Điểm nổi bật về triển vọng hoạt động kinh tế và giá cả (tháng 7 năm 2024)

Ngân hàng trung ương

Tóm tắt:

Nền kinh tế Nhật Bản đã phục hồi ở mức vừa phải, mặc dù một số điểm yếu đã được nhìn thấy một phần. Tỷ lệ tăng CPI theo năm (tất cả các mặt hàng trừ thực phẩm tươi sống) gần đây ở mức khoảng 2,5 phần trăm, vì giá dịch vụ tiếp tục tăng ở mức vừa phải. Kỳ vọng lạm phát đã tăng ở mức vừa phải.

Nền kinh tế Nhật Bản có khả năng sẽ tiếp tục tăng trưởng.

Nền kinh tế Nhật Bản có khả năng sẽ tiếp tục tăng trưởng với tốc độ cao hơn tốc độ tăng trưởng tiềm năng, trong khi các nền kinh tế nước ngoài tiếp tục tăng trưởng ở mức vừa phải, cũng như các điều kiện tài chính thuận lợi.

Lạm phát có thể sẽ ở mức khoảng 2 phần trăm kể từ năm tài chính 2025.

Tỷ lệ tăng CPI theo năm có khả năng sẽ vào khoảng 2,5 phần trăm trong năm tài chính 2024 và sau đó vào khoảng 2 phần trăm trong năm tài chính 2025 và 2026. Trong khi đó, lạm phát CPI cơ bản, không bao gồm các biến động tạm thời, dự kiến sẽ tăng dần và sau đó ở mức nhìn chung phù hợp với mục tiêu ổn định giá cả là 2 phần trăm.

Có nhiều bất ổn xung quanh hoạt động kinh tế và giá cả của Nhật Bản.

Vẫn còn nhiều bất ổn xung quanh hoạt động kinh tế và giá cả của Nhật Bản, bao gồm diễn biến trong hoạt động kinh tế và giá cả ở nước ngoài, diễn biến giá cả hàng hóa và hành vi định giá và tiền lương của các công ty trong nước. Ngoài ra, cần chú ý đúng mức đến diễn biến trên thị trường tài chính và ngoại hối cũng như tác động của chúng đến hoạt động kinh tế và giá cả của Nhật Bản.

Ngân hàng sẽ thực hiện chính sách tiền tệ với mục tiêu 2 phần trăm.

Về việc thực hiện chính sách tiền tệ, trong khi sẽ phụ thuộc vào diễn biến của hoạt động kinh tế và giá cả cũng như điều kiện tài chính trong tương lai, nếu triển vọng về hoạt động kinh tế và giá cả trở thành hiện thực, Ngân hàng sẽ tiếp tục tăng lãi suất chính sách và điều chỉnh mức độ nới lỏng tiền tệ.

Triển vọng hoạt động kinh tế và giá cả

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Thêm

Chia sẻ

Jackson Hole và PMI bước vào tầm ngắm

Kinh tế

Ngân hàng trung ương

Jackson Hole sẽ thử nghiệm các cược cắt giảm lãi suất quá ôn hòa của Fed

Sau cơn hoảng loạn vô cớ do báo cáo NFP yếu hơn dự kiến trong tháng 7, các nhà đầu tư đã bình tĩnh hơn, sau đó đánh giá lại quyết định cắt giảm lãi suất mạnh tay của Fed vì dữ liệu sắp tới cho thấy nền kinh tế Hoa Kỳ không tệ như lo ngại ban đầu.

Nói như vậy, từ việc dự đoán mức cắt giảm lãi suất lên tới 125 điểm cơ bản vào cuối năm vào đầu tuần trước, các nhà đầu tư chỉ nâng con đường ngụ ý của họ lên một chút. Hiện tại, họ đang kỳ vọng lãi suất sẽ được hạ xuống gần 100 điểm cơ bản, đây vẫn là một khoản cược quá ôn hòa vì nó có nghĩa là sẽ giảm ở mỗi quyết định còn lại cho năm 2024, bao gồm cả mức cắt giảm 50 điểm cơ bản.

Jackson Hole and PMIs Enter the Spotlight_1

Xác suất cắt giảm kép tại cuộc họp sắp tới vào tháng 9 hiện ở mức khoảng 25%, trong khi hành động như vậy gần như đã được định giá đầy đủ vào tháng 12. Với suy nghĩ đó, tuần tới, các nhà đầu tư sẽ hướng sự chú ý vào Hội nghị kinh tế Jackson Hole của Fed, sẽ được tổ chức vào ngày 22-24 tháng 8.

Chủ đề sẽ là "Đánh giá lại hiệu quả và việc truyền tải chính sách tiền tệ", cho thấy các nhà đầu tư có thể phải tiếp thu rất nhiều bình luận, không chỉ từ Chủ tịch Fed Powell và các đồng nghiệp của ông, mà còn từ các ngân hàng trung ương lớn khác.

Với lạm phát vẫn ở mức gần 3%, sẽ rất thú vị khi xem liệu Powell và các thành viên Fed khác có duy trì được sự tự tin về một quỹ đạo giảm trong áp lực giá hay không, và nếu có, họ đang lên kế hoạch tiến về phía trước như thế nào. Ngay cả khi Powell nhắc lại rằng cánh cửa cắt giảm vào tháng 9 vẫn mở, ông cũng khó có thể làm hài lòng những người mong đợi những gợi ý về việc cắt giảm lãi suất gấp đôi, điều này có nghĩa là lợi suất trái phiếu kho bạc và đồng đô la Mỹ vẫn có thể tăng nhẹ.

Các nhà giao dịch cổ phiếu có thể háo hức hơn khi nghe Powell nói về nền kinh tế Hoa Kỳ, đặc biệt là sau cuộc khủng hoảng mới nhất. Việc trấn an thêm rằng rủi ro suy thoái không tăng cao có thể cho phép Phố Wall tiến xa hơn về phía bắc, ngay cả khi kỳ vọng về chi phí vay rất thấp bị thu hẹp lại.

