Main Street Macro: Nợ nần có liên quan gì đến vấn đề này?

Kinh tế

Tóm tắt:

Động thái cắt giảm lãi suất chuẩn nửa điểm phần trăm của Cục Dự trữ Liên bang có thể sẽ không được các mục tiêu chính, người sử dụng lao động và hộ gia đình cảm nhận ngay lập tức.

Đúng, Fed có nhiệm vụ thúc đẩy việc làm đầy đủ và ổn định giá cả, nhưng trên thực tế, phải mất một thời gian dài thì việc cắt giảm lãi suất mới có thể tạo ra nhiều việc làm và chi tiêu hơn cho Main Street.

Thay vào đó, những người đầu tiên cảm nhận được lợi ích của lãi suất thấp hơn sẽ là người đi vay. Các hộ gia đình và doanh nghiệp sẽ thấy việc tài trợ cho các giao dịch mua và đầu tư rẻ hơn, cuối cùng sẽ dẫn đến việc tuyển dụng nhiều hơn.

Dù sao thì đó cũng chỉ là lý thuyết. Để đánh giá tác động tiềm tàng của việc cắt giảm lãi suất của Fed, chúng ta cần xem xét tình trạng nợ hiện tại so với thu nhập trong các phân khúc chính của nền kinh tế.

Nợ tiêu dùng

Người tiêu dùng thúc đẩy phần lớn tăng trưởng kinh tế. Do đó, họ là mục tiêu quan trọng nhất của chiến lược tiền tệ của Fed.

Các nhà hoạch định chính sách của ngân hàng trung ương bắt đầu tăng lãi suất chuẩn, yếu tố ảnh hưởng đến chi phí thế chấp, thẻ tín dụng và vay mua ô tô, vào tháng 3 năm 2022. Đến tháng 9 năm 2023, lãi suất quỹ liên bang đã tăng từ 0,08 phần trăm lên 5,33 phần trăm.

Tuy nhiên, người tiêu dùng vẫn tiếp tục vay ngay cả ở mức lãi suất cao hơn và nợ hộ gia đình tăng 7 phần trăm từ quý 2 năm 2022 đến quý 2 năm 2024. Nhưng tài sản hộ gia đình, thước đo giá trị tài sản tài chính và giá trị tài sản thế chấp, tăng thậm chí còn nhanh hơn, tăng 11 phần trăm trong cùng kỳ.

Theo dữ liệu từ Cục Phân tích Kinh tế, không chỉ giá trị tài sản ròng của hộ gia đình tăng mà thu nhập khả dụng thực tế , tức là thu nhập sau thuế được điều chỉnh theo lạm phát, cũng tăng 6 phần trăm so với hai năm trước.

Điều này có nghĩa là người tiêu dùng có thể chịu được chi phí lãi suất cao hơn.

Trên thực tế, các khoản thanh toán nợ hộ gia đình, khi được đo bằng một phần thu nhập khả dụng, đã trở lại mức trung bình trước đại dịch là dưới 10 phần trăm. Sau khi giảm xuống mức thấp kỷ lục trong đại dịch khi chi tiêu của người tiêu dùng cạn kiệt, các khoản thanh toán đã ổn định ở mức một phần trăm đầy đủ dưới mức chuẩn lịch sử là 11 phần trăm.

Điều này cũng có nghĩa là hai năm qua lãi suất cao hơn đã không làm giảm chi tiêu của người tiêu dùng. Doanh số bán lẻ mạnh vào tháng 8, cho thấy người tiêu dùng vẫn trụ vững trước giá cả và chi phí vay cao hơn.

Vậy, lãi suất thấp hơn có khuyến khích nợ và chi tiêu nhiều hơn không? Chắc chắn rồi. Nhưng tác động lên người tiêu dùng có lớn như khi Fed cắt giảm lãi suất vào năm 2008, khi tỷ lệ thanh toán nợ so với thu nhập khả dụng ở mức cao 13,2 phần trăm không? Có lẽ là không.

Nợ doanh nghiệp

Một mục tiêu lớn khác của việc cắt giảm lãi suất là các nhà tuyển dụng lớn, những người đóng vai trò chủ chốt trong nhiệm vụ tạo việc làm đầy đủ của Fed.

Thay vì vay vốn từ ngân hàng, các công ty lớn vay trên thị trường vốn. Một cách để đánh giá sức khỏe của lĩnh vực này là xem xét tỷ lệ nợ doanh nghiệp so với định giá doanh nghiệp hoặc vốn hóa thị trường.

Tỷ lệ này đạt mức thấp kỷ lục trong năm nay chủ yếu là do tăng trưởng vốn hóa thị trường mạnh mẽ. Một thước đo giá trị của các công ty lớn, chỉ số SP 500 , đã tăng mạnh 17 phần trăm trong hai năm qua ngay cả khi lãi suất cao hơn bình thường.

Với các nhà tuyển dụng lớn có nhiều vốn hơn bao giờ hết, liệu việc cắt giảm lãi suất có thúc đẩy việc tuyển dụng của công ty không? Có thể.

Thị trường lao động đang trong tình trạng vững chắc. Việc sa thải đang ở mức thấp kỷ lục và tỷ lệ thất nghiệp đang thấp hơn mức trung bình lịch sử. Điều đó có nghĩa là việc cắt giảm lãi suất của Fed có thể sẽ không gây ra sự bùng nổ tuyển dụng lớn. Nhưng nó có thể có lợi cho các nhà tuyển dụng nhỏ hơn phụ thuộc vào các khoản vay ngân hàng để tài trợ cho tăng trưởng và tăng biên chế.

