Trump tiếp tục gieo rắc sự nhầm lẫn về thuế quan

Cuối cùng, thị trường tài chính đã có chút nhẹ nhõm trong tuần qua khi Tổng thống Hoa Kỳ Trump mang đến cho các nhà đầu tư tia hy vọng hiếm hoi rằng có ánh sáng ở cuối đường hầm chiến tranh thương mại. Tuy nhiên, không mất nhiều thời gian để ánh sáng bắt đầu mờ dần khi xung đột thương mại lại có một bước ngoặt phức tạp khác sau khi rõ ràng là sự nhượng bộ của chính quyền Trump trong cuộc đối đầu với Trung Quốc không lớn như dự đoán trước đó.

Cách tiếp cận vừa có củ cà rốt vừa có cây gậy của Trump trong nỗ lực đưa Trung Quốc vào bàn đàm phán không tỏ ra hiệu quả, đặc biệt là khi củ cà rốt nhỏ hơn nhiều so với cây gậy. Đối với Bắc Kinh, cuộc chiến thương mại đã leo thang đến mức lòng tự hào dân tộc bị đe dọa, do đó, họ không dễ dàng chớp mắt như Trump nghĩ. Điều này đã gây ra vấn đề cho Nhà Trắng, nơi đã ra hiệu rằng chính quyền Trump sẵn sàng hạ mức thuế quan cắt cổ 145% trong vòng hai đến ba tuần nếu có thỏa thuận.

Nhưng theo các quan chức Trung Quốc, hai bên thậm chí còn chưa bắt đầu đàm phán, làm dấy lên nghi ngờ về chiến thuật đàm phán của Trump. Hơn nữa, các nhượng bộ khác, ví dụ như về thuế ô tô đối với các nhà sản xuất ô tô Hoa Kỳ, vẫn chưa được thực hiện, thậm chí Trump còn đe dọa sẽ tăng thuế đối với ô tô nhập khẩu từ Canada.

Tất cả những điều này chỉ làm trầm trọng thêm sự bất ổn cho các doanh nghiệp Hoa Kỳ thay vì mang lại sự rõ ràng. Vì vậy, mặc dù Nhà Trắng thừa nhận rằng họ đang theo dõi sự hỗn loạn của thị trường và Trump mong muốn đạt được các thỏa thuận thương mại với các đối tác thương mại chính của Hoa Kỳ là một dấu hiệu tích cực, nhưng nó không giúp xoa dịu nỗi lo sợ trước mắt về triển vọng kinh tế của đất nước.

Đồng đô la và Phố Wall đang theo dõi suy thoái

Những lo ngại đó sẽ được thúc đẩy hoặc giảm bớt trong tuần tới, vì có một loạt các bản phát hành kinh tế hàng đầu sắp được công bố. Bắt đầu vào thứ Ba là chỉ số niềm tin của người tiêu dùng trong tháng 4 và việc làm JOLTS trong tháng 3. Vào thứ Tư, ước tính trước về tăng trưởng GDP sẽ được theo dõi rất chặt chẽ trong bối cảnh một số dự đoán rằng nền kinh tế Hoa Kỳ đã suy giảm trong quý đầu tiên.

Mô hình GDPNow của Cục Dự trữ Liên bang Atlanta ước tính GDP sẽ giảm 2,2% hằng năm, nhưng các nhà phân tích theo cuộc thăm dò của Reuters dự báo mức tăng trưởng là 0,4%, giảm mạnh so với mức 2,4% của quý 4.

Cuộc khảo sát việc làm của ADP cũng được công bố vào thứ Tư, cùng với số liệu lạm phát và tiêu dùng PCE mới nhất. Chỉ số giá PCE cốt lõi quan trọng nhất dự kiến ​​sẽ tăng 0,1% so với tháng trước vào tháng 3 để đưa ra con số hàng năm là 2,5%, giảm so với mức 2,8% trước đó.

Tiêu dùng cá nhân dự kiến ​​sẽ duy trì mức tăng trưởng hàng tháng là 0,4%, cho thấy các hộ gia đình ở Hoa Kỳ tiếp tục chi tiêu ở mức lành mạnh.

Các dữ liệu khác vào thứ Tư sẽ bao gồm PMI của Chicago cũng như doanh số bán nhà đang chờ xử lý. Vào thứ Năm, Challenger Layoffs cho tháng 4 có thể thu hút một số sự chú ý nhưng trọng tâm lớn hơn vào ngày hôm đó sẽ là PMI sản xuất của ISM. Chỉ số này dự kiến ​​sẽ giảm trong tháng 4 từ 49,0 xuống 47,9, với các nhà đầu tư cũng có khả năng theo dõi hướng đi của các chỉ số phụ về việc làm và giá cả.

Tuy nhiên, điểm nhấn thực sự sẽ là báo cáo bảng lương phi nông nghiệp vào thứ sáu, trong bối cảnh đồn đoán mạnh mẽ về việc Fed sẽ cắt giảm lãi suất sớm như thế nào. Tăng trưởng việc làm được dự đoán sẽ chậm lại từ 228 nghìn vào tháng 3 xuống còn 130 nghìn vào tháng 4, với tỷ lệ thất nghiệp vẫn không đổi ở mức 4,2%. Thu nhập trung bình có thể tăng 0,3% vào tháng 4.

Một bản in NFP đáng thất vọng, kết hợp với chỉ số PCE lõi mềm có thể củng cố kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 6 thay vì tháng 7, mặc dù các cược cho cuộc họp vào tháng 5 có thể vẫn rất thấp. Đối với đồng đô la Mỹ, một tập hợp dữ liệu đáng lo ngại gần như chắc chắn sẽ là tiêu cực, nhưng trên Phố Wall, cổ phiếu có thể tăng nếu hy vọng cắt giảm lãi suất không bị lu mờ bởi nỗi lo suy thoái.