Biên bản cuộc họp mới nhất dự kiến sẽ được công bố vào thứ Tư, nhưng các nhà đầu tư có thể thích chú ý hơn đến hội nghị chuyên đề Jackson Hole để biết thêm thông tin và tín hiệu cập nhật. PMI sơ bộ của SP Global cho tháng 8 vào thứ Năm cũng có thể thu hút sự chú ý vì các nhà đầu tư vẫn háo hức muốn biết nền kinh tế lớn nhất thế giới đang hoạt động như thế nào.

PMI cũng nằm trong trang đầu của chương trình nghị sự của các nhà đầu tư

Chỉ số PMI toàn cầu SP sơ bộ từ Khu vực đồng tiền chung châu Âu và Vương quốc Anh cũng dự kiến được công bố vào ngày hôm đó.

Jackson Hole and PMIs Enter the Spotlight_2

Để bắt đầu triển khai dự án tại Khu vực đồng tiền chung châu Âu, tại cuộc họp mới nhất, ECB đã quyết định giữ nguyên lãi suất và mặc dù Chủ tịch Lagarde không cam kết sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 9, bà vẫn tỏ ra bi quan về triển vọng tăng trưởng của Khu vực đồng tiền chung châu Âu.

Điều này cho phép các nhà đầu tư định giá gần như đầy đủ mức giảm 25 điểm cơ bản khác vào tháng 9 và một loạt các PMI bi quan có thể xác nhận quan điểm đó. Tuy nhiên, những người tham gia thị trường cũng có thể đào sâu vào biên bản của quyết định mới nhất, dự kiến công bố cùng ngày, để tìm gợi ý về cách các nhà hoạch định chính sách đang lên kế hoạch tiến lên.

Tại Anh, Ngân hàng Anh đã hạ lãi suất vào ngày 1 tháng 8 nhưng ra tín hiệu sẽ "thận trọng" khi cắt giảm thêm lần nữa. Dữ liệu tuần này cho thấy tỷ lệ thất nghiệp giảm từ 4,4% xuống 4,2% và lạm phát toàn phần đã phục hồi phần nào lên 2,2% so với cùng kỳ năm trước từ 2,0%, mặc dù lãi suất cơ bản giảm từ 3,5% xuống 3,3%.

Dữ liệu đã chứng thực quan điểm của BoE, nhưng vẫn có khoảng 30% khả năng các nhà hoạch định chính sách sẽ lựa chọn cắt giảm liên tiếp vào ngày 19 tháng 9. Để khả năng đó tăng cao hơn, PMI có thể cần chỉ ra sự suy giảm đáng kể trong hoạt động kinh doanh.

Liệu dữ liệu CPI có ngăn chặn được sự phục hồi của đồng loonie không?

Số liệu CPI của Canada dự kiến sẽ được công bố vào thứ Ba và doanh số bán lẻ của quốc gia vào thứ Sáu. BoC đã cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại mỗi quyết định gần đây nhất, mở ra cánh cửa cho nhiều hành động hơn trong tương lai.

Các nhà đầu tư tin rằng Ngân hàng sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất trong mỗi quyết định còn lại của năm và tốc độ lạm phát chậm lại hơn nữa có thể củng cố quan điểm đó, qua đó gây sức ép lên đồng loonie tại thời điểm công bố. Jackson Hole and PMIs Enter the Spotlight_3

Jackson Hole and PMIs Enter the Spotlight_3

Tuy nhiên, hiện tại, đồng tiền liên quan đến dầu mỏ dường như chủ yếu được thúc đẩy bởi sự phục hồi của giá dầu, là kết quả của mối lo ngại về nguồn cung do căng thẳng gia tăng ở Trung Đông, cũng như sự giảm bớt lo ngại về nhu cầu khi nỗi sợ suy thoái lắng xuống. Do đó, với việc BoC đã định giá một con đường ôn hòa, thì việc lạm phát chậm lại thêm nữa khó có thể thay đổi nhiều triển vọng hiện tại.

Lạm phát CPI của Nhật Bản cũng đang trên đà tăng

Cuối cùng, trong phiên giao dịch châu Á vào thứ sáu, Nhật Bản công bố số liệu CPI toàn quốc của riêng mình cho tháng 7 và theo số liệu của Tokyo trong tháng này, lạm phát tiêu đề đã chậm lại nhưng giá cả cơ bản vẫn tiếp tục tăng tốc. Nếu điều này được phản ánh trên số liệu quốc gia, thì khả năng BoJ tăng lãi suất thêm một lần nữa vào cuối năm có thể tăng lên.

Jackson Hole and PMIs Enter the Spotlight_4

Tuy nhiên, ngay cả khi điều này chuyển thành đồng yên mạnh hơn, thì sự giảm bớt mới nhất trong nhu cầu của các nhà đầu tư khó có thể cho phép đồng tiền này tăng giá tương tự như vài tuần qua. Lãi suất ở Nhật Bản vẫn rất thấp so với các ngân hàng trung ương lớn khác, cho phép một số bên tham gia thị trường tái sử dụng đồng yên làm tiền tệ tài trợ trong khi tăng mức độ rủi ro của họ.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Doanh số bán Franc Thụy Sĩ từ SNB, Lợi suất của Bảng Anh, điềm báo tốt cho GBP/CHF

Warren Takunda

Kinh tế

Đồng franc Thụy Sĩ đã tăng trở lại gần mức cao nhất của tháng 1 so với hầu hết các loại tiền tệ chính vào đầu tháng 8 và dữ liệu tiền gửi được công bố vào thứ Hai cho thấy điều này đã khiến ngân hàng trung ương phải can thiệp bằng cách bán mới đồng tiền này và mua vào một lượng lớn tiền tệ nước ngoài để chống lại động thái này.

