Nhà Trắng hạ thấp triển vọng về cuộc gặp chớp nhoáng giữa Putin và Trump

Chính trị

Tóm tắt:

Một quan chức Nhà Trắng cho biết Tổng thống Donald Trump không có kế hoạch gặp Tổng thống Vladimir Putin trong tương lai gần, đưa ra giọng điệu bi quan hơn sau khi hai bên trước đó gợi ý rằng hội nghị thượng đỉnh thứ hai giữa hai nhà lãnh đạo sẽ sớm diễn ra.

Một quan chức giấu tên cho biết cuộc điện đàm giữa Ngoại trưởng Marco Rubio và Ngoại trưởng Nga Sergei Lavrov hôm thứ Hai đã diễn ra hiệu quả và cuộc gặp giữa hai quan chức này cũng không cần thiết.

Tuyên bố này, tuy thiếu chi tiết, nhưng lại trái ngược với những phát biểu mà Trump đưa ra sau cuộc điện đàm với Putin tuần trước. Khi đó, ông nói rằng ông sẽ gặp Putin "trong vòng hai tuần hoặc hơn" và Rubio và Lavrov sẽ gặp nhau "sớm thôi".

Sự thay đổi này phù hợp với những nhận xét tương tự từ Nga, nơi Điện Kremlin cũng tìm cách giảm bớt kỳ vọng về một hội nghị thượng đỉnh nhanh chóng. Người phát ngôn của Putin, Dmitry Peskov, cho biết "công việc sắp tới sẽ rất khó khăn", theo hãng tin Interfax. "Cần phải có sự chuẩn bị, một sự chuẩn bị nghiêm túc."

Trong những ngày gần đây, Trump đã tăng cường kêu gọi chấm dứt chiến tranh, thúc giục hai bên ngừng chiến tranh "tại chiến tuyến". Hôm thứ Hai, ông bày tỏ nghi ngờ về khả năng đánh bại lực lượng Nga của Ukraine, đồng thời tỏ ra lưỡng lự về vấn đề viện trợ quân sự cho Ukraine và mối đe dọa về các lệnh trừng phạt mới đối với Nga.

Tổng thống Ukraine Volodymyr Zelenskiy đã đến Washington vào thứ Sáu tuần trước để cố gắng thuyết phục Trump gửi tên lửa Tomahawk và các hỗ trợ khác cho Ukraine. Tuy nhiên, Putin đã gọi điện cho Trump một ngày trước cuộc gặp đó, và hai nhà lãnh đạo đã đồng ý gặp nhau tại Budapest, Hungary.

Vào thời điểm đó, Trump thừa nhận rằng viễn cảnh về một hội nghị thượng đỉnh ở Budapest có thể là một phần trong nỗ lực trì hoãn thời gian của Putin, đặc biệt là sau khi hội nghị thượng đỉnh hồi tháng Tám giữa hai người không đạt được tiến triển nào trong việc chấm dứt xung đột. Tuy nhiên, Trump đã bác bỏ những lo ngại rằng Putin có thể đang thao túng ông và khẳng định Điện Kremlin muốn chấm dứt cuộc xung đột đã bước sang năm thứ tư.

Nguồn: Bloomberg Europe

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Thêm

Chia sẻ

Dấu hiệu áp lực lên định giá

Adam

Chứng khoán

Phần 1 - SP 500: Cái giá của sự hoàn hảo

Mức định giá cực đoan

Vào cuối tháng 9, theo dữ liệu của JP Morgan, chỉ số SP 500 đạt mức định giá gấp 22,8 lần lợi nhuận ròng, so với mức trung bình 17 lần trong 30 năm qua. Bạn phải quay trở lại thời kỳ bong bóng dotcom năm 2000 để tìm thấy mức tương tự.