Nợ chính phủ

Không có đánh giá nào về nợ được coi là hoàn thiện nếu không xem xét đến bên đi vay lớn nhất trong nền kinh tế, chính phủ Hoa Kỳ.

Tỷ lệ nợ của Hoa Kỳ so với thu nhập của Hoa Kỳ, hay GDP, đã giảm kể từ khi đại dịch bùng phát, khi chính phủ giải ngân khoản tiền tài trợ khẩn cấp rất cần thiết cho các doanh nghiệp và hộ gia đình đang gặp khó khăn. Nợ quốc gia hiện là 122 phần trăm GDP, cao hơn nhiều so với mức trung bình trong lịch sử hoặc trước đại dịch.

Và theo Văn phòng Ngân sách Quốc hội, con số này dự kiến sẽ còn tăng cao hơn nữa , chủ yếu là do chi tiêu không tùy ý cho Medicaid và An sinh xã hội.

Theo Bộ Tài chính, tính đến tháng 8, 17 phần trăm tổng chi tiêu của liên bang đã được dùng để trả lãi suất . Việc cắt giảm lãi suất của Fed sẽ làm giảm chi phí vay, nhưng sẽ không giải quyết được vấn đề nợ của Hoa Kỳ.

Ý kiến của tôi

Một lần nữa, lý thuyết hoạt động như thế này: Fed cắt giảm lãi suất, hạ chi phí vay cho người sử dụng lao động và người tiêu dùng, và kích thích nền kinh tế đang gặp khó khăn. Người tiêu dùng có không gian để chi tiêu nhiều hơn và các công ty có động lực để tuyển dụng.

Nhưng nếu nền kinh tế không gặp khó khăn thì sao? Nếu người tiêu dùng đã chi tiêu và nợ hộ gia đình so với thu nhập tương đối thấp thì sao? Nếu các nhà tuyển dụng lớn đang hoạt động trong một thị trường lao động cân bằng và có mức nợ thấp kỷ lục so với giá trị thị trường thì sao?

Chi phí vay thấp hơn sẽ giúp Main Street chi tiêu nhiều hơn, nhưng sẽ không thúc đẩy nền kinh tế nhiều như các chu kỳ cắt giảm lãi suất trước đây.

Vấn đề là nợ chính phủ, đây là tỷ lệ kinh tế duy nhất chưa trở lại mức bình thường trước đại dịch. Nợ của Hoa Kỳ tiếp tục tăng vọt và việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang chỉ có thể giúp ích được một phần.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Thêm

Chia sẻ

Ngân hàng Trung ương Úc giữ nguyên lãi suất, tiếp tục theo đuổi chính sách diều hâu

Warren Takunda

Kinh tế

Ngân hàng trung ương Úc hôm thứ Ba đã giữ nguyên lãi suất như dự kiến và tái khẳng định rằng chính sách cần phải chặt chẽ để kiểm soát lạm phát, giữ nguyên quan điểm của mình một tuần sau khi Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu chiến dịch nới lỏng một cách mạnh mẽ.

Lập trường cứng rắn này đã khiến đồng đô la Úc tăng 0,4% lên 0,6864 đô la, mức cao nhất trong năm nay và thị trường đã thu hẹp khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 12 xuống còn 59% từ mức 64% trước quyết định.

Kết thúc cuộc họp chính sách vào tháng 9, Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) giữ nguyên lãi suất ở mức cao nhất trong 12 năm là 4,35% và cho biết chính sách sẽ phải đủ hạn chế để đảm bảo lạm phát trở lại mục tiêu.

"Trong khi lạm phát tiêu đề sẽ giảm trong một thời gian, lạm phát cơ bản lại phản ánh rõ hơn đà lạm phát và vẫn ở mức quá cao", hội đồng cho biết trong một tuyên bố khá giống với tuyên bố hồi tháng 8.

"Dữ liệu kể từ đó đã củng cố nhu cầu phải luôn cảnh giác với rủi ro lạm phát tăng và Hội đồng không loại trừ bất kỳ điều gì."

Thị trường đã đặt cược rất nhiều vào một kết quả ổn định do lạm phát cơ bản vẫn ổn định và thị trường lao động vẫn duy trì tốt một cách đáng ngạc nhiên.

Sean Langcake, người đứng đầu bộ phận dự báo kinh tế vĩ mô của Oxford Economics Australia, cho biết: "Lạm phát cơ bản vẫn còn quá cao so với mong muốn của RBA và tiến trình quay trở lại phạm vi mục tiêu diễn ra chậm đến mức đáng thất vọng".

RBA đã giữ nguyên lãi suất kể từ tháng 11, đánh giá rằng lãi suất tiền mặt ở mức 4,35% - tăng từ mức thấp kỷ lục 0,1% trong thời kỳ đại dịch - là đủ hạn chế để đưa lạm phát lên mức mục tiêu 2-3% trong khi vẫn duy trì được mức tăng việc làm.

Với lạm phát cơ bản vẫn ở mức 3,9% trong quý trước và thị trường lao động tạo ra nhiều việc làm mới, có vẻ như không cần phải nới lỏng chính sách như những gì Cục Dự trữ Liên bang đã làm vào tuần trước, cắt giảm 50 điểm cơ bản để ngăn chặn tình trạng mất việc làm nghiêm trọng.

Thống đốc Michele Bullock đã tận dụng mọi cơ hội gần đây để nhấn mạnh rằng ngân hàng trung ương không mong đợi một đợt cắt giảm lãi suất trong thời gian tới. Điều đó đã thúc đẩy thị trường dần dần định giá khả năng cắt giảm lãi suất trong năm nay, với đợt nới lỏng đầu tiên vào tháng 12 chỉ được định giá ở mức 64%.

