Giữa bến tàu và nơi khó khăn: Vị thế bán khống dầu kỷ lục bị siết chặt bởi lệnh trừng phạt mặc dù lượng dầu thô dư thừa kỷ lục trên mặt nước

John Adams

Hàng hóa

Kinh tế

Tóm tắt:

"...nguồn cung dầu dư thừa được mong đợi nhất trong lịch sử"...

Hiện nay có một số sự phân đôi cực đoan trong phức hợp thô sơ đáng để xem xét nhanh...

Giữa bối cảnh mà Eric Nuttall gọi là "sự dư thừa nguồn cung dầu mỏ được mong đợi nhất trong lịch sử"...

... giá dầu thô đã giảm xuống mức thấp nhất trong 5 tháng chỉ hơn một tuần trước. Sau đó, Washington áp đặt lệnh trừng phạt lên hai tập đoàn dầu mỏ khổng lồ của Nga là Rosneft PJSC và Lukoil PJSC (và Ấn Độ và Trung Quốc đề nghị cắt giảm mua dầu của Nga, ngụ ý nhu cầu thay thế), giá dầu lại tăng vọt trở lại...

Tờ Economic Times dẫn số liệu của chính phủ cho biết Ấn Độ đã nhập khẩu 19,93 triệu tấn dầu thô trong tháng trước, tăng 1,7% so với tháng 8. Tổng lượng dầu nhập khẩu tương đương khoảng 4,87 triệu thùng mỗi ngày.

Dữ liệu cũng cho thấy mức tăng trưởng hàng năm về nhập khẩu trong tháng 9 rõ rệt hơn, ở mức 6,1%.

Trong các sản phẩm dầu mỏ, Ban Kế hoạch và Phân tích Dầu mỏ của chính phủ báo cáo lượng nhập khẩu là 4,40 triệu tấn, tăng 20,9% so với tháng 9 năm 2024. Mặt khác, lượng xuất khẩu sản phẩm giảm 4,8% xuống còn 6,18 triệu tấn.

Tuy nhiên, ấn phẩm này cũng đưa tin rằng xuất khẩu dầu thô của Nga sang Ấn Độ đã giảm 8,4% trong ba tháng tính đến tháng 9 do chiết khấu giảm và nguồn cung dầu thô khan hiếm. Sự sụt giảm này dự kiến sẽ còn mạnh hơn trong những tuần tới, sau lệnh trừng phạt mới nhất của Mỹ đối với dầu mỏ Nga, nhắm vào hai trong số những nhà xuất khẩu lớn nhất - Rosneft và Lukoil.

Bộ trưởng Dầu mỏ và Khí đốt tự nhiên thuộc Bộ Năng lượng Ấn Độ cho biết Ấn Độ cần nhiều phát hiện dầu khí tại địa phương hơn để có thể đáp ứng nhu cầu năng lượng trong tương lai.

Pankaj Jain cho biết, theo PTI trích dẫn , "Một ngày nào đó, chúng ta sẽ chứng kiến tình huống mà các dạng năng lượng thay thế ngày càng quan trọng hơn đối với việc đáp ứng nhu cầu gia tăng so với nhiên liệu hóa thạch" .

Ngoài ra, giá dầu tương lai của siêu tàu chở dầu đã tăng vọt vào thứ Năm và thứ Sáu sau khi lệnh trừng phạt của Hoa Kỳ đối với các công ty dầu mỏ lớn nhất của Nga tạo ra làn sóng thay thế dầu thô từ Nga.

Hợp đồng tàu chở dầu lớn nhất trong tháng trên tuyến đường từ Trung Đông đến Trung Quốc, tuyến đường chuẩn, đã tăng 16% vào thứ năm, lên mức cao nhất trong gần hai năm, theo dữ liệu từ Sàn giao dịch Baltic được Bloomberg trích dẫn .

Anoop Singh, giám đốc nghiên cứu vận chuyển toàn cầu tại Oil Brokerage, phát biểu với Bloomberg: "Chúng tôi dự đoán nhu cầu dầu thô thay thế sẽ lớn hơn và bền vững hơn do danh sách đầy đủ các nhà sản xuất của Nga chịu lệnh trừng phạt của OFAC".

Giá tàu chở dầu siêu lớn đã tăng vào đầu tháng này do mức phí trả đũa mới nhất liên quan đến các chuyến cập cảng trong cuộc chiến thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc.

Phí cảng biển có nguy cơ tạo ra thêm nhiều xoáy nước trong dòng chảy dầu mỏ toàn cầu.

Trước đợt tăng giá, các nhà quản lý quỹ đã tăng vị thế bán khống trên chỉ số chuẩn toàn cầu thêm 40.233 lô, lên 197.868 lô trong tuần kết thúc vào ngày 21 tháng 10, theo ICE Futures Europe. Đây là mức cao nhất được ghi nhận... cung cấp rất nhiều cơ sở cho một đợt bán khống quy mô lớn...

...khi các nhà giao dịch trên toàn thế giới đặt cược vào bằng chứng ngày càng tăng cho thấy tình trạng dư cung được mong đợi từ lâu cuối cùng cũng đang diễn ra với một đội tàu chở dầu thô trên các đại dương thế giới mở rộng lên mức cao mới khi các quốc gia sản xuất tiếp tục bổ sung thùng dầu và các tàu chở dầu tiếp tục di chuyển xa hơn để giao hàng...

Sản lượng đang tăng từ các thành viên của nhóm các quốc gia OPEC+, những nước đang dần gỡ bỏ các lệnh cắt giảm sản lượng trước đó - cũng như các quốc gia bên ngoài nhóm, chủ yếu ở châu Mỹ, nơi Guyana gần đây đã bắt đầu khai thác từ một mỏ ngoài khơi mới và sản lượng của Hoa Kỳ đạt mức cao mới.

Sự gia tăng này diễn ra vào thời điểm nhu cầu tăng trưởng đang chậm lại, khi các nhà dự báo dự đoán mức thặng dư có thể tăng lên tới 4 triệu thùng một ngày vào những tháng đầu năm sau.

Tuy nhiên, như Eric Nuttall đã nhắc nhở, lượng hàng tồn kho trên đất liền thấp hơn nhiều so với dự kiến...

"...lượng dầu dự trữ trên bờ đã GIẢM 39 triệu thùng trong 20 ngày đầu tháng 10 và thực tế là mức thấp nhất so với mức trung bình 5 năm trong khoảng 4 tháng. Đáng lẽ ra tình hình không như thế này!"

...và phần lớn dầu trên mặt nước đã được chuyển đến các đơn vị xử lý cụ thể.

Cuối cùng, hãy nhớ rằng Trung Quốc đang tích trữ 500.000 thùng mỗi ngày cho Dự trữ Dầu mỏ Chiến lược của riêng mình, do đó, nhu cầu rất lớn (để phe mua tiếp tục mua vào), nhưng bất kỳ tiến triển nào hướng tới hòa bình, chẳng hạn như khôi phục kế hoạch họp tại Budapest, đều có thể làm suy yếu đà tăng giá vì sẽ có tin đồn rằng OPEC+ hiện dự kiến sẽ tập trung vào việc khôi phục một phần sản lượng dầu khiêm tốn khác vào tháng 12 khi các thành viên chủ chốt họp vào cuối tuần này, theo hai đại biểu.

