Chỉ số sợ hãi tín dụng của Oracle đạt mức cao nhất kể từ năm 2009 do lo ngại về bong bóng AI

Trái phiếu

Chứng khoán

Tóm tắt:

Oracle đã bán hàng chục tỷ đô la trái phiếu trong những tháng gần đây, thông qua việc bán trái phiếu mang tên công ty và gián tiếp thông qua các dự án mà công ty hỗ trợ.

Chỉ số rủi ro tín dụng đối với khoản nợ của Oracle Corp. đã đóng cửa ở mức cao nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính sau khi làn sóng bán trái phiếu của các gã khổng lồ công nghệ làm gia tăng lo ngại rằng bong bóng đang hình thành trong ngành trí tuệ nhân tạo.

Chi phí bảo vệ nợ của Oracle khỏi nguy cơ vỡ nợ đã đạt mức cao nhất kể từ tháng 3 năm 2009 vào thứ Ba, dựa trên giá phái sinh tín dụng cuối ngày tại New York, tăng lên khoảng 1,28 điểm phần trăm mỗi năm, theo ICE Data Services. Mức giá này đã tăng gần 0,03 điểm phần trăm so với ngày hôm trước và đã tăng hơn gấp ba lần so với mức thấp nhất là 0,36 điểm phần trăm vào tháng Sáu.

Chỉ số này đã thu hẹp một số mức tăng giá vào thứ Tư, thu hẹp tới 0,024 điểm phần trăm.

Oracle đã thực sự bán được hàng chục tỷ đô la trái phiếu trong những tháng gần đây, thông qua việc bán trái phiếu dưới tên chính mình và gián tiếp thông qua các dự án mà công ty đang hỗ trợ. Việc bán trái phiếu này, cùng với việc Oracle có xếp hạng tín dụng thấp hơn các gã khổng lồ điện toán đám mây khác, đã khiến các hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng (CDS) của công ty trở thành một giải pháp quan trọng để các nhà đầu tư tự bảo vệ mình trước sự cố AI.

Chi phí bảo vệ rủi ro vỡ nợ ngày càng tăng phản ánh sự lo lắng của nhà đầu tư về khoảng cách giữa các khoản đầu tư khổng lồ đã được thực hiện vào AI và thời điểm các nhà đầu tư có thể kỳ vọng vào sự gia tăng năng suất và lợi nhuận doanh nghiệp. Hans Mikkelsen của TD Securities cảnh báo rằng sự bùng nổ này gợi nhớ đến những giai đoạn hưng phấn thị trường trước đây đã đẩy giá tài sản lên mức cực đoan trước khi giảm trở lại.

"Chúng ta đã từng trải qua những chu kỳ như thế này rồi", chiến lược gia này nói trong một cuộc phỏng vấn. "Tôi không thể chứng minh nó giống hệt nhau, nhưng có vẻ giống những gì chúng ta đã thấy, chẳng hạn như trong thời kỳ bong bóng dot-com."

Người đại diện của Oracle từ chối bình luận.

Cuối tháng 11, Morgan Stanley đã cảnh báo rằng khối nợ ngày càng lớn của Oracle có nguy cơ đẩy tỷ lệ hoán đổi rủi ro tín dụng (CDS) của công ty lên gần 2 điểm phần trăm, cao hơn một chút so với mức cao nhất mọi thời đại năm 2008. Con số đạt được hôm thứ Ba là mức cao nhất kể từ mức 1,30 điểm phần trăm vào tháng 3 năm 2009 cho phiên đóng cửa tại New York.

Oracle, công ty có trụ sở tại Austin, được xếp hạng thấp nhất trong số các công ty siêu quy mô hàng đầu, đã bán 18 tỷ đô la trái phiếu doanh nghiệp cao cấp của Mỹ vào tháng 9 và các trung tâm dữ liệu của công ty này được liên kết với thương vụ lớn nhất về cơ sở hạ tầng AI sắp ra mắt thị trường. Tham vọng trí tuệ nhân tạo của Oracle gắn liền chặt chẽ với OpenAI và công ty cơ sở dữ liệu này đang trông chờ vào hàng trăm tỷ đô la doanh thu từ OpenAI trong vài năm tới.

Theo dữ liệu do Bloomberg tổng hợp, tính đến cuối tháng 8, Oracle có khoảng 105 tỷ đô la nợ, bao gồm cả tiền thuê đất. Khoảng 95 tỷ đô la nợ của công ty hiện ở dạng trái phiếu Mỹ, nằm trong chỉ số Bloomberg US Corporate. Công ty là đơn vị phát hành trái phiếu lớn nhất trong chỉ số này, ngoài ngành ngân hàng.

Gần đây, các nhà đầu tư đã đổ xô mua vào các hợp đồng phòng ngừa rủi ro đối với khoản nợ của công ty được xếp hạng BBB này. Khối lượng giao dịch CDS của Oracle đã tăng vọt lên khoảng 8 tỷ đô la trong chín tuần kết thúc vào ngày 28 tháng 11, theo phân tích dữ liệu kho lưu trữ giao dịch của chiến lược gia tín dụng Jigar Patel tại Barclays Plc. Con số này tăng so với mức 350 triệu đô la trong cùng kỳ năm ngoái.

