Lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ ổn định trước quyết định của Fed khi thị trường định giá khả năng cắt giảm lãi suất cao

Kinh tế

Tóm tắt:

Lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ hầu như không đổi vào thứ Hai khi thị trường chuẩn bị cho khả năng Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong tuần này, trong khi các nhà đầu tư tập trung vào các tín hiệu về chu kỳ nới lỏng trong tương lai....

Lợi suất trái phiếu kho bạc ổn định khi thị trường chờ đợi động thái cuối cùng của Fed trong năm

Thị trường trái phiếu Hoa Kỳ bước vào tuần này với mô hình giữ nguyên, với lợi suất trên toàn đường cong cho thấy biến động tối thiểu trước quyết định chính sách cuối cùng được mong đợi của Cục Dự trữ Liên bang vào năm 2025. Vào lúc 2:39 sáng giờ New York, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm giữ ổn định ở mức 4,141%, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm cũng không đổi ở mức 4,794% và lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm chỉ biến động nhỏ ở mức 3,561%.

Sự ổn định của lợi suất phản ánh sự đồng thuận của thị trường rằng Fed sẵn sàng cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản khi kết thúc cuộc họp hai ngày vào thứ Tư. Dữ liệu từ công cụ FedWatch của CME cho thấy các nhà giao dịch đang đặt cược 87% vào khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất, tăng đáng kể so với mức 67% của chỉ một tháng trước, cho thấy ảnh hưởng của các chỉ số kinh tế gần đây và những thay đổi trong bình luận chính sách.

Dữ liệu kinh tế gần đây củng cố lập luận cho việc nới lỏng

Kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất đã được củng cố bởi sự kết hợp giữa dữ liệu lao động yếu hơn và chỉ số lạm phát thấp. Báo cáo của ADP tuần trước đã gây bất ngờ cho thị trường với sự sụt giảm trong bảng lương tư nhân, trong khi số đơn xin trợ cấp thất nghiệp trong tuần kết thúc vào ngày 29 tháng 11 đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm 2022. Những chỉ số này cho thấy thị trường lao động đang hạ nhiệt mà không báo hiệu một sự suy thoái lớn, một sự kết hợp hỗ trợ cho khả năng Fed chuyển hướng sang nới lỏng mà không gây ra cảnh báo suy thoái ngay lập tức.

Đồng thời, việc công bố chậm trễ chỉ số Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) cốt lõi tháng 9 đã thấp hơn dự báo, càng củng cố thêm quan điểm ôn hòa của Fed. Mặc dù nhiệm vụ của Fed bao gồm cả việc làm và ổn định giá cả, nhưng những dữ liệu gần đây đã giúp xoa dịu lo ngại về sự dai dẳng của lạm phát, cho phép các nhà hoạch định chính sách có nhiều dư địa hơn để điều chỉnh chính sách.

Phản ứng của thị trường và điều chỉnh dự báo của tổ chức

Các ngân hàng đầu tư đã nhanh chóng điều chỉnh dự báo. Morgan Stanley gần đây đã đảo ngược dự báo trước đó, hiện dự kiến sẽ có đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 12 sau khi thừa nhận dự đoán trước đó của họ là "quá vội vàng". JPMorgan và Bank of America cũng đồng tình với quan điểm Fed sẽ hạ lãi suất trong tuần này, với lý do các quan chức Fed có quan điểm ôn hòa hơn và bối cảnh kinh tế vĩ mô tổng thể.

Phản ứng im lặng của thị trường trái phiếu phản ánh mức độ ảnh hưởng của việc cắt giảm lãi suất. Trong khi trái phiếu kho bạc ngắn hạn như trái phiếu kỳ hạn 2 năm có biến động nhẹ, lợi suất trái phiếu dài hạn như trái phiếu kỳ hạn 30 năm hầu như không thay đổi, cho thấy các nhà đầu tư tập trung nhiều hơn vào định hướng cho năm 2026 trở đi thay vì điều chỉnh chính sách ngay lập tức.

Triển vọng kinh tế được thúc đẩy bởi mùa lễ hội mạnh mẽ và đà tăng trưởng GDP

Góp phần củng cố niềm tin của thị trường, Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent cuối tuần qua nhận định rằng hoạt động tiêu dùng trong mùa lễ hội "rất mạnh mẽ" và dự báo nền kinh tế sẽ kết thúc năm với mức tăng trưởng GDP thực tế khoảng 3% bất chấp tình trạng bế tắc chính trị. Ông dẫn chứng mức tăng trưởng quý gần đây vượt 4% là bằng chứng cho thấy đà tăng trưởng kinh tế bền vững.

Bối cảnh vĩ mô này có thể đã giúp Fed tự tin hơn trong việc cắt giảm lãi suất mà không gây ra lo ngại về nguy cơ quá nhiệt hoặc lạm phát bùng phát trở lại. Điều này ngụ ý rằng Fed đang chuyển từ giai đoạn chính sách hạn chế sang giai đoạn bình thường hóa, thay vì áp dụng các biện pháp kích thích mạnh mẽ.

Các Ngân hàng Trung ương Toàn cầu cũng được chú ý

Tuần này cũng đánh dấu một giai đoạn quan trọng đối với chính sách tiền tệ toàn cầu. Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ dự kiến sẽ công bố bản cập nhật chính sách vào thứ Năm, trong khi Ngân hàng Anh và Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ công bố quyết định lãi suất vào ngày 18 tháng 12. Cả hai tổ chức này dự kiến sẽ theo dõi động thái của Fed. Ngân hàng Nhật Bản sẽ có cuộc họp chính sách cuối cùng trong năm vào ngày 19 tháng 12.

