Bitcoin đứng trước bờ vực khi Fed chuẩn bị đưa ra quyết định lãi suất đầu tiên trong năm 2026.

Giá trái phiếu kho bạc Mỹ giảm vào thứ Tư, đẩy lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm chuẩn tăng 2,8 điểm cơ bản lên 4,251%. Động thái này diễn ra khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) công bố quyết định được dự đoán rộng rãi là giữ nguyên lãi suất, và khi các nhà đầu tư dường như ưu tiên vàng hơn trái phiếu chính phủ như một tài sản trú ẩn an toàn chính.

Giá trái phiếu có xu hướng giảm trong phần lớn phiên giao dịch trước khi phục hồi nhẹ gần cuối phiên. Mặc dù trái phiếu chính phủ thường thu hút người mua trong thời kỳ bất ổn địa chính trị, nhưng sự tăng vọt liên tục của giá vàng cho thấy kim loại quý này hiện là công cụ phòng ngừa rủi ro được ưa chuộng.

Cục Dự trữ Liên bang tạm dừng việc cắt giảm lãi suất trong bối cảnh bất ổn.

Động lực chính thúc đẩy thị trường trái phiếu là quyết định của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) duy trì lãi suất quỹ liên bang ở mức mục tiêu hiện tại từ 3,50% đến 3,75%. Động thái này đánh dấu sự tạm dừng sau một loạt ba lần giảm lãi suất liên tiếp, mỗi lần giảm 0,25 điểm phần trăm.

Trong tuyên bố của mình, ngân hàng trung ương đã viện dẫn "sự bất ổn gia tăng về triển vọng kinh tế" là lý do chính để giữ nguyên lãi suất. Các quan chức cũng tái khẳng định trọng tâm của họ vào nhiệm vụ kép là đạt được mức việc làm tối đa đồng thời đảm bảo lạm phát trở lại mục tiêu dài hạn 2%.

Hội đồng quản trị chia rẽ: Hai thành viên hội đồng quản trị bỏ phiếu ủng hộ việc cắt giảm

Quyết định tạm dừng không phải là nhất trí. Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Stephen I. Miran và Christopher J. Waller đã phản đối đa số, cho thấy họ muốn giảm lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm nữa.

Triển vọng thị trường và phân tích của chuyên gia

Mike Fratantoni, Phó Chủ tịch cấp cao kiêm Chuyên gia kinh tế trưởng của Hiệp hội Ngân hàng Thế chấp, nhận xét rằng dường như có một "đa số rõ ràng và nhất quán ủng hộ việc tạm dừng chu kỳ cắt giảm lãi suất này."

Ông cho rằng sự tạm dừng này có thể sẽ tiếp tục "trừ khi hoặc cho đến khi thị trường việc làm suy yếu hơn nữa". Fratantoni nói thêm, "Với lạm phát vẫn ở mức cao, đa số thành viên FOMC dường như không vội vàng thực hiện thêm các động thái điều chỉnh lãi suất."

Tâm lý thị trường cũng đồng tình với quan điểm này. Theo công cụ FedWatch của CME Group, các nhà đầu tư hiện kỳ ​​vọng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất cho đến khi nhiệm kỳ của Chủ tịch Jerome Powell kết thúc vào tháng 5.

Nên xem gì tiếp theo

Nhìn về phía trước, các nhà giao dịch sẽ theo dõi sát sao một số báo cáo kinh tế quan trọng vào thứ Năm. Hướng đi của thị trường có thể bị ảnh hưởng bởi dữ liệu mới về số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần, thâm hụt thương mại của Mỹ và đơn đặt hàng nhà máy.

Một quan chức cấp cao của Liên Hợp Quốc đã cảnh báo Hội đồng Bảo an rằng thỏa thuận ngừng bắn mong manh ở Gaza đang có nguy cơ sụp đổ do thiếu hụt nhân đạo nghiêm trọng, các hoạt động quân sự liên tục của Israel và những hạn chế ngày càng tăng đối với việc cung cấp viện trợ.

Ông Ramiz Alakhbarov, Phó điều phối viên đặc biệt của Liên hợp quốc về tiến trình hòa bình Trung Đông, hôm thứ Tư cho biết tình hình cũng đang xấu đi ở khu Bờ Tây bị chiếm đóng, nơi bạo lực và việc mở rộng khu định cư đang gia tăng. Mặc dù thừa nhận một số cải thiện về lượng viện trợ đến Gaza, ông Alakhbarov nhấn mạnh rằng cần nhiều hơn nữa để giải quyết cuộc khủng hoảng.

Khủng hoảng nhân đạo ở Gaza ngày càng trầm trọng

Mặc dù các cuộc xung đột lớn đã tạm lắng, các tổ chức viện trợ vẫn đang gặp khó khăn trong việc hoạt động quy mô lớn ở Gaza, nơi gần như toàn bộ dân số phụ thuộc vào viện trợ nhân đạo. Ước tính có khoảng 1,5 triệu người Palestine phải di dời đang sống trong những nơi trú ẩn không đạt tiêu chuẩn, nỗi khổ của họ càng thêm trầm trọng bởi những trận mưa lớn và thời tiết mùa đông lạnh giá.

