OPEC + Cải cách hạn ngạch dầu làm tăng sự thống trị của vùng Vịnh

Các thị trường thế giới đang bị đánh dấu đã tăng lên vào thứ Ba khi Trung Quốc chuyển sang hỗ trợ đồng nhân dân tệ giảm từ mức thấp nhất trong năm và thay vào đó gật đầu với các biện pháp kích thích hơn của chính phủ để củng cố sự phục hồi kinh tế đang bùng phát của nước này.

Với việc lãi suất giảm của Trung Quốc khác biệt rõ rệt với việc thắt chặt liên tục của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ, Bắc Kinh đang phải vật lộn để hỗ trợ nền kinh tế chỉ bằng chính sách tiền tệ vì điều đó đang làm suy yếu đồng tiền. Nó đã bày tỏ sự không hài lòng về sự yếu kém hơn nữa của đồng nhân dân tệ vào thứ Ba, nâng các mục tiêu chính thức hàng ngày trong khi các ngân hàng nhà nước bán đô la.

Sau đó, cho thấy tăng trưởng của Trung Quốc đã tăng tốc trong quý hai lên mục tiêu 5%, Thủ tướng Li Qiang nói với Diễn đàn Kinh tế Thế giới ở Thiên Tân rằng chính phủ sẽ thực hiện các bước để thúc đẩy nhu cầu, tiếp thêm sinh lực cho thị trường, đẩy nhanh quá trình chuyển đổi xanh và mở cửa nền kinh tế ở mức cao. ra thế giới bên ngoài.

Các động thái kết hợp đã thúc đẩy các chỉ số chứng khoán chính của Thượng Hải và Hồng Kông tăng hơn 1% mỗi chỉ số và lan tỏa khắp các thị trường hàng hóa và dầu mỏ thế giới.

Tuy nhiên, bất chấp sự phục hồi của đồng nhân dân tệ, đồng đô la đã tăng so với đồng euro và đồng yên. Một cựu quan chức của Ngân hàng Nhật Bản cho biết bất kỳ thay đổi nào đối với lập trường chính sách siêu nới lỏng của BoJ có thể phải đợi đến tháng Mười.

Mặc dù các nhà đầu tư dường như phớt lờ các sự kiện kỳ lạ cuối tuần ở Nga, nhưng bức tranh lãi suất u ám của phương Tây vẫn tiếp tục cản trở chứng khoán châu Âu và Mỹ.

Cuộc họp của các ngân hàng trung ương tại một diễn đàn thường niên của Ngân hàng Trung ương châu Âu ở Bồ Đào Nha đã ngăn cản thị trường đặt cược vào mức cao nhất trong chu kỳ lãi suất.

Giám đốc ECB Christine Lagarde cho biết: “Không chắc rằng trong tương lai gần, ngân hàng trung ương sẽ có thể hoàn toàn tự tin tuyên bố rằng lãi suất cao nhất đã đạt được”.

Lagarde lặp lại quan điểm chỉ huy thứ hai của Quỹ Tiền tệ Quốc tế Gita Gopinath, người trong cùng một sự kiện vào cuối ngày thứ Hai đã nhấn mạnh "sự thật khó chịu" về lạm phát có nghĩa là các ngân hàng trung ương cần phải làm việc chăm chỉ hơn để đưa mức tăng giá trở lại mục tiêu - ngay cả khi tăng trưởng phải trả giá đắt. .

Mặc dù những bình luận đó có thể hướng nhiều hơn đến các nhà hoạch định chính sách châu Âu, nơi mà quá trình khử lạm phát đang bị chậm lại, nhưng các thị trường vẫn kỳ vọng Fed sẽ thúc đẩy ít nhất một lần tăng lãi suất nữa vào tháng tới.

Các nhà kinh tế của Morgan Stanley hôm thứ Ba cho biết họ hiện kỳ vọng Fed sẽ tăng lãi suất vào tháng 7 lên mức trung bình là 5,375%, nơi họ sẽ duy trì cho đến ít nhất là cuối năm, với các động thái tiếp theo sau tháng 7 "phụ thuộc vào dữ liệu".

Tuy nhiên, bức tranh lãi suất diều hâu đã không ngăn cản nhu cầu đối với trái phiếu kho bạc kỳ hạn hai năm tại phiên đấu giá hôm thứ Hai và lợi suất kỳ hạn 2 năm đã giảm xuống dưới 4,70% vào thứ Ba. Giấy năm năm sẽ được lấy sau.

