Macro Main Street: Còn quá sớm để nói về một cuộc hạ cánh khó khăn

Giải thích dữ liệu

Kinh tế

Tóm tắt:

Trong những ngày trước khi công bố báo cáo việc làm tháng 7 vào tuần trước, tin tức tích cực về GDP và lạm phát đã củng cố niềm tin của nhà đầu tư rằng việc nền kinh tế Mỹ hạ cánh nhẹ nhàng không chỉ có thể đạt được mà còn sắp xảy ra.

Sự tự tin đó bất ngờ thay đổi vào thứ Sáu do dữ liệu việc làm yếu hơn dự kiến. Theo Cục Thống kê Lao động, mức tăng việc làm đã giảm từ mức trung bình 215.000 việc làm mỗi tháng trong 12 tháng trước đó xuống chỉ còn 114.000 việc làm trong tháng 7. Tỷ lệ thất nghiệp tăng từ 4,1% lên 4,3%.

Dữ liệu yếu hơn khiến nhiều người theo dõi thị trường lại lo lắng về nguy cơ hạ cánh cứng có thể dẫn đến suy thoái. Thị trường chứng khoán rộng rãi đóng cửa giảm hơn 1,8 phần trăm.

Nhưng có lẽ còn quá sớm để sử dụng từ R. Dưới đây là ba lý do tại sao.

Việc làm đang tăng nhanh hơn so với trước đại dịch

Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp hôm thứ Sáu cho thấy mức tăng việc làm trong tháng 7 chậm hơn so với mức trung bình của 12 tháng trước đó, nhưng Hoa Kỳ vẫn tiếp tục tăng tổng số việc làm với tốc độ nhanh hơn so với trước đại dịch.

Vào tháng 7 năm 2019, lực lượng lao động tăng 1,3% so với năm trước, chỉ tạo thêm 90.000 việc làm. Tháng trước, việc làm đã tăng 1,6% so với một năm trước, với 114.00 việc làm được tạo ra.

Cho đến năm 2023, các nhà tuyển dụng phải tuyển dụng ráo riết để thay thế những công nhân mà họ đã mất trong đại dịch và buộc phải cạnh tranh nhân tài trong Cuộc Đại từ chức. Nhưng những cơn co giật do đại dịch gây ra đối với thị trường lao động đã giảm bớt. Người lao động hiện đang ở lại với người chủ của họ lâu hơn và tỷ lệ nghỉ việc đang quay trở lại mức trước đại dịch.

Các công ty tuyển dụng vào tháng 7 đang tăng cường lực lượng lao động chứ không chỉ thay thế những công nhân bỏ trốn.

Nhiều người đang làm việc hơn và công nhân làm việc hiệu quả hơn

Hai điều đã bị bỏ sót trong tin tức thị trường lao động tuần trước.

Đầu tiên là sự gia tăng năng suất lao động, được các nhà kinh tế đo lường bằng sản lượng trên mỗi công nhân. Sau khi chỉ tăng 0,4% trong ba tháng đầu năm so với một năm trước đó, năng suất lao động đã tăng 2,3% trong quý II.

Tăng năng suất lao động là điều có lợi cho nền kinh tế. Khi sản xuất tăng nhanh hơn số giờ lao động, tiền lương tăng và lợi nhuận tăng, giúp kiềm chế lạm phát.

Điểm dữ liệu thứ hai bị bỏ sót là tỷ lệ tham gia lực lượng lao động của người lao động từ 24 đến 54 tuổi đã tăng lên 84% trong tháng 7, mức cao nhất kể từ năm 2001.

Những con số này nhấn mạnh thực tế rằng tình trạng mất việc làm không phải là nguyên nhân khiến tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ. Thay vào đó, sự gia tăng chủ yếu là do những người tham gia lực lượng lao động bị thu hút bởi mức lương cao hơn.

Tiền lương vẫn tăng nhanh hơn lạm phát

Tăng trưởng tiền lương tăng tốc nhanh chóng trong thời kỳ đại dịch, nhưng ngay cả mức tăng trưởng mạnh mẽ đó cũng không thể theo kịp lạm phát tăng cao. Tiền lương thực tế, hay tiền lương được điều chỉnh theo lạm phát, thực tế đã giảm vào năm 2021 và 2022.

Dữ liệu Pay Insights từ ADP Research cho thấy mức tăng lương đang chậm lại và phí bảo hiểm thường đến từ việc chuyển đổi công việc đang giảm dần. Tuy nhiên, miễn là lạm phát tiếp tục có xu hướng giảm, mức tăng lương thực tế dương có thể tiếp tục hỗ trợ chi tiêu của người tiêu dùng.

ý kiến

Trong bốn năm qua, các nhà kinh tế và nhà quan sát thị trường đã nhiều lần cảnh báo rằng một cuộc suy thoái đang đến gần, họ chỉ đảo ngược triển vọng khi có dữ liệu kinh tế tốt hơn được công bố. Đây có thể là một trong những thời điểm đó.

Thị trường lao động đang hạ nhiệt. Người lao động phải mất nhiều thời gian hơn để có được việc làm. Việc tuyển dụng đang chậm lại và tỷ lệ thất nghiệp đang tăng từ mức thấp kỷ lục đến gần mức trung bình lịch sử. Nhưng không điều nào trong số đó báo hiệu một cuộc suy thoái sắp xảy ra.