Alakhbarov đã mô tả chi tiết cách các gia đình đang phải vật lộn để giữ cho lều không bị sập do gió và mưa. Việc cung cấp vật liệu xây dựng thiết yếu và chuyên môn kỹ thuật bị hạn chế, khiến các khu vực cứu trợ khẩn cấp không đáp ứng được ngay cả các tiêu chuẩn quốc tế tối thiểu.

Các hoạt động nhân đạo phải đối mặt với nhiều trở ngại, bao gồm:

• Tình trạng bất an trên thực địa

• Chậm trễ tại hải quan

• Số lượng đường vào Gaza bị hạn chế.

• Các hạn chế của Israel về việc tổ chức nào được phép nhập khẩu vật tư.

Ví dụ, viện trợ từ Jordan chỉ chiếm 9% tổng số viện trợ đã được xử lý kể từ ngày 10 tháng 10. Ông Alakhbarov mô tả khối lượng viện trợ hiện tại chỉ là "một phần nhỏ" so với những gì đã đạt được trước đây. Các mặt hàng thiết yếu như nhà di động, nhiên liệu, thiết bị cứu hộ và vật tư y tế phải đối mặt với những hạn chế nhập cảnh nghiêm ngặt, gây nguy hiểm cho người dân và bệnh nhân.

Thỏa thuận ngừng bắn đang gặp khó khăn khi xung đột tiếp diễn.

Thỏa thuận ngừng bắn đạt được hồi tháng 10 vẫn chưa hoàn toàn chấm dứt các hoạt động quân sự. Alakhbarov xác nhận rằng các cuộc không kích, pháo kích và bắn súng của Israel vẫn tiếp diễn trên khắp Gaza, cùng với các cuộc giao tranh vũ trang giữa lực lượng Israel và các chiến binh Palestine. Các cuộc tấn công hàng ngày vẫn tiếp diễn gần "đường ranh giới màu vàng" phân chia các khu vực do Israel kiểm soát với các khu vực chỉ dành cho người dân Palestine.

Ông Alakhbarov nói với hội đồng: "Hàng trăm người Palestine đã thiệt mạng kể từ khi lệnh ngừng bắn bắt đầu, trong đó có nhiều phụ nữ và trẻ em."

Ông cũng bày tỏ lo ngại về quyết định của Israel đình chỉ hoặc xem xét lại việc đăng ký của hàng chục tổ chức phi chính phủ quốc tế. Ông cảnh báo rằng việc cấm các nhóm này sẽ làm suy yếu đáng kể các nỗ lực nhân đạo trên toàn lãnh thổ, đồng thời kêu gọi Israel đảo ngược quyết định này ngay lập tức.

Căng thẳng ở Bờ Tây leo thang với các cuộc đột kích và bạo lực.

Tại khu Bờ Tây bị chiếm đóng, Alakhbarov cho biết các xu hướng tiêu cực đang ngày càng "ăn sâu" vào xã hội. Ông dẫn chứng các hoạt động quân sự tăng cường của Israel, bạo lực từ phía người định cư, các vụ bắt giữ quy mô lớn và việc phá hủy nhà cửa là những nguyên nhân chính gây bất ổn.

Vào cuối tháng 12 và đầu tháng 1, lực lượng Israel đã tiến hành các cuộc truy quét quy mô lớn tại các thành phố như Jenin, Nablus, Hebron và Ramallah, thường xuyên sử dụng đạn thật và làm dấy lên những lo ngại nghiêm trọng về việc sử dụng vũ lực gây chết người. Các chiến dịch này đã dẫn đến cái chết của người Palestine, trong đó có cả trẻ vị thành niên. Các báo cáo cũng chỉ ra các vụ bắt giữ quy mô lớn, bao gồm cả trẻ em, với những cáo buộc về việc ngược đãi tù nhân và tử vong trong trại giam.

Các cuộc tấn công của người Palestine nhằm vào người Israel cũng tiếp diễn, bao gồm cả các vụ đâm xe và đâm dao gây chết người ở miền bắc Israel vào cuối tháng 12.

Đồng thời, bạo lực leo thang từ phía người định cư đã buộc toàn bộ cộng đồng người Palestine phải bỏ chạy. Vào tháng 12, các cuộc tấn công liên tiếp đã dẫn đến việc người dân phải di dời khỏi Khirbet Yanun thuộc tỉnh Nablus. Tháng này, khoảng 80 hộ gia đình đã bị cưỡng chế di dời khỏi Ras Ein Al-Auja ở thung lũng Jordan.

Việc mở rộng khu định cư và áp lực lên UNRWA ngày càng gia tăng.

Alakhbarov mô tả việc mở rộng khu định cư là "nhanh chóng và không ngừng nghỉ". Chính quyền Israel đã đấu thầu hơn 4.700 đơn vị nhà ở tại Khu vực C, chiếm hơn 60% diện tích Bờ Tây. Điều này bao gồm hàng nghìn đơn vị nhà ở trong khu vực E1 nhạy cảm ở phía đông Jerusalem, một động thái mà Liên Hợp Quốc cảnh báo có thể cắt đứt sự kết nối địa lý giữa miền bắc và miền nam Bờ Tây.

