Các chuyên gia an ninh Mỹ cho rằng việc Ukraine từ bỏ mục tiêu của NATO sẽ không làm thay đổi các cuộc đàm phán hòa bình.

Chính trị

Xung đột Nga - Ukraine

Tóm tắt:

Hai chuyên gia an ninh cho biết hôm Chủ nhật rằng đề nghị của Ukraine về việc không gia nhập liên minh quân sự NATO có lẽ sẽ không làm thay đổi đáng kể tiến trình đàm phán hòa bình.

Trong các cuộc đàm phán với phái viên Mỹ về một thỏa thuận hòa bình tiềm năng giữa Ukraine và Nga, Tổng thống Volodymyr Zelenskiy hôm Chủ nhật đã đề nghị từ bỏ nguyện vọng gia nhập NATO của Ukraine . Ông Zelenskiy cho biết việc nhận được sự đảm bảo an ninh từ Hoa Kỳ, châu Âu và các nước khác thay vì gia nhập NATO là một sự thỏa hiệp từ phía Ukraine.

"Điều này chẳng giải quyết được vấn đề gì cả," Justin Logan, giám đốc nghiên cứu chính sách quốc phòng và đối ngoại tại Viện Cato, cho biết. "Đây chỉ là một nỗ lực để tỏ ra hợp lý."

Theo Logan và Andrew Michta, giáo sư nghiên cứu chiến lược tại Đại học Florida, việc Ukraine gia nhập NATO từ lâu đã không còn khả thi. Michta gọi việc Ukraine được kết nạp vào NATO là một "vấn đề không đáng quan tâm" vào thời điểm này.

Ông Logan cho biết, các quốc gia khác có thể tìm cách khác để đảm bảo an ninh cho Ukraine. Đáp lại lời đề nghị của ông Zelenskiy, Tổng thống Mỹ Donald Trump có thể cam kết thực hiện những điều tương tự mà Mỹ đã làm để hỗ trợ Ukraine, chẳng hạn như gửi vũ khí và trừng phạt Nga, ông Logan nói thêm.

Không phải ai cũng bác bỏ lời đề nghị của Zelenskiy.

Brett Bruen, cựu cố vấn chính sách đối ngoại trong chính quyền Obama và hiện là người đứng đầu công ty tư vấn Global Situation Room, gọi sự nhượng bộ của Ukraine là "quan trọng và có ý nghĩa".

"Đây là cách để Zelenskiy thể hiện sự tương phản giữa thiện chí nhượng bộ đáng kể của Ukraine để đổi lấy hòa bình, trong khi Moscow lại không hề có bất kỳ sự nhượng bộ đáng kể nào", Bruen nói. "Câu hỏi đặt ra là Zelenskiy đã nhận được gì khi rút lại lời hứa gần như chắc chắn với người dân Ukraine?"

Bruen suy đoán rằng Trump có thể đã hứa sẽ tuần tra không phận Ukraine hoặc đáp trả các vụ xâm phạm không phận. Ông cũng cho rằng Hoa Kỳ có thể tăng cường viện trợ quân sự nếu Nga tái khởi động một cuộc tấn công quân sự quy mô lớn.

"Ukraine cần phải cân nhắc kỹ lưỡng những gì Trump hứa hẹn, nhưng họ cần nhiều hơn là chỉ lời nói suông," ông nói. "Họ cần hành động, cần một yếu tố nào đó để đảm bảo Trump không thể dễ dàng thoát khỏi những tình huống này."

Nguồn: Reuters

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Thêm

Chia sẻ

Hassett nói rằng Trump có thể đưa ra lời khuyên cho Fed nhưng sẽ không quyết định hành động của cơ quan này.

Olivia Brooks

Chính trị

Kinh tế

Ngân hàng trung ương

Chủ tịch Hội đồng Kinh tế Quốc gia Kevin Hassett cho biết ông sẽ xem xét các quan điểm chính sách của Tổng thống Donald Trump nếu được chọn làm người đứng đầu Cục Dự trữ Liên bang, nhưng các quyết định về lãi suất của ngân hàng trung ương sẽ vẫn độc lập.

Ông Hassett, cố vấn kinh tế hàng đầu của ông Trump tại Nhà Trắng, cho biết hôm Chủ nhật trên chương trình Face the Nation của đài CBS rằng tổng thống "có những quan điểm rất mạnh mẽ và có cơ sở vững chắc về những gì chúng ta nên làm".

"Nhưng cuối cùng, nhiệm vụ của Cục Dự trữ Liên bang là phải độc lập và làm việc với nhóm người trong Hội đồng Thống đốc, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), để đạt được sự đồng thuận chung về mức lãi suất nên ở mức nào," ông nói.

Ông Hassett đang trả lời các câu hỏi về bình luận của ông Trump hôm thứ Sáu rằng ông ấy nên được phép đưa ra khuyến nghị về lãi suất do Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đặt ra.

Ông Trump và các cố vấn cấp cao đã gây áp lực lên Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jay Powell để hạ lãi suất trong nhiều tháng qua, đồng thời cân nhắc lựa chọn người thay thế ông Powell, người sẽ kết thúc nhiệm kỳ lãnh đạo Fed vào tháng 5.

Ông Hassett được xem là ứng cử viên hàng đầu cho chức vụ này, mặc dù tuần trước ông Trump cũng đã gặp cựu Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh. Trong một cuộc phỏng vấn với tờ Wall Street Journal hôm thứ Sáu, tổng thống đã nêu tên hai người này là những lựa chọn hàng đầu của ông để lãnh đạo Fed.

"Sắp tới chúng ta sẽ có một người đứng đầu Cục Dự trữ Liên bang giỏi, người sẽ muốn thấy lãi suất giảm xuống," tổng thống nói trong buổi tiếp đón nhân dịp lễ tại Nhà Trắng hôm Chủ nhật. "Nhưng chúng ta đang phải vật lộn với lãi suất cao."

