Lạm phát sẽ duy trì trên mục tiêu cho đến giữa năm 2025

Kinh tế

Tóm tắt:

Lạm phát CPI hàng năm trong tháng 11 tăng lên 2,6 phần trăm từ mức 2,3 phần trăm của tháng 10.

Lạm phát CPI hàng năm trong tháng 11 tăng lên 2,6 phần trăm từ 2,3 phần trăm trong tháng 10. Lạm phát mới trong tháng từ tháng 10 đến tháng 11 năm 2024 là 0,1 phần trăm, kết hợp với lạm phát giảm từ cùng tháng năm 2023 (0,2 phần trăm) dẫn đến tỷ lệ lạm phát chung tăng 0,3 điểm phần trăm. Con số tháng 11 rất phù hợp với kịch bản trung bình của chúng tôi dự đoán là 2,7 phần trăm.

Lạm phát dịch vụ vẫn ở mức cao là 5,0 phần trăm. Tuy nhiên, lạm phát giá hàng hóa đã tăng lên 0,4 phần trăm, chuyển từ giá trị âm là -0,3 phần trăm. Đây là giá trị dương đầu tiên đối với lạm phát giá hàng hóa trong hơn 6 tháng. Lạm phát cơ bản (CPI không bao gồm thực phẩm và năng lượng) cũng đã tăng trong tháng thứ hai liên tiếp lên 3,5 phần trăm. Dữ liệu ONS mới nhất về tiền lương (tháng 8 đến tháng 10 năm 2024) cho thấy mức tăng theo năm là 5,2 phần trăm, tăng từ 4,8 phần trăm. Cũng có một số sự lạc quan có thể rút ra từ biện pháp lạm phát trung bình đã cắt giảm của NIESR (một biện pháp thay thế cho lạm phát cơ bản) đã tăng nhẹ lên 1,5 phần trăm. Xét về tổng thể, những con số này cho thấy áp lực lạm phát vẫn còn tồn tại: với những bất ổn địa chính trị bổ sung, chúng tôi tin rằng Ngân hàng Anh nên hoãn việc cắt giảm lãi suất thêm cho đến khi lạm phát giảm trở lại mức mục tiêu vào năm 2025. Chậm mà chắc sẽ chiến thắng.

Những yếu tố đóng góp lớn nhất vào sự thay đổi của lạm phát tiêu đề giữa tháng 10 và tháng 11 là:

Vận tải 0,13 điểm phần trăm

Giải trí và Văn hóa 0,08 điểm phần trăm

Quần áo và giày dép 0,06 điểm phần trăm

Rượu và thuốc lá 0,06 điểm phần trăm

Nhà hàng và Khách sạn -0,04 điểm phần trăm

Chúng ta có thể xem xét chi tiết hơn về đóng góp của các lĩnh vực khác nhau vào lạm phát chung trong Hình 1 bên dưới, với lạm phát cũ giảm khỏi con số hàng năm (tháng 10-tháng 11 năm 2023) được hiển thị bằng màu xanh lam và lạm phát hàng tháng mới giảm vào (tháng 10-tháng 11 năm 2024) được hiển thị bằng màu nâu. Hiệu ứng chung là tổng của hai yếu tố và được hiển thị dưới dạng đường màu đỏ tía. Nhìn chung, nếu chúng ta tập trung vào lạm phát mới màu nâu, có bảy đóng góp tích cực với ba đóng góp tích cực (và số không cho hai đóng góp). Thực tế là có lạm phát "mới" tích cực trên hầu hết các lĩnh vực cho thấy áp lực lạm phát vẫn chưa biến mất.

Nhìn chung, sự sụt giảm đã đóng góp 0,1 điểm phần trăm vào mức tăng lạm phát, khá khiêm tốn (nếu duy trì trong 12 tháng, điều này sẽ dẫn đến lạm phát hàng năm chỉ là 1 phần trăm). Sự sụt giảm màu xanh lam là tích cực trong bảy lĩnh vực, chủ yếu là giao thông (một lần nữa) và tiêu cực trong ba lĩnh vực. Nhìn chung, sự sụt giảm đã đóng góp 0,2 điểm phần trăm vào mức tăng lạm phát.

Lạm phát sẽ duy trì trên mục tiêu cho đến giữa năm 2025_1

Mong đợi đến tháng 10 năm 2025

Chúng ta có thể nhìn về phía trước trong 12 tháng tới để xem lạm phát có thể diễn biến như thế nào khi lạm phát gần đây “giảm” khi chúng ta tiến về phía trước từng tháng. Mỗi tháng, lạm phát mới sẽ nhập vào con số hàng năm và lạm phát cũ từ cùng tháng trong năm trước “giảm”. Trước đây, chúng tôi đã kết thúc kịch bản “lạm phát thấp” nhưng đã giới thiệu lại kịch bản này để ứng phó với một số tháng gần đây với mức lạm phát gần bằng không theo từng tháng. Chúng tôi mô tả các kịch bản sau đây cho lạm phát trong tương lai sẽ giảm:

Kịch bản "thấp" giả định rằng lạm phát mỗi tháng tương đương với 1 phần trăm mỗi năm (0,08 phần trăm mỗi tháng theo lịch). Kịch bản "trung bình" giả định rằng lạm phát mới mỗi tháng tương đương với mức sẽ cho chúng ta 2 phần trăm mỗi năm hoặc 0,17 phần trăm mỗi tháng theo lịch - vừa là mục tiêu của Ngân hàng Anh vừa là mức trung bình dài hạn trong 25 năm qua. Kịch bản "cao" giả định rằng lạm phát mới mỗi tháng tương đương với 3 phần trăm mỗi năm (0,25 phần trăm mỗi tháng theo lịch). Kịch bản "rất cao" giả định rằng lạm phát mới mỗi tháng tương đương với 5 phần trăm mỗi năm (0,4 phần trăm mỗi tháng theo lịch). Điều này phản ánh kinh nghiệm lạm phát của Vương quốc Anh trong giai đoạn 1988-1992 (khi lạm phát trung bình hàng tháng là 0,45 phần trăm).

Trước đây chúng tôi đã theo dõi các kịch bản "rất cao" hoặc "cao". Chúng tôi nghĩ rằng hiện tại lạm phát có khả năng sẽ ở mức "cao đến trung bình" và "rất cao" ít có khả năng xảy ra hơn (bất chấp địa chính trị - xem bên dưới). Con số 2,6 phần trăm của tháng 11 giống như dự đoán của kịch bản thấp, phản ánh con số theo tháng là 0,1 phần trăm. Nếu chúng tôi theo dõi kịch bản trung bình đến cao, điều này sẽ cho chúng tôi 2,4 phần trăm vào tháng 12 (có sự đóng góp tiêu cực từ sự gia tăng lạm phát vào tháng 12 năm 2023). Tuy nhiên, nếu lạm phát theo tháng đạt mức thấp hoặc trung bình, phạm vi sẽ thấp hơn một chút ở mức 2,3-2,4 vào tháng 12.

