Khi Reeves ngừng nói thì thị trường trái phiếu chính phủ Anh phản ứng

Trái phiếu

Kinh tế

Tóm tắt:

Bộ trưởng Tài chính Anh Rachel Reeves một phần cho rằng thành công của ngân sách là nhờ phản ứng trên thị trường trái phiếu, nhưng lịch sử cho thấy sẽ không khôn ngoan nếu vội vàng đưa ra đánh giá về việc liệu bà có thành công hay không.

Khi trình dự toán ngân sách lên Quốc hội vào tháng 10 năm ngoái, phản ứng của thị trường rất tích cực khi bà đưa ra kế hoạch tăng thuế và vay nhiều hơn để thúc đẩy nền kinh tế Vương quốc Anh.

Chỉ sau đó, khi Văn phòng Quản lý Nợ công bố nhiệm vụ sửa đổi và Văn phòng Trách nhiệm Ngân sách đưa ra phán quyết, thì đợt bán tháo mới thực sự bắt đầu.

Mức lỗ tăng tốc trong những ngày tiếp theo. Đến tháng 1, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Anh đạt mức cao nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu khi các nhà đầu tư phải đối mặt với lượng trái phiếu bán ra cao hơn trong năm tài chính và dự báo chính thức về khoản vay bổ sung 142 tỷ bảng Anh (186 tỷ đô la Mỹ) trong 5 năm tới.

Một câu chuyện tương tự đã xảy ra trong đợt ngân sách tai tiếng nhất thời gian gần đây, dẫn đến việc Thủ tướng Liz Truss bị phế truất.

Vào thứ Tư, Reeves được dự đoán rộng rãi sẽ công bố một "món ăn thịnh soạn" tăng thuế nhắm vào giới nhà giàu để bù đắp khoản thâm hụt ngân sách 20 tỷ bảng Anh. Các nhà đầu tư và nhà kinh tế có thể sẽ thấy khó phân tích liệu có quá nhiều thay đổi hay không, điều này có thể làm tăng khả năng phản ứng chậm trễ.

Một lần nữa, có thể chính những thông tin chi tiết từ DMO và OBR sau bài phát biểu sẽ ảnh hưởng đến hướng đi của thị trường.

Hướng dẫn dành cho nhà giao dịch chứng khoán để quản lý ngân sách lớn tại Vương quốc Anh

Và luôn có một khía cạnh chính trị trong bất kỳ điểm yếu tiềm tàng nào của thị trường trái phiếu.

Những kẻ thù của Reeves chắc chắn sẽ lợi dụng bất kỳ đợt tăng lãi suất vay nợ nào của chính phủ để chống lại bà — vào thời điểm bà đang chịu áp lực. Và bất kỳ ý kiến nào cho rằng vị thế của bà đang lung lay sẽ chỉ càng làm cho trái phiếu chính phủ suy yếu.

Sau "ngân sách nhỏ" không may mắn vào tháng 9 năm 2022, sự sụp đổ trên thị trường trái phiếu chỉ thực sự diễn ra vào những phút cuối cùng của bài phát biểu của Bộ trưởng Tài chính lúc bấy giờ là Kwasi Kwarteng. Chi phí vay vốn của chính phủ chuẩn đã tăng mạnh trong những ngày tiếp theo, tăng vọt một điểm phần trăm trong ba ngày — bao gồm mức tăng kỷ lục trong một ngày là 42 điểm cơ bản vào ngày 26 tháng 9.

Cuối cùng, Ngân hàng Anh buộc phải can thiệp.

Nguồn: Bloomberg

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Thêm

Chia sẻ

Vàng tăng lên 4.165 đô la khi kỳ vọng cắt giảm lãi suất tăng và đồng đô la yếu đi

Gerik

Hàng hóa

Kinh tế

Kỳ vọng cắt giảm lãi suất ngày càng tăng thúc đẩy nhu cầu vàng thỏi

Vàng tiếp tục đà tăng trong phiên giao dịch châu Á hôm thứ Tư, tiến gần đến mức 4.165 USD/ounce, khi thị trường tài chính ngày càng kỳ vọng vào khả năng Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) sẽ hạ lãi suất vào tháng 12. Tâm lý nhà đầu tư đã thay đổi đáng kể sau khi các chỉ số kinh tế yếu hơn dự kiến được công bố, đáng chú ý là doanh số bán lẻ tháng 9 tăng nhẹ và niềm tin người tiêu dùng giảm mạnh, mức giảm mạnh nhất kể từ tháng 4. Những dữ liệu này củng cố niềm tin rằng Fed sẽ có dư địa để hạ lãi suất vay trước cuối năm nhằm đối phó với đà giảm tốc của chi tiêu tiêu dùng.

Thị trường hoán đổi hiện phản ánh hơn 80% khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tiếp theo. Triển vọng này càng được củng cố sau các báo cáo cho biết Kevin Hassett, một người ủng hộ mạnh mẽ lập trường chính sách lãi suất thấp của Tổng thống Donald Trump, đang là ứng cử viên hàng đầu cho vị trí Chủ tịch Fed tiếp theo. Việc bổ nhiệm Hassett có thể sẽ báo hiệu một đường lối tiền tệ ôn hòa hơn, làm tăng sức hấp dẫn của các tài sản phi lợi suất như vàng.

