Người thân Trưởng BKS HNA đăng ký thoái sạch vốn sau khi doanh nghiệp báo lãi lớn

Các công ty chứng khoán (CTCK) khuyến nghị POW khả quan nhờ các nhà máy cũ được kỳ vọng sẽ vận hành ổn định trở lại; PNJ khả quan do giá cổ phiếu đã được chiết khấu xuống mức P/E thấp hơn trung bình 3 năm; tăng tỷ trọng DGC nhờ giá photpho vàng kỳ vọng phục hồi.

POW khả quan với giá mục tiêu 15,200 đồng/cp

CTCK ACB (ACBS) cho biết năm 2024, Tập đoàn Điện lực Việt Nam (EVN) vừa gặp khó khăn về tài chính nên cắt giảm sản lượng huy động các nguồn điện có chi phí sản xuất cao như điện khí, vừa phải ưu tiên huy động các nguồn điện sạch như điện gió, điện mặt trời (ĐMT) và thủy điện. Do đó, ngay từ đầu năm 2024, Qc giao cho nhà máy Nhơn Trạch (NT) 1&2 rất thấp (NT2: chỉ 1.05 tỷ kWh, giảm 70% so với năm trước; NT1: không giao Qc). Ngoài ra, vì chịu ảnh hưởng từ chu kỳ El Nino 2023 - 2024, sản lượng 2 nhà máy thủy điện Đắkđrinh (DHC) và Hủa Na (HNA) thấp, từ đó ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh chung của Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam - CTCP .

Bước sang quý 1/2025, sản lượng điện huy động từ các nhà máy của POW đã được cải thiện, cụ thể đạt 116 triệu kWh (tăng 3415% so với cùng kỳ) từ NT1 và 592 triệu kWh (tăng 290%) từ NT2. Bên cạnh đó, dù chu kỳ La Nina kết thúc nhanh chóng trong quý 1/2025 cũng đủ giúp sản lượng điện của 2 nhà máy thủy điện tăng đáng kể. Cụ thể, HNA sản xuất được 127 triệu kWh, tăng 8.9%, và DHC sản xuất được 192 triệu kWh, tăng 42.6%. Nhờ vậy, doanh thu quý 1/2025 của POW đạt 8,150 tỷ đồng, tăng 30.5%, lãi sau thuế đạt 472 tỷ đồng, tăng 118.5%. Biên lãi ròng tăng từ 3.5% cùng kỳ lên 5.8%.

Vì 4 nhà máy điện khí NT 1, 2, 3, & 4 cùng nằm trong cùng khu vực Nhơn Trạch nên khả năng cao POW phải cắt giảm sản lượng từ nhà máy cũ (NT1&2) để chia sẻ cho nhà máy mới (NT3&4), đảm bảo việc nhà máy mới đưa vào vận hành ổn định. Theo đó, POW phải điều chỉnh kế hoạch huy động hài hòa giữa các nhà máy khi công suất tăng mạnh trong khi nhu cầu chưa theo kịp. ACBS đồng tình với ước tính của Ban lãnh đạo Công ty về khả năng dự án NT3&4 sẽ ghi nhận lỗ trong 2 năm đầu khi nhà máy đi vào vận hành, chủ yếu do chi phí tăng mạnh như lãi vay và khấu hao, trong khi sản lượng vẫn chưa duy trì ổn định.

Theo Cơ quan Quản lý Khí quyển và Đại dương Quốc gia (Mỹ) (NOAA), chu kỳ La Nina 2025 - 2026 đã kết thúc nhanh chóng sau hai tháng đầu năm 2025. Dự báo trong tháng 5/2025 cho thấy xác suất pha Trung tính là cao nhất từ đây cho đến đầu năm 2026. Do đó, sản lượng thủy điện huy động được dự báo sẽ tăng nhẹ so với 2024, trong khi đó sản lượng điện huy động toàn quốc được kỳ vọng sẽ giữ vững mức trên 10% cho năm 2025. Theo đó, ACBS kỳ vọng sản lượng huy động các nguồn nhiệt điện nói chung và điện khí nói riêng sẽ được cải thiện.

Tuy nhiên, giá khí bình quân cho các nhà máy điện khí, đặc biệt là NT1&2 sẽ tăng cao do nằm ở cuối nguồn so với các nhà máy tại khu vực Phú Mỹ và tình trạng thiếu khí chung tại Việt Nam. Trong khi đó, giá FMP cho năm 2025 được dự báo là sẽ thấp hơn 2024 trong điều kiện pha Trung tính chiếm chủ đạo, giúp sản lượng huy động từ thủy điện tăng cao hơn. Cụ thể, giá FMP trong quý 1/2025 đạt 1,247 đồng/kWh, giảm 16.8%, tuy nhiên giá khí bình quân của NT2 trong quý 1/2025 đạt 9.6 USD/MMBtu, tăng 3%.

