Hoạt động của khu vực tư nhân vùng Euro không cho thấy dấu hiệu tăng tốc nào trong tháng Giêng, với các cuộc khảo sát kinh doanh mới nhất chỉ ra sự tiếp tục của mức tăng trưởng khiêm tốn được ghi nhận vào cuối năm ngoái.

Chỉ số PMI tổng hợp khu vực Eurozone sơ bộ của HCOB duy trì ổn định ở mức 51,5, tương đương với mức của tháng 12. Mặc dù đây là tháng tăng trưởng thứ 13 liên tiếp, tốc độ tăng trưởng vẫn ở mức chậm nhất kể từ tháng 9.

Ngành dịch vụ suy giảm, sản xuất khẩu trang phục hồi.

Một sự khác biệt rõ rệt đã xuất hiện giữa hai lĩnh vực chính của khu vực đồng euro. Lĩnh vực dịch vụ, vốn trước đây rất ổn định, đã chứng kiến ​​tốc độ tăng trưởng giảm xuống mức thấp nhất trong bốn tháng, với chỉ số PMI giảm từ 52,4 xuống 51,9.

Ngược lại, lĩnh vực sản xuất cho thấy dấu hiệu phục hồi. Sau khi giảm vào tháng 12, sản lượng sản xuất đã quay trở lại vùng tăng trưởng với chỉ số 50,2. Chỉ số PMI sản xuất tổng thể, dù vẫn cho thấy sự suy giảm chung, đã tăng lên mức cao nhất trong hai tháng là 49,4 từ mức 48,8.

Mặc dù hiệu quả hoạt động không đồng đều, nhu cầu cho thấy dấu hiệu suy yếu. Đơn đặt hàng mới tăng tháng thứ sáu liên tiếp, nhưng tốc độ tăng trưởng chậm nhất kể từ tháng 9 năm 2025. Đơn đặt hàng xuất khẩu cũng tiếp tục giảm, mặc dù tốc độ giảm không nghiêm trọng bằng tháng 12.

Thị trường việc làm bắt đầu có dấu hiệu suy yếu với lần giảm đầu tiên sau nhiều tháng.

Một diễn biến đáng lo ngại là các công ty thuộc khu vực đồng euro đã cắt giảm nhân lực lần đầu tiên sau bốn tháng. Sự sụt giảm việc làm này tập trung chủ yếu ở Đức, quốc gia chứng kiến ​​đợt cắt giảm việc làm lớn nhất kể từ tháng 11 năm 2009, ngoại trừ cú sốc ban đầu của đại dịch.

Trong khi đó, hoạt động tuyển dụng vẫn tiếp tục diễn ra ở Pháp và phần còn lại của khu vực đồng euro, cho thấy sự khác biệt ngày càng lớn trong xu hướng thị trường lao động trên toàn khối.

Áp lực lạm phát gia tăng, làm phức tạp triển vọng của ECB.

Số liệu tháng Giêng cho thấy áp lực lạm phát gia tăng đáng kể. Chi phí đầu vào của doanh nghiệp tăng với tốc độ nhanh nhất trong gần một năm, và điều này được chuyển sang người tiêu dùng thông qua giá cả đầu ra cao hơn. Tỷ lệ lạm phát giá đầu ra cao nhất kể từ tháng 4 năm 2024, chủ yếu do lĩnh vực dịch vụ gây ra.

Theo các nhà phân tích tại ING, những xu hướng này khó có thể buộc Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) phải hành động ngay lập tức. "Mặc dù lạm phát vẫn duy trì ở mức khá thấp trong những tháng gần đây bất chấp mọi biến động kinh tế, chỉ số PMI cho thấy áp lực giá cả đang gia tăng trở lại", họ nhận định. "Tuy nhiên, những động thái này vẫn chưa đủ để thuyết phục ECB thay đổi quyết định về việc giữ nguyên lãi suất trong tương lai gần."

Các nhà phân tích dự báo sự phục hồi "yếu ớt" phía trước.

Bất chấp hoạt động kinh tế trì trệ và việc cắt giảm việc làm, niềm tin kinh doanh trên khắp khu vực đồng Euro đã tăng lên mức cao nhất trong 20 tháng. Sự lạc quan trong lĩnh vực sản xuất đặc biệt mạnh mẽ, đạt đỉnh điểm chưa từng thấy trong gần bốn năm.

Tiến sĩ Cyrus de la Rubia, nhà kinh tế trưởng tại Ngân hàng Thương mại Hamburg, nhận định sự phục hồi này là "khá yếu ớt" và cho rằng các số liệu cho thấy "tình hình sẽ còn tương tự trong những tháng tới".

Ông nói thêm rằng sự gia tăng trở lại của lạm phát dịch vụ có thể củng cố lập trường thận trọng của ECB. Áp lực giá cả gia tăng thậm chí có thể khiến một số quan chức ngân hàng trung ương phản đối việc cắt giảm lãi suất và ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất hoặc thậm chí tăng lãi suất.

Báo cáo cũng nêu bật sự khác biệt về hiệu quả hoạt động giữa các quốc gia, với Đức bắt đầu năm 2026 trên đà tăng trưởng trong khi Pháp chứng kiến ​​sản lượng giảm hàng tháng, có thể liên quan đến những thách thức trong việc hoàn thiện ngân sách.

Ấn Độ và Liên minh châu Âu đang trên bờ vực hoàn tất một hiệp định thương mại tự do (FTA) được chờ đợi từ lâu, với thông báo chính thức dự kiến ​​vào thứ Ba tuần này trong Hội nghị thượng đỉnh Ấn Độ-EU tại New Delhi. Hiệp định này đánh dấu một bước tiến quan trọng trong động lực thương mại toàn cầu đối với cả hai cường quốc kinh tế.

Vì sao thỏa thuận thương mại này lại quan trọng vào thời điểm hiện tại

Thỏa thuận này sẽ là thỏa thuận thứ chín của Ấn Độ trong vòng bốn năm, nhấn mạnh chiến lược của New Delhi nhằm đảm bảo tiếp cận các thị trường mới trong bối cảnh thương mại toàn cầu ngày càng mang tính bảo hộ. Đối với Liên minh châu Âu, thỏa thuận này là một bước đi quan trọng để đa dạng hóa chuỗi cung ứng, giảm sự phụ thuộc kinh tế vào Trung Quốc và thâm nhập sâu hơn vào nền kinh tế trị giá 4,2 nghìn tỷ đô la đang phát triển nhanh chóng của Ấn Độ.

Quan hệ kinh tế giữa hai nước đã rất đáng kể. EU là một trong những đối tác thương mại lớn nhất của Ấn Độ, với tổng kim ngạch thương mại song phương về hàng hóa và dịch vụ dự kiến ​​sẽ vượt quá 190 tỷ USD trong năm tài chính 2024/25. Trong giai đoạn đó, xuất khẩu của Ấn Độ sang khối 27 quốc gia này bao gồm khoảng 76 tỷ USD hàng hóa và 30 tỷ USD dịch vụ.

Phạm vi của Hiệp định thương mại tự do mới tập trung cụ thể vào hàng hóa, dịch vụ và các quy định thương mại. Các cuộc đàm phán liên quan đến bảo hộ đầu tư và chỉ dẫn địa lý (GI) đang được xử lý riêng.

