Cuộc tấn công của Nga vào Kharkiv, Ukraine, gây ra tình trạng mất điện trên diện rộng.

Nhiều người dự đoán Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ tạm dừng chu kỳ cắt giảm lãi suất trong tuần này, khi thị trường việc làm ổn định hơn giúp khôi phục sự đồng thuận tại ngân hàng trung ương sau nhiều tháng chia rẽ ngày càng gia tăng.

Sau ba lần cắt giảm liên tiếp, một số quan chức, trong đó có một số người thân cận với Chủ tịch Jerome Powell, đã cho rằng lãi suất hiện đang ở mức phù hợp để hỗ trợ việc làm đồng thời kiềm chế lạm phát.

"Về cơ bản, lãi suất hiện đang nằm trong vùng dự báo trung lập," Josh Hirt, nhà kinh tế cấp cao về Mỹ tại The Vanguard Group, cho biết, đề cập đến mức lãi suất không kích thích cũng không kìm hãm nền kinh tế. "Điều đó dẫn đến sự thận trọng hơn, ít cấp bách hơn" đối với việc cắt giảm lãi suất thêm nữa.

Cuộc họp sắp tới mang đến cho Powell cơ hội chuyển hướng sự chú ý từ những biến động chính trị trở lại nhiệm vụ chính của Fed là quản lý lạm phát và tối đa hóa việc làm. Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) sẽ công bố tuyên bố của mình lúc 2 giờ chiều ngày 28 tháng 1 tại Washington, tiếp theo là cuộc họp báo của Powell lúc 2 giờ 30 chiều.

Tuy nhiên, bất kỳ sự tạm lắng nào cũng có thể chỉ là ngắn ngủi. Quyết định giữ nguyên lãi suất dự kiến ​​sẽ vấp phải sự chỉ trích từ Tổng thống Donald Trump, người luôn yêu cầu cắt giảm lãi suất mạnh hơn. Phát biểu của Powell sẽ được phân tích kỹ lưỡng để tìm manh mối về việc Fed có thể duy trì chính sách này trong bao lâu và điều gì có thể kích hoạt việc quay trở lại nới lỏng chính sách tiền tệ.

Dữ liệu kinh tế làm giảm áp lực đòi cắt giảm chi tiêu thêm.

Các dữ liệu kinh tế gần đây đã giúp xoa dịu những căng thẳng khiến Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) chia rẽ trong vài tháng qua. Trước đó, sự sụt giảm mạnh trong tuyển dụng đã khiến các quan chức lo ngại rằng thị trường lao động đang tiến gần đến điểm bùng phát. Trong khi đó, một phe khác vẫn lo ngại về lạm phát, và ngày càng phản đối mạnh mẽ mỗi lần cắt giảm lãi suất.

Đến tháng 12, Powell phải đối mặt với sự phản đối đáng kể từ ít nhất tám chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang khu vực. Sự chia rẽ càng trở nên trầm trọng hơn do thiếu dữ liệu trong thời gian chính phủ đóng cửa.

Những số liệu gần đây đã làm dịu bớt cuộc tranh luận. Lạm phát giá tiêu dùng cơ bản trong năm tính đến tháng 12 thấp hơn dự kiến ​​ở mức 2,6%, xoa dịu những lo ngại của những người theo chủ nghĩa thắt chặt chính sách. Về tình hình việc làm, sau khi đạt mức cao nhất trong bốn năm là 4,5% vào tháng 11, tỷ lệ thất nghiệp đã giảm dần. Các chỉ số thị trường lao động khác cũng cho thấy một làn sóng sa thải không sắp xảy ra, ngay cả khi việc tuyển dụng vẫn còn chậm.

