Giá dầu tăng khi căng thẳng Mỹ-Iran làm tăng thêm rủi ro.

Giá vàng đã vượt qua ngưỡng 5.000 USD/ounce vào sáng thứ Hai, mở đầu một tuần đầy lo ngại về địa chính trị và những biến động mạnh trên thị trường tiền tệ. Tâm lý nhà đầu tư vẫn còn mong manh sau những căng thẳng liên quan đến Greenland và Iran, việc bán tháo trái phiếu và sự tăng giá mạnh của đồng yên Nhật Bản làm rung chuyển thị trường toàn cầu.

Trong phiên giao dịch đầu ngày, chỉ số Nikkei của Nhật Bản giảm 1,6%, trong khi hợp đồng tương lai SP 500 giảm 0,4% và hợp đồng tương lai Nasdaq giảm 0,7%. Các nhà đầu tư hiện đang chuẩn bị cho cuộc họp chính sách sắp tới của Cục Dự trữ Liên bang vào cuối tuần này.

Mọi sự chú ý đổ dồn vào đồng Yên khi nguy cơ can thiệp chính phủ cận kề.

Tính đến 00:52 GMT, đồng yên Nhật mạnh lên 0,5%, đạt mức 154,84 yên/đô la, sau đợt tăng mạnh hôm thứ Sáu làm dấy lên nhiều đồn đoán về sự can thiệp chính thức. Theo các nguồn tin nói chuyện với Reuters, Cục Dự trữ Liên bang New York đã tiến hành kiểm tra lãi suất hôm thứ Sáu, làm tăng khả năng Mỹ và Nhật Bản phối hợp hỗ trợ đồng tiền này.

Marc Chandler, chiến lược gia trưởng thị trường tại Bannockburn Capital Markets, cho biết: "Trò chơi mèo vờn chuột với đồng yên có thể sẽ tiếp diễn sang hoạt động của tuần mới, nhưng xu hướng thị trường một chiều đã bị phá vỡ, ít nhất là tạm thời."

Giới chức Nhật Bản chưa chính thức bình luận về sự biến động cực độ của đồng yên, nhưng việc kiểm tra tỷ giá đã khiến các nhà giao dịch trong tình trạng cảnh giác cao độ trước khả năng can thiệp bất cứ lúc nào.

Tokyo phát tín hiệu giảm bớt sự khoan dung đối với hoạt động đầu cơ.

Thủ tướng Nhật Bản Sanae Takaichi hôm Chủ nhật tuyên bố rằng chính phủ của bà sẵn sàng thực hiện các biện pháp cần thiết để chống lại các động thái đầu cơ tiền tệ. Điều này diễn ra sau đợt sụt giảm mạnh trên thị trường trái phiếu Nhật Bản tuần trước, thu hút sự chú ý đến các chính sách tài khóa mở rộng của bà Takaichi trước thềm cuộc bầu cử sớm dự kiến ​​diễn ra vào ngày 8 tháng 2.

Michael Brown, chiến lược gia nghiên cứu cấp cao tại Pepperstone, nhận định rằng việc kiểm tra lãi suất thường là "lời cảnh báo cuối cùng trước khi các biện pháp can thiệp được thực hiện". Ông nói thêm rằng chính quyền Takaichi dường như "có mức độ khoan dung đối với các động thái đầu cơ ngoại hối thấp hơn nhiều so với các chính quyền tiền nhiệm".

Đối với các nhà giao dịch, điều này làm thay đổi hoàn toàn cách tính toán. "Tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận giờ đây đã nghiêng hẳn về phía bất lợi cho các vị thế bán khống JPY, vì không ai muốn mạo hiểm bị lỗ 5/6 chữ số lớn nếu/khi Bộ Tài chính, hoặc các đại diện của họ, thực sự ra quyết định", Brown giải thích.

Rủi ro địa chính trị và đồng đô la suy yếu

Tuần trước, thị trường đã tạm thời ổn định sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump rút lại lời đe dọa áp thuế và nới lỏng lập trường về hành động tiềm tàng chống lại Greenland. Tuy nhiên, các lệnh trừng phạt mới nhắm vào Iran đã khiến các nhà đầu tư lo ngại, đẩy các tài sản trú ẩn an toàn như vàng lên mức cao kỷ lục.

