Cuộc đi trên dây của Waller: Cắt giảm lãi suất, Sự độc lập của Fed và Yếu tố Trump

Phát biểu của Nhân viên

Tóm tắt:

Christopher Waller, ứng cử viên hàng đầu thay thế Jerome Powell làm Chủ tịch Fed, ủng hộ việc cắt giảm lãi suất nhưng đã phản đối áp lực hành động theo chương trình nghị sự chính trị của Trump///

Cân bằng giữa việc cắt giảm lãi suất với quyền tự chủ

Khi Cục Dự trữ Liên bang bỏ phiếu về việc cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm gần đây, mọi ánh mắt đều đổ dồn vào Waller. Với việc đồng minh mới được bổ nhiệm của Trump, Stephen Miran, kêu gọi cắt giảm lãi suất 0,5 điểm phần trăm mạnh tay hơn, Waller vẫn giữ nguyên phân tích của mình và bỏ phiếu thuận theo đa số. Quyết định này đã củng cố danh tiếng của ông về tư duy độc lập và phẩm chất hoạch định chính sách kỷ luật, những yếu tố then chốt đối với một Chủ tịch Fed tiềm năng.

Waller, cựu giáo sư kinh tế, nổi tiếng với cách tiếp cận linh hoạt, dựa trên dữ liệu. Ông là nhà hoạch định chính sách đầu tiên vào năm 2025 kêu gọi tiếp tục cắt giảm lãi suất, viện dẫn sự yếu kém của thị trường lao động và tác động lạm phát nhất thời của các lập trường thuế quan bắt nguồn từ lý thuyết kinh tế chứ không phải chính trị. Lời kêu gọi trước đó của ông vào năm 2022, lập luận rằng lạm phát có thể được kiểm soát mà không làm tăng tỷ lệ thất nghiệp, cũng đã được chứng minh là chính xác.

Chiến dịch gây áp lực của Trump

Donald Trump tiếp tục chỉ trích Powell và thúc đẩy việc cắt giảm lãi suất mạnh tay. Ông đã bổ nhiệm những người trung thành như Miran vào hội đồng quản trị và cố gắng loại bỏ các quan chức Fed như Lisa Cook. Với việc bổ nhiệm thêm một người nữa, Trump có thể nắm giữ đa số trong hội đồng bảy thành viên của Fed. Điều này làm dấy lên lo ngại trong giới phân tích về việc liệu các chủ tịch khu vực của Fed có thể bị gây áp lực hoặc bị thay thế hay không.

Waller đã thể hiện thiện chí cải cách Fed. Ông thúc đẩy cắt giảm chi phí, tinh giản các ngân hàng khu vực và xem xét kỹ lưỡng vai trò ngày càng mở rộng của Fed trong các vấn đề xã hội và khí hậu - những động thái phù hợp với chỉ trích của chính quyền Trump về "sự lan tràn sứ mệnh". Tuy nhiên, lập trường cốt lõi của ông vẫn rõ ràng: chính sách tiền tệ phải được bảo vệ khỏi sự can thiệp chính trị. Các bài phát biểu của ông tiếp tục nêu bật những rủi ro làm suy yếu uy tín của ngân hàng trung ương, bao gồm kỳ vọng lạm phát cao hơn và lãi suất tăng.

Cuộc thi lãnh đạo Fed và những hàm ý chính sách

Ứng cử viên Waller được đưa ra trong bối cảnh đội ngũ của Trump kêu gọi một cuộc đánh giá toàn diện về thể chế của Fed. Các ứng cử viên khác, như Kevin Warsh, cũng bày tỏ sự hoài nghi đối với các chiến lược bảng cân đối kế toán gần đây của Fed. Mặc dù Waller ủng hộ khuôn khổ dự trữ dồi dào, ông vẫn thận trọng về những đánh đổi của nó và không ủng hộ các biện pháp kích thích dựa trên mua tài sản.

Christopher Waller đang nổi lên như một nhân vật then chốt trong cuộc chiến giành tương lai của Fed. Những lá phiếu và tuyên bố công khai của ông cho thấy ông coi trọng tính toàn vẹn của thể chế hơn là sự liên kết chính trị, ngay cả khi điều đó có thể ảnh hưởng đến cơ hội trở thành Chủ tịch của ông. Nhưng nếu được bổ nhiệm, thử thách cuối cùng sẽ là liệu ông có thể duy trì sự độc lập này trước áp lực trực tiếp từ một vị Tổng thống quyết tâm tái cấu trúc ngân hàng trung ương hay không. Hiện tại, thị trường đang theo dõi xem liệu Waller có tiếp tục là nhà kinh tế học hàng đầu, chứ không phải là sự lựa chọn của các chính trị gia hay không.

Nguồn: Bloomberg

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Thêm

Chia sẻ

Tại sao các nhà đầu tư toàn cầu đang “mua lại cơ hội của Nhật Bản”

Gerik

Kinh tế

Sự trở lại của vốn toàn cầu

Các nhà đầu tư quốc tế đang tập trung trở lại vào tài sản Nhật Bản, bị thu hút bởi những lời hứa của chính phủ mới dưới thời Thủ tướng Sanae Takaichi - nữ Thủ tướng đầu tiên trong lịch sử Nhật Bản. Các chính sách thúc đẩy tăng trưởng của bà bao gồm mở rộng chi tiêu tài khóa, cắt giảm thuế, đầu tư công và duy trì lãi suất thấp. Những động thái này, được coi là nỗ lực phục hồi sau "những thập kỷ mất mát" của Nhật Bản, đã đưa chỉ số Nikkei 225 lên mức cao mới và khơi dậy sự hào hứng của nhà đầu tư.