"Nhìn chung, tình hình không quá cấp bách đến mức cần Cục Dự trữ Liên bang (Fed) can thiệp chính sách," Yelena Shulyatyeva, nhà kinh tế cấp cao về Mỹ tại Conference Board, cho biết. Mặc dù bà vẫn lo ngại về việc làm hơn là lạm phát, bà nhận thấy thị trường lao động đang ở trong "trạng thái cân bằng mong manh," với sự tăng trưởng tập trung ở một vài ngành công nghiệp.

Phố Wall đặt cược vào việc giữ vững lâu dài.

Các nhà đầu tư trên thị trường trái phiếu kho bạc đã chuẩn bị cho việc tạm dừng tăng lãi suất kéo dài. Các hợp đồng hoán đổi hiện cho thấy đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo dự kiến ​​vào tháng 7, và một đợt nữa có thể diễn ra vào cuối năm 2026. Nhiều nhà phân tích Phố Wall đã đẩy dự đoán về việc cắt giảm lãi suất năm 2026 sang cuối năm, trong khi JPMorgan đã loại bỏ hoàn toàn dự báo về việc cắt giảm lãi suất.

"Thực sự không có lý lẽ thuyết phục nào cho rằng Cục Dự trữ Liên bang cần phải làm gì đó trong trường hợp này," Gregory Faranello, người đứng đầu bộ phận giao dịch và chiến lược lãi suất Mỹ tại AmeriVet Securities, cho biết. "Họ đang tạm dừng việc tăng lãi suất trong ngắn hạn."

Sự bất đồng vẫn còn tồn tại khi một sự đồng thuận mới hình thành.

Không phải mọi nhà hoạch định chính sách đều đồng tình với việc tạm dừng nới lỏng định lượng. Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Stephen Miran, hiện đang nghỉ phép không lương khỏi vai trò cố vấn cấp cao cho ông Trump, đã kêu gọi cắt giảm 150 điểm cơ bản vào năm 2026. Tương tự, Phó Chủ tịch phụ trách giám sát Michelle Bowman cho rằng các quan chức nên tránh phát tín hiệu về việc kết thúc chu kỳ nới lỏng.

Tuy nhiên, Miran và Bowman dường như là thiểu số. Các nhà hoạch định chính sách khác đã phát biểu kể từ cuộc họp tháng 12 đều bày tỏ sự hài lòng với mức lãi suất hiện tại. Ngay cả Thống đốc Christopher Waller, người đầu tiên trong số các quan chức Fed kêu gọi cắt giảm lãi suất hồi tháng 6, cũng đã điều chỉnh lập trường của mình. "Vì lạm phát vẫn còn cao, chúng ta có thể dành thời gian", ông nhận xét vào ngày 17 tháng 12.

Ngoài các cuộc họp báo sau mỗi cuộc gặp, Chủ tịch Powell chưa phát biểu công khai nào về quan điểm chính sách của mình kể từ ngày 14 tháng 10.

Những trở ngại chính trị làm phức tạp thêm lộ trình của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).

Mặc dù sự hòa hợp nội bộ đang được cải thiện, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vẫn phải đối mặt với áp lực đáng kể từ bên ngoài. Buổi họp báo sắp tới của ông Powell sẽ là lần xuất hiện trước công chúng đầu tiên của ông kể từ khi nhận được trát triệu tập của bồi thẩm đoàn liên quan đến cuộc điều tra của Bộ Tư pháp (DOJ) về việc cải tạo tòa nhà của Fed và lời khai của ông trước Quốc hội vào năm 2025.

Động thái của Bộ Tư pháp đã khiến một số nhà lập pháp đảng Cộng hòa tức giận và làm Powell phẫn nộ, người mô tả các trát triệu tập là mối đe dọa trực tiếp đến tính độc lập của ngân hàng trung ương trước "áp lực chính trị hoặc sự đe dọa".