Tóm lại, trong năm 2025, ACBS kỳ vọng sản lượng của POW đạt 18 tỷ kWh, tăng 12.1% (trong đó, NT3&4 sản xuất được 2.4 tỷ kWh), doanh thu đạt 38,170 tỷ đồng, tăng 25.9%. LNST được dự phóng đạt 1,234 tỷ đồng, tăng 1.9% so với cùng kỳ, trong đó bao gồm 411 tỷ đồng bảo hiểm từ PVI cho sự cố tại nhà máy VA1 và 123 tỷ đồng hoàn nhập dự phòng cho phần bảo hiểm này. Nếu loại trừ hai khoản này, lãi sau thuế cốt lõi đạt 807 tỷ đồng, giảm 33.4%.

Năm 2026, ACBS kỳ vọng sản lượng thương mại đạt 18.9 tỷ kWh, tăng 4.7% (trong đó, NT3&4 sản xuất được 4.4 tỷ kWh, tăng 83.4%), doanh thu đạt 43,430 tỷ đồng, tăng 13.8%, lãi sau thuế đạt 2,143 tỷ đồng, tăng 73.7% trong bối cảnh xác suất cao pha Trung tính sẽ là chủ đạo và nhà máy mới NT3&4 đi vào vận hành ổn định.

Dự phóng sản lượng các nhà máy của POW

Bằng phương pháp chiết khấu dòng tiền FCFF, ACBS đưa ra khuyến nghị POW khả quan với giá mục tiêu 15,200 đồng/cp.

PNJ khả quan với giá mục tiêu 99,900 đồng/cp

CTCK MB (MBS) đánh giá CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (HOSE: PNJ) là thương hiệu nữ trang nội địa đứng đầu ngành trang sức Việt Nam, sở hữu hơn 429 cửa hàng bán lẻ hiện đại với độ phủ sóng khắp 58 tỉnh thành. Trong dài hạn, với cơ cấu tầng lớp trung lưu gia tăng cùng với sự dịch chuyển từ việc mua hàng không thương hiệu, sang các thương hiệu uy tín hàng đầu sẽ giúp cho thị trường bán lẻ trang sức Việt Nam dự báo tăng trưởng 4% CAGR. Với vị thế dẫn đầu quy mô cùng với năng lực sản xuất tốt nhất trong ngành, PNJ sẽ là doanh nghiệp hưởng lợi đầu tiên.

Thị trường vàng thắt chặt, thanh tra vàng nghiêm ngặt là cơ hội cho các doanh nghiệp lớn như PNJ tăng thị phần từ các doanh nghiệp bán lẻ trang sức truyền thống không thương hiệu. Bên cạnh đấy, PNJ cũng đã tạo nên thương hiệu trang sức dành riêng cho nam giới nhằm tăng cơ cấu khách hàng mới và danh mục sản phẩm. Nhờ vào chiến lược phát triển dài hạn phù hợp cùng vị thế dẫn đầu thị trường bán lẻ trang sức nội địa Việt Nam, MBS dự báo mảng bán lẻ tiếp tục dẫn dắt PNJ và đạt được tốc độ tăng trưởng lợi nhuận kép 16% CAGR trong giai đoạn 2025-2030.

Mặt khác, MBS điều chỉnh lãi ròng 2025-2026 giảm 14%/15% so với báo cáo trước do (1) điều chỉnh giảm mạnh doanh thu vàng miếng 2025-26 đi 61%/57% do nguồn cung thiếu hụt (2) với mảng bán lẻ, MBS giảm nhu cầu tiêu thụ trang sức khiến doanh thu bán lẻ 2025-26 giảm 3%/5% so với dự phóng trước. Sau điều chỉnh, lãi ròng ghi nhận 2,154/2,435 tỷ đồng, ước tăng 2%/13%. MBS ước tính doanh thu/lãi ròng cao hơn 6%/10% so với kế hoạch 2025 của doanh nghiệp do MBS nhận thấy kế hoạch đưa ra có phần thận trọng.

Về giá cổ phiếu, MBS nhận thấy giai đoạn vừa qua, PNJ đã được chiết khấu xuống mức P/E forward 12.2x, thấp hơn 38% trung bình 3 năm để phản ánh về khó khăn trong năm 25, bao gồm (1) giá nguyên vật liệu vàng biến động và tăng mạnh trong thời gian ngắn, (2) nhu cầu tiêu thụ trang sức chưa phục hồi. Năm 2025 - 2026, lợi nhuận ròng dự báo có tốc độ tăng trưởng trung bình đạt 8%, ROE ở ngưỡng 19% với vị thế tài chính lành mạnh. MBS nhận thấy PNJ xứng đáng có mức P/E tốt hơn nhờ vào các thế mạnh hiện tại cùng tiềm năng tăng trưởng trong trung – dài hạn. Vì vậy đây là thời điểm phù hợp để mua cổ phiếu PNJ.

