Nga tiến tới hợp pháp hóa tiền điện tử cho các nhà đầu tư cá nhân.

BMI vẫn giữ nguyên quan điểm rằng Ngân hàng Trung ương Malaysia (BNM) sẽ duy trì lãi suất chính sách qua đêm (OPR) ở mức 2,75% cho đến hết năm 2026 nhờ sự hỗ trợ từ nhu cầu nội địa mạnh mẽ.

Trong một báo cáo hôm thứ Năm, đơn vị thuộc Fitch Solutions cho biết biên bản cuộc họp tháng 11 năm 2025 của Ngân hàng Negara Malaysia (BNM) cho thấy đánh giá về triển vọng tăng trưởng năm 2026 vẫn không thay đổi so với cuộc họp tháng 9, nhờ sự hỗ trợ từ nhu cầu nội địa mạnh mẽ.

BMI cho biết: "Chúng tôi đồng thuận với ngân hàng và dự kiến ​​tăng trưởng sẽ chậm lại từ mức ước tính 4,6% vào năm 2025 xuống còn 4,1% vào năm 2026, mức thấp hơn trong dự báo của BNM là 4,0%-4,5%".

BMI lưu ý rằng ngân hàng trung ương hiện không mấy lo ngại về lạm phát, vì lạm phát chung nhìn chung diễn biến đúng như dự kiến, đạt mức trung bình 1,4% trong giai đoạn từ tháng 1 năm 2025 đến tháng 11 năm 2025.

"Do đợt tăng lương thứ hai cho công chức vào tháng 1 năm 2026 và đợt phát tiền mặt RM100 thứ hai cho toàn dân vào tháng 2, chúng tôi đã điều chỉnh tăng dự báo lạm phát trung bình lên 1,9% trong năm 2026, từ mức 1,7% trước đó", thông báo cho biết thêm.

BMI cho biết dự báo được điều chỉnh nằm ở giới hạn trên của dự báo của chính phủ Malaysia là 1,3% đến 2,0%, nhưng nhìn chung phù hợp với mức trung bình 1,8% trong giai đoạn 2020-2024.

Công ty nghiên cứu này cũng đã điều chỉnh dự báo tỷ giá hối đoái, hiện dự kiến ​​đồng ringgit sẽ đạt mức 4 ringgit/USD vào cuối năm 2026.

"Nhóm chuyên gia khu vực châu Mỹ của chúng tôi gần đây đã điều chỉnh giảm dự báo lãi suất và hiện dự kiến ​​lãi suất quỹ liên bang sẽ giảm thêm 50 điểm cơ bản xuống mức lãi suất cuối kỳ là 3,25%, so với dự báo trước đó là 3,50%."

"Với việc Ngân hàng Trung ương Malaysia (BNM) giữ nguyên chính sách hiện tại, điều này có nghĩa là chênh lệch lợi suất sẽ nghiêng về phía đồng ringgit", BMI cho biết.

Nguồn: Theedgemarkets

Một tờ báo nổi tiếng do nhà nước Trung Quốc hậu thuẫn đã lên án các hạn chế của Mỹ đối với xuất khẩu chất bán dẫn tiên tiến, mô tả chính sách này là "phân biệt đối xử" sau khi Washington phê duyệt việc bán chip AI Nvidia đã được sửa đổi tại nước này.

Trong bài xã luận đăng hôm thứ Tư, tờ Global Times lập luận rằng chính sách của Mỹ được thiết kế để cản trở sự phát triển công nghệ của Trung Quốc bằng cách kiểm soát nguồn cung phần cứng kém tiên tiến hơn.

Chiến lược công nghệ 'không tối ưu'

Theo tờ báo này, việc Mỹ gần đây phê duyệt chip H200 của Nvidia là một phần của chiến lược có chủ đích "nhằm làm chậm tiến độ phát triển các quy trình sản xuất chip tiên tiến của Trung Quốc thông qua việc hạn chế nguồn cung công nghệ 'không tối ưu'".

