FOMC: Duy trì quyền lựa chọn

WELLS FARGO

Ngoại hối

Chính trị

Kinh tế

Tóm tắt:

Đúng như dự đoán, FOMC đã giảm phạm vi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang xuống 25 điểm cơ bản, còn 3,50%-3,75%, và báo hiệu rằng việc nới lỏng thêm sẽ phải đối mặt với rào cản cao hơn tại cuộc họp tiếp theo vào ngày 28 tháng 1.

Bản tóm tắt

• Đúng như dự đoán, FOMC đã giảm phạm vi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang xuống 25 điểm cơ bản, còn 3,50%-3,75% và báo hiệu rằng việc nới lỏng thêm sẽ phải đối mặt với rào cản cao hơn tại cuộc họp tiếp theo vào ngày 28 tháng 1.

• Tuyên bố sau cuộc họp đã báo hiệu mức độ nghiêm ngặt hơn đối với các đợt cắt giảm lãi suất trong tương lai bằng cách lưu ý rằng hiện tại họ đang xem xét "mức độ và thời điểm" của các điều chỉnh bổ sung. Việc cho rằng FOMC sẽ không sẵn sàng cắt giảm lãi suất chính sách một lần nữa trong thời gian ngắn sắp tới có lẽ đã giúp hạn chế số lượng ý kiến phản đối theo hướng diều hâu xuống còn hai (Chủ tịch Goolsbee và Schmid). Thống đốc Miran một lần nữa phản đối và ủng hộ việc cắt giảm 50 điểm cơ bản.

• Mặc dù có hai ý kiến bất đồng theo hướng thắt chặt và biểu đồ dự báo cho thấy bốn chủ tịch ngân hàng khu vực khác muốn giữ nguyên lãi suất chính sách, Ủy ban vẫn duy trì quan điểm nới lỏng tiền tệ. Bản tóm tắt dự báo kinh tế được cập nhật cho thấy ước tính trung bình về lãi suất chính sách vào cuối năm tới là 3,375%, không thay đổi so với tháng 9.

• Kỳ vọng của hầu hết các thành viên về việc nới lỏng chính sách tiền tệ vào năm tới phản ánh dự báo tỷ lệ thất nghiệp sẽ cao hơn một chút so với ước tính của hầu hết các thành viên về tình trạng toàn dụng lao động vào năm tới, trong khi lạm phát tiếp tục tăng trở lại hướng tới – mặc dù chưa hoàn toàn đạt được – mục tiêu 2% của FOMC. Dự báo trung bình về tỷ lệ thất nghiệp trong quý 4 năm 2026 không thay đổi ở mức 4,4%, trong khi ước tính trung bình về lạm phát PCE chung và lạm phát PCE lõi giảm xuống lần lượt là 2,4% và 2,5%. Đáng chú ý hơn là ước tính trung bình về tăng trưởng GDP năm tới tăng nửa điểm phần trăm lên 2,3% so với quý 4 năm trước, gần hơn với ước tính cao hơn mức đồng thuận của chúng tôi là 2,5%.

• Sẽ có rất nhiều dữ liệu kinh tế được công bố từ nay đến cuộc họp tiếp theo vào ngày 28 tháng 1, và chúng tôi sẽ theo dõi sát sao cũng như điều chỉnh dự báo của mình khi cần thiết. Kịch bản cơ bản của chúng tôi vẫn là chu kỳ nới lỏng hiện tại chưa kết thúc mà chỉ đang bước vào giai đoạn chậm lại. Chúng tôi tiếp tục kỳ vọng FOMC sẽ cắt giảm lãi suất thêm hai lần nữa, mỗi lần 25 điểm cơ bản, tại các cuộc họp tháng 3 và tháng 6 năm tới.

• Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cũng thông báo bắt đầu chương trình mua trái phiếu quản lý dự trữ (RMP) nhằm duy trì kiểm soát lãi suất ngắn hạn, giữ cho dự trữ ngân hàng ở mức dồi dào và đảm bảo hoạt động trơn tru của thị trường tài chính. Các quan chức Fed đã khẳng định rõ ràng trong nhiều tháng qua rằng bước đi này không hề thay đổi lập trường chính sách tiền tệ. Chúng tôi đồng ý với đánh giá này, và việc bắt đầu chương trình RMP sẽ không ảnh hưởng đến quan điểm của chúng tôi về lập trường chính sách tiền tệ.

Một đợt cắt giảm để khép lại năm

Đúng như dự đoán, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã giảm phạm vi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang xuống 25 điểm cơ bản, còn 3,50%-3,75%, khi kết thúc cuộc họp tháng 12. Cũng như dự đoán, quyết định này không được nhất trí. Ba thành viên bỏ phiếu không ủng hộ quyết định chính sách, với các ý kiến phản đối theo cả hướng cứng rắn và ôn hòa hơn. Cụ thể, Thống đốc Miran phản đối và ủng hộ việc cắt giảm mạnh hơn, 50 điểm cơ bản, trong khi các Chủ tịch Schmid (Kansas City) và Goolsbee (Chicago) phản đối và ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất chính sách.

Những quan điểm khác nhau về hướng hành động tốt nhất phản ánh môi trường khó khăn mà FOMC đang phải đối mặt. FOMC đã không có một số số liệu quan trọng về nền kinh tế theo kế hoạch ban đầu do chính phủ đóng cửa (ví dụ: GDP quý 3, Tình hình việc làm tháng 10-11 và CPI, v.v.). Tuy nhiên, dữ liệu mới nhất hiện có tiếp tục cho thấy một số căng thẳng trong nhiệm vụ của Ủy ban về việc làm và lạm phát (Hình 1 và 2).

Với 75 điểm cơ bản cắt giảm lãi suất kể từ tháng 9 và chính sách không còn quá khắt khe, tiêu chuẩn để nới lỏng thêm đã được nâng cao. Trong tuyên bố sau cuộc họp, Ủy ban đã tự cho mình nhiều quyền lựa chọn hơn về các đợt cắt giảm lãi suất trong tương lai, nói rằng "Khi xem xét phạm vi và thời điểm điều chỉnh thêm đối với mục tiêu lãi suất…", với phần văn bản được nhấn mạnh là mới trong tuyên bố. Việc Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) cho rằng sẽ không sẵn sàng cắt giảm lãi suất thêm nữa trong thời gian ngắn sắp tới có lẽ đã giúp hạn chế số lượng ý kiến bất đồng theo hướng thắt chặt.