"Chúng tôi vẫn giữ quan điểm rằng lãi suất sẽ được giữ nguyên cho đến quý 2 năm 2025", Langcake cho biết. "Con đường đưa lạm phát cơ bản trở lại phạm vi mục tiêu đã bị đình trệ phần nào và khó có thể thấy sự cải thiện đáng kể trong thời gian tới".

Tâm lý thị trường tại Úc vào thứ Ba được hỗ trợ bởi các biện pháp kích thích hơn từ ngân hàng trung ương Trung Quốc, nơi đã công bố cắt giảm yêu cầu dự trữ và lãi suất cho vay, bao gồm cả các khoản vay mua nhà hiện tại.

Các nhà đầu tư hiện đang chờ dữ liệu lạm phát hàng tháng cho tháng 8 vào thứ Tư. Lạm phát tiêu đề có khả năng đã chậm lại ở mức 2,7% hàng năm nhờ các khoản hoàn tiền điện của chính phủ, nhưng thước đo cốt lõi có thể một lần nữa làm nổi bật giá cả khó khăn.

RBA đã tụt hậu so với các ngân hàng trung ương khác trong việc cắt giảm lãi suất, và áp lực chính trị đang gia tăng để nới lỏng. Hôm thứ Hai, đảng Xanh cánh tả đã yêu cầu chính phủ thiết kế một đợt cắt giảm lãi suất để đổi lấy sự ủng hộ của họ tại quốc hội nhằm thông qua các cải cách bị trì hoãn từ lâu cho RBA.

Nguồn: Reuters

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

London Open: FTSE tăng nhờ các biện pháp kích thích của Trung Quốc

Warren Takunda

Chứng khoán

Cổ phiếu London tăng trong phiên giao dịch đầu ngày thứ Ba, với tâm lý phấn chấn sau khi Trung Quốc công bố các biện pháp kích thích mới.

Vào lúc 08h25 giờ Anh, FTSE 100 tăng 0,5% lên 8.299,23.

Matt Britzman, nhà phân tích cổ phiếu cấp cao tại Hargreaves Lansdown, cho biết chính sách nới lỏng tiền tệ tiếp tục chi phối diễn biến toàn cầu.

"Thị trường châu Á bị ảnh hưởng khi Trung Quốc công bố một loạt các biện pháp nới lỏng nhằm kích thích nền kinh tế lớn thứ hai thế giới", ông nói.

"Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã sử dụng mọi thủ đoạn để cố gắng đưa tăng trưởng trở lại mục tiêu 5%, bao gồm cắt giảm lãi suất, lãi suất thế chấp và trả trước cho người mua nhà. Đây không phải là ngân hàng trung ương đang dốc toàn lực vào kích thích kinh tế, vẫn còn rất nhiều tiền trong thùng, nhưng đây là dấu hiệu rõ ràng cho thấy họ sẽ không ngồi yên và chứng kiến tăng trưởng thất vọng.

"Giá dầu Brent tương lai đang giao dịch quanh mức 74,6 đô la một thùng vào sáng nay, phục hồi mức lỗ từ các phiên trước khi các nhà giao dịch đưa ra lo ngại về nguồn cung hơn là nhu cầu yếu. Về phía cầu, biện pháp kích thích từ ngân hàng trung ương Trung Quốc cũng sẽ đóng vai trò như một động lực nhỏ khi xét đến vị thế là quốc gia tiêu thụ dầu hàng đầu thế giới của khu vực này."

Trên thị trường chứng khoán, Prudential, Standard Chartered và Burberry - tất cả đều có hoạt động kinh doanh tại Trung Quốc - đều tăng giá.

Các công ty khai thác có tỷ trọng lớn cũng tăng giá, trong đó Antofagasta, Rio Tinto và Glencore nằm trong số những công ty có mức tăng trưởng tốt nhất trên FTSE 100 khi giá đồng tăng.

Mặt trái là doanh nghiệp giải pháp kỹ thuật Smiths Group chịu ảnh hưởng nặng nề khi lợi nhuận trước thuế điều chỉnh cả năm không đạt ước tính. Công ty cũng thông báo về việc mua lại hai công ty Bắc Mỹ để bổ sung vào mảng kinh doanh HVAC và Flex-Tek với tổng giá trị là 110 triệu bảng Anh.

Dunelm lao dốc sau khi cổ đông lớn nhất của công ty, Will Adderley, và công ty đầu tư tư nhân của ông là WA Capital, bán 4,9% cổ phần của nhà bán lẻ đồ gia dụng này cho các nhà đầu tư tổ chức.

Barclays, đơn vị đóng vai trò điều phối toàn cầu duy nhất, cho biết WA Capital - do Adderley và vợ ông kiểm soát - đã bán 10 triệu cổ phiếu với giá 1.140 xu mỗi cổ phiếu.

Recruiter SThree cũng giảm khi báo cáo mức giảm 8% trong phí ròng quý 3 trong bối cảnh thị trường tiếp tục gặp nhiều thách thức.

Nguồn: Sharecast

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Chỉ số PMI của Anh cho thấy tăng trưởng kinh tế vững chắc và lạm phát tiếp tục giảm

S&P toàn cầu Inc.

Kinh tế

Dữ liệu PMI tháng 9 mang lại tin tức đáng khích lệ, với tăng trưởng kinh tế vững chắc đi kèm với việc hạ nhiệt lạm phát giá bán. Do đó, dữ liệu gợi ý về một 'hạ cánh mềm' cho nền kinh tế Anh, trong đó cuộc chiến chống lạm phát đang cho thấy những dấu hiệu ngày càng thắng thế mà không cần lãi suất cao hơn gây ra sự suy thoái.

