Triển vọng vàng: Biến động gia tăng khi dữ liệu kinh tế Mỹ và các ngân hàng trung ương trở thành tâm điểm chú ý.

Hàng hóa

Ngoại hối

Tóm tắt:

Tuần trước, giá vàng đã thể hiện khả năng phục hồi mạnh mẽ trong bối cảnh biến động gia tăng. Sự suy yếu kéo dài của đồng đô la, việc các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vào và nhu cầu trú ẩn an toàn do bất ổn địa chính trị đều hỗ trợ đà tăng giá.

Tuần trước, giá vàng đã thể hiện khả năng phục hồi mạnh mẽ trong bối cảnh biến động gia tăng. Đồng đô la suy yếu kéo dài, việc các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vào và nhu cầu trú ẩn an toàn do bất ổn địa chính trị đều hỗ trợ đà tăng giá. Đồng thời, những bình luận cứng rắn từ các quan chức Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã gây áp lực lên giá vàng ở mức cao.

Tuần này, thị trường phải đối mặt với một số sự kiện rủi ro quan trọng, bao gồm dữ liệu việc làm phi nông nghiệp và chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 11 của Mỹ, cũng như các quyết định về lãi suất từ Ngân hàng Anh và Ngân hàng Nhật Bản. Kết quả của những sự kiện này có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng về lãi suất và tâm lý rủi ro, từ đó định hình đáng kể quỹ đạo của vàng đến cuối năm.

Phân tích kỹ thuật: Đà tăng giá tăng tốc, mức $4,300 đối mặt với thử thách quan trọng.

Trên biểu đồ XAUUSD hàng ngày, đà tăng giá của vàng đã tăng mạnh trong tuần trước, với bốn ngày tăng liên tiếp, chuyển xu hướng từ giai đoạn tích lũy sang xu hướng tăng mạnh. Vào thứ Năm, giá đã vượt qua ngưỡng kháng cự quan trọng 4.250 đô la, và vào thứ Sáu, mức cao nhất trong ngày đạt 4.353 đô la, đánh dấu mức cao nhất trong bảy tuần.

Mặc dù giá vàng đã giảm mạnh gần 100 đô la trong phiên giao dịch Mỹ hôm thứ Sáu, với bóng nến trên dài cho thấy áp lực bán mạnh, nhưng cuối cùng giá vàng vẫn giữ vững trên mức 4.300 đô la, ghi nhận mức tăng gần 2,5% trong tuần, cho thấy phe mua vẫn đang nắm quyền kiểm soát.

Triển vọng vàng: Biến động gia tăng khi dữ liệu kinh tế Mỹ và các ngân hàng trung ương trở thành tâm điểm chú ý_1

Bước sang ngày thứ Hai, giá vàng tiếp tục đà tăng, với chỉ số RSI quay trở lại vùng quá mua trên 70, cho thấy đà tăng ngắn hạn được duy trì. Nếu nến ngày đóng cửa trên mức 4.300 đô la, niềm tin của thị trường vào xu hướng tăng sẽ được củng cố, và giá có khả năng sẽ kiểm tra mức cao trước đó ở mức 4.381 đô la.

Tuy nhiên, xét đến sức mạnh ngắn hạn, nếu giá giảm xuống dưới 4.300 đô la, mức hỗ trợ có thể xuất hiện quanh mức đáy tích lũy 4.180 đô la và đường xu hướng tăng kéo dài từ cuối tháng 10, có khả năng thu hút người mua khi giá giảm.

Nền tảng tăng giá vẫn vững chắc: Đồng đô la, ngân hàng trung ương và rủi ro địa chính trị đồng bộ.

Khả năng duy trì mức tăng cao của vàng vẫn được hỗ trợ bởi ba yếu tố chính: xu hướng đồng đô la yếu đi, việc các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vào và nhu cầu phòng ngừa rủi ro trong bối cảnh bất ổn địa chính trị. Cùng nhau, những yếu tố này tạo nên khuôn khổ cơ bản hỗ trợ giá vàng.

Về mặt chính sách, tháng 12 chứng kiến Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất cùng với việc nối lại hoạt động mua trái phiếu kho bạc ngắn hạn để giảm áp lực thanh khoản, điều này đã giúp lợi suất trái phiếu ngắn hạn của Mỹ giảm. Chỉ số đô la giảm tuần thứ ba liên tiếp, thậm chí chạm mức thấp nhất trong ngắn hạn quanh mức 98.

Sự suy yếu của đồng đô la làm giảm chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng và làm giảm sức hấp dẫn tương đối của các tài sản có lợi suất cao hơn, từ đó chuyển hướng dòng vốn trở lại vàng.

Triển vọng vàng: Biến động gia tăng khi dữ liệu kinh tế Mỹ và các ngân hàng trung ương trở thành tâm điểm chú ý_2

Meanwhile, central bank buying continues to act as a long-term "anchor" for gold. According to the World Gold Council, global central banks added a net 53 tonnes of gold in October, a significant month-on-month increase and the highest single-month total this year. Consistent official purchases provide a solid base for gold at high levels and support market acceptance of current price ranges.

Geopolitical uncertainty also remains a factor. From US interception of Venezuelan oil shipments, the ongoing Russia-Ukraine stalemate, to tensions in Southeast Asia, these events continually reinforce demand for hedging. While each may have limited immediate impact, collectively they offer marginal support to gold amid broader uncertainty.

Hawkish Fed Voices Emerge, Capping Short-Term Bullish Momentum

Although Fed Chair Powell has clearly signaled that rate hikes are not being considered in the near term, hawkish voices persist within the Fed.

Last Friday, Cleveland Fed President Harker (2026 voting member), Chicago Fed President Goolsby, and Kansas City Fed President George highlighted persistent inflation concerns, favoring a more restrictive stance. These comments pushed down market expectations for 2026 rate cuts, naturally weighing on short-term demand for non-yielding gold.

In my view, this is more of a sentiment recalibration at high levels than the start of a trend reversal. As long as the dollar remains relatively weak, coupled with ongoing central bank purchases and geopolitical hedging demand, the medium-term bullish structure for gold remains intact.

Focus on US Data and Central Bank Decisions, Watch for Volatility

Overall, the bullish structure for gold remains intact, but short-term volatility has increased. With the holiday season approaching, active capital is winding down and market liquidity is thinner. Any deviation from expectations in major risk events is more likely to trigger trend moves rather than just intraday noise. In this environment, risk management is more important than directional calls.

In the US, key focus this week is on November nonfarm payrolls (Thursday AEDT) and CPI (Friday AEDT). Markets expect around 50k new jobs, a slight rise in the unemployment rate to 4.5%, and core inflation near 3%.

If labor data comes in slightly stronger, say 60–70k new jobs with unemployment at 4.4–4.5% and inflation broadly as expected, it would suggest the economy is not slowing sharply and that rate cuts still have room, potentially putting modest pressure on gold bulls.

Conversely, if the labor market shows a clear weakness—negative job growth, unemployment rising to 4.6% or higher, and core inflation falling to 2.8–2.9%—markets may price in a "recession trade," which would clearly benefit gold.

Ngoài ra, một số quan chức của Cục Dự trữ Liên bang, bao gồm cả Williams và Bostic, dự kiến sẽ phát biểu trong tuần này. Những bình luận của họ về triển vọng kinh tế và định hướng chính sách có thể tiếp tục ảnh hưởng đến kỳ vọng về việc nới lỏng chính sách tiền tệ trong tương lai, làm gia tăng biến động giá ngắn hạn.