Theo đó, MBS đưa ra khuyến nghị PNJ khả quan với giá mục tiêu 99,900 đồng/cp.

Xem thêm tại đây

Tăng tỷ trọng DGC với giá mục tiêu 107,000 đồng/cp

CTCK Mirae Asset cho biết quý 1/2025, CTCP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang ghi nhận doanh thu thuần đạt 2,810 tỷ đồng (tăng 18% so với cùng kỳ) và lãi ròng 809 tỷ đồng (tăng 20%), nhờ: doanh thu photpho vàng và Axit H3PO4 tăng 13%, DAP tăng 37%, phân bón các loại tăng 19%, bột giặt & chất tẩy rửa tăng 15%; biên lợi nhuận gộp cải thiện từ 32.1% lên 34.9% chủ yếu do giá photpho và giá phân DAP/MAP phục hồi; chi phí tài chính giảm 15%.

Theo Mirae Asset, giá photpho vàng ghi nhận sự cải thiện tăng hơn 4% so với thời điểm cuối năm 2024 nhờ nhu cầu ổn định đến từ các lĩnh vực như sản xuất chất bán dẫn (được thúc đẩy bởi sự phát triển của AI), pin xe điện và phân bón. Về mặt phát triển nguồn cung, DGC đang xin cấp phép mở rộng công suất tại Khai trường 25 và Khai trường 19, dự kiến hoàn tất thủ tục trong nửa cuối năm 2025. Đồng thời, Công ty cũng tham gia đấu thầu thêm các mỏ mới với tổng trữ lượng ước tính khoảng 30 triệu tấn nhằm đảm bảo nguồn cung Apatit – nguyên liệu đầu vào chính sản xuất photpho trong dài hạn.

Giá phân bón DAP/MAP tiếp tục neo ở mức cao, ghi nhận mức tăng hơn 10%, chủ yếu do chính sách hạn chế xuất khẩu từ các quốc gia chủ chốt như Trung Quốc và Nga. Trong bối cảnh nguồn cung toàn cầu vẫn bị thắt chặt, giá DAP/MAP nhiều khả năng sẽ duy trì xu hướng cao trong thời gian tới. Nhờ lợi thế tự chủ nguồn cung photpho cùng với đà phục hồi của giá bán, DGC được kỳ vọng cải thiện biên lợi nhuận gộp mảng phân bón.

DGC đã đầu tư vào sản phẩm mới khi nhà máy xút chất dẻo tại Nghi Sơn khởi công từ tháng 2/2025, dự kiến đi vào vận hành từ quý 2/2026 với công suất 50,000 tấn/năm đóng vai trò chiến lược trong việc đa dạng hóa nguồn thu dài hạn. Bên cạnh đó, nhà máy cồn tại Đắk Nông đã chính thức đi vào hoạt động từ quý 1/2025, với quy mô sản xuất 50,000 tấn ethanol/năm và dự kiến đạt khoảng 50% công suất ngay trong năm đầu. Các dự án này được kỳ vọng sẽ tạo nền tảng cho sự bứt phá về doanh thu và lợi nhuận từ năm 2026 trở đi.

Năm 2025, MAS dự phóng DGC ghi nhận doanh thu đạt 10,661 tỷ đồng (tăng 8%), lãi ròng 3,226 tỷ đồng (tăng 8%), nhờ: Doanh thu photpho vàng ước đạt 4,644 tỷ đồng (tăng 9%), Axit H3PO4 đạt 1,326 tỷ đồng (giảm 12%), phân bón các loại đạt 2,590 tỷ đồng (tăng 13%), phụ gia thức ăn và mảng khác đạt lần lượt 1,091 tỷ đồng (tăng 16%) và 826 tỷ đồng (tăng 35%); biên lợi nhuận gộp đạt 35.2% năm 2025 (năm 2024 đạt 35%).

EPS dự kiến cho năm 2025 đạt 8,494 đồng/cp, tương ứng với mức P/E dự phóng ở mức 10.7 lần. Mirae Aset đánh giá tích cực cho DGC vì đây là doanh nghiệp có vị thế đầu ngành hóa chất. Giá photpho vàng kỳ vọng phục hồi. Đồng thời, doanh nghiệp hưởng lợi từ việc Trung Quốc thắt chặt nguồn cung đất hiếm.

Theo đó, MAS đưa ra khuyến nghị tăng tỷ trọng DGC với giá mục tiêu 107,000 đồng/cp.

