Chuyện quái gì vừa xảy ra vậy...

Nền kinh tế Ấn Độ dự kiến ​​sẽ tăng trưởng từ 6,8% đến 7,2% trong năm tài chính bắt đầu từ tháng 4, được thúc đẩy bởi nhu cầu nội địa mạnh mẽ ngay cả khi sự biến động toàn cầu tạo ra những trở ngại đáng kể.

Bản dự báo, được nêu chi tiết trong báo cáo khảo sát kinh tế thường niên của chính phủ, đánh dấu sự giảm nhẹ so với mức tăng trưởng ước tính 7,4% của năm tài chính hiện tại. Được Bộ trưởng Tài chính Nirmala Sitharaman trình bày trước Quốc hội, báo cáo mang một giọng điệu lạc quan thận trọng, dự báo "tăng trưởng ổn định trong bối cảnh bất ổn toàn cầu".

Mức đánh giá của chính phủ cho năm nay ở mức 7,4% cao hơn đáng kể so với mức 6,3%-6,8% được dự đoán trong cuộc khảo sát năm ngoái.

Ứng phó với áp lực kinh tế từ bên ngoài

Mặc dù triển vọng trong nước khá khả quan, báo cáo thừa nhận rằng điều kiện toàn cầu tiềm ẩn nhiều bất trắc. Các rủi ro bên ngoài chính đe dọa nền kinh tế Ấn Độ bao gồm:

• Tốc độ tăng trưởng chậm hơn ở các đối tác thương mại chính.

• Sự gián đoạn thương mại phát sinh từ các chính sách thuế quan quốc tế.

• Sự biến động trong dòng vốn có thể ảnh hưởng đến xuất khẩu và tâm lý nhà đầu tư.

Báo cáo này, do Cố vấn Kinh tế trưởng V. Anantha Nageswaran và nhóm của ông biên soạn, xem những thách thức này là nguồn gốc của sự không chắc chắn hơn là những khó khăn kinh tế vĩ mô cấp bách.

Thuế quan của Mỹ và đồng Rupee bị định giá thấp

Cuộc khảo sát này trực tiếp đề cập đến tác động của căng thẳng thương mại toàn cầu, đặc biệt là với Hoa Kỳ. Vào tháng 8, Tổng thống Donald Trump đã áp thuế 50% đối với một số mặt hàng của Ấn Độ, khiến New Delhi phải đẩy nhanh nỗ lực đa dạng hóa thị trường xuất khẩu thông qua các thỏa thuận thương mại mới với Liên minh châu Âu, New Zealand và Oman.

Kể từ khi thuế quan được áp dụng, đồng rupee Ấn Độ đã giảm 5%, chạm mức thấp kỷ lục 91,9850 rupee/đô la vào thứ Năm.

Báo cáo khảo sát kinh tế cho rằng đồng tiền này hiện đang "không xứng tầm với giá trị thực". Báo cáo nêu rõ rằng giá trị của đồng rupee không tương xứng với nền tảng kinh tế vững mạnh của Ấn Độ. Tuy nhiên, tình trạng "định giá thấp" này lại phần nào giúp giảm thiểu tác động của việc tăng thuế quan của Mỹ đối với hàng xuất khẩu của Ấn Độ.

Sự suy yếu của đồng tiền này đi kèm với một sự đánh đổi. Mặc dù có lợi cho các nhà xuất khẩu và có thể kiểm soát được trong thời kỳ lạm phát thấp, nhưng nó đã khiến các nhà đầu tư nước ngoài do dự. Sự ngần ngại này đã dẫn đến việc rút vốn kỷ lục 19 tỷ đô la khỏi thị trường chứng khoán Ấn Độ trong năm 2025, với việc các nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục bán ròng trong tháng Giêng.

Cải cách trong nước nhằm thúc đẩy nền kinh tế vững mạnh

Để đối phó với áp lực từ bên ngoài, chính phủ đang dựa vào một loạt cải cách trong nước để kích thích đầu tư và tiêu dùng. Bản khảo sát nhấn mạnh những thay đổi chính sách gần đây được kỳ vọng sẽ củng cố nền kinh tế, bao gồm việc cắt giảm thuế tiêu dùng, cải cách toàn diện luật lao động và các biện pháp mở cửa lĩnh vực năng lượng hạt nhân.