Có một điểm trung gian giữa một cuộc hạ cánh nhẹ nhàng với tạo việc làm ổn định, có thể là quá lạc quan, và một cuộc hạ cánh cứng với tình trạng mất việc làm trên diện rộng, có thể quá thảm khốc. Đó là một cuộc hạ cánh gập ghềnh nhưng an toàn, trong đó lạm phát tiếp tục giảm và việc tuyển dụng tăng khiêm tốn. Dữ liệu việc làm tháng 7 có thể đang nhắc nhở chúng ta rằng bình thường trông như thế nào.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Thêm

Chia sẻ

Các nhà đầu cơ bitcoin ngồi trên 93% khoản lỗ chưa thực hiện sau khi 'xóa sổ' 365 triệu đô la

Warren Takunda

Crypto

Nghiên cứu mới cho biết Bitcoin đã “thanh lọc” các nhà đầu cơ thị trường khi mức thanh lý đạt 365 triệu USD.

Trong ấn bản mới nhất của bản tin hàng tuần “The Week Onchain”, công ty phân tích tiền điện tử Glassnode đã xác nhận “sự đầu hàng có ý nghĩa thống kê”.

Khoản lỗ chưa thực hiện của Bitcoin lặp lại FTX

Những người nắm giữ Bitcoin ngắn hạn (STH) đã phải chịu áp lực rất lớn do giá BTC lao dốc trong tuần này.

Như Toiyeubitcoin đã đưa tin, có thời điểm, những thực thể mới này đã bán lỗ 850 triệu USD BTC. Giờ đây, những phát hiện mới từ Glassnode cho thấy mức độ mà những người chơi sử dụng đòn bẩy quá mức đã bị loại khỏi thị trường.

Các thực thể STH là những đơn vị nắm giữ một đơn vị BTC nhất định trong 155 ngày hoặc ít hơn, trong khi đối tác của họ, những người nắm giữ dài hạn (LTH), nắm giữ trong hơn 155 ngày.

STH có xu hướng nhạy cảm hơn nhiều với các cú sốc thị trường so với LTH và mức giảm 49.500 USD trong tuần này cũng không phải là ngoại lệ.

“Những người nắm giữ ngắn hạn hiện đang chịu khoản lỗ chưa thực hiện lớn nhất kể từ vụ nổ FTX, điều này một lần nữa nêu bật điểm căng thẳng nghiêm trọng của nhà đầu tư do điều kiện thị trường hiện tại gây ra,” Glassnode tóm tắt.

Chỉ 7% số cổ phần STH nắm giữ hiện có lãi, một con số phản ánh giá BTC giảm xuống dưới 30.000 USD, bắt đầu từ một năm trước.

Nghiên cứu cho biết thêm: “Đây cũng là độ lệch chuẩn hơn -1 so với mức trung bình dài hạn của chỉ số này và cho thấy mức độ căng thẳng tài chính đáng chú ý giữa những người mua gần đây”. Bitcoin Speculators Sit on 93% Unrealized Losses After $365M ‘Wipeout’_1

Bitcoin Speculators Sit on 93% Unrealized Losses After $365M ‘Wipeout’_1

Nguồn cung Bitcoin STH% lợi nhuận với các dải độ lệch chuẩn (ảnh chụp màn hình).

Glassnode cũng xác nhận rằng STH đang “thống trị” các khoản lỗ trên chuỗi, chỉ với 3% thuộc về nhóm LTH.

Nhiều số liệu khác cung cấp những hiểu biết tương tự về việc loại bỏ nhà đầu cơ, với nghiên cứu mô tả phản ứng rộng hơn của thị trường đối với việc giá giảm là “hoảng loạn và sợ hãi”.

Chẳng hạn, chỉ số tỷ lệ lợi nhuận đầu ra đã chi tiêu (SOPR) của STH được ghi nhận mức thấp chỉ vượt qua trong 70 ngày trong lịch sử của Bitcoin.

“SOPR của người nắm giữ ngắn hạn cũng đã đạt đến độ sâu đáng kinh ngạc, khi các nhà đầu tư mới bị lỗ trung bình -10%,” “The Week Onchain” nhận xét. Bitcoin Speculators Sit on 93% Unrealized Losses After $365M ‘Wipeout’_2

Bitcoin Speculators Sit on 93% Unrealized Losses After $365M ‘Wipeout’_2

Biểu đồ Bitcoin STH SOPR (ảnh chụp màn hình).

Một “tháng đặc biệt đầy sự kiện” đối với Bitcoin

SOPR đã không được chú ý ở những nơi khác. Trong một trong những bài đăng trên blog Quicktake vào ngày 7 tháng 8, nền tảng phân tích onchain CryptoQuant đã đưa ra kết luận tương tự, cho thấy rằng giá hiện tại có thể đánh dấu một cơ hội mua tiềm năng.

Nhà phân tích đóng góp XBTManager lưu ý: “Chúng tôi biết rằng chỉ số này lần cuối đạt đến mức 0,95 vào tháng 12 năm 2022, khởi đầu cho một đợt tăng giá”.

“Trong xu hướng tăng giá, phạm vi 0,95-0,90 thường là mức mua tốt. Hiện tại, số liệu này ở mức 0,90.”

Kết luận, Glassnode gọi tháng 8 là “tháng có nhiều sự kiện đặc biệt”.