Thượng Ngọc

FILI - 13:51:36 16/06/2025

MỚI

HNX sắp đấu giá cổ phần PEQ và HNA vào đầu tháng 7

Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) cho biết, trong hai ngày 2 và 3/7/2025, sẽ tổ chức đấu giá cổ phần của Công ty Cổ phần Thiết bị Xăng dầu Petrolimex (PEQ) và Công ty Cổ phần Thủy điện Hủa Na (HNA). Các phiên đấu giá đều không dành cho nhà đầu tư nước ngoài.

Cụ thể, phiên đấu giá cổ phần của PEQ dự kiến diễn ra ngày 2/7/2025, với tổng số 2.506.752 cổ phần được chào bán, mệnh giá 10.000 đồng/cổ phần, giá khởi điểm 193.700 đồng/cổ phần.

PEQ có trụ sở tại số 9, ngõ 84 phố Ngọc Khánh, phường Giảng Võ, quận Ba Đình, Hà Nội. Doanh nghiệp tiền thân là Chi cục Vật tư I, thành lập năm 1968, hoạt động theo mô hình cổ phần từ năm 2002. Công ty chuyên kinh doanh xăng dầu, vật tư và thiết bị chuyên ngành, hiện có vốn điều lệ khoảng 49,65 tỷ đồng.

Nhà đầu tư đăng ký tham gia phiên đấu giá có thể nộp hồ sơ và tiền đặt cọc từ ngày 6/6 đến 15h30 ngày 25/6/2025 tại các đại lý đấu giá. Phiếu tham dự đấu giá phải được nộp trực tiếp trước 16h ngày 30/6/2025. Thời gian nộp tiền mua cổ phần từ ngày 2/7 đến 7/7/2025. Tiền đặt cọc sẽ được hoàn trả trong khoảng 3–8/7/2025.

Tiếp đó, ngày 3/7/2025, HNX sẽ tổ chức đấu giá cổ phần của HNA với tổng số 8.720.027 cổ phần, mệnh giá 10.000 đồng/cổ phần, giá khởi điểm 134.400 đồng/cổ phần.

HNA đặt trụ sở tại tầng 9, Tòa nhà Dầu khí Nghệ An, số 7 Quang Trung, TP Vinh, Nghệ An. Công ty được thành lập năm 2007 bởi Tổng Công ty Lắp máy Việt Nam (LILAMA) và Tập đoàn Dầu khí Quốc gia Việt Nam (PVN), hoạt động chính trong lĩnh vực sản xuất, kinh doanh điện năng. Vốn điều lệ hiện đạt hơn 2.352 tỷ đồng.

Thời gian đăng ký và nộp tiền đặt cọc diễn ra từ 8h30 ngày 7/6 đến 15h30 ngày 26/6/2025. Phiếu tham dự đấu giá cần được nộp trước 16h ngày 1/7/2025. Thời gian nộp tiền mua cổ phần từ ngày 3/7 đến 9/7/2025; tiền đặt cọc hoàn trả từ ngày 4/7 đến 9/7/2025.

HNX sắp đấu giá cổ phần PEQ và HNA vào đầu tháng 7

Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) cho biết, trong hai ngày 2 và 3/7/2025, sẽ tổ chức đấu giá cổ phần của Công ty Cổ phần Thiết bị Xăng dầu Petrolimex (PEQ) và Công ty Cổ phần Thủy điện Hủa Na (HNA). Các phiên đấu giá đều không dành cho nhà đầu tư nước ngoài.

Cụ thể, phiên đấu giá cổ phần của PEQ dự kiến diễn ra ngày 2/7/2025, với tổng số 2.506.752 cổ phần được chào bán, mệnh giá 10.000 đồng/cổ phần, giá khởi điểm 193.700 đồng/cổ phần.

PEQ có trụ sở tại số 9, ngõ 84 phố Ngọc Khánh, phường Giảng Võ, quận Ba Đình, Hà Nội. Doanh nghiệp tiền thân là Chi cục Vật tư I, thành lập năm 1968, hoạt động theo mô hình cổ phần từ năm 2002. Công ty chuyên kinh doanh xăng dầu, vật tư và thiết bị chuyên ngành, hiện có vốn điều lệ khoảng 49,65 tỷ đồng.

Nhà đầu tư đăng ký tham gia phiên đấu giá có thể nộp hồ sơ và tiền đặt cọc từ ngày 6/6 đến 15h30 ngày 25/6/2025 tại các đại lý đấu giá. Phiếu tham dự đấu giá phải được nộp trực tiếp trước 16h ngày 30/6/2025. Thời gian nộp tiền mua cổ phần từ ngày 2/7 đến 7/7/2025. Tiền đặt cọc sẽ được hoàn trả trong khoảng 3–8/7/2025.