So với các cổ phiếu công nghệ Mỹ được định giá quá cao và thị trường chứng khoán châu Âu biến động, thị trường Nhật Bản mang lại tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận hấp dẫn. Chỉ số Nikkei tăng 24% từ đầu năm đến nay với tỷ lệ P/E là 22, trong khi Nasdaq của Mỹ tăng 19% với tỷ lệ P/E cao hơn nhiều là 34. Chỉ số STOXX 600 của châu Âu có P/E là 18. Sự kết hợp giữa định giá hợp lý và tăng trưởng mạnh mẽ này đang định vị Nhật Bản là một lựa chọn đầu tư an toàn, cân bằng.

“Thương mại Takaichi” và sự thay đổi tâm lý toàn cầu

Các nhà đầu tư đã bắt đầu chuyển vốn ngay cả trước cuộc bầu cử, với việc mua vào của nước ngoài 4,36 nghìn tỷ Yên (28,9 tỷ USD) cổ phiếu Nhật Bản trong hai tuần tính đến ngày 11 tháng 10—là dòng vốn ròng lớn nhất kể từ năm 2005. Sự lạc quan bị kiềm chế bởi sự thận trọng: các nhà đầu tư cảnh giác với những phản ứng thái quá, so sánh cách tiếp cận theo chủ nghĩa dân túy của Takaichi với các cựu lãnh đạo như Donald Trump và Liz Truss, những người có chương trình nghị sự tài chính dẫn đến sự hỗn loạn của thị trường.

Việc đồng yên giảm 4% trong tháng này làm suy yếu lợi nhuận của nhà đầu tư, mặc dù có lợi cho xuất khẩu. Một số người lo ngại việc đồng yên tiếp tục mất giá có thể làm giảm dòng vốn chảy vào. Những người khác nhấn mạnh việc bà Takaichi thiếu sự kiểm soát chính trị mạnh mẽ, làm dấy lên lo ngại về khả năng thực hiện cải cách bền vững của bà. Nếu thị trường mất niềm tin, làn sóng vốn hiện tại có thể đảo ngược nhanh chóng.

Triển vọng trái phiếu và xu hướng hồi hương

Trong khi chi tiêu chính phủ làm gia tăng lo ngại về lạm phát và nợ công, một số nhà quản lý quỹ vẫn lạc quan về trái phiếu Nhật Bản. Nigel Foo (First Sentier) và Van Luu (Russell Investments) nhận thấy giá trị của trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) dài hạn so với trái phiếu chính phủ Đức hoặc trái phiếu kho bạc Mỹ, đặc biệt nếu các nhà đầu tư trong nước bắt đầu rút vốn khỏi trái phiếu Mỹ trong bối cảnh những nghi ngờ ngày càng gia tăng về sự ổn định tài chính của Mỹ.

Nhật Bản đang nổi lên như một “nơi trú ẩn an toàn mới” – rẻ hơn Mỹ, ổn định hơn châu Âu, và dưới một chính phủ hứa hẹn những cải cách mạnh mẽ. Nếu Thủ tướng Takaichi có thể duy trì niềm tin thị trường mà không gây ra thêm sự mất giá hay lạm phát cho đồng yên, “Sanaenomics” có thể đánh dấu một bước ngoặt trong câu chuyện kinh tế của Nhật Bản. Nhưng nếu uy tín chính sách suy yếu, sự nhiệt tình gần đây của các nhà đầu tư có thể sẽ phai nhạt nhanh chóng như khi nó xuất hiện.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Sanae Takaichi tự coi mình là người kế nhiệm Shinzo Abe. Nhưng những thay đổi trong chính trường Nhật Bản đặt ra những thách thức lớn

Glendon

Chính trị

Sau cuộc bỏ phiếu tại Hạ viện vào ngày 21 tháng 10, Nhật Bản đã bầu ra nữ thủ tướng đầu tiên, bà Sanae Takaichi. Việc bổ nhiệm nội các đang được tiến hành. Tuy nhiên, chính phủ của bà Takaichi hiện đang phải đối mặt với nhiều thách thức.

Takaichi tự nhận là người kế nhiệm cựu Thủ tướng Shinzo Abe và chính sách đối ngoại quyết đoán của ông, vốn đã xây dựng các mối quan hệ đối tác an ninh mới, tăng chi tiêu quốc phòng và mở rộng phạm vi hoạt động của Lực lượng Phòng vệ Nhật Bản. Tuy nhiên, khả năng Takaichi tái hiện thành công của Abe vẫn còn chưa chắc chắn, khi bà lãnh đạo một Đảng Dân chủ Tự do (LDP) đang suy yếu, đối đầu với một phe cực hữu đang trỗi dậy trong nước, và đàm phán quan hệ với một đối tác khó lường tại Hoa Kỳ.

Sự rút lui của Komeito

Vấn đề quan trọng nhất đối với khả năng thành lập chính phủ của Takaichi là việc Đảng Komeito rút khỏi liên minh vào đầu tháng này. Komeito đã là đối tác của ông trong 26 năm qua.

Quyết định rời khỏi liên minh của Komeito bề ngoài được cho là dựa trên thành tích gần đây của LDP trong chính phủ. LDP đã phải đối mặt với sự chỉ trích trên toàn quốc sau khi bị tiết lộ trong chính quyền Kishida rằng họ đã bỏ bê nghĩa vụ báo cáo liên quan đến thu nhập từ các hệ thống gây quỹ của đảng. Điều này đã ảnh hưởng đến kết quả của Komeito trong cuộc bầu cử Hạ viện năm 2024 và cuộc bầu cử Thượng viện năm 2025, nơi họ chứng kiến những tổn thất đáng kể - một đòn giáng mạnh vào một đảng vốn đã phải đối mặt với lực lượng ủng hộ già cỗi và sức mạnh suy yếu.