Mối quan hệ của vàng với lãi suất và xu hướng tiền tệ

Mối tương quan nghịch đảo giữa vàng và lãi suất thực vẫn được duy trì. Khi chi phí vay giảm hoặc dự kiến sẽ giảm, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng, một tài sản không mang lại thu nhập, cũng giảm, khiến vàng trở nên hấp dẫn hơn. Đồng thời, đồng đô la Mỹ suy yếu phiên thứ hai liên tiếp, với Chỉ số Bloomberg Dollar Spot giảm 0,2% sau mức giảm 0,3% vào thứ Ba. Đồng bạc xanh yếu hơn khiến vàng trở nên rẻ hơn đối với người mua quốc tế, thúc đẩy nhu cầu và khuếch đại đà tăng giá.

Môi trường hiện tại phản ánh một vòng phản hồi đang củng cố: sự yếu kém của kinh tế vĩ mô thúc đẩy các cuộc đặt cược cắt giảm lãi suất, từ đó làm suy yếu đồng đô la và đẩy vốn vào các tài sản phòng ngừa lạm phát như vàng. Mối liên hệ nhân quả này đóng vai trò then chốt trong việc hiểu diễn biến giá kim loại quý gần đây.

Một cuộc biểu tình lịch sử được neo giữ trong những thay đổi cấu trúc rộng hơn

Vàng có diễn biến năm 2025 thuộc hàng mạnh nhất trong lịch sử hiện đại. Với mức tăng trưởng hơn 55% từ đầu năm đến nay, vàng thỏi đang trên đà đạt mức lợi nhuận hằng năm tốt nhất kể từ năm 1979. Bên cạnh các động lực vĩ mô chiến thuật, các yếu tố thuận lợi về mặt cấu trúc cũng đã hỗ trợ đà tăng. Các ngân hàng trung ương trên khắp thế giới đã và đang tăng dự trữ vàng như một công cụ phòng ngừa rủi ro địa chính trị và sự mất giá của tiền tệ pháp định. Ở cấp độ bán lẻ, “giao dịch mất giá” - trong đó các nhà đầu tư tránh xa trái phiếu chính phủ và tiền tệ quốc gia để chuyển sang tài sản hữu hình - đã gia tăng động lực trong bối cảnh lo ngại về lạm phát kéo dài và trượt giá tài chính ở các nền kinh tế phát triển.

Mặc dù vàng đã giảm nhẹ so với mức đỉnh năm 2025 là 4.380 đô la, nhưng nó vẫn tiếp tục củng cố vững chắc trên ngưỡng tâm lý 4.000 đô la. Giá giao ngay tăng 0,8% lên 4.164,30 đô la vào giữa buổi sáng giờ Singapore, trong khi giá bạc tăng 0,9%. Bạch kim và palladium giảm nhẹ, cho thấy sự phân kỳ về hiệu suất giữa các kim loại quý, chủ yếu do động lực khác nhau của nhu cầu công nghiệp và đầu tư.

Niềm tin thị trường mong manh tạo ra địa hình bất ổn

Bất chấp triển vọng lạc quan của vàng, các nhà phân tích cảnh báo rằng tâm lý thị trường vẫn rất biến động. Như Hebe Chen của Vantage Markets đã nhận định, "Quyết định tiếp theo của Fed đã trở thành chiếc hộp Pandora cuối cùng cho rủi ro", với sự lạc quan dễ dàng bị lung lay bởi những thay đổi nhỏ trong dữ liệu hoặc lời lẽ của Fed. Những biến động gần đây trên thị trường chứng khoán và tiền điện tử cho thấy các diễn biến thị trường có thể đảo ngược nhanh chóng như thế nào, củng cố vai trò của vàng vừa là nơi trú ẩn an toàn vừa là thước đo sự bất ổn chính sách.

Đà tăng giá gần đây của vàng được neo giữ trong bối cảnh các chỉ số kinh tế vĩ mô suy yếu, đồng đô la Mỹ suy yếu và khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất ngày càng tăng. Với bối cảnh cấu trúc hỗ trợ và những lo ngại địa chính trị ngày càng gia tăng, vàng dường như đang có vị thế tốt để duy trì đà tăng. Tuy nhiên, xét đến tâm lý nhà đầu tư mong manh và vai trò quyết định của cuộc họp tháng 12 của Fed, biến động ngắn hạn vẫn là một đặc điểm nổi bật của thị trường kim loại quý.

Nguồn: Bloomberg

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Trump tuyên bố Tập Cận Bình sẽ tăng tốc mua nông sản Mỹ trong bối cảnh thương mại Trung Quốc đang tan băng

Gerik

Chiến tranh thương mại Trung Quốc-Mỹ

Kinh tế

Các cam kết nông nghiệp mới nổi lên trong cuộc đối thoại Trump-Tập

Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump tiết lộ rằng Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình đã tạm thời đồng ý mở rộng và đẩy nhanh việc mua các sản phẩm nông nghiệp của Mỹ, đặc biệt là đậu nành. Phát biểu trên chuyên cơ Không lực Một, Trump cho biết ông đã yêu cầu Tập Cận Bình tăng cường mua sắm nhanh hơn và nhiều hơn trong cuộc điện đàm kéo dài một giờ hôm thứ Hai, và Tập Cận Bình "ít nhiều đã đồng ý" với yêu cầu này. Mặc dù ngôn từ cho thấy sự đồng thuận không chính thức chứ không phải chính sách đã được hoàn thiện, tuyên bố này củng cố những động thái gần đây của Trung Quốc nhằm khôi phục nhập khẩu đậu nành quy mô lớn từ Mỹ sau gần một năm hạn chế mua sắm.

