Thỏa thuận của EU nhằm mục đích thúc đẩy "Thương hiệu Ấn Độ"

Theo Thủ tướng Narendra Modi, Ấn Độ đang định vị thỏa thuận thương mại tự do mới với Liên minh châu Âu như một trụ cột trong chiến lược kinh tế của mình. Thỏa thuận này được thiết kế để cung cấp cho các nhà sản xuất trong nước quyền tiếp cận thị trường rộng lớn của EU mà không phải chịu thuế, một động thái nhằm nâng cao vị thế toàn cầu của các thương hiệu Ấn Độ.

Phát biểu với các phóng viên tại New Delhi, ông Modi coi thỏa thuận này là một phần của nỗ lực thúc đẩy mở rộng kinh tế rộng lớn hơn, đồng thời cam kết đẩy nhanh các cải cách trong nước trước khi công bố ngân sách hàng năm vào ngày 1 tháng 2.

"Chúng ta đang tiến nhanh trên con đường cải cách," ông Modi tuyên bố, nhấn mạnh sự chuyển dịch từ việc giải quyết các vấn đề tồn đọng lâu dài sang thực hiện các giải pháp bền vững. "Đất nước đang nhanh chóng thoát khỏi những vấn đề tồn đọng lâu dài và hướng tới giải pháp lâu dài."

Cải cách trong nước trở thành tâm điểm chú ý

Trong bối cảnh một thỏa thuận thương mại toàn diện với Hoa Kỳ vẫn chưa đạt được, chính quyền của Thủ tướng Modi ngày càng tập trung vào chính sách trong nước để duy trì đà tăng trưởng kinh tế. Chính phủ dự kiến ​​sẽ đưa ra thêm các biện pháp nhằm cải thiện môi trường kinh doanh và kích thích đầu tư.

Việc tập trung vào nội lực này rất quan trọng trong bối cảnh nhu cầu bên ngoài vẫn đang chịu áp lực, buộc Ấn Độ phải dựa nhiều hơn vào động lực kinh tế trong nước để thúc đẩy tăng trưởng.

Triển vọng kinh tế và những thách thức toàn cầu

Trong năm tài chính hiện tại kết thúc vào ngày 31 tháng 3, nền kinh tế Ấn Độ được dự báo sẽ tăng trưởng 7,4%. Tuy nhiên, các nhà phân tích cảnh báo rằng triển vọng này bị ảnh hưởng bởi những thách thức toàn cầu đáng kể. Các yếu tố như điều kiện kinh tế quốc tế nói chung và sự bất ổn liên tục liên quan đến thuế quan tiềm ẩn rủi ro đối với quỹ đạo tăng trưởng của Ấn Độ.

Chính phủ Ấn Độ dự báo nền kinh tế quốc gia sẽ tăng trưởng từ 6,8% đến 7,2% trong năm tài chính sắp tới, bắt đầu từ tháng Tư. Dự báo này, được nêu chi tiết trong báo cáo khảo sát kinh tế thường niên, báo hiệu khả năng tăng trưởng chậm lại so với mức 7,4% dự kiến ​​cho năm tài chính hiện tại.

Báo cáo khảo sát, được Bộ trưởng Tài chính Nirmala Sitharaman trình bày trước Quốc hội, cho thấy rằng trong khi nền kinh tế trong nước của Ấn Độ đang vững mạnh, các yếu tố bên ngoài lại tiềm ẩn những rủi ro đáng kể.

Sức mạnh trong nước đối đầu với áp lực toàn cầu

Theo báo cáo do Cố vấn Kinh tế trưởng V. Anantha Nageswaran và nhóm chuyên gia thuộc Bộ Tài chính biên soạn, đầu tư và tiêu dùng dự kiến ​​sẽ tăng mạnh khi các doanh nghiệp hưởng ứng những cải cách gần đây.

Tuy nhiên, cuộc khảo sát đã chỉ ra hai thách thức chính:

• Tăng trưởng toàn cầu chậm lại: Sự suy giảm tăng trưởng ở các đối tác thương mại chính của Ấn Độ có thể làm giảm nhu cầu xuất khẩu của nước này.