Tuy nhiên, lý do thực sự khiến Komeito rút lui có lẽ là vì đảng này nhận thấy không thể duy trì liên minh khi Takaichi trở thành chủ tịch LDP. Lãnh đạo Komeito, Saito, đã nhiều lần tuyên bố rằng họ sẽ quay trở lại liên minh dưới thời chủ tịch tiếp theo , ngụ ý rằng bất kỳ ai ngoại trừ Takaichi đều sẽ tiếp tục nhận được sự ủng hộ của họ.

Đảng Komeito từ trước đến nay vẫn luôn kêu gọi những người ủng hộ theo chủ nghĩa hòa bình, có tư tưởng tự do, tự coi mình là một lực lượng kiềm chế các chính sách an ninh của LDP. Mối lo ngại này có thể sẽ không còn hiệu quả dưới thời Takaichi – Takaichi được mô tả là một người có quan điểm cứng rắn về các vấn đề an ninh và trước đây đã từng đến thăm đền Yasukuni, nơi thờ phụng những người Nhật Bản đã hy sinh trong chiến tranh. (Chuyến thăm đền Yasukuni năm 2013 của Thủ tướng Abe đã khiến Trung Quốc và Hàn Quốc tức giận).

Sự rời xa chủ nghĩa hòa bình do sự thay đổi thế hệ

Sự thay đổi này trong chính trị liên minh của Nhật Bản một phần có thể là do sự thay đổi các chuẩn mực xã hội. Theo truyền thống, thế hệ lớn tuổi, những người vẫn còn lưu giữ ký ức về Thế chiến thứ hai, coi hiến pháp hòa bình của Nhật Bản là mệnh lệnh quốc gia, phản đối các biện pháp như tăng cường Lực lượng Phòng vệ. Những cử tri này theo truyền thống ủng hộ các đảng theo chủ nghĩa hòa bình như Đảng Công Minh và Đảng Dân chủ Lập hiến.

Nhưng đối với thế hệ trẻ, những người đã phai nhạt hoặc không còn ký ức về chiến tranh, góc nhìn lại rất khác. Nhiều người cảm thấy bị đe dọa bởi sự trỗi dậy quân sự của Trung Quốc và tên lửa của Triều Tiên. Những sự kiện như cuộc xâm lược Ukraine của Nga và việc Tổng thống Donald Trump tái đắc cử tại Mỹ đã làm xói mòn niềm tin của họ vào một trật tự quốc tế dựa trên pháp quyền.

Nhiều cử tri tin rằng Nhật Bản nên tăng cường năng lực quốc gia, bao gồm cả quân đội , nếu không sẽ có nguy cơ bị các thế lực nước ngoài thống trị. Trong nước, di cư đang ngày càng trở thành một vấn đề quan trọng, gây ra bất bình và củng cố sự ủng hộ cho các đảng cánh hữu. Động thái này đã củng cố bước đột phá của đảng cực hữu Sanseito, vốn đã vận động tranh cử với cương lĩnh "Nhật Bản trên hết" trong cuộc bầu cử Thượng viện vào tháng 7. Điều này cũng khiến đại đa số thành viên LDP ủng hộ nỗ lực tranh cử lãnh đạo của Takaichi nhằm ngăn chặn thách thức từ Sanseito.

Liên minh với Ishin

May mắn cho Takaichi, một đồng minh mạnh mẽ đã nổi lên như một đối tác liên minh mới: Đảng Đổi mới Nhật Bản (Ishin). Liên minh này sẽ chỉ thiếu hai ghế để đạt đa số tại Hạ viện và năm ghế tại Thượng viện. Mặc dù vẫn là một chính phủ thiểu số, điều này đã làm tăng đáng kể sự ổn định của chính quyền.

Ishin là một đảng chính trị được thành lập với mục tiêu mở rộng Đảng Phục hồi Osaka trên toàn quốc. Chính sách của đảng tập trung vào khái niệm thủ phủ phụ Osaka, nhằm giải quyết tình trạng tập trung quyền lực quá mức ở Tokyo và xóa bỏ tình trạng kém hiệu quả về hành chính thông qua Kế hoạch Đô thị Osaka. Điều này phản ánh bản chất của đảng là một đảng tự do hướng tới một chính quyền trung ương tinh gọn hơn.

Ishin đưa ra mười hai yêu cầu nhưng xác định ba yêu cầu tối thiểu: đề xuất biến Osaka thành thủ đô thứ cấp của Nhật Bản; cải cách an sinh xã hội; và giảm 10 phần trăm số lượng thành viên Quốc hội.

Đề xuất về Thủ đô Thứ cấp đòi hỏi các biện pháp hành chính phức tạp và là một vấn đề dài hạn, không gây ra nhiều vấn đề tức thời cho LDP. Cải cách an sinh xã hội đặt ra những thách thức đáng kể hơn, vì LDP có sự ủng hộ đáng kể từ người cao tuổi và đã cho phép ngân sách liên quan đến an sinh xã hội tăng trưởng đều đặn. Tuy nhiên, ông Ishin được cho là sẽ không theo đuổi các chính sách cấp tiến về vấn đề này, thay vào đó, ông dự định sẽ coi đây là một mục tiêu dài hạn.

Vấn đề lớn nhất là giảm số ghế trong Quốc hội. Đảng LDP đã ký một thỏa thuận với Đảng Dân chủ cầm quyền vào năm 2012 để giảm số ghế – nhưng nỗ lực này đã bị đình trệ do sự phản đối từ nội bộ LDP. Do đó, yêu cầu của Ishin cũng rất khó có thể thành hiện thực.