Mặc dù H200 là chip AI tiên tiến nhất mà Nvidia hiện được phép bán tại Trung Quốc, nhưng hiệu năng của nó vẫn kém hơn đáng kể so với các sản phẩm mới nhất của công ty, chẳng hạn như dòng chip Blackwell mới.

"Cần lưu ý rằng chính sách quản lý xuất khẩu chip H200 của Nvidia sang Trung Quốc vẫn mang tính phân biệt đối xử," tờ Global Times cho biết.

Bắc Kinh thúc đẩy sự tự chủ về trí tuệ nhân tạo

Bài xã luận nhấn mạnh rằng việc đạt được sự tự chủ hoàn toàn trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo là "con đường duy nhất đúng đắn" để Trung Quốc vượt qua các lệnh cấm vận thương mại của Mỹ. Luận điểm này phản ánh nỗ lực rộng lớn hơn của Bắc Kinh trong hai năm qua nhằm phát triển năng lực trí tuệ nhân tạo và chất bán dẫn trong nước.

Theo các nguồn tin, Trung Quốc đã có phản ứng khá dè dặt đối với việc phê duyệt chip H200, cho thấy chính phủ chỉ cho phép một số doanh nghiệp trong nước được chọn mua chip này. Cách tiếp cận thận trọng này phù hợp với mục tiêu quốc gia là giảm sự phụ thuộc vào công nghệ nước ngoài.

Các nhà phân tích cho rằng việc Mỹ tiếp tục chủ nghĩa bảo hộ có thể vô tình thúc đẩy các sáng kiến ​​về trí tuệ nhân tạo và sản xuất chip trong nước của Trung Quốc, với dự kiến ​​sẽ có những tiến bộ đáng kể trong phát triển công nghệ nội địa vào năm 2025. Tờ Global Times, thuộc sở hữu của báo Nhân dân Nhật báo, tờ báo chính thức của Đảng Cộng sản, cũng lặp lại quan điểm này trong bài bình luận của mình.

Cổ phiếu Trung Quốc đang giao dịch gần mức cao nhất trong thập kỷ, được thúc đẩy bởi sự kết hợp mạnh mẽ giữa xuất khẩu tăng vọt và các biện pháp kích thích kinh tế mới của chính phủ. Đà tăng này vẫn tiếp diễn bất chấp những trở ngại đáng kể, bao gồm thuế quan đang được áp dụng của Mỹ và những căng thẳng sâu sắc trong lĩnh vực nhà ở của quốc gia.

Các số liệu kinh tế đầu năm cho thấy đà tăng trưởng mạnh mẽ, với nhu cầu bên ngoài tăng lên khi căng thẳng thương mại với Mỹ giảm bớt. Cùng với những cam kết kích thích kinh tế mới từ Bắc Kinh, điều này đã củng cố triển vọng tích cực trong trung hạn đối với các chỉ số chính của Trung Quốc đại lục.

Dưới đây, chúng tôi phân tích các yếu tố cốt lõi thúc đẩy sức mạnh của thị trường này, triển vọng trong 3-6 tháng tới và các mức kỹ thuật quan trọng mà các nhà giao dịch đang theo dõi.

Tăng trưởng xuất khẩu mạnh mẽ bất chấp những khó khăn toàn cầu.

Dữ liệu thương mại gần đây từ Trung Quốc cho thấy nhu cầu tăng mạnh, củng cố kỳ vọng rằng Bắc Kinh sẽ đạt được mục tiêu tăng trưởng GDP 5% vào năm 2025.

Trong tháng 12, xuất khẩu của Trung Quốc tăng vọt 6,6% so với cùng kỳ năm ngoái, tăng tốc từ mức 5,9% trong tháng 11 và dễ dàng vượt qua dự báo của các nhà kinh tế về mức giảm xuống còn 3%. Nhập khẩu cũng cho thấy hoạt động nội địa mạnh mẽ, tăng 5,7% so với cùng kỳ năm ngoái, cao hơn mức 1,9% của tháng trước.