Tình hình này cũng đã tác động đến đồng đô la Mỹ. Chỉ số đô la, theo dõi giá trị đồng đô la so với sáu loại tiền tệ chính, đã giao dịch gần mức thấp nhất trong bốn tháng ở mức 97,224 sau khi giảm 0,8% vào thứ Sáu - mức giảm mạnh nhất trong một ngày kể từ tháng Tám.

Charu Chanana, chiến lược gia đầu tư chính tại Saxo, cho rằng sự suy yếu gần đây của đồng đô la có thể tạo ra cơ hội cho Nhật Bản. Bà nói: "Với việc đồng đô la bắt đầu suy yếu, đây thực sự là cơ hội tốt hơn để Nhật Bản tận dụng sự suy yếu của đồng yên. Can thiệp sẽ hiệu quả hơn khi đi theo xu hướng chung của đồng USD, chứ không phải chống lại nó."

Sự chú ý của giới đầu tư cũng đang chuyển sang Cục Dự trữ Liên bang (Fed), dự kiến ​​sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tiếp theo. Phiên giao dịch đang bị lu mờ bởi cuộc điều tra hình sự của chính quyền Trump đối với Chủ tịch Fed Jerome Powell, người sẽ kết thúc nhiệm kỳ vào tháng Năm.

Giá dầu ổn định trong bối cảnh lệnh trừng phạt đối với Iran.

Trên thị trường hàng hóa, giá dầu giảm nhẹ sau khi tăng khoảng 3% vào thứ Sáu. Các nhà giao dịch đang đánh giá tác động của việc Mỹ gia tăng áp lực lên Iran, bao gồm cả các lệnh trừng phạt mới đối với các tàu vận chuyển dầu của Iran.

Giá dầu Brent giao kỳ hạn giảm 0,18% xuống còn 65,74 USD/thùng, trong khi giá dầu thô West Texas Intermediate (WTI) của Mỹ giảm 0,2% xuống còn 60,92 USD/thùng.

Một đợt bán tháo dữ dội đã càn quét thị trường trái phiếu chính phủ trị giá 7,3 nghìn tỷ đô la của Nhật Bản, xóa sổ 41 tỷ đô la giá trị chỉ trong một phiên giao dịch và phá vỡ danh tiếng lâu đời về sự ổn định của thị trường này. Sự hỗn loạn đột ngột này báo hiệu một kỷ nguyên biến động mới cho một loại tài sản từng được coi là biểu tượng của sự dễ dự đoán.

Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 30 năm (JGB) đã tăng vọt hơn 0,25 điểm phần trăm chỉ trong một ngày - một động thái chưa từng có trên thị trường, nơi mà trước đây những thay đổi thường chỉ diễn ra với những bước nhỏ trong nhiều tuần.

"Lợi suất trái phiếu tăng vọt 0,25 điểm phần trăm chỉ trong một phiên giao dịch," Pramol Dhawan tại Pacific Investment Management nhận xét. "Hãy suy ngẫm về điều đó."

Trong nhiều năm, Nhật Bản là nguồn vốn giá rẻ đáng tin cậy cho các nhà đầu tư toàn cầu. Giờ đây, với lạm phát dai dẳng, nước này lại trở thành nguồn gây bất ổn cho thị trường toàn cầu.

Chính sách tài khóa và chính trị càng làm trầm trọng thêm vấn đề.

Nguyên nhân trực tiếp dẫn đến sự hỗn loạn trên thị trường dường như là chính trị. Kế hoạch tài chính của Thủ tướng Takaichi Sanae và cuộc bầu cử sớm dự kiến ​​diễn ra vào ngày 8 tháng 2 đã khiến các nhà đầu tư lo lắng. Với việc cả bà Takaichi và các đối thủ của bà đều hứa hẹn sẽ nới lỏng chi tiêu chính phủ, các nhà đầu tư trái phiếu đang chuẩn bị cho một lượng lớn nợ mới.

Phản ứng rất dữ dội. Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 40 năm lần đầu tiên vượt quá 4% trong lịch sử, và biên độ dao động hàng ngày của trái phiếu kỳ hạn 30 năm gấp tám lần biên độ thông thường. Đây không chỉ đơn thuần là một sự điều chỉnh thị trường.

