Fed dự kiến sẽ hướng dẫn quỹ đạo đường dẫn lãi suất của Hoa Kỳ

CMC

Kinh tế

Ngân hàng trung ương

Ngoại hối

Tóm tắt:

Nếu Fed dự định thực hiện cắt giảm lãi suất vào tháng 3 và giảm bớt kỳ vọng về lãi suất trong năm nay, thì hôm nay...

Thị trường châu Âu đã trải qua một phiên giao dịch tích cực vào ngày hôm qua với CAC 40 lập mức cao kỷ lục, trong khi thị trường Mỹ kết thúc ngày giao dịch với chỉ số Nasdaq 100 trượt dốc trở lại, SP500 đi ngang và chỉ số Dow kết thúc ở mức cao hơn.

Khi chúng ta hướng tới thị trường châu Âu mở cửa ngày hôm nay, trọng tâm hôm nay sẽ là tác động lan tỏa của số thu nhập hàng quý đêm qua từ Microsoft và Alphabet, cũng như số lạm phát mới nhất từ Pháp và Đức và quyết định lãi suất hôm nay của Fed.

Số liệu GDP quý 4 của ngày hôm qua từ bốn nền kinh tế lớn nhất châu Âu có thể đã làm giảm bớt sự nhiệt tình của thị trường gần đây rằng ECB có thể buộc phải đưa ra triển vọng cắt giảm lãi suất so với mức đồng thuận hiện tại vào tháng 6, do dữ liệu đó tốt hơn dự kiến từ Ý và Tây Ban Nha. đã ngăn chặn khối này rơi vào suy thoái kỹ thuật.

Chúng tôi cũng đã nghe từ một số nhà hoạch định chính sách của ECB trong những tuần gần đây rằng, đặc biệt là những người như Joachim Nagel từ Bundesbank của Đức cũng như Robert Holzmann từ ngân hàng trung ương Áo, cả hai đều phản đối ý tưởng cắt giảm lãi suất sớm. Cũng có một số tiếng nói ôn hòa như Mario Centeno của ngân hàng trung ương Bồ Đào Nha đã lập luận rằng ECB không nên chờ đợi, nhưng sự đồng thuận không được mong đợi nhiều trước tháng Sáu.

Suy nghĩ này có thể sẽ thay đổi nếu nhận xét ngày hôm qua của Joachim Nagel có tính định hướng, khi ông cho biết rằng ông tin rằng ECB đã thuần hóa được “con thú tham lam” lạm phát. Giọng điệu dịu đi từ một trong những quan điểm diều hâu đáng chú ý nhất của ECB có thể báo hiệu rằng việc cắt giảm lãi suất vào tháng 4 từ ECB đang trở nên có nhiều khả năng xảy ra hơn.

Những con số lạm phát chớp nhoáng hôm nay trong tháng 1 có thể củng cố sự thay đổi suy nghĩ này nếu như dự kiến, bước nhảy vọt về con số tháng 12 giảm xuống khi số liệu CPI mới nhất của Pháp và Đức được công bố hôm nay.

CPI của Pháp dự kiến sẽ giảm từ 4,1% xuống 3,6% trong tháng 1 với con số so với tháng trước dự kiến sẽ giảm -0,1%.

CPI của Đức dự kiến sẽ giảm từ 3,8% xuống 3,2% với con số so với tháng trước dự kiến sẽ giảm -0,2%.

Sau khi chứng kiến ECB giữ nguyên lãi suất vào tuần trước, hôm nay đến lượt Cục Dự trữ Liên bang nơi chúng ta có thể thấy ngân hàng trung ương đang tìm cách đưa ra ý tưởng rằng đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 3 sắp diễn ra. Điều đó không có nghĩa là Fed sẽ loại bỏ ý tưởng cắt giảm lãi suất sắp tới, đơn giản là tháng 3 còn quá sớm đối với một ngân hàng trung ương phụ thuộc vào dữ liệu.

Kể từ cuộc họp báo tháng 12 của Powell khi ông thừa nhận rằng ủy ban đã thảo luận về việc cắt giảm lãi suất chỉ 2 tuần sau khi bác bỏ ý tưởng này vào đầu tháng 12, thị trường đã quyết định rằng tháng 3 là một cuộc họp trực tiếp.

Vào tháng 12, FOMC đã đưa chỉ số 2024 điểm trở lại 4,6% về mức trước đó vào tháng 9, đồng thời dự báo PCE cốt lõi sẽ giảm xuống 2,4%. Đã báo hiệu sự kết thúc của lãi suất cao hơn trong thời gian dài, cuộc tranh luận giờ đã chuyển sang thời điểm cắt giảm lãi suất có thể bắt đầu, khi thị trường bỏ chạy với ý tưởng rằng chúng ta có thể chứng kiến đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên vào tháng 3.

Trong khi một số ngân hàng lớn đã ra tín hiệu rằng Fed có thể tạo tiền đề cho một động thái như vậy tại cuộc họp hôm nay, thì ý tưởng rằng nền kinh tế Mỹ cần cắt giảm lãi suất giờ đây trở nên huyền ảo khi bạn so sánh nền kinh tế của nước này với nền kinh tế châu Âu.

Tuần trước, người ta tiết lộ rằng nền kinh tế Mỹ đã tăng trưởng ở mức 3,3% trong quý 4, cao hơn nhiều so với dự báo là 2%, trong khi người tiêu dùng Mỹ vẫn có vẻ kiên cường. Hôm qua, niềm tin của người tiêu dùng đã tăng lên mức cao nhất trong 2 năm trong khi vào tháng 12, số lượng việc làm được tuyển dụng đã tăng trở lại mức cao nhất trong 3 tháng.

Báo cáo ADP hôm nay dự kiến sẽ cho thấy nền kinh tế Mỹ đã tạo thêm 150 nghìn việc làm khác trong tháng 1, giảm nhẹ so với con số 164 trong tháng 12, và FOMC có thể lưu ý rằng mặc dù lạm phát đang chậm lại nhưng thị trường việc làm kiên cường có thể thúc đẩy tăng trưởng tiền lương phục hồi, hoặc ít nhất là tạo một tầng cho nó.

