Cổ phiếu vua và VN-Index không còn chung nhịp

VIC tiếp tục dẫn dắt với mức đóng góp vượt trội, cùng nhóm Vingroup là VHM và VPL củng cố đà tăng, giúp chỉ số VN-Index duy trì nhịp phục hồi trong tuần 17-21/11 bất chấp sự phân hóa của thị trường.

Thị trường chứng khoán Việt Nam ghi nhận sự phân hóa rõ nét trong tuần 17-21/11. VN-Index đóng cửa tại 1.654,93 điểm, tăng 19.47 điểm, tương đương 1.19% so với tuần trước và nối tiếp đà phục hồi. Ngược lại, HNX-Index giảm 4.48 điểm xuống 263.13 điểm sau một tuần hồi phục trước đó.

Thanh khoản cũng phân hóa theo chiều tương tự. Giá trị giao dịch bình quân trên HOSE tăng 7% lên gần 760.5 triệu cp/phiên, trong khi HNX giảm 6% còn 71.5 triệu cp/ hiên.

VIC tiếp tục là động lực mạnh nhất của thị trường khi đóng góp hơn 16.6 điểm cho VN-Index, vượt xa toàn bộ phần còn lại. Cùng nhóm Vingroup, VHM góp hơn 5 điểm và VPL thêm hơn 1 điểm, giúp bộ 3 này nâng đỡ tới hơn 22.7 điểm cho chỉ số.

Nhóm ngân hàng xuất hiện 4 mã tác động tích cực gồm STB và VPB cùng đóng góp khoảng 1.4 điểm, HDB mang về hơn 1.2 điểm và CTG khoảng 0.7 điểm.

Ở chiều ngược lại, ngành ngân hàng cũng đồng thời là tâm điểm tiêu cực khi có 5 mã gây sức ép lên chỉ số. VCB và TCB dẫn đầu mức ảnh hưởng xấu với mức giảm lần lượt gần 1.9 điểm và hơn 1.3 điểm. BID, LPB và MBB tiếp tục gây giảm gần 1.2 điểm, 0.9 điểm và 0.5 điểm.

Nhóm cổ phiếu ảnh hưởng đến chỉ số VN-Index từ ngày 17-21/11 (tính theo điểm)

Trong rổ VN30, sắc xanh suy giảm còn 14/30 mã tăng. VIC vẫn vượt trội khi đóng góp gần 17.4 điểm, tạo khoảng cách lớn với các mã còn lại. VJC mang về hơn 7.6 điểm, VHM đóng góp khoảng 4.6 điểm và STB hơn 4 điểm, là những mã nổi bật trong nhóm tăng. Ở chiều giảm, VNM dẫn đầu mức ảnh hưởng tiêu cực khoảng 3.6 điểm, theo sau là LPB, MWG và TCB với mức giảm từ 2.2-2.5 điểm.

Nhóm cổ phiếu kéo tăng chỉ số VN30-Index từ ngày 17-21/11 (tính theo điểm)

Nhóm cổ phiếu kéo giảm chỉ số VN30-Index từ ngày 17-21/11 (tính theo điểm)

HNX-Index điều chỉnh khi KSF kéo giảm hơn 2.8 điểm, áp đảo toàn bộ nhóm giảm còn lại như SHS, HUT và KSV chỉ giảm khoảng 0.5 điểm mỗi mã. Chiều hỗ trợ khá mỏng khi DNP tăng hơn 0.3 điểm và NVB chỉ nhích nhẹ hơn 0.1 điểm.

Nhóm cổ phiếu ảnh hưởng đến chỉ số HNX-Index từ ngày 17-21/11 (tính theo điểm)

Thế Mạnh

FILI - 19:28:00 22/11/2025

Tỷ lệ bao phủ nợ xấu của hệ thống ngân hàng tiếp tục xu hướng phục hồi trong quý 3. Việc nợ xấu được kiểm soát tốt giúp các ngân hàng có thêm thời gian để bồi đắp bộ đệm sau giai đoạn sụt giảm mạnh lúc trước. Mỗi ngân hàng thực hiện các chính sách trích lập dự phòng khác nhau dựa trên định hướng chiến lược riêng, từ đó tạo nên sự phân hóa trong chính sách trích lập dự phòng giữa các nhóm.

