VIX tăng đột biến vào thứ Hai tuần trước là phản ứng thái quá, nhưng tâm lý thị trường có thể đã thay đổi

Ashmore

Kinh tế

Hàng hóa

Năng lương

Chính trị

Tóm tắt:

Thị trường đã phục hồi sau đợt tăng đột biến VIX rất phản ứng và bán tháo rủi ro vào thứ Hai tuần trước. Tuy nhiên, khi nền kinh tế tiếp tục chậm lại, câu chuyện đang chuyển từ 'khi nào thì việc cắt giảm sẽ diễn ra?' sang 'liệu việc cắt giảm có hiệu quả không?'

Vĩ mô toàn cầu

Cổ phiếu

Tuần trước, SP 500 đã bắt đầu với mức giảm mạnh gần 4% vào thứ Hai, nhưng đã phục hồi được toàn bộ mức lỗ khi tuần trôi qua. Một số nhà đầu tư có thể coi sự sụt giảm trên thị trường toàn cầu là cơ hội để mua cổ phiếu công nghệ và các cổ phiếu khác với giá hời, trong khi thị trường có thể bị đẩy xuống thấp một cách giả tạo do một số nhà giao dịch ép bán. Bất chấp sự phục hồi, chỉ số vẫn giảm 4% MTD.

Theo quan điểm của chúng tôi, thị trường vẫn trong tình trạng mong manh. Trong khi suy thoái sâu vẫn là một kịch bản rất khó xảy ra, tăng trưởng kinh tế Hoa Kỳ đã chậm lại và có khả năng sẽ chỉ đạt khoảng một nửa tốc độ trong 18 tháng tới so với giai đoạn trước khi tăng trưởng GDP danh nghĩa vào khoảng 6,5%. Điều này có nghĩa là tăng trưởng doanh số và thu nhập, được định giá để quay trở lại môi trường vĩ mô trước đó, bị phóng đại, khiến cổ phiếu Hoa Kỳ biến động nhiều hơn. Không thể nói như vậy đối với một số Thị trường mới nổi (EM) đang định giá một môi trường kinh tế rất yếu, trái ngược với hiệu suất tăng trưởng đang diễn ra ở một số quốc gia EM.

Tỷ giá

Tâm lý thị trường rủi ro dẫn đến việc định giá lại nhanh chóng lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ, khiến đường cong lợi suất "đảo ngược" trong thời gian ngắn vào thứ Ba - một tín hiệu thường liên quan đến suy thoái sắp xảy ra. Đến sáng nay, một số tâm lý bi quan đã dịu đi, với lợi suất trái phiếu kỳ hạn hai năm ở mức 4,05% và kỳ hạn 10 năm ở mức 3,94%.

Tuy nhiên, cuộc tranh luận hiện đang chuyển từ thời điểm cắt giảm lãi suất sang liệu những đợt cắt giảm này có hiệu quả hay không. Lãi suất thấp nhất mà các doanh nghiệp nhỏ có thể vay hiện nay là lãi suất cơ bản, và lãi suất cơ bản của Hoa Kỳ hiện là 6,5%, mức cao nhất trong thế kỷ này. Điều này đang bắt đầu ảnh hưởng đến người tiêu dùng và thị trường lao động nhiều hơn, đặt ra câu hỏi liệu những đợt cắt giảm hiện tại có đủ để ngăn chặn sự suy thoái gây gián đoạn hơn hay không.

Đó là lý do tại sao sự đồng thuận hiện đang chuyển sang cắt giảm sâu hơn, với xác suất 68% hiện được định giá cho mức cắt giảm 50 điểm cơ bản vào tháng 9. Trong khi đó, việc cắt giảm lãi suất ở Mexico và Peru (mặc dù giá thực phẩm tăng dẫn đến chỉ số lạm phát hàng tháng cao hơn đáng kể) cho thấy sự tự tin ngày càng tăng vào nhu cầu suy yếu và đường băng tiền tệ ôn hòa của Hoa Kỳ từ đây trở đi.

JP Morgan tăng khả năng suy thoái trong nửa cuối năm 2024 thêm 10% lên 35%. Ngân hàng này nhận thấy hoạt động kinh tế vẫn vững chắc, nhưng những dấu hiệu từ khu vực tư nhân và tác động của khu vực này lên thị trường lao động đòi hỏi phải phân tích kịch bản thận trọng hơn.

Địa chính trị:

Bầu cử Tổng thống Hoa Kỳ: Kamala Harris đã xác nhận Thống đốc Minnesota Tim Walz là người bạn đồng hành tranh cử của bà. Đảng Dân chủ tiếp tục giành được động lực trong các cuộc thăm dò với một số công ty thăm dò chỉ ra chiến thắng của đảng Dân chủ trên khắp các tiểu bang dao động. Điều này cho thấy cuộc đua sẽ diễn ra sít sao hơn đáng kể so với dự kiến trước khi Joe Biden bỏ cuộc, điều này sẽ làm giảm khả năng đảng Dân chủ giành chiến thắng ở cả hai Viện của Quốc hội. Đảng Cộng hòa chỉ cần giành được ba trong số 12 ghế Thượng viện đang tranh chấp để có đa số 51 so với 49.

Israel: Hoa Kỳ, Ai Cập và Qatar đã lên lịch đàm phán ngừng bắn tại Gaza vào thứ năm, ngày 15 tháng 8. Các cuộc thảo luận này được coi là rất quan trọng để ngăn chặn khả năng trả đũa của Iran sau vụ ám sát một quan chức cấp cao của Hamas tại Tehran của Israel. Một lệnh ngừng bắn được coi là cách tốt nhất để ngăn chặn phản ứng thù địch trực tiếp từ Iran, có thể làm leo thang tình hình vốn đã căng thẳng. Quyết định của Hoa Kỳ hoãn các cuộc đàm phán trong một tuần dường như là một động thái chiến lược, có khả năng nhằm xoa dịu căng thẳng và tạo thời gian để những cái đầu lạnh hơn chiếm ưu thế, ngay cả khi bản thân các cuộc đàm phán cuối cùng cũng thất bại.