Trọng tâm chính của bảng dữ liệu Hoa Kỳ là việc công bố cuộc khảo sát niềm tin người tiêu dùng tháng 6 của Conference Board, xem liệu nó có phù hợp với bức tranh của Đại học Michigan về kỳ vọng lạm phát giảm và tâm lý gia tăng trong tháng này hay không.

Hợp đồng tương lai của Wall St khá tích cực trước khi mở cửa. Chỉ số biến động VIX lơ lửng ngay trên 14, vượt xa mức cao của ngày thứ Hai.

Các sự kiện để theo dõi sau vào thứ Ba:

* Niềm tin của người tiêu dùng tháng 6 tại Hoa Kỳ, doanh số bán nhà mới tháng 5 tại Hoa Kỳ, giá nhà tháng 4, đơn đặt hàng lâu bền tháng 5, khảo sát ngành dịch vụ tháng 6 của Cục Dự trữ Liên bang Dallas, ngành sản xuất tháng 6 của Cục Dự trữ Liên bang Richmond

* Hội nghị Ngân hàng Trung ương châu Âu tại Sintra, Bồ Đào Nha

* Kho bạc Hoa Kỳ bán đấu giá trái phiếu 5 năm

* Thu nhập của công ty Hoa Kỳ: Walgreens Boots Alliance

Thị trường tài chính bắt đầu tuần mới với một dấu hiệu yếu ớt, nhưng không phải vì cuộc đảo chính nhỏ, thất bại hoặc giả mạo của Wagner vào cuối tuần qua, mà vì tỷ lệ đặt cược cắt giảm lãi suất giảm dần cho Cục Dự trữ Liên bang (Fed) trong năm nay – và sự khởi đầu của năm tới.

Hoạt động đối với hợp đồng tương lai quỹ của Fed mang lại hơn 75% cơ hội cho một đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản khác vào tháng 7 và có kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất nữa sau đó. Một tập hợp dữ liệu mềm có thể biến tin xấu thành tin tốt và các nhà đầu tư có thể nhẹ nhàng quay trở lại với trái phiếu chất lượng dài hạn hơn, vì bất chấp những gì Fed nói, việc thắt chặt chính sách chắc chắn sắp kết thúc. Chúng tôi đã chứng kiến sự sụt giảm nghiêm trọng về lãi suất mở đối với trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ do đặt cược ôn hòa suy yếu, nhưng chúng tôi cũng thấy lợi suất 2 năm của Hoa Kỳ giảm xuống dưới xu hướng tăng hai tháng vào sáng nay, vì lợi suất 10 năm vẫn bị tê liệt. chạm dưới mức 3,75%. Chỉ số đô la hầu như không thách thức khu vực 50-100-DMA và thị trường chứng khoán đang đi xuống, với SP500 liên tục tăng trở lại, trong khi cổ phiếu MAMAA dễ bị điều chỉnh giảm hơn nữa do đợt phục hồi do AI dẫn đầu gần đây. Ví dụ, Nvidia đã mất gần 4% vào ngày hôm qua, trong khi Tesla giảm hơn 6%. Mặt khác, các cổ phiếu vốn hóa nhỏ được chào giá tốt hơn vào thứ Hai tuần này, như một dấu hiệu của hiệu ứng tái cân bằng danh mục đầu tư trước khi quý kết thúc. Về mặt này, chỉ số Russell 2000 đã nhận thấy sự hỗ trợ và giao dịch trên đường DMA 100 của nó bất chấp việc bán tháo trên diện rộng đối với các cổ phiếu vốn hóa lớn và đặc biệt là ở các Công ty công nghệ lớn.

Đồng đô la Mỹ yếu hơn duy trì tỷ giá EUR/USD trên đường DMA 50, gần 1,0875. Tin tức từ Đức đã ít hơn lý tưởng ngày hôm qua. Môi trường kinh doanh và kỳ vọng của Đức xấu đi nhanh hơn dự kiến vào tháng 6, nhưng giá sản xuất của Tây Ban Nha đã giảm gần 7% so với mức giảm đều đặn 4,5% mà các nhà phân tích dự đoán. Lạm phát chậm hơn là cách duy nhất để giảm bớt kỳ vọng tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB). Chỉ số PPI của Ý, vào thứ Tư, dự kiến sẽ giảm gần 10% so với cùng kỳ trong tháng Năm và hơn 6% chỉ trong tháng Năm.

