Giá dầu tăng vọt lên mức cao nhất trong 4 tháng do lo ngại về nguồn cung.

Ngân hàng trung ương Ghana đã cắt giảm lãi suất chủ chốt xuống mức thấp nhất trong bốn năm, một động thái quyết định sau khi lạm phát giảm nhanh chóng.

Thống đốc Johnson Asiama thông báo với các phóng viên tại Accra hôm thứ Tư rằng ủy ban chính sách tiền tệ đã hạ lãi suất chuẩn xuống 15,5% từ mức 18%. Quyết định này phù hợp với dự báo trung bình từ các nhà kinh tế được Bloomberg khảo sát.

Lạm phát giảm mạnh thúc đẩy sự thay đổi chính sách.

Thống đốc Asiama giải thích rằng việc cắt giảm lãi suất là phản ứng trực tiếp trước việc lạm phát giảm nhanh hơn dự kiến ​​của ngân hàng trung ương.

Trong tháng 12, tỷ lệ lạm phát giảm xuống còn 5,4%, mức thấp nhất trong gần một phần tư thế kỷ, giảm so với mức 6,3% của tháng trước. Sự sụt giảm này đã đẩy tỷ lệ lạm phát xuống dưới mức sàn 6% trong phạm vi mục tiêu của ngân hàng, tạo cơ sở rõ ràng cho việc nới lỏng chi phí vay.

Những yếu tố thuận lợi về kinh tế: Vàng, đồng Cedi mạnh hơn và kỷ luật tài chính.

Một số yếu tố kinh tế mạnh mẽ đã góp phần cải thiện triển vọng của Ghana. Là quốc gia sản xuất vàng hàng đầu châu Phi, nước này đã hưởng lợi đáng kể từ giá vàng đạt mức cao kỷ lục.

Điều này đã giúp củng cố đồng tiền quốc gia, với đồng cedi tăng giá khoảng 40% so với đô la Mỹ trong 12 tháng qua. Đồng cedi mạnh hơn giúp kiềm chế lạm phát bằng cách làm cho hàng hóa nhập khẩu rẻ hơn.

Tình hình tài chính quốc gia cũng đã ổn định, được hỗ trợ bởi chương trình trị giá 3 tỷ đô la với Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) được đảm bảo vào năm 2023 sau khi chính phủ vỡ nợ. Các điều khoản của thỏa thuận với IMF, kết hợp với cam kết củng cố tài chính của Tổng thống John Mahama, được cho là đã giúp củng cố tài chính chính phủ.

Chương trình của IMF hiện đang đi đến hồi kết, và quỹ này dự kiến ​​sẽ tiến hành đánh giá cuối cùng vào tháng 4, bao gồm sáu tháng cuối năm 2025.

Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) được dự đoán rộng rãi sẽ giữ nguyên lãi suất chủ chốt vào thứ Tư, sau khi dữ liệu gần đây cho thấy nền kinh tế Canada vẫn ổn định và phù hợp với dự báo của ngân hàng trung ương bất chấp áp lực từ thuế quan của Mỹ.

Sau khi cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào cuối tháng 10, Thống đốc Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) Tiff Macklem đã ra tín hiệu rằng chi phí vay đang ở mức phù hợp. Ông cho biết ngân hàng trung ương sẽ duy trì lãi suất chuẩn nếu triển vọng kinh tế vẫn ổn định.

Phương pháp chờ đợi và quan sát

Tháng trước, Ngân hàng Trung ương Canada đã giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 2,25%, được coi là mức thấp nhất trong phạm vi trung lập - một mức không kích thích cũng không hạn chế hoạt động kinh tế.

Các nhà phân tích tin rằng ngân hàng sẽ vẫn đứng ngoài cuộc trong thời điểm hiện tại. "Họ sẽ hài lòng khi quan sát tình hình trước khi có động thái tiếp theo", ông Pedro Antunes, nhà kinh tế trưởng tại Hội đồng Kinh tế Canada, cho biết. Ông nói thêm rằng Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) có thể chỉ tiếp tục cắt giảm lãi suất nếu đối mặt với những tin tức kinh tế tiêu cực.

Quyết định duy trì thỏa thuận này được củng cố bởi thiệt hại kinh tế hạn chế do thuế quan của Mỹ đối với hàng nhập khẩu từ Canada, với tác động chủ yếu giới hạn ở các ngành thép, gỗ và ô tô. Việc duy trì một thỏa thuận thương mại Bắc Mỹ đã giúp hạn chế những hậu quả tiêu cực.

