Bên trong OPEC +, việc cắt giảm dầu 'kẹo mút' của Ả Rập Xê Út cũng là một bất ngờ

OPEC

Tóm tắt:

Ả Rập Xê Út giữ kín kế hoạch cắt giảm sâu sản lượng dầu của mình trong cuộc đàm phán cuối tuần của OPEC+ tại Vienna, một số nguồn tin của OPEC+ nói với Reuters, với một số quốc gia thành viên chỉ biết về việc cắt giảm từ cuộc họp báo cuối cùng.

Ả Rập Saudi là nhà sản xuất hàng đầu của OPEC và là thành viên linh hoạt nhất trong việc tăng hoặc giảm sản lượng, mang lại cho vương quốc này ảnh hưởng vô song đối với thị trường dầu mỏ - mặc dù tác động đối với giá dầu kể từ khi công bố kế hoạch cho đến nay là rất khiêm tốn.

Bộ trưởng Năng lượng Ả Rập Saudi, Hoàng tử Abdulaziz bin Salman trước đây đã sử dụng sức mạnh bất ngờ trong việc quản lý thị trường dầu mỏ, nơi giá dầu chịu áp lực do lo ngại về sự yếu kém của nền kinh tế toàn cầu và tác động của nó đối với nhu cầu.

Vài ngày trước cuộc họp của OPEC+, Hoàng tử Abdulaziz cho biết ông sẽ gây thêm tổn thất cho những người bán khống - những người đặt cược rằng giá dầu sẽ giảm - và nói với họ hãy cẩn thận. Ông tuyên bố cắt giảm sản lượng sau cuộc họp, gọi đó là "kẹo mút của Ả Rập Xê Út".

Bốn nguồn tin của OPEC+, nằm trong số các phái đoàn của quốc gia họ tham gia vào các cuộc đàm phán chính sách, cho biết họ chỉ nghe thông tin chi tiết về việc cắt giảm của Saudi tại cuộc họp báo tối Chủ nhật – và ý tưởng về việc cắt giảm đã không xuất hiện trong cuộc thảo luận cuối tuần về một thỏa thuận rộng lớn hơn để hạn chế nguồn cung vào năm 2024.

"Không có thông tin nào về việc cắt giảm bổ sung được chia sẻ trước cuộc họp báo," một trong bốn nguồn tin cho biết. "Đó là một bất ngờ, một lần nữa."

Ả Rập Saudi cho biết họ sẽ cắt giảm sản lượng trong tháng 7 10% hay 1 triệu thùng mỗi ngày (bpd) xuống 9 triệu thùng/ngày và có thể gia hạn cắt giảm thêm nếu cần. Trong khi đó, OPEC+ đã đồng ý gia hạn cắt giảm đến năm 2024 nhưng không cam kết thực hiện bất kỳ đợt cắt giảm mới nào vào năm 2023.

OPEC+, tổ chức gồm Tổ chức các nước xuất khẩu dầu mỏ và các đồng minh do Nga dẫn đầu, bơm khoảng 40% lượng dầu thô của thế giới.

Cùng với việc cắt giảm của Saudi, OPEC+ đã hạ mục tiêu sản xuất chung cho năm 2024 và 9 quốc gia tham gia đã gia hạn việc cắt giảm tự nguyện vào tháng 4 đến cuối năm 2024.

Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất đã đảm bảo hạn ngạch sản lượng cao hơn mà họ đã tìm kiếm từ lâu - một vấn đề đã gây ra căng thẳng giữa nhóm và Abu Dhabi, nơi đang tăng công suất sản xuất.

Bộ Năng lượng Saudi và trụ sở chính của OPEC tại Vienna đã không trả lời các yêu cầu bình luận.

'Không thể đẩy người khác'

Trong những ngày trước cuộc họp ngày 4 tháng 6, hai nguồn tin khác của OPEC+ cho biết có ý tưởng cắt giảm nhiều hơn bởi các quốc gia OPEC+, mặc dù điều này không dẫn đến các cuộc thảo luận nâng cao tại Vienna.

Ả Rập Xê Út, các nguồn tin khác của OPEC+ cho biết, đã nhận ra rằng sẽ rất khó để đảm bảo cắt giảm sản lượng từ các nước khác như UAE và Nga, những nước mà theo các nguồn tin trong những ngày trước cuộc họp đã miễn cưỡng cắt giảm sản lượng hơn nữa.

Một nguồn tin của OPEC+ cho biết: “Saudi Arabia đã nhận thức được rằng họ không thể thúc ép những nước khác vào thời điểm này. "Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất hài lòng với hạn ngạch mới và đó là một sự giải thoát lớn cho Saudis."

Tuy nhiên, Ả Rập Xê Út đã thuyết phục được các thành viên khác của OPEC + không thể sản xuất ở mức yêu cầu do thiếu đầu tư vào năng lực - đặc biệt là Nigeria và Angola - chấp nhận các mục tiêu sản xuất thấp hơn cho năm 2024 sau các cuộc họp kéo dài.

Hoàng tử Abdulaziz nói với Al Arabiya sau cuộc họp rằng nhóm đã mệt mỏi với việc đưa ra hạn ngạch cho các quốc gia không thể sản xuất chúng và Nga cần minh bạch về mức sản lượng và xuất khẩu của mình.

Các nguồn tin của OPEC+ cho biết các mục tiêu mới dành cho Angola và Nigeria vẫn cao hơn mức mà các quốc gia này có thể khai thác trên thực tế, điều đó có nghĩa là họ không phải thực hiện cắt giảm thực sự.

Nga, quốc gia có xuất khẩu mạnh mẽ bất chấp lệnh trừng phạt của phương Tây, cũng tránh phải cắt giảm thêm.

Không rõ liệu Saudi Arabia có gợi ý về khả năng cắt giảm tự nguyện của họ đối với một số quan chức ở Nga hoặc các nhà sản xuất châu Phi để giúp thuyết phục họ đồng ý với một thỏa thuận rộng hơn hay không.