Hơn nữa, báo cáo bày tỏ sự lạc quan rằng "các cuộc đàm phán thương mại đang diễn ra với Hoa Kỳ dự kiến ​​sẽ kết thúc trong năm nay", điều này có thể giúp giảm bớt sự bất ổn trên phương diện đối ngoại.

Sự đồng thuận quốc tế về câu chuyện tăng trưởng của Ấn Độ

Dự báo tăng trưởng của chính phủ Ấn Độ nhìn chung phù hợp với dự báo từ các tổ chức quốc tế lớn.

Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) gần đây đã nâng dự báo tăng trưởng cho Ấn Độ trong năm tài chính sắp tới lên 7,3%. Tương tự, Ngân hàng Thế giới cũng nâng dự báo của mình lên 7,2%.

Trong nước, Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) nhận định rằng các chỉ số tần suất cao cho thấy nhu cầu vẫn duy trì. Ngân hàng trung ương đã tích cực hỗ trợ tăng trưởng bằng cách cắt giảm lãi suất 125 điểm cơ bản kể từ tháng 2 năm 2025, chu kỳ nới lỏng mạnh mẽ nhất kể từ năm 2019.

Nguồn: giải mã

Tập đoàn lọc dầu tư nhân hàng đầu của Ấn Độ, Reliance Industries, chuẩn bị giảm mạnh lượng dầu thô nhập khẩu từ Nga. Bắt đầu từ tháng Hai, công ty dự định nhập khẩu khoảng 150.000 thùng dầu mỗi ngày (bpd) dầu thô không bị trừng phạt, một sự cắt giảm đáng kể nhằm tuân thủ các lệnh trừng phạt của Mỹ.

Động thái này đánh dấu một sự thay đổi chính sách lớn đối với công ty, do tỷ phú Mukesh Ambani lãnh đạo. Trước đây, Reliance là khách hàng chính của dầu thô Nga, nhập khẩu hơn 500.000 thùng mỗi ngày thông qua một thỏa thuận dài hạn với Rosneft.

Sau khi Mỹ áp đặt lệnh trừng phạt nhắm vào các tập đoàn năng lượng khổng lồ của Nga như Rosneft và Lukoil, Reliance đã hoàn toàn ngừng mua dầu từ Rosneft và bắt đầu mua dầu thô từ các nhà cung cấp không thuộc Nga.

Hướng dẫn về thuế quan thương mại của Hoa Kỳ

Quyết định hạn chế nhập khẩu dầu của Nga phù hợp với chiến lược rộng hơn của Ấn Độ nhằm vượt qua các cuộc đàm phán thương mại khó khăn với Hoa Kỳ. Chính quyền Trump đã nhắm mục tiêu cụ thể vào Ấn Độ vì lượng mua dầu thô lớn của Nga, điều được xem là hỗ trợ doanh thu năng lượng của Moscow.

Để đáp trả, Tổng thống Donald Trump đã tăng gấp đôi thuế quan đối với Ấn Độ từ 25% lên 50%, có hiệu lực từ tháng 8 năm 2025, như một biện pháp trừng phạt. Do đó, khối lượng nhập khẩu của Reliance đang giảm từ hơn 550.000 thùng/ngày chỉ vài tháng trước xuống mức giới hạn mới là 150.000 thùng/ngày.

Điều chỉnh hoạt động kinh doanh theo quy định của EU.

Các quy định của Liên minh châu Âu cũng đang định hình chiến lược hoạt động của Reliance. EU gần đây đã ban hành lệnh cấm, có hiệu lực từ ngày 21 tháng 1, đối với việc nhập khẩu các sản phẩm dầu mỏ được sản xuất từ ​​dầu thô có nguồn gốc từ Nga, ngay cả khi chúng được chế biến ở một quốc gia thứ ba.