Trong quý 3, các ngân hàng tiếp tục duy trì sự chủ động trong việc củng cố khả năng hấp thụ rủi ro. Song, chi phí dự phòng chỉ tăng ở mức thấp, cho thấy áp lực bổ sung dự phòng chưa lớn. Mặt khác, điều này cũng thể hiện những ưu tiên nguồn lực của ngân hàng vào các mục tiêu tăng trưởng khác, hơn là mở rộng trích lập dự phòng.

Báo cáo tài chính quý 3/2025 mang đến cái nhìn rõ nét hơn về tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) của hệ thống ngân hàng, với những tín hiệu tích cực sau khi ngành bước qua giai đoạn khó khăn nhất liên quan đến chất lượng danh mục cho vay. Tốc độ hình thành nợ xấu đã giảm đáng kể, góp phần hạ nhiệt áp lực lên bộ đệm dự phòng. Trong bối cảnh tăng trưởng tín dụng đang được đẩy mạnh, các ngân hàng vẫn ưu tiên phân bổ nguồn lực cho mở rộng cho vay, chi phí dự phòng tiếp tục tăng theo chu kỳ, nhưng không xuất hiện dấu hiệu trích lập mạnh như các giai đoạn căng thẳng trước đó.

Bức tranh chung cũng cho thấy sự phân hóa ngày càng rõ rệt giữa các nhóm ngân hàng. Nhóm quốc doanh tập trung gia cố lại bộ đệm, phản ánh chiến lược tăng bộ đệm phòng thủ sau giai đoạn nợ xấu tăng nhanh. Ngược lại, nhóm ngân hàng bán lẻ và nhóm quy mô nhỏ ghi nhận tỷ lệ bao phủ nợ xấu cải thiện nhờ kiểm soát chặt hơn tốc độ phát sinh nợ xấu và duy trì đà trích lập vừa phải.

Trong khi đó, nhóm ngân hàng bán buôn lại điều chỉnh giảm tỷ lệ bao phủ trong ngắn hạn do ảnh hưởng từ việc nợ xấu tăng nhanh hơn. Nhìn chung, các ngân hàng vẫn duy trì mức trích lập đều đặn, ưu tiên nâng cao hiệu quả quản trị và xử lý nợ để giảm gánh nặng dự phòng. Điều này phản ánh chiến lược chủ đạo trong quý 3: thay vì tăng mạnh trích lập, các ngân hàng hướng tới giữ bộ đệm ở mức cân bằng - đủ để bảo đảm an toàn hệ thống nhưng không làm ảnh hưởng đến mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận của năm.

Đánh giá nợ xấu và mức bao phủ nợ xấu của ngành ngân hàng

Trong quý 3/2025, tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) toàn ngành đạt 83.93%, nhích lên so với mức 82.54% của cùng kỳ. Quan trọng hơn, so với hai quý đầu năm, tỷ lệ này đã cải thiện rõ rệt khi tăng từ mức 79.32% của quý 2.

Để lý giải biến động của tỷ lệ LLR, cần phân tích hai cấu phần chính: số dư dự phòng đã trích lập trong kỳ, và diễn biến quy mô nợ xấu. Về nợ xấu, tổng nợ xấu của các ngân hàng niêm yết tăng 8.1% so với cùng kỳ - một mức tăng đã chậm lại rõ rệt so với các năm 2022-2024. Ở chiều ngược lại, quy mô dự phòng nợ xấu đã đạt khoảng 230,000 tỷ đồng, tương ứng tăng 9.9% so với cùng kỳ và 11.3% so với đầu năm. Đây là mức tăng cao so với tốc độ trung bình 8% từ năm 2023 đến nay.

Để nâng bộ đệm dự phòng, riêng trong quý 3, ngành ngân hàng đã trích lập thêm hơn 35,500 tỷ đồng. Đáng chú ý, dự phòng chung tăng mạnh 14.85% so với cuối năm 2024 (tương đương 20.7% YoY), trong khi dự phòng cụ thể chỉ tăng khoảng 8.64% (tương đương 2.8% YoY).

Khác với giai đoạn 2021-2022 khi tỷ lệ bao phủ nợ xấu cao nhưng phần tăng dự phòng chủ yếu đến từ bổ sung dự phòng cụ thể (phản ánh chất lượng tài sản xấu đi) đợt tăng dự phòng hiện tại mang tính phòng thủ và củng cố bộ đệm, hơn là phát sinh các vấn đề mới về chất lượng tín dụng. Điều này cho thấy các ngân hàng đang chủ động chuẩn bị cho chu kỳ tín dụng tăng nhanh và các rủi ro tiềm ẩn có thể xuất hiện trong giai đoạn cao điểm cuối năm.