Tình hình thuế quan trước khi thỏa thuận được ký kết.

Một chức năng cốt lõi của FTA là tái cân bằng cơ cấu thuế quan hiện có giữa hai thị trường.

Thuế quan của EU đối với hàng hóa Ấn Độ

Mức thuế trung bình mà EU áp dụng đối với các sản phẩm của Ấn Độ tương đối thấp, khoảng 3,8%. Tuy nhiên, các ngành thâm dụng lao động quan trọng phải chịu mức thuế cao hơn. Theo Sáng kiến ​​Nghiên cứu Thương mại Toàn cầu (Global Trade Research Initiative), một tổ chức tư vấn có trụ sở tại Delhi, thuế đối với hàng dệt may vào khoảng 10%.

Thỏa thuận này nhằm mục đích khôi phục lợi thế cạnh tranh của Ấn Độ, vốn đã bị suy giảm sau khi EU bắt đầu loại bỏ dần các ưu đãi thuế quan theo Hệ thống ưu đãi chung (GSP) vào năm 2023. Sự thay đổi này đã ảnh hưởng đến các mặt hàng xuất khẩu chủ chốt như hàng may mặc, dược phẩm và máy móc. Hiệp định thương mại tự do (FTA) cũng có thể giúp các nhà xuất khẩu Ấn Độ bù đắp tác động của thuế quan cao mà Mỹ áp đặt kể từ tháng 8 năm ngoái.

Thuế quan của Ấn Độ đối với hàng hóa EU

Ngược lại, hàng xuất khẩu của EU sang Ấn Độ gặp phải rào cản cao hơn đáng kể. Thuế suất bình quân gia quyền đối với hàng hóa trị giá 60,7 tỷ USD của EU là khoảng 9,3% trong năm 2024/25.

Thuế suất đặc biệt cao đối với ô tô, phụ tùng ô tô, hóa chất và nhựa. Việc giảm thuế suất sẽ tạo cơ hội cho các công ty châu Âu trong các lĩnh vực như ô tô, máy móc, máy bay và hóa chất. EU cũng mong muốn tiếp cận tốt hơn với thị trường dịch vụ, mua sắm công và đầu tư của Ấn Độ.

Vượt qua những điểm vướng mắc chính

Mặc dù cả hai bên đều mong muốn đạt được thỏa hiệp, nhưng một số vấn đề nhạy cảm và yêu cầu quan trọng vẫn là trọng tâm của các cuộc đàm phán.

Các yêu cầu và điều khoản loại trừ chính

• Các lĩnh vực loại trừ: Nông nghiệp và sản phẩm sữa không thuộc phạm vi thỏa thuận.

• Loại bỏ thuế quan: Ấn Độ đang chống lại áp lực của EU về việc loại bỏ thuế quan đối với hơn 95% hàng hóa, đưa ra mức đề xuất gần 90%.

• Các ngành công nghiệp nhạy cảm: Ô tô, rượu vang và rượu mạnh vẫn là những lĩnh vực gây tranh cãi. Ấn Độ đang xem xét việc giảm thuế theo từng giai đoạn hoặc áp dụng hạn ngạch có giới hạn để bảo vệ ngành sản xuất trong nước.

• Yêu cầu của Ấn Độ: New Delhi đang tìm kiếm quy chế "bảo mật dữ liệu" theo quy định của EU, tạo điều kiện thuận lợi hơn cho việc di chuyển xuyên biên giới của các chuyên gia nước này, và chấm dứt việc đóng bảo hiểm xã hội hai lần cho người lao động.

• Yêu cầu của EU: EU đang thúc đẩy việc mở rộng tiếp cận các dịch vụ tài chính và pháp lý của Ấn Độ, cùng với những cam kết mạnh mẽ hơn về các tiêu chuẩn lao động, môi trường và sở hữu trí tuệ - những lĩnh vực mà Ấn Độ muốn duy trì sự linh hoạt.

Những mối quan ngại chung

Hai thách thức lớn có thể ảnh hưởng đến hiệu quả của thỏa thuận. Thứ nhất, thuế biên giới carbon của EU có thể làm mất đi lợi ích của việc giảm thuế quan đối với các nhà xuất khẩu Ấn Độ. Thứ hai, các rào cản phi thuế quan cao, chẳng hạn như sự chậm trễ trong việc ban hành quy định, tiêu chuẩn sản phẩm nghiêm ngặt và chi phí chứng nhận đắt đỏ, vẫn là một trở ngại đáng kể đối với các doanh nghiệp Ấn Độ.

Con đường phía trước: Phê chuẩn và tác động thực tiễn

Sau khi được ký kết, hiệp định thương mại tự do (FTA) phải được Nghị viện châu Âu phê chuẩn, một quá trình có thể mất ít nhất một năm. Những sự kiện gần đây, chẳng hạn như việc các nhà lập pháp EU kiện hiệp định thương mại của khối với Nam Mỹ ra tòa, cho thấy việc phê chuẩn của nghị viện không được đảm bảo và có thể dẫn đến sự chậm trễ hoặc phức tạp.

Các nhà phân tích tin rằng áp lực địa chính trị hiện tại và những cú sốc thương mại đã thúc đẩy cả Ấn Độ và EU hướng tới một thỏa hiệp thiết thực và khả thi. Tuy nhiên, sự thành công thực sự của thỏa thuận sẽ phụ thuộc vào việc các điều khoản cuối cùng giải quyết hiệu quả như thế nào vấn đề thuế carbon, di chuyển dịch vụ và các rào cản phi thuế quan để tạo ra lợi ích cân bằng cho cả hai bên.

Đồng Yên đã phục hồi mạnh mẽ trong phiên giao dịch đầu giờ châu Âu do nghi ngờ có sự can thiệp của chính phủ, làm gián đoạn đợt bán tháo mới sau quyết định chính sách của Ngân hàng Nhật Bản (BoJ). Sự phục hồi này diễn ra sau khi thị trường đánh giá thông điệp của BoJ là chưa đủ cứng rắn để ngăn chặn sự suy yếu của đồng tiền này.

Trước khi đảo chiều, tỷ giá USD/JPY đã vượt qua mốc 159, tiếp tục tăng sau khi Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda không đưa ra tín hiệu về việc thắt chặt chính sách tiền tệ sắp xảy ra. Động thái này nhanh chóng bị phản công, khiến cặp tỷ giá giảm mạnh xuống 157,30 trong một đợt giảm một chiều đặc trưng của các biện pháp can thiệp chính thức. Tuy nhiên, đà phục hồi nhanh chóng chững lại. Lực cầu lại xuất hiện trên mức 157, giữ tỷ giá USD/JPY kẹt trong phạm vi 157,40–159,40, cho thấy sự can thiệp đã ổn định, nhưng không đảo ngược được xu hướng chung.

Tuy nhiên, diễn biến giá cả vẫn làm nổi bật một điểm quan trọng: Chính quyền Nhật Bản dường như không muốn chấp nhận một đợt tăng giá kéo dài trên mức 160. Ngưỡng này có thể khiến các nhà giao dịch theo đà tăng trưởng chùn bước trong ngắn hạn, nhưng lịch sử cho thấy nó sẽ được kiểm tra lại một khi sự biến động giảm bớt.

