Arthur Hayes: Vì sao khủng hoảng đồng Yên có thể thúc đẩy đà tăng giá của Bitcoin

Arthur Hayes, đồng sáng lập BitMEX, nổi tiếng với những dự đoán thị trường táo bạo, và lý thuyết mới nhất của ông liên kết những rắc rối đang nảy sinh ở Nhật Bản với khả năng tăng giá của Bitcoin. Ông lập luận rằng đồng yên suy yếu và căng thẳng trên thị trường trái phiếu chính phủ Nhật Bản có thể buộc các nhà chức trách tài chính Hoa Kỳ phải can thiệp, cuối cùng bơm thanh khoản có lợi cho tiền điện tử.

Hayes đã trình bày kịch bản này trong một bài đăng trên blog, giải thích rằng sự kết hợp giữa đồng yên giảm giá và lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) tăng cao báo hiệu sự căng thẳng kinh tế đáng kể. Ông tin rằng sự bất ổn này cuối cùng sẽ buộc Bộ Tài chính và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ phải hành động, tạo ra hiệu ứng domino có thể giúp Bitcoin thoát khỏi xu hướng đi ngang hiện tại.

Vấn đề Nhật Bản: Đồng yên yếu và lợi suất trái phiếu tăng vọt

Nhật Bản đang đối mặt với áp lực kinh tế ngày càng tăng trên hai mặt trận. Đồng yên đang chịu áp lực bán mạnh, giảm giá mạnh so với đồng đô la. Đối với một quốc gia phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu năng lượng, đồng tiền yếu hơn sẽ trực tiếp dẫn đến chi phí cao hơn và giá cả tăng lên đối với người tiêu dùng.

Đồng thời, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản đang tăng lên, khiến việc vay tiền của chính phủ trở nên đắt đỏ hơn. Hayes lưu ý rằng khi đồng yên giảm giá trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản tăng, điều đó báo hiệu sự mất niềm tin của nhà đầu tư vào khả năng quản lý thâm hụt ngân sách và bảo vệ giá trị đồng tiền của chính phủ.

Tình hình càng trở nên trầm trọng hơn do Ngân hàng Nhật Bản, đơn vị nắm giữ trái phiếu chính phủ Nhật Bản lớn nhất, đang phải đối mặt với những khoản lỗ trên giấy tờ khổng lồ khi giá trái phiếu giảm. Điều này càng làm xói mòn niềm tin thị trường và gia tăng áp lực tài chính.

Sự can thiệp của Mỹ có thể thúc đẩy Bitcoin như thế nào?

Theo Hayes, các vấn đề về tiền tệ của Nhật Bản có thể lan sang thị trường toàn cầu, cụ thể là đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng cao. Với việc Hoa Kỳ đang gánh chịu mức thâm hụt ngân sách lớn nhất trong thời bình, việc chi phí vay mượn tăng vọt sẽ là một vấn đề nghiêm trọng.

Đây là lúc sự can thiệp của Mỹ phát huy tác dụng. Hayes dự đoán rằng để ngăn chặn một cuộc khủng hoảng lan rộng hơn, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ can thiệp để cung cấp thanh khoản. Điều này sẽ bao gồm việc mở rộng bảng cân đối kế toán của Fed và bơm thêm tiền vào hệ thống tài chính. Trong lịch sử, những đợt bơm thanh khoản như vậy thường làm tăng giá trị của các tài sản rủi ro hơn, bao gồm cả tiền điện tử.

Cốt lõi luận điểm lạc quan của Hayes về Bitcoin là lượng tiền mới đổ vào thị trường sẽ đẩy giá Bitcoin và các tài sản kỹ thuật số quan trọng khác lên cao hơn.

Kịch bản can thiệp từng bước của Hayes

Hayes đã phác thảo một cơ chế cụ thể về cách thức can thiệp này có thể diễn ra:

1. Tạo ra đô la: Cục Dự trữ Liên bang New York sẽ in thêm đô la Mỹ, tạo ra nguồn dự trữ ngân hàng mới.

2. Hoán đổi tiền tệ: Số đô la này sẽ được sử dụng để mua yên trên thị trường ngoại hối, dần dần củng cố đồng tiền Nhật Bản mà không gây ra cú sốc thị trường.

3. Mua trái phiếu: Số yên thu được sau đó sẽ được đầu tư vào trái phiếu chính phủ Nhật Bản, giúp giảm lợi suất.

Trong kịch bản này, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ gánh chịu rủi ro lãi suất từ ​​thị trường trái phiếu Nhật Bản để ổn định hệ thống tài chính toàn cầu.

Rủi ro toàn cầu và các kết quả tiềm năng của Bitcoin

Mặc dù lý thuyết của Hayes vạch ra một lộ trình rõ ràng dẫn đến giá Bitcoin tăng cao, ông cũng thừa nhận những rủi ro. Kết quả cuối cùng hoàn toàn phụ thuộc vào hành động của các nhà hoạch định chính sách.

• Kịch bản tăng giá: Nếu sự can thiệp xảy ra như Hayes dự đoán, việc bơm thanh khoản sẽ xác nhận một giai đoạn tăng giá mới cho thị trường tiền điện tử.

• Kịch bản xấu nhất: Nếu không có sự hỗ trợ nào, đồng yên có thể sụp đổ hoàn toàn. Điều này có thể gây ra một sự kiện giảm phát trên toàn thế giới, làm tổn hại đến các tài sản rủi ro như Bitcoin.

• Rủi ro biến động: Một sự can thiệp thiếu khéo léo hoặc quá mạnh tay có thể tạo ra những biến động cực đoan trong ngắn hạn trên thị trường.

Hayes cũng chỉ ra rằng ngay cả khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) bắt đầu cắt giảm lãi suất 1,75% vào tháng 9 năm 2024, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm thực tế đã tăng nhẹ, cho thấy áp lực lạm phát và nguồn cung vẫn còn dai dẳng. Một cuộc khủng hoảng bắt nguồn từ đồng yên có thể làm trầm trọng thêm tình hình này, trong khi đồng đô la mạnh hơn cũng sẽ gây tổn hại cho các công ty Mỹ bằng cách làm cho hàng xuất khẩu của họ trở nên đắt đỏ hơn. Ông cho rằng quyết định giữ nguyên lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản vào ngày 23 tháng 1 là một tín hiệu cho thấy các quan chức có thể đã tìm kiếm sự hỗ trợ từ Mỹ một cách bí mật.