Bloomberg Intelligence nói gì

Chi phí cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu trong bối cảnh nhu cầu AI dường như vô độ đang thúc đẩy các công ty công nghệ quy mô lớn vay nợ, làm dấy lên lo ngại về định giá. Tuy nhiên, nỗi lo này có thể trở nên thái quá nếu các công ty công nghệ lớn nhất giảm chi trả cổ tức. Đợt phát hành trái phiếu công nghệ kỷ lục có thể kéo dài đến năm 2026, nhưng có thể được kiềm chế bởi lượng tiền mặt khổng lồ trên bảng cân đối kế toán và hàng trăm tỷ đô la có sẵn dưới dạng dòng tiền tự do trước khi mua lại cổ phiếu và chia cổ tức.

Nguồn: Bloomberg

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Thêm

Chia sẻ

Hành động cân bằng của Trung Quốc: Khó khăn về bất động sản, nhu cầu yếu và giảm phát đe dọa sự phục hồi năm 2026

Gerik

Kinh tế

Sự tự tin ở nước ngoài, sự bất ổn ở quê nhà

Khi năm 2025 kết thúc, Trung Quốc đã thể hiện sự tự tin toàn cầu mới thông qua các phản ứng chiến lược đối với thuế quan của Mỹ, những đột phá trong lĩnh vực AI và sự quyết đoán ngày càng tăng trong việc khai thác các nguồn tài nguyên quan trọng như đất hiếm. Tuy nhiên, hình ảnh này lại trái ngược hoàn toàn với triển vọng kinh tế trong nước. Mặc dù động lực chính trị và công nghệ có thể củng cố vị thế của Trung Quốc trên trường quốc tế, dữ liệu kinh tế nội bộ lại phản ánh ba điểm yếu chưa được giải quyết: lĩnh vực bất động sản đang suy thoái, tiêu dùng hộ gia đình trì trệ và áp lực giảm phát.

Những vấn đề này dự kiến sẽ chiếm ưu thế trong chương trình nghị sự tại Hội nghị Công tác Kinh tế Trung ương sắp tới, nơi thường vạch ra định hướng chính sách cho năm tới. Các nhà kinh tế đang theo dõi những hành động quyết định có thể quyết định liệu Trung Quốc có thể ổn định nền kinh tế hay tiếp tục rơi vào tình trạng trì trệ.

Ngành bất động sản: Khủng hoảng ngày càng trầm trọng mặc dù đã có nhiều biện pháp can thiệp

Thị trường bất động sản tiếp tục là điểm yếu kinh tế gây bất ổn nhất của Trung Quốc. Năm nay, sự bất ổn tài chính của Vanke, từng là biểu tượng của sức mạnh bất động sản, đã trở thành tâm điểm chú ý. Việc công ty yêu cầu hoãn trả nợ trái phiếu trị giá 2 tỷ nhân dân tệ đã khiến SP Global Ratings hạ xếp hạng tín nhiệm, làm dấy lên lo ngại về sự lây lan trên toàn ngành. Khi niềm tin của người mua nhà bị xói mòn, doanh số bán bất động sản đã giảm mạnh, với số liệu tháng 11 cho thấy mức giảm từ 20% đến 30% so với cùng kỳ năm trước.

Mối quan hệ giữa tình trạng mất khả năng thanh toán của chủ đầu tư và tâm lý người tiêu dùng suy yếu dường như là nhân quả. Khi các công ty lớn như Vanke gặp khó khăn, niềm tin của công chúng giảm sút, khiến người mua trì hoãn hoặc hủy giao dịch, từ đó làm giảm dòng tiền của chủ đầu tư. Edward Chan của SP nhấn mạnh rằng các biện pháp can thiệp của chính phủ như trợ cấp thế chấp khó có thể đảo ngược xu hướng này nếu không có những cải cách cơ cấu rộng rãi.

Dữ liệu từ Goldman Sachs và SP cho thấy doanh số hàng tháng vẫn thấp hơn 65 tỷ nhân dân tệ so với mức năm 2024. Tuy nhiên, chính phủ vẫn chưa làm rõ ngưỡng nào sẽ kích hoạt các phản ứng chính sách mạnh mẽ hơn, dẫn đến tình trạng bất ổn tiếp diễn trong lĩnh vực này.

Tiêu dùng: Sự lạc quan về phía cung đáp ứng sự mong manh về phía cầu

Bất chấp những nỗ lực của Bắc Kinh nhằm thúc đẩy nhu cầu nội địa, những điểm yếu về mặt cấu trúc trong tài chính hộ gia đình và thị trường lao động vẫn tiếp tục kìm hãm tiêu dùng. Các nhà hoạch định chính sách đã công bố những kế hoạch đầy tham vọng nhằm phát triển các ngành công nghiệp tiêu dùng như điện tử và đồ thể thao, với mục tiêu tạo ra một số ngành có giá trị hơn 1 nghìn tỷ nhân dân tệ vào năm 2027. Tuy nhiên, những chiến lược này gần như chỉ tập trung vào việc mở rộng nguồn cung hơn là kích thích nhu cầu thực tế.

