Giá vàng tăng vọt vượt mốc 5.000 USD khi sự biến động của đồng Yên làm rung chuyển thị trường.

Đồng yên Nhật mạnh lên so với đồng đô la Mỹ khi thị trường ngày càng lo ngại về sự can thiệp của chính phủ nhằm hỗ trợ đồng tiền này. Trong phiên giao dịch đầu ngày tại Sydney, đồng yên tăng 0,7% lên 154,58 yên/đô la, tiếp nối đà tăng từ thứ Sáu tuần trước.

Sự suy yếu của đồng đô la, đánh dấu tuần tồi tệ nhất kể từ tháng 5, cũng đã thúc đẩy sự tăng giá của các đồng tiền toàn cầu. Giao dịch hợp đồng tương lai cho thấy thị trường chứng khoán Nhật Bản có thể giảm điểm, trong khi thị trường Hồng Kông và Hàn Quốc dự kiến ​​sẽ tăng nhẹ. Thị trường Úc và Ấn Độ vẫn đóng cửa do nghỉ lễ.

Nhật Bản trong tình trạng cảnh giác cao độ trước sự can thiệp tiền tệ.

Các nhà đầu tư đang trong tình trạng cảnh giác cao độ sau khi Thủ tướng Sanae Takaichi cảnh báo rằng chính phủ có thể hành động chống lại "những động thái bất thường" trên thị trường tiền tệ. Điều này đã làm dấy lên suy đoán rằng Nhật Bản có thể can thiệp, có thể với sự hỗ trợ từ Hoa Kỳ.

Sự tăng vọt của đồng yên vào thứ Sáu càng được khuếch đại sau khi có thông tin cho rằng Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York đã liên hệ với các tổ chức tài chính để hỏi về tỷ giá hối đoái của đồng yên. Phố Wall diễn giải điều này như một dấu hiệu cho thấy Mỹ đang chuẩn bị hỗ trợ trực tiếp cho đồng tiền của Nhật Bản.

Tuy nhiên, các nhà phân tích lưu ý sự phức tạp của tình hình. "Hầu hết các nỗ lực hỗ trợ đồng tiền của họ sẽ chỉ khiến lãi suất dài hạn tăng cao hơn nữa", Matt Maley, chiến lược gia trưởng thị trường tại Miller Tabak, nhận định. "Do đó, họ dường như đang ở trong tình thế tiến thoái lưỡng nan."

Một tuần then chốt đối với thị trường toàn cầu

Các nhà đầu tư đang chuẩn bị cho một tuần quan trọng, khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) dự kiến ​​công bố quyết định chính sách mới nhất. Mặc dù ngân hàng trung ương Mỹ được dự đoán rộng rãi sẽ giữ nguyên lãi suất vào thứ Tư, Tổng thống Donald Trump vẫn tiếp tục kêu gọi giảm chi phí vay.

Tâm điểm chú ý cũng sẽ tập trung vào lợi nhuận doanh nghiệp, với các tập đoàn vốn hóa lớn như Microsoft Corp. và Tesla Inc. dự kiến ​​sẽ công bố kết quả kinh doanh. Thị trường chứng khoán đã tìm thấy sự ổn định sau làn sóng biến động gần đây, được kích hoạt bởi căng thẳng leo thang giữa Mỹ và châu Âu cùng những lo ngại về một cuộc chiến thuế quan tiềm tàng. Đồng thời, sự tăng mạnh lợi suất trái phiếu Nhật Bản đã gây bất ổn cho thị trường trái phiếu toàn cầu.

Rủi ro chính trị gây áp lực lên tâm lý nhà đầu tư.

Sự bất ổn chính trị là yếu tố then chốt đối với các nhà đầu tư. Tại Nhật Bản, thị trường chứng khoán đã tăng mạnh hồi đầu năm nay nhờ kỳ vọng về một cuộc bầu cử sớm – hiện tượng được gọi là "giao dịch Takaichi" – đã đảo chiều mạnh vào thứ Ba tuần trước. Với cuộc bầu cử dự kiến ​​diễn ra vào ngày 8 tháng 2, tâm lý thị trường vẫn còn mong manh.

