Hướng dẫn ngắn gọn về việc lựa chọn chỉ mục

UBS

Kinh tế

Tóm tắt:

Một quá trình nhiều bước đòi hỏi cả dữ liệu định lượng và định tính.

Phụ lục 1: Lựa chọn nhà cung cấp chuẩn mực và chỉ số

Quá trình lặp đi lặp lại nhiều bước bao gồm phân tích định lượng và định tính

Hướng dẫn ngắn gọn về việc lựa chọn chỉ mục_1

Lựa chọn chuẩn mực

Người ta ước tính rằng hơn ba triệu chỉ số được tính toán hàng ngày bởi các nhà cung cấp chỉ số lớn. Với số lượng chỉ số lớn như vậy, một cách tiếp cận có phương pháp và khách quan để lựa chọn chuẩn mực sẽ hữu ích trong việc lựa chọn chuẩn mực phù hợp cho danh mục chỉ số.

Vũ trụ đầu tư cổ phiếu chỉ số có thể được xem xét rộng rãi theo ba chiều: thị trường, quy mô và chiến lược, được thể hiện trong Biểu đồ. Là bước đầu tiên trong việc lựa chọn một chỉ số, các nhà đầu tư sẽ cần quyết định xem chuẩn mực của họ phù hợp với chiều nào trong ba chiều này.

Thị trường : thị trường đầu tư được tổ chức thành ba nhóm địa lý (phát triển, mới nổi, biên giới) và mỗi nhóm bao gồm một số quốc gia.

Điểm quyết định:

Đã phát triển hay mới nổi, và nếu cần tiếp xúc với cả hai, thì nên kết hợp chỉ số toàn thế giới hoặc tách biệt các chỉ số phát triển và mới nổi. Chỉ số khu vực (ví dụ: Châu Âu, APAC) hoặc quốc gia (ví dụ: Hoa Kỳ, Vương quốc Anh). Nếu cần tiếp xúc ban đầu với một thị trường/khu vực, thì trong tương lai có cần tiếp xúc với các thị trường khác không: đây sẽ là yếu tố quyết định để lựa chọn nhà cung cấp chỉ số vì các nhà cung cấp chỉ số khác nhau phân loại một số thị trường khác nhau (ví dụ: Hàn Quốc được MSCI phân loại là mới nổi và được FTSE Russell phân loại là phát triển).

Quy mô : thị trường đầu tư được tổ chức thành ba phân khúc quy mô (vốn hóa lớn, vốn hóa vừa, vốn hóa nhỏ), trong đó vốn hóa lớn và vốn hóa vừa thường được kết hợp trong cái được gọi là 'chỉ số chuẩn'.

Điểm quyết định:

Tiếp xúc với vốn hóa lớn, vừa hoặc nhỏ, và nếu cần tiếp xúc với tất cả, hãy lập một chỉ số vốn hóa toàn phần kết hợp hoặc chỉ số vốn hóa chuẩn và nhỏ riêng biệt.

Chiến lược : liên quan đến phương pháp lựa chọn cổ phiếu và/hoặc phương pháp tính trọng số cổ phiếu của một chỉ số. Một số chiến lược chính bao gồm: vốn hóa thị trường được tính trọng số, các yếu tố phí bảo hiểm rủi ro, các yếu tố bền vững, theo chủ đề, đa dạng hóa (ví dụ, trọng số bằng nhau hoặc phương pháp tiếp cận phức tạp hơn để đa dạng hóa). Các chỉ số chiến lược khác bao gồm: tiền tệ được phòng ngừa, phái sinh (đòn bẩy, nghịch đảo, được bảo vệ) và các chiến lược chủ động được nhúng trong một chỉ số.

Biểu đồ 2: Vũ trụ chỉ số vốn chủ sở hữu có thể đầu tư

Sau khi đưa ra quyết định về các thành phần có liên quan của danh mục đầu tư, các nhà đầu tư thường sẽ cân nhắc một số điểm liên quan đến việc xây dựng chỉ số, bao gồm:

Chỉ số đạt được mục tiêu của nó : điều này có vẻ hiển nhiên, nhưng có những trường hợp các chỉ số được tiếp thị bởi các nhà cung cấp chỉ số với một mục tiêu cụ thể, nhưng khi phân tích dữ liệu, rõ ràng là chỉ số không thực sự đạt được mục tiêu đó. Ví dụ, nếu một chỉ số tuyên bố là 'biến động thấp', thì việc phân tích biến động lịch sử của lợi nhuận sẽ cung cấp một dấu hiệu về cách so sánh này với biến động của chỉ số vốn hóa thị trường cơ bản.