Chính sách hiện tại vẫn là một trở ngại đối với đồng Yên. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đã không thể hiện sự cấp bách nào về việc tăng lãi suất thêm nữa, chỉ có một nhà hoạch định chính sách ủng hộ việc tăng lãi suất lên 1%. Số phiếu đó củng cố quan điểm rằng hội đồng vẫn thận trọng. Mặc dù BoJ đã nâng dự báo tăng trưởng, nhưng dự báo lạm phát nhìn chung vẫn không thay đổi, làm suy yếu lập luận về việc thắt chặt chính sách tiền tệ ngay từ đầu. Thông điệp vẫn là sự thận trọng từng bước hơn là đẩy nhanh tiến độ.

Các dữ liệu mới nhất cũng đưa ra những tín hiệu trái chiều. Lạm phát lõi giảm mạnh, một phần do trợ cấp năng lượng, trong khi chỉ số PMI lại rất mạnh, cho thấy đà hoạt động kinh tế vững chắc nhưng áp lực lạm phát ngắn hạn còn hạn chế. Nhìn chung, không có tín hiệu mạnh mẽ nào cho thấy Ngân hàng Nhật Bản sẽ tăng lãi suất vào tháng Tư. Thị trường đã nhất trí rằng tháng Sáu là thời điểm khả thi sớm nhất cho động thái tiếp theo của Ngân hàng Nhật Bản.

Ở các thị trường ngoại hối khác, đồng Kiwi giảm nhẹ, có thể phản ánh hoạt động chốt lời sau dữ liệu lạm phát mạnh hơn dự kiến ​​trước đó. Tuy nhiên, xu hướng chung vẫn tích cực, với việc thị trường ngày càng đẩy nhanh kỳ vọng về đợt tăng lãi suất đầu tiên của Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ), hiện được xem là "rất có khả năng" xảy ra vào tháng 12 năm 2026, thậm chí có rủi ro tăng sớm hơn nữa. Đồng đô la Úc cũng duy trì ổn định. Dữ liệu PMI mạnh mẽ đã bổ sung thêm động lực được tạo ra hồi đầu tuần bởi số liệu việc làm khả quan, củng cố kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất sớm hơn dự kiến ​​của RBA.

Tính theo tuần, đồng Yên vẫn là đồng tiền hoạt động kém nhất, bất chấp sự phục hồi ngày hôm nay. Đồng Đô la theo sát, vẫn chịu ảnh hưởng bởi những căng thẳng chính trị xuyên Đại Tây Dương kéo dài, tiếp theo là đồng Loonie yếu nhất. Ở vị trí dẫn đầu, đồng Kiwi đứng đầu, tiếp theo là đồng Úc và đồng Franc Thụy Sĩ, trong khi đồng Euro và đồng Bảng Anh nằm ở giữa bảng xếp hạng.

Tại châu Á, chỉ số Nikkei tăng 0,29%. Chỉ số HSI Hồng Kông tăng 0,45%. Chỉ số SSE Thượng Hải của Trung Quốc tăng 0,33%. Chỉ số Strait Times Singapore tăng 1,20%. Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm tăng 0,012 lên 2,252. Qua đêm, chỉ số Dow Jones tăng 0,63%. Chỉ số SP 500 tăng 0,55%. Chỉ số NASDAQ tăng 0,91%. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm giảm -0,004 xuống 4,249.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) giữ nguyên lãi suất, nâng triển vọng tăng trưởng, trong khi phe diều hâu phản đối vẫn duy trì nguy cơ tăng lãi suất.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) giữ nguyên lãi suất chuẩn ở mức 0,75%, đúng như dự đoán, nhưng quyết định này cho thấy cuộc tranh luận nội bộ dai dẳng. Thành viên hội đồng quản trị theo đường lối cứng rắn Hajime Takata đề xuất tăng lãi suất lên 1%, viện dẫn rủi ro lạm phát gia tăng, tuy nhiên đề xuất này đã bị đa số bác bỏ.

Ngân hàng trung ương vẫn giữ nguyên đánh giá rằng mục tiêu lạm phát 2% sẽ đạt được trong nửa sau của giai đoạn dự báo ba năm đến năm tài chính 2027, duy trì nguyên vẹn luận điểm bình thường hóa trung hạn bất chấp sự thận trọng trong ngắn hạn.

Tại cuộc họp báo sau cuộc họp, Thống đốc Kazuo Ueda nhắc lại quan điểm thắt chặt chính sách tiền tệ dựa trên dữ liệu. Ông cho biết Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) sẽ "tiếp tục tăng lãi suất nếu các dự báo về kinh tế và giá cả trở thành hiện thực", đồng thời nhấn mạnh rằng tốc độ và lộ trình tăng lãi suất sẽ được quyết định qua từng cuộc họp khi tình hình thay đổi.

Trong báo cáo triển vọng hàng quý, Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) đã nâng cấp dự báo tăng trưởng, phản ánh tác động của gói kích thích tài chính dưới thời Thủ tướng Sanae Takaichi. Nền kinh tế hiện được dự báo sẽ tăng trưởng 0,9% trong năm tài chính hiện tại và 1,0% vào năm tới, tăng từ mức 0,7% trước đó. Dự báo lạm phát hầu như không thay đổi, ngoại trừ việc điều chỉnh tăng 0,1 điểm phần trăm lên 1,9% cho năm tài chính 2026.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) nhấn mạnh những rủi ro từ tăng trưởng và giá cả ở nước ngoài, đồng thời cho biết thêm "so với trước đây, diễn biến tỷ giá hối đoái có nhiều khả năng ảnh hưởng đến giá cả hơn".

Chỉ số CPI lõi của Nhật Bản giảm xuống 2,4% do ảnh hưởng mạnh mẽ của ngành năng lượng và sự giảm nhiệt lõi hạn chế.

Báo cáo CPI tháng 12 của Nhật Bản cho thấy lạm phát tổng thể giảm mạnh, chủ yếu phản ánh sự giảm bớt áp lực giá năng lượng hơn là giảm phát trên diện rộng. CPI tổng thể giảm xuống 2,1% so với cùng kỳ năm ngoái từ mức 2,9%, mức thấp nhất kể từ đầu năm 2022. CPI lõi (không bao gồm thực phẩm tươi sống) giảm từ 3,0% xuống 2,4%, nhờ các biện pháp của chính phủ nhằm ổn định giá xăng dầu.

Tuy nhiên, sự suy giảm này không rõ rệt bằng thực tế. Chỉ số CPI lõi (không bao gồm thực phẩm tươi sống và năng lượng) chỉ giảm nhẹ 0,1 điểm phần trăm xuống còn 2,9% so với cùng kỳ năm trước, cho thấy sự dai dẳng của lạm phát trong nước. Giá thực phẩm (không bao gồm hàng tươi sống) vẫn ở mức cao 6,7% so với cùng kỳ năm trước, mặc dù tốc độ tăng đã giảm nhẹ từ 7,0%. Giá gạo vẫn tăng 34,4%, ngay cả khi lạm phát đối với mặt hàng thiết yếu này tiếp tục giảm dần so với các đỉnh điểm trước đó.