Các chiến lược gia của BofA Global Research cho biết vào thứ Tư: "Dữ liệu cho thấy mức tăng tiền gửi trực tiếp lớn thứ hai kể từ tháng 4 (do căng thẳng ở Trung Đông gia tăng) và là mức tăng lớn thứ tư kể từ năm 2023. Điều này rất quan trọng và minh họa cho mối quan ngại của SNB về tác động chung đến lạm phát và điều kiện tài chính".

Việc tiền gửi không kỳ hạn tăng từ 453,9 tỷ CHF lên 463,1 tỷ CHF khẳng định rằng hoạt động mua ngoại tệ gần đây là đáng kể và lớn hơn nhiều so với quý đầu tiên khi đồng tiền Thụy Sĩ tự suy yếu, và dữ liệu cho thấy SNB chỉ bán ra khoảng 281 triệu Franc.

Swiss Franc Sales from SNB, Sterling’s Yield, Bode Well for GBP/CHF_1

Phía trên: GBP/CHF được hiển thị theo từng ngày cùng với USD/CHF và EUR/CHF.

Thụy Sĩ đã quay lại việc bán Franc và mua ngoại tệ kể từ tháng 12 khi ngân hàng trung ương chấm dứt gần mười tám tháng can thiệp trước đó bằng cách mua Franc với số lượng lớn để củng cố đồng tiền của mình và ngăn chặn áp lực lạm phát nhập khẩu.

Lạm phát kể từ đó đã giảm xuống mức thấp nhất là 1% và được dự báo sẽ tiếp tục ở mức dưới 1,4% trong tương lai gần, thúc đẩy SNB cắt giảm lãi suất vào tháng 3 và tháng 6, đồng thời tìm cách làm suy yếu đồng tiền. Giao dịch tiền tệ là một phần đã được thiết lập tốt trong bộ công cụ chính sách tiền tệ ở Thụy Sĩ.

“Khuynh hướng định hướng của chúng tôi là hướng đến sự yếu kém mới so với một số thương vong chính của đợt siết chặt vị thế gần đây: CHF thấp hơn so với AUD, GBP,” các chiến lược gia của BofA Global Research cho biết. “Một vị thế phòng thủ hơn một chút đối với CHF yếu hơn là giao dịch tăng cao hơn ở EUR/CHF và USD/CHF.”

Quan điểm ngoại hối hiện tại của SNB có khả năng tăng giá đối với cặp GBP/CHF và Bảng Anh, đây là một trong năm thành phần hàng đầu của tỷ giá hối đoái Thụy Sĩ theo trọng số thương mại và cũng là một trong bốn tài sản nắm giữ hàng đầu trong danh mục tài sản dự trữ chính thức của Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ, một trong những danh mục lớn nhất thế giới.

Đồng bảng Anh cũng có thể hưởng lợi từ mức lợi suất tương đối cao so với đồng Franc và các loại tiền tệ G10 thanh khoản khác, cũng như nỗ lực liên tục của Ngân hàng Anh nhằm hạ thấp lạm phát ở Anh. BoE dự kiến lạm phát sẽ tăng trở lại vào cuối năm, lên khoảng 2,75%, do đó có thể hoan nghênh một loại tiền tệ mạnh hơn.

GBP/CHF đã là một trong hai cặp tiền có hiệu suất tốt nhất đối với Bảng Anh trong tuần tính đến thứ Sáu nhưng dự báo của BofA Global Research cho thấy rằng cặp tiền này có khả năng tăng thêm nữa, lên 1,20 vào cuối năm. Trong khi đó, EUR/CHF được dự đoán sẽ tăng trở lại lên 0,9968 và USD/CHF được dự đoán sẽ phục hồi lên 0,89.

Swiss Franc Sales from SNB, Sterling’s Yield, Bode Well for GBP/CHF_2

Phía trên: GBP/CHF được hiển thị theo từng tuần cùng với USD/CHF và EUR/CHF.

Nguồn: Poundsterlinglive

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Cliff Notes: Thị trường lao động quan trọng đối với triển vọng trung hạn

Westpac

Kinh tế

Tại Úc, tuần này bắt đầu với một chút tích cực hơn đối với người tiêu dùng, với Chỉ số Tâm lý Người tiêu dùng Westpac-MI của chúng tôi cho thấy mức tăng 2,8% lên 85,0 vào tháng 8. Hỗ trợ chính là sự cải thiện đáng kể trong quan điểm và kỳ vọng của các hộ gia đình về tài chính của họ, có thể liên quan đến việc cắt giảm thuế trong năm tài chính mới. Các chỉ số phụ theo dõi 'tài chính gia đình so với một năm trước' và 'tài chính gia đình trong 12 tháng tới' lần lượt tăng 11,7% và 5,1%.

Tuy nhiên, những khoản lợi nhuận này xuất phát từ một cơ sở cực kỳ yếu và xét đến các cuộc khảo sát trước đó chỉ ra rằng người tiêu dùng muốn xây dựng lại quỹ tiết kiệm sau khi được cắt giảm thuế, nên có thể hiểu được tại sao chúng ta vẫn chưa thấy sự cải thiện đáng kể nào trong việc chi tiêu bằng thẻ hoặc ý định "mua một mặt hàng lớn".