Vì vậy, sẽ rất ngạc nhiên nếu Fed phát tín hiệu cắt giảm lãi suất vào tháng 3 mặc dù họ có thể mở cửa cho một đợt cắt giảm lãi suất vào quý 2, tuy nhiên, họ cũng sẽ muốn xoa dịu ý tưởng của thị trường rằng chúng ta có thể thấy có tới sáu, đã được định giá vào đầu tháng này.

Thị trường trái phiếu đã giảm nhiệt tình đối với việc cắt giảm lãi suất vào tháng 3 với lợi suất kỳ hạn 10 năm trở lại trên 4% trong khi lợi suất kỳ hạn 2 năm đã phục hồi từ mức thấp 4,12% vào đầu tháng này để trở lại trên 4,3%.

Nếu Fed dự định cắt giảm lãi suất vào tháng 3 và giảm bớt kỳ vọng về lãi suất trong năm nay, thì hôm nay là cơ hội hoàn hảo để báo hiệu ý định của mình hoặc khơi dậy sự nhiệt tình của thị trường một lần và mãi mãi.

EUR/USD - tiếp tục có vẻ hơi yếu sau khi trượt nhanh xuống dưới khu vực 1,0800 vào thứ Hai, làm tăng khả năng chúng ta có thể thấy tỷ giá di chuyển về phía khu vực 1,0720. Mức kháng cự ở mức cao nhất tuần trước là 1,0930 và sau đó là 1,1000.

GBP/USD - đã trượt nhanh xuống dưới đường SMA 50 ngày vào ngày hôm qua nhưng vẫn ở trên mức hỗ trợ tại khu vực 1,2590. Chúng ta cần vượt lên trên mức 1,2800 để duy trì đà tăng và nhắm mục tiêu vào khu vực 1,3000.

EUR/GBP – tăng lên vùng 0,8570/80 ngày hôm qua trước khi giảm trở lại. Mặc dù ở dưới ngưỡng kháng cự này, rủi ro vẫn là giá sẽ di chuyển về mức 0,8470. Trên 0,8580 có khả năng nhắm mục tiêu vào khu vực 0,8620.

USD/JPY – hiện đang ở trong phạm vi giữa các mức cao gần đây và đang cố gắng quay trở lại khu vực 148,70/80 trong thời điểm hiện tại, với sự hỗ trợ tại khu vực 146,65 chứng kiến đồng đô la Mỹ phục hồi so với tuần trước. Phía trên khu vực 148,80 có khả năng mở ra một bước tiến tới 150,00.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Bình luận

Thêm

Chia sẻ

Mảnh ghép cuối cùng phù hợp với một câu đố đang chờ xử lý

Swissquote

Kinh tế

Ngân hàng trung ương

Luồng dữ liệu kể từ tháng 11 đã chỉ theo hướng này và công bố CPI ngày hôm nay đã xác nhận thỏa thuận: RBA sẽ giữ nguyên lãi suất tiền mặt vào tuần tới và khó có khả năng tăng lãi suất thêm nữa trong chu kỳ này

Luồng dữ liệu kể từ tháng 11 đã chỉ theo hướng này và số liệu CPI ngày hôm nay đã xác nhận thỏa thuận: RBA sẽ giữ nguyên lãi suất tiền mặt vào tuần tới và khó có khả năng tăng lãi suất thêm nữa trong chu kỳ này.

Tại vòng dự báo trước đó vào đầu tháng 11, RBA đã kỳ vọng cả lạm phát trung bình và lạm phát trung bình đã cắt giảm sẽ ở mức 4,5% so với lịch năm 2023. Dự báo ngụ ý cho quý là khoảng 1% trong cả hai trường hợp. Kết quả thực tế là 0,6% trong quý và 4,1% trong năm đối với lạm phát CPI tiêu đề và 0,8% và 4,2% đối với thước đo trung bình được cắt giảm hàng đầu.

Chi tiết thấp hơn một chút so với mong đợi của chúng tôi và thấp hơn đáng kể so với RBA. Lạm phát trong nước hiện đang giảm rõ rệt. Lạm phát dịch vụ thị trường đã giảm đáng kể. Chỉ số CPI hàng tháng cho tháng 12 đã bị bóp méo bởi các tác động cơ bản liên quan đến du lịch trong kỳ nghỉ, nhưng các thước đo loại trừ điều này hiện đang ở mức thấp 4% và rõ ràng đang có xu hướng giảm xuống.

Những kết quả lạm phát này cần được xem xét trong bối cảnh luồng dữ liệu không ổn định kể từ tháng 11. Đặc biệt, tài khoản quốc gia trong quý 9 yếu hơn đáng kể so với dự đoán của RBA. Điều này gây nghi ngờ về đánh giá của Hội đồng quản trị rằng nhu cầu trong nước vẫn kiên cường. Dữ liệu tiếp theo về chi tiêu bán lẻ và thị trường lao động chỉ củng cố thêm những nghi ngờ đó. Việc thu nhập của các hộ gia đình bị siết chặt do lạm phát cao và thuế tăng cũng như lãi suất cao hơn vẫn tiếp tục. Chi tiêu và tâm lý của người tiêu dùng đều yếu; chi tiêu đầu tư không tăng như RBA dự kiến trong tài khoản quốc gia quý tháng 9. Như đồng nghiệp của Westpac Economics, Andrew Hanlan đã lưu ý vào đầu ngày hôm nay, đầu tư kinh doanh có thể sẽ bị đình trệ trong năm nay.