Việc phá dỡ, tịch thu đất đai và trục xuất người dân ở Đông Jerusalem đã làm trầm trọng thêm tình trạng phân mảnh lãnh thổ.

Quan chức Liên Hợp Quốc cũng lên án điều mà ông gọi là "chiến dịch leo thang của Israel" chống lại UNRWA, cơ quan Liên Hợp Quốc về người tị nạn Palestine. Các hành động bao gồm ban hành luật để tịch thu các khu phức hợp của cơ quan này, các cuộc đột kích vào các cơ sở y tế và việc phá hủy trụ sở chính của họ ở Đông Jerusalem.

Ông Alakhbarov tuyên bố: "Những hành động này là sự vi phạm trắng trợn luật pháp quốc tế", đồng thời kêu gọi chính quyền Israel tuân thủ phán quyết của Tòa án Công lý Quốc tế yêu cầu họ tạo điều kiện thuận lợi chứ không phải cản trở công việc của UNRWA.

Áp lực tài chính và rủi ro chính trị rộng hơn

Tình hình càng thêm bất ổn khi Israel tiếp tục giữ lại gần 2,5 tỷ đô la tiền thu thuế hải quan của Palestine – loại thuế mà nước này thu hộ cho Chính quyền Palestine. Ông Alakhbarov giải thích rằng việc từ chối thu thuế này đang đẩy chính quyền Palestine vào khủng hoảng tài chính trầm trọng hơn, buộc họ phải cắt giảm các dịch vụ công cộng và chi trả lương.

Ông kết luận bằng một lời cảnh báo gay gắt: nếu các chính sách của Israel không được giải quyết khẩn cấp, tác động tích lũy của chúng có thể gây nguy hiểm không chỉ cho giai đoạn tiếp theo của thỏa thuận ngừng bắn ở Gaza mà còn cho bất kỳ triển vọng nào còn lại về giải pháp hai nhà nước.

Ngoại trưởng Mỹ Marco Rubio hôm thứ Tư tuyên bố rằng Hoa Kỳ không dự kiến ​​sẽ có thêm hành động quân sự nào ở Venezuela, báo hiệu sự thay đổi trong chính sách sau khi Tổng thống Nicolas Maduro bị bắt giữ hồi đầu tháng này. Tuyên bố được đưa ra trong lần điều trần công khai đầu tiên của Rubio trước các nhà lập pháp kể từ sự kiện đó, khi chính quyền Trump bắt đầu làm việc với chính phủ lâm thời mới của Venezuela.

Tổng thống Donald Trump đã chỉ đạo chính quyền của mình đàm phán với Delcy Rodriguez, một đồng minh của Maduro, người đã đảm nhận vai trò tổng thống lâm thời sau khi ông này bị bắt. Mặc dù trước đó Trump đã đe dọa sử dụng vũ lực nếu chính phủ mới không đáp ứng các yêu cầu của Mỹ, lời khai của Rubio cho thấy lập trường của ông đã thay đổi.

"Chúng tôi không có ý định, cũng không dự định hay mong đợi phải thực hiện bất kỳ hành động quân sự nào ở Venezuela," Rubio phát biểu trước phiên điều trần đông nghịt tại Thượng viện. Ông nhấn mạnh rằng chính quyền hài lòng với hướng đi của chính phủ Rodriguez. "Sự hiện diện quân sự duy nhất mà các bạn sẽ thấy ở Venezuela là lực lượng Thủy quân lục chiến của chúng ta tại một đại sứ quán. Đó là mục tiêu của chúng tôi. Đó là kỳ vọng của chúng tôi."

Trong một phiên điều trần, Ngoại trưởng Mỹ Marco Rubio đã trình bày chi tiết chiến lược đang thay đổi của chính quyền Trump đối với Venezuela.

Đổi mới ngoại giao và các liên minh thay đổi

Theo Rubio, các cuộc trao đổi với các nhà lãnh đạo mới của Venezuela diễn ra "rất tôn trọng và hiệu quả". Ông bày tỏ sự lạc quan về việc sớm mở lại sự hiện diện ngoại giao của Mỹ tại nước này. Đại sứ quán Mỹ tại Caracas đã đóng cửa từ năm 2019, nhưng các quan chức Bộ Ngoại giao gần đây đã được cử đến để chuẩn bị cho việc mở cửa trở lại.

Rubio coi sự thay đổi chính sách này là một thắng lợi chiến lược, cho thấy chính phủ mới đã sẵn sàng tách mình khỏi các đối thủ của Mỹ.

"Lần đầu tiên sau 20 năm, chúng ta đang có những cuộc đối thoại nghiêm túc về việc làm suy yếu và loại bỏ sự hiện diện của Iran, ảnh hưởng của Trung Quốc, cũng như của Nga," ông tuyên bố. "Thực tế, tôi có thể nói với các bạn rằng có nhiều thành phần ở Venezuela hoan nghênh việc thiết lập lại quan hệ với Hoa Kỳ trên nhiều lĩnh vực."