Bản Tóm tắt Dự báo Kinh tế đã cho thấy một số lo ngại rộng rãi hơn trong Ủy ban, bên cạnh hai ý kiến bất đồng theo hướng thắt chặt. Biểu đồ chấm cho thấy tổng cộng sáu thành viên không ủng hộ việc giảm lãi suất chính sách tại cuộc họp hôm nay, ngụ ý rằng bốn chủ tịch khu vực không có quyền bỏ phiếu cũng muốn giữ nguyên lãi suất chính sách. Tuy nhiên, xu hướng nới lỏng hơn nữa vẫn tồn tại trong Ủy ban. Mức lãi suất trung bình cho cuối năm 2026 và 2027 vẫn ở mức 3,375% và 3,125% tương ứng. Mức trung bình dài hạn không thay đổi ở mức 3,00%, với biểu đồ chấm cho thấy tất cả trừ hai thành viên đều cho rằng lãi suất chính sách hiện tại ít nhất là hơi hạn chế.

Thay đổi lớn nhất trong báo cáo SEP là việc điều chỉnh tăng mạnh triển vọng tăng trưởng năm 2026, với dự báo trung bình tăng từ 1,8% lên 2,3%. Một phần sự thay đổi này có thể phản ánh việc chính phủ đóng cửa, với dự báo tăng trưởng GDP thực tế quý 4 năm 2025 sẽ bị ảnh hưởng đáng kể, tạo tiền đề cho sự phục hồi của nền kinh tế trong quý 4 năm 2026. Tuy nhiên, động lực này không thể giải thích hoàn toàn sự thay đổi, và nó đưa dự báo trung bình của các thành viên FOMC gần hơn với dự báo tăng trưởng GDP thực tế 2,5% vào năm tới, cao hơn mức đồng thuận của chúng tôi. Ở những lĩnh vực khác, các thay đổi nhìn chung nhỏ hơn, với một số điều chỉnh giảm nhẹ đối với dự báo lạm phát năm tới, và không có thay đổi nào đối với dự báo dài hạn trung bình về tăng trưởng GDP thực tế và tỷ lệ thất nghiệp.

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cũng thông báo sẽ bắt đầu tăng quy mô bảng cân đối kế toán trở lại trong những ngày tới thông qua việc mua trái phiếu kho bạc. Như chúng ta đã thảo luận trước đây, việc mua trái phiếu này nhằm mục đích duy trì kiểm soát lãi suất ngắn hạn, giữ cho dự trữ ngân hàng ở mức dồi dào và đảm bảo sự hoạt động trơn tru của thị trường tài chính. Các quan chức Fed đã khẳng định rõ ràng trong nhiều tháng rằng bước đi này không hề thay đổi lập trường chính sách tiền tệ. Chúng tôi đồng ý với đánh giá này, và việc bắt đầu mua trái phiếu để quản lý dự trữ (RMP) sẽ không ảnh hưởng đến quan điểm của chúng tôi về lập trường chính sách tiền tệ.

Cụ thể, ngân hàng trung ương thông báo rằng các chương trình mua dự trữ bắt buộc (RMP) sẽ bắt đầu vào ngày 12 tháng 12 với tốc độ ban đầu là 40 tỷ đô la cho tháng đó. Hướng dẫn sau cuộc họp nêu rõ rằng "tốc độ của RMP sẽ duy trì ở mức cao trong vài tháng để bù đắp cho sự gia tăng lớn dự kiến trong các khoản nợ không phải dự trữ vào tháng 4. Sau đó, tốc độ mua tổng thể có khả năng sẽ giảm đáng kể phù hợp với các mô hình theo mùa dự kiến trong các khoản nợ của Cục Dự trữ Liên bang." Giả định làm việc của chúng tôi là tốc độ "cân bằng" trung hạn của RMP sẽ là 25 tỷ đô la mỗi tháng để duy trì lượng dự trữ dồi dào cho các ngân hàng. Chúng tôi hiểu hướng dẫn trên cho thấy rằng RMP sẽ giảm xuống mức này bắt đầu từ mùa xuân. Nếu điều này thành hiện thực, bảng cân đối kế toán của Fed sẽ tăng khoảng 370 tỷ đô la vào năm 2026, và tỷ lệ dự trữ trên GDP sẽ là 9,7% vào cuối năm tới, cao hơn đáng kể so với mức thấp nhất vào tháng 9 năm 2019 khi thị trường repo sụp đổ (Hình 6).

Kịch bản cơ bản của chúng tôi vẫn là chu kỳ nới lỏng hiện tại chưa kết thúc mà chỉ đang bước vào giai đoạn chậm lại. Mặc dù thị trường lao động còn lâu mới sụp đổ, nhưng việc điều kiện kinh tế suy yếu theo hướng không đạt mức "việc làm tối đa" ủng hộ việc chính sách quay trở lại vị trí trung lập hơn. Tiến triển tích cực về lạm phát trong năm tới sẽ tiếp tục khi tác động ban đầu từ thuế quan giảm dần, điều này sẽ làm giảm căng thẳng giữa nhiệm vụ về việc làm và lạm phát của FOMC. Chúng tôi tiếp tục kỳ vọng hai đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào năm tới tại các cuộc họp tháng 3 và tháng 6. Dữ liệu kinh tế tuần tới, đặc biệt là báo cáo việc làm "một rưỡi" vào thứ Ba và chỉ số CPI tháng 11 vào thứ Năm, sẽ là yếu tố then chốt đối với triển vọng. Chúng tôi sẽ có các báo cáo dự báo về những dữ liệu này trong những ngày tới.

Nguồn: Wells Fargo Securities

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Thêm

Chia sẻ

Giá dầu ít biến động khi sự chú ý của nhà đầu tư quay trở lại các cuộc đàm phán hòa bình Ukraine.

James Harrison

Hàng hóa

Kinh tế

Giá dầu nhìn chung ổn định vào thứ Năm khi các nhà đầu tư chuyển sự chú ý trở lại các cuộc đàm phán hòa bình Nga-Ukraine, đồng thời theo dõi bất kỳ diễn biến nào từ việc Mỹ bắt giữ một tàu chở dầu bị trừng phạt ngoài khơi bờ biển Venezuela.