Trên phạm vi toàn cầu, sự khác biệt trong chính sách của các ngân hàng trung ương cũng rất đáng kể. Thị trường dự đoán rộng rãi rằng Ngân hàng Anh sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, trong khi Ngân hàng Nhật Bản có hơn 90% khả năng tăng lãi suất. Những hướng đi khác nhau giữa các ngân hàng trung ương lớn có thể, thông qua các kênh tiền tệ và lãi suất, làm gia tăng hơn nữa sự biến động ngắn hạn của giá vàng.

Nguồn: Pepperstone

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Thêm

Chia sẻ

Chỉ số tâm lý doanh nghiệp Nhật Bản tăng lên mức cao nhất trong 4 năm, mở đường cho việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) tăng lãi suất.

Gerik

Kinh tế

Niềm tin kinh doanh tăng cao khi Nhật Bản vượt qua những áp lực từ bên ngoài.

Trong quý cuối cùng của năm 2025, niềm tin kinh doanh của các nhà sản xuất lớn của Nhật Bản đã tăng lên mức cao nhất trong bốn năm, với khảo sát Tankan tháng 12 của Ngân hàng Nhật Bản cho thấy chỉ số tâm lý đạt +15, tăng từ +14 trong tháng 9. Điều này đánh dấu sự cải thiện liên tiếp trong ba quý, cho thấy các doanh nghiệp cho đến nay đã hấp thụ được tác động của việc tăng thuế quan của Mỹ mà không có sự suy giảm đáng kể về triển vọng hoạt động. Con số này phù hợp với kỳ vọng của thị trường và phản ánh khả năng phục hồi liên tục của ngành công nghiệp Nhật Bản.

Chỉ số tâm lý của các doanh nghiệp không thuộc lĩnh vực sản xuất duy trì ở mức mạnh mẽ +34, không thay đổi so với quý trước. Sự ổn định này ở cả hai lĩnh vực sản xuất và dịch vụ củng cố quan điểm thị trường hiện hành rằng Ngân hàng Nhật Bản sẽ tiến hành tăng lãi suất chính sách trong cuộc họp ngày 18-19 tháng 12. Theo các báo cáo, ngân hàng trung ương đang chuẩn bị tăng lãi suất chính sách ngắn hạn từ 0,5% lên 0,75%.

Sức mạnh trong đầu tư vốn hỗ trợ sự thay đổi chính sách.

Bên cạnh tâm lý lạc quan ngày càng tăng, các dự báo về chi tiêu vốn càng củng cố thêm kỳ vọng về việc thắt chặt chính sách tiền tệ. Các công ty lớn dự kiến đầu tư vốn sẽ tăng 12,6% trong năm tài chính kết thúc vào tháng 3 năm 2026, vượt xa mức dự báo trung bình là 12%. Cam kết đầu tư này cho thấy sự tự tin của doanh nghiệp vào điều kiện nhu cầu cơ bản, bất chấp những bất ổn bên ngoài hiện tại.

Khảo sát của Tankan cũng cho thấy các doanh nghiệp ghi nhận giá bán tăng trong quý IV và dự kiến xu hướng này sẽ tiếp tục trong thời gian ngắn sắp tới. Khả năng chuyển chi phí cao hơn cho người tiêu dùng cho thấy quyền định giá vẫn được duy trì, một điều kiện quan trọng cho phép ngân hàng trung ương tiếp tục loại bỏ dần khung chính sách tiền tệ siêu nới lỏng.

Sự lạc quan ngắn hạn bị kìm hãm bởi sự thận trọng trong trung hạn.

Bất chấp những tín hiệu tích cực này, các doanh nghiệp Nhật Bản bày tỏ lo ngại về tình hình xấu đi trong ba tháng tới. Những lo ngại này chủ yếu liên quan đến tác động không chắc chắn của chính sách thuế quan kéo dài của Mỹ, tiêu dùng nội địa suy giảm và thách thức dai dẳng về tình trạng thiếu hụt lao động. Một quan chức của Ngân hàng Nhật Bản nhấn mạnh rằng mặc dù căng thẳng thương mại đã giảm bớt, lạm phát và những hạn chế về nhân khẩu học vẫn tiếp tục làm lu mờ triển vọng trung hạn.

Chỉ số đo lường điều kiện thị trường lao động cho thấy môi trường làm việc thắt chặt nhất kể từ năm 1991, thời kỳ bong bóng kinh tế Nhật Bản. Mặc dù tình trạng thắt chặt này có nguy cơ làm chậm tăng trưởng, các nhà phân tích cho rằng nó cũng có thể hỗ trợ lạm phát tiền lương - một thành phần cần thiết trong khuôn khổ của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) nhằm duy trì quá trình bình thường hóa lãi suất. Theo Capital Economics, động lực tiền lương - giá cả này có thể biện minh cho việc tăng lãi suất lên 1,75% vào năm 2027, với giả định thu nhập và tiêu dùng tiếp tục tăng trưởng ổn định.

Các tín hiệu kinh tế trái chiều tạo ra sự ủng hộ có điều kiện cho việc tăng lãi suất của BOJ.

Nền kinh tế Nhật Bản đã suy giảm trong quý III do xuất khẩu giảm sút dưới áp lực từ thuế quan của Mỹ. Tuy nhiên, dữ liệu gần đây cho thấy khả năng phục hồi trong quý hiện tại, với sự phục hồi cả về xuất khẩu và sản lượng công nghiệp. Điều này củng cố sự lạc quan thận trọng của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) rằng Nhật Bản có thể chịu đựng được việc thắt chặt chính sách tiền tệ ở mức độ vừa phải mà không làm suy giảm tăng trưởng.

Tuy nhiên, các doanh nghiệp vẫn thận trọng với các vấn đề cấu trúc. Dân số già hóa và nguồn lao động thu hẹp đặt ra những thách thức dài hạn có thể hạn chế tiềm năng tăng trưởng. Những áp lực nhân khẩu học cơ bản này khiến cho việc tăng lương hiện tại vừa là điều cần thiết vừa là điều hạn chế: trong khi nó hỗ trợ việc thắt chặt chính sách, nó cũng phản ánh một nền kinh tế đang phải gắng sức để duy trì năng suất mà không có sự mở rộng lực lượng lao động đầy đủ.

Khảo sát Tankan tháng 12 củng cố kỳ vọng rằng Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) sẽ tăng lãi suất trong tuần này, lần đầu tiên sau nhiều tháng. Tâm lý kinh doanh mạnh mẽ, kế hoạch đầu tư vốn được cải thiện và sức mạnh định giá cho thấy các điều kiện đã sẵn sàng cho động thái này. Tuy nhiên, sự thận trọng vẫn tồn tại trong giới doanh nghiệp do những bất ổn thương mại, tiêu dùng yếu và thị trường lao động đang khan hiếm nghiêm trọng. BOJ hiện phải cân bằng một cách khéo léo giữa việc bình thường hóa chính sách để phản ánh những yếu tố cơ bản được cải thiện, đồng thời vẫn phải ứng phó với những điểm yếu dai dẳng có thể làm chậm quá trình phục hồi của Nhật Bản trong dài hạn.

Nguồn: Reuters

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Phân tích thị trường: Tỷ giá AUD/USD và NZD/USD sẽ kiểm tra mức hỗ trợ, phá vỡ hay bật lên?

FXOpen

Ngoại hối

Kinh tế

Tỷ giá AUD/USD đang cố gắng tăng trở lại từ mức 0.6630. Tỷ giá NZD/USD đang củng cố và có thể hướng tới mức trên 0.5800 trong ngắn hạn.

