Nguồn: Poundsterlinglive

Tiêu điểm ngày hôm nay

Hôm nay, ECB được cả các nhà phân tích và thị trường kỳ vọng rộng rãi sẽ cắt giảm lãi suất 25bp. Sự điều tiết trên thị trường lao động và hoạt động kinh tế kể từ cuộc họp tháng 6 sẽ dẫn đến sự gia tăng hơn nữa về niềm tin rằng quá trình giảm phát đang đi đúng hướng, đặc biệt là khi xét đến sự chậm lại trong tăng trưởng tiền lương. Để biết thêm chi tiết, vui lòng xem bản xem trước của ECB – Quay lại, nhưng tốc độ không chắc chắn , ngày 5 tháng 9.

Tại Na Uy, cuộc khảo sát Mạng lưới khu vực được công bố, cung cấp thông tin chi tiết về việc sử dụng năng lực, có thể quyết định cho thông điệp của Norges Bank vào ngày 19 tháng 9. Mặc dù Norges Bank đã khuyến cáo thị trường vào tháng 6 không nên đầu cơ vào việc cắt giảm lãi suất trong năm nay, nhưng những diễn biến gần đây trong nước và toàn cầu đã làm tăng đáng kể khả năng cắt giảm lãi suất vào năm 2024. Nếu số liệu về việc sử dụng năng lực thay đổi đáng kể, chúng tôi sẵn sàng điều chỉnh lời kêu gọi hiện tại của mình là đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên của Norges Bank sẽ không diễn ra cho đến tháng 3 năm 2025.

Tại Thụy Điển, CPI tháng 8 đã được công bố. Chúng tôi kỳ vọng lạm phát CPIF sẽ giảm đáng kể xuống còn 1,1% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 8, thấp hơn 0,6 điểm phần trăm so với dự báo của Riksbank. Dự báo của chúng tôi cho CPIF không bao gồm năng lượng ở mức 2,1% so với cùng kỳ năm ngoái phù hợp chặt chẽ với quan điểm của Riksbank. Nếu đúng, trọng tâm sẽ là cách Riksbank sẽ xử lý kết quả như vậy trong chính sách tiền tệ của mình.

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra đêm qua

Tại Nhật Bản, lạm phát bán buôn trong tháng 8 thấp hơn dự kiến ở mức -0,2% m/m và 2,5% y/y, so với mức đồng thuận là 0,0% m/m và 2,8% y/y. Sự bất ngờ này là do đồng yên phục hồi, làm giảm bớt áp lực chi phí nhập khẩu. Sự chậm lại, dự kiến sẽ tác động đến giá tiêu dùng trong những tháng tới, có thể ảnh hưởng đến thời điểm Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) tăng lãi suất tiếp theo. Hơn nữa, sáng nay, thành viên theo chủ nghĩa diều hâu của BoJ là Tamura tuyên bố rằng lãi suất phải tăng lên ít nhất 1% vào cuối năm tới, vì khả năng đạt được mục tiêu lạm phát 2% một cách bền vững đã được cải thiện. Bình luận của Tamura, bình luận đầu tiên nêu rõ lãi suất mục tiêu, được đưa ra sau khi các thành viên khác của BoJ ủng hộ việc tiếp tục tăng lãi suất bất chấp tình trạng hỗn loạn của thị trường.

Chuyện gì đã xảy ra ngày hôm qua

Tại Hoa Kỳ, lạm phát tiêu đề trong tháng 8 gần với kỳ vọng ở mức 0,2% m/m SA và 2,5% y/y (nhược điểm: 0,2% m/m SA, 2,6% y/y). Lạm phát cốt lõi cao hơn một chút so với kỳ vọng ở mức 0,3% m/m SA (nhược điểm: 0,2%), trong khi con số hàng năm phù hợp với kỳ vọng. Sự ngạc nhiên tăng khiêm tốn chủ yếu là do giá nhà ở, trong khi áp lực giá ở những nơi khác trong lĩnh vực dịch vụ, trong các mặt hàng cốt lõi cũng như trong thực phẩm và năng lượng gần với kỳ vọng. Nhà ở, và chính xác hơn là đóng góp từ tiền thuê nhà tương đương của chủ sở hữu (OER) đã tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 1. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng CPI nhà ở chậm hơn những thay đổi trong thị trường cho thuê/bất động sản thực tế 10-11 tháng, ngụ ý rằng điều này không nên được coi là dấu hiệu của áp lực lạm phát đang tăng tốc trở lại. Do đó, bản in không làm Fed chệch hướng cắt giảm lãi suất vào tuần tới nhưng ủng hộ lập luận của chúng tôi về việc cắt giảm 25 điểm cơ bản. Sau khi phát hành, thị trường định giá khả năng cắt giảm 25/50bp ở mức 85%/15% theo hướng có lợi cho một động thái nhỏ hơn.