Tuy nhiên, tất cả những nhà sản xuất đó đều được hưởng lợi nếu họ có thể giữ sản lượng như cũ hoặc bơm nhiều hơn một chút, đặc biệt nếu việc cắt giảm của Saudi làm tăng giá.

Một nguồn tin của OPEC+ cho biết, việc cắt giảm sản lượng của Saudi cũng có thể mang lại cho vương quốc này nhiều đòn bẩy hơn trong những tháng tới để gây áp lực cho các quốc gia không cắt giảm sản lượng nhưng vẫn được hưởng lợi từ việc cắt giảm sản lượng của các nước khác.

Một nguồn tin khác của OPEC+ cho biết: “Để tránh hành vi ăn theo tự do, Ả Rập Xê Út có thể đe dọa đưa 1 triệu thùng/ngày trở lại thị trường trong vòng 30 ngày, điều này sẽ dẫn đến việc giảm giá”. Ông không nêu tên những quốc gia nào điều này có thể được hướng tới.

Cho đến nay, giá dầu đã tăng nhẹ theo kế hoạch của Saudi. Dầu thô Brent được giao dịch cao hơn 77 đô la vào thứ Năm, tăng từ mức đóng cửa hôm thứ Sáu chỉ trên 76 đô la.

Stephen Brennock của nhà môi giới dầu mỏ PVM cho biết: “Việc cắt giảm của Ả Rập Xê Út chỉ đứng thứ hai sau những lo ngại về tình trạng của nền kinh tế toàn cầu, mặc dù ông nói thêm rằng việc cắt giảm của Ả Rập Xê Út có thể làm gia tăng thâm hụt nguồn cung trong tháng Bảy.

"Theo đó, sẽ cần một người đàn ông dũng cảm để đặt cược vào sự tăng giá cuối cùng."

Nguồn: Devdiscference

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Bình luận

Thêm

Chia sẻ

Take Five: Bỏ qua, Dừng lại hay Tiếp tục?

Cohen

Ngân hàng trung ương

Đó là một tuần nặng nề của ngân hàng trung ương với cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ, Ngân hàng Trung ương Châu Âu và Ngân hàng Nhật Bản.

Fed được cho là sẽ dừng tăng lãi suất (hiện tại), ECB sẽ tiếp tục (hiện tại), trong khi BOJ vẫn ở chế độ dừng (hiện tại). Con số lạm phát của Hoa Kỳ, dữ liệu của Trung Quốc và thời điểm khủng hoảng đối với UBS và Credit Suisse có nghĩa là có rất nhiều điều đang xảy ra.

Dưới đây là tổng quan về tuần tới tại các thị trường từ Li Gu ở Thượng Hải, Kevin Buckland ở Tokyo, Ira Iosebashvili ở New York, Yoruk Bahceli ở Amsterdam và Noele Illien ở Zurich.

1/ Rất Nhiều Chuyện Đang Diễn Ra

Thị trường nhận được không chỉ một mà hai sự kiện tiêu đề với dữ liệu lạm phát tháng 5 của Hoa Kỳ được công bố vào thứ Ba khi Fed bắt đầu cuộc họp kéo dài hai ngày.

Các dấu hiệu cho thấy lạm phát của Mỹ tiếp tục hạ nhiệt trong tháng 5 có thể sẽ được các thị trường hoan nghênh, sau khi dữ liệu việc làm mạnh mẽ củng cố trường hợp đặt cược rằng các đợt tăng lãi suất sẽ giảm bớt áp lực giá cả mà không ảnh hưởng xấu đến tăng trưởng. Giá tiêu dùng toàn phần dự kiến sẽ tăng 0,3% trên cơ sở hàng tháng, sau khi tăng 0,4% trong tháng Tư.

Fed được cho là sẽ giữ nguyên chi phí đi vay vào thứ Tư và các nhà đầu tư sẽ cố gắng đánh giá mức độ thèm ăn đối với các đợt tăng lãi suất sắp tới. Hiện tại, giá thị trường chỉ tăng thêm một lần nữa trong năm nay, một triển vọng mà các nhà đầu tư có vẻ hài lòng, dựa trên diễn biến mạnh mẽ gần đây của chứng khoán Mỹ.

2/ Chưa Xong

Vào thứ Năm, một đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản khác của ECB có vẻ có khả năng xảy ra và các nhà giao dịch muốn có manh mối từ ngân hàng trung ương của khu vực đồng euro về những gì sẽ xảy ra tiếp theo. Trường hợp chu kỳ đi bộ đường dài nhanh nhất trong lịch sử của nó sẽ sớm kết thúc đang gia tăng.

Lạm phát khu vực đồng Euro đã giảm nhanh hơn dự kiến trong tháng 5 và lạm phát cơ bản - loại bỏ giá cả biến động - chậm lại trong tháng thứ hai. Nền kinh tế của khối đã rơi vào suy thoái và hoạt động cho vay của ngân hàng đang chậm lại nhanh chóng.

Các thị trường cho rằng ECB sẽ kết thúc và tan thành mây khói sau một động thái tăng 25 điểm cơ bản nữa, điều mà các nhà kinh tế được Reuters thăm dò dự kiến vào tháng Bảy.

Nhưng những người thiết lập tỷ lệ sẽ phải cẩn thận để giữ cho các tùy chọn của họ mở. Lạm phát cơ bản, chỉ dưới mức kỷ lục, vẫn còn cao, vì vậy một số người theo chủ nghĩa diều hâu đang cân nhắc việc tăng giá sau mùa hè.

3/ Không đi BOJ

Thống đốc BOJ mới được bổ nhiệm gần đây Kazuo Ueda cho biết tư duy tập thể của Nhật Bản đang dần thay đổi khỏi niềm tin kéo dài hàng thập kỷ rằng giá tiêu dùng và tiền lương sẽ ở mức thấp.

