Đầu tư AI bắt đầu định hình lại thị trường tiền tệ

Nguồn: Reuters

Sự sụp đổ của Phố Wall gây chấn động khắp Châu Á

Nguồn: AP

Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu Christine Lagarde đã mang câu thần chú rằng lãi suất đang ở "mức tốt" tới Washington và nhận được sự ủng hộ từ hầu hết các đồng nghiệp cũng tham gia chuyến đi.

Các nhà hoạch định chính sách phát biểu bên lề cuộc họp thường niên của IMF tại thủ đô Hoa Kỳ đã đồng tình với Lagarde khi ám chỉ rằng ECB khó có thể cắt giảm lãi suất tiền gửi, vốn đã ở mức 2% kể từ tháng 6, tại cuộc họp trong tháng này.

Những suy nghĩ sau đó không hoàn toàn thống nhất.

Một số người cảnh báo rằng rủi ro lạm phát đang có chiều hướng giảm và cho rằng việc cắt giảm lãi suất có nhiều khả năng là động thái tiếp theo. Những người khác bày tỏ lo ngại rằng áp lực giá cả có thể mạnh hơn dự kiến ​​và mở ra khả năng ECB sẽ tăng lãi suất như bước đi tiếp theo.

Những người khác - vẫn đang chịu ảnh hưởng từ những công cụ phi truyền thống được sử dụng để giải quyết các cuộc khủng hoảng trong quá khứ - muốn duy trì sức mạnh và chứng kiến ​​ECB hoàn thành nhiệm vụ trừ khi gặp phải một cú sốc lớn khác.

Chuyên gia kinh tế trưởng Philip Lane vẫn giữ nguyên kịch bản về cách thức hoạch định chính sách trong tương lai. "Chúng tôi hoàn toàn nghiêm túc khi nói rằng chính sách sẽ phụ thuộc vào dữ liệu, qua từng cuộc họp", ông phát biểu trong một phiên thảo luận, nhắc lại quan điểm chính thức của ECB.

Sau đây là danh sách những điểm nổi bật từ các cuộc phỏng vấn và bình luận được công bố trong tuần này:

Christine Lagarde, chủ tịch:

"Chúng ta đang ở trong tình thế tốt. Nhưng chúng ta phải lường trước mọi tình huống có thể xảy ra", bà nói trong một cuộc phỏng vấn với CNBC. "Chúng tôi đã sẵn sàng ứng phó trong trường hợp cần thiết."

Khi được hỏi liệu việc nới lỏng tiền tệ đã kết thúc chưa, bà cho biết "Tôi sẽ không bao giờ nói như vậy vì tôi nghĩ công việc của một ngân hàng trung ương không bao giờ kết thúc".

Philip Lane, nhà kinh tế trưởng:

"Chúng tôi sẽ cố gắng cởi mở nhất có thể, tham gia từng cuộc họp một", ông nói. "Nếu chúng tôi muốn làm điều gì đó, chúng tôi sẽ làm" và "chúng tôi có thể thay đổi quyết định tám lần một năm", nhưng "chúng tôi nghiêm túc khi nói rằng điều đó phụ thuộc vào dữ liệu, từng cuộc họp một".

Joachim Nagel, thành viên Hội đồng quản trị từ Đức:

"Tôi khá thoải mái với vị trí hiện tại", ông nói với Bloomberg TV. "Khi có dữ liệu mới khiến tôi có thể có quan điểm khác, tôi sẵn sàng thay đổi. Nhưng hiện tại tôi cho rằng vị trí hiện tại của chúng tôi là tốt."

Francois Villeroy de Galhau, thành viên Hội đồng quản trị từ Pháp:

"Nếu có động thái tiếp theo, việc cắt giảm lãi suất có vẻ hợp lý hơn, khả năng xảy ra cao hơn là tăng lãi suất", ông nói trong một cuộc phỏng vấn với Bloomberg TV. "Tôi thấy ít rủi ro ở phía tích cực" nhưng "có nhiều rủi ro hơn ở phía tiêu cực".

