Sự ra đi của Sheikh Hasina phơi bày những rạn nứt trong nền chính trị Bangladesh

Chính trị

Kinh tế

Tóm tắt:

Chính phủ lâm thời phải xây dựng sự đồng thuận chính trị để ổn định nền kinh tế và cải thiện an ninh. Các nước khác trong khu vực nên lưu ý.

Việc Thủ tướng Sheikh Hasina từ chức sau các cuộc biểu tình chống chính phủ đã được nhiều người ở Bangladesh ăn mừng như một 'cuộc giải phóng thứ hai'. Tuy nhiên, việc lật đổ nhà lãnh đạo nữ tại vị lâu nhất thế giới cũng đánh dấu tình hình chính trị quan trọng nhất ở đất nước này kể từ cuộc cách mạng năm 1971. Sự hỗn loạn phản ánh những rạn nứt tiềm ẩn trong tình hình chính trị, kinh tế và an ninh của Bangladesh.

Để giải quyết những vấn đề này, chính phủ lâm thời do quân đội lãnh đạo sẽ cần tập trung vào việc xây dựng sự đồng thuận chính trị, ổn định nền kinh tế và xây dựng lại các thể chế lập pháp, tư pháp và hành pháp của nhà nước để đảm bảo trách nhiệm giải trình.

Thách thức kinh tế

Các cuộc biểu tình chống chính phủ lật đổ Hasina bắt đầu như các cuộc biểu tình phản đối việc áp dụng lại hạn ngạch việc làm trong khu vực công, phản ánh những thách thức mà nền kinh tế Bangladesh đang phải đối mặt. Bangladesh đã được ca ngợi vì thành tích kinh tế mạnh mẽ trong những năm gần đây, với GDP bình quân đầu người, tuổi thọ và tỷ lệ tham gia lực lượng lao động nữ đều vượt qua nước láng giềng Ấn Độ, và nền kinh tế phát triển nhanh chóng, với mức tăng trưởng trung bình 6,6 phần trăm trong thập kỷ trước đại dịch COVID-19.

Tuy nhiên, những số liệu thống kê này phủ nhận những thách thức về mặt cấu trúc mà nền kinh tế Bangladesh đang phải đối mặt. Những thách thức này bao gồm lạm phát cao - 9,73 phần trăm trong năm 2023-24, mức cao nhất kể từ năm 2011-12 - và tăng trưởng chậm lại trong bối cảnh nền kinh tế phụ thuộc vào xuất khẩu của đất nước. Ngành may mặc may sẵn của đất nước chiếm 83 phần trăm tổng thu nhập xuất khẩu của đất nước, khiến ngành này rất dễ bị tổn thương trước những cú sốc bên ngoài - từ đại dịch COVID-19 đến cuộc chiến ở Ukraine.

Đất nước này đang phải đối mặt với tình trạng thất nghiệp ở thanh niên ở mức cao… Đây chính là lý do khiến vấn đề hạn ngạch việc làm trong khu vực công trở thành mục tiêu gây ra tình trạng bất ổn chống chính phủ.

Các cuộc biểu tình vào tháng 7 đã khiến nhiều nhà máy phải đóng cửa và các nhà xuất khẩu lo ngại về tổn thất ngày càng tăng nếu tình trạng gián đoạn chính trị trong nước và cướp bóc nhà máy vẫn tiếp diễn. Tuy nhiên, IMF đã khẳng định cam kết của mình với chính phủ lâm thời sau các cuộc biểu tình và sẽ tiếp tục khoản vay 4,7 tỷ đô la theo kế hoạch để thúc đẩy ổn định kinh tế.

Quan trọng nhất, đất nước này phải đối mặt với tình trạng thất nghiệp ở thanh niên ở mức cao với 18 triệu người – gần một phần năm dân số 170 triệu người – không có việc làm hoặc không được đi học. Đây là lý do khiến vấn đề hạn ngạch việc làm trong khu vực công trở thành mục tiêu của tình trạng bất ổn chống chính phủ, với 400.000 sinh viên mới tốt nghiệp cạnh tranh cho 3.000 việc làm trong công chức. Các cuộc biểu tình cũng đặt ra câu hỏi về sự ổn định của Bangladesh như một điểm đến đầu tư, đặc biệt là đối với ngành dệt may và may mặc béo bở của đất nước.

Bangladesh đang trên đường thoát khỏi tình trạng quốc gia kém phát triển nhất (theo định nghĩa của Liên hợp quốc) vào năm 2026, một quá trình chuyển đổi đòi hỏi phải có một loạt các thỏa thuận thương mại được sửa đổi với các đối tác thương mại lớn. Tuy nhiên, Liên minh châu Âu đã hoãn các cuộc đàm phán về một thỏa thuận hợp tác mới vì phản ứng của chính phủ đối với các cuộc biểu tình vào tháng 7.

Sự tạm dừng này bao gồm các cuộc thảo luận về chương trình thương mại GSP+ của EU, chương trình này mang lại cho các nước đang phát triển động lực đặc biệt để theo đuổi phát triển bền vững và quản trị tốt. Chính phủ lâm thời sẽ cần phải tiếp tục các cuộc đàm phán này để đảm bảo tiếp tục được tiếp cận ưu đãi vào thị trường EU – điểm đến chính của ngành may mặc may sẵn.

Ý nghĩa khu vực và toàn cầu

Diễn biến ở Bangladesh cũng là bài học cho các quốc gia khác ở Nam Á với dân số đông và trẻ đang phải đối mặt với bất bình đẳng ngày càng tăng và thiếu cơ hội việc làm. Với gần 40 phần trăm dân số trong khu vực dưới 18 tuổi, có nguy cơ tiềm ẩn là lợi tức nhân khẩu học của họ sẽ trở thành gánh nặng nhân khẩu học khi không có đủ cơ hội kinh tế và tạo việc làm.

Sự ra đi của Sheikh Hasina đánh dấu một chương mới trong sự phát triển chính trị của đất nước, với chính phủ lâm thời đang phải đối mặt với những thách thức lớn. Trong ngắn hạn, chính phủ cần ổn định tình hình chính trị và sau đó chuẩn bị cho một cuộc bầu cử mới. Chính phủ cũng cần bắt đầu tham gia vào các hoạt động quốc tế để đạt được tính hợp pháp và xây dựng lại quan hệ đối tác với các nước láng giềng và đối tác thương mại.