Tuy nhiên, quan điểm lạc quan này lại trái ngược với các báo cáo tình báo gần đây của Mỹ, vốn đặt câu hỏi liệu Rodriguez có hoàn toàn cam kết với chiến lược của Mỹ hay có ý định cắt đứt quan hệ với các đối thủ của Mỹ.

Vào chiều thứ Tư, Rubio đã gặp gỡ lãnh đạo phe đối lập Venezuela, Maria Corina Machado. Sau cuộc gặp, Machado nói với các phóng viên rằng bà tin tưởng sự thay đổi đang diễn ra. "Tôi biết Venezuela đang trải qua những gì," bà nói. "Nhưng tôi nói với các bạn điều này: chúng ta sẽ đạt được điều đó. Nó đang xảy ra."

Lý do cần thiết để lật đổ Maduro

Trong lời khai của mình, Rubio biện minh cho việc lật đổ Maduro bằng cách lập luận rằng Venezuela đã trở thành căn cứ hoạt động cho các đối thủ của Mỹ, bao gồm Trung Quốc, Nga và Iran. Ông cũng viện dẫn sự hợp tác bị cáo buộc của Maduro với các trùm buôn ma túy như một yếu tố gây bất ổn ở Tây bán cầu.

"Đó là một tình huống không thể chấp nhận được và cần phải được giải quyết," Rubio nói.

Chính quyền Trump đã thiết lập một cơ chế để bán dầu của Venezuela trong ngắn hạn. Rubio mô tả mục tiêu cuối cùng là tạo điều kiện thuận lợi cho quá trình chuyển đổi sang "một Venezuela thân thiện, ổn định và thịnh vượng" nơi các nhà lãnh đạo được lựa chọn thông qua các cuộc bầu cử tự do và công bằng. Venezuela sở hữu trữ lượng dầu thô lớn nhất thế giới, và chính quyền đã tuyên bố ý định kiểm soát ngành công nghiệp dầu mỏ và nguồn thu của quốc gia thành viên OPEC này vô thời hạn.

Những chia rẽ sâu sắc trong Quốc hội Hoa Kỳ

Chính sách của chính quyền đối với Venezuela đã tạo ra nhiều mâu thuẫn đáng kể ở Washington. Các thành viên Quốc hội từ cả hai đảng đã bày tỏ sự thất vọng về việc thiếu thông tin liên lạc từ các phụ tá của ông Trump liên quan đến các chiến dịch lớn, bao gồm cả việc bắt giữ Maduro.

Hai tuần trước, một nghị quyết của Thượng viện nhằm ngăn chặn Tổng thống Trump tiến hành thêm hành động quân sự ở Venezuela mà không có sự chấp thuận của Quốc hội đã bị các đảng viên Cộng hòa bác bỏ với tỷ số sít sao, buộc Phó Tổng thống JD Vance phải bỏ phiếu quyết định trong trường hợp hòa.

Nghị quyết về quyền lực chiến tranh ban đầu tưởng chừng sẽ được thông qua sau khi năm thượng nghị sĩ đảng Cộng hòa đứng về phía đảng Dân chủ để thúc đẩy nó - một sự bất đồng hiếm hoi giữa các đảng phái. Tuy nhiên, sau khi Trump công khai chỉ trích năm thượng nghị sĩ này và Rubio hứa sẽ ra làm chứng, hai thượng nghị sĩ đảng Cộng hòa, Josh Hawley của Missouri và Todd Young của Indiana, đã thay đổi lập trường của mình, viện dẫn những đảm bảo từ chính quyền.

Lời chỉ trích ngày càng gia tăng đối với chiến lược "chưa từng có tiền lệ".

Kết quả bỏ phiếu sít sao cho thấy sự bất an ngày càng gia tăng trong Quốc hội về chính sách đối ngoại của Trump và cuộc tranh luận rộng hơn về việc giành lại quyền lập pháp đối với việc sử dụng lực lượng quân sự.

Trong phiên điều trần, một số đảng viên Dân chủ cảnh báo rằng Mỹ có nguy cơ bị cuốn vào một cuộc xung đột kéo dài ở nước ngoài khác. Họ cũng đặt câu hỏi về tính hợp pháp của các cuộc tấn công của Mỹ vào các tàu bị nghi ngờ chở ma túy và bày tỏ sự hoài nghi về việc hợp tác với Rodriguez, một người theo chủ nghĩa xã hội suốt đời.

Thượng nghị sĩ đảng Dân chủ Chris Murphy của bang Connecticut đã đưa ra lời chỉ trích gay gắt đối với cách tiếp cận của chính quyền. Ông nói: "Quy mô của dự án mà các ông đang thực hiện ở Venezuela là chưa từng có tiền lệ. Các ông đang dùng vũ lực để chiếm đoạt dầu mỏ của họ. Các ông đang nắm giữ và bán số dầu đó, tạm thời cất giữ tiền thu được trong một tài khoản ở nước ngoài tại Trung Đông. Các ông đang quyết định số tiền đó sẽ được sử dụng như thế nào và cho mục đích gì tại một quốc gia chỉ có 30 triệu dân. Tôi nghĩ rằng nhiều người trong chúng ta tin rằng điều đó chắc chắn sẽ thất bại."