Giá dầu Brent giao kỳ hạn giảm 5 cent, tương đương 0,08%, xuống còn 62,16 đô la một thùng vào lúc 04:00 GMT, trong khi giá dầu thô West Texas Intermediate của Mỹ giảm 1 cent, tương đương 0,02%, xuống còn 58,45 đô la một thùng.

Giá dầu chuẩn đã tăng nhẹ vào đầu ngày hôm trước sau khi Mỹ tuyên bố bắt giữ một tàu chở dầu ngoài khơi bờ biển Venezuela, trong bối cảnh căng thẳng leo thang giữa hai nước làm dấy lên lo ngại về sự gián đoạn nguồn cung.

"Cho đến nay, việc tịch thu chưa tác động đến thị trường, nhưng nếu tình trạng leo thang hơn nữa sẽ gây ra biến động mạnh về giá dầu thô", Emril Jamil, nhà phân tích dầu mỏ cấp cao tại LSEG, cho biết.

"Thị trường vẫn đang trong tình trạng bấp bênh, dõi theo tiến trình thỏa thuận hòa bình Nga-Ukraine."

Hôm thứ Tư, Tổng thống Mỹ Donald Trump tuyên bố "chúng ta vừa bắt giữ một tàu chở dầu ngoài khơi Venezuela, một tàu chở dầu lớn, rất lớn, thực tế là lớn nhất từ trước đến nay, và nhiều việc khác đang diễn ra."

Các quan chức chính quyền Trump không nêu tên con tàu. Tập đoàn quản lý rủi ro hàng hải Vanguard của Anh cho biết tàu chở dầu Skipper được cho là đã bị bắt giữ ngoài khơi Venezuela.

Các nhà giao dịch và nguồn tin trong ngành cho biết người mua châu Á đang yêu cầu giảm giá mạnh đối với dầu thô Venezuela , chịu áp lực từ sự gia tăng nguồn cung dầu bị cấm vận từ Nga và Iran, cùng với rủi ro bốc dỡ hàng hóa gia tăng tại quốc gia Nam Mỹ này khi Mỹ tăng cường hiện diện quân sự ở vùng biển Caribbean.

Các nhà đầu tư tập trung hơn vào diễn biến đàm phán hòa bình Nga-Ukraine. Lãnh đạo Anh, Pháp và Đức đã có cuộc điện đàm với ông Trump để thảo luận về những nỗ lực hòa bình mới nhất của Washington nhằm chấm dứt chiến tranh ở Ukraine, điều mà họ cho là " thời điểm then chốt " trong tiến trình này.

Theo nhận định của nhà phân tích thị trường Tony Sycamore thuộc IG, các báo cáo về việc Ukraine tấn công một tàu thuộc hạm đội ngầm của Nga đã hỗ trợ giá cả trong thời điểm hiện tại.

"Những diễn biến này có khả năng giữ giá dầu thô trên mức hỗ trợ quan trọng 55 đô la của chúng ta cho đến cuối năm, trừ khi có một thỏa thuận hòa bình bất ngờ ở Ukraine", Sycamore nói.

Trong một diễn biến khác, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) với sự chia rẽ sâu sắc đã giảm lãi suất chuẩn. Lãi suất thấp hơn có thể làm giảm chi phí vay mượn của người tiêu dùng, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và nhu cầu dầu mỏ.

Trong khi đó, việc lượng dự trữ dầu thô của Mỹ giảm cũng hỗ trợ giá dầu, mặc dù mức giảm nhẹ hơn dự kiến.

Theo báo cáo tình trạng dầu mỏ hàng tuần của Cơ quan Thông tin Năng lượng (EIA), lượng dự trữ dầu thô đã giảm 1,8 triệu thùng xuống còn 425,7 triệu thùng trong tuần kết thúc ngày 5 tháng 12, trái với dự báo của các nhà phân tích trong cuộc khảo sát của Reuters là giảm 2,3 triệu thùng.

Nguồn: Reuters

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Việc Fed bất ngờ quay trở lại mua tín phiếu kho bạc đã xoa dịu sự lo lắng trên thị trường repo.

Gerik

Kinh tế

Fed tiếp tục mở rộng bảng cân đối kế toán để giảm bớt áp lực thanh khoản.

Trong một động thái đảo ngược chiến lược so với lập trường thắt chặt định lượng trước đây, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) thông báo sẽ bắt đầu mua 40 tỷ đô la trái phiếu kho bạc từ ngày 12 tháng 12. Động thái này đánh dấu sự trở lại của ngân hàng trung ương với việc mở rộng bảng cân đối kế toán một cách chủ động, nhằm mục đích khôi phục điều kiện thanh khoản ổn định hơn trên thị trường tài trợ ngắn hạn, đặc biệt là thị trường repo qua đêm.

Hành động chính sách này diễn ra trong bối cảnh lo ngại rằng nhiều năm thu hẹp bảng cân đối kế toán đã thắt chặt quá mức các điều kiện tiền tệ. Bằng cách bơm thanh khoản thông qua việc mua trái phiếu chính phủ ngắn hạn, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) nhằm mục đích củng cố quyền kiểm soát đối với lãi suất chuẩn và tránh những xáo trộn trên thị trường tiền tệ, vốn đang phải đối mặt với áp lực ngày càng tăng bất chấp việc chính thức kết thúc chương trình thắt chặt định lượng hồi đầu tháng này.

Căng thẳng trên thị trường repo phản ánh môi trường thanh khoản khan hiếm.

Thị trường thỏa thuận mua lại qua đêm (repo) - một phân khúc trị giá 4 nghìn tỷ đô la của hệ thống tài chính, nơi các ngân hàng và quỹ vay tiền mặt dựa trên tài sản thế chấp là trái phiếu kho bạc - đã chứng kiến nhiều đợt tăng lãi suất liên tiếp trong những tuần gần đây. Những đợt tăng đột biến này, với lãi suất repo đôi khi vượt quá lãi suất mục tiêu của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), là những dấu hiệu rõ ràng của tình trạng thiếu thanh khoản. Lãi suất tài trợ qua đêm được bảo đảm (SOFR), theo dõi chi phí vay repo, đã trở thành một chỉ báo về những áp lực này.