Nhưng bất kỳ chính phủ mới nào cũng phải nhìn xa hơn và giải quyết vô số thách thức về mặt cấu trúc của đất nước. Chính phủ phải ưu tiên an ninh cho công dân và bảo vệ sự phát triển kinh tế của đất nước, nhưng cả hai đều cần một thời gian ổn định trong nền chính trị chia rẽ của mình.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Thêm

Chia sẻ

Fed đã từng cắt giảm lãi suất trong bối cảnh cổ phiếu lao dốc trước đây. Nhưng không phải lần này

Alex

Kinh tế

Ngân hàng trung ương

Sự suy thoái mạnh trên thị trường việc làm Hoa Kỳ đã gây ra nhiều ngày hỗn loạn trên thị trường chứng khoán toàn cầu, đồng thời làm dấy lên suy đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể sẽ không đợi đến cuộc họp tiếp theo vào tháng 9 để cắt giảm lãi suất.

Thật vậy, hợp đồng tương lai lãi suất hết hạn vào cuối tháng này theo dõi kỳ vọng chính sách của Fed đã tăng lên mức cao nhất trong hai tháng vào đầu tuần với kỳ vọng lãi suất sẽ thấp hơn vào cuối tháng 8.

Tỷ lệ cược là chống lại nó. Như Chủ tịch Fed Chicago Austan Goolsbee đã nói vào đầu tuần này, "luật không nói gì về thị trường chứng khoán. Nó nói về việc làm và về sự ổn định giá cả", ám chỉ đến nhiệm vụ kép của Fed là thúc đẩy việc làm đầy đủ và ổn định giá cả.

Ngày càng có nhiều nhà phân tích dự đoán Fed sẽ cắt giảm lãi suất nửa phần trăm trong cuộc họp vào tháng 9. Nhưng ít ai tin rằng Fed sẽ hành động sớm hơn.

"Dữ liệu kinh tế hiện tại không đảm bảo việc cắt giảm lãi suất khẩn cấp giữa kỳ và điều này sẽ chỉ gây ra một đợt hoảng loạn mới trên thị trường", nhà kinh tế học Kathy Bostjancic của Nationwide đã viết.

Ngay cả cựu Chủ tịch Fed New York Bill Dudley, người đã kêu gọi ngân hàng trung ương Hoa Kỳ cắt giảm lãi suất vào tuần trước ngay cả trước khi dữ liệu mới nhất cho thấy tỷ lệ thất nghiệp tăng vọt lên 4,3% vào tháng 7, cũng đã viết trong tuần này rằng việc cắt giảm lãi suất giữa kỳ là "rất khó xảy ra".

Trong những ngày kể từ khi cuộc tháo chạy bắt đầu, thị trường chứng khoán toàn cầu - vốn cũng bị ảnh hưởng nặng nề bởi lo ngại về việc Ngân hàng Nhật Bản thắt chặt và việc hủy bỏ các giao dịch được tài trợ bằng đồng yên - đã phần nào phục hồi. Một báo cáo hôm thứ Năm cho thấy ít người Mỹ nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp hơn đã góp phần làm giảm cảm giác nhẹ nhõm trên thị trường Hoa Kỳ.

Các nhà giao dịch hợp đồng tương lai lãi suất ngắn hạn của Hoa Kỳ hiện không chỉ từ bỏ tất cả các cược vào động thái giữa kỳ của Fed mà còn cắt giảm kỳ vọng về quy mô của đợt giảm lãi suất đầu tiên. Những gì từng được coi là cơ hội chín ăn một cho đợt cắt giảm nửa điểm lãi suất vào tháng 9 hiện đã giảm xuống còn khoảng bằng tỷ lệ cược so với đợt cắt giảm một phần tư điểm, giá hợp đồng tương lai lãi suất cho thấy.

Vào cuối tháng 8, Chủ tịch Fed Jerome Powell dự kiến sẽ có cơ hội đưa ra định hướng mới về những gì ông cho là cần thiết khi các nhà lãnh đạo ngân hàng trung ương toàn cầu tụ họp tại hội nghị kinh tế thường niên của Fed Kansas City ở Jackson Hole, Wyoming.

Hiện tại, Powell được dự đoán rộng rãi sẽ bỏ qua sự lao dốc của thị trường chứng khoán và giữ nguyên những gì ông đã nói vào thứ Tư tuần trước, sau quyết định của Fed giữ nguyên lãi suất chính sách trong khoảng 5,25%-5,50%.

Ông cho biết: "Nếu chúng tôi có được dữ liệu như mong đợi, thì việc giảm lãi suất chính sách có thể được đưa ra thảo luận tại cuộc họp vào tháng 9".

Trong những tuần tới, dữ liệu về việc làm, lạm phát, chi tiêu của người tiêu dùng và tăng trưởng kinh tế đều có thể ảnh hưởng đến việc liệu mức cắt giảm đó sẽ là 0,25 điểm phần trăm hay lớn hơn.

Trong mỗi tám lần trong 30 năm qua, khi ngân hàng trung ương Hoa Kỳ cắt giảm lãi suất giữa các cuộc họp thiết lập chính sách, sự biến động trên thị trường đã vượt xa cổ phiếu. Đặc biệt, các dấu hiệu trên thị trường trái phiếu cho thấy sự gián đoạn đang gia tăng nhanh chóng đối với dòng tín dụng giúp các doanh nghiệp duy trì hoạt động đã được nhìn thấy rõ ràng, một yếu tố đáng chú ý là vẫn chưa có cho đến nay.

Xem xét từng thời điểm sẽ thấy lý do tại sao những thời điểm đó lại khác nhau.

Khủng hoảng tài chính Nga/LTCM - 25 điểm cơ bản

Ngày 15 tháng 10 năm 1998 - Fed, đơn vị vừa mới cắt giảm lãi suất 0,25 điểm cơ bản tại cuộc họp hai tuần trước đó, đã cắt giảm lãi suất chính sách thêm 25 điểm cơ bản. Sự thất bại của quỹ đầu cơ Long-Term Capital Management - ngay sau vụ vỡ nợ có chủ quyền của Nga hai tháng trước đó - đã lan rộng khắp thị trường tài chính Hoa Kỳ, thổi bay chênh lệch tín dụng đe dọa tác động đến đầu tư và kéo nền kinh tế đi xuống.

Cổ phiếu công nghệ Swoon - 100 điểm cơ bản

Ngày 3 tháng 1 và ngày 18 tháng 4 năm 2001 - Fed đã bất ngờ cắt giảm lãi suất nửa điểm vào đầu năm sau khi sự tăng mạnh của cổ phiếu công nghệ dot-com chuyển thành một cuộc tháo chạy khỏi cổ phiếu mà các nhà hoạch định chính sách lo ngại sẽ kìm hãm chi tiêu của hộ gia đình và doanh nghiệp. Sự kiện chủ yếu là thị trường chứng khoán đã lan sang thị trường trái phiếu doanh nghiệp cho đến cuối năm 2000, khiến chênh lệch tín dụng lợi suất cao lên mức cao nhất từng được ghi nhận cho đến thời điểm đó.