Trên bình diện địa chính trị, Tổng thống Trump đã leo thang căng thẳng thương mại bằng cách đe dọa áp thuế 100% đối với tất cả hàng xuất khẩu sang Mỹ đối với Canada nếu nước này hoàn tất thỏa thuận thương mại với Trung Quốc.

Các nhà đầu tư trái phiếu cũng đang theo dõi những thay đổi tại Cục Dự trữ Liên bang sau khi Tổng thống Trump tuyên bố sẽ sớm bổ nhiệm người kế nhiệm Chủ tịch Jerome Powell.

Giá bạc và vàng đạt mức cao kỷ lục do nhu cầu trú ẩn an toàn.

Thị trường hàng hóa cũng đang thu hút sự chú ý đáng kể. Giá bạc đã vượt mốc 100 đô la một ounce lần đầu tiên, tiếp tục đà tăng mạnh mẽ được thúc đẩy bởi nhu cầu tăng vọt đối với các tài sản trú ẩn an toàn và hoạt động mua vào ồ ạt của nhà đầu tư bán lẻ từ Thượng Hải đến New York.

Giá bạc giao ngay đã tăng 7,2% lên 103,19 đô la một ounce vào thứ Sáu, đẩy mức tăng trưởng trong năm lên 44%. Giá kim loại này đã tăng hơn gấp đôi trong năm 2025. Vàng cũng leo lên mức kỷ lục mới, tiến gần hơn đến mốc 5.000 đô la một ounce.

Khi đồng yên Nhật tiếp tục trượt giá, giới quan sát thị trường đang hết sức cảnh giác trước sự can thiệp của chính phủ. Nhưng theo cựu Bộ trưởng Tài chính Yoshihiko Noda, bất kỳ nỗ lực nào của Tokyo nhằm đơn phương hỗ trợ đồng tiền này đều khó có thể mang lại hiệu quả lâu dài.

Ông Noda, đồng lãnh đạo đảng đối lập mới thành lập lớn nhất Nhật Bản, lập luận rằng giải pháp thực sự không nằm ở hoạt động thị trường mà ở những thay đổi chính sách cơ bản. Ông cho rằng Nhật Bản phải giải quyết tận gốc nguyên nhân gây ra sự suy yếu của đồng yên bằng cách cam kết kỷ luật tài chính và bảo vệ sự độc lập của Ngân hàng Nhật Bản trong việc tăng lãi suất mà không chịu áp lực chính trị.

Những giới hạn của can thiệp tiền tệ đơn lẻ

Dựa trên kinh nghiệm của mình, ông Noda giải thích rằng bối cảnh kinh tế hiện tại hoàn toàn khác so với năm 2011, khi ông giám sát một sự can thiệp phối hợp hiếm hoi của G7. Động thái đó, được thiết kế để đảo ngược sự tăng vọt của đồng yên sau trận động đất và sóng thần lớn, đã thành công vì nhận được sự ủng hộ rộng rãi của quốc tế.

Ông Noda nhận định: "Ngay cả khi Nhật Bản can thiệp vào thị trường tiền tệ, điều đó cũng sẽ không hiệu quả lắm trừ khi Tokyo nhận được sự đồng thuận từ các quốc gia khác", đồng thời cho biết thêm rằng việc đạt được thỏa thuận như vậy hiện nay rất khó khăn.

Những biến động gần đây trên thị trường bắt nguồn từ việc Cục Dự trữ Liên bang New York "kiểm tra lãi suất" và cam kết của Thủ tướng Sanae Takaichi về việc hành động chống lại các động thái đầu cơ tiền tệ. Trong khi một số nhà phân tích xem đây là dấu hiệu cho thấy Washington chấp thuận can thiệp, Nhật Bản thường yêu cầu sự đồng thuận ngầm từ tất cả các đối tác G7, chứ không chỉ riêng Hoa Kỳ.

