Hợp đồng tương lai Phố Wall tăng vọt khi kỳ vọng cắt giảm lãi suất tháng 12 tăng trở lại, công nghệ phục hồi

Trong số các yếu tố thúc đẩy sự biến động của thị trường chứng khoán gần đây và kể từ mùa hè, chính sách tiền tệ - và gần đây nhất là nỗi lo sợ về sai lầm trong chính sách tiền tệ - đã có tác động đặc biệt mạnh mẽ.

Tuần trước thực sự tồi tệ khi có sự biến động mạnh ở một số thị trường tài chính.

Cổ phiếu chu kỳ của Hoa Kỳ đã xóa bỏ phần lớn đà tăng sau mùa hè so với cổ phiếu phòng thủ và nhìn chung, cổ phiếu công nghệ và hàng tiêu dùng không thiết yếu đặc biệt yếu, bất chấp thu nhập mạnh mẽ từ Nvidia và dữ liệu kinh tế vĩ mô của Hoa Kỳ nhìn chung khá tốt.

Nhìn từ góc độ của một nhà phân bổ tài sản, biến động chéo tài sản cũng cao hơn, mặc dù không đến mức đáng báo động. Ví dụ, biến động cổ phiếu, lãi suất và dầu mỏ (được đo bằng các chỉ số VIX, MOVE và OVX) đã giảm một nửa (hoặc hơn một nửa) so với mức đỉnh của đợt bán tháo "ngày giải phóng" vào đầu tháng 4.

Nó cũng không phải là 'loại bỏ hoàn toàn rủi ro': trái phiếu chính phủ không tăng giá đáng kể (trên thực tế, trái phiếu Nhật Bản đã bị bán tháo, đẩy lợi suất dài hạn lên mức cao nhất sau Khủng hoảng tài chính toàn cầu), chênh lệch tín dụng chỉ số nhìn chung vẫn được kiểm soát và các khu vực như thị trường mới nổi đã hoạt động tốt hơn.

Nỗi lo sợ xung quanh một bước đi sai lầm (trong ngắn hạn) về chính sách

Theo quan điểm của chúng tôi, nỗi lo ngại về một "sai lầm chính sách" ngắn hạn của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) - tương tự như cuối năm 2018 - là một yếu tố quan trọng chi phối thị trường gần đây. Tỷ lệ hiện tại - dưới 40% - cho việc giảm lãi suất vào tháng 12 được phản ánh vào hợp đồng tương lai Quỹ Fed - đang ở mức thấp nhất kể từ tháng 3. Chỉ bốn tuần trước, tỷ lệ giảm lãi suất 25 điểm cơ bản đã được dự đoán hoàn toàn, ở mức 100%.

Khi khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 12 nhanh chóng giảm xuống, giá cổ phiếu cũng giảm theo, đặc biệt là những cổ phiếu nhạy cảm hơn với lãi suất chính sách trong nước. Ví dụ, đợt bán tháo gần đây của Home Depot bắt đầu khoảng 48 giờ sau khi kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 12 đạt đỉnh vào giữa tháng 10 do "sự xoay trục của Powell", và gần đây tăng tốc hơn do kết quả kinh doanh yếu kém—và những bình luận diều hâu hơn của Fed.

Trong khi có nhiều yếu tố khác tác động, bao gồm lo ngại về tín dụng và lợi nhuận từ đầu tư vốn vào AI , thì chính sách vẫn là động lực chính thúc đẩy lợi nhuận thị trường nói chung trong phần lớn năm 2025.

Một mô hình Phân tích thành phần chính (PCA) đơn giản bao gồm 20 biến số liên thị trường được chắt lọc thành tăng trưởng, lạm phát và chính sách cho thấy kỳ vọng về chính sách tiền tệ vừa hỗ trợ cho đợt tăng giá sau mùa hè của tài sản rủi ro, vừa thúc đẩy đợt bán tháo gần đây.

Tăng trưởng ngụ ý thị trường đã chậm lại dần, phù hợp với các chỉ số lao động yếu, nhưng dữ liệu GDP và chi tiêu tiêu dùng mạnh mẽ đã ngăn chặn khả năng suy thoái sâu hơn được phản ánh vào giá. Và, mặc dù thuế suất thực tế của Hoa Kỳ đã tăng đáng kể, lạm phát ngụ ý thị trường nhìn chung vẫn giữ nguyên trong năm nay, chỉ tăng nhẹ kể từ tháng 8.

Chơi trò chơi dài hạn

Đáng chú ý, những gì đã bị cắt giảm trong tháng 12 đã được bù đắp lại đáng kể cho năm 2026. Chắc chắn, khi kỳ vọng cắt giảm lãi suất vào tháng 12 đã được giảm bớt, việc nới lỏng tiền tệ có ý nghĩa hơn đã được định giá cho năm 2026 - khoảng 0,90 điểm cơ bản tại thời điểm viết bài, tăng 0,20 điểm cơ bản so với hai tuần trước. Và xét đến việc chúng ta và thị trường kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm tăng trưởng kinh tế và thu nhập vững chắc và đồng đều trong suốt năm 2026, một đợt bán tháo do chính sách gây ra sẽ chỉ tồn tại trong thời gian ngắn, tạo cơ hội cho một cuộc chơi dài hạn.