Hai lần cắt giảm lãi suất của Fed được thực hiện ngoài hai lần cắt giảm nửa điểm tại các cuộc họp ngày 31 tháng 1 và ngày 20 tháng 3.

Các cuộc tấn công ngày 11 tháng 9 - 50 điểm cơ bản

Ngày 17 tháng 9 năm 2001 - Fed đã cắt giảm lãi suất chính sách xuống một nửa điểm phần trăm sau các cuộc tấn công và đóng cửa thị trường tài chính Hoa Kỳ trong nhiều ngày, và hứa sẽ tiếp tục cung cấp khối lượng thanh khoản lớn bất thường cho các thị trường tài chính cho đến khi hoạt động bình thường hơn của thị trường được khôi phục. Chênh lệch trái phiếu lợi suất cao đã tăng hơn 200 điểm cơ bản trước khi hành động của Fed giúp khôi phục sự bình tĩnh trên thị trường tín dụng.

Khủng hoảng tài chính toàn cầu - 125 điểm cơ bản

Ngày 22 tháng 1 và ngày 8 tháng 10 năm 2008 - Fed đã cắt giảm lãi suất chính sách của mình 75 điểm cơ bản tại một cuộc họp không theo lịch trình vào tháng 1 khi cuộc khủng hoảng cho vay dưới chuẩn bắt đầu vào mùa hè trước đó đã bùng phát và lan rộng ra các thị trường toàn cầu. Chênh lệch lợi suất cao đạt mức rộng nhất trong năm năm vào thời điểm đó.

Sau đó, sự thất bại của Lehman Brothers vào ngày 15 tháng 9 đã mở ra một giai đoạn mới của cuộc khủng hoảng, và mặc dù Fed đã bỏ qua hành động chính sách tại cuộc họp của mình một ngày sau đó, nhưng đến đầu tháng 10, Fed đã cùng với các ngân hàng trung ương toàn cầu khác thực hiện một hành động phối hợp bao gồm việc cắt giảm nửa điểm lãi suất quỹ liên bang. Chênh lệch tín dụng cuối cùng đã đạt đỉnh vào gần cuối năm ở mức vẫn là kỷ lục đối với cả trái phiếu có lợi suất cao và trái phiếu đầu tư.

Đại dịch COVID-19 - 150 điểm cơ bản

Ngày 3 tháng 3 và ngày 15 tháng 3 năm 2020 - Fed đã cắt giảm lãi suất nửa điểm phần trăm, và sau đó chưa đầy hai tuần nữa là một điểm đầy đủ nữa, để nới lỏng chính sách khi du lịch và thương mại toàn cầu đột nhiên trượt dốc gần như đình trệ trước lệnh đóng cửa chính phủ để ngăn chặn sự lây lan của COVID-19. Trong khi các chỉ số chứng khoán Hoa Kỳ giảm hơn 30%, thì điều đáng lo ngại hơn nữa là chênh lệch tín dụng tăng 700 điểm và sự gián đoạn đối với chức năng của thị trường Kho bạc Hoa Kỳ.

Nguồn: Reuters

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Tín dụng doanh nghiệp Hoa Kỳ: Liệu giá trị định giá có rẻ hơn thực tế không?

JanusHenderson

Trái phiếu

Kinh tế

Trong khi các nhà đầu tư cổ phiếu có thể xem xét một thước đo định giá như tỷ lệ giá trên thu nhập để xác định xem cổ phiếu có vẻ rẻ hay đắt, thì các nhà đầu tư trái phiếu thường chú ý đến chênh lệch tín dụng. (Chênh lệch tín dụng là lợi suất bổ sung - hoặc thu nhập - mà trái phiếu trả cho nhà đầu tư cao hơn lãi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ không rủi ro để bù đắp cho rủi ro tín dụng hoặc rủi ro vỡ nợ bổ sung.)

Mức chênh lệch có tầm quan trọng đặc biệt đối với các nhà quản lý chủ động vì các nhà quản lý chủ động muốn tối đa hóa lợi nhuận chung – và theo hàm ý là mức chênh lệch – của danh mục đầu tư liên quan đến rủi ro cần có để kiếm được lợi nhuận đó.

Những điều cơ bản về rủi ro lãi suất và lợi nhuận

Trước khi đi sâu vào phân tích chênh lệch tín dụng, điều quan trọng là phải hiểu cơ chế hoạt động cơ bản của đường cong lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ.

Biểu đồ 1 cho thấy hai đường cong lợi suất trái phiếu kho bạc tại hai thời điểm. Đường cong này biểu diễn trực quan lợi suất mà nhà đầu tư có thể kiếm được từ trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ có nhiều kỳ hạn khác nhau. Đường cong có thể dốc lên, nghĩa là trái phiếu kỳ hạn dài hơn trả lợi suất cao hơn (đường màu cam), hoặc có thể đảo ngược, nghĩa là trái phiếu kỳ hạn ngắn hơn trả lợi suất cao hơn (đường màu xanh lam).

Không chỉ hình dạng hiện tại của đường cong lợi suất quan trọng mà những thay đổi dự kiến đối với đường cong do thay đổi lãi suất cũng là yếu tố quan trọng mà các nhà đầu tư cần cân nhắc.

Sự dịch chuyển trong đường cong có thể song song hoặc không song song. Sự dịch chuyển song song đòi hỏi toàn bộ đường cong di chuyển lên hoặc xuống theo tỷ lệ bằng nhau. Sự dịch chuyển không song song xảy ra khi các trái phiếu có kỳ hạn khác nhau di chuyển ở mức độ lớn hơn các trái phiếu khác, gây ra sự thay đổi cho cả vị trí tổng thể và độ dốc của đường cong.

Những thay đổi này có tác động có ý nghĩa đến giá trái phiếu tại mỗi kỳ hạn, cả trên cơ sở tuyệt đối và tương đối với nhau. (Lãi suất tăng dẫn đến giá trái phiếu giảm và ngược lại. Trái phiếu dài hạn nhạy cảm hơn với những thay đổi về lãi suất so với trái phiếu ngắn hạn, tất cả các yếu tố khác đều như nhau.)

Các nhà quản lý danh mục đầu tư chủ động thường dành nhiều thời gian và sự chú ý vào việc quản lý rủi ro đường cong lợi suất để tối đa hóa lợi suất kiếm được, đồng thời tìm cách định vị danh mục đầu tư tốt nhất để hưởng lợi từ những thay đổi dự kiến trên đường cong. U.S. Corporate Credit: Are Valuations Cheaper Than They Look?_1

U.S. Corporate Credit: Are Valuations Cheaper Than They Look?_1

Phân tích mức độ chênh lệch tín dụng

Hầu hết các nhà đầu tư thu nhập cố định không chỉ đầu tư vào trái phiếu chính phủ – được coi là tài sản không có rủi ro và chứa một lượng rủi ro tín dụng không đáng kể – mà còn vào các trái phiếu chứa rủi ro tín dụng bổ sung, chẳng hạn như trái phiếu doanh nghiệp. Các nhà đầu tư được bù đắp cho rủi ro bổ sung bằng chênh lệch tín dụng.

