Fed Daly cho rằng việc kỳ vọng hai lần cắt giảm lãi suất trước cuối năm 2025 là "hợp lý"

Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ Adriana Kugler cho biết hôm thứ năm rằng Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ không nên cắt giảm lãi suất "trong một thời gian" vì tác động của thuế quan do chính quyền Trump áp dụng bắt đầu ảnh hưởng đến giá tiêu dùng, đồng thời cần thắt chặt chính sách tiền tệ để kiểm soát tâm lý lạm phát.

Trong bài phát biểu chuẩn bị trình bày tại diễn đàn nhà ở ở Washington DC, Kugler cho biết: "Với tỷ lệ thất nghiệp ổn định và thấp, cùng với áp lực lạm phát đang gia tăng, tôi thấy việc duy trì lãi suất chính sách ở mức hiện tại trong một thời gian là phù hợp. Lập trường chính sách vẫn còn hạn chế này rất quan trọng để duy trì kỳ vọng lạm phát dài hạn".

Việc tuyển dụng liên tục và tỷ lệ thất nghiệp 4,1% cho thấy thị trường việc làm "ổn định và gần đạt mức việc làm đầy đủ", Kugler nói. "Trong khi đó, lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2% của FOMC và đang chịu áp lực tăng từ các mức thuế quan được áp dụng."

Áp lực đó đã thể hiện rõ trong báo cáo Chỉ số giá tiêu dùng tuần này, cho thấy mức tăng giá lớn trên một loạt các mặt hàng nhập khẩu lớn, và Kugler cho biết bà cảm thấy có nhiều lý do để tin rằng áp lực giá sẽ tiếp tục gia tăng -- bao gồm cả thực tế là chính quyền dường như vẫn có ý định áp thuế cao hơn đối với các đối tác thương mại lớn trong những tuần tới.

"Tôi thấy áp lực lạm phát tăng lên từ các chính sách thương mại, và tôi dự kiến giá cả sẽ tiếp tục tăng vào cuối năm nay", bà nói. Bà ước tính dữ liệu sắp tới sẽ cho thấy chỉ số giá tiêu dùng cá nhân (PPE), được Fed sử dụng để đặt mục tiêu lạm phát 2%, đã tăng 2,5% trong tháng 6, trong khi chỉ số "cốt lõi" ngoài các mặt hàng thực phẩm và năng lượng biến động mạnh tăng 2,8%, cao hơn so với tháng 5.

Kugler cho biết: "Cả lạm phát tiêu đề và lạm phát cơ bản đều không có tiến triển trong sáu tháng qua".

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ họp vào ngày 29-30 tháng 7 và các nhà hoạch định chính sách dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất chuẩn ở mức hiện tại là 4,25% đến 4,5%. Đây sẽ là cuộc họp thứ năm liên tiếp không có thay đổi nào kể từ khi Fed tạm dừng một loạt đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 12.

Kể từ đó, khiến Tổng thống Donald Trump lo ngại, trọng tâm đã chuyển sang tác động của chính sách thương mại và các chính sách khác của chính quyền Trump đối với lạm phát, việc làm và tăng trưởng kinh tế. Các nhà hoạch định chính sách của Fed cho biết họ không muốn tiếp tục cắt giảm lãi suất cho đến khi chắc chắn hơn rằng thuế quan sẽ chỉ dẫn đến việc điều chỉnh giá một lần, như các quan chức chính quyền khẳng định, chứ không phải lạm phát dai dẳng hơn.

Được cựu Tổng thống Joe Biden bổ nhiệm vào Fed, nhiệm kỳ của Kugler tại ngân hàng trung ương sẽ kết thúc vào tháng 1, tạo ra một vị trí trống mà chính quyền Trump có thể sử dụng để bổ nhiệm người thay thế chủ tịch Fed Jerome Powell khi nhiệm kỳ của ông với tư cách là người đứng đầu Fed kết thúc vào tháng 5.