Thật tích cực khi thấy người tiêu dùng vẫn tương đối không lo lắng về triển vọng việc làm – một viễn cảnh chắc chắn được hỗ trợ bởi dữ liệu thị trường lao động của tháng 7. Tăng trưởng việc làm mạnh hơn nhiều so với dự kiến, với gần 60.000 việc làm được tạo ra vào tháng 7 sau một loạt các mức tăng vững chắc trong những tháng gần đây. Tuy nhiên, điều bất ngờ chính là về nguồn cung lao động, bằng chứng là sự gia tăng trong lực lượng lao động tham gia lên mức cao nhất trong chu kỳ là 67,1%, mức cao nhất trong hơn một thế kỷ. Thật ấn tượng khi thấy các doanh nghiệp hấp thụ một phần lớn như vậy của sự tăng trưởng này thông qua việc làm; nhưng cuối cùng, sự gia tăng trong nguồn cung lao động đã đủ để thấy tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,2%, dần dần làm tăng thêm sự trì trệ.

Các điều kiện từ góc độ thu nhập cũng vẫn mang tính xây dựng. Chỉ số giá lương tăng 0,8% (4,1% năm) trong quý 2. Bao gồm rủi ro lạm phát, tăng trưởng tiền lương danh nghĩa đã trải qua sự điều chỉnh đáng kể trên cơ sở hàng năm sáu tháng, từ 4,7% năm vào tháng 12 xuống 3,4% năm vào tháng 6 khi thị trường lao động chuyển sang trạng thái cân bằng. Mặc dù lạm phát hàng năm chậm hơn tốc độ tăng trưởng tiền lương, người tiêu dùng đang dần bắt đầu cảm thấy áp lực về chi phí sinh hoạt mà họ đang trải qua đã giảm bớt. Theo thời gian, điều này sẽ hỗ trợ cải thiện hơn nữa kỳ vọng và chi tiêu tài chính gia đình.

Như Nhà kinh tế trưởng của Westpac Luci Ellis và Nhà kinh tế cấp cao Pat Bustamante đã lưu ý vào đầu tuần này, một trong những yếu tố khó hiểu hơn trong dự báo đã sửa đổi của RBA là khẳng định rằng tổng cung thấp hơn so với suy nghĩ trước đây. Như trên, bản cập nhật lực lượng lao động tuần này thay vào đó đã nhấn mạnh sức mạnh liên tục trong cung lao động. Trong bài luận hôm nay, Nhà kinh tế trưởng Luci Ellis giải thích thêm về những gì dữ liệu mới nhất ngụ ý đối với quan điểm của RBA về năng suất và hoạt động.

Điểm dừng chân đầu tiên ngoài khơi tuần này là New Zealand. Tại đó, RBNZ đã gây bất ngờ cho thị trường khi cắt giảm lãi suất tiền mặt 25 điểm cơ bản xuống còn 5,25%. Theo chi tiết của Westpac NZ Economics, RBNZ cũng đã hạ đáng kể đường OCR, ngụ ý rằng một đợt cắt giảm khác sẽ diễn ra tại Đánh giá chính sách tiền tệ vào tháng 10 và tổng cộng 75 điểm cơ bản sẽ được thực hiện vào cuối năm 2024. Hồ sơ cập nhật của RBNZ cũng cho thấy RBNZ vẫn đặt mục tiêu đạt mức OCR trung lập vào khoảng 3% vào năm 2027, nhưng hiện tại nhanh hơn. Đảm bảo quan điểm đã sửa đổi về lãi suất, dự báo tăng trưởng kinh tế trong ngắn hạn của RBNZ đã được điều chỉnh giảm đáng kể. Khoảng cách sản lượng rộng hơn và thị trường lao động nới lỏng hơn tạo nên sự tự tin rằng lạm phát cuối cùng sẽ giảm trở lại mức trung bình 2% năm của phạm vi mục tiêu, mặc dù hiện tại điều này không được mong đợi cho đến quý 2 năm 2026.

Trong khi đó, luồng dữ liệu của Hoa Kỳ tiếp tục chỉ ra một nền kinh tế Goldilocks: lạm phát lành tính kết hợp với tăng trưởng hoạt động mạnh mẽ. Giá tiêu dùng tăng 0,2% vào tháng 7, chứng kiến lạm phát hàng năm giảm xuống còn 2,9% năm và 3,2% năm tương ứng đối với lạm phát tiêu đề và lạm phát cốt lõi. Thực phẩm xa nhà và dịch vụ trừ nơi trú ẩn đều lành tính, báo hiệu áp lực tiền lương không phải là mối quan tâm và xung lực cầu tùy ý là khiêm tốn. Trong khi đó, giá hàng hóa cốt lõi thể hiện sự yếu kém trên diện rộng và dai dẳng. Trong khi nơi trú ẩn bất ngờ tăng giá vào tháng 7, với thị trường lao động hạ nhiệt và các hộ gia đình bị hạn chế về tài chính, thì đà tăng này rất khó có thể kéo dài; thực tế, các biện pháp theo thời gian thực của BLS về tiền thuê nhà chỉ ra kết quả bằng phẳng hoặc tiêu cực so với tốc độ hàng năm gần 5% của nơi trú ẩn vào tháng 7. Đầu tuần, PPI cũng mang tính xây dựng cho triển vọng lạm phát, tăng 2,2% năm vào tháng 7, thấp hơn kỳ vọng.

Doanh số bán lẻ sau đó cho thấy sức mạnh vào tháng 7, tăng 1,0% nhờ sự phục hồi mạnh mẽ của ô tô (doanh số trừ ô tô tăng +0,4% và nhóm kiểm soát hẹp hơn +0,3%). Trong năm tính đến nay, mức tăng danh nghĩa nhìn chung là khiêm tốn, nhóm kiểm soát đạt mức tăng trung bình hàng tháng là 0,3%, nhưng đó là kết quả phù hợp với mức tăng trưởng tiêu dùng thực tế thấp hơn xu hướng một chút, không phải suy thoái. Trong số các dữ liệu khác của Hoa Kỳ được công bố trong tuần này, các cuộc khảo sát sản xuất của Fed khu vực là yếu, nhưng các tuyên bố ban đầu tiếp tục chỉ ra sự vắng mặt của việc bắn phá trên toàn nền kinh tế.