Các nhà phân tích của Goldman Sachs lưu ý rằng chính sách này thiếu rõ ràng về cơ chế tài trợ và không giải quyết được các yếu tố kích thích tiêu dùng ngắn hạn như việc làm và hỗ trợ thu nhập. Mối tương quan ở đây rất đáng chú ý: mặc dù các lĩnh vực tiêu dùng có thể tăng trưởng thông qua đầu tư và đổi mới, nhưng sức mua của hộ gia đình lại không theo kịp, và tỷ lệ nợ xấu của người tiêu dùng đã vượt qua doanh nghiệp.

Dữ liệu của Natixis cho thấy tỷ lệ nợ xấu của hộ gia đình đạt 1,33% trong nửa đầu năm 2025, vượt tỷ lệ 1,2% của doanh nghiệp. Điều này cho thấy sự mất cân bằng về khả năng phục hồi: doanh nghiệp có thể tái cấu trúc nợ hoặc tiếp cận các gói cứu trợ, nhưng hộ gia đình phải đối mặt với các lựa chọn phục hồi hạn chế do áp lực liên tục từ thị trường nhà ở và việc làm.

Giảm phát: Triệu chứng của nhu cầu yếu và cuộc chiến giá cả

Câu chuyện lạm phát của Trung Quốc đã chuyển từ nỗi lo quá nóng sang lo ngại giảm phát. Trong khi lạm phát chính thức gần bằng 0, Chỉ số Giá tiêu dùng cốt lõi (không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng biến động) chỉ tăng 1,2% trong tháng 10. Tuy nhiên, Chuyên gia Kinh tế Trưởng Ting Lu tại Nomura chỉ ra rằng gần một phần tư mức tăng đó đến từ giá vàng tăng vọt. Sau khi điều chỉnh, lạm phát cốt lõi chỉ ở mức 0,9%.

Lạm phát thấp này không chỉ phản ánh động lực giá cả mà còn cho thấy sự e ngại chi tiêu sâu sắc hơn của người tiêu dùng và một thị trường cạnh tranh khốc liệt, nơi các công ty phải tìm đến biện pháp giảm giá để thu hút nhu cầu. Charlene Chu của Autonomous Research lưu ý rằng tình trạng giảm phát kéo dài đang làm giảm đầu tư của doanh nghiệp trong nước, làm gia tăng nguy cơ phân bổ vốn vòng xoáy, có thể kìm hãm năng suất và tăng trưởng trong trung hạn.

Gene Ma thuộc Viện Tài chính Quốc tế nhấn mạnh rằng vấn đề cấp bách nhất của Trung Quốc là tổng cầu yếu. Sự sụt giảm đầu tư đặc biệt đáng lo ngại, vốn đã chậm lại nhanh hơn tiêu dùng vào năm 2025. Điều này nhấn mạnh một chuỗi nhân quả tiềm ẩn, trong đó sự suy thoái đầu tư, do bất ổn và lợi nhuận thấp, làm trầm trọng thêm tình trạng trì trệ thu nhập, từ đó hạn chế tiêu dùng, một chu kỳ củng cố.

Nhìn về phía trước: Dấu hiệu ổn định hay rủi ro tiếp theo?

Dữ liệu lạm phát tháng 11 của Trung Quốc, cùng với số liệu sản xuất công nghiệp và bán lẻ dự kiến công bố vào giữa tháng 12, sẽ cung cấp cái nhìn sâu sắc quan trọng về việc liệu sức ép kinh tế đang gia tăng hay đang chững lại. Các nhà phân tích dự đoán Bắc Kinh có thể sẽ phản ứng bằng các chính sách kích thích vào mùa xuân, nhằm ổn định tăng trưởng khi bắt đầu kế hoạch 5 năm tiếp theo.

Trong khi đó, Chỉ số CSI 300 vẫn ổn định, ghi nhận mức tăng khiêm tốn 0,65% trong tuần và tăng hơn 15% tính từ đầu năm đến nay. Chỉ số Hang Seng, mặc dù biến động hơn, đã tăng gần 29% trong năm 2025. Đồng nhân dân tệ ở nước ngoài cũng đã tăng giá lên mức tốt nhất kể từ cuối năm 2024, phản ánh sự lạc quan thận trọng của nhà đầu tư, mặc dù điều này có thể đảo ngược nhanh chóng nếu chính sách không sớm được làm rõ.

Những tiến bộ công nghệ toàn cầu và sự quyết đoán địa chính trị của Trung Quốc đã củng cố hình ảnh bên ngoài của nước này, nhưng những điểm yếu nội tại vẫn chưa được giải quyết. Khủng hoảng bất động sản, bất ổn tiêu dùng và rủi ro giảm phát không chỉ đơn thuần là những thách thức song song, mà còn là những lực lượng liên kết, phản ánh sự yếu kém rộng hơn về phía cầu. Nếu không có hỗ trợ tài chính đáng kể, tạo việc làm và hỗ trợ trực tiếp cho các hộ gia đình, Trung Quốc có nguy cơ bước vào năm 2026 với khoảng cách niềm tin mà không một đột phá AI hay hội nghị thượng đỉnh thương mại nào có thể dễ dàng lấp đầy.

