Giá Cardano bước vào ‘giai đoạn Midnight’: Bắt đầu một đợt giảm mới 39%?

Công ty quản lý Bitcoin Strive vừa công bố kế hoạch phát hành cổ phiếu trị giá 500 triệu USD theo hình thức chào bán lẻ, với mục đích sử dụng vốn cho nhiều hoạt động khác nhau của công ty, bao gồm cả việc mua Bitcoin .

Thông báo này được đưa ra trong bối cảnh Strive đang phải đối mặt với khoản lỗ chưa thực hiện gần 18% trên số Bitcoin mà công ty đang nắm giữ do thị trường tiền mã hóa giảm mạnh.

Strive hướng đến sở hữu nhiều Bitcoin hơn dù đang lỗ chưa thực hiện

Trong một thông cáo báo chí gần đây, công ty của Vivek Ramaswamy cho biết họ đã ký thỏa thuận phân phối cổ phiếu. Theo đó, Strive sẽ phát hành và bán tối đa 500 triệu USD cổ phiếu ưu đãi không kỳ hạn Lãi Suất Thả Nổi Loại A (SATA Stock) qua hình thức chào bán lẻ trực tiếp ra thị trường.

Số tiền huy động sẽ được dùng cho các mục đích hoạt động chung của doanh nghiệp, bao gồm mua Bitcoin và các tài sản liên quan đến Bitcoin. Ngoài ra, Strive cũng có thể sử dụng vốn cho vốn lưu động, mua tài sản tạo ra thu nhập, mua lại cổ phiếu, hoặc trả nợ.

Theo công cụ Theo dõi Chiến lược Bitcoin của Strive, công ty đã ba lần mua Bitcoin trong năm 2025. Đầu tháng 09, Strive mua 5,816 BTC, tiếp đó là 72 coin vào cuối tháng 10. Cuối cùng, Strive mua tiếp 1,567 BTC vào đầu tháng 11.

Tính đến hiện tại, Strive đang nắm giữ tổng cộng 7,525 BTC, trở thành công ty đại chúng sở hữu lượng Bitcoin đứng thứ 14 thế giới. Giá trung bình mà công ty mua là 113,383 USD cho mỗi BTC.

Dựa trên dữ liệu mới nhất, tổng giá trị số Bitcoin mà Strive nắm giữ là 699.81 triệu USD, tương ứng khoản lỗ chưa thực hiện khoảng 18%, tức khoảng 153 triệu USD.

Các công ty quản lý tài sản số gặp áp lực

Không chỉ mình Strive gặp phải tình trạng này. Dữ liệu từ Bitcoin Treasuries cho thấy nhiều công ty khác như Metaplanet, GD Culture Group, Remixpoint,… cũng đang ghi nhận khoản lỗ chưa thực hiện do thị trường Bitcoin đi xuống.

Tháng 10 vừa qua, Bitcoin đối mặt với nhiều sóng gió và đà giảm của thị trường càng mạnh hơn trong tháng 11. Giữa tháng, giá BTC tụt xuống dưới mốc 100,000 USD và cho đến nay vẫn chưa thể phục hồi về mức này.

Tuy nhiên, trong 24 giờ qua, thị trường có dấu hiệu hồi phục nhẹ. Tại thời điểm viết bài, Bitcoin đang được giao dịch ở mức 92,377 USD, tăng 2.42%.

Bên cạnh biến động thị trường, các công ty DAT giờ đây còn phải chịu sức ép cấu trúc từ phía các nhà cung cấp chỉ số. MSCI đã đề xuất các công ty sở hữu tài sản kỹ thuật số chiếm trên 50% tổng giá trị tài sản sẽ được phân loại lại thành “quỹ đầu tư”.

Nếu đề xuất này được áp dụng, các công ty kiểu này có thể bị loại khỏi chỉ số MSCI. Điều này có thể gây ảnh hưởng lớn cho các doanh nghiệp DAT vì khi bị loại khỏi chỉ số, sẽ có khả năng dòng vốn bị rút mạnh từ các quỹ đầu tư theo chỉ số tự động.

Tuần trước, Strive đã gửi thư dài 7 trang cho chủ tịch MSCI, đề nghị xem xét lại đề xuất này.

MSCI dự kiến sẽ công bố quyết định vào ngày 15/01/2026. Kết quả sẽ ảnh hưởng lớn tới cách thị trường truyền thống đánh giá các doanh nghiệp nắm giữ nhiều tài sản tiền mã hóa và có thể tác động tới tương lai của mô hình doanh nghiệp quản lý Bitcoin.