Sự chậm lại nhẹ trong tăng trưởng sản lượng của ngành sản xuất và dịch vụ vào tháng 9 không phải là điều quá đáng lo ngại, vì dữ liệu khảo sát vẫn phù hợp với mức tăng trưởng kinh tế đạt gần 0,3% trong quý 3, phù hợp với dự báo của Ngân hàng Anh.

Sự lạc quan trong kinh doanh cũng tăng lên, mặc dù có những lo ngại về tác động của Tuyên bố mùa thu gây ra một số lo lắng, đặc biệt là trong lĩnh vực sản xuất. Các kế hoạch đầu tư nói riêng được báo cáo là đã bị đóng băng cho đến khi có sự rõ ràng về các chính sách của chính phủ mới, đặc biệt là về thuế. Việc tuyển dụng cũng bị kìm hãm bởi sự không chắc chắn của doanh nghiệp về triển vọng kinh tế trong ngắn hạn trước Ngân sách.

Trong khi đó, lạm phát phí dịch vụ tăng cao một cách cố chấp, vốn là nỗi ám ảnh của Ngân hàng Anh, đã hạ nhiệt vào tháng 9 xuống mức thấp nhất kể từ tháng 2 năm 2021 để giúp đưa mục tiêu lạm phát 2% của Ngân hàng Anh gần hơn với tầm nhìn. Do đó, dữ liệu khảo sát ủng hộ quan điểm rằng lãi suất có thể giảm thêm vào những tháng cuối năm 2024.

Tăng trưởng sản lượng chậm lại nhưng vẫn vững chắc

Hoạt động kinh doanh tăng trong tháng thứ mười một liên tiếp vào tháng Chín, theo dữ liệu khảo sát PMI ban đầu. Tốc độ tăng trưởng đã mất đi một số động lực nhưng đã đóng cửa quý thứ ba, trong đó PMI tăng nhẹ so với mức trung bình được thấy trong quý thứ hai. Chỉ số tăng trưởng kinh tế chính từ các cuộc khảo sát PMI nhanh, Chỉ số đầu ra tổng hợp PMI toàn cầu của Anh đã điều chỉnh theo mùa, đã giảm từ 53,8 vào tháng Tám xuống 52,9 vào tháng Chín nhưng vẫn cao hơn nhiều so với mức không thay đổi 50,0.

Chỉ số PMI mới nhất cho thấy nền kinh tế Anh tăng trưởng với tốc độ 0,25% trong quý vào tháng 9 và tăng gần 0,3% trong toàn bộ quý 3, dựa trên mối quan hệ lịch sử giữa PMI và GDP. Điều này phù hợp với kỳ vọng của Ngân hàng Anh và bổ sung thêm dấu hiệu cho thấy nền kinh tế đã duy trì tốc độ tăng trưởng cơ bản mạnh mẽ sau nửa đầu năm vững chắc.

Dữ liệu GDP chính thức đã mạnh hơn PMI cho đến nay trong năm nay, báo hiệu mức tăng trưởng 0,7% trong quý đầu tiên và tăng 0,6% trong quý thứ hai, nhưng dữ liệu GDP thực tế hàng tháng cho tháng 6 và tháng 7 không cho thấy sự tăng trưởng. Điều này chỉ ra sự hạ nhiệt của tốc độ tăng trưởng kinh tế được báo hiệu bởi dữ liệu ONS khi chúng ta bước vào nửa cuối năm, nhưng dữ liệu PMI cho thấy sự mở rộng cơ bản vẫn tương đối lành mạnh và ít biến động hơn so với dữ liệu GDP của ONS.

Sản xuất và dịch vụ mở rộng nhưng lĩnh vực hàng hóa tiếp tục chịu sự sụt giảm xuất khẩu

Ở cấp độ toàn ngành, sự tăng trưởng trong tháng 9 được thúc đẩy bởi sản lượng tăng ở cả lĩnh vực sản xuất và dịch vụ, mặc dù cả hai lĩnh vực đều mất đi một số động lực tăng trưởng.

Tuy nhiên, sự tăng trưởng của ngành dịch vụ phản ánh hoạt động gia tăng của dịch vụ CNTT và dịch vụ tài chính, trong khi các dịch vụ hướng đến người tiêu dùng, dịch vụ vận tải và dịch vụ kinh doanh đều báo cáo sản lượng thấp hơn, cho thấy xu hướng rất khác biệt trong nền kinh tế dịch vụ.

Trong sản xuất, một sự phân kỳ quan trọng vẫn tồn tại về mặt mở rộng được thúc đẩy bởi nhu cầu trong nước, vì các đơn hàng xuất khẩu tiếp tục giảm, hiện đã xấu đi trong 36 trong số 37 tháng qua. Các nhà xuất khẩu đổ lỗi cho tăng trưởng nhu cầu toàn cầu chậm hơn, rào cản đối với xuất khẩu dễ dàng và sức mạnh gần đây của đồng bảng Anh.

Lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ ở mức thấp nhất trong 43 tháng giúp mục tiêu của BoE gần hơn với tầm nhìn

Trong khi tăng trưởng vẫn kiên cường, áp lực giá cả đã giảm bớt hơn nữa để ám chỉ thêm rằng nền kinh tế đang trải qua một "cuộc hạ cánh mềm", theo đó cuộc chiến chống lạm phát cao đã giành chiến thắng mà không khiến nền kinh tế rơi vào suy thoái. Quan trọng nhất từ góc độ hoạch định chính sách, dữ liệu khảo sát PMI chỉ ra sự điều tiết của lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ, vốn là lĩnh vực quan tâm chính của Ngân hàng Anh. Theo dữ liệu chính thức, lạm phát dịch vụ tăng cao hơn lên 5,6% vào tháng 8, nhưng thước đo giá trung bình của PMI về các dịch vụ đã giảm thêm vào tháng 9 xuống mức thấp nhất kể từ tháng 2 năm 2021. Xu hướng giá đặc biệt yếu hơn đã được chỉ ra đối với các dịch vụ kinh doanh và khách sạn, nhà hàng.