• Gián đoạn thương mại: Chính sách thuế quan và sự bất ổn thương mại kéo dài có thể làm giảm cả xuất khẩu và tâm lý nhà đầu tư nói chung.

Báo cáo triển vọng kinh tế này là một tiền đề quan trọng trước khi công bố ngân sách liên bang vào Chủ nhật, dự kiến ​​sẽ đưa ra các biện pháp nhằm duy trì tăng trưởng và bảo vệ nền kinh tế khỏi những cú sốc địa chính trị.

Hiệu suất hiện tại và thực trạng thị trường

Dự báo cho năm tài chính hiện tại là 7,4%, vượt trội so với mức dự báo từ 6,3% đến 6,8% trong cuộc khảo sát năm ngoái.

Bất chấp hiệu suất mạnh mẽ và lạm phát thấp, các nhà đầu tư nước ngoài vẫn tiếp tục bán cổ phiếu Ấn Độ. Điều này diễn ra sau đợt rút vốn kỷ lục vào năm 2025, do lo ngại về định giá quá cao, lợi nhuận doanh nghiệp yếu kém và căng thẳng địa chính trị.

Sự bất ổn xuất phát từ chính sách thương mại của Washington vẫn là một yếu tố chính. Vào tháng 8, Tổng thống Donald Trump đã áp thuế 50% đối với một số mặt hàng của Ấn Độ nhập khẩu vào Hoa Kỳ.

Chuyển hướng chiến lược sang các đối tác thương mại mới

Để đối phó với những thách thức này, Ấn Độ đã và đang nỗ lực đa dạng hóa các mối quan hệ thương mại và giảm sự phụ thuộc vào thị trường Mỹ.

Mới đây, New Delhi đã ký kết một thỏa thuận thương mại bị trì hoãn từ lâu với Liên minh châu Âu, theo đó sẽ cắt giảm thuế quan đối với nhiều loại hàng hóa. Trong vài tháng qua, chính phủ cũng đã hoàn tất các hiệp định thương mại với Anh, New Zealand và Oman, báo hiệu một chiến lược rõ ràng nhằm thiết lập các liên minh kinh tế mới.

Thị trường trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) hôm thứ Năm cho thấy sự phân hóa, khi trái phiếu ngắn hạn suy yếu do phản ứng trước các động thái tại Mỹ trong khi trái phiếu dài hạn tăng giá sau một cuộc đấu giá trong nước thành công.

Lãi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản ngắn hạn chịu áp lực từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

Áp lực lên thị trường trái phiếu ngắn hạn của Nhật Bản bắt nguồn từ trái phiếu kho bạc Mỹ, vốn đã giảm mạnh vào thứ Tư. Động thái này diễn ra sau khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) giữ nguyên lãi suất nhưng phát tín hiệu về lập trường nới lỏng chính sách tiền tệ ít ôn hòa hơn so với dự đoán của nhiều người.

Tâm lý này nhanh chóng lan sang thị trường Nhật Bản, đẩy lợi suất tăng cao:

• Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm tăng 1,5 điểm cơ bản lên 2,25%.

• Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 5 năm tăng thêm 1 điểm cơ bản lên 1,675%.

• Lợi suất trái phiếu kỳ hạn hai năm tăng nhẹ 0,5 điểm cơ bản lên 1,25%.

Phản ánh sự sụt giảm giá trái phiếu, hợp đồng tương lai trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm chuẩn giảm 0,20 yên xuống còn 131,52 yên.

Phiên đấu giá thành công giúp củng cố trái phiếu dài hạn.

Ngược lại hoàn toàn, các trái phiếu siêu dài hạn tiếp tục tăng giá so với phiên trước. Đà tăng này được thúc đẩy bởi nhu cầu mạnh mẽ đối với đợt đấu giá trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 40 năm hôm thứ Tư, một kết quả có thể báo hiệu tốt cho các đợt bán trái phiếu kỳ hạn 10 năm và 30 năm sắp tới vào tuần sau.