Một số rủi ro tăng giá mà biên bản Hội đồng quản trị nêu ra trong những tháng gần đây đã không xảy ra. Việc tăng giá nhà đất được đề cập trong biên bản tháng 12 năm 2023 hiện đang giảm dần, đặc biệt là ở Sydney và Melbourne. Cùng tháng đó, những lo ngại nảy sinh rằng lạm phát giảm sẽ thúc đẩy sức mua của các hộ gia đình - và do đó chi tiêu - đã bị loại trừ khi công bố tài khoản quốc gia quý tháng 9 tiếp theo. Việc công bố tài khoản quốc gia đó cũng cho thấy mối lo ngại của RBA về năng suất giảm đã phần nào bị thổi phồng quá mức. Như chúng tôi đã dự đoán trước khi phát hành, năng suất đã tăng lên trong quý tháng 9 và lịch sử đã được điều chỉnh lại.

Mặc dù vậy, RBA và Hội đồng quản trị của nó vẫn nhạy cảm với rủi ro lạm phát sẽ không giảm nhanh như họ mong muốn. Trong vòng dự báo tháng 11, họ đã đẩy xa kỳ vọng về ngày lạm phát sẽ quay trở lại mục tiêu vào cuối năm 2025 và rõ ràng là họ không thoải mái về điều này. Họ cũng kết luận rằng lạm phát ngày càng được thúc đẩy bởi các yếu tố trong nước: một kết luận mà chúng tôi tin rằng đã không tính đến một cách thỏa đáng những tác động của nhu cầu dịch chuyển lên một số mức giá - vấn đề “trái cây khác”. Trong biên bản sau cuộc họp đó, Hội đồng lưu ý “việc giảm lạm phát từ mức hiện tại sẽ đòi hỏi tăng trưởng tổng cầu phải duy trì ở mức thấp”. Theo quan điểm của chúng tôi, tổng cầu đã giảm và không cần thắt chặt chính sách hơn nữa để duy trì mức đó.

Một mối quan tâm khác của Hội đồng RBA là khả năng kỳ vọng lạm phát có thể tăng lên. Mặc dù các thước đo thông thường về kỳ vọng của người tiêu dùng và người tham gia thị trường cao hơn một chút so với trước đại dịch, nhưng chúng vẫn nằm trong phạm vi mục tiêu. Trong mọi trường hợp, giai đoạn trước đại dịch có đặc điểm là lạm phát ở dưới mức mục tiêu. Do đó, một số mức tăng từ các mức đó hoàn toàn phù hợp với việc RBA đạt được mục tiêu của mình.

Do đó, với những lo ngại này, Hội đồng RBA khó có thể loại trừ hoàn toàn việc tăng lãi suất tiếp theo trong thông báo sau cuộc họp của họ. Nhưng khả năng tăng lãi suất từ đây đang dần mất đi sức hút. Chúng tôi hy vọng rằng trong những tháng tới, lạm phát tiếp tục giảm và kết quả yếu kém trong nền kinh tế thực sẽ giúp Hội đồng có đủ niềm tin rằng lạm phát sẽ quay trở lại mục tiêu theo thời gian biểu mong muốn. Do đó, họ sẽ có phạm vi để giảm bớt một số hạn chế hiện tại của chính sách. Chúng tôi tiếp tục mong đợi đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên không sớm hơn tháng Chín.

Khi đưa ra quyết định của mình, Hội đồng quản trị sẽ có lợi thế là thời hạn dự báo của Ngân hàng sẽ kéo dài đến giữa năm 2026 trong vòng này. Do đó, hoàn toàn có khả năng các dự báo của nhân viên hiện có thể được hiển thị với lạm phát kết thúc giai đoạn ở mức 2½%, điểm giữa của phạm vi mục tiêu 2–3%. Xác định thời điểm lạm phát sẽ đạt đến điểm giữa đó là một trong những khuyến nghị của RBA Review.

Cũng thay đổi theo các khuyến nghị của RBA Review là một số thỏa thuận xung quanh cuộc họp của Hội đồng quản trị và việc công bố Tuyên bố về Chính sách tiền tệ (SMP). Cuộc họp bây giờ sẽ diễn ra trong hai ngày. Điều này sẽ giúp Hội đồng quản trị có thêm thời gian để thảo luận về triển vọng và rủi ro, đồng thời nhân viên có thêm thời gian để trình bày các kịch bản và phân tích khác mà không thể dễ dàng đưa vào chương trình nghị sự trong cuộc họp định dạng ngắn hơn trước đó. Nó cũng sẽ cho phép Hội đồng xem xét cả thông cáo báo chí và Tổng quan về SMP trước khi công bố chính sách. Do đó, SMP hiện có thể được phát hành cùng ngày với thông báo chính sách. Cùng với cuộc họp báo của Thống đốc vào chiều cùng ngày, điều này sẽ giúp RBA có thêm cơ hội để giải thích quyết định của mình.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bình luận

Thêm

Chia sẻ

Aramco của Ả Rập Saudi quyết định không tăng sản lượng dầu

Zi Chang

Quan điểm của nhà đầu tư

Hàng hóa

Nhà xuất khẩu dầu lớn nhất thế giới, Ả Rập Saudi, đã trải qua một sự đảo ngược chính sách đáng kể khi từ bỏ kế hoạch mở rộng năng lực sản xuất dầu hàng ngày của vương quốc. Hôm thứ Ba, công ty nhà nước Saudi Aramco thông báo rằng họ đã được Bộ năng lượng chỉ đạo từ bỏ sáng kiến tăng công suất sản xuất bền vững tối đa từ 12 triệu thùng/ngày lên 13 triệu thùng/ngày vào năm 2027.

Chương trình đầu tư trị giá hàng tỷ đô la này đã giúp công ty trở nên khác biệt với phần lớn ngành công nghiệp, nơi chi tiêu cho sản xuất dầu nhìn chung đang giảm do lo ngại về các mục tiêu khí hậu và nhu cầu trong tương lai. Saudi Aramco, chịu trách nhiệm cung cấp khoảng 10% lượng tiêu thụ dầu hàng ngày (100 triệu thùng) hàng ngày của thế giới, đã đi đầu trong động thái bất ngờ này.