Hôm nay, các đơn đặt hàng lâu bền của Hoa Kỳ và giá nhà sẽ được theo dõi chặt chẽ trong khi Canada sẽ công bố bộ dữ liệu CPI mới nhất. Cả lạm phát cơ bản và lạm phát cơ bản dự kiến sẽ chậm lại do các nỗ lực chính sách liên tục nhằm giảm áp lực giá cả. Đồng đô la CAD giảm xuống thấp hơn do lập trường diều hâu của Ngân hàng Canada (BoC) và bất chấp áp lực bán dầu thô. Cặp tiền hiện đang ở mức thấp nhất kể từ tháng 9 và đang chuẩn bị kiểm tra mức hỗ trợ 1,30 trong thời gian ngắn.

Nói về dầu mỏ, thùng dầu thô của Mỹ vẫn ổn định ở mức khoảng 70 đô la Mỹ, những người đầu cơ giá lên không muốn tham gia do lập trường diều hâu của ngân hàng trung ương và tỷ lệ suy thoái gia tăng, trong khi những người đầu cơ giá xuống không sẵn sàng đẩy mạnh, vì những bất ổn địa chính trị duy trì mức rủi ro tăng giá cao.

OPEC gần đây đã tuyên bố rằng nhu cầu dầu toàn cầu sẽ tăng lên 110 triệu thùng mỗi ngày, với mức tăng 23% trong tổng nhu cầu năng lượng dự kiến vào năm 2045. Điều đó đi ngược lại với dự báo của IEA về nhu cầu ngắn hạn cao hơn nhưng nhu cầu dầu trong dài hạn sẽ giảm. vì sự chuyển đổi năng lượng sang các nguồn xanh hơn. Bạn tin bất cứ ai mà bạn muốn tin nhưng giá năng lượng bẩn, truyền thống càng cao thì quá trình chuyển đổi càng diễn ra nhanh hơn.

Tuần đã bắt đầu với một giai điệu khá yên tĩnh trên hầu hết các loại tài sản. Đồng đô la đang giao dịch mềm hơn so với các loại tiền tệ theo chu kỳ, một dấu hiệu cho thấy thị trường ngoại hối cũng đã hoàn toàn bỏ qua cuộc khủng hoảng cuối tuần ở Nga. Như đã nhấn mạnh trong FX Daily ngày hôm qua, các nhà đầu tư hoàn toàn tập trung vào câu chuyện của ngân hàng trung ương và với các thông điệp diều hâu của FOMC và hậu FOMC hiện đã được tiếp thu, chúng ta đang chuyển sang giai đoạn mà dữ liệu sẽ cho các nhà đầu tư biết liệu có cần phải thúc đẩy hay không. thắt chặt kỳ vọng ngoài một lần tăng lãi suất được định giá cho tháng Bảy.

Khái niệm công bố dữ liệu cấp một và cấp hai hơi bị bóp nghẹt hơn trong một môi trường mà các thị trường đang tìm kiếm bằng chứng về tình trạng giảm phát và/hoặc suy thoái kinh tế. Chúng ta sẽ thấy lịch phát hành dữ liệu của Hoa Kỳ tăng dần trong những ngày tới, mà đỉnh điểm là các dịch vụ ISM và dữ liệu bảng lương vào ngày 6 và 7 tháng 7; và sau đó là số liệu CPI tháng 6 vào ngày 12 tháng 7.

Quay trở lại tuần này, dữ liệu về niềm tin của người tiêu dùng của Conference Board hôm nay sẽ là điểm nổi bật trong ngày, mặc dù một số trọng tâm cũng sẽ tập trung vào các đơn đặt hàng Lâu bền và doanh số bán nhà mới của tháng Năm, cũng như chỉ số Sản xuất của Fed Richmond trong tháng Sáu. Kỳ vọng đồng thuận chỉ ra một bộ số tương đối chắc chắn và chúng tôi thấy không có lý do gì để không đồng ý mạnh mẽ. Xem xét khả năng thấp Chủ tịch Fed Jerome Powell sẽ chuyển hướng ôn hòa trong bài phát biểu tại Sintra vào ngày mai, việc tăng tốc độ giảm giá của đồng đô la dường như không có khả năng xảy ra.

EUR: Dự kiến sẽ có những bình luận diều hâu ở Sintra

Bằng chứng về triển vọng kinh tế xấu đi trong khu vực đồng euro dường như đang gia tăng. Cuộc khảo sát IFO ngày hôm qua ở Đức cho kết quả yếu kém, với chỉ số Môi trường kinh doanh giảm nhiều hơn dự kiến từ 91,5 xuống 88,5 và thước đo kỳ vọng từ 88,3 xuống 83,6. Chỉ báo Đánh giá hiện tại phù hợp với kỳ vọng, nhưng vẫn giảm trong tháng 6 từ 94,8 xuống 93,5.