Hôm Chủ nhật, Hassett đã cố gắng ám chỉ rằng Trump là một trong nhiều chuyên gia có thể được tham khảo ý kiến một cách công bằng, ngay cả khi cuối cùng ông ấy chỉ đưa ra lời khuyên.

Ngay cả khi đang giữ chức Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang, "Tôi vẫn rất vui được trò chuyện với tổng thống mỗi ngày cho đến khi cả hai chúng tôi qua đời vì trò chuyện với ông ấy rất thú vị", Hassett nói với CBS.

Ông bác bỏ quan điểm cho rằng tiếng nói của tổng thống sẽ có trọng lượng ngang bằng với các thành viên bỏ phiếu của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang, đồng thời khẳng định các nhà hoạch định chính sách sẽ được tự do bác bỏ ý kiến của ông và "bỏ phiếu theo cách khác".

"Không, không, ý kiến của ông ấy sẽ không có trọng lượng gì cả," Hassett nói. "Chỉ là, ý kiến của ông ấy có giá trị nếu nó tốt, nếu nó dựa trên dữ liệu."

Nguồn: Bloomberg Châu Âu

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Trung Quốc và châu Âu đạt được sự đồng thuận về chiến lược thương mại trong bối cảnh Mỹ leo thang thuế quan.

Gerik

Kinh tế

Liên kết chiến lược chống lại các động thái thuế quan của Mỹ

Những diễn biến gần đây cho thấy sự liên kết ngày càng tăng giữa Trung Quốc và châu Âu khi cả hai cường quốc kinh tế này đều đối mặt với căng thẳng thương mại leo thang với Hoa Kỳ. Sự hội tụ này diễn ra vào thời điểm cả chính quyền Biden và Trump đều áp dụng các biện pháp thuế quan mạnh mẽ hơn nhắm vào hàng nhập khẩu từ Trung Quốc, gây ra những tác động dây chuyền đến chuỗi cung ứng toàn cầu và cạnh tranh công nghiệp.

Đáp lại, Bắc Kinh đang tích cực hợp tác với các đối tác châu Âu để tìm kiếm các khuôn khổ thương mại phối hợp có thể làm giảm bớt ảnh hưởng của Washington. Điều này bao gồm củng cố chủ nghĩa đa phương, làm sâu sắc thêm đối thoại về cải cách Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO) và thúc đẩy hợp tác song phương về tiêu chuẩn, chính sách khí hậu và các quy tắc kinh tế số.

Sự hợp tác ngày càng tăng này không phải là ngẫu nhiên mà xuất phát từ sự chịu ảnh hưởng kinh tế chung trước sự khó lường trong chính sách của Mỹ. Mặc dù châu Âu thường liên kết với Mỹ trong các vấn đề chiến lược, nhưng ngày càng nhiều châu Âu coi thuế quan đơn phương là gây tổn hại đến nền tảng công nghiệp của chính mình, đặc biệt là các lĩnh vực như công nghệ xanh, ô tô và hàng không vũ trụ, nơi cả Trung Quốc và EU đều đầu tư mạnh.

Từ cạnh tranh đến hợp tác trong các lĩnh vực trọng yếu

Mặc dù EU và Trung Quốc có những bất đồng riêng, từ vấn đề tiếp cận thị trường đến các vấn đề nhân quyền, nhưng ngày càng có nhiều người nhận ra rằng việc phối hợp phản đối một số chiến thuật thương mại của Mỹ có thể phục vụ lợi ích chung. Điều này đặc biệt đúng trong lĩnh vực kinh tế xanh, nơi các khoản trợ cấp của Mỹ theo Đạo luật Giảm lạm phát (IRA) bị chỉ trích vì làm méo mó cạnh tranh công bằng.

Sự thống trị của Trung Quốc trong lĩnh vực vật liệu pin xe điện và nỗ lực của châu Âu nhằm khôi phục khả năng cạnh tranh công nghiệp thông qua Kế hoạch Công nghiệp Thỏa thuận Xanh đang giao thoa theo những cách chiến lược. Cả hai bên hiện đang phải đối mặt với áp lực bảo vệ vị thế của mình không chỉ trước thuế quan của Mỹ mà còn trước nguy cơ mất vốn đầu tư do các chính sách khuyến khích tái định cư sản xuất của Mỹ.

Mối tương quan ở đây rất rõ ràng: chính sách thương mại của Mỹ càng quyết liệt, Trung Quốc và EU càng có nhiều khả năng phối hợp các biện pháp đối phó thương mại và chiến lược điều tiết, dù có thể một cách thận trọng.

Những thách thức của hành động phối hợp

Bất chấp áp lực chung, một mặt trận thống nhất hoàn toàn vẫn khó có thể hình thành. Châu Âu tiếp tục duy trì lập trường thận trọng đối với Trung Quốc, lo ngại về sự phụ thuộc quá mức vào các chuỗi cung ứng quan trọng, đặc biệt là sau những gián đoạn do COVID-19 và sự gia tăng căng thẳng địa chính trị liên quan đến Đài Loan và Ukraine.

Tuy nhiên, sự phối hợp theo từng lĩnh vực cụ thể, đặc biệt là trong các cuộc đàm phán của WTO, các khuôn khổ chống bán phá giá và các cơ quan thiết lập tiêu chuẩn chung, đang được mở rộng. Những động thái này không đại diện cho một liên minh ý thức hệ, mà là một sự chuyển đổi thực dụng hướng tới quản lý rủi ro chung.