Để tuân thủ quy định này, Reliance giờ đây sẽ chỉ xử lý lượng dầu thô nhập khẩu hạn chế từ Nga tại nhà máy lọc dầu Jamnagar phục vụ thị trường nội địa Ấn Độ. Như một biện pháp chủ động, công ty đã ngừng xử lý dầu thô Nga tại các nhà máy lọc dầu xuất khẩu của mình từ tháng 11 để đảm bảo tuân thủ đầy đủ lệnh cấm sắp có hiệu lực.

Mặc dù vị thế quân sự và công nghệ vượt trội của Mỹ vẫn không thể bị thách thức, một sự thay đổi tinh tế nhưng quan trọng đang định hình lại bối cảnh thương mại toàn cầu. Được thúc đẩy bởi xu hướng áp thuế của Tổng thống Donald Trump, các đồng minh của Mỹ đang nhận ra rằng họ có nhiều lựa chọn hơn trước đây trong thương mại hàng hóa, và họ đang thích nghi với tốc độ đáng kinh ngạc.

Đây không phải là sự tách rời đột ngột. Không ai thực sự có ý định từ bỏ Mỹ, thị trường vẫn sinh lợi nhất thế giới. Thay vào đó, làn sóng các hiệp định song phương gần đây báo hiệu một chiến lược thận trọng hơn: "giảm thiểu rủi ro". Thuật ngữ này, trước đây chủ yếu được sử dụng trong các cuộc thảo luận về Trung Quốc, giờ đây được áp dụng để phòng ngừa rủi ro trước những điều khó lường từ Washington.

Theo đuổi chiến lược này đi kèm với những chi phí, từ việc tái cấu trúc chuỗi cung ứng đến việc thiết lập liên minh với các quốc gia không cùng chung giá trị. Tuy nhiên, những dấu hiệu ban đầu cho thấy cái giá kinh tế của chính sách bảo hiểm này là có thể kiểm soát được.

Cẩm nang "Giảm thiểu rủi ro" mới

"Thương mại có lẽ là một trong những lĩnh vực mà các cường quốc tầm trung có tầm ảnh hưởng lớn nhất trong việc đưa ra các quyết định," Alexander George, giám đốc cấp cao về địa chính trị tại Viện Tony Blair về Thay đổi Toàn cầu (TBI) nhận định.

Ông ấy chỉ ra Liên minh châu Âu như một ví dụ điển hình. Mối đe dọa từ các hành động thương mại của Mỹ dường như đã thúc đẩy khối này, dẫn đến việc ký kết gần đây thỏa thuận thương mại EU-Mercosur với các nước Mỹ Latinh sau thời gian dài trì hoãn và một thỏa thuận mới với Ấn Độ.

Dĩ nhiên, những thỏa thuận này phải đối mặt với những rào cản chính trị và pháp lý. Khả năng phê chuẩn hiệp định Mercosur của EU sẽ là một phép thử quan trọng đối với quyết tâm của khối. Tương tự, những nỗ lực gần đây của các nhà lãnh đạo Anh và Canada nhằm hàn gắn quan hệ với Trung Quốc vẫn đang ở giai đoạn đầu, mặc dù một số thỏa thuận ban đầu đã được ký kết.

Các doanh nghiệp đang định hình lại chuỗi cung ứng như thế nào?

Các doanh nghiệp không chờ đợi chính phủ vạch ra một bản đồ hoàn chỉnh về trật tự thương mại mới. Ví dụ, Hiệp hội Rượu Whisky Ireland đã hoan nghênh thỏa thuận EU-Ấn Độ như một bước đi "quan trọng" để tìm kiếm khách hàng mới và bù đắp tác động của thuế quan 15% của Mỹ đối với thị trường lớn nhất của họ.

Hình 1: Dòng chảy thương mại của nhóm G7 với Hoa Kỳ cho thấy sự khác biệt rõ rệt vào năm 2026, với các quốc gia như Canada và Đức chứng kiến ​​sự sụt giảm đáng kể trong khi Ý và Anh tăng cường thương mại, minh họa cho sự tái cấu trúc phức tạp của thương mại toàn cầu.