Phản ứng mạnh mẽ của Powell đã làm dấy lên suy đoán rằng ông có thể tiếp tục giữ chức Thống đốc Fed sau khi nhiệm kỳ Chủ tịch của ông kết thúc vào tháng Năm. Động thái này sẽ ngăn cản Tổng thống Trump bổ nhiệm thêm một thành viên vào Hội đồng Thống đốc và có thể làm phức tạp khả năng ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ của người kế nhiệm.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang có thể sẽ phải đối mặt với những câu hỏi về ý định của ông trong tháng Năm, cuộc điều tra của Bộ Tư pháp và phiên điều trần của Tòa án Tối cao tuần trước liên quan đến nỗ lực của chính quyền nhằm sa thải Thống đốc Lisa Cook.

Theo Darrick Hamilton, một nhà kinh tế học tại Trường Nghiên cứu Xã hội New School, những biến động chính trị này báo hiệu "thời kỳ bất thường" có thể khiến việc dự đoán các quyết định về lãi suất trong tương lai trở nên khó khăn hơn.

"Tôi không nghĩ điều đó sẽ khiến các thành viên hiện tại thay đổi quan điểm so với trước đây," ông nói. Tuy nhiên, "áp lực vẫn hiện hữu, và tôi cho rằng nó sẽ có tác động."

Trung Quốc đang chuẩn bị tăng nhập khẩu đậu nành Brazil trong nửa đầu năm 2026, một động thái được thúc đẩy bởi sản lượng kỷ lục ở Nam Mỹ và giá cả cạnh tranh cao. Xu hướng này củng cố vị thế thống trị của Brazil tại thị trường hạt có dầu lớn nhất thế giới, tạo ra những khó khăn cho các nhà cung cấp của Mỹ ngay cả khi quan hệ ngoại giao đang được cải thiện.

Các nhà chế biến đậu nành tư nhân tại Trung Quốc đang tích cực ký kết các thỏa thuận mua đậu nành Brazil để vận chuyển từ tháng Hai trở đi. Khi mùa thu hoạch bước vào giai đoạn cao điểm, nguồn cung tăng cao đang đẩy giá xuống, khiến chúng trở thành lựa chọn không thể cưỡng lại đối với người mua thương mại.

Hình 1: Thị phần nhập khẩu đậu nành của Brazil vào Trung Quốc tăng mạnh từ 60% năm 2021 lên 74% năm 2025, trong khi thị phần của Mỹ giảm từ 33% xuống 15%, cho thấy sự dịch chuyển mạnh mẽ của thị trường.

Sự gia tăng nhu cầu đối với đậu nành Brazil dự kiến ​​sẽ làm giảm nhu cầu đối với các lô hàng đậu nành của Mỹ khi mùa xuất khẩu sang Bắc Mỹ bắt đầu vào tháng 9.

Giá cả phải chăng: Lợi thế cạnh tranh của Brazil

Lợi thế cốt lõi của Brazil nằm ở yếu tố kinh tế đơn giản. Các nhà máy ép dầu tư nhân của Trung Quốc phải chịu mức thuế cao 13% đối với đậu nành Mỹ, trong khi chỉ áp dụng mức thuế 3% đối với nguồn cung từ Brazil. Sự chênh lệch thuế quan này khiến đậu nành Mỹ đắt hơn đáng kể.

Vào ngày 18 tháng 11, sự chênh lệch giá đã trở nên rõ ràng:

• Đậu nành Brazil: 507,90 đô la Mỹ/tấn

• Đậu nành vùng Tây Bắc Thái Bình Dương của Mỹ: 510,50 đô la Mỹ/tấn

• Đậu nành vùng Vịnh Hoa Kỳ: 516,90 đô la Mỹ/tấn

Các mức giá này được tính trên cơ sở chi phí và vận chuyển, chưa bao gồm thuế quan, có nghĩa là chênh lệch chi phí cuối cùng thậm chí còn lớn hơn. Các nhà giao dịch và nhà phân tích xác nhận rằng biên lợi nhuận từ việc ép dầu đậu nành Brazil được vận chuyển từ tháng 3 đến tháng 6 rất thuận lợi để ký kết các hợp đồng mới.