Ý kiến ​​đồng thuận của thị trường ủng hộ khuyến nghị Giữ.

Kỳ vọng về một chính sách ổn định được chia sẻ rộng rãi giữa các nhà kinh tế và thị trường tài chính. Một cuộc khảo sát gần đây với 35 nhà kinh tế cho thấy gần 75% dự đoán ngân hàng trung ương sẽ giữ nguyên lãi suất đến hết năm 2026. Điều này thể hiện sự đồng thuận mạnh mẽ hơn so với tháng 12, khi chỉ có hơn 60% có quan điểm đó.

Thị trường tiền tệ phản ánh tâm lý tương tự, dự báo khả năng chính sách tiền tệ của Canada sẽ duy trì ở mức hiện tại hoặc thậm chí nghiêng nhẹ về hướng nới lỏng cho đến giữa năm 2026. Sau đó, các dự báo chuyển sang hướng thắt chặt vừa phải trong quý cuối năm.

Mọi sự chú ý đổ dồn vào Báo cáo Chính sách Tiền tệ.

Ngân hàng trung ương sẽ công bố quyết định của mình vào lúc 9:45 sáng giờ EST (1445 GMT). Cùng với thông báo về lãi suất, Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) sẽ công bố Báo cáo Chính sách Tiền tệ hàng quý. Báo cáo này sẽ đánh dấu sự trở lại của ngân hàng với thông lệ trước đây là đưa ra các dự báo đơn điểm cho các chỉ số kinh tế quan trọng.

Báo cáo dự kiến ​​sẽ bao gồm:

• Bản đánh giá cập nhật về tác động kinh tế của ngân sách liên bang do chính phủ của Thủ tướng Mark Carney công bố hồi tháng 11.

• Phân tích mới nhất của Ngân hàng Trung ương Canada về lạm phát cơ bản.

• Điều chỉnh lại các dự báo về nền kinh tế và thị trường việc làm.

Royce Mendes, giám đốc điều hành kiêm trưởng bộ phận chiến lược vĩ mô tại Desjardins Group, nhận định rằng sự thay đổi trong giọng điệu của ngân hàng trung ương có thể rất quan trọng. Ông viết: "Chúng tôi dự đoán các nhà hoạch định chính sách tiền tệ sẽ ít lo ngại hơn về rủi ro lạm phát gia tăng và lo ngại hơn về rủi ro tăng trưởng giảm sút". Ông nói thêm rằng sự thay đổi này có thể làm gia tăng suy đoán trên thị trường về khả năng cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay.

Theo một phân tích gần đây của Deutsche Bank, một thỏa thuận thương mại tự do mang tính bước ngoặt giữa Ấn Độ và Liên minh châu Âu dự kiến ​​sẽ định hình lại mối quan hệ kinh tế giữa hai bên, mang lại cho các doanh nghiệp Ấn Độ quyền tiếp cận rộng rãi vào thị trường châu Âu.

Thỏa thuận này hứa hẹn giảm thuế quan đáng kể, với dự báo của EU rằng xuất khẩu sang Ấn Độ có thể tăng gấp đôi vào năm 2032.

Phân tích chuyên sâu về việc giảm thuế quan

Theo các điều khoản của thỏa thuận, Liên minh châu Âu sẽ xóa bỏ hoặc giảm thuế quan đối với 96,6% hàng hóa giao dịch tính theo giá trị. Đổi lại, Bộ Thương mại Ấn Độ xác nhận rằng EU sẽ cắt giảm thuế quan đối với 99,5% hàng hóa nhập khẩu từ Ấn Độ trong thời hạn bảy năm.

Động thái này được kỳ vọng sẽ tạo ra một cú hích đáng kể cho các ngành công nghiệp hướng xuất khẩu của Ấn Độ.

Các lĩnh vực trọng điểm của Ấn Độ dự kiến ​​sẽ được hưởng lợi.

Các nhà phân tích của Deutsche Bank nhấn mạnh rằng FTA sẽ hỗ trợ mạnh mẽ các ngành sử dụng nhiều lao động của Ấn Độ. Thuế quan lên đến 10% đối với khoảng 33 tỷ đô la hàng xuất khẩu dự kiến ​​sẽ được xóa bỏ.