“Chúng ta đang ở một vị trí tốt nhưng tôi hoàn toàn đồng ý với Christine Lagarde, chủ tịch của chúng ta, rằng một vị trí tốt không phải là một vị trí cố định.”

Pierre Wunsch, thành viên Hội đồng quản trị đến từ Bỉ:

Chúng tôi không “thấy rủi ro lớn về lạm phát theo hướng tích cực hay tiêu cực”, nhưng “nếu tôi phải lựa chọn giữa rủi ro theo hướng tích cực hay tiêu cực, tôi sẽ nói rằng có lẽ rủi ro sẽ lớn hơn một chút do đồng euro tăng giá, hàng nhập khẩu giá rẻ từ Trung Quốc và nền kinh tế”. Tuy nhiên, “chúng ta đang ở trong tình thế tốt”.

Martin Kocher, thành viên Hội đồng quản trị từ Áo:

“Có một lập luận chính đáng để không điều chỉnh lãi suất chính sách, không cố gắng thiết kế quá mức những gì chúng ta đang làm miễn là chúng ta đang tiến gần đến mức 2%, miễn là không có cú sốc nào từ bên ngoài có thể dẫn chúng ta đến những kết luận khác”, ông nói. “Chúng ta đang ở trong một vị thế tốt”, và “điều quan trọng là phải có nguồn dự phòng, năng lực hành động và nhanh chóng điều chỉnh chính sách theo những gì sắp tới”.

Olli Rehn, thành viên Hội đồng quản trị từ Phần Lan:

“Chúng ta có những rủi ro từ hai phía” và “điều quan trọng là trong bối cảnh hiện tại, khi chúng ta vẫn còn bất ổn sâu rộng do chiến tranh thương mại và căng thẳng địa chính trị, chúng ta phải duy trì được sự tự do hành động hoàn toàn, duy trì tính tùy chọn trong chính sách tiền tệ”.

Gabriel Makhlouf, thành viên Hội đồng quản trị từ Ireland:

"Tôi tập trung nhiều hơn vào những áp lực sẽ đẩy lạm phát lên cao hơn là những áp lực sẽ làm giảm tăng trưởng", ông nói trong một cuộc phỏng vấn. "Về cuộc tranh luận này về việc đạt mục tiêu dưới 2%, tôi lo ngại rằng chúng ta sẽ vượt quá chứ không phải dưới 2%."

“Đối với tôi, động thái tiếp theo sẽ mang tính hai mặt,” ông nói thêm. “Tôi không thuộc nhóm những người cho rằng chúng ta cần phải cắt giảm thêm nữa. Tôi thuộc nhóm cho rằng chúng ta có lẽ đang ở trong tình thế tốt, nhưng chúng ta cần chú ý đến thực tế là thực sự đang có áp lực giá cả.”

Madis Muller, thành viên Hội đồng quản trị từ Estonia:

Với lãi suất ở mức phù hợp, các quan chức nên "kiên nhẫn" và lưu ý đến những diễn biến có thể gây áp lực giá cả theo cả hai hướng. Các biện pháp kiểm soát xuất khẩu của Trung Quốc "cho thấy các rào cản thương mại tự do do các quốc gia khác áp đặt có thể gây ra tác động lạm phát ngay cả ở châu Âu."

“Thật khó để dự đoán khi nào thì việc thay đổi lãi suất một lần nữa là hợp lý và cá nhân tôi không thấy lý do gì chúng ta nên có xu hướng nới lỏng.”

Primoz Dolenc, thành viên Hội đồng quản trị từ Slovenia:

“Dữ liệu hiện tại cho thấy mức lạm phát thấp hơn dự kiến ​​mà chúng tôi đã dự báo cho năm tới thậm chí có thể thấp hơn một chút so với dự kiến.” Điều này “có thể sẽ được phản ánh trong dự báo tiếp theo của chúng tôi.”

