Các nhà phân tích cảnh báo rủi ro cho bộ phận Chiến lược trong đợt điều chỉnh chỉ số Nasdaq 100.

Kinh tế

Tóm tắt:

Các nhà phân tích cảnh báo Strategy có thể bị loại khỏi chỉ số Nasdaq 100 trong đợt điều chỉnh hôm thứ Sáu do lo ngại nó giống một công ty nắm giữ tiền điện tử, dẫn đến nguy cơ dòng vốn chảy ra khỏi các quỹ đầu tư thụ động lên tới 1,6 tỷ đô la.

Theo nhận định của một số nhà phân tích trong tuần này, Strategy (MSTR.O), công ty tích trữ Bitcoin khổng lồ, có thể gặp rủi ro bị loại khỏi chỉ số Nasdaq 100 (.NDX) trong đợt điều chỉnh hàng năm vào thứ Sáu, do những nghi vấn về mô hình kinh doanh của công ty đã ảnh hưởng đến giá cổ phiếu.

Sau đợt tăng giá mạnh mẽ đẩy giá trị vốn hóa thị trường lên đỉnh điểm 128 tỷ đô la vào đầu năm nay, Strategy - ban đầu là một công ty phần mềm MicroStrategy nhưng đã chuyển hướng sang đầu tư bitcoin vào năm 2020 - đã được đưa vào chỉ số này vào tháng 12 năm ngoái trong tiểu mục công nghệ.

Quyết định đó đã bị một số nhà quan sát thị trường đặt câu hỏi, họ cho rằng mô hình kinh doanh tiên phong này, vốn đã tạo ra hàng chục mô hình bắt chước, giống với một quỹ đầu tư hơn.

Công ty Strategy báo cáo lợi nhuận ròng 2,78 tỷ đô la trong ba tháng kết thúc vào ngày 30 tháng 9, so với khoản lỗ 340,2 triệu đô la cùng kỳ năm trước, chủ yếu do thay đổi phương pháp kế toán cho phép công ty ghi nhận lợi nhuận từ việc nắm giữ bitcoin. Trong khi đó, doanh thu của công ty có trụ sở tại Virginia này từ mảng kinh doanh phần mềm truyền thống chỉ đạt 128,7 triệu đô la.

Steve Sosnick, nhà phân tích thị trường chính tại Interactive Brokers, cho biết: "Nếu MSTR được coi là một công ty mẹ hoặc một công ty tiền điện tử thay vì hoạt động kinh doanh truyền thống là một công ty phần mềm, thì nó có thể bị loại bỏ."

Công ty điều hành sàn giao dịch, với chỉ số Nasdaq 100 theo dõi các công ty phi tài chính lớn nhất theo vốn hóa thị trường, đã từ chối bình luận trước khi thông báo được đưa ra vào thứ Sáu.

Tờ The Information đưa tin vào tháng 9 rằng Nasdaq đang thắt chặt các yêu cầu đối với các công ty quản lý tài sản kỹ thuật số mà họ niêm yết. Họ chưa đưa ra bình luận nào về việc đưa các công ty đó vào các chỉ số của mình.

Công ty Strategy không phản hồi yêu cầu bình luận.

Các nhà phân tích cảnh báo rủi ro cho chiến lược trong đợt điều chỉnh chỉ số Nasdaq 100_1

Biểu đồ đường thể hiện hiệu suất của Strategy và Bitcoin trong hai năm qua.

Việc điều chỉnh chỉ số được theo dõi sát sao, vì nó quyết định công ty nào được hưởng lợi từ hàng tỷ đô la dòng vốn đầu tư thụ động. Tuy nhiên, Saylor nhìn chung đã bác bỏ những lo ngại về khả năng bị loại khỏi chỉ số, và một số nhà phân tích khác cho biết họ không kỳ vọng Nasdaq sẽ xóa bỏ Strategy vào thứ Sáu.

CÁC CÂU HỎI VỀ KHO BẠC TÀI SẢN KỸ THUẬT SỐ

Ngày càng có nhiều lo ngại về tính bền vững của các công ty quản lý kho bạc tiền điện tử, khi cổ phiếu của chúng tỏ ra cực kỳ nhạy cảm với những biến động của bitcoin. Cổ phiếu của các công ty này đã giảm 65% so với mức đỉnh năm 2024 và giảm 36% tính từ đầu năm, trong khi bitcoin chỉ giảm 3,6% trong năm nay.

Tính đến thứ Năm, giá trị thị trường của Strategy đã giảm xuống còn 52,7 tỷ đô la, trong khi lượng Bitcoin mà công ty này nắm giữ trị giá hơn 61 tỷ đô la, theo tính toán của Reuters.

Mặc dù điều đó chưa đủ để loại trừ Strategy dựa trên cơ sở vốn hóa thị trường, Mike O'Rourke, chiến lược gia trưởng thị trường tại JonesTrading, đã lập luận trong một ghi chú tuần này rằng Strategy được đưa vào danh sách vì lý do kỹ thuật và thứ Sáu là "cơ hội hoàn hảo để Nasdaq sửa chữa sai lầm năm ngoái."

Nếu Nasdaq loại bỏ Strategy, công ty có thể chứng kiến dòng vốn chảy ra từ các quỹ đầu tư thụ động khoảng 1,6 tỷ đô la, theo ước tính của Kaasha Saini, người đứng đầu chiến lược chỉ số tại Jefferies.

Công ty cung cấp chỉ số toàn cầu MSCI (MSCI.N) đã bày tỏ lo ngại về sự hiện diện của các công ty quản lý tài sản kỹ thuật số trong các chỉ số chuẩn của mình. MSCI dự kiến sẽ quyết định vào tháng Giêng về việc có loại trừ Strategy và các công ty tương tự hay không.

Ông Saylor nói với Reuters hồi đầu tháng rằng Strategy đang đàm phán với MSCI, nhưng nếu bị loại thì cũng không thành vấn đề.