Quyết định do Bộ năng lượng đưa ra không xuất phát từ bất kỳ vấn đề kỹ thuật hoặc vận hành nào trong công ty. Người ta đã làm rõ rằng Saudi Aramco vẫn có khả năng tiếp tục chương trình đầu tư nếu được yêu cầu. Tuy nhiên, Bộ năng lượng vẫn chưa đưa ra tuyên bố hay đưa ra lời giải thích cho sự thay đổi chính sách quan trọng này của vương quốc. Đáng chú ý, Giám đốc điều hành của Saudi Aramco, Amin Nasser, đã tích cực vận động tăng cường đầu tư vào sản xuất dầu trên toàn ngành trong hai năm qua.

Bất chấp việc cắt giảm sản lượng, căng thẳng đang diễn ra ở Trung Đông và xung đột ở Ukraine, dầu thô Brent vẫn có giá xấp xỉ 80 USD/thùng vào thứ Ba. Điều này phù hợp với mức giá được thấy vào tháng 1 năm 2022, trước khi Nga xâm chiếm Ukraine vào tháng 2 cùng năm.

Quyết định của Ả Rập Xê Út tạm dừng kế hoạch mở rộng được coi là một sự xem xét lại đáng kể về chiến lược và dự kiến sẽ có tác động đáng kể đến chi tiêu vốn của Aramco, chuỗi cung ứng vùng Vịnh và đặc biệt là chính sách dầu mỏ của OPEC+. Cái nhìn sâu sắc này đã được Syme chia sẻ, cho thấy những hậu quả sâu rộng của sự thay đổi chiến lược của Ả Rập Saudi.

Chắc chắn, những sự kiện gần đây phản đối việc đầu tư đáng kể vào việc mở rộng sản xuất dầu mỏ. Bất chấp khoản đầu tư hàng tỷ USD của Saudi Aramco vào việc mở rộng công suất, công ty này vẫn phải vật lộn để đạt được công suất sản xuất đã nêu là khoảng 12 triệu thùng/ngày. Điều này là do Saudis, với tư cách là nhà lãnh đạo của nhóm các nhà sản xuất OPEC Plus, đã cố tình hạn chế sản lượng của họ ở mức khoảng 9 triệu thùng mỗi ngày để thúc đẩy giá dầu.

Mặc dù vậy, Aramco vẫn khẳng định cam kết của mình đối với một số kế hoạch đang diễn ra nhằm tăng sản lượng nhằm đối trọng với sự suy giảm tự nhiên ở các mỏ dầu hiện có. Động cơ cơ bản cho quyết định của chính phủ Saudi có thể là cho phép Aramco thu hẹp quy mô cam kết đầu tư, đặc biệt vào thời điểm hoạt động công nghiệp tăng cao dẫn đến chi phí khoan và các dịch vụ khác tăng lên.

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bình luận

Thêm

Chia sẻ

AUD/USD giảm sau khi công bố dữ liệu CPI yếu hơn

Zi Chang

Quan điểm của nhà đầu tư

Kinh tế

Ngoại hối

Phân tích cơ bản

AUD/USD đã không biến động quá nhiều kể từ thứ Ba và trên thực tế là cả tháng vì sức mạnh DXY đã ổn định. Tuy nhiên, sáng sớm nay, AUD đã suy yếu khi dữ liệu CPI yếu hơn được công bố từ Australia.

Bất chấp các báo cáo gần đây cho thấy các biện pháp kích thích bổ sung tiềm năng của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, PBoC, để hỗ trợ thị trường chứng khoán Trung Quốc và thúc đẩy phục hồi kinh tế sau đại dịch, đồng tiền của Úc đã thể hiện khả năng phục hồi. Tuy nhiên, việc thực hiện những nỗ lực nhằm kích thích kinh tế này còn chậm hơn so với dự đoán ban đầu.

Đồng thời, quyết định dự kiến của Ngân hàng Dự trữ Úc, RBA, về việc duy trì lập trường chính sách hiện tại tại cuộc họp ngày 6 tháng 2 được coi là yếu tố hạn chế các chuyển động tăng giá tiềm năng của cặp tiền này trong thời gian tới, có thể dẫn đến giao dịch bị giảm sút trong thời gian ngắn. -thời hạn tương lai.

Về RBA, mức giảm lạm phát được ghi nhận trong tháng 12, cùng với sự thắt chặt của thị trường lao động, đã củng cố sự đồng thuận giữa những người tham gia thị trường rằng ngân hàng trung ương sẽ giữ nguyên lãi suất hiện tại trong sự kiện sắp tới.

Nhìn rộng hơn về các ngân hàng trung ương, khả năng Cục Dự trữ Liên bang kéo dài lập trường hạn chế hiện tại của mình lâu hơn dự đoán ban đầu dự kiến sẽ thúc đẩy thêm lợi nhuận cho Đô la Mỹ, đóng vai trò là lực cản đối với AUD/USD trong thời gian tạm thời.

Nhìn về phía trước, Tỷ lệ lạm phát, dự kiến vào thứ Tư, được dự đoán sẽ cho thấy xu hướng giảm phát tiếp tục diễn ra trong nền kinh tế trong nước trong khoảng thời gian từ tháng 10 đến tháng 12. Đồng thuận dự đoán giá tiêu dùng sẽ tăng 0,8% theo quý, giảm từ mức 1,2% và mức tăng 4,3% theo năm, giảm từ mức 5,4%. Những số liệu này càng củng cố thêm nhận thức rằng RBA có thể sẽ duy trì chính sách tiền tệ không thay đổi trong cuộc họp sắp tới.

Phân tích kỹ thuật

AUD/USD đang trong giai đoạn củng cố khi chúng ta sắp có quyết định của Fed về lãi suất và Bảng lương phi nông nghiệp trong tuần này. Giá luôn có xu hướng chậm lại trước những sự kiện tin tức lớn có thể gây thêm biến động và khối lượng cho thị trường. Sau khi Úc công bố CPI, AUD đã suy yếu do có khả năng chấm dứt việc tăng lãi suất, điều này có thể ngăn cản sức mạnh gia tăng của AUD. AUD/USD có thể hướng tới mức hỗ trợ tiếp theo có giá 0,65368.

