Các nhà nhập khẩu chuẩn bị cho cuộc chiến đòi hoàn thuế trị giá 150 tỷ đô la nếu ông Trump thua kiện tại Tòa án Tối cao.

Tổng thống Donald Trump đã công bố kế hoạch chỉ đạo các "đại diện" của mình mua 200 tỷ đô la trái phiếu thế chấp, một động thái mà ông tuyên bố sẽ làm giảm lãi suất và khoản thanh toán nhà hàng tháng cho người dân Mỹ.

Tổng thống Donald Trump đã trình bày chi tiết kế hoạch mua trái phiếu thế chấp trên mạng xã hội.

Trong một bài đăng trên Truth Social, Trump tuyên bố chỉ thị này khả thi vì hai tập đoàn cho vay thế chấp do chính phủ tài trợ là Fannie Mae và Freddie Mac đang nắm giữ 200 tỷ đô la tiền mặt. Ông coi quyết định này là nỗ lực trực tiếp nhằm khôi phục "khả năng chi trả" trên thị trường nhà ở.

Tổng thống cũng nhân cơ hội này để chỉ trích người tiền nhiệm, Joe Biden, cho rằng chính quyền trước đã "bỏ mặc thị trường nhà ở" cùng nhiều thất bại chính sách khác. "Mọi thứ đều đổ vỡ, nhưng tôi, với tư cách là Tổng thống Hoa Kỳ, đã sửa chữa tất cả!", ông Trump viết. "Giờ đây, tôi đang dành sự quan tâm đặc biệt cho thị trường nhà ở."

Ông Trump cho rằng quyết định không bán Fannie Mae và Freddie Mac trong nhiệm kỳ đầu tiên của mình là "một quyết định thực sự tuyệt vời" đã giúp các tổ chức này tích lũy được một khối tài sản khổng lồ.

Ai sẽ mua trái phiếu? Những câu hỏi quan trọng vẫn còn đó.

Bất chấp tuyên bố táo bạo, kế hoạch này vẫn thiếu những chi tiết quan trọng. Vẫn chưa rõ ai là "đại diện" của Trump và cơ quan chính phủ nào sẽ được giao nhiệm vụ thực hiện thương vụ mua sắm trị giá 200 tỷ đô la này.

Các ứng cử viên tiềm năng có thể bao gồm chính Fannie Mae và Freddie Mac hoặc Bộ Tài chính. Tuy nhiên, bài đăng của Trump không nêu rõ. Nhà Trắng và Cơ quan Tài chính Nhà ở Liên bang (FHFA) vẫn chưa đưa ra lời giải thích nào về vấn đề này.

Sự mơ hồ này tạo ra một khoảng trống đáng kể trong việc hiểu cách chính sách sẽ được thực hiện.

Liệu kế hoạch này có thực sự làm giảm lãi suất thế chấp?

Hiệu quả của chương trình mua trái phiếu được đề xuất trong việc giảm lãi suất thế chấp cho người tiêu dùng cũng chưa chắc chắn.

Lãi suất thế chấp thường biến động theo xu hướng lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn, đặc biệt là trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm, chứ không phải trực tiếp theo lợi suất trái phiếu thế chấp. Việc Cục Dự trữ Liên bang mua tài sản quy mô lớn, được gọi là "nới lỏng định lượng", trong lịch sử đã bao gồm việc mua nhiều loại chứng khoán, tập trung chủ yếu vào trái phiếu kho bạc, để tác động đến các lãi suất dài hạn này.

Sau thông báo của Trump, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã giảm nhẹ trong giao dịch sau giờ đóng cửa, nhưng tác động trực tiếp đến chi phí thế chấp của các hộ gia đình vẫn chưa thể thấy rõ.

Nhìn lại các chương trình mua trái phiếu trong quá khứ

Mặc dù nhánh hành pháp có thể chỉ đạo một số cơ quan nhất định, nhưng không thể ra lệnh cho Cục Dự trữ Liên bang độc lập thực hiện các chính sách tiền tệ như nới lỏng định lượng.