Tính đơn giản và minh bạch: một trong những điểm hấp dẫn của đầu tư chỉ số là các chỉ số thường được xây dựng thông qua các quy tắc rõ ràng, không mơ hồ. Nếu phương pháp xây dựng chỉ số không rõ ràng, điều này có thể tạo ra chỗ cho việc diễn giải các quy tắc và có khả năng ảnh hưởng đến độ chính xác theo dõi của danh mục chỉ số.

Tần suất tái cân bằng và doanh thu: một điểm hấp dẫn khác của đầu tư chỉ số là chi phí thấp hơn so với quản lý chủ động. Các chỉ số có tần suất tái cân bằng cao hơn và/hoặc doanh thu cao hơn sẽ dẫn đến chi phí giao dịch cao hơn liên quan đến các giao dịch tái cân bằng.

Năng lực và thanh khoản: các chỉ số có trọng số vốn hóa thị trường với mức độ tiếp xúc vốn chủ sở hữu của các thị trường phát triển vốn hóa lớn và vừa có xu hướng có tính thanh khoản cao với năng lực cao, trong khi một số chỉ số không có trọng số vốn hóa thị trường và/hoặc các chỉ số có thị trường mới nổi và mức độ tiếp xúc vốn chủ sở hữu vốn hóa nhỏ có thể có tính thanh khoản thấp hơn và năng lực thấp hơn. Điểm này đặc biệt liên quan đến các nhiệm vụ lớn hơn.

Độ rộng: điểm này liên quan đến thị trường và quy mô của phạm vi đầu tư được nêu ở trên.

Mô hình rủi ro (độc quyền so với được áp dụng trên toàn ngành): các chỉ số phức tạp hơn liên quan đến tối ưu hóa/độ nghiêng thường được xây dựng bằng cách sử dụng mô hình rủi ro. Các chỉ số được xây dựng bằng mô hình rủi ro được áp dụng trên toàn ngành (ví dụ: Barra, Axioma, v.v.) cho phép các nhà đầu tư phân tích/kiểm tra phương pháp xây dựng của chúng chính xác hơn, trong khi các chỉ số được xây dựng bằng mô hình rủi ro độc quyền giống với 'hộp đen' hơn.

Back-test so với hồ sơ theo dõi trực tiếp: điểm này đặc biệt liên quan đến một số chỉ số yếu tố và chỉ số bền vững mới ra mắt gần đây, trong đó hiệu suất và các số liệu khác do nhà cung cấp chỉ số đưa ra dựa trên back-test thay vì dữ liệu trực tiếp. Trong một số trường hợp, dữ liệu được back-test có thể đã được điều chỉnh quá mức và hồ sơ rủi ro-lợi nhuận của chỉ số sau khi ra mắt có thể khác với back-test.

Chiến lược dựa trên quy tắc hoặc chỉ số: điểm này chủ yếu liên quan đến các chỉ số không theo vốn hóa thị trường, bao gồm cả yếu tố và bền vững, khi khách hàng có thể lựa chọn yếu tố của bên thứ ba và/hoặc chỉ số bền vững, hoặc chọn chỉ số theo vốn hóa thị trường và đạt được mức độ tiếp xúc với yếu tố thông qua sàng lọc và/hoặc nghiêng về danh mục đầu tư, tức là thông qua chiến lược dựa trên quy tắc.

Lựa chọn nhà cung cấp chỉ mục

Các yêu cầu về thị trường, quy mô và mức độ tiếp xúc với chiến lược của chuẩn mực được nêu trong phần trên thường sẽ ảnh hưởng đến việc lựa chọn nhà cung cấp chỉ số. Các nhà cung cấp chỉ số có xu hướng cung cấp chỉ số của họ theo hai nhóm chính, địa phương và toàn cầu, như được nêu dưới đây.

Chỉ số cục bộ là cái gọi là chỉ số 'chủ lực' bao gồm một phân khúc địa lý cụ thể. Ví dụ bao gồm: SP 500, Dow Jones Industrial Average, Russell 3000, FTSE 100, EUROSTOXX 50, DAX, SPI, v.v. Các chỉ số này có thể được coi là 'độc lập' vì chúng không được xây dựng theo cách tiếp cận khối xây dựng trong bối cảnh vũ trụ đầu tư toàn cầu - tức là, các chỉ số này được các nhà đầu tư ưa chuộng nhằm mục đích tiếp cận một phân khúc địa lý cụ thể thông qua các chỉ số địa phương chủ lực/blue chip liên quan đến phân khúc đó. Ví dụ, nếu một nhà đầu tư muốn tiếp cận thị trường vốn hóa lớn và vừa của Hoa Kỳ và không quan tâm đến việc tiếp cận các thị trường/phân khúc quy mô khác, họ có thể sẽ cân nhắc SP 500.