Nguồn: Yahoo Finance

Nguồn: TradingView 

Nguồn: TradingView

Nguồn: TradingView

Nguồn: Lịch kinh tế Finlogix

Nguồn: ACY

Doanh số bán lẻ của Hoa Kỳ đã phục hồi mạnh hơn dự kiến vào tháng 6, cho thấy sự cải thiện khiêm tốn trong hoạt động kinh tế và tạo điều kiện cho Cục Dự trữ Liên bang trì hoãn việc cắt giảm lãi suất trong khi đánh giá tác động của lạm phát từ thuế nhập khẩu .

Báo cáo này được củng cố bởi dữ liệu từ Bộ Lao động hôm thứ Năm cho thấy số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu đã giảm xuống mức thấp nhất trong ba tháng vào tuần trước, phù hợp với mức tăng trưởng việc làm ổn định trong tháng 7. Ngân hàng trung ương Hoa Kỳ đang chịu áp lực từ Tổng thống Donald Trump về việc hạ lãi suất cho vay.

Tuy nhiên, Fed dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất qua đêm chuẩn ở mức 4,25% - 4,50%, mức đã duy trì kể từ tháng 12, tại cuộc họp chính sách diễn ra vào cuối tháng này.

"Dữ liệu hôm nay nhìn chung khá khả quan về hoạt động kinh tế và việc làm", James Knightley, chuyên gia kinh tế quốc tế trưởng tại ING, nhận định. "Điều này củng cố quan điểm cho rằng Fed không cần phải cắt giảm lãi suất thêm nữa."

Cục Thống kê thuộc Bộ Thương mại cho biết doanh số bán lẻ đã tăng 0,6% vào tháng trước sau khi giảm 0,9% vào tháng 5 mà chưa điều chỉnh.

Các nhà kinh tế được Reuters thăm dò dự báo doanh số bán lẻ, chủ yếu là hàng hóa và không được điều chỉnh theo lạm phát, sẽ tăng 0,1%. Doanh số tăng 3,9% so với cùng kỳ năm trước.

Một phần lý do khiến doanh số bán lẻ tăng mạnh trong tháng trước có thể là do giá tăng do thuế quan chứ không phải do khối lượng.

Dữ liệu lạm phát tuần này cho thấy chi phí của các mặt hàng nhạy cảm với thuế quan như đồ nội thất và vật dụng gia đình, thiết bị gia dụng, đồ dùng thể thao và đồ chơi đã tăng mạnh trong tháng 6. Một số nhà kinh tế cho biết lo ngại về giá cả thậm chí còn cao hơn đã thúc đẩy doanh số bán hàng trong tháng trước.

Tuy nhiên, doanh số bán lẻ phục hồi sau hai tháng giảm liên tiếp là điều đáng mừng. Doanh số đã giảm do nhu cầu mua xe của các hộ gia đình giảm dần do giá xe tăng do thuế nhập khẩu.

Các đại lý ô tô dẫn đầu về mức tăng doanh số, với doanh thu tăng 1,2% sau khi giảm 3,8% trong tháng 5. Tuy nhiên, các nhà sản xuất ô tô báo cáo doanh số bán hàng giảm trong tháng 6, cho thấy doanh thu tăng là do giá cao hơn.

Doanh số bán hàng tại các cửa hàng vật liệu xây dựng, thiết bị làm vườn tăng 0,9% trong tháng trước, tương tự như doanh số tại các nhà bán lẻ quần áo. Doanh số bán lẻ trực tuyến tăng 0,4%, trong khi doanh số tại các cửa hàng đồ thể thao, đồ chơi, nhạc cụ và sách tăng 0,2%.

Doanh số bán hàng tại các dịch vụ ăn uống và đồ uống, thành phần dịch vụ duy nhất trong báo cáo, tăng 0,6%. Các nhà kinh tế coi việc ăn uống bên ngoài là một chỉ số quan trọng về tài chính hộ gia đình.

Tuy nhiên, doanh thu tại các cửa hàng điện tử và gia dụng giảm 0,1%, tương tự như tại các cửa hàng bán đồ nội thất, cho thấy việc tăng giá liên quan đến thuế quan đang kìm hãm nhu cầu.