Chỉ số SP 500 có vẻ đắt đỏ về mặt thống kê trên nhiều chỉ số: trong số 20 chỉ số được Bank of America theo dõi, vốn hóa thị trường so với GDP, giá trên sổ sách (P/B), giá trên dòng tiền hoạt động (P/OCF) và giá trị doanh nghiệp trên doanh thu (EV/Sales) đều đạt mức cao kỷ lục. Hơn nữa, dựa trên năm chỉ số bổ sung (giá trên thu nhập theo chuẩn mực kế toán chung (GAAP) (P/GAAP EPS), P/E trung vị, EV/EBITDA, so sánh SP với WTI và SP với Russell 2000), chỉ số này thậm chí đã vượt qua mức của tháng 3 năm 2000 (trong thời kỳ bong bóng dot-com, xem bảng sau).

Do đó, chúng ta đang ở trong vùng được gọi là "sủi bọt", nhưng vẫn chưa rơi vào tình trạng hoàn toàn mất kết nối với các nguyên tắc cơ bản.

Thật vậy - và đây là một điểm quan trọng - những so sánh trong lịch sử bị bóp méo: chỉ số ngày nay bao gồm các công ty chất lượng cao hơn (tài sản nhẹ hơn, ít nợ hơn, có biên lợi nhuận cao hơn và lợi nhuận trên vốn sử dụng cao hơn), điều này biện minh cho mức phí bảo hiểm nhất định khi so sánh với các chỉ số toàn cầu khác nhưng cũng so với lịch sử của chính nó.

Đòn bẩy tài chính của SP 500 (vốn hóa có trọng số) trung bình là 0,6, thấp hơn nhiều so với những năm 1990 và 2000.

Điều này mang lại cho chỉ số một lợi thế về mặt cấu trúc. Tuy nhiên, sự tập trung vốn (một vài công ty vốn hóa lớn chiếm ưu thế) và sự thống trị của vốn thụ động khiến toàn bộ chỉ số dễ bị tổn thương hơn trước các tác nhân bên ngoài.

Ý nghĩa đối với lợi nhuận trong tương lai

Một số nghiên cứu gần đây khẳng định rằng khi thị trường khởi đầu ở mức bội số cao, lợi nhuận tương lai trong mười năm tới có xu hướng khiêm tốn hơn. Ví dụ, một nghiên cứu của Goldman Sachs cho thấy tỷ lệ CAPE rất cao hiện nay làm giảm đáng kể triển vọng lợi nhuận trong tương lai.

Tương tự, theo nghiên cứu của Vanguard, cổ phiếu Hoa Kỳ vẫn ở mức định giá cao ngay cả khi tình hình kinh tế vẫn còn bất ổn.

Tóm lại: mức phí bảo hiểm cho việc chấp nhận rủi ro vốn chủ sở hữu hiện nay thấp hơn.

Phần 2 - Rủi ro gia tăng đối với SP 500

Sự tích tụ của các tín hiệu thị trường giá xuống

Theo thời gian, sự sụp đổ của thị trường chứng khoán thường được báo trước bởi một số dấu hiệu: hệ số nhân cao, cổ phiếu tăng trưởng vượt trội so với cổ phiếu giá trị, căng thẳng tín dụng, v.v. Theo Bank of America, khoảng 60% tín hiệu thị trường giá xuống điển hình đã được kích hoạt, gần với mức trung bình (70%) được quan sát thấy trước các đỉnh lịch sử của thị trường. Điều này cho thấy ngưỡng sàn tiềm năng của chỉ số có thể thấp hơn mức hiện tại.

Khả năng phục hồi của người tiêu dùng so với áp lực AI

Động lực chính thúc đẩy hiệu suất là sức chịu đựng của người tiêu dùng Mỹ và sự trỗi dậy của AI. Tuy nhiên, hai yếu tố này có thể xung đột: AI có thể làm giảm nhu cầu đối với một số dịch vụ chuyên nghiệp (và do đó, làm giảm doanh thu của một số người tiêu dùng), điều này có thể làm xói mòn một trụ cột quan trọng của tăng trưởng lợi nhuận.

