Fed hiếm khi bị chia rẽ đến vậy về kế hoạch dài hạn của mình đối với lãi suất

Kinh tế

Ngân hàng trung ương

Tóm tắt:

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) ngày càng chia rẽ về lãi suất "trung lập" khi các quan chức tranh luận về mức độ cắt giảm trong bối cảnh rủi ro kinh tế đan xen. Các ước tính khác nhau của r-star làm phức tạp chính sách, khiến dữ liệu - chứ không phải lý thuyết - trở thành kim chỉ nam cho các quyết định.

Sau khi cắt giảm lãi suất hơn một phần trăm, các quan chức Cục Dự trữ Liên bang hiện đang tự hỏi nên dừng lại ở đâu – và nhận thấy có nhiều bất đồng hơn bao giờ hết.

Trong khoảng một năm trở lại đây, các dự báo về việc lãi suất nên đi về đâu đã có sự khác biệt lớn nhất kể từ ít nhất năm 2012, khi các ngân hàng trung ương Hoa Kỳ bắt đầu công bố ước tính của họ. Điều này đang dẫn đến sự chia rẽ công khai bất thường về việc có nên hạ lãi suất thêm một lần nữa vào tuần tới hay không, và những gì sẽ diễn ra sau đó.

Chủ tịch Fed Jerome Powell đã thừa nhận "những quan điểm rất khác nhau" trong ủy ban thiết lập lãi suất về việc nên ưu tiên mục tiêu nào trong hai mục tiêu của họ - ổn định giá cả và tối đa hóa việc làm. Vấn đề cốt lõi nằm ở việc liệu nền kinh tế cần thêm động lực để củng cố thị trường việc làm, hay liệu các nhà hoạch định chính sách nên giảm tốc độ tăng trưởng vì lạm phát đang vượt mục tiêu và thuế quan có thể đẩy lạm phát lên cao hơn nữa.

Nhưng điều đó lại nảy sinh một câu hỏi khác — một câu hỏi trừu tượng hơn nhưng ngày càng quan trọng đối với toàn bộ cuộc tranh luận: mức lãi suất nào sẽ không kích thích cũng không bóp nghẹt nền kinh tế? Đây được cho là điểm kết thúc của chu kỳ cắt giảm. Nó được gọi là lãi suất "trung lập". Và hiện tại, Fed đang loay hoay tìm ra mức lãi suất đó là bao nhiêu.

'Khắp mọi nơi'

Vào tháng 9, lần cuối cùng họ công bố dự báo, 19 quan chức đã đưa ra 11 ước tính khác nhau, dao động từ 2,6% đến 3,9% - con số sau gần bằng mức lãi suất hiện tại.

"Chúng tôi có người ở khắp mọi nơi", Stephen Stanley, chuyên gia kinh tế trưởng tại Santander, cho biết. "Luôn có một mức độ bất đồng nhất định về vấn đề này, nhưng phạm vi hiện tại rộng hơn."

Fed hiếm khi bị chia rẽ đến vậy về kế hoạch dài hạn của mình về lãi suất_1

Stanley cũng cho rằng các ước tính đang trở nên quan trọng hơn, khi lãi suất chuẩn của Fed đang tiến đến ngưỡng trên của khoảng đó. "Nó bắt đầu trở thành một ràng buộc tiềm tàng đối với một số thành viên Fed có quan điểm diều hâu hơn", ông nói. "Điều đó chắc chắn có nghĩa là mỗi lần cắt giảm lãi suất tiếp theo sẽ ngày càng khó khăn hơn."

Tất cả những điều này đã được chứng minh trong một số bài phát biểu gần đây của Fed. Chủ tịch Fed Philadelphia, Anna Paulson, đã giải thích vào ngày 20 tháng 11 tại sao hai rủi ro kép là lạm phát và thất nghiệp tăng cao, kết hợp với lãi suất có thể đã gần mức trung tính, khiến bà phải thận trọng khi bước vào cuộc họp tháng 12.

“Chính sách tiền tệ phải đi trên một ranh giới mong manh,” bà nói. “Mỗi lần cắt giảm lãi suất đều đưa chúng ta đến gần hơn với mức độ mà chính sách chuyển từ kiềm chế một chút sang bắt đầu tạo ra động lực.”

Lãi suất trung lập còn được gọi là r-star, dựa trên ký hiệu toán học được sử dụng để biểu diễn nó trong các mô hình, hay lãi suất tự nhiên. Nó không thể được quan sát trực tiếp, chỉ có thể suy ra, và đã gây ra nhiều tranh luận gay gắt trong hơn một thế kỷ. Một số nhà kinh tế, bao gồm cả John Maynard Keynes, đã đặt câu hỏi liệu nó có thực sự là một công cụ hữu ích hay không — nhưng ít nhà kinh tế học ngân hàng trung ương hiện đại nào đồng ý.

Theo John Williams, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang New York, một chuyên gia về chủ đề này, ý tưởng này nằm ở "trọng tâm của lý thuyết và thực tiễn tiền tệ". Ông lập luận rằng việc các nhà hoạch định chính sách không thể chẩn đoán được những thay đổi trong lãi suất tự nhiên hoặc trung tính và tỷ lệ thất nghiệp có thể gây ra những hậu quả nghiêm trọng, chẳng hạn như kỳ vọng lạm phát tăng vọt trong những năm 1960 và 1970.

Lãi suất trung lập được coi rộng rãi là do sự thay đổi dài hạn về các yếu tố như nhân khẩu học, công nghệ, năng suất và gánh nặng nợ, ảnh hưởng đến mô hình tiết kiệm và đầu tư.

Hướng nào?

Tại Fed, bên cạnh việc thiếu sự đồng thuận về vị thế hiện tại, còn có sự bất đồng về hướng đi mà họ sẽ hướng tới.

Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari dự đoán rằng việc áp dụng rộng rãi trí tuệ nhân tạo sẽ dẫn đến tăng trưởng năng suất nhanh hơn, đẩy lãi suất trung lập lên khi các cơ hội đầu tư mới thúc đẩy nhu cầu về vốn.

Thống đốc Fed Stephen Miran, người mới được Tổng thống Donald Trump bổ nhiệm vào ngân hàng trung ương, cho biết các chính sách hiện tại cũng nên đóng vai trò trong cuộc tranh luận này. Trong bài phát biểu chính sách đầu tiên sau khi gia nhập Fed, Miran lập luận rằng các biện pháp thuế quan, hạn chế nhập cư và cắt giảm thuế của Trump đã kết hợp lại để giảm lãi suất trung lập, dù chỉ là tạm thời — vì vậy Fed nên nới lỏng chính sách mạnh mẽ để tránh gây tổn hại cho nền kinh tế.