Trong khi rủi ro đối với triển vọng tăng trưởng "vẫn hơi giảm một chút", thì rủi ro đối với lạm phát "ít nhiều cân bằng". Đối với chính sách tiền tệ, điều này có nghĩa là "biến động lãi suất tiếp theo có thể diễn ra theo bất kỳ hướng nào". Tuy nhiên, "chúng ta đang cân bằng và tôi thấy rất khó để tìm thấy bằng chứng để thay đổi chính sách tiền tệ ngay bây giờ hoặc trong những tháng tới".

Edward Scicluna, thành viên Hội đồng quản trị từ Malta:

"Việc tăng thuế quan thương mại sẽ gây lạm phát hay giảm lạm phát vẫn chưa rõ ràng", ông nói. "Vẫn chưa có kết luận chính thức và chúng ta không nên vội vàng kết luận vì đây là điều tối quan trọng."

Ông không dự đoán chi phí vay sẽ thay đổi vào cuối tháng, nhưng dự kiến ​​sẽ có một cuộc tranh luận "nóng bỏng hơn" vào tháng 12, khi có thêm dữ liệu - bao gồm cả dự báo mới của nhân viên - được công bố. Tuy nhiên, ông nói rằng "đối với tôi, cần có những lập luận thuyết phục để ủng hộ việc cắt giảm thêm. Trách nhiệm thuộc về những người muốn cắt giảm thêm để thuyết phục những người còn lại."

Nguồn: Bloomberg Europe

Cho đến giữa tháng 10, đồng rupee Ấn Độ là đồng tiền có hiệu suất kém nhất châu Á năm 2025. Đồng tiền này đang hướng đến mức giảm hàng năm lớn nhất kể từ năm 2022 - năm mà cuộc xâm lược Ukraine của Nga đã khiến giá dầu tăng vọt lên hơn 100 đô la một thùng, một đòn giáng mạnh vào Ấn Độ, quốc gia nhập khẩu khoảng 90% lượng dầu thô của mình. Năm nay, sự yếu kém của đồng rupee đã được thúc đẩy bởi mức thuế quan cao hơn của Hoa Kỳ đối với hàng xuất khẩu của Ấn Độ và làn sóng rút vốn nước ngoài khỏi cổ phiếu trong nước. Đến ngày 14 tháng 10, đồng rupee đã giảm xuống mức thấp gần kỷ lục là 88,8025 rupee đổi một đô la. Sau đó, chỉ trong ba ngày, đồng rupee đã phục hồi hơn 1% - một động thái mà các nhà giao dịch cho là do sự can thiệp của ngân hàng trung ương.

Hiện tại, đồng rupee đang ở một thời điểm quan trọng. Có những dấu hiệu thận trọng cho thấy quan hệ thương mại Mỹ-Ấn có thể đang được cải thiện, điều này có thể làm giảm áp lực lên đồng tiền. Nhưng nếu điều đó không xảy ra, Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) có thể buộc phải can thiệp một lần nữa - đặc biệt là nếu họ nghi ngờ sự gia tăng các khoản đầu cơ chống lại đồng rupee. Theo một nguồn tin thân cận, RBI đã trở nên lo ngại vào giữa tháng 10 khi đồng rupee gần chạm mức 89 rupee đổi 1 đô la, và quyết tâm không để đồng tiền này phá vỡ mức thấp kỷ lục 88,8050 rupee đổi 1 đô la, theo một nguồn tin thân cận. Để ứng phó, RBI được cho là đã bán đô la Mỹ từ dự trữ ngoại hối của mình, trên cả thị trường giao ngay và thị trường nước ngoài.