Tuy nhiên, Axios đưa tin cộng đồng tình báo Israel tin rằng Iran đang chuẩn bị đáp trả vụ ám sát trong vòng vài ngày. Rủi ro chính là nếu Iran gây ra thương vong đáng kể cho dân thường trong lãnh thổ Israel, điều này sẽ được coi là sự leo thang nghiêm trọng. Mặc dù chế độ Iran có thể cẩn thận tránh thương vong cho dân thường vì mục đích tự bảo vệ, nhưng rủi ro tính toán sai lầm luôn hiện hữu.

Nga/Ukraine: Cuộc xâm lược của Ukraine vào lãnh thổ Nga đã mở rộng vào tuần trước, với máy bay không người lái tấn công một sân bay quân sự ở khu vực Lipetsk. Moscow đã ban bố tình trạng khẩn cấp trong khu vực, cùng với khu vực Kursk, nơi Điện Kremlin đã mất quyền kiểm soát khoảng 350km2 lãnh thổ.

Hàng hóa:

Đồng đạt mức đóng cửa thấp nhất kể từ tháng 3 khi lượng hàng tồn kho tăng mạnh nhất trong bốn năm, nhấn mạnh nhu cầu yếu ở Châu Á. Chỉ số London Metal Exchange đã giảm 19% kể từ khi đạt đỉnh vào tháng 5, gần như xóa sạch toàn bộ mức tăng của năm 2024. Dầu đã giảm cùng với các tài sản rủi ro khác vào đầu tuần này, trước khi tăng 6%, tăng từ 72 đô la trở lại 76 đô la một thùng.

Bình luận

Bangladesh: Tổng thống Mohammed Shahabuddin đã giải tán quốc hội vào thứ Ba và đồng ý với lời kêu gọi của những sinh viên biểu tình rằng người đoạt giải Nobel Muhammed Yunus sẽ được bổ nhiệm làm Cố vấn trưởng, về cơ bản là Thủ tướng, cho một chính phủ lâm thời sẽ nắm quyền cho đến khi một cuộc bầu cử mới được tổ chức. Với đất nước hiện đang trong tình trạng biến động nghiêm trọng, Yunus đã kêu gọi người dân trong một cuộc họp báo khi ông trở về "hãy cứu đất nước khỏi tình trạng hỗn loạn để chúng ta có thể tiến lên trên con đường mà chúng ta đã chọn". Điều này diễn ra sau các báo cáo về các cuộc tấn công vào các nhóm thiểu số dân tộc và tôn giáo.

Brazil: Mặc dù lãi suất vẫn cao, nhưng chính sách hạn chế không tác động đến nền kinh tế do chi tiêu tài khóa cao hơn. Dữ liệu hoạt động kinh tế mạnh hơn và kỳ vọng lạm phát cao hơn ở Brazil hiện khiến khả năng tăng lãi suất cao hơn so với cắt giảm của ngân hàng trung ương. Trường hợp cơ sở tin cậy thấp của chúng tôi là BCB sẽ giữ lập trường diều hâu và tránh tăng lãi suất, nhưng điều đó phụ thuộc vào hiệu suất của BRL trong những tuần tới. Dù sao đi nữa, vẫn có sự khác biệt rõ ràng so với các quốc gia LATAM khác như Peru và Mexico, những quốc gia đang chuyển sang ôn hòa hơn.

Colombia: Petrobras xác nhận phát hiện khí đốt tại lô Tayrona, ở vùng nước sâu ngoài khơi bờ biển Colombia. Phát hiện này đang được phát triển bởi một tập đoàn do Petrobras thành lập với tư cách là nhà điều hành với 44% cổ phần và Ecopetrol với 56% cổ phần.

Mexico: Việc Ngân hàng Trung ương ưu tiên cắt giảm lãi suất chính sách bất chấp số liệu lạm phát cao hơn dự kiến trong những tháng qua cho thấy họ quan tâm nhiều hơn đến việc tăng trưởng GDP chậm lại. Đây là một tín hiệu quan trọng đối với chính sách tiền tệ toàn cầu, xét đến tầm quan trọng của tăng trưởng GDP của Hoa Kỳ đối với nền kinh tế Mexico – cho thấy Fed nên chuyển sang lập trường 'ôn hòa' hơn.

Trong tin tức chính trị, chính quyền mới có kế hoạch khuyến khích công ty dầu khí nhà nước Pemex theo đuổi quan hệ đối tác vốn chủ sở hữu với các công ty tư nhân, một chiến lược không được tổng thống hiện tại ủng hộ. Theo các nguồn tin quen thuộc với kế hoạch này, cách tiếp cận này nhằm mục đích thúc đẩy dự trữ của Pemex và quản lý khoản nợ đáng kể của công ty. Các quan hệ đối tác này, giống như các liên doanh trước đây của Pemex với các nhà sản xuất tư nhân được gọi là farm-outs, ban đầu được giới thiệu thông qua các cải cách năng lượng khoảng một thập kỷ trước, cho phép các công ty tư nhân và nước ngoài hợp tác với Pemex trong các hoạt động thăm dò và sản xuất.