Diễn biến mới nhất này dựa trên những xác nhận trước đó từ các quan chức Hoa Kỳ, bao gồm Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent, rằng Trung Quốc sẽ mua 12 triệu tấn đậu nành trong mùa này và cam kết mua 25 triệu tấn mỗi năm trong ba năm tới. Thỏa thuận này đã giúp giá đậu nành kỳ hạn tại Hoa Kỳ tăng lên mức cao nhất trong 15 tháng và khôi phục sự lạc quan cho nông dân và các nhà xuất khẩu, những người đã bị ảnh hưởng nặng nề bởi cuộc chiến thương mại kéo dài.

Các cuộc thảo luận thương mại chiến lược trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị ở Châu Á - Thái Bình Dương

Cuộc trao đổi giữa Trump và Tập cũng đề cập đến căng thẳng gia tăng giữa Trung Quốc và Nhật Bản liên quan đến Đài Loan. Sau đó, Trump đã báo cáo với Thủ tướng Nhật Bản Sanae Takaichi, gọi cuộc trò chuyện của họ là "tuyệt vời" và khẳng định quan điểm của ông rằng "khu vực đó của thế giới đang ổn". Tuy nhiên, giọng điệu lạc quan này xuất hiện trong bối cảnh quan hệ ngoại giao đang xấu đi giữa Bắc Kinh và Tokyo. Tranh chấp, bùng phát sau những phát biểu của Takaichi về khả năng Nhật Bản can thiệp quân sự vào cuộc khủng hoảng Đài Loan, đã leo thang thành những phản ứng trả đũa lẫn nhau, bao gồm việc Trung Quốc ban hành khuyến cáo du lịch, đình chỉ nhập khẩu văn hóa phẩm Nhật Bản và khởi động các cuộc tuần tra hàng hải, trong khi Nhật Bản lên kế hoạch triển khai tên lửa gần Đài Loan.

Bằng cách nỗ lực làm trung gian hòa giải tranh chấp địa chính trị này, Trump đang định vị Hoa Kỳ là một thế lực ổn định ở Đông Á, đồng thời sử dụng ngoại giao để thúc đẩy lợi ích thương mại. Sự kết nối giữa hai lĩnh vực an ninh và thương mại này cho thấy bản chất đa chiều của quan hệ Mỹ-Trung ở giai đoạn này.

Giấy phép xuất khẩu đất hiếm và khoáng sản vẫn còn trên bàn đàm phán

Một vấn đề then chốt khác mà Trump đang thúc đẩy là việc hoàn tất "giấy phép chung" cho xuất khẩu đất hiếm và khoáng sản thiết yếu của Trung Quốc sang Mỹ, một thành phần quan trọng của thỏa thuận đình chiến thương mại đạt được trong hội nghị thượng đỉnh song phương tháng trước tại Hàn Quốc. Các giấy phép này dự kiến sẽ được cấp vào cuối tháng 11, và việc thực hiện được coi là rất quan trọng để duy trì đà phát triển của quá trình hòa giải thương mại rộng lớn hơn.

Những giấy phép này không chỉ có ý nghĩa kinh tế mà còn mang tầm quan trọng chiến lược. Khi cuộc đua toàn cầu giành quyền kiểm soát các chuỗi cung ứng khoáng sản quan trọng ngày càng gay gắt, một khuôn khổ xuất khẩu ổn định từ Trung Quốc sang Hoa Kỳ sẽ là một bước hạ nhiệt đáng kể trong bối cảnh môi trường thương mại vốn đã căng thẳng. Nếu Trung Quốc thực hiện được điều này, họ cũng có thể củng cố uy tín của các cam kết nông nghiệp mới.

Động cơ cơ bản và tính toán chiến lược

Việc Trump nhấn mạnh vào việc mua nông sản phản ánh cả động cơ chính trị lẫn kinh tế. Trong nước, nó giải quyết những lo ngại tại các bang nông nghiệp trọng điểm, đặc biệt là Iowa và Illinois, nơi các nhà sản xuất đậu nành phải đối mặt với môi trường xuất khẩu bất ổn do các cuộc chiến thuế quan và tẩy chay trả đũa. Trên trường quốc tế, nó tìm cách khắc họa Trump như một nhà đàm phán có khả năng đạt được những nhượng bộ từ Trung Quốc, đồng thời củng cố sự hiện diện của Hoa Kỳ trong ngoại giao khu vực.