Một số nhà phân tích tin rằng Strategy vẫn an toàn vì giá trị thị trường của nó vẫn còn tương đối cao. Nhà phân tích Mike Colonnese của HC Wainwright nghi ngờ Strategy sẽ bị loại bỏ, vì nó "lớn hơn khoảng 30 công ty khác trong chỉ số Nasdaq 100".

Ngoài Strategy, Jefferies ước tính hãng dược phẩm Biogen (BIIB.O), nhà cung cấp giải pháp CNTT CDW (CDW.O) và bốn cổ phiếu khác có thể rời khỏi Nasdaq 100. Sáu công ty này hiện có vốn hóa thị trường thấp nhất trong số 100 thành viên, theo dữ liệu do LSEG tổng hợp.

Jefferies dự đoán rằng gã khổng lồ bán lẻ Walmart, với vốn hóa thị trường là 932,7 tỷ đô la, sẽ không đủ điều kiện để được đưa vào danh sách lần này, vì ngày giao dịch đầu tiên chính thức của hãng (ngày 8 tháng 12) trên Nasdaq diễn ra sau ngày 28 tháng 11, ngày tham chiếu mà sàn giao dịch này dùng để điều chỉnh lại danh mục.

Thông báo của Nasdaq dự kiến sẽ được đưa ra sau khi thị trường đóng cửa vào thứ Sáu, với những thay đổi có hiệu lực từ ngày 22 tháng 12.

Nguồn: Reuters

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Thêm

Chia sẻ

Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang (Fed) bất đồng quan điểm về rủi ro lớn hơn đối với nền kinh tế trong năm 2026.

Justin

Ngân hàng trung ương

Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang — bao gồm hai người sẽ có quyền bỏ phiếu vào năm 2026 — đã đưa ra những quan điểm trái ngược nhau vào thứ Sáu về việc nên làm gì với lãi suất, tiếp tục cuộc tranh luận sẽ bao trùm ngân hàng trung ương Hoa Kỳ sang năm mới.

Ba nhà hoạch định chính sách tập trung vào rủi ro lạm phát trong các bình luận của họ, mặc dù một trong số họ cho rằng ông chỉ ủng hộ việc tạm dừng cắt giảm lãi suất để xác nhận lạm phát đang giảm. Người thứ tư nhấn mạnh rủi ro đối với thị trường lao động là mối lo ngại lớn hơn.

Những phát biểu này là những tuyên bố đầu tiên kể từ thứ Tư, khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất chuẩn thêm 0,25 điểm phần trăm trong cuộc họp thứ ba liên tiếp để đối phó với tình trạng thất nghiệp gia tăng. Các phiếu chống đối với quyết định này cho thấy chuỗi cắt giảm lãi suất ngày càng gây tranh cãi trong bối cảnh lạm phát dai dẳng, và các dự báo cho thấy quan chức trung bình chỉ kỳ vọng một lần giảm lãi suất nữa trong năm 2026.

Hai quan chức – Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Chicago, Austan Goolsbee và người đồng cấp tại Kansas City, Jeff Schmid – đã đưa ra tuyên bố hôm thứ Sáu nêu rõ lý do phản đối việc cắt giảm lãi suất hôm thứ Tư. Đây là lần đầu tiên ông Goolsbee bỏ phiếu phản đối kể từ khi gia nhập Fed năm 2023, trong khi phiếu phản đối của ông Schmid được đưa ra sau lần phản đối việc giảm lãi suất trước đó vào tháng Mười.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Chicago cho biết trong tuyên bố của mình rằng ông "cảm thấy hướng đi thận trọng hơn là nên chờ thêm thông tin" trước khi cắt giảm lãi suất một lần nữa sau khi việc chính phủ đóng cửa làm trì hoãn một số báo cáo kinh tế quan trọng trong tháng 10 và tháng 11, do một số dữ liệu "đáng lo ngại" về lạm phát trước khi chính phủ đóng cửa.

Phát biểu trên kênh CNBC sáng cùng ngày, Goolsbee nói thêm rằng ông dự đoán sẽ có nhiều đợt cắt giảm lãi suất hơn hầu hết các đồng nghiệp của mình vào năm 2026: "Tôi là một trong những người lạc quan nhất về việc lãi suất có thể giảm trong năm tới", ông nói.

Schmid thì không hề lưỡng lự.

"Lạm phát vẫn còn quá cao, nền kinh tế tiếp tục cho thấy đà tăng trưởng và thị trường lao động - dù đang hạ nhiệt - nhìn chung vẫn cân bằng", ông nói trong tuyên bố của mình. "Tôi cho rằng lập trường hiện tại của chính sách tiền tệ chỉ mang tính chất hạn chế ở mức độ vừa phải, nếu có."

Các chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Chicago và Kansas City sẽ rời khỏi hội đồng bỏ phiếu của Fed vào năm 2026. Hai người kế nhiệm của họ cũng đã phát biểu hôm thứ Sáu - một người nhấn mạnh những lo ngại về lạm phát và người kia cảnh báo về những rủi ro đối với thị trường lao động.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Cleveland, Beth Hammack, tại một sự kiện ở Cincinnati, cho biết ngân hàng trung ương nên duy trì lãi suất ở mức đủ cao để tiếp tục gây áp lực giảm lạm phát.

"Hiện tại, chính sách của chúng ta đang ở mức trung lập," bà nói. "Tôi muốn có lập trường thận trọng hơn một chút."

Trong các dự báo được công bố hôm thứ Tư cùng với quyết định về lãi suất, sáu trong số 19 nhà hoạch định chính sách cho biết họ sẽ giữ nguyên lãi suất chuẩn như trước khi cắt giảm trong tuần này để kết thúc năm 2025.