Giá Ethereum đã tăng 6.7% trong 24 giờ qua và hiện đang giao dịch quanh mức 3,320 USD. Động lực này xuất phát từ mô hình phá vỡ được xác nhận vào ngày 03/12/2023, vẫn đang hướng tới mục tiêu 3,710 USD.

Tuy nhiên, hiện có nhiều tín hiệu trái chiều cho thấy quá trình tăng giá có thể sẽ mất nhiều thời gian hơn.

Cấu trúc breakout vẫn được giữ khi tín hiệu giao cắt tăng giá đang đến gần

Giá Ethereum vẫn đang duy trì trong mô hình phá vỡ đảo chiều vai-đầu-vai ngược hình thành từ cuối tháng 11/2023. Sau ngày 03/12/2023, mô hình này vẫn còn hiệu lực vì vùng hỗ trợ vai phải ở mức 2,710 USD vẫn giữ vững. Mô hình chỉ bị suy yếu nếu ETH giảm xuống dưới ngưỡng này.

Một tín hiệu quan trọng hiện nay là dấu hiệu giao cắt tăng giá giữa đường EMA 20 chu kỳ và EMA 50 chu kỳ. EMA, hay Exponential Moving Average, là chỉ báo trung bình động có trọng số ưu tiên những giá trị gần nhất.

Khi xuất hiện giao cắt tăng giá, điều này thường cho thấy phe mua đang mạnh lên và có thể tạo đà cho xu hướng tiếp tục tăng. Dấu hiệu này hoàn toàn có thể giúp ETH tăng lên mục tiêu dự kiến là 3,710 USD.

Muốn nhận thêm phân tích về token như bài viết này? Hãy đăng ký nhận Bản tin Crypto hàng ngày của Biên tập viên Harsh Notariya tại đây.

Tuy nhiên, giao cắt này chỉ xuất hiện nếu không có áp lực bán bất ngờ. Có một chỉ số on-chain cho thấy nhà đầu tư vẫn nên thận trọng.

Lợi nhuận trên giấy tăng mở ra cơ hội chốt lời

Chỉ số Lãi/Lỗ Chưa Thực Hiện Ròng (NUPL) của Ethereum đo lường mức “lãi trên giấy” của tất cả các ví ETH. Khi NUPL tăng, nhiều nhà đầu tư có xu hướng chốt lời vì họ đang có lãi lớn chưa bán.

Chỉ số NUPL của ETH hiện đã lên tới mức 0.296, rơi vào vùng Lạc quan–Lo lắng. Đây là mức cao nhất kể từ đầu tháng 11/2023.

Lần gần nhất chỉ số NUPL đạt mức tương tự — vào ngày 03/12/2023 — giá ETH đã giảm khoảng 5.2% trong vòng hai ngày khi nhà đầu tư chốt lời.

Một diễn biến tương tự cũng đang diễn ra hiện tại. Lợi nhuận trên giấy tăng cao khi ETH tiến sát vùng kháng cự. Điều này làm tăng khả năng một số nhà đầu tư sẽ bán ra trước khi giao cắt tăng giá hoàn thành. Nếu vậy, giao cắt này có thể thất bại, đà tăng sẽ bị chững lại dù cấu trúc tăng giá tổng thể vẫn còn. Đó là lý do vì sao có thể sẽ phải chờ lâu hơn.

Các mốc giá quan trọng của Ethereum: Điều gì mở đường lên 3,710 USD — và điều gì cản trở?

Nếu giao cắt tăng giá được xác nhận và áp lực từ chỉ số NUPL không quá lớn, giá Ethereum có thể đi lên rõ rệt:

• Nến 12 giờ đóng trên 3,390 USD là tín hiệu đầu tiên
• Vùng kháng cự tiếp theo là 3,570 USD
• Nếu vượt ngưỡng 3,570 USD, khả năng ETH sẽ tiến lên 3,710 USD, đúng với dự báo tăng 20% từ điểm phá vỡ.

Ngược lại, nếu áp lực bán tiếp tục tăng, cấu trúc sẽ suy yếu. ETH vẫn được coi là hợp lệ nếu trên 2,710 USD, nhưng nếu ETH rơi về dưới 2,610 USD thì mô hình phá vỡ sẽ bị vô hiệu và có thể xảy ra đợt điều chỉnh sâu hơn.