"Tôi không nghĩ sản lượng dầu của Nhật Bản đã tăng đủ mạnh," Masayuki Koguchi của Mitsubishi UFJ cảnh báo. "Đây mới chỉ là khởi đầu. Có khả năng sẽ xảy ra những cú sốc lớn hơn."

Áp lực đã gia tăng kể từ khi Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) chấm dứt chính sách lãi suất âm vào tháng 3 năm 2024. Kể từ đó, thị trường trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) đã trải qua chín ngày giảm điểm riêng biệt với mức giảm gấp đôi mức trung bình hàng ngày.

Đồng yên cũng biến động mạnh. Khi Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda gợi ý rằng ngân hàng trung ương có thể nối lại việc mua trái phiếu, nợ dài hạn tăng giá, nhưng đồng tiền này lại giảm mạnh. Tình hình lại đảo chiều khi có tin đồn về sự can thiệp của chính phủ, điều này càng trở nên đáng tin cậy hơn sau khi Cục Dự trữ Liên bang New York được cho là đã bắt đầu thăm dò ý kiến ​​các ngân hàng về tỷ giá hối đoái của đồng yên.

Vấn đề leo thang đến mức cao nhất khi Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent gọi điện cho Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Satsuki Katayama. Theo Goldman Sachs, mỗi cú sốc 10 điểm cơ bản trong lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) sẽ làm tăng thêm khoảng 2 đến 3 điểm cơ bản vào lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ, cho thấy các vấn đề nội địa của Nhật Bản hiện đang lan sang thị trường toàn cầu.

Giải mã hoạt động giao dịch chênh lệch lãi suất đồng Yên toàn cầu

Sự ổn định của đồng yên từ lâu đã là nền tảng của "giao dịch chênh lệch lãi suất" toàn cầu, nơi các nhà đầu tư vay bằng đồng tiền Nhật Bản có lợi suất thấp để đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao hơn ở những nơi khác. Công ty chứng khoán Mizuho ước tính rằng có tới 450 tỷ đô la đang được đầu tư vào các chiến lược này. Khi lợi suất trái phiếu Nhật Bản tăng lên, toàn bộ cấu trúc tài chính này hiện đang bị đe dọa.

Thị trường đã phần nào thấy trước những hậu quả tiềm tàng. Việc Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) tăng lãi suất vào giữa năm 2024 đã khiến đồng yên tăng vọt, gây ra đợt bán tháo nhanh chóng trên thị trường chứng khoán và trái phiếu toàn cầu khi các nhà đầu tư thanh lý khoảng 1,1 nghìn tỷ đô la Mỹ từ các giao dịch chênh lệch lãi suất.

Mặc dù Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) đã cố gắng trấn an thị trường bằng những lời hứa về cách tiếp cận chậm và ổn định trong việc tăng lãi suất—hiện đang ở mức chỉ 0,75%—nhưng thông điệp này đã không hiệu quả. Với lạm phát ở mức 3,1% trong năm thứ tư liên tiếp, cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương, sự phẫn nộ của công chúng về chi phí sinh hoạt đã buộc cựu Thủ tướng Shigeru Ishiba phải từ chức vào tháng 10.

Phản ứng của Takaichi – lời hứa về gói kích thích kinh tế lớn nhất kể từ đại dịch COVID-19 – chỉ càng đẩy nhanh đợt bán tháo trên thị trường trái phiếu. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm đã tăng 75 điểm cơ bản trong chưa đầy ba tháng. "Kể từ khi Takaichi nhậm chức, người ta đã phần nào phớt lờ những biến động về lợi suất," Shinji Kunibe từ Sumitomo Mitsui DS cho biết. "Tình hình tài chính đang gây ra vấn đề về uy tín."

Một số nhà phân tích hiện đang so sánh tình hình hiện tại với cuộc khủng hoảng thị trường năm 2022 của Vương quốc Anh. "Nguy hiểm nằm ở chỗ Nhật Bản là một thị trường vốn không hề biến động, còn giờ đây bạn đang phải đối mặt với mức độ biến động đáng kể", Ugo Lancioni tại Neuberger Berman cho biết. "Bạn có thể gọi đó là khoảnh khắc Truss."

Một cấu trúc thị trường dễ tổn thương xuất hiện.

