Fed End QT: Cục Dự trữ Liên bang kết thúc chương trình thắt chặt

Ngân hàng trung ương

Tóm tắt:

Trong một bước chuyển lớn trong chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ, Cục Dự trữ Liên bang đã chính thức kết thúc chương trình thắt chặt định lượng (QT) kéo dài ba năm, đánh dấu một trong những bước ngoặt quan trọng nhất kể từ khi kinh tế phục hồi sau đại dịch. Động thái này báo hiệu sự chuyển đổi từ việc giảm bảng cân đối kế toán sang ổn định thanh khoản khi ngân hàng trung ương tìm cách duy trì hệ thống ngân hàng lành mạnh và đưa lạm phát trở lại mức mục tiêu.

Nguồn: X

Fed dừng việc thu hẹp bảng cân đối kế toán sau khi thu hẹp 2,2 nghìn tỷ đô la

Cục Dự trữ Liên bang đã ngừng cắt giảm bảng cân đối kế toán, chấm dứt chu kỳ QT kéo dài từ năm 2022 đến năm 2024. Trong giai đoạn này, Fed đã cho phép tài sản giảm mà không tái đầu tư, làm giảm:

1,6 nghìn tỷ đô la trong trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ
600 tỷ đô la chứng khoán được thế chấp bằng thế chấp (MBS)

Đây là một trong những đợt thu hẹp bảng cân đối kế toán lớn nhất trong lịch sử và phản ánh nỗ lực của các ngân hàng trung ương nhằm đảo ngược tình trạng thanh khoản dư thừa được tạo ra trong thời kỳ kích thích kinh tế thời kỳ covid.

Dự trữ ngân hàng trở lại mức an toàn và ổn định

Với việc kết thúc giai đoạn QT, Fed đã phát đi tín hiệu cho thấy dự trữ ngân hàng đã đạt đến mức an toàn và thoải mái, giúp giảm thiểu rủi ro căng thẳng trong tài sản tài trợ ngắn hạn. Điều này rất quan trọng vì dự trữ quá thấp có thể gây ra sự thắt chặt trên thị trường repo - một điểm nóng cần tránh sau đợt sụt giảm khối lượng giao dịch đầy biến động năm 2019.

Thị trường kỳ vọng lãi suất sẽ giảm vào tháng 12 khi tỷ lệ cược đạt 88%

Sau sự thay đổi chính sách, các nhà giao dịch hiện dự đoán 88% khả năng lãi suất sẽ được cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 12. Niềm tin của thị trường đã được củng cố nhờ:

Giảm áp lực lạm phát
Thị trường lao động ổn định hạ nhiệt
Fed đang chuyển hướng khỏi chính sách thắt chặt mạnh mẽ

Việc cắt giảm lãi suất sẽ đánh dấu bước đầu tiên hướng tới một môi trường thuận lợi hơn, có thể hỗ trợ các tài sản rủi ro, hoạt động cho vay và các điều kiện tài trợ thị trường rộng hơn.

Quyết định của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) về việc chấm dứt chu kỳ QT ba năm và chuyển sang hỗ trợ thanh khoản đang được xem là chất xúc tác tăng giá cho các tài sản tiền điện tử. Các nhà giao dịch kỳ vọng nguồn vốn bằng đô la được cải thiện, khẩu vị rủi ro cao hơn và khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 12 - tất cả những yếu tố thường thúc đẩy tài sản kỹ thuật số.

Với dự trữ ngân hàng ổn định và chuẩn bị bổ sung thanh khoản thông qua việc mua trái phiếu kho bạc, Bitcoin và các loại tiền điện tử thay thế thường được hưởng lợi từ điều kiện tài chính dễ dàng hơn, dòng vốn mạnh hơn và động lực thị trường mới.

Nếu sự chuyển hướng này phát triển thành một chu kỳ nới lỏng rộng hơn, các nhà phân tích dự đoán dòng tiền đổ vào tiền điện tử sẽ tăng, nhu cầu đối với tài sản rủi ro sẽ mạnh hơn và bối cảnh kinh tế vĩ mô thuận lợi hơn khi bước vào giai đoạn tiếp theo.

Fed sẽ tăng cường thanh khoản thông qua việc mua trái phiếu kho bạc

Thay vì tiếp tục thu hẹp bảng cân đối kế toán, Cục Dự trữ Liên bang sẽ chuyển sang mua trái phiếu kho bạc (T-bill) để ngăn chặn tình trạng dự trữ bị mất giá. Cách tiếp cận này cho phép Fed:

Ổn định mức dự trữ trong hệ thống ngân hàng
Duy trì tính linh hoạt trong thành phần bảng cân đối kế toán
Ngăn chặn sự thắt chặt không mong muốn tái diễn

Động thái này được coi rộng rãi là một sự chuyển đổi chiến lược sang chính sách bảng cân đối kế toán trạng thái ổn định

Quyết định của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) chấm dứt chương trình thắt chặt định lượng kéo dài ba năm là một bước ngoặt lớn trong chiến lược tiền tệ của Hoa Kỳ. Với dự trữ ngân hàng hiện đã ổn định,

Kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 tăng cao và ngân hàng trung ương chuyển sang mua trái phiếu kho bạc để duy trì thanh khoản, thị trường đang chuẩn bị cho một môi trường chính sách hỗ trợ hơn.