Tuy nhiên, tinh thần động vật mới nổi đã không xuất hiện vào tháng 4, khi chi tiêu hộ gia đình giảm mạnh thậm chí vượt quá dự báo của các nhà kinh tế bi quan nhất.

Điều đó hợp lý khi xem xét các dữ liệu khác cho thấy tiền lương thực tế giảm trong tháng thứ 13 liên tiếp, ngay cả khi các liên đoàn lao động thương lượng mức tăng lương lớn nhất trong ba thập kỷ tại các cuộc đàm phán về lương mùa xuân.

Tất cả đều củng cố quan điểm của thị trường rằng còn quá sớm để BOJ điều chỉnh gói kích thích vào thứ Sáu. Ueda đã báo hiệu chính sách cực kỳ dễ dàng sẽ được duy trì cho đến khi tăng lương và lạm phát ổn định và bền vững. Nhưng BOJ có xu hướng tạo ra những bất ngờ về chính sách, có nghĩa là sự tự mãn có thể gây đau đớn.

4/ Đỉnh điểm của sự bi quan?

Hy vọng rằng Trung Quốc có thể sớm tung ra các biện pháp kích thích hơn nữa đang tăng cao, tạo cơ sở cho sự bi quan về sự phục hồi kinh tế mờ nhạt sau COVID.

Cổ phiếu của các nhà phát triển bất động sản đã tăng giá nhờ đồn đoán về gói hỗ trợ bất động sản mới. Xuất khẩu tháng 5 của Trung Quốc bị thiếu hụt nghiêm trọng hầu như không gây ra một vết lõm nào trên thị trường, khi các nhà đầu tư đặt cược rằng dữ liệu yếu kém sẽ củng cố khả năng kích thích kinh tế.

Dữ liệu giá nhà mới tháng Năm sẽ được công bố vào thứ Năm, sau khi một cuộc khảo sát tư nhân cho thấy giá nhà mới giảm lần đầu tiên sau bốn tháng vào tháng Năm và doanh số bán nhà sụt giảm.

Các dữ liệu khác được công bố vào thứ Năm có thể làm sáng tỏ tình trạng thất nghiệp gia tăng và tâm lý thận trọng của người tiêu dùng, vốn cũng đã gây tổn hại cho nền kinh tế. Khi mỗi điểm dữ liệu củng cố kỳ vọng về các biện pháp kích thích mới, thì sự bi quan cao nhất đối với nền kinh tế Trung Quốc có lẽ đã qua.

5/ Siêu ngân hàng

Việc gấp rút hoàn tất thỏa thuận giữa các ngân hàng lớn nhất của Thụy Sĩ có thể sớm kết thúc, với UBS dự kiến sẽ hoàn tất việc mua lại đối thủ Credit Suisse sớm nhất là vào ngày 12 tháng Sáu.

Cùng với đó là câu hỏi về siêu ngân hàng mới được thành lập, với bảng cân đối kế toán 1,6 nghìn tỷ đô la và giám sát tài sản trị giá 5 nghìn tỷ đô la, sẽ trông như thế nào.

Nhiều người Thụy Sĩ lo ngại ngân hàng kết hợp sẽ quá lớn và rủi ro đối với quốc gia nhỏ bé, mặc dù giàu có. Họ lo lắng rằng nó sẽ khó điều chỉnh và nếu nó gặp rắc rối, nó có thể hút cả bang. Các nhà quản lý Thụy Sĩ đã thất bại trong việc ngăn chặn thảm họa tại Credit Suisse.

Và điều gì sẽ xảy ra với hoạt động kinh doanh trong nước của Credit Suisse, được coi là viên ngọc quý của ngân hàng đã sụp đổ, cùng với hàng nghìn nhân viên mà nó sử dụng? UBS đã cho biết sắp có đợt thanh lọc đối với lực lượng lao động 120.000 người của ngân hàng kết hợp. Take Five: Skip, Stop or Go?_5

Nguồn: SaltWire

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bình luận

Thêm

Chia sẻ

Mức thấp của họ và nơi họ có thể sẽ đến

Damon

Chứng khoán

Chứng khoán Mỹ đã bất chấp lo ngại về suy thoái kinh tế, khủng hoảng ngân hàng và lợi suất trái phiếu kho bạc tăng vọt để tăng 20% so với mức thấp nhất trong tháng 10 - một định nghĩa về thị trường giá lên.

Chỉ số chuẩn SP 500 đóng cửa ở mức thấp 3.577,03 vào ngày 12 tháng 10 năm 2022, giảm 25% so với mức cao nhất mọi thời đại sau khi Cục Dự trữ Liên bang tung ra một loạt các đợt tăng lãi suất đột ngột để chống lại lạm phát cao trong nhiều thập kỷ.

Vào thứ Năm, nó đóng cửa tăng 0,6% ở mức 4.293,93, trong bối cảnh lạc quan ngày càng tăng về triển vọng kinh tế và chu kỳ tăng lãi suất dường như sắp kết thúc. Dưới đây là một số đặc điểm về sự phục hồi của chỉ số và xem cổ phiếu có thể đi về đâu từ đây.

Their Lows, And Where They Might Be Going_1

Trong khi các thị trường hiếm khi tăng theo đường thẳng, hành trình từ đáy của SP 500 mất 164 ngày - mức tăng 20% dài nhất từ mức thấp nhất của thị trường gấu trong 5 thập kỷ. Trong số các yếu tố kìm hãm cổ phiếu là sự gia tăng lợi suất trái phiếu kho bạc lên mức cao nhất trong nhiều thập kỷ đã làm giảm sức hấp dẫn của cổ phiếu bằng cách mang đến cho các nhà đầu tư tiềm năng kiếm được thu nhập hấp dẫn từ trái phiếu do chính phủ hậu thuẫn.