Sự phát triển trong động lực thương mại giữa Trung Quốc, châu Âu và Mỹ đang định hình lại các liên minh kinh tế toàn cầu. Trong khi Mỹ tiếp tục sử dụng thuế quan như một vũ khí để theo đuổi các mục tiêu chính sách công nghiệp, Trung Quốc và châu Âu dường như ngày càng có động lực để tìm kiếm các điểm phối hợp. Mặc dù không phải là một liên minh chính thức, sự hợp tác ngày càng tăng này nhấn mạnh sự xuất hiện của một môi trường thương mại đa cực hơn, nơi lợi ích kinh tế tự thân thúc đẩy các mối quan hệ đối tác bất ngờ chống lại áp lực bảo hộ.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Chu kỳ phát triển chip AI nhanh chóng đe dọa khả năng sinh lời và bộc lộ những nền tảng tài chính mong manh.

Gerik

Kinh tế

Tuổi thọ ngắn hơn, vấn đề lớn hơn: Nghịch lý phần cứng của AI

Cơn sốt vàng AI đã tạo ra làn sóng đầu tư 400 tỷ đô la vào chip và trung tâm dữ liệu trong năm nay, nhưng những lo ngại đang gia tăng về việc liệu cơ sở hạ tầng tài chính hỗ trợ sự mở rộng này có được xây dựng trên những giả định thực tế hay không. Cốt lõi của vấn đề nằm ở một sự thật khó chịu: tuổi thọ dự kiến của chip AI được hầu hết các nhà điều hành điện toán đám mây siêu quy mô ước tính từ 5 đến 6 năm đang tỏ ra quá lạc quan.

Michael Burry, nổi tiếng với việc dự đoán cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn năm 2008, đã lên tiếng chỉ trích điều mà ông mô tả là "gian lận kế toán" trong cách các công ty công nghệ khấu hao chip AI. Theo ước tính của ông, tuổi thọ thực tế của chip chỉ khoảng hai hoặc ba năm. Bằng cách duy trì thời gian khấu hao được thổi phồng, các công ty như Meta và Oracle bị cáo buộc đang phóng đại lợi nhuận của mình, với khả năng báo cáo thiếu 176 tỷ đô la chi phí khấu hao từ năm 2026 đến năm 2028. Nếu được điều chỉnh, Burry dự đoán rằng thu nhập ròng của Oracle và Meta có thể bị phóng đại lần lượt là 26,9% và 20,8% vào năm 2028.

Quá trình lỗi thời đang diễn ra nhanh chóng với lộ trình phát triển không ngừng nghỉ của Nvidia.

Mihir Kshirsagar thuộc Trung tâm Chính sách Công nghệ Thông tin của Đại học Princeton cũng chia sẻ những lo ngại này, nhấn mạnh đến hai thách thức song song: hao mòn vật lý và dư thừa công nghệ. Nvidia, nhà sản xuất hàng đầu về GPU AI, minh họa điều này một cách hoàn hảo: chưa đầy một năm sau khi ra mắt kiến trúc Blackwell, họ đã công bố các chip Rubin sắp ra mắt, cung cấp hiệu năng gấp 7,5 lần và dự kiến sẽ được bán ra vào năm 2026.

Gil Luria, trưởng bộ phận nghiên cứu công nghệ tại DA Davidson, lưu ý rằng tốc độ đổi mới này khiến các chip AI mất 85-90% giá trị thị trường trong vòng ba đến bốn năm. Giám đốc điều hành của Nvidia, Jensen Huang, đã củng cố điều này vào tháng 3, thừa nhận rằng ngay khi Blackwell ra mắt, nhu cầu đối với thế hệ tiền nhiệm Hopper đã gần như biến mất. Ngay cả tuyên bố của Nvidia vào tháng 11 năm 2025 về tuổi thọ chip từ 4-6 năm cũng không làm giảm bớt sự hoài nghi, vì dữ liệu thực tế tiếp tục mâu thuẫn với những dự đoán đó.

Hỏng hóc phần cứng và nhiệt độ: Sự xuống cấp vật lý làm tăng thêm rủi ro tài chính

Bên cạnh vấn đề lỗi thời, độ tin cậy của phần cứng cũng đang chịu áp lực. Theo Luria, bộ xử lý AI hoạt động nóng hơn và xuống cấp nhanh hơn so với các chip truyền thống. Trong một nghiên cứu của Meta liên quan đến mô hình Llama của họ, tỷ lệ hỏng hóc hàng năm của các cụm GPU đã đạt 9%. Jon Peddie, người sáng lập Jon Peddie Research, cảnh báo rằng nếu các công ty buộc phải rút ngắn thời gian khấu hao, lợi nhuận ròng sẽ bị ảnh hưởng ngay lập tức và đáng kể.

Điều này cho thấy một chuỗi nhân quả rõ ràng: việc phóng đại tuổi thọ chip giúp giảm chi phí kế toán và thổi phồng lợi nhuận, nhưng khi tuổi thọ vật lý và chức năng thực tế ngắn hơn, các công ty sẽ buộc phải thừa nhận những khoản lỗ tiềm ẩn trước đây, làm suy yếu sức khỏe tài chính của họ.

Kỹ thuật tài chính và rủi ro của các khoản vay AI được bảo đảm bằng tài sản

Vấn đề càng trở nên trầm trọng hơn khi nhiều công ty cơ sở hạ tầng AI đang sử dụng lượng chip tồn kho làm tài sản thế chấp để đảm bảo nguồn tài chính. Luria cảnh báo rằng các công ty như Oracle và CoreWeave, cả hai đều đang gánh khoản nợ lớn và phụ thuộc vào sự tăng trưởng nhanh chóng của cơ sở hạ tầng AI, đặc biệt dễ bị tổn thương. Nếu giá trị chip giảm mạnh sớm hơn dự kiến, cấu trúc nợ của họ có thể bị lộ, khiến việc vay vốn trong tương lai trở nên quá đắt đỏ.

