HSBC bình luận về đợt tăng giá 200% của bạc: Liệu đã đến lúc bán ra?

Sau đợt tăng giá mạnh 200% so với cùng kỳ năm ngoái, các nhà phân tích tại HSBC cho rằng đã đến lúc các nhà đầu tư nên chốt lời. Đợt tăng giá này đã đẩy tỷ lệ vàng/bạc xuống mức thấp nhất trong nhiều năm, báo hiệu khả năng đạt đỉnh.

Hình 1: Phân tích của HSBC chỉ ra rằng sự tăng giá mạnh mẽ 200% của bạc đã đảo ngược tỷ lệ vàng/bạc, làm dấy lên câu hỏi liệu đợt tăng giá này đã kết thúc hay chưa.

Trong một bản ghi chú được công bố hôm thứ Ba, ngân hàng này đặt câu hỏi liệu các nhà đầu tư có nên "bán đi tài sản quý giá của gia đình" hay không. Họ chỉ ra rằng tỷ lệ vàng/bạc – số lượng ounce bạc cần thiết để mua một ounce vàng – đã dao động từ mức cao bất thường vào tháng 4 năm 2025 xuống mức thấp bất thường hiện nay. Sự thay đổi này xảy ra ngay cả khi giá vàng tăng khoảng một phần ba trong cùng kỳ.

Vì sao HSBC thận trọng với bạc?

Các nhà phân tích của HSBC cảnh báo không nên coi bạc là một tài sản trú ẩn an toàn mới. Họ cho rằng diễn biến giá gần đây nhiều khả năng là kết quả của đà tăng trưởng thị trường. Khi bạc bắt đầu bắt kịp đà tăng của vàng, các nhà đầu tư cá nhân đã ồ ạt đổ xô vào, khuếch đại xu hướng này đúng lúc nhu cầu công nghiệp cũng đang phục hồi.

Lập trường thận trọng này đối với kim loại quý phù hợp với phân tích của ngân hàng kể từ đầu năm.

Diễn biến đầy biến động của vàng trong năm 2026

Ngày 8 tháng 1, HSBC cảnh báo rằng rủi ro địa chính trị gia tăng và nợ nần leo thang có thể đẩy giá vàng lên tới 5.050 đô la Mỹ/ounce trong nửa đầu năm 2026. Tuy nhiên, họ cũng cảnh báo rằng đỉnh điểm này có thể bị theo sau bởi một đợt giảm giá đáng kể trong nửa cuối năm.

Ngân hàng dự báo giá vàng sẽ dao động trong phạm vi rộng vào năm 2026, từ 3.950 USD đến 5.050 USD/ounce, với mục tiêu cuối năm là 4.450 USD.

Để phản ánh khả năng điều chỉnh này, HSBC đã hạ nhẹ dự báo giá vàng trung bình cho năm 2026, từ 4.600 USD xuống còn 4.587 USD/ounce. Các nhà phân tích cho rằng thị trường vàng có khả năng biến động mạnh trong suốt năm 2026.

Các yếu tố kích hoạt sự điều chỉnh sâu hơn

Báo cáo nêu rõ rằng sự điều chỉnh giá vàng có thể còn sâu hơn nữa trong hai điều kiện sau:

• Rủi ro địa chính trị bắt đầu giảm bớt.

• Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tạm dừng việc cắt giảm lãi suất.

Các dự báo dài hạn về giá vàng vẫn lạc quan.

Bất chấp những lo ngại về biến động ngắn hạn, HSBC đã nâng dự báo giá vàng dài hạn của mình:

• Mức trung bình năm 2027: Tăng từ 3.950 đô la lên 4.625 đô la.

• Mức trung bình năm 2028: Tăng từ 3.630 đô la lên 4.700 đô la.

• Mức trung bình năm 2029: Dự báo mới là 4.775 đô la.

Luận điểm lạc quan cơ bản về vàng

Vào cuối tháng 11, chiến lược gia Rodolphe Bohn của HSBC đã nêu ra những lý do cơ bản cho đà tăng giá của vàng, viện dẫn nhu cầu mạnh mẽ từ các ngân hàng trung ương và nhà đầu tư cá nhân. Trong báo cáo triển vọng "Nghĩ về tương lai 2026" của ngân hàng, Bohn vẫn duy trì quan điểm tích cực bất chấp sự biến động gần đây, nhấn mạnh vai trò của vàng như một công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư.

"Nó mang lại khả năng phục hồi trong những giai đoạn biến động lớn và có tiềm năng tăng giá hơn nữa," ông viết.

Bohn cho rằng hiệu suất vượt trội của vàng trong năm 2025 chủ yếu là do sự gia tăng bất ổn toàn cầu và những lo ngại về sự mất giá của đồng đô la Mỹ. Ông lưu ý rằng ngay cả khi tâm lý toàn cầu được cải thiện và thị trường chứng khoán tăng điểm, điều kiện thị trường vẫn tiếp tục hỗ trợ giá vàng.

Các yếu tố hỗ trợ chính bao gồm:

• Nhu cầu mạnh mẽ và liên tục từ các ngân hàng trung ương.

• Những lo ngại dai dẳng về sự suy yếu của đồng đô la Mỹ.

• Nhà đầu tư duy trì sự quan tâm đối với các quỹ ETF được bảo đảm bằng vàng.

Tuy nhiên, Bohn cũng thừa nhận những rủi ro tiềm ẩn đối với triển vọng tích cực này. Một sự thay đổi chính sách tiền tệ bất ngờ theo hướng thắt chặt từ Cục Dự trữ Liên bang hoặc sự cải thiện đáng kể trong môi trường kinh tế toàn cầu có thể gây áp lực lên giá cả.

"Nhìn chung, với dự báo về sự suy yếu của đồng đô la Mỹ và việc nới lỏng chính sách tiền tệ toàn cầu hơn nữa, đặc biệt là từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), có cơ sở để giá vàng tăng, mặc dù với tốc độ chậm hơn so với trước đây," ông kết luận.