Lãi suất giảm mà không có suy thoái thường là tín hiệu tích cực cho thị trường chứng khoán, và tăng trưởng GDP danh nghĩa trên 4% có xu hướng hạn chế rủi ro thị trường giá xuống. Quan trọng là, bất chấp những khoảng trống dữ liệu từ việc chính phủ Mỹ đóng cửa, các chỉ số hiện tại và chỉ số hàng đầu cho thấy sự phục hồi, chứ không phải suy thoái, đối với Hoa Kỳ. Sự kết hợp giữa tăng trưởng nhờ năng suất (và tăng trưởng lạm phát thấp) với lực lượng lao động yếu hơn cho phép chính sách dễ dàng hơn, đặc biệt là chính sách tiền tệ.

Điều này tạo ra một bối cảnh tích cực cho các tài sản rủi ro, và thậm chí cả thu nhập cố định dài hạn, nơi các vị thế chênh lệch lãi suất âm chuyển sang dương khi Fed nới lỏng chính sách. Chúng tôi sẽ tận dụng những giai đoạn thị trường suy yếu để tận dụng các vị thế được ưu tiên trong cả cổ phiếu và thu nhập cố định.

Dòng tiền và Tỷ lệ chiết khấu

Phần lớn, lợi nhuận kỳ vọng từ việc nắm giữ tài sản dài hạn, ngoại trừ hàng hóa của các khối chính, thường phụ thuộc vào hai yếu tố: dòng tiền dự kiến ​​và tỷ lệ chiết khấu áp dụng cho các dòng tiền đó. Mặc dù thị trường chứng khoán rõ ràng không phải là nền kinh tế, nhưng tăng trưởng danh nghĩa vững chắc thường bằng lợi nhuận danh nghĩa vững chắc của doanh nghiệp.

Đúng như dự đoán, mùa báo cáo thu nhập doanh nghiệp quý 3 tại Hoa Kỳ đã công bố mức tăng trưởng EPS 12% đối với các cổ phiếu SP 493 (ví dụ: các công ty công nghệ vốn hóa lớn 'Mag 7'), tốc độ tăng trưởng nhanh nhất kể từ quý 2 năm 2022. Đáng ngạc nhiên là, không giống như năm 2022 khi thu nhập của các công ty Mag 7 giảm ở mức giữa hai chữ số, thu nhập của Mag 7 cũng tiếp tục tăng: mức tăng trưởng lành mạnh 23% được báo cáo cho quý 3 năm 2025.

Ủy ban Phân bổ Tài sản của chúng tôi có quan điểm rất tin tưởng vào sự mở rộng của thị trường chứng khoán khi triển vọng lợi nhuận hội tụ. Xu hướng này đã phát triển từ Mag 7 lên SP 493 một năm trước, sang châu Âu, Nhật Bản và các thị trường mới nổi trong suốt năm 2025. Mặc dù gần đây chúng tôi đã đưa danh mục đầu tư trở lại đúng mục tiêu tại châu Âu, chúng tôi vẫn tiếp tục ưu tiên danh mục đầu tư vào các chỉ số và cổ phiếu chủ chốt tại Nhật Bản và một số thị trường mới nổi.

Chắc chắn, khi so sánh các lĩnh vực như CNTT, dịch vụ truyền thông hay thậm chí là công nghiệp, hiệu suất tại các thị trường bao gồm Nhật Bản, Trung Quốc và Hàn Quốc (đặc biệt) đã vượt trội hơn Hoa Kỳ về cả tỷ trọng ngang bằng và vốn hóa thị trường theo từng lĩnh vực. Và đây vẫn là những lĩnh vực được chúng tôi ưu tiên để tiếp cận thị trường.

Nguồn: Neuberger Berman

Những điểm chính:

Thủ tướng Trung Quốc Lý Cường đã đề xuất hợp tác chặt chẽ hơn với Thủ tướng Đức Friedrich Merz về năng lượng mới, sản xuất thông minh, y sinh học và lái xe thông minh trong cuộc họp bên lề hội nghị thượng đỉnh G20 vào Chủ Nhật, Tân Hoa Xã đưa tin.

Mối quan hệ giữa nền kinh tế lớn thứ hai và thứ ba thế giới đã được cải thiện đáng kể trong tháng qua, sau khi lệnh hạn chế xuất khẩu chip và đất hiếm của Trung Quốc gây ra sự gián đoạn lớn cho các công ty Đức và Bộ trưởng Ngoại giao Đức Johann Wadephul đã hủy chuyến thăm Bắc Kinh vào tháng trước do Trung Quốc từ chối tất cả các cuộc họp của ông trừ một cuộc.

Bộ trưởng Tài chính Đức Lars Klingbeil đã có chuyến thăm chính thức đầu tiên trên cương vị thủ tướng Merz vào tuần trước, ổn định mối quan hệ bằng cách gặp Phó Thủ tướng Trung Quốc He Lifeng, quan chức kinh tế hàng đầu, trong bối cảnh mức thuế quan của Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump gây áp lực lên hai nước xuất khẩu lớn.

Merz cũng dự kiến ​​sẽ sớm tới thăm Trung Quốc.

Ông Lý cho biết ông "hy vọng Đức sẽ duy trì chính sách hợp lý và thực dụng đối với Trung Quốc, loại bỏ sự can thiệp và áp lực, tập trung vào lợi ích chung và củng cố nền tảng hợp tác", một bản tin của phương tiện truyền thông nhà nước công bố vào cuối Chủ Nhật trích lời một quan chức cấp cao của Trung Quốc.

Bất chấp mọi bất đồng liên quan đến việc Bắc Kinh ủng hộ Nga và các hành động của nước này ở Ấn Độ Dương - Thái Bình Dương, cùng với những lời chỉ trích gay gắt của Berlin về hồ sơ nhân quyền và chính sách công nghiệp được nhà nước trợ cấp của Trung Quốc, hai nước vẫn gắn kết với nhau bởi mối quan hệ thương mại rộng lớn và cùng có lợi.