Vấn đề nợ cơ bản của Nhật Bản vẫn rất lớn, với tỷ lệ nợ trên GDP là 230%, cao nhất trong nhóm G7. Đề xuất của ông Takaichi về việc tạm dừng thuế bán hàng đối với thực phẩm đã gây ra một cú sốc khác trên thị trường trái phiếu. Trước đây, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) sẽ hấp thụ tác động bằng cách mua lại nợ chính phủ. Giờ đây, với việc ngân hàng trung ương rút lui, thị trường đang trực tiếp chịu ảnh hưởng bởi những tin xấu.

Cơ cấu sở hữu trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) cũng đã thay đổi đáng kể. Năm 2009, các nhà đầu tư nước ngoài chiếm 12% khối lượng giao dịch hàng tháng; ngày nay, con số này là 65%. Những nhà đầu tư này có xu hướng giao dịch thường xuyên hơn và thoái vốn nhanh hơn, làm tăng thêm sự biến động của thị trường. Stefan Rittner tại Allianz Global Investors mô tả thị trường đang ở trong "giai đoạn mong manh" khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) rút lui và người mua trong nước vẫn chưa lấp đầy khoảng trống.

Vụ sụp đổ gần đây được kích hoạt bởi những giao dịch nhỏ đến bất ngờ—chỉ 170 triệu đô la trái phiếu kỳ hạn 30 năm và 110 triệu đô la trái phiếu kỳ hạn 40 năm. Trong một thị trường trị giá 7,3 nghìn tỷ đô la, những giao dịch nhỏ này đã leo thang thành một sự sụp đổ lớn, làm nổi bật sự mong manh mới của thị trường.

Rủi ro hồi hương 5 nghìn tỷ đô la

Với lợi suất trái phiếu trong nước cuối cùng cũng tăng lên, các nhà đầu tư Nhật Bản đang bắt đầu đánh giá lại chiến lược của mình. Ước tính hiện có khoảng 5 nghìn tỷ đô la vốn của Nhật Bản đang được đầu tư ở nước ngoài, nhưng động lực để đưa số tiền đó về nước đang ngày càng tăng.

"Tôi luôn thích đầu tư vào trái phiếu nước ngoài, nhưng giờ thì không còn nữa. Bây giờ tôi chuyển sang đầu tư vào trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB)", ông Arihiro Nagata, người đứng đầu bộ phận thị trường toàn cầu tại Sumitomo Mitsui, cho biết.

Sự chuyển đổi này đã và đang diễn ra. Ngân hàng lớn thứ hai của Nhật Bản đang điều chỉnh danh mục đầu tư của mình, và các công ty bảo hiểm nhân thọ lớn như Meiji Yasuda, nắm giữ 2 nghìn tỷ đô la chứng khoán, đang nhìn thấy cơ hội mua vào trái phiếu trong nước. Goldman Sachs dự đoán lợi suất trái phiếu 30 năm của Nhật Bản có thể sớm cạnh tranh với lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ.

Lãi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm cũng đang chịu áp lực. Ông Koguchi từ Mitsubishi UFJ tin rằng lãi suất này có thể tăng thêm 1,25 điểm phần trăm lên 3,5% - mức sẽ tác động đáng kể đến mọi thứ, từ lãi suất thế chấp đến chi phí vay vốn của doanh nghiệp.

James Athey tại Marlborough Investment gọi những dòng vốn hồi hương tiềm năng này là "vấn đề nan giải mà ai cũng thấy khó nói". Ông lưu ý rằng các nhà đầu tư Nhật Bản thường hành động thận trọng, nhưng lý do kinh tế để đưa vốn về nước đang ngày càng trở nên thuyết phục. Những tin tức cho thấy Sumitomo đang tìm cách tăng cường đầu tư vào trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) là những dấu hiệu ban đầu của sự thay đổi lớn lao này. Nếu không có sự thay đổi chính sách lớn, áp lực lên thị trường trái phiếu Nhật Bản - và hệ thống tài chính toàn cầu - khó có thể giảm bớt.

Việc cắt giảm lãi suất dường như chắc chắn sẽ diễn ra trong năm nay. Cục Dự trữ Liên bang dự báo sẽ giảm lãi suất quỹ liên bang 75 điểm cơ bản vào năm 2026, và dữ liệu từ CME FedWatch cho thấy các nhà tham gia thị trường cũng đang dự đoán kết quả tương tự.