Thông thường, khi rủi ro tín dụng tăng, chênh lệch tín dụng cũng tăng. Như thể hiện trong Biểu đồ 2, trái phiếu được xếp hạng BBB mang lại lợi nhuận cao hơn trái phiếu A, trong khi trái phiếu A mang lại lợi nhuận cao hơn trái phiếu AA, v.v. Mức chênh lệch chung tăng và giảm chủ yếu do các yếu tố như thay đổi trong môi trường kinh tế vĩ mô, tăng cường hoặc suy yếu trong các yếu tố cơ bản của công ty và thay đổi trong động lực cung và cầu của thị trường trái phiếu.

Các nhà quản lý chủ động sẽ theo dõi chặt chẽ những yếu tố này và các yếu tố khác liên quan đến mức chênh lệch để xác định cách định vị danh mục đầu tư của họ tốt nhất. U.S. Corporate Credit: Are Valuations Cheaper Than They Look?_2

U.S. Corporate Credit: Are Valuations Cheaper Than They Look?_2

Trong khi chênh lệch có thể tăng và giảm tổng hợp, chúng cũng có thể dao động tương đối với nhau. Ví dụ, chênh lệch BBB mở rộng hơn nhiều so với chênh lệch A hoặc AA vào tháng 2 năm 2016, phản ánh rằng rủi ro vỡ nợ tăng cao sẽ ảnh hưởng đến trái phiếu được xếp hạng thấp hơn ở mức độ lớn hơn do giá dầu giảm. Vào những thời điểm khác, khoảng cách chênh lệch có thể thu hẹp đáng kể do tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ, chẳng hạn như vào đầu năm 2021.

Người quản lý chủ động quyết định xem mức chênh lệch có phản ánh đúng sự thay đổi về rủi ro hay không. Hơn nữa, sự khác biệt về chênh lệch không chỉ diễn ra giữa các nhóm xếp hạng khác nhau mà còn ở cấp độ ngành, lĩnh vực, phân ngành và đặc thù (từng đơn vị phát hành).

Liệu mức chênh lệch có thể so sánh được theo thời gian không?

Trong khi các mức chênh lệch điều chỉnh theo quyền chọn (OAS) trong Biểu đồ 2 minh họa cách chênh lệch dao động theo thời gian, chúng không xem xét cách bản chất của Chỉ số trái phiếu doanh nghiệp Hoa Kỳ của Bloomberg có thể đã thay đổi trong giai đoạn đó. Ví dụ, từ tháng 1 năm 2013 đến tháng 7 năm 2024, thời hạn của Chỉ số trái phiếu doanh nghiệp Hoa Kỳ của Bloomberg dao động giữa mức thấp là 6,5 năm và mức cao là 8,8 năm. Có tính đến việc chênh lệch trái phiếu bị ảnh hưởng bởi thời hạn, chúng tôi tin rằng các nhà đầu tư nên điều chỉnh theo những thay đổi này.

Ngoài thời hạn, chúng tôi tin rằng các biến động trong các yếu tố khác như xếp hạng tín dụng, thành phần ngành và giá trái phiếu trung bình cũng cần được tính đến. Janus Henderson đã phát triển một mô hình độc quyền điều chỉnh các khác biệt này, mà chúng tôi tin rằng cho phép chúng tôi so sánh chênh lệch chính xác hơn theo thời gian.

Biểu đồ 3 cho thấy Chỉ số trái phiếu doanh nghiệp Hoa Kỳ của Bloomberg OAS so với OAS doanh nghiệp Hoa Kỳ được điều chỉnh của Janus Henderson. Trong một số giai đoạn không có sự khác biệt đáng kể, nhưng vào những thời điểm khác, sự khác biệt là đáng kể.

Điều này đặc biệt quan trọng trong môi trường hiện tại, khi chênh lệch điều chỉnh rộng hơn 12 điểm cơ bản (bps) so với OAS của chỉ số.1 Điều này thể hiện mức chênh lệch định giá 10% và ngụ ý rằng chênh lệch đang được giao dịch rẻ hơn so với mức giá ban đầu (khoảng phần trăm thứ 44 trong phạm vi lịch sử của chúng so với phần trăm thứ 33). U.S. Corporate Credit: Are Valuations Cheaper Than They Look?_3

U.S. Corporate Credit: Are Valuations Cheaper Than They Look?_3

Những điều cần lưu ý cho các nhà đầu tư

Sau khi điều chỉnh theo những thay đổi của chỉ số, chúng tôi tin rằng định giá doanh nghiệp không có vẻ giàu có như chúng có thể. Và khi xem xét tình hình kinh tế, Cục Dự trữ Liên bang ôn hòa và bảng cân đối kế toán mạnh mẽ của doanh nghiệp, chúng tôi nghĩ rằng chênh lệch giá doanh nghiệp có vẻ được định giá hợp lý. Tương tự như vậy, chúng tôi tin rằng các yếu tố kỹ thuật và cơ bản của thị trường hỗ trợ mức chênh lệch giá hiện tại.

Các nhà đầu tư phải đối mặt với nhiều biến số chuyển động khi quản lý danh mục trái phiếu. Trong khi phân tích của chúng tôi chỉ tập trung vào thị trường trái phiếu đầu tư cấp độ đầu tư của doanh nghiệp Hoa Kỳ, chúng tôi áp dụng các nguyên tắc tương tự về phân tích định lượng và định tính sâu sắc cho tất cả các lĩnh vực của thị trường thu nhập cố định.

Khi xây dựng danh mục đầu tư đa ngành bao gồm tài sản doanh nghiệp, chứng khoán hóa, chính phủ và tài sản có thu nhập cố định toàn cầu, chúng tôi tin rằng các nhà đầu tư nên tìm đến các nhà quản lý chủ động có thành tích đã được chứng minh về việc thực hiện phương pháp tiếp cận dựa trên nghiên cứu.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Tin tức tài chính ngày 9 tháng 8

FastBull Featured

Tin top hàng ngày

Kinh tế

Ngân hàng trung ương

Chính trị

[Thông tin nhanh]

1. Schmid của Fed cho biết chúng ta vẫn chưa đạt được mục tiêu hạ nhiệt lạm phát.

2. Nội các an ninh của Israel họp để thảo luận về cách ứng phó với các cuộc tấn công của Iran và Hezbollah.

3. Goolsbee của Fed cho biết cần có thêm dữ liệu để đánh giá thị trường lao động.

4. Số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tại Hoa Kỳ giảm mạnh nhất trong gần một năm.

5. Phố Wall chứng kiến sự kết thúc của quá trình thu hẹp bảng cân đối kế toán của Fed trong năm nay.

[Chi tiết tin tức]

Schmid của Fed cho biết chúng ta chưa đạt được mục tiêu làm giảm lạm phát

Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Kansas City Jeffrey Schmid cho biết hôm thứ Năm (giờ miền Đông) rằng sự sụt giảm gần đây của lạm phát là "đáng khích lệ" và nhiều báo cáo hơn về áp lực giá thấp sẽ làm tăng thêm sự tin tưởng của ông rằng lạm phát đang quay trở lại mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương và do đó sẽ có thể hạ lãi suất.