Trong những tuần tới, Tổng thống sắp mãn nhiệm Andrés Manuel López Obrador sẽ thúc đẩy một số cải cách gây tranh cãi thông qua Quốc hội. Tác động đến thị trường và nhu cầu của nhà đầu tư đối với Mexico mà các chi tiết cụ thể xung quanh các cải cách sẽ mang lại sẽ được theo dõi chặt chẽ.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Thêm

Chia sẻ

Tăng trưởng tiền lương tại Anh đạt mức thấp nhất trong hai năm

Devin

Kinh tế

Theo số liệu chính thức, tốc độ tăng trưởng tiền lương tại Anh đã chậm lại ở mức thấp nhất trong gần hai năm trong ba tháng tính đến tháng 6, mặc dù tỷ lệ thất nghiệp cũng giảm.

Văn phòng Thống kê Quốc gia cho biết hôm thứ Ba rằng tăng trưởng thu nhập hàng năm, không bao gồm tiền thưởng, đã chậm lại còn 5,4 phần trăm từ mức 5,8 phần trăm đã điều chỉnh trong ba tháng tính đến tháng 5.

Điều này phù hợp với dự báo của các nhà kinh tế được Reuters thăm dò.

Cơ quan thống kê cũng báo cáo rằng tỷ lệ thất nghiệp của Anh đã giảm xuống còn 4,2 phần trăm trong ba tháng tính đến tháng 6, giảm 0,2 điểm phần trăm trong quý.

Tốc độ tăng trưởng lương hàng năm bao gồm cả tiền thưởng chậm lại từ 5,7% xuống 4,5% trong cùng kỳ, một phần là do khoản thanh toán một lần cho nhân viên NHS vào tháng 6 năm 2023 không được thực hiện lại trong năm nay.

Bảng Anh tăng giá sau khi dữ liệu được công bố, tăng 0,23 phần trăm so với đô la và giao dịch ở mức 1,28 đô la.

Các nhà đầu tư đã giảm nhẹ kỳ vọng về lãi suất, tiếp tục dự đoán sẽ có một lần cắt giảm lãi suất vào tháng 11 nhưng cho rằng khả năng sẽ có lần cắt giảm thứ hai vào tháng 12 sẽ thấp hơn.

Các thành viên của ủy ban chính sách tiền tệ của Ngân hàng Anh theo dõi chặt chẽ mức tăng trưởng tiền lương như một chỉ báo quan trọng về áp lực giá trong nước và lạm phát.

BoE đã cắt giảm lãi suất lần đầu tiên kể từ đại dịch với mức giảm 0,25 điểm phần trăm xuống còn 5% vào ngày 1 tháng 8, nhưng các nhà đầu tư kỳ vọng ngân hàng này sẽ giữ nguyên lãi suất chuẩn vào tháng 9.

Bộ trưởng Ngân khố Rachel Reeves cho biết: "Những con số ngày nay cho thấy cần phải làm nhiều hơn nữa để hỗ trợ mọi người có việc làm vì nếu bạn có thể làm việc, bạn nên làm việc."

"Đây sẽ là một phần trong Ngân sách của tôi vào cuối năm, khi tôi sẽ đưa ra những quyết định khó khăn về chi tiêu, phúc lợi và thuế để sửa chữa nền tảng của nền kinh tế, qua đó chúng ta có thể tái thiết nước Anh và cải thiện mọi vùng đất nước", bà nói thêm.

Nguồn: FT

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Giá sản xuất tháng 6 của Nhật Bản tăng 3,0% so với cùng kỳ năm trước; Trợ cấp tiện ích kết thúc, nhu cầu gỗ và thép toàn cầu tăng

Warren Takunda

Kinh tế

Lạm phát sản xuất tại Nhật Bản tiếp tục tăng tốc lên 3,0% vào tháng 7, đúng như dự kiến, sau khi chính phủ kết thúc chiến dịch kéo dài 18 tháng cung cấp các khoản trợ cấp lớn cho điện và khí đốt tự nhiên, nhưng giá bán giữa các công ty sẽ lại giảm xuống khi một chương trình tương tự đã được khôi phục vào mùa hè, dữ liệu do Ngân hàng Nhật Bản công bố hôm thứ ba cho thấy.

Nó theo sau mức tăng 2,9% vào tháng 6 và tăng vọt lên 2,6% vào tháng 5 từ mức 1,2% vào tháng 4. Mức tăng theo năm thứ 42 liên tiếp được dẫn đầu bởi mức tăng 6,7% trong các tiện ích, sau khi không thay đổi vào tháng 6, mức giảm 7,2% vào tháng 5 và mức sụt giảm 19,6% vào tháng 4, cũng như chi phí cố định ổn định cho các sản phẩm gỗ xẻ/gỗ và sắt/thép - hai yếu tố chính khiến giá kinh doanh giảm xuống để phản ứng với mức tăng đột biến trong thời đại đại dịch do sự cố chuỗi cung ứng toàn cầu trở nên tồi tệ hơn do rủi ro địa chính trị gia tăng.

Kim loại màu vẫn tăng 18,5% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 7 sau khi tăng vọt 19,4% vào tháng 6 và 20,9% vào tháng 5 do lo ngại rằng sự phục hồi của nền kinh tế lớn thứ hai thế giới sẽ gây ra tình trạng thiếu hụt đồng và các kim loại khác. Gần đây hơn, giá đồng và các kim loại màu khác đã giảm nhẹ trong bối cảnh lo ngại ngày càng tăng rằng sự phục hồi không đồng đều của Trung Quốc sẽ chững lại. Các sản phẩm kim loại và máy móc sản xuất/nói chung cũng cho thấy áp lực giá giảm nhẹ hơn.