Những điểm quan trọng cần lưu ý khi phân tích cặp AUD/USD và NZD/USD hôm nay

• Đồng đô la Úc bắt đầu giảm nhẹ từ mức 0,6685 so với đồng đô la Mỹ.

• Trên biểu đồ giờ của cặp AUD/USD tại FXOpen, có một đường xu hướng tăng giá quan trọng đang hình thành với mức hỗ trợ tại 0.6645.

· Tỷ giá NZD/USD đang ổn định trên mức 0.5765 và 0.5755.

• Trên biểu đồ giờ của cặp NZD/USD tại FXOpen, một đường xu hướng tăng mạnh đang hình thành với mức hỗ trợ tại 0.5765.

Phân tích kỹ thuật AUD/USD

Trên biểu đồ giờ của cặp AUD/USD tại FXOpen, cặp tỷ giá này đã tạo nền tảng trên mức 0.6600. Đồng đô la Úc bắt đầu tăng khá tốt, vượt qua mức 0.6630 so với đô la Mỹ, tiến vào vùng tích cực ngắn hạn.

Cặp tỷ giá này đã gặp khó khăn khi duy trì trên mức 0.6680 và gần đây đã điều chỉnh giảm một số mức tăng. Mức thấp gần đây được hình thành ở mức 0.6632. Hiện tại, cặp tỷ giá đang củng cố và gặp kháng cự gần mức thoái lui Fibonacci 50% của đợt giảm giá từ đỉnh 0.6677 xuống đáy 0.6632 ở mức 0.6655 và đường trung bình động đơn giản 50 giờ.

Biểu đồ AUD/USD cho thấy cặp tiền này có thể gặp khó khăn trong việc vượt qua mức thoái lui Fibonacci 76,4% ở mức 0,6665. Rào cản lớn đầu tiên đối với phe mua có thể là mức 0,6685.

Nếu giá vượt qua ngưỡng kháng cự 0.6685, cặp tiền này có thể tăng cao hơn nữa. Mục tiêu chính tiếp theo nằm gần mức 0.6720. Bất kỳ sự tăng giá nào nữa có thể mở đường cho một đợt giảm giá hướng tới 0.6750. Nếu không đóng cửa trên mức 0.6665, cặp tiền này có thể bắt đầu một đợt giảm giá mới.

Vùng giá mua tiềm năng ngay lập tức có thể nằm gần mức 0.6645. Ngoài ra, một đường xu hướng tăng giá quan trọng cũng đang hình thành với mức hỗ trợ tại 0.6645. Vùng quan tâm tiếp theo là 0.6630. Nếu giá giảm xuống dưới 0.6630, cặp tiền tệ này có thể tiếp tục giảm xuống 0.6600. Bất kỳ sự giảm giá nào nữa có thể báo hiệu một đợt giảm giá xuống 0.6570.

Phân tích kỹ thuật NZD/USD

Trên biểu đồ giờ của NZD/USD trên FXOpen, cặp tiền này cũng diễn biến theo xu hướng của AUD/USD. Đồng đô la New Zealand không thể giữ vững trên mức 0.5800 và đã điều chỉnh giảm so với đồng đô la Mỹ.

Cặp tỷ giá này đã giảm xuống dưới mức 0,5790 và đường trung bình động đơn giản 50 giờ ở mức 0,5830. Mức đáy được hình thành ở 0,5765, và hiện tại cặp tỷ giá đang củng cố dưới mức thoái lui Fibonacci 23,6% của đợt giảm giá từ đỉnh 0,5831 xuống đáy 0,5765.

Biểu đồ NZD/USD cho thấy chỉ số RSI đang dưới 40, báo hiệu xu hướng giảm ngắn hạn. Ở chiều tăng, cặp tiền này đang gặp kháng cự gần mức thoái lui Fibonacci 50% ở mức 0.5800.

Rào cản lớn tiếp theo đối với người mua có thể là mức 0.5815. Một động thái vượt lên trên mức 0.5815 có thể đẩy cặp tỷ giá lên tới 0.5830. Bất kỳ đợt tăng giá nào nữa có thể mở đường cho một đợt tăng lên vùng pivot 0.5880 trong các phiên giao dịch tiếp theo.

Ở chiều giảm, có sự hỗ trợ hình thành gần vùng 0.5765 và một đường xu hướng tăng. Nếu giá phá vỡ xuống dưới 0.5765, cặp tiền này có thể trượt xuống 0.5740. Bất kỳ sự giảm giá nào nữa có thể đẩy NZD/USD vào vùng giảm giá ở mức 0.5710.

Nguồn: FXOpen

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Tóm tắt thị trường - ngày 15 tháng 12 năm 2025

SAXO

Ngoại hối

Crypto

Chứng khoán

Hàng hóa

Các yếu tố thúc đẩy và xúc tác thị trường

• Cổ phiếu: Phố Wall giảm điểm do lo ngại về biên lợi nhuận của trí tuệ nhân tạo, châu Âu giảm điểm do ảnh hưởng tiêu cực của lĩnh vực công nghệ, trong khi châu Á tăng điểm nhờ kỳ vọng về gói hỗ trợ tài chính từ Trung Quốc.

• Biến động: Chỉ số VIX ở mức giữa 10, tuần nhiều sự kiện, trọng tâm là các yếu tố kinh tế vĩ mô và ngân hàng trung ương.

• Tài sản kỹ thuật số: BTC/ETH ổn định, ETHA yếu hơn, quy định về tiền điện tử của Anh, áp lực lên MSTR.

• Trái phiếu: Đường cong lợi suất của Mỹ dốc lên mức cực đại mới vào năm 2025 khi trái phiếu kho bạc Mỹ dài hạn chịu áp lực.

• Tiền tệ: Đồng Yên tăng giá hôm thứ Hai trước thềm cuộc họp quan trọng của Ngân hàng Nhật Bản vào thứ Sáu. Đồng đô la Mỹ ổn định.

• Hàng hóa: Kim loại phục hồi sau đợt điều chỉnh do thị trường chứng khoán dẫn đầu; dầu ổn định trên mức hỗ trợ quan trọng.

· Các sự kiện vĩ mô: Chỉ số thị trường nhà ở NAHB, ngành sản xuất của Mỹ, Empire, tháng 12.

Tin tức vĩ mô

• Niềm tin của các nhà sản xuất lớn tại Nhật Bản đạt mức cao nhất trong bốn năm, với chỉ số khảo sát kinh doanh Tankan hàng quý của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) tăng từ 14 lên 15 trong tháng 9, trong khi chỉ số của các doanh nghiệp lớn không thuộc ngành sản xuất duy trì ở mức 34, gần mức cao nhất đầu những năm 1990. Kết quả này củng cố thêm lập luận cho việc BOJ tăng lãi suất trong tuần này.

• Tình trạng suy thoái kéo dài bốn năm của giá nhà ở Trung Quốc, vốn đã ảnh hưởng đến tâm lý người tiêu dùng và trở thành rào cản cho tăng trưởng kinh tế, tiếp tục diễn ra trong tháng 11, với cả doanh số bán nhà mới và giá trị nhà cũ đều giảm. Các quan chức đang xem xét các biện pháp bao gồm trợ cấp thế chấp và giảm thuế để giải quyết cuộc khủng hoảng. Doanh số bán lẻ và sản xuất công nghiệp, cũng trong tháng 11, đều tăng ít hơn dự kiến, lần lượt tăng 1,3% và 4,8% so với cùng kỳ năm ngoái, thấp hơn so với kỳ vọng 2,9% và 5%.