Nhu cầu trong nước cũng đang bùng nổ, như Javier Blas của Bloomberg lưu ý, mức tiêu thụ dầu của Hoa Kỳ đang hướng tới mức cao nhất trong 18 năm là 20,59 triệu thùng/ngày vào năm 2025. Và có khả năng sẽ còn tăng thêm nữa.

Có rất nhiều yếu tố cực đoan về cung, cầu và định vị cần phải xem xét.

Nguồn: Zero Hedge

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Thêm

Chia sẻ

Tiền tệ: Sự cân bằng quyền lực đã đảo ngược

Adam

Ngoại hối

Kinh tế

Cán cân quyền lực do tổng thống Hoa Kỳ thiết lập đã cho phép Hoa Kỳ đàm phán lại thuế quan với các đối tác thương mại chính của mình, ngoại trừ đối thủ cạnh tranh đáng chú ý là Trung Quốc. Phải nói rằng vị thế của Hoa Kỳ, vốn rất thống trị vào cuối Thế chiến II, đã dần mất đi động lực. Bản đồ dưới đây minh họa điều này một cách hoàn hảo. Trong khi vào đầu những năm 2000, Hoa Kỳ và Châu Âu phần lớn thống trị thương mại thế giới, thì tình hình năm 2024 lại vẽ nên một bức tranh rất khác. Thành trì của Hoa Kỳ ở Mỹ Latinh đã bị xói mòn theo hướng có lợi cho Trung Quốc, cũng như sự thống trị của Châu Âu ở Châu Phi, Trung Đông và Châu Á. Trên quy mô toàn cầu, người ta gần như có thể nói rằng thương mại là cục bộ (tất nhiên mọi thứ đều là tương đối). Điều đặc biệt nổi bật là sự thống trị của Trung Quốc trong thương mại toàn cầu.

Tệ hơn nữa, trong khi kim ngạch xuất khẩu của Trung Quốc đạt mức cao kỷ lục mới, doanh số bán sang Mỹ vẫn giữ nguyên như năm 2018. Sự tách rời giữa hai siêu cường thế giới này rõ ràng không có lợi cho người Mỹ, những người có ít ảnh hưởng hơn so với đối thủ cạnh tranh châu Á, mặc dù Mỹ đang nắm quyền kiểm soát hầu hết sản lượng đất hiếm, một nguyên tố rất quan trọng đối với tất cả các ngành công nghiệp của chúng ta. Tôi mời bạn đọc bài viết tuyệt vời của Laurent Pignot về chủ đề này.

Tiền tệ: Sự cân bằng quyền lực đã đảo ngược_1

Bạn có thể hỏi điều này liên quan gì đến tiền tệ?

Nghịch lý thay, sự suy yếu của đồng đô la Mỹ lại có lợi cho đồng nhân dân tệ, vốn có hiệu suất gắn chặt với đồng bạc xanh.

Tiền tệ: Sự cân bằng quyền lực đã đảo ngược_2

Vì vậy, ngay cả trong trường hợp đàm phán khó khăn, Trung Quốc hiện có vẻ đã được trang bị tốt hơn để hấp thụ cú sốc, điều này chắc chắn giải thích tại sao họ lại miễn cưỡng thực hiện bất kỳ thay đổi nào.

Về mặt kỹ thuật, cặp EUR/USD vẫn đang giao dịch trên ngưỡng hỗ trợ quan trọng 1,1500, và chỉ khi phá vỡ ngưỡng này mới thực sự xác nhận kịch bản củng cố trung hạn. Cần lưu ý rằng, đồng thời, chỉ số đô la (DXY) vẫn chưa thể vượt qua mốc 99,50.

Cặp USD/JPY đã hoạt động tốt trên ngưỡng hỗ trợ 149,90 và đang kiểm tra lại các mức cao trước đó là 153,27 trước khi lý tưởng nhất là tiếp tục tăng lên 154,15/50. Cho đến nay, cặp tiền tệ Úc và New Zealand đã giữ mục tiêu ở mức 0,6445/00 và 0,5690. Cặp tiền tệ Úc hiện đang kiểm tra ngưỡng kháng cự ban đầu tại 0,6545, ngưỡng này cần được giữ vững khi đóng cửa để duy trì cấu trúc tích lũy đã được thiết lập từ giữa tháng 9.

Nguồn: marketscreener

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Các đại biểu cho biết kịch bản cơ sở của OPEC+ hiện chỉ là một bước tăng nhỏ

Thomas

Hàng hóa

Kinh tế

Theo hai đại biểu, OPEC+ hiện dự kiến sẽ tập trung vào việc khôi phục một phần sản lượng dầu khiêm tốn nữa vào tháng 12 khi các thành viên chủ chốt họp vào cuối tuần này.

Nhóm do Ả Rập Xê Út dẫn đầu dự kiến sẽ tập trung vào đợt tăng sản lượng hàng tháng thứ ba là 137.000 thùng/ngày, dự kiến sẽ được thảo luận tại hội nghị trực tuyến vào ngày 2 tháng 11, các đại biểu cho biết. OPEC+ đang trong quá trình tái khởi động sản lượng 1,66 triệu thùng/ngày theo từng giai đoạn hàng tháng nhằm giành lại thị phần dầu mỏ toàn cầu.

Tuy nhiên, kế hoạch của liên minh vẫn chưa được định hình đầy đủ. Giá dầu thô thế giới vẫn biến động mạnh giữa những dấu hiệu cho thấy tình trạng dư cung sắp xảy ra, nhu cầu yếu đi ở Trung Quốc và các lệnh trừng phạt mới của Mỹ đối với Nga, một thành viên chủ chốt của OPEC+. Một đại biểu cho biết quyết định này cũng có thể phụ thuộc vào kết quả đàm phán thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc.

Giá dầu tương lai đang giao dịch ở mức gần 66 đô la một thùng tại London, sau khi tăng vọt vào tuần trước do lệnh trừng phạt mới nhất đối với các nhà sản xuất của Nga.

Chín trong số 10 nhà giao dịch, nhà lọc dầu và nhà phân tích được Bloomberg khảo sát cho biết họ cũng kỳ vọng mức tăng 137.000 thùng, trong khi người còn lại dự đoán mức tăng lớn hơn.

Tổ chức Các nước Xuất khẩu Dầu mỏ (OPEC) và các đối tác đã gây bất ngờ cho thị trường trong năm nay khi khôi phục sản lượng đã bị đình trệ hai năm trước để hỗ trợ giá. Liên minh đã khôi phục một đợt, tương đương 2,2 triệu thùng/ngày, sớm hơn một năm so với kế hoạch, nhưng đang áp dụng tốc độ thận trọng hơn với đợt tăng sản lượng mới nhất này.

Các quan chức cho biết động thái mở rộng sản xuất của tập đoàn này là do mong muốn giành lại thị phần đã mất vào tay các đối thủ như các công ty khoan đá phiến của Hoa Kỳ trong những năm gần đây của Riyadh.