Tốc độ tăng giá chung giữa các doanh nghiệp vẫn là nhanh nhất kể từ mức tăng 3,4% vào tháng 8 năm 2023, nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với mức đỉnh gần đây là 10,6% vào tháng 12 năm 2022. Giá thực phẩm và đồ uống đã tăng trở lại, trên 4%, sau khi ổn định ở mức dưới 3% trước đó, trong khi giá thiết bị vận tải ổn định ở mức từ 1% đến 2%.

Chính phủ đã ngừng trợ cấp cho điện và khí đốt tự nhiên cung cấp cho hộ gia đình và doanh nghiệp vào tháng 6, điều này được phản ánh trong các hóa đơn tháng 7, sau khi giảm một nửa vào tháng trước. Thủ tướng Fumio Kishida đã đảo ngược quyết định của mình khi ông thấy tỷ lệ chấp thuận của cử tri giảm từ mức vốn đã thấp. Nhiều người không hài lòng với chi phí sinh hoạt cao trong khi chính phủ đang tăng thuế để tăng chi tiêu quân sự nhằm đối phó với những gì họ gọi là mối đe dọa từ Trung Quốc. Ông đã khôi phục lại một chương trình tương tự trong ba tháng kết thúc vào tháng 10 để giúp giảm bớt sự gia tăng dự kiến về chi phí tiện ích trong mùa hè nóng nực và mùa thu ấm áp của Nhật Bản.

Trong tháng, chỉ số giá hàng hóa doanh nghiệp (CGPI) tăng 0,3%, phù hợp với dự báo trung bình là tăng 0,3% và sau mức tăng 0,2% vào tháng 6 và 0,7% vào tháng 5. Chỉ số này đã giảm so với mức đỉnh gần đây là mức tăng 1,6% đạt được vào tháng 4 năm 2022. Mức tăng trong tháng 7 được dẫn đầu bởi các tiện ích (điện, khí đốt tự nhiên) và nông sản (gạo xay, thịt lợn, trứng gà) như đã thấy trong tháng trước. Chỉ số này cũng được thúc đẩy cao hơn bởi thiết bị vận tải (phụ tùng ô tô và xe chở khách) và thực phẩm/đồ uống (đồ ăn nhẹ).

Chỉ số giá nhập khẩu của CGPI tính theo yên đã tăng 10,8% vào tháng 7, vẫn là mức cao nhất kể từ mức tăng 15,0% vào tháng 2 năm 2023 và sau mức tăng 9,5% vào tháng 6. Theo tiền tệ hợp đồng, chỉ số đã tăng 1,6% sau khi tăng nhẹ 0,5% đã điều chỉnh vào tháng 6 và giảm trong tháng thứ 14 liên tiếp vào tháng 5 với mức giảm 2,9% (giảm 16,3% vào tháng 7 năm 2023). Chi phí nhập khẩu tính theo yên tăng đạt đỉnh ở mức 49,5% vào tháng 7 năm 2022.

Đồng yên tiếp tục mất giá xuống mức trung bình 158,09 yên so với đô la vào tháng 7 trong giờ giao dịch tại Tokyo từ mức 157,82 yên vào tháng 6 và 156,13 yên vào tháng 5. Năm ngoái, sức mạnh tương đối của đồng yên trong khoảng từ 130 yên đến 134 yên trong bốn tháng đầu năm 2023 đã giúp giảm chi phí nhập khẩu, vốn đã giảm tới 14,7% tính theo yên vào tháng 7 năm 2023.

Vào tháng 8 năm 2024, đồng yên đã lấy lại hầu hết mức mất đi trong năm, được định giá ở mức khoảng 147 yên vào thứ Hai, do kỳ vọng của thị trường rằng BOJ sẽ tăng mục tiêu lãi suất ngắn hạn thường xuyên hơn so với trước đây, mặc dù tốc độ vẫn chậm như sên so với các nền kinh tế lớn khác. Vào tháng 7, đồng đô la đạt mức cao mới trong 38 năm trên 161,70 yên nhưng đã giảm xuống còn khoảng 154 yên do phát minh mua yên bí mật vào ngày 11 và 12 tháng 7 của Bộ Tài chính đã tận dụng dữ liệu CPI của Hoa Kỳ trong tháng 6 cho thấy lạm phát đang giảm. Dữ liệu này đã thúc đẩy một số đợt bán đô la vì quan niệm rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể hạ lãi suất vào tháng 9.

Trong dữ liệu CGPI tháng 7, giá thực phẩm và đồ uống — một danh mục chiếm tỷ trọng cao là 14,5% CGPI trong nước — đã tăng 2,6% trong năm sau khi tăng 2,7% vào tháng 6. Giá thiết bị vận tải (15,1%) tăng 1,3%, cũng giảm nhẹ so với mức tăng 1,4% đã được điều chỉnh giảm trong tháng trước. Giá dầu mỏ và các sản phẩm than (5,3%) đã tăng lần thứ 13 liên tiếp nhưng tốc độ tăng cũng chậm lại đáng kể từ 4,6% xuống còn 1,1%.

Giá gỗ xẻ và sản phẩm gỗ gần như không đổi, giảm 0,1% so với cùng kỳ năm trước, giảm lần thứ 20 liên tiếp, giảm nhẹ hơn so với mức giảm 2,0% của tháng trước. Giá sắt và thép cũng không đổi sau khi giảm 0,3% của tháng trước.

Giá sản phẩm kim loại tăng 3,1% so với cùng kỳ năm trước sau khi tăng 3,8% vào tháng 6. Mức tăng giá máy móc sản xuất cũng giảm từ 3,9% xuống 2,9%. Trong khi đó, máy móc nói chung tăng nhẹ từ 2,3% lên 2,7%. Giá hóa chất tăng 2,5% sau khi tăng 2,1%.