Đối với thị trường chứng khoán, hàm ý dường như khá rõ ràng. Lãi suất giảm thường là tín hiệu tích cực đối với cổ phiếu. Tuy nhiên, môi trường kinh tế hiện tại lại tạo ra một loạt các hoàn cảnh bất thường, làm tăng thêm rủi ro cho kết luận đơn giản đó.

Hành động cân bằng tinh tế của Cục Dự trữ Liên bang

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) phải cân bằng khéo léo, sử dụng lãi suất như một công cụ để kích thích hoặc kìm hãm nền kinh tế. Lãi suất thấp hơn có thể thúc đẩy tăng trưởng nhưng có nguy cơ làm gia tăng lạm phát, trong khi lãi suất cao hơn có thể kiềm chế lạm phát nhưng có thể kìm hãm hoạt động kinh tế.

Việc cân bằng này hiện nay đặc biệt khó khăn. Các báo cáo kinh tế gần đây cho thấy nền kinh tế đang phục hồi tốt và không nhất thiết cần sự thúc đẩy từ việc cắt giảm lãi suất. Cục Thống kê Lao động báo cáo lạm phát tiêu dùng hàng năm ở mức có thể kiểm soát được là 2,7%. Trong khi đó, Mỹ ghi nhận mức tăng trưởng GDP ấn tượng 4,3% trong quý III, và Goldman Sachs dự báo mức tăng trưởng đáng kể 2,5% cho cả năm 2026.

Dữ liệu này cho thấy việc hạ lãi suất có thể gây hại nhiều hơn lợi bằng cách làm quá nóng một nền kinh tế vốn đã vững mạnh. Mặt khác, các nhà đầu tư đã quen với việc cắt giảm lãi suất. Nếu Cục Dự trữ Liên bang (Fed) không thực hiện được điều này, nó có thể gây ra cú sốc thị trường và buộc phải đánh giá lại định giá cổ phiếu.

Vì sao các nhà phân tích vẫn lạc quan về cổ phiếu?

Bất chấp bối cảnh phức tạp này, giới phân tích nhìn chung vẫn lạc quan. Goldman Sachs nhấn mạnh quan điểm đồng thuận rằng chỉ số SP 500 sẽ đạt được mức tăng trưởng mạnh mẽ trong năm nay.

Triển vọng này được củng cố bởi các yếu tố cơ bản vững chắc. Standard Poor's dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu của chỉ số sẽ tăng 18%, chủ yếu nhờ vào lĩnh vực công nghệ. Với lợi nhuận tăng trưởng mạnh mẽ như vậy, cổ phiếu có thể đạt được mục tiêu giá cao hơn mà không trở nên đắt hơn xét từ góc độ định giá.

Những rủi ro chính đối với triển vọng

Ngay cả những nhà phân tích lạc quan nhất cũng thừa nhận những rủi ro tiềm tàng. Trong một bài báo gần đây, Goldman Sachs đã chỉ ra những rủi ro chính đối với đợt tăng giá cổ phiếu: "tăng trưởng kinh tế yếu hơn dự kiến ​​hoặc sự thay đổi chính sách cứng rắn [như việc không hạ lãi suất nhiều như dự kiến] của Cục Dự trữ Liên bang (Fed)."

Tuy nhiên, công ty không cho rằng những rủi ro này sắp xảy ra. Chiến lược gia trưởng về cổ phiếu Mỹ của Goldman Sachs, Ben Snider, nói thêm: "Cả hai đều không có vẻ sẽ xảy ra trong tương lai gần."

Tóm lại: Một lập trường lạc quan thận trọng

Trong bối cảnh bất thường hiện nay, cách tiếp cận hợp lý nhất là diễn giải việc cắt giảm lãi suất dự kiến ​​thông qua lăng kính lạc quan đơn giản. Trong lịch sử, đây luôn là động thái đúng đắn đối với các nhà đầu tư.

Tuy nhiên, điều quan trọng cần nhớ là sự lạc quan này không cho phép sai sót đáng kể. Kịch bản lạc quan phụ thuộc vào sự tăng trưởng mạnh mẽ liên tục của GDP và lợi nhuận doanh nghiệp. Nếu nền kinh tế suy yếu, việc cắt giảm lãi suất theo kế hoạch có thể không đủ để nhanh chóng đảo ngược xu hướng.