Bộ Tài chính đã từng mua trái phiếu thế chấp trong quá khứ, nhưng những can thiệp này thường chỉ dành cho những thời kỳ khủng hoảng tài chính nghiêm trọng, chẳng hạn như cuộc khủng hoảng nhà ở năm 2008 và 2009. Việc mua trái phiếu với quy mô lớn như vậy ngoài bối cảnh khủng hoảng lớn sẽ là một động thái bất thường.

Những bước tiến ban đầu này tiếp nối thành tích vượt trội của năm ngoái, khi L3Harris tăng 40% và Northrop tăng 22%. Các nhà đầu tư bị thu hút vào lĩnh vực này bởi triển vọng chi tiêu an ninh ngày càng tăng trên toàn thế giới, trong khi những công ty mới nổi như AeroVironment được xem là những khoản đầu tư vào sự thay đổi bản chất của chiến tranh.

Một thế giới 'nguy hiểm'

Các cổ phiếu ngành quốc phòng trên toàn thế giới cũng tăng điểm vào thứ Năm. Tại châu Âu, các cổ phiếu tăng giá bao gồm BAE Systems Plc và tập đoàn công nghiệp quốc phòng hàng đầu của Đức, Rheinmetall AG, với mức tăng lần lượt là 5% và 1,4%. Các cổ phiếu ngành quốc phòng châu Á tăng giá bao gồm Hanwha Aerospace Co. của Hàn Quốc, Aerospace Industrial Development Corp. của Đài Loan và Howa Machinery Ltd. của Nhật Bản.

Các hạn chế mới

Nguồn: Bloomberg

Bộ Quốc phòng Anh đang đối mặt với khoản thiếu hụt ngân sách 28 tỷ bảng Anh (38 tỷ đô la Mỹ) trong bốn năm tới, một lời cảnh báo nghiêm khắc được người đứng đầu quân đội cấp cao nhất của quốc gia trực tiếp gửi đến Thủ tướng Keir Starmer.

Theo đánh giá của Bộ Quốc phòng năm ngoái, các lãnh đạo quân đội đang chuẩn bị cắt giảm chi tiêu ngay cả khi căng thẳng địa chính trị với Nga tiếp tục leo thang. Bản đánh giá này đã được Thượng tướng Richard Knighton, Tham mưu trưởng Lực lượng Quốc phòng, trình bày với ông Starmer trước Giáng sinh.

Áp lực tài chính này xuất hiện vào thời điểm then chốt. Gần đây, ông Starmer cam kết sẽ triển khai quân đội Anh đến Ukraine nếu một thỏa thuận hòa bình được dàn xếp, trong khi các nhân vật quân sự trên khắp châu Âu đang cảnh báo chính phủ của họ chuẩn bị cho một cuộc xung đột tiềm tàng trong tương lai với Nga.

Lời hứa so với thực tế tài chính

Bản dự báo ngân sách này trực tiếp thách thức những cam kết công khai của Thủ tướng về việc tăng cường sức mạnh quân sự. Năm ngoái, ông Starmer cam kết tăng chi tiêu quốc phòng từ 2,3% lên 2,5% tổng sản phẩm quốc nội (GDP) vào tháng 4 năm 2027, một sáng kiến ​​ước tính tiêu tốn khoảng 5 tỷ bảng Anh mỗi năm. Ông cũng tuyên bố tham vọng đạt mức 3% GDP trong nhiệm kỳ quốc hội tiếp theo.

Sau đó, tại một hội nghị thượng đỉnh của NATO, Starmer và các đồng minh khác đã công bố mục tiêu mới là tăng chi tiêu quốc phòng lên 3,5% GDP vào năm 2035.