Rạn nứt chính trị về chính sách kinh tế

Cuộc tranh luận về đồng yên đang diễn ra trong bối cảnh những động thái chính trị quan trọng. Thủ tướng Takaichi đã kêu gọi tổ chức tổng tuyển cử sớm vào ngày 8 tháng 2 để đảm bảo sự ủng hộ cho chương trình tài chính mở rộng của bà.

Để đáp trả, đảng đối lập chính của Noda, Đảng Dân chủ Lập hiến Nhật Bản, đã sáp nhập với Komeito để thành lập một đảng chính trị mới, Liên minh Cải cách Trung dung (CRA). Là đồng lãnh đạo của CRA, Noda đang định vị đảng này như là lựa chọn thay thế chính cho những gì họ cho là các chính sách quá thiên hữu của phe cầm quyền.

Cuộc xung đột chính trị này có những hậu quả trực tiếp đối với thị trường. Trong những tuần gần đây, trái phiếu chính phủ Nhật Bản và đồng yên đã giảm giá mạnh do lo ngại rằng việc mở rộng chi tiêu ngân sách của ông Takaichi và tốc độ tăng lãi suất chậm chạp của Ngân hàng Nhật Bản sẽ dẫn đến nợ nần gia tăng và lạm phát không kiểm soát.

Giải pháp thực sự: Sức khỏe tài chính và sự độc lập của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản

Ông Noda nhấn mạnh rằng cần phải ngăn chặn sự suy giảm liên tục của đồng yên, vì điều này gây thiệt hại cho các hộ gia đình bằng cách đẩy giá nhập khẩu lên cao. Tuy nhiên, ông khẳng định cách duy nhất bền vững để làm điều này là xoa dịu nỗi lo lắng của thị trường về tình hình tài chính quốc gia của Nhật Bản.

Ông nói: "Nhật Bản cần phải ở trong chế độ quản lý khủng hoảng", mô tả việc bán tháo trái phiếu và đồng yên là "tiếng chuông cảnh báo dồn dập" về tình trạng tài chính của đất nước.

Để khôi phục niềm tin, Noda đề xuất một chiến lược đa chiều:

• Uy tín tài chính: Nhật Bản cần gửi tín hiệu mạnh mẽ hơn tới thị trường rằng họ có kế hoạch cụ thể để chấn chỉnh tình hình tài chính quốc gia.

• Trọng tâm chống lạm phát: Ưu tiên chính sách cần chuyển từ việc chỉ đơn thuần ngăn chặn giảm phát sang chủ động chống lạm phát.

• Cải tổ chính sách: Thỏa thuận chung giữa chính phủ và Ngân hàng Nhật Bản cần được cập nhật để làm rõ vai trò tương ứng của mỗi bên trong việc kiềm chế lạm phát.

• Tính độc lập của Ngân hàng Trung ương: Ông Noda nhấn mạnh rằng BOJ phải được tự do đưa ra "các quyết định kịp thời và phù hợp hướng tới bình thường hóa chính sách tiền tệ". "Các chính trị gia phải tránh đưa ra những bình luận đe dọa tính độc lập của BOJ."

Điều này trái ngược với quan điểm của bà Takaichi, một người nổi tiếng ủng hộ chính sách tài khóa và tiền tệ nới lỏng, người trước đây từng thể hiện sự ưa thích lãi suất thấp. Mặc dù gần đây bà đã giảm bớt chỉ trích đối với việc Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất vào tháng 12 để đáp ứng sự suy yếu trở lại của đồng yên, nhưng sự khác biệt cơ bản về chính sách vẫn tồn tại.

Trong quá khứ, Nhật Bản đã sử dụng biện pháp can thiệp để chống lại đồng yên mạnh gây tổn hại cho nền kinh tế phụ thuộc nhiều vào xuất khẩu. Tuy nhiên, kể từ năm 2022, thách thức đã đảo ngược, khi Tokyo hiện đang tập trung vào việc ngăn chặn sự suy giảm quá mức của đồng yên dẫn đến lạm phát—một thực tế mới có thể đòi hỏi một chiến lược mới.

Theo Ngoại trưởng Anita Anand, Canada đang tiếp tục kế hoạch đa dạng hóa thương mại và giảm sự phụ thuộc kinh tế vào Hoa Kỳ, không hề nao núng trước những lời đe dọa áp thuế mới từ chính quyền Trump.