Khi bổ sung các cuộc khảo sát kinh doanh hướng tới tương lai khác (PMI, ZEW), trường hợp đánh giá lại tiêu cực về triển vọng tăng trưởng của khu vực đồng euro rõ ràng đang được củng cố. Phản ứng vô hiệu của đồng euro đối với IFO ngày hôm qua có thể là do sự sụt giảm khá rõ rệt sau PMI vào thứ Sáu: theo một cách nào đó, IFO chỉ đơn thuần xác nhận những gì PMI đã báo hiệu vào tuần trước.

Quan trọng nhất, ECB dường như chủ yếu tập trung vào những lo ngại về lạm phát thay vì thảo luận về tăng trưởng. Sintra là giai đoạn xoay trục trong thông điệp chính sách tiền tệ trong các phiên bản trước, nhưng năm nay, thông điệp này có thể là sự lặp lại giọng điệu diều hâu mà chúng ta đã nghe sau cuộc họp chính sách mới nhất: tăng lãi suất vào tháng 7 là cần thiết, tăng lãi suất vào tháng 9 là phù hợp. tranh luận. Tổng thống Christine Lagarde có bài phát biểu giới thiệu sáng nay, sau đó chúng ta sẽ nghe Panetta (chim bồ câu) và Schnabel (chim ưng) trình bày. Cuối cùng, EUR/USD có thể không được giao dịch xa mức 1,0900 khi kết thúc hội nghị thượng đỉnh Sintra.

Chúng tôi cũng sẽ chú ý đến bài phát biểu của Thống đốc Ngân hàng Norges Ida Wolden Bache hôm nay tại Sintra. NOK đã phải đối mặt với sự biến động lớn sau đợt tăng giá 50 bp lớn hơn dự kiến của Ngân hàng Norges vào thứ Năm tuần trước, với đợt tăng ban đầu chứng tỏ rất ngắn ngủi và đồng krone lao dốc vào thứ Sáu. EUR/NOK hiện đã trở lại dưới mức 11,70, nhưng chúng ta vẫn có thể nghe thấy một số nỗ lực đẩy đồng tiền này lên cao hơn từ thống đốc.

GBP: Không có phản hồi chống lại kỳ vọng tích cực

Sintra cũng là một sự kiện quan trọng đối với đồng bảng Anh. Trong khi bài phát biểu ngày mai của Thống đốc Ngân hàng Anh Andrew Bailey là sự kiện được chờ đợi nhất, thì bài phát biểu hôm nay là của hai tiếng nói ôn hòa nhất trong MPC: Silvana Tenreyro và Swati Dhingra. Người đầu tiên sẽ được thay thế trong ủy ban bởi Megan Greene vào ngày 5 tháng 7 và nhận xét của cô ấy sẽ làm giảm tác động của thị trường, trong khi bất kỳ nhận xét diều hâu nào của Dhingra có thể được coi là sự chứng thực trên thực tế cho những kỳ vọng thắt chặt mạnh mẽ của thị trường.

Đường cong Sonia đang định giá ở mức cao nhất là 6,15-6,20% tính đến sáng nay vào đầu năm và giữ nguyên tùy chọn tăng 50 điểm cơ bản vào tháng 8 trên bàn (giá 44 điểm cơ bản). Dữ liệu có thể lập luận chống lại hành động hung hăng như vậy, nhưng phần lớn các quan chức của Ngân hàng Trung ương Anh dường như sẽ không phản đối kịch liệt những kỳ vọng thắt chặt vào lúc này. EUR/GBP không có khả năng giảm giá lớn, nhưng việc phục hồi lên 0,88 có thể sẽ diễn ra rất từ từ.

CAD: Tiêu điểm về con số lạm phát

Các thị trường đang bị chia rẽ xung quanh việc liệu Ngân hàng Trung ương Canada có tiếp tục tăng lãi suất vào tháng 7 sau khi tiếp tục thắt chặt vào tháng 6 hay không. Các đường cong CAD OIS hiện đang định giá 15 bp cho cuộc họp ngày 12 tháng 7, trong khi hoàn toàn tính đến việc tăng giá vào tháng 9.

Dữ liệu lạm phát hôm nay ở Canada sẽ là chìa khóa thúc đẩy kỳ vọng của thị trường đối với quyết định vào tháng Bảy. Sự đồng thuận đang tìm kiếm một sự suy giảm khá đáng kể trong lạm phát tiêu đề từ 4,4% xuống 3,4%, trong khi biện pháp cốt lõi nên giảm tốc xuống khoảng 4,0%. Chúng tôi vẫn có xu hướng nghĩ rằng BoC sẽ thực hiện một đợt tăng giá khác vào tháng 7 và có thể cần có sự đồng thuận phụ về lạm phát cơ bản hiện nay để thuyết phục họ không làm như vậy.