Giá năng lượng là yếu tố chính gây ảnh hưởng tiêu cực, đảo chiều giảm xuống -3,1% so với cùng kỳ năm ngoái khi giá xăng giảm -7,1%, phản ánh việc tăng trợ cấp và chuẩn bị cho việc cắt giảm thuế xăng vào cuối tháng. Mặc dù các biện pháp chính sách này tạm thời làm giảm lạm phát, nhưng sự giảm nhẹ của chỉ số CPI cơ bản cho thấy áp lực giá cả tiềm ẩn vẫn quá lớn để có thể bỏ qua.

Chỉ số PMI tổng hợp của Nhật Bản tăng vọt lên 52,8, ngành sản xuất quay trở lại tăng trưởng.

Chỉ số PMI tháng 1 của Nhật Bản đã mang đến tín hiệu tích cực, cho thấy sự phục hồi ngày càng lan rộng trong khu vực tư nhân, với dữ liệu PMI chỉ ra mức tăng trưởng mạnh nhất trong 17 tháng. Chỉ số PMI ngành sản xuất tăng từ 50,0 lên 51,1, trở lại mức tăng trưởng. Chỉ số PMI ngành dịch vụ tăng mạnh từ 51,6 lên 53,4. Kết quả là, chỉ số PMI tổng hợp tăng từ 51,1 lên 52,8, báo hiệu đà tăng trưởng trên diện rộng.

Theo Annabel Fiddes của SP Global Market Intelligence, dữ liệu cho thấy một "khởi đầu vững chắc" cho năm nay, chủ yếu được hỗ trợ bởi hoạt động dịch vụ đang tăng tốc. Ngoài ra, sản lượng sản xuất đã tăng lần đầu tiên kể từ tháng 6 năm 2025, đánh dấu một sự chuyển biến quan trọng sau một thời kỳ suy yếu kéo dài.

Sự cải thiện này được củng cố bởi sự tăng trưởng doanh số bán hàng hóa sản xuất lần đầu tiên sau hơn ba năm rưỡi, cùng với sự gia tăng đơn đặt hàng xuất khẩu mới lần đầu tiên kể từ đầu năm 2022.

Tuy nhiên, sự lạc quan của giới kinh doanh đã suy yếu, phản ánh những lo ngại về chi phí leo thang, sự bất ổn toàn cầu, tình trạng thiếu hụt lao động và dân số già hóa của Nhật Bản, cho thấy đà tăng trưởng có thể gặp khó khăn vào cuối năm nay.

Chỉ số PMI tổng hợp của Úc tăng mạnh lên 55,0, sản xuất và dịch vụ ghi nhận sự mở rộng mạnh mẽ.

Hoạt động kinh doanh của Úc đã tăng tốc mạnh mẽ trong tháng 1, báo hiệu một khởi đầu đầy triển vọng cho năm 2026. Chỉ số PMI ngành sản xuất tăng từ 51,6 lên 52,4, trong khi chỉ số PMI ngành dịch vụ tăng mạnh từ 51,1 lên 56,0. Kết quả là, chỉ số PMI tổng hợp đã nhảy vọt từ 51,0 lên 55,0, đánh dấu mức cao nhất kể từ tháng 4 năm 2022 và báo hiệu sự mở rộng trên diện rộng.

Theo Jingyi Pan của SP Global Market Intelligence, dữ liệu PMI sơ bộ cho thấy tăng trưởng đã trở nên "cân bằng hơn", với "sự mở rộng mạnh mẽ rõ rệt ở cả lĩnh vực sản xuất và dịch vụ". Các chỉ số này phản ánh nhu cầu nội địa ổn định và đà tăng trưởng được cải thiện khi bước sang năm mới.

Tuy nhiên, các chỉ số triển vọng lại cho thấy kết quả trái chiều. Tốc độ tăng trưởng đơn đặt hàng mới nhanh hơn lại trái ngược với sự sụt giảm niềm tin kinh doanh, đặc biệt là trong lĩnh vực cung cấp dịch vụ.

Mặc dù lạm phát giá đầu ra đã giảm bớt nhờ phí dịch vụ thấp hơn, nhưng chi phí đầu vào sản xuất tăng cao vẫn là một yếu tố rủi ro, cho thấy áp lực lạm phát có thể gia tăng trở lại vào cuối quý.

Chỉ số CPI của New Zealand vượt mục tiêu khi giọng điệu của Thống đốc Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) Breman thay đổi.

Lạm phát ở New Zealand lại tăng tốc. Chỉ số CPI tổng thể tăng 3,1% so với cùng kỳ năm ngoái, cao hơn mức 3,0% và vượt quá kỳ vọng 3,0%, đẩy lạm phát trở lại mức mục tiêu 1-3% của Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ). Đây là tỷ lệ lạm phát hàng năm cao nhất kể từ quý 2 năm 2024.

Cơ cấu lạm phát cho thấy áp lực gia tăng từ giá cả hàng hóa có thể giao dịch. Chỉ số CPI hàng hóa có thể giao dịch tăng từ 2,2% so với cùng kỳ năm trước lên 2,6% so với cùng kỳ năm trước, trong khi chỉ số CPI hàng hóa không thể giao dịch giữ ổn định ở mức 3,5% so với cùng kỳ năm trước.

Tính theo quý, chỉ số CPI tăng 0,6% so với quý trước, vượt quá kỳ vọng 0,5%, với sự đóng góp của cả các thành phần hàng hóa có thể giao dịch (0,7% so với quý trước) và hàng hóa không thể giao dịch (0,6% so với quý trước).

Đáng chú ý, Thống đốc Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) Anna Breman đã có lập trường kiên định hơn trong một cuộc phỏng vấn với Bloomberg, cam kết rằng các nhà hoạch định chính sách sẽ đảm bảo lạm phát trở lại mức giữa của phạm vi mục tiêu. Bà từ chối phản bác lại dự báo của thị trường về việc tăng lãi suất, cho rằng các quyết định chính sách sẽ dựa trên "cái nhìn toàn diện" về dữ liệu sắp tới tại cuộc họp tháng Hai - đánh dấu một sự thay đổi rõ rệt so với những bình luận trung lập hơn của bà hồi đầu tháng này.

Tỷ giá USD/JPY triển vọng hàng ngày

Điểm xoay hàng ngày: (S1) 158.10; (P) 158.50; (R1) 158.82; 

Tỷ giá USD/JPY giảm mạnh trong phiên giao dịch đầu giờ châu Âu, nhưng vẫn nằm trong phạm vi dưới 159.44. Xu hướng trong ngày hiện vẫn trung lập. Ngoài ra, với mức hỗ trợ 156.10 và đường EMA 55 ngày (hiện ở mức 156.03) vẫn còn nguyên vẹn, dự kiến ​​sẽ tiếp tục tăng. Ở chiều tăng, nếu vượt qua mức 159.44, giá sẽ tiếp tục tăng từ mức 139.87 hướng tới đỉnh 161.94. Tuy nhiên, nếu phá vỡ mạnh mức 156.10 sẽ xác nhận đỉnh ngắn hạn và đảo chiều xu hướng sang giảm, dẫn đến đợt điều chỉnh giảm sâu hơn.