Bên kia Đại Tây Dương, dữ liệu của Vương quốc Anh đã biện minh cho việc Ngân hàng Anh tiếp tục nới lỏng chính sách của họ, mặc dù vẫn tin tưởng vào sự phục hồi của tăng trưởng kinh tế. Bản in CPI tháng 7 gây bất ngờ theo hướng giảm, giá giảm 0,2% theo tháng. Hiệu ứng cơ sở chứng kiến lạm phát tiêu đề hàng năm tăng nhẹ từ 2,0% theo năm lên 2,2% theo năm, nhưng lạm phát cốt lõi hàng năm đã chậm lại từ 3,5% xuống 3,3%. Độ rộng của lạm phát cũng tiếp tục thu hẹp, với chỉ 54% giỏ hàng hiện đang tăng vượt mục tiêu lạm phát hàng năm của BoE là 2,0%, giảm so với mức 86% vào thời điểm này năm ngoái. Rất hữu ích cho đánh giá rủi ro và thông điệp của BoE, lạm phát dịch vụ hàng năm đã thấp hơn nhiều so với kỳ vọng vào tháng 7, giảm tốc từ 5,7% xuống 5,2% (đồng thuận 5,5% theo năm). Đầu tuần, tiền lương không bao gồm tiền thưởng cũng đã giảm xuống 5,4% theo năm vào tháng 6 từ 5,7% vào tháng 5, giúp BoE tự tin hơn để tiếp tục chu kỳ cắt giảm của họ.

Giống như ở Hoa Kỳ, dữ liệu hoạt động của Vương quốc Anh vẫn mang tính xây dựng, tăng trưởng GDP đạt như dự kiến trong quý 2, ở mức 0,6% (0,9% năm). Tuy nhiên, chi tiết này làm nổi bật mức độ rủi ro giảm lớn hơn, với tiêu dùng tư nhân và đầu tư kinh doanh đều yếu. Tiêu dùng chỉ tăng 0,2%, bằng một nửa mức tăng 0,4% của quý 1 và kỳ vọng đồng thuận của quý 2 là 0,5%. Trong khi đó, đầu tư giảm 0,1% thay vì tăng 0,4% như dự kiến. Chi tiêu của chính phủ bù đắp, tăng 1,4% trong quý 2.

Cuối cùng chuyển sang châu Á. GDP của Nhật Bản bất ngờ tăng trong quý 2, mức tăng 0,8% bù đắp cho mức giảm 0,6% của quý 1. Tiêu dùng tư nhân là động lực chính hỗ trợ tăng trưởng trong quý, tăng 1,0%. Đầu tư kinh doanh cũng mạnh mẽ tương tự, tăng 0,9%. Ngược lại, dữ liệu một phần của Trung Quốc lại gây thất vọng vào tháng 7. Ở mức 5,9% ytd và 3,5% ytd, tăng trưởng sản xuất công nghiệp và bán lẻ không có tiến triển so với tháng 6.

Và đầu tư tài sản cố định tiếp tục suy yếu, tăng trưởng tính đến nay giảm tốc từ 3,9% xuống còn 3,6%, do sự thu hẹp đầu tư bất động sản tăng tốc, từ -9,9% ytd xuống -10,2% ytd, và động lực trong các phân ngành mạnh về sản xuất công nghệ cao và tiện ích đã giảm bớt. Thêm vào sự bi quan cho triển vọng về nhà ở và tiêu dùng, giá nhà mới và nhà hiện hữu đã giảm thêm 0,7% và 0,8% vào tháng 7. Rõ ràng là cần có thêm sự hỗ trợ chính sách vào cuối năm; để thúc đẩy tâm lý, các bước tiếp theo của chính quyền phải có cách tiếp cận tích cực hơn và phải ngay lập tức đối với người tiêu dùng và lĩnh vực bất động sản.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Bài học thứ năm: Vết cắt sâu đến mức nào?

Cohen

Kinh tế

Ngân hàng trung ương

Các nhà lãnh đạo ngân hàng trung ương tụ họp tại Jackson Hole trong kỳ nghỉ thường niên, đảng Dân chủ Hoa Kỳ chọn ứng cử viên tổng thống và thị trường năng lượng biến động mạnh do căng thẳng Trung Đông và Nga-Ukraine, trong khi chỉ số PMI toàn cầu sắp được công bố.

Sau đây là hướng dẫn về thị trường tài chính trong tuần tới từ Ira Iosebashvili và Lewis Krauskopf ở New York, Naomi Rovnick và Nina Chestney ở London, và Kevin Buckland ở Tokyo.

1/ Lỗ Jackson

Các ngân hàng trung ương từ khắp nơi trên thế giới tụ họp tại Jackson Hole, Wyoming, từ thứ năm cho hội nghị thường niên của Fed để vạch ra con đường phía trước cho chính sách tiền tệ. Trọng tâm năm nay là thị trường lao động - một sự thay đổi khỏi chủ đề lạm phát của năm ngoái.

Chủ tịch Fed Hoa Kỳ Jerome Powell có cơ hội tinh chỉnh thông điệp của mình trước cuộc họp chính sách tiền tệ vào tháng 9. Hầu hết những người tham gia thị trường tin rằng Fed sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng tới, sau nhiều tháng giữ nguyên lãi suất ở mức cao để kiềm chế lạm phát.

Ngân hàng trung ương hàng đầu thế giới sẽ mở rộng quy mô đến mức nào và sẽ cắt giảm sâu đến mức nào vẫn là câu hỏi chưa có lời giải: một loạt dữ liệu kinh tế đáng báo động gần đây - bao gồm cả số liệu thất nghiệp - đã thúc đẩy các nhà đầu tư tăng cường đặt cược vào đợt cắt giảm 50 điểm cơ bản vào tháng 9.