Việc Ishin đưa điều kiện cắt giảm ghế vào liên minh chủ yếu nhằm mục đích kiểm tra xem LDP có coi trọng liên minh đến mức nào và thể hiện chính sách tự do của Ishin trong việc giảm thiểu lãng phí hành chính.

Chính sách đối ngoại và an ninh của chính phủ liên minh

Liên minh LDP-Ishin làm tăng khả năng Nhật Bản sẽ theo đuổi các chính sách đối ngoại và an ninh chủ động hơn trước. Trước đây, liên minh giữa LDP và Komeito đã đặt ra những hạn chế đối với tham vọng nâng cao năng lực của Nhật Bản. Việc giải thể liên minh này sẽ xóa bỏ những hạn chế đó. Ishin có lập trường cứng rắn hơn về chính sách đối ngoại và an ninh so với LDP và gần gũi với quan điểm quốc tế của Thủ tướng Takaichi.

Ông Ishin cũng ủng hộ cải cách hiến pháp và chính thức thành lập Lực lượng Phòng vệ Nhật Bản (SDF) với tư cách là quân đội quốc gia. Về mặt này, điều này trùng khớp đáng kể với chính sách đối ngoại và an ninh mà ông Shinzo Abe theo đuổi. Đối với Takaichi, ông Ishin là một đối tác liên minh lý tưởng.

Tuy nhiên, những chính sách an ninh và đối ngoại cứng rắn như vậy tiềm ẩn nhiều rủi ro.

Quan hệ với Hàn Quốc đã được cải thiện dưới thời chính quyền Yoon Suk-yeol. Mối quan hệ này vẫn tích cực dưới thời Tổng thống Lee Jae-myung, một người theo chủ nghĩa tiến bộ, đồng thời ủng hộ "ngoại giao thực dụng" và đã chọn thăm Nhật Bản trước khi thăm Mỹ vào tháng 8 - một động thái rất bất thường đối với một tổng thống Hàn Quốc mới đắc cử. Điều này ngụ ý rằng Lee coi trọng mối quan hệ với Nhật Bản đối với chính quyền của mình.

Tuy nhiên, nếu Takaichi hoặc một thành viên trong nội các của bà đến thăm Đền Yasukuni của Nhật Bản hoặc đề cập đến tranh chấp lãnh thổ Takeshima/Dokdo giữa Nhật Bản và Hàn Quốc, điều này có thể được coi là dấu hiệu của chủ nghĩa dân tộc đang trỗi dậy ở Nhật Bản và làm suy yếu các mối quan hệ tích cực này. (Takaichi đã loại trừ khả năng đến thăm đền thờ với tư cách là thủ tướng).

Về Trung Quốc, Takaichi đã thể hiện lập trường đối đầu rõ ràng . Thách thức hiện nay nằm ở việc bà có thể diễn đạt rõ ràng sự khác biệt giữa lập trường của mình khi còn ngoài chính phủ và có thể tự do phát biểu, với vai trò thủ tướng mới của bà.

Có lẽ thách thức lớn nhất đối với chính quyền của bà sẽ là điều hướng mối quan hệ với chính quyền của Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump. Chính quyền Ishiba đã đạt được thỏa thuận về thuế quan và đầu tư với Washington. Tuy nhiên, việc thực hiện thỏa thuận này lại thuộc về chính quyền Takaichi. Nếu không làm được điều này, Nhật Bản có thể phải chịu áp lực từ Hoa Kỳ và có khả năng làm xấu đi mối quan hệ.

Takaichi sẽ cần xây dựng mối quan hệ cá nhân với Tổng thống Trump – người có xu hướng tránh né các cam kết quốc tế và đưa ra những tuyên bố làm suy yếu độ tin cậy của biện pháp răn đe mở rộng – để đảm bảo Nhật Bản duy trì được khả năng răn đe đối với Trung Quốc , Triều Tiên và Nga.

Takaichi tự coi mình là người kế nhiệm đường lối ngoại giao của Abe. Giờ đây, bà phải chứng tỏ năng lực của mình.

Nguồn: Chatham House

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Ngân hàng Trung ương Indonesia gây bất ngờ khi giữ nguyên lãi suất - Cập nhật

Samantha Luân

Kinh tế

Chính trị

Ngoại hối

Ngân hàng trung ương Indonesia đã khiến thị trường ngạc nhiên khi giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 10, tạm dừng sau ba lần cắt giảm liên tiếp để theo dõi đồng rupiah. Ngân hàng Indonesia đã giữ nguyên lãi suất repo ngược bảy ngày chuẩn ở mức 4,75% vào thứ Tư, làm đảo lộn kỳ vọng của sáu trong số bảy nhà kinh tế được The Wall Street Journal thăm dò. Đồng rupiah đã tăng giá nhẹ sau quyết định này, mà Thống đốc Perry Warjiyo cho biết là phù hợp với kỳ vọng của ngân hàng trung ương về lạm phát thấp trong phạm vi mục tiêu 1,5%-3,5% và nhiệm vụ duy trì sự ổn định tiền tệ trong bối cảnh bất ổn toàn cầu.

Ông Warjiyo cho biết tăng trưởng kinh tế của Indonesia vẫn vững chắc và cần tiếp tục được hỗ trợ để phù hợp với tiềm năng của nền kinh tế. Ông nói thêm rằng Ngân hàng Indonesia sẽ tiếp tục củng cố cơ cấu chính sách với các biện pháp tài khóa để thúc đẩy tăng trưởng, với GDP cả năm 2025 dự kiến sẽ cao hơn một chút so với mức trung bình của khoảng 4,6%-5,4% và tiếp tục tăng trưởng vào năm 2026. Ông cho biết trong tương lai, ngân hàng trung ương sẽ theo dõi hiệu quả truyền dẫn chính sách tiền tệ, cũng như triển vọng tăng trưởng, lạm phát và sự ổn định của đồng rupiah, để xác định liệu có dư địa cho việc cắt giảm lãi suất thêm hay không.