Quyết định sắp tới sẽ tiết lộ liệu sự thay đổi này có phát triển thành một chu kỳ nới lỏng hoàn toàn hay không, định hình bối cảnh kinh tế trong những tháng tới.

Nguồn: CryptoSlate

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Thêm

Chia sẻ

Cổ phiếu Boeing tăng 8% khi CFO cho biết công ty kỳ vọng sẽ giao nhiều máy bay 737 và 787 hơn vào năm tới

Adam

Chứng khoán

Boeing tiếp tục bày tỏ sự lạc quan về hoạt động kinh doanh của mình khi công ty kết thúc năm và hướng tới năm 2026.

Giám đốc tài chính Jay Malave phát biểu hôm thứ Ba tại hội nghị của UBS rằng công ty kỳ vọng sẽ giao cả hai máy bay 737 và 787 vào năm tới.

Malave cho biết: "Khi tiến tới năm 2026, chúng tôi sẽ tăng cường giao hàng".

Cổ phiếu của Boeing tăng hơn 8% trong phiên giao dịch giữa trưa thứ Ba sau bình luận của Malave.

Ông nói thêm rằng ông hy vọng chứng nhận cho máy bay 737-10, vốn đã chậm tiến độ nhiều năm, sẽ được cấp vào cuối năm 2026.

Malave cho biết, việc tăng cường giao hàng cũng sẽ là "động lực lớn" cho dòng tiền, với dòng tiền tự do dương dự kiến sẽ đạt hàng tỷ ở mức "một chữ số thấp". Boeing đã không có lợi nhuận hàng năm kể từ năm 2018.

Malave cũng cho biết công ty kỳ vọng biên lợi nhuận tiền mặt sẽ "tăng đáng kể" vào năm 2030 do năng suất cao hơn.

Boeing đang có xu hướng tăng trưởng sau một thời gian bị giám sát chặt chẽ hơn do sự cố nổ nút chặn cửa trên một chuyến bay vào tháng 1 năm 2024. Vào tháng 7, Giám đốc điều hành Kelly Ortberg cho biết công ty bắt đầu nhận thấy những thay đổi trong hoạt động kinh doanh, bao gồm cả việc cắt giảm khoản lỗ hàng quý.

Boeing đã chứng kiến tốc độ giao hàng mạnh mẽ vào tháng 10, đưa hãng này đi đúng hướng để đạt tổng số lượng giao hàng hằng năm cao nhất kể từ năm 2018. Công ty cho biết việc giao máy bay phản lực đã đưa hãng trở lại vùng lợi nhuận dương lần đầu tiên sau gần hai năm vào tháng 10.

Những đợt giao hàng này diễn ra sau khi Cục Hàng không Liên bang dỡ bỏ các hạn chế, cho phép công ty ký duyệt một số máy bay 737 Max và 787 Dreamliner trước khi chúng đến tay khách hàng.

Nguồn: cnbc

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Giá bạc giảm sau khi đạt kỷ lục khi đà tăng cho thấy dấu hiệu cạn kiệt

Gerik

Kinh tế

Hàng hóa

Bạc thoái lui sau đợt tăng giá quá mức

Giá bạc giảm 1,8% xuống còn 56,97 đô la một ounce tại London vào thứ Ba, trượt khỏi mức kỷ lục gần đây sau đợt tăng mạnh kéo dài sáu ngày. Có thời điểm trong phiên, giá bạc giảm tới 2,4%, giao dịch thấp hơn khoảng 1,70 đô la so với mức cao nhất mọi thời đại. Sự sụt giảm này dường như là một sự điều chỉnh kỹ thuật, chứ không phải là một sự thay đổi về các yếu tố cơ bản, vì các chỉ báo cho thấy đà tăng đã trở nên quá nóng.

Chỉ số Sức mạnh Tương đối (RSI) 14 ngày đã nhanh chóng vượt qua ngưỡng 70, một ngưỡng quan trọng cho thấy tình trạng quá mua. Chỉ số này thường báo hiệu tiềm năng đảo chiều ngắn hạn khi các nhà giao dịch đánh giá lại các giao dịch động lượng bị kéo căng.

Tín hiệu mua quá mức thúc đẩy một 'sự thoái lui tự nhiên'

Ole Hansen, Trưởng bộ phận Chiến lược Hàng hóa tại Saxo Bank, mô tả đợt giảm giá này là một "sự thoái lui tự nhiên" sau những đợt tăng giá mạnh. Ông lưu ý rằng kịch bản tăng giá mang tính cấu trúc vẫn còn nguyên vẹn, đặc biệt nếu giá vẫn nằm trên vùng hỗ trợ 54,5–55 đô la/ounce. Điều này cho thấy đợt điều chỉnh có thể phản ánh sự củng cố lành mạnh trong một xu hướng tăng đang diễn ra, thay vì một sự đảo chiều sâu hơn.

Giá bạc đã tăng hơn 8% chỉ trong hai phiên trước khi giảm, chủ yếu do kỳ vọng nguồn cung toàn cầu thắt chặt và nhu cầu đầu cơ tăng cao. Những kỳ vọng này càng trở nên trầm trọng hơn do áp lực tồn kho tại các trung tâm giao dịch lớn. Trong khi London đón nhận dòng tiền bạc kỷ lục vào tháng 10 để giảm bớt áp lực, Sàn Giao dịch Tương lai Thượng Hải hiện báo cáo lượng tồn kho ở mức thấp nhất trong một thập kỷ, báo hiệu sự chuyển dịch nguồn cung sang châu Á.