Dù bằng cách nào, với việc Fed vẫn đe dọa thắt chặt hơn nữa, có vẻ như khó có thể đánh giá hết mức độ thắt chặt của BoC trong tương lai và CAD – đồng tiền có tỷ giá hối đoái được điều chỉnh theo biến động tốt nhất trong G10 – có thể vẫn chưa hết được thị trường ưa chuộng. Chúng tôi vẫn nhắm mục tiêu các mức dưới 1,30 trong quý thứ ba.

Khi hội nghị Sintra của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đang diễn ra, các nhà quản lý ngân hàng trung ương sẽ chú ý đến hai kiểm tra quan trọng đối với cáo buộc diều hâu gần đây của họ. Thứ nhất, sự suy giảm trong triển vọng kinh tế, được minh họa bằng sự sụt giảm trong chỉ số Ifo của Đức được công bố ngày hôm qua, hạn chế độ tin cậy của bất kỳ giọng điệu hiếu chiến nào đối với các thị trường đang lo sợ suy thoái kinh tế. Thứ hai, không hoàn toàn chắc chắn rằng một ngân hàng trung ương “diều hâu” hơn sẽ dẫn đến các điều kiện tài chính chặt chẽ hơn về mặt vật chất.

Về lý thuyết, mối quan tâm đầu tiên có thể được giải quyết bằng cách tập trung vào lạm phát nhìn về phía sau. Đây là chiến lược được hầu hết các ngân hàng trung ương áp dụng, cũng được biện minh bởi thành tích kém cỏi của họ trong việc dự báo lạm phát. Nhìn chung, chiến lược này đã thành công trong việc trì hoãn kỳ vọng cắt giảm lãi suất, nhưng phạm vi ảnh hưởng của các ngân hàng trung ương thường không vươn xa trên đường cong, vì vậy triển vọng kinh tế vẫn còn quan trọng. Dhingra và Tenreyro có một công việc dễ dàng hơn là truyền đạt lập trường của Ngân hàng Anh khi họ phát biểu hôm nay, do vấn đề lạm phát cố thủ của Vương quốc Anh. Mọi thứ trở nên khó khăn hơn đối với Lagarde do dữ liệu kinh tế châu Âu xấu đi.

Điểm thứ hai, có liên quan, là vấn đề gây tranh cãi về việc các ngân hàng trung ương có thể thực sự thắt chặt chính sách tiền tệ đến mức nào đối với đồng won của họ trong một chế độ phụ thuộc vào dữ liệu. Rõ ràng đã có sự đánh giá lại chức năng phản ứng của các ngân hàng trung ương toàn cầu vào tháng 6, nhưng kết quả là các đường cong lợi suất phẳng hơn nhiều. Trong chừng mực mà đây là một triệu chứng của lãi suất ngắn hạn cao hơn và lãi suất dài hạn không thay đổi, đây là sự thắt chặt ròng các điều kiện tài chính, mặc dù là một hạn chế đáng thất vọng. Vấn đề phát sinh khi, ngay cả khi lãi suất danh nghĩa ngắn hạn tăng, lãi suất thực dài hạn giảm. Lấy tỷ giá thực EUR 5Y5Y làm ví dụ, chúng đã giảm 40 điểm cơ bản kể từ mức cao nhất một tháng trước, hầu như không phải do các điều kiện tài chính thắt chặt.

Hơn nữa, các tài sản rủi ro đã bắt kịp sự thay đổi giọng điệu gần đây của ngân hàng trung ương, chẳng hạn như việc thắt chặt chênh lệch tỷ giá có chủ quyền một cách ngoạn mục. ECB có thể tuyên bố rằng lập trường chính sách của họ được truyền tải tốt, chủ quyền chặt chẽ hơn và chênh lệch tín dụng cho thấy chi phí tài trợ vẫn phải chăng cho nền kinh tế. Đây là một tin tốt, nhưng cũng gợi ý rằng cần phải có lập trường diều hâu hơn để mang lại kết quả, nhưng với những nhược điểm ngày càng tăng. Đây là sự lựa chọn mà các ngân hàng trung ương phải đối mặt tại hội nghị Sintra tuần này: theo đuổi lợi nhuận giảm dần của lập trường diều hâu, hoặc chấp nhận rằng rất nhiều biến số tài chính chịu trách nhiệm cho việc kiềm chế lạm phát cuối cùng nằm ngoài tầm kiểm soát của họ.