“Bitcoin đã ghi nhận mức giảm lớn nhất (-32%) so với ATH của chu kỳ và dẫn đến sự đầu hàng có ý nghĩa thống kê đối với những người nắm giữ ngắn hạn. Việc thanh lý hợp đồng tương lai đã đổ thêm dầu vào lửa, với các hợp đồng trị giá hơn 365 triệu USD bị buộc phải đóng và tạo ra mức giảm 3 độ lệch chuẩn trong lãi suất mở,” nó viết.

“Điều này đã dẫn đến việc sử dụng đòn bẩy một cách có ý nghĩa và mở đường cho dữ liệu thị trường giao ngay và giao ngay có tầm quan trọng then chốt đối với các nhà phân tích đánh giá sự phục hồi trong những tuần tới”.

Thanh lý hợp đồng tương lai bitcoin (ảnh chụp màn hình).

Nguồn: Cointelegraph

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Nền kinh tế Hoa Kỳ tăng trưởng mạnh mẽ trong tháng 7 khi khả năng phục hồi của ngành dịch vụ bù đắp cho tình trạng bất ổn trong sản xuất

S&P toàn cầu Inc.

Kinh tế

Giải thích dữ liệu

Ngành dịch vụ vượt trội

Theo khảo sát PMI của SP Global, tháng 7 chứng kiến sự mở rộng mạnh mẽ khác của hoạt động kinh doanh trong lĩnh vực dịch vụ, lĩnh vực mà trong ba tháng qua đã có mức tăng trưởng tốt nhất trong hai năm.

Sự tăng trưởng mạnh mẽ của khu vực dịch vụ trái ngược với bức tranh xấu đi được thấy trong lĩnh vực sản xuất vào tháng 7, nơi sản lượng gần như chững lại.

Trong khi các nhà sản xuất báo cáo nhu cầu hàng hóa giảm, điều này phần nào phản ánh sự chuyển đổi mạnh mẽ hơn trong chi tiêu của người tiêu dùng sang các dịch vụ như du lịch và giải trí. Tuy nhiên, dịch vụ chăm sóc sức khỏe và tài chính cũng đang báo cáo mức tăng trưởng vượt bậc, tạo ra sự khác biệt ngày càng lớn giữa nền kinh tế sản xuất và dịch vụ trong những tháng gần đây.

Báo hiệu tăng trưởng GDP mạnh mẽ trong tháng 7

Nhờ quy mô tương đối lớn hơn của khu vực dịch vụ, các cuộc khảo sát PMI tháng 7 cho thấy nền kinh tế tiếp tục tăng trưởng vào đầu quý 3 với tốc độ tương đương với mức tăng GDP ổn định hàng năm là 2,2%. Mặc dù con số này thấp hơn mức 2,8% được ghi nhận trong quý 2, nhưng theo ước tính chính thức đầu tiên, nó vẫn thể hiện một xu hướng tăng trưởng lành mạnh và so sánh thuận lợi với các dấu hiệu gần đây về sự tăng trưởng chững lại ở khu vực đồng euro trong tháng 7.

Mặc dù Chỉ số sản lượng tổng hợp PMI toàn cầu của SP Global US đã giảm trong tháng thứ hai từ 54,8 trong tháng 6 xuống 54,3 trong tháng 7, nhưng số liệu mới nhất là mức cao thứ ba được ghi nhận trong 14 tháng qua và cao hơn một chút so với mức trung bình dài hạn của cuộc khảo sát là 54,2 .

Giá tăng với tốc độ chậm hơn

Đồng thời, việc giảm bớt lạm phát giá bán trong lĩnh vực dịch vụ cũng mang lại những tin tức đáng khích lệ cho Fed. Giá trung bình tăng với tốc độ chậm nhất kể từ tháng 1, cho thấy tỷ lệ lạm phát đang giảm trở lại sau khi tăng cao vào mùa xuân. Mức tăng mới nhất trên thực tế là mức thấp thứ hai kể từ tháng 6 năm 2020.

Kết hợp với việc tăng giá gần như chững lại trong lĩnh vực sản xuất, mức tăng nhẹ hơn được báo hiệu trong dữ liệu khảo sát lĩnh vực dịch vụ cho thấy giá trung bình của hàng hóa và dịch vụ tăng với tốc độ chậm hơn, điều này cho thấy lạm phát giá tiêu dùng đang tiến gần đến mức 2 của chúng. % mục tiêu.

Chi phí gia tăng phủ bóng lên triển vọng lạm phát

Nếu có một vết nhơ nào đó về bối cảnh lạm phát thì đó là từ dữ liệu khảo sát về chi phí của các doanh nghiệp. Đặc biệt, lạm phát chi phí đầu vào trong lĩnh vực dịch vụ, vốn chủ yếu là tiền lương và tiền công, đã tăng với tốc độ cao trong tháng 7, tăng với tốc độ cao hơn nhiều so với mức trung bình trước đại dịch. Tương tự, chi phí đầu vào sản xuất cũng tăng với tốc độ đáng kể, mặc dù trong trường hợp sản xuất, tốc độ tăng thấp hơn một chút so với mức trung bình trước đại dịch. Các nhà hoạch định chính sách có thể sẽ háo hức muốn thấy những áp lực chi phí này giảm bớt trước khi tin tưởng vào việc lạm phát sẽ giảm bền vững để đạt mục tiêu.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

KPMG và REC, Báo cáo việc làm của Vương quốc Anh

S&P toàn cầu Inc.