Nhu cầu của nhà đầu tư thúc đẩy tăng trưởng mặc dù thị trường vật chất yếu

Chiến lược gia Daniel Ghali của TD Securities lưu ý rằng mặc dù kỳ vọng nhu cầu công nghiệp và trang sức đã giảm, nhu cầu đầu tư đã trở thành động lực chính thúc đẩy giá. Ông nói thêm rằng đợt tăng giá gần đây của bạc hiện đã "vượt qua đà tăng hợp lý", đồng thời cho rằng giao dịch bạc vật chất đặc biệt yếu trên thị trường OTC London là bằng chứng cho thấy sự phân kỳ giữa biến động giá và các yếu tố cơ bản vật chất.

Sự chuyển dịch từ nhu cầu vật chất sang nhu cầu tài chính này tiềm ẩn rủi ro biến động, vì vị thế đầu cơ có thể đảo ngược nhanh chóng khi phản ứng với tin tức kinh tế vĩ mô hoặc các yếu tố kỹ thuật.

Tỷ lệ vàng-bạc báo hiệu bước ngoặt có thể xảy ra

Tỷ lệ vàng-bạc, thước đo số lượng ounce bạc cần thiết để mua một ounce vàng, đã giảm xuống mức thấp nhất trong hơn một năm. Sự thay đổi này cho thấy hiệu suất vượt trội gần đây của bạc và có thể gợi ý một điểm uốn tiềm năng, đặc biệt đối với các nhà giao dịch theo dõi chênh lệch giá liên kim loại để tìm kiếm sự đảo ngược xu hướng.

Vàng cũng giảm vào thứ Ba, giảm 1% xuống còn 4.191,25 USD/ounce, do một số nhà giao dịch chốt lời trước thềm cuộc họp chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) dự kiến diễn ra vào tuần tới. Bạch kim và palladium cũng giảm tương tự, mặc dù Chỉ số Bloomberg Dollar Spot vẫn đi ngang, cho thấy biến động tiền tệ không phải là yếu tố chính chi phối biến động kim loại quý trong ngày.

Kỳ vọng cắt giảm lãi suất vẫn là nền tảng hỗ trợ

Bất chấp sự điều chỉnh, bối cảnh vĩ mô vẫn hỗ trợ kim loại quý. Thị trường đang dự đoán Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 12. Do kim loại quý không mang lại thu nhập, chúng thường được hưởng lợi trong môi trường lãi suất thấp, nơi chi phí cơ hội giảm và việc nới lỏng tiền tệ làm tăng sức hấp dẫn của chúng như một kênh lưu trữ giá trị thay thế.

Việc bạc rời khỏi mức cao kỷ lục phản ánh đà giảm tạm thời chứ không phải là sự thay đổi cơ bản trong triển vọng của kim loại này. Các tín hiệu mua quá mức kỹ thuật và nhu cầu vật chất giảm đang thúc đẩy các nhà giao dịch ngắn hạn chốt lời, nhưng câu chuyện mang tính cấu trúc, được neo giữ bởi nguồn cung thắt chặt và kỳ vọng ôn hòa từ các ngân hàng trung ương, vẫn hỗ trợ. Miễn là giá bạc giữ trên các ngưỡng hỗ trợ quan trọng, xu hướng tăng giá chung có thể sẽ tiếp tục khi bong bóng đầu cơ lắng xuống.

Nguồn: Bloomberg

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Lạm phát Khu vực đồng Euro tăng nhẹ, củng cố lập luận ECB sẽ giữ nguyên lãi suất

Gerik

Kinh tế

Lạm phát tăng nhẹ ủng hộ lập trường thận trọng của ECB

Dữ liệu do Eurostat công bố cho thấy giá tiêu dùng khu vực đồng euro đã tăng 2,2% trong tháng 11 so với cùng kỳ năm ngoái, cao hơn một chút so với mức 2,1% của tháng 10 và mức dự báo 2,1% của các nhà kinh tế được Bloomberg khảo sát. Mức tăng nhẹ này vẫn nằm trong phạm vi mục tiêu 2% của ECB, củng cố cho quỹ đạo chính sách tiền tệ hiện tại của ngân hàng này.

Lạm phát cơ bản, không bao gồm thực phẩm và năng lượng, giữ nguyên ở mức 2,4%, cho thấy áp lực giá cả tiềm ẩn dai dẳng. Thành phần đáng chú ý nhất, lạm phát dịch vụ, cũng tăng nhẹ và vẫn là mối lo ngại chính, vì nó phản ánh các yếu tố chi phí trong nước như tăng trưởng tiền lương.

Biến thể quốc gia làm nổi bật sự phục hồi không đối xứng

Bức tranh lạm phát trên toàn khu vực đồng euro vẫn chưa đồng đều. Đức chứng kiến lạm phát tăng, trong khi Pháp giữ nguyên, còn Tây Ban Nha và Ý lại ghi nhận mức giảm. Sự chênh lệch giữa các quốc gia này một phần do tác động của các yếu tố cơ sở và động lực kinh tế địa phương, làm phức tạp thêm nhiệm vụ duy trì ổn định giá cả trên toàn khối của ECB.