Quyết định này cũng có thể mang tính chính trị khi Thái tử Saudi Arabia Mohammed bin Salman chuẩn bị thăm Nhà Trắng vào ngày 18 tháng 11. Tổng thống Donald Trump đã nhiều lần kêu gọi giá nhiên liệu rẻ hơn, trong khi Saudi Arabia đã thể hiện mong muốn tăng cường quan hệ.

Trong khi đó, các nhà giao dịch dầu thô đang chờ đợi sự rõ ràng về tác động của động thái trừng phạt hai nhà sản xuất dầu hàng đầu của Nga là Rosneft PJSC và Lukoil PJSC của Washington, khi Trump tìm cách chấm dứt chiến tranh ở Ukraine.

Nguồn: Bloomberg Europe

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Trình duyệt thị trường: tuần ngày 27 tháng 10 năm 2025

Adam

Kinh tế

Chuyện gì đã xảy ra tuần trước

Tiến triển trong đàm phán thương mại: Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Bessent đã gặp Phó Thủ tướng Trung Quốc He tại Malaysia, đánh dấu bước tiến đáng kể hướng tới việc hạ nhiệt căng thẳng. Nhà Trắng bày tỏ sự lạc quan về cuộc đối thoại giữa Trump và Tập Cận Bình tại hội nghị thượng đỉnh Hàn Quốc hôm thứ Năm. Chỉ số Hang Seng đã phục hồi 3,6% vào tuần trước. Trong khi đó, Hoa Kỳ đã chấm dứt tất cả các cuộc đàm phán thương mại với Canada sau một quảng cáo truyền hình chống thuế quan.

Những thách thức dai dẳng trong nền kinh tế Trung Quốc: Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) quý III tăng trưởng 4,8%, đáp ứng kỳ vọng. Mặc dù mức tăng trưởng 5,2% từ đầu năm đến nay cho thấy Trung Quốc vẫn đang trên đà đạt được mục tiêu 5%, nhưng sự tăng trưởng vẫn tập trung vào sản xuất công nghiệp. Tăng trưởng doanh số bán lẻ giảm xuống còn 3,0%, mức chậm nhất kể từ tháng 11 năm ngoái, trong khi giá nhà đã qua sử dụng ghi nhận mức giảm mạnh nhất trong mười hai tháng.

Những điểm chính từ hội nghị toàn thể của Trung Quốc: Kỳ họp kéo dài bốn ngày đã xác định các ưu tiên cho kế hoạch 5 năm lần thứ 15, nhấn mạnh phát triển trí tuệ nhân tạo và công nghệ. Các quan chức cam kết chống lại sự thoái hóa đồng thời thúc đẩy các chính sách thân thiện với sinh đẻ. Những thay đổi nhân sự đáng chú ý đã nhấn mạnh sự tập trung mạnh mẽ của đảng vào các biện pháp chống tham nhũng.

Tân thủ tướng Nhật Bản: Sanae Takaichi đã giành được đa số phiếu tại cả hai viện quốc hội, trở thành nữ thủ tướng đầu tiên của Nhật Bản sau khi thành lập liên minh với Nippon Ishin. Tuy nhiên, những thách thức vẫn còn ở phía trước khi Đảng Dân chủ Tự do (LDP) của bà phải vật lộn để duy trì sự ủng hộ của công chúng. Chỉ số Nikkei đã phá vỡ mức cao kỷ lục, đạt gần 50.000 điểm.

Thị trường trọng tâm

Lo ngại về tín dụng và lạm phát giảm bớt đẩy chứng khoán Mỹ lên mức cao kỷ lục

Cả ba chỉ số chứng khoán chính của Mỹ đều thiết lập mức cao kỷ lục mới vào thứ Sáu. Chỉ số SP 500 kết thúc tuần với mức tăng 1,9%, trong khi chỉ số Nasdaq 100 và Dow Jones đều tăng 2,2%. Những diễn biến tích cực về thương mại Mỹ-Trung đã mang lại tâm lý lạc quan, trong khi lợi nhuận mạnh mẽ từ các ngân hàng khu vực Zions và Western Alliance đã xoa dịu những lo ngại về tín dụng.

Thị trường tăng vọt vào thứ Sáu sau báo cáo Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) thấp hơn dự kiến. Lạm phát lõi tăng 0,2% so với tháng trước (MoM) trong tháng 9, mức thấp nhất trong ba tháng. Giá nhà ở tăng nhẹ, mặc dù đồ nội thất, thiết bị nghe nhìn và may mặc chịu tác động của thuế quan. Báo cáo CPI củng cố niềm tin Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất tại cuộc họp hôm thứ Tư. Hợp đồng tương lai trái phiếu cho thấy khả năng 98% lãi suất sẽ được cắt giảm vào tháng 10 và 91% lãi suất sẽ được cắt giảm vào tháng 12.

Một số công ty công nghệ lớn đã công bố kết quả kinh doanh tuần trước. Tesla ghi nhận doanh số bán hàng mạnh mẽ trong Quý 3 nhờ nhu cầu mua xe điện của người tiêu dùng Mỹ trước khi tín dụng thuế hết hạn. Tuy nhiên, chi phí hoạt động tăng vọt 50% đã khiến lợi nhuận giảm đáng kể. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) đã điều chỉnh giảm 31% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn kỳ vọng của thị trường. Ngược lại, Intel đã quay trở lại với lợi nhuận sau khi ký kết các hợp đồng trí tuệ nhân tạo quan trọng và thực hiện các biện pháp cắt giảm chi phí mạnh mẽ. Giá cổ phiếu tăng vọt lên mức cao nhất trong 18 tháng sau khi công bố kết quả kinh doanh. Thu nhập từ năm công ty trong nhóm Magnificent Seven sẽ là tâm điểm chú ý trong tuần này.

Chỉ số Công nghệ 100 của Mỹ đã lấy lại đà tăng sau đợt bán tháo mạnh vào ngày 10 tháng 10. Với diễn biến giá được khôi phục trong kênh tăng dần được thiết lập từ giữa tháng 5, chỉ số này có khả năng kiểm tra ranh giới trên gần 26.150 điểm. Tuy nhiên, Chỉ số Sức mạnh Tương đối (RSI) cần được theo dõi chặt chẽ khi các dấu hiệu phân kỳ giảm giá ban đầu xuất hiện. Việc không duy trì được đà tăng có thể đẩy chỉ số về phía đường trung bình động (MA) 50 ngày gần 24.400 điểm.

Hình 1: Biểu đồ giá chỉ số US Tech 100 (hàng ngày)

Tính đến ngày 26 tháng 10 năm 2025. Hiệu suất trong quá khứ không phải là chỉ báo đáng tin cậy về hiệu suất trong tương lai.

Vàng thoái lui khỏi đỉnh lịch sử

Sau đà tăng ấn tượng 14% kể từ đầu tháng, giá vàng đã cạn kiệt đà tăng. Sau khi thiết lập mức cao kỷ lục mới là 4.381 đô la, giá vàng đã giảm mạnh 6% vào thứ Ba, đánh dấu mức giảm hàng ngày lớn nhất kể từ năm 2013.