Fed hiếm khi bị chia rẽ đến vậy về kế hoạch dài hạn của mình về lãi suất_2

Tháng trước, Williams đã bày tỏ nghi ngờ về việc cho phép những thay đổi ngắn hạn trong tính toán. Ông lập luận rằng các xu hướng toàn cầu như dân số già hóa đang giữ ước tính về tỷ lệ tử vong ở mức thấp kỷ lục.

Khoảng một thập kỷ trước đại dịch, khi lạm phát được kiềm chế và lãi suất gần bằng 0, các nhà hoạch định chính sách dường như ít nhiều đồng tình với quan điểm trung lập. Nhưng sự gia tăng giá cả kể từ đó - cùng với sự bất ổn về thương mại và nhập cư, và những gì AI sẽ tác động đến nền kinh tế - đã khiến một số nhà phân tích tự hỏi liệu những ước tính khác nhau có phải là trạng thái bình thường mới hay không.

Hơn nữa, Fed sẽ có sự thay đổi lãnh đạo vào năm 2026, với việc Trump cam kết chọn một chủ tịch mới cam kết hạ lãi suất, và tổng thống có thể có những cơ hội khác để bổ nhiệm các đồng minh vào vị trí này. Các nhà hoạch định chính sách mới dự kiến sẽ tranh luận về chính sách tiền tệ rẻ hơn, giống như Miran đã làm, và cũng có thể ước tính rằng mức trung lập hiện đang thấp hơn.

'Chỉ là một công cụ'

Vì lãi suất trung lập đối với các nhà kinh tế giống như “vật chất tối” đối với các nhà thiên văn học — thứ không thể nhìn thấy trực tiếp — nên có những nhà hoạch định chính sách thích đánh giá nó, theo lời Powell, “thông qua hoạt động của nó”.

Chủ tịch Fed St. Louis, Alberto Musalem, cho biết tỷ lệ vỡ nợ thấp cho thấy tình hình tài chính vẫn hỗ trợ nền kinh tế. Người đồng cấp tại Fed Cleveland, Beth Hammack, cho rằng chênh lệch tín dụng hẹp ngụ ý chính sách tiền tệ "chỉ hạn chế ở mức vừa phải, nếu có".

Tuy nhiên, việc tìm kiếm manh mối từ thị trường tài chính không phải là một nhiệm vụ dễ dàng. Một số quan chức Fed coi lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm (^TNX), vốn đang dao động quanh mức 4%, là bằng chứng cho thấy tình hình tài chính không kìm hãm nền kinh tế. Những người khác lại cho rằng những thước đo này phản ánh kỳ vọng về hướng đi của nền kinh tế, cũng như nhu cầu mạnh mẽ trên toàn cầu đối với các tài sản an toàn, nghĩa là chúng ít hữu ích khi cố gắng ước tính lãi suất trung lập.

Với quá nhiều bất ổn xung quanh triển vọng, sự chia rẽ về lãi suất trung lập khó có thể biến mất khi các quan chức Fed công bố ước tính mới nhất của họ vào tuần tới.

Trong khi đó, theo Patrick Harker, người đứng đầu Cục Dự trữ Liên bang Philadelphia cho đến khi nghỉ hưu vào năm nay, sẽ có nhiều yếu tố cụ thể hơn - "dữ liệu lao động và dữ liệu giá cả" - thúc đẩy các quyết định chính sách thực tế.

Tỷ lệ trung lập là "một công cụ khái niệm hữu ích, nhưng nó chỉ là một công cụ. Nó không chi phối các quyết định chính sách", Harker nói. "Tôi chưa bao giờ nhớ trường hợp nào mà mọi người ngồi lại với nhau và toàn bộ cuộc trò chuyện xoay quanh câu hỏi, r-star là gì?"

Nguồn: Bloomberg

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Thêm

Chia sẻ

OECD ghi nhận chi tiêu cho AI giúp duy trì tăng trưởng toàn cầu

Justin

Kinh tế

Vào thứ Ba, Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế (OECD) đã công bố rằng GDP toàn cầu đang tăng trưởng tốt hơn dự kiến, vì sự gia tăng đầu tư vào trí tuệ nhân tạo giúp giảm thiểu tác động của việc tăng thuế quan của Hoa Kỳ.

OECD cảnh báo rằng khả năng phục hồi này vẫn còn mong manh và bất kỳ tranh chấp thương mại nào tái diễn hoặc khát vọng AI chưa thành hiện thực đều có thể gây nguy hiểm cho tương lai.

Trong Triển vọng Kinh tế OECD, tổ chức này ước tính tăng trưởng toàn cầu sẽ giảm vừa phải từ 3,2% năm 2025 xuống 2,9% năm 2026, giữ nguyên dự báo so với ước tính trước đó hồi tháng 9. OECD dự báo tăng trưởng toàn cầu sẽ phục hồi lên 3,1% vào năm 2027.

OECD dự báo tăng trưởng toàn cầu trong bối cảnh thách thức về thuế quan

OECD dự báo hoạt động kinh tế ngắn hạn sẽ giảm do thuế suất hiệu lực cao hơn dần được áp dụng, gây áp lực lên đầu tư và thương mại, trong bối cảnh bất ổn địa chính trị và kinh tế vẫn tiếp diễn. OECD nhận định tăng trưởng có thể sẽ tăng trở lại vào cuối năm 2026 khi tác động của thuế quan giảm dần, điều kiện tài chính phục hồi và lạm phát thấp hơn kích thích tiêu dùng, với các nền kinh tế châu Á đang trỗi dậy là động lực hàng đầu cho tăng trưởng toàn cầu.

Theo OECD, nền kinh tế Hoa Kỳ dự kiến sẽ giảm từ 2,8% vào năm 2024 xuống 1,8% vào năm 2025 và sau đó giảm xuống 1,7% vào năm 2026. Năm 2027, nền kinh tế Hoa Kỳ dự kiến sẽ đạt 1,9%.

OECD cho biết đầu tư vào AI, hỗ trợ tài chính và dự đoán cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đang giúp chống lại sức cản từ thuế quan đối với các sản phẩm nhập khẩu, giảm nhập cư và cắt giảm việc làm của liên bang.