Một cuộc khủng hoảng chứng kiến vụ phá sản ngân hàng lớn nhất kể từ cuộc Đại suy thoái cũng làm lung lay niềm tin của các nhà đầu tư, cũng như những lo ngại về một cuộc chiến thảm khốc có thể xảy ra nhằm nâng trần nợ của Hoa Kỳ.

Their Lows, And Where They Might Be Going_2

Độ rộng hẹp của đợt phục hồi của SP 500 là mối lo ngại đối với một số nhà đầu tư, với chỉ bảy cổ phiếu - Alphabet, Apple, Microsoft, Amazon, Meta, Nvidia và Tesla - chịu trách nhiệm cho hầu hết mức tăng của chỉ số trong năm nay. Nhiều nhà đầu tư coi những cổ phiếu này là những khoản đặt cược an toàn trong những thời điểm không chắc chắn. Lợi ích của họ cũng được thúc đẩy bởi sự phấn khích đối với những tiến bộ trong trí tuệ nhân tạo.

Their Lows, And Where They Might Be Going_3

Tuy nhiên, gần đây, đà tăng của thị trường đã có dấu hiệu mở rộng sang các cổ phiếu khác.

Their Lows, And Where They Might Be Going_4

Trong khi đó, sự biến động đã lắng xuống - không chỉ ở cổ phiếu, mà còn ở Kho bạc và tiền tệ.

Their Lows, And Where They Might Be Going_5

Một lý do giải thích cho sự bình lặng trên thị trường là niềm tin của các nhà đầu tư rằng Fed khó có thể thực hiện thêm nhiều đợt tăng lãi suất đã làm rung chuyển giá tài sản vào năm ngoái.

Các nhà đầu tư cũng được khuyến khích bởi bằng chứng cho thấy nền kinh tế Mỹ tiếp tục phục hồi trước các biện pháp thắt chặt tiền tệ của ngân hàng trung ương, trong khi lạm phát dần hạ nhiệt. Chỉ số Bất ngờ Kinh tế Citigroup của Hoa Kỳ cho thấy dữ liệu kinh tế của Hoa Kỳ về tổng thể cao hơn kỳ vọng của thị trường, được hỗ trợ bởi những con số mạnh hơn dự kiến về việc làm và chi tiêu của người tiêu dùng.

Their Lows, And Where They Might Be Going_6

Mức tăng 20% từ mức thấp của thị trường giá xuống trong quá khứ đã báo trước khả năng tăng giá hơn nữa cho cổ phiếu.

Ở bốn trong số sáu thị trường giá xuống gần đây nhất, SP tiếp tục tăng 20% hoặc hơn trong sáu tháng sau khi chạm mốc này.

Nguồn: Reuters

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bình luận

Thêm

Chia sẻ

Vào vị trí cho một tuần quyết định

Devin

Ngân hàng trung ương

Các ngân hàng trung ương quyết định trong bối cảnh lạm phát vẫn cao nhưng bất ổn vĩ mô gia tăng

Các thị trường đang chuẩn bị cho một tuần quyết định chứng kiến các quyết định của ngân hàng trung ương từ cả Cục Dự trữ Liên bang và Ngân hàng Trung ương Châu Âu. Bối cảnh gần đây là một trong những bất ổn vĩ mô gia tăng, nhưng với lạm phát vẫn ở mức cao một cách khó chịu.

Đặc biệt là ở Mỹ, các tín hiệu mơ hồ từ thị trường việc làm đã khiến các thị trường lãi suất xung quanh bị xáo trộn. Sau một con số bảng lương rất mạnh, ngày hôm qua chúng ta đã thấy những gì có thể là dấu hiệu đầu tiên của việc sa thải nhân viên thông qua dữ liệu yêu cầu thất nghiệp hàng tuần. Tại khu vực đồng tiền chung châu Âu, dữ liệu GDP quý 1 cuối cùng hiện đã xác nhận rằng nền kinh tế đang trong thời kỳ suy thoái kỹ thuật (nông), trong khi triển vọng tăng trưởng đáng chú ý trong quý 2 là mờ nhạt. Đồng thời, thị trường việc làm ở đây vẫn ổn định và lạm phát vẫn đang giảm xuống một cách chậm chạp.

Vì mô hình thông thường của các ngân hàng trung ương đã được chứng minh là sử dụng hạn chế trong thế giới hậu đại dịch và khủng hoảng địa chính trị, nên họ ngày càng phụ thuộc vào dữ liệu hiện tại để hướng dẫn các chính sách của mình. Tuần tới, điều đó có nghĩa là sự tập trung nhiều hơn vào dữ liệu CPI của Hoa Kỳ vào thứ Ba, chỉ một ngày trước cuộc họp của FOMC. Việc in tỷ lệ lõi cao hơn tỷ lệ 0,4% hàng tháng mà sự đồng thuận hiện đang mong đợi có thể khiến thị trường quay trở lại hướng tăng giá. Lưu ý rằng trong tuần chúng ta sẽ nhận được nhiều dấu hiệu hơn về áp lực giá đường ống từ giá sản xuất cũng như giá nhập khẩu. Và vào cuối tuần, cuộc khảo sát người tiêu dùng của Đại học Michigan bao gồm cả kỳ vọng lạm phát sẽ xuất hiện.

Định giá thị trường và quan điểm của chúng tôi cho các cuộc họp vào tuần tới

Đối với Fed, thị trường hiện đang định giá ít hơn 30% cơ hội tăng lãi suất vào thứ Tư tuần tới, nhưng nó đang chứng kiến 80% cơ hội tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng Bảy. Quan điểm của chúng tôi là Fed đã ở mức lãi suất chính sách cao nhất, mặc dù với lời cảnh báo rằng chỉ số CPI cao hơn vẫn có thể dẫn đến việc tăng lãi suất vào tuần tới. Trong bất kỳ trường hợp nào, Fed có khả năng sẽ để ngỏ khả năng tăng lãi suất nhiều hơn, và trong một kịch bản không tăng lãi suất theo xu hướng diều hâu, điều này có thể được phản ánh trong các biểu đồ chấm, dự đoán của các thành viên FOMC về lãi suất quỹ của Fed.