Sự khác biệt này dường như không làm thay đổi xu hướng chung, vốn cho thấy lạm phát ổn định gần mục tiêu kể từ đầu năm 2025. Tuy nhiên, quỹ đạo lạm phát của từng quốc gia thành viên lại tạo ra một lớp phức tạp cho việc hoạch định chính sách và có thể trì hoãn bất kỳ tín hiệu thống nhất nào hướng tới việc nới lỏng.

ECB khẳng định lại sự tin tưởng vào lộ trình lãi suất hiện tại

Chủ tịch ECB Christine Lagarde đã củng cố sự hài lòng của ngân hàng trung ương với lập trường chính sách của mình, tuyên bố rằng chu kỳ lạm phát dường như được quản lý tốt và lãi suất hiện tại được "thiết lập chính xác". Lãi suất tiền gửi ở mức 2%, sau tám lần cắt giảm 0,25 điểm phần trăm liên tiếp từ mức đỉnh 4%.

Quan điểm này nhận được sự ủng hộ rộng rãi từ những người tham gia thị trường, những người kỳ vọng sẽ không có đợt cắt giảm lãi suất nào nữa cho đến năm 2026. Cuộc họp sắp tới của ECB vào tháng 12 sẽ bao gồm các dự báo kinh tế mới kéo dài đến năm 2028, nhưng các quan chức cảnh báo rằng các yếu tố một lần như sáng kiến định giá carbon của EU bị hoãn lại có thể tạm thời kìm hãm dữ liệu lạm phát mà không làm thay đổi quỹ đạo cơ bản.

Áp lực tiền lương gây ra mối đe dọa nghiêm trọng đối với lạm phát dịch vụ

Một động lực thúc đẩy lạm phát dịch vụ liên tục tăng cao là việc tiền lương bắt kịp lạm phát, trong đó mức tăng lương chậm hơn so với lạm phát trước đây vẫn tiếp tục lan tỏa trong toàn hệ thống. Tuy nhiên, công cụ theo dõi thương lượng tập thể của ECB cho thấy tăng trưởng tiền lương sẽ chậm lại trong thời gian tới, cho thấy đà lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ có thể giảm dần theo thời gian.

Chuyên gia phân tích David Powell của Bloomberg Economics nhận định rằng việc lạm phát dịch vụ khó giảm là một mối lo ngại nghiêm trọng, vì nó phản ánh áp lực trong nước hơn là các cú sốc toàn cầu. Tuy nhiên, ông nhấn mạnh rằng xu hướng giảm lạm phát nói chung có thể vẫn được duy trì khi tăng trưởng tiền lương trở lại mức cân bằng.

Chính sách ổn định nhưng có điều kiện

Mặc dù lạm phát tăng nhẹ, ECB dường như vẫn giữ vững lập trường sẽ giữ nguyên lãi suất trừ khi có sự thay đổi đáng kể về điều kiện kinh tế hoặc địa chính trị. Phó Chủ tịch Luis de Guindos thừa nhận rằng mặc dù hiện tại chưa có điều chỉnh lãi suất nào được phản ánh vào giá, nhưng ECB vẫn linh hoạt trong trường hợp các cú sốc bên ngoài làm gián đoạn bối cảnh lạm phát ôn hòa.

Quan điểm có điều kiện này nhấn mạnh cam kết của ECB đối với cách tiếp cận dựa trên dữ liệu. Mối quan hệ nhân quả giữa việc bình thường hóa tiền lương và lạm phát ổn định ủng hộ việc tạm dừng lãi suất hiện tại, nhưng các nhà hoạch định chính sách vẫn cảnh giác với những rủi ro do xung đột toàn cầu, gián đoạn nguồn cung hoặc sự thay đổi trong tâm lý người tiêu dùng.

Báo cáo lạm phát tháng 11 cung cấp cho ECB thêm lý do để duy trì chính sách hiện tại. Mặc dù lạm phát lõi và dịch vụ tiếp tục dao động nhẹ trên mức mục tiêu, xu hướng tiền lương và sự khác biệt giữa các quốc gia cho thấy áp lực giá chung vẫn có thể kiểm soát được. Khi nền kinh tế khu vực đồng euro cho thấy những dấu hiệu khởi sắc, ECB có thể sẽ tiếp tục duy trì chính sách tiền tệ thận trọng, cân bằng giữa cảnh giác và tự tin rằng bộ công cụ tiền tệ của mình đã đưa lạm phát về một quỹ đạo bền vững.

Nguồn: Bloomberg

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Sự chuyển hướng sang AI với chi tiêu cao của các công ty công nghệ lớn đang thách thức di sản tăng trưởng chi phí thấp của họ

Gerik

Kinh tế

Chứng khoán

Chiến lược tiết kiệm vốn của các công ty công nghệ lớn đang đối mặt với sự thay đổi về cấu trúc

Trong hơn hai thập kỷ, những công ty thống trị như Alphabet, Amazon, Meta và Microsoft đã phát triển mạnh mẽ nhờ mô hình tinh gọn: tạo ra lợi nhuận khổng lồ trong khi chi tiêu tương đối ít. Mô hình đó hiện đang chịu áp lực. Nỗ lực dẫn đầu trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo đã làm tăng đáng kể cường độ vốn, đe dọa hiệu quả chi phí vốn đã giúp các công ty này trở thành lựa chọn ưa thích của nhà đầu tư.

