Những lời đe dọa áp thuế của Trump: Tại sao thị trường không hoảng loạn?

Nguồn: Bloomberg Châu Âu

USDINR - hàng ngày

USDINR - 4 giờ

USDINR - 1 giờ

Nguồn: investinglive

Hôm thứ Ba, đồng yên Nhật đã tăng lên mức 152 so với đô la Mỹ, đạt mức cao nhất kể từ ngày 7 tháng 11. Đà tăng này được thúc đẩy bởi những đồn đoán trên thị trường rằng chính quyền Nhật Bản và Mỹ đang chuẩn bị can thiệp chung để hỗ trợ đồng tiền này.

Những bình luận của Bộ trưởng Tài chính thúc đẩy đà tăng giá.

Những đồn đoán này xuất phát từ phát biểu của Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản, Satsuki Katayama, sau cuộc họp trực tuyến của các bộ trưởng tài chính G7.

Ông Katayama nói với các phóng viên: "Chúng tôi sẽ có những hành động thích hợp khi cần thiết, phối hợp chặt chẽ với chính quyền Mỹ", đồng thời báo hiệu một nỗ lực phối hợp tiềm năng nhằm ổn định đồng yên.

Tuyên bố này được các nhà giao dịch hiểu là một tín hiệu rõ ràng cho thấy các quan chức đã sẵn sàng hành động, dẫn đến một làn sóng mua mạnh vào đồng tiền Nhật Bản.

Sự đảo chiều mạnh mẽ từ mức thấp gần đây

Điều này đánh dấu một sự đảo chiều mạnh mẽ đối với đồng yên, vốn đã suy yếu xuống mức 159 vào thứ Sáu tuần trước trong một cuộc họp báo của Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda.

Chỉ trong ba ngày giao dịch, đồng tiền này đã phục hồi hơn sáu yên so với đô la, cho thấy sự thay đổi nhanh chóng trong động thái thị trường.

Tin đồn về việc kiểm tra tỷ giá làm thay đổi tâm lý thị trường.

Tâm lý thị trường bắt đầu thay đổi sau cuộc họp báo của Ueda, do những tin đồn rằng giới chức Mỹ đã tiến hành "kiểm tra tỷ giá" - một bước thường được xem là dấu hiệu báo trước cho việc can thiệp tiền tệ. Điều này củng cố quan điểm rằng Tokyo và Washington đang phối hợp để ngăn đồng yên giảm giá thêm.

Thêm vào những đồn đoán, nhà ngoại giao hàng đầu về tiền tệ của Nhật Bản, Atsushi Mimura, đã từ chối bình luận về vấn đề này hôm thứ Hai, tuyên bố rằng ông "không có ý định trả lời" các câu hỏi về việc kiểm tra tỷ giá tiềm năng.

Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản đã soạn thảo các quy định mới xác định loại trái phiếu nào đủ điều kiện để bảo đảm dự trữ stablecoin, một động thái được dự đoán sẽ định hình lại bối cảnh tiền kỹ thuật số của nước này. Các quy định được đề xuất, đang được lấy ý kiến ​​công chúng đến ngày 27 tháng 2 năm 2026, được thiết kế để thực hiện các chỉ thị của Luật Dịch vụ Thanh toán sửa đổi.

Khung chính sách mới chủ yếu nhắm vào các stablecoin neo giá với đồng yên và nhấn mạnh việc sử dụng các tài sản thanh khoản cao, chất lượng tốt làm dự trữ. Chính sách này dự kiến ​​sẽ làm tăng nhu cầu đối với trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB), hướng thị trường đến sự ổn định hơn và phù hợp với các tiêu chuẩn toàn cầu.

Khung pháp lý mới cho việc hỗ trợ stablecoin

Dự thảo quy định tập trung vào việc đảm bảo nguồn dự trữ stablecoin được an toàn và bảo toàn giá trị gốc. Theo Noritaka Okabe, người đã bình luận về các quy định này, cốt lõi của chính sách là bắt buộc phải có sự bảo đảm bằng nợ chính phủ cấp cao.