Ông Lý phát biểu tại Johannesburg, Nam Phi, nơi đang tổ chức hội nghị thượng đỉnh G20 đầu tiên tại châu lục này: "Trung Quốc sẵn sàng hợp tác với Đức để nắm bắt các cơ hội phát triển trong tương lai... trong các lĩnh vực mới nổi như năng lượng mới, sản xuất thông minh, y sinh, công nghệ năng lượng hydro và lái xe thông minh".

Dữ liệu của Trung Quốc cho thấy năm ngoái, Trung Quốc đã mua 95 tỷ đô la hàng hóa Đức, trong đó khoảng 12% là ô tô, đưa Trung Quốc vào danh sách 10 đối tác thương mại hàng đầu của nền kinh tế trị giá 19 nghìn tỷ đô la này. Đức đã mua 107 tỷ đô la hàng hóa Trung Quốc, chủ yếu là chip và các linh kiện điện tử khác.

Nhưng Berlin nổi bật với Trung Quốc với tư cách là đối tác đầu tư khi đã bơm 6,6 tỷ đô la vốn mới vào năm 2024, theo dữ liệu từ Viện nghiên cứu Trung Quốc Mercator, chiếm 45% tổng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài vào Trung Quốc từ Liên minh châu Âu và Vương quốc Anh.

Đối với Đức, Trung Quốc là một thị trường ô tô gần như không thể thay thế, chiếm gần một phần ba doanh số của các nhà sản xuất ô tô Đức. Các công ty hóa chất và dược phẩm Đức cũng có sự hiện diện đáng kể tại quốc gia này, mặc dù họ đang phải đối mặt với áp lực ngày càng tăng từ các đối thủ cạnh tranh trong nước.

Nguồn: TradingView

Những điểm chính:

Tỷ giá USD/JPY dao động trong vùng can thiệp năm 2024 là 155-160 vào thứ Hai, ngày 24 tháng 11, làm tăng rủi ro chính phủ sẽ hành động để hỗ trợ đồng yên Nhật.

Thông báo về gói kích thích tài khóa của Thủ tướng Sanae Takaichi khiến đồng yên rơi vào tình thế bấp bênh. Những kỳ vọng về việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) tăng lãi suất vào tháng 12 đang mờ nhạt dần và áp lực lạm phát có thể giảm xuống có thể làm đồng yên yếu đi, đẩy tỷ giá USD/JPY lên cao hơn.

Việc cặp USD/JPY tăng lên mức cao nhất trong 10 tháng là 157,893 vào thứ Năm và đợt giảm mạnh vào thứ Sáu đã nhấn mạnh sự nhạy cảm của thị trường đối với các cảnh báo can thiệp của đồng yên và những phát biểu ôn hòa của Fed. Biến động của cặp USD/JPY tuần trước đã tạo tiền đề cho một phiên giao dịch đầy biến động vào thứ Hai, ngày 24 tháng 11.

USDJPY – Biểu đồ hàng ngày – 241125 – Kích thích tài khóa và Fed ôn hòa

Tập trung vào kích thích tài chính của Nhật Bản

Nội các của Thủ tướng Sanae Takaichi đã phê duyệt gói kích thích kinh tế trị giá 21,3 nghìn tỷ yên (136 tỷ đô la) vào thứ Sáu, ngày 21 tháng 11. Gói này bao gồm 900 tỷ yên chi tiêu từ tài khoản đặc biệt, 2,7 nghìn tỷ yên cắt giảm thuế và 17,7 nghìn tỷ yên chi tiêu. Gói tài chính này phù hợp với chủ trương của Thủ tướng Takaichi đối với chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ siêu nới lỏng.

Không giống như các gói kích thích tài khóa ở các quốc gia khác thường gây ra lạm phát, gói kích thích của Nhật Bản nhằm mục đích chống lại tình trạng giá cả leo thang. Đáng chú ý, khoản giảm thuế trị giá 2,7 nghìn tỷ yên bao gồm việc bãi bỏ phụ phí thuế bán xăng và tăng ngưỡng thu nhập chịu thuế thu nhập. Các nhà kinh tế đánh giá những biện pháp này có tác động thấp đến nhu cầu trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, các nhà kinh tế đã bày tỏ lo ngại về khoản tiền mặt 20.000 yên cho mỗi trẻ em dưới 18 tuổi, điều này có thể làm tăng nhu cầu và áp lực lạm phát. Mặc dù gói hỗ trợ này nhằm mục đích giảm bớt khó khăn trong ngắn hạn, nhưng các yếu tố cấu trúc như cắt giảm thuế có thể thúc đẩy nhu cầu và thúc đẩy lạm phát sau này.

Quan trọng hơn, gói kích thích này đã gây ra nhiều chỉ trích về tính bền vững của tài khóa, khiến lợi suất Trái phiếu Chính phủ Nhật Bản (JGB) tăng vọt, phản ánh sự suy giảm niềm tin vào đồng yên. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đạt mức cao nhất kể từ năm 2008, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 40 năm đạt mức cao kỷ lục trên 3,6%.