Trên thị trường tiền tệ EUR, việc định giá lộ trình chính sách có vẻ khá phù hợp với thông tin liên lạc của chính ECB. Việc tăng giá là một thỏa thuận được thực hiện vào thứ Năm tới và tiếp theo là ít nhất một lần nữa trong hai cuộc họp tiếp theo vào tháng Bảy và tháng Chín. Điều này phần lớn phù hợp với dự đoán của các nhà kinh tế của chúng tôi, coi hai lần tăng liên tiếp là trường hợp cơ bản.

Để đánh giá lập trường chính sách hiệu quả của các ngân hàng trung ương, người ta cũng có thể quay trở lại lãi suất thực OIS. Ở các mức gần trở lại với đỉnh của các phạm vi gần đây, những điều này cho thấy các tình huống chính sách tương đối chặt chẽ, đặc biệt được đánh giá dựa trên bối cảnh có nhiều tín hiệu vĩ mô hỗn hợp hơn vào cuối năm. Điều này sẽ mang lại cho các nhà hoạch định chính sách một số thoải mái liên quan đến việc tiếp nhận thông tin liên lạc gần đây của họ, trong đó câu chuyện "bỏ qua", được củng cố bởi ví dụ của Ngân hàng Canada chắc chắn đã giúp hạn chế việc cắt giảm giá rõ rệt hơn trong tương lai.

Nguồn cung có thể tăng thêm xu hướng giảm, đặc biệt là vào đầu tuần

Kho bạc Hoa Kỳ sẽ phát hành 40 tỷ đô la Mỹ trái phiếu 3 năm và 32 tỷ đô la Mỹ 10 năm vào thứ Hai, sau đó là đợt bán trái phiếu 30 năm trị giá 18 tỷ đô la Mỹ vào thứ Ba. Việc thiết lập xung quanh việc phát hành CPI và trước cuộc họp của FOMC có thể đảm bảo các đại lý giảm giá thêm để giảm thiểu rủi ro về thời gian. Ít nhất, điều này có thể tạo thêm một số biến động vào thị trường.

Hoạt động của thị trường sơ cấp cũng sẽ vẫn tăng ở phía có chủ quyền của khu vực đồng euro. Mặc dù các giao dịch hợp vốn đã đẩy khối lượng phát hành cao hơn trong tuần này, nhưng nguồn cung đấu giá theo lịch trình vào tuần tới có thể đã đẩy khối lượng lên gần 40 tỷ euro - chúng ta sẽ thấy Ý, Đức, Phần Lan, Hà Lan cũng như Pháp và Tây Ban Nha đều đang tích cực bán trái phiếu.

Sự kiện hôm nay và quan điểm thị trường

Phiên giao dịch hôm nay dựa trên dữ liệu cho thấy một số tiền đề cho các sự kiện của tuần tới. Tại các thị trường Hoa Kỳ cũng nhằm vào nguồn cung của Kho bạc vào Thứ Hai và Thứ Ba. Dữ liệu vẫn rất quan trọng, đối với cả thị trường và ngân hàng trung ương khi nó ngày càng định hướng chính sách của họ. Mặc dù chính dữ liệu về số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp đã gây ra sự thoái lui đáng chú ý hơn của lợi suất, nhưng mức của chúng gần với mức cao nhất của các phạm vi gần đây vẫn báo hiệu mối bận tâm về những lo ngại xung quanh lạm phát cao hơn - việc công bố CPI của Hoa Kỳ vào thứ Ba hiện ra rất lớn.

Mặc dù chúng ta chỉ thấy khả năng hạn chế của ECB trong việc nâng lãi suất cao hơn, đặc biệt là trong thời gian dài hơn, trong khi câu chuyện bỏ qua đã được Fed thúc đẩy và được BoC làm gương cũng sẽ ngăn thị trường nhảy vào hy vọng sớm rằng Fed có thể thực hiện được. Một đợt tăng lãi suất bất ngờ của Fed có thể có nhiều tác động hơn và đảo ngược các đường cong vì nó càng làm dấy lên lo ngại rằng có thể cần phải thắt chặt hơn nữa để kiềm chế lạm phát.

Nguồn: ING

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bình luận

Thêm

Chia sẻ

Thị trường dường như không sợ hãi khi biến động chìm xuống

Cohen

Chứng khoán

Sau cơn bão do đại dịch gây ra đã tàn phá nền kinh tế toàn cầu và thị trường thế giới, các nhà đầu tư thấy mình đang chèo thuyền trong vùng nước lặng một cách kỳ lạ.

Các thước đo chính về sự biến động của thị trường chứng khoán, trái phiếu và ngoại hối ngụ ý đang sụt giảm, trong một số trường hợp, đạt đến mức được nhìn thấy lần cuối trước khi dịch COVID-19 bùng phát hơn ba năm trước.

Chỉ số 'VIX' về mức độ biến động ngụ ý trong SP 500 - 'chỉ số sợ hãi' của Phố Wall - lần đầu tiên trong tuần này giảm xuống dưới 14,0 kể từ tháng 2 năm 2020. Mức trung bình trong 20 năm qua và kể từ khi chỉ số này ra mắt vào năm 1990, chỉ dưới 20,0.

Chỉ số biến động ngụ ý FX toàn cầu chuẩn đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 2 năm 2022 và chỉ số 'MOVE' về biến động ngụ ý trái phiếu kho bạc là thấp nhất kể từ trước cú sốc ngân hàng Hoa Kỳ vào tháng 3. Cả hai đều ở mức cao gần đây.