Trong những tuần trước đó, ngân hàng trung ương cũng đã tích lũy các vị thế bán đô la trị giá ít nhất 15 tỷ đô la trên thị trường kỳ hạn không giao dịch ở nước ngoài. Trên thực tế, RBI đã đặt cược vào đồng đô la Mỹ yếu hơn — và hỗ trợ đồng rupee — bằng cách ký kết các hợp đồng bán đô la Mỹ vào một ngày trong tương lai. Mặc dù tân thống đốc RBI đầu năm nay đã thể hiện sự sẵn sàng nới lỏng sự kiểm soát chặt chẽ của ngân hàng trung ương đối với đồng tiền này, nhưng các nhà giao dịch hiện kỳ ​​vọng ngân hàng sẽ can thiệp mạnh mẽ hơn để dập tắt những gì họ tin là các khoản cược đầu cơ vào sự suy giảm của đồng tiền. Ngân hàng có đủ tiềm lực để làm điều này, với gần 700 tỷ đô la dự trữ ngoại hối — một trong những mức lớn nhất thế giới và đủ để trang trải khoảng 11 tháng nhập khẩu.

Đồng rupee lần đầu giảm giá vào tháng 1 trước khi tăng nhẹ so với đồng đô la vào tháng 3 và tháng 4. Đỉnh điểm là vào đầu tháng 5, đồng rupee được giao dịch ở mức 83,7538 rupee đổi 1 đô la. Đây cũng là thời điểm các nhà đầu tư đặt cược Ấn Độ sẽ là một trong những quốc gia đầu tiên đạt được thỏa thuận thương mại với Mỹ. Kỳ vọng về việc giảm thuế quan đối với hàng xuất khẩu của Ấn Độ đã thúc đẩy sự lạc quan rằng vốn nước ngoài sẽ chảy vào nước này khi các công ty tìm kiếm các trung tâm sản xuất bên ngoài Trung Quốc.

Tình hình đã đảo ngược vào tháng 7, khi Tổng thống Donald Trump công bố kế hoạch áp đặt mức thuế quan cao hơn dự kiến ​​và đe dọa trừng phạt Ấn Độ vì mua năng lượng và vũ khí của Nga. Các khoản thuế này đã dập tắt hy vọng của New Delhi về việc được đối xử ưu đãi hơn so với các nước châu Á khác, và đồng rupee đã trải qua tháng giảm giá tồi tệ nhất kể từ năm 2022. Vào tháng 8, Hoa Kỳ đã áp thuế đối với hầu hết hàng xuất khẩu của Ấn Độ ở mức 50% - mức cao nhất trên toàn châu Á - bao gồm cả mức thuế phạt "phụ" 25% đối với thương mại của Ấn Độ với Nga. Đồng rupee đã giảm xuống mức thấp kỷ lục, vượt mốc 88 rupee đổi 1 đô la.

Vào tháng 9, đồng tiền này tiếp tục suy yếu sau khi có thông tin Tổng thống Trump đã thúc giục các quốc gia châu Âu áp đặt mức thuế trừng phạt tương tự liên quan đến Nga đối với hàng nhập khẩu của Ấn Độ, và Hoa Kỳ dự định tăng phí thị thực H-1B dành cho lao động tay nghề cao - phần lớn dành cho người lao động gốc Ấn Độ - từ vài trăm đô la lên 100.000 đô la. Làn sóng tháo chạy ồ ạt của nhà đầu tư nước ngoài khỏi thị trường chứng khoán Ấn Độ trong năm nay do thuế quan của Hoa Kỳ, định giá cổ phiếu đắt đỏ, tăng trưởng kinh tế chậm lại và lợi nhuận doanh nghiệp liên tục yếu kém, đã gây thêm áp lực lên đồng rupee. Tính đến ngày 15 tháng 10, các nhà đầu tư nước ngoài đã rút hơn 16,5 tỷ đô la khỏi cổ phiếu Ấn Độ trong năm nay, tiến gần đến mức rút vốn kỷ lục được thiết lập vào năm 2022.

