Hướng dẫn ngắn gọn về việc lựa chọn chỉ mục

UBS

Kinh tế

Tóm tắt:

Một quá trình nhiều bước đòi hỏi cả dữ liệu định lượng và định tính.

Phụ lục 1: Lựa chọn nhà cung cấp chuẩn mực và chỉ số

Quá trình lặp đi lặp lại nhiều bước bao gồm phân tích định lượng và định tính

Hướng dẫn ngắn gọn về việc lựa chọn chỉ mục_1

Lựa chọn chuẩn mực

Người ta ước tính rằng hơn ba triệu chỉ số được tính toán hàng ngày bởi các nhà cung cấp chỉ số lớn. Với số lượng chỉ số lớn như vậy, một cách tiếp cận có phương pháp và khách quan để lựa chọn chuẩn mực sẽ hữu ích trong việc lựa chọn chuẩn mực phù hợp cho danh mục chỉ số.

Vũ trụ đầu tư cổ phiếu chỉ số có thể được xem xét rộng rãi theo ba chiều: thị trường, quy mô và chiến lược, được thể hiện trong Biểu đồ. Là bước đầu tiên trong việc lựa chọn một chỉ số, các nhà đầu tư sẽ cần quyết định xem chuẩn mực của họ phù hợp với chiều nào trong ba chiều này.

Thị trường : thị trường đầu tư được tổ chức thành ba nhóm địa lý (phát triển, mới nổi, biên giới) và mỗi nhóm bao gồm một số quốc gia.

Điểm quyết định:

Đã phát triển hay mới nổi, và nếu cần tiếp xúc với cả hai, thì nên kết hợp chỉ số toàn thế giới hoặc tách biệt các chỉ số phát triển và mới nổi. Chỉ số khu vực (ví dụ: Châu Âu, APAC) hoặc quốc gia (ví dụ: Hoa Kỳ, Vương quốc Anh). Nếu cần tiếp xúc ban đầu với một thị trường/khu vực, thì trong tương lai có cần tiếp xúc với các thị trường khác không: đây sẽ là yếu tố quyết định để lựa chọn nhà cung cấp chỉ số vì các nhà cung cấp chỉ số khác nhau phân loại một số thị trường khác nhau (ví dụ: Hàn Quốc được MSCI phân loại là mới nổi và được FTSE Russell phân loại là phát triển).

Quy mô : thị trường đầu tư được tổ chức thành ba phân khúc quy mô (vốn hóa lớn, vốn hóa vừa, vốn hóa nhỏ), trong đó vốn hóa lớn và vốn hóa vừa thường được kết hợp trong cái được gọi là 'chỉ số chuẩn'.

Điểm quyết định:

Tiếp xúc với vốn hóa lớn, vừa hoặc nhỏ, và nếu cần tiếp xúc với tất cả, hãy lập một chỉ số vốn hóa toàn phần kết hợp hoặc chỉ số vốn hóa chuẩn và nhỏ riêng biệt.

Chiến lược : liên quan đến phương pháp lựa chọn cổ phiếu và/hoặc phương pháp tính trọng số cổ phiếu của một chỉ số. Một số chiến lược chính bao gồm: vốn hóa thị trường được tính trọng số, các yếu tố phí bảo hiểm rủi ro, các yếu tố bền vững, theo chủ đề, đa dạng hóa (ví dụ, trọng số bằng nhau hoặc phương pháp tiếp cận phức tạp hơn để đa dạng hóa). Các chỉ số chiến lược khác bao gồm: tiền tệ được phòng ngừa, phái sinh (đòn bẩy, nghịch đảo, được bảo vệ) và các chiến lược chủ động được nhúng trong một chỉ số.

Biểu đồ 2: Vũ trụ chỉ số vốn chủ sở hữu có thể đầu tư

Sau khi đưa ra quyết định về các thành phần có liên quan của danh mục đầu tư, các nhà đầu tư thường sẽ cân nhắc một số điểm liên quan đến việc xây dựng chỉ số, bao gồm:

Chỉ số đạt được mục tiêu của nó : điều này có vẻ hiển nhiên, nhưng có những trường hợp các chỉ số được tiếp thị bởi các nhà cung cấp chỉ số với một mục tiêu cụ thể, nhưng khi phân tích dữ liệu, rõ ràng là chỉ số không thực sự đạt được mục tiêu đó. Ví dụ, nếu một chỉ số tuyên bố là 'biến động thấp', thì việc phân tích biến động lịch sử của lợi nhuận sẽ cung cấp một dấu hiệu về cách so sánh này với biến động của chỉ số vốn hóa thị trường cơ bản.

Tính đơn giản và minh bạch: một trong những điểm hấp dẫn của đầu tư chỉ số là các chỉ số thường được xây dựng thông qua các quy tắc rõ ràng, không mơ hồ. Nếu phương pháp xây dựng chỉ số không rõ ràng, điều này có thể tạo ra chỗ cho việc diễn giải các quy tắc và có khả năng ảnh hưởng đến độ chính xác theo dõi của danh mục chỉ số.

Tần suất tái cân bằng và doanh thu: một điểm hấp dẫn khác của đầu tư chỉ số là chi phí thấp hơn so với quản lý chủ động. Các chỉ số có tần suất tái cân bằng cao hơn và/hoặc doanh thu cao hơn sẽ dẫn đến chi phí giao dịch cao hơn liên quan đến các giao dịch tái cân bằng.

Năng lực và thanh khoản: các chỉ số có trọng số vốn hóa thị trường với mức độ tiếp xúc vốn chủ sở hữu của các thị trường phát triển vốn hóa lớn và vừa có xu hướng có tính thanh khoản cao với năng lực cao, trong khi một số chỉ số không có trọng số vốn hóa thị trường và/hoặc các chỉ số có thị trường mới nổi và mức độ tiếp xúc vốn chủ sở hữu vốn hóa nhỏ có thể có tính thanh khoản thấp hơn và năng lực thấp hơn. Điểm này đặc biệt liên quan đến các nhiệm vụ lớn hơn.

Độ rộng: điểm này liên quan đến thị trường và quy mô của phạm vi đầu tư được nêu ở trên.

Mô hình rủi ro (độc quyền so với được áp dụng trên toàn ngành): các chỉ số phức tạp hơn liên quan đến tối ưu hóa/độ nghiêng thường được xây dựng bằng cách sử dụng mô hình rủi ro. Các chỉ số được xây dựng bằng mô hình rủi ro được áp dụng trên toàn ngành (ví dụ: Barra, Axioma, v.v.) cho phép các nhà đầu tư phân tích/kiểm tra phương pháp xây dựng của chúng chính xác hơn, trong khi các chỉ số được xây dựng bằng mô hình rủi ro độc quyền giống với 'hộp đen' hơn.

Back-test so với hồ sơ theo dõi trực tiếp: điểm này đặc biệt liên quan đến một số chỉ số yếu tố và chỉ số bền vững mới ra mắt gần đây, trong đó hiệu suất và các số liệu khác do nhà cung cấp chỉ số đưa ra dựa trên back-test thay vì dữ liệu trực tiếp. Trong một số trường hợp, dữ liệu được back-test có thể đã được điều chỉnh quá mức và hồ sơ rủi ro-lợi nhuận của chỉ số sau khi ra mắt có thể khác với back-test.

Chiến lược dựa trên quy tắc hoặc chỉ số: điểm này chủ yếu liên quan đến các chỉ số không theo vốn hóa thị trường, bao gồm cả yếu tố và bền vững, khi khách hàng có thể lựa chọn yếu tố của bên thứ ba và/hoặc chỉ số bền vững, hoặc chọn chỉ số theo vốn hóa thị trường và đạt được mức độ tiếp xúc với yếu tố thông qua sàng lọc và/hoặc nghiêng về danh mục đầu tư, tức là thông qua chiến lược dựa trên quy tắc.

Lựa chọn nhà cung cấp chỉ mục

Các yêu cầu về thị trường, quy mô và mức độ tiếp xúc với chiến lược của chuẩn mực được nêu trong phần trên thường sẽ ảnh hưởng đến việc lựa chọn nhà cung cấp chỉ số. Các nhà cung cấp chỉ số có xu hướng cung cấp chỉ số của họ theo hai nhóm chính, địa phương và toàn cầu, như được nêu dưới đây.