Tổ chức có trụ sở tại Paris này đã điều chỉnh dự báo tăng trưởng của khu vực đồng euro năm 2025 từ 1,2% lên 1,3%, nhờ thị trường lao động vững mạnh và đầu tư công tăng ở Đức. Theo tổ chức này, tăng trưởng dự kiến sẽ chậm lại còn 1,2% vào năm 2026, giảm so với mức 1% trước đó do những hạn chế tài chính ở Pháp và Ý.

Theo Triển vọng Kinh tế của OECD, tăng trưởng của Trung Quốc dự kiến sẽ duy trì ổn định ở mức 5% vào năm 2025, tăng so với mức 4,9% trong dự báo trước đó. Tổ chức này dự kiến tăng trưởng của Trung Quốc sẽ giảm xuống còn 4,4% vào năm 2026, không thay đổi so với triển vọng trước đó, do hỗ trợ tài chính hết hạn và thuế quan mới của Mỹ đối với các sản phẩm nhập khẩu từ Trung Quốc có hiệu lực.

GDP của Nhật Bản dự kiến sẽ tăng 1,3% vào năm 2025, tăng từ mức 1,1%, nhờ vào thu nhập và đầu tư mạnh mẽ của doanh nghiệp, trước khi giảm xuống 0,9% vào năm 2026.

OECD cảnh báo về nguy cơ lạm phát toàn cầu dai dẳng

OECD, có trụ sở tại Paris, cho biết lạm phát dự kiến sẽ giảm ở hầu hết các nền kinh tế G20 khi tăng trưởng kinh tế chậm lại và áp lực thị trường lao động giảm bớt. OECD cho biết lạm phát chung vẫn ở mức cao ở một số khu vực nhưng dự kiến sẽ trở lại mục tiêu vào năm 2027 ở hầu hết các nền kinh tế lớn.

Theo Tổ chức Kinh tế Quốc tế, tăng trưởng thương mại toàn cầu dự kiến sẽ giảm từ 4,2% vào năm 2025 xuống còn 2,3% vào năm 2026 do tác động toàn diện của thuế quan lên đầu tư và tiêu dùng.

Triển vọng Kinh tế OECD cho thấy hầu hết các nền kinh tế lớn dự kiến sẽ quay trở lại mục tiêu lạm phát do các ngân hàng trung ương đặt ra vào giữa năm 2027. Tại Hoa Kỳ, lạm phát dự kiến đạt đỉnh vào giữa năm 2026, sau một giai đoạn chuyển tiếp thuế quan, rồi giảm dần.

Ở Trung Quốc và một số nước mới nổi, lạm phát dự kiến sẽ tăng dần khi năng lực sản xuất dư thừa được loại bỏ.

Tổ chức có trụ sở tại Paris này tuyên bố rằng các quốc gia cần tìm ra những cách thức hợp tác để tham gia vào hệ thống thương mại toàn cầu. Ngoài ra, tổ chức này cũng cho biết các quốc gia cần hợp tác để chính sách thương mại dễ dự đoán hơn và đảm bảo một giải pháp lâu dài cho các tranh chấp thương mại.

Theo OECD, hầu hết các ngân hàng trung ương lớn có khả năng sẽ giữ nguyên hoặc giảm lãi suất cho vay trong năm tới khi áp lực lạm phát giảm bớt. Cục Dự trữ Liên bang dự kiến sẽ giảm lãi suất phần nào vào cuối năm 2026, trừ khi có bất kỳ tác động bất ngờ nào từ việc tăng thuế quan.

Tổ chức Kinh tế Quốc tế (IMF) cho biết các ngân hàng trung ương nên tiếp tục nhạy cảm với những biến động của lạm phát. Cơ quan giám sát tài chính này cũng khẳng định việc giảm lãi suất chính sách ổn định có thể tiếp tục nếu lạm phát cơ bản tiếp tục giảm và kỳ vọng vẫn được duy trì.

OECD cảnh báo rằng các quốc gia chịu áp lực giá do thuế quan có thể cần phải thận trọng hơn, điều chỉnh tốc độ cắt giảm lãi suất để tránh lạm phát bùng phát trở lại.

Nguồn: CryptoSlate

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Estonia đang viết sách lược riêng để xây dựng ngành công nghiệp quốc phòng

Justin

Chính trị

Từ một tháp điều khiển nhìn xuống một cánh đồng lầy lội ở miền trung Estonia, Maido Ruusmann và hai nhà đầu tư địa phương đã theo dõi một máy bay không người lái do thám dài một mét được phóng lên không trung bằng một sợi dây chun khổng lồ. Nó bay lên độ cao một km và vẽ những vòng tròn trên bầu trời, gửi dữ liệu và hình ảnh về cho khoảng một chục người đang tụ tập quanh các màn hình trên mặt đất.

Ruusmann, một đại biểu quốc hội đến từ miền Nam đất nước, đã tổ chức cuộc biểu tình này không phải vì lý do an ninh quốc gia mà vì lý do kinh tế địa phương. Giống như nhiều vùng nông thôn khác, quê hương Tõrva của ông đã chứng kiến dân số suy giảm trong những năm qua. Ruusmann hy vọng rằng nếu các nhà đầu tư đạt được thỏa thuận với Skyassist, công ty quốc phòng Ukraine sản xuất máy bay không người lái, họ sẽ thiết lập một cơ sở sản xuất tại khu vực của ông.

"Chúng ta cần phải là người bán hàng cho thị trấn của mình. Tất cả chính quyền địa phương đều phải cạnh tranh để thu hút người dân và đầu tư", ông nói sau đó qua điện thoại. "Ngành công nghiệp quốc phòng và máy bay không người lái là ngành công nghiệp của tương lai."

Mối quan hệ giữa Estonia và nước láng giềng phía đông, đồng thời là cựu quốc gia chiếm đóng, đang rất căng thẳng. Nga đã mất nhiều năm mới rút quân sau khi Estonia giành lại độc lập vào năm 1991. Và khi Tổng thống Nga Vladimir Putin ngày càng quyết liệt đòi lại các vùng lãnh thổ cũ của đất nước, Estonia đã lên tiếng về mối đe dọa từ Moscow.