Theo dữ liệu của Bloomberg, bốn công ty này dự kiến sẽ chi hơn 380 tỷ đô la trong năm tài chính hiện tại, tăng hơn 1.300% so với một thập kỷ trước, phần lớn trong số đó được đầu tư vào chip, máy chủ và cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu. Chỉ riêng chi phí vốn của Microsoft hiện đã chiếm 25% doanh thu, gấp hơn ba lần so với 10 năm trước và cao hơn hầu hết các công ty năng lượng hoặc viễn thông.

Sự gia tăng mạnh mẽ này đánh dấu một sự chuyển đổi nhân quả trong mô hình kinh doanh. Lời hứa về năng suất và tăng trưởng doanh thu dài hạn của AI đi kèm với cái giá phải trả là khoản đầu tư lớn trong ngắn hạn, thách thức quan điểm trước đây về công nghệ rủi ro thấp, lợi nhuận cao.

Sự lạc quan của nhà đầu tư vẫn còn nhưng những vết nứt đang xuất hiện

Cho đến nay, thị trường phần lớn đã đón nhận làn sóng đầu tư này. Microsoft đã tăng 15% từ đầu năm đến nay và đang giao dịch ở mức giá gấp hơn 28 lần thu nhập dự phóng, cao hơn cả mức trung bình 10 năm và mức bội số 22 của SP 500. Tuy nhiên, khả năng chấp nhận đầu tư AI mang tính đầu cơ không phải là vô hạn.

Kinh nghiệm gần đây của Meta là một câu chuyện cảnh báo. Sau khi CEO Mark Zuckerberg không đưa ra được lộ trình kiếm tiền rõ ràng cho các khoản đầu tư AI của công ty trong báo cáo tài chính quý 3, cổ phiếu Meta đã giảm 11%, đánh dấu ngày tồi tệ nhất trong ba năm và tiếp tục giảm sâu hơn nữa. Điều này cho thấy niềm tin của nhà đầu tư gắn liền với thời hạn hoàn vốn dự kiến.

Khấu hao, áp lực dòng tiền và nợ tăng ảnh hưởng đến triển vọng

Một rủi ro chưa được đánh giá đúng mức trong cuộc đua AI là sự mất giá ngày càng tăng gắn liền với cơ sở hạ tầng chuyên biệt. Nhà quản lý quỹ đầu cơ Michael Burry cho rằng các tài sản AI này có thể mất giá nhanh hơn dự kiến, điều này sẽ ảnh hưởng đến lợi nhuận được báo cáo và tạo ra cú sốc thu nhập trong tương lai. Sự thay đổi về kế toán như vậy sẽ làm giảm cơ sở hợp lý cho hệ số thu nhập dài hạn hiện đang hỗ trợ định giá công nghệ.

Hơn nữa, chi tiêu cho AI đang bắt đầu làm xói mòn dòng tiền tự do. Dòng tiền tự do của Alphabet dự kiến sẽ giảm xuống còn 63 tỷ đô la trong năm nay, so với mức 73 tỷ đô la vào năm 2024. Meta và Microsoft dự kiến sẽ có dòng tiền tự do âm sau khi tính đến cổ tức và mua lại cổ phiếu, hạn chế khả năng hoàn vốn cho cổ đông.

Để tài trợ cho những khoản chi tiêu này, các công ty đang ngày càng khai thác thị trường nợ và tài chính tư nhân. Ví dụ, Meta đã phát hành 30 tỷ đô la trái phiếu và huy động thêm 30 tỷ đô la từ các quỹ tư nhân, khiến công ty này phải đối mặt với rủi ro tái cấp vốn và làm dấy lên lo ngại về tỷ lệ đòn bẩy dài hạn.

Đầu tư AI mang lại sự hội tụ chiến lược và va chạm cạnh tranh

Theo truyền thống, các công ty công nghệ lớn hoạt động trong các phân khúc tương đối riêng biệt. Tuy nhiên, vai trò trung tâm của AI đã phá vỡ những ranh giới này, buộc Microsoft, Meta, Google và Amazon phải cạnh tranh trực tiếp. Như Jim Morrow, CEO của Callodine Capital, nhận định, các công ty này hiện đang ở trong "một mô hình kinh doanh AI cường độ vốn cao" với những khoản lợi nhuận không chắc chắn.

Sự hội tụ này không chỉ tạo ra áp lực về giá và động lực chạy đua mở rộng quy mô mà còn cả nguy cơ chi tiêu quá mức ở những lĩnh vực chưa được kiểm chứng. Nếu năng suất AI không đạt được tốc độ hoặc quy mô như mong đợi, định giá cổ phiếu công nghệ được định giá theo độ chính xác có thể bị thu hẹp đáng kể.

Rủi ro thị trường tăng cao khi các công ty công nghệ lớn đặt cược lớn vào AI

Việc chuyển hướng sang AI đánh dấu một bước chuyển đổi nền tảng cho các công ty công nghệ lớn (Big Tech) từ các nền tảng hiệu quả về vốn sang các nhà khai thác tập trung vào cơ sở hạ tầng. Mặc dù cho đến nay, các nhà đầu tư đã chấp nhận chi tiêu cao hơn để đổi lấy sự đổi mới trong tương lai, nhưng những bất ổn mới nổi về lợi nhuận, dòng tiền tự do và niềm tin, đặc biệt là với Meta, cho thấy sự chấp nhận này là có điều kiện.