"Chúng ta có thể sẽ thấy xuất khẩu (từ Brazil) sang Trung Quốc tăng cao hơn trong giai đoạn từ tháng 3 đến tháng 6 so với năm ngoái", một thương nhân của một công ty toàn cầu lớn cho biết. "Đậu nành của Brazil rẻ hơn nhiều so với đậu nành của Mỹ trong giai đoạn này."

Chính trị vs. Lợi nhuận: Các hoạt động mua sắm của nhà nước giúp Mỹ trụ vững trong cuộc chơi.

Bất chấp bất lợi rõ ràng về giá cả, các công ty nhà nước Trung Quốc như Sinograin và COFCO đã mua khoảng 12 triệu tấn đậu nành của Mỹ kể từ cuối tháng 10. Hoạt động này diễn ra sau khi quan hệ ngoại giao giữa Bắc Kinh và Washington được cải thiện.

Tuy nhiên, những giao dịch mua này, được xem là những cử chỉ chính trị, thấp hơn nhiều so với khoảng 23 triệu tấn mà Trung Quốc đã mua từ Mỹ trong niên vụ 2024/25. Dựa trên giá tháng 11, 12 triệu tấn này ước tính đã tiêu tốn của Trung Quốc từ 31 triệu đến 108 triệu đô la nhiều hơn so với các lô hàng tương đương từ Brazil.

Theo Dan Wang, giám đốc phụ trách Trung Quốc tại Eurasia Group, những giao dịch mua này chủ yếu nhằm duy trì một bầu không khí chính trị tích cực. "Khối lượng đậu nành Mỹ mà Trung Quốc hiện đang mua rất hạn chế, chỉ đủ để duy trì bầu không khí chính trị tích cực trước cuộc gặp giữa lãnh đạo hai nước vào tháng Tư", ông Wang giải thích. "Nếu cuộc gặp tháng Tư mang lại những đợt giảm thuế quan hơn nữa và một số đảm bảo nhất định về vấn đề Đài Loan, Trung Quốc có thể cam kết mua đậu nành, nhưng khối lượng có thể vẫn sẽ hạn chế."

Những vụ mùa bội thu củng cố vị thế thống trị của Nam Mỹ.

Các nhà giao dịch không kỳ vọng sẽ có thêm bất kỳ đơn đặt hàng quy mô lớn nào từ Mỹ, viện dẫn lý do giá cả cao hơn và dự báo mùa màng bội thu ở cả Brazil và Argentina.

Theo dự báo của công ty tư vấn nông nghiệp Agroconsult, sản lượng đậu nành của Brazil trong niên vụ 2025/26 dự kiến ​​sẽ đạt mức kỷ lục 182,2 triệu tấn. Nguồn cung khổng lồ này sẽ giúp duy trì giá cả cạnh tranh.

"Vụ mùa bội thu giúp sản phẩm của chúng tôi rẻ hơn so với sản phẩm của Mỹ, và điều này thường kéo dài cho đến khi lô đậu nành mới của Mỹ về vào tháng 9", Adelson Gasparin, một nhà môi giới ngũ cốc ở miền nam Brazil, cho biết.

Chênh lệch giá hiện đã rất đáng kể. Đậu nành Brazil giao tháng Hai rẻ hơn ít nhất 50 cent/bushel so với đậu nành giao từ vùng Vịnh Mexico của Mỹ, và mức chênh lệch này còn tăng lên 75 cent đối với đậu nành giao tháng Ba. Dan Basse, chủ tịch của AgResource Co., tin rằng sự khác biệt này có thể còn lớn hơn nữa. "Tôi nghĩ sự khác biệt sẽ ngày càng lớn hơn," ông nói. "Có thể lên đến khoảng một đô la."