Nền kinh tế Hoa Kỳ có khả năng phục hồi và nhu cầu của người tiêu dùng mạnh mẽ. Thị trường lao động vẫn có vẻ lành mạnh. Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 7 khiến nhiều người đặt câu hỏi về khả năng phục hồi đó, nhưng điều quan trọng cần lưu ý là nhiều chỉ số khác cho thấy sức mạnh liên tục. Xem xét tất cả những điều này, lập trường chính sách hiện tại của Fed "không chặt chẽ" như có thể.

"Với cú sốc lạm phát kéo dài nhiều thập kỷ mà chúng ta đã trải qua, chúng ta nên tìm kiếm dữ liệu tệ nhất thay vì dữ liệu tốt nhất", Schmid cho biết, lưu ý rằng giá cả có thể biến động ở Hoa Kỳ và Fed cần "thời gian dài hơn" để chắc chắn về con đường lạm phát. Để lạm phát giảm xuống nữa, thị trường lao động cần phải hạ nhiệt hơn nữa.

Nội các an ninh của Israel họp để thảo luận về cách ứng phó với các cuộc tấn công của Iran và Hezbollah

Nội các An ninh Israel đã họp vào tối ngày 8 tháng 8 tại phòng chỉ huy ngầm của Lực lượng Phòng vệ Israel (IDF) tại trụ sở quân sự ở Tel Aviv để thảo luận về cách ứng phó với các cuộc tấn công có thể xảy ra của Iran và Hezbollah.

Theo Kênh 12 của Israel, Nội các An ninh Israel đã trao cho quân đội toàn quyền hành động và ra lệnh chuẩn bị tấn công phủ đầu trước khi Iran hoặc Hezbollah đáp trả.

IDF đã chuẩn bị một hoạt động ứng phó lớn có thể nhắm vào nhiều mục tiêu hơn là chỉ Lebanon. Các kịch bản ứng phó bao gồm bắn rocket và xâm nhập bằng đường bộ và đường biển. Theo báo cáo, Israel hy vọng sẽ gửi đi thông điệp rằng họ đã chuẩn bị cho khả năng xung đột leo thang thành chiến tranh toàn diện.

Goolsbee của Fed cho biết cần có thêm dữ liệu để đánh giá thị trường lao động

Chủ tịch Fed Chicago Austan Goolsbee cho biết hôm thứ năm rằng thị trường việc làm đang hạ nhiệt, nhưng câu hỏi chính là liệu nó có ổn định ở mức mà chúng ta từng coi là việc làm đầy đủ hay không, hay nó sẽ tiếp tục xấu đi. Theo quan điểm của tôi, đây không phải là điều có thể trả lời chỉ bằng một tháng dữ liệu. Chúng ta cần nhìn xa hơn các con số bảng lương phi nông nghiệp và xem xét xu hướng trong nhiều tháng.

Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu của Hoa Kỳ giảm mạnh nhất trong gần một năm

Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu của Hoa Kỳ trong tuần kết thúc vào ngày 3 tháng 8 là 233.000, giảm 17.000 so với tuần trước. Có ít đơn xin trợ cấp hơn được nộp tại các tiểu bang như Michigan và Texas, nơi đã chứng kiến sự gia tăng lớn trong những tuần gần đây. Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp yếu hơn dự kiến của tuần trước đã dẫn đến một đợt bán tháo trên thị trường toàn cầu và làm dấy lên những lời kêu gọi Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu cắt giảm lãi suất ngay cả trước cuộc họp vào tháng 9. Sự sụt giảm mạnh này trong số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu, mức lớn nhất trong gần một năm, có thể giúp trấn an thị trường rằng lực lượng lao động chỉ đơn giản là đang quay trở lại xu hướng trước đại dịch chứ không phải đang xấu đi nhanh chóng.

Phố Wall chứng kiến sự kết thúc của quá trình xóa sổ bảng cân đối kế toán của Fed trong năm nay

Việc cắt giảm bảng cân đối kế toán của Fed có thể sắp kết thúc, nhưng thời điểm chính xác sẽ phụ thuộc vào tốc độ cắt giảm lãi suất và áp lực trên thị trường tài chính. Các nhà hoạch định chính sách đã chỉ ra rằng việc cắt giảm nắm giữ trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ sẽ hoàn tất vào cuối năm, nhưng nhiều người trên Phố Wall tin rằng việc thắt chặt định lượng khó có thể kết thúc đột ngột. Dữ liệu kinh tế yếu kém gần đây và rủi ro áp lực thanh khoản đã làm tăng thêm sự không chắc chắn cho triển vọng.

"Nếu Fed muốn kích thích nền kinh tế, họ có thể ngừng cắt giảm bảng cân đối kế toán", các chiến lược gia Mark Cabana và Katie Craig của Bank of America đã viết trong báo cáo khách hàng vào thứ Tư. "Nhưng nếu mục tiêu của họ là bình thường hóa chính sách tiền tệ, việc cắt giảm bảng cân đối kế toán có thể tiếp tục". Các dấu hiệu cho thấy nền kinh tế đang chậm lại nhanh hơn dự kiến chỉ vài tuần trước đang xuất hiện, dẫn đến đợt tăng giá mạnh của trái phiếu toàn cầu vào thứ Hai khi các nhà giao dịch đặt cược rằng Fed và các ngân hàng trung ương khác sẽ trở nên quyết liệt hơn với việc cắt giảm lãi suất.

Các nhà phân tích của Morgan Stanley đã viết, "Hai động lực có thể khiến Fed kết thúc sớm việc cắt giảm bảng cân đối kế toán: sự cạn kiệt thanh khoản trên thị trường tiền tệ hoặc suy thoái kinh tế Hoa Kỳ. Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng cả hai kịch bản đều không có khả năng xảy ra."