Mối liên hệ nhân quả giữa cường độ vốn AI và sự suy giảm các chỉ số tài chính sẽ được theo dõi chặt chẽ trong các quý tới. Nếu các công ty không chứng minh được lợi nhuận hữu hình, thị trường có thể sẽ đánh giá lại mức phí bảo hiểm hiện đang được trao cho các công ty công nghệ hàng đầu. Trong một lĩnh vực hiện chiếm một phần ba tỷ trọng của SP 500, hậu quả của một tính toán sai lầm sẽ lan rộng ra ngoài Thung lũng Silicon.

Nguồn: Bloomberg

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Giá Bitcoin phục hồi lên 91.000 đô la trong bối cảnh các tổ chức mua vào

Olivia Brooks

Crypto

●Giá Bitcoin tăng vọt lên 91.000 đô la do sự quan tâm của các tổ chức.

●Do kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất.

●Niềm tin của nhà đầu tư tăng lên bất chấp sự suy giảm trước đó.

Giá Bitcoin đã tăng vọt trở lại mức 91.000 đô la vào cuối tháng 11 năm 2025, nhờ hoạt động của các nhà đầu tư tổ chức và các tín hiệu kinh tế vĩ mô thuận lợi, đặc biệt là do khả năng Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất.

Sự hồi sinh này làm nổi bật sự nhạy cảm của thị trường đối với những thay đổi về chính sách kinh tế, ảnh hưởng đến cả định giá Bitcoin và tâm lý chung về tiền điện tử, với việc Ethereum cũng chứng kiến mức tăng trên 3.000 đô la.

Giá Bitcoin đạt 91.000 đô la vào cuối tháng 11 năm 2025, đánh dấu sự phục hồi mạnh mẽ từ mức thấp trước đó là gần 80.000 đô la.

Sự phục hồi này quan trọng vì nó báo hiệu sự quan tâm mới của các tổ chức và phù hợp với kỳ vọng về khả năng Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất.

Nhu cầu của các tổ chức đẩy giá Bitcoin lên 91.000 đô la

Bitcoin đã có sự phục hồi đáng kể nhờ sự lạc quan về kinh tế vĩ mô và động thái của các nhà đầu tư tổ chức. Sự quan tâm ngày càng tăng của Phố Wall đối với tài sản kỹ thuật số đã thúc đẩy khối lượng giao dịch tăng lên. Các chuyên gia nhấn mạnh rằng các mức hỗ trợ là yếu tố quan trọng cho các đợt tăng giá liên tục.

Sự phục hồi này diễn ra sau mức giảm khoảng 20% trong tháng qua, chịu ảnh hưởng bởi biến động thị trường và áp lực bán từ các nhà đầu tư tại Hoa Kỳ. Các nhà phân tích như Daan Crypto Trades nhấn mạnh tầm quan trọng của phạm vi 89.000-91.000 đô la.

Thị trường tăng vọt khi Fed dự kiến cắt giảm lãi suất

Tác động tức thời lên thị trường tiền điện tử là rất đáng kể, với khối lượng giao dịch tăng vọt và áp lực mua gia tăng. Khối lượng giao dịch của các tổ chức đạt 78 tỷ đô la cho thấy dòng vốn đổ vào đáng kể, đẩy giá lên trên 91.000 đô la. Các nhà đầu tư tổ chức dẫn đầu xu hướng này cho thấy sự tự tin gia tăng.

Về mặt kinh tế, kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất đã củng cố tâm lý đầu tư vào tài sản rủi ro, tác động thêm đến quỹ đạo giá của Bitcoin. Ethereum cũng phản ứng tương tự, vượt mốc 3.000 đô la.

Lịch sử tăng giá của Bitcoin sau khi nới lỏng tiền tệ

Những đợt phục hồi tương tự đã được quan sát thấy trong các giai đoạn dự kiến nới lỏng tiền tệ. Xu hướng lịch sử cho thấy mức hỗ trợ quanh mức 89.000-91.000 đô la thường báo hiệu các đợt tăng giá tiếp theo.

Các chuyên gia dự đoán về những kết quả tiềm năng, trích dẫn những đợt tăng giá trước đây, trong đó mức giá ổn định dẫn đến mức tăng đáng kể. Michael Feroli, Chuyên gia kinh tế tại JP Morgan, nhận định:

"Mặc dù cuộc họp FOMC tiếp theo vẫn còn khá sít sao, nhưng chúng tôi hiện tin rằng vòng phát biểu mới nhất của Fed sẽ nghiêng về khả năng Ủy ban quyết định cắt giảm lãi suất trong hai tuần kể từ hôm nay,"

liên quan đến tâm lý tăng giá của BTC.

Sự quan tâm liên tục của các tổ chức và các yếu tố kinh tế vĩ mô vẫn đóng vai trò then chốt cho sự ổn định giá cả trong tương lai.

