Doanh số bán lẻ tại New Zealand bất ngờ tăng, dấu hiệu phục hồi

Kể từ khi lạm phát tại Mỹ đạt đỉnh 9,1% vào tháng 6 năm 2022 , Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đã đặt mục tiêu chính là kiểm soát tăng giá - bằng cách duy trì lãi suất cao. Một hậu quả của chính sách tiền tệ thắt chặt thường là nền kinh tế chậm lại và thị trường lao động ảm đạm hơn. Trong một thời gian, kịch bản đó đã không xảy ra, khiến nhiều người nghĩ rằng Fed, dưới sự dẫn dắt của Chủ tịch Jerome Powell, đã đạt được " cú hạ cánh mềm " hiếm hoi, trong đó ngân hàng trung ương có thể kiềm chế lạm phát mà không đẩy nền kinh tế vào suy thoái.

Nhưng " con đường vàng " đó - như Austan Goolsbee của Fed thích gọi - đang bị hoen ố bởi các yếu tố như thuế quan và bối cảnh địa chính trị đang thay đổi. Tại Hoa Kỳ, điều này đã dẫn đến thị trường lao động hạ nhiệt nhanh chóng , khiến Powell phải lưu ý tại Jackson Hole rằng rủi ro giữa lạm phát cao và tỷ lệ thất nghiệp cao đang "chuyển dịch". Nói cách khác, ngân hàng trung ương hiện có thể chuyển sự chú ý sang hỗ trợ việc làm, thay vì làm chậm tốc độ tăng giá.

"Sự thay đổi cán cân rủi ro có thể đòi hỏi chúng ta phải điều chỉnh lập trường chính sách", Powell nói. Và rồi — bùm! Cứ như vậy: chỉ cần thoáng qua một gợi ý rằng Fed có thể bắt đầu hạ lãi suất một lần nữa là đủ để khiến cổ phiếu Mỹ tăng vọt và lợi suất trái phiếu kho bạc giảm vào thứ Sáu. Điều này chứng minh Fed — và đặc biệt là chủ tịch của Fed — vẫn là trung tâm điều hành của nền kinh tế và thị trường tài chính Hoa Kỳ. Như các nhà phân tích thời xưa đã nói: mọi con đường đều dẫn đến Jerome.

Những điều bạn cần biết hôm nay

Jerome Powell cho biết việc cắt giảm lãi suất có thể sớm diễn ra. Tại Jackson Hole hôm thứ Sáu, Chủ tịch Fed cho biết những rủi ro suy giảm ngày càng tăng đối với thị trường lao động có thể " đòi hỏi chúng tôi phải điều chỉnh lập trường chính sách ". Powell cũng nhấn mạnh tính độc lập của Fed. Chính phủ Hoa Kỳ nắm giữ 10% cổ phần của Intel. Trong thông cáo báo chí hôm thứ Sáu , nhà sản xuất chip của Hoa Kỳ cho biết Nhà Trắng đã đầu tư 8,9 tỷ đô la vào cổ phiếu phổ thông của Intel , mua 433,3 triệu cổ phiếu với giá 20,47 đô la một cổ phiếu - thấp hơn giá hiện tại.

Ông Trump cho biết ngành nội thất sẽ phải đối mặt với thuế quan vào cuối năm nay. Mục tiêu của tổng thống là " đưa ngành kinh doanh nội thất trở lại … trên toàn Liên minh". Trong một diễn biến khác, Canada đã gỡ bỏ nhiều mức thuế trả đũa đối với Mỹ vào thứ Sáu — nhưng không gỡ bỏ thuế đối với ô tô và thép. Chứng khoán Mỹ tăng điểm vào thứ Sáu sau bài phát biểu của ông Powell. Chỉ số Trung bình Công nghiệp Dow Jones đạt mức cao mới , trong khi SP 500 chỉ còn cách kỷ lục ba điểm trong phiên giao dịch. Chỉ số FTSE 100 của Anh đóng cửa ở mức cao mới, đánh dấu tuần giao dịch tốt nhất kể từ tháng 5 .

 Nvidia và lạm phát là trọng tâm. Chứng khoán Mỹ có thể kết thúc tháng 8 với đà tăng điểm . Đà tăng tiếp theo sẽ phụ thuộc vào báo cáo thu nhập của Nvidia , công bố vào thứ Tư tại Mỹ, và chỉ số giá tiêu dùng cá nhân, công bố vào thứ Sáu.

Nguồn: CNBC

Tại Cục Dự trữ Liên bang chia rẽ, các nhà hoạch định chính sách thúc đẩy lãi suất thấp hơn dường như sắp đạt được mục tiêu sau khi Chủ tịch Jerome Powell hôm thứ Sáu mở đường cho việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9.