Tuy nhiên, đến tháng 12, Bloomberg đưa tin rằng đã có những nghi ngờ đáng kể lan truyền trong ngành công nghiệp quốc phòng và lực lượng vũ trang về việc liệu các kế hoạch chi tiêu này có khả thi hay đủ để bù đắp những thiếu hụt hiện có hay không.

Áp lực quốc tế và sự trì hoãn chiến lược

Cũng như các quốc gia châu Âu khác, Anh đang chịu áp lực từ Tổng thống Mỹ Donald Trump về việc tăng đóng góp tài chính cho quốc phòng chung. Ông Trump đã chỉ trích điều mà ông cho là sự phụ thuộc quá mức của châu Âu vào sự bảo vệ quân sự của Mỹ, làm gia tăng căng thẳng xuyên Đại Tây Dương với những bình luận gần đây về khả năng chiếm Greenland từ Đan Mạch bằng vũ lực.

Đáp lại đánh giá ngân sách, ông Starmer đã yêu cầu các quan chức xem xét lại Kế hoạch Đầu tư Quốc phòng, cơ chế được thiết kế để thực hiện Đánh giá Chiến lược Quốc phòng của chính phủ. Theo các nguồn tin thân cận, kế hoạch này ban đầu dự kiến ​​được công bố trước Giáng sinh, nhưng việc công bố có thể bị trì hoãn đến tháng Ba.

Một quan chức chính phủ đã phản bác những đề xuất cắt giảm các chương trình hiện có, khẳng định rằng Đánh giá Chiến lược Quốc phòng và Kế hoạch Đầu tư Quốc phòng đang tập trung vào việc thiết lập các sáng kiến ​​mới.

Bộ Quốc phòng phản hồi

Trong một tuyên bố gửi qua email, người phát ngôn Bộ Quốc phòng khẳng định rằng ngân sách quốc phòng của Anh "đang tăng lên mức kỷ lục khi chính phủ này thực hiện đợt tăng chi tiêu quốc phòng lớn nhất kể từ Chiến tranh Lạnh, với tổng số tiền lên tới 270 tỷ bảng Anh chỉ riêng trong nhiệm kỳ quốc hội này."

Thông cáo thừa nhận rằng "nhu cầu quốc phòng đang gia tăng, cùng với sự gia tăng hành động gây hấn của Nga, các yêu cầu tác chiến ngày càng cao và việc chuẩn bị triển khai quân đội tại Ukraine." Người phát ngôn cho biết thêm, "Chúng tôi đang nỗ lực hết sức để hoàn thiện Kế hoạch Đầu tư Quốc phòng, nhằm khắc phục chương trình quốc phòng lỗi thời, quá tải và thiếu kinh phí mà chúng tôi đã thừa hưởng."

Sau những tuyên bố chính thức dài dòng về việc thúc đẩy chi tiêu hộ gia đình, gói trợ cấp tiêu dùng mới nhất của Trung Quốc đã gây ra phản ứng dữ dội. Gói trợ cấp được thu hẹp quy mô công bố tuần trước cho thấy một lựa chọn chiến lược rõ ràng: việc hỗ trợ các tập đoàn công nghiệp khổng lồ tiếp tục được ưu tiên hơn so với việc trao quyền cho người tiêu dùng.

Cách tiếp cận thiếu cân đối này đồng nghĩa với việc tăng trưởng trên thị trường bán lẻ trị giá 7 nghìn tỷ đô la của Trung Quốc sẽ rất không đồng đều trong năm nay. Kỷ nguyên mở rộng đồng đều đã kết thúc. Thay vào đó, trạng thái bình thường mới sẽ là chi tiêu có chọn lọc của các cá nhân nhắm vào các lĩnh vực ngách cụ thể.