Ngân hàng Indonesia cũng giữ nguyên lãi suất tiền gửi qua đêm ở mức 3,75% và lãi suất cho vay ở mức 5,50%. Các nhà phân tích cho biết các nhà hoạch định chính sách của Indonesia có thể muốn đánh giá tác động của các đợt cắt giảm lãi suất trước đó trước khi hành động tiếp theo. Jason Tuvey, phó giám đốc kinh tế thị trường mới nổi tại Capital Economics, cho biết việc Ngân hàng Indonesia tập trung vào việc xem xét "sự truyền tải chính sách tiền tệ cho đến nay" cho thấy xu hướng ôn hòa và có thể sẽ không lâu nữa trước khi lãi suất tiếp tục được hạ xuống.

Capital Economics dự kiến sẽ có thêm ba lần cắt giảm lãi suất nữa, đưa lãi suất chính sách xuống 4,0% vào đầu năm sau, do lạm phát vẫn ở mức thấp và lo ngại về tăng trưởng vẫn còn. Mặc dù quyết định hôm thứ Tư có thể làm dịu bớt lo ngại về tính độc lập của ngân hàng trung ương trong bối cảnh chính phủ gây áp lực buộc phải nới lỏng chính sách, Tuvey cảnh báo rằng vẫn có nguy cơ ảnh hưởng chính trị có thể thúc đẩy Ngân hàng Indonesia nới lỏng mạnh mẽ hơn dự kiến để theo đuổi mục tiêu tăng trưởng GDP 8% của Tổng thống Prabowo.

Kevin Khaw Khai Sheng tại iFast Capital cho biết, sự ngạc nhiên này báo hiệu một cách tiếp cận thận trọng khi ngân hàng trung ương đánh giá việc truyền tải các biện pháp nới lỏng trước đó trong bối cảnh đồng rupiah biến động và bất ổn toàn cầu. Với triển vọng tăng trưởng trong nước không chắc chắn và rủi ro bên ngoài, đặc biệt là từ chính sách của Hoa Kỳ, ông dự kiến BI sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất vào đầu năm 2026 - giả sử đồng rupiah mạnh hơn trên đồng đô la yếu hơn, với việc ngân hàng trung ương ưu tiên ổn định tài chính hơn là kích thích mạnh mẽ.

Nguồn: TradingView

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Hy vọng cắt giảm lãi suất của Anh bị dập tắt khi lạm phát vẫn ở mức cao

Gerik

Kinh tế

Lạm phát vẫn không thay đổi, gây nghi ngờ về thời điểm cắt giảm lãi suất

Dữ liệu mới nhất từ Văn phòng Thống kê Quốc gia (ONS) cho thấy Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) của Anh vẫn giữ nguyên ở mức 3,8% trong tháng 9, đánh dấu tháng thứ ba liên tiếp duy trì mức này. Con số này thấp hơn kỳ vọng của thị trường và ngân hàng trung ương, vốn đều dự đoán CPI sẽ tăng lên 4%, mức mà Ngân hàng Anh (BoE) dự báo trước đó là mức đỉnh điểm có thể xảy ra vào năm 2025.

Mặc dù lạm phát cơ bản giảm nhẹ từ 3,6% xuống 3,5%, nhưng những con số này cho thấy vấn đề lạm phát dai dẳng, do giá xăng dầu và giá vé máy bay tăng, một phần được bù đắp bởi chi phí thực phẩm và giải trí giảm. Bức tranh lạm phát hỗn hợp làm phức tạp thêm triển vọng chính sách tiền tệ khi cuộc họp tiếp theo của Ngân hàng Anh (BoE) vào ngày 6 tháng 11 đang đến gần.

BoE đối mặt với một hành động cân bằng tinh tế

Bất chấp những lời kêu gọi nới lỏng, khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 11 dường như ngày càng yếu ớt. Lạm phát vẫn gần gấp đôi mục tiêu 2% của BoE, và tăng trưởng tiền lương trì trệ cùng với năng suất lao động yếu kém đang đe dọa làm giá cả leo thang. George Brown của Schroders nhấn mạnh rằng "lạm phát cao có nguy cơ trở nên dai dẳng", đồng thời cảnh báo thị trường không nên trông chờ vào việc cắt giảm thêm quá nhanh.

Suren Thiru từ Viện Kế toán Công chứng Anh và xứ Wales (ICAEW) cũng đồng tình với quan điểm này, lưu ý rằng "khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 11 đang rất mong manh", đặc biệt là khi Ngân sách mùa thu vào ngày 26 tháng 11 có khả năng đưa ra các biện pháp tài khóa giảm lạm phát.

Tăng trưởng bị đình trệ, nhưng thị trường lao động có thể nắm giữ chìa khóa

Trong khi lạm phát tỏ ra khó kiểm soát, tăng trưởng kinh tế vẫn còn yếu ớt. GDP chỉ tăng trưởng 0,1% trong tháng 8, báo hiệu một sự phục hồi mong manh. Ngân hàng Anh (BoE) hiện đang phải đối mặt với một quyết định khó khăn: giữ nguyên lãi suất để kiềm chế lạm phát, hay cắt giảm lãi suất để hỗ trợ tăng trưởng chậm lại và thị trường việc làm đang suy yếu.

Matthew Ryan của Ebury nhận định rằng MPC đang "bị kẹt giữa hai bờ vực thẳm", với thị trường lao động đang hạ nhiệt đòi hỏi phải hành động, nhưng lạm phát lại thúc đẩy sự kiềm chế. Ông cho rằng việc cắt giảm lãi suất vào tháng 11 "không còn được bàn đến" và cho rằng việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 là khả thi, mặc dù vẫn chưa chắc chắn.