BoJ giữ nguyên lãi suất khi triển vọng xấu đi

Ngân hàng Nhật Bản dự kiến ​​sẽ không công bố bất kỳ thay đổi nào đối với chính sách tiền tệ khi họp vào thứ năm, vì các nhà hoạch định chính sách cần thời gian để đánh giá tác động của thuế quan của Donald Trump đối với nền kinh tế Nhật Bản trước khi quyết định có nên tăng lãi suất thêm lần nữa hay không.

Lạm phát tại Nhật Bản tăng nhẹ lên 3,2% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 3 theo thước đo CPI cốt lõi và BoJ vẫn tự tin rằng đà tăng trưởng tiền lương gần đây hiện đang trở nên bền vững hơn. Tuy nhiên, rủi ro giảm đối với tăng trưởng đã tăng đáng kể kể từ tháng 2 khi Trump tung ra đợt thuế quan đầu tiên trong nhiều đợt thuế quan, với Nhật Bản không được miễn thuế toàn cầu 10%, cũng như thuế quan theo ngành đối với thép và ô tô.

Do đó, BoJ dự kiến ​​sẽ hạ dự báo tăng trưởng trong Báo cáo triển vọng quý mới nhất. Câu hỏi đặt ra là liệu Ngân hàng có cắt giảm dự báo lạm phát hay giữ nguyên chúng ít nhiều. Các nhà hoạch định chính sách không nghĩ rằng ở giai đoạn này, thuế quan gây ra mối nguy hiểm đáng kể cho mục tiêu lạm phát của họ nên họ có thể sẽ để ngỏ cánh cửa tăng lãi suất trong tương lai.

Nếu Thống đốc Ueda tiến thêm một bước nữa và phát tín hiệu rõ ràng rằng khả năng sẽ có đợt tăng lãi suất tiếp theo trong những tháng tới, điều này có thể thúc đẩy đồng yên, vốn đang có nhu cầu trú ẩn an toàn mạnh mẽ gần đây.

Về dữ liệu, sản lượng công nghiệp sơ bộ của tháng 3 sẽ được công bố vào thứ Tư, tiếp theo là một số số liệu thống kê về việc làm vào thứ Sáu.

Euro có vẻ sẽ tăng GDP và CPI khi xu hướng tăng bị đình trệ

Các số liệu PMI chớp nhoáng trong tháng 4 đã vẽ nên một bức tranh ảm đạm cho nền kinh tế Khu vực đồng tiền chung châu Âu khi các doanh nghiệp bị ảnh hưởng bởi một đợt thuế mới. Với tác động của thuế quan của Hoa Kỳ đối với thương mại toàn cầu chỉ mới được cảm nhận, các nhà đầu tư có thể sẽ bỏ qua các số liệu GDP sơ bộ cho quý đầu tiên được công bố vào thứ Tư.

Even if the euro area notched up impressive growth in the first three months of the year, this is unlikely to dampen rate cut expectations for the European Central Bank as inflation is falling and growth forecasts are being downgraded. ECB policymakers have already slashed rates by a total of 175 bps and have strongly hinted that they’re not done yet.

If Friday’s flash CPI data shows that inflationary pressures continue to subside, the ECB will have little reason to pause. The headline rate of CPI moderated to 2.2% y/y in March and is forecast to ease further to 2.0% in April.

The euro could come under some pressure if the CPI prints are on the soft side, but the primary driver in the FX domain will be the US dollar, and specifically, sentiment towards Trump’s trade policies. Fresh efforts by the White House to defuse tensions could spur another bounce in the US dollar, setting back the euro’s uptrend.

Australian CPI may not alter RBA bets

Inflation will also be in the spotlight in Australia where the quarterly CPI readings will be published on Wednesday. The Reserve Bank of Australia has only cut rates once during this cycle amid slow progress in getting inflation under control.

The monthly measure dipped from 2.5% to 2.4% y/y in February in a huge relief after rising for three consecutive months. The quarterly figure covering the first three months of 2025 is expected to inch lower too. But for the RBA, the underlying gauges of CPI might be more important. If they extend their decline in Q1 and the monthly rate also falls, there would be nothing stopping the RBA from cutting rates in May.

However, this may not necessarily trigger much reaction in the Australian dollar, as a 25-bps rate cut is already fully priced in for May and for almost every other meeting in the remainder of the year.

Aussie traders will also be watching the manufacturing PMIs out of China for any signs that the steep US levies are hurting the world’s second largest economy. Both the official and Caixin manufacturing PMIs are due on Wednesday.

Canadians to likely pick Carney as next PM

Canadians will be voting in a general election on Monday after former Bank of England and Bank of Canada governor Mark Carney called a snap vote following Justin Trudeau’s resignation. Carney’s Liberal party was all set to lose the election until Trump’s trade tirade reinvigorated the party among voters.

Trudeau’s and Carney’s handling of Trump’s threats to Canada’s economy as well as its sovereignty appear to have earned them plaudits, pushing the Liberals ahead of the Conservatives, who were poised for victory before the trade war escalation.

There’s still room for surprises, however, as the Liberals may fail to win a majority, and with their current coalition partners, the New Democratic Party, expected to lose most of its seats, a hung parliament may not go down well with Canada’s stock market and the local dollar.

Nhưng nếu đảng Tự do giành được đa số, đồng đô la Canada có thể tăng giá đôi chút, mặc dù có khả năng đồng tiền này sẽ được hưởng lợi nhiều hơn từ chiến thắng bất ngờ của đảng Bảo thủ, vì họ đã cam kết cắt giảm thuế nhiều hơn.

Nguồn: XM