Trong khi đó, đầu tư của các tập đoàn Đức vào Trung Quốc đã đạt mức cao nhất trong bốn năm qua. Theo Viện Kinh tế Đức IW, điều này một phần được thúc đẩy bởi nhu cầu xây dựng chuỗi cung ứng nội địa để ứng phó với môi trường thương mại ngày càng khó khăn hơn với Mỹ.

Bất chấp những biến động, nền kinh tế toàn cầu vẫn duy trì được khả năng phục hồi. Một cuộc khảo sát hàng quý của Reuters với 220 nhà kinh tế cho thấy dự báo tăng trưởng kinh tế toàn cầu năm nay vẫn ở mức 3%, không thay đổi so với năm ngoái, ngay cả khi các điều chỉnh chuỗi cung ứng đang được tiến hành.

Một số chuyên gia nhận thấy những lợi ích lâu dài trong quá trình tái cấu trúc này. Tổng Giám đốc Tổ chức Thương mại Thế giới Ngozi Okonjo-Iweala nói với Reuters rằng việc đa dạng hóa đầu tư và sản xuất sẽ xây dựng khả năng phục hồi toàn cầu và tạo ra việc làm. Điều này phù hợp với lời kêu gọi của Thủ tướng Canada Mark Carney về việc các "cường quốc tầm trung" xây dựng mạng lưới liên minh giữa họ.

Cái giá phải trả cho sự đối đầu

Đối với hầu hết các quốc gia, đa dạng hóa là lựa chọn an toàn hơn so với đối đầu trực tiếp với Hoa Kỳ.

Mô hình dự báo từ Đại học Aston của Anh cho thấy rằng nếu căng thẳng về Greenland leo thang, mức thuế 25% mà Mỹ đe dọa sẽ chỉ khiến các nền kinh tế châu Âu thiệt hại 0,26% thu nhập bình quân đầu người nếu họ không chọn cách trả đũa. Ngược lại, mức thuế 25% trả đũa đối với hàng hóa của Mỹ sẽ làm tăng chi phí lên hơn gấp đôi.

Mujtaba Rahman, giám đốc điều hành khu vực châu Âu của Eurasia Group, nhận định rằng việc thiết lập các liên minh thương mại mới ở nước ngoài có thể dễ dàng hơn về mặt chính trị đối với các chính phủ so với việc thực hiện các cải cách kinh tế trong nước khó khăn. Ông nói về châu Âu: "Sự đa dạng hóa về thương mại chắc chắn đang diễn ra và tiếp tục phát triển".

Những giới hạn đối với việc tái cấu trúc thương mại toàn cầu

Hai yếu tố chính có thể hạn chế tốc độ và phạm vi của quá trình thích ứng toàn cầu này.

Thứ nhất, việc Trung Quốc ngần ngại kích thích nhu cầu tiêu dùng trong nước đồng nghĩa với việc nước này khó có thể bù đắp được sự thiếu hụt từ thị trường Mỹ. Viện Tony Blair nhận thấy rằng, trong khi xuất khẩu của Trung Quốc tăng trưởng kể từ khi Mỹ áp thuế cao hơn, nhập khẩu của nước này lại không tăng, buộc các quốc gia khác phải chấp nhận thâm hụt thương mại ngày càng lớn với Bắc Kinh.

Thứ hai, Hoa Kỳ có thể chủ động ngăn cản các quốc gia theo đuổi các chiến lược đa dạng hóa khiến họ thoát khỏi quỹ đạo kinh tế của nước này. "Câu hỏi đặt ra là điều này sẽ trở thành một điểm yếu địa chính trị đến mức nào", ông George của TBI nhận định, nhấn mạnh nguy cơ những thay đổi trong thương mại leo thang thành căng thẳng chiến lược rộng hơn.

Tập đoàn dầu khí khổng lồ Lukoil của Nga đã tuyên bố kế hoạch bán các tài sản quốc tế của mình cho công ty đầu tư tư nhân Carlyle Group của Mỹ. Động thái này diễn ra khi công ty đang gấp rút thoái vốn khỏi danh mục đầu tư toàn cầu trước thời hạn trừng phạt của Mỹ.