Những người chơi mới trong việc tạo ra tín dụng và nợ tư nhân

Kể từ cuộc khủng hoảng năm 2008, tín dụng đã chuyển dịch từ các ngân hàng lớn truyền thống sang các tổ chức cho vay tư nhân. Kênh tín dụng kém minh bạch hơn này hiện đang đi kèm với sự tăng trưởng mạnh mẽ trong lĩnh vực công nghệ/trí tuệ nhân tạo (AI), tài trợ của chính phủ, và thậm chí cả việc nhà nước mua tài sản (bản thân điều này không phải là mối đe dọa, nhưng làm cho hệ thống trở nên phức tạp hơn). Vấn đề nằm ở thanh khoản: nếu các quỹ hưu trí và các nhà đầu tư khác tiếp xúc với các tài sản tư nhân bị định giá thấp, họ có thể buộc phải bán cổ phiếu SP 500 để đáp ứng các yêu cầu về thanh khoản, gây ra hiệu ứng lan tỏa.

Sương mù kinh tế vĩ mô

Sau khi tầm nhìn được cải thiện vào mùa xuân, mùa hè/thu năm 2025 được đánh dấu bằng sự bùng phát trở lại của căng thẳng thương mại (Trung Quốc/Mỹ), việc chính phủ Mỹ đóng cửa một phần và sự gián đoạn trong một số luồng dữ liệu vĩ mô. Sự mất mát tầm nhìn này có thể sẽ ảnh hưởng đến hoạt động trong ngắn hạn. Điều này củng cố quan điểm cho rằng xu hướng tăng của chỉ số có thể thiếu các yếu tố thúc đẩy kinh tế vĩ mô trong ngắn hạn.

Thu nhập doanh nghiệp

Kết quả kinh doanh quý 2 cho thấy một bức tranh trái chiều: một số công ty công nghiệp báo cáo sự bất ổn thay vì sự gia tăng trong việc giải phóng nhu cầu. Các ngân hàng, mặc dù có vốn hóa tốt hơn so với hai năm trước, đang phải đối mặt với các tín hiệu tín dụng rộng hơn. Điểm yếu có thể nằm ở thanh khoản: sự thống trị của các quỹ thụ động và sự tiếp xúc ngày càng tăng với các cấu trúc tài chính kém thanh khoản khiến chỉ số có khả năng dễ bị tổn thương trong trường hợp đảo chiều.

Kết luận/Ý kiến cá nhân

SP 500 đang đứng trước ngã ba đường: một mặt là chất lượng cấu trúc thực sự, sự thống trị về công nghệ và người tiêu dùng Hoa Kỳ kiên cường; mặt khác là định giá cao, mức độ tập trung gia tăng, một số phức tạp về tài chính và một số dấu hiệu cảnh báo.

Tiềm năng lợi nhuận vẫn là có thật, nhưng giờ đây bị bù trừ bởi mức độ rủi ro cao hơn. Xét về chỉ số SP 500, thập kỷ tới về mặt thống kê có khả năng sẽ mang lại hiệu suất yếu hơn so với thập kỷ trước, nhưng điều đó không có nghĩa là các nhà đầu tư nên tránh xa thị trường Mỹ. Mặc dù cổ phiếu Mỹ vẫn được cấu trúc để tăng trưởng, các lĩnh vực khác mang lại mức định giá hấp dẫn hơn: cổ phiếu vốn hóa nhỏ, các thị trường phát triển bên ngoài Hoa Kỳ, và thậm chí cả một số nhóm cổ phiếu giá trị nhất định.

Với chúng tôi, với tư cách là nhà đầu tư, từ khóa chính là tính chọn lọc. Tính chọn lọc về mặt trọng số địa lý, tính chọn lọc về mặt ngành, tính chọn lọc về từng cổ phiếu riêng lẻ, và sự chú ý đến rủi ro và định giá. Đây là những gì chúng tôi nỗ lực áp dụng trong danh mục đầu tư của mình tại MarketScreener.