Quan chức tiền tệ hàng đầu của Nhật Bản đã cho biết chính phủ sẵn sàng hành động trên thị trường ngoại hối, sau sự tăng đột biến của đồng yên do những đồn đoán về khả năng can thiệp chung với Hoa Kỳ.

Đồng yên tăng mạnh so với đồng đô la Mỹ vào thứ Sáu sau khi xuất hiện các báo cáo cho rằng Cục Dự trữ Liên bang New York đã tiến hành kiểm tra lãi suất, một động thái thường được xem là dấu hiệu báo trước cho sự can thiệp vào thị trường.

Đáp lại, nhà ngoại giao phụ trách vấn đề tiền tệ hàng đầu của Nhật Bản, Atsushi Mimura, nhấn mạnh sự hợp tác chặt chẽ với các nhà chức trách Mỹ. "Chúng tôi sẽ tiếp tục phối hợp chặt chẽ với các nhà chức trách Mỹ khi cần thiết... và sẽ phản hồi một cách thích đáng," ông Mimura nói với các phóng viên hôm thứ Hai.

Tokyo nhấn mạnh sự phối hợp của Mỹ

Mặc dù Mimura từ chối xác nhận thông tin về việc kiểm tra tỷ giá, tuyên bố của ông tập trung vào một thỏa thuận quan trọng giữa hai quốc gia. Ông dẫn chiếu đến tuyên bố chung của Mỹ và Nhật Bản hồi tháng 9, trong đó nêu rõ khuôn khổ cho bất kỳ hành động tiềm năng nào trên thị trường tiền tệ.

Ông Mimura không bình luận về việc liệu một sự can thiệp phối hợp có đang được xem xét tích cực hay không, khiến các nhà giao dịch và nhà phân tích phải tự suy đoán về các bước đi tiếp theo của chính phủ.

Thỏa thuận "Biến động quá mức"

Tuyên bố hồi tháng 9 là trọng tâm để hiểu lập trường hiện tại của Nhật Bản. Trong đó, cả hai nước tái khẳng định cam kết của mình đối với tỷ giá hối đoái do thị trường quyết định.

Tuy nhiên, thỏa thuận này cũng thiết lập một sự hiểu biết quan trọng: việc can thiệp vào thị trường ngoại hối chỉ nên được dành cho việc chống lại "sự biến động quá mức". Các quan chức Nhật Bản trước đây đã nhấn mạnh đây là sự xác nhận chính thức đầu tiên của Mỹ về quyền can thiệp của Nhật Bản trong những điều kiện như vậy.

Các quan chức cấp cao vẫn giữ im lặng.

Lập trường chính thức từ Tokyo vẫn thận trọng và cố tình mơ hồ. Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản, Satsuki Katayama, cũng từ chối bình luận về các cuộc kiểm tra lãi suất được báo cáo hôm thứ Sáu.

"Tôi không có gì để nói cả," ông Katayama nói, né tránh các câu hỏi về sự mạnh lên đột ngột của đồng yên và những lý do cơ bản dẫn đến sự biến động này. Sự im lặng có chủ đích từ các quan chức cấp cao khiến thị trường tiếp tục phỏng đoán về ngưỡng can thiệp trực tiếp của chính phủ.

Thị trường toàn cầu khởi đầu tuần mới trong tâm trạng bất ổn khi sự kết hợp hỗn loạn giữa căng thẳng địa chính trị và biến động tiền tệ làm lung lay tâm lý nhà đầu tư. Giá vàng lần đầu tiên vượt mốc 5.000 USD/ounce, trong khi sự tăng vọt mạnh và không rõ nguyên nhân của đồng yên Nhật Bản làm dấy lên nhiều đồn đoán về sự can thiệp của chính phủ.

Các diễn biến chính của thị trường bao gồm:

• Đồng Yên tăng mạnh: Đồng yên Nhật Bản đã trải qua hai đợt tăng giá mạnh vào thứ Sáu, làm dấy lên lo ngại về khả năng chính phủ có thể can thiệp.

• Cảnh báo chính thức: Thủ tướng Nhật Bản Sanae Takaichi đã cam kết sẽ đối phó với các động thái đầu cơ tiền tệ.

• Trọng tâm của Fed: Các nhà đầu tư đang theo dõi sát sao cuộc họp chính sách sắp tới của Cục Dự trữ Liên bang vào cuối tuần này.

Sự đảo chiều mạnh của đồng Yên khiến các nhà giao dịch cảnh giác cao độ.