Mặc dù các chi tiết tài chính của thỏa thuận được đề xuất không được tiết lộ, Lukoil đã xác nhận trong một tuyên bố rằng việc bán sẽ không bao gồm các tài sản của họ ở Kazakhstan.

Hạn chót áp dụng lệnh trừng phạt thúc đẩy thương vụ bán hàng.

Vụ bán tài sản này là phản ứng trực tiếp trước các lệnh trừng phạt do Tổng thống Mỹ Donald Trump áp đặt, nhằm gây sức ép buộc Nga ngừng bắn trong cuộc chiến với Ukraine. Bộ Tài chính Mỹ đã cho Lukoil thời hạn đến ngày 28 tháng 2 để bán các khoản đầu tư nước ngoài của mình.

Tuy nhiên, giao dịch vẫn chưa hoàn tất. Nó vẫn cần sự chấp thuận từ Văn phòng Kiểm soát Tài sản Nước ngoài của Mỹ (OFAC), cơ quan chịu trách nhiệm quản lý các lệnh trừng phạt. Trong khi đó, Lukoil tuyên bố sẽ tiếp tục đàm phán với các bên mua tiềm năng khác.

Phản ứng từ Carlyle và Điện Kremlin

Tập đoàn Carlyle đã đưa ra một tuyên bố nhấn mạnh cam kết đảm bảo hoạt động liên tục và bảo toàn việc làm. Công ty cũng thừa nhận "tầm quan trọng sống còn" của các tài sản đối với an ninh năng lượng và cơ sở hạ tầng của các quốc gia nơi chúng tọa lạc.

Khi được hỏi về thỏa thuận này, Điện Kremlin tuyên bố không thể bình luận về các thỏa thuận giữa các công ty. Người phát ngôn Điện Kremlin Dmitry Peskov nhận xét: "Đối với chúng tôi, điều quan trọng nhất là quyền lợi của công ty Nga liên quan được bảo vệ và tôn trọng."

Một nỗ lực trước đó và áp lực chính trị

Đây không phải là lần đầu tiên có nỗ lực bán những tài sản này. Vào tháng 10, công ty thương mại hàng hóa Thụy Sĩ Gunvor đã công bố đề xuất mua lại danh mục đầu tư của Lukoil nhưng sau đó đã rút lại đề nghị của mình.

Việc rút lui diễn ra sau những cáo buộc từ phía Mỹ rằng Gunvor là "con rối của Điện Kremlin", một cáo buộc mà công ty có trụ sở tại Geneva này đã bác bỏ. Một bài đăng ngày 6 tháng 11 trên X từ Bộ Tài chính Hoa Kỳ đã nhấn mạnh bối cảnh chính trị, đề cập đến lập trường của Tổng thống Trump về cuộc chiến và tuyên bố: "Chừng nào Putin còn tiếp tục những vụ giết người vô nghĩa, thì Gunvor, con rối của Điện Kremlin, sẽ không bao giờ được cấp phép hoạt động và thu lợi nhuận."

Dấu ấn toàn cầu của Lukoil đang chịu áp lực.

Các lệnh trừng phạt đặt một phần đáng kể hoạt động kinh doanh quốc tế của Lukoil vào tình trạng rủi ro. Hoạt động toàn cầu của công ty bao gồm:

• Cổ phần trong các dự án dầu khí tại 11 quốc gia.

• Các nhà máy lọc dầu đặt tại Bulgaria và Romania.

• Sở hữu 45% cổ phần trong một nhà máy lọc dầu ở Hà Lan.

• Mạng lưới trạm xăng tại nhiều quốc gia.

Các lệnh trừng phạt mới, được ông Trump công bố vào ngày 22 tháng 10, nhắm vào cả Lukoil và Rosneft, hai công ty dầu khí lớn nhất của Nga. Hai công ty này chiếm khoảng một nửa lượng xuất khẩu dầu mỏ của nước này, một nguồn thu chính của chính phủ Nga.

Các biện pháp trừng phạt hạn chế nghiêm trọng khả năng kinh doanh của họ bên ngoài Nga bằng cách cấm các thực thể của Mỹ giao dịch với họ và đe dọa áp đặt các biện pháp trừng phạt thứ cấp đối với bất kỳ ngân hàng nước ngoài nào xử lý các giao dịch của họ.