Sự mất giá chung của đồng rupee trong năm nay không phải là một bất ngờ lớn; đồng tiền này đã mất giá hàng năm kể từ năm 2018. Điểm yếu của đồng rupee nổi bật là bản thân đồng đô la Mỹ đã trượt giá, trong khi nhiều đồng tiền của các thị trường mới nổi trong khu vực lại mạnh lên. Đồng rupee đã giảm giá trong năm nay khi các đồng tiền khác như đô la Đài Loan, ringgit Malaysia, baht Thái Lan và won Hàn Quốc mạnh lên. Một lý do là các quốc gia này phải chịu ít thuế quan hơn từ Hoa Kỳ đối với hàng xuất khẩu của họ. Nền kinh tế Ấn Độ - mặc dù chủ yếu được thúc đẩy bởi thị trường nội địa - đã bị ảnh hưởng đặc biệt nặng nề vì Hoa Kỳ là thị trường xuất khẩu lớn nhất của nước này.

Một lực cản khác đối với đồng rupee là tình trạng thâm hụt tài khoản vãng lai dai dẳng của Ấn Độ, đồng nghĩa với việc nước này nhập khẩu nhiều hơn xuất khẩu. Ấn Độ phải mua ngoại tệ - thường là đô la Mỹ - để thanh toán cho các mặt hàng nhập khẩu, làm suy yếu nhu cầu đối với đồng rupee. Ngược lại, Đài Loan, Malaysia, Thái Lan và Hàn Quốc đều đang có thặng dư tài khoản vãng lai, đồng nghĩa với việc họ xuất khẩu nhiều hơn nhập khẩu, thu về ngoại tệ từ doanh số bán hàng ra nước ngoài. Lo ngại đồng đô la Mỹ sẽ tiếp tục giảm giá trong bối cảnh căng thẳng thương mại, bất ổn chính sách và khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất cũng đã thúc đẩy các nhà xuất khẩu ở những nơi khác tại châu Á bán ra nhiều đô la hơn bình thường và chuyển đổi số tiền thu được trở lại đồng nội tệ, qua đó càng làm tăng giá trị của đồng tiền này.

Đồng rupee yếu hơn giúp hàng hóa và dịch vụ của Ấn Độ rẻ hơn ở nước ngoài, thúc đẩy khả năng cạnh tranh xuất khẩu. Điều này giúp bù đắp áp lực thuế quan mà các nhà xuất khẩu đang phải đối mặt, khi Ấn Độ tìm cách mở rộng thị trường thông qua việc ký kết các thỏa thuận thương mại với các quốc gia như Anh. Đây cũng là một lợi ích cho gia đình của người lao động Ấn Độ ở nước ngoài gửi tiền về nước. Theo Ngân hàng Thế giới, Ấn Độ là quốc gia nhận kiều hối lớn nhất thế giới, với con số kỷ lục 137 tỷ đô la chảy vào nước này vào năm 2024. Đồng tiền yếu hơn đồng nghĩa với việc mỗi đô la chuyển về sẽ mua được nhiều rupee hơn, giúp cải thiện thu nhập và tiêu dùng hộ gia đình.

Mặt khác, đồng rupee yếu hơn khiến hàng nhập khẩu đắt đỏ hơn, đẩy giá các mặt hàng thiết yếu như dầu, phân bón và đồ điện tử lên cao, phần lớn trong số đó Ấn Độ phải mua từ nước ngoài.

Nguồn: Bloomberg Europe

Hàn Quốc vẫn đang trong quá trình đàm phán chuyên sâu với Hoa Kỳ để hoàn thiện các chi tiết cuối cùng của cam kết đầu tư 350 tỷ đô la, bao gồm cả khả năng hoán đổi tiền tệ nhằm bảo vệ quốc gia châu Á này khỏi nguy cơ bất ổn tài chính.

Một số quan chức cấp cao từ Seoul, bao gồm Trưởng ban Chính sách Tổng thống Kim Yong-beom và Bộ trưởng Thương mại Yeo Han-koo, đang có mặt tại Washington trong tuần này để tìm cách hoàn tất thỏa thuận trước Hội nghị Thượng đỉnh Hợp tác Kinh tế Châu Á - Thái Bình Dương (APEC) vào cuối tháng này. Trưởng ban Chính sách Kim cũng đã gặp Bộ trưởng Thương mại Howard Lutnick và các quan chức Hoa Kỳ khác trong chuyến thăm.