Vì mỗi năm chỉ có 12 trong số 19 thành viên của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) bỏ phiếu, và chỉ có hai trong số 12 người bỏ phiếu phản đối việc tăng lãi suất, nên một số nhà phân tích gọi sự gia tăng đột biến các dự báo về lãi suất cao là "những ý kiến phản đối thầm lặng".

Chủ tịch Fed chi nhánh Philadelphia, Anna Paulson, người cùng với Hammack sẽ luân phiên tham gia vào hàng ngũ bỏ phiếu của FOMC vào năm tới, là người duy nhất trong số bốn quan chức phát biểu hôm thứ Sáu nhấn mạnh những rủi ro hiện hữu đối với thị trường lao động bất chấp những nỗ lực gần đây của ngân hàng trung ương nhằm điều chỉnh lãi suất về mức trung lập hơn.

"Nhìn chung, tôi vẫn lo ngại hơn về sự suy yếu của thị trường lao động so với rủi ro gia tăng lạm phát," ông Paulson phát biểu hôm thứ Sáu tại một sự kiện do Phòng Thương mại bang Delaware tổ chức. "Một phần là vì tôi thấy có khả năng lạm phát sẽ giảm xuống trong năm tới."

Nguồn: Bloomberg Châu Âu

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

S&P 500: Khi các quyền chọn 0DTE gặp gỡ giao dịch AI Unwind

Adam

Chứng khoán

Kinh tế

Thật là một ngày kỳ lạ. Hợp đồng tương lai qua đêm giảm mạnh, với chỉ số Nasdaq giảm hơn 1,5% tại một thời điểm và những dấu hiệu rõ ràng về sự lo lắng trên thị trường toàn cầu. Tuy nhiên, tất cả sự lo lắng đó gần như biến mất ngay lập tức khi phiên giao dịch tiền mặt mở cửa. Chỉ số SP 500 đã xóa bỏ mức giảm khoảng 1% qua đêm và kết thúc ngày cao hơn khoảng 20 điểm cơ bản.

SP 500: Khi các quyền chọn 0DTE gặp gỡ giao dịch AI Unwind_1

Những quyền chọn mua giá rẻ với mức giá thực hiện 6.900 có lẽ quá hấp dẫn đối với những người giao dịch không có ngày đáo hạn (0DTE). Tuy nhiên, tình hình vẫn khá khó chịu. Ngày càng rõ ràng – ít nhất là với tôi – rằng thị trường quyền chọn đang gây ảnh hưởng ngày càng lớn đến diễn biến giá hàng ngày của chỉ số SP 500. Có vẻ như chỉ số đang bị kìm hãm và giữ nguyên vị trí, và khó có thể biết được tình trạng này sẽ kéo dài bao lâu nữa, có lẽ đến khi ngày "bốn phù thủy" (quad witching) kết thúc vào tuần tới.

Điều đáng chú ý nhất là hoạt động giao dịch quyền chọn SP 500 sôi động nhất tập trung ở mức giá thực hiện 6.900 vào ngày thứ Năm, và chỉ số cuối cùng đóng cửa ở mức 6.901. Sự trùng hợp này cho thấy rõ ràng rằng dòng vốn liên quan đến quyền chọn đã chi phối phần lớn biến động giá trong ngày.

Thật không may, tính minh bạch trong ngày của thị trường quyền chọn bị hạn chế. Rất khó để xác định trong thời gian thực liệu các nhà giao dịch đang mua hay bán quyền chọn mua, vì sự thay đổi về khối lượng giao dịch mở không có sẵn cho đến ngày hôm sau. Với các quyền chọn có thời hạn 0 ngày (0DTE), thông tin đó hầu như không có sẵn – ít nhất là với dữ liệu mà tôi có thể truy cập. Điều này khiến việc hiểu rõ một cách chính xác về mặt cơ học những gì đang diễn ra bên dưới bề mặt trở nên khó khăn.

Việc thực hiện giao dịch ở giá chào bán không nhất thiết ngụ ý người mua, cũng như việc thực hiện giao dịch ở giá chào mua không tự động chỉ ra người bán. Cơ chế thực hiện và dòng chảy phòng ngừa rủi ro làm phức tạp thêm bức tranh. Do đó, việc diễn giải hoạt động quyền chọn trong ngày một cách chắc chắn là vô cùng khó khăn.

Tuy nhiên, diễn biến ngày thứ Năm khá điển hình. Chỉ số VIX giao dịch quanh mức 17 trong đêm, mở cửa phiên giao dịch tiền mặt ở mức khoảng 16, sau đó giảm dần và đóng cửa gần mức 15. Một diễn biến như vậy thường phản ánh một trong hai động thái: các nhà giao dịch đóng vị thế bán (put options) hoặc các nhà giao dịch bán quyền chọn mua (call options).

SP 500: Khi các quyền chọn 0DTE gặp gỡ giao dịch AI Unwind_2

Điều thú vị nhất có lẽ là phân tích VIX cho thấy độ lệch quyền chọn mua giảm trong khi độ lệch quyền chọn bán tăng. Sự kết hợp đó cho thấy biến động ngụ ý của quyền chọn bán ATM giảm nhanh hơn biến động ngụ ý của quyền chọn bán OTM trong chỉ số VIX, điều này không phải là điều thường thấy trong một ngày.

Trong những trường hợp thông thường hơn, biến động sẽ bị triệt tiêu đối với các quyền chọn bán khi các hợp đồng phòng hộ được đóng lại. Thay vào đó, diễn biến cho thấy các quyền chọn bán gần giá hiện tại đã được đóng lại—có khả năng trong đợt bán tháo buổi sáng—trong khi các quyền chọn bán ngoài giá hiện tại và các quyền chọn bảo vệ rủi ro giảm giá dài hạn vẫn được duy trì ở mức cao.

SP 500: Khi các quyền chọn 0DTE gặp gỡ giao dịch AI Unwind_3

Dường như thị trường quyền chọn không tin vào đợt phục hồi mạnh mẽ, và có lẽ có một lý do chính đáng cho điều đó.