Nhu cầu và đặt hàng trước của Trung Quốc

Động lực thúc đẩy hoạt động này là nhu cầu nội địa mạnh mẽ tại Trung Quốc. Đàn lợn của nước này vẫn rất lớn, bất chấp những nỗ lực của chính phủ nhằm giảm tình trạng dư thừa công suất. Các nhà phân tích dự đoán điều này sẽ giúp nhu cầu bột đậu nành duy trì mạnh mẽ trong nửa đầu năm 2026.

Các nhà mua hàng Trung Quốc đã hành động dựa trên quan điểm này:

• Tổng số đơn đặt hàng từ Brazil (tháng 9 năm 2025 - tháng 8 năm 2026): Khoảng 42 đến 44 triệu tấn.

• Dự kiến ​​giao hàng từ tháng 2 đến tháng 8: từ 23 đến 25 triệu tấn trong tổng số đó.

Marcela Marini, một nhà phân tích cấp cao tại Rabobank, dự đoán Brazil sẽ xuất khẩu khoảng 85 triệu tấn sang Trung Quốc trong giai đoạn từ tháng 9 năm 2025 đến tháng 8 năm 2026, tăng 6 triệu tấn so với năm trước.

Mặc dù tổng lượng nhập khẩu đậu nành của Trung Quốc trong niên vụ 2025/26 dự kiến ​​sẽ giảm xuống còn 95,8 triệu tấn từ mức 109,37 triệu tấn trong niên vụ 2024/25, theo Bộ Nông nghiệp nước này, Brazil lại có vị thế để chiếm một phần lớn hơn trong khối lượng đó.

Venezuela đang nỗ lực cải tổ mạnh mẽ luật dầu mỏ để thu hút vốn đầu tư nước ngoài, một động thái nhằm vực dậy ngành công nghiệp bị tàn phá bởi quản lý yếu kém và thiếu đầu tư. Mặc dù những thay đổi được đề xuất mang lại những ưu đãi mới, các chuyên gia trong ngành cho rằng chúng vẫn chưa đủ để đáp ứng những cải cách sâu rộng cần thiết nhằm thu hút 100 tỷ đô la mà Mỹ ước tính cần thiết cho sự phục hồi hoàn toàn.

Cuộc cải cách, được thảo luận với các giám đốc điều hành dầu khí từ các công ty như Chevron và ONGC của Ấn Độ, nhằm mục đích phá bỏ thế độc quyền lâu đời của công ty dầu khí nhà nước PDVSA. Trong nhiều năm, các đối tác nước ngoài đã hoạt động theo khuôn khổ pháp lý hạn chế quyền kiểm soát và lợi nhuận của họ. Luật mới tìm cách thay đổi điều đó, nhưng vẫn còn nhiều hoài nghi về việc liệu nó có đủ mạnh để thuyết phục các nhà đầu tư quốc tế lớn hay không.

Những thay đổi quan trọng nhằm thu hút vốn đầu tư nước ngoài

Dự luật được đề xuất đưa ra một số thay đổi quan trọng nhằm mục đích làm cho Venezuela hấp dẫn hơn đối với các đối tác hiện tại và các nhà đầu tư mới. Nếu được thông qua, cải cách này sẽ trao cho các công ty nước ngoài trong các liên doanh với PDVSA quyền tự chủ lớn hơn đáng kể.

Các điều khoản chính bao gồm:

• Kiểm soát hoạt động tốt hơn: Các đối tác sẽ có tiếng nói nhiều hơn trong việc quản lý các dự án chung của họ.

• Tiếp cận trực tiếp nguồn doanh thu: Các công ty sẽ có thể tiếp cận trực tiếp nguồn thu từ việc bán dầu.

• Điều khoản vận hành linh hoạt: Các quy định mới đưa ra các điều kiện thích ứng hơn cho hoạt động thăm dò và khai thác.