Trong khi đó, một nhóm gồm 12 nghị sĩ đảng Dân chủ cũng đưa ra cảnh báo hôm thứ Tư về những rủi ro tài chính khi đầu tư vào Venezuela, lưu ý rằng các điều khoản do chính phủ Mỹ và Venezuela đưa ra có thể bị đảo ngược.

Ngày 27 tháng 1, Ấn Độ và Liên minh châu Âu đã ký một hiệp định thương mại tự do mang tính bước ngoặt sau hai thập kỷ đàm phán, một động thái được hoan nghênh vì những tác động kinh tế của nó. Nhưng một thỏa thuận khác được ký kết cùng ngày, Hiệp định Đối tác An ninh và Quốc phòng, lại bị bỏ qua phần lớn—và nó có thể mang ý nghĩa chiến lược lớn hơn nhiều.

Hiệp định an ninh này, nhằm thúc đẩy hợp tác về an ninh hàng hải, chống khủng bố và phòng thủ mạng, không phải tự nhiên mà có. Sự xáo trộn do các chính sách của chính quyền Trump gây ra đã buộc cả Ấn Độ và EU phải xem xét lại các liên minh của mình, thúc đẩy Ấn Độ, với nền kinh tế trị giá 4 nghìn tỷ đô la, phải hành động quyết đoán cả về thương mại và quốc phòng.

Các mối đe dọa cấp bách thúc đẩy quá trình hiện đại hóa quân sự của Ấn Độ.

Nhu cầu quốc phòng của Ấn Độ rất cấp bách. Quốc gia này đang đối mặt với mối quan hệ căng thẳng, đối đầu với cả Pakistan và Trung Quốc, sau khi đã tham gia vào các cuộc xung đột quân sự với cả hai quốc gia này trong năm năm qua. Bất chấp mối quan hệ thương mại khổng lồ với Bắc Kinh, hai cường quốc này vẫn duy trì sự cạnh tranh dai dẳng.

Để đối phó với những mối đe dọa này và liên minh chiến lược ngày càng lớn mạnh giữa Trung Quốc và Pakistan, Ấn Độ cần khẩn trương nâng cấp năng lực quân sự của mình. Tuy nhiên, hàng thập kỷ đầu tư vào việc xây dựng nền tảng công nghiệp quốc phòng trong nước đã không mang lại kết quả cần thiết.

Sự thiếu hụt này đã được công khai thừa nhận vào tháng Hai năm ngoái khi Tư lệnh Không quân Ấn Độ Amar Preet Singh chỉ trích công ty quốc doanh Hindustan Aeronautics Ltd. vì liên tục trì hoãn việc giao máy bay chiến đấu đã hứa. Với ngành công nghiệp trong nước đang gặp khó khăn, Ấn Độ buộc phải tìm kiếm sự hỗ trợ từ nước ngoài.

Những liên minh thay đổi: Tại sao các đối tác cũ lại thất bại?

Trong nhiều thập kỷ, nhà cung cấp quân sự chính của Ấn Độ là Liên Xô và sau đó là Nga. Ngay cả 30 năm sau Chiến tranh Lạnh, từ 60% đến 70% trang thiết bị quân sự của Ấn Độ vẫn có nguồn gốc từ Liên Xô hoặc Nga.

Sự phụ thuộc đó hiện đang thay đổi vì hai lý do chính:

1. Chi phí: Nga không còn sẵn lòng cung cấp vũ khí và phụ tùng với giá ưu đãi mà Liên Xô đưa ra nữa.

2. Độ tin cậy: Nhu cầu quân sự riêng của Nga trong cuộc chiến ở Ukraine đã dẫn đến việc không thực hiện được các hợp đồng quốc phòng hiện có với Ấn Độ.

Kết quả là, thị phần nhập khẩu quốc phòng của Nga vào Ấn Độ đã giảm xuống còn khoảng 45% trong 5 năm qua.

Ấn Độ bắt đầu đa dạng hóa các nhà cung cấp của mình, ngày càng hướng tới Hoa Kỳ và các quốc gia châu Âu như Pháp. Từ năm 2008, Ấn Độ đã mua hơn 20 tỷ đô la thiết bị quân sự từ Mỹ. Nước này cũng đã mua 36 máy bay Rafale từ Pháp vào năm 2016 và gần đây đã ký một thỏa thuận trị giá 7,4 tỷ đô la để mua thêm 26 chiếc nữa.

Tuy nhiên, mối quan hệ với Washington đã gặp trở ngại. Việc chính quyền Trump áp thuế lên tới 50% đối với một số mặt hàng được cho là đã làm đình trệ các thương vụ mua bán vũ khí lớn của Mỹ, bao gồm xe chiến đấu và tên lửa chống tăng. Với Nga không đáng tin cậy và Mỹ vướng vào các tranh chấp thương mại, New Delhi có rất ít lựa chọn cho các thương vụ mua sắm lớn.