Giải thích dữ liệu

Kinh tế

Bản tóm tắt

Cuộc khảo sát Báo cáo Việc làm của KPMG và REC của Vương quốc Anh, do SP Global biên soạn, cho thấy số lượng nhân viên cố định lại giảm trong tháng 7, kéo dài thời kỳ suy thoái hiện tại lên gần hai năm. Các nhà tư vấn tuyển dụng cho biết số lượng nhân viên dư thừa tại khách hàng ngày càng tăng. Các khoản thanh toán tạm thời cũng giảm, mặc dù chỉ một phần nhỏ, do các công ty chọn không gia hạn hoặc thay thế các hợp đồng tạm thời hết hạn.

Tuy nhiên, mức lương cố định tiếp tục tăng do các công ty vẫn sẵn sàng tăng mức lương khởi điểm cho những ứng viên phù hợp, mà trong một số trường hợp vẫn còn thiếu. Tuy nhiên, lạm phát giảm nhẹ và nằm dưới xu hướng. Hơn nữa, do nhu cầu về nhân viên giảm, mức lương tạm thời chỉ tăng nhẹ và ở mức yếu nhất trong gần ba năm rưỡi.

Báo cáo được SP Global biên soạn từ các câu trả lời cho bảng câu hỏi được gửi đến một nhóm gồm khoảng 400 công ty tư vấn tuyển dụng và việc làm ở Vương quốc Anh.

Sự sụt giảm đồng thời trong việc bổ nhiệm nhân viên lâu dài và tạm thời

Báo cáo KPMG/REC về dữ liệu Việc làm cho thấy số lượng nhân viên cố định được bổ nhiệm tiếp tục giảm trong tháng 7, mặc dù với tốc độ chậm hơn. Theo báo cáo, số lượng vị trí tuyển dụng giảm và nhu cầu nhân viên giảm đã dẫn đến số lượng vị trí tuyển dụng giảm. Các khoản thanh toán tạm thời cũng giảm trong tháng 7, mặc dù tốc độ giảm không đáng kể. Có bằng chứng cho thấy các công ty chọn không thay thế công nhân hợp đồng của họ đã hết hạn.

Tỷ lệ thanh toán tiếp tục tăng

Mặc dù có ít cuộc hẹn hơn trong tháng 7, các công ty vẫn tiếp tục tăng lương cho nhân viên cố định. Tỷ lệ lạm phát một lần nữa được ghi nhận, mặc dù nhẹ hơn một chút so với tháng 6 và dưới mức trung bình của cuộc khảo sát. Các thành viên tham gia hội thảo lưu ý rằng các công ty sẵn sàng tăng lương để thu hút người lao động trong bối cảnh thiếu ứng viên phù hợp. Tiền lương tạm thời cũng tăng lên, mặc dù tỷ lệ lạm phát ở mức nhẹ và yếu nhất trong gần ba năm rưỡi. Sự sẵn có của nhân viên tạm thời cao hơn ảnh hưởng đến mức lương.

Nhu cầu nhân sự giảm nhẹ

Số lượng vị trí tuyển dụng trên thị trường lao động Vương quốc Anh tiếp tục giảm trong tháng 7, kéo dài thời gian suy thoái hiện tại lên 9 tháng. Tuy nhiên, tốc độ giảm nhẹ và chậm hơn so với tháng 6. Hơn nữa, có một số khác biệt giữa nhu cầu nhân viên cố định và tạm thời. Trong khi khu vực sau ghi nhận mức tăng trưởng nhẹ, thì lao động thường xuyên lại có sự co lại khiêm tốn.

Số lượng nhân viên sẵn sàng tăng trở lại vào tháng 7

Số lượng ứng viên sẵn có cho cả vị trí cố định và tạm thời tiếp tục tăng trong tháng 7. Tốc độ tăng trưởng chậm hơn so với tháng 6, trong mỗi trường hợp đều giảm xuống mức thấp nhất trong 5 tháng. Số lượng nhân viên sẵn có cao hơn phản ánh sự kết hợp giữa tình trạng dư thừa ngày càng tăng tại các công ty và sự cắt giảm nhu cầu.

Sự khác biệt theo khu vực và ngành

Dữ liệu mới nhất cho thấy số lượng việc làm cố định giảm đáng kể nhất ở miền Nam nước Anh. Ngược lại, người ta thấy có sự gia tăng khiêm tốn về số lượng vị trí ở London.

Hóa đơn tạm thời tăng ở vùng Trung du và miền Bắc nước Anh nhưng lại giảm ở London và miền Nam nước Anh.

Một nửa số lĩnh vực được khảo sát cho thấy số lượng vị trí tuyển dụng nhân viên cố định tăng lên trong tháng 7. Mức tăng mạnh nhất là nhân viên Điều dưỡng Chăm sóc Y tế, tiếp theo là Kỹ thuật. Sự sụt giảm mạnh nhất về số lượng nhân sự cố định là về Máy tính CNTT.

Các vị trí tuyển dụng tạm thời đã tăng lên trên bảy hạng mục phụ trong tháng 7, dẫn đầu là Blue Collar và Engineering. Sự sụt giảm mạnh nhất về số lượng vị trí tuyển dụng tạm thời là đối với nhân viên Điều hành Chuyên nghiệp.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Điều kiện thương mại toàn cầu tiếp tục xấu đi trong tháng 7

S&P toàn cầu Inc.