Chỉ số cục bộ là cái gọi là chỉ số 'chủ lực' bao gồm một phân khúc địa lý cụ thể. Ví dụ bao gồm: SP 500, Dow Jones Industrial Average, Russell 3000, FTSE 100, EUROSTOXX 50, DAX, SPI, v.v. Các chỉ số này có thể được coi là 'độc lập' vì chúng không được xây dựng theo cách tiếp cận khối xây dựng trong bối cảnh vũ trụ đầu tư toàn cầu - tức là, các chỉ số này được các nhà đầu tư ưa chuộng nhằm mục đích tiếp cận một phân khúc địa lý cụ thể thông qua các chỉ số địa phương chủ lực/blue chip liên quan đến phân khúc đó. Ví dụ, nếu một nhà đầu tư muốn tiếp cận thị trường vốn hóa lớn và vừa của Hoa Kỳ và không quan tâm đến việc tiếp cận các thị trường/phân khúc quy mô khác, họ có thể sẽ cân nhắc SP 500.

Các chỉ số toàn cầu nhằm mục đích nắm bắt vũ trụ vốn chủ sở hữu có thể đầu tư toàn cầu thông qua các chỉ số được xây dựng theo phương pháp tiếp cận khối xây dựng, cho phép các nhà đầu tư tiếp cận một, nhiều hơn hoặc tất cả các phân khúc thị trường và quy mô trên toàn cầu mà không có khoảng cách hoặc chồng chéo. Các chỉ số này phù hợp với các nhà đầu tư muốn tiếp cận vũ trụ vốn chủ sở hữu có thể đầu tư toàn cầu ngay từ khi bắt đầu triển khai danh mục đầu tư vốn chủ sở hữu chỉ số của họ (thông qua một chỉ số toàn cầu) hoặc dần dần thông qua việc kết hợp các phân khúc thị trường và quy mô khác nhau (các khối xây dựng). MSCI Global Investable Market Indexes (GIMI) và FTSE Global Equity Index Series (GEIS) là một số chuỗi chỉ số toàn cầu phổ biến nhất. Trong Biểu đồ, chúng tôi phác thảo phương pháp tiếp cận khối xây dựng điển hình trong việc xây dựng các chỉ số toàn cầu.

Biểu đồ 3: Chỉ số toàn cầu được xây dựng thông qua các khối xây dựng

Ngoài các nhà cung cấp chỉ số chính thống và lâu đời như MSCI, FTSE Russell, SP DJI và STOXX, còn có nhiều nhà cung cấp chỉ số chuyên biệt hơn như Scientific Beta và Research Affiliates, tập trung vào việc xây dựng các chỉ số yếu tố, cũng như các nhà cung cấp chỉ số đột phá như Solactive, cung cấp mức độ tùy chỉnh cao.

Ngoài việc quyết định nhà cung cấp chỉ số địa phương hay toàn cầu, các nhà đầu tư cũng nên cân nhắc đến các khía cạnh thương mại và quản trị chỉ số khi lựa chọn nhà cung cấp chỉ số.

Quản trị chỉ số

Uy tín và tuổi thọ của nhà cung cấp chỉ số: sau khi một chuẩn mực được lựa chọn và áp dụng cho danh mục đầu tư cổ phiếu chỉ số, việc phải thay đổi chuẩn mực đó cho một chỉ số khác, đặc biệt là chỉ số từ một nhà cung cấp chỉ số khác, sẽ rất gây gián đoạn. Sự thay đổi như vậy có thể xảy ra khi nhà cung cấp chỉ số ngừng hoạt động hoặc phải hợp lý hóa các chuỗi chỉ số do nhà đầu tư ít quan tâm khiến các chuỗi chỉ số này không khả thi về mặt tài chính. Việc thẩm định thực tế đối với các nhà cung cấp chỉ số, bao gồm việc xem xét cơ cấu sở hữu, vị thế tài chính và kế hoạch kinh doanh của họ, có thể cung cấp thông tin chi tiết về tuổi thọ tiềm năng của họ.

Nghiên cứu, tính khả dụng của dữ liệu và hỗ trợ: các nhà cung cấp chỉ số đã thành lập sử dụng các nhóm nghiên cứu lớn tiến hành phân tích về nhiều chủ đề khác nhau, bao gồm cấu trúc thị trường, sự kiện của công ty, các yếu tố phí bảo hiểm rủi ro, tính bền vững, v.v. Tính khả dụng của các nghiên cứu và cơ sở dữ liệu như vậy đặc biệt có liên quan trong việc xây dựng các chỉ số tùy chỉnh. Ngoài ra, sự hỗ trợ kịp thời và toàn diện từ các nhà cung cấp chỉ số trong việc trả lời các câu hỏi của nhà đầu tư là rất quan trọng, đặc biệt là khi các câu hỏi liên quan đến cách xử lý các sự kiện của công ty trong chỉ số, vì những điều này có thể ảnh hưởng đến độ chính xác theo dõi và giá trị của danh mục đầu tư chỉ số. Dữ liệu và phân tích ngày càng quan trọng trong bối cảnh tăng trưởng của các chỉ số yếu tố và bền vững, với nhiều nhà cung cấp chỉ số mua cơ sở dữ liệu chuyên biệt, đặc biệt là trong lĩnh vực dữ liệu bền vững. Mặc dù các cơ sở dữ liệu như vậy cho phép nhà cung cấp chỉ số cung cấp nhiều tùy chỉnh hơn, nhưng việc tùy chỉnh đó có xu hướng bị giới hạn trong bộ công cụ của nhà cung cấp chỉ số.

Lịch sử quản trị đã được chứng minh: vì các chỉ số là chiến lược dựa trên quy tắc nên các quy tắc minh bạch, rõ ràng và mạnh mẽ liên quan đến phương pháp xây dựng, chính sách tính toán, xử lý sự kiện doanh nghiệp và tái cân bằng là chìa khóa để triển khai và quản lý hiệu quả danh mục chỉ số.

Thuộc về thương mại

Phí cấp phép chỉ số dựa trên tài sản và chi phí dữ liệu chỉ số: với sự tăng trưởng mạnh mẽ liên tục trong đầu tư chỉ số, các nhà cung cấp chỉ số đang cố gắng tận dụng xu hướng này bằng cách tính phí cấp phép chỉ số dựa trên tài sản để có quyền theo dõi chỉ số của họ (thường thì các khoản phí này là phí dựa trên điểm cơ sở được áp dụng cho AUM) cũng như phí dữ liệu chỉ số tùy chỉnh để xây dựng các chỉ số được thiết kế riêng (thường thì các khoản phí này là phí cố định hàng năm được áp dụng cho mỗi chỉ số). Các khoản phí này do nhà đầu tư thanh toán ngoài phí quản lý và đối với các danh mục đầu tư chỉ số có quy mô lớn hơn, phí chỉ số có thể chiếm ưu thế trong tổng phí. Phí khác nhau giữa các nhà cung cấp chỉ số và cũng có thể thương lượng được, do đó, bạn nên lấy báo giá phí chỉ định từ các nhà cung cấp chỉ số khác nhau.

Các chỉ số cạnh tranh: liên quan đến điểm trên về phí chỉ số, tính khả dụng của các chỉ số tương tự cạnh tranh do các nhà cung cấp chỉ số khác nhau xây dựng có thể cho phép các nhà đầu tư lựa chọn chỉ số hiệu quả nhất về mặt chi phí.

Lợi ích của khách hàng: lợi ích của khách hàng đối với một chỉ số quan trọng theo hai khía cạnh. Thứ nhất, chỉ số càng phổ biến thì nhà cung cấp chỉ số thường phân bổ càng nhiều nguồn lực, hỗ trợ và bảo trì cho chỉ số đó và khả năng chỉ số đó bị ngừng hoạt động càng thấp. Thứ hai, càng có nhiều tài sản theo dõi một chỉ số thông qua danh mục chỉ số thì khả năng tác động đến quá trình hình thành giá của rổ các khoản bổ sung và xóa khỏi chỉ số xung quanh việc cân bằng lại chỉ số càng lớn và càng có nhiều điểm kém hiệu quả vi mô có thể bị khai thác, cho phép tăng thêm giá trị gia tăng cho danh mục chỉ số.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Thêm

Chia sẻ

Mục tiêu tỷ lệ việc làm 80% của Chính phủ: Bài học từ lịch sử và nước ngoài

IFS

Kinh tế

Sách trắng 'Get Britain Working' gần đây của chính phủ đã nêu lại mục tiêu đầy tham vọng của họ là đưa 80% người từ 16-64 tuổi đi làm. Theo số liệu thống kê chính thức, khoảng 75% người từ 16-64 tuổi đang đi làm, vì vậy đạt được mục tiêu này có nghĩa là 5% người từ 16-64 tuổi sẽ đi làm, tức là khoảng 2,2 triệu người.