EU nổi lên như một đối tác quốc phòng chủ chốt

Trong bối cảnh này, Liên minh châu Âu đã trở thành đối tác khả thi nhất của Ấn Độ trong việc giải quyết các nhu cầu an ninh của nước này. Thỏa thuận an ninh mới được xây dựng dựa trên các mối quan hệ hiện có. Ấn Độ đã có mối quan hệ quốc phòng mạnh mẽ với Pháp và được cho là sắp mua một hạm đội tàu ngầm từ Đức để tăng cường khả năng hải quân của mình trước sự hiện diện ngày càng tăng của Trung Quốc ở Ấn Độ Dương.

Mặc dù thông báo công khai về quan hệ đối tác với EU tập trung vào hợp tác rộng rãi hơn là mua sắm trang thiết bị cụ thể, nhưng nó báo hiệu rõ ràng ý định của New Delhi trong việc hợp tác với khối này để đảm bảo an ninh quốc gia. Ngay cả sau khi gia hạn hiệp định quốc phòng 10 năm với Mỹ vào cuối năm ngoái, Ấn Độ rõ ràng đang đa dạng hóa các lựa chọn chiến lược của mình vượt ra ngoài việc mua sắm đơn thuần.

Động thái này hoàn toàn phù hợp với mục tiêu chính sách đối ngoại lâu nay của Ấn Độ là thúc đẩy một thế giới đa cực. Các nhà hoạch định chính sách Ấn Độ tin rằng một trật tự quốc tế như vậy sẽ mang lại cho New Delhi sự linh hoạt và ảnh hưởng lớn hơn trong chính trị toàn cầu.

Câu hỏi quan trọng hiện nay là liệu Ấn Độ và EU có thể biến thỏa thuận này thành hành động thực chất hay không. Trong bối cảnh bất ổn toàn cầu, sự hợp tác an ninh mạnh mẽ giữa hai bên có thể khôi phục phần nào sự ổn định – nhưng chỉ khi họ vượt qua những kỳ vọng viển vông và mang lại những kết quả cụ thể.

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã tạm dừng chu kỳ cắt giảm lãi suất, giữ lãi suất chuẩn ổn định trong khoảng 3,5%-3,75% sau ba lần giảm liên tiếp. Mặc dù động thái này đã được thị trường dự đoán rộng rãi, nhưng đánh giá kinh tế cập nhật của ngân hàng trung ương báo hiệu một sự thay đổi đáng kể trong tư duy, điều sẽ định hình chính sách của Fed trong phần còn lại của năm.

Với nền kinh tế đang trên đà phát triển vững chắc, mối quan tâm chính của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã chuyển từ việc hỗ trợ thị trường lao động mong manh sang việc kiềm chế tỷ lệ lạm phát vẫn đang duy trì ở mức cao hơn mục tiêu.

Nền kinh tế mạnh mẽ, lạm phát hiện là mối lo ngại hàng đầu.

Trong tuyên bố chính thức, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã nâng cấp đánh giá về hoạt động kinh tế. Chủ tịch Jerome Powell nhận định rằng nền kinh tế "đã mở rộng với tốc độ ổn định trong năm ngoái và đang bước vào năm 2026 trên nền tảng vững chắc."

Những lo ngại về thị trường lao động cũng đã giảm bớt. Mặc dù tốc độ tuyển dụng chậm lại, tỷ lệ thất nghiệp dường như ổn định, dẫn đến việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) loại bỏ ngôn ngữ trước đây nhấn mạnh rủi ro giảm việc làm hơn là lạm phát. Ngân hàng trung ương hiện nhận thấy các rủi ro cân bằng hơn, làm giảm tính cấp thiết của việc cắt giảm lãi suất thêm nữa.

Một ủy ban chia rẽ: Hai thống đốc bỏ phiếu ủng hộ việc cắt giảm

Quyết định giữ nguyên lãi suất không phải là nhất trí. Thống đốc Stephen Miran và Christopher Waller, cả hai đều là người được cựu Tổng thống Trump bổ nhiệm, đã phản đối và bỏ phiếu ủng hộ việc cắt giảm lãi suất thêm nữa.

Hai người này đã bị bỏ phiếu phản đối. Nhiệm kỳ của Miran kết thúc vào thứ Bảy, điều này có nghĩa đây có thể là cuộc họp cuối cùng của ông. Trước đó, ông đã ủng hộ việc giảm nửa điểm nhưng đã điều chỉnh lập trường của mình xuống còn một phần tư điểm trong cuộc bỏ phiếu này.

Powell báo hiệu một sự tạm dừng phụ thuộc vào dữ liệu.

Chủ tịch Powell nhấn mạnh rằng chính sách tương lai không phải là điều đã được định trước. Ông tuyên bố: "Chính sách tiền tệ không đi theo một lộ trình đã được thiết lập sẵn. Chúng tôi sẽ đưa ra quyết định dựa trên từng cuộc họp."