Giải thích dữ liệu

Kinh tế

Điều kiện thương mại toàn cầu tiếp tục xấu đi trong tháng 7

Chỉ số Đơn đặt hàng xuất khẩu mới PMI toàn cầu được điều chỉnh theo mùa, do JPMorgan tài trợ và SP Global tổng hợp, đạt 49,7 trong tháng 7, không thay đổi so với tháng 6. Báo cáo mới nhất cho thấy các điều kiện thương mại đã xấu đi tháng thứ hai liên tiếp trong tháng 7, mặc dù chỉ ở mức nhẹ.

Nếu loại trừ những cải thiện trong tháng 4 và tháng 5, các đơn đặt hàng xuất khẩu sẽ giảm liên tục kể từ tháng 3 năm 2022. Tuy nhiên, mức giảm mới nhất một phần được củng cố bởi sự gián đoạn trong chuỗi cung ứng mà chúng tôi sẽ tiếp tục theo dõi thông qua Chỉ số thời gian giao hàng của nhà cung cấp PMI đối với hàng hóa.

Suy thoái thương mại tập trung vào sản xuất khi kinh doanh xuất khẩu dịch vụ vẫn tăng trưởng

Số lượng đơn đặt hàng xuất khẩu mới sản xuất đã giảm tháng thứ hai liên tiếp trong tháng 7, phần lớn là do sự chậm trễ vận chuyển gia tăng từ tháng 6. Trên toàn cầu, thời gian giao hàng của ngành sản xuất đã kéo dài với tốc độ nhanh nhất kể từ tháng 1, với báo cáo giai thoại từ các công ty cho rằng sự chậm trễ trong vận chuyển là nguyên nhân khiến thời gian giao hàng của nhà cung cấp kéo dài hơn đã tăng vọt trong giai đoạn khảo sát mới nhất. Hơn nữa, ý kiến của các tham luận viên thường chỉ ra sự gián đoạn ở khu vực Biển Đỏ là nguyên nhân chính gây ra sự chậm trễ trên toàn cầu. Điều này rõ ràng ảnh hưởng đến nhu cầu xuất khẩu, với dữ liệu PMI Comment Tracker cho thấy sự gia tăng mạnh mẽ trong trường hợp xuất khẩu hàng hóa giảm có liên quan đến sự chậm trễ vận chuyển trong tháng Bảy. Do đó, mặc dù sự yếu kém về điều kiện nhu cầu cơ bản đã làm giảm một phần số lượng đơn đặt hàng xuất khẩu, nhưng chính sự gia tăng các hạn chế về vận chuyển cũng đóng vai trò một phần mà chúng tôi sẽ theo dõi trong những tháng tới. Nhìn chung, tâm lý trong lĩnh vực sản xuất được cải thiện trong tháng 7 với Chỉ số sản lượng tương lai đã tăng từ mức thấp nhất trong 8 tháng vào tháng 6, đây là một dấu hiệu tích cực.

Trong khi đó, hoạt động xuất khẩu của khu vực dịch vụ vẫn tiếp tục mở rộng, mặc dù tốc độ tăng trưởng đã giảm tháng thứ ba liên tiếp xuống mức khiêm tốn và chậm nhất kể từ tháng Ba. Trong khi chúng tôi nhận thấy hầu hết các thị trường mới nổi và các nền kinh tế phát triển lớn, chẳng hạn như Mỹ và Anh, ghi nhận hoạt động xuất khẩu dịch vụ cao hơn, thì sự yếu kém về điều kiện xuất khẩu đã lan rộng ra một số khu vực quan trọng như khu vực đồng euro và Nhật Bản. Xu hướng mở rộng hoạt động kinh doanh xuất khẩu chậm lại cũng trái ngược với xu hướng kinh doanh dịch vụ rộng hơn, hoạt động kinh doanh mới tăng với tốc độ nhanh trên toàn cầu trong tháng 7.

Dữ liệu PMI chi tiết hơn cho thấy bốn trong số năm lĩnh vực hàng đầu dẫn đầu việc mở rộng kinh doanh xuất khẩu đều là các lĩnh vực dịch vụ, cụ thể là bảo hiểm, dịch vụ thương mại chuyên nghiệp, tài chính phi ngân hàng ('khác'), dịch vụ công nghiệp và vận tải. Mặt khác, lĩnh vực bất động sản là lĩnh vực có diễn biến kém nhất trong tháng 7, theo sau là các công ty sản xuất bao gồm công ty sản xuất giấy lâm nghiệp, công ty tài nguyên và sản xuất phụ tùng ô tô.

Điều kiện thương mại ở các thị trường phát triển lại xấu đi trong khi thị trường mới nổi vẫn tăng trưởng

Xét theo khu vực, sự suy giảm về điều kiện thương mại chỉ giới hạn ở các thị trường phát triển, mặc dù tốc độ giảm vẫn ở mức khiêm tốn và không thay đổi so với tháng 6. Trong khi các điều kiện thương mại của khu vực dịch vụ thị trường phát triển ổn định sau hai tháng suy giảm liên tiếp, số lượng đơn đặt hàng xuất khẩu sản xuất vẫn giảm và ở mức độ rõ rệt hơn trong tháng Bảy.