Tuyên bố này được đưa ra sau bài đăng trên mạng xã hội của Tổng thống Donald Trump, người đã đe dọa áp thuế 100% đối với tất cả hàng hóa của Canada. Ông Trump cáo buộc Canada trở thành "cảng trung chuyển" cho hàng xuất khẩu của Trung Quốc sau khi Ottawa và Bắc Kinh đạt được thỏa thuận giảm thuế đối với xe điện Trung Quốc để đổi lấy những nhượng bộ về các sản phẩm thực phẩm của Canada như hạt cải dầu và thịt bò.

Trong cuộc phỏng vấn với Đài Phát thanh Truyền hình Canada (CBC) hôm Chủ nhật, bà Anand nhắc lại rằng Canada không theo đuổi một hiệp định thương mại tự do toàn diện với Trung Quốc. Tuy nhiên, bà nhấn mạnh rằng nước này phải tiếp tục chiến lược tăng gấp đôi xuất khẩu sang các nước không phải Mỹ trong vòng 10 năm tới.

Ông Anand tuyên bố: "Chúng ta cần bảo vệ và củng cố nền kinh tế Canada, và đa dạng hóa thương mại là yếu tố cơ bản để làm được điều đó. Đó là lý do tại sao chúng ta hướng đến Trung Quốc, đó là lý do tại sao chúng ta sẽ hướng đến Ấn Độ và đó là lý do tại sao chúng ta không đặt tất cả trứng vào một giỏ."

Thiết lập các mối quan hệ mới tại châu Á

Những nỗ lực đa dạng hóa nguồn năng lượng của Canada đã bắt đầu được triển khai. Bộ trưởng Năng lượng Tim Hodgson đang đến Goa, Ấn Độ, để tham dự một hội nghị năng lượng, nơi ông sẽ gặp gỡ các quan chức ngành và đại diện từ chính phủ của Thủ tướng Narendra Modi.

Các cuộc thảo luận dự kiến ​​sẽ bao gồm hợp tác về khoáng sản quan trọng, uranium và khí đốt tự nhiên hóa lỏng - những nguồn tài nguyên mà Canada sở hữu dồi dào. Thủ tướng Mark Carney, mục tiêu chỉ trích trên mạng xã hội của Trump, cũng dự định sớm thăm Ấn Độ, và một chuyến đi khác đến Úc dự kiến ​​vào tháng Ba.

Mỹ bày tỏ lo ngại về thị trường hội nhập.

Bất chấp những căng thẳng ngoại giao, ông Anand nhấn mạnh rằng mối quan hệ Canada-Mỹ vẫn vững mạnh. Hai nước có một trong những mối quan hệ thương mại song phương lớn nhất thế giới. Theo số liệu của Bộ Thương mại Mỹ, trong 10 tháng đầu năm ngoái, xuất khẩu của Mỹ sang Canada đạt khoảng 280 tỷ USD, trong khi nhập khẩu từ Canada đạt 322 tỷ USD.

Ngành công nghiệp ô tô có tính tích hợp cao là lý do chính khiến thỏa thuận hạn chế nhập khẩu 49.000 xe điện Trung Quốc mỗi năm gây lo ngại ở Washington.

"Chúng ta có một thị trường hội nhập cao với Canada," Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent phát biểu hôm Chủ nhật trên chương trình This Week của đài ABC . "Hàng hóa có thể vượt qua biên giới sáu lần trong quá trình sản xuất. Và chúng ta không thể để Canada trở thành cửa ngõ để Trung Quốc đổ bộ hàng hóa giá rẻ vào Mỹ."

Các nhà phân tích cân nhắc hậu quả kinh tế

Sự gián đoạn lớn trong thương mại Bắc Mỹ tiềm ẩn rủi ro kinh tế đáng kể đối với Canada, quốc gia có nền kinh tế nhỏ hơn và kém đa dạng hơn so với Hoa Kỳ.