Mối tương quan ở đây rất trực tiếp: khi các tài sản cơ bản như chip giảm giá nhanh hơn dự kiến, rủi ro của các khoản vay được bảo đảm bằng chúng sẽ tăng mạnh. Điều này có thể dẫn đến việc thắt chặt tín dụng trên diện rộng đối với các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng AI, làm chậm quá trình mở rộng hoặc buộc họ phải bán tài sản trong tình trạng khó khăn.

Giải pháp chắp vá và thị trường sử dụng thứ cấp

Để giảm thiểu rủi ro, một số công ty đang tìm cách tái sử dụng các chip cũ. Jon Peddie gợi ý rằng các GPU từ năm 2023 có thể được phân bổ lại cho các tác vụ ưu tiên thấp hơn hoặc được sử dụng làm máy tính dự phòng trong các môi trường ít nhạy cảm với độ trễ. Tuy nhiên, những cách sử dụng thứ cấp này chỉ có thể bù đắp một phần giá trị đã mất và khó có thể thay đổi thực tế kinh tế tổng thể.

Sự bùng nổ của chip AI đang cho thấy sự mất cân bằng về cấu trúc giữa sự tiến hóa công nghệ và kế hoạch tài chính. Khi các giả định về khấu hao không còn đúng và chu kỳ thay thế ngày càng thắt chặt, tính bền vững của nền kinh tế cơ sở hạ tầng AI hiện tại đang bị đặt dấu hỏi.

Sự tăng trưởng nhanh chóng của ngành công nghiệp AI có thể được xây dựng trên nền tảng không vững chắc. Với phần cứng trở nên lỗi thời chỉ trong vòng hai năm và các mô hình tài chính tụt hậu so với thực tế công nghệ, các công ty phải đối mặt với nguy cơ biến dạng lợi nhuận, cú sốc tài chính và suy giảm bảng cân đối kế toán. Trong khi những gã khổng lồ như Amazon hay Google có thể hấp thụ những áp lực này, các chuyên gia về cơ sở hạ tầng đang gánh nợ có thể phải đối mặt với sự suy thoái nghiêm trọng. Khi các nhà đầu tư, nhà hoạch định chính sách và giám đốc tài chính nhận ra chi phí thực sự đằng sau kỷ nguyên đột phá của AI, làn sóng đổi mới tiếp theo có thể được định nghĩa không phải bởi tốc độ mà bởi khả năng phục hồi tài chính.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Các ngân hàng Phố Wall cảnh báo đồng USD sẽ suy yếu vào năm 2026 khi sự chênh lệch lãi suất toàn cầu ngày càng gia tăng.

Gerik

Kinh tế

Sự thay đổi chính sách của Cục Dự trữ Liên bang thúc đẩy xu hướng giảm giá của đồng đô la.

Trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục điều chỉnh chính sách bằng cách cắt giảm lãi suất ba lần trong năm 2025 và có thể thêm hai lần nữa trong năm 2026, các tổ chức hàng đầu Phố Wall đang gióng lên hồi chuông cảnh báo về quỹ đạo tương lai của đồng đô la Mỹ. Các ông lớn trong lĩnh vực đầu tư, bao gồm Deutsche Bank, Goldman Sachs, Morgan Stanley và JPMorgan, đều nhất trí rằng đồng đô la có khả năng sẽ mất giá so với các đồng tiền chủ chốt như euro, bảng Anh và yên Nhật trong năm tới.

Nguyên nhân sâu xa nằm ở sự khác biệt về chính sách tiền tệ. Trong khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang nới lỏng chính sách tiền tệ trong bối cảnh tăng trưởng việc làm chậm lại và lạm phát dai dẳng, các ngân hàng trung ương khác như Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) và Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) lại giữ nguyên lãi suất hoặc thậm chí đang cân nhắc tăng lãi suất. Sự khác biệt này khuyến khích dòng vốn chảy ra khỏi Mỹ sang các tài sản có lợi suất cao hơn ở những nơi khác, từ đó tạo áp lực giảm giá trị đồng đô la.

Morgan Stanley dự báo đồng USD sẽ giảm 5% vào giữa năm 2026.

Morgan Stanley đưa ra dự đoán đặc biệt gay gắt: đồng đô la có thể giảm tới 5% trong nửa đầu năm 2026. Luis Oganes, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu kinh tế vĩ mô toàn cầu của JPMorgan, cũng bày tỏ những lo ngại tương tự, cho rằng triển vọng cấu trúc ngày càng bất lợi cho đồng đô la. Điều này không chỉ là hệ quả của chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) mà còn là do sự thay đổi động lực vốn toàn cầu và vị thế của nhà đầu tư.

Tác động dây chuyền của việc đồng đô la suy yếu rất đa chiều. Một mặt, xuất khẩu của Mỹ có thể được hưởng lợi khi hàng hóa định giá bằng đô la trở nên rẻ hơn đối với người mua quốc tế. Điều này hỗ trợ những nỗ lực không ngừng của chính quyền Trump nhằm giảm thâm hụt thương mại. Tuy nhiên, đồng đô la yếu hơn cũng sẽ làm tăng chi phí nhập khẩu, có khả năng góp phần làm gia tăng lạm phát tiêu dùng - một xu hướng mà Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đang cố gắng kiểm soát.

Đối với các tập đoàn đa quốc gia của Mỹ, sự mất giá của đồng đô la mang đến một khoản lợi nhuận tiềm năng. Doanh thu kiếm được ở nước ngoài, khi quy đổi trở lại đô la, sẽ trở nên sinh lời hơn, giúp tăng lợi nhuận ròng. Điều này tạo ra một lợi thế tương quan: đồng đô la càng yếu, lợi nhuận càng tăng cao đối với các công ty có hoạt động kinh doanh toàn cầu.