Sự khác biệt trong xu hướng ngành cũng được quan sát thấy ở các thị trường mới nổi, mặc dù trong trường hợp này diễn ra ở phạm vi mở rộng. Tốc độ tăng trưởng kinh doanh xuất khẩu tổng thể ở các thị trường mới nổi tăng nhẹ nhờ số lượng đơn đặt hàng xuất khẩu sản xuất tăng nhanh hơn trong khi hoạt động kinh doanh xuất khẩu dịch vụ tăng với tốc độ chậm nhất trong 4 tháng. Tuy nhiên, hoạt động xuất khẩu dịch vụ vẫn tiếp tục tăng với tốc độ nhanh hơn so với sản xuất.

Ấn Độ tiếp tục dẫn đầu tăng trưởng xuất khẩu

Dữ liệu PMI Sản xuất tháng 7 chỉ ra rằng sự mở rộng toàn cầu về thương mại hàng hóa chủ yếu giới hạn ở các nền kinh tế thị trường mới nổi trong số 10 quốc gia thương mại hàng đầu. Ấn Độ vẫn giữ vị trí dẫn đầu trong tháng thứ 17 liên tiếp, hơn nữa với tốc độ mở rộng đơn đặt hàng xuất khẩu tăng lên mức mạnh thứ hai trong hơn 13 năm.

Theo sau Ấn Độ là Brazil, quốc gia ghi nhận mức tăng trưởng vững chắc, nhanh nhất kể từ tháng 12 năm 2021. Các nhà sản xuất Brazil chỉ ra rằng sự mất giá của đồng nội tệ đã giúp nâng cao khả năng cạnh tranh của họ trên toàn cầu trong tháng 7, thúc đẩy sự gia tăng đơn hàng xuất khẩu từ châu Á sang Mỹ. Trong khi đó, sự tăng trưởng chậm lại được quan sát thấy ở Hàn Quốc và Trung Quốc đại lục.

Mặt khác, EU và Canada tiếp tục là nguyên nhân dẫn đến sự suy thoái về điều kiện xuất khẩu của 10 quốc gia thương mại hàng đầu với sự sụt giảm rõ rệt về đơn hàng xuất khẩu trong lĩnh vực sản xuất. Theo PMI Sản xuất Canada Toàn cầu của SP, các đơn đặt hàng xuất khẩu giảm với tốc độ rõ rệt nhất trong hơn 4 năm do thị trường không ổn định, lạm phát và căng thẳng địa chính trị làm suy yếu nhu cầu.

Trong khi đó, Nhật Bản cũng ghi nhận số lượng đơn đặt hàng xuất khẩu hàng hóa tiếp tục giảm do nhu cầu suy yếu tràn ngập cả thị trường trong nước và xuất khẩu trong tháng 7. Tuy nhiên, tốc độ giảm đã giảm bớt từ tháng 6. Điều này xảy ra trong khi Vương quốc Anh và Hoa Kỳ chỉ ghi nhận tỷ lệ thu hẹp đơn hàng xuất khẩu sản xuất nhẹ trong giai đoạn khảo sát mới nhất.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Điều gì đằng sau sự biến động ở thị trường Nhật Bản?

JP Morgan

Kinh tế

Chứng khoán

Báo cáo việc làm tháng 7 đáng thất vọng của Mỹ tuần trước đã gây ra những tác động tới thị trường toàn cầu. Thị trường Nhật Bản có những biến động đặc biệt lớn, giảm 6% vào thứ Sáu (2/8) và 12% khác vào thứ Hai (5/8), đánh dấu đợt bán tháo hàng ngày tồi tệ nhất kể từ năm 1987. Vào thứ Ba, chứng khoán Nhật Bản phục hồi 10% , ngày tốt nhất kể từ năm 2008. Đáng kinh ngạc không kém là những biến động gần đây của đồng Yên Nhật, đã tăng 11% kể từ tháng 6, sau khi giảm 12% trong năm.

Điều gì đằng sau sự biến động này ở thị trường Nhật Bản? Sự kết hợp của các nguyên tắc cơ bản đang thay đổi, cộng với các yếu tố kỹ thuật mạnh mẽ, đã làm trầm trọng thêm động thái của những cổ phiếu thắng lớn trước đây, bao gồm cả cổ phiếu Nhật Bản. Tuy nhiên, trường hợp dài hạn đối với cổ phiếu Nhật Bản không thay đổi, đặc biệt là khi tăng trưởng thu nhập tốt hơn và những thay đổi về quản trị doanh nghiệp, đồng thời định giá đã được cải thiện khi hệ số giá trên thu nhập giảm xuống 12 lần, dưới mức trung bình 10 năm.

Các thị trường toàn cầu, bao gồm cả Nhật Bản, đang điều chỉnh theo khả năng tăng trưởng yếu hơn ở Mỹ và việc cắt giảm lãi suất lớn hơn của Fed, trong khi Ngân hàng Nhật Bản tăng cường bình thường hóa chính sách tiền tệ bằng cách tăng lãi suất. Tuy nhiên, tầm quan trọng của những biến động thị trường này cho thấy có nhiều điều đang diễn ra bên dưới bề mặt hơn là chỉ riêng các yếu tố cơ bản. Giao dịch thực hiện hoặc vay bằng loại tiền rẻ hơn như Yên để đầu tư vào nơi khác, như chứng khoán Nhật Bản hoặc cổ phiếu công nghệ megacap ở Mỹ, đã trở nên rất phổ biến trong 18 tháng qua.