Các yêu cầu chính đối với dự trữ stablecoin bao gồm:

• Trái phiếu chất lượng cao: Các quy định ưu tiên trái phiếu chính phủ ngắn hạn của Nhật Bản và Mỹ.

• Phân bổ linh hoạt: Các tổ chức phát hành có thể phân bổ tối đa 50% dự trữ của họ vào các tài sản rủi ro thấp khác, miễn là vốn gốc được bảo vệ.

Một chiến lược phân bổ được đề xuất nhấn mạnh cách tiếp cận này, với kế hoạch đầu tư 80% số tiền thu được vào trái phiếu chính phủ Nhật Bản và 20% còn lại vào tiền gửi ngân hàng.

Dự kiến ​​nhu cầu về JGB sẽ tăng mạnh.

Một hệ quả chính của các quy định này sẽ là sự gia tăng đáng kể nhu cầu đối với trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB). Khi các nhà phát hành stablecoin điều chỉnh lượng nắm giữ của mình để tuân thủ, họ sẽ cần mua thêm nợ chính phủ. Sự thay đổi này liên quan đến các tổ chức tài chính lớn, bao gồm MUFG, SMBC và Mizuho, ​​đang chuẩn bị thích ứng với động lực thị trường mới.

Các nhà phân tích cho rằng nguồn cầu mới này có tầm quan trọng chiến lược, đặc biệt khi Ngân hàng Nhật Bản thu hẹp các chương trình mua trái phiếu của riêng mình. Bằng cách chuyển hướng dự trữ stablecoin vào trái phiếu chính phủ, chính sách này tạo ra một người mua ổn định mới trên thị trường trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB).

Phạm vi thị trường và sự phù hợp toàn cầu

Các quy định mới tập trung khá hẹp và chủ yếu sẽ tác động đến các stablecoin neo giá với đồng yên như JPYC, vốn sẽ cần phải chuyển đổi cơ cấu dự trữ của mình sang trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB). Các quy định này dự kiến ​​sẽ không có tác động đáng kể đến thị trường altcoin rộng lớn hơn hoặc các giao thức tài chính phi tập trung (DeFi), vốn vẫn nằm ngoài phạm vi của chính sách này. Việc xử lý các stablecoin do nước ngoài phát hành cũng sẽ được đề cập trong khuôn khổ mới.

Việc sửa đổi chính sách này, dự kiến ​​vào năm 2025, sẽ đưa phương pháp quản lý của Nhật Bản gần hơn với các chuẩn mực quốc tế. Mô hình dự trữ hỗn hợp phản ánh các chính sách tương tự được thiết lập tại Hoa Kỳ và Liên minh Châu Âu, thể hiện xu hướng toàn cầu hướng tới việc giám sát chặt chẽ hơn đối với tài sản stablecoin. Bằng cách áp dụng các tiêu chuẩn này, Nhật Bản đặt mục tiêu xây dựng một hệ sinh thái tài chính kiên cường và dễ thích ứng hơn cho tiền điện tử.

Ether bật ra khỏi điểm hỗ trợ

Nguồn: ig

Lợi suất trái phiếu chính phủ Đức kỳ hạn 10 năm duy trì ổn định vào thứ Ba, ở gần mức cao nhất kể từ tháng Ba năm ngoái sau chuỗi tăng bảy ngày kết thúc vào thứ Hai. Trong khi căng thẳng thương mại toàn cầu vẫn âm ỉ, đặc biệt sau bình luận của Tổng thống Mỹ Donald Trump về việc tăng thuế đối với hàng hóa Hàn Quốc, sự chú ý của thị trường đã chuyển sang chính sách tiền tệ của châu Âu.

Lợi suất trái phiếu Đức vẫn ổn định trên mọi kỳ hạn.

Lợi suất trái phiếu chính phủ Đức kỳ hạn 10 năm (DE10YT=RR) hầu như không thay đổi ở mức 2,864%, chỉ thấp hơn một chút so với mức 2,9070% đạt được hôm thứ Sáu và mức đỉnh 2,94% vào giữa tháng Ba. Triển vọng tài chính của quốc gia này đã hỗ trợ phần nào, khi Bộ Tài chính thông báo rằng nợ ròng năm 2025 thấp hơn nhiều so với kế hoạch ngân sách, nhờ doanh thu cao hơn dự kiến ​​và chi tiêu thấp hơn.