Các ngành công nghiệp trọng điểm có tiềm năng tăng trưởng bao gồm:

• Dệt may và quần áo

• Đồ da và giày dép

• Sản phẩm biển

• Đá quý và trang sức

• Thủ công mỹ nghệ

• Hàng hóa kỹ thuật

• Ô tô

Thỏa thuận này cũng sẽ tăng cường khả năng cạnh tranh của các mặt hàng nông sản Ấn Độ như trà, cà phê, gia vị, nông sản tươi và thực phẩm chế biến tại thị trường EU. Đồng thời, Ấn Độ đã bảo vệ các nhà sản xuất trong nước bằng cách loại trừ các sản phẩm nông nghiệp và sữa nhạy cảm khỏi thỏa thuận, ngăn chặn sự cạnh tranh trực tiếp từ hàng nhập khẩu của EU trong các lĩnh vực này.

Các nhà sản xuất ô tô châu Âu giành được quyền tiếp cận thị trường Ấn Độ rộng lớn.

Về phía mình, Ấn Độ đã nhượng bộ đáng kể cho các nhà sản xuất ô tô châu Âu. Nước này đã đồng ý với hạn ngạch nhập khẩu xe hơi lớn hơn gấp sáu lần so với bất kỳ hạn ngạch nào được đề xuất trong các hiệp định thương mại gần đây, mở cửa thị trường ô tô vốn được bảo hộ nghiêm ngặt của mình.

Thỏa thuận này sẽ cho phép tối đa 250.000 xe sản xuất tại châu Âu nhập khẩu vào Ấn Độ với mức thuế ưu đãi. Con số này lớn hơn nhiều so với hạn ngạch 37.000 chiếc dành cho Anh trong một thỏa thuận riêng biệt.

Tác động kinh tế rộng hơn và các dự báo

Hiệp định thương mại tự do này không chỉ giới hạn ở hàng hóa mà còn đảm bảo các cam kết từ EU trong các lĩnh vực dịch vụ mà Ấn Độ có vị thế vững chắc, bao gồm công nghệ thông tin, dịch vụ tài chính, giáo dục, du lịch và xây dựng.

Hiện tại, EU là đối tác thương mại hàng hóa lớn nhất của Ấn Độ, chiếm khoảng 12% tổng kim ngạch thương mại của Ấn Độ năm 2023. Ngược lại, Ấn Độ là đối tác thương mại lớn thứ chín của EU, chiếm 2,2% kim ngạch thương mại hàng hóa của khối này.

Ngân hàng Deutsche Bank dự báo Ấn Độ sẽ có quỹ đạo tăng trưởng dài hạn mạnh mẽ, với các con số ước tính sau:

• Tăng trưởng GDP danh nghĩa hàng năm đạt 10%–10,5%.

• Tăng trưởng GDP thực tế trung bình đạt ít nhất 6,5% mỗi năm trong thập kỷ tới.

Sự tăng trưởng bền vững này sẽ giúp nền kinh tế Ấn Độ trở thành nền kinh tế lớn thứ ba thế giới vào năm 2028, chỉ đứng sau Mỹ và Trung Quốc.

Vì sao Đức sẽ được lợi?

Đức, đối tác thương mại lớn nhất của Ấn Độ tại châu Âu, được kỳ vọng sẽ là bên hưởng lợi chính từ Hiệp định thương mại tự do Ấn Độ-EU. Là hai nền kinh tế lớn thứ ba và thứ tư thế giới, Đức và Ấn Độ chia sẻ mối quan hệ song phương quan trọng mà thỏa thuận này sẽ càng củng cố.

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) dự kiến ​​sẽ công bố quyết định về lãi suất mới nhất vào thứ Tư tuần này, nhưng nhiều khả năng sẽ không cắt giảm lãi suất như Tổng thống Donald Trump đã kêu gọi. Bất chấp áp lực liên tục từ Nhà Trắng, các chỉ số thị trường và dữ liệu kinh tế cho thấy ngân hàng trung ương sẽ giữ nguyên lãi suất chuẩn.

Mới đây, tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới vào ngày 21 tháng 1, ông Trump đã leo thang chỉ trích, gọi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell là "quá muộn" vì đã không hạ lãi suất sớm hơn. Mặc dù Fed đã cắt giảm lãi suất ba lần kể từ tháng 9, mỗi lần 25 điểm cơ bản, Tổng thống vẫn cho rằng ngân hàng trung ương đã quá thận trọng.