Cổ phiếu trên Phố Wall tăng giá. Đồng đô la tăng giá so với rổ tiền tệ. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ dao động trái chiều.

Doanh số bán lẻ và cổ phiếu bán lẻ

LẠM PHÁT LÀM MÒN LẠI LỢI NHUẬN

Doanh số bán lẻ (không bao gồm ô tô, xăng dầu, vật liệu xây dựng và dịch vụ thực phẩm) đã tăng 0,5% trong tháng trước sau khi giảm 0,2% trong tháng 5. Doanh số bán lẻ cốt lõi này, tương ứng chặt chẽ nhất với thành phần chi tiêu tiêu dùng trong tổng sản phẩm quốc nội (GDP), trước đó được báo cáo là đã tăng 0,4% trong tháng 5.

Đồ chơi và tượng nhỏ được trưng bày tại cửa hàng Five Below ở Queens, Thành phố New York, Hoa Kỳ, ngày 15 tháng 7 năm 2025. REUTERS/Kylie Cooper/Ảnh lưu trữ Quyền cấp phép mua hàng, mở tab mới

Tuy nhiên, giá cả tăng cao trong tháng 6 cho thấy doanh số bán lẻ cốt lõi (sau khi điều chỉnh theo lạm phát) đã tăng nhẹ trong tháng trước. Cùng với việc điều chỉnh giảm dữ liệu tháng 5, điều này cho thấy chi tiêu tiêu dùng đã tăng vừa phải trong quý 2 sau khi gần như đình trệ trong quý 1.

Ước tính tăng trưởng chi tiêu tiêu dùng của các nhà kinh tế đã giảm xuống dưới mức 1,5% hằng năm trong quý II. Dịch vụ, vốn chiếm tỷ trọng lớn hơn trong chi tiêu tiêu dùng, đã ảm đạm khi các hộ gia đình cắt giảm chi tiêu du lịch.

Cục Dự trữ Liên bang Atlanta dự báo GDP sẽ phục hồi với tốc độ 2,4% tính theo năm trong quý II sau khi giảm 0,5% trong quý I-2020. Phần lớn sự phục hồi dự kiến của GDP sẽ đến từ sự sụt giảm trong nhập khẩu.

Jonathan Millar, chuyên gia kinh tế cấp cao của Barclays tại Hoa Kỳ, cho biết: "Mặc dù số liệu của tháng 6 có thể phóng đại tốc độ chi tiêu cơ bản, nhưng các hộ gia đình dường như đang vững vàng hơn chúng ta nghĩ".

Chi tiêu tiêu dùng đang được hỗ trợ bởi thị trường lao động ổn định. Một báo cáo riêng từ Bộ Lao động cho thấy số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu của tiểu bang đã giảm 7.000 xuống còn 221.000 (đã điều chỉnh theo mùa) trong tuần kết thúc vào ngày 12 tháng 7, mức thấp nhất kể từ tháng 4.

Các nhà kinh tế đã dự báo sẽ có 235.000 đơn xin trợ cấp trong tuần gần đây nhất.

Việc đóng cửa các nhà máy lắp ráp ô tô do bảo trì, cải tiến hàng năm cho các mẫu xe mới và các lý do khác có thể là một phần nguyên nhân dẫn đến sự sụt giảm này. Các nhà sản xuất ô tô thường cho dây chuyền lắp ráp nghỉ ngơi vào mùa hè, mặc dù thời điểm này thường khác nhau, điều này có thể làm sai lệch mô hình mà chính phủ sử dụng để loại bỏ các biến động theo mùa khỏi dữ liệu.

Tuy nhiên, tỷ lệ sa thải vẫn ở mức thấp kỷ lục. Dữ liệu về đơn xin trợ cấp thất nghiệp bao gồm giai đoạn chính phủ khảo sát các nhà tuyển dụng cho thành phần bảng lương phi nông nghiệp của báo cáo việc làm tháng 7. Đơn xin trợ cấp thất nghiệp đã giảm trong khoảng thời gian khảo sát từ tháng 6 đến tháng 7. Bảng lương phi nông nghiệp đã tăng 147.000 việc làm trong tháng 6.