Ngoài ra, AUD/USD đang hình thành mô hình biểu đồ Vai đầu, tôi đã khoanh tròn vai và đầu trong biểu đồ đính kèm bên dưới. Tuy nhiên, vẫn còn quá sớm để bán ngay bây giờ vì việc theo dõi hành động giá ở đường cổ mà tôi đã vẽ một hộp hình chữ nhật là rất quan trọng.

AUD/USD Lowers After Softer CPI Data Release_2

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bình luận

Thêm

Chia sẻ

Ý nghĩa kinh tế của cuộc tái đấu của Tổng thống Mỹ

TD Securities

Kinh tế

Chính trị

Mùa bầu cử Hoa Kỳ một lần nữa lại đến với chúng ta và vòng hai dự kiến sẽ có sự góp mặt của hai ứng cử viên quen thuộc đến kỳ lạ – Tổng thống đương nhiệm Biden và đối thủ, cựu Tổng thống Trump, người dường như được nhiều người ủng hộ để giành được đề cử của Đảng Cộng hòa. Bất chấp sự chắc chắn tương đối của thị trường về cuộc tái đấu Biden/Trump, cả hai ứng cử viên đều tiềm ẩn những trở ngại trên con đường giành được đề cử của đảng tương ứng.

Mùa bầu cử sơ bộ đang diễn ra với việc Trump giành chiến thắng trong các cuộc bầu cử sơ bộ ở Iowa và New Hampshire. Vẫn còn rất nhiều cuộc bầu cử sơ bộ còn lại, nhưng đến Siêu Thứ Ba, ứng cử viên của mỗi bên chắc chắn đã được xác định rõ ràng.

Ai có thể giành chiến thắng trong cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024?

Chu kỳ bầu cử sắp tới có thể sẽ là một trong những chu kỳ thú vị nhất trong ký ức gần đây khi một cử tri có sự phân cực cao sẽ tham gia bỏ phiếu vào ngày 5 tháng 11.

Kịch bản cơ bản hiện tại của chúng tôi là Donald Trump có thể đắc cử tổng thống vào năm 2024 và đảng Cộng hòa có thể chiếm lại Thượng viện. Quyền kiểm soát Hạ viện vẫn rất chặt chẽ, nhưng hiện tại chúng tôi cho rằng Thượng viện và Hạ viện có thể nằm dưới sự kiểm soát chia rẽ. The Economic Implications Of A U.S. Presidential Rematch_1

The Economic Implications Of A U.S. Presidential Rematch_1

Nguồn: RCP, TD Securities

Thị trường sẽ tập trung vào điều gì?

Thị trường luôn gặp khó khăn trong việc định giá trong các cuộc bầu cử. Sự kiểm soát mỏng manh đối với Thượng viện hoặc Hạ viện có thể làm suy yếu khả năng thực thi chính sách của chính quyền chiến thắng. Trong lịch sử, các nhà đầu tư có xu hướng bỏ qua rủi ro chính trị cho đến giây phút cuối cùng. Đây là trường hợp xảy ra trong cuộc bầu cử năm 2016 khi thị trường biến động mạnh mẽ sau cuộc bầu cử của Tổng thống Trump với cổ phiếu ban đầu bị bán tháo nhưng sau đó tăng mạnh nhờ kỳ vọng cắt giảm thuế và các chính sách ủng hộ doanh nghiệp hơn.

Nguồn: Chứng khoán TD

Mặc dù thị trường có thể gặp khó khăn trong việc định giá kết quả bầu cử, chúng tôi tin rằng họ sẽ tập trung vào những điều sau:

Ý nghĩa về thuế/tăng trưởng:

Lời hứa của Trump về việc cắt giảm thuế vĩnh viễn vào năm 2017 có thể sẽ tránh được vách đá tài chính năm 2026 và vẫn hỗ trợ tăng trưởng, khiến thuế suất doanh nghiệp ở mức 21%. Biden đặt mục tiêu tăng thuế suất doanh nghiệp lên 28% và tăng thuế lãi vốn và cổ tức đối với các cá nhân giàu có. Ông dự định đánh thuế lãi vốn dài hạn ở mức thuế suất thông thường đối với thu nhập trên 1 triệu USD, áp dụng mức thuế hiệu quả tối thiểu là 20% đối với các hộ gia đình có tài sản ròng trên 100 triệu USD và tăng mức thuế thu nhập cá nhân cao nhất lên 39,6%. Tuy nhiên, thâm hụt có thể sẽ tiếp tục tăng do chi tiêu có thể vẫn ở mức cao.

Ý nghĩa của thâm hụt:

Trong trường hợp không cắt giảm chi tiêu, việc Trump cắt giảm thuế vĩnh viễn vào năm 2017 có thể làm tăng mạnh thâm hụt ngân sách và có thể gây ra một đợt cắt giảm xếp hạng tín dụng khác của Mỹ. Kế hoạch của Biden sẽ tăng thuế đối với các hộ gia đình có thu nhập cao, điều này có thể làm giảm thâm hụt một chút, nhưng bất kỳ sự sụt giảm thâm hụt nào cũng có thể sẽ được bù đắp bằng chi tiêu bổ sung. Cả Trump và Biden có thể sẽ cần phải cắt giảm chi tiêu để giúp giảm thâm hụt, nhưng với chỉ 15% chi tiêu của chính phủ hiện được phân loại là cựu quốc phòng tùy ý, Quốc hội sẽ có rất ít cơ hội để cải thiện quỹ đạo tài chính của Hoa Kỳ một cách có ý nghĩa. The Economic Implications Of A U.S. Presidential Rematch_3

The Economic Implications Of A U.S. Presidential Rematch_3

Ý nghĩa pháp lý:

Chính quyền tiếp theo sẽ giúp định hướng các nỗ lực quản lý quan trọng. Đối với các thị trường, kết cục của Basel III có thể sẽ là yếu tố then chốt. Việc Biden tái đắc cử sẽ giúp các cơ quan quản lý có đủ thời gian để hoàn thành các quy định về kết thúc Basel III, làm tăng chi phí cho các ngân hàng. Mặt khác, chiến thắng của Trump có thể sẽ trì hoãn trò chơi cuối cùng và có thể làm giảm tác động cuối cùng của nó đối với các ngân hàng. Lưu ý rằng Trump đã nói rất ít về lập trường pháp lý của mình và trong một báo cáo gần đây, các đồng nghiệp của chúng tôi tại Nhóm nghiên cứu TD Cowen Washington cho rằng việc bổ nhiệm ông vào vị trí Bộ trưởng Tài chính có thể sẽ có phạm vi rộng đối với các quyết định như vậy.