Việc thị trường sẽ phản ứng như thế nào khi công ty AI thứ hai không tăng giá sau khi công bố kết quả kinh doanh là một câu hỏi đáng quan tâm. Cổ phiếu của Oracle (NYSE:ORCL) giảm và Broadcom (NASDAQ:AVGO) giảm khoảng 5% sau báo cáo tối nay. Có vẻ như việc bán "chip" AI không mang lại tỷ suất lợi nhuận gộp tốt so với các "chip" khác mà họ bán.

Ít nhất đó là những gì tôi nghĩ mình đã nghe họ nói. Cổ phiếu có thể sẽ khó tăng giá hôm nay, vì có nhiều khuyến nghị bán nếu giá cổ phiếu không vượt qua được mốc 400 đô la.

SP 500: Khi các quyền chọn 0DTE gặp gỡ giao dịch AI Unwind_4

Nguồn: đầu tư

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Lạm phát ở Ấn Độ tăng nhẹ khi giá thực phẩm và nhiên liệu ổn định, gây áp lực lên chính sách tập trung vào tăng trưởng của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI).

Gerik

Kinh tế

Lạm phát gia tăng nhưng vẫn ở mức thấp so với lịch sử.

Theo số liệu chính thức được công bố hôm thứ Sáu, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Ấn Độ đã tăng lên 0,71% trong tháng 11 , từ mức 0,25% trong tháng 10. Mặc dù đây là sự phục hồi khiêm tốn, nhưng lạm phát vẫn ở mức đặc biệt thấp so với tiêu chuẩn lịch sử của Ấn Độ.

Mức tăng này phù hợp với dự báo trung bình 0,70% của Reuters và được cho là do giá rau, trứng, thịt, cá, gia vị và nhiên liệu tăng cao . Đáng chú ý, giá nhiên liệu và điện tăng 2,32% , cao hơn mức 1,98% trong tháng 10, đảo ngược xu hướng giảm giá đã thấy trước đó.

Lạm phát ở cả khu vực thành thị và nông thôn đều tăng, mặc dù Kerala và Tamil Nadu vẫn duy trì tỷ lệ lạm phát cấp bang thấp nhất.

Triển vọng chính sách: Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) tập trung vào tăng trưởng

Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) gần đây đã cắt giảm lãi suất chính sách 25 điểm cơ bản , với lý do triển vọng lạm phát ổn định và đà tăng trưởng kinh tế chậm lại. Ngân hàng trung ương hiện dự báo lạm phát năm tài chính 2025-2026 ở mức 2,0% , giảm so với mức 2,6% hồi tháng 10 , đồng thời dự đoán sẽ tăng dần lên 4,0% vào quý 3 năm 2026 .

Thống đốc Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) Sanjay Malhotra nhấn mạnh rằng ngân hàng trung ương vẫn “ ủng hộ tăng trưởng ” và sẽ tiếp tục đáp ứng “các yêu cầu sản xuất của nền kinh tế một cách chủ động”. Các nhà phân tích có ý kiến trái chiều về việc liệu đợt cắt giảm lãi suất mới nhất có đánh dấu sự kết thúc của chu kỳ nới lỏng hay không, mặc dù nhiều người, bao gồm cả HSBC Research, cho rằng có thể cần thêm các đợt cắt giảm nữa vào năm 2026 do những hạn chế về tài chính và sự suy yếu toàn cầu vẫn tiếp diễn.

Những trở ngại thương mại ảnh hưởng đến triển vọng tăng trưởng.

Ngành xuất khẩu của Ấn Độ đang đối mặt với áp lực ngày càng tăng. Vào tháng 8 , Mỹ đã áp thuế 25% đối với một loạt hàng hóa của Ấn Độ, bao gồm dệt may, đá quý và sản phẩm thủy sản, nâng tổng mức thuế lên tới 50% , thuộc hàng cao nhất từng áp dụng đối với một đối tác thương mại của Mỹ.

Điều này đã ảnh hưởng nặng nề đến xuất khẩu các mặt hàng thâm dụng lao động . Dữ liệu tháng 10 cho thấy xuất khẩu sang Mỹ giảm 8,5% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 6,3 tỷ đô la , trong khi tổng kim ngạch xuất khẩu giảm 11,8% xuống còn 34,38 tỷ đô la .

Để kích thích nhu cầu trong bối cảnh những cú sốc từ bên ngoài, chính phủ Ấn Độ đã thực hiện giảm thuế GST vào tháng 9 đối với hàng tiêu dùng, xe cộ và nông sản nhằm hỗ trợ tiêu dùng trong mùa lễ hội.

Mặc dù nhu cầu nội địa đã cải thiện đôi chút, đồng rupee Ấn Độ vẫn tiếp tục suy yếu , giảm xuống dưới ngưỡng 90 rupee/USD vào thứ Sáu, làm tăng chi phí nhập khẩu và gây khó khăn cho việc hoạch định chính sách tiền tệ.

Gói kích thích tăng trưởng đối mặt với rủi ro lạm phát.

Mặc dù lạm phát của Ấn Độ vẫn ở mức thấp, nhưng sự tăng nhẹ trong tháng 11 báo hiệu đà giảm phát đang suy yếu trong lĩnh vực thực phẩm và năng lượng. Kết hợp với những gián đoạn thương mại do thuế quan của Mỹ và đồng rupee mất giá, nhiệm vụ cân bằng giữa hỗ trợ tăng trưởng và kiểm soát lạm phát của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) có thể trở nên khó khăn hơn vào đầu năm 2026.