Điểm yếu trong chương trình nhập khẩu của Trung Quốc

Từ năm 2024, Bắc Kinh đã triển khai chương trình thu mua xe cũ trên toàn quốc nhằm kích thích việc mua sắm ô tô, thiết bị gia dụng và đồ điện tử. Chính sách này là phản ứng trước tình trạng niềm tin người tiêu dùng thấp kéo dài và chưa bao giờ phục hồi hoàn toàn sau đại dịch.

Nhìn bề ngoài, chương trình có vẻ thành công, thúc đẩy doanh số bán hơn 16 triệu xe – khoảng một phần ba tổng số. Tuy nhiên, chức năng cốt lõi của nó là kéo các giao dịch mua trong tương lai về hiện tại. Đây không phải là những giao dịch mua lặp lại, và chính sách này có khả năng hạn chế trong việc tạo ra nhu cầu mới, tự nhiên. Do đó, tác động của nó đối với tiêu dùng chỉ là nhất thời trừ khi các khoản trợ cấp được liên tục gia hạn hoặc mở rộng.

Số liệu thống kê: Vì sao khoản trợ cấp mới lại không hiệu quả

Lịch sử cấp vốn cho chương trình cho thấy một xu hướng đáng lo ngại. Năm 2025, chính phủ đã cung cấp 300 tỷ nhân dân tệ (43 tỷ đô la Mỹ) tiền trợ cấp. Tuy nhiên, ngay cả khi hỗ trợ tài chính giảm dần và doanh số bán lẻ giảm mạnh trong nửa cuối năm, nguồn vốn cho năm 2026 vẫn bị cắt giảm.

Tuần trước, các nhà hoạch định chính sách chỉ phân bổ 62,5 tỷ nhân dân tệ cho quý đầu tiên của năm mới. Nếu duy trì mức này, tổng trợ cấp hàng năm sẽ chỉ lên tới 250 tỷ nhân dân tệ.

Theo Bloomberg Economics, việc giảm 50 tỷ nhân dân tệ so với năm trước có thể làm giảm chi tiêu tiêu dùng tới 330 tỷ nhân dân tệ, tương đương khoảng 0,2% tổng hoạt động kinh tế của Trung Quốc.

Đặt cược vào nhà máy, chứ không phải gia đình.

Mức trợ cấp khiêm tốn chỉ là một phần của vấn đề. Được quảng cáo là nỗ lực kéo dài nhiều năm nhằm tăng cường nhu cầu nội địa, về bản chất, chương trình này là một chính sách công nghiệp trá hình.

Trong nhiều thập kỷ, các chuyên gia đã kêu gọi Bắc Kinh tái cân bằng nền kinh tế bằng cách tăng tỷ trọng tiêu dùng trong GDP. Với mức khoảng 40%, tỷ lệ này của Trung Quốc thấp hơn nhiều so với mức trung bình 60% của các quốc gia phát triển thuộc OECD. Mặc dù các nhà lãnh đạo đã hứa hẹn những cải cách, nhưng một nền kinh tế thực sự dựa vào tiêu dùng đòi hỏi những cuộc cải tổ tốn kém đối với hệ thống phúc lợi và dịch vụ công cộng. Một mạng lưới an sinh xã hội vững mạnh hơn sẽ khuyến khích người dân chi tiêu nhiều hơn, nhưng việc tài trợ cho nó sẽ đòi hỏi thuế cao hơn hoặc nợ nần nhiều hơn - hai lựa chọn mà Chủ tịch Tập Cận Bình cho là không hấp dẫn.

Thay vào đó, chính phủ đang tập trung vào việc củng cố các doanh nghiệp công nghiệp hàng đầu của mình. Chiến lược là giúp các công ty này thống trị thị trường toàn cầu với các sản phẩm cao cấp, đảm bảo biên lợi nhuận lành mạnh để duy trì việc làm tốt cho một dân số đang thu hẹp. Đây là mục tiêu thực sự của chương trình đổi xe cũ lấy xe mới: nó hoạt động như một khoản trợ cấp cho các công ty sản xuất ô tô và công nghệ đang vướng vào cuộc chiến giá cả khốc liệt. Ngay cả với những khoản giảm giá này, ngành công nghiệp ô tô Trung Quốc dự kiến ​​sẽ thu hẹp từ 3% đến 5% trong năm nay.

