Tuần trước, giá vàng đã thể hiện khả năng phục hồi mạnh mẽ trong bối cảnh biến động gia tăng. Đồng đô la suy yếu kéo dài, việc các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vào và nhu cầu trú ẩn an toàn do bất ổn địa chính trị đều hỗ trợ đà tăng giá. Đồng thời, những bình luận cứng rắn từ các quan chức Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã gây áp lực lên giá vàng ở mức cao.

Tuần này, thị trường phải đối mặt với một số sự kiện rủi ro quan trọng, bao gồm dữ liệu việc làm phi nông nghiệp và chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 11 của Mỹ, cũng như các quyết định về lãi suất từ ​​Ngân hàng Anh và Ngân hàng Nhật Bản. Kết quả của những sự kiện này có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng về lãi suất và tâm lý rủi ro, từ đó định hình đáng kể quỹ đạo của vàng đến cuối năm.

Phân tích kỹ thuật: Đà tăng giá tăng tốc, mức $4,300 đối mặt với thử thách quan trọng.

Trên biểu đồ XAUUSD hàng ngày, đà tăng giá của vàng đã tăng mạnh trong tuần trước, với bốn ngày tăng liên tiếp, chuyển xu hướng từ giai đoạn tích lũy sang xu hướng tăng mạnh. Vào thứ Năm, giá đã vượt qua ngưỡng kháng cự quan trọng 4.250 đô la, và vào thứ Sáu, mức cao nhất trong ngày đạt 4.353 đô la, đánh dấu mức cao nhất trong bảy tuần.

Mặc dù giá vàng đã giảm mạnh gần 100 đô la trong phiên giao dịch Mỹ hôm thứ Sáu, với bóng nến trên dài cho thấy áp lực bán mạnh, nhưng cuối cùng giá vàng vẫn giữ vững trên mức 4.300 đô la, ghi nhận mức tăng gần 2,5% trong tuần, cho thấy phe mua vẫn đang nắm quyền kiểm soát.

Bước sang ngày thứ Hai, giá vàng tiếp tục đà tăng, với chỉ số RSI quay trở lại vùng quá mua trên 70, cho thấy đà tăng ngắn hạn được duy trì. Nếu nến ngày đóng cửa trên mức 4.300 đô la, niềm tin của thị trường vào xu hướng tăng sẽ được củng cố, và giá có khả năng sẽ kiểm tra mức cao trước đó ở mức 4.381 đô la.

Tuy nhiên, xét đến sức mạnh ngắn hạn, nếu giá giảm xuống dưới 4.300 đô la, mức hỗ trợ có thể xuất hiện quanh mức đáy tích lũy 4.180 đô la và đường xu hướng tăng kéo dài từ cuối tháng 10, có khả năng thu hút người mua khi giá giảm.

Nền tảng tăng giá vẫn vững chắc: Đồng đô la, ngân hàng trung ương và rủi ro địa chính trị đồng bộ.

Khả năng duy trì mức tăng cao của vàng vẫn được hỗ trợ bởi ba yếu tố chính: xu hướng đồng đô la yếu đi, việc các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vào và nhu cầu phòng ngừa rủi ro trong bối cảnh bất ổn địa chính trị. Cùng nhau, những yếu tố này tạo nên khuôn khổ cơ bản hỗ trợ giá vàng.

Về mặt chính sách, tháng 12 chứng kiến ​​Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất cùng với việc nối lại hoạt động mua trái phiếu kho bạc ngắn hạn để giảm áp lực thanh khoản, điều này đã giúp lợi suất trái phiếu ngắn hạn của Mỹ giảm. Chỉ số đô la giảm tuần thứ ba liên tiếp, thậm chí chạm mức thấp nhất trong ngắn hạn quanh mức 98.

Sự suy yếu của đồng đô la làm giảm chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng và làm giảm sức hấp dẫn tương đối của các tài sản có lợi suất cao hơn, từ đó chuyển hướng dòng vốn trở lại vàng.

Meanwhile, central bank buying continues to act as a long-term "anchor" for gold. According to the World Gold Council, global central banks added a net 53 tonnes of gold in October, a significant month-on-month increase and the highest single-month total this year. Consistent official purchases provide a solid base for gold at high levels and support market acceptance of current price ranges.

Geopolitical uncertainty also remains a factor. From US interception of Venezuelan oil shipments, the ongoing Russia-Ukraine stalemate, to tensions in Southeast Asia, these events continually reinforce demand for hedging. While each may have limited immediate impact, collectively they offer marginal support to gold amid broader uncertainty.

Hawkish Fed Voices Emerge, Capping Short-Term Bullish Momentum

Although Fed Chair Powell has clearly signaled that rate hikes are not being considered in the near term, hawkish voices persist within the Fed.

Last Friday, Cleveland Fed President Harker (2026 voting member), Chicago Fed President Goolsby, and Kansas City Fed President George highlighted persistent inflation concerns, favoring a more restrictive stance. These comments pushed down market expectations for 2026 rate cuts, naturally weighing on short-term demand for non-yielding gold.

In my view, this is more of a sentiment recalibration at high levels than the start of a trend reversal. As long as the dollar remains relatively weak, coupled with ongoing central bank purchases and geopolitical hedging demand, the medium-term bullish structure for gold remains intact.

Focus on US Data and Central Bank Decisions, Watch for Volatility

Overall, the bullish structure for gold remains intact, but short-term volatility has increased. With the holiday season approaching, active capital is winding down and market liquidity is thinner. Any deviation from expectations in major risk events is more likely to trigger trend moves rather than just intraday noise. In this environment, risk management is more important than directional calls.

In the US, key focus this week is on November nonfarm payrolls (Thursday AEDT) and CPI (Friday AEDT). Markets expect around 50k new jobs, a slight rise in the unemployment rate to 4.5%, and core inflation near 3%.

If labor data comes in slightly stronger, say 60–70k new jobs with unemployment at 4.4–4.5% and inflation broadly as expected, it would suggest the economy is not slowing sharply and that rate cuts still have room, potentially putting modest pressure on gold bulls.

Conversely, if the labor market shows a clear weakness—negative job growth, unemployment rising to 4.6% or higher, and core inflation falling to 2.8–2.9%—markets may price in a "recession trade," which would clearly benefit gold.

Ngoài ra, một số quan chức của Cục Dự trữ Liên bang, bao gồm cả Williams và Bostic, dự kiến ​​sẽ phát biểu trong tuần này. Những bình luận của họ về triển vọng kinh tế và định hướng chính sách có thể tiếp tục ảnh hưởng đến kỳ vọng về việc nới lỏng chính sách tiền tệ trong tương lai, làm gia tăng biến động giá ngắn hạn.

Trên phạm vi toàn cầu, sự khác biệt trong chính sách của các ngân hàng trung ương cũng rất đáng kể. Thị trường dự đoán rộng rãi rằng Ngân hàng Anh sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, trong khi Ngân hàng Nhật Bản có hơn 90% khả năng tăng lãi suất. Những hướng đi khác nhau giữa các ngân hàng trung ương lớn có thể, thông qua các kênh tiền tệ và lãi suất, làm gia tăng hơn nữa sự biến động ngắn hạn của giá vàng.

Nguồn: Pepperstone