Chính sách tài khóa đóng vai trò quan trọng trong tính toán tháng 11

Bộ trưởng Tài chính Rachel Reeves thừa nhận sự bất mãn với tình trạng lạm phát hiện tại và tái khẳng định cam kết hỗ trợ BoE. Có nhiều đồn đoán rằng chính phủ có thể giảm thuế VAT đối với năng lượng trong Ngân sách Mùa thu sắp tới - một động thái có thể giảm bớt áp lực lên giá tiêu dùng và từ đó, tạo thêm nhiều không gian cho BoE.

Scott Gardner của Nutmeg đã nhấn mạnh đến không gian hạn chế để điều chỉnh đối với cả cơ quan tài chính và tiền tệ: “Ngân hàng Anh cũng có ít đòn bẩy để sử dụng khi nền kinh tế đang trải qua giai đoạn lạm phát cao và tăng trưởng thấp”.

Triển vọng: Việc cắt giảm lãi suất vẫn còn trong tầm tay, nhưng sẽ còn xa hơn nữa

Mặc dù kỳ vọng của thị trường đã được phản ánh qua hai lần cắt giảm lãi suất trong năm 2026, nhưng việc lạm phát không thay đổi đặt ra câu hỏi về quỹ đạo đó. Các nhà phân tích đồng ý rằng nếu không có dấu hiệu rõ ràng hơn cho thấy lạm phát sẽ quay trở lại mục tiêu, BoE khó có thể hành động. Cuộc họp ngày 18 tháng 12 có thể mang lại một cơ hội tốt hơn, nhưng phần lớn sẽ phụ thuộc vào bối cảnh hậu ngân sách và dữ liệu thị trường lao động sắp tới.

Cho đến lúc đó, BoE vẫn giữ nguyên chính sách theo dõi, chờ đợi và hy vọng lạm phát thực sự đã đạt đỉnh.

Nguồn: CNBC

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Các thương hiệu phương Tây tăng cường đầu tư vào Trung Quốc bất chấp rủi ro địa chính trị khi làn sóng mua sắm Ngày Độc thân báo hiệu khả năng phục hồi của người tiêu dùng

Gerik

Kinh tế

Chiến lược địa phương của Apple mang lại hiệu quả trước Ngày lễ độc thân

Trong khi sự hiện diện của Nvidia tại Trung Quốc đã biến mất do các hạn chế xuất khẩu của Mỹ, Apple lại đang phát triển mạnh mẽ. Trong một bước chuyển chiến lược, Apple đã điều chỉnh chiến lược tiếp thị của mình để phù hợp với người tiêu dùng Trung Quốc. Từ sự hiện diện nổi bật của CEO Tim Cook trên Xiaohongshu và phát trực tiếp trên Douyin, cho đến việc ra mắt iPhone Air đúng thời điểm, công ty đã bản địa hóa cách tiếp cận của mình trước thềm lễ hội mua sắm Ngày Độc thân.

Kết quả đến ngay lập tức. Chỉ trong vòng hai giờ đầu tiên của Ngày lễ Độc thân trên Tmall của Alibaba, doanh số bán hàng của Apple đã vượt qua doanh số ngày đầu tiên của năm 2024. Theo Counterpoint Research, doanh số bán ra ban đầu của iPhone 17 tại Trung Quốc gần gấp đôi so với thế hệ tiền nhiệm. Những thành quả này đã giúp Apple đạt mức giá cổ phiếu kỷ lục vào thứ Hai, củng cố vị thế là công ty đại chúng có giá trị thứ hai thế giới sau Nvidia.

Trung Quốc đại lục đóng góp 16% doanh thu của Apple trong quý kết thúc vào ngày 28 tháng 6, trở thành thị trường lớn thứ ba của công ty sau Mỹ và Châu Âu. Bất chấp những khó khăn về địa chính trị, thành công liên tục của Apple tại Trung Quốc củng cố sự phụ thuộc của hãng vào người tiêu dùng Trung Quốc để đạt được hiệu suất toàn cầu.

Các thương hiệu Mỹ vẫn đặt cược lớn vào mức tiêu thụ của Trung Quốc

Apple không phải là trường hợp duy nhất. Nike có 13% doanh thu quý gần đây nhất đến từ Trung Quốc, và Lululemon báo cáo rằng 16% doanh thu toàn cầu của họ hiện đến từ Trung Quốc đại lục, tăng từ 13% năm ngoái. Vào Ngày lễ Độc thân, cả ba thương hiệu Apple, Nike và Lululemon đều nằm trong số 80 công ty hàng đầu trên Tmall với doanh số hơn 100 triệu nhân dân tệ (14 triệu đô la) trong vòng một giờ đầu tiên.

Sự khởi đầu mạnh mẽ của mùa lễ hội mua sắm Ngày Độc thân cho thấy nhu cầu tiêu dùng Trung Quốc, mặc dù đã giảm nhẹ so với mức cao trước đại dịch, vẫn rất quan trọng đối với lợi nhuận của các tập đoàn đa quốc gia. Theo Weiwan Han của Bain Company, vấn đề không chỉ nằm ở doanh số mà còn ở định vị toàn cầu. "Nếu bạn để mất [thị trường Trung Quốc], cuối cùng bạn sẽ mất tất cả", Han cảnh báo.