Trừ khi xuất khẩu phục hồi hoặc đồng rupee ổn định, việc cắt giảm lãi suất thêm nữa có thể là cần thiết nhưng không phải không có rủi ro. Chiến lược hiện tại của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) dựa trên việc bình thường hóa lạm phát dần dần và sức mạnh tiêu dùng nội địa, cả hai yếu tố này hiện đang đối mặt với áp lực ngày càng tăng từ bên ngoài và tỷ giá hối đoái.

Nguồn: CNBC

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Bitcoin vừa hé lộ một mối liên hệ đáng sợ với bong bóng trí tuệ nhân tạo, điều đảm bảo rằng nó sẽ sụp đổ đầu tiên khi công nghệ gặp trục trặc.

Adam

Crypto

Ngày 11 tháng 12, Oracle mất khoảng 80 tỷ đô la giá trị thị trường khi doanh thu không đạt kỳ vọng, và ban quản lý đã tăng chi phí đầu tư liên quan đến trí tuệ nhân tạo từ 35 tỷ đô la lên khoảng 50 tỷ đô la, một phần được tài trợ bằng khoản nợ ngày càng tăng.

Cổ phiếu này đã giảm tới 16%, kéo theo sự sụt giảm của Nvidia, AMD và toàn bộ chỉ số Nasdaq.

Các báo cáo cho rằng động thái này đang thổi phồng nỗi lo ngại về "bong bóng AI", với việc các nhà đầu tư đặt câu hỏi liệu lợi ích thu được từ việc xây dựng các trung tâm dữ liệu quy mô lớn có đủ nhanh để bù đắp chi phí hay không.

Trên cùng một biểu đồ, Bitcoin đã giảm xuống dưới 90.000 đô la, có thể do những lo ngại về lĩnh vực trí tuệ nhân tạo làm giảm tâm lý chấp nhận rủi ro.

Sự kiện diễn ra trong một ngày duy nhất này đã thể hiện rõ điểm yếu cấu trúc mới của Bitcoin: nó đã trở thành phần đuôi có hệ số beta cao trong giao dịch AI, di chuyển song song với tâm lý cổ phiếu công nghệ và chịu tổn thất nặng nề hơn khi cổ phiếu liên quan đến AI giảm giá.

Theo phân tích từ 24/7 Wall St, hệ số tương quan giữa Bitcoin và Nvidia đạt khoảng 0,96 trong khoảng thời gian ba tháng liên tục trước khi Nvidia công bố báo cáo thu nhập tháng 11.

Về Nasdaq, dữ liệu của The Block cho thấy hệ số tương quan Pearson tổng hợp trong 30 ngày là 0,53 tính đến ngày 10 tháng 12.

Thêm vào đó, Bitcoin đã giảm khoảng 20% kể từ khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) bắt đầu nới lỏng lãi suất vào ngày 17 tháng 9, trong khi chỉ số Nasdaq tăng 6%. Điều này cho thấy rằng khi cổ phiếu công nghệ sụp đổ, Bitcoin sẽ giảm mạnh hơn.

Câu chuyện về bong bóng trí tuệ nhân tạo đã phát triển nhanh chóng trong vài tuần qua.

Cuối tháng 11, Reuters đưa tin rằng các định giá liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI) và các chỉ số kinh tế vĩ mô như Chỉ số Buffett đã đẩy định giá cổ phiếu tổng thể của Mỹ vượt qua mức cực đoan thời kỳ bong bóng dot-com, trong khi các chỉ số nặng về AI cho thấy sự sụt giảm mạnh và biến động gia tăng ngay cả khi sự lạc quan vẫn còn cao.

Ngoài ra, các công ty công nghệ lớn đã huy động hàng trăm tỷ đô la thông qua phát hành trái phiếu trong năm nay để tài trợ cho các trung tâm dữ liệu và phần cứng. Morgan Stanley ước tính thiếu hụt nguồn vốn khoảng 1,5 nghìn tỷ đô la cho việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI, và nhà kinh tế trưởng của Moody's, Mark Zandi, cảnh báo rằng khoản vay liên quan đến AI hiện đã vượt quá mức tăng trưởng của ngành công nghệ trước khi bong bóng dot-com sụp đổ.

Các bài luận trên tạp chí The Bulletin of the Atomic Scientists và The Atlantic đều dẫn chứng rằng chi tiêu cho trí tuệ nhân tạo (AI) năm nay ước tính khoảng 400 tỷ đô la, trong khi doanh thu chỉ khoảng 60 tỷ đô la.

Các số liệu thống kê cho thấy hầu hết các công ty đang thua lỗ nặng nề và nền kinh tế nói chung hiện đang phụ thuộc một phần vào sự bùng nổ đầu tư vào trí tuệ nhân tạo, điều mà không thể kéo dài mãi mãi.

Cơ chế thanh khoản khiến sự sụp đổ của AI trở nên tồi tệ hơn đối với Bitcoin.

Nếu bong bóng AI vỡ, thiệt hại đối với Bitcoin sẽ vượt xa mối tương quan đơn thuần, vì chi phí đầu tư vào AI ngày càng trở thành vấn đề tín dụng.

Các ước tính cho thấy các giao dịch tài chính liên quan đến trung tâm dữ liệu và cơ sở hạ tầng AI đã tăng từ khoảng 15 tỷ đô la vào năm 2024 lên khoảng 125 tỷ đô la vào năm 2025, nhờ vào việc phát hành trái phiếu, tín dụng tư nhân và chứng khoán được bảo đảm bằng tài sản.

Các nhà phân tích trong một bài báo của Reuters so sánh một số cấu trúc và sự thiếu minh bạch với các mô hình trước năm 2008 và cảnh báo về "những rủi ro chưa được kiểm chứng" nếu người thuê nhà hoặc dòng tiền không đạt kỳ vọng.