Nguồn: MaceNews

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Có một bức tường tài sản cần phải đổi chủ

Goldman Sachs

Kinh tế

Michael Bruun có trụ sở tại London nói với Private Equity International rằng những điều kiện này đang diễn ra theo ba cách: định giá tốt hơn cho người mua; nhiều thời gian hơn và có khả năng độc quyền hơn với tư cách là người mua; và tăng cường bảo vệ rủi ro cho người mua khi cấu trúc các giao dịch, chẳng hạn như thông qua việc sử dụng tiền thưởng cho người bán hoặc lợi nhuận tối thiểu được đảm bảo cho người mua.

Bruun cho biết: "Những khoản vốn lớn đã được huy động, và không nhất thiết là toàn bộ số vốn đó đã được hoàn trả ở mức mà ngành này đã chứng kiến trong những năm trước. Nó đã tạo ra một bức tường tài sản cần phải đổi chủ trong một khoảng thời gian được tính toán hợp lý".

“Vấn đề đối với ngành là có ít vốn được hoàn lại từ các giao dịch được thực hiện từ năm 2019 đến năm 2021, dẫn đến DPI ít hơn và kéo dài thời gian nắm giữ.”

Bruun cho biết thêm rằng một số người bán cảm thấy lo lắng khi đưa tài sản của mình ra thị trường vì sợ thất bại hoặc sợ phải giao dịch với mức giá thấp hơn kỳ vọng.

“Có ít căng thẳng cạnh tranh hơn và điều đó dẫn đến việc hình thành [cơ cấu] thỏa thuận mới tốt đẹp, theo quan điểm của chúng tôi.” Bruun cho biết, trong khi khả năng bảo vệ rủi ro giảm giá được tăng cường tại bất kỳ thời điểm nào trong chu kỳ, Goldman đã chứng kiến nhiều giao dịch như vậy hơn trong thời gian gần đây.

Theo một nghiên cứu của Jeffrey Hooke, một giảng viên tài chính cao cấp chuyên về các giải pháp thay thế tại Trường Kinh doanh Johns Hopkins Carey, các quỹ vốn hóa lớn có thương hiệu đang nắm giữ một lượng lớn giá trị chưa thực hiện. Trong số 51 quỹ đầu tư tư nhân trong nghiên cứu, những quỹ từ bảy đến chín năm tuổi vẫn nắm giữ 50 phần trăm giá trị tài sản đã nêu của họ dưới dạng các giao dịch chưa bán. Tỷ lệ này là 34 phần trăm đối với các quỹ có tuổi đời từ 10 đến 12 năm.

Vào tháng 5, GSAM cho biết doanh nghiệp vốn tư nhân của mình đã đồng ý mua lại công ty dịch vụ tư vấn và giảm thiểu rủi ro môi trường Adler Allan từ Sun European Partners. Tháng sau, công ty đã đồng ý mua lại nhà cung cấp sản phẩm và dịch vụ quản lý tài sản của Pháp Crystal, công ty có khoảng 22 tỷ euro tài sản đang quản lý.

Một cách mà các nhà quản lý đã cung cấp thanh khoản cho các LP của họ là thông qua các quy trình thứ cấp do GP khởi xướng. Trong một nghiên cứu về các nhà quản lý thị trường tầm trung của Anh do ngân hàng đầu tư Deutsche Numis thực hiện vào tháng 10 năm ngoái, các quỹ tiếp tục được xếp hạng là phương pháp thoát được ưa chuộng nhất, trên các quy trình theo dõi kép, IPO và đấu giá riêng.

Trong khi các phương tiện tiếp tục có thể có liên quan đến nhiều tình huống, nền tảng vốn tư nhân trực tiếp của Goldman vẫn chưa sử dụng chiến lược này để thoát khỏi bất kỳ tài sản nào của mình, Bruun cho biết. Cho đến nay, việc thoát khỏi cho người mua chiến lược là "lựa chọn phổ biến nhất" của nền tảng.

Bruun cho biết: "Điều rất quan trọng trong phương pháp đầu tư của bạn là bạn phải có cái nhìn rõ ràng vào ngày bạn tham gia [về] cách bạn sẽ thoát khỏi tài sản". Khi các ủy ban đầu tư đang cân nhắc mua một tài sản, họ nên nghĩ về lý do tại sao đây có thể là một tài sản hấp dẫn đối với người mua khác trong tương lai và người mua tiếp theo có thể sẽ trả bao nhiêu. Ông nói thêm rằng việc đánh giá các nhà quản lý sử dụng rộng rãi các phương tiện tiếp tục có thể là một bài tập khó khăn.

Ông nói thêm rằng các nhà quản lý cần phải cẩn thận để không lạm dụng tuyến đường tiếp theo.

Tiêu đề liên kết Buyouts đã báo cáo vào tháng 2 rằng Goldman đã thuê cố vấn Evercore để khám phá quy trình quỹ tiếp tục trên công ty danh mục quỹ West Street Omega Healthcare. Thỏa thuận này sẽ chuyển công ty dịch vụ quản lý chăm sóc sức khỏe ra khỏi quỹ hiện tại và vào một phương tiện tiếp tục.

Người phát ngôn của GSAM từ chối bình luận về quỹ tiếp tục.

Bruun cho biết nhìn chung, các điều kiện đã dẫn đến thị trường ngày càng thiên về người mua.

“Giá trị được nhìn nhận tốt hơn một chút từ góc nhìn của bên mua. Bạn sẽ có nhiều thời gian và tính độc quyền hơn nếu bạn tham gia với tư cách là người mua tự nguyện – điều đó hữu ích cho chiều sâu của sự siêng năng mà bạn có thể thực hiện, để bảo lãnh sâu hơn và lập kế hoạch tạo ra giá trị.”