"Chuỗi số liệu này tiếp tục báo hiệu sự tăng trưởng ổn định của thị trường lao động", Abiel Reinhart, chuyên gia kinh tế tại JP Morgan, nhận định. "Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp vẫn nằm trong phạm vi điển hình được ghi nhận trong vài năm qua."

Tuy nhiên, rủi ro đang gia tăng đối với cả thị trường lao động và chi tiêu tiêu dùng. Sự bất ổn về chính sách thương mại đã khiến các công ty ngần ngại tăng cường tuyển dụng, khiến nhiều lao động bị sa thải phải trải qua thời kỳ thất nghiệp kéo dài. Báo cáo cho thấy số người nhận trợ cấp sau tuần đầu tiên nhận hỗ trợ, một thước đo cho việc tuyển dụng, đã tăng 2.000 người, lên mức 1,956 triệu người (đã điều chỉnh theo mùa) trong tuần kết thúc vào ngày 5 tháng 7.

Yêu cầu trợ cấp thất nghiệp

Tăng trưởng tiền lương cũng chậm lại. Trong khi thị trường chứng khoán phục hồi, giá nhà ở nhiều khu vực lại giảm, làm giảm tài sản hộ gia đình, có thể cản trở chi tiêu.

Giá thuế quan cao hơn cũng có thể làm giảm mức tiêu thụ.

Có rất ít dấu hiệu cho thấy các nhà xuất khẩu sẽ chịu thuế. Một báo cáo riêng từ Cục Thống kê Lao động thuộc Bộ Lao động cho thấy giá nhập khẩu đã tăng 0,1% trong tháng 6.

Tuy nhiên, giá hàng nhập khẩu từ Trung Quốc, Nhật Bản và Liên minh Châu Âu lại tăng mạnh. Giá hàng nhập khẩu từ Canada và Mexico giảm 0,1%.

"Nếu các nhà xuất khẩu nước ngoài chịu chi phí thuế quan, giá nhập khẩu sẽ giảm tương ứng với mức tăng thuế quan", Sarah House, chuyên gia kinh tế cấp cao tại Wells Fargo, nhận định. "Việc giá nhập khẩu tăng gần đây cho thấy các nhà cung cấp nước ngoài nhìn chung đang phản đối việc giảm giá."

Biểu đồ cột có tiêu đề "Thay đổi hàng tháng trong Chỉ số giá nhập khẩu của Hoa Kỳ" theo dõi số liệu trong năm qua.

Nguồn: Reuters

Chống lại áp lực thuế quan

Nguồn: WELLS FARGO

Những điểm chính:

Việc thông qua Đạo luật CLARITY là một bước đi quan trọng đối với thị trường tài sản kỹ thuật số Hoa Kỳ, có tiềm năng đơn giản hóa và củng cố khuôn khổ pháp lý của thị trường này.

Dân biểu Dusty Johnson, kiến trúc sư chủ chốt của Đạo luật CLARITY , đã dẫn đầu nỗ lực thúc đẩy sự minh bạch trong quy định, nhằm củng cố vị thế dẫn đầu của Hoa Kỳ trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số. Đạo luật này đặt ra ranh giới thẩm quyền cụ thể giữa SEC và CFTC đối với các loại tiền điện tử lớn. Các đồng bảo trợ bao gồm lãnh đạo từ cả hai đảng, nhấn mạnh sự ủng hộ chính trị rộng rãi đối với Đạo luật. Đạo luật này cũng tác động đến các đồng tiền ổn định (stablecoin) với yêu cầu dự trữ quốc gia, củng cố sự thống trị của đồng đô la Mỹ.