Các ngân hàng trung ương hiện coi đây là một vấn đề ổn định tài chính. Bản cập nhật ổn định gần đây của Ngân hàng Anh đã nêu rõ tình trạng định giá quá cao đối với các công ty tập trung vào trí tuệ nhân tạo (AI). Bản cập nhật cũng cảnh báo rằng một đợt điều chỉnh mạnh đối với cổ phiếu liên quan đến AI có thể đe dọa thị trường rộng lớn hơn thông qua các nhà đầu tư sử dụng đòn bẩy và các khoản tín dụng tư nhân.

Báo cáo Đánh giá Ổn định Tài chính tháng 11 năm 2025 của ECB cũng đưa ra quan điểm tương tự: sự bùng nổ đầu tư vào trí tuệ nhân tạo ngày càng được tài trợ thông qua thị trường trái phiếu và vốn tư nhân, khiến nó dễ bị ảnh hưởng hơn bởi những biến động về tâm lý rủi ro và chênh lệch lãi suất tín dụng.

Oracle là một ví dụ điển hình. Kế hoạch đầu tư 50 tỷ đô la vào các trung tâm dữ liệu AI, cùng với mức nợ dài hạn tăng khoảng 45% và chênh lệch lãi suất hoán đổi rủi ro tín dụng kỷ lục, chính xác là kiểu bảng cân đối kế toán quá tải mà các cơ quan quản lý lo ngại.

Nếu bong bóng AI vỡ, chênh lệch lãi suất sẽ mở rộng, chi phí tái cấp vốn tăng vọt, và các quỹ đầu tư đòn bẩy nắm giữ nợ và cổ phiếu liên quan đến AI sẽ buộc phải giảm bớt rủi ro. Bitcoin nằm ở cuối chuỗi đó.

Phân tích của các nhà nghiên cứu Trung Quốc về mối quan hệ giữa Bitcoin và thanh khoản toàn cầu cho thấy mối quan hệ tích cực mạnh mẽ giữa giá Bitcoin và chỉ số thanh khoản M2 toàn cầu, hay còn gọi là chỉ số thanh khoản tổng quát. Bài nghiên cứu của họ gọi BTC là "thước đo thanh khoản", hoạt động tốt khi thanh khoản toàn cầu cao và hoạt động kém khi thanh khoản giảm.

Vấn đề thanh khoản khá đơn giản: nếu bong bóng AI vỡ và gây ra tình trạng thắt chặt tín dụng, hiệu ứng đầu tiên sẽ là sự giảm rủi ro toàn cầu và sự sụt giảm thanh khoản.

Bitcoin là một trong những thứ đầu tiên mà các quỹ đầu tư vĩ mô và tăng trưởng bán ra khi có lệnh gọi ký quỹ, và sự nhạy cảm quá mức của nó đối với thanh khoản khiến mức sụt giảm trở nên tồi tệ hơn.

Phần hai: Phản ứng chính sách có thể thúc đẩy chu kỳ tăng giá tiếp theo của Bitcoin như thế nào

Nửa còn lại của câu chuyện là những gì xảy ra sau đợt giảm nợ đầu tiên.

Các tổ chức lo ngại về sự điều chỉnh do AI gây ra cũng ngầm chỉ ra phản ứng có thể xảy ra. Nếu AI và thị trường tín dụng bị lạm dụng đòn bẩy tài chính và chao đảo đủ mạnh để đe dọa tăng trưởng, các ngân hàng trung ương sẽ nới lỏng lại các điều kiện tài chính.

Báo cáo Ổn định Tài chính Toàn cầu mới nhất của IMF cảnh báo rằng sự tập trung vốn vào cổ phiếu do trí tuệ nhân tạo thúc đẩy và định giá quá cao các tài sản rủi ro khiến cho một "sự điều chỉnh hỗn loạn" trở nên dễ xảy ra hơn, đồng thời nhấn mạnh sự cần thiết của chính sách tiền tệ thận trọng nhưng mang tính hỗ trợ để tránh làm trầm trọng thêm các cú sốc.

Lịch sử đã cung cấp một khuôn mẫu. Sau cú sốc COVID vào tháng 3 năm 2020, việc nới lỏng định lượng mạnh mẽ và cung cấp thanh khoản đã trùng hợp với sự gia tăng mạnh mẽ tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử từ khoảng 150 tỷ đô la vào đầu năm 2020 lên khoảng 3 nghìn tỷ đô la vào cuối năm 2021.

Một báo cáo gần đây của Seeking Alpha đã so sánh Bitcoin với thanh khoản toàn cầu và chỉ số đô la cho thấy rằng, một khi quá trình nới lỏng bắt đầu mạnh mẽ và đồng đô la suy yếu, BTC có xu hướng tăng mạnh trong những quý tiếp theo.

Sự thay đổi trong cách kể chuyện cũng rất quan trọng. Nếu cổ phiếu AI trải qua giai đoạn hậu bong bóng điển hình, với hệ số định giá thấp hơn, những tiêu đề tiêu cực và phản ứng chính trị tiêu cực về việc lãng phí vốn đầu tư, một phần vốn đầu cơ và vốn vĩ mô có thể chuyển sang một hướng đặt cược khác vào "tương lai của tiền tệ" hoặc "chống lại hệ thống".

Bitcoin là ứng cử viên phi doanh nghiệp trong sạch nhất.

Những biến động gần đây trên thị trường đã khiến dòng vốn tập trung trở lại vào BTC thay vì các altcoin. Khi thanh khoản giảm và biến động gia tăng gần đây, tỷ trọng của Bitcoin đã tăng lên khoảng 57%, với các quỹ ETF đóng vai trò là cầu nối cho các tổ chức đầu tư.

Ngoài ra, mặc dù Bitcoin gần đây đã cho thấy mối tương quan với cổ phiếu công nghệ, nhưng tính phi tập trung và sự khan hiếm vẫn là cốt lõi của luận điểm "phòng ngừa rủi ro".

Sự đánh đổi mà Bitcoin không thể tránh khỏi.