• Ông Trump tuyên bố ông đang nghiêng về việc chọn Kevin Warsh hoặc Kevin Hassett làm người đứng đầu Cục Dự trữ Liên bang và tin rằng Chủ tịch Fed tiếp theo nên tham khảo ý kiến của ông về lãi suất.

• Bình luận của Fed về thay đổi lãi suất gần đây: Goolsbee không đồng ý với việc cắt giảm lãi suất tuần trước, ông muốn chờ thêm dữ liệu lạm phát mặc dù dự kiến sẽ có đợt cắt giảm vào năm 2026, trong khi Paulson có quan điểm ôn hòa hơn, ưu tiên rủi ro thị trường lao động và dự báo lạm phát sẽ giảm bớt vào năm tới. Trong khi đó, Hammack của Fed Cleveland cho biết chính sách hiện tại ở mức trung lập, nhưng bà muốn có lập trường thắt chặt hơn một chút để gây áp lực lên lạm phát, vốn vẫn ở trên mức mục tiêu và đang mắc kẹt ở mức gần 3%. Cuối cùng, Daly của Fed San Francisco ủng hộ việc cắt giảm lãi suất tuần này mặc dù gọi đó là một quyết định khó khăn.

Cổ phiếu

• Mỹ: Chỉ số SP 500 giảm 1,1% xuống 6.827,41 điểm, Dow Jones giảm 0,5% xuống 48.458,05 điểm và Nasdaq giảm 1,7% xuống 23.195,17 điểm. Cổ phiếu công nghệ dẫn đầu đà giảm khi các nhà đầu tư lo ngại rằng việc phát triển trí tuệ nhân tạo (AI) đang bắt đầu làm giảm biên lợi nhuận thay vì tăng lên. Broadcom giảm 11,4% sau khi cảnh báo rằng doanh số bán hệ thống AI tăng lên đồng nghĩa với biên lợi nhuận mỏng hơn, trong khi Oracle giảm 4,6% do những lo ngại mới về thời điểm triển khai trung tâm dữ liệu và chi tiêu lớn. Nvidia giảm 3,3% trong đợt bán tháo chip, trong khi Lululemon tăng 9,6% nhờ dự báo lạc quan và sự thay đổi CEO; tiếp theo là dữ liệu kinh tế Mỹ bị trì hoãn, bao gồm doanh số bán lẻ vào ngày 16 tháng 12.

• Châu Âu: Chỉ số STOXX 600 giảm 0,5% xuống 578,24 và chỉ số Euro STOXX 50 giảm 0,6% xuống 5.720,71, trong khi chỉ số FTSE 100 giảm 0,6% xuống 9.649,03. Đà tăng điểm buổi sáng đã giảm dần khi sự suy yếu của lĩnh vực công nghệ Mỹ làm dấy lên lo ngại về định giá trí tuệ nhân tạo. Cổ phiếu ASML giảm 1,7% và Schneider Electric giảm 1,6%, trong khi UBS tăng 2,5% nhờ hy vọng các quy định về vốn của Thụy Sĩ có thể được nới lỏng và Lufthansa tăng 4,8% sau khi được một nhà môi giới nâng hạng. Giờ đây, sự chú ý chuyển sang các quyết định của Ngân hàng Trung ương châu Âu và Ngân hàng Anh vào cuối tuần này.

• Châu Á: Thị trường châu Á kết thúc phiên giao dịch ngày thứ Sáu với đa số cổ phiếu tăng điểm: Chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản tăng 1,4% lên 50.836,55 điểm, chỉ số Hang Seng của Hồng Kông tăng 1,8% lên 25.976,79 điểm và chỉ số CSI 300 của Trung Quốc tăng 0,6% lên 4.580,95 điểm. Tâm lý thị trường được cải thiện sau khi Bắc Kinh phát tín hiệu về lập trường tài chính chủ động hơn cho năm 2026 và thị trường đã tiếp nhận thông tin về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất vào tuần trước. Cổ phiếu Alibaba tăng 2,3% và Xiaomi tăng 1,9% khi lĩnh vực internet và công nghệ tiêu dùng phục hồi, trong khi China Life Insurance tăng vọt 5,5% nhờ sự vượt trội của nhóm cổ phiếu tài chính. Những điểm đáng chú ý trong tuần này là dữ liệu kinh tế mới của Trung Quốc và cuộc họp của Ngân hàng Nhật Bản vào ngày 18-19 tháng 12.

Biến động

• Biến động thị trường tăng nhẹ khi các nhà đầu tư chuẩn bị cho một tuần đầy biến động về kinh tế vĩ mô. Chỉ số VIX tăng 5,99% lên 15,74, trong khi các chỉ số đo lường nỗi sợ hãi ngắn hạn như VIX1D (+16,07%) và VIX9D (+8,19%) tăng mạnh hơn, cho thấy sự lo lắng trong ngắn hạn. Mặc dù chỉ số SPX giảm -1,07% xuống 6.827, nhưng vị thế giao dịch quyền chọn cho thấy không có sự hoảng loạn, chỉ là sự chuẩn bị.

• Dự kiến chỉ số SPX sẽ biến động khoảng ±96,5 điểm (~1,41%) trong tuần này trước ngày đáo hạn 19 tháng 12, dựa trên giá giao dịch quyền chọn kép quanh mức giá thực hiện 6.825. Kiểm tra độ lệch: chuỗi quyền chọn vẫn hơi đảo ngược, với các quyền chọn mua gần giá hiện tại được giao dịch với giá cao hơn quyền chọn bán, đây có thể là tín hiệu cho thấy sự quan tâm đến các chiến lược phòng ngừa rủi ro tăng giá, hoặc ghi đè quyền chọn mua.

• Các yếu tố vĩ mô bao gồm chỉ số CPI của Mỹ (thứ Năm), chỉ số PCE cốt lõi (thứ Sáu) và bốn quyết định về lãi suất của các ngân hàng trung ương (BoE, ECB, BoJ, và quyết định tiếp theo của Fed). Với tình trạng thanh khoản cạn kiệt vào cuối năm, ngay cả những bất ngờ nhỏ cũng có thể gây ra những biến động không cân xứng. Hãy theo dõi tín hiệu của ngân hàng trung ương và những bất ngờ về lạm phát để nhận biết sự biến động mạnh.

Tài sản kỹ thuật số

• Bitcoin giữ vững ở mức gần 89.600 đô la (+1,63%), trong khi Ether phục hồi lên 3.123 đô la (+1,97%), cho thấy khả năng phục hồi bất chấp sự sụt giảm chung của thị trường tiền điện tử. Solana hoạt động tốt hơn với mức tăng +2,05%, trong khi XRP tăng nhẹ hơn ở mức +0,93%. Động thái này diễn ra khi chính trị ngày càng chi phối câu chuyện về tiền điện tử, với việc các cơ quan quản lý của Anh đặt ra thời hạn tích hợp tiền điện tử vào hệ thống tài chính chính thống vào năm 2027.

• Tâm lý thị trường ETF có sự phân hóa. IBIT giảm 1,73%, trong khi ETHA giảm 4,55%, bất chấp dòng vốn ròng gần đây (báo cáo mới nhất cho thấy IBIT tăng +51 triệu USD, ETHA tăng +23 triệu USD vào ngày 12 tháng 12). Điều này cho thấy sự chuyển dịch, chứ không phải sự đầu hàng. Các quỹ tiền điện tử như MSTR (-3,74%) và CIFR (-9,69%) hoạt động kém hiệu quả, phản ánh sự suy yếu của ETF. Mối lo ngại vẫn tồn tại về việc MSTR tiếp tục được đưa vào chỉ số Nasdaq 100 trong bối cảnh hệ số beta của BTC cao.