Một cơ hội bị bỏ lỡ trong lĩnh vực dịch vụ

Một gói kích thích kinh tế thực sự hướng đến người tiêu dùng sẽ có hình thức rất khác. Nó sẽ mang tính toàn diện hơn, cho phép người mua sắm tự do lựa chọn nơi họ chi tiêu. Ví dụ, Trung Quốc có thể phát hành phiếu giảm giá để trợ cấp cho các dịch vụ như ăn uống tại nhà hàng hoặc làm đẹp tại salon.

Cách tiếp cận này sẽ phù hợp với xu hướng hiện tại, khi mọi người ngày càng coi trọng trải nghiệm như du lịch và thể thao ngoài trời hơn là hàng hóa vật chất. Năm ngoái, trong khi doanh số bán lẻ giảm, tiêu thụ dịch vụ vẫn duy trì khả năng phục hồi đáng ngạc nhiên.

Bất chấp tình trạng ảm đạm của ngành bán lẻ, sẽ là một sai lầm nếu đánh giá thấp người tiêu dùng Trung Quốc. Họ nổi tiếng là tiết kiệm, nhưng quốc gia này vẫn có khả năng là đóng góp lớn nhất vào tăng trưởng toàn cầu năm ngoái. Với những ưu đãi phù hợp, người tiêu dùng Trung Quốc sẽ tiếp tục là một lực lượng chi tiêu đáng gờm.

NGƯỜI LÀM VIỆC TRONG NGÀNH DẦU MỎ Ở NHỮNG QUỐC GIA BẤT ỔN

QUAN HỆ VỚI MADURO VÀ RODRIGUEZ

Nguồn: Reuters

Các thành viên NATO châu Âu đang đề nghị Ukraine những đảm bảo an ninh đáng kể nhằm ngăn chặn một cuộc xâm lược của Nga trong tương lai. Trong khi các đối tác của Kyiv, với sự hỗ trợ từ Hoa Kỳ, đang xây dựng một khuôn khổ cho sự an toàn lâu dài, bất kỳ thỏa thuận hòa bình tiềm năng nào cuối cùng cũng phụ thuộc vào các điều khoản từ Điện Kremlin, những điều khoản này vẫn chưa được trình bày chính thức.

Những biện pháp đảm bảo an ninh nào đang được xem xét?

Sau cuộc họp cấp cao tại Paris, các nhà lãnh đạo châu Âu đã đưa ra một tuyên bố chung phác thảo một kế hoạch mạnh mẽ để bảo vệ Ukraine. Đề xuất này tập trung vào việc cung cấp viện trợ an ninh dài hạn và vũ khí thiết yếu cho quân đội Ukraine. Nó cũng bao gồm việc thành lập một lực lượng quân sự đa quốc gia để giúp tái thiết lực lượng vũ trang Ukraine và tăng cường khả năng răn đe chống lại các hành động gây hấn trong tương lai.

Trong trường hợp Nga tấn công lần nữa, thỏa thuận cam kết các đối tác châu Âu sẽ cung cấp một loạt các biện pháp phòng thủ, có thể bao gồm:

• Khả năng quân sự

• Hỗ trợ tình báo và hậu cần

• Các sáng kiến ​​ngoại giao

• Các biện pháp trừng phạt kinh tế bổ sung

Steve Witkoff, đặc phái viên của Mỹ tại Ukraine, mô tả các nghị định thư được đề xuất là vô cùng mạnh mẽ. "Các nghị định thư an ninh đó nhằm mục đích ngăn chặn bất kỳ cuộc tấn công nào, bất kỳ cuộc tấn công nào nữa vào Ukraine, và nếu có bất kỳ cuộc tấn công nào xảy ra, chúng nhằm mục đích phòng thủ, và chúng sẽ làm được cả hai điều đó," Witkoff tuyên bố tại một cuộc họp báo chung ở Paris. "Chúng mạnh mẽ hơn bất kỳ nghị định thư nào từng được ban hành."