Tuy nhiên, các nhà giao dịch đang đặt cược vào khả năng giảm lãi suất thêm một lần nữa. Công cụ CME FedWatch, chuyên phân tích giá hợp đồng tương lai, cho thấy xác suất khoảng 72% rằng lãi suất chuẩn của Fed sẽ không thay đổi trong phần lớn tháng Tư. Đối với quyết định vào thứ Tư, ủy ban được dự đoán rộng rãi sẽ giữ lãi suất quỹ liên bang ở mức hiện tại từ 3,50% đến 3,75%.

Lý do nên giữ lãi suất ổn định

Việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) ngần ngại cắt giảm lãi suất thêm nữa bắt nguồn từ một số yếu tố kinh tế quan trọng, từ lạm phát dai dẳng đến thị trường lao động ổn định.

Lạm phát vẫn là mối lo ngại hàng đầu.

Lạm phát tiếp tục tăng cao hơn mục tiêu 2% hàng năm của Cục Dự trữ Liên bang, tạo ra lý do chính đáng để các nhà hoạch định chính sách phải tạm dừng chính sách.

• Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) đạt mức tăng 2,7% so với cùng kỳ năm trước tính đến tháng 12 năm 2025.

• Chỉ số giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) , thước đo lạm phát ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang, đạt 2,8% tính đến tháng 11 năm 2025.

Mặc dù lạm phát đã giảm đáng kể so với mức đỉnh 9,1% vào tháng 6 năm 2022, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell đã lưu ý vào tháng 12 rằng "rủi ro lạm phát đang nghiêng về phía tăng". Các dự báo của chính Fed từ biểu đồ chấm điểm tháng 12 cũng cho thấy một lộ trình cắt giảm lãi suất thận trọng hơn so với dự kiến ​​trước đó, với dự báo trung bình đặt lãi suất quỹ liên bang ở mức thấp đến trung bình khoảng 3% vào cuối năm 2026.

Nền kinh tế vững mạnh giúp giảm bớt tính cấp bách.

Đồng thời, nền kinh tế và thị trường lao động nói chung của Mỹ vẫn mạnh mẽ, làm giảm nhu cầu kích thích tiền tệ. Với tỷ lệ thất nghiệp thấp so với mức trung bình trong lịch sử, nền kinh tế dường như không cần sự hỗ trợ ngay lập tức.

"Nền kinh tế, dù có lẽ không còn mạnh mẽ như trước đây, dường như không cần sự hỗ trợ cấp bách," Milton Ezrati, nhà kinh tế trưởng tại Vested, cho biết. Ông nói thêm rằng vì lạm phát "vẫn cao hơn mục tiêu của Fed," nên ủy ban hoạch định lãi suất có thể sẽ hoãn việc cắt giảm lãi suất thêm nữa cho đến tháng Tư hoặc có thể muộn hơn.

Thuế quan làm tăng thêm rủi ro lạm phát.

Theo báo cáo Sách Xám của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), các doanh nghiệp cho biết thuế quan hiện hành đang làm tăng chi phí. Sự không chắc chắn về các loại thuế mới tiềm năng cũng làm phức tạp thêm hoạt động đầu tư và lập kế hoạch.

"Mặc dù thuế quan không gây lạm phát mạnh như nhiều người từng tin tưởng, nhưng chúng vẫn tiềm ẩn nguy cơ lạm phát", ông Ezrati giải thích. Điều này làm tăng thêm một lớp rủi ro, khiến ngân hàng trung ương phải duy trì lập trường thận trọng.

Áp lực chính trị ngày càng gia tăng đối với Ngân hàng Trung ương

Quá trình ra quyết định kỹ thuật của Cục Dự trữ Liên bang đang diễn ra trong bối cảnh căng thẳng chính trị ngày càng gia tăng, tập trung vào vấn đề độc lập của ngân hàng trung ương.

Chiến dịch vận động giảm lãi suất của Trump

Tổng thống Trump đã công khai mong muốn giảm chi phí vay nợ của mình. Trong bài phát biểu trên truyền hình ngày 17 tháng 12, ông tuyên bố rằng chủ tịch Fed tiếp theo nên là người "tin tưởng vào việc giảm lãi suất, giảm mạnh". Nhiệm kỳ hiện tại của ông Powell kết thúc vào tháng 5, và ông Trump, người đã bổ nhiệm ông, cho biết ông dự định sẽ bổ nhiệm người thay thế.