Kể từ năm 2022, năm Nga phát động cuộc xâm lược toàn diện vào Ukraine, Estonia đã tăng thuế, cắt giảm chi tiêu công và tăng vay nợ để tăng gấp ba lần ngân sách quốc phòng từ 776 triệu euro (897 triệu đô la) lên 2,4 tỷ euro vào năm 2026. Chi tiêu quân sự năm tới sẽ chiếm hơn 5% tổng sản phẩm quốc nội của quốc gia, mức cao nhất ở châu Âu. Mặc dù được nhiều người coi là cần thiết, nhưng khoản chi tiêu đó - phần lớn trong số đó đã được sử dụng cho các hệ thống vũ khí nước ngoài như bệ phóng tên lửa HIMARS do Mỹ sản xuất - cũng là một gánh nặng. Điều này xảy ra sau cuộc suy thoái kéo dài nhiều năm và khi Estonia đang phải vật lộn với tỷ lệ lạm phát cao nhất khu vực đồng euro.

Bộ Quốc phòng Estonia hiện đang tập trung vào việc giữ lại phần lớn số tiền đó trong nước bằng cách chuyển nó vào lĩnh vực quốc phòng trong nước. Tận dụng vị thế của Estonia là một trung tâm khởi nghiệp cạnh tranh toàn cầu, Tallinn đã công bố vào tháng 1 rằng họ sẽ dành 100 triệu euro để khởi động một trong những quỹ đầu tiên của châu Âu tập trung rõ ràng vào vũ khí.

Điều này đã thúc đẩy một hệ sinh thái các công ty khởi nghiệp quốc phòng địa phương đang phát triển mạnh mẽ, nhiều công ty trong số đó được thành lập bởi người Ukraine hoặc sử dụng chiến trường của quốc gia này để thử nghiệm sản phẩm. Với việc các chính phủ trên khắp EU đang tăng cường ngân sách quốc phòng — riêng Đức đã cam kết chi hơn 500 tỷ euro cho quốc phòng từ năm 2026 đến năm 2029 — hy vọng là các công ty Estonia cuối cùng sẽ thu hút được đầu tư quốc tế.

Tõrva là một thị trấn ven hồ thanh bình với 2.600 cư dân, trở nên sôi động vào mùa hè, khi du khách đến tận hưởng phòng xông hơi khô và Lễ hội Lửa thường niên. Mặc dù những tháng này rất quan trọng đối với nền kinh tế của khu vực, thu nhập trung bình vẫn thuộc hàng thấp nhất cả nước. Các ngành công nghiệp lớn nhất từ lâu đã là nông nghiệp và khai thác gỗ, và nhà máy chế biến gỗ là nơi tuyển dụng nhiều lao động nhất.

Câu hỏi làm thế nào để phục hồi nền kinh tế Tõrva đã ám ảnh Ruusmann vào tháng 7 năm ngoái khi ông được một đại diện của Skyassist tiếp cận tại Lễ hội Lửa. Nhà máy sản xuất máy bay không người lái tại Kyiv của công ty này gần đây đã bị trúng một cuộc không kích của Nga, nhưng ngay cả trước đó, công ty đã tìm cách mở rộng hoạt động sản xuất tại châu Âu.

"Thật không may, hiện nay không có nơi nào hoàn toàn an toàn ở Ukraine", giám đốc điều hành của Skyassist là Igor Krynychko, người chỉ mới chào hàng sản phẩm của mình tại nước láng giềng Latvia vài ngày trước, cho biết.

Vào thời điểm đó, Ruusmann, cựu thị trưởng Tõrva, đang làm việc với các quan chức từ các thị trấn lân cận để tìm kiếm khách thuê cho một khu công nghiệp trị giá 10 triệu euro mà họ hy vọng sẽ trở thành trung tâm kinh tế của khu vực. Ruusmann, người đã thực hiện nhiều chuyến đi đến Ukraine, gần đây nhất là để cung cấp máy phát điện trong khuôn khổ một phái đoàn chính trị, đã tự hỏi liệu các công ty quốc phòng có phải là một lựa chọn tốt hay không.

"Đây là một sự trùng hợp thú vị, vì đó chính xác là điều chúng tôi đã nói đến", ông nói.

Quốc phòng là một ngành công nghiệp tương đối mới ở Estonia, vì khu vực tư nhân không được phép sản xuất vũ khí trong nước cho đến năm 2018. "Nếu bạn đến một ngân hàng cách đây năm năm để nói về việc sản xuất vũ khí sát thương, họ sẽ đuổi bạn đi ngay lập tức", Jens Haug, thành viên ban quản lý của Nitrotol, một nhà sản xuất thuốc nổ của Estonia, cho biết. Điều này đã thay đổi sau một nỗ lực vận động hành lang.

"Bây giờ họ dễ tính hơn nhiều", Haug lưu ý.

Ngành này đã phát triển nhanh chóng — có khoảng 200 công ty trong hiệp hội công nghiệp quốc phòng, bao gồm nhà sản xuất máy bay không người lái Threod và nhà sản xuất phương tiện không người lái Milrem — và doanh số của các công ty quốc phòng Estonia đã tăng từ 245 triệu euro năm 2022 lên 500 triệu euro năm 2024. Số tiền chính phủ chi tiêu cho quốc phòng đổ vào nền kinh tế Estonia cũng đang tăng lên. Năm 2023, con số này là 395 triệu euro; năm 2024 là 489 triệu euro.

Tuy nhiên, quy mô và sự non trẻ của Estonia trong lĩnh vực này đặt ra những thách thức. Các chính phủ châu Âu thường mua vũ khí từ các nhà sản xuất Mỹ hoặc các tập đoàn quốc phòng lớn trong nước. Trong khi các quốc gia lớn hơn có thể giữ nguồn thu thuế trong phạm vi biên giới thông qua các thỏa thuận với các công ty trong nước, thì Estonia lại là một thị trường quá nhỏ để áp dụng mô hình đó.

Nele Loorents, nghiên cứu viên tại Trung tâm Quốc phòng và An ninh Quốc tế ở Tallinn, cho biết: "Bản chất của ngành công nghiệp quốc phòng ở đây cần phải mang tính quốc tế".

Estonia cũng đang thận trọng trong việc hợp tác với các tập đoàn quốc phòng nước ngoài. Chu kỳ mua sắm quân sự có thể kéo dài hàng năm trời, với những quyết định sai lầm có thể dẫn đến hậu quả tốn kém và lâu dài. Các quan chức Estonia đã học được bài học đắt giá này vào những năm 1990, khi lần đầu tiên họ mua vũ khí lớn từ một công ty nhà nước Israel, nhưng lại nhận được những khẩu pháo và súng lỗi thời, không hiệu quả. (Một số vấn đề cuối cùng đã được giải quyết, và thỏa thuận này sau đó được đánh giá tích cực hơn.)