Thị trường mới nổi và sự hồi sinh của giao dịch chênh lệch lãi suất

Các thị trường mới nổi có vị thế để hưởng lợi nhiều hơn nữa. Sự suy giảm giá trị của đồng đô la thúc đẩy sự quan tâm đến "giao dịch chênh lệch lãi suất", trong đó các nhà đầu tư vay bằng các loại tiền tệ có lợi suất thấp như USD và đầu tư vào các loại tiền tệ có lợi suất cao hơn của các thị trường mới nổi. Theo các nhà phân tích tại JPMorgan và Bank of America, đồng real Brazil, won Hàn Quốc và nhân dân tệ Trung Quốc nằm trong số các loại tiền tệ được dự đoán sẽ mạnh lên khi dòng vốn quay trở lại các thị trường này.

Sự hồi sinh của chiến lược giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade) có mối liên hệ nhân quả với lãi suất thấp hơn của Mỹ và chênh lệch lãi suất toàn cầu. Khi vay bằng USD trở nên rẻ hơn và các lựa chọn thay thế mang lại lợi suất cao hơn, chiến lược này càng trở nên hấp dẫn, đặc biệt là sau thời gian tạm lắng kéo dài một thập kỷ do chính sách thắt chặt tiền tệ mạnh mẽ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) từ năm 2016 đến năm 2022.

Triển vọng lạc quan cho các đồng tiền G10: CAD và AUD là tâm điểm chú ý.

Goldman Sachs nhấn mạnh rằng các đồng tiền của nhóm G10 như đô la Canada (CAD) và đô la Úc (AUD) cũng đang được các nhà đầu tư ưa chuộng hơn, nhờ vào các dữ liệu kinh tế tốt hơn dự kiến. Công ty này lập luận rằng bối cảnh kinh tế vĩ mô toàn cầu đang chuyển dịch theo hướng có lợi cho các tài sản không phải USD, đặc biệt là khi các khu vực ngoài Hoa Kỳ bắt đầu tăng tốc trở lại về kinh tế.

Quan điểm của Goldman Sachs cho thấy có mối tương quan giữa sự khác biệt về tăng trưởng toàn cầu và sự suy yếu của đồng USD: khi phần còn lại của thế giới tăng tốc trong khi Mỹ giảm tốc, đồng đô la thường có xu hướng hoạt động kém hiệu quả hơn.

Quan điểm trái chiều: Citigroup và Standard Chartered vẫn lạc quan.

Không phải tất cả các nhà phân tích đều đồng ý với quan điểm bi quan chung. Citigroup và Standard Chartered lập luận rằng khả năng phục hồi đáng ngạc nhiên của nền kinh tế Mỹ, một phần nhờ vào đầu tư khổng lồ vào trí tuệ nhân tạo và tự động hóa, có thể vượt ngoài dự đoán. Họ tin rằng dòng vốn đổ vào do sự mở rộng của AI và hiệu suất mạnh mẽ của thị trường chứng khoán Mỹ có thể bù đắp những điểm yếu về cấu trúc của đồng đô la.

Quan điểm này phản ánh một cơ chế nhân quả khác: đổi mới công nghệ và đà tăng trưởng của thị trường chứng khoán duy trì niềm tin của nhà đầu tư và dòng vốn chảy vào, hỗ trợ đồng đô la bất chấp việc cắt giảm lãi suất.

Hơn nữa, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã điều chỉnh dự báo tăng trưởng GDP năm 2026 tăng lên, ngay cả khi vẫn để ngỏ khả năng giảm lãi suất thêm nữa. Điều này củng cố dự báo của Citigroup về khả năng đồng đô la phục hồi vào giữa năm 2026, đặc biệt nếu lạm phát vẫn dai dẳng và thị trường lao động tránh được sự suy thoái mạnh.

Cảnh báo về định giá: Liệu đồng đô la có đang bị định giá quá cao?

George Saravelos và Tim Baker của Deutsche Bank cảnh báo rằng đồng đô la có thể đã bị định giá quá cao. Trong một báo cáo cuối tháng 11, họ mô tả đồng đô la đang được hưởng lợi từ nền kinh tế Mỹ "kiên cường ngoài mong đợi" và thị trường chứng khoán tăng vọt, nhưng cảnh báo rằng áp lực định giá và việc phân bổ lại vốn có thể sớm đảo ngược đà tăng trưởng này.

Nếu điều này trở thành hiện thực, nó sẽ đánh dấu sự kết thúc của chu kỳ tăng giá kéo dài một thập kỷ bất thường của đồng đô la. Điểm kết thúc nhân quả tiềm năng rất rõ ràng: một khi lợi thế về lãi suất, sự phân hóa tăng trưởng và sức mạnh của thị trường chứng khoán suy yếu hoặc đảo chiều, thì sự quan tâm của nhà đầu tư đối với việc nắm giữ các tài sản định giá bằng đô la cũng sẽ giảm theo.

Triển vọng của đồng đô la Mỹ trong năm 2026 ngày càng trở nên bất ổn, mắc kẹt giữa sức nặng của việc nới lỏng tiền tệ và sự tăng trưởng mạnh mẽ nhờ trí tuệ nhân tạo (AI). Trong khi các ngân hàng lớn cảnh báo về sự suy giảm do dòng vốn chảy ra và sự chênh lệch lãi suất toàn cầu, những ngân hàng khác lại đặt cược vào động lực đổi mới của Mỹ sẽ tiếp tục thu hút đầu tư. Khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) chuẩn bị cho bước đi tiếp theo, quỹ đạo của đồng đô la sẽ đóng vai trò như một thước đo cho những điều chỉnh kinh tế toàn cầu rộng lớn hơn và có lẽ là dấu hiệu báo hiệu sự kết thúc của một kỷ nguyên thống trị tiền tệ.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Những lo ngại về tuổi thọ chip AI cho thấy sự mong manh trong làn sóng đầu tư 400 tỷ đô la.