Nguồn: CryptoSlate

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Bán khống cổ phiếu Mỹ là rủi ro khi sức mạnh kinh tế và động lực AI thúc đẩy áp lực tăng giá

Gerik

Kinh tế

Chứng khoán

Sự lạc quan của AI và khả năng phục hồi kinh tế làm suy yếu các vị thế bán khống

Khi năm 2025 sắp kết thúc, 22V Research cảnh báo rằng việc đặt cược vào cổ phiếu Mỹ có thể sẽ rất tốn kém. Theo các chiến lược gia do Dennis Debusschere dẫn đầu, chi tiêu tiêu dùng mạnh mẽ và chi tiêu vốn liên tục cho các dự án trí tuệ nhân tạo đang củng cố các yếu tố cơ bản của thị trường. Sự kết hợp này có thể duy trì lợi nhuận doanh nghiệp và đẩy giá cổ phiếu lên cao hơn, bất chấp sự biến động không liên tục và lo ngại về việc định giá quá cao trong lĩnh vực AI.

Họ lập luận rằng việc bán khống cổ phiếu đòi hỏi phải có niềm tin mạnh mẽ rằng bối cảnh kinh tế sẽ suy yếu đáng kể hoặc khoản đầu tư vào AI sẽ đảo ngược mạnh mẽ - hai kịch bản hiện vẫn thiếu bằng chứng mạnh mẽ.

Người bán khống bị ảnh hưởng bởi sự đảo ngược của thị trường

Diễn biến thị trường gần đây cho thấy tình hình đã trở nên nguy hiểm như thế nào đối với những người bán khống. Theo S3 Partners, chỉ riêng trong tuần cuối cùng của tháng 11, các vị thế bán khống cổ phiếu Mỹ đã chịu khoản lỗ 80 tỷ đô la theo phương pháp đánh giá thị trường. Những khoản lỗ này đã xóa sạch gần 95 tỷ đô la lợi nhuận tích lũy được trước đó trong tháng. Sự đảo chiều nhanh chóng này phản ánh mối quan hệ nhân quả giữa sự thay đổi động lực thị trường và việc buộc phải rút lui khỏi các vị thế bán khống.

Dữ liệu của Goldman Sachs cho thấy các quỹ đầu cơ đã phản ứng bằng cách mua lại các lệnh bán khống chỉ số và ETF với tốc độ nhanh nhất trong năm tháng. Phản ứng này càng góp phần thúc đẩy thị trường tăng điểm, tạo nên một vòng lặp phản hồi, trong đó mỗi lần thị trường giảm điểm đều thu hút người mua và gây bất lợi cho các vị thế bán.

Thu nhập của doanh nghiệp và chi tiêu của người tiêu dùng cho thấy khả năng phục hồi

Bất chấp những lo ngại dai dẳng về lạm phát và thị trường lao động đang suy yếu, các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp vẫn hỗ trợ định giá cổ phiếu. Strategas Asset Management dự báo lợi nhuận của các công ty Mỹ sẽ tăng trưởng 12,5% trong năm tới. Trong khi đó, nhu cầu tiêu dùng vẫn vững chắc. Dữ liệu từ Mastercard SpendingPulse cho thấy doanh số bán hàng trong dịp Black Friday tăng 4,1% so với cùng kỳ năm trước, phản ánh sức tiêu dùng bền vững, tiếp tục hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận.

Những dữ liệu này thách thức quan điểm bi quan cho rằng lãi suất tăng cao và việc làm chậm lại sẽ kìm hãm nền kinh tế. Thay vào đó, chúng củng cố quan điểm cho rằng tình hình kinh tế nhìn chung vẫn thuận lợi, khiến các chiến lược bi quan trở nên rủi ro hơn.

Kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang làm tăng động lực tăng giá

Một yếu tố quan trọng khác hỗ trợ thị trường là sự thay đổi chính sách dự kiến từ Cục Dự trữ Liên bang. Việc cắt giảm lãi suất dự kiến sẽ diễn ra tại cuộc họp sắp tới vào ngày 9-10 tháng 12, một diễn biến có thể kích thích hoạt động kinh tế hơn nữa và làm dịu các điều kiện tài chính. Kỳ vọng này đã giúp biến mô hình định lượng độc quyền của 22V thành cái mà họ gọi là "đợt tăng giá toàn diện", báo hiệu đà tăng giá trên diện rộng trên tất cả các loại tài sản.

Tháng 12 theo lịch sử là một trong những tháng thuận lợi nhất cho thị trường cổ phiếu. Theo LPL Financial, chỉ số SP 500 đã ghi nhận mức tăng trung bình 1,4% trong tháng và kết thúc ở mức cao hơn 73% thời gian. Đà tăng thường mạnh hơn vào nửa cuối tháng, tích lũy vào khoảng ngày giao dịch thứ 11. Mô hình theo mùa này làm gia tăng rủi ro cho những người bán khống, những người có thể buộc phải chốt lời để dự đoán hoặc ứng phó với đà tăng nhanh.

Kinh nghiệm của Beyond Meat, cổ phiếu tăng vọt 37% chỉ trong một ngày mặc dù không có tin tức cơ bản nào, là minh chứng rõ ràng cho rủi ro của các đợt bán khống mạnh. Từ mức thấp 0,52 đô la vào giữa tháng 10, cổ phiếu đã tăng gần bảy lần trước khi sụp đổ trở lại. Như CEO Dave Mazza của Roundhill Investments lưu ý, chi phí nắm giữ các vị thế bán khống đang tăng nhanh trong bối cảnh tâm lý thị trường có thể thay đổi chóng mặt chỉ sau một đêm.