Mặc dù luận điểm đầu tư cơ bản dài hạn đối với vàng tiếp tục được hỗ trợ bởi bất ổn địa chính trị, phân bổ ngân sách của các ngân hàng trung ương và niềm tin vào tiền tệ pháp định suy giảm, đợt tăng giá gần đây cho thấy dấu hiệu của tình trạng quá mua. Với một phần đà tăng được thúc đẩy bởi tâm lý sợ bỏ lỡ cơ hội (FOMO) và sự quan tâm mạnh mẽ từ các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy, việc chốt lời của các nhà đầu tư dường như không có gì đáng ngạc nhiên. Đợt thoái lui gần đây có thể là một sự thiết lập lại lành mạnh cho xu hướng trung và dài hạn.

Kể từ khi chạm mức 4.003 đô la vào thứ Tư, đà giảm đã phần lớn ổn định. Việc đợt bán tháo tuần trước có phải là sự khởi đầu của một sự đảo ngược xu hướng hay chỉ đơn thuần là một đợt điều chỉnh kỹ thuật sẽ phụ thuộc vào diễn biến giá trong tuần tới. Các ngưỡng quan trọng cần theo dõi bao gồm ngưỡng hỗ trợ khoảng 4.000 đô la gần đường trung bình động 20 ngày (MA) và 3.940 đô la, đánh dấu mức giảm 10% so với đỉnh. Nếu các mô hình lịch sử cung cấp hướng dẫn, thì mức giảm trong tháng 11 năm 2024 và tháng 4 năm 2025 đều xấp xỉ 10%. Việc giảm xuống dưới các ngưỡng này có thể làm trầm trọng thêm tình trạng rút vốn khỏi loại tài sản này. Ngược lại, việc duy trì trên 4.000 đô la sẽ báo hiệu nhu cầu mua vào khi giá giảm, điều này có thể đẩy giá vàng trở lại mức cao kỷ lục.

Hình 2: Biểu đồ giá vàng giao ngay (hàng ngày)

Tính đến ngày 26 tháng 10 năm 2025. Hiệu suất trong quá khứ không phải là chỉ báo đáng tin cậy về hiệu suất trong tương lai.

Dầu thô phục hồi sau lệnh trừng phạt

Western Texas Intermediate (WTI) crude oil rebounded sharply from its five-month low on Monday, recording its strongest weekly performance since the Israel-Iran conflict in June, with front-month futures surging 8%. However, this does not alter the fact that oil remains one of the worst-performing asset classes this year, returning -14%.

Last week's rally was triggered by US sanctions on Russia's largest oil companies, Rosneft and Lukoil. In response to Russia's lack of progress in ending the war against Ukraine, the US intensified its sanctions on oil companies, aiming to eliminate a major revenue stream supporting the military campaign. The UK also added Rosneft and Lukoil to its sanction list, while the European Union is implementing a ban on Rosneft and Gazprom. The latest round of sanctions is likely to substantially complicate India's ability to continue purchasing Russian oil, which currently accounts for 36% of India's total oil imports. Reuters reported that Chinese state-owned oil companies have paused purchases of seaborne Russian crude oil to assess the implications of sanctions.

These sanctions should not be viewed lightly as they possess the capacity to drive oil prices higher. However, the impact appears to have been weighed against the backdrop of increasing output from OPEC+ as well as lower consumption demand from slower global economic growth. Despite an unexpected decrease in US crude oil inventories last week, the medium-term outlook appears dim as the International Energy Agency anticipates supply surplus to exceed 4 million barrels per day in 2026.

The latest price chart indicates that US crude oil prices remain dominated by a bearish trend established since late June, trading below the 200-day MA. The sharp rebound is currently positioned at the 50-day MA at approximately $61.80 per barrel. Additional developments restricting future oil supplies could propel prices further towards the resistance range between $62.90 and $63.90. Should oil prices fail to break through the 50-day MA, the bearish trend may resume, with support at approximately $55-$56.

Figure 3: US crude oil futures (daily) price chart

as of 26 October 2025. Past performance is not a reliable indicator of future performance.

The week ahead

Tuần này trình bày các quyết định quan trọng của ngân hàng trung ương cùng với các chỉ số kinh tế quan trọng. Các ngân hàng trung ương chi phối chương trình nghị sự của thứ Năm với ba cuộc họp chính sách lớn. Fed được kỳ vọng rộng rãi sẽ thực hiện cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, đưa lãi suất chính sách xuống 3,75%-4,00% khi thị trường lao động tiếp tục suy yếu. Trọng tâm sẽ tập trung vào giọng điệu của tuyên bố cuộc họp, khi các nhà đầu tư xem xét kỹ lưỡng các manh mối liên quan đến quỹ đạo chính sách tiền tệ trong tháng 12 và năm 2026. Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) có thể sẽ duy trì lãi suất tiền gửi ở mức 2% vì ngân hàng trung ương đã báo hiệu chu kỳ nới lỏng có thể đã kết thúc. Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) phải đối mặt với phép tính phức tạp hơn khi lạm phát cốt lõi tăng tốc lên 2,9% vào tháng 9, tuy nhiên Thủ tướng mới được bổ nhiệm Takaichi ủng hộ việc duy trì chính sách thích ứng, tạo ra sự không chắc chắn xung quanh động thái tiếp theo của ngân hàng trung ương từ mức lãi suất 0,5% hiện tại.

Việc công bố dữ liệu kinh tế của Hoa Kỳ vẫn còn nhiều bất ổn. Việc đóng cửa chính phủ đã làm gián đoạn lịch trình thường lệ, khiến chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân cốt lõi (PCE) dự kiến công bố vào thứ Sáu - thước đo lạm phát ưa thích của Fed - và số liệu bán lẻ rơi vào tình trạng bấp bênh.

Lạm phát quý 3 của Úc và dữ liệu giá tháng 10 của Khu vực đồng Euro sẽ có ý nghĩa quan trọng đối với Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) và ECB, trong khi chỉ số nhà quản lý mua hàng (PMI) chính thức của Trung Quốc sẽ đánh giá các hoạt động kinh doanh tại nền kinh tế lớn thứ hai thế giới.

Mùa báo cáo thu nhập doanh nghiệp lên đến đỉnh điểm với năm thành viên trong nhóm Magnificent Seven công bố kết quả kinh doanh. Microsoft, Alphabet, Meta, Apple và Amazon sẽ cung cấp những góc nhìn thiết yếu về lợi nhuận đầu tư trí tuệ nhân tạo và nhu cầu công nghệ tiêu dùng. Bảy công ty vốn hóa lớn này vẫn được dự đoán sẽ vượt trội hơn các công ty Mỹ khác, mặc dù khoảng cách tăng trưởng có thể thu hẹp vào năm tới. Thu nhập từ các tổ chức tài chính nhà nước Trung Quốc, bao gồm Ngân hàng Công thương, Ngân hàng Xây dựng Trung Quốc và Ngân hàng Trung Quốc, sẽ cho thấy những thách thức kinh tế trong nước đang ảnh hưởng đến ngành ngân hàng như thế nào. Trong khi đó, kết quả kinh doanh từ các công ty công nghiệp hàng đầu của Nhật Bản như Hitachi, Keyence và Panasonic sẽ cho thấy sức khỏe của ngành sản xuất trong bối cảnh bất ổn thương mại.