Những quyết định này sẽ được theo dõi chặt chẽ để tìm kiếm dấu hiệu đồng bộ hoặc phân kỳ trong chính sách tiền tệ toàn cầu, đặc biệt là khi châu Âu đang vật lộn với lạm phát dai dẳng và Nhật Bản vẫn thận trọng trong việc thoát khỏi chính sách cực kỳ nới lỏng.

Lợi suất trái phiếu kho bạc vẫn ổn định trong bối cảnh thị trường chờ đợi xác nhận về đợt cắt giảm lãi suất của Fed vốn được dự đoán rộng rãi trong tuần này. Dữ liệu lao động và lạm phát gần đây đã củng cố kỳ vọng, trong khi bình luận từ các nhà hoạch định chính sách và tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ đã tạo ra một môi trường thuận lợi cho việc nới lỏng chính sách. Tuy nhiên, trọng tâm thực sự sẽ là định hướng tương lai của Fed, liệu động thái trong tuần này có đánh dấu sự khởi đầu của một chu kỳ cắt giảm lãi suất kéo dài hay chỉ là một đợt điều chỉnh nhất thời để điều chỉnh lại các điều kiện tiền tệ hướng đến năm 2026.

Nguồn: CNBC

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Thêm

Chia sẻ

Đồng đô la giảm giá khi các nhà đầu tư chuẩn bị cho quyết định khó khăn của Fed

Glendon

Ngoại hối

Kinh tế

Đồng đô la đã giảm giá vào thứ Hai, trước thềm một tuần bận rộn với các cuộc họp của ngân hàng trung ương và được dẫn đầu bởi Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ, nơi mà việc cắt giảm lãi suất gần như đã được định giá, mặc dù một ủy ban chia rẽ sâu sắc có thể tạo ra một yếu tố bất ngờ.

Bên cạnh quyết định của Fed vào thứ Tư, các ngân hàng trung ương của Úc , Brazil, Canada và Thụy Sĩ cũng tổ chức các cuộc họp để thiết lập lãi suất, mặc dù không có cuộc họp nào trong số này được kỳ vọng sẽ đưa ra bất kỳ thay đổi nào đối với chính sách tiền tệ.

Các nhà phân tích dự đoán Fed sẽ đưa ra "lệnh cắt giảm mạnh", trong đó ngôn ngữ của tuyên bố, dự báo trung bình và cuộc họp báo của Chủ tịch Jerome Powell cho thấy mức cản cao hơn đối với việc giảm lãi suất thêm nữa.

Điều đó có thể hỗ trợ đồng đô la nếu nó thúc đẩy các nhà đầu tư giảm kỳ vọng về hai hoặc ba lần cắt giảm lãi suất vào năm tới, mặc dù thông điệp có thể trở nên phức tạp do sự chia rẽ trong các nhà hoạch định chính sách vì một số người đã gần như thể hiện ý định bỏ phiếu của họ.

NGUY CƠ BẤT ĐỒNG CHÍNH KIẾN CAO

"Chúng tôi dự kiến sẽ thấy một số ý kiến bất đồng, có thể từ cả các thành viên theo đường lối cứng rắn và ôn hòa", Bob Savage, người đứng đầu bộ phận chiến lược vĩ mô thị trường của BNY, cho biết trong một lưu ý gửi khách hàng.

Ủy ban Thị trường Mở Liên bang chưa từng có ba hoặc nhiều ý kiến bất đồng tại một cuộc họp kể từ năm 2019 và điều đó chỉ xảy ra chín lần kể từ năm 1990.

Mặc dù đồng đô la Mỹ đã giảm giá trong ba tuần qua, nhưng những người đầu cơ giá lên đã phần nào lấy lại được niềm tin. Dữ liệu định vị hàng tuần cho thấy các nhà đầu cơ đang nắm giữ vị thế mua lớn nhất của họ - một vị thế giả định giá trị đồng đô la sẽ tăng - kể từ trước khi Tổng thống Donald Trump áp đặt thuế quan "Ngày Giải phóng" khiến đồng tiền này lao dốc.

Thị trường lao động đang suy yếu, nhưng tăng trưởng chung vẫn duy trì, sự kích thích từ "Dự luật lớn tuyệt đẹp" sẽ bắt đầu có hiệu lực và lạm phát vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương.

Chiến lược gia tiền tệ của MUFG Lee Hardman cho biết: "Những yếu tố này có thể ngăn cản việc cắt giảm lãi suất thêm nếu chúng ảnh hưởng đến điều kiện thị trường lao động mạnh hơn".

EURO ĐƯỢC NÂNG CAO BỞI LỢI SUẤT TĂNG

Ngoài chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ, đồng euro tăng nhẹ 0,1% lên 1,1652 đô la, nhờ lợi suất trái phiếu khu vực đồng euro tăng. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm của Đức đạt mức cao nhất kể từ năm 2011 trong phiên giao dịch đầu ngày.

Không giống như Fed, ECB dự kiến sẽ không cắt giảm lãi suất thêm nữa trong năm tới. Nhà hoạch định chính sách có ảnh hưởng Isabel Schnabel hôm thứ Hai cho biết động thái tiếp theo của ngân hàng trung ương thậm chí có thể là tăng lãi suất .

Đồng đô la Úc đã chạm mức cao nhất là 0,6649 đô la, mức cao nhất kể từ giữa tháng 9, nhưng giao dịch gần nhất đã giảm 0,1% trong ngày xuống còn 0,6635 đô la.

Ngân hàng Dự trữ Úc sẽ họp vào thứ Ba sau một loạt dữ liệu lạc quan về lạm phát, tăng trưởng kinh tế và chi tiêu hộ gia đình. Thị trường tương lai cho thấy động thái tiếp theo sẽ diễn ra sớm nhất là vào tháng Năm, khiến trọng tâm hiện tại tập trung vào tuyên bố sau cuộc họp và cuộc họp báo.