• Mô hình chia sẻ sản xuất: Luật này chính thức hóa mô hình hợp đồng chia sẻ sản xuất, cho phép các công ty nước ngoài vận hành một số mỏ dầu với quyền tự chủ cao hơn. Mô hình này sẽ tồn tại song song với cấu trúc liên doanh hiện tại.

Một trong những thay đổi hấp dẫn nhất là trao cho các đối tác khả năng tự quản lý phần sản lượng dầu của mình, bao gồm cả việc tự bốc xếp và xuất khẩu. Thực tiễn này, được gọi là "nâng vốn cổ phần", là một điều khoản tiêu chuẩn trong các hợp đồng dầu khí quốc tế và sẽ giúp các công ty kiểm soát trực tiếp doanh số bán hàng của họ.

Liệu việc giảm thuế có đủ?

Một trở ngại lớn đối với đầu tư vào Venezuela là mức thuế chính phủ thu quá cao. Cải cách này giải quyết vấn đề đó bằng cách cho phép chính phủ tự ý giảm thuế suất, có khả năng giảm từ 33% xuống mức thấp nhất là 15%.

Tuy nhiên, nhiều nhà điều hành và chuyên gia pháp lý cho rằng đây chỉ là một phần của giải pháp. Để cạnh tranh với các quốc gia sản xuất dầu mỏ khác, Venezuela cũng cần cải cách luật thuế thu nhập và loại bỏ "thuế ngầm" đảm bảo cho nhà nước ít nhất 50% giá trị của mỗi thùng dầu sản xuất. Nếu không có những thay đổi tài chính sâu rộng này, quốc gia này vẫn có thể gặp khó khăn trong việc thu hút vốn đầu tư quy mô lớn.

Ali Moshiri, Giám đốc điều hành của Amos Global Energy Management, nhấn mạnh tính cấp bách của tình hình, cho rằng: "Nếu không làm cho ngành này trở nên hấp dẫn hơn, toàn bộ tiến trình chúng ta muốn đạt được sẽ bị đình trệ, bao gồm cả các nhà điều hành hiện tại." Ông tin rằng những thay đổi được đề xuất là đủ cho một giai đoạn chuyển tiếp và có thể thu hút các công ty vừa và nhỏ.

Những kẽ hở pháp lý và rủi ro chính trị vẫn còn tồn tại.

Bất chấp những bước tiến tích cực, những lo ngại đáng kể vẫn còn tồn tại về cơ sở pháp lý và chính trị của đề xuất này. Các nhà phê bình chỉ ra ngôn ngữ mơ hồ và các điều khoản mâu thuẫn có thể làm suy yếu niềm tin của nhà đầu tư.

Một điểm đáng báo động lớn là quyền lực tùy ý khổng lồ mà cuộc cải cách trao cho chính phủ. Bộ Dầu mỏ sẽ có quyền phê duyệt hợp đồng và thay đổi các quy định về thuế và quyền sở hữu mà không cần tham khảo ý kiến ​​của Quốc hội Venezuela. Trong khi một số người xem đây là cách để đẩy nhanh tiến độ phê duyệt dự án, những người khác lại coi đó là một điểm yếu nghiêm trọng có thể cho phép chính phủ tương lai dễ dàng đảo ngược các thỏa thuận.

Nghị sĩ Henrique Capriles chỉ trích động thái này, cho rằng mục tiêu của nó là "tiếp tục làm suy yếu khả năng giám sát của Quốc hội". Ông nói thêm rằng chỉ riêng luật mới sẽ không giải quyết được vấn đề cốt lõi của ngành công nghiệp này: "Vấn đề nghiêm trọng nhất mà ngành công nghiệp dầu mỏ phải đối mặt, trong số nhiều vấn đề khác, chính là tham nhũng."

Jose Ignacio Hernandez, một luật sư ở Boston, mô tả việc điều chỉnh các hợp đồng dầu khí mới là "gây khó hiểu và mơ hồ". Trong một báo cáo gần đây, ông kết luận rằng các cải cách "không mang lại sự chắc chắn về mặt pháp lý cần thiết để tái thiết ngành công nghiệp dầu khí".