Tiếp đó, ngày 3/7/2025, HNX sẽ tổ chức đấu giá cổ phần của HNA với tổng số 8.720.027 cổ phần, mệnh giá 10.000 đồng/cổ phần, giá khởi điểm 134.400 đồng/cổ phần.

HNA đặt trụ sở tại tầng 9, Tòa nhà Dầu khí Nghệ An, số 7 Quang Trung, TP Vinh, Nghệ An. Công ty được thành lập năm 2007 bởi Tổng Công ty Lắp máy Việt Nam (LILAMA) và Tập đoàn Dầu khí Quốc gia Việt Nam (PVN), hoạt động chính trong lĩnh vực sản xuất, kinh doanh điện năng. Vốn điều lệ hiện đạt hơn 2.352 tỷ đồng.

Thời gian đăng ký và nộp tiền đặt cọc diễn ra từ 8h30 ngày 7/6 đến 15h30 ngày 26/6/2025. Phiếu tham dự đấu giá cần được nộp trước 16h ngày 1/7/2025. Thời gian nộp tiền mua cổ phần từ ngày 3/7 đến 9/7/2025; tiền đặt cọc hoàn trả từ ngày 4/7 đến 9/7/2025.

LILAMA chính thức khởi động đấu giá công khai toàn bộ cổ phần CTCP Thủy điện Hủa Na với mức khởi điểm 34,400 đồng/cp, cao hơn 38% so với thị giá HNA hiện tại. Thương vụ có thể mang về ít nhất 300 tỷ đồng, đồng thời mở đầu chuỗi chuyển nhượng vốn tại nhiều đơn vị thành viên trong quý 2/2025 của LILAMA.

Tổng Công ty Lắp máy Việt Nam - CTCP (LILAMA, UPCoM: LLM) vừa thông báo tổ chức đấu giá toàn bộ hơn 8.72 triệu cp HNA, tương đương 3.71% vốn điều lệ. Hình thức bán là đấu giá công khai tại Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX), với mức khởi điểm 34,400 đồng/cp, tương ứng tổng giá trị thương vụ tối thiểu khoảng 300 tỷ đồng.

Thời gian tổ chức đấu giá vào 9h sáng ngày 03/07. Nhà đầu tư phải nộp phiếu tham dự đấu giá chậm nhất 16h ngày 01/07, thời gian đăng ký mua và nộp tiền từ ngày 07/06 đến 15h30 ngày 26/06. Số lượng cổ phần đăng ký mua tối thiểu là 100 cổ phần và theo bội số của 100, trừ trường hợp mua toàn bộ.

Trước đó, LILAMA dự kiến đấu giá cổ phần HNA khởi điểm 33,200 đồng/cp, thấp hơn 3% so với mức điều chỉnh mới nhất. Tuy nhiên, HĐQT đã gia hạn thời gian chào bán trong khung 90-120 ngày kể từ ngày giấy chứng nhận chào bán ra công chúng có hiệu lực (19/03/2025). Với thông báo mới nhất, quá trình đấu giá chính thức được khởi động, khởi điểm 34,400 đồng/cp, cao hơn khoảng 38% so với thị giá 25,000 đồng/cp.

Trên thị trường chứng khoán, giá cổ phiếu HNA từng rơi mạnh về dưới 22,000 đồng/cp vào đầu tháng 4/2025 - sau giai đoạn tích lũy từ vùng 10,000 đồng/cp cuối tháng 9/2021 lên đỉnh lịch sử hơn 27,000 đồng/cp giữa tháng 7/2024. Trong hơn 1 năm qua, cổ phiếu này giao dịch quanh vùng 25,000 đồng/cp với thanh khoản thấp, bình quân chỉ hơn 4,000 cp/ngày.

Diễn biến giá cổ phiếu HNA trong 1 năm qua

Mở rộng thoái vốn thêm 2 đơn vị thành viên

Cùng với kế hoạch thoái vốn tại HNA, LILAMA cũng thông qua phương án chuyển nhượng toàn bộ vốn tại 2 công ty thành viên. Cụ thể, Doanh nghiệp sẽ bán 576,000 cp, tương đương 60% vốn tại CTCP Tư vấn Quốc tế (LHT) với giá 9,100 đồng/cp và bán 542,750 cp, tương đương 36.18% vốn tại CTCP Lắp máy - Thí nghiệm Cơ điện (EMETC) với giá 81,000 đồng/cp. Giá trị dự kiến lần lượt hơn 5.2 tỷ đồng và gần 44 tỷ đồng. Thời gian chuyển nhượng dự kiến trong quý 2/2025, sau khi được cơ quan có thẩm quyền chấp thuận. Động thái thoái vốn nằm trong lộ trình cơ cấu giai đoạn 2021-2025 của LILAMA.