Địa chính trị vẫn là trọng tâm:

Chính quyền Biden đã nỗ lực ổn định quan hệ Mỹ-Trung khi liên lạc quân sự giữa hai nước được nối lại. Tuy nhiên, căng thẳng giữa Trung Quốc và Đài Loan vẫn tồn tại sau cuộc bầu cử của Lai Ching-te của Đảng Dân tiến, có khả năng tiếp tục làm căng thẳng quan hệ Mỹ-Trung. Mối quan hệ của Trump với Trung Quốc cũng gây tranh cãi và bao gồm nhiều vòng tranh chấp thương mại dẫn đến việc áp dụng các mức thuế mới, cho thấy điều tương tự sẽ xảy ra nhiều hơn nếu ông tái đắc cử. Viện trợ cho Ukraine và Israel cũng nằm trong kế hoạch, với việc Biden ủng hộ nhiều viện trợ hơn trong khi đảng Cộng hòa có thể sẽ tìm cách cắt giảm chi tiêu.

Thuế quan:

Trong khi Biden vẫn duy trì một số chính sách và thuế quan do Trump thực hiện, thì một chính quyền khác của Trump có thể sẽ chứng kiến các cuộc chiến thương mại leo thang hơn nữa. Trump đã đề xuất mức thuế 10% đối với hàng hóa nước ngoài để giúp thúc đẩy sản xuất của Mỹ.

Thâm hụt được dự báo sẽ tiếp tục tăng cao và cuộc bầu cử gây ra rủi ro tăng giá

Các cuộc bầu cử cuối cùng mang lại nhiều yếu tố chuyển động cho thị trường, nhưng từ quan điểm cơ bản, chúng tôi tin rằng thị trường sẽ bị ảnh hưởng theo những cách sau:

Từ góc độ lãi suất dài hạn hơn, chúng tôi xem giá trị hợp lý của Trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm ở mức khoảng 3,5%. Tuy nhiên, thâm hụt tăng mạnh và nền kinh tế hạ cánh nhẹ nhàng hơn cuối cùng có thể khiến lãi suất tăng cao. Trong ngắn hạn, mặc dù thâm hụt ngân sách cao hơn là một rủi ro, nhưng họ đang mong đợi lãi suất sẽ giảm xuống vào năm 2024 trong bối cảnh Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 5, với lãi suất 10% kết thúc năm ở mức 3%.

Thâm hụt lớn trong lịch sử có mối tương quan tích cực với chênh lệch hoán đổi chặt chẽ hơn, vì việc phát hành trái phiếu Kho bạc cao thường khiến chúng giao dịch rẻ hơn so với hoán đổi. Nhìn chung, chúng tôi kỳ vọng chênh lệch giá hoán đổi sẽ đạt mức đáy trong nửa đầu năm 2024 và mở rộng trong nửa đầu năm 2024, nhưng kỳ vọng về mức thâm hụt cao hơn kéo dài có thể làm chậm bất kỳ sự gia tăng chênh lệch nào.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bình luận

Thêm

Chia sẻ

Nga là động lực đằng sau sự bùng nổ nhập khẩu nhôm của Trung Quốc

Owen Li

Hàng hóa

Nhập khẩu nhôm chưa gia công của Trung Quốc đã tăng hơn gấp đôi so với cùng kỳ năm 2023 và là tổng lượng nhập khẩu hàng năm cao thứ hai kể từ đầu thế kỷ.

Nhập khẩu kim loại sơ cấp đã tăng lên 1,54 triệu tấn từ 668.000 tấn vào năm 2022, nhưng chỉ giảm so với mức kỷ lục 1,58 tấn tích lũy trong năm 2021.

Sự khác biệt lớn giữa đỉnh điểm năm 2021 và năm 2023 là thành phần của các chuyến hàng gửi đến.

Kim loại của Nga chỉ chiếm 18% khối lượng năm 2021, tỷ lệ này đã tăng lên 76% vào năm ngoái do thuế nhập khẩu hình sự ở Mỹ và lệnh tự trừng phạt ở các khu vực châu Âu đã phá vỡ các mô hình thương mại trước đây của Nga.

Nga và Trung Quốc ngày càng phụ thuộc lẫn nhau trên thị trường nhôm.

Nhưng liệu Trung Quốc, nước sản xuất nhôm lớn nhất thế giới, có thể tiếp tục làm theo những gì người khác không muốn? Sàn giao dịch kim loại London (LME) chỉ có thể hy vọng như vậy.

Sự phụ thuộc lẫn nhau

Nhôm thương hiệu Ấn Độ chiếm tỷ trọng lớn trong lượng nhập khẩu bội thu năm 2021. Khối lượng 855.000 tấn chiếm hơn một nửa tổng số lô hàng nhập khẩu.

Ngược lại, nhập khẩu nhôm thương hiệu Nga của Trung Quốc đạt tổng cộng 291.000 tấn tương đối khiêm tốn trong năm thương mại cuối cùng trước cuộc xâm lược Ukraine vào tháng 2 năm 2022.

Dòng nguyên liệu của Nga đã tăng lên 462.000 tấn vào năm 2022 và sau đó tăng vọt lên 1,18 triệu tấn vào năm ngoái. Nhập khẩu kim loại của Ấn Độ giảm xuống chỉ còn 98.000 tấn trong cùng khoảng thời gian.