Đối với chính phủ, việc đưa 2,2 triệu người vào làm việc có thể sẽ làm giảm các vấn đề đau đầu về tài chính hiện tại bằng cách tăng doanh thu thuế và giảm chi tiêu phúc lợi. Mức độ tiết kiệm sẽ phụ thuộc vào những người được đưa vào làm việc. OBR ước tính rằng việc đưa 400.000 người không có việc làm do sức khỏe kém vào làm việc có thể tiết kiệm được khoảng 10 tỷ bảng Anh thông qua doanh thu thuế cao hơn và chi tiêu phúc lợi thấp hơn. Để có ý nghĩa về quy mô, việc tăng mức thuế thu nhập cơ bản sẽ tăng khoảng 6 tỷ bảng Anh.

Tỷ lệ việc làm tăng cũng có thể mang lại lợi ích cho nhiều người. Có 3,3 triệu người từ 16 đến 64 tuổi không có việc làm nhưng cho biết họ muốn có việc làm. Việc đưa một số người trong nhóm này vào làm việc sẽ tạo ra tiến triển đáng kể hướng tới mục tiêu của chính phủ. Có thêm 7,4 triệu người từ 16 đến 64 tuổi không có việc làm cũng không muốn làm việc. Điều đáng nhớ là việc tăng tỷ lệ việc làm không phải là một điều tốt đẹp: nhiều người trong số 7,4 triệu người này đang học toàn thời gian, hoặc đang làm công việc chăm sóc không được trả lương, hoặc chỉ đơn giản là thích thu nhập thấp hơn từ công việc hơn là thu nhập cao hơn mà họ có thể đạt được khi đi làm. Và đối với những người khác, công việc thậm chí có thể không khả thi, đặc biệt là đối với những người khuyết tật đáng kể. Tuy nhiên, chính phủ cũng có thể xóa bỏ một số rào cản đối với công việc đối với một số người trong nhóm 7,4 triệu người lao động tiềm năng này.

Chính phủ có thể đạt được mục tiêu của mình như thế nào? Phần còn lại của bài viết này sẽ khám phá những gì chúng ta có thể học được từ lịch sử và các ví dụ quốc tế.

Bài học từ lịch sử gần đây

Bảng 1 cho thấy tỷ lệ việc làm tăng đáng kể trong mười lăm năm trước đại dịch. Tỷ lệ việc làm ban đầu giảm từ 73% vào năm 2004 xuống 70% vào năm 2009 do cuộc khủng hoảng tài chính, nhưng sau đó tăng mạnh lên 76% vào năm 2019. Hầu như toàn bộ sự gia tăng tỷ lệ việc làm kể từ năm 2004 là do tỷ lệ việc làm tăng đối với phụ nữ. Từ năm 2004 đến năm 2019, tỷ lệ việc làm của phụ nữ tăng từ 66% lên 72%, trong khi tỷ lệ việc làm của nam giới chỉ tăng nhẹ từ 79% lên 80%.

Có hai xu hướng giải thích phần lớn sự cải thiện về tỷ lệ việc làm. Thứ nhất, nhiều phụ nữ trước đây đã mất việc do trách nhiệm chăm sóc gia đình đã chuyển sang làm việc. Thứ hai, ít người mất việc do nghỉ hưu, một phần là do tuổi hưởng lương hưu nhà nước của phụ nữ tăng từ 60 tuổi vào năm 2009 lên 65 tuổi vào năm 2019 (và sau đó là 66 tuổi vào năm 2020).

Kể từ năm 2019, chúng tôi đã chứng kiến hiệu suất yếu hơn về tỷ lệ việc làm. Số liệu thống kê chính thức cho thấy tỷ lệ việc làm đã giảm khoảng 1 điểm phần trăm kể từ năm 2019, chủ yếu là do sự gia tăng số người không tìm kiếm việc làm do bệnh tật lâu dài - từ 5,0% lên 6,6% trong số những người từ 16 đến 64 tuổi. Cùng với đó, đã có sự gia tăng đáng kể về số lượng các trường hợp trợ cấp liên quan đến sức khỏe từ 7,5% dân số trong độ tuổi lao động vào năm 2019 lên 10% vào năm 2023. Không phải tất cả những người yêu cầu trợ cấp liên quan đến sức khỏe đều báo cáo là mất việc do sức khỏe kém. Một số người yêu cầu có việc làm (khoảng 15%) và một số người yêu cầu báo cáo không làm việc vì những lý do khác. Nguyên nhân của sự gia tăng này trong tình trạng không hoạt động liên quan đến sức khỏe và các yêu cầu trợ cấp liên quan đến sức khỏe vẫn chưa rõ ràng.

Nói như vậy, có những lo ngại nghiêm trọng về Khảo sát lực lượng lao động hậu đại dịch, trong đó số liệu thống kê về việc làm và tình trạng không hoạt động kinh tế được dựa trên. Các nguồn thay thế cho thấy tỷ lệ việc làm đã trở lại mức đỉnh trước đại dịch là 76% thay vì giảm xuống 75%. Ngay cả khi điều này là đúng, thì nó cũng cho thấy sự chậm lại trong tăng trưởng việc làm so với xu hướng trước đại dịch.

Mục tiêu tỷ lệ việc làm 80% của Chính phủ: Bài học từ lịch sử và nước ngoài_1

Tiến về phía trước, Chính phủ không thể trông chờ vào sự tăng trưởng mạnh mẽ của tỷ lệ việc làm trong những năm 2010 sẽ quay trở lại. Sự sụt giảm tỷ lệ thất nghiệp trong những năm 2010 khó có thể lặp lại, vì chúng ta đã ở mức thất nghiệp gần mức thấp kỷ lục. Đã có những thay đổi lớn về độ tuổi hưởng lương hưu nhà nước đối với phụ nữ từ 60-64 tuổi trong những năm 2010, điều này sẽ không xảy ra nữa trong thập kỷ tới. Xu hướng ngày càng ít người (chủ yếu là phụ nữ) không làm việc do trách nhiệm chăm sóc vẫn tiếp tục trong suốt đại dịch, vì vậy đây có thể là một xu hướng tiếp tục thúc đẩy việc làm tăng lên - mặc dù tỷ lệ không hoạt động do trách nhiệm chăm sóc đã đạt đến mức rất thấp nên có giới hạn về mức độ suy giảm thực tế có thể đóng góp. Hơn nữa, nếu tỷ lệ không hoạt động do sức khỏe kém tiếp tục gia tăng, điều đó sẽ gây áp lực giảm xuống tỷ lệ việc làm; trong kịch bản như vậy, chính phủ sẽ khó đạt được mục tiêu tỷ lệ việc làm 80% nếu không có sự can thiệp của chính sách.

Một hằng số trong hai mươi năm qua là sự khác biệt đáng kể về mặt địa lý trong tỷ lệ việc làm. Hình 1 cho thấy tỷ lệ việc làm trên khắp các chính quyền địa phương khác nhau ở Vương quốc Anh. Gần một phần ba chính quyền địa phương đã có tỷ lệ việc làm là 80%, trong khi một trong sáu chính quyền có tỷ lệ việc làm dưới 70%. Những sự khác biệt này là kết quả của cả sự khác biệt về đặc điểm dân số giữa các khu vực và việc làm được cung cấp giữa các khu vực. Việc đưa tỷ lệ việc làm ở nửa dưới của các chính quyền lên mức trung bình (trung vị) sẽ làm tăng tỷ lệ việc làm khoảng 3 điểm phần trăm - hơn một nửa so với mức cần thiết để đạt được mục tiêu của chính phủ.

Mục tiêu tỷ lệ việc làm 80% của Chính phủ: Bài học từ lịch sử và nước ngoài_2

Bài học từ nước ngoài

One way to find a path to an 80% employment rate is to learn from the four countries who have already achieved it. Figure 2 shows that the UK currently sits towards the top of the international employment rate league table. But there remains a sizeable gap between the UK’s employment rate of 75% and the top four countries who have achieved an 80% employment rate: Iceland, Netherlands, New Zealand and Switzerland (referred to from now on as frontier countries). So, how have they achieved this?