• Chính trị, tính thanh khoản và quy định, chứ không chỉ chu kỳ giảm một nửa, đang định hình xu hướng bước vào năm 2026.

Thu nhập cố định

• Tâm điểm chú ý trên thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ là đường cong lợi suất dốc hơn khi dự kiến Fed sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất vào năm tới, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm vẫn duy trì ở mức gần 3,50% và lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng nhẹ vào thứ Sáu bất chấp hoạt động bán tháo mạnh các tài sản rủi ro, cho thấy trái phiếu kho bạc Mỹ không còn đóng vai trò là nơi trú ẩn an toàn. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm giảm xuống 4,17% trong phiên giao dịch châu Á hôm thứ Hai sau khi đóng cửa trên 4,18% vào thứ Sáu, gần mức cao nhất trong ba tháng ở mức trên 4,20%. Chênh lệch lợi suất 2-10 năm đã vượt quá 66 điểm cơ bản lần đầu tiên trong năm 2025 vào thứ Sáu, mức dốc nhất của đường cong lợi suất kể từ đầu năm 2022.

• Trái phiếu chính phủ Nhật Bản biến động trong biên độ hẹp vào đầu tuần, với tâm điểm chú ý gần đây là lợi suất trái phiếu chuẩn kỳ hạn 10 năm, giao dịch ở mức cao hơn một chút, gần 1,96% tại Tokyo vào cuối ngày thứ Hai, khi mức cao nhất kể từ năm 1999, ngay trên mức 2,00%, đang được nhắm đến trong đợt tăng mạnh gần đây.

Hàng hóa

• Giá dầu giao dịch cao hơn, với giá Brent giữ vững trên mức hỗ trợ quan trọng trong khu vực 60-61 USD sau phiên giao dịch giảm rủi ro diện rộng hôm thứ Sáu. Sự phục hồi nhẹ nhàng ngày hôm nay được hỗ trợ bởi các dấu hiệu về nhu cầu mạnh mẽ của Trung Quốc trong tháng 11 và các rủi ro về nguồn cung do địa chính trị vẫn tiếp diễn. Tuy nhiên, kỳ vọng về sự dư thừa ngày càng tăng khi OPEC+ và các nhà sản xuất khác tăng sản lượng trong bối cảnh tăng trưởng tiêu thụ chậm chạp tiếp tục gây áp lực lên tâm lý thị trường và có thể, hiện tại, hạn chế đà tăng nếu không có sự gián đoạn đáng kể nào, đặc biệt là từ Nga hoặc Venezuela.

• Giá bạc đã giảm mạnh 6% từ đỉnh xuống đáy vào thứ Sáu, từ mức cao kỷ lục mới gần 64,5 USD, do việc bán tháo cổ phiếu liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI) bị định giá quá cao đã kéo tâm lý rủi ro chung xuống thấp hơn. Mặc dù vậy, giá bạc vẫn kết thúc tuần tăng mạnh 5% trước khi bật tăng trở lại trong phiên giao dịch châu Á, giao dịch quanh mức 63,2 USD. Giống như bạch kim, đang giao dịch ở mức cao nhất trong 14 năm qua, trên 1.800 USD, giá bạc được hỗ trợ bởi nhu cầu liên tục đối với các tài sản hữu hình và triển vọng nguồn cung khan hiếm, hỗ trợ giá cả.

• Giá vàng giao dịch thấp hơn chưa đến 1% so với mức cao kỷ lục hồi tháng 10 ở mức 4.380 USD sau khi giảm nhẹ vào thứ Sáu, thu hút thêm lực mua mới. Mặc dù việc cắt giảm lãi suất hôm thứ Tư đã gây ra sự bất đồng và làm dấy lên cuộc tranh luận mới về lộ trình lãi suất đến năm 2026, vàng vẫn tiếp tục nhận được sự hỗ trợ từ hoạt động mua vào liên tục của các ngân hàng trung ương ngoài phương Tây - không phải như một biện pháp phòng ngừa rủi ro so với đồng đô la, mà ngày càng trở thành một sự thay thế cho nó.

Tiền tệ

• Đồng đô la Mỹ giao dịch trong biên độ hẹp vào đầu tuần khi tâm điểm chú ý hôm thứ Hai tập trung vào đồng yên Nhật Bản vốn biến động mạnh hơn. Thứ Sáu chứng kiến một phiên giao dịch trầm lắng đối với đồng đô la Mỹ, không có thêm động lực giảm giá nào sau động thái được cho là ôn hòa của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) hôm thứ Tư tuần trước.

• Nhìn về phía trước, tâm điểm chú ý trong tuần này sẽ dồn vào đồng bảng Anh vào thứ Năm khi thị trường dự đoán Ngân hàng Anh sẽ cắt giảm lãi suất thêm một lần nữa, nhưng không chắc chắn ngân hàng này cam kết đến mức nào trong việc nới lỏng chính sách tiền tệ hơn nữa. Tuy nhiên, điều được mong chờ nhất có lẽ là cách Ngân hàng Nhật Bản định hướng các bước đi chính sách trong tương lai sau sự suy yếu mạnh mẽ gần đây của đồng yên, khi ngân hàng này được cho là sẽ tăng lãi suất chính sách vào thứ Sáu tuần này lần đầu tiên kể từ tháng Giêng.

• Đồng JPY đã nhận được sự hỗ trợ trong đêm qua nhờ các cuộc khảo sát tâm lý kinh doanh Tankan tích cực và theo các nguồn tin giấu tên được Bloomberg trích dẫn, Ngân hàng Nhật Bản sẽ sớm bắt đầu bán các quỹ ETF của mình, một quá trình có thể kéo dài nhiều thập kỷ. Tỷ giá USD/JPY đã giảm xuống dưới 155,00 ở mức thấp nhất trong phiên giao dịch châu Á hôm thứ Hai sau khi đóng cửa ở mức 155,80 vào thứ Sáu, trong khi tỷ giá EUR/JPY giao dịch gần mức 182,00 sau khi đóng cửa ở mức dưới 183,00 vào thứ Sáu.

Nguồn: SAXO

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Các cuộc họp quan trọng của Ngân hàng Trung ương thu hút sự chú ý.

Danske Bank

Ngoại hối

Kinh tế

Ngân hàng trung ương

Tiêu điểm tuần này

Hôm nay dự kiến sẽ khá yên tĩnh về mặt dữ liệu, mặc dù chúng tôi nhấn mạnh bài phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang New York John Williams và Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Stephen Miran vào buổi tối. Thị trường sẽ chờ đợi những bình luận về chính sách tiền tệ của Mỹ.

Những ngày còn lại trong tuần sẽ công bố nhiều số liệu thú vị trước các cuộc họp quan trọng của ngân hàng trung ương vào thứ Năm. Quan trọng đối với khu vực đồng euro, chỉ số PMI sơ bộ sẽ được công bố vào thứ Ba, số liệu lạm phát cuối cùng của tháng 11 vào thứ Tư và dự báo tăng trưởng của ECB vào thứ Năm.

Bên kia Đại Tây Dương, số liệu việc làm phi nông nghiệp bị trì hoãn của Mỹ và Báo cáo việc làm đầy đủ tháng 11 dự kiến sẽ được công bố vào thứ Ba cùng với dữ liệu doanh số bán lẻ tháng 10 và chỉ số PMI sơ bộ tháng 12. Vào chiều thứ Năm, chỉ số CPI tháng 11 sẽ được công bố.