Nga cũng đã xuất khẩu thêm hợp kim nhôm chưa gia công sang Trung Quốc. Trong khi tổng nhập khẩu hợp kim của Trung Quốc giảm 11% trong năm ngoái so với năm 2022 thì nhập khẩu nguyên liệu của Nga tăng 11% lên 63.000 tấn. Con số năm ngoái gần gấp đôi so với năm 2021.

Một số kim loại chuyển từ Nga sang Trung Quốc được luyện từ alumina của Trung Quốc, sản phẩm trung gian giữa bauxite và kim loại tinh chế trong chuỗi sản xuất.

Công ty nhôm khổng lồ Rusal của Nga đã mất quyền tiếp cận nhà máy lọc dầu của Ukraine và nhà máy liên doanh của họ ở Úc ngay sau khi Vladimir Putin phát động "chiến dịch quân sự đặc biệt".

Công ty ngày càng phụ thuộc vào nguồn cung của Trung Quốc, củng cố sự phụ thuộc bằng việc mua 30% cổ phần của Hebei Wenfeng New Materials, công ty vận hành một nhà máy lọc alumina mới xây dựng gần đây với công suất hàng năm là 4,8 triệu tấn.

Giống như kim loại Rusal thống trị nhập khẩu nhôm sơ cấp của Trung Quốc, công ty này cũng chiếm một phần lớn trong xuất khẩu alumina của Trung Quốc.

Xuất khẩu sang Nga đạt 1,12 triệu tấn vào năm ngoái, chiếm 88% tổng lượng xuất khẩu. Thương mại alumina của hai nước chỉ đạt 1.747 tấn vào năm 2021.

Quả thực, nếu không có sự kết nối với Nga, khó có khả năng Trung Quốc sẽ xuất khẩu nhiều alumina, do những dấu hiệu căng thẳng gần đây trong lĩnh vực sản xuất này của nước này.

Chợ của phương sách cuối cùng

Trung Quốc đang hấp thụ kim loại của Nga mà lẽ ra sẽ chất đống trong các kho hàng phương Tây.

Sàn giao dịch kim loại Luân Đôn (LME), nơi trước đây từng là thị trường cuối cùng cho kim loại chưa bán được, hiện đang có lượng nguyên liệu dồi dào của Nga.

Có 338.375 tấn nhôm Nga được bảo hành LME vào cuối tháng 12, chiếm tới 90% tổng lượng tồn kho đăng ký.

Tỷ lệ cao đã khơi dậy cuộc tranh cãi sôi nổi về việc liệu sàn giao dịch có nên đình chỉ các thương hiệu Nga hay không thay vì điều chỉnh các quy tắc giao hàng để cho phép các biện pháp trừng phạt đơn phương của chính phủ như thuế nhập khẩu của Mỹ.

Rõ ràng, tình thế tiến thoái lưỡng nan của LME sẽ nghiêm trọng hơn nhiều nếu khoảng 1/4 sản lượng của Rusal không hướng tới Trung Quốc.

Bình thường mới?

Đây có phải là thương mại Trung-Nga là bình thường mới? Có vẻ như có khả năng, miễn là Trung Quốc có thể tiếp tục hấp thụ dòng kim loại nguyên chất lớn như vậy.

Trung Quốc chiếm 59% sản lượng nhôm toàn cầu vào năm ngoái, nhưng tốc độ tăng trưởng sản lượng đã chậm lại từ tốc độ hai con số của những năm 2000 xuống còn 4% vào năm 2021 và 2022 và chỉ 3% vào năm ngoái.

Năng lực sản xuất hàng năm đã tiến gần đến mức giới hạn 45 triệu tấn của chính phủ, nghĩa là có rất ít nhà máy luyện kim mới được xây dựng và tốc độ vận hành thường xuyên bị ảnh hưởng do thiếu thủy điện ở các tỉnh bị hạn hán như Vân Nam.

Trong khi đó, mức tiêu thụ từ các lĩnh vực chuyển đổi năng lượng dường như tăng mạnh, một phần nhờ xuất khẩu mạnh mẽ công nghệ năng lượng mới như tấm pin mặt trời.

Không có bằng chứng về bất kỳ sự dư thừa lớn nào ở thị trường đại lục. Tồn kho đăng ký tại Sở giao dịch tương lai Thượng Hải đứng ở mức khiêm tốn 101.537 tấn.

Xuất khẩu các sản phẩm bán chế tạo, trước đây là dấu hiệu rõ ràng về tình trạng dư thừa thị trường trong nước, đã giảm 12% trong năm ngoái so với năm 2022.

Tất nhiên, có khả năng một phần của những gì được "nhập khẩu" năm ngoái hiện đang nằm trong kho ngoại quan của Trung Quốc.

Số liệu thống kê hải quan chính thức không phân biệt giữa kim loại nhập khẩu cho người tiêu dùng Trung Quốc và kim loại được lưu trữ dài hạn để sử dụng làm tài sản thế chấp.

Tuy nhiên, dù thế nào đi nữa, đó cũng là tin tốt cho LME và cho toàn bộ thị trường phương Tây.

Giao dịch kim loại của Nga ngày càng trở nên khó khăn hơn khi các nhà hoạch định chính sách phương Tây siết chặt các biện pháp trừng phạt. Anh đã cấm công dân của mình giao dịch thực tế bằng kim loại của Nga, đây là một vấn đề đau đầu đối với một sàn giao dịch có trụ sở tại London.

Ngoài ra còn có những lời kêu gọi ngày càng tăng đối với Liên minh châu Âu nhằm tăng áp lực kinh tế lên Nga bằng cách mở rộng các biện pháp trừng phạt đối với nhôm của Nga, từ các sản phẩm chuyên dụng đến kim loại cơ bản.

Có vẻ như nhôm của Nga, vốn cho đến nay vẫn tránh được lệnh cấm vận toàn diện, sẽ trở nên khó bán hơn bao giờ hết đối với người dùng phương Tây.