"Nếu Canada bị áp thuế 100% thì đó sẽ là một thảm họa," Randall Bartlett, phó kinh tế trưởng tại Desjardins Group, cho biết. "Tôi nghĩ câu hỏi của tôi là, khả năng điều đó xảy ra là bao nhiêu?"

Bartlett nhận xét rằng Trump có thói quen đưa ra những lời đe dọa áp thuế mạnh mẽ trước khi rút lại chúng, và kết luận rằng "khả năng điều đó xảy ra là rất nhỏ".

Tổng thống Trump tiếp tục bình luận vào Chủ nhật, viết trên Truth Social: "Trung Quốc đang thành công và hoàn toàn chiếm lấy đất nước Canada vĩ đại một thời. Thật buồn khi chứng kiến ​​điều đó xảy ra. Tôi chỉ hy vọng họ đừng động đến môn khúc côn cầu trên băng!"

Các quan chức Nhật Bản đang đặt thị trường tiền tệ trong tình trạng báo động cao, báo hiệu rằng Tokyo sẵn sàng can thiệp để hỗ trợ đồng yên và sẽ phối hợp với Washington khi cần thiết. Những cảnh báo này được đưa ra trong bối cảnh đồng yên biến động mạnh, làm gia tăng áp lực lên các nhà hoạch định chính sách.

Hôm thứ Hai, các nhà giao dịch đã đẩy đồng yên tăng giá vào đầu tuần, phản ứng trước một loạt tuyên bố mạnh mẽ từ giới lãnh đạo Nhật Bản. Đồng tiền này đã mạnh lên gần 1%, đạt mức 154,22 yên/đô la tại một thời điểm và đang giao dịch quanh mức 155,01 vào lúc 9:40 sáng giờ Tokyo.

Tokyo tăng cường các cảnh báo bằng lời nói.

Ông Atsushi Mimura, người đứng đầu cơ quan tiền tệ của Nhật Bản, tuyên bố hôm thứ Hai rằng các nhà chức trách sẽ "phản ứng thích hợp với những biến động trên thị trường ngoại hối khi cần thiết". Ông nhấn mạnh sự phối hợp chặt chẽ với các đối tác ở Washington, dẫn lời tuyên bố chung hồi tháng 9 năm ngoái.

Ông Mimura cho biết: "Chúng tôi sẽ tiếp tục có những phản ứng thích đáng trước biến động tỷ giá hối đoái, và sẽ phối hợp chặt chẽ với các nhà chức trách Hoa Kỳ khi cần thiết."

Những bình luận của ông được đưa ra sau một phiên giao dịch đầy biến động hôm thứ Sáu, khi đồng yên đột ngột tăng vọt sau cuộc họp báo của Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda. Thị trường đồn đoán rằng các quan chức đã tiến hành "kiểm tra lãi suất" - một bước sơ bộ để can thiệp - nhưng ông Mimura từ chối bình luận về những tin đồn này.

Thông điệp từ cấp cao rất rõ ràng và nhất quán. Bộ trưởng Tài chính Satsuki Katayama hôm thứ Sáu cho biết các nhà chức trách đang theo dõi tỷ giá hối đoái với "tinh thần khẩn trương". Thủ tướng Sanae Takaichi hôm Chủ nhật cũng khẳng định điều này, hứa rằng Nhật Bản sẽ "thực hiện mọi biện pháp cần thiết để giải quyết các biến động đầu cơ và bất thường nghiêm trọng".

Đường 160: Tại sao thị trường đang trong tình trạng căng thẳng

Các nhà giao dịch đang theo dõi sát sao tỷ giá hối đoái đô la-yên do lịch sử can thiệp trực tiếp vào thị trường của Nhật Bản gần đây.

Chính quyền Nhật Bản đã chi gần 100 tỷ đô la Mỹ trong bốn đợt riêng biệt vào năm 2024 để mua đồng yên sau khi đồng tiền này suy yếu xuống dưới mức 160 yên/đô la. Hành động trước đó đã tạo ra một "ranh giới" tâm lý, nơi nhiều người tham gia thị trường tin rằng Bộ Tài chính có thể sẽ can thiệp một lần nữa.