Hình 4: Dự báo tăng trưởng thu nhập của các nhà phân tích – Magnificent Seven so với các công ty khác của Hoa Kỳ

Nguồn: ig

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Thị trường trái phiếu Hoa Kỳ vẫn trên đà tăng trưởng mạnh mẽ vào năm 2025

Adam

Trái phiếu

Về lý thuyết, có một số yếu tố rủi ro có thể ảnh hưởng đến tâm lý thị trường trái phiếu. Thuế quan, lạm phát tăng dần, bất ổn chính sách gia tăng ở Washington, việc chính phủ đóng cửa, và xu hướng xấu đi của tài chính liên bang, v.v. Tuy nhiên, thị trường trái phiếu Mỹ đang vượt qua những trở ngại này và thay vào đó tập trung vào một kịch bản: kỳ vọng về một nền kinh tế chậm lại.

Dự đoán tăng trưởng chậm lại có lẽ là động lực chính khiến giá trái phiếu tăng cao những ngày này, từ đó gây áp lực lên lợi suất trái phiếu (giá và lợi suất biến động ngược chiều nhau). Theo hợp đồng tương lai quỹ Fed, Cục Dự trữ Liên bang dự kiến sẽ hành động và cắt giảm lãi suất vào thứ Tư (ngày 29 tháng 10).

Phản ánh xu hướng thuận lợi của trái phiếu, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đang giao dịch gần mức thấp nhất trong năm. Ví dụ, lãi suất chuẩn kỳ hạn 10 năm đã kết thúc tuần trước ở mức 4,02%, gần với mức thấp nhất trong ngày là 3,86% và thấp hơn nhiều so với mức đỉnh 4,79% của năm được thiết lập vào tháng 1.

Nhìn chung, trái phiếu Mỹ đang ghi nhận mức tăng trưởng trên diện rộng từ đầu năm đến nay, dựa trên một loạt các quỹ ETF tính đến thời điểm đóng cửa phiên giao dịch hôm thứ Sáu. Cổ phiếu tăng trưởng mạnh nhất là trái phiếu doanh nghiệp dài hạn (VCLT), tăng hơn 10% trong năm 2025. Chỉ số chuẩn cho trái phiếu đầu tư của Mỹ (BND) đã tăng 7,4%.

Thị trường trái phiếu Hoa Kỳ vẫn trên đà tăng trưởng mạnh mẽ vào năm 2025_1

Sự kết hợp giữa việc cắt giảm lãi suất của Fed và cảm giác ngày càng tăng trên thị trường rằng tăng trưởng kinh tế Hoa Kỳ đang chậm lại đang duy trì nhu cầu trái phiếu ở mức cao.

Các nhà đầu tư sẽ theo dõi cuộc họp của Fed tuần này để tìm manh mối về việc liệu bữa tiệc có tiếp tục kéo dài đến cuối năm hay không. Tuy nhiên, các tín hiệu có thể trở nên mờ nhạt khi tình trạng đóng cửa chính phủ tiếp tục trì hoãn các báo cáo kinh tế quan trọng.

Các nhà phân tích của Deutsche Bank đã viết trong một lưu ý rằng: "Do thiếu dữ liệu và FOMC vẫn còn chia rẽ, các nhà kinh tế Hoa Kỳ của chúng tôi cho rằng Chủ tịch [Jerome] Powell khó có thể đưa ra những tín hiệu rõ ràng về lộ trình chính sách sắp tới, mà tập trung nhiều hơn vào các chủ đề bao gồm chính sách bảng cân đối kế toán và ổn định tài chính".

Trong trường hợp thị trường trái phiếu giữ được mức tăng trưởng và có thể tăng cao hơn nữa, điều kiện kinh tế khó khăn hơn có thể sẽ là yếu tố chính.

“Nền kinh tế yếu hơn thị trường dự đoán, lạm phát sẽ giảm và do đó, Fed sẽ cắt giảm lãi suất”, Steven Blitz, giám đốc điều hành kiêm chuyên gia kinh tế trưởng tại GlobalData TS Lombard, dự đoán. “Liệu Fed sẽ cắt giảm lãi suất bốn hay năm lần? Có lẽ là không.”

Đến cuối năm, thị trường hợp đồng tương lai lãi suất của Fed tự tin rằng lãi suất mục tiêu của ngân hàng trung ương sẽ giảm xuống khoảng 3,50% - 3,75%, tức là thấp hơn 50 điểm cơ bản so với mức hiện tại. Điều này ngụ ý sẽ có thêm hai lần cắt giảm lãi suất 0,25 điểm cơ bản nữa từ nay đến Tết Dương lịch. Trên cơ sở đó, đà tăng của thị trường trái phiếu vẫn còn dư địa.

Nguồn: đầu tư

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Tin tức về khí đốt tự nhiên: Giá tương lai phục hồi trên mức trung bình 50 ngày với dự báo thời tiết được chú ý

Adam

Hàng hóa

Giá khí đốt tự nhiên kiểm tra mức hỗ trợ khi các nhà giao dịch cân nhắc sự phục hồi do thời tiết so với các yếu tố cơ bản giảm giá

Giá khí đốt tự nhiên tương lai của Mỹ mở đầu tuần với mức tăng khiêm tốn, nối dài đà phục hồi của phiên giao dịch thứ Sáu sau khi kiểm tra thành công vùng hỗ trợ ngắn hạn. Sau khi giảm nhẹ xuống 3.200 đô la vào cuối tuần trước, giá khí đốt tương lai đã đảo chiều tăng và hiện đang kiểm tra các ngưỡng kháng cự quan trọng, do sự thay đổi nhẹ trong dự báo thời tiết ngắn hạn. Tuy nhiên, các yếu tố cơ bản tiêu cực mạnh mẽ - sản lượng tăng vọt và lượng dự trữ vượt mức trung bình - tiếp tục hạn chế tiềm năng tăng giá.

Vào lúc 12:28 GMT, Giá khí đốt tự nhiên tương lai đang giao dịch ở mức 3,272 đô la, giảm 0,032 đô la hoặc -0,97%.

Thời tiết có đủ để thúc đẩy một cuộc biểu tình bền vững không?

Giá xăng tăng mạnh vào đầu tuần dường như gắn liền với thông tin dự báo thời tiết cuối tuần cho thấy nhu cầu sưởi ấm tăng nhẹ trong ngắn hạn. Theo NatGasWeather, không khí lạnh sẽ tràn qua miền Bắc Hoa Kỳ cho đến hết ngày 29 tháng 10, mặc dù nhu cầu chung dự kiến sẽ vẫn ở mức nhẹ đến trung bình do thời tiết ôn hòa hơn ở miền Nam.

Đợt lạnh ngắn ngủi này diễn ra sau đợt tăng giá do thời tiết tuần trước, đạt đỉnh ở mức 3,572 đô la trước khi giảm xuống dưới áp lực từ triển vọng ấm lên vào đầu tháng 11. Các nhà giao dịch nên thận trọng khi xem xét các mô hình thời tiết vì tính nhất quán của dự báo vẫn chưa cao.