Lưu ý rằng khi chúng ta chuyển sang năm 2025, dự báo sẽ bị chi phối bởi kịch bản mà chúng ta đang theo dõi (mỗi kịch bản sẽ dừng lại ở tỷ lệ hàng năm được giả định của nó). "Cú hích" vào tháng 1 sẽ phụ thuộc vào mức doanh số bán hàng của tháng 1: nếu doanh số có quy mô tương tự như tháng 1 năm 2024, sẽ không có "cú hích". Trong các dự báo được mô tả, người ta cho rằng không có hiệu ứng doanh số bán hàng của tháng 1, dẫn đến cú hích tăng lên khi doanh số bán hàng của tháng 1 năm 2024 giảm xuống. Tuy nhiên, vì cú hích được thúc đẩy bởi sự sụt giảm, nên nó không ảnh hưởng đến dự báo lạm phát cho tháng 2-tháng 5 năm 2025. Tuy nhiên, các kịch bản thấp, trung bình và cao đều dự đoán lạm phát giảm từ tháng 2 đến tháng 5 năm 2025. Sau đó, các dự báo sẽ phân kỳ thành các kịch bản cơ bản của chúng (thấp ở mức 1 phần trăm, trung bình 2 phần trăm đến rất cao ở mức 5 phần trăm).

Anh và EU cũng đã tăng cường lệnh trừng phạt đối với xuất khẩu dầu của Nga (cụ thể là các tàu tham gia xuất khẩu). Điều này có thể dẫn đến việc giảm nguồn cung dầu thế giới, có thể làm tăng giá dầu, đặc biệt nếu Hoa Kỳ làm theo. Hoa Kỳ khó có thể gọi tên, bởi vì ngay cả khi chính quyền Biden đưa ra lệnh trừng phạt, chính quyền Trump sắp tới cũng có thể không thực hiện chúng. Điều này sẽ làm tăng áp lực lạm phát ở Anh (và EU và Hoa Kỳ).

Ở Trung Đông, khả năng cao là xung đột sẽ nổ ra giữa Iran và Israel trong những tháng tới, có thể lôi kéo các đồng minh của hai nước - bao gồm Hoa Kỳ và Nga. Sự tham gia trực tiếp của Vương quốc Anh và các nước EU cũng có thể xảy ra. Tác động của điều này sẽ rất đáng kể đối với lạm phát khi chúng ta tiến về phía trước. Eo biển Hormuz sẽ bị đóng cửa, hạn chế nguồn cung cấp dầu và khí thiên nhiên hóa lỏng (LNG) cho Vương quốc Anh, Châu Âu và phần còn lại của thế giới. Điều này sẽ khiến giá dầu và LNG tăng đột biến ngay lập tức và gần như chắc chắn sẽ khiến giá năng lượng tăng đáng kể ở mức tương tự như những gì chúng ta đã thấy vào năm 2022. Nếu chiến tranh xảy ra, như nhiều người mong đợi, thì kịch bản lạm phát rất cao sẽ trở thành quỹ đạo có khả năng xảy ra nhất với lạm phát tăng lên mức 4% trở lên tùy thuộc vào diễn biến của cuộc chiến. Tuy nhiên, hy vọng rằng cái đầu lạnh sẽ thắng thế và các đồng minh ở cả hai bên sẽ thận trọng kiềm chế vì họ sẽ mất rất nhiều nếu xung đột leo thang. Lạm phát sẽ duy trì trên mục tiêu cho đến giữa năm 2025_2

Lạm phát sẽ duy trì trên mục tiêu cho đến giữa năm 2025_2

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Thêm

Chia sẻ

Con đường dẫn đến thịnh vượng chung ở Mexico

Viện Brookings

Kinh tế

Tere, một phụ nữ trẻ sống tại một khu phố đô thị ở phía tây Mexico, mơ về một tương lai tốt đẹp hơn. Cô đã hoàn thành chương trình giáo dục trung học, vượt qua cả mẹ và bạn đời của mình, nhưng không có trợ cấp nuôi con hoặc dịch vụ chăm sóc trẻ em giá cả phải chăng, cô không thể làm việc hoặc học tập. Những khát vọng của cô bị lu mờ bởi đói nghèo, bạo lực của bạn đời, và công việc chăm sóc và nội trợ không được trả lương. Một chương trình trợ cấp thực phẩm công cộng cung cấp cho cô một khoản thu nhập cơ bản, giúp cô giảm bớt gánh nặng từ thu nhập không đều của bạn đời. Tuy nhiên, mặc dù có các chương trình hỗ trợ tinh thần kinh doanh của phụ nữ và đào tạo nghề, Tere vẫn bị mắc kẹt trong vòng luẩn quẩn của sự phụ thuộc.

Câu chuyện của Tere phản ánh thực tế của hơn 15 triệu phụ nữ ở Mexico đang phải đối mặt với những thách thức đan xen và vẫn bị mắc kẹt trong bất bình đẳng hệ thống, không thể tận dụng các công cụ và lời hứa mà giáo dục chính quy mang lại cho triển vọng kinh tế tốt hơn. Trong hai thập kỷ qua, Mexico, một quốc gia có thu nhập trung bình, đã xây dựng một khuôn khổ pháp lý và thể chế vững chắc cho bình đẳng giới. Ngày nay, bình đẳng giới trong giáo dục cơ bản đã đạt được và tỷ lệ phụ nữ theo học các chương trình sau đại học và sau đại học hiện đã vượt qua nam giới. Tuy nhiên, khoảng cách 31% giữa nam giới và phụ nữ trong việc tiếp cận công việc được trả lương làm nổi bật những rào cản dai dẳng đối với quyền tự chủ kinh tế của phụ nữ.

Quyền tự chủ kinh tế của phụ nữ: Một cấu trúc đa chiều

Quyền tự chủ kinh tế của phụ nữ (WEA), được định nghĩa là khả năng của phụ nữ trong việc tạo ra thu nhập và kiểm soát các nguồn tài chính, dựa trên quyền tiếp cận bình đẳng với công việc được trả lương, là một cấu trúc đa chiều đòi hỏi một cách tiếp cận chính sách toàn diện từ Nhà nước. Một bản đồ các chương trình công ở Mexico đã tiết lộ 89 chương trình công ở cấp liên bang, tiểu bang và thành phố giải quyết ít nhất một khía cạnh của quyền tự chủ kinh tế, nhưng ít chương trình nào trong số này cung cấp một cách tiếp cận toàn diện kết hợp nhiều thành phần để giải quyết bất bình đẳng giao thoa.

Các chương trình thành phần đơn lẻ hiện tại không giải quyết được các rào cản giao nhau mà những phụ nữ thiệt thòi như Tere phải đối mặt, khiến nhiều người bị bỏ lại phía sau. Nghiên cứu nhấn mạnh nhu cầu can thiệp đa diện, phù hợp để phá vỡ hiệu quả các chu kỳ đói nghèo và bất bình đẳng. Ngoài ra, sự phân mảnh về lãnh thổ và hành chính trong các chương trình làm trầm trọng thêm những thách thức đối với những phụ nữ thiệt thòi, với các chương trình WEA được thực hiện bởi nhiều cơ quan ở nhiều cấp chính quyền với sự phối hợp hạn chế, gây ra chi phí giao dịch cao. Những phụ nữ như Tere phải vượt qua các rào cản về thủ tục hành chính, chi phí vận chuyển và đầu tư thời gian, hạn chế hơn nữa khả năng tiếp cận các cơ hội tự chủ về kinh tế của họ.