Trong diễn biến khác, LILAMA dự kiến tổ chức ĐHĐCĐ thường niên 2025 vào sáng 27/06 tại Hà Nội, trình thông qua kết quả kinh doanh 2024, phương án phân phối lợi nhuận, kế hoạch kinh doanh 2025 và bầu bổ sung 1 thành viên HĐQT nhiệm kỳ 2021-2026 thay ông Lê Văn Tuấn từ nhiệm từ ngày 16/09/2024.

Mục tiêu lợi nhuận 2025 tăng 30%

Năm 2024, LILAMA dự kiến chia cổ tức bằng tiền mặt tỷ lệ 3.5%, tương ứng khoảng 28 tỷ đồng, thấp hơn mức 4.5% năm trước nhưng vẫn cao hơn giai đoạn 2020-2022. Từ năm 2016 đến nay, LILAMA duy trì trả cổ tức đều đặn, mức cao nhất là 6% vào năm 2017.

Về kế hoạch kinh doanh 2025, doanh thu hợp nhất mục tiêu đạt 6,145 tỷ đồng, giảm nhẹ 2% so với năm 2024. Tuy nhiên, lợi nhuận trước thuế kỳ vọng tăng mạnh 30%, lên hơn 107 tỷ đồng.

Lợi nhuận hàng năm của LILAMA

Riêng quý 1/2025, LILAMA ghi nhận doanh thu 2,327 tỷ đồng, tăng 41% so với cùng kỳ và thực hiện 38% kế hoạch năm. Lãi trước thuế đạt hơn 50 tỷ đồng, tăng 42% và đạt 47% kế hoạch cả năm. Kết quả này chủ yếu nhờ chi phí quản lý giảm và tăng thu nhập khác từ hoàn nhập dự phòng. Một số công ty liên kết cũng cải thiện hiệu quả hoạt động.

Cổ phiếu LLM hiện trong diện cảnh báo và giao dịch quanh vùng 16,800 đồng/cp, giảm 16% trong quý gần nhất nhưng vẫn tăng 73% trong vòng 1 năm qua. Thanh khoản bình quân đạt gần 10,000 cp/ngày. Đầu tháng 3/2025, thị giá LLM từng vươn lên mức cao nhất trong hơn 3 năm tại gần 23,000 đồng/cp, tương đương mức tăng 217% so với đáy 7,000 đồng/cp vào cuối tháng 10/2023.

Diễn biến giá cổ phiếu LLM từ đầu năm 2025 đến nay

Thế Mạnh

FILI - 14:58:00 09/06/2025

MỚI

Sản lượng nhà máy thủy điện miền Bắc được dự báo tăng nhờ hiện tượng La Nina

La Nina thường mang lại lượng mưa cao hơn, giúp tăng mực nước trong hồ chứa và cải thiện điều kiện thủy văn, từ đó nâng cao hiệu suất hoạt động của các nhà máy thủy điện.

Chứng khoán Rồng Việt vừa có báo cáo cập nhật triển vọng cổ phiếu nhóm điện trong đó kỳ vọng tổng sản lượng của các nhà máy nhiệt điện than sẽ tăng trưởng khoảng 10% tương đương mức dự báo tăng trưởng 12% của toàn hệ thống. Các doanh nghiệp thủy điện phía Bắc sẽ tiếp tục hưởng lợi từ điều kiện thủy văn thuận lợi trong năm 2025.

Theo báo cáo của EVN, tính đến năm 2023, thủy điện chiếm 28,4% tổng công suất lắp đặt của hệ thống điện quốc gia, tương đương 22.872 MW. Với vai trò là nguồn điện tái tạo, các nhà máy thủy điện có chi phí sản xuất điện thấp nhất trong hệ thống điện quốc gia. Điều này giúp thủy điện được ưu tiên sử dụng với sản lượng bán điện theo hợp đồng cao. Tuy nhiên, hiệu suất hoạt động của các nhà máy thủy điện phụ thuộc nhiều vào điều kiện thủy văn, đặc biệt lượng mưa và mực nước trong hồ chứa.

Trong nửa đầu năm 2024, chu kỳ El Nino kéo dài đã làm tăng nhiệt độ trung bình và giảm lưu lượng nước mưa. Điều này đã ảnh hưởng tiêu cực đến các nhà máy thủy điện, làm giảm đáng kể hệ số công suất. Để đảm bảo nguồn cung điện, các nhà máy điện than và điện khí đã được huy động để bù đắp sản lượng.

Nửa cuối năm 2024, khí hậu chuyển sang chu kỳ La Nina, làm giảm nhiệt độ trung bình và tăng lượng nước chảy về các hồ chứa. Hệ số công suất của nhóm thủy điện đã phục hồi mạnh mẽ, dẫn đến sản lượng điện của nhóm thủy điện tăng 18% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, sự phục hồi này đã làm giảm nhu cầu huy động các nhà máy điện than và điện khí, hạ thấp hệ số công suất của hai nhóm này. 