Lập trường phụ thuộc vào dữ liệu này khiến các nhà giao dịch không có nhiều hướng dẫn ngay lập tức, củng cố thêm nhận định rằng Fed sẽ không cam kết một lộ trình cụ thể nào cho đến khi các chỉ số kinh tế buộc họ phải hành động. Thị trường hợp đồng tương lai hiện đang dự báo khả năng cắt giảm lãi suất hai lần trong năm 2026 và không cắt giảm lần nào trong năm 2027. Tháng 6 được xem là thời điểm sớm nhất cho một đợt cắt giảm lãi suất tiềm năng, nhưng chỉ khi lạm phát cho thấy dấu hiệu giảm rõ rệt.

Con đường phía trước: Lạm phát có thể giảm đủ để thực hiện thêm các biện pháp cắt giảm chi tiêu?

Các tổ chức tài chính lớn đang đồng thuận với quan điểm thận trọng này. Goldman Sachs Asset Management dự đoán Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ tạm dừng chính sách nới lỏng tiền tệ trong một thời gian dài, sau đó sẽ tiếp tục nới lỏng trở lại vào cuối năm.

"Chúng tôi kỳ vọng việc nới lỏng chính sách tiền tệ sẽ tiếp tục vào cuối năm nay khi lạm phát giảm bớt, cho phép thực hiện thêm hai đợt cắt giảm lãi suất 'bình thường hóa' nữa", Kay Haigh, đồng giám đốc toàn cầu về các giải pháp trái phiếu và thanh khoản tại công ty, cho biết.

Dự báo này hoàn toàn phụ thuộc vào việc lạm phát có hợp tác hay không. Ông Powell thừa nhận rằng lạm phát PCE cốt lõi, thước đo ưa thích của Fed, có thể đã đạt 3% trong tháng 12 — cao hơn nhiều so với mục tiêu 2%. Tuy nhiên, ông cho rằng các chỉ số cao này chủ yếu là do tác động của thuế quan đối với hàng hóa.

"Tình trạng giảm lạm phát dường như vẫn tiếp diễn trong lĩnh vực dịch vụ," Powell giải thích, đồng thời cho rằng ông kỳ vọng áp lực về giá từ thuế quan sẽ giảm dần theo thời gian.

Nếu ông ấy đúng, thì lý do để cắt giảm lãi suất sẽ càng mạnh mẽ hơn khi năm 2026 trôi qua. Chỉ số quan trọng cần theo dõi là PCE cốt lõi. Nếu chỉ số này bắt đầu có xu hướng quay trở lại mức 2,5% vào giữa năm, thì việc cắt giảm lãi suất vào tháng 6 sẽ trở thành một khả năng thực sự. Nếu không, Fed có khả năng sẽ giữ nguyên lãi suất cho đến ít nhất là tháng 9.

Sau nhiều năm đóng băng ngoại giao do các cuộc đụng độ biên giới chết người gây ra, một mùa xuân mong manh đang dần hé mở giữa Ấn Độ và Trung Quốc. Các chuyến thăm cấp cao đã được nối lại, và các chỉ huy quân sự cũng đã bắt đầu đối thoại trở lại. Nhưng sự tan băng đáng kể nhất đang diễn ra trên mặt trận kinh tế, khi New Delhi bắt đầu đánh giá lại một cách toàn diện mối quan hệ với đối thủ khổng lồ của mình.

Ấn Độ, từng là một trong những quốc gia quyết liệt nhất trong việc ngăn chặn ảnh hưởng kinh tế của Trung Quốc, đang phát tín hiệu về một sự thay đổi chính sách lớn. Lệnh cấm toàn diện đối với đầu tư của Trung Quốc, được ban hành năm 2020 sau khi 20 binh sĩ Ấn Độ thiệt mạng trong các cuộc đụng độ biên giới, giờ đây dường như sắp được nới lỏng.

Thực tế kinh tế buộc phải thay đổi chính sách hoàn toàn.

Sự thay đổi này không phải là phản ứng trước bất kỳ sự nhượng bộ nào từ Bắc Kinh về tranh chấp biên giới. Trên thực tế, Ấn Độ dường như đang chấp nhận một hiện trạng mới ở dãy Himalaya, một hiện trạng mà nước này đã mất đi những lợi thế chiến lược quan trọng.

Động lực thực sự là sự đồng thuận ngày càng tăng giữa các quan chức và lãnh đạo doanh nghiệp Ấn Độ: nếu không tiếp cận được vốn, công nghệ và nguyên liệu đầu vào công nghiệp của Trung Quốc, nền kinh tế Ấn Độ đơn giản là không thể đạt được khả năng cạnh tranh toàn cầu. Lập trường cứng rắn đang dần nhường chỗ cho chủ nghĩa thực dụng kinh tế.

Điều này có nghĩa là dòng vốn có thể sớm chảy qua biên giới trở lại. Trong một động thái quan trọng, các công ty Trung Quốc thậm chí có thể được phép đấu thầu các hợp đồng của chính phủ, một bước phát triển lớn ở một quốc gia nơi các dự án do nhà nước tài trợ chiếm phần lớn hoạt động kinh tế.