2/ Hình ảnh hỗn hợp

Triển vọng tăng trưởng toàn cầu là một phần khác của câu đố. Thị trường đang sốt ruột và vật lộn để đánh giá triển vọng kinh tế khi hoạt động kinh doanh chậm lại nhưng lạm phát vẫn ở mức cao hơn mục tiêu của các ngân hàng trung ương.

Chỉ số nhà quản lý mua hàng cung cấp một bức ảnh chụp nhanh theo thời gian thực về hoạt động kinh tế và - với hầu hết các chỉ số được công bố vào thứ năm - sẽ cung cấp bộ manh mối tiếp theo. PMI của tháng 7 cho thấy sự suy thoái kinh tế kết hợp với lạm phát dai dẳng, cho thấy lý do tại sao các ngân hàng trung ương đang gặp khó khăn.

Hoạt động sản xuất của Hoa Kỳ suy yếu và số liệu của Đức đáng ngạc nhiên là ảm đạm, cho thấy cường quốc kinh tế của Châu Âu đang suy thoái. Nhưng giá đầu vào của các nhà sản xuất ở các nền kinh tế tiên tiến đạt mức cao nhất trong 18 tháng.

Lạm phát sẽ quyết định tốc độ và mức độ cắt giảm lãi suất trong tương lai. Việc lặp lại xu hướng PMI ảm đạm của tháng 7 có thể có nghĩa là nới lỏng tiền tệ diễn ra chậm hơn so với mong muốn của thị trường.

3/ Bực tức vì giá cả

Việc Ngân hàng Nhật Bản đột ngột chuyển hướng từ chính sách ôn hòa sang chính sách cực kỳ cứng rắn đã khiến các nhà lập pháp chú ý, sau khi bất ngờ tăng lãi suất vào cuối tháng 7 với những gợi ý về nhiều động thái sắp tới.

Một kết quả bất ngờ là sự sụt giảm mạnh nhất của cổ phiếu Nhật Bản kể từ Ngày Thứ Hai Đen tối khét tiếng năm 1987, trong bối cảnh đồng yên tăng giá bất ổn so với đồng đô la.

Các chính trị gia chuẩn bị chất vấn Thống đốc BOJ Kazuo Ueda và các đồng nghiệp của ông vào ngày 23 tháng 8 nên nhớ rằng một số nhân vật cấp cao nhất của họ đã dựa vào ngân hàng trung ương để giúp đảo ngược tình trạng yếu kém đặc biệt của đồng yên trước động thái này.

Các chỉ số kinh tế vĩ mô gần đây ít nhất cũng đứng về phía BOJ, cho thấy sự phục hồi tăng trưởng mạnh hơn dự kiến trong bối cảnh tiêu dùng phục hồi.

Một thử thách lớn hơn có thể diễn ra vào ngày diễn ra phiên họp đặc biệt của quốc hội, với việc công bố số liệu giá tiêu dùng mới nhất.

4/ Dân chủ đang được trưng bày

Cuộc đua tổng thống Hoa Kỳ lại nóng lên khi đảng Dân chủ muốn tạo động lực mới cho ứng cử viên Phó Tổng thống Kamala Harris tại đại hội đảng ở Chicago.

Kể từ khi tham gia cuộc đua muộn sau khi Tổng thống Joe Biden từ chức, Harris đã khích lệ đảng Dân chủ và xóa bỏ vị trí dẫn đầu của ứng cử viên đảng Cộng hòa Donald Trump trong một số cuộc thăm dò dư luận, đồng thời dẫn trước Trump trên một số thị trường cá cược trước cuộc bỏ phiếu ngày 5 tháng 11.

Đại hội kéo dài bốn ngày sẽ bắt đầu vào thứ Hai với một loạt các đảng viên Dân chủ cấp cao dự kiến sẽ có bài phát biểu nhằm tập hợp sự ủng hộ cho Harris.

Cuộc đua rất gay cấn và các nhà đầu tư đang hy vọng tìm hiểu thêm về lập trường chính sách của bà.

Harris đã nỗ lực nhấn mạnh rằng bà sẽ không bao giờ can thiệp vào sự độc lập của Fed - một quan điểm trái ngược hẳn với ứng cử viên đảng Cộng hòa và cựu tổng thống, người cho rằng tổng thống nên có tiếng nói trong các quyết định của Fed.

5/ Căng thẳng

Sự hội tụ của các yếu tố rủi ro đã đẩy và kéo thị trường năng lượng toàn cầu trong những ngày gần đây, và có rất ít dấu hiệu cho thấy điều đó sẽ giảm bớt. Mối lo ngại rằng xung đột đang lan rộng ở Trung Đông và đe dọa nguồn cung từ khu vực này đã đẩy giá dầu thô quốc tế lên trên 80 đô la một thùng.

Đồng thời, lo ngại về nhu cầu mạnh mẽ, đặc biệt là ở Trung Quốc, đang phần nào hạn chế mức tăng của giá dầu.

Trong khi đó, giá khí đốt bán buôn tại châu Âu vẫn không ổn định, với lo ngại về sự gián đoạn nguồn cung cấp khí đốt của Nga trên tuyến đường vận chuyển qua Ukraine làm gia tăng mối lo ngại ở Trung Đông.

Thị trường lo ngại rằng giao tranh dữ dội gần thị trấn Sudzha của Nga, nơi khí đốt của Nga chảy vào Ukraine, có thể khiến hoạt động vận chuyển khí đốt qua quốc gia bị chiến tranh tàn phá này đột ngột dừng lại trước khi thỏa thuận kéo dài 5 năm với Gazprom của Nga hết hạn. Take Five: How Deep a Cut?_5

Nguồn: Reuters

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Tín hiệu kinh tế quý 3 được tìm kiếm từ dữ liệu PMI nhanh sau khi GDP Nhật Bản cho thấy sự phục hồi

S&P toàn cầu Inc.