Liên minh châu Âu đã chính thức nhất trí chỉ định Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo Iran (IRGC) là một tổ chức khủng bố, một quyết định mang tính bước ngoặt được xác nhận bởi người đứng đầu chính sách đối ngoại của EU, Kaja Kallas, sau cuộc họp của các bộ trưởng ngoại giao khối này hôm thứ Năm.

Ông Kallas tuyên bố: "Bất kỳ chế độ nào giết hại hàng nghìn người dân của chính mình đều đang tự tiến đến sự sụp đổ của chính nó", đánh dấu một sự cứng rắn đáng kể trong lập trường của EU đối với Tehran.

Động thái này diễn ra sau sự thay đổi chính sách đột ngột từ Pháp và Tây Ban Nha, hai nước trước đây là những đối thủ chính của việc xếp hạng này. Sự thay đổi lập trường của họ đã tạo động lực cần thiết để khối này tiến hành việc phân loại mang tính chính trị cao.

Hình 1: Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo (IRGC) được coi là tổ chức quân sự và an ninh quyền lực nhất của Iran, trực thuộc trực tiếp Ayatollah.

Mở đường cho hành động quân sự

Quyết định này được nhiều người cho là cung cấp cơ sở chính trị và pháp lý cho các cuộc tấn công quân sự tiềm tàng của Mỹ nhằm vào Iran dưới thời Tổng thống Trump. Bằng cách coi Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo (IRGC) là một tổ chức khủng bố, EU đã đơn giản hóa hiệu quả cơ sở pháp lý cho các cuộc can thiệp quân sự trong tương lai.

Hành động này phản ánh một chiến lược mà Washington đã từng sử dụng trước đây. Trước khi tiến hành các hoạt động lật đổ chế độ ở Venezuela, Mỹ đã chỉ định Tổng thống Maduro là người đứng đầu một "tổ chức khủng bố" - cái gọi là "Băng đảng Mặt trời" - dẫn đến việc ông bị truy tố liên bang tại New York. Phản ứng im lặng của EU đối với việc lật đổ Maduro sau đó được hiểu rộng rãi là sự chấp thuận ngầm.

Với việc chỉ định mới này, các nhà lãnh đạo EU có thể đang phát tín hiệu chấp nhận hành động tương tự được thực hiện chống lại Tehran.

Vì sao EU lại nhắm mục tiêu vào IRGC?

Áp lực đưa Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo (IRGC) vào danh sách đen ngày càng mạnh mẽ sau khi phương Tây cáo buộc tổ chức này chỉ đạo cuộc đàn áp bạo lực đối với tình trạng bất ổn trong nước ở Iran. Các cuộc biểu tình lan rộng, xuất phát từ những bất bình về kinh tế, đã nổ ra ở các thị trấn và thành phố trên khắp đất nước trong tháng này.

Trong khi các chính phủ phương Tây viện dẫn hàng ngàn cái chết như bằng chứng về bạo lực do nhà nước bảo trợ, các quan chức Iran khẳng định rằng những kẻ phá hoại có vũ trang đã trà trộn vào các cuộc biểu tình ôn hòa, gây ra tình trạng hỗn loạn và thương vong cao.

Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo (IRGC) là lực lượng quân sự-an ninh có ảnh hưởng nhất của Iran, hoạt động dưới sự chỉ huy trực tiếp của Ayatollah. Việc chỉ định toàn bộ tổ chức này là một nhóm khủng bố sẽ tạo ra một khuôn khổ rộng lớn để nhắm mục tiêu vào các cấp cao nhất trong cấu trúc chỉ huy của Iran.

Liên kết với các đồng minh phương Tây

Động thái của EU đưa họ ngang hàng với một số quốc gia phương Tây khác. Hoa Kỳ, Canada và Australia đã đưa Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo Iran (IRGC) vào danh sách đen. Trong nội bộ EU, Đức và Hà Lan đã ủng hộ bước đi này trong nhiều năm, và Ý gần đây đã thay đổi lập trường sau các cuộc biểu tình ở Iran.