Tallinn gần đây đã từ chối lời đề nghị của tập đoàn quốc phòng Đức Rheinmetall về việc xây dựng một nhà máy đạn dược mới tại nước này với lý do, theo Bộ Quốc phòng, các điều khoản chưa đủ thuận lợi. Rheinmetall đã không trả lời yêu cầu bình luận, nhưng các dự án tương tự đang được triển khai tại Litva và Latvia.

Một lợi thế mà Estonia có được là các quan chức quốc phòng của họ có thể linh hoạt khi cần thiết. Khi cuộc chiến của Nga ở Ukraine leo thang, người ta nhanh chóng nhận ra rằng châu Âu thiếu năng lực sản xuất đạn pháo. Estonia, quốc gia không sản xuất bất kỳ loại đạn pháo nào vào thời điểm đó, đã coi đây là một nhiệm vụ bắt buộc. Chính phủ hiện đang hoàn tất thỏa thuận với một nhà sản xuất đạn pháo.

Indrek Sirp, cố vấn đặc biệt về phát triển ngành công nghiệp quốc phòng tại Bộ Quốc phòng, cho biết: "Xét về mặt an ninh quốc gia, nếu bạn có năng lực sản xuất trong nước, bạn có thể sử dụng năng lực đó cho nhu cầu của mình trong tình huống khủng hoảng".

Trong hai năm qua, Sirp đã bận rộn tìm kiếm các địa điểm có thể xây dựng các khu công nghiệp cho các nhà sản xuất vũ khí. Vào tháng 4, chính phủ đã chọn hai địa điểm: một ở Ermistu, tây nam Estonia; một ở Põhja-Kiviõli, đông bắc đất nước. Tallinn dự kiến chi khoảng 50 triệu euro cho cơ sở hạ tầng trước khi các công ty tên lửa và chất nổ chuyển đến, và ông dự đoán họ sẽ cần đầu tư thêm từ 200 đến 300 triệu euro. Vào tháng 11, với lý do thị trường quan tâm, Sirp cho biết chính phủ sẽ xem xét việc thành lập thêm hai khu công nghiệp.

Tuy nhiên, bất chấp sự ủng hộ rộng rãi của công chúng đối với việc tăng cường năng lực phòng thủ của Estonia, một số nỗ lực này đã vấp phải sự phản đối của cộng đồng và thủ tục hành chính rườm rà. Tại Ermistu, ba tổ chức phi lợi nhuận địa phương và hàng chục cá nhân đã đệ đơn kiện yêu cầu dừng phát triển khu công nghiệp, cáo buộc chính phủ phớt lờ các cân nhắc về môi trường và tiếng ồn. Điều này khiến một số người trong ngành quốc phòng lo ngại, bởi họ cho rằng những trở ngại về pháp lý và thủ tục hành chính đối với việc sản xuất vũ khí có thể làm chậm tiến độ vào thời điểm quan trọng.

"Chúng ta chưa hành động đủ nhanh", Kalev Stoicescu, chủ tịch ủy ban quốc phòng quốc hội Estonia, phát biểu. "Những gì ban đầu chúng ta muốn thực hiện trong bốn đến tám năm, giờ đây chúng ta cần phải hoàn thành trong một đến ba năm vì chúng ta không biết tình hình an ninh quốc tế sẽ diễn biến như thế nào."

Đối với các nhà sản xuất vũ khí Ukraine vốn quen với tốc độ chiến tranh, việc thích nghi với bối cảnh mới cũng có thể là một sự điều chỉnh.

"Thách thức chính là tình trạng quan liêu quá mức của thị trường châu Âu", Krynychko, CEO của Skyassist, cho biết. "Đôi khi chúng tôi thấy một số yêu cầu của hệ thống cấp phép châu Âu không hoàn toàn phù hợp với yêu cầu của thực chiến."

Nguồn: Bloomberg Europe

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Sẽ có thêm 'cuộc chiến giằng co' giữa cổ phiếu tăng trưởng và cổ phiếu giá trị vào năm tới

Adam

Chứng khoán

Các nhà đầu tư đã nhận được thêm một phiếu tín nhiệm rằng cổ phiếu sẽ tiếp tục tăng giá vào năm tới.

RBC Capital Markets đã cùng các công ty lớn khác đặt mục tiêu giá lạc quan vào cuối năm 2026, với các nhà phân tích dự đoán chỉ số SP 500 (^GSPC) sẽ đạt 7.750 điểm vào tháng 12 năm sau. Tuy nhiên, ngay cả khi công ty nhận thấy sự nổi bật liên tục từ những công ty AI vốn hóa lớn - bất chấp những lo ngại về định giá và bất ổn kinh tế vĩ mô - các nhà phân tích của RBC vẫn nhận thấy một cuộc cạnh tranh giữa cổ phiếu tăng trưởng và cổ phiếu giá trị.

Các nhà phân tích do Lori Calvasina, người đứng đầu chiến lược cổ phiếu Hoa Kỳ, viết: "Mặc dù hiện tại chúng tôi đánh giá cao giá trị và thị trường nói chung hơn là tăng trưởng và Mag 7, nhưng chúng tôi cho rằng điều quan trọng cần lưu ý là cuộc chiến này có thể vẫn chưa kết thúc".

Đây là dự báo cuối năm hấp dẫn cho thấy bạn có thể lạc quan ngay cả khi không chắc chắn bộ phận nào của thị trường sẽ chiếm phần lớn thị phần - và là sự xác nhận cho nhóm quỹ chỉ số.

Calvasina viết rằng mặc dù năm nay được định hình bởi thành công của 10 công ty có vốn hóa thị trường hàng đầu, nhưng ban lãnh đạo vẫn sẵn sàng thay đổi, phần lớn là nhờ vào tâm lý thị trường. Sự lo lắng và bất an về AI xung quanh sự tập trung cao độ của thị trường chứng khoán liên quan đến chủ đề AI là hoàn toàn có thật.

"Mặc dù chúng tôi không thuộc phe bong bóng AI, nhưng chúng tôi không nghĩ những nỗi sợ này là vô căn cứ", bà viết.

Tuy nhiên, để sự chuyển dịch sang cổ phiếu giá trị có hiệu quả, động lực tăng trưởng thu nhập cần phải chuyển dịch rõ ràng hơn theo hướng có lợi cho thị trường nói chung.

Mục tiêu của RBC, ước tính mức trung bình của một số mô hình từ 7.200 đến gần 8.000, ngụ ý mức tăng khoảng 13% so với mức hiện tại. Điều này cũng trùng khớp với những dự báo lạc quan khác, dự đoán mức tăng trưởng hai chữ số vào cuối năm sau.