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Giao dịch chênh lệch tỷ giá Nhân dân tệ của Trung Quốc là gì và nó khác với giao dịch chênh lệch tỷ giá Yên như thế nào?

Thomas

Ngoại hối

Kinh tế

Đợt bán tháo trên thị trường toàn cầu do việc hủy bỏ các giao dịch chênh lệch lãi suất được tài trợ bằng đồng yên đã thu hút sự chú ý vào đồng nhân dân tệ của Trung Quốc, vốn cũng được sử dụng rộng rãi như một loại tiền tệ tài trợ giá rẻ.

Trong khi đồng nhân dân tệ tăng mạnh 2% so với đồng đô la vào tháng 8, các nhà giao dịch cho biết hoạt động giao dịch chênh lệch tỷ giá nhân dân tệ rất rõ ràng và khó có thể sớm chấm dứt.

Giao dịch chênh lệch tỷ giá nhân dân tệ là gì?

Trong các giao dịch chênh lệch lãi suất thông thường, các nhà đầu tư vay các loại tiền tệ có lợi suất thấp như yên Nhật và franc Thụy Sĩ để đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao hơn, chủ yếu là tiền tệ nhưng cũng để tài trợ cho các giao dịch đòn bẩy trong cổ phiếu.

Giao dịch chênh lệch tỷ giá nhân dân tệ cũng tương tự, nhưng có hạn chế vì đồng tiền này không thể chuyển đổi hoàn toàn.

Một tỷ lệ lớn các giao dịch chênh lệch tỷ giá nhân dân tệ là do các nhà xuất khẩu Trung Quốc gửi tiền mặt bằng đô la. Trong một phiên bản khác, người nước ngoài vay nhân dân tệ để đầu tư vào thị trường đại lục. Một loại giao dịch chênh lệch tỷ giá thứ ba liên quan đến việc sử dụng nhân dân tệ giá rẻ ở nước ngoài để mua trái phiếu được tính bằng đô la và các loại tiền tệ khác.

Giao dịch chuyển tiền nhân dân tệ đã diễn ra như thế nào?

Cho đến năm 2022, khi Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu tăng lãi suất mạnh mẽ và Bắc Kinh chuyển sang chính sách nới lỏng để hỗ trợ nền kinh tế đang gặp khó khăn, lãi suất của Trung Quốc trong nhiều năm vẫn cao hơn so với lãi suất của Hoa Kỳ.

Khi lợi suất đô la tăng vọt, các nhà xuất khẩu Trung Quốc nhận thấy họ có thể kiếm được tới 5% một năm nếu giữ lại thu nhập bằng đô la, so với mức lợi nhuận ít ỏi từ tiền gửi có kỳ hạn bằng nhân dân tệ.

Việc các nhà xuất khẩu tích trữ đô la tràn lan là yếu tố chính khiến đồng nhân dân tệ mất giá kể từ tháng 4 năm 2022.

Sự mất giá của đồng nhân dân tệ có nghĩa là người nước ngoài có thể giao dịch hoán đổi đô la-nhân dân tệ trong nước, kiếm được một khoản chênh lệch lớn cho các giao dịch này. Các nhà đầu tư nước ngoài có thể vay nhân dân tệ giá rẻ ở nước ngoài và chuyển đổi chúng thành đô la Mỹ hoặc các loại tiền tệ khác để đầu tư vào cổ phiếu và trái phiếu. Các nhà đầu tư sẽ được hưởng lợi từ tỷ giá chuyển đổi khi đồng nhân dân tệ mất giá, cũng như lợi nhuận thông thường từ tài sản. What is the Chinese Yuan Carry Trade and How Is It Different from the Yen's?_1

What is the Chinese Yuan Carry Trade and How Is It Different from the Yen's?_1

Giao dịch chênh lệch tỷ giá nhân dân tệ lớn đến mức nào?

Theo các nhà phân tích, rất khó để ước tính tổng quy mô của giao dịch chênh lệch lãi suất bằng đồng nhân dân tệ, nhưng con số này nhỏ hơn các giao dịch toàn cầu được tài trợ bằng đồng yên, vì đồng yên là một loại tiền tệ toàn cầu thanh khoản và cởi mở hơn.

Macquarie ước tính các nhà xuất khẩu và công ty đa quốc gia của Trung Quốc đã tích lũy được lượng ngoại tệ nắm giữ hơn 500 tỷ đô la kể từ năm 2022.

Các công ty nước ngoài cũng đã chuyển nhiều lợi nhuận từ Trung Quốc ra nước ngoài thay vì tái đầu tư vào nước này.

Trong khi đó, số liệu chính thức cho thấy lượng trái phiếu nhân dân tệ trong nước do nước ngoài nắm giữ đã tăng 920 tỷ nhân dân tệ (128,12 tỷ đô la) kể từ cuối năm 2022 lên mức cao kỷ lục vào tháng 6. Đó là bằng chứng về cái mà các nhà giao dịch gọi là giao dịch chênh lệch nhân dân tệ ngược, trong đó các nhà đầu tư nước ngoài kiếm lời từ việc cho vay đô la Mỹ và vay nhân dân tệ thông qua các giao dịch hoán đổi tiền tệ được bảo hiểm và sau đó mua trái phiếu nhân dân tệ.

Liệu đồng Nhân dân tệ của Trung Quốc có phải là giao dịch chênh lệch lãi suất tiếp theo bị phá vỡ không?

Việc hủy bỏ giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yên vốn rất phổ biến sau khi Nhật Bản tăng lãi suất đã khiến đồng nhân dân tệ tăng giá và làm dấy lên câu hỏi về tính khả thi của giao dịch chênh lệch lãi suất đồng nhân dân tệ.