Bán khống trong môi trường vĩ mô tăng giá ngày càng nguy hiểm

Mặc dù biến động và bất ổn chính sách vẫn còn, nhưng sức mạnh tiềm ẩn của nền kinh tế Mỹ và sự nhiệt tình không ngừng nghỉ đối với đổi mới sáng tạo dựa trên AI đã khiến các nhà đầu tư bi quan khó có thể duy trì vị thế. Lợi nhuận doanh nghiệp mạnh mẽ, chi tiêu tiêu dùng lành mạnh và xu hướng theo mùa thuận lợi đều góp phần tạo nên một môi trường mà các đợt giảm giá liên tục được mua vào, buộc những người bán khống phải tháo chạy và đẩy thị trường lên cao hơn.

Trừ khi có những dấu hiệu rõ ràng về sự suy thoái kinh tế vĩ mô hoặc sự sụp đổ trong chi tiêu vốn cho AI, các lực lượng cấu trúc hiện đang ủng hộ phe mua. Hiện tại, việc bán khống cổ phiếu Mỹ vẫn là một nỗ lực rủi ro cao trong bối cảnh thị trường bị chi phối bởi cả yếu tố cơ bản lẫn động lực.

Nguồn: Bloomberg

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Tìm kiếm gần đây

Xu hướng tìm kiếm

Thị trường

Tin tức

Phân tích

Người dùng

24x7

Lịch kinh tế

Học tập

Dữ liệu

Fed End QT: Cục Dự trữ Liên bang kết thúc chương trình thắt chặt

Nguồn: X

Fed dừng việc thu hẹp bảng cân đối kế toán sau khi thu hẹp 2,2 nghìn tỷ đô la

Dự trữ ngân hàng trở lại mức an toàn và ổn định

Thị trường kỳ vọng lãi suất sẽ giảm vào tháng 12 khi tỷ lệ cược đạt 88%

Fed sẽ tăng cường thanh khoản thông qua việc mua trái phiếu kho bạc

Động thái này được coi rộng rãi là một sự chuyển đổi chiến lược sang chính sách bảng cân đối kế toán trạng thái ổn định

Nguồn: CryptoSlate

Cổ phiếu Boeing tăng 8% khi CFO cho biết công ty kỳ vọng sẽ giao nhiều máy bay 737 và 787 hơn vào năm tới

Nguồn: cnbc

Giá bạc giảm sau khi đạt kỷ lục khi đà tăng cho thấy dấu hiệu cạn kiệt

Bạc thoái lui sau đợt tăng giá quá mức

Tín hiệu mua quá mức thúc đẩy một 'sự thoái lui tự nhiên'

Nhu cầu của nhà đầu tư thúc đẩy tăng trưởng mặc dù thị trường vật chất yếu

Tỷ lệ vàng-bạc báo hiệu bước ngoặt có thể xảy ra

Kỳ vọng cắt giảm lãi suất vẫn là nền tảng hỗ trợ

Nguồn: Bloomberg

Lạm phát Khu vực đồng Euro tăng nhẹ, củng cố lập luận ECB sẽ giữ nguyên lãi suất

Lạm phát tăng nhẹ ủng hộ lập trường thận trọng của ECB

Biến thể quốc gia làm nổi bật sự phục hồi không đối xứng

ECB khẳng định lại sự tin tưởng vào lộ trình lãi suất hiện tại

Áp lực tiền lương gây ra mối đe dọa nghiêm trọng đối với lạm phát dịch vụ

Chính sách ổn định nhưng có điều kiện

Nguồn: Bloomberg

Sự chuyển hướng sang AI với chi tiêu cao của các công ty công nghệ lớn đang thách thức di sản tăng trưởng chi phí thấp của họ

Chiến lược tiết kiệm vốn của các công ty công nghệ lớn đang đối mặt với sự thay đổi về cấu trúc

Sự lạc quan của nhà đầu tư vẫn còn nhưng những vết nứt đang xuất hiện

Khấu hao, áp lực dòng tiền và nợ tăng ảnh hưởng đến triển vọng

Đầu tư AI mang lại sự hội tụ chiến lược và va chạm cạnh tranh

Rủi ro thị trường tăng cao khi các công ty công nghệ lớn đặt cược lớn vào AI

Nguồn: Bloomberg

Giá Bitcoin phục hồi lên 91.000 đô la trong bối cảnh các tổ chức mua vào

Nhu cầu của các tổ chức đẩy giá Bitcoin lên 91.000 đô la

Thị trường tăng vọt khi Fed dự kiến cắt giảm lãi suất

Lịch sử tăng giá của Bitcoin sau khi nới lỏng tiền tệ

Nguồn: CryptoSlate

Bán khống cổ phiếu Mỹ là rủi ro khi sức mạnh kinh tế và động lực AI thúc đẩy áp lực tăng giá

Sự lạc quan của AI và khả năng phục hồi kinh tế làm suy yếu các vị thế bán khống

Người bán khống bị ảnh hưởng bởi sự đảo ngược của thị trường

Thu nhập của doanh nghiệp và chi tiêu của người tiêu dùng cho thấy khả năng phục hồi

Kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang làm tăng động lực tăng giá

Bán khống trong môi trường vĩ mô tăng giá ngày càng nguy hiểm

Nguồn: Bloomberg

Tuyên bố rủi ro