Xét trên bức tranh tổng thể, mô hình điều chỉnh từ mức 161.94 (đỉnh năm 2024) lẽ ra đã hoàn thành với ba sóng ở mức 139.87. Xu hướng tăng lớn hơn từ mức 102.58 (đáy năm 2021) có thể sẵn sàng tiếp tục vượt qua mức 161.94. Việc phá vỡ dứt khoát mức kháng cự cấu trúc 158.86 sẽ củng cố luận điểm tăng giá này và nhắm mục tiêu 161.94 để xác nhận. Ở chiều giảm, việc phá vỡ mức hỗ trợ 154.38 sẽ làm giảm triển vọng tăng giá này và mở rộng mô hình phạm vi điều chỉnh với một đợt giảm giá khác.

Cập nhật các chỉ số kinh tế

Nguồn: ACTIONFOREX

Thị trường

Sự phục hồi rủi ro ngày hôm qua đã đẩy các chỉ số chứng khoán chủ chốt của Mỹ và châu Âu tăng từ 0,5% đến 1,25%. Biến động trên thị trường trái phiếu Mỹ và Đức là không đáng kể, nhưng đồng đô la gặp khó khăn. Tỷ giá EUR/USD dao động từ 1,1684 lên 1,1755, tiến gần đến ngưỡng kháng cự đầu tiên ở mức 1,1773/1,1808 (mô hình tam giác đóng cửa tăng/đỉnh tháng 12).

Việc tập trung trở lại vào đàm phán hòa bình giữa Ukraine và Nga có thể đang diễn ra. Các cuộc đàm phán mới có sự tham gia của Mỹ dự kiến ​​sẽ diễn ra tại UAE. Lịch kinh tế hôm nay bao gồm chỉ số PMI toàn cầu, nhưng những chỉ số này khó có thể định hướng giao dịch. Chúng ta cần xem xét tâm lý rủi ro tổng thể và lưu ý rằng Tổng thống Mỹ Trump cho đến nay vẫn thích "gây bất ngờ" vào cuối tuần trong cuộc bầu cử năm 2026. Việc ông lựa chọn chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) mới là một trong những vấn đề được ưu tiên hàng đầu.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) sáng nay đã giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 0,75% với đa số phiếu 8-1. Thành viên BoJ Takata cho rằng mục tiêu ổn định giá cả đã đạt được ở mức độ nhất định và, với việc các nền kinh tế nước ngoài đang trong giai đoạn phục hồi, rủi ro đối với giá cả tại Nhật Bản nghiêng về phía tăng. Ông đề xuất nâng lãi suất chính sách lên 1%. Trong báo cáo triển vọng hàng quý về hoạt động kinh tế và giá cả, BoJ đã nâng cao dự báo tăng trưởng ngắn hạn, chủ yếu do tác động của các biện pháp kinh tế của chính phủ. Hiện tại, BoJ dự kiến ​​tăng trưởng GDP thực tế đạt 0,9% và 1% trong năm tài chính 2025 và 2026 (tăng từ mức 0,7% cho cả hai năm vào tháng 10).

Dự báo tăng trưởng cho năm tài chính 2027 đã được hạ từ 1% xuống 0,8%. Đường cong lạm phát chung không thay đổi, ngoại trừ việc điều chỉnh tăng 0,1 điểm phần trăm cho năm tài chính 2026: 2,7%-1,9%-2%. Quan trọng hơn, chỉ số CPI cốt lõi (không bao gồm thực phẩm tươi sống và năng lượng) hiện được dự báo ở mức 3%-2,2%-2,1% trong suốt thời gian thực hiện chính sách, tăng từ mức 2,8%-2%-2% ba tháng trước. Các yếu tố chính quyết định lạm phát cơ bản là xu hướng cải thiện khoảng cách sản lượng theo hướng tích cực và điều kiện thị trường lao động thắt chặt hơn dự kiến, một phần do tốc độ tăng trưởng tỷ lệ tham gia lực lượng lao động của phụ nữ và người cao tuổi giảm.

Áp lực tăng lên đối với tiền lương và giá cả có khả năng mạnh hơn so với dự báo từ khoảng cách sản lượng, do các doanh nghiệp trong nhiều ngành đã bắt đầu đối mặt với tình trạng thiếu hụt nguồn cung lao động. Rủi ro đối với cả hoạt động kinh tế và giá cả nhìn chung cân bằng, nhưng Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) đề cập đến hai rủi ro lạm phát tăng cao cụ thể: hành vi thiết lập tiền lương và giá cả của các doanh nghiệp và tác động của nó đến kỳ vọng lạm phát, cũng như diễn biến tương lai của tỷ giá hối đoái và giá nhập khẩu. Nếu triển vọng về hoạt động kinh tế và giá cả nêu trên được hiện thực hóa, Ngân hàng Nhật Bản sẽ tiếp tục nâng lãi suất chính sách và điều chỉnh mức độ nới lỏng tiền tệ. Thị trường tiền tệ Nhật Bản hiện đã hoàn toàn dự đoán khả năng tăng lãi suất lên 1% tại cuộc họp tháng 6 và kỳ vọng lãi suất chính sách cuối năm sẽ nằm trong khoảng từ 1,25% đến 1,5%. Đường cong lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) phẳng hơn sáng nay, với lợi suất kỳ hạn ngắn tăng nhẹ 3,4 điểm cơ bản trong khi lợi suất kỳ hạn dài vẫn đang trong giai đoạn điều chỉnh sau đợt bán tháo mạnh hồi đầu tuần (-3 điểm cơ bản). Điều thú vị là, Thống đốc BoJ Ueda tại cuộc họp báo cho biết BoJ sẽ duy trì hợp tác chặt chẽ với chính phủ trong việc quyết định có nên thực hiện các hoạt động mua trái phiếu ổn định hay không. Tỷ giá USD/JPY duy trì gần mức cao gần đây (158,75) bất chấp đồng USD suy yếu nói chung.

Tin tức và quan điểm

Lạm phát ở New Zealand trong quý 4 năm 2025 cao hơn dự kiến ​​ở mức 0,6% so với quý trước và 3,1% so với cùng kỳ năm ngoái (tăng từ 3% trong quý 3) và vượt quá mục tiêu 1-3% của Ngân hàng Dự trữ New Zealand. Đây là tốc độ tăng nhanh nhất kể từ quý 2 năm 2024. Mặc dù lạm phát đã chậm lại đáng kể so với mức đỉnh năm 2022, Cục Thống kê New Zealand cũng cho biết lạm phát đã tăng lên mỗi quý kể từ quý 4 năm 2024. Các yếu tố đóng góp lớn nhất vào lạm phát hàng năm là điện, thuế địa phương và tiền thuê nhà. Xét theo quý, việc tăng giá vé máy bay là một yếu tố quan trọng dẫn đến giá cả tăng cao.

Lạm phát hàng hóa xuất khẩu tăng lên 0,7% so với quý trước. Giá hàng hóa không xuất khẩu tăng 0,6% so với quý trước. Kết quả quý 4 năm 2025 cũng cao hơn dự báo của Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RNBNZ) hồi tháng 11 (2,7% so với cùng kỳ năm trước). Tại cuộc họp đó, RBNZ đã bỏ phiếu 5-1 nhưng vẫn cắt giảm lãi suất chính sách 25 điểm cơ bản xuống 2,25% vì muốn hỗ trợ sản lượng, ngay cả khi đã có những dấu hiệu phục hồi kinh tế ban đầu, dù vẫn còn nhiều năng lực sản xuất dư thừa. Thị trường hiện dự báo sẽ có hai đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào cuối năm nay. Mặc dù điều này có thể hơi sớm, nhưng lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 2 năm hôm nay tăng 5 điểm cơ bản (3,32%). Đồng đô la New Zealand hôm qua đã tăng mạnh so với đồng đô la Mỹ suy yếu nói chung và giữ ở mức trên 0,59 NZD/USD (so với 0,57 một tuần trước).