Dữ liệu lưu trữ và cung ứng tiếp tục gây áp lực lên thị trường

Các yếu tố cơ bản vẫn còn nặng nề. Báo cáo mới nhất của EIA cho thấy lượng khí gas được bơm vào trong tuần kết thúc vào ngày 17 tháng 10 đã tăng mạnh hơn dự kiến 87 Bcf, đẩy mức dự trữ lên cao hơn 4,5% so với mức bình thường theo mùa. Lượng tồn kho cũng tăng 0,6% so với cùng kỳ năm ngoái. Đồng thời, sản lượng tiếp tục phá vỡ kỷ lục, với sản lượng của 48 tiểu bang thấp hơn đạt 108,5 Bcf/ngày vào thứ Sáu, tăng 5,5% so với năm ngoái. Dự báo của EIA cho năm 2025—107,14 Bcf/ngày—nhấn mạnh tình trạng nguồn cung dồi dào hiện nay, gây thêm áp lực lên bất kỳ xu hướng tăng nào do thời tiết.

Các kênh nhu cầu có mang lại sự hỗ trợ nào không?

Xuất khẩu LNG và nhu cầu phát điện đã hỗ trợ phần nào nhưng vẫn chưa đủ để đảo ngược tâm lý thị trường. Xuất khẩu LNG giữ vững ở mức 16,6 Bcf/ngày trong tuần trước, và lưu lượng đường ống dẫn đến Mexico vẫn ở mức cao. Trong khi đó, sản lượng điện tăng 4,0% so với cùng kỳ năm trước, một phần nhờ vào sản xuất điện bằng khí đốt. Tuy nhiên, tăng trưởng nhu cầu đang bị vượt qua bởi mức tăng nguồn cung, giúp người bán kiểm soát thị trường gần các ngưỡng kháng cự quan trọng.

Liệu Bulls có thể vượt qua rào cản kỹ thuật hay đây chỉ là sự phục hồi?

Khí đốt tự nhiên hàng ngày

Các nhà giao dịch đang theo dõi sát sao ngưỡng kháng cự 3,386 đô la và 3,572 đô la. Một đợt tăng giá bền vững trên 3,572 đô la có thể mở ra cánh cửa hướng tới 3,823 đô la, nhưng việc không vượt qua được 3,386 đô la sẽ báo hiệu một đợt phục hồi ngắn hạn thay vì đảo chiều xu hướng. Vùng hỗ trợ giữa 3,152 đô la và 3,200 đô la vẫn rất quan trọng; việc phá vỡ xuống dưới đó có thể kích hoạt một đợt bán tháo mạnh.

Dự báo ngắn hạn: Giảm giá dưới mức kháng cự

Bất chấp đà tăng mạnh ban đầu hôm nay, xu hướng chung vẫn nghiêng về xu hướng giảm. Sản lượng cao, dự trữ dồi dào và hỗ trợ thời tiết không nhất quán cho thấy đà tăng sẽ bị thách thức. Trừ khi xu hướng giá lạnh được củng cố, người bán dự kiến sẽ bảo vệ ngưỡng kháng cự một cách quyết liệt, khiến giá khí đốt tự nhiên kỳ hạn chịu áp lực hướng đến tháng 11.

Nguồn: fxempire

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Tổng thống Hoa Kỳ sử dụng quyền lực to lớn của mình để ân xá như thế nào

Devin

Kinh tế

Quyền ân xá của tổng thống Hoa Kỳ vừa là một trong những điều khoản tuyệt đối vừa bị hiểu lầm nhất của Hiến pháp. Bắt nguồn từ "đặc quyền khoan hồng" của các vị vua Anh từ thế kỷ thứ bảy, những người sáng lập nước Mỹ muốn có một quyền ân xá mạnh mẽ để cho phép "hệ thống tư pháp dễ dàng tiếp cận các ngoại lệ có lợi cho tội lỗi đáng tiếc", như Alexander Hamilton đã viết.

Ngày nay, quyền lực đã trở nên phân cực như chính những người sử dụng nó. Ngay trong ngày đầu tiên của nhiệm kỳ thứ hai, Tổng thống Donald Trump đã ban hành lệnh ân xá toàn diện cho những người bị kết án vì hành động của họ trong vụ bạo loạn tại Điện Capitol Hoa Kỳ vào ngày 6 tháng 1 năm 2021.

Trong những tuần cuối cùng tại nhiệm, người tiền nhiệm của Trump, Joe Biden, đã ân xá cho con trai Hunter khỏi các bản án vi phạm thuế và súng. Ông cũng đề nghị ân xá toàn diện cho năm thành viên khác trong gia đình, bày tỏ lo ngại họ sẽ bị truy tố bất công dưới thời Trump, cũng như cho các quan chức chính phủ cấp cao mà Trump coi là kẻ thù chính trị và đe dọa sẽ trừng phạt.

Ân xá là sự tha thứ hợp pháp cho một tội ác do tổng thống, thống đốc hoặc cơ quan hành pháp khác ban hành. Trong khi ở một số tiểu bang Hoa Kỳ, thống đốc chia sẻ quyền lực với hội đồng ân xá, thì quyền ân xá cho các tội ác liên bang chỉ thuộc về tổng thống.

Đây không phải là việc xóa án tích; bản án vẫn được lưu trong hồ sơ. Nó cũng không phải là một tuyên bố về tội lỗi hay sự vô tội của cá nhân.

Sự ân xá nằm trong quyền hạn rộng hơn của tổng thống về ân xá hành pháp, bao gồm cả các hình thức khoan hồng của tổng thống ở mức độ nhẹ hơn, chẳng hạn như:

Việc hoãn thi hành án và chuyển tiền rất hiếm trong thời hiện đại.

Tất cả các tổng thống, ngoại trừ hai người - William Henry Harrison và James Garfield, người đã qua đời khi đang tại nhiệm - đều đã ban hành lệnh ân xá. Tổng cộng, các tổng thống đã ban hành gần 35.000 lệnh ân xá cá nhân, bắt đầu từ lệnh ân xá đầu tiên được biết đến của George Washington cho tội buôn lậu rượu rum từ Barbados trong những thùng nhỏ hơn 50 gallon.

Quyền lực này nhìn chung đã không còn được sử dụng nhiều trong những thập kỷ gần đây, phần lớn được các tổng thống dành riêng để sử dụng vào các ngày lễ và khi kết thúc nhiệm kỳ.

Nhưng Biden lại là một người rất nhiệt tình ân xá. Khi rời nhiệm sở, ông đã thả 1.499 tù nhân đang thụ án tại gia – bao gồm một số người bị kết án tham nhũng, giảm án tử hình cho 37 người, và rút ngắn án tù cho 2.490 tội phạm ma túy mà theo ông là đã phải chịu mức án quá nặng.