Các thương hiệu Hoa Kỳ tìm kiếm khả năng tiếp cận thị trường sâu hơn thông qua thương mại điện tử xuyên biên giới

Trong nỗ lực mở rộng tại Trung Quốc mà không cần dựa vào cơ sở hạ tầng vật lý, 50 thương hiệu tiêu dùng Mỹ đã tham gia một sự kiện tại Los Angeles do Tmall Global của Alibaba và WPIC Marketing tổ chức. Theo Jacob Cooke, Giám đốc điều hành WPIC, thương mại điện tử xuyên biên giới hiện là điểm vào khả thi nhất cho các thương hiệu nước ngoài đang tìm cách thích nghi với môi trường thương mại nhạy cảm về địa chính trị.

Trong khi căng thẳng thương mại vẫn tiếp diễn, nhu cầu của người tiêu dùng Trung Quốc đối với hàng hóa chất lượng cao của Mỹ vẫn ổn định, được hỗ trợ bởi kỳ vọng ngày càng tăng của tầng lớp trung lưu và quá trình số hóa bán lẻ đang diễn ra.

Tham vọng AI của Alibaba thúc đẩy những đổi mới bán lẻ mới

Ngày lễ Độc thân năm nay cũng là dịp thử nghiệm các công cụ AI tiên tiến của Alibaba. Các tính năng mới hiện cho phép đề xuất sản phẩm dựa trên ý định tặng quà và tìm kiếm theo ngữ cảnh, chẳng hạn như "loại cát vệ sinh tốt nhất cho nhà có mèo và chó" nhằm tăng tính cá nhân hóa và tỷ lệ chuyển đổi.

Phó Chủ tịch AI thương mại điện tử của Alibaba, Zhang Kaifu, tuyên bố công ty đã thu hồi được khoản đầu tư AI thông qua việc cải thiện hiệu quả và tạo ra giá trị cho người bán. Các công cụ này không chỉ nâng cao hiệu suất mà còn cho phép tự động hóa tiết kiệm chi phí trong quá trình khám phá sản phẩm, tương tác với khách hàng và quản lý hàng tồn kho.

Các công ty công nghệ Trung Quốc khác cũng đang tham gia làn sóng AI. Thương hiệu điện thoại thông minh Honor đã ra mắt một công cụ tích hợp trên thiết bị, tự động so sánh giá và phiếu giảm giá trên nhiều nền tảng. Nhà phân tích Charlie Dai của Forrester dự đoán AI sẽ được áp dụng rộng rãi hơn trong năm nay thông qua các dịch vụ thử đồ ảo, người dẫn chương trình trực tiếp do AI tạo ra và trợ lý bán hàng dựa trên trò chuyện trên JD.com và Douyin.

Chi tiêu của người tiêu dùng vẫn chậm lại, nhưng bán lẻ trải nghiệm đang phát triển

Bất chấp sự sôi động của Ngày lễ Độc thân, dữ liệu bán lẻ cơ bản vẫn còn thận trọng. Doanh số bán lẻ của Trung Quốc chỉ tăng 3% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 9, thấp hơn nhiều so với mức chuẩn trước đại dịch COVID. Tuy nhiên, các thương hiệu đang đẩy mạnh trải nghiệm nhập vai để kích thích nhu cầu.

LVMH đã khai trương "The Louis", một cửa hàng flagship tại Thượng Hải được thiết kế như một du thuyền sang trọng, thu hút 2.500 lượt khách mỗi ngày. Các nhà phân tích của HSBC cho biết ý tưởng này khai thác nhu cầu "niềm vui" và "sự ngạc nhiên" trong một môi trường bán lẻ trầm lắng. Ngay cả CEO của LVMH, Bernard Arnault, cũng được cho là đã ghé thăm cả The Louis và thương hiệu xa xỉ địa phương Laopu Gold trong chuyến công du Trung Quốc gần đây.

Châu Á vẫn là thị trường hàng đầu của LVMH tính theo doanh thu và công ty đã chứng kiến doanh số bán hàng trong nước tại Trung Quốc phục hồi ở mức từ một chữ số đến cao.

Các thương hiệu không muốn rút lui, bất chấp rủi ro chiến lược

Trong khi Washington tăng cường áp thuế quan và kiểm soát xuất khẩu, rất ít thương hiệu phương Tây có dấu hiệu rút lui khỏi Trung Quốc. Ngược lại, họ đang tăng cường áp dụng tiếp thị, tích hợp AI và đặt cược vào các mô hình ưu tiên kỹ thuật số để tăng cường tương tác.

Logic chiến lược rất rõ ràng: Cơ sở người tiêu dùng khổng lồ và tinh vi của Trung Quốc quá quan trọng để có thể từ bỏ, vừa là động lực doanh thu hiện tại vừa là chiến trường tương lai cho vị thế toàn cầu. Đối với nhiều thương hiệu đa quốc gia, việc bảo vệ thị phần toàn cầu bắt đầu bằng việc duy trì sức cạnh tranh tại Trung Quốc.

Nguồn: CNBC

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa lần thứ hai trong lịch sử

Daniel Carter

Chính trị

Việc chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa, hiện đã bước sang ngày thứ 22, đã trở thành đợt đóng cửa dài thứ hai trong lịch sử do tình trạng bế tắc giữa hai đảng về việc hết hạn trợ cấp chăm sóc sức khỏe vẫn tiếp diễn.

Với việc Tổng thống Donald Trump dự kiến sẽ rời đi vào cuối tuần này để thực hiện chuyến công du tới châu Á, các nhà lập pháp và trợ lý quốc hội cho biết họ thấy khả năng thực sự là việc đóng cửa chính phủ có thể kéo dài đến tháng 11 và vượt qua thời gian đóng cửa 35 ngày trong nhiệm kỳ đầu tiên của Trump.