Tăng trưởng khu vực tư nhân của Ấn Độ đã phục hồi sau khi mất đà vào cuối năm ngoái. Chỉ số PMI sản lượng tổng hợp tăng lên 59,5 (từ 57,8), với cả hoạt động dịch vụ (59,3) và sản lượng sản xuất (59,9) đều được cải thiện. Sự cải thiện này được hỗ trợ bởi việc tạo ra việc làm và sự phục hồi niềm tin kinh doanh. Đồng thời, tỷ lệ lạm phát chi phí đầu vào và giá bán tổng hợp vẫn ở mức vừa phải mặc dù tăng nhanh kể từ tháng 12. Về một chủ đề khác liên quan đến nền kinh tế Ấn Độ, Bloomberg sáng nay đăng một bài báo cho biết lượng trái phiếu kho bạc Mỹ mà Ấn Độ nắm giữ đã giảm xuống còn 174 tỷ USD, mức thấp nhất trong 5 năm, dẫn nguồn từ dữ liệu của chính phủ Mỹ được công bố tuần trước.

Động thái này có liên quan đến việc Ấn Độ và các quốc gia khu vực khác đa dạng hóa dự trữ của họ, giảm sự phụ thuộc vào tài sản của Mỹ, bao gồm cả việc tăng tỷ trọng vàng trong dự trữ. Hành động của ngân hàng trung ương nhằm hỗ trợ đồng nội tệ cũng có thể là một yếu tố cần xem xét.

Nguồn: Ngân hàng KBC

Chỉ mất một phút để tổng thống Mỹ đảo ngược tâm lý từ sợ hãi sang tham lam. Điều đó xảy ra trong bài phát biểu tại Davos hôm thứ Tư, khi ông nói rằng ông không xem xét hành động quân sự để chiếm Greenland bằng vũ lực — mặc dù ông hoàn toàn có thể làm được điều đó (!) — và rằng các cuộc thảo luận với các đồng minh NATO về Greenland đã dẫn đến một khuôn khổ biện minh cho việc bãi bỏ các mức thuế mới nhất áp đặt lên một số quốc gia châu Âu.

Một đợt phục hồi nhẹ đã diễn ra sau đó, NHƯNG không kéo dài lâu. Khi bước sang năm thứ hai của chính quyền Trump, ngày càng rõ ràng — ngay cả đối với những người vẫn còn nghi ngờ — rằng các thỏa thuận và hiệp định của Mỹ không đảm bảo nhiều về sự ổn định. Thuế quan mới có thể được công bố bất cứ lúc nào, và chúng có thể tham vọng như chính các mục tiêu của Mỹ — bất kể chúng có hợp lý, hợp pháp hay được phần còn lại của thế giới chấp nhận hay không.

Sự hiểu biết rộng hơn về rủi ro này có lẽ đã phủ bóng đen lên đợt phục hồi nhẹ ngày hôm qua. Chỉ số SP 500 tăng điểm, nhưng chưa đến 1% vào thứ Năm, và vẫn thấp hơn mức mở cửa hàng tuần. Điều tương tự cũng đúng với Nasdaq 100.

Giá vàng đã tăng vọt vượt mốc 4950 đô la một ounce sáng nay. Có vẻ như chúng ta sẽ chạm mốc 5000 đô la sớm hơn dự kiến! Động thái này là một dấu hiệu rõ ràng cho thấy tâm lý chấp nhận rủi ro vẫn chưa được phục hồi hoàn toàn!

Trong lĩnh vực công nghệ, Nvidia cũng không thể mở rộng đáng kể mức tăng trưởng vào thứ Năm. Nhu cầu mua cổ phiếu trên mức trung bình động 50 ngày — hiện đang ở mức dưới 185 đô la mỗi cổ phiếu — vẫn còn hạn chế. Ngay cả những bình luận của CEO Jensen Huang rằng việc ứng dụng AI sẽ cần thêm vài nghìn tỷ đô la đầu tư nữa, và các báo cáo cho rằng Sam Altman của OpenAI đang tìm kiếm 50 tỷ đô la vốn đầu tư từ Trung Đông — một phần trong số đó cuối cùng sẽ chảy vào Nvidia với tư cách là nhà cung cấp GPU — cũng không thể kích thích sự quan tâm của nhà đầu tư.

Những tin tức mới đang thúc đẩy sự quan tâm đến lĩnh vực từng được coi là "công nghệ nhàm chán": các nhà sản xuất chip nhớ - những công ty mà ít nhà đầu tư có thể kể tên cho đến quý cuối năm ngoái. Đây là những cổ phiếu đang thu hút dòng vốn đầu tư mạnh mẽ hiện nay. Và thật đáng kinh ngạc! Ví dụ, SanDisk đã tăng hơn 1.000% kể từ tháng 8 năm ngoái; Western Digital đã tăng hơn 250%, trong khi Micron - công ty đã gây được tiếng vang - tăng khoảng 245% trong cùng kỳ. Sự tăng trưởng này phản ánh tình trạng thiếu hụt chip nhớ đang trầm trọng hơn do nhu cầu tăng cao về cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI). Và mặc dù thị trường chip nhớ trong lịch sử được định nghĩa bởi các chu kỳ bùng nổ và suy thoái, nhưng ngày càng có sự đồng thuận rằng lần này đang diễn ra một sự thay đổi cấu trúc, có nghĩa là đợt tăng trưởng hiện tại có thể kéo dài hơn - và đáng nhớ hơn - so với những lần trước.

Tuy nhiên, nhìn sâu hơn, sự tăng giá mạnh mẽ như vậy đã đẩy định giá lên mức cực đoan. SanDisk hiện đang giao dịch với tỷ lệ P/E khoảng 720 — nghĩa là các nhà đầu tư đang trả gấp 720 lần lợi nhuận hiện tại. Mặc dù tỷ lệ này sẽ giảm xuống khi nhu cầu bùng nổ và sức mạnh định giá giúp tăng doanh thu và lợi nhuận đáng kể, nhưng tỷ lệ lớn như vậy vẫn đặt cổ phiếu vào vùng bong bóng. Sản xuất chip nhớ vẫn cần nhiều vốn, hạn chế về năng lực sản xuất vẫn tồn tại và mặc dù sức mạnh định giá rõ ràng là lợi thế chính, và một chu kỳ dài hơn có thể biện minh cho định giá tương lai cao hơn, nhưng mức hiện tại không cho phép thất vọng. Sau một đợt tăng mạnh như vậy, một đợt điều chỉnh giảm sẽ không có gì đáng ngạc nhiên. Để so sánh, Samsung giao dịch với tỷ lệ P/E khoảng 32, sau một đợt tăng giá ấn tượng. Và tỷ lệ P/E của SK Hynix thấp hơn 15. Chỉ là nói thêm vậy thôi.