Bối cảnh chính sách WEA hiện tại ở Mexico củng cố sự bất bình đẳng kinh tế và xã hội cố hữu, khiến phụ nữ bị thiệt thòi mắc kẹt trong vòng luẩn quẩn của đói nghèo, bạo lực giới và công việc chăm sóc và gia đình không được trả lương. Việc giải quyết những hạn chế về chính sách này là điều cần thiết để tạo ra các con đường toàn diện, tích hợp và chuyển đổi hướng tới quyền tự chủ kinh tế cho tất cả phụ nữ ở Mexico.

Thay đổi tư duy để thay đổi chính sách mang tính chuyển đổi

Để giải quyết những thách thức này và thúc đẩy quyền tự chủ kinh tế của phụ nữ thiểu số ở Mexico, điều quan trọng là phải hiểu và thay đổi các mô hình tinh thần cho phép chuyển đổi hệ thống để giải quyết bất bình đẳng, thay vì duy trì bất bình đẳng. Đặc biệt là khám phá tư duy của các nhà hoạch định chính sách, thói quen suy nghĩ, niềm tin sâu sắc và các giả định về bình đẳng giới và WEA và cách điều đó ảnh hưởng đến mối quan hệ, phản ứng chính sách và thực tiễn của họ (Hình 1).

Con đường dẫn đến thịnh vượng chung ở Mexico_1

Trong bốn tháng qua với tư cách là Học giả toàn cầu Echidna tại Trung tâm Giáo dục phổ cập, tôi đã nghiên cứu tư duy của các nhà hoạch định chính sách về chính sách kinh tế, giáo dục, xã hội và giới tại tiểu bang Jalisco, Mexico. Thông qua các cuộc phỏng vấn chuyên sâu với hơn 20 nhà hoạch định chính sách, tôi đã xem xét quá trình hoạch định chính sách—và các mô hình tinh thần cung cấp thông tin cho quá trình đó—để xác định các cách thức để liên kết tốt hơn các chương trình WEA với nhu cầu của phụ nữ thiệt thòi. Nghiên cứu của tôi tập trung đặc biệt vào các chương trình giáo dục cơ hội thứ hai, có tiềm năng cải thiện quyền tự chủ kinh tế của phụ nữ thiệt thòi bằng cách cung cấp các dịch vụ đào tạo và cố vấn toàn diện, cùng với các mạng lưới hỗ trợ.

Con đường dẫn đến thịnh vượng chung ở Mexico_2

Nghiên cứu cho thấy mô hình tinh thần của các nhà hoạch định chính sách liên quan đến các chính sách WEA theo bốn cách khác nhau: cách họ hiểu bản chất của vấn đề và giải pháp, và cách họ đóng khung vai trò của phụ nữ và của chính họ liên quan đến chính sách. Những tư duy này được thể hiện dưới dạng Bản đồ tư duy (Hình 2) để minh họa cho sự phức tạp của việc ra quyết định và nhiều câu chuyện định hình cách tiếp cận của các nhà hoạch định chính sách đối với WEA. Bản đồ tư duy có thể được sử dụng như một công cụ để điều hướng chuỗi niềm tin và giả định mà các nhà hoạch định chính sách nắm giữ liên quan đến WEA và bình đẳng giới nói chung.

Tư duy của nhà hoạch định chính sách đóng vai trò quan trọng trong việc định hình các chính sách WEA và những trải nghiệm của những phụ nữ thiệt thòi khi tiếp cận các chương trình này. Ví dụ, liên quan đến mô hình tinh thần xung quanh vai trò của phụ nữ trong WEA, nếu nhà hoạch định chính sách coi phụ nữ là “người nhận”, phản ứng chính sách ưa thích của họ có thể tập trung vào việc cung cấp chuyển tiền mặt hoặc viện trợ lương thực, chỉ giải quyết các nhu cầu cấp thiết của phụ nữ nhưng không thúc đẩy quyền tự chủ về kinh tế. Mặt khác, việc coi phụ nữ là “người đại diện” có thể dẫn đến các chương trình đào tạo khai thác tiềm năng của họ, chẳng hạn như xây dựng kỹ năng. Khi các nhà hoạch định chính sách tự đặt mình vào hai thái cực của chuỗi liên tục, họ có thể bỏ bê những người phụ nữ như Tere, những người phải đối mặt với trách nhiệm chăm sóc trẻ em mà không được tiếp cận bất kỳ loại hỗ trợ nào và phải trải qua bạo lực giới và đói nghèo. Để hiệu quả hơn, các chính sách của WEA phải nhận ra nhu cầu vừa phải tăng cường kỹ năng vừa phải đối mặt với các rào cản về mặt cấu trúc và văn hóa đang cản trở sự tiến bộ của họ.

Tư duy có thể thay đổi

Nghiên cứu nhấn mạnh rằng những trải nghiệm sống của các nhà hoạch định chính sách định hình nên các mô hình tinh thần của họ, có thể phát triển theo thời gian. Một số nhà hoạch định chính sách được phỏng vấn đã chia sẻ cách những trải nghiệm cá nhân như làm mẹ, dịch vụ xã hội, du lịch, đào tạo hoặc trải qua bạo lực và phân biệt đối xử đã thay đổi quan điểm của họ. Nhiều người cũng thừa nhận rằng việc tương tác với những phụ nữ phải đối mặt với bất bình đẳng giới đã tác động sâu sắc đến sự hiểu biết của họ. Tuy nhiên, hầu hết các nhà hoạch định chính sách báo cáo rằng họ có ít tiếp xúc với những phụ nữ sống trong tình trạng thiệt thòi, chẳng hạn như Tere. Sự ngắt kết nối này ảnh hưởng đến cách họ nhận thức những thách thức mà phụ nữ phải đối mặt, đặc biệt là trong bối cảnh các chương trình WEA và có thể hạn chế việc phát triển các chính sách toàn diện hơn phù hợp để giải quyết các rào cản giao thoa mà những phụ nữ như Tere phải đối mặt.