Theo dự báo của Viện nghiên cứu Quốc tế IRI, chu kỳ La Nina có thể kéo dài đến khoảng tháng 6-7 năm 2025 trước khi chuyển sang chu kỳ trung tính. Điều kiện khí hậu này có thể hỗ trợ cho sự phục hồi sản lượng của các nhà máy thủy điện, đặc biệt là trong giai đoạn nửa đầu năm 2025. La Nina thường mang lại lượng mưa cao hơn, giúp tăng mực nước trong hồ chứa và cải thiện điều kiện thủy văn, từ đó nâng cao hiệu suất hoạt động của các nhà máy thủy điện.

VDSC nhận định La Nina sẽ có ảnh hưởng lên nhất đến hai phân khúc được ưu tiên huy động là thủy điện và nhiệt điện than.

Cụ thể, nhóm thủy điện năm 2024 đã chứng kiến sự tăng trưởng về sản lượng với mức tăng 9% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, tổng doanh thu của 12 doanh nghiệp thuần thủy điện trên sàn lại giảm 13% so với cùng kỳ. Sự phân hóa trong nhóm này đến từ lưu lượng nước về hồ chứa không đồng đều.

Khu vực phía Bắc các nhà máy điện như TBC và HNA ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu dương từ 5-25%. Điều này chủ yếu nhờ vào mức nước về hồ chứa tăng cao trong năm 2024, với lưu lượng trung bình ước đạt 4.200 m3/s, tăng 43% so với cùng kỳ.

Khu vực miền Trung và Đông Nam Bộ lượng nước về hồ chỉ ước đạt 310 m3/s giảm 41% so với cùng kỳ và 505 m3/s giảm 23% so với cùng kỳ. Các nhà máy điện ở miền Trung (CHP, VSH, SBH) và miền Nam (TMP, DNH, SHP) đều có mức tăng trưởng doanh thu âm twf -2% đến -35% so với cùng kỳ.

Dự báo cho năm 2025, mưa lớn bắt đầu từ tháng 6 tại khu vực phía Bắc Bộ và di chuyển vào phía Nam, kết thúc vào khoảng tháng 12 ở các tỉnh Trung Bộ. Điều này cho phép kỳ vọng rằng các doanh nghiệp thủy điện phía Bắc sẽ tiếp tục hưởng lợi từ điều kiện thủy văn thuận lợi trong năm 2025.

Với nhóm nhiệt điện than, trong năm 2024, sản lượng của nhóm nhiệt điện than đã tăng 18% so với cùng kỳ, tuy nhiên doanh thu của 4 công ty thuần điện than trên sàn như QTP, HND, PPC, NBC chỉ tăng trưởng ở mức 5%. Mức tăng trưởng hạn chế này chủ yếu là do các công ty này đều đặt tại khu vực phía Bắc và đã chịu ảnh hưởng tiêu cực trong nửa cuối năm 2024 sau khi điều kiện thủy văn thay đổi.

Dự kiến trong năm 2025, mặc dù không còn được hưởng lợi từ chu kỳ El Nino như nửa đầu năm 2024, VDSC vẫn kỳ vọng tổng sản lượng của các nhà máy nhiệt điện than sẽ tăng trưởng khoảng 10% tương đương mức dự báo tăng trưởng 12% của toàn hệ thống. Mức tăng trưởng này được đến từ khả năng cung cấp điện giá rẻ và ổn định của các nhà máy nhiệt điện than.

Sản lượng nhà máy thủy điện miền Bắc được dự báo tăng nhờ hiện tượng La Nina

La Nina thường mang lại lượng mưa cao hơn, giúp tăng mực nước trong hồ chứa và cải thiện điều kiện thủy văn, từ đó nâng cao hiệu suất hoạt động của các nhà máy thủy điện.

Chứng khoán Rồng Việt vừa có báo cáo cập nhật triển vọng cổ phiếu nhóm điện trong đó kỳ vọng tổng sản lượng của các nhà máy nhiệt điện than sẽ tăng trưởng khoảng 10% tương đương mức dự báo tăng trưởng 12% của toàn hệ thống. Các doanh nghiệp thủy điện phía Bắc sẽ tiếp tục hưởng lợi từ điều kiện thủy văn thuận lợi trong năm 2025.