Lợi suất trái phiếu dài hạn giảm khi giá tăng:

• Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 40 năm giảm 5 điểm cơ bản xuống còn 3,86%.

• Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm giảm 1,5 điểm cơ bản xuống còn 3,62%.

• Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 20 năm giảm 1 điểm cơ bản xuống còn 3,16%.

Bất ổn chính trị khiến lợi suất trái phiếu duy trì ở mức cao.

Mặc dù thị trường biến động trái chiều trong ngày, lợi suất trái phiếu Nhật Bản ở hầu hết các kỳ hạn vẫn duy trì ở mức gần đỉnh cao nhất mọi thời đại. Tâm lý lo ngại của nhà đầu tư xuất phát từ khả năng mở rộng gói kích thích tài chính nếu Thủ tướng Sanae Takaichi gia tăng đa số ghế cho liên minh của bà trong cuộc bầu cử sớm dự kiến ​​diễn ra vào ngày 8 tháng 2.

Một cuộc thăm dò dư luận của báo Nikkei hôm thứ Năm cho thấy Đảng Dân chủ Tự do của bà Takaichi đang trên đà giành được đa số ghế mà không cần đến đối tác liên minh là bà Ishin. Một chiến thắng như vậy sẽ củng cố khả năng thực hiện các kế hoạch nhằm vực dậy nền kinh tế của bà.

Nhận định của chuyên gia: Rủi ro ngắn hạn, ổn định trung hạn

Các nhà phân tích tại Mizuho Securities nhận định rằng thị trường có thể vẫn nhạy cảm với rủi ro mở rộng chi tiêu tài chính xung quanh cuộc bầu cử, khiến lãi suất tạm thời vẫn ở mức cao.

Tuy nhiên, báo cáo nghiên cứu của họ cho thấy "phần bù rủi ro tài chính" này dự kiến ​​sẽ giảm trong trung hạn. Mizuho dự đoán rằng việc phát hành trái phiếu chính phủ quy mô lớn và sự suy giảm niềm tin trên diện rộng vào nền tài chính Nhật Bản có thể được tránh khỏi.

Theo báo cáo từ trang web bất động sản Zoopla, giá nhà ở tại Anh đã tăng 1,2% trong năm 2025, tốc độ chậm hơn so với mức tăng trưởng 1,9% được ghi nhận vào năm 2024.

Giá nhà trung bình ở Anh đạt 269.800 bảng Anh vào cuối năm 2025, tăng 3.200 bảng Anh so với năm trước.

Niềm tin của người mua đã quay trở lại thị trường vào đầu năm 2026, với nhu cầu hiện đang tương đương với mức của năm 2024.

Tuy nhiên, nhu cầu này thấp hơn 9% so với mức khởi đầu mạnh mẽ vào năm 2025, khi người mua đổ xô hoàn tất giao dịch trước khi thời hạn miễn thuế trước bạ kết thúc vào ngày 31 tháng 3 năm 2025. Phí bán bất động sản đã được tạm thời miễn kể từ tháng 9 năm 2022.

Mặc dù số lượng nhà mới rao bán và hợp đồng mua bán tăng mạnh, cả hai chỉ số này vẫn thấp hơn so với năm ngoái. Một thay đổi đáng kể so với tháng 1 năm 2025 là người mua có nhiều lựa chọn hơn, với tổng số nhà rao bán cao hơn 6% so với năm ngoái. Trung bình mỗi môi giới bất động sản hiện đang tiếp thị 34 bất động sản, mức cao nhất trong tám năm qua.

Xu hướng giá nhà ở cho thấy sự phân hóa rõ rệt giữa miền Bắc và miền Nam nước Anh. Khu vực Tây Bắc nước Anh dẫn đầu với mức tăng 3,5% giá nhà trung bình trong năm 2025, trong khi Scotland chứng kiến ​​mức tăng 2,9%, với giá nhà trung bình ở Edinburgh là 281.400 bảng Anh.

Giá nhà trung bình tại London giảm 0,7%, đưa giá trị bất động sản điển hình xuống còn 526.400 bảng Anh. Sự giảm giá này được cho là do áp lực về khả năng chi trả, chi phí thuế trước bạ cao hơn và lượng nhà tồn kho lớn hơn. Các khu vực phía đông nam và tây nam cũng ghi nhận mức giảm giá nhỏ 0,1%.