Gerik

Kinh tế

Sự bùng nổ phần cứng AI gặp phải thực tế khắc nghiệt.

Ngành công nghệ toàn cầu đã đầu tư khoảng 400 tỷ đô la chỉ riêng trong năm nay vào chip AI và trung tâm dữ liệu, dựa trên làn sóng hưng phấn chủ yếu được thúc đẩy bởi ChatGPT và AI tạo sinh. Tuy nhiên, đằng sau sự hưng phấn đó là một nỗi lo lắng ngày càng tăng: giả định cơ bản rằng phần cứng AI, đặc biệt là các chip hiệu năng cao, có thể duy trì hiệu quả trong sáu năm có thể là quá lạc quan một cách nguy hiểm.

Các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn như Google, Amazon và Microsoft ban đầu dự đoán vòng đời phần cứng vào khoảng sáu năm. Nhưng các chuyên gia hiện cho rằng dự báo này đã đánh giá thấp tác động tổng hợp của sự lỗi thời công nghệ nhanh chóng và sự xuống cấp vật lý. Mihir Kshirsagar từ Trung tâm Chính sách Công nghệ Thông tin của Đại học Princeton ước tính rằng tuổi thọ hoạt động của chip AI có thể chỉ còn khoảng 2-3 năm, một sự giảm sút có thể làm thay đổi đáng kể các mô hình tài chính trong toàn ngành.

Đổi mới chip nhanh chóng thúc đẩy sự lỗi thời nhanh chóng.

Các nhà sản xuất chip, dẫn đầu là Nvidia, đang đổi mới với tốc độ chóng mặt. Chỉ vài tháng sau khi ra mắt GPU Blackwell cao cấp, Nvidia đã công bố chip Rubin cho năm 2026, hứa hẹn hiệu năng tăng gấp 7,5 lần. Chu kỳ sản phẩm không ngừng nghỉ này làm giảm giá trị thị trường của các chip hiện có tới 90% trong vòng ba đến bốn năm, theo Gil Luria của DA Davidson. Sự mất giá nhanh chóng này, mặc dù có thể dự đoán được trong ngành công nghệ cao, nhưng lại thách thức các giả định về thu hồi chi phí vốn có trong kế hoạch trung tâm dữ liệu.

Mối quan hệ nhân quả ở đây rất rõ ràng: khi các chip mới hơn mang lại hiệu năng được cải thiện vượt bậc, phần cứng cũ nhanh chóng trở nên lỗi thời về mặt thương mại và tính toán. Giám đốc điều hành của Nvidia, Jensen Huang, thậm chí còn nhận xét vào tháng 3 rằng sẽ không ai muốn sử dụng chip Hopper nữa một khi Blackwell ra mắt - một tuyên bố nhấn mạnh áp lực phải liên tục nâng cấp.

Sự lạc quan giả tạo về chi phí che giấu những rủi ro dài hạn.

Vào tháng 11 năm 2025, Nvidia đã công khai bảo vệ tuổi thọ chip từ 4-6 năm được sử dụng trong các mô hình tài chính, khẳng định rằng nó phản ánh việc sử dụng và độ bền thực tế. Tuy nhiên, các nhà phân tích như Kshirsagar lập luận rằng những ước tính này tạo ra một cấu trúc chi phí "thấp một cách giả tạo" đằng sau việc triển khai AI, trì hoãn sự tính toán tất yếu về tỷ lệ thay thế phần cứng thực tế và chi phí sở hữu thực sự.

Jon Peddie của Jon Peddie Research chỉ ra một hệ quả tài chính quan trọng: nếu các công ty buộc phải đẩy nhanh tiến độ khấu hao chip, lợi nhuận ròng của họ sẽ bị ảnh hưởng ngay lập tức. Đây không phải là vấn đề lý thuyết; việc rút ngắn thời gian khấu hao từ sáu năm xuống còn ba năm có thể làm giảm một nửa lợi nhuận dự kiến, đặc biệt đối với các công ty có biên lợi nhuận hoạt động thấp.

Sự phụ thuộc kinh tế ngày càng tăng vào trí tuệ nhân tạo làm gia tăng mức độ rủi ro.

Với việc nền kinh tế Mỹ ngày càng gắn liền với tiềm năng tăng trưởng được nhận định của trí tuệ nhân tạo (AI), bất kỳ sự điều chỉnh mang tính hệ thống nào về định giá tài sản hoặc lợi tức đầu tư đều sẽ tạo ra hiệu ứng lan tỏa trên thị trường và chính sách. Trong khi các gã khổng lồ công nghệ đa ngành như Amazon và Microsoft có thể hấp thụ những thay đổi này, các công ty nhỏ hơn và tập trung vào AI có thể phải đối mặt với những thách thức về khả năng thanh toán.

Luria chỉ ra rằng Oracle và CoreWeave đều đang tích cực mở rộng cơ sở hạ tầng AI trong khi gánh khoản nợ đáng kể. Mô hình kinh doanh của họ dựa trên việc nhanh chóng thu hút khách hàng và lợi thế cạnh tranh của các chip tiên tiến. Vòng đời phần cứng ngắn hơn đồng nghĩa với việc chi tiêu vốn thường xuyên hơn, biên lợi nhuận eo hẹp hơn và rủi ro tín dụng cao hơn.

Mối tương quan giữa tốc độ thay thế chip nhanh chóng và sự dễ tổn thương về tài chính đặc biệt mạnh mẽ ở các nhà cung cấp dịch vụ tầm trung này. Không giống như các nhà cung cấp dịch vụ điện toán đám mây quy mô lớn, họ không thể bù đắp chi phí hoạt động AI bằng các nguồn doanh thu khác và thay vào đó phải cạnh tranh trực tiếp về hiệu năng và giá cả trong một thị trường mà phần cứng liên tục leo thang giá cả.