Tuy nhiên, mối quan hệ nhân quả vẫn còn tùy thuộc vào điều kiện. Việc Tập Cận Bình được cho là sẵn sàng mua thêm hàng hóa Mỹ không nhất thiết đảm bảo việc thực hiện thỏa thuận trừ khi các điều khoản rộng hơn của thỏa thuận đình chiến, đặc biệt là về thuế quan, tiếp cận công nghệ và niềm tin chiến lược, được tôn trọng. Hơn nữa, chính trị nội bộ Hoa Kỳ, chẳng hạn như các cuộc bầu cử sắp tới và áp lực từ các nhóm vận động hành lang nông nghiệp, cũng có thể ảnh hưởng đến cách Trump công khai lập trường về các cuộc đàm phán này.

Những bình luận của Tổng thống Trump cho thấy động lực mới trong việc bình thường hóa thương mại Mỹ-Trung, đặc biệt là trong lĩnh vực nông nghiệp. Mặc dù sự chấp thuận tạm thời của Tập Cận Bình là một tín hiệu tích cực, nhưng kết quả cuối cùng phụ thuộc vào việc liệu cả hai bên có thể hiện thực hóa những cam kết bằng lời nói này thông qua các thỏa thuận có thể thực thi hay không. Đồng thời, Hoa Kỳ đang điều hướng một bối cảnh địa chính trị nhạy cảm, cân bằng vai trò là một nhà đàm phán thương mại với vai trò là một cường quốc khu vực trong bối cảnh căng thẳng Trung-Nhật ngày càng gia tăng về vấn đề Đài Loan. Những thách thức chồng chéo này cho thấy tiến triển trong thương mại có thể phụ thuộc nhiều vào sự ổn định địa chính trị cũng như ngoại giao kinh tế.

Nguồn: Reuters

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Ngân hàng Nhật Bản báo hiệu khả năng tăng lãi suất vào tháng 12 khi đồng Yên yếu thúc đẩy việc đánh giá lại chính sách

Gerik

Kinh tế

Hiệu chỉnh lại trọng tâm chính sách: Từ sự bất ổn của Hoa Kỳ đến áp lực lạm phát do đồng Yên dẫn đầu

Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) đang tái khẳng định lập trường cứng rắn của mình để ứng phó với sự mất giá mạnh trở lại của đồng yên, báo hiệu khả năng tăng lãi suất sớm nhất là vào tháng 12. Các nguồn tin thân cận với các cuộc thảo luận nội bộ cho thấy BOJ đang chuyển hướng truyền thông khỏi những lo ngại kinh tế bên ngoài, chẳng hạn như quan điểm của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) về rủi ro lạm phát trong nước liên quan đến sự suy yếu của đồng nội tệ. Sự thay đổi giọng điệu này nhằm mục đích chuẩn bị cho thị trường tài chính trước khả năng thắt chặt chính sách trong ngắn hạn mà không gây ra biến động.

Cuộc họp quan trọng tuần trước giữa Thủ tướng Sanae Takaichi và Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) Kazuo Ueda dường như đã làm giảm bớt sự phản đối của giới chính trị đối với việc tăng lãi suất. Với việc chính quyền mới chấp nhận chính sách thắt chặt dần dần, BOJ giờ đây có một lộ trình rõ ràng hơn để hành động. Bộ trưởng Tài chính Satsuki Katayama cũng bày tỏ sự ủng hộ, lưu ý rằng bà "không có bất kỳ phản đối cụ thể nào" đối với định hướng chính sách tiền tệ hiện tại.

Mặc dù Takaichi vốn được coi là người theo chủ nghĩa ôn hòa về tiền tệ, nhưng sự im lặng của bà về vấn đề này, cùng với những bình luận công khai của Katayama, được hiểu là sự ủng hộ ngầm. Điều này làm giảm rủi ro chính trị của việc tăng lãi suất vào tháng 12 và cho thấy quan điểm đang thay đổi của BOJ đã nhận được sự ủng hộ từ các cấp cao nhất của chính phủ.

Tâm lý của Hội đồng quản trị chuyển sang quyết liệt theo hướng diều hâu

Nhiều tiếng nói trong hội đồng chính sách gồm chín thành viên của BOJ hiện ủng hộ việc tăng lãi suất từ mức 0,5% hiện tại. Đáng chú ý, Junko Koeda và Kazuyuki Masu, cả hai đều bày tỏ lo ngại về lạm phát dai dẳng, có thể sớm đồng tình với hai thành viên hội đồng trước đó đã đề xuất tăng lãi suất vào tháng 9 và tháng 10. Nhận xét của Masu rằng thời điểm tăng lãi suất đang "gần kề" đã giúp đẩy lợi suất trái phiếu kỳ hạn 5 năm của Nhật Bản lên mức cao nhất trong 17 năm vào thứ Ba, minh họa cho mối liên hệ nhân quả giữa các bình luận chính sách và phản ứng của thị trường trái phiếu.

Ngay cả Thống đốc Ueda, người nổi tiếng với lập trường ôn hòa, cũng thừa nhận tại quốc hội rằng BOJ hiện đang công khai thảo luận về "tính khả thi và thời điểm" của đợt tăng lãi suất, đánh dấu sự thay đổi tinh tế nhưng quan trọng về giọng điệu, phá vỡ sự mơ hồ trước đây của ông.