Mohamed A. El-Erian, nhà kinh tế học và cựu CEO của PIMCO, đã nhấn mạnh quy mô của thành tích này, lưu ý rằng thặng dư thương mại của Trung Quốc đã đạt mức "kỷ lục 1,2 nghìn tỷ đô la". Ông chỉ ra rằng việc xuất khẩu sang Mỹ giảm 20% đã được bù đắp nhiều hơn bởi sự gia tăng xuất khẩu sang các khu vực khác.

Các lĩnh vực tăng trưởng trọng điểm bao gồm:

• Châu Phi: Xuất khẩu tăng 25,8%

• ASEAN: Xuất khẩu tăng 13,4%

• EU: Xuất khẩu tăng 8,4%

Tuy nhiên, El-Erian cũng cảnh báo rằng các đối tác thương mại này có thể "phản kháng mạnh mẽ hơn trong năm nay", báo hiệu nguy cơ gia tăng việc áp thuế mới đối với hàng hóa Trung Quốc từ bên ngoài Hoa Kỳ.

Bắc Kinh đặt mục tiêu vào thị trường nhà ở và tiêu dùng với gói kích thích kinh tế mới.

Để đối phó với những điểm yếu tiềm tàng trong nhu cầu bên ngoài và giải quyết các thách thức trong nước, Bắc Kinh đã khởi đầu năm 2026 bằng các biện pháp kích thích mới nhằm mục đích ổn định thị trường nhà ở và thúc đẩy chi tiêu hộ gia đình.

Bộ Tài chính Trung Quốc vừa công bố một biện pháp mới nhằm hỗ trợ lĩnh vực bất động sản. Từ ngày 1 tháng 1 năm 2026 đến ngày 31 tháng 12 năm 2027, chủ nhà bán nhà ở hiện tại và mua nhà mới trong vòng một năm có thể được hoàn trả toàn bộ hoặc một phần thuế thu nhập cá nhân đã nộp cho giao dịch mua bán nhà.

Động thái này diễn ra trong bối cảnh cuộc khủng hoảng nhà ở tại Trung Quốc tiếp tục ảnh hưởng đến niềm tin người tiêu dùng. Tăng trưởng doanh số bán lẻ đã chậm lại từ 2,9% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 10 xuống chỉ còn 1,3% trong tháng 12, giảm mạnh so với mức tăng trưởng 6,4% đạt được trong tháng 5.

Tin tức về gói kích thích kinh tế ngay lập tức thúc đẩy cổ phiếu bất động sản, với chỉ số Hang Seng Mainland Properties Index (HSMPI) tăng 1,71% trong phiên giao dịch đầu ngày thứ Năm, 15 tháng 1.

Hình 1: Chỉ số Bất động sản Đại lục Hang Seng (HSMPI) cho thấy sự phục hồi vào tháng 1 năm 2026 sau một thời kỳ suy giảm, với chỉ số đóng cửa tăng 1,71% vào ngày công bố tin tức về gói kích thích kinh tế.

Triển vọng phụ thuộc vào việc thúc đẩy nhu cầu nội địa.

Mặc dù hiện tại nền kinh tế đang mạnh mẽ, nhưng sự phụ thuộc quá mức vào xuất khẩu vẫn là một rủi ro lớn. Alicia Garcia Herrero, nhà kinh tế trưởng khu vực châu Á Thái Bình Dương tại Natixis, gần đây đã cảnh báo rằng Trung Quốc đang "ngày càng lún sâu vào sự phụ thuộc vào xuất khẩu". Bà lập luận rằng nếu chủ nghĩa bảo hộ gia tăng vào năm 2026, xu hướng giảm phát của Trung Quốc có thể trở nên trầm trọng hơn nếu không có gói kích thích kinh tế lớn.