Mục tiêu tỷ lệ việc làm 80% của Chính phủ: Bài học từ lịch sử và nước ngoài_3

Two age groups - 15-24-year-olds and 55-64-year-olds - can explain most of the difference in employment rates between the UK and the frontier countries. Figure 3 shows employment rates in the UK and the average for the four frontier countries by age and gender. While the UK employment rate for people aged 25-54-year-olds is close to the frontier, only 53% of 15-24-year-olds are employed in the UK relative to 68% in the frontier countries, a 15 percentage point gap. Similarly, 65% of 55-64-year-olds are employed in the UK relative to 77% in the frontier countries. The employment rate gaps for 15-24-year-olds and 55-64-year-olds together explain three quarters of the difference in employment rates between the UK and the frontier countries. This suggests that the most plausible route to an 80% employment rate involves increasing employment rates for older and younger workers. I discuss employment rates for older and younger workers in more detail in the following sections.

Mục tiêu tỷ lệ việc làm 80% của Chính phủ: Bài học từ lịch sử và nước ngoài_4

In contrast to the big differences in employment profiles by age, the gender employment gap is similar in the UK and in the frontier countries. In the UK, 71.9% of working age women are employed compared to 78.4% of working age men (a 6.6 percentage points gender employment gap). In the frontier countries, 78.3% of women are employed, compared to 85.0% of men (6.8ppts difference). Of the four frontier countries, only Iceland has a smaller gender employment gap than the UK. Closing the gender employment gap in the UK would be a big step to the 80% employment rate target but would not take the UK all the way. International examples suggest that the UK will likely need to raise employment rates for men and women, if it wants to hit the 80% target.

Why is employment lower for people near retirement ages in the UK relative to the frontier?

Table 2 shows employment rates near retirement age and normal retirement ages (the age at which you can claim a full state pension) in the different countries. In all five countries the normal retirement age is over 64, so differences in normal retirement ages are unlikely to explain the difference in employment rates. It also shows that the employment gap between the UK and the frontier countries is already wide for 55–59-year-olds, more than five years before normal retirement age.

Mục tiêu tỷ lệ việc làm 80% của Chính phủ: Bài học từ lịch sử và nước ngoài_5

Instead, ill health and early retirement are likely to be the two key reasons for lower employment at older ages in the UK than in the frontier countries. Two-thirds of 50–64-year-olds who are not working have either taken early retirement or are not working due to ill health. Official statistics suggest that the rise in people not working due to ill health has been particularly stark for 55-64-year-olds. 11.3% of 55–64-year-olds were inactive due to ill health in 2023, up from 8.9% in 2019. If the government wants to increase employment for older people, it will likely need to take measures that reduce the number of people not working due to ill-health or encourage people not to take early retirement.

History suggests higher employment rates for older people (and particularly men) are possible. In 1975, 86% of men aged 50-64 were employed – compared to 75% now, despite significant improvements in life expectancy since 1975 (Banks, Emmerson and Tetlow, 2019).

Why is employment lower for young people in the UK relative to frontier countries?

When considering employment rates for young people, it is useful to separately consider young people in and out of education. Figure 4 shows employment rates for 15–24-year-olds for the UK and the four frontier countries in 2019 and 2023 by whether they are in education. Interestingly, the UK stands out for having low employment rates amongst young people in education. In 2023, 41% of 15-24-year-olds in education in the UK were in employment, compared to 59% on average across the frontier countries and over 70% in the Netherlands. This partly reflects differences in the education systems. In the Netherlands, 69% of students in upper secondary education (typically 15–19-year-olds) are engaged in vocational education, which typically involves 4 days in the place of education and 1 day in the workplace. The government may be able to make changes to the education system to encourage more people to work while studying, although naturally this comes with potential trade-offs with longer-term outcomes.

Mục tiêu tỷ lệ việc làm 80% của Chính phủ: Bài học từ lịch sử và nước ngoài_6

The UK also has lower employment rates for young people not in education, but the gaps here are smaller. 74% of 15-24-year-olds who are out of education are in work in the UK, compared to 82% on average across the frontier countries. Nevertheless, this may be a particular concern to the government as young people in education are likely to transition into productive work in future, whereas spending a significant amount of time not in education, employment or training as a young person may result in lasting scarring effects on future life outcomes. A particularly worrying trend in the UK is the increase in 18-24-year olds stating that they are not working due to ill health- from 143,000 in 2019 to 193,000 in 2023, and the related increase in young people claiming health-related benefits. Finding a way to support these young people into work could improve their future life outcomes and make significant fiscal savings.

Chính phủ có thể đạt được mục tiêu việc làm như thế nào?

Có nhiều cách mà chính phủ có thể thử để tăng việc làm. Phân tích này cho thấy con đường hợp lý nhất để đạt tỷ lệ việc làm 80% bao gồm cải thiện tỷ lệ việc làm cho những người đang bắt đầu và kết thúc sự nghiệp, giảm số lượng người không làm việc do sức khỏe kém và giảm bất bình đẳng về mặt địa lý trong tỷ lệ việc làm.

Sách trắng 'Get Britain Working' của chính phủ đưa ra chẩn đoán về các rào cản đối với việc làm cao hơn, về cơ bản phù hợp với phân tích này. Chúng bao gồm một loạt các chính sách để cố gắng giải quyết các rào cản này bao gồm các biện pháp can thiệp về sức khỏe nhằm giảm tình trạng không hoạt động liên quan đến sức khỏe và bảo đảm cho thanh niên, đặt ra mục tiêu rằng tất cả những người từ 18 đến 21 tuổi đều phải được giáo dục hoặc có việc làm. Tuy nhiên, so với mục tiêu đầy tham vọng là đưa thêm 2,2 triệu người vào làm việc, thì nguồn tài trợ khá khiêm tốn (240 triệu bảng Anh) và phần lớn trong số đó được phân bổ cho một số lĩnh vực 'tiên phong'. Mặc dù có lý do để thử nghiệm các biện pháp can thiệp để kiểm tra xem chúng có hiệu quả hay không, nhưng chính phủ có thể sẽ cần mở rộng quy mô các biện pháp can thiệp để chúng có thể đạt được tiến bộ đáng kể hướng tới tham vọng của mình. Và tất nhiên, phần lớn điều này chỉ đơn giản là nằm ngoài tầm kiểm soát trực tiếp của chính sách: các cú sốc kinh tế vĩ mô, hoặc các chuẩn mực thay đổi xung quanh cha mẹ hoặc phụ nữ trong công việc, hoặc những thay đổi đối với thị trường lao động từ AI đều có thể khiến mục tiêu dễ dàng hơn nhiều - hoặc khó khăn hơn - để đạt được.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Các nhà đầu tư nên nghĩ gì về thuế quan vào năm 2025?

JP Morgan

Kinh tế

Để kết thúc năm, thuế quan một lần nữa trở thành tâm điểm, với các tìm kiếm trên Google về cụm từ này tăng vọt vào tháng 11 và tháng 12. Cục Dự trữ Liên bang cũng đang chú ý chặt chẽ, vì Chủ tịch Powell đã đề cập đến tác động lạm phát tiềm ẩn của thuế quan như một lý do khiến một số thành viên FOMC có thể đã tăng dự báo lạm phát của họ cho năm tới và tăng rủi ro tăng giá được nhận thấy. Những bài học từ "Chiến tranh thương mại 1.0" năm 2018 và 2019 vẫn còn phù hợp. Có nhiều lời bàn tán về thuế quan hơn là hành động áp thuế quan, điều này không có nghĩa là thị trường không phản ứng tiêu cực trong ngắn hạn, nhưng có nghĩa là các nhà đầu tư cần tách tín hiệu khỏi tiếng ồn. Vào năm 2025, khi thuế quan dao động trên các tiêu đề, các cơ hội thị trường có thể xuất hiện khi việc thực hiện thuế quan và hậu quả bị định giá sai.