Vì thước đo khảo sát này có xu hướng dẫn trước dữ liệu chính thức nhiều tháng, thước đo giá của PMI chỉ ra lạm phát dịch vụ sẽ hạ nhiệt trong những tháng tới, mặc dù vẫn ở mức cao. Thước đo giá dịch vụ hiện đã giảm xuống 54,2 từ 55,0 vào tháng 8, so với mức trung bình mười năm trước đại dịch là 51,7 nhưng cho thấy tốc độ lạm phát chậm lại đáng kể so với mức cao nhất trong đại dịch.

Mặc dù lạm phát giá hàng hóa đã tăng lên mức cao nhất trong 16 tháng trong cuộc khảo sát PMI nhanh vào tháng 9, nhưng khi kết hợp với dữ liệu giá bán PMI yếu hơn từ dịch vụ, tín hiệu chung từ PMI đối với lạm phát giá cả và hàng hóa là giá cả tăng với tốc độ chậm nhất kể từ tháng 2 năm 2021, đưa mục tiêu lạm phát 2% của Ngân hàng Anh đến gần hơn với thực tế.

Tăng trưởng việc làm chậm lại

Áp lực giá thấp hơn trong dịch vụ một phần phản ánh mức tăng trưởng chi phí đầu vào thấp hơn, tăng vào tháng 9 với một trong những tốc độ chậm nhất trong ba năm rưỡi qua. Tăng trưởng chi phí tương đối chậm lại phản ánh áp lực tiền lương giảm khi việc tuyển dụng chậm lại trong lĩnh vực dịch vụ cũng như trong sản xuất, lĩnh vực sau thực tế báo cáo mức giảm việc làm lần đầu tiên trong ba tháng. Nhìn chung, việc làm tăng vào tháng 9 với tốc độ chậm nhất kể từ tháng 6.

Xu hướng giảm tuyển dụng này có thể liên quan đến tình trạng tồn đọng công việc chưa hoàn thành trong cả lĩnh vực sản xuất và dịch vụ vào tháng 9, điều này thường chỉ ra sự tồn tại của năng lực hoạt động dư thừa so với nhu cầu, nhưng cũng phản ánh một phần sự không chắc chắn về triển vọng kinh tế, đặc biệt là về chính sách của chính phủ trước Tuyên bố mùa thu.

Triển vọng bị ảnh hưởng bởi sự không chắc chắn

Tích cực hơn, kỳ vọng sản lượng tương lai tăng cao hơn vào tháng 9 và vẫn cao hơn nhiều so với mức trung bình dài hạn của cuộc khảo sát. Tuy nhiên, có những tín hiệu trái chiều theo từng lĩnh vực. Trong khi sự lạc quan của lĩnh vực dịch vụ phục hồi lên mức cao thứ ba trong 31 tháng qua, thì sự lạc quan của lĩnh vực sản xuất lại giảm xuống mức thấp thứ hai trong 21 tháng, cho thấy sự phân kỳ tiềm tàng trong lộ trình tăng trưởng của hai lĩnh vực trong thời gian tới.

Tâm lý lạc quan hơn tập trung vào các kế hoạch mở rộng trong bối cảnh môi trường kinh tế thuận lợi khi tác động của chi phí sinh hoạt tiếp tục giảm dần và nhu cầu vẫn ổn định.

Tuy nhiên, sự bất ổn chính trị và các chính sách mới của chính phủ mới tại Anh, cũng như những lo ngại về môi trường địa chính trị toàn cầu rộng lớn hơn và lo ngại về tăng trưởng ở các đối tác thương mại lớn, đáng chú ý là Châu Âu, gây ra một số bất ổn - đặc biệt là đối với các nhà sản xuất. Các kế hoạch đầu tư nói riêng thường được báo cáo là đã bị đóng băng cho đến khi chính phủ mới làm rõ các chính sách, đặc biệt là về thuế.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Quyết định thận trọng của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản trong bối cảnh kinh tế toàn cầu bất ổn

Gerik

Kinh tế

Tại cuộc họp chính sách diễn ra vào ngày 19-20/9/2024, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) đã đưa ra quyết định giữ nguyên lãi suất chính sách ngắn hạn ở mức 0,25%. Quyết định này phản ánh thái độ thận trọng của BOJ trước những biến động phức tạp của nền kinh tế toàn cầu. Thống đốc Kazuo Ueda đã nhấn mạnh về sự không chắc chắn trong triển vọng phát triển kinh tế ở nước ngoài và tình trạng bất ổn của thị trường tài chính quốc tế.

Mối quan hệ giữa lãi suất và lạm phát: Một bài toán phức tạp

BOJ đã chấm dứt chính sách lãi suất âm vào tháng 3 và tăng lãi suất ngắn hạn lên 0,25% vào tháng 7/2024, đánh dấu một bước ngoặt quan trọng sau một thập kỷ thực hiện chính sách kích thích tiền tệ. Động thái này nhằm thúc đẩy lạm phát và tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, mối quan hệ giữa lãi suất và lạm phát không đơn giản là một phương trình tuyến tính.