Vấn đề tuổi thọ chip AI không chỉ đơn thuần là thách thức kỹ thuật mà còn là điểm yếu kinh tế vĩ mô có thể định hình lại cách thức tài trợ, triển khai và định giá cơ sở hạ tầng công nghệ. Khi trí tuệ nhân tạo tạo sinh (Generative AI) ngày càng trở nên quan trọng đối với chiến lược doanh nghiệp và chính sách quốc gia, chi phí tiềm ẩn của việc phần cứng nhanh chóng trở nên cần được quan tâm khẩn cấp. Nếu không điều chỉnh lại các giả định tài chính cho phù hợp với thực tế công nghệ, sự bùng nổ AI có thể mang trong mình mầm mống của một chu kỳ đầu tư không bền vững – một chu kỳ đe dọa không chỉ lợi nhuận mà còn cả nền tảng của chính cơ sở hạ tầng kỹ thuật số.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Phòng thí nghiệm không gian Trung Quốc-Brazil làm dấy lên lo ngại của Mỹ về sự hợp tác công nghệ ngày càng tăng giữa Trung Quốc và Mỹ Latinh.

Gerik

Kinh tế

Hợp tác khoa học hay mở rộng chiến lược?

Việc Trung Quốc gần đây hợp tác với Brazil để thành lập phòng thí nghiệm chung về công nghệ vũ trụ đã làm dấy lên căng thẳng về sự hiện diện ngày càng tăng của Bắc Kinh ở Mỹ Latinh. Tập đoàn Công nghệ Điện tử Trung Quốc (CETC) thông báo đã hợp tác với các trường Đại học Liên bang Campina Grande và Paraíba của Brazil để thành lập Phòng thí nghiệm Công nghệ Thiên văn Vô tuyến Trung Quốc-Brazil. Cơ sở này dự kiến sẽ tiến hành nghiên cứu tiên tiến về thám hiểm không gian sâu và thiên văn vô tuyến, củng cố hơn nữa mối quan hệ công nghệ giữa hai quốc gia.

Động thái này dựa trên những tiến triển của dự án kính viễn vọng vô tuyến BINGO (BAO từ Quan sát Khí Trung tính Tích hợp), một sáng kiến khoa học hàng đầu được hai nước cùng hỗ trợ. Được thiết kế để nghiên cứu cấu trúc quy mô lớn của vũ trụ và năng lượng tối, BINGO dự kiến sẽ trở thành kính viễn vọng vô tuyến lớn nhất Nam Mỹ, với việc xây dựng dự kiến hoàn thành vào năm 2026. Các cấu kiện kết cấu chính đã được hoàn thành tại Trung Quốc và vận chuyển từ cảng Thiên Tân đến Brazil vào tháng 6, cho thấy sự phối hợp hậu cần và tài chính cấp cao giữa các đối tác.

Nỗi lo ngại của Washington về năng lực lưỡng dụng chiến lược

Mặc dù được trình bày dưới góc độ khoa học, các quan chức Mỹ đã bày tỏ lo ngại về các ứng dụng quân sự tiềm tàng của sáng kiến này. Các nhà phân tích quốc phòng Mỹ cảnh báo rằng các kính viễn vọng vô tuyến hiệu suất cao như BINGO có thể được sử dụng lại cho mục đích giám sát tình hình không gian, theo dõi vệ tinh, dự đoán quỹ đạo và hỗ trợ các hoạt động chống vệ tinh. Báo cáo năm 2022 của Cơ quan Tình báo Quốc phòng Mỹ đã xác định rõ ràng cơ sở hạ tầng như vậy là khả năng hỗ trợ cho hoạt động giám sát quân sự và chiến lược chống không gian.

Những lo ngại này bắt nguồn từ một đánh giá về mối quan hệ nhân quả: mặc dù bản thân công nghệ này là dân sự, nhưng vị trí gần các khu vực chiến lược của Mỹ và tiềm năng sử dụng kép làm tăng nguy cơ thu thập dữ liệu về tài sản và hoạt động của Mỹ trong khu vực mà Washington coi là sân sau địa chính trị của mình. Hình ảnh Bắc Kinh tăng cường cơ sở hạ tầng cảm biến không gian ở Nam Mỹ, một khu vực có ảnh hưởng lịch sử của Mỹ, càng làm sâu sắc thêm những lo ngại này.

Bắc Kinh phản bác các cáo buộc

Trung Quốc bác bỏ những phản đối của Mỹ, cho rằng đó là sự can thiệp không cần thiết và chính trị hóa việc trao đổi khoa học. CETC khẳng định sứ mệnh của phòng thí nghiệm hoàn toàn mang tính học thuật, nhằm thúc đẩy nghiên cứu tiên tiến và mở rộng hiểu biết của con người về không gian. Các quan chức Trung Quốc lập luận rằng Mỹ đang sử dụng luận điệu an ninh để làm suy yếu sự hợp tác khoa học chính đáng và hạn chế khả năng tiếp cận các quan hệ đối tác nghiên cứu toàn cầu của Trung Quốc.

Tuy nhiên, mối tương quan giữa việc mở rộng cơ sở hạ tầng vũ trụ của Trung Quốc và chiến lược ngoại giao của nước này được thừa nhận rộng rãi. Trong hai thập kỷ qua, Bắc Kinh đã sử dụng một cách có hệ thống các thỏa thuận khoa học và công nghệ, bao gồm phóng vệ tinh, lắp đặt kính viễn vọng và các chương trình đào tạo nhân tài, để củng cố mối quan hệ ở châu Á, châu Phi và Mỹ Latinh. Lợi ích kép của việc thúc đẩy thiện chí và khả năng tiếp cận dữ liệu chiến lược tạo nên xương sống của chính sách ngoại giao khoa học mềm của Trung Quốc.