Nguồn: CNBC

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Ngôn từ chiến tranh của Putin leo thang khi các cuộc đàm phán hòa bình với Hoa Kỳ không đạt được kết quả

Gerik

Chính trị

Căng thẳng gia tăng làm lu mờ các cuộc đàm phán hòa bình

Các cuộc đàm phán hòa bình gần đây tại Moscow giữa Mỹ và Nga đã kết thúc mà không có kết quả, phơi bày nền tảng ngoại giao mong manh đằng sau cuộc xung đột kéo dài ở Ukraine. Phát biểu trước cuộc họp, Tổng thống Nga Vladimir Putin đã nhấn mạnh lập trường cứng rắn của mình, tuyên bố rằng mặc dù Nga không muốn chiến tranh với châu Âu, nhưng đã chuẩn bị đầy đủ cho một cuộc chiến nếu xung đột nổ ra. Nhận xét này được đưa ra sau khi châu Âu kiên quyết bác bỏ các dự thảo hòa bình trước đó của Mỹ và Nga, vốn bị coi là quá dễ dãi với các yêu cầu của Điện Kremlin.

Cuộc họp kín kéo dài năm giờ đồng hồ có sự tham gia của đặc phái viên Hoa Kỳ Steve Witkoff và con rể của Donald Trump, Jared Kushner, cùng với Putin và các quan chức cấp cao của Nga về dự thảo khuôn khổ hòa bình. Trợ lý Tổng thống Nga Yuri Ushakov mô tả cuộc thảo luận là mang tính xây dựng nhưng vẫn còn nhiều bất đồng đáng kể. Cuộc đàm phán xoay quanh một kế hoạch 27 điểm đã được sửa đổi, mặc dù các chi tiết cụ thể vẫn chưa được tiết lộ. Điều quan trọng cần lưu ý là trước đó, Hoa Kỳ đã đưa ra một kế hoạch 28 điểm, nhưng đã vấp phải sự phản đối ngay lập tức từ Kyiv và các đối tác châu Âu, dẫn đến việc giảm xuống còn 19 đề xuất để tiếp tục thảo luận.

Các mục tiêu khác nhau làm trầm trọng thêm sự bế tắc

Những chia rẽ cơ bản giữa Moscow và Kyiv tiếp tục cản trở tiến trình. Nga yêu cầu công nhận quyền kiểm soát của mình đối với các vùng lãnh thổ miền Đông Ukraine, đồng thời bác bỏ các đảm bảo an ninh do phương Tây hậu thuẫn dành cho Ukraine. Những quan điểm trái ngược này phản ánh một cuộc xung đột cốt lõi về mặt cấu trúc vượt ra ngoài khuôn khổ đàm phán đơn thuần. Mặc dù các cuộc đàm phán vẫn đang diễn ra, cả hai bên dường như đang tìm cách xoay xở về mặt chiến lược hơn là hướng tới một giải pháp tức thời.

Động lực nhân quả ở đây rất rõ ràng: Việc Nga liên tục duy trì ảnh hưởng quân sự trên chiến trường càng làm gia tăng sự cứng rắn về ngoại giao, củng cố niềm tin của Điện Kremlin rằng thời gian và sự hao mòn sẽ có lợi cho các mục tiêu của họ. Ngược lại, Ukraine, mặc dù cởi mở với hòa bình, lại thấy mình ở trong một vị thế bấp bênh, nơi các nhượng bộ có thể làm suy yếu chủ quyền quốc gia và an ninh lâu dài.

Thông điệp chiến lược của Putin và mối quan ngại của châu Âu

Việc Putin khẳng định rằng châu Âu thiếu "chương trình nghị sự hòa bình" và sẵn sàng đối đầu với các lực lượng châu Âu nếu bị khiêu khích nên được hiểu là một động thái có tính toán nhằm duy trì áp lực địa chính trị. Sự leo thang này, cùng với việc loại trừ các đồng minh châu Âu và Ukraine khỏi các cuộc đàm phán ban đầu, đã gây ra sự bất an sâu sắc trong EU. Các quan chức như Kaja Kallas, người đứng đầu chính sách đối ngoại của EU, đã công khai tuyên bố rằng Nga không thực sự quan tâm đến hòa bình và việc củng cố quân sự cho Ukraine vẫn là ưu tiên hàng đầu.

Mối quan hệ nhân quả giữa việc châu Âu bị loại khỏi tiến trình này và sự mất lòng tin ngày càng tăng của châu Âu vào quan hệ ngoại giao Mỹ-Nga cho thấy các bên liên quan bị gạt ra ngoài lề khó có thể ủng hộ hoặc thực thi bất kỳ thỏa thuận nào bị coi là bất hợp pháp hoặc mất cân bằng.

Sự lạc quan được tính toán của Washington gặp phải quyết tâm đầy hy vọng của Kyiv

Bất chấp những trở ngại, Tổng thống Ukraine Volodymyr Zelenskyy vẫn cố gắng thể hiện sự lạc quan, nói với các nhà lập pháp Ireland rằng Ukraine "đang tiến gần đến hòa bình hơn bao giờ hết". Tuy nhiên, sự tự tin đó có thể phản ánh một lập trường chiến lược hơn là một đánh giá chân thực, đặc biệt là khi ngày càng có nhiều đồn đoán về việc Hoa Kỳ có khả năng nghiêng về một nghị quyết ưu tiên sự tiện lợi hơn là công bằng.