Các nhà kinh tế cảnh báo về gói kích thích kinh tế và đồng Yên

Robin Brooks, thành viên cấp cao tại Viện Brookings, đã bình luận về gói kích thích tài chính và sự suy yếu của đồng yên, ông nói rằng,

"Đồng Yên Nhật, xét về giá trị thực tế, gần như yếu ngang bằng đồng Lira Thổ Nhĩ Kỳ, vốn là đồng tiền yếu nhất thế giới sau khi Erdogan phá sản ngân hàng trung ương. Nhật Bản đang chối bỏ trách nhiệm về nợ nần. Gói kích thích tài khóa của Sanae Takaichi càng khiến tình hình trở nên tồi tệ hơn…"

"Sanae Takaichi, "Bà đầm thép của Nhật Bản", đã hồi sinh chính sách kích thích kinh tế theo phong cách Abenomics, giúp mở rộng thanh khoản toàn cầu thông qua nới lỏng tài khóa và tín dụng siêu lỏng lẻo. Chính sách của bà củng cố giao dịch chênh lệch lãi suất giữa đồng yên và đồng đô la Mỹ, nên việc vàng giảm giá không phải là điều bất ngờ. Trái với quan niệm phổ biến, "cái chết của đồng đô la" đã bị phóng đại quá mức. "Vua đồng đô la" vẫn còn sống và phát triển mạnh mẽ."

Vào thứ Hai, ngày 24 tháng 11, các cuộc tranh luận về gói kích thích tài khóa và bình luận của BoJ sẽ ảnh hưởng đến xu hướng USD/JPY. Các nhà giao dịch cũng nên theo dõi các cảnh báo can thiệp của chính phủ Nhật Bản đối với đồng yên nếu USD/JPY tăng lên mức 160.

Trong khi đó, dữ liệu kinh tế Hoa Kỳ cũng sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy xu hướng USD/JPY thông qua tác động của nó đến kỳ vọng về lãi suất của Fed.

Tiêu điểm là nền kinh tế Hoa Kỳ và các diễn giả của Fed

Các nhà kinh tế dự báo Chỉ số Hoạt động Quốc gia của Cục Dự trữ Liên bang Chicago (CFNAI) sẽ giảm từ -0,12 trong tháng 8 xuống -0,2 trong tháng 10. Hơn nữa, các nhà kinh tế dự đoán Chỉ số Sản xuất của Cục Dự trữ Liên bang Dallas sẽ tăng từ -5,0 trong tháng 10 lên -1,0 trong tháng 11.

CFNAI có thể sẽ phải chịu sự giám sát chặt chẽ hơn do chỉ số này bao gồm toàn bộ nền kinh tế Hoa Kỳ, bao gồm cả sản xuất và dịch vụ. Các nhà kinh tế coi CFNAI là một thước đo kinh tế rộng hơn vì nó xem xét sản xuất, việc làm, thu nhập cá nhân và doanh số. Ngược lại, lĩnh vực sản xuất chỉ đóng góp khoảng 10% vào GDP của Hoa Kỳ.

Chỉ số CFNAI giảm mạnh hơn dự kiến ​​có thể báo hiệu sự mất đà kinh tế vào giữa quý 4, củng cố lập trường chính sách ôn hòa hơn của Fed. Tỷ giá USD/JPY có thể giảm xuống mức 155 khi chỉ số CFNAI thấp hơn.

Ngoài dữ liệu, các nhà giao dịch nên theo dõi sát sao các bài phát biểu của các thành viên FOMC sau sự thay đổi tâm lý tuần trước về việc Fed sẽ cắt giảm lãi suất. Theo Công cụ FedWatch của CME, khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 12 đã tăng từ 44,4% vào ngày 14 tháng 11 lên 71,0% vào ngày 21 tháng 11.

Sự ủng hộ ngày càng tăng đối với đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 12 có thể làm suy yếu nhu cầu đối với đồng đô la Mỹ và đẩy tỷ giá USD/JPY lên mức 150.

Kịch bản USD/JPY: Chính sách tiền tệ phân kỳ

USDJPY – Biểu đồ hàng ngày – 241125

Các động lực chính của thị trường cần theo dõi ngày hôm nay:

Nguồn: FX Empire

Thủ tướng Ấn Độ Narendra Modi và Thủ tướng Canada Mark Carney đã đồng ý nối lại các cuộc thảo luận về thỏa thuận thương mại tự do song phương, dấu hiệu mới nhất cho thấy mối quan hệ ấm lên giữa hai nước.

Cuộc hội đàm được công bố sau cuộc gặp bên lề Hội nghị Thượng đỉnh Nhóm 20 (G20) tại Nam Phi. Theo một tuyên bố từ Bộ Ngoại giao Ấn Độ, các nhà lãnh đạo đã quyết định "bắt đầu đàm phán về một Hiệp định Đối tác Kinh tế Toàn diện đầy tham vọng".

Carney cũng đã chấp nhận lời mời của Modi tới thăm Ấn Độ vào đầu năm sau.

Chính phủ Ấn Độ cho biết mục tiêu là kim ngạch thương mại song phương đạt 50 tỷ đô la Mỹ (207,61 tỷ RM) vào năm 2030. Theo số liệu chính thức của Canada, năm ngoái, hai nước đã trao đổi khoảng 31 tỷ đô la Canada (22 tỷ USD) hàng hóa và dịch vụ.

Canada và Ấn Độ đã từng tìm kiếm một thỏa thuận thương mại trước đây, nhưng quan hệ ngoại giao đã rạn nứt vào năm 2023 sau khi thủ tướng Canada lúc bấy giờ là Justin Trudeau và các quan chức khác tuyên bố có bằng chứng cho thấy chính phủ Ấn Độ đã dàn dựng vụ sát hại một nhà hoạt động người Sikh ở khu vực Vancouver. Cảnh sát Canada đã đưa ra cáo buộc hình sự trong vụ án, với một phiên tòa đang chờ xét xử.