Zoopla lưu ý rằng mặc dù nhu cầu về nhà ở tại miền nam nước Anh vẫn cao, nhưng người mua lại rất nhạy cảm về giá cả. "Trong khi hầu hết người bán đang thu được lợi nhuận đáng kể từ việc bán nhà hiện tại, họ cần xem xét mức giá mà người mua địa phương sẵn sàng trả và tính toán điều này vào ngân sách cho ngôi nhà tiếp theo của mình", báo cáo cho biết.

Trang web bất động sản dự đoán xu hướng hoạt động thị trường hiện tại sẽ tiếp tục trong những tháng đầu năm, với nhu cầu mạnh mẽ đối với những ngôi nhà có giá cả phải chăng.

Nguồn: Đầu tư

Phản ứng của Meta trước kết quả kinh doanh và sự đảo chiều giá cổ phiếu

Cổ phiếu Meta tăng khoảng 9% trong giao dịch sau giờ thị trường. Ban đầu, cổ phiếu này giảm mạnh sau khi công bố kết quả kinh doanh, do các nhà đầu tư phản ứng với dự báo chi phí năm tài chính 2026 cao hơn và sự gia tăng đáng kể trong chi tiêu vốn dự kiến ​​cho năm tài chính 2026. Từ mức thấp nhất sau khi công bố kết quả là 637,13 đô la (dựa trên CFD 24 giờ của Pepperstone), giá cổ phiếu đã đảo chiều mạnh mẽ 14,5%. Đối với một công ty có vốn hóa thị trường khoảng 1,68 nghìn tỷ đô la, mức tăng mạnh mẽ này thực sự rất ấn tượng…

Vì sao lợi nhuận của Meta lại quan trọng đến vậy trong quý này?

Kết quả kinh doanh của Meta là một trong những báo cáo được mong chờ nhất trong mùa báo cáo tài chính của Mỹ. Cổ phiếu của công ty ngày càng được xem như một câu chuyện về sự phục hồi tiềm năng, với các nhà đầu tư đang tìm kiếm sự xác nhận rằng tâm lý thị trường có thể đảo ngược và triển vọng đầu tư lạc quan có thể được xây dựng lại. Phản ứng này phản ánh sự thay đổi được thấy ở cổ phiếu Alphabet sau những kết quả kinh doanh khả quan, dự báo tích cực và đà phát triển sản phẩm trong báo cáo thu nhập quý 2 và quý 3 năm 2025.

Doanh thu của Meta vượt dự báo, củng cố thêm triển vọng lạc quan.

Yếu tố then chốt thúc đẩy đợt tăng giá sau giờ giao dịch là hiệu quả doanh thu của Meta, và điều này được củng cố bởi việc CEO Mark Zuckerberg nói những điều mà các nhà đầu tư muốn nghe về tương lai của AI, sự tự tin của ông về việc thu hồi vốn từ các khoản đầu tư khổng lồ, cũng như những lợi ích về năng suất cho các kỹ sư và trong lĩnh vực AI tác nhân.

Để dễ hình dung, dự báo doanh thu quý 1 năm tài chính 2026 đạt 55,1 tỷ đô la, cao hơn nhiều so với ước tính đồng thuận là 51,3 tỷ đô la và nhỉnh hơn một chút so với kỳ vọng của các nhà đầu tư (quỹ phòng hộ, v.v.) trước khi công bố kết quả. Doanh thu vượt kỳ vọng này đã giúp bù đắp những lo ngại về chi phí cao hơn và củng cố niềm tin vào hoạt động kinh doanh quảng cáo cốt lõi của Meta.