Quan điểm này phù hợp với những lo ngại từ Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF). Mặc dù IMF đã nâng dự báo tăng trưởng năm 2025 cho Trung Quốc từ 4,8% lên 5,0%, với lý do là các biện pháp kích thích kinh tế và giảm thuế quan, nhưng tổ chức này cũng nhấn mạnh sự cần thiết phải giải quyết những bất cân bằng kinh tế và chuyển đổi sang mô hình tăng trưởng dựa trên tiêu dùng.

Các nhà đầu tư hiện đang theo dõi sát sao các tín hiệu chính sách tiếp theo. Vào thứ Năm, ngày 15 tháng 1, các quan chức từ Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) và Cục Quản lý Ngoại hối Nhà nước dự kiến ​​sẽ tổ chức một cuộc họp báo. Bất kỳ cam kết nào về việc giảm lãi suất đều có thể tạo ra một cú hích đáng kể khác cho thị trường chứng khoán đại lục.

Goldman Sachs dự báo tăng trưởng GDP đạt 4,8% vào năm 2026.

Thêm vào triển vọng tích cực, Goldman Sachs đã công bố báo cáo Triển vọng Kinh tế vĩ mô Trung Quốc năm 2026, dự báo tăng trưởng GDP đạt 4,8%—cao hơn mức dự báo đồng thuận là 4,5%. Ngân hàng này cho biết tăng trưởng sẽ được thúc đẩy bởi xuất khẩu, nới lỏng chính sách và giảm bớt tác động tiêu cực từ thị trường nhà ở, bất chấp sự suy yếu liên tục trong tiêu dùng hộ gia đình.

Những rủi ro chính đối với triển vọng tăng giá

Mặc dù có đà tăng trưởng tích cực, một số rủi ro có thể làm chệch hướng đà tăng trưởng của thị trường:

• Quan hệ Mỹ-Trung: Sự đổ vỡ của thỏa thuận ngừng chiến thương mại mong manh vẫn là một mối đe dọa. Những diễn biến gần đây bao gồm việc Tổng thống Mỹ Trump tuyên bố áp thuế 25% đối với các quốc gia giao dịch với Iran và các báo cáo về việc Bắc Kinh siết chặt kiểm soát nhập khẩu chip AI nước ngoài.

• Thuế quan toàn cầu: Chủ nghĩa bảo hộ gia tăng từ các quốc gia khác có thể kìm hãm tăng trưởng xuất khẩu.

• Trì hoãn chính sách: Việc Bắc Kinh không thực hiện được các biện pháp cắt giảm lãi suất và kích thích tài chính như kỳ vọng có thể khiến thị trường thất vọng.

• Nhu cầu suy yếu: Sự sụt giảm nhu cầu đối với hàng hóa Trung Quốc có thể làm giảm lợi nhuận của các doanh nghiệp, ảnh hưởng đến tiền lương và tiêu dùng cá nhân.

• Khủng hoảng thị trường nhà ở: Sự leo thang của khủng hoảng bất động sản có thể dẫn đến những hậu quả kinh tế trên diện rộng.

Nếu những rủi ro này trở thành hiện thực, chỉ số Hang Seng và CSI 300 có thể giảm xuống dưới đường EMA 50 ngày, báo hiệu khả năng đảo chiều xu hướng giảm.

Phân tích kỹ thuật: Các mức hỗ trợ và kháng cự quan trọng của CSI 300 và Hang Seng Eye

Hiện tại, các chỉ báo kỹ thuật đều phù hợp với bức tranh cơ bản tích cực đối với các chỉ số chứng khoán chính của Trung Quốc.

CSI 300: Đà tăng mạnh mẽ vượt qua các đường EMA quan trọng.