Tất cả sự chú ý sẽ đổ dồn vào các cuộc họp của ngân hàng trung ương vào thứ Năm tới, bao gồm Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), Ngân hàng Trung ương Thụy Điển (Riksbank), Ngân hàng Trung ương Na Uy (Norges Bank) và Ngân hàng Anh (BoE). Giới chuyên gia thị trường dự đoán ECB sẽ giữ nguyên lãi suất tiền gửi dựa trên dữ liệu kinh tế khả quan hơn dự kiến của ECB. Chúng tôi cũng kỳ vọng Riksbank và Norges Bank sẽ giữ lãi suất ổn định theo định giá thị trường. BoE dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất ngân hàng, nhưng báo cáo thị trường lao động vào thứ Ba và số liệu CPI tháng 11 vào thứ Tư có thể ảnh hưởng đến kết quả cuối cùng.

Khép lại tuần này, Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) sẽ tổ chức cuộc họp. Thị trường ngày càng kỳ vọng BoJ sẽ tăng lãi suất trong những tuần gần đây khi Thống đốc Ueda cho biết ông sẽ "cân nhắc những mặt lợi và hại".

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra đêm qua?

Tại Trung Quốc, số liệu hàng tháng cho thấy tăng trưởng doanh số bán lẻ giảm xuống 1,3% trong tháng 11 so với 2,9% trong tháng 10. Tăng trưởng sản lượng công nghiệp giảm nhẹ xuống 4,8% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 11 so với 4,9% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 10. Các con số này thấp hơn dự báo lần lượt là 2,8% và 5,0%. Thị trường nhà ở tiếp tục suy yếu, với giá nhà giảm 0,4% so với tháng trước và 2,4% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 11. Như dự đoán, Trung Quốc tiếp tục là nền kinh tế hai tốc độ với xuất khẩu và phát triển công nghệ mạnh mẽ nhưng nhu cầu nội địa yếu.

Tại Nhật Bản, khảo sát kinh doanh Tankan hàng quý cho thấy tâm lý ngành sản xuất đã tăng lên +17 trong tháng 12, từ mức cao +15 trong tháng 9. Tâm lý ngành sản xuất cải thiện lên +11 từ +7, trong khi tâm lý ngành phi sản xuất vẫn giữ ở mức +21. Tâm lý chung lần lượt là +24, +21 và +11 đối với các doanh nghiệp lớn, vừa và nhỏ. Tâm lý kinh doanh vẫn khá mạnh, tuy nhiên dự báo cho quý tới cho thấy tâm lý sẽ giảm nhẹ hơn khi các doanh nghiệp chờ đợi đợt tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) trong tuần này.

Chuyện gì đã xảy ra vào cuối tuần?

Tại Mỹ, chúng ta đã có những bình luận đầu tiên sau cuộc họp FOMC tháng 12, tuy nhiên chúng không đưa ra bất kỳ tín hiệu mới rõ ràng nào. Ông Goolsbee không "diều hâu" về lãi suất năm tới, nhưng cảm thấy lạc quan rằng chúng có thể giảm trong năm nay, mặc dù ông cảm thấy không thoải mái khi đẩy nhanh chính sách tiền tệ. Ông Hammock nhận xét về việc thị trường lao động đang dần hạ nhiệt nhưng cũng chỉ ra rằng lạm phát vẫn ở mức trên mục tiêu.

Tại Thụy Điển, khảo sát lực lượng lao động (LFS) tháng 11 cho thấy sự tăng trưởng việc làm đáng khích lệ ở mức 0,6% so với tháng trước. Tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức cao nhưng giảm nhẹ xuống 9,1% (theo thống kê của Nam Phi) từ mức 9,3%. Ngân hàng Trung ương Thụy Điển (Riksbank) có thể sẽ tiếp tục bày tỏ lo ngại về thị trường lao động trong cuộc họp vào thứ Năm. Tỷ lệ thất nghiệp theo thống kê của SPES giảm tháng thứ tư liên tiếp trong tháng 11 xuống còn 6,7%.

Tại Đức, số liệu lạm phát cuối cùng của tháng 11 đã xác nhận các ước tính sơ bộ. Chỉ số CPI giữ ổn định ở mức 2,3% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi giá điện giảm 1,5% và lạm phát thực phẩm duy trì ở mức thấp 1,2% so với cùng kỳ năm ngoái. Sự tăng đột biến bất ngờ của chỉ số HICP cũng được xác nhận, khi tăng lên 2,6% so với cùng kỳ năm ngoái. Lạm phát dịch vụ HICP là nguyên nhân dẫn đến sự tăng đột biến này, khi tăng từ 3,6% lên 4,2% so với cùng kỳ năm ngoái.

Cổ phiếu: Thị trường chứng khoán toàn cầu đã kết thúc tuần một cách khó khăn, khi những lo ngại mới về định giá cao ngất ngưởng của các công ty công nghệ đã ảnh hưởng đến tâm lý rủi ro và đẩy các chỉ số chính giảm điểm. Chỉ số SP 500 kết thúc phiên giao dịch thứ Sáu giảm 1,1%, dẫn đến một tuần giảm điểm nói chung. Phiên giao dịch thứ Sáu cho thấy rõ xu hướng phòng thủ, với các cổ phiếu chu kỳ hoạt động kém hơn gần 1 điểm phần trăm. Chỉ số Nasdaq kết thúc ngày giảm 1,7%, trong khi chỉ số Russell 2000 giảm với mức tương tự. Trong cả tuần, chỉ số MSCI World chỉ giảm khoảng 0,2%.

FI và FX: Chúng ta sẽ có một tuần bận rộn phía trước với nhiều cuộc họp của các ngân hàng trung ương và những kết quả rất khác nhau. Ngân hàng Na Uy (Norges Bank) và Ngân hàng Trung ương Thụy Điển (Riksbank) sẽ họp vào thứ Năm cùng với Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) và Ngân hàng Anh (BoE), và cuối cùng là Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) vào thứ Sáu. Ngân hàng Anh dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất, trong khi BoJ dự kiến sẽ tăng lãi suất – cả hai đều tăng 25 điểm cơ bản. ECB, Norges Bank và Riksbank đều giữ nguyên lãi suất, mặc dù Norges Bank dự kiến sẽ phát tín hiệu cắt giảm vào tháng 3 và ECB dự kiến sẽ phát tín hiệu giữ nguyên lãi suất và có thể đảo ngược một số điều chỉnh giá mà chúng ta đã thấy gần đây.

Nguồn: Ngân hàng Danske

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Sự chán ghét công nghệ

Swissquote

Chứng khoán

Ngân hàng trung ương

Chính trị

Tuần trước kết thúc với những tín hiệu trái chiều đối với thị trường chứng khoán. Nhìn vào diễn biến của các chỉ số toàn cầu, thông điệp khá rõ ràng: sự quan tâm của nhà đầu tư đang giảm dần đối với các cổ phiếu công nghệ liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI), trong khi các phân khúc thị trường phi công nghệ và hướng đến giá trị hơn đang được hưởng lợi từ đợt cắt giảm lãi suất mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).

Tại Mỹ, chỉ số Dow Jones đã chạm mức cao kỷ lục mới trong thời gian ngắn vào thứ Sáu trước khi giảm trở lại, trong khi chỉ số Nasdaq thiên về công nghệ giảm 1,9%, trượt xuống đường trung bình động 50 ngày. Kết quả kinh doanh của Oracle và Broadcom không đủ mạnh để khơi dậy sự hưng phấn, thay vào đó các nhà đầu tư tập trung vào tỷ lệ nợ cao, mức nợ lớn và triển vọng doanh thu không rõ ràng.