Các nhà phân tích cho rằng tình trạng thiếu thanh khoản là do một số yếu tố tương tác lẫn nhau. Thứ nhất, sự gia tăng mạnh mẽ trong việc phát hành tín phiếu kho bạc đã làm tăng nguồn cung tài sản thế chấp cần được cấp vốn. Đồng thời, việc chính phủ Mỹ đóng cửa gần đây đã dẫn đến sự tích lũy số dư lớn trong Tài khoản Tổng hợp Kho bạc (TGA), làm rút bớt dự trữ khỏi hệ thống ngân hàng và hạn chế lượng tiền mặt có sẵn cho các giao dịch mua lại (repo).

Chuỗi nhân quả này, từ các hoạt động tài chính của chính phủ đến việc rút thanh khoản và sự biến động lãi suất repo, nhấn mạnh tính mong manh của động lực thị trường hiện tại và sự cấp bách đằng sau hành động của Cục Dự trữ Liên bang.

Phản ứng của thị trường và những hàm ý chiến lược

Các nhà phân tích xem quyết định của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) là một biện pháp chủ động nhằm giảm thiểu áp lực tài trợ cuối năm, một giai đoạn thường đặc trưng bởi sự biến động ngắn hạn trên thị trường cho vay ngắn hạn. Theo Stephen Douglass của NISA Investment Advisors, động thái này là cần thiết vì giao dịch repo vẫn duy trì ở mức cao hơn lãi suất chính sách do Fed quản lý, ngay cả sau khi chương trình kiểm soát định lượng (QT) chính thức kết thúc vào ngày 1 tháng 12.

Robert Tipp của PGIM Fixed Income nhấn mạnh tầm quan trọng của việc khôi phục thanh khoản này, đặc biệt đối với các chiến lược giao dịch chênh lệch giá ("basis trades") nơi các nhà đầu tư thu lợi từ sự chênh lệch giá giữa trái phiếu kho bạc và hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc. Các giao dịch này phụ thuộc rất nhiều vào nguồn vốn repo, và một thị trường repo hoạt động không hiệu quả có thể gây ra những rủi ro rộng hơn đối với thanh khoản thị trường và sự ổn định giá cả.

Bằng cách can thiệp sớm, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) dường như đang báo hiệu sự chuyển dịch khỏi việc bình thường hóa thụ động và hướng tới quản lý thanh khoản chủ động. Thời điểm can thiệp, ngay trước khi kết thúc năm tài chính, cho thấy Fed đặt mục tiêu ngăn chặn bất kỳ sự tăng đột biến nào về chi phí vay có thể lan rộng khắp hệ thống tài chính, đặc biệt là trong bối cảnh niềm tin của nhà đầu tư mong manh sau quyết định cắt giảm lãi suất không đồng nhất.

Mức hỗ trợ thanh khoản mục tiêu đánh dấu điểm xoay chiến thuật.

Việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) nối lại hoạt động mua trái phiếu kho bạc không chỉ đơn thuần là phản ứng trước áp lực kỹ thuật trên thị trường, mà còn thể hiện sự điều chỉnh chính sách có mục tiêu nhằm ổn định chi phí huy động vốn ngắn hạn và bảo vệ điều kiện tài chính rộng lớn hơn. Mặc dù không phải là sự trở lại hoàn toàn với chính sách nới lỏng định lượng, động thái này cho thấy khả năng phản ứng nhanh nhạy của Fed đối với các tín hiệu về thanh khoản và sự sẵn sàng điều chỉnh các công cụ chính sách khi xuất hiện căng thẳng về nguồn vốn mang tính hệ thống.

Nhìn về phía trước, hành động này có thể đóng vai trò là khuôn mẫu cho các biện pháp can thiệp tương tự nếu thị trường repo tái biến động, đặc biệt là trong các giai đoạn bất ổn tài chính hoặc dòng vốn không đồng đều. Đối với các nhà đầu tư, động thái này loại bỏ một nguồn rủi ro tức thời và củng cố niềm tin vào khả năng quản lý chính xác biên độ lãi suất của Fed.

Nguồn: Reuters

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Giá vàng giảm nhẹ khi Fed thận trọng cắt giảm lãi suất, trong khi giá bạc tăng vọt lên mức cao kỷ lục do sự cân bằng cung cầu.

Gerik

Kinh tế

Hàng hóa

Giá vàng giảm trong bối cảnh bất ổn từ Cục Dự trữ Liên bang (Fed).

Giá vàng giao ngay giảm 0,2% xuống còn 4.221,49 USD/ounce vào sáng thứ Năm tại châu Á, giảm nhẹ so với mức cao nhất gần một tuần đạt được vào đầu phiên giao dịch. Sự sụt giảm này diễn ra sau động thái chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), khi giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, nhưng lại làm lộ rõ những bất đồng sâu sắc giữa các nhà hoạch định chính sách và gây nghi ngờ về những đợt cắt giảm lãi suất trong tương lai. Mặc dù hợp đồng vàng tương lai giao tháng Hai của Mỹ tăng 0,6% lên 4.249,70 USD, phản ứng chung của thị trường vẫn thể hiện sự thận trọng.

Quyết định của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) không nhận được sự đồng thuận. Sáu thành viên thậm chí phản đối việc giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm, một sự phản kháng chưa từng có tiền lệ, làm giảm hy vọng về một chu kỳ nới lỏng bền vững. Chủ tịch Jerome Powell đã củng cố lập trường này bằng cách không đưa ra bất kỳ hướng dẫn nào về thời gian cắt giảm lãi suất tiếp theo và nhấn mạnh rằng lạm phát vẫn ở mức cao trong khi điều kiện thị trường lao động vẫn chưa đưa ra tín hiệu rõ ràng về việc nới lỏng chính sách. Sự mơ hồ này đã làm suy yếu đà tăng của vàng, bất chấp mối quan hệ nghịch đảo điển hình của tài sản này với lãi suất.

Sự bất đồng quan điểm giữa Fed và các bên khác hạn chế tiềm năng tăng giá của vàng.

Vàng, một loại tài sản không sinh lời, thường được hưởng lợi từ lãi suất thấp hơn vì điều kiện này làm giảm chi phí cơ hội khi nắm giữ kim loại quý. Tuy nhiên, bản cập nhật chính sách mới nhất cho thấy Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ thận trọng và phụ thuộc vào dữ liệu khi bước vào năm 2026. Các nhà đầu tư hiện đang hướng sự chú ý đến các báo cáo kinh tế quan trọng, đặc biệt là số liệu việc làm và lạm phát tháng 11 và bản sửa đổi chi tiết GDP quý 3 sắp tới để đánh giá xem ngân hàng trung ương có thể buộc phải tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ hay không.