Chuỗi cung ứng và các dự án của tiểu bang thúc đẩy sự chuyển đổi

Các công ty Ấn Độ không chỉ coi Trung Quốc là thị trường tiêu thụ hàng hóa mà còn là đối tác không thể thiếu trong chuỗi cung ứng của họ. Các ngành xuất khẩu chủ chốt đang chịu áp lực lớn.

• Các nhà sản xuất quần áo cho biết họ không thể sản xuất các loại vải mong muốn nếu không có thiết bị và hóa chất chuyên dụng của Trung Quốc.

• Các công ty kỹ thuật và điện tử , những nguồn thu xuất khẩu quan trọng, cũng đã bày tỏ sự phụ thuộc tương tự.

Áp lực này không chỉ giới hạn ở khu vực tư nhân. Các quan chức giám sát việc xây dựng cơ sở hạ tầng khổng lồ của Ấn Độ, được tài trợ bằng tiền công, đang phải vật lộn với những sự chậm trễ tốn kém và vượt ngân sách. Họ lập luận rằng việc cho phép các công ty Trung Quốc hiệu quả và có chi phí thấp hơn cạnh tranh trong thị trường mua sắm công trị giá 700 tỷ đô la sẽ giúp công việc của họ dễ dàng hơn đáng kể.

Sự thay đổi chính sách này cũng chịu ảnh hưởng từ Bắc Kinh. Trung Quốc chỉ dỡ bỏ các hạn chế của riêng mình đối với các mặt hàng xuất khẩu quan trọng như đất hiếm và nam châm sau khi Thủ tướng Narendra Modi đồng ý gặp Chủ tịch Tập Cận Bình vào tháng 8 năm ngoái.

Chính sách thương mại của Mỹ đẩy New Delhi xích lại gần Bắc Kinh hơn.

Thêm vào đó, chính sách thương mại hỗn loạn của Tổng thống Donald Trump cũng gây thêm áp lực lên New Delhi. Hoa Kỳ tiếp tục áp thuế 50% lên Ấn Độ, mức thuế cao nhất mà nước này từng áp dụng cho bất kỳ quốc gia nào. Trước những lời đe dọa thường trực về việc tăng thuế hơn nữa, xuất khẩu của Ấn Độ sang Mỹ đã bắt đầu giảm.

Kết quả là, Trung Quốc hiện đã thay thế Mỹ trở thành đối tác thương mại lớn nhất của Ấn Độ. Chỉ riêng trong tháng 12, xuất khẩu của Ấn Độ sang Trung Quốc đã tăng vọt 67%, mặc dù sự tăng trưởng này vẫn chưa tạo ra tác động đáng kể nào đối với thâm hụt thương mại song phương khổng lồ.

Một mối quan hệ hợp tác đầy khó khăn với tương lai bất định.

Sự chuyển hướng sang tái gắn kết kinh tế này không phải không gặp phải sự phản đối nội bộ. Các công ty xây dựng nặng của Ấn Độ, vốn đã phát triển mạnh mẽ mà không cần cạnh tranh với một số nhà thầu xây dựng giàu kinh nghiệm nhất thế giới, sẽ phải đối mặt với những thách thức mới. Các nhà chiến lược an ninh quốc gia ở New Delhi cũng nhận thấy lập luận của họ ngày càng bị lấn át bởi một nhóm vận động hành lang "ưu tiên tăng trưởng" đầy quyền lực.

Sự thay đổi của Ấn Độ là một phần của xu hướng toàn cầu rộng lớn hơn. Trong bối cảnh Mỹ bị xem là đối tác kém tin cậy hơn và phương Tây đang rạn nứt, các quốc gia từ Canada đến Anh đang xem xét lại tầm quan trọng kinh tế của Trung Quốc. Tại Davos, Tổng thống Pháp Emmanuel Macron kêu gọi Trung Quốc đầu tư nhiều hơn vào châu Âu, trong khi những người khác nhận thấy rằng Bắc Kinh dường như dễ dự đoán hơn so với trước đây.

Nếu Ấn Độ thực sự nới lỏng các hạn chế đầu tư, một "lợi ích hòa bình" có thể sẽ đến. Nhiều công ty Trung Quốc, đặc biệt là trong lĩnh vực năng lượng mới, đang nhắm đến thị trường Ấn Độ. Các quỹ đầu tư do nhà nước hậu thuẫn cũng được cho là đang lên kế hoạch xin giấy phép hoạt động tại nước này.

Tuy nhiên, sự tan băng này rất mong manh. Một đợt bùng phát căng thẳng mới ở biên giới có thể ngay lập tức mang mùa đông trở lại. Hơn nữa, mối quan hệ về cơ bản vẫn mất cân bằng. Như Phó Thủ tướng Hà Lịch Trương đã tuyên bố tại Davos, Trung Quốc sẵn sàng trở thành "thị trường của thế giới". Hiện tại, Ấn Độ dường như sẵn sàng trở thành thị trường của Trung Quốc một lần nữa, nhưng sẽ không bao giờ cảm thấy thoải mái trong vai trò đó cho đến khi Bắc Kinh trở thành thị trường của Ấn Độ.