Hiện tại, ETH đang nằm giữa hai lực tác động: giao cắt tăng giá có thể đẩy lên 3,710 USD, trong khi lợi nhuận trên giấy tăng có thể khiến giá trì hoãn đi lên. Trong những phiên sắp tới sẽ xác định hướng đi tiếp theo của ETH.

Giá Bitcoin đã tăng khoảng 2.8% trong 24 giờ qua và hiện đang giao dịch gần 92,500 USD. Trên biểu đồ ngày, cấu trúc “vai đầu vai ngược” vẫn khá rõ nét, hướng tới mục tiêu 108,500 USD, tuy nhiên, mọi nỗ lực vượt lên đều liên tục bị cản lại.

Có hai lý do chính khiến đợt bứt phá của Bitcoin chưa thành công – và tin tốt là cả hai vấn đề này vẫn có thể thay đổi theo hướng có lợi cho Bitcoin.

Một ngưỡng cứng đầu và lực hỗ trợ yếu từ cá voi liên tục cản trở đà tăng

Bitcoin tiếp tục hình thành mẫu hình “vai đầu vai ngược” kể từ ngày 16/11/2023. Mẫu hình này vẫn hợp lệ, nhưng đường cổ tại ngưỡng 93,700 USD liên tục từ chối mọi nỗ lực bứt phá. Cho đến khi giá Bitcoin đóng cửa trên đường này, mẫu hình chưa thể được xác nhận.

Bạn muốn nhận thêm thông tin về các token như thế này? Đăng ký nhận Bản tin Crypto hàng ngày của biên tập viên Harsh Notariya tại đây.

Vấn đề thứ hai đến từ hoạt động của cá voi.

Các tổ chức nắm giữ ít nhất 1,000 BTC đã bắt đầu giảm lượng nắm giữ kể từ ngày 19/11/2023. Chỉ số này đã xuống mức thấp nhất trong tháng là 1,303 vào ngày 03/12/2023 và hiện vẫn dao động quanh mức này. Điều này làm suy yếu mọi nỗ lực vượt kháng cự, vì nhóm thường xác nhận các đợt bứt phá lớn vẫn còn khá thận trọng.

Một tình huống tương tự cũng đã xảy ra trong khoảng thời gian từ ngày 02/12 đến ngày 03/12/2023.

Khi giá Bitcoin chạm 93,400 USD, số lượng cá voi giảm từ 1,316 còn 1,303. Ngay sau đó, giá đã điều chỉnh về 89,300 USD, giảm khoảng 4.4%.

Khi giá tăng nhưng cá voi lại giảm nắm giữ, đà tăng thường yếu dần vì thiếu sự hỗ trợ từ các nhà đầu tư lớn.

Hai vấn đề này – vùng kháng cự 93,700 USD và sự thận trọng của cá voi – giải thích vì sao giá BTC mãi chưa bứt phá. Nhưng vì cả hai yếu tố này không phải là vấn đề cốt lõi nên vẫn có thể thay đổi nếu điều kiện thị trường chuyển biến tích cực.

Một hướng đi có thể sửa đổi: Thiết lập short squeeze có thể giúp giá Bitcoin bứt phá

Nửa câu chuyện còn lại lại mang tính lạc quan hơn. Ngay cả khi chưa có sự hậu thuẫn từ cá voi, Bitcoin vẫn sở hữu cơ hội short squeeze rất mạnh, điều có thể kéo thị trường lên đột ngột bất cứ lúc nào.

Trên sàn Binance, số tiền thanh lý vị thế short trong 30 ngày gần nhất ở mức gần 3.66 tỷ USD, trong khi các vị thế long thanh lý chỉ khoảng 2.22 tỷ USD. Vị thế short cao hơn gần 50%, tạo áp lực có thể bị giải tỏa nhanh nếu giá Bitcoin vượt lên trên 93,700 USD lần nữa.

Cơ chế này đã xuất hiện vài lần trong tháng này.

Chỉ cần giá biến động nhẹ 1–2% đã đủ gây ra các đợt tăng mạnh hơn khi các vị thế short bị thanh lý đồng loạt.

Nếu Bitcoin đóng cửa ngày ở trên 93,700 USD một cách rõ ràng, lực squeeze có thể đủ mạnh để vượt lên kháng cự tiếp theo ở 94,600 USD. Khi đó, cá voi có thể đã không còn cần thiết để kích hoạt sóng tăng mà chỉ cần đà tăng đã đủ sức nâng giá. Và nếu động lực được tạo ra, có thể đây cũng là lúc các cá voi quay lại tham gia.