Theo Tim Waterer, nhà phân tích thị trường chính tại KCM Trade, “Vàng đã không thể tăng giá mạnh hôm nay… bởi vì thông điệp của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) về cơ bản là bất kỳ đợt cắt giảm lãi suất nào nữa cũng sẽ rất hiếm hoi.” Nhận xét này làm nổi bật mối quan hệ nhân quả giữa triển vọng thận trọng của Fed và việc vàng không thể duy trì được đà tăng trước đó.

Giá bạc bất chấp sự thận trọng chung của thị trường, đạt mức cao nhất mọi thời đại.

Trái ngược hoàn toàn với vàng, bạc đã tăng vọt lên mức cao kỷ lục 62,88 đô la mỗi ounce trước khi ổn định ở mức 62,25 đô la, tăng 0,8% trong ngày và đạt mức tăng đáng kinh ngạc 113% tính từ đầu năm. Đà tăng của bạc dường như được thúc đẩy nhiều hơn bởi các yếu tố cung cầu hơn là các tín hiệu chính sách tiền tệ. Với lượng tồn kho giảm và nhu cầu công nghiệp, đặc biệt là từ năng lượng sạch và điện tử đang tăng lên, bạc tiếp tục thu hút hoạt động mua vào của cả giới đầu cơ và thương mại.

Một yếu tố quan trọng khác trong đợt tăng giá của bạc là việc nó gần đây được thêm vào danh sách khoáng sản thiết yếu của Mỹ, báo hiệu tầm quan trọng chiến lược ngày càng cao và nguồn cung tiềm năng trong tương lai sẽ khan hiếm hơn. Ilya Spivak, người đứng đầu bộ phận kinh tế vĩ mô toàn cầu tại Tastylive, lưu ý rằng diễn biến giá của bạc dường như phần lớn không bị ảnh hưởng bởi các biến động kinh tế vĩ mô: “Bạc thực sự không bị ảnh hưởng bởi những yếu tố bên ngoài và đã tự tăng giá”. Ông nói thêm rằng mức giá 64 đô la mỗi ounce hiện là ngưỡng kháng cự quan trọng tiếp theo về mặt tâm lý.

Sự khác biệt giữa vàng và bạc làm nổi bật một điểm quan trọng: trong khi vàng vẫn gắn chặt với chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và tâm lý kinh tế vĩ mô, thì biến động giá bạc ngày càng chịu ảnh hưởng bởi các yếu tố cấu trúc thị trường, cho thấy khả năng phục hồi và hành vi nhà đầu tư khác biệt.

Các kim loại quý khác biến động trái chiều trong bối cảnh thị trường bất ổn.

Giá bạch kim tăng nhẹ 0,3% lên 1.660,50 USD, tiếp tục đà phục hồi nhẹ gần đây, có thể được hỗ trợ bởi các yếu tố công nghiệp tương tự như bạc. Tuy nhiên, palladium giảm 0,2% xuống còn 1.479,70 USD, tiếp tục thể hiện hiệu suất kém hơn so với các kim loại quý khác. Không giống như bạc, palladium đang phải đối mặt với triển vọng nhu cầu yếu hơn do việc sử dụng trong ngành ô tô giảm và xu hướng thay thế các kim loại khác.

Phản ứng của thị trường sau quyết định của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cho thấy những quan điểm trái ngược trong lĩnh vực kim loại quý. Trong khi vàng đang phải đối mặt với môi trường nhạy cảm về chính sách, nơi sự không chắc chắn về lãi suất tương lai của Mỹ làm giảm sự hưng phấn trong ngắn hạn, bạc lại được hưởng lợi từ những động lực mạnh mẽ về nhu cầu và nguồn cung thắt chặt. Những xu hướng trái ngược này cho thấy các nhà đầu tư có thể cần phải điều chỉnh lại chiến lược của mình trong lĩnh vực này, cân bằng giữa sự nhạy cảm với các yếu tố vĩ mô của vàng và sức mạnh công nghiệp của bạc. Sự phát triển năng động này củng cố tầm quan trọng của việc phân biệt giữa tương quan và nhân quả trong hành vi thị trường, đặc biệt là trong các giai đoạn chuyển đổi chính sách.

Nguồn: Reuters

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Rupee chuẩn bị phục hồi nhẹ khi chính sách nới lỏng tiền tệ của Fed gây áp lực lên đồng đô la.

Gerik

Ngoại hối

Kinh tế

Rupee có khả năng mở cửa cao hơn sau đợt giảm giá do chính sách của Fed gây ra.

Dự kiến đồng rupee Ấn Độ sẽ khởi đầu phiên giao dịch ngày thứ Năm mạnh hơn, theo đà tăng của các đồng tiền châu Á sau động thái chính sách mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) làm suy yếu đồng đô la. Hợp đồng kỳ hạn không giao nhận (NDF) kỳ hạn một tháng cho thấy đồng rupee có thể mở cửa quanh mức 89,85 so với đô la Mỹ, tăng nhẹ so với mức đóng cửa trước đó là 89,9650. Sự tăng giá tiềm năng này diễn ra sau khi Fed cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, đưa lãi suất chuẩn xuống mức 3,5%–3,75%, mức thấp nhất trong năm nay.

Điều nổi bật hơn cả việc cắt giảm lãi suất chính là cuộc họp báo sau cuộc họp của Chủ tịch Jerome Powell, trong đó ông nhấn mạnh rằng việc tăng lãi suất thêm nữa khó có thể xảy ra trong tương lai gần. Những phát biểu của ông, được hiểu là ít cứng rắn hơn so với dự đoán, đã thúc đẩy đồng đô la và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm mạnh, đồng thời tạo ra một đợt tăng giá trên Phố Wall lan sang thị trường chứng khoán châu Á.

Đồng đô la yếu hơn mang lại sự hỗ trợ ngắn hạn.

Chỉ số đô la Mỹ, theo dõi giá trị đồng đô la so với rổ các loại tiền tệ chính, đã giảm 0,6% vào thứ Tư, xuống còn khoảng 98,58 – mức thấp nhất trong hai tháng. Sự suy yếu trên diện rộng của đồng đô la đã hỗ trợ ngay lập tức cho đồng rupee, vốn gần đây đã giảm xuống mức thấp kỷ lục 90,42 trước khi ổn định trở lại trên mức đó.