Kamala Harris nổi lên như một ứng cử viên mạnh hơn trong cuộc tranh luận tổng thống với Donald Trump. Harris truyền đạt một tầm nhìn hướng tới tương lai hơn, trong khi Trump chủ yếu tập trung vào việc chỉ trích chính quyền hiện tại và thiếu sự rõ ràng về các sáng kiến của riêng mình. Các chiến lược gia của Đảng Cộng hòa lưu ý rằng trong khi thành tích của Trump không được coi là một bước lùi lớn, thì nỗ lực tái tranh cử của ông có vẻ không chắc chắn hơn. Một cuộc thăm dò nhanh của YouGov cho thấy 43% người xem coi Harris là người chiến thắng, so với 28% cho Trump, với 30% chưa quyết định.

Harris hiện cũng có vẻ là ứng cử viên sáng giá nhất theo thị trường dự đoán. Tuy nhiên, cuộc đua vẫn rất sít sao, đặc biệt là ở các tiểu bang dao động. Để biết thông tin chi tiết về cuộc bầu cử Hoa Kỳ, hãy xem US Election Monitor, 6 tháng 9, chúng tôi dự định cập nhật hai tuần một lần cho đến ngày bầu cử.

Thị trường phản ứng với cuộc tranh luận bằng cách gửi USD và lợi suất thấp hơn một chút, cho thấy kỳ vọng của Trump về việc theo đuổi các chính sách tài khóa mở rộng hơn và các biện pháp bảo hộ vẫn còn nguyên vẹn. Diễn biến giá của ngày hôm qua có thể cung cấp một thước đo tốt về cách thị trường có thể phản ứng với tin tức bầu cử trong tương lai, mặc dù những tác động dài hạn không rõ ràng.

Tại Anh, số liệu GDP hàng tháng cho tháng 7 yếu hơn dự kiến ở mức 0,0% m/m (nhược điểm: 0,2%, trước đó: 0,0%), báo hiệu nền kinh tế bắt đầu mất đà, trong khi số liệu 3M/3M được công bố ở mức 0,5% (nhược điểm: 0,6%, trước đó: 0,6%). Bất ngờ giảm giá có phạm vi rộng, do sản lượng công nghiệp và sản xuất cũng như xây dựng giảm, trong khi dịch vụ tiếp tục đóng góp tích cực. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng dữ liệu này có bản chất không ổn định và do đó rủi ro đỉnh đối với nhu cầu vẫn còn - phù hợp với kỳ vọng của Ngân hàng Anh.

Cổ phiếu: Cổ phiếu toàn cầu tăng hôm qua, dẫn đầu là các cổ phiếu tăng trưởng theo chu kỳ vốn hóa lớn của Hoa Kỳ. Biến động này được thúc đẩy bởi CPI cao hơn một chút so với dự kiến, khiến đường cong lợi suất ngắn hạn tăng cao hơn ở Hoa Kỳ, do đó làm giảm khả năng cắt giảm 50 điểm cơ bản vào tuần tới. Do đó, các nhà đầu tư cổ phiếu coi đây là sự nhẹ nhõm khi Fed có thể không cần phải thực hiện cắt giảm kép, ngụ ý rằng triển vọng kinh tế vẫn vững chắc. Ngoài ra, đã có sự luân chuyển theo chu kỳ đáng kể, với năng lượng là ngành hoạt động kém nhất và công nghệ hoạt động cực kỳ tốt. Nếu sự thúc đẩy của cổ phiếu ngày hôm qua là do tăng trưởng mạnh hoặc số liệu nhu cầu, chúng ta có thể đã thấy nhiều mức tăng trên diện rộng hơn và năng lượng sẽ không hoạt động kém hiệu quả đến vậy. Điều quan trọng nữa là phải lưu ý đến mối tương quan tiêu cực giữa trái phiếu và cổ phiếu vào ngày CPI. Điều này cho thấy tiến triển đáng kể trong quá trình bình thường hóa lạm phát và sự thay đổi trong quan điểm của nhà đầu tư về lạm phát. Tại Hoa Kỳ ngày hôm qua, Dow Jones đóng cửa tăng 0,3%, SP 500 tăng 1,1%, Nasdaq tăng 2,2% và Russell 2000 tăng 0,3%. Các thị trường châu Á tăng vọt vào sáng nay, với một số thị trường có tính chu kỳ và công nghệ cao nhất tăng hơn 3%. Hợp đồng tương lai của Hoa Kỳ cũng có xu hướng tăng cao hơn, với hợp đồng tương lai của châu Âu tăng hơn 1%.