Đầu tư AI, chi phí vốn và lợi ích về năng suất

Trong cuộc họp với các nhà đầu tư, Mark Zuckerberg tập trung mạnh vào chiến lược AI dài hạn của Meta, khẳng định rằng việc tăng cường đầu tư vào AI sẽ dẫn đến doanh thu quảng cáo cao hơn theo thời gian. Luận điểm này dường như đã thuyết phục các nhà đầu tư đánh giá lại lợi nhuận từ triển vọng chi tiêu vốn cao của Meta. Zuckerberg cũng nhấn mạnh những cải thiện đáng kể về năng suất, lưu ý rằng công việc trước đây do các nhóm lớn thực hiện giờ đây có thể được xử lý bởi ít người hơn nhiều, với sản lượng kỹ thuật của Meta được báo cáo tăng khoảng 30% kể từ năm 2025.

Liệu đây có phải là kết quả kinh doanh phục hồi của Meta mà các nhà đầu tư mong muốn?

Có rất nhiều điểm tích cực trong báo cáo thu nhập này, đặc biệt là đà tăng trưởng doanh thu và bằng chứng về sự cải thiện hiệu quả hoạt động. Tuy nhiên, báo cáo vẫn có những điểm đáng lo ngại đối với những nhà đầu tư bi quan, với chi phí gia tăng và rủi ro thực thi xung quanh việc đầu tư bền vững vào trí tuệ nhân tạo vẫn là những mối quan ngại chính. Mặc dù vậy, diễn biến giá cổ phiếu kể từ khi công bố kết quả kinh doanh đã nói lên rất nhiều điều. Mức độ phục hồi mạnh mẽ cho thấy hoạt động mua lại cổ phiếu bán khống mạnh mẽ và khả năng thay đổi vị thế của nhà đầu tư, hướng đến một cái nhìn tích cực hơn về triển vọng đầu tư.

Những diễn biến tiếp theo đáng chú ý của Meta là gì?

Liệu thị trường có thực sự "phải lòng" cổ phiếu Meta và thúc đẩy xu hướng tăng bền vững hay không vẫn là câu hỏi trọng tâm. Diễn biến giá trong ngắn hạn sẽ cung cấp những manh mối quan trọng. Hãy theo dõi CFD 24 giờ của Meta trong phiên giao dịch châu Á. Việc vượt qua mức 745 đô la sẽ là tín hiệu mạnh mẽ cho thấy các nhà đầu tư sẵn sàng đẩy giá cổ phiếu lên cao hơn.

Chúc mọi người may mắn.

Nguồn: Pepperstone

Những điểm chính cần ghi nhớ

• Nhu cầu có vẻ ổn định, nhưng thị trường hiện đang định giá chi phí tăng trưởng sát với chính chi phí tăng trưởng đó.

• Hướng dẫn là yếu tố chính: kế hoạch chi tiêu và thời hạn sẽ chi phối phản ứng ban đầu.

• Chu kỳ trí tuệ nhân tạo có vẻ khả thi, nhưng thời gian hoàn vốn vẫn không đồng đều giữa các lĩnh vực quảng cáo, điện toán đám mây và ô tô.

Buổi công bố lợi nhuận thường giống như buổi báo cáo kết quả kinh doanh ở trường. Nhưng buổi này thì giống như một buổi đánh giá dự án: ai đang xây dựng, ai đang chi trả và ai có thể chứng minh điều đó.

Meta, Microsoft và Tesla sẽ công bố báo cáo thu nhập sau khi thị trường Mỹ đóng cửa vào ngày 28 tháng 1 năm 2026. Bối cảnh chung là: trí tuệ nhân tạo (AI) hiện nay đòi hỏi vốn đầu tư lớn, và các nhà đầu tư muốn thấy mối liên hệ rõ ràng hơn giữa chi phí và lợi nhuận tiền mặt.

Trước khi kết quả được công bố, tâm lý thị trường đã khá bất ổn. Tính đến thời điểm đóng cửa giao dịch ngày 28 tháng 1 năm 2026, Meta tăng 0,7% trong tháng qua, trong khi Microsoft giảm 1,4% và Tesla giảm 9,1%. Các con số rất quan trọng, nhưng thông điệp mà chúng truyền tải còn quan trọng hơn. Câu hỏi không phải là "họ có vượt kỳ vọng không?". Câu hỏi là "họ có vượt kỳ vọng theo cách khiến năm 2026 trở nên dễ dàng hơn chứ không phải khó khăn hơn không?".