Lịch dữ liệu sáng nay bị chi phối bởi các chỉ số tâm lý của Ý, tiếp theo là các đơn đặt hàng lâu bền của Hoa Kỳ, giá nhà, doanh số bán nhà mới, niềm tin của người tiêu dùng trong hội nghị và chỉ số sản xuất của Fed Richmond.

Hội nghị Sintra của ECB đang được tiến hành với các biện pháp can thiệp được lên kế hoạch bởi Tổng thống Lagarde, Dhingra và Tenreyro từ Ngân hàng Trung ương Anh. Khả năng làm phẳng đường cong nhiều hơn nếu các ngân hàng trung ương tiếp tục đẩy mạnh phong bì diều hâu, với cái giá phải trả là nền kinh tế đang chậm lại. Tuy nhiên, điều này có thể ở dạng một xu hướng làm phẳng gấu do lãi suất giảm gần đây.

Khoản phân bổ MRO hàng tuần của ECB sẽ được chú trọng vì cơ sở này có thể được một số ngân hàng sử dụng để tài trợ cho việc hoàn trả các khoản vay TLTRO.

Nguồn cung trái phiếu sẽ đến từ Hà Lan (30Y), Ý (3Y/7Y) và Vương quốc Anh (10Y Linker).

Nhà nước liên bang Đức sẽ công bố bản cập nhật tài trợ quý thứ ba.

Bảng Anh so với Đô la New Zealand (GBPNZD) dự kiến sẽ duy trì quỹ đạo đi lên, được hỗ trợ bởi sự phát triển toàn cầu và động lực kỹ thuật, khi dữ liệu và sự kiện trong nước ở cả New Zealand và Vương quốc Anh đã trôi qua.

Trong những tuần gần đây, lo ngại về suy thoái kinh tế toàn cầu do lãi suất ngân hàng trung ương tăng đã thúc đẩy xu hướng tăng liên tục của GBPNZD, đã diễn ra trong 20 tuần. Với rất ít lý do để đặt cược chống lại xu hướng này, tỷ lệ phần thưởng rủi ro ủng hộ mạnh mẽ xu hướng tiếp tục đi lên.

Tuần trước, GBPNZD đạt mức cao nhất kể từ năm 2020, đạt 2,0800. Các nhà đầu tư giải thích việc tăng lãi suất 50 điểm cơ bản của Ngân hàng Trung ương Anh là một phản ứng quyết định để chống lại mức lạm phát gia tăng ở Anh. Triển vọng tăng lãi suất tiếp theo khiến Bảng Anh tiếp tục nhận được sự hỗ trợ, đặc biệt là đối với các loại tiền tệ của các ngân hàng trung ương sắp kết thúc chu kỳ tăng lãi suất hoặc đã hoàn thành chúng, như trường hợp của New Zealand. Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) đã khiến thị trường ngạc nhiên vào đầu tháng này khi báo hiệu kết thúc chu kỳ tăng vọt của mình, tin rằng họ đã thực hiện đầy đủ các biện pháp để giải quyết các lo ngại về lạm phát.

Mặc dù New Zealand hiện có một số mức lãi suất cao nhất trong số các nước phát triển ở mức 5,5%, Vương quốc Anh đã sẵn sàng vượt qua mức này, với các thị trường dự đoán Ngân hàng Trung ương Anh sẽ kết thúc chu kỳ tăng lãi suất lên gần 6,0%. Lợi thế về lãi suất này có thể mang lại lợi ích cho Bảng Anh so với Đô la New Zealand, đặc biệt nếu giao dịch 'carry' vẫn được ưa chuộng. Giao dịch 'carry' liên quan đến dòng vốn chảy vào các thị trường có lãi suất cao hơn, do đó làm tăng nhu cầu đối với loại tiền tệ có năng suất cao hơn.

Sức mạnh của Bảng Anh so với Đô la New Zealand không chỉ do chênh lệch lãi suất mà còn do các yếu tố toàn cầu. Những lo ngại đang gia tăng rằng nền kinh tế thế giới có thể trải qua một đợt suy thoái mạnh do lãi suất tăng. Điều này được phản ánh trong sự sụt giảm giá hàng hóa toàn cầu gần đây, ảnh hưởng đến các loại tiền tệ hàng hóa như Đô la Úc và New Zealand.