FI: Sự kiện chính hôm nay là cuộc họp của ECB. Việc cắt giảm 25 điểm cơ bản có vẻ như đã xong, và do đó thị trường sẽ tập trung vào hướng dẫn và dự báo cập nhật của nhân viên tại cuộc họp. Vào thứ Sáu, thước đo tiền lương chung - tiền lương cho mỗi nhân viên - cho thấy mức tăng trưởng tiền lương hàng năm trong quý 2 đã giảm đáng kể từ 4,8% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 4,3% so với cùng kỳ năm trước, và điều này có thể đã làm giảm bớt một số lo ngại liên quan đến các biện pháp lạm phát trong nước vẫn ở mức cao vào tháng 8. Chúng tôi kỳ vọng Lagarde sẽ xác nhận rằng ECB đang bước vào giai đoạn quay trở lại, nhưng chúng tôi không kỳ vọng vào cam kết về thời điểm cụ thể cho các đợt cắt giảm tiếp theo; do đó, chúng tôi không dự đoán rằng ECB sẽ đi chệch khỏi cách tiếp cận theo từng cuộc họp và phụ thuộc vào dữ liệu đối với các thay đổi về lãi suất chính sách, do đó vẫn giữ được tính tùy chọn và linh hoạt của hướng dẫn. Thị trường đang định giá 62 điểm cơ bản trong năm nay và 126 điểm cơ bản vào năm 2025. Xem bản xem trước của ECB - Quay trở lại, nhưng tốc độ không chắc chắn, ngày 5 tháng 9.

FX: Trong khi USD tăng nhẹ trong phiên giao dịch ngày hôm qua, động thái đáng chú ý nhất của G10 là đợt bán tháo NOK dừng lại ở mức quanh 12,00 trong EUR/NOK trước khi đồng tiền Na Uy tìm thấy sự hỗ trợ cần thiết từ dầu thô Brent tăng trở lại trên 70 USD/thùng. EUR/SEK vẫn ở mức thấp 11,40 trong khi USD/JPY không thể mở rộng động thái xuống dưới 142. Cuối cùng, EUR/CHF phục hồi ngay trước mức 0,93 trước khi đạt mức cao mới trong tuần ở mức quanh 0,94.

USD/JPY phá vỡ chuỗi hai ngày giảm giá, giao dịch quanh mức 142,90 trong giờ giao dịch châu Âu vào thứ năm. Yên Nhật (JPY) vẫn ở mức thấp sau những phát biểu của thành viên hội đồng Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) Naoki Tamura.

Thành viên hội đồng quản trị BoJ Tamura tuyên bố rằng "không có ý tưởng nào được thiết lập trước về tốc độ tăng lãi suất tiếp theo". Không giống như ở Hoa Kỳ và Châu Âu, việc tăng lãi suất của Nhật Bản dự kiến sẽ diễn ra chậm hơn. Thời điểm chính xác khi lãi suất ngắn hạn ở Nhật Bản có thể đạt 1% sẽ phụ thuộc vào điều kiện kinh tế và giá cả tại thời điểm đó.

Sự tăng giá của cặp USD/JPY có thể là do kỳ vọng ngày càng tăng về việc Fed sẽ cắt giảm lãi suất ít hơn vào tháng 9. Dữ liệu Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Hoa Kỳ vào tháng 8 cho thấy lạm phát chung đã giảm xuống mức thấp nhất trong ba năm. Diễn biến này đã làm tăng khả năng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ bắt đầu chu kỳ nới lỏng của mình bằng việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9.