Cùng một chủ đề, ba mô hình kinh doanh.

Meta bán sự chú ý. Microsoft bán năng lực tính toán. Tesla bán phần cứng, nhưng thị trường ngày càng định giá nó như một tùy chọn phần mềm và tự lái.

Đó là lý do tại sao việc đọc cả ba tài liệu này cùng nhau lại hiệu quả. Bạn sẽ thấy được chuỗi giá trị của AI từ đầu đến cuối: trung tâm dữ liệu và điện toán đám mây, ứng dụng dành cho người tiêu dùng và quảng cáo, và cả tầm nhìn xa hơn vào thế giới vật lý.

Điều này cũng giải thích tại sao hướng dẫn lại chi phối bước đi đầu tiên. Trong một chu kỳ AI, đường lợi nhuận là bức ảnh chụp nhanh. Kế hoạch vốn là cốt truyện.

Ý nghĩa ẩn dụ: công cụ quảng cáo trả tiền, công cụ trí tuệ nhân tạo tiêu thụ.

Thoạt nhìn, kết quả kinh doanh quý của Meta khá khả quan. Doanh thu đạt 59,89 tỷ USD, cao hơn so với dự báo của Bloomberg là 58,42 tỷ USD, và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu là 8,88 USD. Lượt hiển thị quảng cáo tăng 18% so với cùng kỳ năm ngoái, vượt xa dự báo, mặc dù giá trung bình mỗi quảng cáo chỉ tăng 6% và thấp hơn kỳ vọng. Cổ phiếu tăng khoảng 10% sau giờ giao dịch, một dấu hiệu rõ ràng cho thấy các nhà đầu tư đang tập trung vào thông điệp tích cực hơn là soi mói những chi tiết nhỏ.

Tóm lại, Meta bán được nhiều không gian quảng cáo hơn dự kiến, nhưng giá mỗi vị trí quảng cáo lại không tăng nhanh như thị trường kỳ vọng. Đó không phải là một cuộc khủng hoảng. Đó là lời nhắc nhở rằng sự tăng trưởng của quảng cáo có thể đến từ số lượng, giá cả, hoặc cả hai, và năm 2026 cần nhiều hơn nữa yếu tố "cả hai".

Các tuyến đầu đóng vai trò then chốt. Meta dự báo doanh thu quý đầu tiên đạt từ 53,5 đến 56,5 tỷ USD, cao hơn mức ước tính 51,27 tỷ USD. Sau đó là phần mà thị trường đang băn khoăn: chi phí năm 2026 cao hơn. Meta dự kiến ​​chi phí cả năm từ 162 đến 169 tỷ USD so với mức ước tính 151 tỷ USD, và chi phí đầu tư từ 115 đến 135 tỷ USD so với mức 110,62 tỷ USD.

Giọng điệu rõ ràng và có phần thách thức. Mark Zuckerberg mô tả chiến lược này như là việc đẩy mạnh phát triển ngay từ đầu: "Chúng tôi đã có kết quả kinh doanh mạnh mẽ trong năm 2025. Tôi mong muốn thúc đẩy trí tuệ siêu việt cá nhân cho mọi người trên toàn thế giới vào năm 2026."

Đối với các nhà đầu tư dài hạn, ý nghĩa rất đơn giản. Ngành quảng cáo tài trợ cho việc xây dựng AI, nhưng thị trường hiện đang yêu cầu các cột mốc cụ thể. Meta có thể đủ khả năng để thực hiện tham vọng. Nhưng không thể chấp nhận sự mơ hồ.

Microsoft: Nhu cầu là có thật, nhưng chi phí lại cao hơn.

Màn trình diễn của Microsoft trông khá ổn, nhưng nó lại thuộc phân khúc thị trường "cần thấy hiệu quả thực tế".

Doanh thu đạt 81,27 tỷ USD, cao hơn so với ước tính 80,31 tỷ USD. Azure và các dịch vụ điện toán đám mây khác tăng trưởng 38% (không tính ảnh hưởng tỷ giá), đúng như kỳ vọng. Lợi nhuận hoạt động đạt 38,28 tỷ USD, cao hơn so với 36,55 tỷ USD.