Điều này đặt ra một thách thức trực tiếp đối với tính độc lập truyền thống của ngân hàng trung ương, vốn có nhiệm vụ kép từ Quốc hội là duy trì ổn định giá cả và hỗ trợ một thị trường việc làm lành mạnh.

Cuộc điều tra của Bộ Tư pháp và tính độc lập của Liên bang

Căng thẳng càng leo thang khi Bộ Tư pháp ban hành trát triệu tập của bồi thẩm đoàn liên quan đến cuộc điều tra về việc vượt chi phí trong dự án cải tạo trụ sở Cục Dự trữ Liên bang trị giá 2,5 tỷ đô la. Các trát triệu tập này yêu cầu cung cấp hồ sơ liên quan đến lời khai của Powell trước Quốc hội vào tháng 6 năm 2025.

Trong một tuyên bố video hiếm hoi vào ngày 11 tháng 1, Powell kêu gọi công chúng xem xét cuộc điều tra "trong bối cảnh rộng hơn của các mối đe dọa và áp lực liên tục từ phía chính quyền", cảnh báo rằng nó có thể làm suy yếu khả năng hoạt động của tổ chức mà không bị can thiệp chính trị.

Ông Powell nói: "Vấn đề là liệu Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể tiếp tục thiết lập lãi suất dựa trên bằng chứng và điều kiện kinh tế hay không, hay liệu chính sách tiền tệ sẽ bị chi phối bởi áp lực chính trị hoặc sự đe dọa." Trong cuộc điện đàm với NBC News ngày 12 tháng 1, Tổng thống Trump đã phủ nhận mọi hiểu biết về cuộc điều tra này.

Các quyết định về lãi suất quỹ liên bang được đưa ra bởi Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) gồm 12 thành viên. Mặc dù chủ tịch dẫn dắt các cuộc thảo luận, nhưng họ chỉ nắm giữ một trong mười hai phiếu bầu, và bất kỳ sự thay đổi lãi suất nào cũng cần sự chấp thuận của đa số.

Để vực dậy nền kinh tế đang trì trệ, Đức phải thực hiện những cải cách cấu trúc khó khăn và chấp nhận rằng làn sóng phá sản của các doanh nghiệp là cái giá cần thiết cho sự tăng trưởng trong tương lai. Đó là lập luận cốt lõi của Reint Gropp, chủ tịch Viện Nghiên cứu Kinh tế Halle (IWH), người tin rằng đất nước cần một liều "phá hủy sáng tạo".

Nền kinh tế lớn nhất châu Âu hiện đang chứng kiến ​​số lượng doanh nghiệp đóng cửa tăng lên mức cao nhất trong 11 năm. Tuy nhiên, theo Gropp, xu hướng này là đặc điểm của một thị trường cạnh tranh lành mạnh, chứ không chỉ là một vấn đề. Ông lập luận rằng việc để một số công ty thất bại là điều đúng đắn, đặc biệt nếu chi phí năng lượng hoặc lao động cao khiến việc sản xuất trong nước trở nên không khả thi.

"Chúng ta cần một quá trình cạnh tranh mang tính cạnh tranh khốc liệt, nơi những ý tưởng mới sẽ loại bỏ những ý tưởng cũ," Gropp giải thích, kêu gọi tạo ra một môi trường thuận lợi cho sự đổi mới phát triển mạnh mẽ.

Tuy nhiên, ông lưu ý rằng chính phủ dường như thiếu động lực để thực hiện các cải cách cần thiết, tiến trình bị đình trệ do thủ tục hành chính rườm rà. "Phải có khả năng tạo ra điều gì đó mới mẻ mà không bị mắc kẹt trong bộ máy quan liêu của Đức", Gropp nói.

Khai phá tiềm năng tăng trưởng của Đức

Thách thức trọng tâm là nâng cao tốc độ tăng trưởng kinh tế tiềm năng của Đức - tốc độ tối đa mà nền kinh tế có thể mở rộng trong dài hạn mà không gây ra lạm phát. Hiện tại, tốc độ này chỉ ở mức 0,6%, thấp hơn rất nhiều so với mức 1,5% từng đạt được trong quá khứ.