Khi vượt 93,700 USD và 94,600 USD, con đường bứt phá sẽ mở ra với mục tiêu 105,200 USD. Nếu vượt được vùng này, Bitcoin có thể hướng tới đích trọn vẹn của mẫu hình là 108,500 USD, tăng khoảng 15.7% so với đường cổ.

Mẫu hình “vai đầu vai ngược” vẫn còn ý nghĩa trên vùng giá 83,800 USD. Nếu giảm xuống dưới 80,500 USD, mẫu hình sẽ bị vô hiệu và nguy cơ điều chỉnh sâu hơn sẽ tăng cao, nhất là khi cá voi tiếp tục giảm lượng Bitcoin nắm giữ.

Hiện tại, bức tranh thị trường khá rõ ràng: hai lý do đang kìm hãm đà bứt phá là đường kháng cự và sự thận trọng của cá voi. Tuy nhiên, cả hai điều này vẫn có thể thay đổi nếu người mua đẩy giá vượt 93,700 USD hoặc kịch bản short squeeze xảy ra.

Bitcoin tiếp tục con đường biến động hôm nay, giảm 0.70% trong 24 giờ qua. Sự trượt giá của tài sản này đã khiến các nhà giao dịch lo ngại.

Tuy nhiên, một số nhà phân tích cho rằng hiệu suất của Bitcoin là do khả năng bị thao túng giá, trích dẫn một mô hình suy giảm lặp lại quanh thời điểm mở cửa thị trường Mỹ cũng như sự tham gia của các tổ chức.

Thao túng nội bộ vs. động lực thị trường: Giải mã sự sụt giảm của Bitcoin

Bitcoin đã thách thức mọi kỳ vọng tăng giá trong Q4, một giai đoạn thường mạnh mẽ cho tài sản này. Trong khi cú sụp thị trường ngày 10/10 là yếu tố chính đằng sau sự giảm sút của BTC vào đầu quý, các nhà quan sát thị trường hiện đang đặt câu hỏi về sự yếu đuối dai dẳng này.

Các nhà giao dịch ngày càng thất vọng về sự thiếu phản ứng của Bitcoin trước các phát triển thị trường. Ví dụ, hôm qua, Strategy (trước đây là MicroStrategy) thông báo rằng họ đã mua 10,624 BTC với giá 962.7 triệu USD.

Tuy nhiên, mặc cho tin tức lạc quan này, Bitcoin lại một lần nữa giảm hôm nay, giảm 0.70% và giao dịch ở mức 90,487 USD.

Ngược lại, các diễn biến tiêu cực cũng kích hoạt cùng mô hình bán ra. Nhà phân tích Ash Crypto nhấn mạnh rằng thị trường tiếp tục hành xử không hợp lý và không phản ứng với các diễn biến tích cực như thường lệ.

Trong một bài đăng riêng biệt, Ash cho rằng sự sụp đổ của Bitcoin từ 126,000 USD xuống còn 80,000 USD không thể coi là một sự điều chỉnh thị trường thông thường. Ông chỉ ra rằng kể từ cú sụp thị trường tháng 10 và sự thanh lý lịch sử:

• Cổ phiếu Mỹ đã tăng 8%, với nhiều cổ phiếu đạt mức cao kỷ lục mới.
• Bitcoin, tuy nhiên, vẫn giảm 29% so với mức trước cú sụp, và bất kỳ đợt phục hồi ngắn hạn nào cũng bị bán mạnh.
• Khoảng 500 triệu USD thanh lý diễn ra gần như mỗi ngày, cho thấy sự bán ép kéo dài.

Hơn nữa, một nhà phân tích khác đã chỉ ra hành động giá cuối tuần của Bitcoin như là bằng chứng của sự thao túng mới nhất. Bài đăng tiết lộ rằng đồng tiền điện tử này đã tạm thời giảm từ khoảng 89,700 USD xuống 87,700 USD, kích hoạt khoảng 171 triệu USD thanh lý lệnh dài.

Trong vài giờ, sự di chuyển này đã nhanh chóng đảo ngược, với Bitcoin tăng vọt lên khoảng 91,200 USD và xoá thêm 75 triệu USD ở các vị thế bán ngắn.

Có phải Jane Street đứng sau những lần Bitcoin sụt giá vào buổi sáng?