Cá nhân tôi thấy lĩnh vực chăm sóc sức khỏe đặc biệt thú vị khi xét theo góc nhìn từ 12-18 tháng, vì lĩnh vực này thường có hiệu suất vượt trội và bao gồm các công ty có chất lượng vượt trội hiện đang giao dịch ở mức định giá hấp dẫn.

nguồn: marketscreener

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Vàng phục hồi khi mức hỗ trợ 4.200 đô la được giữ vững, hướng đến vùng 4.300 đô la - 4.380 đô la

Đá Elizabeth

Kinh tế

Hàng hóa

Vàng đã vượt qua mức hỗ trợ 4.200 đô la, tạo ra sự quan tâm lớn từ người mua và có thể đẩy giá lên mức kháng cự tầm trung gần mức 4.300 đô la.

Nếu giá tiếp tục tăng trên mức 4.200 đô la, giá sẽ hướng tới mức 4.380 đô la, gần với giới hạn trên của khoảng giao dịch hiện tại.

Sự sụt giảm mạnh trong thời gian gần đây đều được kiểm soát, có nghĩa là thị trường có thể đảo ngược sang giai đoạn phục hồi trung bình và ngắn hạn khi đà tăng có lợi cho người mua.

Vàng (XAU/USD) đang kiểm tra ngưỡng hỗ trợ quan trọng 4.200 đô la, vốn gắn liền với các vùng cầu trước đây đã từng kích hoạt các đợt phục hồi. Diễn biến giá hiện tại cho thấy đà tăng có thể xảy ra nếu giá giữ trên ngưỡng hỗ trợ 4.200 đô la.

Hỗ trợ giữ ở mức gần 4.200 đô la

Biểu đồ 1 giờ của vàng cho thấy thị trường đang tiến gần đến ranh giới dưới của phạm vi giao dịch gần đây, quanh mức 4.200 đô la. Dữ liệu lịch sử cho thấy vùng này luôn đóng vai trò là một cơ sở cầu mạnh. Lực bán đã giảm dần quanh mức 4.217 đô la - 4.200 đô la, báo hiệu khả năng mua phòng thủ.

Theo Ali _charts, "Nếu vàng giữ được ngưỡng hỗ trợ 4.200 đô la, giá có thể phục hồi lên 4.300 đô la hoặc thậm chí 4.380 đô la." Dòng tweet này phản ánh sự tập trung của thị trường vào việc bảo vệ ngưỡng hỗ trợ. Cấu trúc giá cho thấy khả năng phục hồi "hình chữ V", nơi người mua có thể tham gia mạnh mẽ.

Các chỉ báo động lượng cho thấy đà giảm gần đây chỉ nằm trong phạm vi ngắn hạn. Sự sụt giảm mạnh thường diễn ra trước khi giá hồi phục về mức trung bình khi cầu gia nhập thị trường, điều này có thể hỗ trợ sự phục hồi lên các mức cao hơn.

Mục tiêu phục hồi và cấu trúc thị trường

Nếu 4.200 đô la được giữ vững, mục tiêu phục hồi đầu tiên sẽ là 4.300 đô la, trùng khớp với ngưỡng kháng cự trung bình từ các đợt củng cố trước đó. Mức này có thể đóng vai trò là vùng chốt lời ban đầu cho các nhà giao dịch.

Mục tiêu thứ hai là 4.380 đô la, đại diện cho ranh giới trên của phạm vi giao dịch hiện tại. Khu vực này thường đóng vai trò là vùng thanh khoản, nơi những người tham gia thị trường lớn hơn có thể điều chỉnh vị thế. Một cú bật lên về mức này sẽ báo hiệu sự phục hồi ngắn hạn của giá.

Việc giá giảm xuống dưới 4.200 đô la có thể sẽ mở ra các ngưỡng hỗ trợ thấp hơn gần 4.170 đô la, và thu hút thêm các đợt chốt lời phòng thủ vào tâm điểm thị trường. Các nhà giao dịch đang chú ý đến ngưỡng này để dự đoán sự thay đổi tiềm năng trong xu hướng ngắn hạn và phản ứng mua trong tương lai.