Nếu chỉ nhìn vào đó, báo cáo có vẻ là một quý khá tốt. Phản ứng yếu hơn sau giờ giao dịch, với giá cổ phiếu giảm hơn 4%, không phải là sự phản đối tăng trưởng. Đó là lời nhắc nhở rằng các nhà đầu tư hiện đang định giá chi phí để đạt được sự tăng trưởng đó cũng gay gắt như chính sự tăng trưởng vậy. Vấn đề là chi phí để đạt được điều đó là bao nhiêu. Chi phí đầu tư vốn, bao gồm cả thuê tài chính, là 37,5 tỷ USD so với mức 36,26 tỷ USD mà các nhà phân tích của Bloomberg dự đoán trung bình. Biên lợi nhuận gộp của Microsoft Cloud giảm từ 70% xuống 67%.

Các nhà đầu tư không hề ghét đầu tư. Họ chỉ ghét đầu tư nếu không có kế hoạch thu hồi vốn rõ ràng. Microsoft cung cấp một hình thức minh bạch như vậy: đó là khối lượng công việc tồn đọng. Nghĩa vụ thực hiện hợp đồng thương mại còn lại tăng 110% lên 625 tỷ USD, và 45% mức tăng trưởng đó gắn liền với các cam kết mới với OpenAI.

Đây là lúc câu chuyện trở nên tinh tế hơn. Azure đáp ứng được kỳ vọng, nhưng trong một thị trường giao dịch "những người chiến thắng trong lĩnh vực AI" đang cạnh tranh gay gắt, việc đáp ứng kỳ vọng vẫn có thể tạo cảm giác như chưa đạt được. Thị trường thực chất đang nói: nếu bạn định chi tiêu như người dẫn đầu, bạn phải tăng trưởng như người dẫn đầu, mỗi quý.

Satya Nadella nhìn vào mặt tích cực: "Chúng ta mới chỉ ở giai đoạn đầu của quá trình phổ biến AI và Microsoft đã xây dựng được một mảng kinh doanh AI lớn hơn cả một số thương hiệu lớn nhất của chúng tôi." Cuộc tranh luận tiếp theo không phải là liệu nhu cầu có tồn tại hay không, mà là liệu biên lợi nhuận có thể ổn định trong khi nhu cầu vẫn được đáp ứng hay không.

Tesla: Lợi nhuận ổn định, câu chuyện chuyển sang công nghệ tự lái và robot.

Tesla mang đến một sắc thái khác của cùng một sự căng thẳng. Ở đây, thị trường ít quan tâm đến tốc độ tăng trưởng điện toán đám mây mà quan tâm nhiều hơn đến việc liệu Tesla có thể bảo vệ biên lợi nhuận trong khi vẫn đầu tư vào chiến lược nền tảng rộng lớn hơn hay không.

Lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu là 0,50 USD so với ước tính 0,45 USD của Bloomberg. Doanh thu đạt 24,90 tỷ USD so với 25,11 tỷ USD. Sự đánh đổi rõ ràng là: lợi nhuận vượt kỳ vọng, trong khi doanh thu vẫn còn khá eo hẹp. Cổ phiếu tăng hơn 3% sau giờ giao dịch, cho thấy các nhà đầu tư thích sự kết hợp giữa lợi nhuận ổn định hơn và triển vọng kinh doanh rõ ràng hơn.

Những nội dung mang tính định hướng tương lai hơn nằm trong bản cập nhật kinh doanh. Tesla cho biết họ sẽ đầu tư hơn nữa vào cơ sở hạ tầng giao thông sạch và robot tự hành. Họ dự kiến ​​sẽ đưa vào vận hành sáu dây chuyền sản xuất mới và cho biết Cybercab, Tesla Semi và Megapack 3 đang đúng tiến độ để sản xuất hàng loạt bắt đầu từ năm 2026. Họ cũng cho biết các dây chuyền sản xuất Optimus đang được lắp đặt để sản xuất hàng loạt.