Mối lo ngại về lạm phát cơ cấu gia tăng do đồng Yên yếu

Lập trường thay đổi của BOJ phần lớn xuất phát từ quan điểm cho rằng đồng yên yếu không còn là mối lo ngại nhất thời nữa. Thay vào đó, nó được coi là yếu tố lạm phát mang tính cấu trúc do tác động trực tiếp đến giá nhập khẩu. Khi đồng yên giảm xuống mức thấp nhất trong 10 tháng so với đồng đô la, nó sẽ dẫn đến giá tiêu dùng tăng cao hơn, có khả năng đẩy lạm phát vượt mục tiêu 2% của BOJ trong thời gian dài hơn dự kiến.

Vòng phản hồi lạm phát này càng trở nên trầm trọng hơn do kỳ vọng về tiền lương dần dần được bình thường hóa. Những dấu hiệu ban đầu cho thấy các cuộc đàm phán tiền lương vào năm tới có thể mang lại kết quả khả quan hơn, làm suy yếu lập luận thận trọng trước đây của Thống đốc Ueda và làm tăng khả năng thay đổi chính sách.

Các yếu tố bên ngoài vẫn đóng vai trò quan trọng trong quyết định thời điểm

Bất chấp những tín hiệu mạnh mẽ hơn từ BOJ, việc tăng lãi suất vào tháng 12 vẫn phụ thuộc vào quyết định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed), dự kiến diễn ra vào tuần trước cuộc họp của BOJ ngày 18-19 tháng 12. Nếu Fed giữ nguyên lãi suất hoặc ám chỉ ít cắt giảm hơn trong tương lai, điều này có thể làm đồng yên yếu hơn nữa và gây áp lực buộc BOJ phải hành động. Ngược lại, một kết quả ôn hòa của Fed có thể làm giảm sự mất giá của đồng yên và trì hoãn việc thắt chặt chính sách của BOJ sang tháng 1.

Quyết định về thời điểm cũng liên quan đến việc quản lý các bộ phận nội bộ. Một số cố vấn kinh tế của Takaichi tiếp tục cảnh báo về rủi ro của việc tăng lãi suất quá sớm. Mặc dù hiện tại, ảnh hưởng của họ có vẻ còn hạn chế, nhưng quan điểm của họ có thể sẽ xuất hiện trở lại nếu các chỉ số kinh tế toàn cầu xấu đi hoặc đồng yên bất ngờ ổn định.

Việc định giá lại thị trường phản ánh kỳ vọng cao hơn

Thị trường tài chính ngày càng kỳ vọng BOJ sẽ tăng lãi suất, với một cuộc thăm dò của Reuters cho thấy phần lớn các nhà kinh tế dự đoán lãi suất chính sách sẽ tăng lên 0,75% vào tháng 3. Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản cũng phản ứng tương ứng, củng cố quan điểm cho rằng việc bình thường hóa lãi suất không còn là viễn cảnh xa vời.

Kristina Hooper của Man Group đã tóm tắt tình hình một cách chính xác: "Có một mong muốn thực sự về việc bình thường hóa chính sách tiền tệ." Bà bác bỏ quan điểm cho rằng Thủ tướng Takaichi sẽ buộc BOJ phải theo hướng ôn hòa trong dài hạn, thay vào đó, bà lập luận rằng các tín hiệu hiện tại phản ánh sự điều chỉnh chính sách có chủ đích và được hỗ trợ bởi các tổ chức.

Thái độ cứng rắn trở lại của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) thể hiện một sự thay đổi căn bản sau nhiều năm duy trì chính sách tiền tệ siêu nới lỏng. Mặc dù vẫn còn nhiều bất ổn, đặc biệt là xung quanh chính sách của Hoa Kỳ và các vấn đề nhạy cảm chính trị, sự kết hợp giữa đồng yên yếu kéo dài, lạm phát tăng và các thông điệp đồng bộ cho thấy một sự sẵn sàng hành động thực sự. Nếu được thực hiện, việc tăng lãi suất vào tháng 12 sẽ không chỉ đánh dấu một phản ứng chiến thuật trước áp lực tỷ giá mà còn là một động thái rộng hơn hướng tới việc bình thường hóa chính sách đã bị trì hoãn từ lâu.

Nguồn: Reuters

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Các lực lượng toàn cầu định hình bối cảnh tài chính của Úc khi RBA đánh giá lộ trình lãi suất trung lập

Gerik

Kinh tế

Vượt ra ngoài tỷ lệ tiền mặt: Một mạng lưới phức tạp của các tác động toàn cầu

Penelope Smith, người đứng đầu bộ phận quốc tế tại Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA), đã nhấn mạnh trong bài phát biểu hôm thứ Tư rằng tình hình tài chính của Úc không chỉ được quyết định bởi chính sách tiền tệ trong nước. Thay vào đó, các yếu tố quốc tế như chênh lệch tín dụng toàn cầu, phí bảo hiểm rủi ro cổ phiếu và xu hướng thị trường vốn đang đóng vai trò ngày càng quan trọng trong việc định hình môi trường tài chính trong nước. Mặc dù lãi suất tiền mặt vẫn là công cụ chính sách chủ chốt, Smith lập luận rằng hiệu quả của nó đang ngày càng bị hạn chế bởi các diễn biến ở nước ngoài, cho thấy sự khác biệt ngày càng tăng giữa các đòn bẩy chính sách trong nước và tình hình tài chính thực tế.