Hiện tại, xu hướng thị trường phần lớn phụ thuộc vào việc bảo vệ ngưỡng hỗ trợ 4.200 đô la. Việc giữ vững vùng này có thể cho phép vàng lấy lại đà tăng và thử thách hiệu quả vùng 4.300–4.380 đô la.

Nguồn: CryptoSlate

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Bailey của BOE cảnh báo về cuộc khủng hoảng tài chính vang vọng trong tín dụng tư nhân

Devin

Ngân hàng trung ương

Ngân hàng Anh cảnh báo về sự tương đồng giữa cơn bùng nổ tín dụng tư nhân trị giá 1,7 nghìn tỷ đô la và cuộc khủng hoảng nợ dưới chuẩn, khi các quan chức Anh xác nhận kế hoạch đưa thị trường vào cuộc kiểm tra căng thẳng.

Thống đốc Ngân hàng Anh (BOE) Andrew Bailey phát biểu trước một ủy ban Quốc hội hôm thứ Ba rằng "những hồi chuông cảnh báo" đang vang lên trong lĩnh vực này. Ông trích dẫn các cuộc trò chuyện với những người trong ngành, những người đã trấn an ông rằng "mọi thứ đều ổn trong thế giới của họ, ngoại trừ vai trò của các tổ chức xếp hạng tín nhiệm", gợi lại sự nhầm lẫn về chất lượng nợ trong các vụ chứng khoán hóa nợ dưới chuẩn gần hai thập kỷ trước.

"Tôi đã nói, 'Được rồi, chúng ta sẽ không chiếu lại bộ phim đó nữa, phải không?'" Bailey phát biểu tại phiên điều trần của Ủy ban Quản lý Dịch vụ Tài chính thuộc Viện Quý tộc ở London. "Nếu bạn đã tham gia trước và trong suốt cuộc khủng hoảng tài chính, hồi chuông cảnh báo sẽ bắt đầu vang lên vào thời điểm đó."

Những bình luận của Thống đốc Ngân hàng Trung ương Anh, đồng thời là Chủ tịch Hội đồng Ổn định Tài chính (FCB) có trụ sở tại Basel, Thụy Sĩ, là lời cảnh báo mới nhất về thị trường tín dụng tư nhân thế giới. Sarah Breeden, Phó Thống đốc phụ trách ổn định tài chính của Ngân hàng Anh (BOE), chỉ ra sự thiếu minh bạch, đòn bẩy tài chính và mối liên hệ với các ngân hàng là một số rủi ro của ngành.

Ngành này đã tăng trưởng mạnh mẽ kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, một phần nhờ nỗ lực của chính phủ trong việc thắt chặt quy định đối với các tổ chức cho vay thương mại và giảm thiểu rủi ro. Ngành này cũng tràn ngập dòng tiền từ các công ty bảo hiểm, vốn yêu cầu xếp hạng tín nhiệm cho mục đích quản lý. Các công ty đang xây dựng các cấu trúc phức tạp hơn, chẳng hạn như các trái phiếu quỹ được thế chấp với xếp hạng tín nhiệm đầu tư, một phần để đáp ứng nhu cầu vốn bảo hiểm.

Mối lo ngại ngày càng gia tăng rằng bất kỳ vấn đề nào phát sinh trong lĩnh vực này và trên toàn thị trường tín dụng đòn bẩy có thể nhanh chóng lan sang các ngân hàng và nền kinh tế nói chung sau sự sụp đổ gần đây của các công ty Mỹ First Brands và Tricolor. Những trường hợp này đã khiến Giám đốc Điều hành Jamie Dimon của JP Morgan Chase Co. phải cảnh báo rằng "khi bạn thấy một con gián, có lẽ sẽ có nhiều hơn nữa".