Một bước quan trọng trong việc mở rộng quyền tự chủ kinh tế của phụ nữ thiểu số ở Mexico là củng cố các hệ sinh thái địa phương giải quyết tình trạng đói nghèo, bạo lực trên cơ sở giới và công việc chăm sóc không được trả lương. Điều này đòi hỏi một cam kết chung, đặc biệt là từ các nhà hoạch định chính sách trong các lĩnh vực giới, giáo dục và phát triển xã hội, để xem xét lại chính sách WEA với tầm nhìn chung tập trung vào phụ nữ thiểu số. Cần có hai hành động chính: thứ nhất, triển khai các chương trình toàn diện, đa ngành liên kết các chương trình phát triển xã hội, giáo dục và giới ở cấp địa phương, tận dụng cơ sở hạ tầng cộng đồng; và thứ hai, củng cố các chính sách tham gia công dân để khuếch đại tiếng nói của những người phụ nữ như Tere. Việc tham gia trực tiếp với phụ nữ, bao gồm cả những người chưa tham gia hoặc đã bỏ WEA, sẽ cung cấp những hiểu biết có giá trị để cải thiện các phản ứng và can thiệp của chính sách. Bằng cách ưu tiên phụ nữ thiểu số, chúng ta có thể tăng quyền tự chủ của họ và tạo ra hiệu ứng lan tỏa tích cực cho gia đình và cộng đồng của họ, thúc đẩy sự thịnh vượng chung trên khắp Mexico.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

O'Connor Global Multi-Strategy Alpha Thư hàng tháng

UBS

Kinh tế

Bối cảnh dự kiến của việc bãi bỏ quy định lớn hơn

Cuộc bầu cử Hoa Kỳ đã thống trị các cuộc thảo luận trên thị trường vào tháng 11 khi đảng Cộng hòa giành chiến thắng quyết định, với Donald Trump trở thành đảng viên Cộng hòa thứ hai giành được số phiếu phổ thông kể từ năm 1988. Trong những tuần tiếp theo, chúng ta đã thấy Tổng thống đắc cử bắt đầu đề cử các ứng cử viên cho nhiều vị trí nội các khác nhau, điều này đã tạo ra nhiều biến động ở cấp độ ngành, đặc biệt là trong các lĩnh vực liên quan đến thương mại và chăm sóc sức khỏe. Tuy nhiên, khái niệm về sự đặc biệt của Hoa Kỳ trên thị trường tài chính vẫn tiếp tục thu hút sự chú ý, củng cố đồng đô la Mỹ và thúc đẩy dòng tiền chảy ra khỏi cả thị trường phát triển và mới nổi vào Hoa Kỳ.

Triển vọng của Trọng tài Sáp nhập

Một trong những thay đổi quan trọng mà chúng tôi dự đoán sau sự thay đổi này trong chính phủ sẽ là triển vọng về sáp nhập và mua lại (MA), và chúng tôi đã tăng cường tiếp xúc với cuốn sách Trọng tài sáp nhập của mình trong vài tháng qua về các biển báo tích cực cho không gian này. Thay đổi chính sách rõ ràng nhất có tác động tiềm tàng lớn nhất đến MA sẽ là trong việc thực thi luật chống độc quyền. Chúng tôi hy vọng rằng cả Jonathan Kanter (Trợ lý Tổng chưởng lý/Chống độc quyền, Bộ Tư pháp) và Lina Khan (Chủ tịch Ủy ban Thương mại Liên bang, FTC) sẽ từ chức vào khoảng thời gian nhậm chức, và chúng tôi dự đoán rằng chính quyền mới sẽ thay thế cả hai vai trò bằng các ứng cử viên có thể phù hợp hơn với "tiêu chuẩn phúc lợi người tiêu dùng" đã hướng dẫn quy định chống độc quyền của Hoa Kỳ trong hơn 40 năm qua. Chưa có ứng cử viên tiềm năng nào được đề cập cho những ghế này và chúng tôi sẽ quan tâm đến mức độ kinh nghiệm chống độc quyền mà những người được đề cử mới có so với tham vọng chính trị của họ.

Những thay đổi chính sách dự kiến

Theo quan điểm chính sách, chúng tôi đang tìm kiếm một số thay đổi có thể giúp giảm bớt những rào cản gần đây mà các bên phải đối mặt trong quá trình xem xét chống độc quyền, đặc biệt là trong các giao dịch theo chiều dọc. Dưới sự lãnh đạo mới, chúng tôi dự đoán rằng các cơ quan sẽ tiến hành ít cuộc điều tra hơn về các lý thuyết "mới" về tác hại, thường dẫn đến các yêu cầu Giai đoạn II và đã kéo dài đáng kể thời hạn giao dịch trong vài năm qua. Chúng tôi cũng mong đợi ít vụ kiện hơn để ngăn chặn các giao dịch (đặc biệt là trên các căn cứ mới) và thay vào đó sẽ thấy sự phụ thuộc nhiều hơn vào các biện pháp khắc phục về mặt cấu trúc hoặc hành vi và các sắc lệnh đồng ý, mà FTC hiện tại đã từ bỏ. Mỗi thay đổi này sẽ giúp rút ngắn thời hạn giao dịch, vốn đã kéo dài đáng kể trong hai năm qua. Quan trọng hơn, chúng tôi sẽ chơi trên một lĩnh vực được xác định rõ ràng hơn với các quy tắc minh bạch hơn, có thể khuyến khích các công ty tiến hành các giao dịch mới. Sự chắc chắn hơn xung quanh việc phê duyệt theo quy định sẽ bổ sung cho môi trường lãi suất ổn định đến giảm, thị trường mạnh mẽ và nền tảng vững chắc hiện nay đối với các công ty muốn tăng trưởng hoặc thâm nhập vào các thị trường mới.

Khi rủi ro pháp lý được nhận thức trên thị trường giảm, chúng ta cũng có thể thấy chênh lệch giá giao dịch trung bình bị thu hẹp. Theo Ngân hàng Đầu tư UBS, kể từ quý 3 năm 2021, chênh lệch giá trung bình luôn cao hơn mức trước đại dịch, mà chúng tôi tin rằng phần lớn là do quy trình không minh bạch hơn và thời hạn dài của các đợt đánh giá chống độc quyền. Vẫn chưa biết mất bao lâu để mức phí bảo hiểm rủi ro hiện tại trên thị trường thu hẹp và chúng tôi tin rằng sẽ có một số mức độ "cho tôi xem" từ những người tham gia thị trường cảnh giác với danh tiếng về các quyết định khó đoán của tổng thống mới. Việc bổ nhiệm đội ngũ lãnh đạo giàu kinh nghiệm tại cả FTC và DOJ chắc chắn sẽ giúp cộng đồng kinh doanh chênh lệch giá sáp nhập lấy lại niềm tin vào quy trình quản lý và có thể cho phép chúng tôi tích cực hơn trong việc nâng cấp các giao dịch trong hệ thống quản lý rủi ro của mình và quản lý các quy mô vị thế lớn hơn theo chương trình phân loại giao dịch của chúng tôi.

Cập nhật danh mục đầu tư

Như đã đề cập vào tháng trước, chúng tôi đã giảm rủi ro khi bước vào cuộc bầu cử Hoa Kỳ và rất hài lòng với cách quỹ điều hướng sự kiện nhị phân đó. Vào nửa cuối tháng 11, chúng tôi đã phải đối mặt với một vài trở ngại khi "cú hích Trump" mờ dần và chúng tôi đã trải qua sự yếu kém trong các sổ lệnh dài/ngắn của Châu Á, Trung Quốc và Thị trường mới nổi. Các chiến lược theo sự kiện của chúng tôi cũng mất đi lợi thế mặc dù chênh lệch thu hẹp phần nào do sự nhiệt tình trong cuộc bầu cử, vì một số giao dịch có thời hạn theo quy định đã mở rộng do lo ngại rằng chính quyền chống độc quyền sắp mãn nhiệm có thể cố gắng chặn các giao dịch trên đường ra đi. Không gian dài/ngắn chuyển đổi năng lượng đã tăng thêm hiệu suất nhờ sức mạnh của các tên công nghiệp và liên quan đến nhiên liệu hóa thạch, và sổ lệnh dài/ngắn của Châu Âu đã tăng nhờ hiệu suất mạnh mẽ từ các công ty bán lẻ và vĩ mô.