Chính sách đằng sau sự can thiệp

Các hành động của Nhật Bản được định hướng bởi các thỏa thuận quốc tế, chủ yếu là tuyên bố chung với Hoa Kỳ hồi tháng 9. Thỏa thuận này cam kết cả hai quốc gia sẽ sử dụng tỷ giá hối đoái do thị trường quyết định và không nhắm mục tiêu vào các loại tiền tệ cụ thể để giành lợi thế cạnh tranh.

Tuy nhiên, văn bản này đưa ra một ngoại lệ quan trọng, cho phép can thiệp để xử lý "sự biến động quá mức hoặc các chuyển động hỗn loạn". Đây là lý do mà Tokyo có thể sẽ sử dụng cho bất kỳ hoạt động mua yên nào trong tương lai.

"Kiểm tra tỷ giá" là một tín hiệu quan trọng mà các nhà giao dịch theo dõi. Nó bao gồm việc ngân hàng trung ương gọi điện cho các nhà giao dịch để hỏi về tỷ giá hiện tại của đồng yên so với đồng đô la. Mặc dù không phải là một giao dịch thực tế, nhưng nó thường được xem như một lời cảnh báo trực tiếp trước khi có sự can thiệp chính thức.

Thị trường việc làm của Anh tiếp tục hạ nhiệt trong tháng 12, với số lượng vị trí tuyển dụng giảm hơn nữa và tốc độ tăng trưởng tiền lương được quảng cáo chậm lại. Một cuộc khảo sát được công bố hôm thứ Hai cung cấp bằng chứng mới nhất về sự nới lỏng của thị trường lao động, một xu hướng quan trọng được các nhà hoạch định chính sách kinh tế theo dõi sát sao.

Dữ liệu từ cổng thông tin việc làm trực tuyến Adzuna cho thấy số lượng vị trí tuyển dụng giảm tháng thứ sáu liên tiếp, cho thấy bức tranh về môi trường tuyển dụng đầy thách thức khi năm sắp kết thúc.

Số lượng việc làm trống tiếp tục xu hướng giảm.

Theo Adzuna, số lượng vị trí tuyển dụng tại Anh đã giảm đáng kể trong tháng 12, không tạo ra sự tăng trưởng tuyển dụng thường thấy vào cuối năm. Sự sụt giảm này cho thấy sự cạnh tranh ngày càng gay gắt giữa những người tìm việc.

Các số liệu chính từ báo cáo bao gồm:

• Tổng số vị trí tuyển dụng còn trống: Giảm xuống còn 716.791 trong tháng 12 so với 745.448 trong tháng 11.

• So sánh hàng năm: Con số này thể hiện mức giảm 15% so với năm trước.

• Xu hướng chung: Dữ liệu cho thấy đây là năm có số lượng việc làm trống thấp nhất kể từ khi thị trường bị gián đoạn do đại dịch năm 2020.

"Sự cạnh tranh cho các vị trí tuyển dụng đã gia tăng và tốc độ tuyển dụng chậm lại ở nhiều lĩnh vực lớn nhất của Vương quốc Anh do sự tăng trưởng thường thấy vào cuối năm không diễn ra như mong đợi," Andrew Hunter, đồng sáng lập Adzuna, cho biết.

Bất chấp sự suy giảm chung, Hunter lưu ý rằng đã có những dấu hiệu phục hồi ban đầu ở các vị trí dành cho sinh viên mới tốt nghiệp và người mới vào nghề, điều này có thể là "tín hiệu tích cực" cho năm tới.

Tốc độ tăng lương chậm lại, thu hút sự chú ý của Ngân hàng Anh.

Tình trạng suy giảm không chỉ thể hiện ở số lượng tuyển dụng; tốc độ tăng trưởng tiền lương cũng đang chững lại. Khảo sát của Adzuna cho thấy mức lương trung bình được quảng cáo cao hơn 6,8% so với cùng kỳ năm ngoái, giảm đáng kể so với mức tăng 7,7% hàng năm được ghi nhận vào tháng 11.