"Cuộc chiến thương mại" năm 2018 và 2019 đóng vai trò là khuôn mẫu cho "Cuộc chiến thương mại 2.0" tiềm tàng, đưa ra bốn bài học chính:

Tiếng ồn của các cuộc đàm phán về thuế quan tăng lên nhưng cuối cùng lại lắng xuống: Chúng ta có thể thấy sự lặp lại của các mối đe dọa về thuế quan leo thang, nhưng khả năng hầu hết được thực hiện là thấp. Trong năm 2018-2019, nhiều mức thuế quan đã được đe dọa đối với các đối tác thương mại lớn, với ước tính cho thấy mức thuế quan trung bình đối với tất cả các mặt hàng nhập khẩu của Hoa Kỳ có thể tăng từ 1,4% lên hơn 11% nếu tất cả đều được thực hiện. Một số mức thuế quan đã được ban hành (đối với máy giặt, tấm pin mặt trời, thép, nhôm và hàng hóa Trung Quốc), làm tăng mức thuế quan trung bình vào năm 2020 nhưng chỉ lên 2,8%. Các cuộc đàm phán xung quanh vấn đề nhập cư và chi tiêu quốc phòng đã mang lại cho nhiều quốc gia sự hoãn lại. Các nhà đầu tư nên kiềm chế nỗi sợ hãi của họ về việc tăng thuế quan đáng kể, hiện được Quỹ Thuế dự kiến sẽ đạt 17,7% (giả sử mức thuế quan phổ cập là 20% và mức thuế quan là 60% đối với tất cả hàng hóa Trung Quốc).

Ngay cả các mối đe dọa về thuế quan cũng có thể làm rung chuyển thị trường – trong ngắn hạn: Có khả năng sẽ chứng kiến sự lặp lại của động thái “đồng đô la mạnh hơn trong thời gian dài hơn”. Vào năm 2018, chỉ số đô la Mỹ tăng tối đa 10% trong khoảng thời gian công bố thuế quan và gần 5% một lần nữa vào năm 2019. Với bản chất hướng tới tương lai của thị trường, cổ phiếu toàn cầu (bao gồm cả Hoa Kỳ) đã có một năm tiêu cực vào năm 2018, với bội số giảm ít nhất 20% trong năm đó.

Có một tín hiệu quan trọng từ Chiến tranh thương mại: Mặc dù có những thay đổi bề mặt hạn chế, nhưng đã có sự thay đổi đáng kể về thuế quan đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc: từ 2,7% vào năm 2017 lên 9,8% vào năm 2020. Chuỗi cung ứng đã được tái cấu trúc đáng kể kể từ Chiến tranh thương mại lần thứ nhất, với tỷ lệ tổng lượng hàng nhập khẩu của Hoa Kỳ từ Trung Quốc giảm từ 21% vào năm 2017 xuống còn 14% hiện nay, trong khi lượng hàng nhập khẩu từ Mexico và Đông Nam Á tăng vọt. Bất chấp thỏa thuận thương mại Giai đoạn I giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc năm 2020, Trung Quốc đã dịch chuyển lượng hàng nhập khẩu của mình, với lượng hàng nhập khẩu của Hoa Kỳ giảm về đại diện và lượng hàng nhập khẩu từ các Thị trường mới nổi sản xuất nông nghiệp tăng vọt. Thuế quan đối với hàng hóa của Trung Quốc có khả năng sẽ tăng thêm nữa, thúc đẩy quá trình tổ chức lại chuỗi cung ứng này.

Cơ hội đầu tư nảy sinh trong bối cảnh biến động liên quan đến thuế quan: Sau một năm 2018 đầy thách thức, cổ phiếu toàn cầu đã phục hồi ấn tượng vào năm 2019, với Hoa Kỳ +32%, Châu Âu +26% và các thị trường mới nổi +19%, dẫn đầu là sự mở rộng nhiều lần. Khi thực tế chứng minh ít khắc nghiệt hơn lo ngại, các đợt bán tháo ngắn hạn có xu hướng diễn ra trong thời gian ngắn. Điều này bao gồm các thị trường quốc tế có thể phải đối mặt với các mối đe dọa về thuế quan vào đầu năm tới nhưng cuối cùng có thể thấy sự hoãn lại. Điều này bao gồm Châu Âu và Mexico, những nơi trước đây đã bị chỉ trích nhưng không thấy thay đổi thuế quan nào và Đông Nam Á, một bên hưởng lợi đáng kể từ "friendshoring". Trong khi nỗi lo về thuế quan thúc đẩy lạm phát của Hoa Kỳ có thể tạo ra áp lực tăng lên lợi suất, thì quy mô và phạm vi của thuế quan không có khả năng làm thay đổi chủ đề bình thường hóa lạm phát của Hoa Kỳ.

Source: U.S. International Trade Commission, J.P. Morgan Asset Management. EU is based on current membership.
\r\nData are as of December 16, 2024.

\r\n","chartData":null,"imageId":"-1928521900","i18nKeysJson":"{\"jpm.am.general.wmr.disclosure\":\"Disclosures\",\"jpm.am.aem.form.modal.close\":\"Close\",\"jpm.am.general.editorial.downloadchart\":\"Download chart data\",\"jpm.am.general.editorial.dismiss\":\"Dismiss\",\"jpm.am.general.editorial.tapforfullscreenview\":\"Tap for full screen view\"}"}">

Một số cuộc nói chuyện về thuế quan là tiếng ồn, một số là tín hiệu quan trọng

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Bản xem trước triển vọng của Ngân hàng Trung ương năm 2025

FOREX.com

Kinh tế

Ngân hàng trung ương

Các ngân hàng trung ương lớn có thể tiếp tục điều chỉnh chính sách tiền tệ vào năm 2025 vì Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) khẳng định rằng "quá trình giảm phát đang đi đúng hướng", nhưng Cục Dự trữ Liên bang có thể sẽ thay đổi chính sách chậm hơn vì Chủ tịch Jerome Powell cùng các cộng sự dự báo sẽ cắt giảm lãi suất ít hơn trong năm tới.

Bắc Mỹ

Cục Dự trữ Liên bang

Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) thừa nhận rằng 'lập trường chính sách của chúng tôi hiện đã bớt hạn chế hơn đáng kể' sau khi hạ lãi suất của Hoa Kỳ thêm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp gần đây nhất vào năm 2024, với việc ngân hàng trung ương tiếp tục nói rằng 'do đó, chúng tôi có thể thận trọng hơn khi xem xét các điều chỉnh tiếp theo đối với lãi suất chính sách của mình'.

Bản xem trước triển vọng của Ngân hàng Trung ương năm 2025_1

Có vẻ như FOMC sẽ tuyên bố sẽ tiếp tục nới lỏng chính sách hạn chế vào năm 2025, nhưng ủy ban có thể sẽ tiếp tục điều chỉnh hướng dẫn sắp tới vì bản cập nhật Tóm tắt dự báo kinh tế (SEP) cho thấy "người tham gia trung bình dự đoán mức lãi suất quỹ liên bang phù hợp sẽ là 3,9% vào cuối năm sau" so với dự báo 3,4% tại cuộc họp tháng 9.

Đổi lại, những đồn đoán xung quanh chính sách của Fed có thể tiếp tục tác động đến thị trường ngoại hối khi Chủ tịch Powell và các cộng sự nhấn mạnh rằng 'chính sách tiền tệ sẽ điều chỉnh để thúc đẩy tốt nhất mục tiêu ổn định giá cả và việc làm tối đa', và đồng Đô la Mỹ có thể hoạt động tốt hơn so với các đồng tiền chính khác vào năm 2025 nếu FOMC thể hiện thiện chí hơn trong việc chống lạm phát.

Châu Âu

Ngân hàng Trung ương Châu Âu

Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã hạ lãi suất Khu vực đồng Euro 25 điểm cơ bản vào tháng 12 và Hội đồng quản trị có thể sẽ tiếp tục thay đổi chính sách vào năm 2025 vì "hầu hết các biện pháp đánh giá lạm phát cơ bản đều cho thấy lạm phát sẽ ổn định ở mức mục tiêu trung hạn khoảng 2% của chúng tôi trên cơ sở bền vững".

Có vẻ như ECB sẽ bám sát chu kỳ cắt giảm lãi suất vì "ban lãnh đạo hiện kỳ vọng nền kinh tế sẽ phục hồi chậm hơn so với dự báo hồi tháng 9" và Hội đồng quản trị có thể sẽ nới lỏng chính sách hạn chế nhanh hơn vì Chủ tịch Christine Lagarde tiết lộ rằng "đã có một số cuộc thảo luận, với một số đề xuất có thể xem xét mức 50 điểm cơ bản".