Chỉ số giá tiêu dùng của Hoa Kỳ đã giảm xuống 2,5% theo năm vào tháng 8, từ mức đọc trước đó là 2,9%. Chỉ số này đã giảm so với mức đọc dự kiến là 2,6%. Trong khi đó, CPI tiêu đề đứng ở mức 0,2% theo tháng. CPI cốt lõi không bao gồm Thực phẩm và Năng lượng, vẫn không đổi ở mức 3,2% theo năm. Trên cơ sở hàng tháng, CPI cốt lõi đã tăng lên 0,3% từ mức đọc trước đó là 0,2%.

Theo Công cụ FedWatch của CME, thị trường đang hoàn toàn dự đoán Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất ít nhất 25 điểm cơ bản (bps) tại cuộc họp vào tháng 9. Khả năng cắt giảm lãi suất 50 bps đã giảm mạnh xuống còn 15,0%, giảm so với mức 44,0% của một tuần trước.

Nguồn: FXSTREET

Thị trường tài chính khá yên tĩnh vào đầu ngày thứ năm khi các nhà đầu tư chờ đợi loạt sự kiện kinh tế vĩ mô tiếp theo. Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) sẽ công bố các quyết định về chính sách tiền tệ vào thứ năm và Chủ tịch ECB Christine Lagarde sẽ phát biểu về triển vọng chính sách trong một cuộc họp báo. Chương trình kinh tế của Hoa Kỳ sẽ có dữ liệu về Yêu cầu trợ cấp thất nghiệp ban đầu và Chỉ số giá sản xuất (PPI) hàng tuần cho tháng 8.

Vào thứ Tư, dữ liệu lạm phát hỗn hợp của tháng 8 từ Hoa Kỳ đã giúp Đồng đô la Mỹ (USD) duy trì được khả năng phục hồi so với các đối thủ của mình. Trên cơ sở hàng năm, Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tăng 2,5% trong tháng 8, giảm so với mức tăng 2,9% được ghi nhận vào tháng 7. Tuy nhiên, CPI cốt lõi, không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng biến động, đã tăng 0,3% trên cơ sở hàng tháng, vượt qua kỳ vọng của thị trường là 0,2%. Lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm chuẩn đã phục hồi lên 3,7% với phản ứng ngay lập tức đối với các chỉ số CPI và Chỉ số USD đã xóa bỏ các khoản lỗ của mình để kết thúc ngày đi ngang. Sáng sớm thứ Năm, Chỉ số USD giữ ổn định trên 101,50 và lợi suất kỳ hạn 10 năm dao động nhẹ dưới 3,7%. Trong khi đó, hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán Hoa Kỳ giao dịch cao hơn một chút trong ngày.

ECB được kỳ vọng rộng rãi sẽ hạ lãi suất chủ chốt 25 điểm cơ bản (bps) sau cuộc họp chính sách vào tháng 9. Sau nỗ lực phục hồi ngắn hạn, EUR/USD đã mất đà và chạm mức thấp nhất kể từ giữa tháng 8 là 1,1000 vào thứ Tư. Cặp tiền này vẫn trong giai đoạn củng cố trên mức này vào sáng thứ Năm tại châu Âu.

GBP/USD mất gần 0,3% vào thứ Tư và ghi nhận mức đóng cửa hàng ngày thấp nhất trong ba tuần. Cặp tiền này giữ ổn định ở mức khoảng 1,3050 khi bắt đầu phiên giao dịch châu Âu.

Thành viên hội đồng quản trị Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) Naoki Tamura cho biết hôm thứ Năm rằng ông thấy con đường chấm dứt chính sách dễ dãi này còn rất dài. "Chúng ta phải tăng lãi suất ngắn hạn theo nhiều giai đoạn trong khi xem xét kỹ lưỡng cách nền kinh tế, lạm phát phản ứng với những bước đi như vậy", ông nói thêm. Sau khi chạm mức thấp mới năm 2024 là 140,70 vào thứ Tư, USD/JPY đã đảo ngược hướng đi và lần cuối cùng được nhìn thấy giao dịch ở mức cao hơn một chút trong ngày trên 142,50.