Markets Seem Fearless as Volatility Sinks_1

Bất chấp các chu kỳ thắt chặt tiền tệ đã nâng lãi suất ở nhiều quốc gia lên mức cao nhất trong nhiều thập kỷ, thị trường đang bùng nổ - chứng khoán Pháp và Đức vừa đạt mức cao kỷ lục, chứng khoán Nhật Bản leo lên mức cao nhất trong 33 năm và cơn sốt công nghệ do AI dẫn đầu đang diễn ra sôi nổi. Phố Wall cao hơn.

Khi bạn xem xét tình trạng hỗn loạn của ngành ngân hàng Hoa Kỳ, nỗi sợ vỡ nợ và nỗi sợ rút tiền thanh khoản của Hoa Kỳ đã thống trị các tiêu đề trong những tháng gần đây, thì sự sụt giảm về mức độ biến động là đáng chú ý theo nhiều cách và đặt ra câu hỏi: các ngôi sao có thể đứng thẳng hàng trong bao lâu?

Nhưng nó cũng hoàn toàn hợp lý.

hạ cánh mềm

Cục Dự trữ Liên bang sắp kết thúc chu kỳ tăng lãi suất, ngay cả khi họ có thể còn một hoặc hai lần tăng lãi suất phần tư điểm phần trăm trong bể. Định giá thị trường tương lai lãi suất có lãi suất chính sách cuối năm gần như hiện tại và thấp hơn vào năm 2024.

Ngoại trừ những cú sốc không lường trước được, một ngân hàng trung ương diều hâu của Hoa Kỳ không phải là yếu tố mà các nhà đầu tư phải tính đến giá tài sản trong sáu tháng tới và sang năm tới. Đó là một giai đoạn ổn định lãi suất tiềm năng đáng chú ý.

Điều đó đặc biệt quan trọng đối với thị trường tiền tệ. Tỷ giá hối đoái được điều khiển bởi hiệu ứng buổi hòa nhạc của chênh lệch lãi suất xuyên biên giới - chúng càng ổn định và ít biến động thì thị trường ngoại hối càng ổn định và ít biến động.

Nền kinh tế Mỹ vẫn đang tăng trưởng và tỷ lệ thất nghiệp gần mức thấp nhất trong 50 năm. Mặc dù gần như chắc chắn sẽ có những va chạm sau chu kỳ tăng lãi suất mạnh nhất trong 40 năm, nhưng câu chuyện về 'hạ cánh mềm' - trong đó nền kinh tế và lạm phát chậm lại mà không gây ra suy thoái - đang thu hút được sự chú ý.

Trong một cuộc khảo sát với hàng trăm người tham dự Hội nghị tài chính đòn bẩy châu Âu của Deutsche Bank ở London tuần này, khoảng 28% cho biết suy thoái kinh tế ở Mỹ, khi nó xảy ra, sẽ "không quan trọng" về bản chất và đối với thị trường.

Nơi trú ẩn Gimme

Trong một cuộc khảo sát khách hàng của JP Morgan tuần này, 29% số người được hỏi cho biết kịch bản "hạ cánh mềm" là lý do chính khiến mức độ biến động của vốn chủ sở hữu quá thấp và 35% chỉ ra "vị thế của nhà đầu tư thấp".

Một số cuộc khảo sát và dữ liệu định vị cho thấy các nhà đầu tư đang thiếu tỷ trọng cổ phiếu, trong một số trường hợp nắm giữ mức phân bổ thấp nhất trong nhiều năm. Đồng thời, lượng tiền mặt và trái phiếu mà họ nắm giữ là cao nhất trong nhiều năm.

Vì vậy, khi thị trường chứng khoán đi lên, các nhà đầu tư không cần phải phòng ngừa rủi ro cho các vị thế vốn chủ sở hữu của mình vì mức độ rủi ro của họ quá nhẹ và họ đã được phòng ngừa 'một cách tự nhiên' bằng tiền mặt dài hạn và thu nhập cố định. Nhu cầu bảo vệ nhược điểm thông qua các hợp đồng quyền chọn SP 500 sau đó sẽ cạn kiệt và khi chỉ số VIX được lấy từ các quyền chọn này, sự biến động ngụ ý sẽ giảm xuống.

Không ai trong số này cho thấy các nhà đầu tư nên tự mãn. Theo trực giác, khi độ biến động quá thấp thì cơ hội tăng nhanh hơn, khiến cơ sở nhà đầu tư nhìn chung không được bảo vệ dễ bị tổn thương.

Mua-The-Dip Bonanza

Nghiên cứu của Nautilus cho thấy rằng khi VIX lần đầu tiên phá vỡ dưới 14,0 trong hơn một năm, SP 500 có xu hướng gặp khó khăn. Có 84% khả năng thị trường sẽ giảm một tháng sau đó, 68% khả năng nó sẽ giảm sau hai tháng và 62% khả năng nó sẽ giảm sau ba tháng.

Nhưng miễn là các nhà đầu tư đang ở chế độ 'BTD' và 'FOMO' và 'mua khi giá giảm' vì 'sợ bỏ lỡ', thì sự biến động có thể ở mức thấp và từ đó hạn chế xu hướng giảm. Điều này đã được chứng minh trong các chiến lược giao dịch ngắn hạn gần đây cũng như các vị thế đầu tư dài hạn.

Như các chiến lược gia của Bank of America đã lưu ý, ngay cả trong đợt bán tháo năm ngoái, các thị trường vẫn cố gắng phục hồi, chỉ bị hạ gục bởi các đợt tăng lãi suất của Fed - ngày tăng trung bình của SP 500 năm ngoái là cao nhất kể từ năm 1938.