Các cuộc đàm phán thương mại đã bế tắc hơn hai tháng, với việc hai nước bất đồng về việc triển khai quỹ đầu tư 350 tỷ đô la. Cam kết đầu tư này là trọng tâm của một thỏa thuận thương mại, trong đó Mỹ giới hạn thuế đối với hàng hóa Hàn Quốc ở mức 15%. Do các chi tiết vẫn chưa được giải quyết, Mỹ vẫn chưa hạ thuế đối với ô tô từ mức 25% xuống còn 25%, khiến các nhà sản xuất ô tô Hàn Quốc gặp bất lợi trước các đối thủ Nhật Bản.

Tổng thống Donald Trump đã nhiều lần nhấn mạnh rằng gói đầu tư của Seoul phải được thực hiện "ngay từ đầu". Hàn Quốc đã phản đối, lập luận rằng số tiền này chiếm hơn 80% dự trữ ngoại hối của họ. Các quan chức cảnh báo rằng dòng vốn chảy ra như vậy có thể làm suy yếu đồng won và đã thúc giục Hoa Kỳ thiết lập một thỏa thuận hoán đổi tiền tệ.

Với kim ngạch xuất khẩu tương đương hơn 40% GDP của Hàn Quốc, thỏa thuận thương mại hoàn tất này dự kiến ​​sẽ mang lại sự ổn định và niềm tin lớn hơn vào nền kinh tế của nước này.

Bộ trưởng Tài chính Koo Yun-cheol cho biết ông đã chuyển lời tới Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent rằng việc đầu tư trước bằng tiền mặt sẽ không khả thi do những hạn chế về ngoại hối của Hàn Quốc.

“Một khi một cơ cấu thay thế được đề xuất, chúng tôi sẽ đánh giá nhu cầu ngoại hối liên quan và liệu nó có thể được quản lý trong phạm vi đảm bảo sự ổn định của thị trường tiền tệ Hàn Quốc hay không”, ông Koo nói với các phóng viên tại Washington trong một cuộc phỏng vấn trên truyền hình. “Tùy thuộc vào diễn biến của thị trường, chúng tôi sẽ xác định liệu việc hoán đổi tiền tệ có cần thiết hay không, liệu nó có khả thi hay không, và nếu có, thì nên theo đuổi đến mức nào.”

Tờ Munhwa Ilbo trước đó đưa tin Hàn Quốc đang thảo luận với Mỹ về một thỏa thuận hoán đổi tiền tệ theo kiểu Argentina nhằm giúp kiềm chế biến động trên thị trường ngoại hối. Thỏa thuận này có thể sẽ được thực hiện thông qua nguồn tài trợ của Bộ Tài chính Mỹ, thay vì một thỏa thuận trực tiếp giữa Cục Dự trữ Liên bang và Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc, báo cáo cho biết.

Theo Yonhap News, Trưởng phòng Chính sách Kim cũng đã đến thăm Văn phòng Quản lý và Ngân sách Hoa Kỳ vào thứ năm để thảo luận về sáng kiến ​​đóng tàu có tên gọi “Đưa ngành đóng tàu Hoa Kỳ vĩ đại trở lại”.

Chuyến thăm của ông diễn ra sau khi Trung Quốc trừng phạt chi nhánh tại Mỹ của tập đoàn đóng tàu khổng lồ Hanwha Ocean Co. của Hàn Quốc, đồng thời đe dọa sẽ có thêm các biện pháp trả đũa đối với ngành công nghiệp này. Bộ Ngoại giao Hoa Kỳ lên án hành động của Trung Quốc là "nỗ lực vô trách nhiệm" nhằm phá vỡ hợp tác đóng tàu giữa Hàn Quốc và Hoa Kỳ, theo Yonhap đưa tin.

Nguồn: Bloomberg