Sản xuất công nghiệp đang phục hồi trở lại, các nhà sản xuất lạc quan hơn.

Chúng ta đã chứng kiến ​​sự phục hồi đáng kể trong sản lượng sản xuất của Hà Lan kể từ tháng 8 năm nay. Trong tháng 10, sản lượng đã cao hơn đáng kể trong tháng thứ ba liên tiếp so với 11 tháng trước đó.

Ngành công nghệ đã đóng một vai trò quan trọng trong sự tăng trưởng gần đây. Cả trong sản xuất máy móc lẫn thiết bị điện và phương tiện vận tải, chúng ta đều thấy sự phục hồi rõ rệt sau một thời kỳ trì trệ. Giống như các nhà sản xuất khác trong khu vực đồng euro, các nhà sản xuất Hà Lan đã trở nên lạc quan hơn về tương lai gần kể từ mùa hè.

Hiện nay, khi tình trạng bất ổn xung quanh thuế quan thương mại cũng đang giảm bớt, sản lượng có thể tăng thêm từ +0,5% vào năm 2025 lên +1,0% vào năm 2026. Tuy nhiên, nhiều yếu tố vẫn tiếp tục làm chậm tốc độ tăng trưởng, chẳng hạn như các hạn chế xuất khẩu và thuế nhập khẩu, sự cạnh tranh gay gắt từ Trung Quốc và các yếu tố cấu trúc như tắc nghẽn lưới điện, giới hạn phát thải nitơ và chi phí năng lượng tương đối cao.

Sản lượng chế tạo của Hà Lan sẽ tăng trưởng nhanh hơn một chút vào năm 2026.

Sản lượng sản xuất của ngành chế tạo Hà Lan tăng trưởng mạnh.

Nguồn: Cục Thống kê Hà Lan, Dự báo của ING Research

Việc tăng chi tiêu đang dần dẫn đến tăng sản lượng.

Việc tăng chi tiêu của người tiêu dùng và đầu tư thêm của chính phủ, đặc biệt, sẽ dẫn đến nhiều đơn đặt hàng sản xuất hơn vào năm 2026. Mặc dù kỳ vọng về sản xuất đã được cải thiện và các nhà sản xuất đã nhận được nhiều đơn đặt hàng mới hơn trong một thời gian, nhưng họ chỉ lạc quan hơn một chút về sổ đặt hàng của mình trong những tháng gần đây. Việc lấp đầy lại lượng đơn đặt hàng của khách hàng là một quá trình cần thời gian.

Ví dụ, cần một thời gian để các khoản đầu tư vào quốc phòng chuyển hóa đáng kể thành nhiều đơn đặt hàng và sản lượng hơn. Việc mở rộng sản xuất cần thời gian do thiếu hụt nhân lực và việc xây dựng hoặc chuyển đổi nhà máy. Do đó, không có gì đáng ngạc nhiên khi sự tiến bộ về niềm tin của nhà sản xuất và chỉ số quản lý mua hàng hiện đang chững lại quanh mức trung bình dài hạn. Giống như sự cải thiện nhẹ trong tỷ lệ đơn đặt hàng trên tồn kho, các chỉ số tâm lý vẫn chưa cho thấy sự tăng trưởng đáng kể.

Tỷ lệ giữa đánh giá về sổ đặt hàng và hàng tồn kho chỉ được cải thiện đôi chút.

Đánh giá của các nhà sản xuất công nghiệp về sổ đặt hàng và lượng hàng tồn kho thành phẩm*

*Cân bằng giữa các đánh giá tích cực và tiêu cực; trung bình động 2 tháng, đánh giá hàng tồn kho đảo ngược (trục x). Nguồn: Cục Thống kê Hà Lan, Nghiên cứu ING.

Nhu cầu về máy móc sản xuất chip cũng góp phần vào sự tăng trưởng trở lại.