Dữ liệu lạm phát tháng 8/2024 cho thấy chỉ số giá tiêu dùng (CPI) lõi đã tăng 2,8% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn mức 2,7% của tháng 7 và đánh dấu tháng thứ 4 liên tiếp vượt mục tiêu 2% của BOJ. Điều này tạo ra áp lực cho BOJ trong việc cân nhắc tăng lãi suất để kiểm soát lạm phát. Tuy nhiên, việc tăng lãi suất quá nhanh có thể gây ra rủi ro cho tăng trưởng kinh tế, đặc biệt trong bối cảnh kinh tế toàn cầu đang có nhiều bất ổn.

Tác động của tỷ giá hối đoái đối với chính sách tiền tệ

Sự biến động của đồng yên cũng là một yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến quyết định của BOJ. Trong thời gian gần đây, sự phục hồi của đồng yên đã góp phần làm giảm áp lực tăng giá đối với chi phí nhập khẩu, từ đó giảm nguy cơ lạm phát trong nước vượt ngưỡng. Mối quan hệ này cho thấy tỷ giá hối đoái có thể đóng vai trò như một cơ chế tự điều chỉnh, giúp BOJ có thêm thời gian để đưa ra quyết định chính sách phù hợp.

Thống đốc Ueda cũng lưu ý rằng quyết định tăng lãi suất trong tương lai sẽ phụ thuộc một phần vào diễn biến của nền kinh tế Mỹ. Điều này phản ánh mối quan hệ phức tạp giữa các nền kinh tế lớn và tác động lan tỏa của chính sách tiền tệ trên phạm vi toàn cầu.

Dự đoán và kỳ vọng của các chuyên gia

Mặc dù BOJ đang thể hiện thái độ thận trọng, nhiều chuyên gia vẫn dự đoán có thể có thêm một đợt tăng lãi suất nữa trong năm 2024. Atsushi Takeda, Nhà kinh tế trưởng tại Viện nghiên cứu Itochu, cho rằng vẫn có khả năng BOJ sẽ tăng lãi suất vào tháng 12. Trong khi đó, Marcel Thieliant, Giám đốc khu vực Châu Á - Thái Bình Dương tại Capital Economics, dự đoán BOJ có thể tăng lãi suất tại cuộc họp vào tháng 10.

Những dự đoán này dựa trên nhận định rằng lạm phát cơ bản sẽ duy trì ở mức khoảng 2% trong những tháng tới. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng các dự đoán này có thể thay đổi dựa trên diễn biến của nền kinh tế toàn cầu và các yếu tố khác như tỷ giá hối đoái và chính sách của các ngân hàng trung ương lớn khác.

Cân bằng giữa ổn định và tăng trưởng

Quyết định của BOJ phản ánh sự cân nhắc kỹ lưỡng giữa mục tiêu kiểm soát lạm phát và duy trì tăng trưởng kinh tế trong bối cảnh toàn cầu đầy biến động. Việc giữ nguyên lãi suất cho thấy BOJ đang ưu tiên sự ổn định và thận trọng trước những bất ổn của nền kinh tế toàn cầu.

Tuy nhiên, với áp lực lạm phát đang tăng và kỳ vọng của thị trường, BOJ có thể sẽ phải cân nhắc việc tăng lãi suất trong tương lai gần. Quyết định này sẽ phụ thuộc vào nhiều yếu tố, bao gồm diễn biến của lạm phát, tình hình kinh tế toàn cầu, đặc biệt là nền kinh tế Mỹ, và sự biến động của thị trường tài chính quốc tế.

Trong bối cảnh này, các nhà đầu tư và doanh nghiệp cần theo dõi sát sao các tín hiệu từ BOJ cũng như các chỉ số kinh tế quan trọng để có thể đưa ra các quyết định đầu tư và kinh doanh phù hợp trong thời gian tới.

Nguồn: Reuters

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Năm điểm chính của PMI khu vực đồng tiền chung châu Âu: Rủi ro gia tăng của nền kinh tế đối mặt với hạ cánh cứng

S&P toàn cầu Inc.

Kinh tế

Dữ liệu khảo sát PMI tháng 9 cho thấy giá trung bình tính cho hàng hóa và dịch vụ tăng chậm nhất kể từ tháng 2 năm 2021. Chỉ số giá bán của cuộc khảo sát PMI thực tế hiện đã giảm xuống mức thấp hơn mức phù hợp với mục tiêu 2% của ECB. Điều quan trọng là lạm phát dịch vụ đã hạ nhiệt hơn nữa, xuống mức thấp nhất kể từ tháng 3 năm 2021. Giá hàng hóa đang giảm.

Tuy nhiên, bất kỳ thành công nào trong việc kiềm chế lạm phát dường như đều phải trả giá đắt hơn về mặt tăng trưởng kinh tế. Sản lượng trong lĩnh vực sản xuất và dịch vụ đã giảm vào tháng 9 khi sản lượng sản xuất suy giảm sâu sắc đi kèm với sự đình trệ gần như hoàn toàn của nền kinh tế dịch vụ. Cả hai lĩnh vực đều báo cáo tình hình nhu cầu suy yếu và tâm lý về triển vọng kinh doanh đã trở nên tồi tệ hơn.

Do đó, dữ liệu PMI nhanh cho thấy rủi ro nền kinh tế khu vực đồng euro phải đối mặt với "hạ cánh cứng", trong đó lãi suất cao hơn chỉ vượt qua lạm phát bằng cách gây ra suy thoái kinh tế, đã tăng lên.