Trên toàn bộ đường cong, các công cụ nợ khác của Đức cũng cho thấy sự ổn định:

• Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm (DE2YT=RR), vốn rất nhạy cảm với kỳ vọng về lãi suất chính sách, đã giảm 1,5 điểm cơ bản xuống còn 2,1%.

• Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm (DE30YT=RR) giữ ổn định ở mức 3,484%. Trước đó, lợi suất này đã tăng lên 3,556% vào cuối tháng 12, mức cao nhất kể từ mùa hè năm 2011.

Sự ổn định của ECB giúp kiểm soát biến động thị trường.

Biến động thị trường đã giảm đáng kể so với mức độ căng thẳng địa chính trị gần đây, khi các nhà đầu tư quay trở lại chú ý vào lập trường chính sách dễ đoán của Ngân hàng Trung ương châu Âu. Theo các chuyên gia chiến lược, sự tập trung mới này đã làm sống lại nhu cầu đối với các trái phiếu có lợi suất cao hơn.

Nhà hoạch định chính sách của ECB, Gediminas Simkus, nói với Reuters rằng ông dự đoán ngân hàng trung ương sẽ giữ nguyên chính sách tại cuộc họp tiếp theo vào tháng Hai, mặc dù ông lưu ý rằng không có nhiều chắc chắn sau thời điểm đó. Quan điểm này cũng được phản ánh trên thị trường tiền tệ, nơi đang định giá chỉ 15% khả năng ECB cắt giảm lãi suất vào mùa hè này và 35% khả năng tăng lãi suất trước tháng 4 năm 2027.

Chênh lệch lợi suất trái phiếu châu Âu thu hẹp khi các nhà đầu tư tìm kiếm lợi suất cao hơn.

Triển vọng chính sách ổn định đã tạo ra một "môi trường thuận lợi cho giao dịch chênh lệch lãi suất", khuyến khích các nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận cao hơn từ trái phiếu chính phủ các nước thuộc khu vực ngoại vi châu Âu. Giao dịch chênh lệch lãi suất liên quan đến việc cấp vốn ở mức lãi suất thị trường tiền tệ euro thấp để đầu tư vào nợ chính phủ có lợi suất cao hơn từ các quốc gia như Ý và Pháp.

"Môi trường lãi suất dương cũng được phản ánh qua mức chênh lệch lãi suất thấp đối với trái phiếu chính phủ châu Âu," Michiel Tukker, chiến lược gia về lãi suất tại ING, cho biết. "Chênh lệch giữa trái phiếu chính phủ Ý và Đức kỳ hạn 10 năm đang chạm mức thấp kỷ lục và những thành công trong ngân sách của Pháp cũng nhanh chóng dẫn đến mức chênh lệch lãi suất thấp hơn." Mặc dù Tukker dự đoán chênh lệch lãi suất cuối cùng sẽ mở rộng, ông không thấy bất kỳ chất xúc tác tức thời nào cho sự thay đổi đó.

Chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu chính phủ Pháp và trái phiếu Bund của Đức (DE10FR10=RR) gần đây đã chạm mức thấp nhất trong 19 tháng là 55,50 điểm cơ bản trước khi mở rộng nhẹ lên 56,5 điểm cơ bản. Marco Wagner, một nhà kinh tế tại Commerzbank, cho biết thị trường đang đánh giá cao sự ổn định chính trị của Pháp sau khi chính phủ nước này vượt qua hai cuộc bỏ phiếu bất tín nhiệm. Ông giải thích: "Điểm mấu chốt, từ góc nhìn của thị trường, là với ngân sách này, về cơ bản họ đang tự mua cho mình thêm một năm ổn định chính trị."

Trong khi đó, lợi suất trái phiếu chính phủ Ý kỳ hạn 10 năm tăng nhẹ lên 3,472%. Chênh lệch so với trái phiếu chính phủ Đức (Bunds) là 57,5 ​​điểm cơ bản, gần với mức 53,5 điểm cơ bản đạt được vào giữa tháng 1, mức thấp nhất kể từ tháng 8 năm 2008.