Tính đến ngày cuối cùng của nhiệm kỳ tổng thống, ông đã ban hành tổng cộng 79 lệnh ân xá và 4.168 lệnh giảm án cho các cá nhân được nêu tên, điều này khiến ông trở thành người sử dụng lệnh ân xá tổng thống hiệu quả nhất trong lịch sử, ban hành nhiều lệnh ân xá trong một nhiệm kỳ hơn cả bảy người tiền nhiệm cộng lại.

Khi ban hành lệnh ân xá, tổng thống thường truyền đạt quan điểm của mình về công lý, lòng thương xót, chuẩn mực và đạo đức xã hội.

Danh sách những người được ân xá giống như một lịch sử xã hội của Hoa Kỳ, khi các tổng thống tìm cách hàn gắn những xung đột cũ và hòa giải đất nước với một quá khứ đầy khắc nghiệt. Chiến tranh, bạo loạn, lệnh cấm rượu, cuộc chiến chống ma túy - tất cả đều được nối tiếp nhiều năm hoặc nhiều thập kỷ sau đó bằng những đợt ân xá.

Trong một tiền lệ rõ ràng cho việc Trump ân xá những người nổi loạn ngày 6 tháng 1, chính Washington đã ân xá cho 10 kẻ cầm đầu cuộc biểu tình chống thuế, được gọi là Cuộc nổi loạn Whiskey vào những năm 1790, những kẻ đã bị kết tội phản quốc. Các tổng thống Abraham Lincoln và Andrew Johnson đã ân xá cho binh lính Liên minh miền Nam, và Gerald Ford đã ân xá cho vị tướng của họ, Robert E. Lee.

Một số lệnh ân xá được cho là xuất phát nhiều hơn từ lợi ích cá nhân. Tổng thống Richard Nixon đã ân xá cho nhà lãnh đạo lao động có ảnh hưởng của Hoa Kỳ Jimmy Hoffa, người đã bị kết tội gian lận và can thiệp vào bồi thẩm đoàn, sau đó ủng hộ nỗ lực tái tranh cử của Nixon. Bill Clinton đã ân xá cho nhà tài chính Marc Rich, chồng của một nhà tài trợ chiến dịch lớn, sau khi Rich bị truy tố vì tội trốn thuế và ký kết các thỏa thuận dầu mỏ với Iran trong thời gian lệnh cấm vận được áp dụng. Vào ngày 23 tháng 10, Trump đã ân xá cho nhà sáng lập Binance Changpeng Zhao, người đã thụ án bốn tháng tù giam liên bang vì không duy trì chương trình chống rửa tiền hiệu quả tại sàn giao dịch tiền điện tử. Lệnh ân xá được đưa ra sau khi Zhao và Binance trở thành những nhà tài trợ chính cho liên doanh tiền điện tử World Liberty Financial Inc. của gia đình Trump.

Những người sáng lập đã cố tình tạo ra quyền ân xá với ít ràng buộc. Hamilton viết rằng nó "càng ít bị ràng buộc hay gây khó dễ càng tốt".

Tòa án Tối cao đã phán quyết rằng vì đây là quyền được trao rõ ràng cho tổng thống trong Hiến pháp, nên "những hạn chế của quyền này, nếu có, phải được nêu trong Hiến pháp".

Nói cách khác, một lệnh ân xá có hiệu lực miễn là nó không vi phạm bất kỳ điều khoản nào khác của Hiến pháp. Những trường hợp này chắc chắn rất hạn hẹp; một số nhà bình luận cho rằng việc nhận hối lộ để được ân xá có thể làm mất hiệu lực của lệnh ân xá, nhưng ngay cả điều đó cũng chưa rõ ràng.

Hiến pháp có hai hạn chế rõ ràng. Tổng thống chỉ có thể ân xá cho "những tội chống lại Hoa Kỳ", nghĩa là chỉ những tội liên bang chứ không phải tội tiểu bang. Và có một ngoại lệ đối với các trường hợp luận tội: tổng thống không thể sử dụng quyền này để vô hiệu hóa quyền lực của Quốc hội nhằm cách chức ông hoặc các quan chức khác.

Cả Quốc hội lẫn tòa án đều không có thẩm quyền hủy bỏ lệnh ân xá của tổng thống. Tuy nhiên, tổng thống có thể thu hồi lệnh ân xá nếu các tài liệu chưa được chuyển đến và người được ân xá chưa chấp nhận.

Năm 2008, George W. Bush đã ân xá cho nhà phát triển bất động sản Isaac Toussie, người bị kết tội gian lận thư tín. Nhưng chỉ một ngày sau, sau khi biết cha của Toussie đã quyên góp cho Đảng Cộng hòa của Bush, tổng thống đã đảo ngược quyết định và chỉ thị không ân xá. Vì Toussie chưa nhận được giấy tờ, lệnh ân xá không có hiệu lực.

Tương tự, một tổng thống cũng có thể cố gắng thu hồi lệnh ân xá chưa được ban hành bởi người tiền nhiệm. Năm 1869, Andrew Johnson đã ân xá cho ba người bị kết tội gian lận. Nhưng chỉ vài ngày sau, Tổng thống Ulysses S. Grant nhậm chức và triệu hồi các thành viên của Cơ quan Cảnh sát Tư pháp Hoa Kỳ đang chuyển giao giấy tờ, và lệnh ân xá đã bị thu hồi.

Hầu hết các học giả pháp lý đều cho rằng ông không thể, một phần dựa trên ngôn ngữ rõ ràng của quyền lực. Hiến pháp quy định rằng tổng thống có quyền "ban" lệnh ân xá, nghĩa là "ban" hoặc "chuyển nhượng" lệnh ân xá — nói cách khác, trao lệnh ân xá cho người khác. Ngoài ra, trong một bản ghi nhớ pháp lý được soạn thảo ngay trước khi Nixon từ chức năm 1974, Văn phòng Cố vấn Pháp lý của Bộ Tư pháp đã phán quyết rằng tổng thống không thể tự ân xá "theo nguyên tắc cơ bản rằng không ai được phép làm thẩm phán trong vụ án của chính mình". Dù sao đi nữa, Ford đã ân xá cho Nixon về bất kỳ tội danh nào bị cáo buộc trong vụ Watergate.

Nhưng câu hỏi này chưa bao giờ được kiểm chứng, và ngay cả những học giả phản đối ý tưởng tự ân xá cũng thừa nhận rằng đó là một câu hỏi mở. Dù sao đi nữa, vẫn có một giải pháp: Tổng thống có thể tạm thời chuyển giao quyền lực cho phó tổng thống, người có thể ban hành lệnh ân xá với tư cách là quyền tổng thống.

Tổng thống không thể ban lệnh ân xá cho một tội ác chưa xảy ra, điều này tương đương với việc được miễn án tù trọn đời.

Nhưng một người có thể được ân xá sau khi phạm tội và trước khi bất kỳ cáo buộc nào được đưa ra. Một vụ án quan trọng của Tòa án Tối cao năm 1866 liên quan đến binh lính Liên minh miền Nam, Ex parte Garland, đã phán quyết rằng quyền ân xá "được áp dụng cho mọi hành vi phạm tội mà luật pháp biết đến, và có thể được thực hiện bất cứ lúc nào sau khi phạm tội, trước khi tiến hành tố tụng hoặc trong quá trình tố tụng, hoặc sau khi bị kết án và xét xử."