Dưới đây là năm điểm đáng chú ý nhất từ dữ liệu PMI sơ bộ tháng 9:

1. Sản lượng giảm vào tháng 9

Tháng trước, chúng tôi đã cảnh báo rằng sự cải thiện trong PMI của khu vực đồng euro có vẻ chỉ là tạm thời, một phần phản ánh sự thúc đẩy hoạt động kinh doanh tại Pháp xung quanh Thế vận hội Paris. Như dự kiến, tác động này đã giảm dần vào tháng 9, góp phần làm giảm hoạt động kinh doanh trên toàn khu vực, phản ánh sự suy yếu kinh tế trên diện rộng.

Chỉ số đầu ra PMI tổng hợp khu vực đồng tiền chung châu Âu HCOB Flash được điều chỉnh theo mùa, dựa trên khoảng 85% phản hồi khảo sát thông thường và được SP Global biên soạn, đã giảm từ 51,0 vào tháng 8 xuống 48,9 vào tháng 9. Số liệu mới nhất báo hiệu mức giảm đầu ra hàng tháng đầu tiên kể từ tháng 2.

Sự sụt giảm của PMI có nghĩa là dữ liệu khảo sát tháng 9 phù hợp với GDP giảm ở mức 0,1% theo quý, kéo mức đọc trung bình của toàn bộ quý thứ ba xuống mức báo hiệu tình trạng gần như trì trệ.

Do đó, dữ liệu PMI cho thấy nền kinh tế khu vực đồng euro đang mất đà trong quý 3 so với mức tăng 0,3% được ghi nhận theo dữ liệu chính thức của quý 2, trong khi mô hình dựa trên PMI của chúng tôi chỉ ra mức tăng trưởng GDP là 0,0%.

2. Sự khó chịu lan rộng

Sau khi tăng vọt lên mức cao nhất trong 27 tháng là 53,1 vào tháng 8 nhờ hoạt động của ngành dịch vụ tăng vọt, trùng với Thế vận hội Paris, PMI tổng hợp của Pháp đã giảm trở lại mức 47,4, cho thấy mức giảm sản lượng hàng tháng mạnh nhất kể từ tháng 1. Tuy nhiên, không chỉ ngành dịch vụ của Pháp xấu đi, vì sản lượng nhà máy của nước này đã giảm với tốc độ mạnh nhất kể từ tháng 1.

Hơn nữa, sự yếu kém không chỉ giới hạn ở Pháp. Chỉ số PMI tổng hợp chớp nhoáng của Đức cũng tiếp tục giảm, báo hiệu sự thu hẹp sản lượng trong tháng thứ ba liên tiếp. Chỉ số này giảm từ 48,4 vào tháng 8 xuống 47,2, báo hiệu sự thu hẹp mạnh nhất kể từ tháng 2. Sự sụt giảm mạnh nhất về sản lượng sản xuất trong 12 tháng tại Đức đi kèm với sự đình trệ gần như hoàn toàn của tăng trưởng trong lĩnh vực dịch vụ. Ở những nơi khác, tốc độ mở rộng trên toàn bộ khu vực đã giảm xuống mức yếu nhất kể từ tháng 1.

Trên toàn bộ khu vực đồng euro, sản lượng sản xuất đã giảm mạnh nhất trong chín tháng, giảm trong tháng thứ mười tám liên tiếp. Ngành sản xuất hàng hóa đã suy giảm trong tất cả các tháng ngoại trừ hai trong số 28 tháng qua và tốc độ mất đơn đặt hàng mới tăng tốc trong tháng 9 cho thấy sự suy thoái sẽ sâu sắc hơn nữa vào tháng 10.

Trong khi đó, ngành dịch vụ gần như trì trệ, ghi nhận mức tăng trưởng yếu nhất kể từ tháng 2, khi lượng doanh nghiệp mới đổ vào giảm lần đầu tiên sau bảy tháng.

3. Slide tự tin

Báo hiệu không tốt cho triển vọng ngắn hạn, kỳ vọng sản lượng trong tương lai đã giảm xuống mức thấp nhất trong mười tháng vào tháng 9, giảm xuống thấp hơn nữa so với mức trung bình dài hạn của cuộc khảo sát để chỉ ra triển vọng kinh doanh ảm đạm theo các tiêu chuẩn lịch sử. Rõ ràng nhất là sự suy giảm mạnh về tâm lý kinh doanh trong lĩnh vực sản xuất, xuống mức thấp nhất trong 11 tháng, mặc dù tâm lý cũng giảm xuống mức thấp nhất trong chín tháng trong lĩnh vực dịch vụ.

Tuy nhiên, sự suy giảm lòng tin chỉ giới hạn ở Đức, trong khi tâm lý lạc quan về năm tới lại tăng lên ở Pháp và các nước còn lại trong khu vực.

4. Việc mất việc làm tăng tốc

Môi trường cầu suy yếu và triển vọng ảm đạm hơn dẫn đến việc cắt giảm thêm việc làm. PMI nhanh báo hiệu sự suy giảm việc làm trong tháng thứ hai liên tiếp, tỷ lệ mất việc làm vẫn ở mức khiêm tốn nhưng vẫn đạt mức cao nhất kể từ tháng 12 năm 2020.

Việc làm trong ngành dịch vụ cho thấy mức tăng nhỏ nhất - chỉ khiêm tốn - trong 13 tháng, đi kèm với sự sụt giảm mạnh hơn nữa về số lượng lực lượng lao động sản xuất, giảm trong tháng thứ mười sáu liên tiếp. Mức giảm tiền lương của nhà máy là mạnh nhất kể từ đỉnh điểm của đại dịch vào tháng 8 năm 2020 và trước đó là tháng 7 năm 2012.

