Quan ngại về việc đình chỉ quá cảnh khí đốt qua Ukraine

Lập trường của Nga và những thách thức trong việc cung cấp khí đốt

Sự chuyển hướng sang thị trường Trung Quốc

Nguồn: TASS

Cặp GBP/JPY đang vật lộn để có hướng đi vững chắc trong ngày và dao động trong một biên độ giao dịch hẹp, dưới mốc tròn 197,00 trong nửa đầu phiên giao dịch châu Âu vào thứ Ba. Hơn nữa, bối cảnh cơ bản hỗn hợp đảm bảo sự thận trọng trước khi định vị cho quỹ đạo ngắn hạn trong bối cảnh cơ bản hỗn hợp và khối lượng giao dịch mỏng vào đêm Giáng sinh. 

Yên Nhật (JPY) tiếp tục có hiệu suất kém tương đối sau sự không chắc chắn về thời điểm Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) sẽ tăng lãi suất một lần nữa. Trên thực tế, ngân hàng trung ương Nhật Bản đưa ra rất ít manh mối về việc họ có thể đẩy chi phí đi vay lên sớm như thế nào vào cuối cuộc họp chính sách tháng 12. Hơn nữa, Thống đốc BoJ Kazuo Ueda tuần trước đã mở ra khả năng chờ đợi lâu hơn cho lần tăng tiếp theo và cho biết ngân hàng trung ương sẽ cần thêm một chút thông tin về xu hướng tiền lương. Điều này, cùng với xu hướng rủi ro nói chung là tích cực, tiếp tục làm suy yếu Yên Nhật (JPY) và đóng vai trò là động lực cho cặp GBP/JPY. 

Trong khi đó, dữ liệu công bố vào thứ sáu tuần trước cho thấy lạm phát cơ bản của Nhật Bản đã tăng tốc vào tháng 11 và để ngỏ khả năng BoJ sẽ tăng lãi suất vào tháng 1 hoặc tháng 3. Hơn nữa, những đồn đoán rằng chính quyền Nhật Bản có thể can thiệp để hỗ trợ đồng nội tệ đã ngăn cản các nhà giao dịch đặt cược giảm giá mạnh vào đồng JPY. Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Katsunobu Kato đã cảnh báo về các động thái ngoại hối quá mức và tái khẳng định vào đầu thứ ba này rằng chính phủ đã sẵn sàng hành động để ổn định đồng nội tệ. Ngoài ra, những rủi ro địa chính trị dai dẳng và nỗi lo về chiến tranh thương mại đã hỗ trợ cho đồng JPY an toàn.

Mặt khác, Bảng Anh (GBP) bị suy yếu bởi quyết định bỏ phiếu chia rẽ của Ngân hàng Anh (BoE) về việc giữ nguyên lãi suất vào tuần trước và triển vọng ôn hòa. Điều đáng nói là ba thành viên của MPC của BoE đã bỏ phiếu để giảm lãi suất. Hơn nữa, các nhà hoạch định chính sách đã hạ dự báo kinh tế của họ cho quý IV năm 2024. Điều này có thể góp phần hạn chế thêm đà tăng của cặp GBP/JPY. Do đó, sẽ là thận trọng khi chờ đợi sức mạnh và sự chấp nhận bền vững trên mốc 197,00 trước khi định vị cho sự gia tăng của xu hướng tăng hàng tháng từ vùng lân cận mốc tròn 188,00.

Nguồn: FXSTREET

EUR/JPY quay lại mức tăng gần đây của phiên trước, giao dịch quanh mức 163,20 trong giờ giao dịch châu Âu vào thứ Ba. Cặp EUR/JPY vẫn ở mức thấp sau khi công bố Biên bản cuộc họp của Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) về chính sách tiền tệ tháng 10.