Do đó, Hội đồng quản lý có thể sẽ ngày càng tỏ ra ôn hòa hơn vào năm 2025 vì "lạm phát cơ bản nhìn chung đang phát triển phù hợp với đà phục hồi bền vững của lạm phát theo mục tiêu" và vẫn chưa rõ liệu ECB có đạt được mức lãi suất trung lập trước đối tác Hoa Kỳ hay không trong bối cảnh biểu đồ lãi suất của Fed được điều chỉnh tăng.

Bản xem trước triển vọng của Ngân hàng Trung ương năm 2025_2

Hãy nhớ rằng, EUR/USD tiếp tục giữ ở mức thấp hơn mức trước cuộc bầu cử Hoa Kỳ sau khi ghi nhận mức thấp mới trong năm (1,0333) vào tháng 11 và mức đóng cửa hàng tuần dưới vùng 1,0370 (mở rộng Fibonacci 38,2%) đến 1,0410 (thoái lui Fibonacci 50%) có thể đẩy tỷ giá hối đoái về mức 1,0200 (thoái lui Fibonacci 61,8%).

Khu vực quan tâm tiếp theo nằm ở khoảng 0,9910 (mức thoái lui Fibonacci 78,6%) đến 0,9950 (mức mở rộng Fibonacci 50%), nhưng EUR/USD có thể theo dõi độ dốc phẳng trong SMA 50 tuần (1,0824) nếu nó tiếp tục giữ trên 1,0200 (mức thoái lui Fibonacci 61,8%).

Cần đóng cửa tuần trên 1,0610 (mức thoái lui Fibonacci 38,2%) để đưa vùng 1,0870 (mức thoái lui Fibonacci 23,6%) lên 1,0940 (mức thoái lui Fibonacci 50%) vào tầm ngắm, với vùng quan tâm tiếp theo nằm trong khoảng từ 1,1070 (mức thoái lui Fibonacci 23,6%) đến 1,1090 (mở rộng Fibonacci 38,2%).

Châu Á/Thái Bình Dương

Ngân hàng Nhật Bản

Trong khi đó, Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) đã bỏ phiếu 8-1 để giữ nguyên lãi suất chuẩn ở mức khoảng 0,25% vào tháng 12 và ngân hàng trung ương có thể sẽ duy trì chính sách hiện tại trong những tháng tới vì "lạm phát CPI cơ bản dự kiến sẽ tăng dần".

Do đó, đồng Yên Nhật có thể tiếp tục đóng vai trò là đồng tiền tài trợ vì BoJ vẫn chưa muốn theo đuổi chu kỳ tăng lãi suất, nhưng Thống đốc Kazuo Ueda và các cộng sự có thể chịu áp lực phải áp dụng lãi suất cao hơn vì 'nền kinh tế Nhật Bản có khả năng tiếp tục tăng trưởng với tốc độ cao hơn tốc độ tăng trưởng tiềm năng'.

Với những điều đã nói, hoạt động giao dịch chênh lệch lãi suất có thể tiếp tục giảm bớt vào năm 2025 nếu BoJ đưa ra định hướng cứng rắn, và đồng Yên Nhật có thể phải đối mặt với sự biến động gia tăng trong những tháng tới khi các ngân hàng trung ương lớn tiếp tục thay đổi chính sách.

Bản xem trước triển vọng của Ngân hàng Trung ương năm 2025_3

Tỷ giá USD/JPY tăng trở lại trên mức giá trước cuộc bầu cử Hoa Kỳ khi vượt qua mức cao nhất vào tháng 11 (156,75), với mức vượt trên 160,40 (mức cao năm 1990) mở ra mức cao năm 2024 (161,95).

Vùng quan tâm tiếp theo là quanh mức cao nhất vào tháng 12 năm 1986 (163,95), nhưng việc thiếu động lực để đóng cửa trên mức 160,40 (mức cao nhất năm 1990) hàng tuần có thể khiến USD/JPY nằm trong phạm vi năm 2024.

Cần đóng cửa tuần dưới 156,50 (mở rộng Fibonacci 78,6%) để đưa mức 153,80 (thoái lui Fibonacci 23,6%) vào tầm ngắm, với vùng quan tâm tiếp theo nằm trong khoảng 148,70 (thoái lui Fibonacci 38,2%) đến 150,30 (mở rộng Fibonacci 61,8%).

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Hoạt động giao dịch toàn cầu dự kiến sẽ tăng tốc vào năm 2025

Goldman Sachs

Kinh tế

Stephan Feldgoise và Mark Sorrell, đồng giám đốc bộ phận sáp nhập và mua lại toàn cầu tại Goldman Sachs Global Banking Markets, cho biết tốc độ sáp nhập và mua lại trên toàn thế giới đã tăng tốc trong năm nay và có những dấu hiệu cho thấy hoạt động này sẽ tăng tốc vào năm 2025 .

Feldgoise cho biết trong một tập phim của Goldman Sachs Exchanges rằng có một "sự gia tăng dần dần các yếu tố" đằng sau sự gia tăng các vụ mua lại . Các yếu tố đó bao gồm: chi phí đi vay giảm, động lực từ các nhà tài trợ vốn tư nhân để trả lại vốn cho các nhà đầu tư đối tác hạn chế (LP) của họ và việc định vị lại công ty dưới hình thức thực hiện giao dịch chiến lược. Trong khi sự không chắc chắn từ một loạt các cuộc bầu cử lớn trên khắp thế giới đã gây ra sự biến động của thị trường, hoạt động giao dịch đã tăng khoảng 10% trong năm nay và có thể tăng theo tỷ lệ phần trăm tương tự vào năm 2025, ông cho biết.

Các điều kiện cho hoạt động vốn tư nhân đang trở nên vững chắc hơn. Theo Feldgoise, trước đây, các giao dịch đó chiếm gần 40% thị trường mua lại, nhưng gần đây đã gần 20-30%. Một phần lý do cho sự suy giảm này là việc bán và kiếm tiền từ doanh nghiệp và quay trở lại thị trường trở nên khó khăn hơn. IPO bị hạn chế hơn, nhưng điều đó có thể đang thay đổi.

Hoạt động giao dịch toàn cầu dự kiến sẽ tăng tốc vào năm 2025_1

Ông cho biết: “Để các nhà tài trợ cảm thấy tự tin khi đưa tài sản của họ vào thị trường — theo cách chúng tôi gọi là kênh kép, tức là theo đuổi IPO cùng lúc với MA — là một công cụ rất mạnh mẽ”.

Lãi suất đã giảm, nhưng đã có một số "điều chỉnh tâm lý" trên thị trường vì lãi suất đã rất thấp sau cuộc khủng hoảng tài chính, Feldgoise nói. Các nhà tài trợ vốn tư nhân được hưởng lợi từ lãi suất cực thấp và đã phải điều chỉnh mô hình của họ khi định giá tuân theo một mô hình khác.

“Thế giới đã quen với tiền miễn phí trong hơn một thập kỷ,” ông nói. “Nếu bạn nhìn vào mức lãi suất tuyệt đối hiện nay, nó vẫn tương đối thấp nếu bạn nhìn vào 30 năm, 40 năm hoặc 50 năm.”

Liệu các giao dịch đầu tư vốn tư nhân có tăng vào năm 2025 không?

Đồng thời, Sorrell cho biết các công ty cổ phần tư nhân đang triển khai vốn sau một thời gian suy giảm với tốc độ gần với mức trung bình lịch sử.

"Có khá nhiều công ty cho biết tốc độ triển khai của họ đang theo đúng kế hoạch hoặc thậm chí là nhanh hơn một chút so với thời điểm đầu năm", ông nói. Một lượng lớn vốn đó đang được đổ vào các giao dịch để đưa các công ty đại chúng trở thành công ty tư nhân. Trong khi đó, các khoản thoái vốn tư nhân đang ở mức thấp hơn nhiều so với mức lịch sử.

“Tôi nghĩ rằng đó là nơi mà chúng ta sẽ theo dõi rất chặt chẽ vào năm 2025 khi khoảng cách định giá thu hẹp lại”, Sorrell nói. Điều quan trọng là phải theo dõi tình trạng của thị trường IPO và tỷ lệ giao dịch thoát, mà ông cho biết sẽ là chìa khóa để mở ra nhiều hoạt động giao dịch hơn.

“The big difference from this time last year is how quickly the rate of deployment has improved both in traditional private equity and infrastructure,” he says. “Digital infrastructure is a great example where there's been an incredibly active deployment of capital around the world.”