Đồng yên Nhật mạnh lên 0,5%, đạt mức 154,84 yên/đô la trong phiên giao dịch đầu ngày thứ Hai, tiếp tục đà đảo chiều mạnh mẽ so với tuần trước. Đà tăng đột ngột này diễn ra sau hai đợt tăng mạnh vào thứ Sáu, khiến các nhà giao dịch nghi ngờ rằng chính quyền Nhật Bản có thể đang can thiệp để hỗ trợ đồng tiền này.

Thêm vào đó, các nguồn tin cho biết Cục Dự trữ Liên bang New York đã tiến hành kiểm tra lãi suất vào thứ Sáu, một động thái thường được xem là dấu hiệu báo trước cho sự can thiệp phối hợp giữa Mỹ và Nhật Bản.

Marc Chandler, chiến lược gia trưởng thị trường tại Bannockburn Capital Markets, cho biết: "Trò chơi mèo vờn chuột với đồng yên có thể sẽ tiếp diễn sang hoạt động của tuần mới, nhưng xu hướng thị trường một chiều đã bị phá vỡ, ít nhất là tạm thời."

Đồng yên cũng mạnh lên đáng kể so với các đồng tiền chính khác, thoát khỏi mức thấp kỷ lục so với đồng euro và đồng franc Thụy Sĩ, và cách xa mức thấp nhất trong nhiều thập kỷ so với đồng bảng Anh.

Các quan chức ra tín hiệu không khoan nhượng đối với những lời đồn đoán.

Mặc dù chính quyền Tokyo chưa xác nhận bất kỳ sự can thiệp nào, nhưng những tuyên bố gần đây đã cảnh báo những người bán khống. Thủ tướng Sanae Takaichi tuyên bố hôm Chủ nhật rằng chính phủ của bà sẽ thực hiện các bước cần thiết để chống lại hoạt động đầu cơ trên thị trường.

Michael Brown, chiến lược gia nghiên cứu cấp cao tại Pepperstone, lưu ý rằng việc kiểm tra lãi suất thường là lời cảnh báo cuối cùng trước khi có sự can thiệp. Ông cho rằng chính quyền Takaichi dường như có "mức độ khoan dung đối với các động thái đầu cơ ngoại hối thấp hơn nhiều so với các chính quyền tiền nhiệm."

"Hiện tại, tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận đã nghiêng hẳn về phía bất lợi cho các vị thế bán khống JPY, vì không ai muốn mạo hiểm bị lỗ 5/6 con số lớn nếu/khi Bộ Tài chính, hoặc các đại diện của họ, thực sự ra quyết định," Brown nói thêm.

Charu Chanana, chiến lược gia đầu tư chính tại Saxo, cho rằng thời điểm hiện tại có thể thích hợp để can thiệp. "Với việc đồng đô la bắt đầu suy yếu, đây thực sự là cơ hội tốt hơn để Nhật Bản tận dụng sự suy yếu của đồng yên. Can thiệp sẽ hiệu quả hơn khi đi theo xu hướng chung của đồng USD, chứ không phải chống lại nó."

Chỉ số đô la Mỹ, theo dõi giá trị đồng đô la so với rổ sáu loại tiền tệ, đang giao dịch gần mức thấp nhất trong bốn tháng ở mức 97,224 sau khi giảm 0,8% vào thứ Sáu - mức giảm mạnh nhất trong một ngày kể từ tháng Tám.

Giá vàng vượt mốc 5.000 USD giữa bối cảnh bất ổn địa chính trị.

Sự lo ngại trên diện rộng trên thị trường đã khiến các nhà đầu tư đổ xô vào các tài sản an toàn, đẩy giá vàng lên mức cao kỷ lục trên 5.000 đô la một ounce. Kim loại quý, bao gồm cả bạc, đã chứng kiến ​​một đợt tăng giá mạnh mẽ trong năm nay.

Xu hướng tìm kiếm nơi an toàn này được thúc đẩy bởi một số yếu tố địa chính trị. Tổng thống Mỹ Donald Trump đã xoa dịu phần nào nỗi lo ngại của thị trường tuần trước bằng cách rút lại các lời đe dọa áp thuế và loại trừ hành động mạnh tay chống lại Greenland. Tuy nhiên, các lệnh trừng phạt mới nhắm vào Iran đã khiến căng thẳng leo thang. Áp lực gia tăng của Mỹ đối với Iran cũng góp phần làm tăng giá dầu.