Khi lãi suất Nhật Bản tăng lên và sự biến động của đồng Yên tăng cao, các giao dịch mua bán này bắt đầu giảm bớt nhanh chóng. Các nhà đầu tư hủy bỏ giao dịch thực hiện phải bán các khoản đầu tư để trang trải các vị thế bán JPY, góp phần tăng thêm sức mạnh cho Yên. Trên thực tế, điều này đã xảy ra ở các thị trường khác có đồng tiền tài trợ giá rẻ (như đồng Franc Thụy Sĩ đã tăng giá 5% kể từ cuối tháng 6) và ở các thị trường tăng trưởng cao khác trước đó (như cổ phiếu “Magnificent 7” và Mexico và Brazil). trái phiếu bằng đồng nội tệ).

Các yếu tố kích hoạt việc gỡ bỏ giao dịch mua bán Yên này là:

Thu hẹp chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản: Chênh lệch giữa lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm và lãi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm đã thu hẹp từ 3,43% vào cuối tháng 6 xuống còn 2,99% hiện nay, giúp đồng Yên mạnh lên. Dữ liệu kinh tế Mỹ yếu hơn khiến lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm xuống 3,78%, mức thấp nhất kể từ tháng 7/2023, trong khi Ngân hàng Nhật Bản đang thắt chặt chính sách tiền tệ khiến lợi suất tăng. Trong lịch sử, những chênh lệch lãi suất này có mối tương quan chặt chẽ với sự biến động của đồng Yên so với đồng đô la Mỹ.

Biến động tiền tệ cao hơn: Biến động ngụ ý của USD/JPY tăng lên, với mức biến động tỷ giá hối đoái ngụ ý trong 1 tháng tăng lên 15,6%, cao hơn nhiều so với mức trung bình từ đầu năm đến nay là 8,9% và mức trung bình 10 năm là 8,6%. Điều này làm giảm tính hấp dẫn của giao dịch buôn bán.

Chi phí vốn cao hơn ở Nhật Bản: Với việc tăng lãi suất vào tuần trước, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã đưa lãi suất ngắn hạn ở Nhật Bản lên 0,25% và lợi suất kỳ hạn 10 năm đã tăng lên 1,10% trong tháng 7. Điều này làm tăng chi phí tài trợ cho các giao dịch thực hiện.

Các nhà đầu tư có thể đang tự hỏi khi nào sự biến động này có thể giảm bớt. Với sự phổ biến của giao dịch này, chúng ta có thể thấy thêm một số biến động liên quan đến nó. Tuy nhiên, đối với các nhà đầu tư dài hạn, điều quan trọng là phải nhận ra rằng trường hợp cơ bản để đầu tư vào Nhật Bản không thay đổi. Sau một thời gian dài bất ổn, nền kinh tế Nhật Bản hiện đang có mức tăng trưởng danh nghĩa tích cực, điều này sẽ dẫn đến tăng trưởng doanh thu tốt hơn. Tăng trưởng thu nhập năm 2024 dự kiến vẫn là 13% so với cùng kỳ tính theo đồng nội tệ. Sự tăng giá của đồng Yên có thể làm giảm đi một chút so với kỳ vọng về thu nhập; tuy nhiên, cải cách quản trị doanh nghiệp sẽ tiếp tục mang lại sự năng động lâu dài hơn cho các công ty Nhật Bản. Về mặt tích cực, bội số đã giảm, chuyển từ 15x xuống 12x, dưới mức trung bình 10 năm. What's Behind the Volatility in Japanese Markets?_1

What's Behind the Volatility in Japanese Markets?_1

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Tại sao vàng trú ẩn an toàn hiện không an toàn?

Winkelmann

Ngân hàng trung ương

Hàng hóa

Xung đột Palestine - Israel

Dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp của Hoa Kỳ trong tháng 7 không đạt yêu cầu. Một tập hợp dữ liệu kinh tế yếu kém đã gây ra mối lo ngại về suy thoái kinh tế trên thị trường. Bên cạnh đó, việc đồng yên Nhật tăng giá liên tục đã dẫn tới việc ngừng giao dịch mua bán đồng yên, gây ra tình trạng hỗn loạn nghiêm trọng trên thị trường tài chính và sự sụt giảm trên diện rộng trên thị trường chứng khoán toàn cầu. Các nhà đầu tư đang khẩn trương tìm kiếm tài sản trú ẩn an toàn. Tuy nhiên, trong kịch bản này, vàng, vốn được coi là tài sản trú ẩn an toàn, đã không trở thành lựa chọn ưa thích của thị trường mà sụp đổ sau đợt bán tháo hoảng loạn.

Không thể giải thích được, Iran thề sẽ trả đũa Israel sau vụ ám sát một thủ lĩnh Hamas, làm dấy lên lo ngại về một cuộc chiến rộng lớn hơn ở Trung Đông. Căng thẳng địa chính trị nóng lên mạnh mẽ. Tuy nhiên, điều này đã không hỗ trợ giá vàng.

Tranh giành thanh khoản

Trên thực tế, việc mua vàng trú ẩn an toàn có xu hướng thể hiện sự mệt mỏi, có nghĩa là cần có tin xấu hơn nữa sau tin xấu để đẩy giá vàng lên cao hơn. Sự do dự của Iran giữa trả đũa và kiềm chế, cũng như sự không chắc chắn về thời điểm thực hiện bất kỳ cuộc tấn công nào nhằm vào Israel, đã phần nào làm giảm bớt những lo ngại về căng thẳng địa chính trị.