Những vấn đề chưa được giải quyết làm lu mờ con đường ngoại giao.

Bất chấp những tiến bộ này, các vấn đề kỹ thuật và chính trị phức tạp vẫn còn tồn tại. Một phái đoàn Ukraine dự kiến ​​sẽ gặp gỡ các đại diện của Mỹ lần thứ ba trong vài ngày tới để giải quyết những phần khó khăn nhất của bất kỳ thỏa thuận tiềm năng nào. Các chủ đề chính trong chương trình nghị sự bao gồm tương lai của Nhà máy điện hạt nhân Zaporizhzhia và vấn đề nhạy cảm về nhượng bộ lãnh thổ để đổi lấy hòa bình.

Nhà máy Zaporizhzhia, nằm dưới sự chiếm đóng của Nga từ giai đoạn đầu của cuộc chiến, đã được củng cố và sử dụng bởi lực lượng Nga để đóng quân và pháo binh. Các cuộc giao tranh gần cơ sở này đã nhiều lần làm dấy lên lo ngại quốc tế về một thảm họa hạt nhân tiềm tàng.

Tổng thống Ukraine Zelenskyy khẳng định cam kết của đất nước ông trong việc tìm kiếm giải pháp nhưng nhấn mạnh rằng các điều khoản phải công bằng. Ông nói: "Ukraine không né tránh những vấn đề khó khăn nhất và sẽ không bao giờ là trở ngại cho hòa bình. Hòa bình phải xứng đáng. Và điều này phụ thuộc vào các đối tác - liệu họ có đảm bảo sự sẵn sàng thực sự của Nga trong việc chấm dứt chiến tranh hay không."

Các điều khoản của Điện Kremlin vẫn là rào cản cuối cùng.

Cuối cùng, chiến tranh sẽ không kết thúc cho đến khi Nga đồng ý một thỏa thuận. Các quan chức Mỹ thừa nhận thực tế này. Jared Kushner, một đặc phái viên khác của Mỹ có mặt tại cuộc họp, lưu ý rằng nếu người Ukraine đạt được một thỏa thuận cuối cùng với Điện Kremlin, các đảm bảo được đề xuất sẽ mang lại "sự răn đe mạnh mẽ" và "những biện pháp hỗ trợ thực sự để đảm bảo điều này sẽ không xảy ra nữa".

Cho đến nay, Moscow hầu như không quan tâm đến việc chấm dứt xung đột theo bất kỳ điều kiện nào khác ngoài điều kiện của chính họ. Mặc dù Điện Kremlin chưa công khai tất cả các yêu cầu của mình—một chiến lược nhằm duy trì ảnh hưởng trong các cuộc đàm phán—nhưng nhiều người dự đoán họ sẽ đòi hỏi những nhượng bộ lớn về lãnh thổ.

Những yêu cầu này gần như chắc chắn sẽ bao gồm quyền kiểm soát các phần lãnh thổ chưa bị chinh phục của các tỉnh Donetsk, Luhansk, Zaporizhzhia và Kherson thuộc Ukraine. Hơn nữa, Nga có thể sẽ tìm kiếm sự công nhận chính thức của Ukraine về việc sáp nhập bán đảo Crimea, điều mà Kyiv coi là bất hợp pháp.

Vì những yêu cầu về lãnh thổ này sẽ là một sự nhượng bộ vô cùng khó khăn đối với Ukraine, nên Kyiv khó có thể chấp nhận chúng ở dạng hiện tại. Do đó, các cuộc đàm phán hòa bình dự kiến ​​sẽ tiếp tục trong tương lai gần.