Các quan chức Ấn Độ từ lâu đã phàn nàn rằng Canada không làm đủ để trấn áp các nhóm ly khai Sikh đang hoạt động muốn phá hoại chính trường Ấn Độ.

Kể từ khi tiếp quản vị trí từ Trudeau vào tháng 3, Carney đã nỗ lực khôi phục quan hệ bình thường. Cả hai chính phủ đều đã bổ nhiệm đại sứ mới vào mùa hè này.

Phát biểu với các phóng viên ngay trước cuộc gặp với Modi, Carney cho biết điều quan trọng là phải tiếp cận thương mại tốt hơn với "một trong những nền kinh tế lớn nhất và phát triển nhanh nhất thế giới".

Ông cho biết các cơ quan thực thi pháp luật và an ninh quốc gia của hai nước cũng đang tiếp tục đối thoại.

Canada, quốc gia xuất khẩu phần lớn hàng hóa sang Hoa Kỳ, đang cố gắng đa dạng hóa thị trường do chủ nghĩa bảo hộ từ Washington. Ông Carney đã đặt ra mục tiêu đầy tham vọng là tăng gấp đôi kim ngạch xuất khẩu ra nước ngoài vào năm 2035.

Nguồn: Theedgemarkets

Hoa Kỳ và Ukraine cho biết họ đã tạo ra một "khuôn khổ hòa bình được cập nhật và tinh chỉnh" để chấm dứt chiến tranh với Nga, dường như đã sửa đổi một kế hoạch trước đó do chính quyền Trump soạn thảo mà Kyiv và các đồng minh cho là quá thiên vị Moscow.

Trong một tuyên bố chung được đưa ra sau cuộc hội đàm tại Geneva giữa phái đoàn Hoa Kỳ và Ukraine, hai bên cho biết cuộc thảo luận của họ "rất hiệu quả" và sẽ tiếp tục trong những ngày tới. Tuy nhiên, hai bên không cung cấp chi tiết cụ thể về một loạt vấn đề cần được giải quyết, bao gồm cả việc làm thế nào để đảm bảo an ninh cho Kyiv trước mối đe dọa từ Nga.

Ngoại trưởng Hoa Kỳ Marco Rubio, người dẫn đầu các cuộc đàm phán, cho biết vẫn còn nhiều việc phải làm về các vấn đề bao gồm vai trò của NATO, nhưng nhóm của ông đã thu hẹp các vấn đề chưa được giải quyết trong kế hoạch hòa bình gồm 28 điểm cho Ukraine do Tổng thống Donald Trump đề xuất.

"Và hôm nay chúng ta đã đạt được điều đó một cách đáng kể", Rubio phát biểu với các phóng viên tại phái bộ Hoa Kỳ ở Geneva.

Trước đó, Trump cho biết Ukraine không biết ơn những nỗ lực của Mỹ trong cuộc chiến, khiến các quan chức Ukraine phải nhấn mạnh lòng biết ơn đối với tổng thống Mỹ vì sự hỗ trợ của ông.

Các quan chức châu Âu đã tham gia cùng phái đoàn Hoa Kỳ và Ukraine để đàm phán sau khi soạn thảo một phiên bản sửa đổi của kế hoạch Hoa Kỳ, trong đó bác bỏ đề xuất giới hạn lực lượng vũ trang của Kyiv và đưa ra các nhượng bộ về lãnh thổ.

Kế hoạch của châu Âu đề xuất rằng Ukraine sẽ được cấp một quân đội lớn hơn so với kế hoạch của Hoa Kỳ và các cuộc đàm phán về trao đổi đất đai nên bắt đầu từ tiền tuyến thay vì quan điểm đã được xác định trước về những khu vực nào sẽ được coi là của Nga.

Trump cho biết Tổng thống Ukraine Volodymyr Zelenskiy có thời hạn đến thứ Năm để phê duyệt kế hoạch, trong đó kêu gọi Ukraine nhượng lại lãnh thổ, chấp nhận giới hạn về quân sự và từ bỏ tham vọng gia nhập NATO.

Đối với nhiều người Ukraine, bao gồm cả những người lính đang chiến đấu ở tiền tuyến, những điều khoản như vậy chẳng khác nào sự đầu hàng sau gần bốn năm chiến đấu trong cuộc xung đột đẫm máu nhất châu Âu kể từ Thế chiến thứ hai. Trump đã nói rằng đề xuất của ông không phải là lời đề nghị cuối cùng.

Ông Rubio cho biết Hoa Kỳ vẫn cần thời gian để giải quyết các vấn đề còn tồn đọng. Ông hy vọng một thỏa thuận có thể đạt được vào thứ Năm, nhưng cũng cho rằng có thể mất nhiều thời gian hơn.

Các quan chức Hoa Kỳ và Ukraine đang thảo luận về khả năng Zelenskiy sẽ tới Hoa Kỳ, có thể sớm nhất là trong tuần này, để thảo luận về kế hoạch hòa bình của Hoa Kỳ với Trump, hai nguồn tin thân cận cho biết vào Chủ Nhật.

Ý tưởng chính là họ sẽ thảo luận những vấn đề nhạy cảm nhất trong kế hoạch hòa bình, chẳng hạn như vấn đề lãnh thổ, một trong những nguồn tin cho biết. Nguồn tin này cho biết thêm hiện vẫn chưa có ngày cụ thể.