Mặc dù có sự tạm lắng, các nhà đầu tư trên thị trường vẫn thận trọng. Trong khi động thái ôn hòa của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể làm giảm bớt áp lực tiền tệ trước mắt, quỹ đạo của đồng rupee vẫn dễ bị ảnh hưởng bởi các dòng vốn toàn cầu và sự mất cân bằng kinh tế vĩ mô trong nước. Theo dữ liệu của NSDL, chỉ riêng ngày 9 tháng 12, các nhà đầu tư nước ngoài đã rút 236,5 triệu USD khỏi cổ phiếu Ấn Độ và 36,6 triệu USD khỏi trái phiếu, phản ánh sự e ngại rủi ro tiếp tục đối với các tài sản của Ấn Độ.

Dòng vốn chảy ra ngoài và sự bất ổn thương mại đang gây áp lực lên triển vọng.

Mặc dù sự suy yếu của đồng đô la đã mở ra cơ hội phục hồi nhẹ cho đồng rupee, các nhà phân tích vẫn hoài nghi về sức mạnh trung hạn của đồng tiền này. Việc thiếu một thỏa thuận thương mại song phương với Mỹ, kết hợp với dòng vốn tiếp tục chảy ra khỏi thị trường chứng khoán và trái phiếu, đã hạn chế tiềm năng tăng giá. Điều này cho thấy một mối liên hệ nhân quả: ngoại giao thương mại yếu kém và tâm lý nhà đầu tư đang tích cực góp phần làm giảm hiệu suất của đồng rupee.

Goldman Sachs cũng đồng tình với quan điểm này trong một bản ghi chú gửi khách hàng, cho rằng mặc dù giai đoạn tồi tệ nhất của việc đồng rupee giảm giá có thể đã qua, nhưng khả năng tăng giá đáng kể khó xảy ra trừ khi dòng vốn ổn định và Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) có thể phục hồi dự trữ ngoại hối. Theo đó, ngân hàng này đã điều chỉnh giảm dự báo tỷ giá đồng rupee xuống còn 91 trong sáu và mười hai tháng tới, một sự điều chỉnh mạnh so với các dự báo trước đó là 87,50 và 86,50.

Tình hình thị trường chung cho thấy sự lạc quan vừa phải.

Giá dầu, một yếu tố quan trọng khác đối với đồng rupee do Ấn Độ phụ thuộc vào nhập khẩu, đã tăng nhẹ 0,4%, với giá dầu Brent giao dịch ở mức 62,4 USD/thùng. Sự tăng nhẹ của giá dầu có thể làm giảm nhẹ đà tăng của đồng rupee do chi phí nhập khẩu tăng, nhưng vẫn nằm trong phạm vi tỷ giá hiện tại.

Trong khi đó, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm xuống 4,14%, phản ánh kỳ vọng giảm về việc thắt chặt chính sách tiền tệ hơn nữa. Việc giảm lợi suất này có thể làm tăng sức hấp dẫn tương đối của nợ thị trường mới nổi, tạo ra một kênh tiềm năng cho việc tái đầu tư vốn nếu những bất ổn về địa chính trị và kinh tế vĩ mô giảm bớt.

Mặc dù thông điệp ôn hòa của Cục Dự trữ Liên bang và sự giảm giá của đồng đô la đã tạo điều kiện thuận lợi cho sự phục hồi ngắn hạn của đồng rupee, nhưng quỹ đạo cơ bản vẫn bị định hình bởi những thách thức cấu trúc rộng lớn hơn. Mối liên hệ giữa ngoại giao thương mại, dòng vốn và hiệu suất tiền tệ vẫn là yếu tố then chốt. Trừ khi Ấn Độ thu hút được nhiều đầu tư nước ngoài ổn định hơn và cải thiện động lực tài khoản vãng lai, bất kỳ sự tăng giá nào của đồng rupee có thể vẫn bị hạn chế trong một phạm vi hẹp. Chiến lược dự trữ của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) và các diễn biến địa chính trị sẽ là những yếu tố quyết định quan trọng trong những tháng tới.

Nguồn: Reuters

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Thị trường tăng điểm khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đưa ra "quyết định cắt giảm lãi suất cứng rắn" và phát tín hiệu lạc quan về kinh tế.

Gerik

Kinh tế

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) chia rẽ đã đưa ra đợt cắt giảm lãi suất cuối cùng vào năm 2025.

Việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất lần thứ ba và cũng là lần cuối cùng trong năm 2025, giảm lãi suất chuẩn xuống 25 điểm cơ bản, còn 3,5%–3,75%, đã được dự đoán nhưng lại mang nhiều thông điệp trái chiều. Mặc dù việc cắt giảm đã được dự báo, nhưng giọng điệu tổng thể của thông báo lại khá cứng rắn. Hai thành viên của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), Jeffrey Schmid và Austan Goolsbee, đã bỏ phiếu giữ nguyên lãi suất, trong khi một thành viên khác ủng hộ việc cắt giảm sâu hơn. Quyết định chia rẽ này cho thấy sự thận trọng nội bộ của Fed về việc kích thích quá mức một nền kinh tế vẫn đang phải đối mặt với áp lực lạm phát và bất ổn địa chính trị.

Tuy nhiên, Tổng thống Donald Trump đã công khai chỉ trích việc tăng lãi suất khiêm tốn này, cho rằng mức lãi suất lẽ ra phải "ít nhất gấp đôi". Tại sự kiện đó, ông cũng ám chỉ việc sẽ phỏng vấn cựu Thống đốc Fed Kevin Warsh cho vị trí Chủ tịch Fed, làm dấy lên thêm nhiều đồn đoán về những thay đổi trong lãnh đạo chính sách tiền tệ trong tương lai.

Thị trường khởi sắc bất chấp những tín hiệu thắt chặt chính sách tiền tệ.

Mặc dù lập trường chính sách thể hiện sự kiềm chế, thị trường chứng khoán lại phản ứng lạc quan. Chỉ số Dow Jones Industrial Average tăng 1,1%, được thúc đẩy bởi niềm tin của nhà đầu tư vào sự chuyển hướng tinh tế của Fed sang nới lỏng chính sách tiền tệ. Chỉ số SP 500 và các chỉ số quan trọng khác cũng tăng theo, được khích lệ bởi các dấu hiệu cho thấy việc tăng lãi suất khó có thể xảy ra trong thời gian ngắn tới. Phản ứng này cho thấy mối tương quan tích cực giữa tâm lý thị trường và sự mở rộng thanh khoản ngay cả khi việc cắt giảm lãi suất được thực hiện kèm theo điều kiện.