Các giám đốc điều hành tín dụng tư nhân đã phản pháo, cho rằng vấn đề nằm ở các khoản vay do ngân hàng dẫn dắt và không nên bị coi là bằng chứng cho thấy rủi ro ngày càng tăng do các đối thủ mới tham gia vào hoạt động cho vay. Tuy nhiên, Bailey cho biết vẫn còn "một câu hỏi bỏ ngỏ" liệu những trường hợp như First Brands có phải là "chim hoàng yến trong mỏ than" hay không.

Trước thềm cuộc khủng hoảng tài chính, việc đóng gói các khoản vay một cách sáng tạo đã dẫn đến việc các nhóm tín dụng rủi ro được đổi tên thành chứng khoán an toàn tập thể. Hậu quả là hàng trăm tỷ đô la thua lỗ, sự sụp đổ của Lehman Brothers và Bear Stearns, và một cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu đè nặng lên tăng trưởng trong hơn một thập kỷ.

Bailey, người đã hỗ trợ giám sát các nỗ lực của BOE nhằm giải cứu các ngân hàng trong cuộc khủng hoảng tài chính, đặc biệt đề cập đến việc "cắt nhỏ, chia nhỏ và phân kỳ các cấu trúc cho vay" trong số các xu hướng mà ngân hàng đang xem xét. BOE đã nghiên cứu vấn đề này trong nhiều tháng, trong bối cảnh lo ngại ngày càng gia tăng về những rủi ro riêng lẻ từ tín dụng tư nhân và khả năng những rủi ro này lan sang lĩnh vực ngân hàng chính thống.

Bailey và Breeden đã xác nhận một báo cáo của Bloomberg News vào đầu ngày thứ Sáu rằng ngân hàng trung ương đang thảo luận với các công ty về việc tiến hành một "kịch bản thăm dò toàn hệ thống" để tìm ra những điểm yếu trong thị trường tín dụng tư nhân nói chung. Cái gọi là bài kiểm tra sức chịu đựng này sẽ sử dụng một mô hình tương tự như đánh giá rủi ro đối với các thị trường tài chính cốt lõi của Anh năm ngoái.

“Chúng ta có thể thấy những điểm tương đồng với cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu (GFC),” Breeden nói. “Điều chúng ta chưa biết là những vấn đề đó có tầm quan trọng vĩ mô đến mức nào.”

Việc giám sát diễn ra trong bối cảnh Tổng thống Donald Trump ở Hoa Kỳ và Bộ trưởng Tài chính Rachel Reeves ở Anh khuyến khích các quỹ hưu trí và các tổ chức khác đầu tư vào thị trường tư nhân. Văn phòng Trách nhiệm Giải trình của Chính phủ Hoa Kỳ cũng đang đánh giá những rủi ro do tín dụng tư nhân gây ra, dự kiến sẽ báo cáo lại vào mùa xuân.

"Thật khó để nói chính xác chúng ta đang ở gần điểm tới hạn đến mức nào", David Blake, giám đốc Viện Hưu trí thuộc Trường Kinh doanh Bayes, cho biết. "Bức tường tiền này sẽ tạo ra một bong bóng mà cuối cùng sẽ vỡ tung."

BOE không có quyền giám sát trực tiếp đối với thị trường tín dụng tư nhân và sẽ cần sự hợp tác từ các doanh nghiệp để đánh giá rủi ro tiềm ẩn trong lĩnh vực này. Rào cản chính trị cho việc ban hành quy định mới có thể cũng sẽ rất lớn, xét đến nỗ lực của chính phủ Anh nhằm giảm bớt gánh nặng cho doanh nghiệp và làn sóng bãi bỏ quy định trên toàn cầu.

Bailey nói với ủy ban Lords rằng ông sẽ tìm kiếm những hướng đi khác trước khi ban hành các quy định mới. "Minh bạch, theo một nghĩa nào đó, là chất khử trùng đầu tiên."

“Chúng ta phải có một hệ thống khuyến khích chấp nhận rủi ro và đầu tư,” ông nói. “Phản ứng đầu tiên của tôi là, làm thế nào chúng ta có thể cải thiện điều đó? Tôi sẽ không đưa ra quy định làm câu trả lời đầu tiên cho câu hỏi đó.”