Nguồn gốc của kế hoạch Hoa Kỳ gây tranh cãi

Các cuộc đàm phán chính giữa các quan chức Hoa Kỳ và Ukraine diễn ra trong bầu không khí cứng nhắc tại phái bộ Hoa Kỳ, ngay sau khi Trump phàn nàn trong bài đăng trên Truth Social rằng giới lãnh đạo Ukraine "không hề biết ơn" Hoa Kỳ vì những nỗ lực của họ và châu Âu vẫn tiếp tục mua dầu của Nga.

Rubio đã ngắt cuộc họp để phát biểu với các phóng viên, nói rằng đây có lẽ là cuộc đàm phán tốt nhất giữa Hoa Kỳ và Ukraine kể từ khi Trump trở lại nắm quyền.

"Rõ ràng là cuối cùng điều này sẽ phải được các tổng thống của chúng tôi ký kết, mặc dù tôi cảm thấy rất thoải mái khi điều đó xảy ra khi xét đến những tiến bộ mà chúng tôi đã đạt được", Rubio nói.

Andriy Yermak, trưởng đoàn Ukraine, đã cố gắng cảm ơn Trump vì cam kết của ông đối với Kyiv trong khoảng thời gian ngắn ngủi. Vài phút sau, Zelenskiy cũng cảm ơn Trump.

Yermak không xuất hiện trở lại cùng Rubio khi cuộc đàm phán kết thúc.

Một quan chức cấp cao của Bộ Ngoại giao cho biết Rubio đã rời Geneva để trở về Washington.

Kể từ khi kế hoạch của Hoa Kỳ được công bố, đã có sự nhầm lẫn về việc ai là người tham gia soạn thảo kế hoạch này. Các đồng minh châu Âu cho biết họ chưa được tham khảo ý kiến.

Trước khi tới Geneva, Rubio khẳng định với X rằng Washington là tác giả của kế hoạch này sau khi một số thượng nghị sĩ Hoa Kỳ đưa ra ý kiến ​​ngược lại.

Thượng nghị sĩ Angus King cho biết Rubio đã nói với các thượng nghị sĩ rằng kế hoạch này không phải là quan điểm của chính quyền, mà "về cơ bản là danh sách mong muốn của người Nga".

Khoảnh khắc nguy hiểm cho Ukraine

Bản dự thảo kế hoạch của Hoa Kỳ, bao gồm nhiều yêu cầu quan trọng của Nga và chỉ đưa ra những đảm bảo mơ hồ cho Ukraine về "sự bảo đảm an ninh vững chắc", được đưa ra vào thời điểm nguy hiểm đối với Kyiv.

Nga đã đạt được những bước tiến trên một số mặt trận, mặc dù chậm và theo các quan chức phương Tây và Ukraine, những bước tiến này đã phải trả giá cực kỳ đắt giá về mặt thương vong.

Trung tâm vận tải Pokrovsk đã bị lực lượng Nga chiếm giữ một phần và các chỉ huy Ukraine cho biết họ không có đủ quân để ngăn chặn các cuộc xâm nhập nhỏ và dai dẳng.

Các cơ sở điện và khí đốt của Ukraine đã bị tấn công bằng máy bay không người lái và tên lửa, khiến hàng triệu người không có nước, hệ thống sưởi và điện trong nhiều giờ mỗi ngày.

Bản thân Zelenskiy đã chịu áp lực trong nước sau khi một vụ bê bối tham nhũng lớn nổ ra, khiến một số bộ trưởng và người thân cận của ông bị vướng vào vòng lao lý.

Ông cảnh báo rằng Ukraine có nguy cơ mất đi phẩm giá và tự do - hoặc mất đi sự ủng hộ của Washington - vì kế hoạch của Hoa Kỳ.

Kyiv đã lấy lại tinh thần trong những tuần gần đây sau khi Hoa Kỳ thắt chặt lệnh trừng phạt đối với ngành dầu mỏ của Nga, nguồn tài trợ chính cho cuộc chiến, trong khi các cuộc tấn công bằng máy bay không người lái và tên lửa tầm xa của chính Hoa Kỳ đã gây ra thiệt hại đáng kể cho ngành công nghiệp này.

Nhưng dự thảo kế hoạch hòa bình dường như trao lại lợi thế ngoại giao cho Moscow. Ukraine phụ thuộc rất nhiều vào tình báo và vũ khí của Hoa Kỳ để duy trì cuộc chiến chống lại Nga.

Nguồn: Reuters

Các quan chức từ Hoa Kỳ, Châu Âu và Ukraine đã gặp nhau tại Geneva vào ngày 23 tháng 11 để thảo luận về dự thảo kế hoạch của Washington nhằm chấm dứt chiến tranh của Nga tại Ukraine.

Tổng thống Trump cho biết vào ngày 21 tháng 11 rằng Tổng thống Ukraine Volodymyr Zelenskyy có thời hạn đến thứ Năm để phê duyệt kế hoạch 28 điểm, trong đó buộc Ukraine phải từ bỏ tham vọng gia nhập NATO, chấp nhận giới hạn về quân sự và nhượng lại lãnh thổ.

Các đồng minh châu Âu cho biết họ không được tham khảo ý kiến ​​trong quá trình Washington soạn thảo kế hoạch, dẫn đến một số nhầm lẫn về việc các bên nào tham gia xây dựng kế hoạch này.

Dân biểu Eugene Vindman (D-Va.) nói với MSNBC rằng ông tin rằng kế hoạch này "về cơ bản là do Putin soạn thảo".

Theo báo cáo của Ryan Morgan cho tờ The Epoch Times, Ngoại trưởng Marco Rubio, vào ngày 22 tháng 11, đã bác bỏ tuyên bố cho rằng kế hoạch mới nhất của Tổng thống Donald Trump nhằm chấm dứt giao tranh ở Ukraine chỉ là một danh sách mong muốn dành cho Nga.