Tuần trước, các nhà phân tích của HSBC đặt mục tiêu giá năm 2026 là 7.500. Deutsche Bank thậm chí còn đặt mục tiêu cao hơn, đưa ra dự đoán lạc quan nhất từ trước đến nay ở mức 8.000 và nhấn mạnh sự phấn khích về AI.

Nỗ lực của RBC không thực sự mạnh mẽ và ngân hàng này nhận thấy cuộc chiến giữa tăng trưởng và giá trị năm 2026 sẽ được định hình bởi những chủ đề quen thuộc mà các nhà đầu tư đã phải vật lộn vào năm 2025, như thị trường lao động, AI và rủi ro chính trị.

Tuy nhiên, Calvasina và cộng sự đã đưa ra lời nhắc nhở không nên quá tin tưởng vào những âm mưu trong từng cuộc họp của Fed khi nghĩ về thị trường vào năm tới, vì thời gian sẽ làm phẳng mọi quyết định trong từng cuộc họp.

Mặc dù thị trường đang định giá 85% khả năng ngân hàng trung ương sẽ giảm lãi suất vào tuần tới khi kết thúc cuộc họp chính sách cuối cùng trong năm, Calvasina viết rằng quyết định cắt giảm lãi suất vào tháng 12 cuối cùng sẽ không ảnh hưởng quá nhiều đến mục tiêu của năm tới, miễn là các đợt cắt giảm khác trong dự báo đồng thuận được thực hiện.

Bà viết: "Theo lịch sử, khi Fed thực hiện những đợt cắt giảm khiêm tốn trong khoảng thời gian 12 tháng với mức 1% hoặc ít hơn, thì SP 500 đã tăng trung bình 13,3% trong cùng khoảng thời gian đó".

Một con số chắc chắn phù hợp với mức tăng trưởng 13% mà bà dự kiến.

Nguồn: finance.yahoo

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Rutte cho biết các cuộc đàm phán hòa bình của Hoa Kỳ với Nga sẽ không loại trừ NATO

Michelle

Chính trị

Xung đột Nga - Ukraine

Tổng thư ký Mark Rutte cho biết các cuộc đàm phán của Hoa Kỳ với Nga về kế hoạch chấm dứt chiến tranh ở Ukraine sẽ không đưa ra quyết định đơn phương về tương lai của NATO.

Thay vào đó, những vấn đề đó sẽ được giải quyết theo một kênh khác, Rutte nói với các phóng viên tại Brussels vào thứ Ba, trước cuộc họp của các bộ trưởng ngoại giao vào thứ Tư.

"Về các yếu tố NATO trong thỏa thuận chấm dứt chiến tranh với Ukraine, vấn đề này sẽ được giải quyết riêng và rõ ràng sẽ bao gồm cả NATO", ông nói. Tuy nhiên, ông Rutte từ chối xác nhận liệu đã có diễn đàn nào khác hay chưa, chỉ nói rằng ông đang "phối hợp chặt chẽ" với Hoa Kỳ.

Bình luận của Rutte được đưa ra trong bối cảnh một phái đoàn Hoa Kỳ đến Moscow để đàm phán về một kế hoạch tiềm năng nhằm chấm dứt chiến tranh của Nga tại Ukraine. Đặc phái viên Hoa Kỳ Steve Witkoff dự kiến sẽ gặp Tổng thống Nga Vladimir Putin vào thứ Ba, sau các cuộc thảo luận cuối tuần qua giữa các quan chức Hoa Kỳ và Ukraine.

Động thái của Hoa Kỳ đã buộc NATO phải thảo luận về tương lai của chính mình. Trong suốt các cuộc đàm phán, Washington đã đơn phương đưa ra những ý tưởng có thể thay đổi nền tảng của liên minh quân sự này — đề xuất hạn chế sự mở rộng của NATO, chuyển dịch lực lượng châu Âu và thay đổi thỏa thuận an ninh xuyên Đại Tây Dương.

"Có một số mục trong kế hoạch hòa bình cần phải được các tổ chức khác, bao gồm cả NATO, chấp thuận", Bộ trưởng Ngoại giao Canada Anita Anand phát biểu hôm thứ ba trong một cuộc phỏng vấn với Bloomberg TV.

Theo những người hiểu biết vấn đề này, các đồng minh NATO hy vọng sẽ được nghe tin từ Ngoại trưởng Marco Rubio vào thứ Tư về các cuộc đàm phán, nhưng nhà ngoại giao Hoa Kỳ này đã bỏ lỡ cuộc họp.

Rutte khẳng định ông "liên lạc thường xuyên" với Rubio. "Tôi hoàn toàn chấp nhận việc ông ấy không thể có mặt ở đây."

Tuy nhiên, các nhà lãnh đạo NATO vẫn lo ngại Washington sẽ phớt lờ liên minh quân sự này và gây sức ép buộc Ukraine chấp nhận những nhượng bộ có lợi cho Nga. Tháng trước, họ đã rất ngạc nhiên khi một kế hoạch hòa bình do Hoa Kỳ soạn thảo đề xuất Ukraine nhượng lại lãnh thổ mà Nga mong muốn, giới hạn quân đội và không bao giờ gia nhập NATO.

Những yêu cầu đó đã được sửa đổi hoặc hủy bỏ sau các cuộc thảo luận giữa Hoa Kỳ với các quan chức Ukraine và châu Âu. Hôm thứ Hai, Tổng thống Ukraine Volodymyr Zelenskiy cho biết phiên bản mới nhất "có vẻ tốt hơn".

Rutte đồng ý và cho biết các quan chức đã "tiến triển" so với kế hoạch ban đầu và hủy bỏ những đề xuất gây tranh cãi hơn.

"Bạn cần phải bắt đầu từ đâu đó, bạn cần phải đưa ra các đề xuất", ông nói và ca ngợi nỗ lực của Hoa Kỳ.

Putin đã tỏ ý cởi mở với các cuộc đàm phán, nói rằng kế hoạch của Hoa Kỳ có thể là "nền tảng cho các thỏa thuận trong tương lai", đồng thời nói thêm rằng hiện vẫn chưa có phiên bản cuối cùng. Tuy nhiên, nhà lãnh đạo Nga không hề đưa ra dấu hiệu nào cho thấy ông sẽ rút lại các yêu cầu về lãnh thổ hoặc các ràng buộc của NATO.