Như thể xát muối vào vết thương, Oracle tuyên bố sẽ lùi thời hạn hoàn thành một số trung tâm dữ liệu được phát triển cho Nvidia từ năm 2027 sang năm 2028, với lý do thiếu hụt lao động và vật liệu. Thông báo đó đã giáng đòn cuối cùng: Cổ phiếu Oracle giảm thêm 4,5% vào thứ Sáu, sau khi lao dốc hơn 10% vào ngày hôm trước sau khi công bố kết quả quý 3. Áp lực cũng thể hiện rõ trên các tài sản liên quan: Trái phiếu đầu tư hạng tín dụng mới của Oracle đang được giao dịch ở mức giá thấp, trong khi CDS kỳ hạn 5 năm của công ty tăng vọt lên mức cao nhất kể từ năm 2009.

Khi chỉ số rủi ro AI của thị trường gặp khó khăn, ông trùm của lĩnh vực này khó có thể tránh khỏi ảnh hưởng. Cổ phiếu Nvidia đã giảm hơn 3%, bất chấp các báo cáo cho thấy nhu cầu của Trung Quốc đối với chip H200 của hãng vượt quá năng lực sản xuất hiện tại. Nvidia hiện được phép bán các chip này cho Trung Quốc với điều kiện phải trả 25% doanh thu cho chính phủ Mỹ. Tuy nhiên, vấn đề là không có gì đảm bảo Bắc Kinh sẽ cho phép các công ty Trung Quốc mua chúng một cách tự do, do quyết tâm xây dựng năng lực sản xuất chip trong nước. Do đó, Trung Quốc có thể không cung cấp được mạng lưới an toàn mà các nhà đầu tư đang kỳ vọng.

Nhìn rộng hơn, trong khi doanh thu của Nvidia tiếp tục tăng trưởng nhờ đầu tư khổng lồ vào cơ sở hạ tầng AI, các nhà đầu tư ngày càng muốn thấy lợi nhuận đến từ các sản phẩm cuối cùng được hỗ trợ bởi AI, chứ không chỉ đơn thuần là chi tiêu. Điều này rất quan trọng bởi vì cuối cùng các nhà đầu tư sẽ tài trợ cho chu kỳ chi tiêu vốn này thông qua thị trường chứng khoán và trái phiếu. Nếu sự hỗ trợ của họ giảm sút, chi tiêu sẽ cần phải được cắt giảm — và Nvidia chắc chắn sẽ cảm nhận được tác động.

Trong bối cảnh đó, Bitcoin — thường được xem là chỉ báo về lĩnh vực công nghệ và tâm lý chấp nhận rủi ro — vẫn chịu áp lực trong suốt cuối tuần. Mặc dù tăng nhẹ vào sáng nay, nó vẫn đang giao dịch dưới mức 90.000 đô la. Cổ phiếu công nghệ châu Á cũng mở đầu tuần với xu hướng giảm, trong đó SoftBank giảm hơn 6%. Nếu đợt bán tháo cổ phiếu công nghệ toàn cầu tiếp tục diễn ra mạnh mẽ, Bitcoin có thể kiểm tra lại — và có khả năng phá vỡ — mức hỗ trợ quan trọng 80.000 đô la.

Nhìn về phía trước, kết quả kinh doanh của Micron trong tuần này có thể làm gia tăng thêm sự ảm đạm cho lĩnh vực công nghệ. Một đợt điều chỉnh sâu hơn trong lĩnh vực công nghệ có thể sẽ đẩy nhanh quá trình chuyển dịch vốn sang các tài sản phi công nghệ và phi Mỹ. Tại Mỹ, chỉ số Dow Jones có thể tiếp tục thu hút dòng vốn, trong khi ở châu Âu, chỉ số Stoxx 600 và FTSE 100 có thể hưởng lợi từ xu hướng đầu tư giá trị. Đối với thị trường Anh, việc Ngân hàng Anh (BoE) có thể cắt giảm lãi suất vào thứ Năm có thể mang lại sự hỗ trợ thêm. BoE dự kiến sẽ giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, khi tiếp tục hỗ trợ nền kinh tế đang suy yếu. Dữ liệu tăng trưởng gần đây của Anh đặc biệt kém, và các biện pháp ngân sách sắp tới khó có thể cải thiện triển vọng trong ngắn hạn.

Trung Quốc cũng đang gặp khó khăn. Các số liệu gần đây về tăng trưởng, doanh số bán lẻ và sản xuất công nghiệp đều gây thất vọng mạnh, cho thấy thị trường Trung Quốc đã trở nên phụ thuộc như thế nào vào sự lạc quan về công nghệ. Điểm sáng là Bắc Kinh có khả năng sẽ đáp trả bằng các biện pháp kích thích kinh tế hơn nữa, điều này thường thu hút các nhà đầu tư.

Ở những nơi khác, cả Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) và Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) sẽ đưa ra các quyết định chính sách cuối cùng trong năm. ECB dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất, cho rằng chính sách đang gần đạt trạng thái cân bằng trong khi vẫn phụ thuộc vào dữ liệu. Ngược lại, BoJ được dự đoán rộng rãi là sẽ tăng lãi suất. Động thái này dường như đã được phản ánh phần lớn vào giá cả, với lợi suất trái phiếu Nhật Bản tăng mạnh: lợi suất trái phiếu 10 năm đã vượt quá 1,95%, trong khi lợi suất trái phiếu 30 năm đang ở mức gần 3,40%, thu hẹp khoảng cách với lợi suất trái phiếu Mỹ. Điều này làm tăng nguy cơ các nhà đầu tư Nhật Bản rút vốn khỏi trái phiếu kho bạc Mỹ.

Nhưng hãy bình tĩnh! Cục Dự trữ Liên bang đã bắt đầu mua khoảng 40 tỷ đô la trái phiếu kho bạc ngắn hạn mỗi tháng để hỗ trợ dự trữ ngân hàng và ổn định thị trường tài trợ ngắn hạn sau nhiều năm thắt chặt định lượng gây áp lực lên thanh khoản. Các quan chức nhấn mạnh đây không phải là QE, mà là một hoạt động "quản lý dự trữ" nhằm đảm bảo đủ dự trữ để giữ lãi suất chính sách ở mức kiểm soát.

Tin tốt hơn: Theo lịch trình hoạt động của Cục Dự trữ Liên bang New York, tổng giao dịch có thể vượt quá 54 tỷ đô la trong tháng tới, bao gồm cả các giao dịch mua và tái đầu tư để quản lý dự trữ. Và thẳng thắn mà nói, bất kể tên gọi là gì, 40 tỷ đô la mua trái phiếu kho bạc của ngân hàng trung ương vẫn là 40 tỷ đô la thanh khoản đổ vào hệ thống — lượng thanh khoản này thường tìm đường vào cổ phiếu, trái phiếu và kim loại.

Bài kiểm tra cuối cùng trong tuần này sẽ là chỉ số CPI và số liệu việc làm phi nông nghiệp của Mỹ. Các nhà đầu tư muốn dữ liệu việc làm yếu để biện minh cho việc cắt giảm lãi suất hơn nữa — nhưng không phải những con số quá yếu để báo hiệu sự suy giảm mạnh về lợi nhuận. Và tất cả mọi người đều muốn lạm phát tiếp tục giảm xuống mức mục tiêu 2% của Fed. Lạm phát thấp vẫn là yếu tố then chốt để duy trì tâm lý chấp nhận rủi ro.