"Đề xuất hòa bình được soạn thảo bởi Hoa Kỳ", Rubio viết trong bài đăng trên X vào tối thứ Bảy.

Rubio nói thêm rằng đề xuất này có sự tham gia của cả phía Nga và Ukraine trong cuộc xung đột, nhưng ông đã lựa chọn từ ngữ rất cẩn thận:

"Nó dựa trên ý kiến ​​đóng góp từ phía Nga. Nhưng nó cũng dựa trên ý kiến ​​đóng góp trước đó và hiện tại từ phía Ukraine."

Trước đó vào thứ Bảy, phóng viên Nick Schifrin của PBS NewsHour đã đưa tin rằng Rubio đã ám chỉ với Thượng nghị sĩ Mike Rounds (RS.D.) và Angus King (I-Maine) rằng bản đề xuất 28 điểm bị rò rỉ không phải do chính quyền Trump đưa ra.

"THÊM từ [King]: 'Kế hoạch 28 điểm bị rò rỉ, mà theo [Rubio], không phải là quan điểm của chính quyền - về cơ bản đó là danh sách mong muốn của người Nga", Schifrin viết trong bài đăng trên X vào tối thứ Bảy.

Ngay cả trước khi Rubio trả lời, phó phát ngôn viên Bộ Ngoại giao Tommy Pigott đã nói rằng những cáo buộc mà Schifrin đưa ra là "hoàn toàn sai sự thật".

"Như Bộ trưởng Rubio và toàn bộ Chính quyền vẫn luôn khẳng định, kế hoạch này do Hoa Kỳ soạn thảo, với sự tham gia của cả người Nga và người Ukraine", Pigott viết trong bài đăng trên X.

Trong khi Nhà Trắng vẫn chưa chính thức công bố đề xuất, The Associated Press và các ấn phẩm khác đã công bố bản dự thảo của kế hoạch 28 điểm.

Như chúng tôi đã trình bày chi tiết trước đây , trong số những mục khác, các điểm dự thảo đã công bố chỉ ra rằng Hoa Kỳ sẽ công nhận Crimea, Luhansk và Donetsk là lãnh thổ trên thực tế của Nga và đóng băng xung đột dọc theo các tuyến chiến đấu hiện tại ở Kherson và Zaporizhzhia, về cơ bản là giữ vững các lợi ích lãnh thổ của Nga trong suốt quá trình xung đột kéo dài gần bốn năm.

Kế hoạch này dường như cũng loại trừ khả năng Ukraine gia nhập Tổ chức Hiệp ước Bắc Đại Tây Dương (NATO), và NATO sẽ đồng ý không mở rộng thêm nữa, trong khi Nga sẽ đồng ý không xâm lược thêm bất kỳ quốc gia nào. Hơn nữa, kế hoạch nêu rõ Ukraine sẽ nhận được đảm bảo an ninh, nhưng cũng sẽ phải giới hạn quy mô lực lượng quân sự của mình.

Zelenskyy đã ca ngợi cuộc họp hôm Chủ Nhật tại Geneva và phát biểu, "Thật tốt khi hoạt động ngoại giao được khôi phục và cuộc đối thoại có thể mang tính xây dựng."

"Các đoàn Ukraine và Mỹ, cũng như các đoàn của các đối tác châu Âu của chúng tôi, đang liên lạc chặt chẽ, và tôi hy vọng sẽ có kết quả. Phải chấm dứt đổ máu, và chúng ta phải đảm bảo rằng chiến tranh không bao giờ bùng phát trở lại", ông viết trên mạng xã hội.

"Tôi đang chờ đợi kết quả của các cuộc đàm phán hôm nay và hy vọng rằng tất cả những người tham gia đều có thái độ xây dựng. Tất cả chúng ta đều cần một kết quả tích cực."

Tổng thống Ukraine đã đích thân cảm ơn tất cả các đồng minh của Kyiv có mặt tại cuộc họp ở Geneva qua nhiều bài đăng khác nhau vào cuối ngày thứ Bảy và sáng sớm Chủ Nhật.

Tổng thống Thổ Nhĩ Kỳ Tayyip Erdogan cho biết ông sẽ có cuộc điện đàm với Putin vào thứ Hai để thảo luận về những nỗ lực chấm dứt chiến tranh ở Ukraine, đồng thời cho biết thêm rằng ông cũng sẽ yêu cầu nối lại thỏa thuận về việc vận chuyển ngũ cốc an toàn qua Biển Đen. Thổ Nhĩ Kỳ, một thành viên NATO, đã duy trì mối quan hệ thân thiện với cả Ukraine và Nga trong suốt cuộc chiến kéo dài gần bốn năm, cung cấp hỗ trợ quân sự cho Ukraine nhưng không tham gia cùng phương Tây trong việc trừng phạt Moscow. Thổ Nhĩ Kỳ đã tổ chức ba vòng đàm phán hòa bình giữa Moscow và Kyiv tại Istanbul và cũng đã đề nghị tổ chức một cuộc họp của các nhà lãnh đạo. Trong một cuộc họp báo tại hội nghị thượng đỉnh G20 ở Nam Phi vào Chủ nhật, Erdogan cho biết thỏa thuận ngũ cốc Biển Đen năm 2022 được đàm phán giữa Thổ Nhĩ Kỳ và Liên Hợp Quốc có thể cho thấy một con đường phía trước để chấm dứt chiến tranh một cách hòa bình ở Ukraine.