Một điểm cuối cùng về lĩnh vực này. Intel — cổ phiếu đã tăng 11% vào thứ Tư nhờ sự phục hồi sau sự kiện Greenland — đã giảm khoảng 11% trong giao dịch sau giờ đóng cửa ngày hôm qua sau khi công bố kết quả kinh doanh đáng thất vọng. Công ty báo cáo khoản lỗ ròng 600 triệu đô la, tương đương 12 cent mỗi cổ phiếu pha loãng, so với khoản lỗ 100 triệu đô la, tương đương 3 cent mỗi cổ phiếu, cùng kỳ năm trước. Tệ hơn nữa, Intel đưa ra dự báo kém khả quan cho quý hiện tại, viện dẫn nguồn cung không đủ để đáp ứng nhu cầu theo mùa, mặc dù công ty kỳ vọng tình hình sẽ cải thiện trong quý thứ hai. Vẫn còn hy vọng rằng Intel cuối cùng sẽ được hưởng lợi từ làn sóng đầu tư vào trí tuệ nhân tạo — nhưng khi nào?

Nhìn tổng thể, sự bùng nổ đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI) tiếp tục là nền tảng cho tăng trưởng mạnh mẽ của nền kinh tế Mỹ. Theo báo cáo cập nhật GDP mới nhất được công bố ngày hôm qua, nền kinh tế Mỹ đã tăng trưởng 4,4% trong quý 3 năm ngoái, tăng từ 3,8% của quý trước và cao hơn mức dự báo 4,3% của Bloomberg. Áp lực giá cả cũng gia tăng, với lạm phát PCE cốt lõi tăng từ 2,6% lên 2,9%, phù hợp với dự đoán. Mặc dù Cục Dự trữ Liên bang (Fed) gần đây không được chú ý nhiều, nhưng tăng trưởng mạnh mẽ và lạm phát vượt mục tiêu đã làm giảm đáng kể khả năng cắt giảm lãi suất trong thời gian ngắn. Hợp đồng tương lai lãi suất quỹ liên bang hiện chỉ cho thấy 16% khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 3, giảm từ khoảng 50% vào đầu năm. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 2 năm đã vượt mức 3,60% lần đầu tiên sau hơn sáu tuần, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm ổn định sau khi giảm xuống khoảng 4,25%.

Ở một diễn biến khác, căng thẳng trên thị trường trái phiếu chính phủ Nhật Bản, do tham vọng tài chính mở rộng của bà Sanae Takaichi gây ra, dường như đang giảm bớt khi một tuần bận rộn sắp kết thúc. Tuy nhiên, các đề xuất của bà - bao gồm việc tạm dừng thuế tiêu thụ thực phẩm trong hai năm như một phần trong cương lĩnh tranh cử trước cuộc tổng tuyển cử sớm - khó có thể phù hợp với nợ công của Nhật Bản, hiện đang ở mức gần 215% GDP. Riêng biện pháp này đã tiêu tốn khoảng 5 nghìn tỷ yên mỗi năm (khoảng 30 tỷ đô la), và điều quan trọng là, chưa có kế hoạch tài chính rõ ràng nào được vạch ra! Điều này có gợi nhớ đến một người phụ nữ khác không? Và tất cả những điều này đang diễn ra cùng lúc khi Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) sẵn sàng bình thường hóa chính sách và không còn hấp thụ trái phiếu với tốc độ như trước đây nữa.

Tại sao điều này lại quan trọng? Bởi vì các nhà đầu tư Nhật Bản nằm trong số những người nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ lớn nhất. Khi chênh lệch lợi suất giữa Mỹ và Nhật Bản thu hẹp, động lực hồi hương vốn tăng lên — điều này có thể làm cạn kiệt thanh khoản toàn cầu và gây ra các đợt bán tháo trên thị trường rộng lớn hơn. Rủi ro này đã xuất hiện nhiều lần vào năm ngoái nhưng chưa thực sự xảy ra, có lẽ nhờ vào lượng thanh khoản toàn cầu dồi dào. Câu hỏi đặt ra là vùng đệm đó có thể kéo dài bao lâu.

Thời gian sẽ trả lời.

Nguồn: Ngân hàng Swissquote SA

Tiêu điểm hôm nay

Tại khu vực đồng euro, chỉ số PMI sơ bộ tháng 1 sắp được công bố. Trong tháng 12, cả chỉ số PMI ngành dịch vụ và sản xuất đều giảm, nhưng vẫn cho thấy mức tăng trưởng khá khiêm tốn trong quý cuối năm. Chúng tôi dự đoán đà tăng trưởng này sẽ tiếp tục trong tháng 1, với chỉ số PMI ít thay đổi so với tháng 12, gần giống với dự báo chung. Cụ thể, chúng tôi dự báo chỉ số PMI tổng hợp đạt 51,6 (dự báo chung: 51,8, dự báo trước đó: 51,5), PMI sản xuất đạt 49,0 (dự báo chung: 49,1, dự báo trước đó: 48,8) và PMI dịch vụ đạt 52,4 (dự báo chung: 52,6, dự báo trước đó: 52,4).

Tại Thụy Điển, sự chú ý đang tập trung vào số liệu thất nghiệp từ Khảo sát Lực lượng Lao động (LFS) tháng 12 và quý IV. Các chỉ số về thị trường lao động đã cho thấy những dấu hiệu cải thiện rõ rệt, nhưng dữ liệu LFS chính thức lại chậm hơn. Tỷ lệ thất nghiệp, theo đo lường của cơ quan thất nghiệp nhà nước Thụy Điển, đã được cải thiện, cũng như các chỉ số về nhu cầu lao động. Tuy nhiên, đánh giá của chúng tôi cho thấy số liệu thống kê của Cơ quan Việc làm Công cộng một lần nữa lại đi trước số liệu LFS, giống như sau đại dịch. Dự báo của chúng tôi về tỷ lệ thất nghiệp LFS là 8,7% SA và 8,2% NSA.

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra đêm qua?

Tại Nhật Bản, như dự đoán rộng rãi, Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) đã giữ nguyên lãi suất cho vay qua đêm ở mức 0,75% sau đợt tăng lãi suất hồi tháng 12. Báo cáo triển vọng mới cho thấy xu hướng thắt chặt chính sách tiền tệ, khi ngân hàng trung ương đã điều chỉnh kỳ vọng lạm phát cốt lõi cao hơn một chút trong giai đoạn dự báo đến năm 2027. Phản ứng của thị trường khá im ắng. Việc kích thích tài chính mạnh hơn dường như là điều không thể tránh khỏi, khi các chiến dịch tranh cử đã bắt đầu với lời hứa giảm thuế VAT từ tất cả các đảng chính trị lớn. Điều này đã đẩy giá trái phiếu chính phủ Nhật Bản tăng nhanh, và đồng yên yếu hơn nữa đang đe dọa làm trầm trọng thêm vấn đề lạm phát. Dữ liệu qua đêm cho thấy lạm phát cốt lõi tháng 12 giảm nhẹ xuống 2,9%, trong khi chỉ số PMI cho thấy sự khởi đầu mạnh mẽ của năm trong cả lĩnh vực dịch vụ và sản xuất, đưa chỉ số PMI tổng hợp lên 52,8 trong tháng 1, mức cao nhất trong 17 tháng. Chúng ta sẽ theo dõi cuộc họp báo vào sáng nay để xem liệu có thêm những thông tin thắt chặt chính sách tiền tệ nào khác hay không.