Cho đến nay vào năm 2023, các chiến lược 'mua giá giảm' đang có năm hoạt động tốt thứ ba từ trước đến nay khi chu kỳ của Fed sắp kết thúc. Cho đến khi độ trễ 'dài và có thể thay đổi' của việc thắt chặt trước đó bắt đầu, mức độ biến động thấp có thể duy trì điều đó lâu hơn một chút. Markets Seem Fearless as Volatility Sinks_3

Markets Seem Fearless as Volatility Sinks_3

Nguồn: ZAWYA

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bình luận

Thêm

Chia sẻ

Độ nhạy dữ liệu ở mức cao nhất

Samantha Luân

Ngoại hối

USD: Yêu cầu trợ cấp thất nghiệp tăng vọt so với đồng đô la

Thị trường tiền tệ tiếp tục cho thấy độ nhạy cảm rất cao đối với dữ liệu: ngày hôm qua, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần của Hoa Kỳ tăng lên 261 nghìn so với ước tính trung bình là 235 nghìn đã khiến đồng đô la suy yếu hơn trên diện rộng. Con số sa thải đã tăng lên liên tục trong vài tháng qua và giờ đây chúng ta có thể bắt đầu thấy những con số đó cuối cùng cũng lọt vào dữ liệu yêu cầu trợ cấp thất nghiệp ban đầu. Chúng ta phải nhớ rằng luôn có một khoảng thời gian giữa thông báo sa thải và công việc thực sự bị cắt giảm và thường không thể đưa ra yêu cầu nào cho đến khi tất cả các khoản thanh toán thôi việc đã được hoàn tất.

Đường cong hợp đồng tương lai của quỹ Fed cho thấy thị trường chỉ giảm nhẹ kỳ vọng về lãi suất sau khi Ngân hàng Trung ương Canada bất ngờ tăng lãi suất, gây ra một vòng đặt cược diều hâu mới. Hiện có 7 bp được định giá cho tháng 6 và 19 bp cho tháng 7, thấp hơn khoảng 3 bp (cho cả hai cuộc họp) so với thứ Tư. Tuy nhiên, nếu chúng ta loại trừ CAD – hiện đang giao dịch song song với USD – đồng đô la đã giảm khoảng 0,7% -1,0% so với tất cả các loại tiền tệ G10 vào ngày hôm qua. Đó là minh chứng cho thấy độ nhạy cảm lớn của FX đối với kỳ vọng về dữ liệu và lãi suất, đồng thời là một trong những lý do đằng sau quan điểm giảm giá USD của chúng tôi trong nửa cuối năm, khi chúng tôi cho rằng cả dữ liệu và lãi suất đều chuyển sang mức âm đối với đồng bạc xanh.

Việc thiếu các bản phát hành dữ liệu ở Hoa Kỳ có thể mang lại một số ổn định cho đồng đô la xung quanh các mức hiện tại (lơ lửng quanh ngưỡng 103,50 trong DXY). Ở những nơi khác, bạn nên theo dõi sát sao số lượng việc làm của Canada, vì giờ đây việc tăng trở lại vào tháng 7 là một khả năng rõ ràng. Sự đồng thuận đang xem xét một tiêu đề chắc chắn 21 nghìn lượt đọc, nhưng với tỷ lệ thất nghiệp tăng cao hơn từ 5,0% lên 5,1% và tăng trưởng tiền lương giảm nhẹ, phù hợp với những gì chúng ta đã thấy trong số liệu việc làm tháng 5 của Hoa Kỳ.

EUR: Thoát khỏi suy thoái

EUR/USD đã quay trở lại quanh mức 1,0800, với các động thái một lần nữa đến hoàn toàn từ chân USD. Ở trong nước, thông tin về khu vực đồng euro bước vào suy thoái kỹ thuật sau khi điều chỉnh GDP quý 1 đã bị thị trường bỏ qua một cách dễ hiểu và cũng có thể bị ECB tập trung vào lạm phát bỏ qua vào tuần tới.

Không có trình điều khiển trong nước cho đồng euro ngày hôm nay và phù hợp với những gì chúng tôi đã nêu trong phần USD ở trên, chúng tôi mong đợi một số hợp nhất xung quanh các mức hiện tại trong các cặp đô la cốt lõi. EUR/USD có thể ổn định nhẹ dưới 1,0800.

Ở những nơi khác ở châu Âu, chúng ta đã thấy EUR/CHF chịu áp lực vào ngày hôm qua sau những bình luận hiếu chiến từ Thống đốc Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ Thomas Jordan, nơi ông nhấn mạnh mức lãi suất hiện tại thấp và "không thực sự là một ý tưởng hay nếu chờ đợi lạm phát cao hơn sau đó". SNB sẽ công bố chính sách vào ngày 22 tháng 6 và chúng tôi kỳ vọng mức tăng 25 điểm cơ bản sau động thái tương tự của ECB. Tuy nhiên, có vẻ như thị trường đang định giá cao hơn mức tăng đó, đây không phải là một phần trong kịch bản cơ sở của chúng tôi vào lúc này.

GBP: EUR/GBP bị định giá thấp

EUR/GBP đã quay trở lại dưới 0,8600 sau một đợt phục hồi rất nhỏ và chúng tôi ước tính cặp tiền này sẽ được giao dịch ở mức định giá thấp trong ngắn hạn khoảng 2,0% ở mức hiện tại, vượt quá giới hạn dưới của độ lệch chuẩn 1,4% 1,5.

Chúng tôi vẫn giữ quan điểm rằng EUR/GBP sẽ ngày càng đấu tranh để tìm thêm động lực giảm giá khi các thị trường đã định giá 100 bp do Ngân hàng Anh thắt chặt và cặp tiền này đã ở trong vùng định giá thấp. Về phía cáp, chúng tôi mong đợi một số ổn định khoảng 1,2550-1,2600. Lịch Vương quốc Anh trống ngày hôm nay.

NOK: Lạm phát bất ngờ làm tăng nhu cầu thắt chặt hơn

Gần đây, chúng tôi đã xuất bản một bản cập nhật về các lệnh gọi NOK và Ngân hàng Norges của chúng tôi, dựa trên kỳ vọng ngân hàng trung ương sẽ đưa lãi suất lên 3,75% hoặc thậm chí có khả năng là 4,0% trong nỗ lực hỗ trợ đồng krone Na Uy đang giảm giá.