Đức báo cáo mức giảm việc làm hàng tháng thứ tư liên tiếp, ghi nhận mức giảm mạnh nhất kể từ tháng 6 năm 2020. Ngoài đại dịch, việc làm của Đức chưa từng giảm ở mức này kể từ tháng 7 năm 2009, thời điểm đỉnh điểm của cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu. Số lượng việc làm hầu như không thay đổi ở Pháp nhưng tăng ở những nơi khác.

5. Giá cả tăng ở mức cao hơn nhưng vẫn ở mức khiêm tốn khi chi phí đầu vào tăng chậm lại

Sự kết hợp giữa nhu cầu yếu đi, chuỗi cung ứng được cải thiện - được chỉ ra bởi thời gian giao hàng của nhà cung cấp tăng nhanh hơn đáng kể vào tháng 9 và việc giảm tuyển dụng đã dẫn đến áp lực chi phí thấp hơn. Giá đầu vào trung bình tăng vào tháng 9 với tốc độ chậm nhất kể từ tháng 11 năm 2020. Đáng kể, tốc độ tăng trưởng chi phí hiện đang thấp hơn tốc độ trung bình trong thập kỷ trước đại dịch.

Chi phí đầu vào sản xuất đã giảm lần đầu tiên sau bốn tháng và lạm phát chi phí đầu vào của khu vực dịch vụ - đang được Ngân hàng Trung ương Châu Âu theo dõi đặc biệt chặt chẽ vì thước đo này chịu ảnh hưởng lớn từ áp lực tiền lương - đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 3 năm 2021 và hiện chỉ cao hơn một chút so với mức trung bình của thập kỷ trước đại dịch.

Tăng trưởng chi phí thấp hơn đã thúc đẩy áp lực tăng giá bán giảm. Giá trung bình tính cho hàng hóa và dịch vụ trên toàn khu vực đồng euro chỉ tăng rất khiêm tốn vào tháng 9, tăng với tốc độ chậm nhất kể từ tháng 2 năm 2021. Sự suy giảm đẩy chỉ số giá bán của PMI xuống mức thấp hơn mức phù hợp với mục tiêu 2% của ECB, theo các so sánh lịch sử.

Giá sản xuất giảm nhẹ vào tháng 9 trong khi giá dịch vụ tăng với tốc độ chậm nhất kể từ tháng 4 năm 2021. Theo quốc gia, giá hàng hóa và dịch vụ giảm đáng kể ở Pháp lần đầu tiên kể từ lệnh phong tỏa do đại dịch vào tháng 2 năm 2021 và tăng ở Đức với tốc độ chậm nhất kể từ tháng 1 năm 2021. Ở những nơi khác trên khắp khu vực đồng euro, tốc độ tăng giá là chậm nhất kể từ tháng 3 năm 2021.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

GBP/USD: Khó có thể chạm ngưỡng kháng cự chính tại 1,3400 – UOB Group

Alex

Ngoại hối

Bảng Anh (GBP) có thể tăng cao hơn một chút nhưng khó có thể đạt đến ngưỡng kháng cự chính ở mức 1,3400. Về lâu dài, chỉ có một sự gia tăng nhỏ về động lực và vẫn chưa biết liệu GBP có thể vượt qua mức 1,3400 hay không, các nhà phân tích Quek Ser Leang và Peter Chia của UOB Group FX lưu ý.

Để duy trì sự lạc quan trên 1,3250

GÓC NHÌN 24 GIỜ: “Hôm qua, chúng tôi kỳ vọng GBP sẽ giao dịch trong phạm vi từ 1,3270 đến 1,3340. Chúng tôi không lường trước được sự biến động tiếp theo khi GBP giảm mạnh, nhưng trong thời gian ngắn xuống 1,3249, sau đó tăng trở lại và đạt mức cao là 1,3360. Mặc dù có sự tiến triển mạnh mẽ từ mức thấp, nhưng động lực tăng không tăng nhiều. Hôm nay, GBP có thể tăng cao hơn, nhưng không có khả năng đạt đến ngưỡng kháng cự chính ở mức 1,3400 (có một ngưỡng kháng cự khác ở mức 1,3370). Hỗ trợ là ở mức 1,3325; việc phá vỡ 1,3300 sẽ chỉ ra rằng áp lực tăng hiện tại đã giảm dần.”

QUAN ĐIỂM 1-3 TUẦN: “Chúng tôi đã giữ quan điểm tích cực về GBP kể từ đầu tuần trước. Trong bài tường thuật mới nhất của chúng tôi từ thứ Sáu tuần trước (ngày 20 tháng 9, giao ngay ở mức 1,3280), chúng tôi đã nhấn mạnh rằng “trong khi hành động giá tiếp tục cho thấy sức mạnh của GBP, thì tình trạng mua quá mức có khả năng hạn chế bất kỳ bước tiến nào nữa”. Chúng tôi đã nói thêm, “mức tiếp theo cần theo dõi là 1,3350”. Hôm qua (ngày 23 tháng 9, giao ngay ở mức 1,3310), chúng tôi đã chỉ ra rằng “trong khi GBP có thể tăng trên 1,3350, thì khả năng đạt 1,3400 có vẻ thấp vào lúc này”. Sau đó, GBP đã tăng lên 1,3360. Chỉ có một sự gia tăng nhẹ về động lực và vẫn chưa biết liệu GBP có thể vượt qua ngưỡng kháng cự đáng kể ở mức 1,3400 hay không. Về mặt tiêu cực, nếu GBP phá vỡ xuống dưới 1,3250 (mức 'hỗ trợ mạnh' trước đó là 1,3210), điều đó có nghĩa là nó sẽ không tăng cường thêm nữa”.