Vàng đóng cửa ở mức thấp hơn một chút vào thứ Tư nhưng đã ổn định ở mức trên. XAU/USD tăng nhẹ vào đầu thứ Năm và lần cuối được nhìn thấy giao dịch ở mức dưới 2.520 đô la một chút.

Nguồn: FXSTREET

Bảng Anh (GBP) giữ được động thái phục hồi vào cuối ngày thứ Tư từ mức hỗ trợ tâm lý 1,3000 lên gần 1,3050 so với Đô la Mỹ (USD) trong phiên giao dịch London ngày thứ Năm. Tuy nhiên, triển vọng của cặp GBP/USD đang nghiêng về phía giảm khi Đô la Mỹ bám vào mức tăng gần mức cao mới trong tuần, với các nhà đầu tư ngày càng tin tưởng rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ bắt đầu quá trình nới lỏng chính sách bằng cách cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản.

Chỉ số Đô la Mỹ (DXY), theo dõi giá trị của Đồng đô la Mỹ so với sáu loại tiền tệ chính, duy trì mức tăng gần 101,70. Các nhà đầu tư đã suy đoán trong nhiều tuần về quy mô cắt giảm lãi suất sắp tới của Fed. Kỳ vọng về một đợt cắt giảm lãi suất nhỏ 25 điểm cơ bản đã tăng lên sau khi dữ liệu Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) cho tháng 8, được công bố vào thứ Tư, cho thấy dấu hiệu của một số áp lực lạm phát.

Lạm phát tiêu đề hàng năm thấp hơn dự kiến. Tuy nhiên, dữ liệu lạm phát cốt lõi – không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng biến động – vẫn cứng nhắc. Lạm phát cốt lõi tăng 3,2% như dự kiến, nhưng con số hàng tháng tăng 0,3%, nhanh hơn mức 0,2% dự kiến.

Dữ liệu lạm phát cốt lõi của Hoa Kỳ đã tác động đáng kể đến kỳ vọng của thị trường về việc Fed cắt giảm lãi suất đáng kể. Theo công cụ FedWatch của CME, khả năng Fed giảm lãi suất 50 điểm cơ bản (bps) xuống 4,75%-5,00% vào tháng 9 đã giảm xuống còn 13% từ mức 40% của một tuần trước.

Trong phiên giao dịch ngày thứ Năm, các nhà đầu tư chờ đợi dữ liệu Chỉ số giá sản xuất (PPI) của Hoa Kỳ (US) trong tháng 8 và Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu trong tuần kết thúc vào ngày 6 tháng 9. Cả hai báo cáo sẽ được công bố lúc 12:30 GMT.

Dữ liệu lạm phát tiêu đề của nhà sản xuất dự kiến sẽ chậm lại hơn nữa do giá năng lượng giảm, trong khi các số liệu cốt lõi dự kiến sẽ tăng tốc.

Bản tóm tắt hàng ngày về thị trường biến động: Bảng Anh dao động so với Đô la Mỹ

Đồng Bảng Anh tăng so với các đồng tiền chính, ngoại trừ các đồng tiền Châu Á - Thái Bình Dương, trong giờ giao dịch Châu Âu vào thứ Năm. Đồng tiền Anh tăng khi những người tham gia thị trường có vẻ tự tin rằng chu kỳ nới lỏng chính sách của Ngân hàng Anh (BoE) sẽ ít quyết liệt hơn so với các ngân hàng trung ương khác.

Theo một cuộc thăm dò của Reuters, BoE dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 5% vào tuần tới nhưng dự kiến sẽ giảm thêm vào tháng 11 mặc dù lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2% của ngân hàng. Các bình luận từ Thống đốc BoE Andrew Bailey tại Hội nghị chuyên đề Jackson Hole (JH) cũng chỉ ra rằng ngân hàng trung ương sẽ cắt giảm lãi suất dần dần để kiềm chế áp lực lạm phát.

Sự gia tăng kỳ vọng của thị trường đối với BoE, giữ nguyên lãi suất trong tháng này, dường như là kết quả của tăng trưởng việc làm mạnh mẽ và tỷ lệ thất nghiệp giảm. Trong ba tháng kết thúc vào tháng 7, tỷ lệ thất nghiệp đã giảm xuống còn 4,1%, trong khi các nhà tuyển dụng tại Anh đã tuyển dụng 265 nghìn công nhân mới, cao hơn đáng kể so với con số 24 nghìn công nhân được công bố trước đó.