Vấn đề cấu trúc của Bitcoin là nó không thể tách rời khỏi thị trường AI trong ngắn hạn, mà lại phụ thuộc vào các phản ứng chính sách đối với sự sụp đổ của AI để có thể tăng giá trong trung hạn.

Ngay sau cuộc khủng hoảng tín dụng do trí tuệ nhân tạo gây ra, Bitcoin bị ảnh hưởng nặng nề vì nó là phần đuôi có hệ số beta cao của rủi ro vĩ mô, và thanh khoản toàn cầu giảm nhanh hơn hầu hết các tài sản khác có thể điều chỉnh.

Trong những tháng tiếp theo, nếu các ngân hàng trung ương phản ứng bằng cách nới lỏng chính sách tiền tệ trở lại và đồng đô la suy yếu, Bitcoin theo truyền thống đã thu được lợi nhuận khổng lồ khi thanh khoản chảy trở lại các tài sản rủi ro và các kịch bản đầu cơ được thiết lập lại.

Câu hỏi đặt ra cho những người phân bổ vốn là liệu Bitcoin có thể vượt qua đợt giảm giá đầu tiên đủ tốt để hưởng lợi từ làn sóng thứ hai hay không.

Câu trả lời phụ thuộc vào mức độ mạnh mẽ của sự điều chỉnh do AI gây ra, tốc độ thay đổi chính sách và liệu dòng vốn từ các tổ chức thông qua ETF và các công cụ đầu tư khác có duy trì được hay bị phá vỡ dưới áp lực.

Việc Oracle không đạt kỳ vọng lợi nhuận ngày 11 tháng 12 là một điềm báo trước: Bitcoin đã giảm xuống dưới 90.000 đô la trong cùng thời điểm khiến giá trị vốn hóa thị trường của Oracle giảm 80 tỷ đô la, cho thấy mối tương quan là có thật và tác động là có thật.

Nếu bong bóng AI hoàn toàn vỡ, Bitcoin sẽ chịu ảnh hưởng đầu tiên. Liệu nó có mạnh mẽ hơn sau cú sốc này hay không phụ thuộc vào những hành động tiếp theo của các ngân hàng trung ương.

Tuy nhiên, một tín hiệu tích cực ngắn hạn đã xuất hiện vào cuối phiên giao dịch ngày hôm qua. Cổ phiếu Nvidia đã phục hồi 1,5% so với mức thấp nhất trong ngày, trong khi Bitcoin cũng tăng theo nhưng đạt hơn 3%, lấy lại mốc 92.000 đô la.

Nguồn: cryptoslate

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Ông Trump xuất hiện trong những bức ảnh mới được công bố từ khu đất của Epstein.

Devin

Chính trị

Hình ảnh nhà tài chính người Mỹ Jeffrey Epstein xuất hiện trong bức ảnh được chụp cho cơ quan đăng ký tội phạm tình dục của Sở Dịch vụ Tư pháp Hình sự bang New York vào ngày 28 tháng 3 năm 2017 và được Reuters thu thập vào ngày 10 tháng 7 năm 2019. (Ảnh do Sở Dịch vụ Tư pháp Hình sự bang New York cung cấp qua Reuters).

WASHINGTON, ngày 12 tháng 12 (Reuters) - Các thành viên đảng Dân chủ trong một ủy ban giám sát của Quốc hội đã công bố hơn chục hình ảnh mới từ di sản của kẻ phạm tội tình dục bị kết án Jeffrey Epstein vào thứ Sáu, bao gồm cả ảnh của Tổng thống đương nhiệm Donald Trump.

Ông Trump xuất hiện trong ba trong số 19 bức ảnh được các thành viên Đảng Dân chủ thuộc Ủy ban Giám sát Hạ viện chia sẻ, những người cho biết họ đang xem xét hơn 95.000 hình ảnh do gia đình ông cung cấp.

Trong một bức ảnh đen trắng, Trump được nhìn thấy đang mỉm cười với một vài người phụ nữ — mà khuôn mặt đã bị che khuất — ở hai bên ông. Hình ảnh thứ hai cho thấy Trump đứng cạnh Epstein, và hình ảnh thứ ba, ít rõ nét hơn, cho thấy ông ngồi cạnh một người phụ nữ khác, mà khuôn mặt cũng bị che khuất, với chiếc cà vạt đỏ được nới lỏng. Không rõ những bức ảnh này được chụp khi nào và ở đâu.

Cựu Tổng thống Bill Clinton, cựu trợ lý của Trump là Steve Bannon, Bill Gates và cựu Bộ trưởng Tài chính Larry Summers cũng xuất hiện trong loạt ảnh này, cùng với đồ chơi tình dục, một chiếc "bao cao su Trump" giá 4,50 đô la in hình khuôn mặt của Trump và dòng chữ viết hoa "TÔI TO LỚN!"

"Những bức ảnh gây chấn động này làm dấy lên nhiều câu hỏi hơn nữa về Epstein và mối quan hệ của ông ta với một số người đàn ông quyền lực nhất thế giới," Dân biểu Robert Garcia của California, lãnh đạo phe Dân chủ trong ủy ban giám sát, cho biết trong một tuyên bố. "Chúng tôi sẽ không ngừng nghỉ cho đến khi người dân Mỹ biết được sự thật. Bộ Tư pháp phải công bố tất cả các hồ sơ, NGAY BÂY GIỜ."

Các nghị sĩ đảng Dân chủ tại Quốc hội cho biết họ đã che mờ khuôn mặt của những người phụ nữ để bảo vệ danh tính của các nạn nhân của Epstein.

Nhà Trắng chưa đưa ra phản hồi ngay lập tức về yêu cầu bình luận.

Trump và Epstein là bạn bè trong những năm 1990 và đầu những năm 2000, nhưng Trump nói rằng ông đã cắt đứt quan hệ trước khi Epstein nhận tội về các cáo buộc mại dâm.