Ngoài ra còn có mối tương quan tinh tế giữa lập trường ấm áp hơn của Trump đối với Putin và nỗi lo ngại ngày càng tăng của châu Âu rằng các cuộc đàm phán của Hoa Kỳ có thể chuyển hướng có lợi cho Nga, đặc biệt nếu được coi là một cách để đẩy nhanh việc chấm dứt chiến tranh trước các chu kỳ bầu cử.

Ngoại giao kéo dài phục vụ cho các mục tiêu rộng lớn hơn của Moscow

Nhiều nhà phân tích cho rằng cách tiếp cận của Nga là một nỗ lực có chủ đích nhằm kéo dài tiến trình hòa bình. Michael Froman thuộc Hội đồng Quan hệ Đối ngoại lập luận rằng Putin mong muốn nhiều hơn một lệnh ngừng bắn, mục tiêu của ông là mở rộng các cuộc thảo luận về việc Nga tái hòa nhập vào lĩnh vực kinh tế và ngoại giao phương Tây. Khung thời gian kéo dài này mang lại lợi ích cho Moscow bằng cách cho phép tiếp tục các cuộc tấn công vào cơ sở hạ tầng của Ukraine trong khi vẫn duy trì hình ảnh ngoại giao.

Mối tương quan giữa các cuộc đàm phán kéo dài và khả năng duy trì nền kinh tế chiến tranh của Nga củng cố quan điểm này. Amos Hochstein, cựu cố vấn của Biden, đồng tình, lưu ý rằng Nga không vội vàng dàn xếp. Ông nhấn mạnh khó khăn trong việc làm trung gian cho một thỏa thuận yêu cầu Ukraine nhượng đất để đổi lấy những lời hứa mơ hồ về an ninh, một kịch bản có thể gây ra phản ứng dữ dội cả trong và ngoài nước.

Nếu thiếu sự tin tưởng, minh bạch và bao trùm, các nỗ lực hòa bình hiện tại có nguy cơ bị đình trệ vô thời hạn. Mặc dù các kênh ngoại giao vẫn mở, nhưng sự bất cân xứng quyền lực tiềm ẩn và các mục tiêu chiến lược mâu thuẫn của Nga, Ukraine và các đồng minh khiến bất kỳ giải pháp ngắn hạn nào cũng khó có thể đạt được. Mối quan hệ giữa thực tế chiến trường, chương trình nghị sự địa chính trị và ngoại giao mong manh chắc chắn rằng xung đột Ukraine sẽ vẫn là một yếu tố trung tâm gây bất ổn cho châu Âu trong tương lai gần.

Nguồn: CNBC

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

SEC dừng kế hoạch ETF đòn bẩy cao vì cảnh báo rủi ro

Manuel

Chính trị

Chứng khoán

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đã gửi một loạt thư cảnh báo tới một số nhà cung cấp quỹ giao dịch trao đổi năng suất cao nhất của nước này, trên thực tế là ngăn chặn việc giới thiệu các sản phẩm được thiết kế để mang lại lợi nhuận hàng ngày gấp ba, thậm chí gấp năm lần so với cổ phiếu, hàng hóa và tiền điện tử.

Trong một bộ chín lá thư gần như giống hệt nhau được gửi hôm thứ Ba, SEC đã thông báo cho các công ty, bao gồm Direxion, ProShares và Tidal, rằng họ sẽ không tiếp tục xem xét các đợt ra mắt dự kiến cho đến khi các vấn đề chính được giải quyết. Mối lo ngại cốt lõi của cơ quan quản lý là mức độ rủi ro của các quỹ có thể vượt quá giới hạn của SEC về mức độ rủi ro mà một quỹ có thể chấp nhận so với tài sản của mình. Các lá thư yêu cầu các nhà quản lý quỹ hoặc xem xét lại chiến lược đầu tư hoặc chính thức rút lại đơn đăng ký.

Ít nhất một đơn vị phát hành đã hành động kể từ khi các lá thư được công bố. Hôm thứ Tư, ProShares đã yêu cầu rút đơn xin cấp phép cho nhiều quỹ 3x, bao gồm cả các sản phẩm tiền điện tử đòn bẩy ba lần.

SEC đã viết thư cho cả chín người nộp đơn rằng: "Chúng tôi viết thư này để bày tỏ mối quan ngại liên quan đến việc đăng ký các quỹ giao dịch trên sàn chứng khoán nhằm mục đích cung cấp đòn bẩy hơn 200% (2x) cho các chỉ số hoặc chứng khoán cơ sở".

Động thái này đánh dấu một bước lùi hiếm hoi trong quá trình phê duyệt quỹ tại Hoa Kỳ, vốn đã được bật đèn xanh cho các quỹ ETF liên kết với tiền điện tử thuộc mọi loại hình, các công cụ tài sản tư nhân và các chiến lược giao dịch ngày càng phức tạp. Các quỹ hiện đang bị giám sát chặt chẽ đang ở bên bờ vực của xu hướng đó — kết hợp đòn bẩy cao, thiết lập lại giao dịch hàng ngày và tiếp xúc với một số phân khúc bất ổn nhất của thị trường, bao gồm cổ phiếu đơn lẻ và token kỹ thuật số.