Trong tương lai, các yếu tố tác động lớn tiếp theo đến đồng Bảng Anh sẽ là dữ liệu Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Vương quốc Anh (UK) trong tháng 8 và quyết định về lãi suất của BoE, dự kiến sẽ công bố vào tuần tới.

Phân tích kỹ thuật: Bảng Anh tăng nhẹ lên gần 1,3050

Bảng Anh tăng nhẹ so với Đô la Mỹ lên gần 1,3050, phục hồi từ mức 1,3000. Tuy nhiên, triển vọng ngắn hạn của Cable đã trở nên ảm đạm khi hành động giá của cặp tiền này giảm xuống dưới đường xu hướng được vẽ từ mức cao nhất ngày 28 tháng 12 năm 2023 là 1,2828 - từ đó nó đã tạo ra một động thái tăng mạnh sau khi đột phá vào ngày 21 tháng 8. Ngoài ra, một động thái giảm xuống dưới Đường trung bình động hàm mũ (EMA) 20 ngày gần 1,3070 đã làm suy yếu sức hấp dẫn của Bảng Anh.

Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) 14 ngày giảm xuống phạm vi 40,00-60,00, cho thấy đà tăng giá đã kết thúc. Tuy nhiên, xu hướng tăng giá dài hạn vẫn còn nguyên vẹn.

Nhìn lên, cặp Cable sẽ gặp phải mức kháng cự gần mức tròn tại 1,3200 và mức tâm lý tại 1,3500. Về phía giảm, mức tâm lý 1,3000 nổi lên như mức hỗ trợ quan trọng cho phe mua Bảng Anh.

Nguồn: FXSTREET

Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) gần như chắc chắn sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất vào thứ năm, nhưng với rủi ro lạm phát vẫn âm ỉ mặc dù tăng trưởng yếu, các nhà đầu tư sẽ theo dõi thông điệp của ngân hàng này để tìm manh mối về việc nới lỏng thêm.

ECB đã hạ lãi suất tiền gửi xuống 3,75% vào tháng 6 và một loạt các nhà hoạch định chính sách đã ủng hộ một đợt cắt giảm khác, cho thấy cuộc tranh luận của họ có thể sẽ tập trung vào tốc độ giảm chi phí đi vay cần thiết trong các cuộc họp tiếp theo.

Kết quả có thể xảy ra là Chủ tịch ECB Christine Lagarde sẽ tiếp tục giữ nguyên quan điểm gần đây của ngân hàng rằng các quyết định được đưa ra trong từng cuộc họp, dựa trên dữ liệu đầu vào mà không có cam kết trước.

Nhưng bà cũng có thể nói rằng tất cả các cuộc họp đều "trực tiếp", để ngỏ khả năng cắt giảm vào tháng 10, ngay cả khi một số người theo đường lối bảo thủ đưa ra lý lẽ về việc nới lỏng chậm hơn trong khi lạm phát trên toàn khu vực đồng euro gồm 20 quốc gia vẫn cao hơn mục tiêu 2% của ECB.

Piet Haines Christiansen của Ngân hàng Danske cho biết: "Mặc dù việc cắt giảm lãi suất vào tháng 10 có thể xảy ra... nhưng chúng tôi cho rằng thông tin thu được giữa cuộc họp tháng 9 và tháng 10 sẽ không đủ yếu để có thể đưa đến việc cắt giảm lãi suất vào tháng 10".

Các nhà hoạch định chính sách ôn hòa hơn, chủ yếu đến từ phía Nam khối, có thể sẽ lập luận rằng rủi ro suy thoái đang gia tăng và với lạm phát gần đạt mục tiêu 2,2%, lãi suất của ECB hiện đang hạn chế tăng trưởng nhiều hơn mức cần thiết.

Nhưng những người theo chủ nghĩa diều hâu lo ngại về lạm phát, những người vẫn chiếm đa số, cho rằng thị trường lao động vẫn còn quá nóng để ECB có thể ngồi yên, và áp lực giá tiềm ẩn, thể hiện ở chi phí dịch vụ cố định, làm tăng nguy cơ lạm phát tái phát.

Dự báo mới

Những dự báo kinh tế mới khó có thể giải quyết được cuộc tranh luận.