Ông Trump liên tục phủ nhận việc biết về hành vi lạm dụng và buôn bán tình dục trẻ em gái vị thành niên của cố tài chính gia này.

Nguồn: Reuters

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Giá dầu trì trệ trong bối cảnh lo ngại dư cung, trong khi căng thẳng địa chính trị làm gia tăng thêm những lớp rủi ro mới.

Gerik

Hàng hóa

Kinh tế

Giá dầu chịu áp lực do triển vọng dư cung.

Giá dầu thô giữ ổn định ở mức gần 61 đô la một thùng, dao động quanh mức thấp nhất kể từ tháng 10. Trong khi thị trường chứng khoán toàn cầu tăng điểm sau khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất và bày tỏ sự lạc quan về triển vọng kinh tế, giá dầu lại không tăng theo do lo ngại về nguồn cung.

Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) tái khẳng định dự báo về thặng dư dầu mỏ chưa từng có vào năm 2026 , lưu ý rằng lượng dự trữ dầu toàn cầu hiện đang ở mức cao nhất trong bốn năm . Điều này củng cố áp lực giảm giá đối với dầu Brent, khiến giá dầu tương lai tiến gần hơn đến ngưỡng hỗ trợ tâm lý 60 đô la.

Haris Khurshid của Karobaar Capital nhận định rằng “ các nhà giao dịch sẵn sàng chấp nhận một chút rủi ro , nhưng nguồn cung dư thừa cơ bản vẫn không hề giảm”, cho thấy tâm lý lạc quan về kinh tế vĩ mô chưa chuyển hóa thành giá cả hàng hóa như dầu mỏ.

Các điểm nóng địa chính trị tạo ra những tín hiệu trái chiều.

Giá dầu nhận được sự hỗ trợ địa chính trị khiêm tốn sau khi Tổng thống Trump ra lệnh trừng phạt mới đối với Venezuela, bao gồm sáu tàu chở dầu và các cháu trai của Tổng thống Maduro. Điều này diễn ra ngay sau khi Mỹ tịch thu một siêu tàu chở dầu bị trừng phạt, leo thang chiến dịch nhằm cắt đứt nguồn thu dầu mỏ của chế độ Maduro. Các nhà phân tích cho rằng đây là sự chuyển hướng sang chính sách kinh tế quyết liệt hơn.

Tuy nhiên, phản ứng của thị trường khá trầm lắng, có lẽ do tác động về khối lượng tương đối nhỏ của xuất khẩu dầu mỏ Venezuela đối với bức tranh nguồn cung toàn cầu, đặc biệt là trong bối cảnh dư cung.

Khả năng phục hồi tài chính của Putin đe dọa sự ổn định lâu dài.

Trong khi đó, căng thẳng xung quanh cuộc xung đột Nga-Ukraine vẫn chưa được giải quyết, bất chấp nỗ lực thúc đẩy một thỏa thuận hòa bình của Tổng thống Mỹ Donald Trump. Theo cựu Thứ trưởng Ngân hàng Trung ương Nga Sergey Aleksashenko , Putin có thể duy trì cuộc chiến ít nhất thêm 2-3 năm nữa , bất chấp thâm hụt ngân sách và tình trạng kinh tế trì trệ.

Mặc dù dự báo tăng trưởng GDP của Nga đã chậm lại xuống còn 0,9% (từ mức 4,3% năm ngoái), Aleksashenko nhấn mạnh rằng chính phủ vẫn duy trì được nguồn lực tài chính đáng kể để duy trì các hoạt động quân sự. Ngân hàng Trung ương Nga thậm chí còn đang kiện Euroclear để phản đối việc đóng băng tài sản, làm nổi bật căng thẳng với các tổ chức phương Tây.

Thêm vào mối lo ngại của NATO, Tổng thư ký Mark Rutte cảnh báo rằng Nga có thể sẵn sàng sử dụng lực lượng quân sự chống lại NATO trong vòng 5 năm tới , viện dẫn lý do nền kinh tế chú trọng chiến tranh của nước này.

Nỗ lực hòa bình của Mỹ đang mất đà.

Tổng thống Trump được cho là đang thất vọng vì các cuộc đàm phán hòa bình bị đình trệ , chỉ trích các nhà lãnh đạo châu Âu và Tổng thống Ukraine Zelenskyy vì thiếu sự khẩn trương. Ông Trump tuyên bố Nga đã chấp nhận đề xuất hòa bình do Mỹ soạn thảo , trong khi Ukraine thì chưa, có thể do các điều khoản gây tranh cãi như nhượng bộ lãnh thổ và giảm quy mô quân đội.

Nhà Trắng khẳng định các nỗ lực hòa bình vẫn đang tiếp diễn , nhưng ông Trump “đã chán ngấy những cuộc gặp gỡ chỉ để gặp mặt”. Chính quyền của ông dường như đang gây áp lực buộc Ukraine phải đồng ý một thỏa thuận trước Giáng sinh , một mốc thời gian mà nhiều nhà phân tích cho là không thực tế.

Thị trường dầu mỏ đang mắc kẹt giữa tình trạng dư thừa và những cú sốc.

Giá dầu đang bị đẩy xuống do những lo ngại về nguồn cung thực tế nhưng cũng bị kìm hãm bởi nguy cơ bất ổn địa chính trị . Với việc Nga thể hiện sự kiên cường trong việc tài trợ chiến tranh và ông Trump ngày càng thiếu kiên nhẫn trong ngoại giao, nguy cơ xảy ra các cú sốc chính sách hoặc quân sự vẫn là rủi ro tăng giá quan trọng đối với dầu mỏ trong năm 2026.

Tuy nhiên, trong ngắn hạn, trừ khi có sự gián đoạn nguồn cung hoặc leo thang địa chính trị lớn , giá có thể tiếp tục dao động trong khoảng 60-65 đô la , do lượng hàng tồn kho thấp và nhu cầu yếu.