Các chỉ số toàn cầu nhằm mục đích nắm bắt vũ trụ vốn chủ sở hữu có thể đầu tư toàn cầu thông qua các chỉ số được xây dựng theo phương pháp tiếp cận khối xây dựng, cho phép các nhà đầu tư tiếp cận một, nhiều hơn hoặc tất cả các phân khúc thị trường và quy mô trên toàn cầu mà không có khoảng cách hoặc chồng chéo. Các chỉ số này phù hợp với các nhà đầu tư muốn tiếp cận vũ trụ vốn chủ sở hữu có thể đầu tư toàn cầu ngay từ khi bắt đầu triển khai danh mục đầu tư vốn chủ sở hữu chỉ số của họ (thông qua một chỉ số toàn cầu) hoặc dần dần thông qua việc kết hợp các phân khúc thị trường và quy mô khác nhau (các khối xây dựng). MSCI Global Investable Market Indexes (GIMI) và FTSE Global Equity Index Series (GEIS) là một số chuỗi chỉ số toàn cầu phổ biến nhất. Trong Biểu đồ, chúng tôi phác thảo phương pháp tiếp cận khối xây dựng điển hình trong việc xây dựng các chỉ số toàn cầu.

Biểu đồ 3: Chỉ số toàn cầu được xây dựng thông qua các khối xây dựng

Ngoài các nhà cung cấp chỉ số chính thống và lâu đời như MSCI, FTSE Russell, SP DJI và STOXX, còn có nhiều nhà cung cấp chỉ số chuyên biệt hơn như Scientific Beta và Research Affiliates, tập trung vào việc xây dựng các chỉ số yếu tố, cũng như các nhà cung cấp chỉ số đột phá như Solactive, cung cấp mức độ tùy chỉnh cao.

Ngoài việc quyết định nhà cung cấp chỉ số địa phương hay toàn cầu, các nhà đầu tư cũng nên cân nhắc đến các khía cạnh thương mại và quản trị chỉ số khi lựa chọn nhà cung cấp chỉ số.

Quản trị chỉ số

Uy tín và tuổi thọ của nhà cung cấp chỉ số: sau khi một chuẩn mực được lựa chọn và áp dụng cho danh mục đầu tư cổ phiếu chỉ số, việc phải thay đổi chuẩn mực đó cho một chỉ số khác, đặc biệt là chỉ số từ một nhà cung cấp chỉ số khác, sẽ rất gây gián đoạn. Sự thay đổi như vậy có thể xảy ra khi nhà cung cấp chỉ số ngừng hoạt động hoặc phải hợp lý hóa các chuỗi chỉ số do nhà đầu tư ít quan tâm khiến các chuỗi chỉ số này không khả thi về mặt tài chính. Việc thẩm định thực tế đối với các nhà cung cấp chỉ số, bao gồm việc xem xét cơ cấu sở hữu, vị thế tài chính và kế hoạch kinh doanh của họ, có thể cung cấp thông tin chi tiết về tuổi thọ tiềm năng của họ.

Nghiên cứu, tính khả dụng của dữ liệu và hỗ trợ: các nhà cung cấp chỉ số đã thành lập sử dụng các nhóm nghiên cứu lớn tiến hành phân tích về nhiều chủ đề khác nhau, bao gồm cấu trúc thị trường, sự kiện của công ty, các yếu tố phí bảo hiểm rủi ro, tính bền vững, v.v. Tính khả dụng của các nghiên cứu và cơ sở dữ liệu như vậy đặc biệt có liên quan trong việc xây dựng các chỉ số tùy chỉnh. Ngoài ra, sự hỗ trợ kịp thời và toàn diện từ các nhà cung cấp chỉ số trong việc trả lời các câu hỏi của nhà đầu tư là rất quan trọng, đặc biệt là khi các câu hỏi liên quan đến cách xử lý các sự kiện của công ty trong chỉ số, vì những điều này có thể ảnh hưởng đến độ chính xác theo dõi và giá trị của danh mục đầu tư chỉ số. Dữ liệu và phân tích ngày càng quan trọng trong bối cảnh tăng trưởng của các chỉ số yếu tố và bền vững, với nhiều nhà cung cấp chỉ số mua cơ sở dữ liệu chuyên biệt, đặc biệt là trong lĩnh vực dữ liệu bền vững. Mặc dù các cơ sở dữ liệu như vậy cho phép nhà cung cấp chỉ số cung cấp nhiều tùy chỉnh hơn, nhưng việc tùy chỉnh đó có xu hướng bị giới hạn trong bộ công cụ của nhà cung cấp chỉ số.