Trong khi chúng ta vẫn đang trong giai đoạn khám phá thông tin khi nói đến chính phủ Hoa Kỳ mới và chính sách thương mại, chúng tôi nghĩ rằng những người chiến thắng và kẻ thua cuộc trong lĩnh vực này đang nổi lên. Chúng tôi đã xác định được một số cơ hội ngắn hạn mới có niềm tin cao hơn và do đó đã tăng cả mức độ phơi nhiễm gộp và ròng. Nhìn rộng hơn, kết quả bầu cử đã làm giảm sự không chắc chắn cho các công ty và chúng tôi tin rằng bối cảnh dự kiến về việc bãi bỏ quy định lớn hơn sẽ dẫn đến thị trường vốn năng động hơn, điều này sẽ là hiệu ứng bánh đà tích cực cho các nhóm đầu tư của chúng tôi.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Mở khóa khả năng phục hồi khí hậu: Một phân loại mới cho đầu tư bền vững

BNP PARIBAS

Kinh tế

Trái phiếu

Xây dựng khả năng phục hồi khí hậu là rất quan trọng để đưa ra quyết định tài chính bền vững và trước những tác động ngày càng gia tăng của biến đổi khí hậu. Một phân loại mới đo lường khả năng phục hồi khí hậu có thể mở ra khoản đầu tư lên tới 3 nghìn tỷ đô la vào năm 2030, hướng dẫn các quyết định tài chính bền vững và giúp thu hẹp khoảng cách tài chính khí hậu 194-366 tỷ đô la.

Nhu cầu ngày càng tăng về khả năng phục hồi khí hậu

Tác động của biến đổi khí hậu đã được cảm nhận rõ ràng trên khắp châu Á. Số lượng các sự kiện thời tiết cực đoan ngày càng tăng - chẳng hạn như bão và mưa lớn dẫn đến lũ lụt - có thể gây ra mất mát về người, cơ sở hạ tầng bị hư hỏng và cản trở tăng trưởng kinh tế.

Năm 2023, Liên Hợp Quốc cho biết Châu Á là "khu vực chịu ảnh hưởng nặng nề nhất của thiên tai trên thế giới... do các mối nguy hiểm liên quan đến thời tiết, khí hậu và nước". Và với những cơn bão nghiêm trọng như Yagi đang càn quét khắp khu vực, cũng như lũ lụt nghiêm trọng ở miền Nam Trung Quốc, năm 2024 đang định hình là một năm nữa của hoạt động khí hậu dữ dội.

Tin xấu là biến đổi khí hậu có vẻ sẽ trở nên tồi tệ hơn khi nhiệt độ tăng. Tổ chức Khí tượng Thế giới dự báo có 80% khả năng nhiệt độ toàn cầu sẽ vượt quá 1,5°C so với mức công nghiệp, vào thời điểm nào đó giữa năm 2024 và 2028. Điều này không chỉ nhấn mạnh nhu cầu tăng cường các cam kết giảm phát thải carbon mà còn để các xã hội xây dựng khả năng phục hồi, bằng cách thích ứng với các cú sốc khí hậu tiếp theo.

Khái niệm về khả năng phục hồi đặc biệt quan trọng, đặc biệt là liên quan đến việc đưa ra quyết định đầu tư, để vốn có thể được phân bổ tốt nhất cho những nơi cần thích ứng nhất. Nhu cầu đầu tư là rất lớn, với Chương trình Môi trường Liên hợp quốc ước tính khoảng cách tài chính thích ứng là 194 tỷ đô la đến 366 tỷ đô la, tương đương với 10 đến 18 lần dòng chảy hiện tại.

Đo lường khả năng phục hồi khí hậu: Phân loại khả năng phục hồi của Trái phiếu khí hậu

Đây là lý do tại sao Sáng kiến Trái phiếu Khí hậu đã tạo ra Phân loại khả năng phục hồi của Trái phiếu Khí hậu (CBRT) – một khuôn khổ hướng dẫn đầu tư vào khả năng phục hồi khí hậu, đo lường khả năng chống chịu và thích ứng với tác động của biến đổi khí hậu của bên phát hành.

Các thành phần chính của Phân loại khả năng phục hồi của Trái phiếu khí hậu

CBRT được thiết kế để xác định và phân loại các khoản đầu tư tăng cường khả năng phục hồi khí hậu, do đó giúp các nhà đầu tư ưu tiên các dự án có tác động cao trong bảy lĩnh vực mà phân loại này bao gồm. Chúng bao gồm các khía cạnh vật lý, xã hội, kinh tế và tự nhiên của khả năng phục hồi.

Cả người dùng và trường hợp sử dụng CBRT đều đa dạng. Đây là một công cụ thực tế có thể được sử dụng bởi chính phủ, tổ chức tài chính, công ty và người quan sát thị trường. Nó sẽ hướng dẫn phát hành nợ, định hình các ưu đãi tài chính, đồng thời thông báo cho các chiến lược quản lý rủi ro và đầu tư của công ty.

Về phương pháp luận, nó dựa trên chuyên môn của nhiều bên liên quan, tích hợp các nghiên cứu khoa học và phương pháp luận mới nhất để giải quyết các nhu cầu thay đổi và cho phép các khoản đầu tư thúc đẩy khả năng phục hồi. Ba tiêu chí chính của nó là:

những đóng góp đáng kể cho khả năng phục hồi, quản lý hiệu quả các rủi ro thích ứng kém, phù hợp với các mục tiêu phát triển bền vững rộng hơn.

Lợi ích của phân loại khả năng phục hồi khí hậu chuẩn hóa

Lợi ích của một phân loại hiệu quả để đo lường khả năng phục hồi là rất rộng rãi. CBRT cung cấp hướng dẫn cho các bên phát hành để họ có thể xác định và đầu tư vào các dự án phục hồi có tác động đáng kể. Và bằng cách sử dụng phương pháp chuẩn hóa, các khoản đầu tư này có thể dễ dàng phù hợp với các mục tiêu khí hậu quốc gia và quốc tế rộng hơn, giúp dễ dàng lưu chuyển nguồn tài trợ của cả khu vực công và tư nhân.

Mở ra cơ hội đầu tư mới

Theo CBI, phân loại mới có thể mở khóa tới 3 nghìn tỷ đô la Mỹ cho khoản đầu tư mới cho khả năng phục hồi khí hậu vào năm 2030. Phần lớn nguồn tài trợ này sẽ được chuyển hướng đến Châu Á, do khu vực này dễ bị tổn thương đặc biệt trước biến đổi khí hậu khi phải đối mặt với quá trình đô thị hóa nhanh chóng.

Trong tương lai, CBRT sẽ phát triển khi được triển khai tại Châu Á. CBI hy vọng rằng họ sẽ điều chỉnh phân loại cho phù hợp với bối cảnh địa phương, đảm bảo rằng các tiêu chí của mình phù hợp với bối cảnh địa phương, đồng thời vẫn duy trì khả năng tương thích với khuôn khổ toàn cầu.