Các nhà phân tích tại ANZ cho biết trong một lưu ý tuần trước: "Chúng tôi dự kiến RBA sẽ giữ nguyên lãi suất trong thời gian dài, với lãi suất tiền mặt vẫn ở mức hiện tại là 3,60%", điều chỉnh lại kỳ vọng trước đó về việc cắt giảm lãi suất.

CANADA DỰ KIẾN SẼ GIỮ LẠI

Ngân hàng Canada cũng được dự đoán rộng rãi sẽ giữ nguyên lãi suất vào thứ Tư và khả năng tăng lãi suất sẽ được định giá đầy đủ vào tháng 12 năm 2026. Đồng tiền này ổn định ở mức 1,3819 đô la Canada vào thứ Hai, sau khi đạt mức cao nhất trong 10 tuần vào thứ Sáu sau dữ liệu việc làm khả quan.

Đồng yên, vốn đã ổn định trong tuần qua sau khi suy yếu mạnh vào tháng 11, hầu như ổn định ở mức 155,44 yên đổi 1 đô la, trong khi đồng bảng Anh giữ ở mức khoảng 1,3325 yên và đồng franc Thụy Sĩ tăng giá một chút ở mức 0,804 franc.

Nguồn: Reuters

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Nhà phân tích Bloomberg bác bỏ sự so sánh giữa cơn sốt Bitcoin và Tulip

Justin

Ngoại hối

Crypto

Những điều cần biết:

· Eric Balchunas bác bỏ sự tương đồng giữa Bitcoin và hoa tulip; nhấn mạnh việc áp dụng theo thể chế.

· Bitcoin cho thấy khả năng phục hồi trong 17 năm và hiệu suất qua nhiều chu kỳ.

· Việc áp dụng Bitcoin phản ánh các tài sản phi sản xuất có giá trị khác như vàng.

Eric Balchunas của Bloomberg bác bỏ sự so sánh giữa Bitcoin và cơn sốt hoa tulip, trích dẫn khả năng phục hồi và sự chấp nhận của tổ chức tại một sự kiện phân tích tài chính gần đây.

Quan điểm này củng cố vị thế của Bitcoin như một tài sản vĩ mô bền vững, hỗ trợ sự quan tâm của các tổ chức và niềm tin của thị trường trong bối cảnh tài sản đang biến động.

Eric Balchunas, một nhà phân tích ETF cấp cao tại Bloomberg, đã bác bỏ quan điểm cho rằng Bitcoin là cơn sốt hoa tulip hiện đại, đồng thời nhấn mạnh khả năng phục hồi lâu dài và sự quan tâm của các tổ chức đối với Bitcoin.

Phân tích này nhấn mạnh sức hấp dẫn lâu dài của Bitcoin và bác bỏ việc so sánh với bong bóng đầu cơ trong lịch sử, qua đó trấn an cả các nhà đầu tư tổ chức và bán lẻ.

Sức mạnh phục hồi của Bitcoin trong hơn 17 năm được nêu bật

Balchunas bác bỏ phép so sánh "Bitcoin = cơn sốt hoa tulip", lập luận rằng lịch sử phục hồi 17 năm của Bitcoin khác biệt rất nhiều so với bong bóng hoa tulip kéo dài ba năm. Ông nhấn mạnh việc các tổ chức tiếp tục áp dụng Bitcoin là một yếu tố quan trọng trong sự bền vững của đồng tiền này.

Nhà phân tích ETF cấp cao của Bloomberg đã ghi nhận hiệu suất của Bitcoin, tăng khoảng 250% trong ba năm qua. Những phát biểu của ông thách thức những quan niệm truyền thống và ủng hộ Bitcoin như một tài sản tài chính bền vững.

"Thị trường hoa tulip tăng rồi giảm trong khoảng ba năm, bị đấm một cú vào mặt và bị đánh gục, trong khi Bitcoin đã trải qua 6–7 đợt bán tháo tàn khốc trong 17 năm và vẫn đạt mức cao mới." - Eric Balchunas, Nhà phân tích ETF cấp cao, Bloomberg Intelligence

Niềm tin của tổ chức và tác động thị trường

Những khẳng định của Balchunas củng cố niềm tin vào sự ổn định của Bitcoin trong giới đầu tư. Phân tích của ông nhấn mạnh sự quan tâm liên tục của các tổ chức, trái ngược với cơn sốt hoa tulip ngắn ngủi. Dòng vốn từ các tổ chức vẫn mạnh mẽ, làm nổi bật sự hiện diện bền vững của Bitcoin trên thị trường.

Về mặt tài chính, khả năng phục hồi của Bitcoin nâng cao vị thế của nó trong số các tài sản lưu trữ giá trị phi sinh lời như vàng. Sự hỗ trợ của các tổ chức và dòng vốn ETF cho thấy một tài sản vượt trội so với các đặc điểm bong bóng thông thường, hỗ trợ các khoản đầu tư chiến lược dài hạn.

Sự phục hồi của Bitcoin phản ánh vàng, Balchunas nói

Trong lịch sử, Bitcoin đã phục hồi sau những đợt giảm giá mạnh, tương tự như các tài sản bền vững khác như vàng. Nhận định của Balchunas cho thấy một mô hình phục hồi và tăng trưởng không trùng khớp với bong bóng chu kỳ đơn.

Phân tích này cho thấy vai trò của Bitcoin như một tài sản vĩ mô được củng cố bởi hiệu suất lịch sử của nó, khuyến khích việc áp dụng liên tục và định vị nó vượt ra ngoài những so sánh mang tính đầu cơ đơn thuần.