[Tiêu điểm hôm nay]

Không có

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Các nhà giao dịch dầu bỏ qua tình trạng cổ phiếu giảm để tập trung vào nền kinh tế

Kevin Du

Năng lương

Giá dầu đã giảm trong những tuần gần đây khi các nhà giao dịch không còn chú ý đến tình trạng cạn kiệt nguồn dự trữ dầu toàn cầu hiện nay mà tập trung vào mối đe dọa trong tương lai do khả năng suy thoái ở các nền kinh tế lớn.

Lượng dự trữ dầu thô và sản phẩm tinh chế thương mại tại các nền kinh tế tiên tiến thuộc Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế (OECD) đạt 2.761 triệu thùng vào cuối tháng 6.

Lượng dự trữ thấp hơn 120 triệu thùng (-4% hoặc -0,71 độ lệch chuẩn) so với mức trung bình theo mùa trong mười năm và mức thâm hụt đã tăng từ mức 74 triệu thùng (-3% hoặc -0,47 độ lệch chuẩn) vào cuối tháng 3.

Theo dữ liệu từ Triển vọng năng lượng ngắn hạn do Cơ quan thông tin năng lượng Hoa Kỳ (EIA) lập, mức thâm hụt này là lớn nhất trong gần hai năm kể từ tháng 9 năm 2022.

Giá hợp đồng tương lai dầu Brent tháng trước và chênh lệch giá lịch sáu tháng đều giảm nhẹ trong quý 2, nhưng vẫn cao hơn mức trung bình điều chỉnh theo lạm phát dài hạn, phù hợp với thị trường đang dần thắt chặt.

Tiếp tục cạn kiệt trong quý 3

Kể từ cuối tháng 6, lượng dầu thô thương mại dự trữ của Hoa Kỳ, loại hàng tồn kho được báo cáo thường xuyên và nhanh chóng nhất trên thị trường toàn cầu, đã tiếp tục giảm nhanh hơn và sâu hơn bình thường, càng làm tăng thêm bằng chứng cho thấy thị trường đang thắt chặt.

Theo Báo cáo tình hình dầu mỏ hàng tuần của EIA, lượng dầu thô dự trữ của Hoa Kỳ đã giảm trong mỗi năm tuần kể từ cuối tháng 6 với tổng mức giảm là 19 triệu thùng.

Lượng dầu thô dự trữ của Hoa Kỳ thường giảm vào tháng 7 và tháng 8 khi các nhà máy lọc dầu tăng cường xử lý để đáp ứng nhu cầu xăng tăng cao trong kỳ nghỉ hè.

Nhưng mức cạn kiệt theo mùa năm nay là lớn nhất kể từ năm 2019 và là một trong những mức lớn nhất trong thập kỷ qua, cho thấy nguồn cung toàn cầu có khả năng tiếp tục thắt chặt vào đầu quý 3.

Lượng dầu thô dự trữ của Hoa Kỳ thấp hơn 11 triệu thùng (-3% hoặc -0,23 độ lệch chuẩn) so với mức trung bình 10 năm vào ngày 2 tháng 8 và mức thâm hụt đã tăng từ 4 triệu thùng (-1% hoặc -0,08 độ lệch chuẩn) vào cuối tháng 6.

Phần lớn tình trạng cạn kiệt xảy ra tại các nhà máy lọc dầu và kho chứa dầu ở Texas và Louisiana dọc theo Vịnh Mexico, nơi có sự kết nối chặt chẽ nhất với thị trường dầu mỏ toàn cầu.

Lượng dầu thô dự trữ tại Bờ Vịnh đã giảm trong mỗi năm tuần kể từ cuối tháng 6 với tổng cộng 19 triệu thùng, so với mức giảm trung bình 6 triệu thùng trong thập kỷ trước.

Dự trữ dầu khu vực vẫn cao hơn 5 triệu thùng (+2% hoặc +0,17 độ lệch chuẩn) so với mức trung bình 10 năm vào ngày 2 tháng 8 nhưng thặng dư đã thu hẹp so với mức 18 triệu thùng (+8% hoặc +0,59 độ lệch chuẩn) của năm tuần trước đó.

Triển vọng kinh tế xấu đi

Bất chấp tình trạng cạn kiệt hàng tồn kho, các quỹ đầu cơ và các nhà quản lý tiền tệ khác ngày càng bi quan về triển vọng giá dầu.

Các nhà quản lý quỹ đã cắt giảm vị thế kết hợp của họ trong sáu hợp đồng tương lai và quyền chọn dầu mỏ quan trọng nhất xuống chỉ còn 262 triệu thùng (thứ 4 trong tất cả các tuần kể từ năm 2013) vào ngày 30 tháng 7.

Vị thế kết hợp đã giảm từ 524 triệu thùng (thứ 40) vào cuối tháng 6 và 616 triệu thùng (thứ 58) vào cuối tháng 3.

Một lý do là các nhà đầu tư danh mục đầu tư đã phản ứng tiêu cực với kế hoạch của OPEC⁺ nhằm nới lỏng một số biện pháp cắt giảm sản lượng của nhóm kể từ đầu quý IV.

Nhưng mối quan tâm chính có vẻ là triển vọng xấu đi của nền kinh tế toàn cầu và mức tiêu thụ dầu mỏ.

Các cuộc khảo sát về quản lý mua hàng và dữ liệu vận chuyển hàng hóa đã chỉ ra rằng sự phục hồi trong quý đầu tiên của ngành sản xuất đã mất đà trong quý thứ hai và thứ ba.

Từ giữa tháng 7 và đặc biệt là đầu tháng 8, mối lo ngại về triển vọng đã trở nên rõ rệt hơn, khiến giá dầu giảm xuống mức thấp nhất kể từ đầu năm.

Giá dầu Brent tháng trước trung bình đạt 77 đô la một thùng trong tháng 8, chỉ đạt mức phần trăm thứ 40 trong tất cả các tháng kể từ đầu thế kỷ, sau khi tính đến lạm phát.

Giá cả và vị thế hiện tại phù hợp với sự suy thoái kinh tế toàn diện, sự chậm lại giữa chu kỳ nếu không muốn nói là suy thoái toàn diện, làm giảm mức tiêu thụ dầu mỏ và ngăn chặn hoặc đảo ngược tình trạng cạn kiệt hàng tồn kho.

Tuy nhiên, nếu sự suy thoái không xảy ra và tình trạng cạn kiệt vẫn tiếp diễn, giá sẽ có xu hướng phục hồi - đợt tăng giá này được dự đoán, đẩy nhanh và khuếch đại khi các nhà quản lý quỹ xây dựng lại vị thế của họ.

Giá thấp hơn đang kìm hãm tăng trưởng sản lượng từ các nhà sản xuất dầu đá phiến của Hoa Kỳ và sẽ khuếch đại đà phục hồi giá, cũng như khả năng của OPEC trong việc nới lỏng một số biện pháp cắt giảm sản lượng - nhưng chỉ khi nền kinh tế tránh được tình trạng suy thoái.