Yếu tố thực sự thúc đẩy đợt tăng giá dường như là thông báo bất ngờ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) về chương trình mua trái phiếu kho bạc trị giá 40 tỷ đô la, dự kiến bắt đầu vào thứ Sáu. Mặc dù không được coi là nới lỏng định lượng, động thái này thực chất làm tăng nguồn cung tiền, cung cấp thanh khoản cho thị trường tài chính mà không cần chuyển hoàn toàn sang chính sách nới lỏng. Nó thể hiện một sự điều chỉnh có tính toán, báo hiệu sự sẵn sàng của Fed trong việc duy trì ổn định tài chính đồng thời giữ vững lập trường về quản lý lạm phát.

Cục Dự trữ Liên bang trấn an thị trường: Không dự kiến tăng lãi suất.

Chủ tịch Jerome Powell tiếp tục trấn an thị trường trong cuộc họp báo sau cuộc họp. Khi được hỏi về khả năng tăng lãi suất trong thời gian ngắn sắp tới, Powell khẳng định chắc chắn rằng kết quả đó không nằm trong “kịch bản cơ bản” của bất kỳ ai. Việc bác bỏ khả năng thắt chặt hơn nữa đã giúp củng cố niềm tin của nhà đầu tư, nhấn mạnh niềm tin rộng rãi hơn rằng chu kỳ thắt chặt đã kết thúc một cách dứt khoát.

Quan trọng hơn, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã nâng dự báo GDP năm 2026 lên 2,3%, cao hơn so với mức dự báo trước đó là 1,8%. Sự điều chỉnh này cho thấy ngân hàng trung ương nhận thấy nền kinh tế về cơ bản vẫn mạnh mẽ, có khả năng duy trì tăng trưởng vừa phải ngay cả khi không cần đến các biện pháp kích thích mạnh mẽ. Ông Powell đã tóm tắt triển vọng một cách ngắn gọn: “Chúng ta đang có một nền kinh tế phi thường.”

Sự lạc quan này có thể giải thích tại sao các nhà đầu tư bắt đầu kỳ vọng vào một "đợt tăng giá cuối năm" (Santa Claus rally), với dự báo của José Torres thuộc Interactive Brokers rằng chỉ số SP 500 có thể vượt qua mốc 7.000 trong những tuần tới - một tâm lý được thúc đẩy nhiều hơn bởi việc bơm thanh khoản và lợi nhuận khả quan hơn là chỉ riêng việc cắt giảm lãi suất.

Oracle gây thất vọng, Trump khiêu khích châu Âu

Bên cạnh những diễn biến từ ngân hàng trung ương, các tin tức khác cũng định hình diễn biến giao dịch. Oracle báo cáo doanh thu quý 2 năm tài chính đạt 16,06 tỷ đô la, tăng 14% so với cùng kỳ năm ngoái nhưng vẫn thấp hơn kỳ vọng của Phố Wall. Mặc dù lượng đơn đặt hàng liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI) vượt dự báo, cổ phiếu của công ty đã giảm hơn 11% trong giao dịch sau giờ thị trường, cho thấy sự lo ngại của nhà đầu tư về tính bền vững của lợi nhuận trong lĩnh vực công nghệ nói chung.

Trong khi đó, căng thẳng địa chính trị leo thang khi Tổng thống Trump gọi các nhà lãnh đạo châu Âu là "yếu đuối" trong phản ứng của họ đối với cuộc chiến ở Ukraine. Những bình luận này, được Politico đăng tải, đã gây phản ứng tiêu cực trong bối cảnh châu Âu vẫn đang tiếp tục ủng hộ Ukraine và càng làm nổi bật thêm rạn nứt ngoại giao giữa Washington và các đồng minh. Những phát ngôn này có thể ảnh hưởng đến tâm lý chấp nhận rủi ro của nhà đầu tư trên thị trường châu Âu, đặc biệt là trong bối cảnh châu Âu vẫn chưa tham gia vào các cuộc đàm phán do Mỹ dẫn đầu về một kế hoạch hòa bình tiềm năng cho Ukraine.

Việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 năm 2025 thể hiện rõ thách thức của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) trong việc cân bằng giữa quản lý kinh tế thận trọng với nhu cầu hỗ trợ thị trường và tăng trưởng. Mặc dù việc cắt giảm khá khiêm tốn và mang tính chất cứng rắn, các nhà đầu tư đã diễn giải nó như một tín hiệu cho thấy các điều kiện tài chính sẽ không thắt chặt hơn nữa, và Fed sẵn sàng bơm thanh khoản thông qua việc mua tài sản nếu cần thiết. Mặc dù phản ứng này có thể phản ánh mối tương quan hơn là nguyên nhân trực tiếp, nhưng nó cho thấy niềm tin của nhà đầu tư vẫn gắn chặt với các tín hiệu từ ngân hàng trung ương, đặc biệt khi đi kèm với dự báo kinh tế khả quan. Khi năm kết thúc, thị trường dường như sẵn sàng cho những đợt tăng trưởng tiếp theo, mặc dù sự lạc quan bền vững có thể phụ thuộc vào việc các tín hiệu tiền tệ này chuyển hóa thành hiệu quả kinh tế thực tế như thế nào.

Nguồn: CNBC

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Quyết định cắt giảm lãi suất cuối cùng của Fed làm dấy lên sự bất ổn trên thị trường khi các chỉ số chứng khoán khu vực châu Á - Thái Bình Dương giảm điểm.

Gerik

Kinh tế

Việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất không duy trì được đà tăng trưởng ở châu Á.

Quyết định của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) về việc hạ lãi suất quỹ liên bang 25 điểm cơ bản xuống mức 3,5%–3,75% đã tạm thời nâng cao tâm lý nhà đầu tư toàn cầu. Chủ tịch Jerome Powell tuyên bố rằng Fed hiện đang ở vị thế tốt để “chờ xem” diễn biến của nền kinh tế, đánh dấu khả năng kết thúc chu kỳ nới lỏng hiện tại. Thông điệp này, nhằm trấn an các nhà đầu tư về sự ổn định chính sách, trùng hợp với đà tăng của thị trường chứng khoán Mỹ nhưng không duy trì được đà tăng trưởng tại các thị trường châu Á - Thái Bình Dương.