Tốc độ tăng lãi suất gần đây của các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới củng cố quan điểm cho rằng lạm phát vẫn là một thách thức. Ngân hàng Anh tăng lãi suất thêm 50 điểm cơ bản, đưa lãi suất chính sách lên 5%. Các ngân hàng trung ương khác, bao gồm Ngân hàng Norges, Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ và Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ, cũng đã thực hiện tăng lãi suất. Kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ và Ngân hàng Trung ương Châu Âu tiếp tục tăng lãi suất, cùng với tỷ lệ lạm phát dai dẳng, cho thấy chu kỳ tăng lãi suất có thể sẽ kéo dài. Tuy nhiên, các nhà kinh tế cảnh báo rằng các ngân hàng trung ương có thể mạo hiểm quá mức và có khả năng bỏ qua sự suy giảm cung tiền hiện tại, điều này có thể dẫn đến sự sụp đổ tài chính.

việc tăng lãi suất vào cuối chu kỳ có thể là một sai lầm tương tự như việc bác bỏ khả năng lạm phát gia tăng. Edwards nêu bật sự sụt giảm đáng kể trong nguồn cung tiền ở Mỹ, tốc độ nhanh nhất kể từ cuộc Đại suy thoái, và gợi ý rằng nếu các nhà tiền tệ đúng, thì tăng trưởng kinh tế và lạm phát có thể sớm sụp đổ khi các ngân hàng trung ương mắc một sai lầm chính sách khác.

Mặc dù các nhà đầu tư hiện có thể loại bỏ khả năng xảy ra suy thoái, nhưng thường xảy ra khi các nhà kinh tế từ bỏ dự báo. Trong trường hợp suy thoái kinh tế toàn cầu, các loại tiền tệ theo chu kỳ như Đô la New Zealand có khả năng hoạt động kém hơn so với các loại tiền trú ẩn an toàn như Đô la Mỹ, Euro, Yên Nhật và Bảng Anh. Do đó, triển vọng trung hạn của Kiwi vẫn còn nhiều thách thức.

Khi diễn biến lãi suất toàn cầu và các chỉ số kinh tế mở ra, các nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ các động lực thay đổi trong tỷ giá hối đoái Bảng Anh sang Đô la New Zealand. Sự hiểu biết toàn diện về các yếu tố này là rất quan trọng để đưa ra các quyết định đầu tư sáng suốt trong bối cảnh tài chính luôn thay đổi.

Các thị trường năng lượng hầu như không quan tâm đến các sự kiện diễn ra vào cuối tuần qua ở Nga. Dầu đã mở cửa mạnh mẽ vào ngày hôm qua, nhưng đã trả lại rất nhiều mức tăng này khi ngày trôi qua. Do đó, ICE Brent chỉ tăng 0,45% trong ngày. Giọng điệu diều hâu hơn từ Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ dường như đang hạn chế giá dầu và các mặt hàng phức hợp rộng lớn hơn, trong khi vẫn còn những lo ngại lớn hơn về sự phục hồi kinh tế của Trung Quốc. Cho đến nay, các chỉ số nhu cầu dầu của Trung Quốc vẫn tốt, với nhập khẩu dầu thô mạnh hơn và nhu cầu trong nước rõ ràng cao hơn. Mối quan tâm là liệu điều này có thể tiếp tục hay không khi rõ ràng vẫn còn một số điểm yếu trong nền kinh tế Trung Quốc – đặc biệt là với sản xuất công nghiệp và lĩnh vực bất động sản.

Đối với thị trường dầu mỏ, có rất ít lịch cho ngày hôm nay. Quyền chọn ICE Brent tháng 8 hết hạn vào hôm nay, theo sau là hợp đồng tương lai tháng 8 hết hạn vào thứ Sáu. Dữ liệu lãi suất mở mới nhất (tính đến thứ Sáu) cho thấy vẫn còn lãi suất mở của hơn 17 nghìn lô tại mức thực hiện $75 cho quyền chọn mua tháng 8. Trong khi đó, chúng tôi cũng sẽ nhận được số lượng hàng tồn kho của Hoa Kỳ từ Viện Dầu khí Hoa Kỳ (API) vào cuối ngày.

Thị trường khí đốt tự nhiên châu Âu đã có một phiên giao dịch đầy biến động vào ngày hôm qua với TTF giao dịch trong khoảng EUR5,40/MWh trong ngày. Rõ ràng, sẽ có những lo ngại về các đường ống còn lại của Nga chảy sang châu Âu sau những diễn biến ở Nga vào cuối tuần qua. Tuy nhiên, các nguyên tắc cơ bản cho thị trường khí đốt châu Âu vẫn đang giảm trong ngắn hạn.