Mối quan tâm chính của SEC là các quỹ này dường như đang đo lường rủi ro của mình dựa trên một chuẩn mực có thể không phản ánh đầy đủ tính biến động của tài sản mà họ muốn khuếch đại.

"Các đơn vị phát hành đang nhắm đến việc vượt quá giới hạn 2x được phép và SEC rõ ràng không hài lòng với điều đó", Todd Sohn, chiến lược gia ETF cấp cao tại Strategas, cho biết. "Các đơn vị phát hành đang cố gắng tìm cách lách luật bằng một số ngôn từ, theo một nghĩa nào đó là tìm ra những kẽ hở về 'tài sản tham chiếu' trong các quỹ."

Một số quỹ được đề cập trong thư là của Volatility Shares, quỹ đã nộp đơn xin ra mắt các ETF với đòn bẩy gấp năm lần. Các quỹ này nhằm mục đích tăng lợi nhuận hàng ngày của một số tài sản biến động mạnh nhất, bao gồm các cổ phiếu đơn lẻ như Tesla Inc. và Nvidia Corp., cũng như các loại tiền điện tử như Bitcoin và Ether. Hiện tại, không có ETF cổ phiếu đơn lẻ nào có đòn bẩy gấp 5 lần — hay thậm chí gấp 3 lần — tồn tại ở Hoa Kỳ, do các quy định của SEC từ lâu đã hạn chế mức độ rủi ro này, chỉ giới hạn ở mức đòn bẩy gấp 2 lần.

Các sản phẩm đòn bẩy sử dụng quyền chọn để khuếch đại lợi nhuận, và chúng được các nhà đầu tư ưa chuộng vì có thể mang lại lợi nhuận lớn nhanh chóng. Khối lượng giao dịch đã bùng nổ kể từ đại dịch khi các nhà giao dịch tìm kiếm lợi thế mới trên các thị trường biến động nhanh, trong khi tài sản đã tăng lên 162 tỷ đô la. Các quỹ ETF đòn bẩy đã phải chịu nhiều chỉ trích trong những năm gần đây, với những người hoài nghi cho rằng chúng dụ dỗ các nhà đầu tư nghiệp dư bằng các sản phẩm vừa rủi ro vừa thiếu minh bạch. Tại châu Âu, GraniteShares đã buộc phải đóng cửa sản phẩm giao dịch trao đổi 3x Short AMD vào tháng 10 sau khi giá cổ phiếu của Advanced Micro Devices Inc. tăng vọt trong một ngày, khiến giá trị của nó bị xóa sổ.

Nhân viên thuộc Ban Quản lý Đầu tư của SEC đã công khai đăng tải các lá thư ngay trong ngày chúng được viết — một động thái nhanh chóng bất thường cho thấy cơ quan quản lý muốn nhanh chóng giải quyết những lo ngại của mình. Cơ quan này thường đăng tải thư từ với các công ty 20 ngày làm việc sau khi hoàn tất quá trình đánh giá.

Người phát ngôn của SEC cho biết cơ quan này không bình luận về các vấn đề đăng ký đang hoạt động.

Đại diện của Direxion, ProShares và Tidal đã không trả lời yêu cầu bình luận. Một đại diện của ETF Series Solutions từ chối bình luận. Luật sư của Volatility Shares cho biết công ty đang thảo luận với cơ quan quản lý nhưng không thể cung cấp thêm thông tin chi tiết.

Nguồn: Bloomberg

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Khảo sát của Morgan Stanley tại Trung Quốc cho thấy mức độ sẵn sàng áp dụng robot hình người ở mức 'cao'

Justin

Kinh tế

Theo một cuộc khảo sát mới của Morgan Stanley AlphaWise, các công ty Trung Quốc dường như rất muốn sử dụng robot hình người ngay cả khi các máy móc hiện nay vẫn chưa sẵn sàng để đưa vào thương mại.

Đây là cuộc khảo sát AlphaWise đầu tiên của ngân hàng với các giám đốc điều hành ở nhiều ngành công nghiệp khác nhau tại Trung Quốc.

Nhà phân tích Sheng Zhong chia sẻ với các nhà đầu tư trong một lưu ý rằng công ty nhận thấy "62% số người được hỏi có khả năng áp dụng trong 3 năm tới", một kết quả mà công ty cho là mạnh mẽ và trong một số trường hợp là đáng ngạc nhiên.

Tuy nhiên, công nghệ này vẫn còn một chặng đường dài phía trước. Morgan Stanley báo cáo rằng "sản phẩm vẫn chưa sẵn sàng", với chỉ 23% số người được hỏi "hài lòng với sản phẩm hiện tại".

Các giám đốc điều hành được cho là đã nêu ra những thiếu sót về độ khéo léo, chức năng và giá cả. Chi phí cũng là một rào cản lớn, vì "92% số người được hỏi" cho biết robot phải có giá "dưới 200.000 nhân dân tệ" (khoảng 28.000 đô la Mỹ) thì mới có thể được áp dụng rộng rãi.

Theo khảo sát, "Unitree là thương hiệu có mức độ tương tác cao nhất, tiếp theo là DeepRobotics, UBTECH và Midea ."