Nhu cầu toàn cầu ngày càng tăng đối với máy móc sản xuất chip là một động lực tăng trưởng khác cho ngành sản xuất của Hà Lan. Sự tăng trưởng của các nhà sản xuất chip và thiết bị vẫn chịu áp lực trong năm 2025 do quá trình bình thường hóa hàng tồn kho của khách hàng diễn ra chậm hơn dự kiến. Trong khi công ty bán dẫn ASML tiếp tục theo dõi sát sao tình hình này, ASM và Besi đang chứng kiến ​​sự phục hồi tăng trưởng đơn đặt hàng và lạc quan về năm 2026.

Các nhà đầu tư cũng dự đoán nhu cầu về máy sản xuất chip sẽ tăng lên trong năm 2026. Sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo đòi hỏi thêm chip cho các trung tâm dữ liệu, chẳng hạn, điều này đang tạo ra nhu cầu ngày càng tăng về năng lực sản xuất trong số các nhà sản xuất chất bán dẫn. Nhu cầu về chip cho các ứng dụng khác ngoài AI, chẳng hạn như điện tử tiêu dùng, ô tô và ứng dụng công nghiệp, cũng đang được cải thiện.

Điều kiện thị trường vẫn còn nhiều thách thức do thuế quan của Mỹ...

Sự không chắc chắn xung quanh quy mô và tác động của thuế nhập khẩu do Tổng thống Mỹ Donald Trump áp đặt đã khiến người tiêu dùng và doanh nghiệp chi tiêu một cách miễn cưỡng. Khi những bất ổn được giảm bớt nhờ các thỏa thuận thương mại gần đây, triển vọng tiêu dùng và đầu tư đang được cải thiện. Tuy nhiên, thuế suất thống nhất đối với hàng xuất khẩu của EU sang Mỹ – trước đây là thị trường tăng trưởng quan trọng đối với ngành công nghiệp Hà Lan – vẫn giữ ở mức 15%. Cùng với sự suy giảm của nền kinh tế Mỹ, điều này sẽ làm giảm tăng trưởng xuất khẩu trong năm 2026. Mức thuế 50% đối với các sản phẩm và linh kiện của châu Âu làm từ thép và nhôm vẫn được giữ nguyên. Trên thực tế, Mỹ đang nhập khẩu ngày càng nhiều sản phẩm có linh kiện thép và nhôm với mức thuế thấp hơn mức 50%.

…các hạn chế thương mại và khả năng cạnh tranh quốc tế suy yếu

Những khó khăn và bất ổn vẫn còn tồn tại do các hạn chế thương mại xuất phát từ sự cạnh tranh công nghệ ngày càng gia tăng và sự phụ thuộc tài nguyên vào Trung Quốc. Chính sách của chính phủ ngày càng có ảnh hưởng lớn và khó lường đến điều kiện thị trường.

Hãy nghĩ đến sự can thiệp vào hoạt động kinh doanh của Nexperia và những hạn chế xuất khẩu sau đó đối với các chip ô tô thiết yếu của Trung Quốc. Những hạn chế xuất khẩu máy móc sản xuất chip tiên tiến sang Trung Quốc cũng ảnh hưởng trực tiếp đến các nhà sản xuất và nhà cung cấp của Hà Lan. Đồng thời, đồng euro liên tục tăng giá so với đô la và sự cạnh tranh ngày càng gay gắt từ Trung Quốc, vốn đã gia tăng kể từ khi Trump áp thuế, đang trực tiếp – và gián tiếp thông qua việc xuất khẩu giảm – làm giảm nhu cầu đối với các sản phẩm của Hà Lan.

Nhu cầu thấp, chi phí năng lượng cao và hàng nhập khẩu giá rẻ tiếp tục gây thiệt hại cho ngành hóa chất và kim loại cơ bản.