Tóm lại, trong khi chính phủ Venezuela hy vọng luật này sẽ thúc đẩy sản xuất và thu hút các công ty mới, các nhà sản xuất lớn nhất của Mỹ dự kiến ​​vẫn sẽ thận trọng. Cho đến khi một khuôn khổ pháp lý rõ ràng và vững chắc hơn được thiết lập, được hỗ trợ bởi một môi trường chính trị ổn định hơn, khoản đầu tư khổng lồ cần thiết để khôi phục ngành năng lượng của quốc gia có thể vẫn nằm ngoài tầm với.

Khi Cục Dự trữ Liên bang công bố các quyết định chính sách, tuyên bố ban đầu chỉ là một nửa câu chuyện. Nghiên cứu mới xác nhận rằng sự kiện thực sự tác động đến thị trường thường là cuộc họp báo sau đó, nơi những bình luận bất ngờ từ Chủ tịch Fed có thể tạo ra những cú sốc mạnh mẽ đối với tài sản tài chính.

Đối với các nhà giao dịch và nhà đầu tư, điều này có nghĩa là phải chú ý kỹ đến những gì xảy ra sau thông báo chính thức. Một nghiên cứu từ Ngân hàng Dự trữ Liên bang San Francisco cho thấy các cuộc họp báo có tác động đáng kể hơn đến lợi suất trái phiếu kho bạc và giá cổ phiếu so với chính các tuyên bố chính sách được soạn thảo cẩn thận.

Các cuộc họp báo của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell hiện được xem là yếu tố chính tác động đến phản ứng của thị trường đối với chính sách tiền tệ.

Bài kiểm tra tiếp theo cho sự năng động này sẽ đến vào thứ Tư, khi ủy ban chính sách của Cục Dự trữ Liên bang kết thúc cuộc họp và thiết lập lãi suất chuẩn.

Giải mã thông điệp thực sự của Cục Dự trữ Liên bang

Bài nghiên cứu, do Miguel Acosta, giáo sư kinh tế tại Đại học Wisconsin, Madison, chủ trì, đã phân tích phản ứng của thị trường đối với nhiều hình thức "ngôn ngữ của Cục Dự trữ Liên bang". Kết luận rằng các cuộc họp báo là một nguồn thông tin mới vô cùng mạnh mẽ.

"Thông tin về chính sách tiền tệ từ các cuộc họp báo... là một nguồn thông tin đặc biệt quan trọng, có tác động mạnh mẽ đến lợi suất trái phiếu kho bạc và giá cả các tài sản rủi ro," các nhà nghiên cứu viết.

Để thực hiện phân tích, nhóm nghiên cứu đã tạo ra và công bố công khai Cơ sở dữ liệu Nghiên cứu Sự kiện Chính sách Tiền tệ. Công cụ này theo dõi cách các thông tin khác nhau từ Cục Dự trữ Liên bang (Fed) — từ các tuyên bố chính thức đến biên bản cuộc họp được công bố vài tuần sau đó — ảnh hưởng đến thị trường. Dữ liệu luôn cho thấy rằng họp báo trực tiếp là kênh có ảnh hưởng nhất đối với những bất ngờ về chính sách.

Diễn biến bất ngờ giữa phe diều hâu và phe ôn hòa sẽ như thế nào?

Ai cũng biết rằng khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đi ngược lại kỳ vọng của thị trường, giá tài sản sẽ phản ứng. Nghiên cứu mới này định lượng cách các phương pháp truyền đạt khác nhau mang lại những bất ngờ đó.

Tác động lên thị trường thường tuân theo một mô hình rõ ràng:

• Một bất ngờ "mang tính diều hâu": Nếu Cục Dự trữ Liên bang (Fed) phát tín hiệu sẽ giữ lãi suất chủ chốt cao hơn dự kiến ​​trước đó, điều này thường khiến kỳ vọng lạm phát giảm và giá cổ phiếu giảm. Nguyên nhân là do lãi suất cao hơn làm tăng chi phí vay vốn cho doanh nghiệp, có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận.