Thú vị là, người quan sát thị trường cũng lưu ý một xu hướng rõ ràng: Bitcoin thường trải qua sự suy giảm mạnh vào khoảng 10 giờ sáng, sau khi thị trường Mỹ mở cửa. Mô hình này đã được thấy từ đầu tháng 11 và phản ánh hoạt động tương tự được quan sát trước đó trong năm.

Sự nhất quán này gợi ý một cách tiếp cận có phối hợp, hơn là một phản ứng ngẫu nhiên. Bull Theory chỉ ra Jane Street, một công ty giao dịch tần suất cao lớn, như một nguồn khả năng. Jane Street được cho là nắm giữ 2.5 tỷ USD của BlackRock’s IBIT ETF, khiến nó trở thành vị trí lớn thứ năm.

Chiến lược nghi ngờ đơn giản. Các nhà giao dịch tần suất cao xả BTC khi mở cửa thị trường, đẩy giá vào các ‘túi thanh khoản’, sau đó mua lại ở mức giá thấp hơn. Họ lặp lại chu kỳ này, hưởng lợi từ sự biến động dễ đoán và tích lũy hàng tỷ Bitcoin.

Tuy nhiên, các nhà phân tích tin rằng tác động có thể chỉ là tạm thời. Khi các nhà vận hành lớn hoàn tất giai đoạn tích lũy của họ, Bitcoin có thể tiếp tục xu hướng tăng được thúc đẩy bởi các yếu tố cơ bản.

Các nhà giao dịch Bitcoin đang đối mặt với các tín hiệu on-chain mới cho thấy những coin đã tồn tại lâu đang quay trở lại thị trường khi các nhà đầu tư chuẩn bị cho quyết định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang sắp tới. Các nhà phân tích dự đoán rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 12, và thị trường đã định giá trước cho một động thái giảm 25 điểm cơ bản.

Tuy nhiên, hoạt động on-chain cho thấy sự không chắc chắn bên dưới bề mặt.

Nguồn cung Bitcoin không hoạt động trở lại trong khi thị trường chờ đợi rõ ràng về chính sách

Hơn 2,400 BTC đã tồn tại hơn mười năm đã được di chuyển trong tuần này, khởi động nguồn cung đã lâu không hoạt động trị giá hơn 215 triệu USD. Những coin này thường không bị động vào, và việc di chuyển thường báo hiệu cho phân phối hơn là tích lũy.

Một tín hiệu khác cho thấy chỉ số Coin Days Destroyed lại nhấp nháy. Chỉ số này làm nổi bật các nhà giữ coin đã lâu đang di chuyển Bitcoin, thường để bán khi giá đang cao.

Nhu cầu đã hấp thụ nguồn cung này trước đó trong năm, nhưng các nhà phân tích hiện quan sát thấy người mua đang rút lui trong khi những người giữ coin lâu gửi coin ra thị trường.

Việc nguồn cung cũ quay trở lại trong thị trường yếu đã áp lực lên giá trong lịch sử. Dòng ETF vẫn yếu, và dòng vốn ròng cho thấy sự thèm ăn từ các tổ chức đã giảm so với các đỉnh gần đây. Điều này cho thấy các đợt tăng giá có thể gặp khó khăn trừ khi thanh khoản quay trở lại.

Các nhà phân tích tổ chức vẫn tự tin vào chu kỳ rộng hơn. Bernstein lập luận rằng Bitcoin có thể đã phá vỡ nhịp độ halving bốn năm và đang bước vào giai đoạn chấp nhận kéo dài.

Công ty này dự đoán Bitcoin sẽ đạt 150,000 USD vào năm 2026, với đỉnh tiềm năng năm 2027 gần 200,000 USD.

Tuy nhiên, hướng đi của thị trường hiện nay phụ thuộc vào Cục Dự trữ Liên bang. Nếu các nhà hoạch định chính sách cắt giảm lãi suất như kỳ vọng, thanh khoản có thể cải thiện và củng cố các tài sản rủi ro đến đầu năm 2026.

Một đồng USD yếu hơn và chi phí vốn thấp hơn có thể giúp hỗ trợ nhu cầu ETF và hấp thụ việc bán từ những nhà giữ coin lâu.

Một sự trì hoãn hoặc cắt giảm nhỏ hơn có thể tạo ra biến động. Kết hợp với việc nguồn cung hồi sinh, Bitcoin có thể đối mặt với các điều chỉnh sâu hơn trước khi phục hồi.

Các nhà phân tích cảnh báo rằng cần có các lệnh mua mạnh để bù đắp việc kích hoạt lại nguồn cung lâu năm.