Một chủ đề trọng tâm trong bài phát biểu của Smith là quỹ đạo không chắc chắn của cái gọi là lãi suất trung lập - lãi suất lý thuyết mà tại đó chính sách tiền tệ không mở rộng cũng không thắt chặt. Theo Smith, những thay đổi kinh tế hậu đại dịch đã thách thức những giả định trước đó rằng lãi suất trung lập sẽ giảm. Thay vào đó, bằng chứng hiện tại cho thấy các lãi suất này vẫn ổn định hoặc thậm chí có thể tăng. Điều này gây ra sự mơ hồ trong nhiệm vụ hiệu chỉnh các thiết lập tiền tệ của RBA, đặc biệt là khi xét đến dữ liệu gần đây cho thấy các điều kiện tài chính có thể dễ dàng hơn so với mức lãi suất chính sách chung.

Hệ thống do ngân hàng chi phối bảo vệ dòng vốn toàn cầu

Một yếu tố giảm nhẹ ở Úc là cấu trúc hệ thống tài chính, vốn do các ngân hàng trong nước chi phối thay vì thị trường vốn. Smith lưu ý rằng điều này khiến điều kiện tài chính của Úc ít nhạy cảm hơn với biến động của thị trường vốn quốc tế so với các nền kinh tế như Hoa Kỳ, nơi thị trường trái phiếu và định giá cổ phiếu tác động lớn hơn đến chi phí tài chính. Tuy nhiên, bà thừa nhận rằng ngay cả trong một hệ thống nặng về ngân hàng, các tác động toàn cầu vẫn len lỏi vào thông qua các kênh như chi phí huy động vốn bán buôn và tâm lý rủi ro quốc tế.

Smith cũng trình bày một bài đánh giá tổng quan về diễn biến tài chính quốc tế trong năm qua. Bà nhận thấy rằng mặc dù không có sự thoái vốn lớn khỏi các tài sản định giá bằng đô la Mỹ, một số nhà quản lý dự trữ đang tăng lượng vàng nắm giữ như một biện pháp phòng ngừa trước các sự kiện địa chính trị, đặc biệt là sau khi dự trữ của Nga bị đóng băng sau cuộc xâm lược Ukraine năm 2022. Xu hướng này cho thấy các ngân hàng trung ương tại các thị trường mới nổi đang ngày càng nỗ lực đa dạng hóa danh mục đầu tư và phòng ngừa rủi ro tiền tệ.

Thận trọng về chính sách trong bối cảnh lo ngại lạm phát trong nước

Mặc dù đã cắt giảm lãi suất ba lần trong năm 2025, đưa lãi suất tiền mặt lên 3,6%, RBA vẫn đang phải đối mặt với áp lực lạm phát mới. Giá tiêu dùng tăng vọt trong quý 3 đã làm dấy lên cuộc tranh luận về việc liệu lập trường hiện tại có còn mang tính hạn chế hay không. Giá thị trường hiện cho thấy khả năng cắt giảm lãi suất thêm một lần nữa vào tháng 5 năm 2026 là dưới 50%, phản ánh sự hoài nghi về dư địa nới lỏng hơn nữa của ngân hàng trung ương. Sự mơ hồ của lãi suất trung lập làm phức tạp thêm triển vọng này: nếu lãi suất thực sự đã tăng, thì lãi suất chính sách 3,6% có thể gần với mức trung lập hơn so với dự đoán trước đây, hạn chế khả năng nới lỏng thêm mà không làm bùng phát lạm phát.

Kết luận, Smith nhấn mạnh rằng các nhà hoạch định chính sách tài chính nên chuẩn bị cho những biến động và xáo trộn thị trường trong tương lai. Trong bối cảnh toàn cầu đầy biến động, từ việc thắt chặt tiền tệ ở các nền kinh tế lớn đến bất ổn địa chính trị, RBA càng cần sự linh hoạt và khả năng phục hồi trong cách tiếp cận chính sách. Ngân hàng trung ương không chỉ phải xử lý dữ liệu lạm phát và sản lượng trong nước, mà còn phải ứng phó với những biến động tài chính toàn cầu phức tạp và phụ thuộc lẫn nhau.

Nhận xét của Smith cho thấy nhận thức ngày càng tăng trong nội bộ RBA rằng chính sách tiền tệ không thể hoạt động độc lập. Sự tương tác giữa điều kiện tài chính toàn cầu và lãi suất cho vay trong nước, nhận thức rủi ro và thanh khoản khiến việc đánh giá liệu chính sách có được điều chỉnh phù hợp hay không ngày càng trở nên khó khăn. Khi rủi ro lạm phát vẫn còn và lãi suất trung lập vẫn còn khó nắm bắt, Ngân hàng Trung ương Úc đang phải đối mặt với một hành động cân bằng tinh tế, chịu ảnh hưởng bởi cả các yếu tố bên ngoài lẫn các yếu tố cơ bản của nền kinh tế trong nước.