Nguồn: CryptoSlate

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Gartner cảnh báo về sự sụp đổ của đầu tư AI trong các nhà sản xuất ô tô vào năm 2029, dự đoán sự phân chia rõ rệt giữa các nhà lãnh đạo kỹ thuật số và những kẻ tụt hậu

Gerik

Kinh tế

Động lực AI trong ngành ô tô sẽ giảm mạnh vào năm 2029

Báo cáo mới nhất của công ty nghiên cứu công nghệ Gartner vẽ nên một bức tranh ảm đạm về tương lai của việc ứng dụng trí tuệ nhân tạo (AI) trong ngành ô tô toàn cầu. Mặc dù phát triển AI hiện đang là trọng tâm chiến lược của hầu hết các nhà sản xuất ô tô, báo cáo dự báo đến năm 2029, chỉ khoảng 5% công ty sẽ duy trì được mức tăng trưởng đầu tư mạnh mẽ vào AI. Sự suy giảm dự kiến này làm dấy lên những lo ngại cơ bản về việc liệu làn sóng nhiệt tình với AI hiện nay có thể chuyển thành sự chuyển đổi dài hạn và lợi thế cạnh tranh trên toàn ngành hay không.

Theo phân tích của Gartner, tương lai của AI ô tô sẽ không được quyết định bởi năng lực sản xuất, mà bởi sự thành thạo phần mềm và cam kết của ban lãnh đạo. Các công ty như Tesla và BYD, được xây dựng trên mô hình ưu tiên số hóa, được kỳ vọng sẽ thống trị lĩnh vực AI nhờ năng lực công nghệ nội bộ và sự ưu tiên đổi mới của ban lãnh đạo. Ngược lại, các nhà sản xuất ô tô truyền thống như Volkswagen phải đối mặt với những rào cản về cấu trúc và văn hóa, tiếp tục kìm hãm khả năng cạnh tranh cùng tốc độ.

Mối quan hệ nhân quả ở đây rất rõ ràng: nếu không có nền tảng phần mềm nội bộ vững chắc và sự thống nhất trong ban lãnh đạo, các nhà sản xuất ô tô truyền thống sẽ không thể mở rộng quy mô hoặc duy trì các sáng kiến AI. Nhà phân tích Pedro Pacheco từ Gartner nhấn mạnh rằng thành công trong lĩnh vực này đòi hỏi sự thay đổi sâu sắc về mặt tổ chức, bao gồm việc loại bỏ các rào cản nội bộ và nâng tầm lãnh đạo phần mềm lên các cấp ra quyết định cao nhất. Ông cảnh báo, nếu không thích nghi, các công ty này sẽ luôn ở thế bất lợi.

Từ Kỹ thuật Xuất sắc đến Thích ứng Kỹ thuật số

Trong lịch sử, ngành công nghiệp ô tô đã đề cao sự xuất sắc trong kỹ thuật cơ khí và sản xuất. Tuy nhiên, sự chuyển dịch sang xe tự hành, dịch vụ di động thông minh và hệ thống xe ứng dụng AI đòi hỏi một sự chuyển đổi toàn diện. Các nhà sản xuất ô tô hiện đang phải đối mặt với thách thức chuyển đổi từ mô hình tập trung vào phần cứng sang vận hành dựa trên phần mềm - điều mà chỉ một số ít có khả năng thực hiện.

Tesla và BYD là những ví dụ điển hình trong kỷ nguyên mới này, khi đã tích hợp AI vào hoạt động ngay từ đầu. Xe của họ vừa là nền tảng phần mềm vừa là sản phẩm vật lý, mang lại cho họ lợi thế đáng kể không chỉ về tích hợp AI mà còn về trải nghiệm khách hàng, bảo trì dự đoán và khả năng tự động hóa.

Sức đề kháng của cấu trúc làm chậm các cầu thủ cũ

Bất chấp áp lực đổi mới ngày càng tăng, các nhà sản xuất ô tô truyền thống vẫn bị hạn chế bởi các hệ thống cũ và văn hóa e ngại rủi ro. Báo cáo của Gartner nhấn mạnh rằng nhiều công ty thiếu sự linh hoạt nội bộ để chuyển hướng sang các chiến lược do AI dẫn dắt. Pacheco chỉ ra sự cần thiết của các nhà sản xuất ô tô trong việc trở thành những tổ chức "ưu tiên số hóa", với đội ngũ lãnh đạo AI báo cáo trực tiếp cho các CEO. Nếu không có sự thống nhất chiến lược này, các khoản đầu tư AI có nguy cơ trở nên hời hợt hoặc không bền vững, cuối cùng sẽ làm gia tăng khoảng cách giữa các công ty hoạt động dựa trên công nghệ và các công ty hoạt động dựa trên truyền thống.

Triển vọng năm 2026 của Gartner cho ngành ô tô vừa là một lời cảnh báo vừa là một lộ trình. Cơn sốt AI của ngành công nghiệp này có thể sẽ không kéo dài đối với nhiều người, trừ khi có một sự tái cấu trúc cơ bản về cách công nghệ được ưu tiên và tích hợp trong cấu trúc doanh nghiệp. Khi khoảng cách ngày càng lớn giữa các nhà sản xuất ô tô phần mềm và các nhà sản xuất truyền thống đang chật vật thích nghi, bốn năm tới có thể sẽ quyết định ai sẽ dẫn dắt ngành công nghiệp vào tương lai do AI thúc đẩy và ai sẽ bị bỏ lại phía sau.

Nguồn: Reuters

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Thị trường châu Âu dậm chân tại chỗ trước quyết định của Fed khi toàn cầu tập trung vào tín hiệu của Ngân hàng Trung ương

Gerik

Kinh tế

Chứng khoán

Mở cửa thận trọng khi Châu Âu theo dõi tín hiệu chính sách của Fed

Thị trường chứng khoán châu Âu dự kiến khởi đầu tuần mới khá ảm đạm, với tâm lý thận trọng của các nhà đầu tư trước thềm cuộc họp chính sách cuối cùng của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) năm 2025. Dữ liệu thị trường tương lai cho thấy chỉ số FTSE 100 của Anh giảm nhẹ 0,1%, chỉ số DAX của Đức và CAC 40 của Pháp mở cửa không đổi, và chỉ số FTSE MIB của Ý giảm nhẹ 0,17%. Sự do dự này phản ánh sự chững lại chung của thị trường toàn cầu, khi các nhà đầu tư chờ đợi sự rõ ràng hơn về động thái tiếp theo của Fed và những tác động của nó đối với sự điều chỉnh chính sách tiền tệ toàn cầu.