Tuy nhiên, hầu hết các công ty vẫn đang trong giai đoạn chờ đợi, báo cáo lưu ý rằng "chỉ có khoảng 10% số công ty được hỏi hiện đang đánh giá hoặc triển khai các dự án thí điểm".

Tuy nhiên, kỳ vọng về sự thay thế lao động dài hạn là rất lớn. Những người được hỏi tin rằng "lần lượt 11% và 28% việc làm có thể bị thay thế bởi robot trong 5 và 10 năm tới".

Morgan Stanley cho biết khả năng áp dụng 62% "có thể là lạc quan", vì mẫu này bao gồm các doanh nghiệp lớn đã sử dụng robot.

Tuy nhiên, những phát hiện này củng cố quan điểm tích cực của công ty về lĩnh vực này. Công ty viết rằng cuộc khảo sát "củng cố quan điểm tích cực dài hạn của chúng tôi về robot hình người", đồng thời cảnh báo rằng việc tăng trưởng sản lượng sẽ cần thời gian.

Các mô hình mới, trợ cấp của chính phủ và các đợt IPO tiềm năng có thể giúp chủ đề này tiếp tục nổi bật vào năm 2026. Morgan Stanley nêu bật các thành phần là những đơn vị hưởng lợi sớm nhất, bao gồm Inovance , Leaderdrive, Hesai và Hengli Hydraulic.

Nguồn: Đầu tư

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Vàng, bạc duy trì mức tăng qua đêm sau dữ liệu việc làm yếu kém của Hoa Kỳ

Đá Elizabeth

Hàng hóa

Kinh tế

Phân tích kỹ thuật

Giá vàng và bạc tăng trong phiên giao dịch giữa trưa thứ Tư tại Mỹ, với giá bạc đạt mức cao kỷ lục mới và đóng cửa ở mức 60,00 đô la một ounce. Bạc giữ vững mức tăng qua đêm và vàng cũng tăng nhẹ sau khi báo cáo kinh tế Mỹ yếu hơn dự kiến. Lực mua kỹ thuật từ các nhà đầu cơ cũng được thể hiện rõ vào giữa tuần, khi biểu đồ ngắn hạn cho cả hai thị trường đều đang tăng giá mạnh. Giá vàng tháng 2 gần nhất tăng 30,00 đô la, đạt 4.250,80 đô la. Giá bạc tháng 3 tăng 0,347 đô la, đạt 59,06 đô la.

Báo cáo việc làm hàng tháng của ADP trong tháng 11 cho thấy số việc làm giảm 32.000 , trái ngược với dự đoán tăng 40.000. Dữ liệu này càng trở nên quan trọng hơn khi các báo cáo chính thức của chính phủ vẫn đang bị trì hoãn. Báo cáo của ADP hôm nay thuộc nhóm những người theo chủ nghĩa ôn hòa về chính sách tiền tệ của Mỹ, những người muốn thấy lãi suất tại Mỹ giảm sớm hơn.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giữ ở mức khoảng 4,08%, tạm dừng đà tăng gần đây khi các nhà đầu tư cân nhắc triển vọng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Thị trường hiện đang định giá 89% khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 0,25% vào tuần tới tại cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), với khoảng 0,9% tổng mức nới lỏng của Fed được tính đến trong năm 2026. Kỳ vọng rằng cố vấn kinh tế Nhà Trắng Kevin Hassett có thể sẽ được đề cử làm Chủ tịch Fed tiếp theo đã góp phần làm tăng thêm tâm lý ôn hòa trên thị trường. Hassett nổi tiếng với việc ủng hộ việc giảm lãi suất nhanh hơn theo lập trường của Tổng thống Trump.

Các thị trường bên ngoài quan trọng hôm nay chứng kiến chỉ số đô la Mỹ giảm và ở mức thấp nhất trong ba tuần. Giá dầu thô tăng và giao dịch quanh mức 59,50 đô la một thùng.

Thị trường vàng hoạt động thông qua hai cơ chế định giá chính. Thứ nhất là thị trường giao ngay, nơi niêm yết giá cho giao dịch mua bán ngay và giao ngay. Thứ hai là thị trường tương lai, nơi ấn định giá giao hàng vào một ngày trong tương lai. Do tính thanh khoản của thị trường định vị cuối năm, hợp đồng tương lai vàng tháng 12 hiện là hợp đồng được giao dịch sôi động nhất trên CME.

Về mặt kỹ thuật, mục tiêu giá tăng tiếp theo của những người đầu cơ giá vàng tương lai tháng 2 là đóng cửa trên ngưỡng kháng cự vững chắc tại mức cao kỷ lục/hợp đồng là 4.433,00 đô la. Mục tiêu giá giảm ngắn hạn tiếp theo của những người đầu cơ giá xuống là đẩy giá tương lai xuống dưới ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật vững chắc tại 4.100,00 đô la. Ngưỡng kháng cự đầu tiên được nhìn thấy là 4.300,00 đô la và sau đó là 4.350,00 đô la. Mức hỗ trợ đầu tiên được nhìn thấy là 4.200,00 đô la và sau đó là mức thấp nhất của thứ Ba là 4.194,00 đô la. Xếp hạng thị trường của Wyckoff: 7,5.