Các thành viên hội đồng quản trị BoJ nhấn mạnh khả năng tăng lãi suất dần dần nếu xu hướng lạm phát phù hợp với kỳ vọng, có khả năng đạt 1,0% vào cuối năm tài chính 2025. Biên bản cuộc họp cũng nhấn mạnh cách tiếp cận thận trọng đối với chính sách tiền tệ, tập trung vào tăng trưởng kinh tế do tiền lương thúc đẩy trong khi giải quyết những bất ổn trong nước và toàn cầu, cùng với các biện pháp tài khóa để chống lại áp lực giảm phát.

Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Katsunobu Kato tuyên bố vào thứ sáu rằng chính phủ “sẽ có hành động thích hợp chống lại những động thái thái quá” trên thị trường ngoại hối và sẽ tiếp tục phối hợp với các cơ quan chức năng quốc tế về chính sách ngoại hối.

Tuần trước, Thống đốc BoJ Kazuo Ueda tái khẳng định rằng ngân hàng trung ương sẽ chờ thêm dữ liệu để đánh giá liệu tăng trưởng tiền lương có thể duy trì đà tăng trong năm tới hay không, nhằm mục đích làm rõ hơn xu hướng kinh tế.

Rủi ro giảm giá đối với cặp EUR/JPY được tăng cường do đồng Euro yếu đi trong bối cảnh kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) sẽ tiếp tục giảm lãi suất ngày càng tăng. Financial Times đã công bố một cuộc phỏng vấn với Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) Christine Lagarde vào thứ Hai, tuyên bố rằng ngân hàng trung ương đang tiến gần đến mục tiêu giảm lạm phát một cách bền vững xuống mục tiêu trung hạn là 2%. Tuy nhiên, Lagarde nhấn mạnh tầm quan trọng của việc tiếp tục cảnh giác, đặc biệt là liên quan đến lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ.

Vào thứ Bảy, thành viên Hội đồng quản trị ECB Boris Vujcic đã nhấn mạnh rằng ngân hàng trung ương có kế hoạch tiếp tục hạ chi phí đi vay vào năm 2025, theo Bloomberg. "Hướng đi rất rõ ràng—đó là sự tiếp nối của lộ trình từ năm 2024, với việc tiếp tục giảm lãi suất", ông nói.

Nguồn: FXSTREET

Về mặt hình thức, số liệu lạm phát và kỳ vọng thấp hơn dự báo đã giúp thị trường tìm được nền tảng để phục hồi. Tuy nhiên, sự sụt giảm của những ngày trước có thể đã phá vỡ xương sống của thị trường tăng giá. Một vài tín hiệu kỹ thuật chỉ ra điều này.

Về cơ bản, có một loạt 11 phiên giảm của Dow Jones. Đây là một trong những đợt bán tháo kéo dài nhất trong lịch sử của chỉ số. Sự sụt giảm không đặc biệt dữ dội trong hầu hết thời gian, ngoại trừ ngày 18 tháng 12 khi thị trường chịu áp lực bởi sự thay đổi trong kỳ vọng từ Fed. Sự gia tăng tốc độ sụt giảm này trùng với thời điểm chỉ số giảm xuống dưới đường trung bình động 50 ngày, nơi mà chỉ số đã bật lên kể từ tháng 8. Dựa trên chỉ báo này, chúng ta có thể nói về sự phá vỡ xu hướng tăng trung hạn, mở đường cho đường 200 ngày. Đường này vượt qua 40800 và hướng tới 41000 vào cuối năm.

SP500 đang đấu tranh cho đường trung bình động 50 ngày, vẫn ở dưới mức 6000. Trong trường hợp này, xu hướng tăng vẫn chưa bị phá vỡ, vì phản ứng của thị trường đối với tin tức tương đối tích cực vào thứ Sáu đã đưa chỉ số trở lại đường cong xu hướng của nó.

Một bức tranh kỹ thuật tương tự thậm chí còn rõ nét hơn ở Nasdaq100, khi chỉ số này đang tiến gần đến đường MA 50 ngày tại điểm thấp nhất nhưng đã phục hồi ấn tượng vào thứ Sáu.