Theo báo cáo của EVN, tính đến năm 2023, thủy điện chiếm 28,4% tổng công suất lắp đặt của hệ thống điện quốc gia, tương đương 22.872 MW. Với vai trò là nguồn điện tái tạo, các nhà máy thủy điện có chi phí sản xuất điện thấp nhất trong hệ thống điện quốc gia. Điều này giúp thủy điện được ưu tiên sử dụng với sản lượng bán điện theo hợp đồng cao. Tuy nhiên, hiệu suất hoạt động của các nhà máy thủy điện phụ thuộc nhiều vào điều kiện thủy văn, đặc biệt lượng mưa và mực nước trong hồ chứa.

Trong nửa đầu năm 2024, chu kỳ El Nino kéo dài đã làm tăng nhiệt độ trung bình và giảm lưu lượng nước mưa. Điều này đã ảnh hưởng tiêu cực đến các nhà máy thủy điện, làm giảm đáng kể hệ số công suất. Để đảm bảo nguồn cung điện, các nhà máy điện than và điện khí đã được huy động để bù đắp sản lượng.

Nửa cuối năm 2024, khí hậu chuyển sang chu kỳ La Nina, làm giảm nhiệt độ trung bình và tăng lượng nước chảy về các hồ chứa. Hệ số công suất của nhóm thủy điện đã phục hồi mạnh mẽ, dẫn đến sản lượng điện của nhóm thủy điện tăng 18% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, sự phục hồi này đã làm giảm nhu cầu huy động các nhà máy điện than và điện khí, hạ thấp hệ số công suất của hai nhóm này. 

Theo dự báo của Viện nghiên cứu Quốc tế IRI, chu kỳ La Nina có thể kéo dài đến khoảng tháng 6-7 năm 2025 trước khi chuyển sang chu kỳ trung tính. Điều kiện khí hậu này có thể hỗ trợ cho sự phục hồi sản lượng của các nhà máy thủy điện, đặc biệt là trong giai đoạn nửa đầu năm 2025. La Nina thường mang lại lượng mưa cao hơn, giúp tăng mực nước trong hồ chứa và cải thiện điều kiện thủy văn, từ đó nâng cao hiệu suất hoạt động của các nhà máy thủy điện.

VDSC nhận định La Nina sẽ có ảnh hưởng lên nhất đến hai phân khúc được ưu tiên huy động là thủy điện và nhiệt điện than.

Cụ thể, nhóm thủy điện năm 2024 đã chứng kiến sự tăng trưởng về sản lượng với mức tăng 9% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, tổng doanh thu của 12 doanh nghiệp thuần thủy điện trên sàn lại giảm 13% so với cùng kỳ. Sự phân hóa trong nhóm này đến từ lưu lượng nước về hồ chứa không đồng đều.

Khu vực phía Bắc các nhà máy điện như TBC và HNA ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu dương từ 5-25%. Điều này chủ yếu nhờ vào mức nước về hồ chứa tăng cao trong năm 2024, với lưu lượng trung bình ước đạt 4.200 m3/s, tăng 43% so với cùng kỳ.

Khu vực miền Trung và Đông Nam Bộ lượng nước về hồ chỉ ước đạt 310 m3/s giảm 41% so với cùng kỳ và 505 m3/s giảm 23% so với cùng kỳ. Các nhà máy điện ở miền Trung (CHP, VSH, SBH) và miền Nam (TMP, DNH, SHP) đều có mức tăng trưởng doanh thu âm twf -2% đến -35% so với cùng kỳ.

Dự báo cho năm 2025, mưa lớn bắt đầu từ tháng 6 tại khu vực phía Bắc Bộ và di chuyển vào phía Nam, kết thúc vào khoảng tháng 12 ở các tỉnh Trung Bộ. Điều này cho phép kỳ vọng rằng các doanh nghiệp thủy điện phía Bắc sẽ tiếp tục hưởng lợi từ điều kiện thủy văn thuận lợi trong năm 2025.

Với nhóm nhiệt điện than, trong năm 2024, sản lượng của nhóm nhiệt điện than đã tăng 18% so với cùng kỳ, tuy nhiên doanh thu của 4 công ty thuần điện than trên sàn như QTP, HND, PPC, NBC chỉ tăng trưởng ở mức 5%. Mức tăng trưởng hạn chế này chủ yếu là do các công ty này đều đặt tại khu vực phía Bắc và đã chịu ảnh hưởng tiêu cực trong nửa cuối năm 2024 sau khi điều kiện thủy văn thay đổi.

Dự kiến trong năm 2025, mặc dù không còn được hưởng lợi từ chu kỳ El Nino như nửa đầu năm 2024, VDSC vẫn kỳ vọng tổng sản lượng của các nhà máy nhiệt điện than sẽ tăng trưởng khoảng 10% tương đương mức dự báo tăng trưởng 12% của toàn hệ thống. Mức tăng trưởng này được đến từ khả năng cung cấp điện giá rẻ và ổn định của các nhà máy nhiệt điện than.