Feldgoise says they spend a lot of time in boardrooms talking about how generative AI will ripple through the economy. It’s a topic that touches on everything from semiconductors to real estate and to the additional power needed for data centers. While it’s not likely to be a major part of the market for acquisitions, the environment may change as AI matures and it becomes clearer how to value these companies.

“It may evolve into more of an MA market once the companies and the winners become clearer,” he says.

How will the US election impact MA?

Though election uncertainty caused an increase in market volatility, corporate executives tend to take a very long perspective. “Boards think in decades,” Feldgoise says. While an administration’s policies and the economic cycle have an impact in the shorter run, they tend to have less of an impact in overall, long-term strategic activity.

“Businesses are generational, multi-decade, and people are thinking that way," he adds. "That's why we remain bullish on MA regardless of geopolitical or regulatory or electoral situations.”

European mergers and acquisitions increased sharply in 2024 after a muted year for deals in 2023 amid slow economic growth, Sorrell says. “Within the space of a few months, we've gone to a very much more normal rate of dealmaking in Europe,” he says. He points out that there has been a wave of transactions among financial companies and an increase in deals taking public companies private.

Australian dealmaking has rebounded in a similar fashion to that of Europe, Sorrell says. “The other bright spots in Asia are India, which remains very, very strategic for many of our clients, both corporate and private equity, and Japan as well,” he says.

Transactions in China have yet to accelerate amid slower economic growth. “With that exception, my own view is that Asia is trending in the direction Europe has been trending,” he says. “It's just running a few months behind in terms of the general trajectory.”

Feldgoise says the US, meanwhile, has benefited from perceived stability, energy supply, and onshoring of manufacturing and investment from the government in certain sectors. He says there’s been an “incredible focus” from companies looking to tap into the growth in the US.

Healthcare MA has growing momentum

Acquisitions among healthcare companies grew last year, and Feldgoise says that momentum will likely continue in 2025. Technology and consumer firms have also been among the sectors looking for growth through dealmaking. Large energy companies have been acquiring inventory in a major, multi-year wave of consolidation.

“Quy mô ngày càng trở nên quan trọng hơn”, ông nói. “Quy mô trên toàn địa lý để đa dạng hóa chuỗi cung ứng và sản xuất. Quy mô trên toàn sản phẩm để có thể hiểu được nơi có thể tăng trưởng và có thể nắm bắt những cơ hội thị trường đó. Quy mô để tài trợ và tăng cường bảng cân đối kế toán trong thị trường tài chính hoặc vốn đầy biến động”.

Câu hỏi chính hiện nay là tốc độ tăng trưởng của hoạt động giao dịch vào năm 2025, Sorrell nói. “12 tháng tới sẽ là môi trường tốt hơn, đặc biệt là đối với hoạt động giao dịch lớn so với 12 tháng trước, vì [khẩu vị] rủi ro, môi trường tài chính, điều kiện pháp lý, điều kiện địa chính trị”, ông nói.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Ngân hàng Trung ương đối mặt với thách thức trong việc cân bằng lạm phát và tăng trưởng

Gerik

Kinh tế

Fed tiếp tục hạ lãi suất bất chấp ý kiến trái chiều

Trong cuộc họp chính sách cuối cùng của năm 2024, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã quyết định cắt giảm lãi suất lần thứ ba liên tiếp. Tuy nhiên, quyết định này đã vấp phải sự phản đối từ Chủ tịch Fed chi nhánh Cleveland, bà Beth Hammack. Bà cho rằng lãi suất nên được giữ ổn định cho đến khi có thêm tiến triển trong việc hạ nhiệt lạm phát.

Quan điểm của bà Hammack phản ánh mối lo ngại về lạm phát vẫn đang ở mức cao. Bà nhấn mạnh rằng lãi suất hiện tại đang gần mức trung lập và nên được duy trì ở mức đủ cao để hạn chế phần nào hoạt động kinh tế trong một khoảng thời gian nhất định.

Mặc dù bà Hammack đã bỏ phiếu phản đối, quan điểm của bà không khác biệt nhiều so với đa số thành viên còn lại của Fed. Ngay cả khi đã giảm lãi suất, Fed vẫn báo hiệu rằng tốc độ nới lỏng tiền tệ có thể sẽ chậm lại đáng kể trong năm tới.

Chủ tịch Fed Jerome Powell cũng khẳng định rằng Fed sẽ chỉ tiếp tục hạ lãi suất khi có các số liệu cho thấy lạm phát đã hạ nhiệt hơn nữa. Điều này cho thấy mối quan hệ giữa diễn biến lạm phát và quyết định chính sách tiền tệ của Fed. Nếu lạm phát không giảm như kỳ vọng, Fed có thể sẽ thận trọng hơn trong việc nới lỏng tiền tệ.

BoE giữ nguyên lãi suất trong bối cảnh chia rẽ nội bộ

Trong khi đó, cuộc họp mới đây của Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) đã kết thúc với quyết định giữ nguyên lãi suất. Tuy nhiên, quyết định này đã phản ánh sự chia rẽ sâu sắc trong nội bộ Ủy ban chính sách tiền tệ của BoE.

Sự bất đồng giữa các thành viên BoE xuất phát từ những lo ngại khác nhau về triển vọng kinh tế và lạm phát. Một số thành viên ủng hộ hạ lãi suất do lo ngại về tác động của suy thoái kinh tế lên lạm phát và các dấu hiệu suy yếu của thị trường lao động. Trong khi đó, những thành viên khác lại ủng hộ cách tiếp cận thận trọng hơn để cân bằng giữa sự suy yếu của nền kinh tế và áp lực lạm phát.

BoE đang đứng trước một thách thức lớn khi phải đối mặt với mối quan hệ đánh đổi (trade-off) giữa kiểm soát lạm phát và hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Nếu hạ lãi suất quá sớm, BoE có thể kích thích lạm phát gia tăng. Ngược lại, nếu duy trì lãi suất ở mức cao quá lâu, ngân hàng trung ương này có thể làm trầm trọng thêm suy thoái kinh tế.

BoJ giữ nguyên lãi suất trong bối cảnh bất định

Tương tự như BoE, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) cũng quyết định giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp gần đây. Tuy nhiên, BoJ không đưa ra nhiều dấu hiệu rõ ràng về các bước tiếp theo trong chính sách tiền tệ.

Mặc dù có một thành viên đề xuất tăng lãi suất do lo ngại rủi ro lạm phát gia tăng, đề xuất này đã bị bác bỏ. Thống đốc BoJ Kazuo Ueda cho biết ngân hàng trung ương muốn chờ đợi thêm số liệu và theo dõi chính sách kinh tế của Tổng thống đắc cử Mỹ Donald Trump trước khi đưa ra quyết định.

BoJ vẫn giữ quan điểm sẽ tăng lãi suất nếu nền kinh tế và giá cả diễn biến đúng như dự báo, nhưng thời điểm cụ thể vẫn chưa được xác định. Sự bất định về chính sách của Mỹ và diễn biến kinh tế trong nước đang khiến BoJ thận trọng hơn trong việc điều chỉnh chính sách tiền tệ.

Sự bất đồng và không chắc chắn chi phối chính sách tiền tệ

Nhìn chung, năm 2024 khép lại với những dấu ấn của sự bất đồng và không chắc chắn trong chính sách tiền tệ. Các ngân hàng trung ương như Fed, BoE và BoJ đang phải đối mặt với những thách thức không nhỏ trong việc tìm điểm cân bằng giữa kiểm soát lạm phát và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.

Mối quan hệ đánh đổi giữa lạm phát và tăng trưởng đang trở nên phức tạp hơn trong bối cảnh kinh tế đầy bất định. Nếu lạm phát tăng cao và kéo dài, các ngân hàng trung ương có thể buộc phải thắt chặt chính sách tiền tệ, ngay cả khi điều này có thể gây tổn hại đến tăng trưởng kinh tế. Ngược lại, nếu nền kinh tế suy yếu nghiêm trọng, việc nới lỏng tiền tệ quá mức có thể dẫn đến rủi ro lạm phát trong tương lai.

Sự bất đồng trong nội bộ các ngân hàng trung ương phản ánh những quan điểm khác nhau về cách tiếp cận những thách thức này. Một số quan chức ủng hộ việc ưu tiên kiểm soát lạm phát, trong khi những người khác lại lo ngại hơn về tác động của chính sách tiền tệ đối với tăng trưởng kinh tế.