UBS cho biết các vị thế bán khống đồng nhân dân tệ ở nước ngoài đã giảm do mối tương quan giữa đồng tiền này với đồng yên.

Giao dịch chênh lệch lãi suất trong nước có thể bị hủy bỏ nếu và khi lợi suất trái phiếu Trung Quốc tăng và lãi suất đô la-nhân dân tệ hội tụ.

"Giao dịch chênh lệch tỷ giá nhân dân tệ sẽ được tháo gỡ khi nhu cầu trong nước của Trung Quốc thay đổi", Larry Hu, nhà kinh tế trưởng của Macquarie tại Trung Quốc, cho biết. "Sau đó, điều này phụ thuộc vào thời điểm chính sách kích thích có thể đủ quyết định".

(1 đô la = 7,1809 Nhân dân tệ Trung Quốc)

Nguồn: Yahoo

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Mạng lưới thần kinh dự báo lạm phát tháng 7 sẽ ở mức từ 2,2% đến 2,4%

NIESR

Kinh tế

Phương pháp luận giống như trước: chúng tôi dự báo mức “giảm” lạm phát theo tháng trong giai đoạn dự báo và kết hợp với mức giảm từ giai đoạn trước. Dự báo này dựa trên việc đào tạo MRN trên toàn bộ dữ liệu từ tháng 1 năm 1999 đến tháng 6 năm 2024.

Chúng tôi trình bày MRN trung gian cùng với MRN đơn giản chỉ sử dụng CPI (theo mức và thay đổi theo tháng) trong đường đứt nét. Cả hai đều dự báo lạm phát sẽ tăng vào tháng 7. Lý do chính cho điều này là có một "sự sụt giảm" lớn là + 0,4 phần trăm so với tháng 7 năm 2023 (khi gạo giảm 0,4 phần trăm). MRN trung gian dự đoán một tháng so với tháng trước hơi tích cực cho tháng 7 là 0,07 phần trăm, dẫn đến sự gia tăng trong con số hàng năm tiêu đề lên 2,5 phần trăm. MRN đơn giản dự đoán giá cả giảm nhẹ vào tháng 7 năm 2025, dẫn đến mức tăng khiêm tốn hơn trong lạm phát tiêu đề lên 2,2 phần trăm. Khi bạn đọc điều này, bạn có thể sẽ biết kết quả thực tế cho tháng 7 năm 2024.

MRN trung gian dự đoán lạm phát sẽ giảm xuống dưới 2 phần trăm vào tháng 9 trước khi tăng trở lại lên mức đỉnh điểm là 2,9 phần trăm vào tháng 1 năm 2025, sau đó giảm. Như tôi đã nhấn mạnh trong các bài đăng trên blog trước, tác động của Doanh số bán hàng tháng 1 thường là tiêu cực nhưng rất dễ thay đổi: mức tăng lạm phát vào tháng 1 năm 2025 sẽ phụ thuộc vào mức doanh số bán hàng tháng 1 năm 2025 nhỏ hơn bao nhiêu so với năm 2024. MRN trung gian dự đoán giá cả sẽ tăng nhẹ vào tháng 1 năm 2025 (0,01 phần trăm), khi kết hợp với việc giảm doanh số bán hàng lớn vào tháng 1 năm 2024 sẽ tạo ra mức tăng lạm phát tiêu đề là 0,6 phần trăm, đưa lên 2,9 phần trăm.

Như trong các dự báo trước, MRN đơn giản dự đoán tỷ lệ lạm phát tiêu đề cao hơn nhiều khi chúng ta tiếp tục. Mô hình đơn giản này có thể hoạt động ở các chân trời rất ngắn, nhưng có vẻ không đáng tin cậy khi chúng ta chuyển sang các chân trời dài hơn. Các biến bổ sung có trong mô hình trung gian chắc chắn cung cấp các mô hình hữu ích mà MRN có thể phát hiện. Chúng tôi dự định thực hiện so sánh đầy đủ các mô hình MRN khác nhau mà chúng tôi đã phát triển cũng như các mô hình dự báo truyền thống hơn: hãy theo dõi không gian này. Mạng lưới thần kinh dự báo lạm phát tháng 7 sẽ ở mức từ 2,2% đến 2,4%_1

Mạng lưới thần kinh dự báo lạm phát tháng 7 sẽ ở mức từ 2,2% đến 2,4%_1

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Nỗi sợ hãi tan biến trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, nhưng lịch sử cho thấy sự bình tĩnh trở lại nhanh chóng là không thể

Samantha Luân

Kinh tế

Ngân hàng trung ương

Sự hoảng loạn dường như đã lắng xuống sau sự biến động mạnh của chứng khoán Mỹ vào tuần trước, nhưng nếu nhìn vào lịch sử, thị trường có thể vẫn bất ổn trong nhiều tháng.

Chỉ số đo lường sự lo lắng của nhà đầu tư được theo dõi chặt chẽ nhất của Phố Wall, Chỉ số biến động Cboe, đã nhanh chóng giảm sau khi đóng cửa ở mức cao nhất trong bốn năm vào tuần trước và cổ phiếu đã tăng mạnh trở lại sau đợt sụt giảm tồi tệ nhất trong năm. SP 500 tăng 3% so với mức thấp của tuần trước, trong khi VIX dao động quanh mức 20, thấp hơn nhiều so với mức đóng cửa ngày 5 tháng 8 là 38,57.