Đúng vậy. Một tổng thống không cần phải xác định tội danh đã phạm để ban hành lệnh ân xá. Ví dụ nổi tiếng nhất là việc Ford ân xá cho Nixon tất cả các tội danh ông đã phạm khi còn là tổng thống.

Việc Biden ân xá vào phút chót cho các thành viên gia đình và quan chức bị Trump xác định là kẻ thù cũng nằm trong danh mục này. Những người thân này bao gồm ba anh chị em ruột và hai người vợ/chồng của họ. Các quan chức này bao gồm Tướng đã nghỉ hưu Mark Milley, chuyên gia về bệnh truyền nhiễm Anthony Fauci, và các thành viên Quốc hội cùng nhân viên từng phục vụ trong ủy ban điều tra vụ tấn công Điện Capitol Hoa Kỳ năm 2021 và khuyến nghị truy tố Trump vì vai trò của ông trong vụ việc.

Những người trong ban hội thẩm bao gồm Liz Cheney, cựu nữ nghị sĩ Đảng Cộng hòa đại diện bang Wyoming, người đã giúp lãnh đạo cuộc điều tra, và Thượng nghị sĩ Adam Schiff, một đảng viên Đảng Dân chủ đến từ California, người cũng đã dẫn dắt nhóm công tố trong phiên tòa luận tội đầu tiên của Trump. Biden cũng đã ân xá cho các sĩ quan cảnh sát Điện Capitol Hoa Kỳ và Thủ đô Washington D.C. đã ra làm chứng trước ủy ban.

Lệnh ân xá của Biden dành cho con trai ông, Hunter, bao gồm cả tội danh trốn thuế và sở hữu súng mà anh ta bị kết án, cũng như bất kỳ tội danh nào khác mà anh ta có thể đã phạm phải trong 11 năm trước đó.

Và trong nhiệm kỳ đầu tiên của mình, Trump đã ân xá cho một số đồng minh, bao gồm cựu cố vấn chính trị Stephen Bannon và Albert Pirro Jr., chồng cũ của người dẫn chương trình Fox News Jeanine Pirro, vì "những tội danh chống lại Hoa Kỳ không xác định được liệt kê riêng lẻ và được trình lên tôi để tôi xem xét".

Không. Các tổng thống thường ân xá cho những người mà họ tin là vô tội hoặc là nạn nhân của bất công. Ví dụ, Trump đã ân xá cho võ sĩ quyền Anh Jack Johnson, người bị kết án năm 1913 vì tội vận chuyển một phụ nữ qua biên giới tiểu bang vì "mục đích phi đạo đức" - một tội danh thường là cơ sở cho các vụ truy tố phân biệt chủng tộc. Biden đã ân xá cho các quân nhân bị kết án vi phạm lệnh cấm quan hệ tình dục đồng giới đồng thuận trong quân đội hiện đã được bãi bỏ. Và trong một trong những hành động khoan hồng cuối cùng của mình, ông đã ân xá cho Marcus Garvey, một biểu tượng của chủ nghĩa dân tộc da đen bị kết án gian lận thư tín năm 1923. Các nhà hoạt động dân quyền từ lâu đã lập luận rằng việc truy tố Garvey có động cơ phân biệt chủng tộc.

Quan niệm phổ biến cho rằng sự ân xá đồng nghĩa với tội lỗi xuất phát từ phán quyết của Tòa án Tối cao năm 1915 trong vụ án Burdick kiện Hoa Kỳ, trong đó nêu rằng sự ân xá "mang theo sự quy kết tội lỗi; sự chấp nhận là lời thú nhận tội lỗi". Ford giữ một bản sao cũ nát của quyết định này trong ví như bằng chứng cho việc ông ân xá cho Nixon.

Nhưng các tòa án sau này không coi việc "quy kết tội lỗi" đó là điều cần thiết đối với phán quyết Burdick, phán quyết này cho rằng một người được ân xá có quyền từ chối.

"Câu trả lời chắc chắn là không", một tòa phúc thẩm liên bang đã ra phán quyết vào tháng 2 năm 2024. "Ngôn ngữ rõ ràng của Hiến pháp không áp đặt bất kỳ giới hạn nào như vậy".

Nhưng xét về mặt thực tiễn và lịch sử, việc có hồ sơ lưu trữ sẽ hữu ích. Trong phán quyết năm 2024, Tòa Phúc thẩm Liên bang Khu vực 4 đã phán quyết rằng lời tuyên bố bằng lời của Trump với cựu cầu thủ chạy cánh Jim Brown của Cleveland Browns rằng "Tôi sẽ làm điều này" và "Tôi muốn điều này được thực hiện" là không đủ để trả tự do cho một người đàn ông đang thụ án chung thân vì tội buôn bán ma túy và giết người.

Lại nữa rồi. Đã có lịch sử ân xá tuyệt đối, tức là ân xá cho tất cả những người bị kết án về một tội danh nhất định. Tổng thống Jimmy Carter đã sử dụng quyền này để ân xá cho những người trốn nghĩa vụ quân sự sau Chiến tranh Việt Nam, và Biden cũng đã sử dụng nó cho các tội danh liên quan đến cần sa chẳng hạn. Trong những trường hợp đó, những người bị kết án về tội danh cụ thể có thể nộp đơn lên Văn phòng Luật sư Ân xá thuộc Bộ Tư pháp để xin giấy chứng nhận xác nhận họ được ân xá.

Có hai con đường thủ tục. Con đường đầu tiên, mà Tổng thống Barack Obama đã áp dụng, yêu cầu người xin ân xá hoặc giảm án phải nộp đơn lên Văn phòng Luật sư Ân xá. Văn phòng này thường chỉ xem xét đơn sau thời gian chờ đợi năm năm, và sẽ không xem xét các đơn xin ân xá sau khi chết hoặc các đơn xin ân xá cho các tội nhẹ. Sau khi xem xét kỹ lưỡng - bao gồm cả việc kiểm tra lý lịch của FBI - khuyến nghị sẽ được gửi đến Tổng chưởng lý, Văn phòng Luật sư Nhà Trắng và sau đó đến Tổng thống, người có thể chấp thuận hoặc từ chối.

Mô hình thứ hai, được Trump ưa chuộng, thì lỏng lẻo hơn nhiều. Trong nhiệm kỳ đầu, ông thường nhận lời giới thiệu từ những người nổi tiếng như Kim Kardashian và Sylvester Stallone, bỏ qua thời gian chờ đợi và kiểm tra lý lịch, và ký lệnh ân xá trong những buổi lễ long trọng.

Hầu hết các tổng thống đều sử dụng kết hợp cả hai, trong đó lệnh ân xá gây nhiều tranh cãi thường được chuyển trực tiếp đến tổng thống.

Một lý do để bỏ qua thủ tục hành chính: Lượng đơn xin ân xá tồn đọng đã đạt mức cao kỷ lục dưới thời Biden trước khi khoản trợ cấp cuối cùng của ông đưa tình trạng bế tắc xuống mức trước thời Trump.