Cuộc họp hôm thứ Ba tại Nhà Trắng giữa Trump và các Thượng nghị sĩ Đảng Cộng hòa dường như chỉ củng cố thêm quyết tâm của Đảng Cộng hòa trong việc từ chối đàm phán với Đảng Dân chủ, những người đã yêu cầu cái giá phải trả để mở cửa lại chính phủ là Quốc hội phải cung cấp cứu trợ cho 22 triệu người Mỹ có phí bảo hiểm y tế sẽ tăng vọt vào tháng 1.

Trump cho biết: "Thông điệp của chúng tôi rất đơn giản: Chúng tôi sẽ không bị tống tiền vì âm mưu điên rồ này của họ".

Lãnh đạo đảng Dân chủ tại Thượng viện Chuck Schumer và lãnh đạo đảng Dân chủ tại Hạ viện Hakeem Jeffries đã yêu cầu gặp Trump trước chuyến đi châu Á của ông, nhưng vào cuối ngày thứ Ba, tổng thống cho biết ông sẽ chỉ nói chuyện với họ sau khi tình trạng đóng cửa chính phủ kết thúc.

Thượng viện cần có ít nhất tám phiếu bầu của đảng Dân chủ để vượt qua biện pháp cản trở đối với dự luật chi tiêu tạm thời do Hạ viện thông qua, dự luật này sẽ hết hạn vào ngày 21 tháng 11.

Lãnh đạo Đảng Cộng hòa tại Thượng viện John Thune đã công khai hứa với Đảng Dân chủ sẽ bỏ phiếu tại Hạ viện về việc gia hạn các khoản trợ cấp mở rộng của Đạo luật Chăm sóc Sức khỏe Hợp túi tiền (ACA) sau khi chính phủ mở cửa trở lại. Tuy nhiên, phe Dân chủ, vốn hoài nghi về khả năng Hạ viện sẽ bỏ phiếu như vậy, cho rằng điều đó là chưa đủ.

Schumer nói với các phóng viên rằng: "Vấn đề cốt lõi là không có thỏa thuận nào cả, đó là một kế hoạch mang tính đảng phái khiến người dân Mỹ phải chịu thiệt thòi".

Sự gián đoạn kinh tế do việc đóng cửa chính phủ sẽ trầm trọng hơn trong tuần này khi các công chức liên bang dân sự, những người đã được trả một phần lương vào đầu tháng này, sẽ không nhận được khoản lương đầy đủ đầu tiên vào thứ Sáu.

Nhà Trắng cũng cảnh báo rằng họ có thể không thể sử dụng các biện pháp kế toán đặc biệt - và có khả năng là bất hợp pháp - để tiếp tục trả lương cho quân đội và ngăn chặn viện trợ lương thực liên bang cạn kiệt vào tháng tới.

Anna Wong, nhà kinh tế trưởng của Bloomberg Economics tại Mỹ, cho biết việc đóng cửa chính phủ sẽ khiến tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ tạm thời nhưng sẽ trở lại mức 4,3% khi chính phủ mở cửa trở lại.

Nhưng bà lưu ý rằng tác động này đặc biệt nghiêm trọng ở khu vực Washington, nơi có nhiều công nhân liên bang, cũng như các nhà thầu, nhà cung cấp và doanh nghiệp dịch vụ không được trả lương.

Các nghị sĩ Cộng hòa tại Hạ viện đã ở nhà từ ngày 19 tháng 9 và Chủ tịch Hạ viện Mike Johnson dự định sẽ không cho họ đến Điện Capitol cho đến hết tháng 10, chừng nào tình trạng đóng cửa chính phủ vẫn còn. Ông Johnson và các nghị sĩ Cộng hòa khác cho biết không cần phải thay đổi một từ nào trong dự luật tạm thời để tranh thủ sự ủng hộ của đảng Dân chủ.

“Không có gì để thương lượng cả”, Johnson nói với các phóng viên hôm thứ Ba.

Johnson cho biết có thể sẽ có các cuộc đàm phán vào cuối năm về việc trợ cấp sắp hết hạn, nhưng phe bảo thủ đang yêu cầu nhượng bộ, bao gồm cả việc hạn chế các kế hoạch Obamacare bao gồm phá thai và chăm sóc người chuyển giới.

Trong khi đó, Nhà Trắng đe dọa sẽ trừng phạt đảng Dân chủ thêm nữa bằng cách hủy bỏ các dự án liên bang tại các bang có đa số cử tri là đảng Dân chủ. Trump đã so sánh giám đốc ngân sách Russell Vought với nhân vật phản diện Darth Vader hùng mạnh trong Star Wars.

Văn phòng Ngân sách Nhà Trắng đã hủy bỏ hoặc tạm dừng 28 tỷ đô la cho các dự án trong các lĩnh vực này và đã cố gắng sa thải hàng loạt tại các cơ quan trong nước như Bộ Giáo dục, Bộ Y tế và Dịch vụ Nhân sinh, và Bộ Nội vụ. Việc sa thải này đã bị một thẩm phán tạm dừng trong khi tranh luận về việc liệu việc chi tiền để thực hiện sa thải hàng loạt trong trường hợp chính phủ đóng cửa có vi phạm luật ngân sách liên bang hay không.

Những động thái này chỉ khiến đảng Dân chủ mạnh dạn hơn, một số người hiện đang yêu cầu kiểm soát quyền lực của Vought trong bất kỳ thỏa thuận đóng cửa nào.

Các cuộc đàm phán lặng lẽ giữa những người ôn hòa tại Thượng viện vẫn chưa mang lại tiến triển nào. Khi được hỏi hôm thứ Ba liệu bà có thấy bất kỳ sự thay đổi nào từ thế bế tắc này không, Thượng nghị sĩ Dân chủ ôn hòa chủ chốt Jeanne Shaheen của New Hampshire lắc đầu.

“Tôi không thấy gì cả,” cô nói.