• Một bất ngờ "ôn hòa": Ngược lại, nếu Cục Dự trữ Liên bang (Fed) ám chỉ rằng lãi suất sẽ thấp hơn dự kiến, điều đó thường có tác động ngược lại, thúc đẩy giá tài sản tăng lên.

Các cuộc họp báo này cung cấp cho công chúng thông tin về suy nghĩ của các lãnh đạo Cục Dự trữ Liên bang và cách họ có thể điều chỉnh chính sách tiền tệ trong tương lai, từ đó đưa ra những manh mối quan trọng về lạm phát và lãi suất.

Những điều cần chú ý tại cuộc họp FOMC tiếp theo

Đối với cuộc họp sắp tới của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào thứ Tư, các quan chức được dự đoán rộng rãi sẽ giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang. Tính đến thứ Hai, các nhà giao dịch đã dự báo khả năng cắt giảm lãi suất bất ngờ là dưới 3%.

Nếu có một diễn biến bất ngờ gây chấn động thị trường xảy ra, nhiều khả năng nó sẽ xuất hiện trong cuộc họp báo của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell, dự kiến ​​bắt đầu vào khoảng 2:30 chiều giờ miền Đông.

Các nhà nghiên cứu nhấn mạnh rằng việc bỏ qua những chi tiết tinh tế trong cuộc họp báo đồng nghĩa với việc bỏ lỡ một mảnh ghép quan trọng trong bức tranh chính sách tiền tệ. Họ viết: "Việc bỏ qua thông tin trong các cuộc họp báo có nguy cơ bỏ sót một nguồn thông tin quan trọng."

Tổng thống Donald Trump đã đe dọa sẽ tăng thuế quan đối với hàng hóa từ Hàn Quốc lên 25%, liên hệ việc tăng thuế tiềm năng này với việc quốc hội nước này vẫn chưa thông qua thỏa thuận thương mại đạt được giữa hai quốc gia năm ngoái.

Trong một bài đăng trên mạng xã hội hôm thứ Hai, tổng thống tuyên bố ý định tăng thuế đối với một loạt sản phẩm của Hàn Quốc. "Tôi hereby tăng thuế quan đối với ô tô, gỗ, dược phẩm và tất cả các loại thuế quan tương hỗ khác của Hàn Quốc, từ 15% lên 25%", ông Trump viết, đồng thời cho biết thêm rằng việc trì hoãn lập pháp là "quyền hạn" của cơ quan lập pháp.

Một mô hình các mối đe dọa thuế quan không được thực hiện

Động thái này phù hợp với xu hướng leo thang căng thẳng thương mại gần đây với một số đồng minh của Mỹ. Lời đe dọa đối với Seoul được đưa ra sau những cảnh báo cấp cao khác mà cho đến nay vẫn chưa được thực hiện.

Một số ví dụ gần đây từ chính quyền bao gồm:

• Canada: Đe dọa áp thuế 100% đối với các sản phẩm của Canada nếu Ottawa ký kết thỏa thuận thương mại với Trung Quốc.

• Châu Âu: Khả năng áp thuế mới đối với hàng hóa châu Âu liên quan đến mục tiêu của tổng thống về việc sáp nhập Greenland.

• Iran: Cảnh báo rằng thuế quan sẽ được áp đặt lên bất kỳ quốc gia nào giao dịch với Iran, như một chiến thuật gây áp lực lên Tehran liên quan đến các cuộc biểu tình chống chính phủ.

Đáng chú ý là, trong mỗi trường hợp nêu trên, chính quyền đều không thực hiện việc chính thức áp dụng các mức thuế đã đe dọa.

Nguồn: Bloomberg