Theo công cụ FedWatch của CME, thị trường đã định giá 87% khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản. Nếu điều này trở thành hiện thực, đây sẽ là động thái chính sách cuối cùng của ngân hàng trung ương trong năm nay, khép lại giai đoạn biến động với chính sách thắt chặt và nới lỏng thận trọng. Việc cắt giảm lãi suất được dự đoán diễn ra sau khi dữ liệu chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) cốt lõi của Mỹ trong tháng 9 thấp hơn dự kiến, củng cố quan điểm rằng áp lực lạm phát đang giảm bớt. Dữ liệu mới nhất này, mặc dù bị trì hoãn, đã đóng vai trò là một trong những chỉ báo kinh tế cuối cùng trước quyết định của Fed và củng cố niềm tin của nhà đầu tư vào một sự chuyển dịch ôn hòa.

Mối liên hệ nhân quả giữa lạm phát hạ nhiệt và kỳ vọng nới lỏng tiền tệ trong trường hợp này rất rõ ràng. Sự sụt giảm của PCE ủng hộ động thái xoay trục của Fed, và tâm lý thị trường đã phản ứng tương ứng.

Thị trường Châu Âu và Châu Á phản ánh sự bất ổn toàn cầu

Trong khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) định hình chính sách, các ngân hàng trung ương khác cũng đang chuẩn bị đưa ra quyết định. Ngân hàng Trung ương Thụy Sĩ dự kiến sẽ công bố bản cập nhật chính sách vào thứ Năm, trong khi Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) và Ngân hàng Anh (BoE) sẽ họp vào ngày 18 tháng 12. ECB dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất, trong khi cuộc tranh luận vẫn tiếp diễn về việc liệu BOE sẽ bắt đầu nới lỏng hay duy trì lập trường thận trọng trong bối cảnh lo ngại về lạm phát vẫn còn dai dẳng.

Thị trường châu Á diễn biến trái chiều qua đêm, chịu ảnh hưởng bởi dữ liệu xuất khẩu tháng 11 của Trung Quốc mạnh hơn dự kiến. Diễn biến này ít tác động lan tỏa đến tâm lý thị trường châu Âu, do các nhà giao dịch vẫn tập trung nhiều hơn vào các chỉ số kinh tế trong nước và dự báo của ngân hàng trung ương.

Các sự kiện vĩ mô thúc đẩy diễn biến thị trường khi không có thu nhập

Do không có báo cáo lợi nhuận doanh nghiệp lớn nào được kỳ vọng tại châu Âu vào thứ Hai, sự chú ý đã chuyển hoàn toàn sang các diễn biến kinh tế vĩ mô. Dữ liệu sản xuất công nghiệp của Đức, dự kiến công bố vào cuối ngày, sẽ cung cấp cái nhìn sâu sắc về nền kinh tế lớn nhất châu Âu và có thể ảnh hưởng đến tâm lý thị trường, đặc biệt nếu nó khác với ước tính chung.

Giá tương lai của Mỹ gần như không thay đổi vào đêm Chủ Nhật, cho thấy các nhà đầu tư chưa sẵn sàng đặt cược theo hướng đi lên cho đến khi Fed công bố vào thứ Tư. Đà tăng của chứng khoán Mỹ vào thứ Sáu, được thúc đẩy bởi dữ liệu lạm phát PCE khả quan, vẫn còn in đậm trong tâm trí các nhà đầu tư nhưng chưa được duy trì mạnh mẽ trong triển vọng giao dịch của thứ Hai.

Thị trường châu Âu đang bước vào tuần mới một cách thận trọng, phản ánh sự do dự của nhà đầu tư toàn cầu trước quyết định lãi suất then chốt của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed). Mặc dù lạc quan về khả năng nới lỏng chính sách tiền tệ, đặc biệt là tại Hoa Kỳ, thị trường vẫn bị kìm hãm bởi nhu cầu xác nhận. Tâm lý chờ đợi này nhấn mạnh ảnh hưởng chủ đạo của các hành động của ngân hàng trung ương lên đà tăng trưởng của thị trường chứng khoán toàn cầu khi năm 2025 sắp kết thúc. Các nhà giao dịch trên khắp châu Âu đang định vị danh mục đầu tư ở trạng thái phòng thủ, chờ đợi sự rõ ràng về kinh tế vĩ mô trước khi thực hiện các động thái đầu tư mạo hiểm trên diện rộng.

Nguồn: CNBC

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Các cuộc họp của Ngân hàng Trung ương dưới gốc cây thông Noel tuần này

Danske Bank

Ngoại hối

Chính trị

Kinh tế

Ngân hàng trung ương

Tiêu điểm ngày hôm nay

Tại khu vực đồng euro, trọng tâm đang chuyển sang chỉ số niềm tin nhà đầu tư Sentix cho tháng 12 và dữ liệu sản xuất công nghiệp của Đức cho tháng 10. Chỉ số Sentix sẽ cung cấp tín hiệu đầu tiên về niềm tin nhà đầu tư trong tháng 12, trong khi sản xuất công nghiệp của Đức là "dữ liệu cứng" đầu tiên cho quý 4. Chỉ số PMI của Đức cho thấy sản xuất công nghiệp trong tháng 10 không thay đổi nhiều so với tháng 9.