"Chúng tôi đã thành công ở một mức độ nhất định, nhưng sau đó không còn tiếp tục nữa. Trong các cuộc thảo luận ngày mai, tôi sẽ lại hỏi ông Putin về vấn đề này. Tôi nghĩ sẽ rất có lợi nếu chúng ta có thể bắt đầu tiến trình này", ông nói.

Đối mặt với thời hạn nghỉ lễ Tạ ơn, các quan chức châu Âu đang chạy đua để kéo dài thời gian cho Tổng thống Ukraine Volodymyr Zelenskiy bằng đề xuất phản đối của riêng họ.

Đề xuất phản đối 24 điểm của Châu Âu về một "kế hoạch hòa bình".

1. Kết thúc chiến tranh và tạo ra các thỏa thuận nhằm ngăn chặn bất kỳ sự tái diễn nào, thiết lập khuôn khổ lâu dài cho "hòa bình và an ninh lâu dài".

2. Cả hai bên cam kết ngừng bắn hoàn toàn, vô điều kiện — trên không, trên bộ và trên biển.

3. Các cuộc đàm phán sẽ bắt đầu ngay lập tức về việc thiết lập kỹ thuật để giám sát lệnh ngừng bắn, với sự tham gia của Hoa Kỳ và Châu Âu.

4. Một phái bộ giám sát quốc tế do Hoa Kỳ đứng đầu được thành lập, chủ yếu dựa vào vệ tinh, máy bay không người lái và các công cụ từ xa, với thành phần trên mặt đất để điều tra các cáo buộc vi phạm.

5. Một cơ chế được tạo ra để lập hồ sơ và điều tra các hành vi vi phạm lệnh ngừng bắn và thảo luận về "các biện pháp khắc phục".

6. Nga phải "vô điều kiện" trả lại tất cả trẻ em Ukraine bị trục xuất hoặc "di cư bất hợp pháp", dưới sự giám sát của quốc tế.

7. Trao đổi tù binh toàn diện theo nguyên tắc "tất cả đổi tất cả". Nga cũng phải trả tự do cho tất cả tù nhân dân sự.

8. Sau khi lệnh ngừng bắn ổn định, cả hai bên đều thực hiện các bước nhân đạo, bao gồm cho phép gia đình thăm viếng qua đường ranh giới.

9. Chủ quyền của Ukraine được tái khẳng định; Ukraine không thể bị ép phải trung lập.

10. Ukraine nhận được sự đảm bảo an ninh ràng buộc về mặt pháp lý từ Hoa Kỳ và các nước khác — về cơ bản là một thỏa thuận theo kiểu Điều 5.

11. Không có hạn chế nào được áp dụng đối với lực lượng vũ trang hoặc ngành công nghiệp quốc phòng của Ukraine, bao gồm cả hợp tác quân sự với nước ngoài.

12. Các bên bảo đảm an ninh hình thành một nhóm đặc biệt gồm các quốc gia châu Âu và các quốc gia ngoài châu Âu sẵn lòng hợp tác. Ukraine quyết định lực lượng, vũ khí và nhiệm vụ nước ngoài nào được phép hiện diện trên lãnh thổ của mình.

13. Việc Ukraine gia nhập NATO chỉ phụ thuộc vào sự đồng thuận nội bộ của Liên minh.

14. Ukraine trở thành thành viên EU.

15. Ukraine vẫn là quốc gia phi hạt nhân theo NPT.

16. Các vấn đề lãnh thổ chỉ được giải quyết sau khi ngừng bắn hoàn toàn và vô điều kiện.

17. Các cuộc đàm phán về lãnh thổ bắt đầu từ tuyến kiểm soát hiện tại.

18. Một khi đã được thỏa thuận, cả Nga và Ukraine đều không được phép thay đổi các thỏa thuận lãnh thổ bằng vũ lực.

19. Ukraine giành lại quyền kiểm soát Nhà máy điện hạt nhân Zaporozhye (với sự tham gia của Hoa Kỳ) và Đập Kakhovka, theo cơ chế chuyển giao đặc biệt.

20. Ukraine được tiếp cận không bị cản trở trên sông Dnieper và quyền kiểm soát Kinburn Spit.

21. Ukraine và các đối tác tiến hành hợp tác kinh tế không hạn chế.

22. Ukraine được tái thiết hoàn toàn và được bồi thường về mặt tài chính — bao gồm cả thông qua các tài sản có chủ quyền của Nga bị đóng băng, vẫn bị chặn cho đến khi Nga trả tiền bồi thường.

23. Các lệnh trừng phạt áp dụng đối với Nga từ năm 2014 chỉ có thể được nới lỏng một phần và dần dần sau khi đạt được "hòa bình bền vững", với lệnh trừng phạt tự động được dỡ bỏ nếu thỏa thuận bị vi phạm.

24. Các cuộc đàm phán riêng về cấu trúc an ninh châu Âu sẽ bắt đầu với tất cả các quốc gia OSCE.

"Đúng là ảo tưởng như Delulu Land vẫn nghĩ. Họ vẫn chưa hiểu rằng bên thua cuộc không phải là bên được quyền đưa ra yêu sách."

Trong khi đó, Zelenskiy đang phải đối mặt với một vụ bê bối tham nhũng đe dọa nhấn chìm chánh văn phòng đầy quyền lực của ông, Andriy Yermak. Vì vậy, ông cũng đang cảm thấy áp lực ngay tại quê nhà.

Cuối cùng, khi phát biểu với các phóng viên vào đầu ngày, Trump cho biết kế hoạch hiện tại không phản ánh lời đề nghị cuối cùng của ông.

Nguồn: Zero Hedge