Nguồn: Bloomberg

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Kevin Hassett nổi lên là ứng cử viên hàng đầu cho chức Chủ tịch Fed

Winkelmann

Chính trị

Kinh tế

· Kevin Hassett là ứng cử viên hàng đầu cho vị trí Chủ tịch Fed.

· Ông ủng hộ mạnh mẽ việc cắt giảm lãi suất đáng kể.

· Ảnh hưởng của Trump đối với Fed có thể tăng lên với sự bổ nhiệm này.

Kevin Hassett, từng là cố vấn kinh tế hàng đầu của Donald Trump, hiện là ứng cử viên hàng đầu cho vị trí Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ. Nổi tiếng với sự ủng hộ mạnh mẽ đối với việc cắt giảm lãi suất mạnh, việc bổ nhiệm tiềm năng của Hassett có thể báo hiệu một sự thay đổi lớn trong cách tiếp cận chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương.

Khi cuộc bầu cử tổng thống năm 2024 đang đến gần, động thái này có thể phản ánh ý định của Trump trong việc tái cấu trúc Fed với những đồng minh ủng hộ triết lý kinh tế lãi suất thấp, thúc đẩy tăng trưởng của ông. Hassett luôn kiên định ủng hộ việc hạ lãi suất để thúc đẩy hoạt động kinh tế, ngay cả khi phải đối mặt với nguy cơ lạm phát.

Điều này có ý nghĩa gì đối với chính sách tiền tệ

Nếu được bổ nhiệm, Kevin Hassett có thể dẫn dắt Cục Dự trữ Liên bang theo hướng cắt giảm lãi suất mạnh mẽ. Cách tiếp cận này trái ngược với chính sách hiện tại của Fed, vốn tập trung vào việc kiểm soát lạm phát thông qua việc tăng lãi suất.

Thị trường có thể diễn giải sự lãnh đạo của ông như một bước ngoặt hướng đến chính sách tiền tệ nới lỏng hơn, đặc biệt nếu điều kiện kinh tế suy yếu hoặc áp lực chính trị gia tăng. Sự thay đổi này có thể có tác động sâu rộng đến mọi thứ, từ đồng đô la Mỹ đến thị trường tiền điện tử toàn cầu, vì lãi suất thấp hơn thường kích thích hành vi đầu tư rủi ro.

Ý nghĩa chính trị và phản ứng của thị trường

Ảnh hưởng ngày càng tăng của Trump đối với Fed có thể khơi lại những tranh luận về tính độc lập của ngân hàng trung ương. Những người chỉ trích cho rằng việc cắt giảm lãi suất mang động cơ chính trị có thể làm suy yếu sự ổn định tài chính dài hạn. Mặt khác, những người ủng hộ tin rằng các biện pháp như vậy là cần thiết để duy trì đà tăng trưởng kinh tế.

Nếu Kevin Hassett được chính thức đề cử và phê chuẩn, thị trường có thể chuẩn bị cho một lập trường ôn hòa hơn của Fed. Diễn biến này có thể tiếp thêm sinh lực cho cả thị trường chứng khoán và tiền điện tử, vốn thường được hưởng lợi từ môi trường lãi suất thấp.

Nguồn: CryptoSlate

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Trung Quốc tiếp tục mua đậu nành lớn của Hoa Kỳ trong bối cảnh lạc quan thương mại trở lại

Gerik

Kinh tế

Hàng hóa

Các giao dịch mua mới phản ánh sự thay đổi chính sách sau thỏa thuận đình chiến thương mại

Trung Quốc gần đây đã nối lại hoạt động mua đậu nành Mỹ quy mô lớn, đảm bảo ít nhất 10 đến 15 lô hàng cho chuyến hàng tháng 1 từ các cảng Bờ Vịnh và Tây Bắc Thái Bình Dương. Đợt mua sắm này diễn ra ngay sau khi có báo cáo về bước đột phá trong các cuộc đàm phán thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc. Theo các thương nhân am hiểu về các thỏa thuận, các hợp đồng đã được ký kết bắt đầu từ thứ Ba, phản ánh nhu cầu đậu nành Mỹ của Trung Quốc tăng trở lại đột ngột trong bối cảnh quan hệ song phương đang được cải thiện.

Diễn biến này diễn ra sau thông báo ngày 30 tháng 10 của Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessent rằng Trung Quốc đã đồng ý với cam kết mua đậu nành chiến lược. Thỏa thuận này bao gồm việc mua ngay 12 triệu tấn đậu nành cho vụ hiện tại và cam kết mua hàng năm 25 triệu tấn đến năm 2028. Thông báo này là một phần của khuôn khổ hòa giải rộng hơn được thảo luận trong hội nghị thượng đỉnh giữa Tổng thống Donald Trump và Chủ tịch Tập Cận Bình tại Hàn Quốc.