Nguồn: Reuters

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Dự báo chỉ số NASDAQ, SP500, Dow Jones – Cổ phiếu tăng sau dữ liệu việc làm

Samantha Luân

Dự báo chỉ số NASDAQ, SP500, Dow Jones – Cổ phiếu tăng sau dữ liệu việc làm_1

SP500 tăng giá khi các nhà giao dịch phản ứng với báo cáo Đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu tốt hơn dự kiến. Báo cáo chỉ ra rằng 233.000 người Mỹ đã nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp trong một tuần, so với dự báo của các nhà phân tích là 240.000. Số liệu trước đó đã được điều chỉnh từ 249.000 thành 250.000. Đã lâu rồi kể từ lần cuối cùng báo cáo Đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu đóng vai trò là chất xúc tác chính cho thị trường.

Trong trường hợp này, các nhà giao dịch đã vội vã mua cổ phiếu vì báo cáo cho thấy tình hình trên thị trường việc làm vẫn được kiểm soát. Sự hoảng loạn gần đây được kích hoạt bởi báo cáo Tỷ lệ thất nghiệp yếu. Các nhà giao dịch lo ngại rằng nền kinh tế đang chịu áp lực lớn. Tuy nhiên, báo cáo Yêu cầu trợ cấp thất nghiệp ban đầu cho thấy không có sự chậm lại, vì vậy thị trường đang tiến tới các mức đã thấy trước báo cáo Tỷ lệ thất nghiệp và Bảng lương phi nông nghiệp.

Hiện tại, SP500 đang cố gắng ổn định trên ngưỡng kháng cự tại 5310 – 5325. Trong trường hợp nỗ lực này thành công, nó sẽ tiến tới ngưỡng kháng cự tiếp theo tại 5400 – 5420. Dự báo chỉ số NASDAQ, SP500, Dow Jones – Cổ phiếu tăng sau dữ liệu việc làm_2

Dự báo chỉ số NASDAQ, SP500, Dow Jones – Cổ phiếu tăng sau dữ liệu việc làm_2

NASDAQ tăng giá khi nhu cầu về cổ phiếu công nghệ tăng sau khi công bố dữ liệu thị trường việc làm khả quan. Các cổ phiếu chip như NVIDIA, Intel và Advanced Micro Devices nằm trong số những cổ phiếu tăng giá lớn nhất trong chỉ số NASDAQ ngày hôm nay.

Trong trường hợp NASDAQ vượt qua được ngưỡng kháng cự 18.500 – 18.600, nó sẽ tiến tới ngưỡng kháng cự tiếp theo là 19.500 – 19.600. Dự báo chỉ số NASDAQ, SP500, Dow Jones – Cổ phiếu tăng sau dữ liệu việc làm_3

Dự báo chỉ số NASDAQ, SP500, Dow Jones – Cổ phiếu tăng sau dữ liệu việc làm_3

Dow Jones tiến tới mức 39.500 trong bối cảnh thị trường chứng khoán tăng mạnh. Intel là công ty tăng giá mạnh nhất trong chỉ số Dow Jones ngày hôm nay. Cổ phiếu cuối cùng đã bắt đầu phục hồi sau đợt bán tháo lớn, được kích hoạt bởi báo cáo thu nhập đáng thất vọng.

Về mặt kỹ thuật, Dow Jones đang tiến về ngưỡng kháng cự gần nhất, nằm trong phạm vi 39.700 – 39.800. RSI đang ở vùng trung bình, do đó có nhiều không gian để đạt được đà tăng giá bổ sung trong thời gian tới.

Nguồn:FXEMPIRE

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Sự thay đổi trong giao tiếp của BOJ có thể ám ảnh những động thái lãi suất trong tương lai

Thomas

Kinh tế

Ngân hàng trung ương

Ngân hàng Nhật Bản đã cố gắng xoa dịu sự lo lắng của các nhà đầu tư trong bối cảnh thị trường toàn cầu biến động tuần này bằng cách đảo ngược chiến lược được cân nhắc kỹ lưỡng nhằm truyền đạt thông tin về mức tăng lãi suất ổn định, nhưng động thái này lại thử thách quyết tâm của ngân hàng này trong việc chấm dứt các biện pháp kích thích triệt để kéo dài hàng thập kỷ.

Nếu ngân hàng trung ương, vốn chịu nhiều tổn thương do những sai lầm và sự đảo ngược trong suốt một phần tư thế kỷ, phụ thuộc vào thị trường, thì họ có thể bị hạn chế trong việc tránh xa cái mà họ gọi là sự hỗ trợ quá mức cho nền kinh tế lớn thứ tư thế giới.

Đồng yên tăng vọt và cổ phiếu Tokyo giảm mạnh vào tuần trước khi BOJ bất ngờ tăng lãi suất chính sách từ mức gần như bằng 0 lên mức cao nhất trong 15 năm và Thống đốc Kazuo Ueda phát tín hiệu sẽ tiếp tục tăng lãi suất đều đặn, một con đường mà ngân hàng trung ương đã cố gắng gợi ý trong nhiều tháng.

Phó thống đốc có ảnh hưởng của Ueda đã giúp ổn định tâm lý vào thứ Tư khi tuyên bố BOJ sẽ không tăng lãi suất khi thị trường bất ổn, nhưng sự nhầm lẫn lại tiếp diễn vào thứ Năm, khi bản tóm tắt cuộc thảo luận tại cuộc họp ngày 30-31 tháng 7 của ngân hàng cho thấy các nhà hoạch định chính sách tập trung vào một loạt các đợt tăng lãi suất để kiềm chế lạm phát.

"BOJ tăng lãi suất vì không thích đồng yên yếu. Bây giờ có vẻ như BOJ đang đề xuất tạm dừng tăng lãi suất vì không thích cổ phiếu giảm", Takuya Kanda, một nhà phân tích tại Viện nghiên cứu Gaitame.com cho biết. "Nếu BOJ theo dõi thị trường quá nhiều trong việc thiết lập chính sách, có khả năng BOJ sẽ không thể tăng lãi suất nhiều như vậy".

Đồng tiền Nhật Bản tăng vọt vào thứ Hai và chỉ số chứng khoán Nikkei giảm mạnh nhất kể từ năm 1987 sau khi BOJ nâng mục tiêu chính sách ngắn hạn lên 0,25% từ mức 0-0,1%, tiếp theo là những bình luận diều hâu của Ueda. Các nhà đầu tư cũng lo ngại trước những dấu hiệu cho thấy Cục Dự trữ Liên bang sẽ sớm cắt giảm lãi suất để hỗ trợ nền kinh tế Hoa Kỳ đang chậm lại.