Xu hướng đình chỉ dự án ngày càng gia tăng trong bối cảnh áp lực địa chính trị.

Các sáng kiến không gian của Trung Quốc trong khu vực ngày càng vấp phải những xung đột địa chính trị. Vào tháng 4, kế hoạch xây dựng một đài quan sát lớn ở sa mạc Atacama của Chile đã bị đình chỉ, và vào tháng 11, một dự án kính viễn vọng vô tuyến ở Argentina đã bị hoãn vô thời hạn khi Buenos Aires theo đuổi mối quan hệ tài chính chặt chẽ hơn với Washington.

Những trường hợp này minh họa tác động nhân quả: áp lực từ Mỹ, đặc biệt trong bối cảnh các quốc gia tìm kiếm hỗ trợ tài chính, có thể trực tiếp ngăn chặn các dự án cơ sở hạ tầng do Trung Quốc hậu thuẫn. Trường hợp của Argentina đặc biệt phản ánh cách thức tài chính quốc tế và ngoại giao giao thoa để định hình các quyết định xung quanh quan hệ đối tác công nghệ.

Phòng thí nghiệm không gian Trung Quốc-Brazil và sự tích hợp của nó với dự án kính viễn vọng BINGO không chỉ tượng trưng cho một nỗ lực khoa học; chúng còn là một phần của cuộc cạnh tranh địa chính trị rộng lớn hơn về ảnh hưởng, công nghệ và lòng tin ở Mỹ Latinh. Trong khi Bắc Kinh coi sự hợp tác này là một thắng lợi cho sự tiến bộ khoa học, Washington lại xem đó là một động thái chiến lược với những hàm ý quân sự tiềm ẩn. Khi Mỹ và Trung Quốc cạnh tranh về ảnh hưởng công nghệ và ngoại giao trong khu vực, tương lai của các dự án hợp tác như vậy sẽ ngày càng phụ thuộc vào việc các quốc gia đối tác cân bằng tham vọng khoa học với sự liên kết địa chính trị như thế nào.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Tìm kiếm gần đây

Xu hướng tìm kiếm

Thị trường

Tin tức

Phân tích

Người dùng

24x7

Lịch kinh tế

Học tập

Dữ liệu

Các chuyên gia an ninh Mỹ cho rằng việc Ukraine từ bỏ mục tiêu của NATO sẽ không làm thay đổi các cuộc đàm phán hòa bình.

Nguồn: Reuters

Hassett nói rằng Trump có thể đưa ra lời khuyên cho Fed nhưng sẽ không quyết định hành động của cơ quan này.

Nguồn: Bloomberg Châu Âu

Trung Quốc và châu Âu đạt được sự đồng thuận về chiến lược thương mại trong bối cảnh Mỹ leo thang thuế quan.

Liên kết chiến lược chống lại các động thái thuế quan của Mỹ

Từ cạnh tranh đến hợp tác trong các lĩnh vực trọng yếu

Những thách thức của hành động phối hợp

Chu kỳ phát triển chip AI nhanh chóng đe dọa khả năng sinh lời và bộc lộ những nền tảng tài chính mong manh.

Tuổi thọ ngắn hơn, vấn đề lớn hơn: Nghịch lý phần cứng của AI

Quá trình lỗi thời đang diễn ra nhanh chóng với lộ trình phát triển không ngừng nghỉ của Nvidia.

Hỏng hóc phần cứng và nhiệt độ: Sự xuống cấp vật lý làm tăng thêm rủi ro tài chính

Kỹ thuật tài chính và rủi ro của các khoản vay AI được bảo đảm bằng tài sản

Giải pháp chắp vá và thị trường sử dụng thứ cấp

Các ngân hàng Phố Wall cảnh báo đồng USD sẽ suy yếu vào năm 2026 khi sự chênh lệch lãi suất toàn cầu ngày càng gia tăng.

Sự thay đổi chính sách của Cục Dự trữ Liên bang thúc đẩy xu hướng giảm giá của đồng đô la.

Morgan Stanley dự báo đồng USD sẽ giảm 5% vào giữa năm 2026.

Thị trường mới nổi và sự hồi sinh của giao dịch chênh lệch lãi suất

Triển vọng lạc quan cho các đồng tiền G10: CAD và AUD là tâm điểm chú ý.

Quan điểm trái chiều: Citigroup và Standard Chartered vẫn lạc quan.

Cảnh báo về định giá: Liệu đồng đô la có đang bị định giá quá cao?

Những lo ngại về tuổi thọ chip AI cho thấy sự mong manh trong làn sóng đầu tư 400 tỷ đô la.

Sự bùng nổ phần cứng AI gặp phải thực tế khắc nghiệt.

Đổi mới chip nhanh chóng thúc đẩy sự lỗi thời nhanh chóng.

Sự lạc quan giả tạo về chi phí che giấu những rủi ro dài hạn.

Sự phụ thuộc kinh tế ngày càng tăng vào trí tuệ nhân tạo làm gia tăng mức độ rủi ro.

Phòng thí nghiệm không gian Trung Quốc-Brazil làm dấy lên lo ngại của Mỹ về sự hợp tác công nghệ ngày càng tăng giữa Trung Quốc và Mỹ Latinh.

Hợp tác khoa học hay mở rộng chiến lược?

Nỗi lo ngại của Washington về năng lực lưỡng dụng chiến lược

Bắc Kinh phản bác các cáo buộc

Xu hướng đình chỉ dự án ngày càng gia tăng trong bối cảnh áp lực địa chính trị.

Tuyên bố rủi ro