Sáng sớm mai, Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) sẽ tổ chức cuộc họp chính sách tiền tệ cuối cùng trong năm. Chúng tôi dự kiến sẽ không có thay đổi chính sách nào, phù hợp với sự đồng thuận và định giá thị trường. Dữ liệu kinh tế vững chắc gần đây đã thúc đẩy thị trường điều chỉnh lại kỳ vọng lãi suất chính sách một cách thận trọng, với thay đổi chính sách tiếp theo có khả năng xảy ra nhất là tăng lãi suất vào nửa cuối năm 2026.

Sự kiện lớn trong tuần này là cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào thứ Tư, trước đó là dữ liệu việc làm JOLTS tháng 9 bị trì hoãn lâu nay được công bố vào thứ Ba. Quyết định lãi suất từ Canada (thứ Tư), Thụy Sĩ và Thổ Nhĩ Kỳ (thứ Năm) cũng sẽ thu hút sự chú ý. Tại Scandinavia, các dữ liệu đáng chú ý được công bố bao gồm CPI và số liệu tăng trưởng cuối cùng của Thụy Điển, CPI của Na Uy và báo cáo mạng lưới khu vực của Ngân hàng Norges.

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra đêm qua

Tại Trung Quốc, dữ liệu thương mại tháng 11 cho thấy xuất khẩu tăng 5,9% so với cùng kỳ năm trước (trước đó: -1,1%), vượt kỳ vọng nhờ tăng trưởng mạnh mẽ trong xuất khẩu sang các thị trường ngoài Hoa Kỳ trong bối cảnh thuế quan của Hoa Kỳ tăng cao. Nhập khẩu tăng 1,9% so với cùng kỳ năm trước (trước đó: 1,0%), thấp hơn dự báo và cho thấy nhu cầu nội địa yếu. Đây là lần đầu tiên thặng dư thương mại hàng hóa của Trung Quốc trong năm vượt quá 1 nghìn tỷ đô la. Đọc thêm trong Nghiên cứu Trung Quốc – Nền kinh tế hai tốc độ, ngày 8 tháng 12.

Tại Nhật Bản, tổng thu nhập tiền mặt tăng 2,6% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 10, so với mức 2,1% trong tháng 9. Điều này khiến thu nhập thực tế giảm 0,7% so với cùng kỳ năm trước do tiền lương tiếp tục khó khăn để bù đắp cho đợt tăng giá lương thực, đặc biệt là vào đầu năm nay. Tăng trưởng GDP quý 3 được điều chỉnh giảm xuống còn -0,6% do đầu tư và xuất khẩu giảm. Tuy nhiên, đây được coi là một bước thụt lùi tạm thời sau nhiều quý tăng trưởng mạnh mẽ, và không đủ để làm chệch hướng đợt tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản vào tháng 12. Chi tiêu tư nhân tăng nhẹ 0,2%, phản ánh tâm lý tiêu dùng liên tục phục hồi kể từ mùa xuân.

Tại Đông Nam Á, Thái Lan đã không kích Campuchia, đánh dấu sự sụp đổ của thỏa thuận hòa bình do Trump làm trung gian. Campuchia cáo buộc Thái Lan đứng sau các vụ tấn công, trong khi Malaysia kêu gọi kiềm chế khi căng thẳng về tranh chấp biên giới lịch sử leo thang.

Chuyện gì đã xảy ra vào cuối tuần

Tại khu vực đồng euro, tăng trưởng tiền lương trong quý 3 đã vượt kỳ vọng, với mức lương bình quân trên mỗi nhân viên tăng từ 3,8% trong quý 2 lên 4,0% so với cùng kỳ năm trước. So với dự báo của ECB hồi tháng 9, ước tính mức tăng trưởng tiền lương quý 3 là 3,2% so với cùng kỳ năm trước, con số cao này là một bất ngờ mang tính diều hâu đối với ECB. Với lạm phát chung trung bình 2,1%, người tiêu dùng đã có mức tăng lương thực tế đáng kể, hỗ trợ tiêu dùng. Mặc dù lạm phát dự kiến sẽ dưới 2% vào năm tới do các yếu tố tạm thời như giá năng lượng và đồng euro mạnh lên, nhưng mức tăng trưởng tiền lương mạnh cho thấy áp lực giá cả trong nước vẫn dai dẳng.

Tăng trưởng GDP quý 3 được điều chỉnh tăng từ 0,2% lên 0,3% theo quý, nhờ điều chỉnh làm tròn. Tiêu dùng tư nhân đóng góp tích cực nhưng chậm lại, từ 0,3% xuống 0,2% theo quý trong quý 2, phản ánh hành vi thận trọng của người tiêu dùng mặc dù thu nhập thực tế tăng trưởng vững chắc gần 2% so với cùng kỳ năm trước. Bên cạnh tiêu dùng, đầu tư và tiêu dùng của chính phủ là những động lực tăng trưởng chính, trong khi xuất khẩu ròng lại gây ảnh hưởng tiêu cực. Đọc thêm trong Báo cáo Giám sát Vĩ mô Khu vực Đồng Euro – Nam Âu vượt trội về tăng trưởng và tài chính công, ngày 8 tháng 12.

Tại Hoa Kỳ, lạm phát PCE tháng 9 bị trì hoãn đã đạt gần như kỳ vọng. Đà tăng trưởng của lạm phát dịch vụ cốt lõi đã giảm nhẹ xuống mức 0,2% so với tháng trước (giảm: 0,2%, trước đó: 0,1981). Đồng thời, chỉ số niềm tin người tiêu dùng sơ bộ tháng 12 của Đại học Michigan cho thấy kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng giảm, với kỳ vọng lạm phát 1 năm giảm xuống còn 4,1% (trước đó: 4,5%) và kỳ vọng lạm phát 5 năm giảm xuống còn 3,2% (trước đó: 3,4%), có thể phản ánh giá xăng giảm. Mặc dù không có bất ngờ lớn nào, nhưng điều này phần nào hỗ trợ cho việc Fed dự kiến cắt giảm lãi suất trong tuần này.