Diễn biến tỷ lệ bao phủ nợ xấu toàn ngành

Đóng góp hơn 10 điểm cho chỉ số, VIC giữ vai trò trung tâm trong nhịp phục hồi của VN-Index tuần qua. Nhóm ngân hàng cùng các mã đầu ngành VNM, MWG, HPG đồng loạt gia tăng ảnh hưởng, giúp thị trường bật lại sau giai đoạn suy yếu kéo dài.

Sau 4 tuần giảm liên tục, VN-Index khép lại tuần 10-14/11 với trạng thái hồi phục rõ nét, tăng 2.27% lên 1,635.46 điểm. HNX-Index cũng cải thiện 2.88% và kết tuần tại 267.61 điểm. Dù vậy, dòng tiền vẫn suy yếu khi thanh khoản HOSE bình quân chỉ dưới 712 triệu cp/phiên, giảm hơn 17% so với tuần trước; HNX cũng lùi hơn 29% xuống còn 76 triệu cp/phiên.

Tâm điểm của tuần là VIC khi tiếp tục giữ vị thế cổ phiếu ảnh hưởng mạnh nhất tới chỉ số, đóng góp hơn 10.1 điểm cho VN-Index. Cùng nhóm Vingroup, VHM cũng gia tăng tác động với hơn 2.1 điểm.

Ngoài Vingroup, lực nâng còn đến từ nhóm ngân hàng sau một tuần suy yếu trước đó. TCB quay lại nhóm hỗ trợ mạnh với hơn 3.4 điểm, trong khi BID, VCB và SHB đóng góp từ 1.1-1.4 điểm mỗi mã. Các đầu tàu vốn hóa lớn như VNM, MWG, HPG và SSI cũng tạo biên độ tăng đồng thuận, đóng góp lần lượt hơn 2.5 điểm, 1.6 điểm, 1.5 điểm và gần 1 điểm, qua đó củng cố độ rộng và chất lượng của nhịp phục hồi.

Chiều giảm khá yếu, khi mã kìm hãm nhiều nhất là HVN cũng chỉ lấy đi chưa tới 0.8 điểm, tiếp theo là CTG hơn 0.5 điểm; các mã như FPT hay VJC chỉ gây ảnh hưởng quanh 0.2-0.3 điểm, cho thấy áp lực điều chỉnh nhìn chung không đáng kể.

Nhóm cổ phiếu ảnh hưởng đến chỉ số VN-Index từ ngày 10-14/11 (tính theo điểm)

VN30 và HNX-Index củng cố thêm xu hướng tích cực

Rổ VN30 bật mạnh trở lại với 22/30 mã tăng. VIC tiếp tục dẫn đầu đóng góp hơn 10.5 điểm, theo sau là MWG hơn 8.2 điểm, VNM 6.7 điểm, trong khi HPG và TCB cũng đóng góp khoảng 5.5 điểm mỗi mã. Ở chiều giảm, FPT đứng đầu nhưng chỉ lấy đi hơn 1.5 điểm; còn lại đa phần mức giảm rất nhỏ, tập trung ở một số ngân hàng như HDB, STB, CTG hay SSB.

Nhóm cổ phiếu kéo tăng chỉ số VN30-Index từ ngày 10-14/11 (tính theo điểm)

Nhóm cổ phiếu kéo giảm chỉ số VN30-Index từ ngày 10-14/11 (tính theo điểm)

HNX-Index chấm dứt chuỗi 3 tuần giảm nhờ đóng góp khá đồng đều từ PVI (+1.6 điểm), IDC (+1.1 điểm) và nhóm HUT, CEO, SHS, MBS, mỗi mã nâng từ 0.6-0.8 điểm. Lực giảm hầu như không đáng kể, khi KSV điều chỉnh nhẹ hơn 0.2 điểm và HGM, DTK quanh 0.1 điểm.

Nhóm cổ phiếu ảnh hưởng đến chỉ số HNX-Index từ ngày 10-14/11 (tính theo điểm)

Thế Mạnh

FILI - 19:28:00 15/11/2025