Tác động tức thời của Đạo luật bao gồm việc tăng cường niềm tin giữa các nhà đầu tư tổ chức và nhà phát triển, khi rủi ro pháp lý được giảm thiểu. Đạo luật này dự kiến sẽ khuyến khích các khoản đầu tư mới vào thị trường tiền điện tử Hoa Kỳ khi các khu vực pháp lý được xác định rõ ràng. Các tác động pháp lý ảnh hưởng đến việc bảo vệ người tiêu dùng và cấu trúc thị trường, nhằm mục đích củng cố ngành công nghiệp và thúc đẩy đổi mới tại Hoa Kỳ. Các loại tiền điện tử quan trọng như BTC, ETH và stablecoin sẽ được quản lý rõ ràng, tác động đến sự quan tâm tuân thủ của các dự án blockchain.

Tài liệu của Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện về tài sản kỹ thuật số nêu bật những nhận định cho thấy các kết quả tiềm năng từ việc làm rõ các quy định bao gồm tăng trưởng thị trường và hợp tác xuyên biên giới nhờ việc giảm bớt các rào cản tuân thủ. Các xu hướng lịch sử trong quản lý tiền điện tử nêu bật thách thức trong việc điều chỉnh khuôn khổ pháp lý cho phù hợp với động lực thị trường, một sự cân bằng mà Đạo luật này hướng tới bằng cách đáp ứng cả thị trường tài chính truyền thống và kỹ thuật số.

Nguồn: CryptoSlate

Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Christopher Waller cho biết hôm thứ Năm rằng ông tiếp tục kêu gọi ngân hàng trung ương cắt giảm lãi suất vào cuối tháng 7, với lý do rủi ro ngày càng tăng đối với nền kinh tế và rủi ro lạm phát hạn chế từ thuế quan thương mại.

Waller đưa ra bình luận trong bài phát biểu chuẩn bị cho cuộc họp của các nhà tiếp thị tiền tệ tại Đại học New York, nêu rằng Fed cần đưa chính sách của mình vào vùng trung lập, thay vì duy trì chính sách hạn chế.

Waller cũng cảnh báo rằng ông thấy những dấu hiệu căng thẳng trên thị trường lao động, thúc đẩy lý do cần hạ lãi suất.

Waller cho biết: "Việc cắt giảm lãi suất chính sách của FOMC thêm 25 điểm cơ bản sau hai tuần nữa là hợp lý".

“Tôi thấy dữ liệu cứng và mềm về hoạt động kinh tế và thị trường lao động đều nhất quán: Nền kinh tế vẫn đang tăng trưởng, nhưng đà tăng trưởng đã chậm lại đáng kể và rủi ro đối với nhiệm vụ việc làm của FOMC đã tăng lên.”

Waller cho biết tác động lạm phát của thuế quan thương mại của Tổng thống Donald Trump có thể chỉ là sự kiện một lần mà các nhà hoạch định chính sách có thể xem xét.

“Việc tăng thuế quan chỉ là một cú hích nhất thời cho giá cả, không làm tăng lạm phát một cách bền vững… các ngân hàng trung ương nên – và thực tế là đã – xem xét kỹ lưỡng các cú sốc về giá để tránh thắt chặt chính sách một cách không cần thiết trong những thời điểm như thế này và gây tổn hại cho nền kinh tế.” Bình luận của Waller được đưa ra ngay trước khi các quan chức Fed bước vào giai đoạn cấm truyền thông kéo dài hai tuần trước cuộc họp sắp tới của ngân hàng trung ương. Thống đốc Fed là một trường hợp ngoại lệ trong số các thành viên của ngân hàng trung ương, hầu hết đều bày tỏ sự thận trọng về việc cắt giảm lãi suất.

Chủ tịch Fed Jerome Powell cho biết lãi suất sẽ không giảm cho đến khi tác động lạm phát của thuế quan của Trump trở nên rõ ràng.

Nhưng Trump đã nhiều lần kêu gọi Powell cắt giảm lãi suất, thậm chí còn công kích cá nhân chủ tịch Fed.

Tuần này, đồn đoán về việc Trump sa thải Powell trước thời hạn đã tăng mạnh, mặc dù Trump phủ nhận ông có ý định làm như vậy.

Nguồn: Yahoo Finance