Cuộc tranh luận về những gì sẽ xảy ra sau đó có thể sẽ bắt đầu ngay cả trước khi Ủy ban Thị trường Mở Liên bang họp vào ngày 16-17 tháng 9 tại Washington. Và không có gì đảm bảo rằng sẽ sớm có thêm các đợt cắt giảm lãi suất nữa.

Stephen Stanley, nhà kinh tế trưởng tại Santander US Capital Markets LLC, cho biết một số quan chức sẽ muốn cắt giảm nhiều lần, một nhóm khác sẽ chỉ cam kết thực hiện một động thái và một số khác sẽ phản đối bất kỳ đợt cắt giảm nào.

Kết quả, Stanley kết luận: “Thông điệp tháng 9 có thể sẽ là, 'Cắt giảm một lần và chúng ta sẽ xem điều gì xảy ra.'”

Trong bài phát biểu có thể là cuối cùng của Powell tại cuộc họp thường niên của ngân hàng trung ương Hoa Kỳ tại Jackson Hole, Wyoming, người đứng đầu Fed đã chỉ ra những rủi ro ngày càng gia tăng đối với thị trường lao động.

Powell cho biết: "Sự thay đổi về cân bằng rủi ro có thể đảm bảo việc điều chỉnh lập trường chính sách của chúng tôi".

Tín hiệu được mong đợi từ lâu về việc sắp cắt giảm lãi suất này xuất hiện trong bối cảnh Nhà Trắng liên tục gây áp lực đòi giảm chi phí vay. Tổng thống Donald Trump bác bỏ phát biểu của Powell là "quá muộn", nhưng thị trường tài chính đã phục hồi, khiến cổ phiếu tăng vọt và lợi suất trái phiếu kho bạc giảm.

Nhưng lời lẽ của Powell vẫn chưa đủ để đảm bảo. Ông thận trọng cảnh báo về những rủi ro lạm phát tiếp diễn, nói rằng tác động của thuế quan lên giá tiêu dùng "hiện đã rõ ràng", và có thể "áp lực tăng giá từ thuế quan có thể thúc đẩy động lực lạm phát kéo dài hơn".

"Khi nghĩ về thực tế rằng có những rủi ro hai chiều và có những quan điểm rất khác nhau trong ủy ban, tôi nghĩ con đường dễ nhất phía trước là một lộ trình cắt giảm lãi suất chậm rãi", Matthew Luzzetti, chuyên gia kinh tế trưởng tại Deutsche Bank, cho biết. Các nhà hoạch định chính sách có thể bắt đầu quá trình này vào tháng tới, "và các hành động tiếp theo sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào dữ liệu sau đó", ông nói.

Sau khi hạ lãi suất một điểm phần trăm vào mùa thu năm ngoái, các nhà hoạch định chính sách đã giữ nguyên lãi suất trong năm nay do lo ngại thuế quan của Trump có thể làm bùng phát áp lực giá cả. Lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed.

Nhưng khi rủi ro đối với thị trường lao động ngày càng rõ ràng hơn và thời hạn thay đổi giá liên quan đến thuế quan kéo dài, các quan chức đang tiến gần hơn đến việc giảm lãi suất vào tháng tới, có thể được coi là một sự thỏa hiệp.

Powell không đưa ra khung thời gian cụ thể trong bài phát biểu của mình, trong đó ông nói rằng thị trường lao động đang ở trong một "sự cân bằng kỳ lạ" do sự suy giảm đáng kể cả về cung và cầu lao động. Ông cũng nói rõ rằng vẫn chưa thể xác định được mức độ ảnh hưởng cuối cùng của thuế quan đối với lạm phát. Tuy nhiên, ông ám chỉ rằng các nhà hoạch định chính sách có thể cần điều chỉnh lãi suất trước khi họ hoàn toàn rõ ràng về vấn đề này.

Powell đang bước vào những tháng cuối cùng trên cương vị lãnh đạo Fed - nhiệm kỳ Chủ tịch của ông sẽ kết thúc vào tháng 5 - và đang đối mặt với một thách thức tế nhị. Ông phải tạo được sự đồng thuận giữa các nhà hoạch định chính sách với những quan điểm trái chiều về lộ trình chính sách phù hợp. Các dự báo được công bố hồi tháng 6 cho thấy phần lớn các nhà hoạch định chính sách dự kiến ​​ngân hàng trung ương sẽ hạ lãi suất ít nhất hai lần trong năm nay. Tuy nhiên, một số ít người ủng hộ việc không hạ lãi suất trong năm 2025.

Những bình luận gần đây từ các nhà hoạch định chính sách cho thấy sự chia rẽ vẫn còn, với một số quan chức sẵn sàng cắt giảm lãi suất nhiều lần trong năm nay. Trong số đó có hai thống đốc Fed — Christopher Waller và Michelle Bowman — những người đã bất đồng quan điểm với quyết định giữ nguyên lãi suất hồi tháng 7. Cả hai đều chỉ ra những dấu hiệu yếu kém trong việc tuyển dụng, và dường như được minh chứng bằng báo cáo việc làm tháng 7 kém đáng ngạc nhiên được công bố hai ngày sau cuộc họp.