Rõ ràng là tình trạng hỗn loạn nghiêm trọng gần đây trên thị trường tài chính đã gián tiếp gây ra cuộc khủng hoảng thanh khoản. Cú sốc thanh khoản này đã khiến gần như toàn bộ tài sản tài chính trong đó có vàng sụt giảm. Dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp dường như đã chuyển thị trường chỉ sau một đêm từ "giao dịch cắt giảm lãi suất" sang "giao dịch suy thoái".

Là một tài sản không tạo ra dòng tiền, biến động giá vàng hoàn toàn phụ thuộc vào cung cầu thị trường, điều này có thể khiến các nhà đầu tư thận trọng trong thời điểm bất ổn. Mặc dù diễn biến kém của giá vàng có vẻ đáng ngạc nhiên nhưng điều đó là hợp lý vì tất cả tài sản đều đang bị bán tháo. Cuộc khủng hoảng thanh khoản buộc các nhà đầu tư phải thanh lý hoặc giảm lượng vàng nắm giữ để có được thanh khoản bù lỗ cho các tài sản khác hoặc đáp ứng các yêu cầu ký quỹ. Ngoài ra, khi thị trường tài chính tìm kiếm các công cụ phòng ngừa rủi ro, họ có thể thiết lập các vị thế bán để phòng ngừa các vị thế mua trước đó, khiến giá vàng càng giảm.

Hơn nữa, kỳ vọng tăng cao về việc cắt giảm lãi suất đã khiến các giao dịch mua vàng trở nên đông đúc, làm tăng rủi ro thanh khoản. Khi nhiều người chốt lời cố gắng bán tài sản cùng một lúc, họ gặp khó khăn trong việc tìm đủ người mua, biến nó thành cuộc đua bán trước, khiến giá giảm mạnh.

Một lý do khác khiến vàng sụt giảm là sự gia tăng chỉ số đô la Mỹ và lãi suất trái phiếu kho bạc. Điều này nhấn mạnh rằng trong thời kỳ thị trường cực kỳ hoảng loạn, xu hướng ưa chuộng tiền mặt thường chiếm ưu thế. Từ góc độ giao dịch, thị trường thường mua vàng trong thời điểm bi quan và bán nó trong thời điểm tuyệt vọng (cùng với các tài sản phi tiền mặt khác), thể hiện tính chất kép của tài sản trú ẩn an toàn của vàng.

Nhìn lại hơn 40 năm qua, các sự kiện rủi ro toàn cầu như chiến tranh, khủng hoảng tài chính không hề có tác động đơn giản và trực tiếp đến giá vàng. Trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, chứng khoán Mỹ gần như sụt giảm suốt cả năm và vàng cũng giảm mạnh hơn 30%. Chính sự vội vã về thanh khoản đã thúc đẩy xu hướng này.

Thị trường tăng giá của vàng đã kết thúc?

Nhìn lại, tâm lý e ngại rủi ro do những sự kiện bất ngờ gây ra chỉ có thể gây ra những biến động ngắn hạn của giá vàng. Thị trường tăng giá trung và dài hạn của vàng luôn được hình thành trong môi trường có lãi suất thấp và đồng đô la Mỹ yếu.

Từ quan điểm cơ bản, mặc dù dữ liệu kinh tế yếu kém làm tăng nguy cơ suy thoái kinh tế nhưng thị trường rõ ràng đang phản ứng thái quá. Nền kinh tế Mỹ có thể chậm lại, nhưng khả năng xảy ra suy thoái là không cao. Một điểm dữ liệu không thể loại trừ ảnh hưởng của các yếu tố “ngẫu nhiên” hoặc “tạm thời”. Mặc dù việc cắt giảm lãi suất của Fed là điều được mong đợi, nhưng điều đó khó có thể đòi hỏi phải cắt giảm khẩn cấp và đáng kể.

Sự suy giảm liên tục của lạm phát ở Mỹ và tỷ lệ thất nghiệp gia tăng đang mở đường cho việc cắt giảm lãi suất của Fed. Trong lịch sử, cả lợi nhuận tương đối và tuyệt đối của vàng đều rất đáng kể xung quanh việc cắt giảm lãi suất của Fed. Nếu Fed tiến hành cắt giảm lãi suất, thị trường vàng có thể dần dần quay trở lại logic định giá truyền thống, trong đó giá vàng và lãi suất thực của đồng đô la Mỹ có mối tương quan nghịch với nhau, với lãi suất thấp hơn sẽ hỗ trợ vàng trong dài hạn.

Hơn nữa, từ góc độ địa chính trị, căng thẳng địa chính trị toàn cầu ngày càng gia tăng và nhu cầu ngày càng tăng đối với tài sản dự trữ đa dạng đã thúc đẩy việc các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới tiếp tục mua vàng. Và sự bất ổn ngày càng tăng xung quanh cuộc bầu cử ở Mỹ cũng đang thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn đối với vàng.

Sự điều chỉnh mạnh gần đây của vàng có thể đã hơi quá đáng. Một khi sự hoảng loạn lắng xuống, chúng ta có thể thấy một làn sóng mua mới. Điều này gợi nhớ đến đợt bán tháo do hoảng loạn vào tháng 3 năm 2020 khi đại dịch COVID-19 bùng phát. Khi cuộc khủng hoảng thanh khoản bắt đầu dịu đi, vàng phục hồi nhanh chóng, được hỗ trợ bởi việc nới lỏng tiền tệ, chạm đáy và tiếp tục xu hướng tăng.