Theo Gropp, việc khơi dậy tiềm năng này đòi hỏi một chiến lược rõ ràng tập trung vào ba lĩnh vực chính:

• Khuyến khích thêm nhiều công ty khởi nghiệp để đưa những ý tưởng mới và tạo sự cạnh tranh cho thị trường.

• Tăng cường nghiên cứu và phát triển để thúc đẩy tiến bộ công nghệ.

• Giảm thiểu sự không chắc chắn để mang lại cho doanh nghiệp sự tự tin đầu tư vào các công nghệ mới.

Vì sao các dự báo của chính phủ lại không chính xác?

Phản ánh triển vọng đầy thách thức, chính phủ Đức chuẩn bị hạ dự báo tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội (GDP) năm 2026 từ 1,3% xuống 1,0%. Sự điều chỉnh này được cho là do sự bất ổn ngày càng gia tăng trong thương mại quốc tế, đặc biệt là liên quan đến chính sách kinh tế của Mỹ.

"Sự không chắc chắn đơn giản là rất lớn," Gropp nói.

Mặc dù chương trình kinh tế của chính phủ, bao gồm một quỹ đầu tư mới và tăng chi tiêu quốc phòng, nhằm mục đích kích thích nhu cầu, nhưng tác động của nó đang bị suy yếu bởi những vấn đề quen thuộc.

Ông Gropp chỉ ra rằng việc cắt giảm 0,3 điểm phần trăm trong dự báo năm 2026 xuất phát trực tiếp từ những vấn đề tồn tại lâu dài trong quá trình thực hiện. "Những vấn đề mà chương trình đầu tư đang phải đối mặt cũng giống như trước đây", ông lưu ý, dẫn chứng những rào cản về thủ tục hành chính và các quy trình kéo dài làm chậm trễ các dự án và làm giảm tác động kinh tế của chúng.

Cuộc khủng hoảng niềm tin kìm hãm đầu tư

Việc không thực thi được các chính sách còn lan rộng đến cả những cải cách cơ cấu đã được hứa hẹn, vốn đang bị trì hoãn đáng kể. Các lĩnh vực quan trọng như đơn giản hóa thủ tục hành chính, giải quyết vấn đề cải cách lương hưu và thúc đẩy quá trình chuyển đổi khí hậu vẫn chưa được giải quyết.

Sự thiếu hành động này đã tạo ra một cuộc khủng hoảng niềm tin trong giới đầu tư tư nhân, những người đang chờ đợi cho đến khi chính phủ đưa ra cam kết đáng tin cậy về những thay đổi mang tính cấu trúc sâu rộng. Nếu không có tín hiệu đó, vốn tư nhân sẽ tiếp tục đứng ngoài cuộc, ngăn cản việc tạo ra đà phát triển kinh tế mạnh mẽ hơn.

"Nhưng ngay cả cam kết cải cách này cũng không thể thấy được ở chính phủ liên bang hiện nay," Gropp kết luận. "Vẫn còn thiếu lòng tin."

Lý thuyết đàm phán tiêu chuẩn cho rằng các bên hành động lý trí cuối cùng sẽ tìm được tiếng nói chung. Tuy nhiên, lý thuyết đó thường tỏ ra dễ bị lung lay khi đối mặt với chiến thuật của Donald Trump. Tổng thống Mỹ đã đe dọa Canada bằng mức thuế 100% vì những động thái ngoại giao của nước này với Trung Quốc và bác bỏ hiệp định thương mại ba bên ràng buộc Bắc Mỹ là "không liên quan", báo hiệu một tương lai đầy biến động cho thỏa thuận mà cả ba quốc gia đều phụ thuộc vào.

Mặc dù một cuộc chiến thương mại toàn diện sẽ gây ra những tổn thất kinh tế thực sự, nhưng một loạt các nhượng bộ thực tế dường như khả thi hơn là một sự sụp đổ hoàn toàn.

Những rủi ro cao trong thương mại Bắc Mỹ

Hiệp định Hoa Kỳ-Mexico-Canada (USMCA), được ký kết thành luật năm 2020, là nền tảng của nền kinh tế lục địa này. Nó điều chỉnh hoạt động thương mại ước tính 1,9 nghìn tỷ đô la giữa ba nền kinh tế chiếm gần một phần ba GDP toàn cầu.