Để giải quyết những lo ngại của các thành viên NATO, Thủ tướng Rutte đã triệu tập một cuộc họp bất thường của Hội đồng Bắc Đại Tây Dương, cơ quan ra quyết định chính trị của liên minh, nơi các đại sứ bày tỏ lo ngại và được nghe báo cáo về các cuộc đàm phán. Những lo ngại bao gồm khả năng nhượng bộ lãnh thổ và đảm bảo an ninh cho Ukraine, theo những người am hiểu vấn đề.

Những người này cho biết thêm, cuộc họp cũng nhằm mục đích bắt đầu thảo luận về ý nghĩa của bất kỳ kế hoạch hòa bình nào đối với NATO.

Theo các nhà ngoại giao châu Âu, ông Rutte đã thường xuyên liên lạc với Hoa Kỳ và Tổng thống Donald Trump, đại diện cho quan điểm của châu Âu. Các đồng minh cũng được khuyến khích tiếp tục đóng góp vào chương trình cho phép các đồng minh NATO mua vũ khí do Mỹ sản xuất cho Ukraine, nguồn tin cho biết.

Riêng Bộ trưởng Ngoại giao Ukraine Andrii Sybiha sẽ thông báo tóm tắt cho các đồng minh về các cuộc đàm phán vào thứ Tư.

"Cuối cùng, chúng ta cần hai người cùng nhảy tango," Rutte nói. "Chúng ta cũng cần Nga cùng nhảy tango. Điều đó đang được thử thách vào lúc này."

Nguồn: Bloomberg Europe

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Tin tức dầu mỏ: Giá dầu thô tương lai dao động giữa điểm giữa khi địa chính trị và đàm phán hòa bình xung đột

Adam

Hàng hóa

Dầu thô ổn định khi địa chính trị và các cuộc đàm phán hòa bình đi theo hướng ngược nhau

Giá dầu thô nhẹ đang giảm nhẹ vào thứ Ba, dao động quanh mức 69,23 đô la, vốn là điểm giữa của biên độ dao động hai tháng. Người mua không vội vã mua vào — nhưng người bán cũng không gây sức ép mạnh. Thị trường đang bị kẹt giữa các tiêu đề cạnh tranh, và điều đó thể hiện rõ.

Vào lúc 10:51 GMT, giá dầu thô tương lai nhẹ đang giao dịch ở mức 59,25 đô la, giảm 0,07 đô la hoặc -0,12%.

Rủi ro cung ứng giữ giá ở mức sàn

Các cuộc tấn công bằng máy bay không người lái của Ukraine vào cơ sở hạ tầng năng lượng của Nga đã gia tăng vào cuối tuần, và thị trường đang chú ý. Liên minh Đường ống Caspian chỉ vừa mới nối lại hoạt động vận chuyển từ một điểm neo đậu tại cảng Biển Đen sau vụ tấn công lớn vào ngày 29 tháng 11. Các tàu treo cờ Nga cũng bị nhắm mục tiêu, làm tăng thêm sự bất ổn cho bức tranh nguồn cung vốn đã mong manh.

Rồi còn Venezuela. Những bình luận cuối tuần của Trump về việc đóng cửa không phận quanh quốc gia sản xuất dầu mỏ Nam Mỹ này đã gây ra những lo lắng mới. Nó đủ mơ hồ để khiến các nhà đầu tư phải đoán già đoán non — nhưng cũng đủ cụ thể để gây chú ý. Venezuela đang khai thác một lượng dầu đáng kể, và bất kỳ sự leo thang nào ở đó đều làm tăng thêm mức độ rủi ro địa chính trị đã tích tụ trong vài phiên qua.

Nhưng các cuộc đàm phán hòa bình đang hạn chế đà tăng

Đây là mặt trái của thương mại. Đặc phái viên của Trump, Steve Witkoff và Jared Kushner, sẽ gặp Putin hôm nay để thảo luận về một lộ trình tiềm năng nhằm chấm dứt chiến tranh ở Ukraine. Đặc phái viên Điện Kremlin, Kirill Dmitriev, cũng sẽ có mặt trong phòng họp. Không ai mong đợi một bước đột phá - những điều này cứ kéo dài mãi - nhưng ngay cả dấu hiệu hạ nhiệt căng thẳng cũng đặt ra một câu hỏi mà thị trường không mấy ưa thích: điều gì sẽ xảy ra nếu dầu thô Nga được tự do lưu thông trở lại?

Các nhà phân tích tại PVM đã trực tiếp lưu ý điều này. Một thỏa thuận hòa bình cuối cùng có thể đồng nghĩa với việc dầu mỏ và các sản phẩm khác của Nga sẽ tràn vào thị trường, ngay cả khi quá trình này mất thời gian. Điều đó đủ để ngăn chặn đà tăng giá quá mức, ngay cả khi rủi ro nguồn cung đang xuất hiện ở những nơi khác.

Các nhà giao dịch nhắm tới mức giá 69,23 đô la như là ranh giới

Hợp đồng tương lai dầu thô nhẹ hàng ngày

Các chỉ báo kỹ thuật đều rõ ràng. Việc duy trì trên mức 69,23 đô la sẽ mở ra cánh cửa đến đường trung bình động 50 ngày ở mức 70,06 đô la — mức đã chặn đứng mọi đợt tăng giá kể từ cuối tháng 10. Vượt qua mức này, đường trung bình động 200 ngày ở mức 71,08 đô la sẽ xuất hiện. Đó sẽ là một dấu hiệu của sức mạnh.

Mặt khác, nếu người mua không thể bảo vệ được điểm giữa, người bán có thể sẽ đẩy giá về ngưỡng hỗ trợ 61,8% ở mức 68,44 đô la. Dưới mức đó, đáy dao động ở mức 67,10 đô la là ngưỡng cuối cùng trước khi mọi thứ trở nên hỗn loạn hơn.

Bị kẹt giữa làn đạn — Điều gì phá vỡ thế bế tắc?

Thị trường đang cần một hướng đi rõ ràng, nhưng vẫn chưa có được. Các yếu tố địa chính trị đang giữ giá tăng, hy vọng về đàm phán hòa bình đang kìm hãm giá, và dầu thô đang bị kẹt ở giữa - theo đúng nghĩa đen. Phản ứng với mức xoay trục 69,23 đô la sẽ định hình xu hướng trong ngày. Các nhà giao dịch đang tìm kiếm một động thái quyết định có thể cần chờ đợi những tín hiệu rõ ràng hơn từ Moscow - hoặc một thông tin bất ngờ khác để thay đổi cán cân.