Chỉ số CSI 300 vẫn duy trì vững chắc trên các đường trung bình động lũy ​​thừa (EMA) 50 ngày và 200 ngày, một tín hiệu kinh điển của đà tăng giá. Một sự bứt phá vượt qua đỉnh điểm ngày 13 tháng 1 ở mức 4.817 sẽ đưa mức 5.000 vào tầm ngắm. Một đợt tăng bền vững trên mức đó có thể mở ra cơ hội kiểm tra mức cao nhất mọi thời đại năm 2021 ở mức 5.931.

Hình 2: Biểu đồ hàng ngày của Chỉ số CSI 300 cho thấy xu hướng tăng rõ rệt, với giá duy trì trên cả đường EMA 50 ngày (màu xanh) và 200 ngày (màu đỏ), cho thấy tâm lý lạc quan mạnh mẽ.

Chỉ số Hang Seng: Xu hướng tích cực vẫn tiếp tục được duy trì

Chỉ số Hang Seng phản ánh sức mạnh kỹ thuật của chỉ số CSI 300, giao dịch trên cả đường EMA 50 ngày và 200 ngày. Một động thái vượt lên trên mức đỉnh tháng 10 năm 2025 là 27.382 điểm có thể mở đường hướng tới mốc 28.000 điểm. Vượt qua mức đó sẽ đưa mốc 30.000 điểm vào tầm ngắm lần đầu tiên kể từ năm 2021.

Hình 3: Biểu đồ hàng ngày của chỉ số Hang Seng cho thấy vị trí của nó nằm trên các đường trung bình động quan trọng, củng cố triển vọng kỹ thuật tăng giá khi chỉ số này tiến gần đến mốc 27.000 điểm.

Liệu các chính sách của Bắc Kinh có thể duy trì đà tăng trưởng của thị trường?

Triển vọng ngắn hạn và trung hạn đối với thị trường chứng khoán Trung Quốc vẫn tích cực. Cam kết hỗ trợ chính sách của Bắc Kinh, kết hợp với sự tiến bộ của Trung Quốc trong các lĩnh vực trọng điểm như trí tuệ nhân tạo và thỏa thuận ngừng bắn tạm thời trong cuộc chiến thương mại Mỹ - Trung, nhiều khả năng sẽ tiếp tục thúc đẩy nhu cầu đầu tư.

Tuy nhiên, sự bền vững của đợt tăng giá phụ thuộc vào việc vượt qua thành công những thách thức dai dẳng. Xu hướng trong lĩnh vực nhà ở trong nước, động lực thương mại toàn cầu và áp lực lợi nhuận doanh nghiệp vẫn là những yếu tố quan trọng. Cuối cùng, hành động chính sách có ý nghĩa và bền vững từ Bắc Kinh sẽ là yếu tố quyết định then chốt liệu các chỉ số như CSI 300 có thể vượt qua mức cao nhất năm 2021 hay không.

Thị trường điều chỉnh giảm sau một tuần tăng điểm.

Các tín hiệu địa chính trị và việc định giá lại rủi ro

Iran, Venezuela và việc tái thiết phí bảo hiểm rủi ro

Dữ liệu tồn kho tạo thêm áp lực giảm giá.

Nguồn: Bloomberg

Lượng giao thông ngoại giao hướng về Bắc Kinh tăng đột biến.

Chiến lược và sự tái định vị ngoại giao của Trump

Đòn bẩy chiến lược và tín hiệu khu vực của Trung Quốc

Các nguyên tố đất hiếm và mối lo ngại về an ninh kinh tế

Chủ nghĩa thực dụng kinh tế lấn át mâu thuẫn chính trị.

Điều chỉnh thương mại và tính linh hoạt của chính sách

Thay đổi lãnh đạo và ngoại giao trong nước

Nguồn: Bloomberg

Bộ trưởng Tài chính Đức đã kêu gọi một kỷ nguyên mới của "lòng yêu nước châu Âu", thúc giục một sự thay đổi cơ bản trong chiến lược kinh tế để bảo vệ lợi ích của khu vực khi các liên minh truyền thống rạn nứt và thương mại toàn cầu ngày càng bị biến thành vũ khí.