Thị trường tương lai Chicago phản ứng mạnh khi giá đạt mức cao mới

Giá đậu nành tương lai trên Sàn Giao dịch Chứng khoán Chicago (CBOE) đã phản ứng nhanh chóng với tin tức này. Hợp đồng giao dịch sôi động nhất đã tăng 1,4% lên 10,09-1/2 đô la/giạ trong phiên giao dịch qua đêm, sau khi giảm ban đầu. Sau đó, giá đạt đỉnh 11,14-1/2 đô la/giạ, mức cao nhất kể từ tháng 7 năm 2024, vượt qua mức cao nhất trong 15 tháng của tuần này. Biến động giá này cho thấy mối quan hệ nhân quả trực tiếp giữa các thông báo địa chính trị và thị trường hàng hóa, đặc biệt là khi tài sản này chịu ảnh hưởng lớn từ biến động xuất khẩu, như trường hợp đậu nành Mỹ.

Nhà phân tích Donatas Jankauskas của CM Navigator lưu ý rằng nếu các cam kết đã nêu được thực hiện, nhu cầu của Trung Quốc có thể trở lại mức của năm 2023/24 vào năm 2026/27. Tuyên bố này nhấn mạnh rằng thỏa thuận này không chỉ là một động thái chính trị ngắn hạn mà có thể đánh dấu sự khởi đầu cho quá trình phục hồi nhu cầu kéo dài nhiều năm đối với các nhà sản xuất đậu nành Mỹ.

Sự thay đổi trong hành vi mua sắm của Trung Quốc này đã đảo ngược nhiều tháng giảm sút trong quan hệ với hàng xuất khẩu nông sản của Hoa Kỳ. Trước đó, trong bối cảnh căng thẳng thương mại leo thang, Trung Quốc đã giảm đáng kể sự phụ thuộc vào nguồn cung từ Hoa Kỳ, thay vào đó chuyển sang các nguồn cung từ Brazil và Argentina. Sự thay đổi gần đây cho thấy một sự điều chỉnh chiến lược, ưu tiên nguồn cung đa dạng, đồng thời tận dụng các liên kết địa chính trị.

Nông dân Iowa sẽ được hưởng lợi khi giá cả và xuất khẩu phục hồi

Đối với các tiểu bang nông nghiệp Hoa Kỳ, đặc biệt là Iowa và Illinois, hai vùng sản xuất đậu nành lớn nhất, thông báo này là một cú hích kịp thời. Bộ trưởng Nông nghiệp Iowa, Mike Naig, tuyên bố rằng việc Trung Quốc mở rộng mua hàng sẽ có "tác động có ý nghĩa" đối với nông dân hiện đang phải đối mặt với môi trường kinh tế đầy thách thức. Quan điểm này cũng được Tom Adam, chủ tịch Hiệp hội Đậu nành Iowa, đồng tình, nhấn mạnh rằng thỏa thuận này giúp giải quyết những lo ngại lâu nay về khả năng tiếp cận thị trường và biến động mua hàng.

Sự thay đổi nhu cầu do chính sách thúc đẩy này không chỉ hỗ trợ giá ngay lập tức mà còn mang lại sự ổn định lâu dài cho người trồng trọt ở Hoa Kỳ. Nông dân ở vùng Trung Tây, những người đã chịu đựng nhiều năm gián đoạn thương mại, giờ đây có thể tham gia lại vào hợp đồng kỳ hạn và lập kế hoạch đầu tư với sự tự tin hơn.

Triển vọng phụ thuộc vào việc thực hiện chính sách và hậu cần

Mặc dù các con số cam kết là đáng kể, nhưng tác động của chúng sẽ phụ thuộc vào việc thực hiện nhất quán và vận chuyển hậu cần. Việc COFCO gần đây mua ba lô đậu nành trước thềm hội nghị thượng đỉnh Trump-Tập đã cho thấy một sự thay đổi trong kế hoạch nhập khẩu của Trung Quốc. Tuy nhiên, tính bền vững của các thỏa thuận này phụ thuộc vào sự ổn định chính trị và các cuộc đàm phán đang diễn ra về các điều khoản thương mại rộng hơn.

Mối quan hệ giữa ngoại giao chính trị và thị trường hàng hóa vẫn còn rõ ràng. Biến động giá cả, khối lượng giao dịch và tâm lý nông dân phản ứng rất mạnh mẽ với các tuyên bố chính thức và thay đổi chính sách. Do đó, thị trường có thể sẽ tiếp tục theo dõi các giao dịch mua và dữ liệu xuất khẩu tiếp theo để xác minh liệu những cam kết này có chuyển thành dòng chảy thương mại bền vững hay không.

Việc Trung Quốc mua ít nhất 10 lô đậu nành mới, nằm trong khuôn khổ một thỏa thuận mua bán dài hạn rộng hơn, không chỉ phản ánh một bước đột phá ngoại giao mà còn là một sự tái cấu trúc tiềm năng trong thương mại nông sản Mỹ-Trung. Với giá kỳ hạn tăng vọt và nông dân Trung Tây lấy lại được quyền xuất khẩu, những hậu quả kinh tế của thỏa thuận đình chiến thương mại này đã và đang thể hiện rõ nét trong cả hành vi thị trường lẫn sự lạc quan của người sản xuất. Tuy nhiên, việc hiện thực hóa đầy đủ những lợi ích này sẽ phụ thuộc vào việc tiếp tục tuân thủ thỏa thuận và thực hiện đúng khối lượng thương mại đã cam kết.