Dự báo hàng quý từ đội ngũ nhân viên ECB dự kiến sẽ cho thấy mức tăng trưởng thấp hơn một chút trong năm nay và lạm phát nhìn chung sẽ đi theo hướng tương tự như tháng 6 và sẽ trở lại mức 2% một cách "bền vững" vào nửa cuối năm sau.

Điều đó có nghĩa là rất ít nhà hoạch định chính sách phản đối việc nới lỏng thêm nữa, mà điểm khác biệt chính nằm ở tốc độ hành động của ECB.

"Mặc dù chúng tôi nghĩ ECB không vội vàng cắt giảm lãi suất, nhưng họ cũng không muốn giữ lãi suất ở mức quá cao trong thời gian quá dài", giám đốc danh mục đầu tư của Pimco, Konstantin Veit cho biết. "Chúng tôi tiếp tục hình dung ECB sẽ cắt giảm lãi suất tại các cuộc họp dự báo của nhân viên và dự đoán đợt cắt giảm thứ ba vào tháng 12".

Các nhà hoạch định chính sách theo đường lối cứng rắn đã nói rõ rằng họ coi việc cắt giảm lãi suất theo quý là phù hợp, vì các chỉ số tăng trưởng và tiền lương quan trọng - cung cấp thông tin cho dự báo của ECB - được tổng hợp ba tháng một lần.

Các nhà đầu tư cũng chia rẽ, khi khả năng cắt giảm thêm một lần nữa vào tháng 12 đã được phản ánh đầy đủ vào thị trường tài chính nhưng khả năng có động thái tạm thời vào tháng 10 dao động trong khoảng 40% đến 50%.

Nhiệm vụ chính của Lagarde trong cuộc họp báo lúc 12h45 GMT là cân nhắc mọi phương án mà không làm gia tăng kỳ vọng vào tháng 10.

Anatoli Annenkov của Societe Generale cho biết: "Hiện tại, chúng tôi tin rằng lộ trình cắt giảm lãi suất theo quý sẽ được duy trì, khi lạm phát trong nước và áp lực chi phí lao động cơ bản vẫn còn quá cao khiến chúng tôi không thể an tâm".

"Để nới lỏng chính sách nhanh hơn, chúng tôi tin rằng thị trường lao động nói riêng sẽ cần phải cho thấy những dấu hiệu suy giảm nhanh hơn, điều vẫn còn khó nắm bắt."

Cắt giảm lãi suất kỹ thuật

Với động thái của thứ Năm, lãi suất tiền gửi của ECB sẽ giảm 25 điểm cơ bản xuống còn 3,5%. Trong khi đó, lãi suất tái cấp vốn có khả năng giảm mạnh hơn nhiều, tới 60 điểm cơ bản trong đợt điều chỉnh kỹ thuật đã được báo trước từ lâu.

Khoảng cách giữa hai mức lãi suất đã được ấn định ở mức 50 điểm cơ bản trong nhiều năm và ECB đã công bố kế hoạch vào tháng 3 nhằm thu hẹp hành lang này xuống còn 15 điểm cơ bản kể từ tháng 9 trong một động thái cuối cùng có thể khơi dậy hoạt động cho vay giữa các ngân hàng.

Sự phục hồi như vậy vẫn còn cách xa nhiều năm nữa, do đó, động thái của ECB là sự điều chỉnh mang tính phòng ngừa đối với khuôn khổ hoạt động của ngân hàng này.

Hiện tại, các ngân hàng đang nắm giữ 3 nghìn tỷ euro (14,31 nghìn tỷ RM) tiền thanh khoản dư thừa và gửi số tiền này vào ngân hàng qua đêm, khiến lãi suất tiền gửi trên thực tế trở thành công cụ chính sách chính của ECB.

Theo thời gian, thanh khoản này sẽ giảm dần, buộc các ngân hàng phải vay lại từ ECB theo lãi suất tái cấp vốn, theo truyền thống là lãi suất chuẩn của ngân hàng trung ương.

Khi điều đó xảy ra, lãi suất chính sẽ lấy lại vị thế chủ đạo, trong khi hành lang lãi suất hẹp hơn sẽ giúp ECB quản lý lãi suất thị trường tốt hơn.

Nguồn: Thị trường cạnh tranh