Kinh tế

Giải thích dữ liệu

Sự trở lại của tăng trưởng

Nền kinh tế Nhật Bản đã có một quý thứ hai mạnh mẽ, theo dữ liệu chính thức, xác nhận dữ liệu khảo sát mạnh mẽ gần đây. Tổng sản phẩm quốc nội tăng 0,8% trong ba tháng tính đến tháng 6, theo ước tính ban đầu từ Văn phòng Nội các. Sự mở rộng này là tin đáng mừng sau khi dữ liệu chính thức cho thấy GDP giảm 0,6% trong quý đầu tiên.

Sự cải thiện trong quý 2 đã được báo trước bởi cuộc khảo sát PMI của ngân hàng au Jibun, do SP Global biên soạn, báo hiệu sản lượng tăng trong năm tháng tính đến tháng 5. Mặc dù chỉ số tiêu đề của cuộc khảo sát bao gồm sản lượng hàng hóa và dịch vụ không cho thấy thay đổi nào trong tháng 6, nhưng mức đọc trung bình trong quý 2 là 51,5 so với mức trung bình dài hạn của cuộc khảo sát là 49,2. Bất kỳ chỉ số nào trên 50 đều báo hiệu sự mở rộng sản lượng.

Đáng mừng là chỉ số này đã phục hồi từ mức 49,7 vào tháng 6 lên mức 52,5 vào tháng 7, cho thấy nền kinh tế Nhật Bản có khởi đầu vững chắc trong quý thứ ba.

Gió ngược đang tụ lại

Liệu sự cải thiện gần đây về tăng trưởng này có thể duy trì trong những tháng tới hay không vẫn chưa chắc chắn. Mặc dù có những dấu hiệu tích cực từ sự phục hồi của đơn đặt hàng mới trong cuộc khảo sát PMI tháng 7, với tăng trưởng việc làm và sự lạc quan về kinh doanh trong tương lai cũng đều tăng cao, nền kinh tế Nhật Bản chắc chắn phải đối mặt với những thách thức trong ngắn hạn.

Đầu tiên, sự biến động của thị trường tài chính đã tăng đột biến ở Nhật Bản trong những tuần gần đây, làm gia tăng sự bất ổn trong số các nhà đầu tư, người đi vay và người tiết kiệm.

Thứ hai, sự bất ổn chính trị đã nảy sinh sau thông báo bất ngờ rằng Thủ tướng Kushida sẽ không tái tranh cử.

Thứ ba, sự chậm lại trong thương mại toàn cầu đã ảnh hưởng đến nền kinh tế sản xuất theo định hướng công khai của Nhật Bản, góp phần vào mức giảm hàng tháng thứ 29 liên tiếp trong xuất khẩu hàng hóa và khiến nền kinh tế phải phụ thuộc vào lĩnh vực dịch vụ để duy trì tăng trưởng.

Thứ tư, sự sụt giảm trong xuất khẩu hàng hóa diễn ra mặc dù đồng yên có giá trị thấp kỷ lục, điều này đã đẩy chi phí nhập khẩu lên cao. Ở mức 2,8%, lạm phát do đó vẫn ở mức cao theo tiêu chuẩn lịch sử của Nhật Bản.

Những chi phí cao hơn và những khó khăn về tiền tệ đã thúc đẩy Ngân hàng Nhật Bản thắt chặt chính sách tiền tệ, tăng lãi suất vào tháng 8 lên mức cao nhất sau cuộc khủng hoảng tài chính là "khoảng 0,25%". Đợt tăng này diễn ra sau khi các nhà hoạch định chính sách chấm dứt chế độ lãi suất âm của Nhật Bản vào tháng 3.

Lãi suất cao hơn thường được thiết kế để hỗ trợ đồng tiền và làm giảm nhu cầu trong nước, từ đó sẽ tác động thêm vào xuất khẩu và chi tiêu trong nước.

Nhật Bản sẽ ứng phó như thế nào trước những cơn gió ngược này sẽ được tiết lộ qua dữ liệu PMI nhanh, được công bố vào ngày 22 tháng 8. PMI nhanh sẽ được chú ý đặc biệt để có thông tin chi tiết về hiệu suất của ngành sản xuất (đặc biệt là bao gồm xuất khẩu) cũng như các manh mối về khả năng phục hồi của chi tiêu của người tiêu dùng, và đặc biệt là của khách du lịch nước ngoài, điều đã giúp củng cố nền kinh tế Nhật Bản trong bối cảnh đồng yên yếu. Cuối cùng, dữ liệu giá cả cũng sẽ được đánh giá kỹ lưỡng về xu hướng lạm phát trong tương lai.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Nền kinh tế toàn cầu sẽ mở rộng với tốc độ thấp hơn một chút vào năm 2025

Ban Hội nghị

Giải thích dữ liệu

Kinh tế

Hoạt động của Hoa Kỳ mát mẻ hơn trong thời gian ngắn

Hoạt động kinh tế của Hoa Kỳ đang chuẩn bị chậm lại, nhưng suy thoái vẫn không có khả năng xảy ra. GDP thực tế của Hoa Kỳ đã tăng trưởng ở mức 2,8% theo quý trong quý 2 năm 2024, nhưng chúng tôi tiếp tục dự đoán sẽ chậm lại đáng kể trong nửa cuối năm nay. Người tiêu dùng đang mất đà và thị trường lao động đã chuyển dịch từ những ngày hậu đại dịch đầy phấn khích với việc tuyển dụng quá mức. Bất chấp sự yếu kém được dự đoán trong hoạt động kinh tế, chúng tôi không dự đoán suy thoái và tốc độ tăng trưởng hàng năm năm 2024 có thể sẽ là 2,4% lành mạnh do mức tăng trưởng GDP quý 2 tốt hơn dự kiến. Triển vọng tăng trưởng sẽ cải thiện vào năm 2025 khi lạm phát hội tụ ở mức 2% và Fed cắt giảm lãi suất, mà chúng tôi cho rằng sẽ bắt đầu sớm nhất là vào tháng 9 năm 2024.