Chuyện gì đã xảy ra ngày hôm qua?

Tại khu vực đồng euro, biên bản cuộc họp tháng 12 của ECB không tiết lộ thông tin mới quan trọng nào, với hầu hết các thành viên đều nhận định rủi ro lạm phát là hai chiều. Nhìn chung, mặc dù ECB đang ở vị thế vững chắc về chính sách tiền tệ, nhưng lập trường này không được coi là bất biến. Việc giảm thiểu rủi ro giảm lạm phát kể từ tháng 9 củng cố quan điểm rằng việc duy trì lãi suất hiện tại là một hướng đi vững chắc theo triển vọng cơ bản. Một thời kỳ dài duy trì lãi suất ổn định dường như có khả năng xảy ra, với giả định rằng dự báo lạm phát tháng 12 đối với cả chỉ số chung và chỉ số lạm phát lõi đều trở thành hiện thực.

Ngoài ra, chỉ số niềm tin người tiêu dùng tháng 1 đã cải thiện hơn dự kiến ​​lên -12,4 (dự báo: -13,0, trước đó: -13,2). Mặc dù sự cải thiện này đáng khích lệ đối với triển vọng kinh tế, khi tiêu dùng được kỳ vọng sẽ thúc đẩy tăng trưởng trong năm nay, nhưng mức thấp kỷ lục này đòi hỏi sự thận trọng trong việc diễn giải quá mức xu hướng này.

Tại Na Uy, cuộc họp giữa kỳ của Ngân hàng Trung ương Na Uy (Norges Bank) diễn ra đúng như dự kiến, với lãi suất chính sách không thay đổi ở mức 4,00% và không có tín hiệu mới nào về định hướng chính sách trong tương lai. Chúng tôi vẫn kỳ vọng đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản thứ ba sẽ diễn ra vào tháng 6 và dự kiến ​​bốn đợt cắt giảm lãi suất hàng quý từ tháng 6 năm 2026 đến tháng 3 năm 2027. Phản ứng của thị trường sau khi thông báo được đưa ra là không đáng kể.

Tại Đan Mạch, niềm tin người tiêu dùng đã tăng tháng thứ hai liên tiếp trong tháng Giêng, từ -17,3 lên -13,4, đánh dấu mức cao nhất trong một năm. Sự cải thiện này được thúc đẩy bởi nhận thức tốt hơn về tài chính cá nhân và cái nhìn lạc quan hơn về nền kinh tế quốc gia. Sự tiến bộ này khá bất ngờ nếu xét đến những lo ngại gần đây về việc ông Trump quan tâm đến Greenland, điều đã gây ra những lo lắng đáng kể về kinh tế một năm trước. Tuy nhiên, niềm tin vẫn ở mức tiêu cực, với dự báo về tình hình tài chính cá nhân và quốc gia sẽ xấu đi trong năm tới.

Trong cuộc chiến ở Ukraine, Tổng thống Zelenskiy tuyên bố sau cuộc đàm phán "tích cực" với Tổng thống Trump tại Davos rằng các đảm bảo an ninh cho Ukraine đã được hoàn tất. Tuy nhiên, tranh chấp lãnh thổ quan trọng với Nga vẫn chưa được giải quyết – một điểm mấu chốt đối với Điện Kremlin. Các nỗ lực ngoại giao vẫn tiếp tục với các cuộc đàm phán hòa bình ba bên sắp tới tại Abu Dhabi hôm nay và thứ Bảy.

Trong cuộc tranh luận về Greenland, không có chi tiết mới đáng kể nào được đưa ra về khuôn khổ do NATO làm trung gian dẫn đến sự thay đổi lập trường của Trump hôm thứ Tư. Tại một hội nghị thượng đỉnh bất thường, các nhà lãnh đạo EU nhấn mạnh "sự tôn trọng" trong quan hệ xuyên Đại Tây Dương, với việc Đan Mạch nhắc lại chủ quyền của Greenland như một lằn ranh đỏ. Tuy nhiên, họ bày tỏ lo ngại về sự phụ thuộc của châu Âu vào Mỹ và những hệ quả rộng lớn hơn của thỏa thuận này.

Cổ phiếu: Cổ phiếu toàn cầu tăng điểm hôm qua trên khắp các khu vực và lĩnh vực, dẫn đầu bởi các cổ phiếu chu kỳ trong bối cảnh vẫn còn mang tính chất giao dịch giảm áp do yếu tố địa chính trị. Đáng chú ý, các cổ phiếu vốn hóa nhỏ một lần nữa vượt trội hơn các cổ phiếu vốn hóa lớn. Tính đến thời điểm hiện tại, các cổ phiếu vốn hóa nhỏ hiện đang dẫn trước các cổ phiếu vốn hóa lớn khoảng 6% chỉ sau ba tuần đầu năm. Điều đáng nhấn mạnh là điều này diễn ra trong một tuần mà nhìn chung cổ phiếu vẫn giảm nhẹ, nhưng các cổ phiếu vốn hóa nhỏ lại nổi bật là nhóm cổ phiếu có hiệu suất tốt nhất. Có một tín hiệu mạnh mẽ tiềm ẩn trong các đợt chuyển dịch đang diễn ra, trên các lĩnh vực, khu vực và đặc biệt là trong sở thích phân bổ cổ phiếu theo phong cách đầu tư. Tại Mỹ hôm qua, Dow Jones tăng 0,6%, SP 500 tăng 0,6%, Nasdaq tăng 0,9%, Russell 2000 tăng 0,8%. Sáng nay, cổ phiếu châu Á tăng điểm. Hợp đồng tương lai châu Âu giảm nhẹ, trong khi hợp đồng tương lai Mỹ tăng nhẹ.

FI và FX: Khi bước vào phiên giao dịch cuối cùng của một tuần đầy biến động, chủ đề "Bán hàng Mỹ" ngày càng được chú ý, với các thị trường mới nổi nói chung, các nước Scandinavia và Úc là những bên thắng cuộc rõ rệt, trong khi đồng đô la Mỹ tiếp tục giao dịch trong thế bất lợi. Tỷ giá EUR/USD đã tách khỏi chênh lệch lãi suất ngắn hạn và đang trên đà có tuần giao dịch tốt nhất kể từ tháng 8. Đồng JPY cũng trải qua một tuần khó khăn do tập trung vào cuộc bầu cử sắp tới, khả năng chính sách tài khóa mở rộng hơn nữa và sau đó là lợi suất cao hơn. Sáng nay, Ngân hàng Nhật Bản giữ nguyên lãi suất nhưng đã nâng dự báo lạm phát, củng cố kỳ vọng rằng ngân hàng trung ương vẫn chưa kết thúc chu kỳ tăng lãi suất. Hiệu suất kém nói chung của thị trường trái phiếu Nhật Bản cũng đã tác động đến thị trường toàn cầu trong tuần này, với việc các nhà đầu tư Nhật Bản rút vốn khỏi các danh mục đầu tư dài hạn. Cuối cùng, kim loại quý tiếp tục tăng giá trong khi giá khí đốt tự nhiên châu Âu đã đạt mức cao nhất trong gần một năm do thời tiết lạnh và những lo ngại của thị trường về khả năng dễ bị tổn thương về mặt địa chính trị của xuất khẩu LNG của Mỹ.

Nguồn: Ngân hàng Danske