Triển vọng đáng lo ngại nhất đối với Russell2000. Chỉ số này của các công ty thị trường chứng khoán nhỏ đã xóa sạch mọi khoản tăng kể từ chiến thắng trong cuộc bầu cử của Đảng Cộng hòa, mất hơn 10,5% từ mức đỉnh vào đầu tháng 12 xuống mức đáy vào thứ Sáu tuần trước. Giống như Dow Jones, việc phá vỡ dưới đường trung bình động 50 ngày đã đẩy nhanh quá trình bán tháo. Chỉ số này đang tiến gần đến đường trung bình động 200 ngày (hiện ở mức 2175). Nó đã giao dịch trên đường cong này kể từ tháng 12 năm ngoái, khiến nó trở thành một mức hỗ trợ quan trọng: hoạt động mua tăng cường khi nó tiến gần đến mức này.

Về mặt tích cực, Chỉ số Sợ hãi và Tham lam đã rơi vào vùng cực kỳ sợ hãi vào cuối tuần trước. Mức này đủ sâu để thiết lập lại thị trường, nhưng điều quan trọng là phải hiểu liệu đây có phải là khởi đầu của thị trường giá xuống hay không.

Cho đến nay, thị trường chứng khoán vẫn chưa có nhiều ấn tượng, và chúng ta không thể nói liệu phe bò hay phe gấu đang chiếm ưu thế. Nhưng đến cuối năm, bức tranh sẽ trở nên rõ ràng hơn.

(Ngày 24 tháng 12): Việc phát hành trái phiếu thảm họa đã tăng lên mức kỷ lục trong năm nay, đưa tổng thị trường lên gần 50 tỷ đô la Mỹ (224,49 tỷ RM), vì các công ty bảo hiểm chuyển nhiều rủi ro hơn từ các thảm họa khí hậu tốn kém sang các nhà đầu tư tư nhân.

Theo Artemis, công ty theo dõi thị trường chứng khoán liên kết bảo hiểm, doanh số bán trái phiếu dành cho phạm vi bảo hiểm bổ sung cho các cơn bão lớn, động đất và các sự kiện khác đạt tổng cộng 17,7 tỷ đô la Mỹ, tăng 7% so với kỷ lục trước đó được thiết lập một năm trước. Các con số bao gồm rủi ro mạng và giao dịch tư nhân.

“Thị trường trái phiếu thảm họa đã có thêm một năm tăng trưởng mạnh mẽ”, Tanja Wrosch, giám đốc quản lý danh mục trái phiếu thảm họa tại Twelve Capital AG có trụ sở tại Zurich, cho biết. “Các thị trường lớn hơn, đa dạng hơn và sâu sắc hơn là chìa khóa cho sự thành công và tính bền vững của các giải pháp trái phiếu thảm họa và các chiến lược đầu tư”.

Trái phiếu Cat thưởng cho người mua vì đã chấp nhận rủi ro thị trường bảo hiểm liên quan đến thiên tai. Nếu một sự kiện được xác định trước xảy ra, người nắm giữ trái phiếu có thể phải chịu tổn thất lớn. Nếu không, họ có thể kiếm được lợi nhuận hai chữ số.

Các công ty bảo hiểm và các đơn vị phát hành khác đã trở nên háo hức hơn trong việc phát hành trái phiếu thảm họa, một phần là do lạm phát cao hơn, khiến việc xây dựng lại các tài sản bị phá hủy trong bão và các thảm họa khác trở nên tốn kém hơn. Đồng thời, các khoản lỗ được bảo hiểm đã tăng lên khi biến đổi khí hậu gây ra nhiều sự kiện thời tiết khắc nghiệt hơn. 

Tháng này, Allstate Corp đã hoàn tất thỏa thuận trái phiếu thảm họa lớn thứ hai trong lịch sử của mình, thu được 650 triệu đô la Mỹ bảo vệ tái bảo hiểm chống lại bão, cháy rừng và các rủi ro thiên nhiên khác. Thỏa thuận này lớn hơn khoảng 86% so với mục tiêu ban đầu, theo Artemis.