Thị trường toàn cầu chuẩn bị cho cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang.

Tâm lý né tránh rủi ro đã lan sang các thị trường chứng khoán toàn cầu. Chỉ số Nikkei của Nhật Bản giảm 1,6% trong phiên giao dịch đầu ngày, trong khi hợp đồng tương lai SP 500 giảm 0,4% và hợp đồng tương lai Nasdaq giảm 0,7%.

Các nhà đầu tư cũng vẫn thận trọng sau đợt sụt giảm mạnh trên thị trường trái phiếu Nhật Bản tuần trước, do lo ngại về chính sách tài khóa mở rộng của Thủ tướng Takaichi trước thềm cuộc bầu cử sớm dự kiến ​​diễn ra vào ngày 8 tháng 2.

Nhìn về phía trước, sự kiện chính trong tuần là cuộc họp chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Nhiều người dự đoán ngân hàng trung ương sẽ giữ nguyên lãi suất. Tuy nhiên, cuộc họp diễn ra trong bối cảnh cuộc điều tra hình sự của chính quyền Trump đối với Chủ tịch Fed Jerome Powell, người sẽ kết thúc nhiệm kỳ vào tháng Năm.

Trên thị trường hàng hóa, giá dầu giảm nhẹ sau khi tăng gần 3% vào thứ Sáu. Giá dầu Brent giao kỳ hạn giảm 0,18% xuống còn 65,74 USD/thùng, trong khi giá dầu thô West Texas Intermediate (WTI) của Mỹ giảm 0,2% xuống còn 60,92 USD/thùng khi các nhà giao dịch đánh giá tác động của lệnh trừng phạt của Mỹ đối với các tàu vận chuyển dầu của Iran.

Hôm thứ Hai, nhà ngoại giao hàng đầu của Nhật Bản về vấn đề tiền tệ, Atsushi Mimura, đã ra tín hiệu rằng chính phủ sẵn sàng hành động trên thị trường ngoại hối, nhấn mạnh sự phối hợp chặt chẽ với Hoa Kỳ.

Những bình luận của ông được đưa ra sau khi đồng yên tăng vọt vào thứ Sáu, một động thái được cho là do Cục Dự trữ Liên bang New York kiểm soát lãi suất, làm dấy lên suy đoán về sự can thiệp chung của Mỹ và Nhật Bản.

Mặc dù ông Mimura từ chối xác nhận thông tin về việc kiểm tra tỷ giá, ông tuyên bố rằng Nhật Bản sẽ "phản hồi một cách thích đáng" và tiếp tục đối thoại chặt chẽ với các nhà chức trách Mỹ.

Thỏa thuận tháng Chín: Một khuôn khổ can thiệp

Ông Mimura đã đặc biệt đề cập đến tuyên bố chung giữa Mỹ và Nhật Bản hồi tháng 9 như là cơ sở cho các hành động tiềm năng. Thỏa thuận này rất quan trọng để hiểu được lập trường hiện tại của Tokyo.

Hiệp định này tái khẳng định cam kết của cả hai quốc gia đối với tỷ giá hối đoái do thị trường quyết định, nhưng bao gồm một điều khoản quan trọng: việc can thiệp vào thị trường ngoại hối chỉ nên được dành cho việc chống lại "sự biến động quá mức".

Đối với các quan chức Nhật Bản, tuyên bố này đánh dấu sự thừa nhận chính thức đầu tiên của Mỹ về quyền can thiệp vào thị trường tiền tệ trong những điều kiện cực kỳ khó khăn như vậy.

Bộ Tài chính vẫn giữ im lặng.

Bất chấp những lời bàn tán sôi nổi trên thị trường, các quan chức chủ chốt vẫn giữ thái độ thận trọng về các kế hoạch cụ thể. Ông Mimura không bình luận trực tiếp về khả năng can thiệp phối hợp của hai chính phủ.

Ngoài ra, Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản, Satsuki Katayama, cũng từ chối bình luận về các báo cáo về việc kiểm tra tỷ giá dẫn đến sự tăng đột biến của đồng yên so với đồng đô la Mỹ.

"Tôi không có gì để nói cả," Katayama nói.