Những nhà đầu cơ giá lên hợp đồng tương lai bạc tháng 3 đang có lợi thế kỹ thuật tổng thể mạnh mẽ trong ngắn hạn. Mục tiêu giá tăng tiếp theo của họ là giá đóng cửa trên ngưỡng kháng cự kỹ thuật vững chắc tại 60,00 đô la. Mục tiêu giá giảm tiếp theo của những nhà đầu cơ giá xuống là giá đóng cửa dưới ngưỡng hỗ trợ vững chắc tại 55,00 đô la. Ngưỡng kháng cự đầu tiên được nhìn thấy ở mức cao nhất của hợp đồng hôm nay là 59,655 đô la và sau đó là 60,00 đô la. Mức hỗ trợ tiếp theo được nhìn thấy ở mức 58,00 đô la và sau đó là mức thấp nhất của tuần này là 56,85 đô la. Xếp hạng thị trường của Wyckoff: 9,0.

Source: Kitco

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Lợi suất trái phiếu Mỹ giảm do số việc làm yếu kém trong khu vực tư nhân ủng hộ việc Fed cắt giảm lãi suất vào tuần tới

Thomas

Kinh tế

Lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ đã giảm vào thứ Tư sau khi dữ liệu cho thấy số lượng việc làm trong khu vực tư nhân giảm bất ngờ vào tháng 11, làm gia tăng lo ngại về sự suy yếu của thị trường lao động và củng cố kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất vào tuần tới.

Vào cuối phiên giao dịch buổi sáng, lợi suất trái phiếu chuẩn kỳ hạn 10 năm giảm 1,3 điểm cơ bản (bps) xuống 4,075%, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm không đổi ở mức 4,744% (US30YT=RR).

Ở đầu đường cong, lợi suất trái phiếu kỳ hạn hai năm, phản ánh động thái lãi suất của Fed, đã giảm 1,6 điểm cơ bản xuống 3,499% (US2YT=RR).

Dữ liệu cho thấy việc làm tư nhân tại Hoa Kỳ đã giảm 32.000 việc làm vào tháng trước sau khi đã điều chỉnh tăng 47.000 việc làm vào tháng 10. Các nhà kinh tế được Reuters thăm dò dự báo việc làm tư nhân sẽ tăng 10.000 việc làm sau khi báo cáo trước đó cho thấy có sự phục hồi 42.000 việc làm vào tháng 10.

Theo dữ liệu, lãi suất tương lai của Hoa Kỳ đã định giá 89% khả năng cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tuần tới, tăng so với mức 83,4% của tuần trước, CME FedWatch cho biết.

Collin Martin, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu và chiến lược thu nhập cố định tại Trung tâm nghiên cứu tài chính Schwab ở New York, cho biết: "Thị trường lao động sẽ là động lực thúc đẩy chính sách của Fed ngay lúc này vì nếu chúng ta xem xét những rủi ro, thì rủi ro lạm phát tăng tốc từ đây có vẻ khá thấp đối với chúng tôi và hầu hết các nhà kinh tế, và đối với Fed, rủi ro thị trường lao động xấu đi nhiều hơn dự kiến sẽ là trọng tâm".

"Vì vậy, khi chúng ta nhận được bất kỳ dữ liệu tiêu cực nào về thị trường lao động, như chúng ta đã thấy... với báo cáo của ADP, kỳ vọng về hướng đi của chính sách Fed sẽ thay đổi. Nếu có vẻ như thị trường lao động sẽ chuyển từ trạng thái hạ nhiệt dần sang thực sự suy giảm mạnh, điều đó sẽ ngụ ý số lần cắt giảm lãi suất nhiều hơn trong khoảng 12 tháng tới."

Riêng lĩnh vực dịch vụ của Hoa Kỳ vẫn ổn định trong tháng 11, với việc làm vẫn ảm đạm và giá cả đầu vào tăng cao, theo một cuộc khảo sát công bố hôm thứ Tư. Báo cáo này củng cố kỳ vọng Fed sẽ nới lỏng chính sách vào tuần tới.

Viện Quản lý Cung ứng cho biết chỉ số nhà quản lý mua hàng (PMI) phi sản xuất của họ hầu như không thay đổi, đạt 52,6 vào tháng trước so với mức 52,4 của tháng 10. Các nhà kinh tế được Reuters thăm dò dự báo PMI dịch vụ sẽ giảm xuống còn 52,1.

Ở các khu vực khác của thị trường trái phiếu, đường cong lợi suất, phản ánh kỳ vọng chính sách tiền tệ, gần đây ít thay đổi, với chênh lệch giữa lợi suất trái phiếu kỳ hạn hai năm và 10 năm của Mỹ là 57,5 điểm cơ bản (US2US10=TWEB), từ mức 57,4 điểm cơ bản vào thứ Ba. Đường cong này đã tăng lên mức cao nhất là 58,3 điểm cơ bản vào đầu phiên, và đạt 59 điểm cơ bản vào thứ Ba, mức chênh lệch lớn nhất kể từ tháng 9.

Đường cong cho thấy một mô hình tăng giá vừa phải, một kịch bản trong đó lợi suất trái phiếu kỳ hạn ngắn giảm nhanh hơn lợi suất trái phiếu kỳ hạn dài. Điều này phần lớn phản ánh kỳ vọng của thị trường rằng Fed sẽ sớm cắt giảm lãi suất.