Hơn nữa, sự tham gia của thị trường sẽ giúp tạo ra một liên minh cho đầu tư phục hồi, tập hợp các chính phủ, tổ chức tài chính, nhà đầu tư và bên phát hành. Một phần quan trọng của sự tham gia này sẽ là hướng dẫn rõ ràng về cách áp dụng CBRT.

Khi biến đổi khí hậu trở thành mối quan tâm lớn hơn của cộng đồng đầu tư toàn cầu, CBRT có khả năng sẽ trở thành một phần quan trọng trong bộ công cụ tài chính được các chuyên gia tài chính sử dụng để đưa ra các quyết định đầu tư liên quan đến tính bền vững.

Triển vọng thị trường và định hướng tương lai

BNP Paribas Markets 360 dự báo sẽ có 630 tỷ đô la Mỹ trái phiếu xanh được phát hành vào năm 2024, một kỷ lục, với Châu Á - Thái Bình Dương dự kiến sẽ chiếm khoảng 150 tỷ đô la Mỹ trong tổng số của năm nay. Đây sẽ là một bước giảm nhẹ so với kỷ lục của năm ngoái, nhưng vẫn chiếm một phần lớn trong toàn bộ thị trường.

Ngân hàng dự kiến một bức tường kỷ lục về kỳ hạn đáo hạn trong ba năm tới, do đó dự báo sẽ tăng phát hành trái phiếu xanh vào năm 2025 và 2026, lần lượt là 700 tỷ đô la và sau đó là 850 tỷ đô la. Đặc biệt, kỳ hạn đáo hạn từ các ngân hàng Trung Quốc trong hai năm tới sẽ được nâng cao, do đó nhóm Markets 360 của BNP Paribas kỳ vọng các ngân hàng sẽ phát hành mạnh để bổ sung cho khoản tín dụng xanh đáo hạn này.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Quyết định của Fed: Tăng trưởng cao hơn phải trả giá

JanusHenderson

Kinh tế

Vào thứ Tư, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã đưa ra thêm bằng chứng cho những gì thị trường đã định giá kể từ tháng 9: Chu kỳ kinh tế Hoa Kỳ đang kéo dài và trong khi điều đó có thể có lợi cho các tài sản rủi ro hơn, thì bối cảnh của nhiều phân khúc thị trường thu nhập cố định đang trở nên kém chắc chắn hơn.

Bắt đầu với sự thay đổi ôn hòa của Fed đúng một năm trước – và chỉ bị gián đoạn trong thời gian ngắn bởi một đợt lạm phát dai dẳng vào đầu năm 2024 – kỳ vọng là một chu kỳ nới lỏng mạnh mẽ. Giới hạn trên của lãi suất mục tiêu quỹ liên bang – 5,50% vào thời điểm đó – cao hơn nhiều so với biện pháp lạm phát được ngân hàng trung ương Hoa Kỳ ưa chuộng, báo hiệu chính sách hạn chế cao.

Việc Fed cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản (bps) không phải là một món quà lớn, vì nó đi kèm với triển vọng chính sách kém thân thiện hơn. Một nền kinh tế Hoa Kỳ kiên cường, cùng với việc định giá các chính sách thúc đẩy tăng trưởng của chính quyền Trump sắp tới, đã đảo ngược kịch bản "thích nghi". Việc cắt giảm xuống 4,5% trong tuần này đã được thị trường kỳ vọng rộng rãi. Cũng được kỳ vọng là những điều chỉnh tăng khiêm tốn đối với Tóm tắt Dự báo Kinh tế của ngân hàng trung ương. Tuy nhiên, mức độ điều chỉnh của nhiều kỳ vọng này có thể là điều chúng ta rút ra được nhiều nhất từ cuộc họp này.

Khi theo dõi những tuyên bố này, điều quan trọng là phải xác định những điểm bất hợp lý tiềm ẩn giữa lời lẽ chung chung và các chi tiết. Trong khi Chủ tịch Fed Jay Powell nói rằng cả hai bên đều cho rằng nhiệm vụ kép của ngân hàng trung ương là "gần như cân bằng", chúng tôi tin rằng xu hướng lại chuyển sang quản lý rủi ro lạm phát.

Theo số liệu

Trong các dự báo cập nhật của Fed, việc điều chỉnh tăng trưởng kinh tế thực tế được đo bằng tổng sản phẩm quốc nội (GDP) đã xác nhận điều mà hầu hết mọi người đều đã biết: Với mức tăng trưởng 2,5% vào năm 2024, Hoa Kỳ vẫn nằm trong nhóm các nền kinh tế tiên tiến.

Tăng trưởng vững chắc của Hoa Kỳ được phản ánh qua mức tăng khiêm tốn trong kỳ vọng GDP năm 2025 và 2026 và tỷ lệ thất nghiệp giảm nhẹ trong năm 2024 và 2025. Chủ tịch Powell nhanh chóng nhắc lại rằng thị trường lao động phục hồi là một diễn biến đáng hoan nghênh và ông không kỳ vọng tiền lương sẽ là động lực thúc đẩy lạm phát.

Những điều chỉnh đáng chú ý nhất nằm ở dự báo lạm phát cao hơn. Đối với năm 2025 và 2026, lạm phát tiêu đề được đo bằng Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân đã được điều chỉnh tăng lên lần lượt là 2,5% và 2,1%. Lạm phát cốt lõi trong hai năm đó hiện dự kiến sẽ lần lượt đạt 2,5% và 2,2%. Theo biện pháp này, Fed chỉ kỳ vọng đạt mục tiêu lạm phát là 2,0% vào năm 2027.

Ở đây chúng tôi sẽ nêu bật thành phần dịch vụ cốt lõi của lạm phát. Chúng tôi tin rằng Fed có thể lo ngại rằng đầu vào quan trọng này đối với sự ổn định giá chung có thể chạm đáy trước khi lạm phát đạt được mục tiêu. Theo lý lẽ này, việc duy trì lập trường ôn hòa có thể dập tắt tiến triển gần đây về lạm phát.

Đằng sau những “chấm”

Cũng đáng chú ý là những điều chỉnh đối với kỳ vọng của Fed về lộ trình chính sách của mình. Phần lớn quỹ đạo ôn hòa trước đó đã bị loại bỏ khỏi bàn. Xu hướng đó vẫn tiếp tục, với lần lặp lại của cuộc khảo sát này hiện chỉ dự kiến hai lần cắt giảm vào năm 2025 (giảm từ bốn lần) và thêm hai lần nữa vào năm 2026, phù hợp với ước tính trước đó. Quan trọng là, lãi suất cuối cùng cho chu kỳ này dự kiến là 3,0%. Chỉ một năm trước, mức lãi suất dự kiến là 2,5%.