Lịch sử quản trị đã được chứng minh: vì các chỉ số là chiến lược dựa trên quy tắc nên các quy tắc minh bạch, rõ ràng và mạnh mẽ liên quan đến phương pháp xây dựng, chính sách tính toán, xử lý sự kiện doanh nghiệp và tái cân bằng là chìa khóa để triển khai và quản lý hiệu quả danh mục chỉ số.

Thuộc về thương mại

Phí cấp phép chỉ số dựa trên tài sản và chi phí dữ liệu chỉ số: với sự tăng trưởng mạnh mẽ liên tục trong đầu tư chỉ số, các nhà cung cấp chỉ số đang cố gắng tận dụng xu hướng này bằng cách tính phí cấp phép chỉ số dựa trên tài sản để có quyền theo dõi chỉ số của họ (thường thì các khoản phí này là phí dựa trên điểm cơ sở được áp dụng cho AUM) cũng như phí dữ liệu chỉ số tùy chỉnh để xây dựng các chỉ số được thiết kế riêng (thường thì các khoản phí này là phí cố định hàng năm được áp dụng cho mỗi chỉ số). Các khoản phí này do nhà đầu tư thanh toán ngoài phí quản lý và đối với các danh mục đầu tư chỉ số có quy mô lớn hơn, phí chỉ số có thể chiếm ưu thế trong tổng phí. Phí khác nhau giữa các nhà cung cấp chỉ số và cũng có thể thương lượng được, do đó, bạn nên lấy báo giá phí chỉ định từ các nhà cung cấp chỉ số khác nhau.

Các chỉ số cạnh tranh: liên quan đến điểm trên về phí chỉ số, tính khả dụng của các chỉ số tương tự cạnh tranh do các nhà cung cấp chỉ số khác nhau xây dựng có thể cho phép các nhà đầu tư lựa chọn chỉ số hiệu quả nhất về mặt chi phí.

Lợi ích của khách hàng: lợi ích của khách hàng đối với một chỉ số quan trọng theo hai khía cạnh. Thứ nhất, chỉ số càng phổ biến thì nhà cung cấp chỉ số thường phân bổ càng nhiều nguồn lực, hỗ trợ và bảo trì cho chỉ số đó và khả năng chỉ số đó bị ngừng hoạt động càng thấp. Thứ hai, càng có nhiều tài sản theo dõi một chỉ số thông qua danh mục chỉ số thì khả năng tác động đến quá trình hình thành giá của rổ các khoản bổ sung và xóa khỏi chỉ số xung quanh việc cân bằng lại chỉ số càng lớn và càng có nhiều điểm kém hiệu quả vi mô có thể bị khai thác, cho phép tăng thêm giá trị gia tăng cho danh mục chỉ số.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Tuyên bố rủi ro

Giao dịch các công cụ tài chính như cổ phiếu, tiền tệ, hàng hóa, hợp đồng tương lai, trái phiếu, quỹ hoặc tiền kỹ thuật số tiềm ẩn mức độ rủi ro cao, bao gồm rủi ro mất một phần hoặc toàn bộ vốn đầu tư, và có thể không phù hợp với mọi nhà đầu tư.

Trước khi quyết định giao dịch các công cụ tài chính hoặc tiền điện tử, bạn cần hiểu đầy đủ về rủi ro và chi phí giao dịch trên thị trường tài chính, thận trọng cân nhắc đối tượng đầu tư, và tiến hành tư vấn chuyên môn cần thiết. Dữ liệu trên trang web này không nhất thiết là theo thời gian thực hay chính xác. Dữ liệu và giá cả trên trang web không nhất thiết là thông tin do bất kỳ sở giao dịch nào cung cấp, nhưng có thể được cung cấp bởi các nhà tạo lập thị trường. Bạn chịu trách nhiệm hoàn toàn về tất cả quyết kết giao dịch bạn đã thực hiện. Chúng tôi không chấp nhận bất cứ nghĩa vụ nào trước bất kỳ tổn thất hay thiệt hại nào xảy ra từ kết quả giao dịch của bạn, hoặc trước việc bạn dựa vào thông tin có trong trang web này.

Bạn không được phép sử dụng, lưu trữ, sao chép, hiển thị, sửa đổi, truyền hay phân phối dữ liệu có trên trang web này và chưa nhận được sự cho phép rõ ràng bằng văn bản của Trang web này. Tất cả các quyền sở hữu trí tuệ đều được bảo hộ bởi các nhà cung cấp và/hoặc sở giao dịch cung cấp dữ liệu có trên trang web này.

Tìm kiếm gần đây

Xu hướng tìm kiếm

Thị trường

Phân tích

Người dùng

24x7

Lịch kinh tế

Học tập

Dữ liệu