Nguồn: fxempire

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Lợi suất trái phiếu châu Âu đang tăng trở lại, nhưng lạm phát không phải là nguyên nhân

Warren Takunda

Kinh tế

Lợi suất trái phiếu chính phủ châu Âu đã tăng mạnh trong những ngày gần đây, do làn sóng bán tháo trên thị trường toàn cầu do lợi suất trái phiếu Nhật Bản tăng, ngay cả khi lạm phát khu vực đồng euro không có dấu hiệu tăng tốc.

Theo ước tính nhanh từ Eurostat vào thứ Ba, lạm phát hàng năm của khu vực đồng euro đạt 2,2% vào tháng 11, tăng nhẹ so với mức 2,1% của tháng 10 và nhìn chung phù hợp với kỳ vọng của các nhà phân tích.

Mặc dù tăng, giá cả theo tháng vẫn giảm 0,3%, đánh dấu mức giảm hàng tháng đầu tiên kể từ tháng 1 và cho thấy áp lực giảm phát vẫn còn hiện hữu.

Lạm phát cơ bản, không tính các yếu tố biến động như năng lượng và thực phẩm, giữ nguyên ở mức 2,4%, thấp hơn một chút so với dự báo 2,5% của các nhà kinh tế. Dịch vụ tiếp tục là động lực chính của lạm phát ở mức 3,5%, tiếp theo là thực phẩm, rượu bia và thuốc lá ở mức 2,5%. Trong khi đó, giá năng lượng vẫn là một lực cản, giảm 0,5% so với mức giảm 0,9% trong tháng 10.

Trong số các quốc gia thành viên, Estonia ghi nhận mức lạm phát hằng năm cao nhất vào tháng 11 ở mức 4,7%, tiếp theo là Croatia ở mức 4,3%. Ngược lại, Síp và Pháp chỉ chứng kiến mức tăng giá tiêu dùng không đáng kể so với cùng kỳ năm trước, lần lượt là 0,2% và 0,8%.

Tính theo tháng, lạm phát tăng mạnh nhất ở Litva, tăng 0,4%, trong khi một số quốc gia khác lại giảm. Malta ghi nhận mức giảm mạnh nhất, với giá cả giảm 3,3%, tiếp theo là Hà Lan với mức giảm 1,4%.

Giáo sư Joe Nellis, cố vấn kinh tế tại MHA, cho biết: "Con số chính vẫn dao động gần mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương Châu Âu, nhưng bức tranh cơ bản vẫn không đồng đều".

“Xu hướng giảm phát vẫn còn nguyên vẹn nhưng mong manh, và áp lực từ ngành dịch vụ vẫn còn dai dẳng.”

Dữ liệu riêng biệt vào thứ Ba cho thấy tỷ lệ thất nghiệp theo mùa của khu vực đồng euro là 6,4% vào tháng 10, không đổi so với tháng 9 và cao hơn một chút so với kỳ vọng.

Tỷ lệ thất nghiệp của thanh niên vẫn ở mức cao 14,8%.

Trong số các nền kinh tế lớn, Tây Ban Nha dẫn đầu với tỷ lệ thất nghiệp cao nhất ở mức 10,5%, tiếp theo là Pháp ở mức 7,7% và Ý ở mức 6%, trong khi Đức (3,8%) và Hà Lan (4%) có tỷ lệ thấp nhất.

So với tháng 10 năm 2024, tỷ lệ thất nghiệp của khối này đã tăng từ 6,3%.

Nhật Bản kích hoạt việc định giá lại trái phiếu toàn cầu

Bất chấp triển vọng lạm phát phần lớn ở mức lành mạnh và hoạt động kinh tế trì trệ ở khu vực đồng euro, lợi suất trái phiếu đã tăng vọt trong những phiên gần đây. Chất xúc tác chính: kỳ vọng về việc thắt chặt tiền tệ ở Nhật Bản.

Hôm thứ Hai, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Nhật Bản đã tăng vọt lên mức cao nhất trong 19 năm trước khi ổn định ở mức khoảng 1,86% vào thứ Ba. Biến động mạnh này diễn ra sau những bình luận cứng rắn của Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda, người cho biết ngân hàng trung ương sẽ "cân nhắc những ưu và nhược điểm" của việc tăng lãi suất và hành động "phù hợp".

Giá thị trường hiện cho thấy có 80% khả năng BoJ sẽ tăng lãi suất tại cuộc họp ngày 19 tháng 12, thậm chí khả năng này còn cao hơn vào tháng 1.

Các nhà chiến lược tại BBVA cho biết nhận xét của Ueda báo hiệu sự điều chỉnh chứ không phải là sự thay đổi chính sách hoàn toàn, lưu ý rằng "lãi suất thực tế sẽ vẫn ở mức âm sâu".

Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm của Đức tăng sáu điểm cơ bản vào thứ Hai lên 3,40%, gần đạt mức cao nhất được ghi nhận vào đầu tháng 9, mức cao nhất kể từ giữa năm 2011. Lợi suất trái phiếu Chính phủ Đức kỳ hạn 10 năm cũng tăng sáu điểm cơ bản lên 2,75%.

Francesco Pesole của ING lưu ý rằng giọng điệu của Thống đốc Ueda có phần cứng rắn một cách bất ngờ, đồng thời cho biết thêm rằng sự phản đối chính trị đối với việc tăng lãi suất - trước đây được cho là do Thủ tướng mới Sanae Takaichi đưa ra - có thể không còn là rào cản nữa.

Pesole cho biết: “Thị trường đã bị bất ngờ”.

Ý nghĩa đối với ECB

Áp lực tăng lên lợi suất trái phiếu châu Âu diễn ra vào thời điểm nhạy cảm đối với Ngân hàng Trung ương châu Âu, cơ quan được dự đoán rộng rãi sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp cuối cùng của năm vào tháng 12. Các nhà phân tích không dự đoán sẽ có đợt cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn, do lạm phát dịch vụ và tăng trưởng kinh tế yếu đang tạo ra một bài toán chính sách nan giải.

"Lãi suất 2% đã ở mức thấp rồi", Nellis nói. "Trong bối cảnh hiện tại, chúng ta khó có thể thấy các ngân hàng trung ương ở các nền kinh tế phương Tây hạ lãi suất xuống thấp hơn nữa."

Trong khi lạm phát dường như được kiểm soát rộng rãi, tác động lan tỏa từ thị trường toàn cầu - đặc biệt là Nhật Bản - có thể tiếp tục thúc đẩy lợi suất khu vực đồng euro trong thời gian tới, ngay cả khi không có yếu tố kích thích mạnh mẽ trong nước.