Điều gì ẩn sau kỳ vọng về lộ trình lãi suất thấp hơn là điều quan trọng. Nếu được thúc đẩy bởi kỳ vọng về tăng trưởng kinh tế cao hơn do chương trình nghị sự thân thiện với doanh nghiệp, thì đó là điều tích cực cho thị trường. Tuy nhiên, nếu các thành phần lạm phát hơn trong chương trình nghị sự của chính quyền Hoa Kỳ sắp tới - ví dụ, thuế quan - đòi hỏi lãi suất chính sách cao hơn, thì các nhà đầu tư sẽ có lý do để lo ngại về sự biến động dọc theo các điểm trung bình đến dài hạn của đường cong lợi suất Hoa Kỳ.

Thị trường đang chuyển động

Phạm vi các kết quả tiềm năng cho thị trường trái phiếu đã mở rộng. Việc gia hạn chu kỳ ở Hoa Kỳ đi kèm với rủi ro là tiến triển về lạm phát có thể bị đình trệ, gây ra sự biến động cho các trái phiếu có kỳ hạn trung bình đến dài hạn. Sự không chắc chắn về các ưu tiên chính sách của chính quyền mới càng làm lu mờ bức tranh. Cho đến nay, nền kinh tế Hoa Kỳ đã đạt được sự hạ cánh mềm khó nắm bắt. Tăng trưởng kinh tế vững chắc có thể duy trì bữa tiệc - hoặc có thể thiết lập lại kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng ở phạm vi cao hơn, buộc Fed phải xem xét lại các giả định cơ bản.

Thông thường, các nhà đầu tư sẽ hoan nghênh sự trở lại của phí bảo hiểm kỳ hạn trong đường cong Kho bạc Hoa Kỳ. Nhưng sự gia tăng đột biến trong lợi suất giữa trái phiếu kỳ hạn 2 năm và 10 năm - hiện tại khoảng 15 bps - là sự phản ánh của sự gia tăng bất ổn xung quanh lạm phát của Hoa Kỳ và phản ứng chính sách phù hợp. Các nhà đầu tư phải quyết định xem lợi suất gia tăng đó có đáng để mạo hiểm hay không.

Định giá cũng quan trọng. Việc gia hạn chu kỳ sẽ có lợi cho các công ty phát hành chất lượng. Nhưng lợi suất của nhiều chứng khoán này so với chuẩn mực không rủi ro của chúng lại hẹp theo tiêu chuẩn lịch sử, để lại ít đệm để bảo vệ chống lại sự biến động lãi suất. Trong khi tình trạng vỡ nợ thấp và nền kinh tế đang phát triển sẽ giúp các công ty duy trì tỷ lệ bảo hiểm, chúng tôi tin rằng các khoản tín dụng được chứng khoán hóa hiện là cơ hội tốt hơn do định giá hấp dẫn hơn và tiềm năng tăng giá tài sản cơ bản của chúng.

Các dự báo cập nhật của Fed khẳng định rằng, trên toàn cầu, tăng trưởng kinh tế và phản ứng chính sách đang khác nhau. Kỳ vọng lãi suất được điều chỉnh tăng có nghĩa là Hoa Kỳ vẫn là điểm đến hấp dẫn cho lợi suất. Ngược lại, sự yếu kém ở Châu Âu và các khu vực pháp lý khác có thể dẫn đến việc nới lỏng chính sách bổ sung và lãi suất thấp hơn. Hơn nữa, một số nhóm thị trường tín dụng toàn cầu hiện đang giao dịch ở mức chiết khấu so với các đối tác có xếp hạng tương tự của Hoa Kỳ.

Phần kết luận

Kỷ nguyên của thị trường trái phiếu đồng bộ và lợi suất ít ỏi đã qua. Đây là cơ hội cho các nhà đầu tư củng cố danh mục đầu tư rộng hơn bằng khả năng tạo ra thu nhập, hoạt động như một công cụ đa dạng hóa và giảm biến động của trái phiếu.

Tuy nhiên, để thực hiện được điều này, các nhà đầu tư phải nhanh nhẹn và tìm cách xác định các phân khúc đại diện cho sự đánh đổi hấp dẫn nhất. Không giống như những năm trước, tất cả các đòn bẩy đều quan trọng, bao gồm khu vực, xếp hạng tín dụng và thời hạn tiếp xúc. Các nhà đầu tư thông minh có cơ hội dựa vào những chênh lệch này để tạo ra sự cân bằng giữa tính phòng thủ và thu được lợi nhuận vượt mức

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Năm điều cần chú ý trong năm 2025 có thể là một năm hoang dã

SAXO

Kinh tế

Trong tập cuối cùng của cuộc gọi Saxo Market năm nay, John J. Hardy, chiến lược gia vĩ mô trưởng, và Ole S. Hansen, giám đốc chiến lược hàng hóa, đã thảo luận về những gì sẽ diễn ra trong năm 2025 – một năm đang định hình để trở nên thú vị. Như Hardy đã kết luận: “Hãy linh hoạt. Đừng cho rằng bạn có câu trả lời. Những câu hỏi lớn là những câu hỏi quan trọng nhất, và năm 2025 sẽ mang đến rất nhiều câu hỏi”.

Sau đây là năm chủ đề chung mà họ đã thảo luận.

1. Thị trường tại điểm trục

Hardy đánh dấu sự phân kỳ thị trường ngày càng tăng là mối quan tâm chính: "Cổ phiếu AI và công nghệ đang bùng nổ, trong khi các chỉ số rộng hơn như Dow và SP 500 đang cho thấy sự thận trọng. Khi các lĩnh vực phân kỳ như thế này, thì đó thường là dấu hiệu cho thấy sự biến động đang gia tăng", ông nói, lưu ý rằng các nhà đầu tư nên nhận thức được những thay đổi mạnh khi thị trường bước vào năm 2025 trên nền tảng không bằng phẳng.

2. Chính trị sẽ thống trị

Hardy coi sự trở lại của Trump là một bước ngoặt đối với thương mại toàn cầu: "Thuế quan nhằm đưa sản xuất trở lại Hoa Kỳ có thể gây ra lạm phát", ông nói và lưu ý rằng việc Trump tập trung vào việc giảm lạm phát thể hiện một mâu thuẫn có thể làm gián đoạn thị trường cùng lúc. Đối với châu Âu, Hansen nhấn mạnh nhu cầu cấp thiết của Đức là phải thích nghi: "Họ đã mất nguồn năng lượng giá rẻ của Nga và đang phải đối mặt với áp lực từ Trung Quốc trong các ngành công nghiệp quan trọng như ô tô. Họ phải đầu tư để xây dựng lại mô hình kinh tế của mình. Tiềm năng là có - ý chí chính trị là câu hỏi." ông giải thích. Trung Quốc vẫn là một ẩn số: "Họ đang cố gắng xuất khẩu để thoát khỏi những rắc rối trong nước, nhưng điều đó sẽ xung đột với các chính sách thương mại của Trump." Hardy nói.

3. Hàng hóa tập trung

Hansen coi hàng hóa là điểm sáng tiềm năng vào năm 2025, được thúc đẩy bởi nỗi lo lạm phát và hạn chế nguồn cung: "Các tài sản hữu hình như vàng hấp dẫn khi lạm phát và nợ nần chồng chất", ông cho biết. Điện khí hóa sẽ tiếp tục thúc đẩy nhu cầu kim loại, đặc biệt là đồng và nhôm: "Vì AI và công nghệ đòi hỏi nhiều điện năng hơn, nhu cầu về các kim loại này sẽ tăng lên", Hansen lưu ý. Ông cũng đánh dấu thị trường thực phẩm là dễ bị tổn thương: "Thời tiết bất ổn là một rủi ro lớn. Hãy nhìn vào ca cao và cà phê trong năm nay - chủ đề này sẽ không biến mất".