Kho chứa khí đốt của EU tiếp tục được lấp đầy và hiện đã đầy hơn 76%, cao hơn nhiều so với mức 57% được thấy ở cùng giai đoạn năm ngoái và cũng cao hơn mức trung bình 5 năm là 60%. Trong trường hợp không có bất kỳ cú sốc nguồn cung đáng kể nào, kho chứa khí đốt của EU sẽ đạt mục tiêu đầy đủ 90% của Ủy ban châu Âu trước ngày 1 tháng 11. Điều này cho thấy rằng vào cuối mùa hè, chúng ta có thể thấy thêm áp lực về giá và tình trạng bù hoãn mua sâu hơn dọc theo đường cong kỳ hạn – đã có gần 20 €/MWh bù mua giữa hợp đồng TTF tháng 8 năm 2023 và tháng 12 năm 2023.

Kim loại – Chênh lệch giá đồng tăng cường

Trong khi giá đồng LME vẫn chịu áp lực do lo ngại về nhu cầu của Trung Quốc và Fed có quan điểm diều hâu hơn, chênh lệch giá đồng LME tiếp tục tăng, phản ánh tình trạng khan hiếm trên thị trường nhanh chóng. Chênh lệch tiền mặt/3 triệu đã tăng hơn 12 đô la/tấn vào ngày hôm qua lên mức lùi lại là 31 đô la/t – mức chênh lệch mạnh nhất mà chúng tôi từng thấy kể từ tháng 11 năm ngoái. Hàng tồn kho có sẵn tại các kho LME tiếp tục giảm với lượng hàng tồn kho có bảo hành ngày hôm qua giảm 4.400 tấn xuống chỉ còn 25.725 tấn, mức thấp nhất kể từ tháng 10 năm 2021.

Dữ liệu gần đây từ Hiệp hội Sắt thép Trung Quốc (CISA) cho thấy lượng thép tồn kho tại các nhà máy thép lớn của Trung Quốc đã tăng tuần thứ hai liên tiếp lên 16,2 triệu tấn vào giữa tháng 6, tăng 2,64% so với đầu tháng 6. Trong khi đó, sản lượng thép thô tại các nhà máy lớn đã tăng 1,4% so với giai đoạn nêu trên lên 2,26 triệu tấn/ngày vào giữa tháng Sáu.

Nông nghiệp – Mối quan tâm về ngô và đậu tương của Hoa Kỳ

Báo cáo tiến độ vụ mùa mới nhất của Bộ Nông nghiệp Hoa Kỳ (USDA) tiếp tục nêu bật những lo ngại đối với vụ ngô và đậu tương của Hoa Kỳ, do điều kiện thời tiết khô hạn hiện nay. USDA đánh giá 50% vụ ngô ở tình trạng tốt đến xuất sắc trong tuần báo cáo trước, thấp hơn mức 55% một tuần trước và 67% được thấy ở cùng giai đoạn năm ngoái. Trên thực tế, xếp hạng cho vụ ngô là thấp nhất được thấy vào thời điểm này trong năm kể từ năm 1988, trong khi đó cũng là câu chuyện tương tự đối với đậu tương, với 51% vụ đậu tương được đánh giá ở tình trạng tốt đến xuất sắc, giảm từ 54% hàng năm. tuần trước và 65% được nhìn thấy ở cùng giai đoạn năm ngoái. Những điều kiện mùa màng tồi tệ này sẽ khiến các nhà đầu cơ bán khống lo lắng khi chúng ta bước qua mùa trồng trọt, và đây là lý do tại sao chúng ta đã thấy một số lượng lớn mua bán khống. Trong khi đó, đối với lúa mì vụ đông, điều kiện cây trồng đã được cải thiện với 40% vụ mùa ở tình trạng tốt đến xuất sắc, tăng so với 38% được thấy một tuần trước.

Bộ Nông nghiệp Ukraine báo cáo rằng xuất khẩu ngũ cốc của Ukraine hầu như không thay đổi so với năm trước và ở mức 48,4 triệu tấn cho niên vụ 2022/23 tính đến ngày 26 tháng 6 với niên vụ hiện tại sắp kết thúc. Các lô hàng này bao gồm 16,6 triệu tấn lúa mì (giảm 11% so với cùng kỳ năm ngoái) và 28,8 triệu tấn ngô (tăng 23% so với cùng kỳ năm ngoái). Trong một công bố dữ liệu riêng biệt, đơn vị Giám sát Tài nguyên Nông nghiệp của EU dự báo vụ thu hoạch lúa mì của Nga sẽ giảm 17% YoY xuống còn 86,7 triệu tấn vào năm 2023, do điều kiện thời tiết hỗn hợp tiếp tục gây hại cho vụ lúa mì.