Cũng tại Hoa Kỳ, Tổng thống Trump đã công bố Chiến lược An ninh Quốc gia, nhấn mạnh tầm nhìn "Nước Mỹ trên hết". Các ưu tiên chính bao gồm củng cố sự thống trị của Hoa Kỳ ở Tây Bán cầu thông qua Học thuyết Monroe được hồi sinh, chống lại ảnh hưởng của Trung Quốc ở Mỹ Latinh và ngăn chặn xung đột ở Ấn Độ Dương - Thái Bình Dương thông qua sức mạnh quân sự. Chiến lược này cũng đặt câu hỏi về độ tin cậy của châu Âu với tư cách là một đồng minh, kêu gọi các thành viên NATO đảm nhận trách nhiệm quốc phòng lớn hơn. Đáng chú ý, Điện Kremlin hoan nghênh chiến lược này, tuyên bố rằng những điều chỉnh của nó phù hợp với quan điểm toàn cầu của Nga.

Trong cuộc chiến Nga-Ukraine, Đặc phái viên Hoa Kỳ Keith Kellogg tuyên bố rằng những nỗ lực đạt được đột phá đang "rất gần", với các vấn đề then chốt bao gồm khu vực Donbas và nhà máy điện hạt nhân Zaporizhzhia. Tuy nhiên, Điện Kremlin đã kêu gọi những thay đổi triệt để đối với các đề xuất của Hoa Kỳ, nhấn mạnh những thách thức đang tồn tại trong việc đạt được một giải pháp. Hôm nay, Zelensky sẽ gặp các nhà lãnh đạo châu Âu để thảo luận về các bước tiếp theo, bao gồm việc đảm bảo các cam kết có ý nghĩa.

Trong quan hệ Nhật Bản - Trung Quốc, căng thẳng leo thang khi máy bay Nhật Bản bị radar của máy bay chiến đấu Trung Quốc nhắm mục tiêu gần Okinawa trong hai sự cố mà Tokyo gọi là "nguy hiểm". Thủ tướng Takaichi đã lên án các hành động này và gửi công hàm phản đối tới Bắc Kinh, trong khi Nhật Bản cam kết sẽ phản ứng bình tĩnh để duy trì ổn định khu vực. Các sự cố này làm nổi bật mối quan hệ căng thẳng trong bối cảnh tranh chấp về Đài Loan và những thách thức an ninh khu vực rộng lớn hơn.

Cổ phiếu: Thị trường chứng khoán chậm lại vào thứ Sáu sau đà tăng mạnh hồi đầu tuần. Chỉ số chứng khoán Mỹ và châu Âu hầu như không thay đổi vào thứ Sáu nhưng kết thúc tuần với mức tăng gần 1%. Thị trường Bắc Âu có diễn biến vượt trội, với Stockholm và Helsinki tăng gần 2% trong tuần. Lý do rất đơn giản: Cổ phiếu Bắc Âu đã chậm lại trong giai đoạn phục hồi ban đầu. Thị trường châu Á tiếp tục tăng điểm sáng nay, trong khi thị trường tương lai Mỹ và châu Âu vẫn còn khá phân vân.

Mặc dù thị trường có vẻ bình lặng vào thứ Sáu, chúng tôi nhận thấy một sự dịch chuyển rủi ro rõ ràng bên dưới, với các ngành chu kỳ tăng khoảng 1%, được hỗ trợ bởi sự sụt giảm của các cổ phiếu phòng thủ. Tính chung cả tuần, các cổ phiếu chu kỳ toàn cầu vượt trội hơn các cổ phiếu phòng thủ 2,5 điểm phần trăm, mức tăng trưởng tương đối mạnh nhất kể từ mùa báo cáo kết quả kinh doanh.

Tài chính và Ngoại hối: Tuần trước kết thúc với lợi suất tăng nhẹ, cả ở châu Âu (2 điểm cơ bản) và Mỹ (4 điểm cơ bản). Chúng ta bắt đầu tuần ở mức không đổi so với thứ Sáu đối với trái phiếu kho bạc Mỹ. EURUSD đang dao động quanh mức 1,165 và USDJPY ở mức 155,2 khi thị trường ngày càng tập trung vào việc Fed dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất vào thứ Tư, với mức định giá -23 điểm cơ bản.

Nguồn: Ngân hàng Danske

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Thị trường biên giới tỏa sáng vào năm 2025, dự kiến tiếp tục tăng trưởng vào năm 2026 khi các nhà đầu tư đặt cược vào khả năng phục hồi và khả năng phục hồi

Gerik

Kinh tế

Thị trường cận biên nổi lên là những thị trường có hiệu suất tốt nhất năm 2025 trong bối cảnh tái cấu trúc kinh tế

Trong một năm đầy biến động địa chính trị và chính sách tiền tệ phân hóa giữa các nền kinh tế phát triển, các thị trường cận biên đã tạo ra một khoảng trống đáng kinh ngạc với khả năng phục hồi và hiệu suất vượt trội. Chỉ số MSCI Frontier Markets tăng 43% tính theo đô la Mỹ, mức tăng trưởng hàng năm mạnh nhất kể từ năm 2005, trong khi Chỉ số Trái phiếu Chính phủ FTSE Frontier Emerging Markets tăng 12%, cũng đang trên đà đạt kỷ lục. Những lợi nhuận này phản ánh cả sự tăng giá vốn và các thành phần thu nhập cao, báo hiệu niềm tin ngày càng tăng của nhà đầu tư vào các nền kinh tế từng bị cho là quá rủi ro hoặc bất ổn để phân bổ vốn nghiêm túc.