Xu hướng này đang được các nhà hoạch định chính sách của Ngân hàng Anh theo dõi sát sao. Ngân hàng trung ương coi thị trường việc làm và tăng trưởng tiền lương là những chỉ số quan trọng về áp lực lạm phát tiềm ẩn trong nền kinh tế. Sự giảm tốc kéo dài có thể ảnh hưởng đến khả năng cắt giảm lãi suất trong năm nay.

Niềm tin kinh doanh vẫn ở mức thấp dù có sự phục hồi nhẹ.

Một cuộc khảo sát riêng biệt từ Liên đoàn Công nghiệp Anh (CBI) cũng phản ánh tâm lý thận trọng tương tự, dù cho thấy kỳ vọng kinh doanh có phần cải thiện.

Chỉ số tăng trưởng của CBI, dự báo hoạt động kinh tế trong ba tháng tới, đã tăng lên -20 từ mức -30 trong tháng 12. Tuy nhiên, chỉ số đo lường hoạt động kinh tế trong ba tháng qua vẫn ở mức âm sâu và hầu như không thay đổi.

Alpesh Paleja, phó trưởng kinh tế gia tại Ngân hàng Trung ương Ý (CBI), đã tóm tắt tình hình kinh tế như sau: "Mặc dù có những dấu hiệu ổn định và phục hồi bước đầu ở một số lĩnh vực cụ thể, nhưng nhìn chung bức tranh vẫn tương tự như phần lớn năm ngoái: các doanh nghiệp vẫn thận trọng, các hộ gia đình đang chuyển sang chi tiêu ít hơn và niềm tin vẫn còn mong manh."

Hầu hết các nhà phân tích trên thị trường dầu mỏ đều đồng ý về một điều: nguồn cung đang vượt quá cầu. Nhưng trong khi sự đồng thuận chỉ ra một thị trường đang dư cung, thì việc xem xét kỹ hơn các dữ liệu cho thấy tình trạng dư thừa dầu mỏ được báo cáo rộng rãi có thể đã bị phóng đại nghiêm trọng, khiến cho dự báo của các tổ chức giám sát năng lượng lớn mâu thuẫn với cảnh báo của các nhà sản xuất hàng đầu.

Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) điều chỉnh dự báo khi nhu cầu tăng cao.

Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA), một tiếng nói hàng đầu trên thị trường, đã nhiều lần phải điều chỉnh dự báo của mình sau khi đánh giá thấp nhu cầu. Trong Báo cáo Thị trường Dầu mỏ mới nhất, IEA hiện dự báo nhu cầu dầu mỏ toàn cầu sẽ tăng 930.000 thùng/ngày (bpd) vào năm 2026, tăng so với mức tăng trưởng ước tính 850.000 bpd vào năm 2025.

Cơ quan này cho rằng nhu cầu mạnh hơn dự kiến ​​này là do hai yếu tố chính: sự phục hồi kinh tế toàn cầu sau căng thẳng thương mại năm ngoái và tác động của giá dầu giảm. Về cơ bản, dầu thô rẻ hơn đang kích thích tiêu dùng nhiều hơn so với dự kiến ​​ban đầu.

Tốc độ tăng trưởng nguồn cung đã bắt đầu chậm lại.

Trong khi nhu cầu đang tăng lên, phía cung lại cho thấy một câu chuyện khác. Theo Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA), sản lượng dầu toàn cầu thực tế đã giảm 350.000 thùng/ngày trong tháng 12. Đây không phải là một sự kiện riêng lẻ. Tổng sản lượng đạt 107,4 triệu thùng/ngày trong tháng 12 thấp hơn 1,6 triệu thùng/ngày so với mức cao kỷ lục được thiết lập vào tháng 9 năm 2025, cho thấy sự suy giảm liên tục trong quý cuối năm.

Bất chấp xu hướng này, IEA ước tính nguồn cung dầu toàn cầu vẫn tăng đáng kể 3 triệu thùng/ngày vào năm 2025. Tuy nhiên, IEA thừa nhận tốc độ tăng trưởng này sẽ chậm lại trong năm nay khi nhu cầu tăng mạnh – một phản ứng điển hình của thị trường trước giá thấp hơn.