Chỉ số Dow Jones Industrial Average tăng vọt 1,1%, SP 500 tăng 0,7% và Nasdaq tăng 0,3% sau thông báo. Những diễn biến này phản ánh sự lạc quan tạm thời của các nhà đầu tư rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể đang chuyển hướng sang chính sách hỗ trợ trong bối cảnh thị trường lao động suy yếu và những lo ngại dai dẳng về lạm phát, mà theo ông Powell một phần là do áp lực liên quan đến thuế quan.

Thị trường châu Á - Thái Bình Dương đảo chiều đà tăng ban đầu.

Mặc dù ban đầu phản ứng tích cực, hầu hết các chỉ số châu Á - Thái Bình Dương đều giảm điểm vào cuối phiên giao dịch ngày thứ Năm. Chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản, mở cửa cao hơn, kết thúc phiên giảm 1,11% xuống còn 50.040,65 điểm, trong khi chỉ số Topix rộng hơn cũng giảm 0,52%. Sự sụt giảm này dường như phản ánh sự nghi ngờ của nhà đầu tư về tính bền vững của tăng trưởng toàn cầu nếu không có thêm các biện pháp kích thích tiền tệ.

Chỉ số Kospi của Hàn Quốc giảm 0,73% xuống 4.104,85 điểm, trong khi chỉ số Kosdaq giảm 0,36%. Trong khi đó, chỉ số Hang Seng của Hồng Kông giảm nhẹ 0,06% xuống 25.526,38 điểm sau đợt tăng ngắn ngủi 0,1%, cho thấy sự đánh giá lại rủi ro nhanh chóng trong bối cảnh kinh tế mong manh. Chỉ số CSI 300 của Trung Quốc đại lục cũng ghi nhận mức giảm nhẹ, cho thấy các nhà đầu tư không cảm thấy yên tâm trước quyết định của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

Chỉ số SP/ASX 200 của Úc giữ mức gần như không đổi, đóng cửa tăng nhẹ 0,09% ở mức 8.587,10 điểm. Phản ứng khá trầm lắng này cho thấy thị trường trong nước vẫn thận trọng trước sự bất ổn kinh tế toàn cầu và đang chờ đợi những động lực trong nước.

Giá cổ phiếu ZTE giảm mạnh làm nổi bật những điểm yếu trong khu vực.

Một sự sụt giảm đáng chú ý đến từ ZTE Corp, cổ phiếu của công ty này đã lao dốc hơn 5% sau khi có thông tin cho rằng công ty có thể bị chính phủ Mỹ phạt hơn 1 tỷ đô la vì cáo buộc hối lộ nước ngoài. Sự kiện này đã có tác động trực tiếp và tiêu cực đến tâm lý thị trường khu vực, đặc biệt là các lĩnh vực công nghệ, cho thấy rủi ro địa chính trị cụ thể của từng công ty có thể lan rộng ra thị trường lớn hơn.

Ngoài việc cắt giảm lãi suất, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cũng thông báo kế hoạch tiếp tục mua 40 tỷ đô la trái phiếu kho bạc bắt đầu từ thứ Sáu. Kết quả là lợi suất trái phiếu kho bạc ngắn hạn giảm, cho thấy sự chuyển hướng tiềm năng trong trọng tâm của nhà đầu tư từ kiểm soát lạm phát sang hỗ trợ kinh tế. Động thái này có thể báo hiệu rằng Fed đang khéo léo điều chỉnh lại các ưu tiên trong bối cảnh đà tăng trưởng việc làm chậm lại, bằng chứng là việc loại bỏ ngôn ngữ trước đây nhấn mạnh tỷ lệ thất nghiệp “thấp” trong các tuyên bố chính thức.

Đồng đô la Mỹ cũng suy yếu, với chỉ số đô la giảm xuống mức thấp nhất là 98,54 kể từ ngày 21 tháng 10. Xu hướng này có thể gây thêm áp lực lên các nền kinh tế định hướng xuất khẩu của châu Á, vì sức mạnh của đồng tiền so với đồng đô la đang giảm có thể làm giảm khả năng cạnh tranh trong thương mại toàn cầu.

Sự tương tác giữa các yếu tố kinh tế và tâm lý nhà đầu tư

Mặc dù việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất ban đầu đã tạo động lực tích cực cho thị trường chứng khoán, nhưng tác động của nó dường như chỉ tồn tại trong thời gian ngắn ở châu Á. Mô hình này cho thấy mối tương quan tiềm tàng, chứ không nhất thiết là mối quan hệ nhân quả, giữa chính sách tiền tệ của Mỹ và hiệu suất thị trường châu Á, nơi các yếu tố khu vực rộng lớn hơn như rủi ro địa chính trị (ví dụ: trường hợp của ZTE), điều kiện kinh tế địa phương và sự bất ổn thương mại tiếp tục chi phối quyết định đầu tư.

Sự khác biệt giữa sự lạc quan ban đầu của thị trường và những tổn thất sau đó cho thấy một sự thay đổi tâm lý sâu sắc hơn. Các nhà đầu tư có thể ngày càng hiểu việc tạm dừng chính sách không phải là tín hiệu về sự tự tin mà là dấu hiệu cho thấy sự linh hoạt hạn chế của ngân hàng trung ương trong việc đối phó với lạm phát dai dẳng và tăng trưởng yếu cả trong nước Mỹ và trên toàn cầu.

Mặc dù việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) nhằm mục đích củng cố niềm tin, nhưng các thị trường trên khắp khu vực châu Á - Thái Bình Dương lại phản ứng thận trọng hơn là hào hứng. Sự suy giảm lợi nhuận cho thấy rằng chỉ riêng chính sách nới lỏng tiền tệ có thể không còn đủ để duy trì sự lạc quan, đặc biệt khi đối mặt với các rủi ro cấu trúc, những khó khăn thương mại và sự bất ổn của doanh nghiệp như các vấn đề pháp lý của ZTE. Khi năm 2025 sắp kết thúc, các nhà đầu tư dường như đang đánh giá lại mức độ chấp nhận rủi ro của mình, chờ đợi những dấu hiệu rõ ràng hơn về tăng trưởng kinh tế bền vững trên các nền kinh tế lớn.