Thỏa thuận này được thiết kế để đánh giá liên tục. Một điều khoản cho phép xem xét hàng năm bắt đầu từ năm 2026, với tùy chọn gia hạn thỏa thuận thêm 16 năm nữa. Cấu trúc này đảm bảo rằng sự hợp tác, các biện pháp khuyến khích và các hình phạt tiềm tàng luôn được xem xét, tạo ra một động lực của các trò chơi lặp đi lặp lại, trong đó mục tiêu là sự ổn định lâu dài.

Chiến thuật đàm phán khó đoán của Trump

Tình hình này trở nên nguy hiểm hơn với cách tiếp cận của Trump. Gần đây, ông đã chỉ trích mạnh mẽ Canada vì thỏa thuận cho phép nhập khẩu hạn chế xe điện Trung Quốc, một động thái không đạt được thỏa thuận thương mại tự do toàn diện theo các quy định của USMCA. Thêm vào đó, Thủ tướng Mark Carney đã đưa ra lời chỉ trích gay gắt về trật tự toàn cầu do Mỹ dẫn đầu tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới, điều này có thể làm xấu đi tâm trạng ở Washington.

Ngày 24 tháng 1, Trump tuyên bố sẽ áp thuế 100% đối với Canada nếu nước này tiến hành thỏa thuận thương mại với Trung Quốc. Chỉ vài ngày trước đó, vào ngày 13 tháng 1, ông khẳng định USMCA "không liên quan" đến Mỹ trong khi thúc đẩy việc đưa các việc làm trong ngành sản xuất trở lại lãnh thổ Mỹ.

Sự phụ thuộc kinh tế bất đối xứng

Mô hình đàm phán trong sách giáo khoa giả định rằng nếu tất cả các bên đều kỳ vọng lợi ích lâu dài, thì một thỏa thuận là điều không thể tránh khỏi. Đối với Canada và Mexico, lợi ích là rõ ràng và đáng kể. Xuất khẩu sang Hoa Kỳ chiếm khoảng 28% nền kinh tế của Canada và 18% của Mexico.

Hình 1: Biểu đồ cột minh họa sự bất đối xứng kinh tế rõ rệt trong khu vực Bắc Mỹ, nơi xuất khẩu của Canada và Mexico sang Mỹ chiếm phần lớn GDP của họ, làm lu mờ sự phụ thuộc của Mỹ vào các nước láng giềng.

Tuy nhiên, Hoa Kỳ không phụ thuộc ở mức độ này. Mặc dù các lĩnh vực quan trọng như dầu mỏ và ô tô phụ thuộc rất nhiều vào chuỗi cung ứng tích hợp của Bắc Mỹ, nhưng mức độ ảnh hưởng kinh tế tổng thể lại nhỏ hơn nhiều. Tuy nhiên, việc hủy bỏ USMCA không phải là một lựa chọn dễ dàng. Theo RBC Economics, việc rút khỏi thỏa thuận có thể khiến thuế suất thực tế tăng vọt lên trên 20% - một điều khó chấp nhận đối với nền kinh tế Hoa Kỳ, đặc biệt là khi cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ đang đến gần.

Một chiến lược thực dụng hơn của Mỹ có thể là duy trì thỏa thuận về mặt kỹ thuật trong khi sử dụng thuế quan có mục tiêu để gây áp lực buộc nước này chuyển việc làm trong ngành sản xuất thép, nhôm và ô tô về nước. Các nhà phân tích của RBC đã gọi kịch bản này là "USMCA xác sống".

Các hướng đi tiềm năng để giảm leo thang căng thẳng

Hiện tại, các biện pháp ít quyết liệt hơn và sự nhượng bộ lẫn nhau dường như khả thi hơn. Mexico đã đề nghị hợp tác đặc biệt trong việc chống tội phạm ma túy.

Canada cũng có thể đưa ra những cử chỉ hòa giải để giảm bớt căng thẳng. Lợi ích nông nghiệp của Mỹ là ưu tiên hàng đầu trong các cuộc đàm phán ban đầu, khiến việc điều chỉnh thêm thị trường sữa của Canada trở thành một lựa chọn khả thi. Tương tự, Thủ tướng Carney có thể đồng ý tham gia chương trình phòng thủ tên lửa "mái vòm vàng", một trọng tâm an ninh quốc gia quan trọng đối với ông Trump.

Những động thái như vậy có thể giúp thu hẹp khoảng cách giữa lý thuyết đàm phán trừu tượng và thực tiễn quản lý một mối quan hệ thương mại quan trọng.