Khoảng cách ngày càng lớn giữa IEA và OPEC+

Tình trạng dư cung đã kìm hãm giá cả, khiến giá dầu chuẩn hiện đang giao dịch thấp hơn khoảng 16% so với một năm trước. Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) chỉ ra sự gia tăng đáng kể lượng dự trữ dầu thô toàn cầu - tăng khoảng 1,3 triệu thùng/ngày trong năm 2025, tổng cộng tăng 470 triệu thùng - như bằng chứng cho sự dư thừa này.

Tuy nhiên, OPEC đã phản bác luận điểm về tình trạng dư cung này trong nhiều năm. Nhóm các nhà sản xuất này lập luận rằng bất kỳ sự dư cung nào cũng chỉ ở mức khiêm tốn hơn nhiều so với dự báo của IEA và thị trường đang gần với tình trạng thiếu hụt hơn so với nhận định của các nhà dự báo.

Cảnh báo của OPEC: Công suất dự trữ đang ở mức nguy hiểm.

Tại hội nghị thượng đỉnh Diễn đàn Kinh tế Thế giới ở Davos, Giám đốc điều hành của Aramco, Amin Nasser, đã đưa ra lời cảnh báo nghiêm khắc về sự tự mãn. Ông Nasser tuyên bố: "Công suất dự phòng hiện ở mức 2,5%, và chúng ta cần tối thiểu 3%. Nếu OPEC+ tiếp tục nới lỏng các biện pháp cắt giảm sản lượng, công suất dự phòng sẽ giảm hơn nữa, và chúng ta cần theo dõi sát sao tình hình này."

Trụ sở chính của Saudi Aramco, nơi CEO đã cảnh báo rằng công suất dự trữ thấp đang gây rủi ro cho thị trường dầu mỏ toàn cầu.

Theo các quan chức từ các nước OPEC+, nhu cầu mạnh mẽ sẵn sàng hấp thụ bất kỳ nguồn cung dư thừa nào, tạo ra nguy cơ thực sự thị trường rơi vào tình trạng thiếu hụt. Họ lập luận rằng nếu không tăng đáng kể năng lực sản xuất, ngành công nghiệp sẽ không thể ứng phó hiệu quả với những cú sốc nguồn cung trong tương lai.

Áp lực ngày càng gia tăng đối với tính khách quan của các nhà dự báo.

Mặc dù OPEC+ có lợi ích rõ ràng trong việc thắt chặt thị trường, nhưng các nhà phê bình lưu ý rằng IEA cũng có thể có lợi ích riêng trong việc phóng đại lượng thặng dư để hỗ trợ luận điểm về nhu cầu suy yếu do quá trình chuyển đổi năng lượng gây ra.

Căng thẳng lên đến đỉnh điểm khi Bộ trưởng Năng lượng Hoa Kỳ Chris Wright cảnh báo rằng Washington có thể đình chỉ tài trợ cho IEA trừ khi các dự báo của cơ quan này trở nên thực tế hơn. Ngay sau đó, IEA đã đảo ngược lập trường trong Báo cáo Triển vọng Năng lượng Thế giới năm 2025, tuyên bố rằng nhu cầu cao điểm về dầu khí vẫn chưa đến gần.

Sự tự mãn của thị trường tiềm ẩn rủi ro thực sự.

Những dự báo trái chiều và áp lực chính trị làm nổi bật sự bất ổn mà thị trường dầu mỏ đang phải đối mặt. Cả IEA và OPEC+ đều có những quan điểm riêng, và dự đoán của họ không phải là sự đảm bảo tuyệt đối.

Những sự kiện gần đây là lời nhắc nhở mạnh mẽ về sự mong manh của thị trường. Việc giá cả tăng vọt sau khi sản lượng bị đình chỉ ở Kazakhstan đã chứng minh "lượng cung dự trữ dồi dào" có thể biến mất nhanh chóng như thế nào. Trong một thế giới địa chính trị khó lường và những biến động kinh tế liên tục, không có chỗ cho sự tự mãn.