Phó Thống đốc BOJ Shinichi Uchida cho biết hôm thứ Tư rằng sự sụt giảm này là lý do cần phải tạm dừng vì nó có thể ảnh hưởng đến dự báo lạm phát và quỹ đạo lãi suất của ngân hàng.

Ông cho biết: "Vì chúng ta đang chứng kiến sự biến động mạnh trên thị trường tài chính trong và ngoài nước, nên cần phải duy trì mức nới lỏng tiền tệ hiện tại trong thời điểm hiện tại", đồng thời nói thêm rằng Nhật Bản có thể chờ tăng lãi suất vì lạm phát vẫn ở mức vừa phải.

Trong khi ổn định thị trường, sự thay đổi thái độ của Uchida "cũng đã làm gia tăng sự biến động của thị trường", Kazutaka Maeda, một nhà kinh tế tại Viện nghiên cứu Meiji Yasuda cho biết. "Việc BOJ truyền đạt thông tin gây ra quá nhiều biến động là điều không mong muốn". BOJ's Communication About-Face May Haunt Future Rate Moves_1

BOJ's Communication About-Face May Haunt Future Rate Moves_1

Déjà Vu

Hiện nay, theo nhà kinh tế Yoshimasa Maruyama tại SMBC Nikko Securities, "khả năng tăng lãi suất trong thời gian tới đã không còn nữa. Trên thực tế, khả năng tăng lãi suất thêm một lần nữa trong năm nay đã giảm đáng kể".

Ngân hàng trung ương đã không trả lời yêu cầu bình luận vào thứ năm về những lời chỉ trích rằng họ đang phản ứng với động thái của thị trường thay vì dữ liệu trong việc thiết lập chính sách. Uchida hôm thứ tư khẳng định BOJ tập trung vào nền kinh tế.

"Nếu sự biến động của thị trường thay đổi dự báo, rủi ro và quan điểm của chúng tôi về khả năng đạt được mục tiêu giá của mình, thì các động thái của thị trường sẽ ảnh hưởng đến quyết định của chúng tôi", Uchida phát biểu tại một cuộc họp báo sau khi phát biểu trước các nhà lãnh đạo doanh nghiệp. "Rõ ràng, mục tiêu của chúng tôi là đạt được sự ổn định giá cả và thông qua đó, phát triển kinh tế lành mạnh. Chúng tôi sẽ chú ý đến các diễn biến kinh tế trong việc thiết lập chính sách".

Đảng cầm quyền và các đảng đối lập lớn của Nhật Bản đã đồng ý triệu tập Ueda đến phiên họp đặc biệt của quốc hội trong tháng này để giải thích về việc tăng lãi suất.

Trong một lần chỉ trích công khai hiếm hoi, giám đốc điều hành Đảng Dân chủ Tự do cầm quyền và cựu quan chức bộ tài chính Satsuki Katayama đã thúc giục BOJ giao tiếp tốt hơn với thị trường vào thứ Tư, nói rằng LDP có thể sẽ thảo luận liệu đợt tăng lãi suất vào tháng 7 có phải là một sai lầm hay không.

BOJ đã từng trải qua tình huống này trước đây.

Nó đã tăng lãi suất từ 0 vào tháng 8 năm 2000, chấm dứt một thử nghiệm mới lạ khi đó bất chấp sự phản đối của chính phủ. Ueda, khi đó là thành viên hội đồng chính sách, đã bỏ phiếu chống lại việc chấm dứt lãi suất 0.

Tiếp theo, bong bóng công nghệ của Hoa Kỳ vỡ, tác động đến nền kinh tế phụ thuộc vào xuất khẩu của Nhật Bản. Tám tháng sau, BOJ đảo ngược hướng đi, triển khai một thử nghiệm mới, nới lỏng định lượng: tràn ngập thị trường bằng đồng yên để hỗ trợ nền kinh tế và chống giảm phát.

Đến tháng 2 năm 2007, ngân hàng này đã tăng lãi suất lên 0,5% khi cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu đẩy Nhật Bản vào suy thoái và buộc ngân hàng này phải cắt giảm lãi suất xuống gần bằng 0.

Trong cả hai trường hợp, BOJ đều bị chỉ trích dữ dội vì cắt giảm chính sách kích thích quá vội vàng.

'Bận tâm' với sự tức giận về đồng Yên

Lần này, ít chính trị gia nào yêu cầu BOJ nới lỏng chính sách tiền tệ. Vài ngày trước đợt tăng lãi suất vào tháng 7, Thủ tướng Fumio Kishida cho biết việc bình thường hóa chính sách của BOJ sẽ hỗ trợ phục hồi kinh tế.

Shigeru Ishiba, ứng cử viên hàng đầu muốn thay thế Kishida trong cuộc bầu cử lãnh đạo đảng LDP vào tháng 9, nói với Reuters rằng ông hoan nghênh kế hoạch tăng dần lãi suất của BOJ.

Các chính trị gia, những người từ lâu đã gây sức ép buộc BOJ nới lỏng chính sách nhằm làm suy yếu đồng yên đang tăng cao để hỗ trợ các nhà xuất khẩu, đã thay đổi quan điểm trong hai năm qua khi đồng tiền này giảm xuống mức thấp nhất trong 38 năm qua, đe dọa đẩy lạm phát lên trên mục tiêu 2% của ngân hàng.

Một số nhà phân tích cho rằng BOJ có thể phải trả giá nếu quan điểm cứng rắn của họ bị coi là khuất phục trước áp lực của chính phủ.

"Dữ liệu gần đây đều chỉ ra nền kinh tế yếu, do đó, BOJ không có lý khi chuyển sang thái độ cứng rắn như vậy về lộ trình tăng lãi suất trong tương lai", cựu quan chức BOJ Nobuyasu Atago cho biết. "Việc giao tiếp với thị trường của BOJ có thể tốt hơn".

Làm phức tạp thêm nhiệm vụ của BOJ là việc tăng lãi suất ngay khi Fed có khả năng bắt đầu cắt giảm, có khả năng làm tăng tính biến động của tỷ giá hối đoái đô la/yên và gây tổn hại đến tâm lý kinh doanh của Nhật Bản.

Cựu thành viên hội đồng quản trị BOJ Takahide Kiuchi cho biết, BOJ trước nay vẫn tránh hành động theo hướng đối lập với Fed vì sợ gây tổn hại đến xuất khẩu và gây ra những biến động hỗn loạn trên thị trường.

"Lần này, BOJ có thể đã quá bận tâm với sự tức giận của công chúng và chính trị về việc đồng yên giảm giá quá mức", ông nói. "Chính thời điểm BOJ rút lui khiến việc thực hiện ngay từ đầu trở nên cực kỳ khó khăn".