4. Mối lo ngại về lạm phát và tăng trưởng

Hardy nhấn mạnh những mâu thuẫn trong chính sách tài khóa của Hoa Kỳ: "Trump muốn tăng trưởng, cắt giảm thuế và giảm thâm hụt—nhưng phải có điều gì đó thay đổi", ông nói. Thuế quan và hạn chế lao động cũng có thể thúc đẩy lạm phát: "Nếu nhập cư bị hạn chế, chi phí lao động có thể tăng vọt, gây thêm áp lực", ông nói.

5. Cơ hội trong bối cảnh bất ổn

Bất chấp những rủi ro, Hardy vẫn lạc quan: “Chúng ta đang bước vào một kỷ nguyên mới. Các mô hình kinh tế cũ đang bị phá vỡ, nhưng điều đó tạo ra cơ hội. Thật thú vị khi chứng kiến các quốc gia thích nghi như thế nào”, ông nói. Hansen nói thêm rằng Đức và châu Âu có tiềm năng thay đổi tình hình nếu họ chấp nhận thay đổi: “Các nguồn lực đã có sẵn—vấn đề là ý chí chính trị”.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Những thay đổi về chính sách có thể tác động như thế nào đến các khoản đầu tư thay thế?

JP Morgan

Kinh tế

Bối cảnh đầu tư thay thế thường phát triển dần dần. Tài sản có thể được định giá không thường xuyên và do đó ít nhạy cảm hơn với các động thái thị trường hàng ngày. Các mốc thời gian vốn có độ dài. Mặc dù điều này khiến chúng trở thành công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư tuyệt vời, nhưng nó không khiến chúng miễn nhiễm với những thay đổi bối cảnh rộng hơn có thể ảnh hưởng đến tài sản trong suốt vòng đời của một khoản đầu tư. Một thay đổi lớn đang diễn ra là chính quyền mới và những thay đổi chính sách tiềm năng mà nó có thể mang lại. Những thay đổi chính sách này, đến lượt nó, cũng có thể tác động đến chính sách tiền tệ, dẫn đến môi trường lãi suất cao trong thời gian dài hơn.

Có vô số thay đổi về chính sách có khả năng xảy ra và nhiều thay đổi có thể không thành hiện thực, nhưng dưới đây chúng tôi xin nêu bật một số cơ hội và rủi ro liên quan đến chính sách từ Hướng dẫn về các giải pháp thay thế quý 4 của chúng tôi:

Việc cắt giảm thuế thúc đẩy việc thoát vốn và capex – Sự kết hợp giữa việc cắt giảm thuế doanh nghiệp, bãi bỏ quy định và giảm bất ổn chính trị có thể khơi dậy thị trường thoát vốn buồn tẻ trong vốn tư nhân, tái khởi động hoạt động IPO và MA. Việc cắt giảm thuế cũng có thể hỗ trợ thu nhập và doanh thu của các công ty mục tiêu vốn tư nhân. Việc cắt giảm thuế doanh nghiệp nhằm vào sản xuất trong nước có thể thúc đẩy nhiều hoạt động công nghiệp hơn, làm tăng nhu cầu về cơ sở hạ tầng .

Cơ sở hạ tầng công tư – Nợ nần chồng chất và thâm hụt có thể hạn chế đầu tư cơ sở hạ tầng hơn nữa từ chính phủ, làm tăng nhu cầu về các dự án cơ sở hạ tầng tư nhân.

Việc bãi bỏ quy định tái cân bằng hoạt động cho vay – Quy định đã khiến hoạt động cho vay trở nên tốn kém và nghiêm ngặt hơn đối với các tổ chức cho vay truyền thống, chuyển hướng thị phần sang các tổ chức cho vay phi ngân hàng. Việc bãi bỏ quy định có thể giảm bớt một số gánh nặng về quy định đó, hỗ trợ cho hoạt động cho vay của ngân hàng. Tuy nhiên, việc ít quy định hơn đối với các ngân hàng cũng có thể có nghĩa là ít quy định hơn đối với tín dụng tư nhân, làm giảm bớt điểm khó khăn trong tương lai.

Thuế quan biến đổi vận tải – Các đề xuất thuế quan mạnh mẽ có thể định hình lại thương mại toàn cầu. Tuy nhiên, tài sản vận tải có thể được hưởng lợi từ các tuyến vận chuyển dài hơn khi chuỗi cung ứng sắp xếp lại. Tuy nhiên, một cuộc chiến thương mại kéo dài có thể làm giảm khối lượng thương mại toàn cầu, như chúng ta đã thấy vào năm 2019, có thể là một trở ngại dài hạn.

Các quỹ đầu cơ điều hướng sự gia tăng biến động – Biến động tỷ giá hối đoái và lãi suất có thể tiếp diễn nếu phải đối mặt với thuế quan và các chính sách được coi là lạm phát. Điều này có thể có lợi cho hiệu suất của các quỹ đầu cơ vĩ mô, vốn theo dõi biến động theo lịch sử.

Kết thúc sớm việc nới lỏng – Nhiều chính sách được đề xuất có thể thúc đẩy tăng trưởng, nhưng cũng gây lạm phát. Nếu đúng như vậy, Fed có thể kết thúc sớm chu kỳ nới lỏng của mình, khiến lãi suất quỹ liên bang ở mức lãi suất cuối cùng cao hơn. Điều này có thể khiến việc tài trợ trở nên đắt đỏ hơn và thách thức các khoản thế chấp bất động sản thương mại hoặc các khoản vay tín dụng tư nhân đã được sửa đổi hoặc gia hạn để chuẩn bị cho một môi trường lãi suất thuận lợi hơn.

Vẫn còn quá sớm để suy đoán chính xác những chính sách của chính phủ có thể thay đổi như thế nào và điều đó có thể thay đổi phép tính của Fed như thế nào, nhưng các nhà đầu tư nên lưu ý đến những tác động tiềm ẩn đối với các tài sản thay thế. Tuy nhiên, bất kể bối cảnh chính sách thay đổi như thế nào, các nhà đầu tư sẽ tiếp tục tìm kiếm alpha, thu nhập và đa dạng hóa, mà các giải pháp thay thế có thể cung cấp.

Source: PitchBook, J.P. Morgan Asset Management. *Data for the year 2024 is through 3Q24. Data are based on availability as of November 30, 2024.

\r\n","chartData":null,"imageId":"-783485783","i18nKeysJson":"{\"jpm.am.general.wmr.disclosure\":\"Disclosures\",\"jpm.am.aem.form.modal.close\":\"Close\",\"jpm.am.general.editorial.downloadchart\":\"Download chart data\",\"jpm.am.general.editorial.dismiss\":\"Dismiss\",\"jpm.am.general.editorial.tapforfullscreenview\":\"Tap for full screen view\"}"}">