Fear Fades in US Stocks, But History Shows Quick Return to Calm Unlikely_1

Các nhà đầu tư chỉ ra sự lo lắng trên thị trường nhanh chóng tan biến như một bằng chứng nữa cho thấy sự sụp đổ của tuần trước là do sự tháo gỡ các vị thế đòn bẩy lớn, bao gồm cả giao dịch chênh lệch lãi suất được tài trợ bằng đồng yên, thay vì những lo ngại dài hạn như tăng trưởng toàn cầu.

Mặc dù vậy, các đợt biến động mà VIX tăng cao cho thấy thị trường có xu hướng duy trì trạng thái bong bóng trong nhiều tháng sau khi bùng nổ, phản đối loại rủi ro đã nâng giá tài sản trong nửa đầu năm. Thật vậy, một phân tích của Reuters cho thấy VIX đã mất trung bình 170 phiên để trở lại mức trung bình dài hạn là 17,6 sau khi đóng cửa trên 35, một mức liên quan đến sự lo lắng cao của nhà đầu tư.

"Một khi (VIX) ổn định trong phạm vi, thì mọi người sẽ trở nên thụ động hơn một chút", JJ Kinahan, CEO của IG Bắc Mỹ và chủ tịch của công ty môi giới trực tuyến Tastytrade cho biết. "Nhưng trong sáu tháng đến chín tháng, nó thường làm mọi người chao đảo".

Fear Fades in US Stocks, But History Shows Quick Return to Calm Unlikely_2

Sự biến động của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ trong tháng này diễn ra sau một thời gian dài bình lặng khi SP 500 tăng tới 19% trong năm lên mức cao kỷ lục vào đầu tháng 7. Các vết nứt hình thành khi thu nhập đáng thất vọng từ một số công ty công nghệ được định giá cao vào tháng trước đã gây ra một đợt bán tháo trên diện rộng và nâng VIX khỏi phạm vi ở mức thấp tuổi teen.

Những xáo trộn nghiêm trọng hơn xảy ra vào cuối tháng 7 và đầu tháng 8. Ngân hàng Nhật Bản bất ngờ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, gây sức ép lên những người tham gia vào giao dịch chênh lệch lãi suất do các nhà giao dịch vay tiền Yên Nhật giá rẻ để mua tài sản có lợi suất cao hơn từ cổ phiếu công nghệ Hoa Kỳ đến bitcoin.

Trong khi đó, các nhà đầu tư vội vã định giá khả năng kinh tế Hoa Kỳ chậm lại sau một loạt dữ liệu kinh tế đáng báo động. SP 500 đã giảm tới 8,5% so với mức ghi nhận của tháng 7, chỉ thiếu ngưỡng 10% thường được coi là điều chỉnh. Chỉ số này vẫn tăng 12% trong năm nay.

Mandy Xu, người đứng đầu bộ phận thông tin thị trường phái sinh tại Cboe Global Markets, cho biết sự sụt giảm nhanh chóng và phục hồi nhanh chóng của thị trường cho thấy sự tháo gỡ rủi ro do định vị.

"Những gì chúng ta thấy vào thứ Hai (ngày 5 tháng 8) thực sự chỉ giới hạn ở thị trường chứng khoán và thị trường ngoại hối. Chúng tôi không thấy sự gia tăng lớn tương ứng về tính biến động trong các loại tài sản khác, như tính biến động lãi suất và tính biến động tín dụng", bà cho biết.

Các nhà đầu tư có nhiều lý do để tiếp tục lo lắng trong những tháng tới. Nhiều người đang chờ đợi dữ liệu của Hoa Kỳ, bao gồm báo cáo giá tiêu dùng vào cuối tuần này, để cho thấy liệu nền kinh tế chỉ đang giảm tốc hay đang hướng đến một sự suy thoái nghiêm trọng hơn.

Sự bất ổn về chính trị từ cuộc bầu cử ở Hoa Kỳ vào tháng 11 cho đến viễn cảnh căng thẳng gia tăng ở Trung Đông cũng khiến các nhà đầu tư phải luôn cảnh giác.

Nicholas Colas, đồng sáng lập DataTrek Research, đang theo dõi liệu VIX có thể duy trì dưới mức trung bình dài hạn là 19,5 hay không để xác định liệu thị trường có thực sự bình tĩnh trở lại hay không.

Ông cho biết: "Cho đến khi (VIX) giảm xuống dưới mức 19,5 (mức trung bình dài hạn) trong ít nhất vài ngày, chúng ta cần phải tôn trọng sự bất ổn của thị trường và khiêm tốn trong việc cố gắng tìm đáy trên thị trường hoặc cổ phiếu riêng lẻ".

Đồng hồ điều chỉnh?

Việc thị trường tiến gần đến vùng điều chỉnh có thể là một mối lo ngại khác. Trong 28 trường hợp mà SP 500 tiến gần đến 1,5% để xác nhận điều chỉnh, chỉ số này đã tiếp tục làm như vậy trong 20 trường hợp trong khoảng thời gian trung bình là 26 phiên giao dịch, dữ liệu từ năm 1929 cho thấy.

Tuy nhiên, trong tám trường hợp không xác nhận sự điều chỉnh, chỉ số mất trung bình 61 phiên giao dịch để đạt mức cao mới.

Mark Hackett, giám đốc nghiên cứu đầu tư tại Nationwide, cho biết trong một lưu ý gần đây rằng dữ liệu CPI dự kiến công bố vào ngày 14 tháng 8 và thu nhập từ Walmart và các nhà bán lẻ khác trong tuần này có thể đóng vai trò quan trọng trong việc xác định tâm lý nhà đầu tư.

"Sẽ không ngạc nhiên khi thấy các phản ứng thái quá của các nhà đầu tư đối với số liệu CPI, thu nhập của nhà bán lẻ và doanh số bán lẻ trong tuần này, do phản ứng cảm xúc gia tăng trên thị trường gần đây."