Đặc biệt, các công ty trong lĩnh vực hóa chất và kim loại cơ bản sẽ tiếp tục phải đối mặt với ba nút thắt cổ chai dai dẳng trong năm 2026:

Việc đóng cửa tương đối nhiều tám nhà máy hóa chất lớn (hoặc một phần của chúng) ở Hà Lan trong năm nay cũng sẽ có tác động tiêu cực đến tăng trưởng trong những năm tới, do một phần sản lượng (công suất) đã bị loại khỏi thị trường.

Xét trong bối cảnh đó, xu hướng giảm giá năng lượng hiện tại là đáng khích lệ, nhưng chưa đủ để tạo ra sự tăng trưởng trở lại ngay lập tức. Điều này dự kiến ​​cũng sẽ tiếp tục trong năm 2026, chủ yếu do công suất sản xuất LNG toàn cầu tăng lên (đặc biệt là ở Hoa Kỳ và Qatar), và thị trường khí đốt sẽ mở rộng về mặt cấu trúc. Điều này làm giảm nguy cơ giá cả tăng đột biến và các vấn đề về nguồn cung. Chi phí vận chuyển và chế biến LNG cao khiến giá năng lượng ở châu Âu vẫn tương đối đắt đỏ. Việc nhập khẩu LNG sẽ tiếp tục cần thiết trong nhiều năm tới để đáp ứng nhu cầu năng lượng.

Chi tiêu quốc phòng gia tăng thúc đẩy sự tăng trưởng trở lại của ngành công nghệ.

Bên cạnh nhu cầu ngày càng tăng đối với máy móc sản xuất chip, việc chính phủ tăng chi tiêu cho quốc phòng cũng đang dần làm tăng nhu cầu về sản phẩm. Ví dụ, đối với radar từ Thales, tàu khu trục từ Damen Naval và các bộ phận tàu ngầm từ IHC. Khoản đầu tư 800 tỷ euro từ chương trình ReArm-Europe của Ủy ban châu Âu và tiêu chuẩn mới của NATO là 3,5% GDP sẽ củng cố các khoản đầu tư dài hạn.

Ngày càng nhiều công suất chưa sử dụng hiện đang được tận dụng cho mục đích quốc phòng, chẳng hạn như nhà máy Nedcar cũ của VDL. Sản xuất máy bay không người lái là một ngành phát triển nhanh chóng mà Hà Lan rất giỏi, trước đây chủ yếu phục vụ mục đích dân sự. Ngày càng nhiều "công ty lưỡng dụng" đang đáp ứng thị trường tăng trưởng mới bằng cách phát triển các nguồn lực quân sự mới dựa trên các ứng dụng dân sự hiện có.

Sự phát triển sản xuất trong ngành công nghiệp thực phẩm chững lại sau giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ.

Tăng trưởng sản lượng trong ngành công nghiệp thực phẩm dự kiến ​​sẽ chững lại vào năm 2026 sau đợt tăng mạnh năm 2025. Dựa trên số liệu từ Cục Thống kê Hà Lan tính đến hết tháng 9, chúng tôi giả định tăng trưởng sản lượng ít nhất 3% trong năm 2025. Điều này một phần là do nhu cầu bị dồn nén sau nhiều năm khó khăn; đồng thời, doanh thu xuất khẩu hiện cũng đang tăng trưởng nhanh hơn đáng kể so với doanh thu nội địa.

Về sản lượng, ngành này sẽ gần đạt mức đỉnh năm 2018. Việc tăng trưởng dự kiến ​​giảm vào năm 2026 chủ yếu là do hạn chế về nguồn cung và không gian hạn chế cho các khoản đầu tư mở rộng. Tác động của việc giảm đàn gia súc đối với ngành công nghiệp chế biến sữa và thịt đóng vai trò quan trọng trong điều này. Tuy nhiên, nhu cầu tiêu dùng đang phát triển tích cực, và điều đó tạo ra sự cân bằng đối trọng.

Nguồn: ING