Phát biểu tại Viện Nghiên cứu Kinh tế Đức DIW Berlin, Lars Klingbeil lập luận rằng châu Âu phải trở nên tự chủ hơn để tránh trở thành con tốt trong trò chơi của các siêu cường toàn cầu. Đề xuất của ông tập trung vào việc tăng cường thị trường chung châu Âu từ bên trong.

Một chiến lược "Pháo đài châu Âu" mới

Klingbeil đã vạch ra một tầm nhìn rõ ràng về cách châu Âu có thể củng cố chủ quyền kinh tế của mình. Ông đề xuất rằng các khoản đầu tư công nên ưu tiên hàng hóa được sản xuất trong châu Âu, một động thái nhằm kích thích sản xuất và chuỗi cung ứng khu vực.

Hơn nữa, ông đề xuất rằng các công ty nhận trợ cấp nhà nước nên được yêu cầu duy trì việc làm trong lục địa. Chiến lược này nhằm mục đích đảm bảo việc làm ở châu Âu và chống lại áp lực lên nền kinh tế xuất khẩu chủ yếu của Đức, vốn đã suy giảm trong năm 2023 và 2024 và được dự báo sẽ chỉ tăng trưởng khiêm tốn 0,2% vào năm 2025.

Các liên minh rạn nứt và thương mại bị vũ khí hóa

Lời kêu gọi về một nền kinh tế châu Âu độc lập hơn xuất hiện trong bối cảnh địa chính trị đang thay đổi. Ông Klingbeil đã chỉ thẳng vào sự thay đổi ưu tiên của Hoa Kỳ, tuyên bố: "Liên minh xuyên Đại Tây Dương như chúng ta từng biết đang tan rã." Ông dẫn chứng Chiến lược An ninh Quốc gia của chính quyền Trump như bằng chứng cho thấy Hoa Kỳ đang "quay lưng lại với châu Âu về mặt chính trị và văn hóa."

Quan điểm của ông lặp lại những nhận xét gần đây của Tổng thống Đức Frank-Walter Steinmeier, người đã chỉ trích mạnh mẽ chính sách đối ngoại của Mỹ dưới thời Tổng thống Donald Trump và than thở về "sự đổ vỡ các giá trị" từng là nền tảng của trật tự thế giới.

Klingbeil cảnh báo rằng thương mại ngày càng được sử dụng như một vũ khí thông qua các công cụ như trợ cấp, thuế quan và kiểm soát xuất khẩu. Ông nói: "Những người tin rằng chúng ta có thể đơn giản là xuất khẩu để thoát khỏi tình hình hiện tại đang đánh giá thấp những biến động đang diễn ra."

Cuộc khủng hoảng hiện đại hóa của Đức ngay trong nước

Trong khi ủng hộ sự thống nhất châu Âu, Klingbeil cũng chỉ ra những thách thức đáng kể trong nước, mô tả "tình trạng trì trệ hiện đại hóa" đang đe dọa khả năng cạnh tranh của Đức.

Ông nhấn mạnh những yếu điểm rõ rệt về cơ sở hạ tầng, như cầu bị đóng cửa, tàu chạy chậm và trường học xuống cấp, cùng với những rào cản hành chính như thủ tục phê duyệt quá dài và các quy định rườm rà. Để khắc phục điều này, chính phủ liên minh của Đức đang lên kế hoạch tăng mạnh chi tiêu công cho quốc phòng và cơ sở hạ tầng.

Ông Klingbeil nhấn mạnh rằng chỉ có sự kết hợp giữa đầu tư của nhà nước và khu vực tư nhân mới có thể mang lại sự tăng trưởng và hiện đại hóa mà nước Đức cần. Ông cảnh báo: "Điều nguy hiểm nhất hiện nay là nếu chúng ta cứ giữ nguyên hiện trạng. Khi đó, chúng ta sẽ tiếp tục mất đi sức mạnh kinh tế, sự gắn kết xã hội và tính chính danh."