Triển vọng kinh tế Châu Á mềm mỏng hơn

Triển vọng cho các nền kinh tế châu Á trở nên yếu hơn do dự báo tăng trưởng GDP thực tế ở Ấn Độ, Hàn Quốc và Indonesia bị hạ cấp. Dự báo cho Trung Quốc và Nhật Bản vẫn không thay đổi mặc dù vẫn còn những thách thức kinh tế.

Tăng trưởng GDP thực tế tại Trung Quốc chậm lại trong quý 2 năm 2024 do nhu cầu trong nước yếu và lĩnh vực bất động sản trì trệ. Tuy nhiên, tại cuộc họp Hội nghị toàn thể lần thứ ba vừa kết thúc, chính phủ đã ra tín hiệu rằng họ sẽ tăng cường hỗ trợ tài khóa và nới lỏng tiền tệ. Với mức tăng trưởng chung là 5,0% trong nửa đầu năm và với kỳ vọng của chúng tôi về việc chính phủ sẽ tăng cường hỗ trợ trong nửa cuối năm, chúng tôi duy trì dự báo tăng trưởng năm 2024 ở mức 5,0%. Chúng tôi kỳ vọng các biện pháp kích thích tài khóa sẽ tiếp tục (với lợi nhuận giảm dần) vào năm tới, nhưng tiêu dùng trong nước yếu sẽ tiếp tục gây áp lực lên nền kinh tế. Do đó, chúng tôi duy trì dự báo GDP thực tế năm 2025 là 4,5%.

Trong khi Ấn Độ vẫn tiếp tục là điểm sáng trong nền kinh tế toàn cầu, chúng tôi hạ nhẹ dự báo của mình cho năm 2024 và 2025. Trong khi Thủ tướng Modi tái đắc cử vào đầu năm nay, quyền kiểm soát quốc hội của đảng ông đã bị xói mòn. Đảng BJP của Modi hiện phải làm việc với các đồng minh chính trị để thúc đẩy các ngân sách và cải cách mới, điều này có khả năng sẽ hạn chế tăng trưởng kinh tế tiềm năng. Bất chấp việc hạ cấp, Ấn Độ vẫn là một trong những nền kinh tế tăng trưởng nhanh nhất thế giới. Chúng tôi dự báo tăng trưởng 6,8% vào năm 2024 và 6,2% vào năm 2025.

Đối với Nhật Bản, chúng tôi duy trì dự báo GDP hiện tại là 0,1% vào năm 2024 và 1,3% vào năm 2025 nhưng thừa nhận rằng việc hạ cấp có thể được bảo hành trong bản cập nhật của tháng tới. Nhật Bản đã trở thành tiêu đề vào đầu tháng 8 khi thị trường chứng khoán của nước này sụp đổ. Bị kích hoạt bởi việc Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất và lo ngại về dữ liệu thị trường lao động Hoa Kỳ (xem đánh giá của chúng tôi tại đây), Nikkei đã giảm hơn 12% vào ngày 5 tháng 8. Mặc dù thị trường sau đó đã phục hồi, sự kiện này có thể đã làm tổn hại đến niềm tin của người tiêu dùng và doanh nghiệp. Cần có thêm dữ liệu để xác định tác động của sự sụp đổ của thị trường tài chính.

Dự báo năm 2024 cho Indonesia, Hàn Quốc và Đài Loan đều bị hạ cấp nhẹ trong tháng này. Các dự án thấp hơn một chút phản ánh tốc độ tăng trưởng nhỏ hơn dự kiến trong nửa đầu năm 2024. Tuy nhiên, triển vọng của các nền kinh tế này cho năm 2025 vẫn tích cực.

Triển vọng tăng trưởng của Châu Âu không thay đổi

Chúng tôi duy trì dự báo Khu vực đồng Euro là 0,8% cho năm 2024 và 1,3% cho năm 2025. Dữ liệu GDP ở châu Âu đã đạt được phần lớn như mong đợi trong tháng qua. Kỳ nghỉ tháng 8 đang diễn ra và các diễn biến chính trị và kinh doanh đã bị hạn chế hoặc dự kiến sẽ có tác động tối thiểu đến tăng trưởng trong ngắn hạn.

Triển vọng hỗn hợp của thị trường mới nổi

Dự báo năm 2024 của chúng tôi cho Châu Mỹ Latinh giảm nhẹ 0,2 điểm phần trăm xuống còn 1,3%, trong khi ước tính năm 2025 không đổi ở mức 2,7%. Việc hạ cấp phản ánh mức tăng trưởng yếu hơn dự kiến ở Mexico trong quý 2 của năm. Tuy nhiên, chính quyền mới dự kiến sẽ có đa số ghế trong Quốc hội, điều này sẽ cho phép chính quyền thực hiện chính sách tài khóa mà không gặp nhiều sự phản đối. Chúng tôi dự báo nền kinh tế Mexico sẽ tăng trưởng 1,6% vào năm 2024 và 2,9% vào năm 2025.

Dự báo tăng trưởng cho Trung Đông Bắc Phi đã bị hạ cấp vào cả năm 2024 (3,4%) và 2025 (4,0%). Điều này phần lớn là do tăng trưởng GDP thực tế yếu ở Ả Rập Xê Út trong nửa đầu năm. Chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng theo năm ở quốc gia này sẽ thoát khỏi mức âm vào quý 3 năm 2024, nhưng động lực chuyển sang năm 2025 sẽ yếu hơn so với dự báo trước đó.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