Chủ tịch Hội đồng cố vấn kinh tế Nhà Trắng Stephen Miran - người được Trump bổ nhiệm để lấp vào vị trí tạm thời trong Hội đồng thống đốc Fed sẽ hết hạn vào tháng 1 - sẽ củng cố nhóm này sau khi được Thượng viện xác nhận, mặc dù thời điểm vẫn chưa chắc chắn.

Một nhóm khác đã ra tín hiệu rằng họ không chắc Fed có nên hạ lãi suất vay hay không. Với lạm phát vẫn đang cao hơn mục tiêu 2% của Fed, họ vẫn cảnh giác với rủi ro lãi suất thấp hơn có thể gây áp lực lên giá cả và đẩy kỳ vọng lạm phát lên cao — điều mà họ tin rằng tự nó có thể đẩy giá cả và tiền lương lên cao hơn.

Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack hôm thứ Năm cho biết bà sẽ không ủng hộ việc hạ lãi suất nếu các quan chức họp trong tuần này. Jeffrey Schmid của Kansas City thậm chí còn cứng rắn hơn, khi phát biểu trên chương trình podcast Odd Lots của Bloomberg rằng ông sẽ không bác bỏ kịch bản lãi suất tăng.

Một nhóm quan chức thứ ba đã ra tín hiệu ủng hộ phương án Fed hạ lãi suất một lần rồi tạm dừng trước khi thực hiện thêm một động thái nữa để đánh giá phản ứng của nền kinh tế. "Hôm nay, tôi nghĩ phương án chiến lược của tôi sẽ là 'hành động và chờ đợi'", Chủ tịch Fed Atlanta Raphael Bostic phát biểu tuần trước.

Nhưng sau dữ liệu việc làm ảm đạm trong tháng 7, một số nhà hoạch định chính sách đã báo hiệu rằng họ có thể không còn thời gian để chờ đợi bức tranh rõ ràng hơn về tác động của thuế quan lên nền kinh tế trước khi thị trường lao động rơi vào suy thoái.

Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari cho biết hồi đầu tháng này: "Nếu lựa chọn tốt nhất là chúng ta thực hiện một số điều chỉnh rồi sau đó phải tạm dừng, hoặc thậm chí phải đảo ngược lộ trình, thì điều đó có thể tốt hơn là chỉ ngồi đây chờ đợi cho đến khi chúng ta làm rõ về thuế quan".

Powell đã phát biểu về những rủi ro trên thị trường lao động vào thứ sáu, thừa nhận rằng tình trạng suy yếu có thể nhanh chóng gia tăng.

"Rủi ro bất lợi đối với việc làm đang gia tăng", ông nói. "Nếu những rủi ro đó trở thành hiện thực, chúng có thể diễn ra nhanh chóng dưới dạng giá cả tăng mạnh và tỷ lệ thất nghiệp gia tăng."

Các quan chức Fed sẽ đưa ra dự báo mới tại cuộc họp vào tháng tới. Sự chia rẽ liên tục sẽ làm giảm khả năng động thái vào tháng tới sẽ dẫn đến một chuỗi giảm lãi suất liên tục.

Joe Brusuelas, nhà kinh tế trưởng tại RSM US LLP, đã viết trong một lưu ý gửi khách hàng rằng: "Các nhà đầu tư không nên đánh giá thấp căng thẳng hiện tại trong nhiệm vụ kép là ổn định giá cả và tạo ra việc làm bền vững tối đa".

Đối với Brusuelas, sự tăng tốc khiêm tốn trong việc tuyển dụng, đặc biệt nếu kết hợp với xu hướng lạm phát tiếp tục tăng, sẽ chỉ ra một "kịch bản chỉ diễn ra một lần".

Nguồn: Bloomberg Europe

Nguồn: Reuters

Nguồn: Bloomberg Europe

Tăng trưởng FDI phản ánh niềm tin mới của khu vực

Các nhà đầu tư nước ngoài hàng đầu: Singapore, Trung Quốc và Hoa Kỳ

Cơ cấu ngành: Dịch vụ và sản xuất chiếm ưu thế

Phân bổ đầu tư theo khu vực: Johor dẫn đầu

Đường ống tương lai và triển vọng chiến lược

Vai trò được khẳng định lại trong chuỗi cung ứng khu vực

Sự sụp đổ của tiền tệ và giới hạn của niềm tin công chúng

Xóa hai số 0

Lạm phát và sự mong manh của nền kinh tế

Thiết lập lại mang tính biểu tượng so với Cải cách cơ cấu