Sự lạc quan mới này được củng cố nhờ nền tảng kinh tế vĩ mô được cải thiện, đặc biệt là ở các quốc gia vừa thoát khỏi khủng hoảng nợ công. Các quốc gia như Sri Lanka, Ecuador và Ghana, vốn trước đây đang trải qua quá trình tái cấu trúc đầy khó khăn, đã ổn định được tình hình tài chính, tái tham gia thị trường nợ toàn cầu và trấn an các nhà đầu tư thông qua quản lý tài khóa chặt chẽ hơn. Sự chuyển dịch từ hoài nghi sang phân bổ chiến lược cho thấy mối quan hệ nhân quả giữa cải cách chính sách và dòng vốn chảy vào.

Ví dụ, Asia Frontier Capital đã tăng cường đầu tư vào cổ phiếu tại Sri Lanka và Bangladesh. Đồng thời, các nhà quản lý trái phiếu như Federated Hermes và Aberdeen đang đặt cược vào nợ công từ Nigeria, Pakistan và Argentina. Federated Hermes đặc biệt lưu ý rằng trái phiếu biên giới mang lại cả tiềm năng tăng trưởng lợi suất và giá, khiến chúng trở nên hấp dẫn đối với danh mục đầu tư tổng lợi nhuận vào năm 2026.

Ít tương quan, đa dạng hóa hơn: Tài sản biên giới như bộ đệm danh mục đầu tư

Một trong những đặc điểm nổi bật thu hút các nhà đầu tư tổ chức đến với thị trường cận biên là mối tương quan hạn chế của chúng với các tài sản rủi ro toàn cầu rộng lớn hơn. Đặc điểm riêng biệt này đã chứng minh được tính hữu ích trong môi trường thị trường hiện tại, nơi các kênh trú ẩn an toàn truyền thống như trái phiếu các thị trường phát triển đang cho thấy sự biến động gia tăng. Các nhà quản lý danh mục đầu tư như Daniel Wood từ William Blair mô tả thị trường cận biên là một trong những "niềm tin mạnh mẽ nhất" của họ, đặc biệt là các quốc gia như Uzbekistan và Kazakhstan nhờ giá trị đa dạng hóa của chúng. Điều này phản ánh động cơ phân bổ chiến lược hơn là một chiến lược giao dịch ngắn hạn.

Mặc dù năm 2025 là một năm thành công rực rỡ về lợi nhuận, nhưng không phải nhà quan sát nào cũng kỳ vọng tốc độ này sẽ lặp lại vào năm 2026. Cần thận trọng một chút vì mức chênh lệch lợi suất trái phiếu biên giới như của Bờ Biển Ngà đã giảm đáng kể, làm giảm tiềm năng tăng trưởng cho các công ty mới tham gia. Hạn chế thanh khoản và bất ổn chính trị vẫn là những rủi ro mang tính cấu trúc, có thể nhanh chóng đảo ngược tâm lý nhà đầu tư.

Tuy nhiên, nhu cầu trái phiếu bằng nội tệ vẫn tiếp tục gia tăng. Quỹ trái phiếu biên giới trị giá 930 triệu đô la của Aberdeen dự định tăng cường đầu tư vào thị trường nợ trong nước của Uganda và Kazakhstan, dựa trên xu hướng kinh tế vĩ mô thuận lợi và tỷ giá hối đoái ổn định hơn. Điều này cho thấy niềm tin vào các cơ quan tiền tệ địa phương và tiềm năng tăng lợi suất thực tế, với điều kiện lạm phát vẫn được kiểm soát.

Triển vọng kinh tế vĩ mô: Theo dõi các ngân hàng trung ương và lạm phát

Nhìn về tương lai, các quyết định chính sách tiền tệ và dữ liệu lạm phát từ các nền kinh tế mới nổi chủ chốt sẽ được theo dõi chặt chẽ. Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ được dự đoán rộng rãi sẽ cắt giảm lãi suất, điều này có thể thúc đẩy hơn nữa dòng vốn chảy vào các tài sản biên giới có lợi suất cao hơn. Các quyết định của ngân hàng trung ương khác từ Brazil, Philippines và Thổ Nhĩ Kỳ cũng sẽ định hình tâm lý rủi ro trên khắp các nước đang phát triển.

Đồng thời, báo cáo lạm phát từ Trung Quốc, Argentina và Ấn Độ, cũng như dữ liệu sản lượng công nghiệp và thương mại từ các quốc gia như Mexico, Đài Loan và Malaysia, sẽ cung cấp manh mối về tình hình nhu cầu và các yếu tố phục hồi chuỗi cung ứng có thể gián tiếp ảnh hưởng đến xuất khẩu thị trường biên giới và dòng vốn đầu tư.

Sự phục hồi đáng kinh ngạc của các thị trường cận biên vào năm 2025 phản ánh sự hội tụ của những cải thiện về mặt cấu trúc, việc nhà đầu tư tìm kiếm lợi suất, và sự cách ly tương đối khỏi căng thẳng thương mại và địa chính trị toàn cầu. Khi các cải cách được hoàn thiện và thị trường vốn ngày càng sâu sắc hơn, phân khúc tài sản cận biên đang chuyển mình từ một kênh đầu cơ nhỏ lẻ sang một kênh đa dạng hóa đáng tin cậy trong danh mục đầu tư toàn cầu. Mặc dù vẫn còn nhiều rủi ro, đặc biệt là về thanh khoản và quản trị, nhưng cốt lõi của năm 2026 được xây dựng dựa trên các yếu tố ổn định, cải cách và động lực, cho thấy sự quan tâm liên tục của nhà đầu tư đối với phân khúc năng động này của nền kinh tế toàn cầu.