Hiện tại, Bitcoin đang nằm giữa hành vi on-chain thay đổi và kỳ vọng vĩ mô. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi kỹ tín hiệu FOMC để hiểu liệu động thái tiếp theo có củng cố sức mạnh thị trường hay phơi bày thêm những rủi ro.

MicroStrategy đã thông báo ngày hôm nay rằng họ đã chi gần 1 tỷ USD để mua thêm 10,624 BTC, nâng tổng số Bitcoin mà họ đang nắm giữ lên 660,624 BTC.

Giao dịch này diễn ra trong bối cảnh Michael Saylor, người đứng đầu MicroStrategy, đang chịu nhiều áp lực. Công ty đã gặp áp lực lớn trong suốt giai đoạn thị trường xuống dốc do giá Bitcoin yếu.

MicroStrategy tiếp tục mua vào mặc cho chỉ trích

Saylor tiếp tục mở rộng lượng Bitcoin của MicroStrategy dù công ty đang hứng chịu rất nhiều chỉ trích về cách tiếp cận này.

Giá Bitcoin đã yếu đi trong hai tháng qua, chưa thể lấy lại mốc 100,000 USD đã mất vào tháng 11 và hiện đang giao dịch ở khoảng 89,950 USD.

MicroStrategy, giờ đây đã trở thành một quỹ tập trung vào Bitcoin thay vì là công ty phần mềm truyền thống, đã bị ảnh hưởng nặng nề khi giá trị của công ty này lên xuống theo sự biến động của Bitcoin, tạo nên khó khăn liên tục.

Tuy vậy, công ty này vẫn tiếp tục thực hiện các giao dịch mua mới. Đáng chú ý, họ không mua trong đợt giảm giá gần đây xuống mức 86,000 USD cuối tuần trước, mà chỉ thông báo về thương vụ mới nhất khi Bitcoin tạm thời hồi phục lên 90,615 USD.

Một số người xem động thái này như cách để tạo động lực cho những người ủng hộ và duy trì không khí hào hứng giữa các nhà đầu tư trung thành. Tuy nhiên, một số nhà phân tích tin rằng khả năng tài trợ cho những đợt mua Bitcoin tiếp theo của MicroStrategy đang suy yếu.

Áp lực từ việc tạo vốn và thách thức mới

Nhà phân tích Novacula Occami đã ghi nhận rằng, trong vòng mua mới nhất này, MicroStrategy chỉ có thể bán 44 triệu USD cổ phiếu ưu đãi tuần trước, con số rất nhỏ so với những lần huy động vốn trước đây.

Điều này cho thấy thị trường có thể ít sẵn lòng cho vay hoặc mua cổ phiếu ưu đãi của họ.

Bởi vì đòn bẩy đang trở nên thách thức hơn, MicroStrategy đang chuyển sang phát hành cổ phiếu thường. Trong trường hợp này, họ đã bán 5.1 triệu cổ phiếu MSTR với giá 181 USD mỗi cổ phiếu, điều này làm loãng cổ phiếu hiện có.

Với điều kiện hiện tại của MicroStrategy, phương pháp này có thể sớm trở nên không bền vững.

Thách thức về giá trị tài sản và thị trường

MicroStrategy trải qua một cú sốc trầm trọng đầu tháng 12 khi vốn hóa thị trường của họ tạm thời rơi dưới giá trị ròng của lượng Bitcoin mà họ đang sở hữu. Sự kiện này làm dấy lên những lo ngại mới về đòn bẩy, thanh khoản và sự tin tưởng của nhà đầu tư.

Giá cổ phiếu đã giảm xuống 156 USD, giảm giá trị công ty xuống còn 45 tỷ USD. Trong khi đó, giá trị lượng Bitcoin của MicroStrategy ước tính khoảng 55.2 tỷ USD, đánh dấu thời kỳ hiếm thấy khi thị trường định giá công ty thấp hơn tài sản thực chất của mình.

Tuy nhiên, MicroStrategy đã giành lại vị thế của mình. Nhưng nếu cổ phiếu của họ lại giao dịch dưới giá trị tài sản, việc phát hành cổ phiếu mới sẽ trở nên khó khăn và kém hiệu quả hơn.

Khi đòn bẩy tiếp tục suy giảm và việc pha loãng cổ phiếu trở nên không bền vững, MicroStrategy có thể đối mặt với thời điểm mà họ không thể huy động đủ vốn để tiếp tục mô hình tích lũy.