Nhìn chung, các quyết định về lãi suất của Fed, BoE và BoJ vào cuối năm 2024 đã cho thấy sự chia rẽ và bất đồng trong nội bộ các ngân hàng trung ương. Việc tìm điểm cân bằng giữa kiểm soát lạm phát và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế đang trở thành một thách thức lớn trong bối cảnh kinh tế đầy bất định.

Sự bất đồng này có thể sẽ tiếp tục chi phối chính sách tiền tệ trong năm 2025 và những năm tiếp theo. Các ngân hàng trung ương sẽ phải linh hoạt và thận trọng trong việc điều chỉnh chính sách, đồng thời theo dõi chặt chẽ diễn biến kinh tế và lạm phát.

Tuy nhiên, điều quan trọng là các ngân hàng trung ương cần duy trì sự minh bạch và nhất quán trong truyền thông về chính sách tiền tệ. Sự bất đồng và không chắc chắn có thể gây ra những tín hiệu trái chiều, ảnh hưởng đến kỳ vọng của thị trường và hiệu quả của chính sách.

Trong bối cảnh đó, sự phối hợp và hợp tác giữa các ngân hàng trung ương và chính phủ sẽ đóng vai trò quan trọng. Một sự kết hợp hài hòa giữa chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa sẽ giúp ổn định nền kinh tế và tạo điều kiện thuận lợi cho tăng trưởng bền vững.

Cuối cùng, việc theo dõi chặt chẽ các chỉ số kinh tế quan trọng như lạm phát, tăng trưởng và thị trường lao động sẽ cung cấp những thông tin quý giá để các ngân hàng trung ương đưa ra quyết định chính sách phù hợp. Sự linh hoạt, minh bạch và dựa trên dữ liệu sẽ là chìa khóa để vượt qua những thách thức trong thời gian tới.

Nguồn: Tổng hợp

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Tỷ giá - Yếu tố then chốt tác động đến thị trường chứng khoán năm 2025

Gerik

Ngoại hối

Kinh tế

Biến động tỷ giá - Mối đe dọa tiềm ẩn đối với thị trường cổ phiếu

Trong báo cáo triển vọng năm 2025, KKR đưa ra cảnh báo rằng các nhà đầu tư có thể đang đánh giá thấp tác động của biến động tỷ giá đối với đà tăng giá của thị trường cổ phiếu. Công ty cho rằng sự biến động mạnh mẽ trên thị trường ngoại hối sẽ trở thành "gót chân Achilles" và là yếu tố quan trọng nhất chi phối thị trường chứng khoán trong năm tới.

Mối quan hệ giữa biến động tỷ giá và thị trường cổ phiếu là rõ ràng. Sự biến động mạnh của tỷ giá có thể tác động tiêu cực đến lợi nhuận của các doanh nghiệp, đặc biệt là những công ty có hoạt động xuất nhập khẩu hoặc đầu tư nước ngoài. Điều này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến giá cổ phiếu và tâm lý của nhà đầu tư, dẫn đến những đợt điều chỉnh mạnh trên thị trường.

Tác động của chiến tranh thương mại và thâm hụt tài khóa

KKR cảnh báo rằng các nhà đầu tư nên chuẩn bị tinh thần cho những tác động của chiến tranh thương mại và thâm hụt tài khóa ngày càng lớn. Những yếu tố này sẽ đẩy sự biến động của thị trường ngoại hối vượt xa các mức bình thường hiện nay.

Các biện pháp thuế quan trong chiến tranh thương mại có thể gây gián đoạn sự phối hợp chính sách lãi suất trên toàn cầu. Khi các quốc gia áp dụng những biện pháp trả đũa lẫn nhau, sự khác biệt trong chính sách tiền tệ sẽ trở nên rõ rệt hơn, dẫn đến những biến động mạnh của tỷ giá.

Bên cạnh đó, thâm hụt tài khóa ngày càng lớn cũng là một yếu tố đáng lo ngại. Nợ Chính phủ cao có thể làm giảm nhu cầu đối với đồng tiền của một quốc gia, gây ra nguy cơ mất giá sâu. Điều này sẽ tác động tiêu cực đến niềm tin của nhà đầu tư và gây áp lực lên thị trường chứng khoán.

Bài học từ quá khứ và những dấu hiệu cảnh báo

KKR khuyến nghị các nhà đầu tư nên xem xét cách thị trường đã vận hành trong giai đoạn 1994-2000 để rút ra bài học cho năm 2025. Công ty chỉ ra rằng, sau đợt tăng lãi suất gây chao đảo thị trường vào năm 1994, thị trường chứng khoán đã hồi phục mạnh mẽ, tương tự như những gì đã diễn ra từ năm 2022 đến nay.

Tuy nhiên, tình hình trở nên bất ổn vào năm 1998 khi sự đảo chiều tỷ giá kết hợp với đòn bẩy tài chính quá mức đã dẫn đến một đợt điều chỉnh thị trường ngắn và mạnh mà nhiều nhà đầu tư không lường trước. Đây là một dấu hiệu cảnh báo rằng sự lạc quan quá mức và việc sử dụng đòn bẩy tài chính có thể khiến thị trường trở nên dễ bị tổn thương trước những cú sốc từ tỷ giá.

Hiện tại, những dấu hiệu tương tự đã bắt đầu xuất hiện ở một số thị trường. Tại Brazil, thị trường nợ và cổ phiếu đã bị ảnh hưởng mạnh trong tuần qua bởi sự lao dốc của đồng real. Đồng tiền này đã bị bán tháo từ cuối tháng 11 sau khi các biện pháp thắt lưng buộc bụng được Chính phủ đề xuất không đáp ứng kỳ vọng của các nhà đầu tư lo ngại về thâm hụt tài khóa ngày càng lớn của quốc gia này.

Triển vọng thị trường và khuyến nghị đầu tư

Mặc dù đưa ra cảnh báo về những rủi ro tiềm ẩn, KKR vẫn giữ quan điểm lạc quan về triển vọng thị trường chứng khoán năm 2025. Công ty dự báo chỉ số S&P 500 sẽ đạt 6.850 điểm vào cuối năm và có thể tăng lên 7.500 điểm vào năm 2026.

Tuy nhiên, KKR nhấn mạnh rằng hành trình hướng tới các mục tiêu giá này sẽ đi kèm với nhiều biến động, các giai đoạn điều chỉnh và sụt giảm. Đây là điều mà các nhà đầu tư cần lưu ý và chuẩn bị tâm lý.

Để ứng phó với những thách thức và tận dụng cơ hội trong bối cảnh này, KKR khuyến nghị nhà đầu tư nên kết hợp đầu tư vào các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn, cổ phiếu chu kỳ, cũng như cổ phiếu vốn hóa nhỏ và trung bình. Sự đa dạng hóa danh mục đầu tư sẽ giúp giảm thiểu rủi ro và tối ưu hóa lợi nhuận.

Nhìn chung, báo cáo triển vọng của KKR đã đưa ra những cảnh báo và khuyến nghị quan trọng cho các nhà đầu tư trong bối cảnh thị trường chứng khoán năm 2025. Biến động tỷ giá được dự báo sẽ là yếu tố then chốt tác động đến thị trường, đòi hỏi sự thận trọng và linh hoạt trong chiến lược đầu tư.

Mối quan hệ giữa chiến tranh thương mại, thâm hụt tài khóa và biến động tỷ giá sẽ là những yếu tố chính tạo ra sự bất ổn. Các nhà đầu tư cần rút ra bài học từ những sự kiện tương tự trong quá khứ và theo dõi chặt chẽ các dấu hiệu cảnh báo trên thị trường.

Mặc dù triển vọng dài hạn của thị trường được đánh giá là tích cực, các nhà đầu tư cần chuẩn bị tinh thần cho những biến động và điều chỉnh ngắn hạn. Việc xây dựng một danh mục đầu tư đa dạng và linh hoạt sẽ là chìa khóa để vượt qua những thách thức và nắm bắt cơ hội trong năm 2025.

Trong bối cảnh địa chính trị và kinh tế đầy biến động, việc thường xuyên cập nhật thông tin, đánh giá rủi ro và điều chỉnh chiến lược kịp thời sẽ là yếu tố quan trọng để thành công. Các nhà đầu tư cần giữ tâm thế bình tĩnh, kiên nhẫn và linh hoạt để đối phó với những thăng trầm của thị trường và tận dụng tối đa tiềm năng tăng trưởng trong dài hạn.