Sáng nay, số liệu lạm phát của tháng 5 đã được công bố và gây bất ngờ khi tăng giá. Cả lạm phát tiêu đề và lạm phát cơ bản đều tăng lên 6,7%, từ mức tương ứng là 6,4% và 6,3% trong tháng 4. Mặc dù mô hình thiết lập tỷ giá được Ngân hàng Norges sử dụng khá máy móc và bao gồm các yếu tố khác (như giá dầu và NOK có trọng số thương mại), lạm phát cao hơn có thể là do sự suy yếu đáng kể của đồng krone và cuối cùng cho thấy có một số khẩn cấp để đưa ra tỷ lệ cao hơn để hỗ trợ NOK.

Chúng tôi vẫn kỳ vọng EUR/NOK sẽ điều hướng vùng nước khó khăn trong thời gian tới, nhưng tiếp tục nhắm mục tiêu các mức gần 11,00 vào cuối năm nhờ các nguyên tắc cơ bản mạnh mẽ của NOK và kỳ vọng của chúng tôi về tâm lý tốt đối với các loại tiền tệ châu Âu có hệ số beta cao trong nửa cuối năm của năm.

Nguồn: ING

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bình luận

Thêm

Chia sẻ

Giá khí đốt của châu Âu ổn định khi bổ sung kho lưu trữ chậm

Devin

Năng lương

Hàng hóa

Kho dự trữ khí đốt của châu Âu đang được nạp đầy chậm hơn nhiều so với bình thường do giá giảm khuyến khích người dùng công nghiệp và các nhà máy điện tiêu thụ nhiều hơn trong khi chuyển các chuyến hàng khí đốt tự nhiên hóa lỏng (LNG) sang châu Á.

Lượng khí tồn kho trên khắp Liên minh Châu Âu và Vương quốc Anh cao hơn +261 Terawatt-giờ (TWh) so với mức trung bình theo mùa trong 10 năm trước đó vào ngày 6 tháng 6, mức thặng dư +48% hay 1,88 độ lệch chuẩn.

Thặng dư đã thu hẹp từ +282 TWh (+80% hoặc +2,41 độ lệch chuẩn) vào cuối mùa rút tiền mùa đông truyền thống vào ngày 31 tháng 3 ("Tồn kho dự trữ khí tổng hợp", Cơ sở hạ tầng khí châu Âu, ngày 8 tháng 6).

Các điểm lưu trữ đã đầy 2/3 vào ngày 24 tháng 5, sớm hơn 57 ngày so với mức trung bình kể từ năm 2011, nhưng điều đó phản ánh lượng khí đốt kỷ lục đã có trong kho vào cuối mùa đông.

Kể từ khi bắt đầu mùa bổ sung vào ngày 1 tháng 4, hàng tồn kho tích lũy chậm hơn nhiều so với bình thường trong năm, trái ngược với tốc độ bổ sung kỷ lục vào thời điểm này năm ngoái.

Tổng hàng tồn kho đã tăng +165 TWh vào năm 2023, mức bổ sung theo mùa nhỏ nhất kể từ năm 2021 và trước đó là năm 2015, so với mức tăng trung bình 10 năm trước đó là +186 TWh.

Trong bảy ngày kết thúc vào ngày 6 tháng 6, dữ liệu gần đây nhất hiện có, lượng dự trữ chỉ tăng trung bình 2,6 TWh mỗi ngày, mức tích lũy chậm nhất trong ít nhất 11 năm.

Hàng tồn kho vẫn đang trên đà đạt 1.225 TWh vào cuối mùa bổ sung, với phạm vi có thể xảy ra từ 1.044 TWh đến 1.323 TWh.

Hầu hết các quỹ đạo lưu trữ này là không thể thực hiện được vì dung lượng lưu trữ tối đa được ước tính chỉ là 1.138 TWh.

Trên thực tế, kho lưu trữ sẽ đầy sớm hơn nhiều so với bình thường và việc rút tiền vào mùa đông sẽ phải bắt đầu sớm hơn bình thường.

Nhưng dung lượng lưu trữ dự kiến vào cuối mùa hè đã giảm từ 1.246 TWh (với phạm vi từ 1.102 đến 1.413 TWh) vào ngày 1 tháng 4.

Hàng tồn kho đã phản ứng với giá thấp hơn, với giá hợp đồng tương lai tháng trước giảm hơn 90% so với mức đỉnh vào tháng 8 năm 2022.

Sau khi điều chỉnh theo lạm phát, giá tháng trước nằm ở phân vị thứ 52 trong tất cả các tháng kể từ năm 2010, gần như chính xác với mức trung bình dài hạn.

Giá rẻ hơn đang khuyến khích phát điện bằng khí đốt nhiều hơn (thay vì sử dụng than) và một số người sử dụng công nghiệp nặng khởi động lại các nhà máy không hoạt động trong cuộc khủng hoảng giá vào năm 2022.

Giá thấp hơn ở châu Âu cũng đang chuyển nhiều hàng hóa LNG hơn sang các khách hàng nhạy cảm về giá ở Nam và Đông Á để phát điện.

Với hàng tồn kho tích lũy chậm hơn nhiều, thị trường dường như đang điều chỉnh tốt.

Giá tháng trước dường như đã ổn định ở mức khoảng 25 euro (26,92 đô la Mỹ) mỗi megawatt giờ vào thời điểm hiện tại và lịch mùa hè-đông trải dài từ tháng 7 năm 2023 đến tháng 1 năm 2024 cũng đã phục hồi nhẹ về mức bù hoãn mua khoảng 17 euro so với mức giá gần đây. mức thấp 24 euro vào cuối tháng Năm.

Việc ổn định giá trong tháng trước và mức chênh lệch thấp hơn một chút có nghĩa là các nhà giao dịch dự đoán việc giảm giá là đủ để ngăn không gian lưu trữ hết trước giữa tháng 10.