Trái phiếu thảm họa tiếp tục trả nhiều hơn nhiều tài sản có thu nhập cố định. Năm nay, các nhà đầu tư đang trên đà đạt được lợi nhuận 16%, so với mức kỷ lục 20% vào năm 2023.

Lợi suất trái phiếu thảm họa bao gồm chênh lệch rủi ro cộng với lãi suất quỹ thị trường tiền tệ hiện tại. Các nhà đầu tư đã được hưởng lợi từ cả chênh lệch rủi ro hấp dẫn và lợi suất thị trường tiền tệ cao hơn từ 4,5% đến 5%, tăng từ 0,25% trở xuống trong thời kỳ đại dịch.

Có những biến động mạnh về chênh lệch rủi ro trong năm 2024, một phần là do những thay đổi đột ngột về tính khả dụng hoặc tình trạng khan hiếm vốn. Wrosch cho biết đây là động lực thị trường ngày càng quan trọng so với các yếu tố cơ bản về rủi ro tiềm ẩn.

Twelve Capital dự kiến ​​mức chênh lệch rủi ro sẽ ở mức 5% đến 7% vào năm tới. Theo dữ liệu từ Artemis, mức này đã lên tới 8,4% vào năm 2024.

Wrosch cho biết các nhà đầu tư trái phiếu thảm họa "có thể mong đợi mức lợi nhuận gộp từ một chữ số đến hai chữ số thấp" vào năm 2025. Các nhà phân tích tại Plenum Investments AG, một nhà đầu tư trái phiếu thảm họa khác có trụ sở tại Zurich, đang dự báo mức tăng tương tự.

Trái phiếu thảm họa được thiết kế để làm bộ giảm xóc cho cái gọi là sự kiện đuôi, là những thảm họa liên quan đến thời tiết hiếm gặp nhưng có sức tàn phá lớn. Hiện nay, các công ty bảo hiểm ngày càng muốn sử dụng các chứng khoán này để ngăn chặn tổn thất gia tăng từ các mối nguy hiểm ít hơn nhưng thường xuyên hơn như cháy rừng và giông bão. Những sự kiện này có thể có tác động khiêm tốn riêng lẻ, nhưng chúng có thể gây ra tổn thất lớn được bảo hiểm khi tổng hợp lại.

Trong khi các mô hình khoa học hỗ trợ cái gọi là rủi ro thứ cấp đã được cải thiện, chúng không đáng tin cậy bằng các mô hình động đất hoặc bão. Điều đó khiến việc tính toán rủi ro trở nên khó khăn hơn. Vẫn còn phải xem liệu các nhà đầu tư trái phiếu thảm họa có sẵn sàng đặt cược vào các trái phiếu bao gồm tổng tổn thất hay không, thay vì trái phiếu cho các sự kiện xảy ra một lần như bão ở Florida. 

Wrosch cho biết: "Chúng tôi vẫn thấy các nhà đầu tư thể hiện sự ưu tiên mạnh mẽ hơn đối với các cấu trúc xảy ra". "Điều này chắc chắn đúng với chúng tôi".

Mặc dù vậy, sự gia tăng đột biến trong tổng số tổn thất là một vấn đề nan giải mà ngành bảo hiểm cần giải quyết. Trong một báo cáo gần đây, Twelve Capital chỉ ra rằng hầu hết các tổn thất được bảo hiểm từ thảm họa thiên nhiên sẽ không phải từ bão trong năm nay mà là từ cháy rừng, lốc xoáy, lũ lụt và các thảm họa không phải là đỉnh điểm khác — và chúng sẽ vượt quá 50 tỷ đô la Mỹ.

Theo Twelve Capital, "Những mối nguy hiểm thứ cấp vẫn rất nghiêm trọng với một năm nữa xảy ra lốc xoáy và mưa đá lớn, có thể coi đây là 'trạng thái bình thường mới' đối với mối nguy hiểm này".

Nguồn: Theedgemarkets