Nguồn: Ngân hàng Swissquote SA

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Động lực từ trí tuệ nhân tạo và sức hấp dẫn của thị trường bị định giá thấp đã thúc đẩy đà tăng trưởng của các ngân hàng châu Âu.

Gerik

Kinh tế

Hiệu quả của AI được cải thiện và lợi nhuận ổn định giúp các ngân hàng châu Âu tăng giá.

Các ngân hàng châu Âu, từ lâu được coi là một phần của nền kinh tế truyền thống, đang trải qua sự hồi sinh đáng kể khi các nhà đầu tư ngày càng xem chúng là những người hưởng lợi chính từ sự bùng nổ trí tuệ nhân tạo (AI). Chỉ riêng trong năm 2025, các ngân hàng lớn như Societe Generale và Commerzbank đã ghi nhận mức tăng trưởng cổ phiếu ba chữ số, với các chỉ số toàn ngành tăng hơn 60%, vượt xa thị trường châu Âu nói chung. Đà tăng trưởng này không chỉ dựa trên hiệu quả lợi nhuận ngắn hạn mà còn được thúc đẩy bởi những chuyển đổi chiến lược gắn liền với trí tuệ nhân tạo.

Theo BlackRock, các ngân hàng không chỉ tham gia vào cuộc cách mạng AI thông qua tăng trưởng doanh thu mà còn nổi bật với vai trò là “người chiến thắng về chi phí”. Việc cải thiện hiệu quả hoạt động và tiềm năng giảm số lượng nhân viên là những lý do chính khiến các nhà đầu tư tổ chức đang điều chỉnh kỳ vọng của họ theo hướng tích cực hơn. UBS củng cố điều này bằng cách chỉ ra khả năng của AI trong việc cải thiện định giá ngân hàng trong ngắn hạn và thúc đẩy lợi nhuận dài hạn thông qua việc giảm chi phí.

Bối cảnh kinh tế thay đổi giúp giảm bớt những trở ngại.

Điều làm nên sự khác biệt của đợt tăng giá hiện tại là khả năng phục hồi mạnh mẽ trước những bất ổn kinh tế vĩ mô. Đầu năm nay, những lo ngại về một cuộc suy thoái sắp xảy ra và việc Ngân hàng Trung ương châu Âu cắt giảm lãi suất mạnh mẽ đã gây áp lực lớn lên lĩnh vực này. Tuy nhiên, khi những lo ngại đó giảm bớt, niềm tin đã quay trở lại. Tăng trưởng tín dụng tại khu vực đồng euro vẫn mạnh mẽ, với cho vay doanh nghiệp tăng 2,9% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 10 và tăng trưởng cho vay hộ gia đình đạt mức cao nhất trong 2,5 năm là 2,8%, cho thấy nhu cầu cơ bản vẫn mạnh mẽ.

Goldman Sachs dự báo chi phí hoạt động của các ngân hàng chỉ tăng trưởng 1% mỗi năm từ năm 2025 đến năm 2027. Đồng thời, tỷ lệ chi phí trên thu nhập của các ngân hàng dự kiến sẽ cải thiện 130 điểm cơ bản mỗi năm, cho thấy việc triển khai AI đã mang lại những lợi ích hiệu quả có thể đo lường được.

Vai trò của AI trong tiềm năng tăng giá trị dài hạn

McKinsey ước tính rằng trí tuệ nhân tạo có thể mang lại giá trị lên tới 340 tỷ đô la mỗi năm cho các ngân hàng toàn cầu, chủ yếu thông qua việc giảm 20% chi phí hoạt động. Ngay cả khi những khoản tiết kiệm này xuất hiện dần dần, tác động lâu dài đến định giá cũng rất đáng kể. UBS lưu ý rằng tác động mang tính chuyển đổi của AI, đặc biệt là trong việc giảm gian lận, tinh giản hoạt động và tự động hóa dịch vụ, sẽ tiếp tục cải thiện các yếu tố cơ bản của ngân hàng.

Tỷ lệ giá trên giá trị sổ sách hiện tại của các ngân hàng châu Âu chỉ ở mức 1,17, vẫn thấp hơn 40% so với mức đỉnh năm 2007 và thấp hơn đáng kể so với các ngân hàng Mỹ ở mức 1,7. Mức định giá thấp này tạo ra cơ hội hấp dẫn cho các nhà đầu tư đang tìm kiếm cả tiềm năng tăng trưởng và giá trị tương đối.

Đà tăng trưởng lợi nhuận và sự điều chỉnh dự báo của nhà đầu tư càng củng cố thêm sự hỗ trợ.

Kỳ vọng về lợi nhuận đã được điều chỉnh tăng đáng kể trong những tuần gần đây. Dữ liệu của IBES cho thấy dự báo tăng trưởng lợi nhuận trong 12 tháng tới đã đạt mức cao nhất kể từ năm 2023. Điều này được củng cố bởi các động thái gần đây của các nhà phân tích, phản ánh sự tự tin ngày càng tăng vào hiệu quả hoạt động của các ngân hàng trong bối cảnh các tín hiệu kinh tế vĩ mô được cải thiện và quá trình chuyển đổi công nghệ.

Helen Jewell của BlackRock dự đoán rằng các ngân hàng châu Âu có thể trả lại cho cổ đông tới 20-25% giá trị thị trường trong ba năm tới thông qua cổ tức và mua lại cổ phiếu. Những dự báo này khiến lĩnh vực này trở nên đặc biệt hấp dẫn đối với các nhà đầu tư tập trung vào thu nhập, đặc biệt là trong môi trường tăng trưởng thấp.

Các rủi ro và mối lo ngại về cấu trúc vẫn còn tồn tại.

Bất chấp sự lạc quan, lĩnh vực này không phải không có rủi ro. Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã cảnh báo về mức độ tiếp xúc “cao chưa từng có” với các cú sốc toàn cầu, từ bất ổn địa chính trị đến khủng hoảng khí hậu và biến động tiền tệ. Hơn nữa, sự hưng phấn thái quá xung quanh trí tuệ nhân tạo (AI) đã làm dấy lên lo ngại về một bong bóng đầu cơ, gợi nhớ đến sự sụp đổ của bong bóng dot-com đầu những năm 2000. Cả Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) và Ngân hàng Anh đều kêu gọi thận trọng về việc định giá quá cao lợi nhuận trong tương lai.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư dường như sẵn sàng bỏ qua những bất ổn này, đặc biệt là khi hoạt động sáp nhập và hợp nhất chiến lược đang định hình lại bối cảnh. Việc Monte dei Paschi di Siena mua lại Mediobanca được xem là một thương vụ mang tính đột phá đối với ngành ngân hàng Ý, với kỳ vọng về những vụ hợp nhất tương tự trên khắp châu Âu.

Sự kết hợp giữa định giá thấp, chuyển đổi dựa trên trí tuệ nhân tạo và điều kiện kinh tế ổn định đang viết lại câu chuyện đầu tư cho các ngân hàng châu Âu. Mặc dù những thách thức về cấu trúc và rủi ro bên ngoài vẫn còn tồn tại, nhưng nền tảng vững chắc của ngành, lợi nhuận tăng trưởng và cơ cấu chi phí hiệu quả đang thúc đẩy niềm tin của nhà đầu tư. Khi năm 2026 đến gần, các ngân hàng châu Âu không chỉ tham gia vào quá trình tiến hóa công nghệ mà còn được định giá lại thông qua đó, với nhiều ngân hàng hiện được coi là những người chơi chủ chốt trong làn sóng tăng trưởng bền vững về tài chính và dựa trên công nghệ tiếp theo.