Không chỉ Rusal hy vọng người tiêu dùng Trung Quốc sẽ không mất hứng thú với nhôm nhập khẩu.

nguồn: Reuters

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bình luận

Thêm

Chia sẻ

PMI Trung Quốc, Tuyên bố của Fed Hoa Kỳ sẽ kiểm tra triển vọng tăng trưởng

Devin

Kinh tế

Thứ Tư sẽ đưa ra những thử nghiệm nhanh chóng về việc nâng cấp triển vọng tăng trưởng của Hoa Kỳ và Trung Quốc mà Quỹ Tiền tệ Quốc tế vừa công bố có thể tạo ra xu hướng cho các thị trường, bắt đầu từ châu Á vào thứ Tư.

IMF hôm thứ Ba đã điều chỉnh tăng dự báo tăng trưởng toàn cầu năm 2024 trong bối cảnh triển vọng lạm phát ổn định và cho biết một “cuộc hạ cánh nhẹ nhàng” đã sắp xảy ra. Mặc dù Triển vọng kinh tế thế giới của IMF có thể không phải là yếu tố thúc đẩy thị trường lớn nhất, nhưng nó đã đánh dấu một dấu ấn cho hai nền kinh tế quan trọng nhất, nâng triển vọng tốc độ tăng trưởng GDP của Trung Quốc lên 4,6% từ 4,1% và của Mỹ lên 2,1% từ 1,5%. China PMIs, U.S. Fed Statement Will Test Growth Outlooks_1

China PMIs, U.S. Fed Statement Will Test Growth Outlooks_1

PMI sản xuất chính thức của Trung Quốc cho tháng 1 vào thứ Tư sẽ cung cấp cái nhìn sâu sắc về mức độ đạt mục tiêu của IMF và có thể giúp thiết lập xu hướng cho thị trường chứng khoán địa phương và hơn thế nữa. Vào tháng 12, chỉ số quản lý mua hàng đã giảm xuống 49,0 từ 49,4, dưới ngưỡng mở rộng/thu hẹp 50,0.

Báo cáo sản lượng công nghiệp cũng đến từ Nhật Bản và Hàn Quốc.

Trước đó tại châu Á, cổ phiếu khu vực sụt giảm trong bối cảnh lo ngại ngày càng sâu sắc về lĩnh vực bất động sản Trung Quốc sau khi tập đoàn phát triển China Evergrande được lệnh thanh lý vào thứ Hai.

Chứng khoán Trung Quốc và Hồng Kông đã kéo chỉ số cổ phiếu châu Á-Thái Bình Dương rộng nhất của MSCI bên ngoài Nhật Bản giảm khoảng 0,9%. Chỉ số Nikkei của Nhật Bản tăng 0,11%, đạt mức tăng gần 8% trong tháng.

Nói về việc hạ cánh nhẹ nhàng, trước cuộc họp kéo dài hai ngày của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang bắt đầu vào thứ Ba, các nhà hoạch định chính sách của Fed đã nói rõ rằng họ sẽ không gây nguy hiểm bằng cách nới lỏng quá sớm hoặc quá mạnh, ngay cả khi lạm phát đang có dấu hiệu sắp xảy ra. xuống. Điều này khiến các nhà giao dịch toàn cầu lo lắng trước tuyên bố của FOMC hôm thứ Tư, và có lẽ quan trọng hơn là phiên hỏi đáp với chủ tịch Jerome Powell sau đó. China PMIs, U.S. Fed Statement Will Test Growth Outlooks_2

China PMIs, U.S. Fed Statement Will Test Growth Outlooks_2

SP 500 đã phải vật lộn để duy trì trên mặt nước vào thứ Ba nhưng đã cố gắng đạt được một loạt mức cao kỷ lục khác, trong khi lãi suất trái phiếu kho bạc giảm và đồng đô la gần như không thay đổi.

Các thị trường tương lai của quỹ Fed cho thấy xác suất cắt giảm lãi suất trong tháng này gần như bằng 0 và trong những ngày gần đây đã định giá chu kỳ nới lỏng bắt đầu từ cuộc họp tháng 5, thay vì tháng 3 như mong muốn trước đó. Tại cuộc họp tháng 12, các nhà hoạch định chính sách đã đưa ra mức cắt giảm 75 điểm cơ bản trong năm nay. Dự báo trung bình đó sẽ là một sự nới lỏng ít tích cực hơn so với kỳ vọng của thị trường từ tỷ lệ chính sách hiện tại là 5,25% -5,50%, duy trì kể từ tháng Bảy.

Trong khi đó, thị trường lao động Mỹ có vẻ đang thắt chặt, dựa trên dữ liệu việc làm của Bộ Lao động công bố hôm thứ Ba. Trong khi báo cáo việc làm của ADP được công bố vào thứ Tư, sự kiện chính là bảng lương phi nông nghiệp tháng 1 được công bố vào thứ Sáu, điều này sẽ thông báo cho các cuộc thảo luận của Fed trong tháng 3 về việc liệu thị trường có chuẩn bị cho việc Mỹ hạ cánh mềm, không hạ cánh hay ít có khả năng là do các dấu hiệu hiện tại. , một điều khó khăn.

“Để đợt cắt giảm tháng 3 xảy ra, bạn phải có một số thông tin liên lạc khá rõ ràng từ Fed đặt nền móng vào ngày mai, nhưng khi bạn nhìn vào dữ liệu kinh tế và thị trường lao động, thật khó để có mức độ tin cậy cao về điều đó. họ sẽ thấy cần phải cắt giảm”, Frank Rybinski, người đứng đầu chiến lược vĩ mô tại Aegon Asset Management, cho biết.

Dưới đây là những diễn biến chính có thể mang lại nhiều định hướng hơn cho thị trường vào thứ Tư:

-- Sản lượng công nghiệp Hàn Quốc - Tháng 12

-- Sản lượng công nghiệp Nhật Bản - Tháng 12

-- PMI Sản xuất Trung Quốc - Tháng 1

-- CPI của Úc - Tháng 12

-- Việc làm ADP của Hoa Kỳ - Tháng 1

-- Tuyên bố chính sách FOMC của Hoa Kỳ

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bình luận

Thêm

Chia sẻ