Ngôn ngữ đó rất quan trọng vì nó cho thấy Tesla muốn các nhà đầu tư tập trung vào điều gì. Công ty liên tục cố gắng chuyển trọng tâm từ "số lượng xe bán ra" sang "số lượng hệ thống được xây dựng". Thị trường đánh giá cao câu chuyện đó sau giờ giao dịch, nhưng thử thách thực sự nằm ở khâu vận hành: liệu những kế hoạch này có thể chuyển thành sản lượng, độ tin cậy và lợi nhuận mà không cần dựa vào việc giảm giá hay không.

Rủi ro: những dấu hiệu cảnh báo sớm cần chú ý

Rủi ro đầu tiên là việc xây dựng hệ thống AI có thể dẫn đến vấn đề về lợi nhuận. Nếu chi phí đầu tư tiếp tục tăng trong khi tốc độ tăng trưởng doanh thu chậm lại, thị trường sẽ định giá thấp hơn sự kiên nhẫn. Hãy theo dõi biên lợi nhuận gộp của mảng điện toán đám mây tại Microsoft và biên lợi nhuận hoạt động tại Meta.

Rủi ro thứ hai là khâu thực hiện. Lộ trình của Tesla được định giá như một quyền chọn, và quyền chọn sẽ nhanh chóng mất giá khi tiến độ bị chậm trễ. Hãy chú ý đến sự thay đổi từ ngôn từ "đúng tiến độ" sang ngôn từ nhẹ nhàng hơn, và theo dõi sự chậm trễ trong việc tăng sản lượng.

Rủi ro thứ ba là chính sách và quy định. Meta vẫn đang bị giám sát chặt chẽ ở nhiều khu vực pháp lý, Microsoft đối mặt với các câu hỏi về cạnh tranh liên quan đến quan hệ đối tác AI, và Tesla hoạt động trong một môi trường ưu đãi và thuế quan có thể thay đổi nhanh hơn cả chu kỳ sản phẩm.

Cẩm nang đầu tư: Cách dự đoán quý tiếp theo

• Coi chi tiêu vốn như một tín hiệu: việc tăng chi tiêu là điều bình thường nếu nhu cầu và sức mạnh định giá vẫn được duy trì.

• Hãy tìm kiếm các bằng chứng về khả năng kiếm tiền: giá quảng cáo tại Meta, tỷ lệ gắn kết AI tại Microsoft, tiến độ giao hàng tại Tesla.

• Phân biệt giữa "cùng cấp" và "tốt hơn": trong các giao dịch cạnh tranh, "đạt tiêu chuẩn" vẫn có thể gây thất vọng.

• Theo dõi ngôn từ, không chỉ con số: phạm vi dự báo và mốc thời gian thường tác động đến giá nhiều hơn cả lợi nhuận.

Hóa đơn, quá trình xây dựng và những khoản thu đầu tiên

Nếu bạn muốn nắm bắt một điểm mấu chốt từ đêm công bố lợi nhuận này, đó là: Trí tuệ nhân tạo (AI) không còn là một tính năng nữa, mà là một cuộc đua về cơ sở hạ tầng. Meta cho thấy một công cụ quảng cáo mạnh mẽ có thể tài trợ cho tham vọng, nhưng cũng cho thấy chi tiêu tăng nhanh như thế nào khi bạn quyết định xây dựng ở vị trí tiên phong. Microsoft cho thấy nhu cầu là có thật và lượng đơn đặt hàng tồn đọng đang tăng lên, nhưng thị trường cũng sẽ trừng phạt một khoản chi lớn hơn ngay cả khi tăng trưởng có vẻ khả quan. Tesla cho thấy các nhà đầu tư vẫn sẵn sàng trả tiền cho sự linh hoạt, miễn là con đường đạt được sản lượng lớn vẫn đáng tin cậy. Những người chiến thắng trong năm 2026 không phải là những nhà xây dựng ồn ào nhất. Họ là những nhà xây dựng biến chi tiêu thành dòng tiền có thể lặp lại, quý này qua quý khác.

Nguồn: SAXO