Thị trường

Cơ hội đã trở nên khá mong manh và dữ liệu kinh tế Mỹ hôm thứ Sáu đã củng cố thêm cảm giác của thị trường rằng Fed có lý do chính đáng để chờ đợi bằng chứng rõ ràng hơn về việc nền kinh tế đang suy yếu và/hoặc lạm phát đang tiến gần hơn đến mục tiêu trước khi nới lỏng chính sách hơn nữa. Thật vậy, số liệu việc làm tháng 12 của Mỹ với mức tăng trưởng việc làm hàng tháng ở mức 50.000 (so với dự kiến ​​70.000) không phải là một tín hiệu tích cực.

Tuy nhiên, với tỷ lệ thất nghiệp giảm từ 4,5% xuống 4,4%, điều này chỉ càng khẳng định xu hướng "tuyển dụng thấp, sa thải thấp" vốn đã tồn tại trên thị trường lao động Mỹ trong một thời gian dài. Thu nhập trung bình theo giờ tăng 0,3% so với tháng trước và 3,8% so với cùng kỳ năm ngoái, thậm chí còn cao hơn một chút so với dự kiến. Cuối phiên giao dịch, chỉ số niềm tin người tiêu dùng của Đại học Michigan cũng cao hơn một chút so với dự kiến ​​(54 so với 52,9), trong khi các chỉ số kỳ vọng lạm phát (4,2% ở kỳ hạn 1 năm và 3,4% cho kỳ hạn 5-10 năm) vẫn ở mức cao đáng lo ngại. Thị trường hiện đã loại trừ hoàn toàn khả năng Fed cắt giảm lãi suất vào cuối tháng Giêng. Một động thái điều chỉnh nhỏ tiếp theo hiện chỉ được dự báo đầy đủ cho cuộc họp tháng Sáu. Đường cong lợi suất của Mỹ đã phẳng hơn một cách hợp lý, với lợi suất kỳ hạn 2 năm tăng 4,4 điểm cơ bản trong khi lợi suất kỳ hạn 30 năm giảm 2,5 điểm cơ bản. Lợi suất của Đức chỉ thay đổi 1 điểm cơ bản (ở mức tốt nhất). Hôm thứ Sáu, thị trường cũng theo dõi sát sao phán quyết của Tòa án Tối cao về thuế quan thương mại IEEPA của Mỹ, nhưng phán quyết đã bị trì hoãn, có thể đến tuần này. Ít nhất thì thị trường chứng khoán có thể chấp nhận việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có khả năng áp dụng cách tiếp cận cân bằng hơn đối với việc nới lỏng chính sách tiền tệ. Các chỉ số của Mỹ tăng từ 0,48% (Dow) đến 0,81% (Nasdaq). Chỉ số Eurostoxx 50 thậm chí vẫn duy trì đà tăng kỷ lục (+1,58%). Đồng đô la vẫn giữ vững ưu thế so với các đồng tiền chính khác. Chỉ số DXY kết thúc năm mới ở mức 99,13, khởi đầu khá tốt. Tỷ giá EUR/USD giảm xuống còn 1,1637 vào cuối tuần (so với mức mở cửa 1,1746 vào ngày 2 tháng 1).

Tuần sau khi công bố báo cáo việc làm thường thiếu dữ liệu. Dữ liệu CPI của Mỹ vào ngày mai và doanh số bán lẻ (thứ Tư) vẫn đáng chú ý nhưng có thể sẽ không thay đổi đánh giá của thị trường về chính sách của Fed. Tuy nhiên, sự thiếu hụt các yếu tố dữ liệu có thể được bù đắp bởi nhiều rủi ro sự kiện đã nổi lên hoặc gia tăng trong suốt cuối tuần. Qua đêm, Chủ tịch Fed Powell cho biết ngân hàng trung ương Mỹ đã nhận được trát triệu tập của bồi thẩm đoàn, liên quan đến lời khai của ông Powell và việc cải tạo trụ sở Fed. Tuy nhiên, Chủ tịch Fed đã chỉ rõ rằng động thái này "nên được xem xét trong bối cảnh rộng hơn của các mối đe dọa và áp lực liên tục từ phía chính quyền". Phản ứng mạnh mẽ của Chủ tịch Fed đánh dấu sự leo thang rõ ràng trong cuộc chiến về tính độc lập của ngân hàng trung ương. Phản ứng đầu tiên, rủi ro tín hiệu của Mỹ đang tăng lên một cách dễ hiểu. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm tăng thêm 3,5 điểm cơ bản. Hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ giảm hơn 0,5%. Đồng đô la đang đảo chiều sau những đợt tăng gần đây. Tỷ giá EUR/USD phục hồi lên vùng 1,167. Cũng cần theo dõi các rủi ro từ các sự kiện (địa) chính trị khác, bao gồm phản ứng của Mỹ đối với căng thẳng ở Iran và phán quyết vẫn đang chờ xử lý của Tòa án Tối cao Mỹ về thuế quan. Đặc biệt, cuộc tranh luận về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ được bàn luận sôi nổi trên các phương tiện truyền thông tài chính. Phản ứng ban đầu, điều này có thể gây thêm áp lực lên tài sản của Mỹ, bao gồm cả đồng đô la. Tuy nhiên, chúng ta vẫn nên thận trọng và chưa nên đưa ra kết luận chắc chắn dựa trên các "tiêu đề" hiện tại. Phiên đấu giá trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 3 năm và 10 năm tối nay có thể là một dấu hiệu tốt cho thấy nhu cầu đối với tài sản của Mỹ khi cuộc tranh luận về tính độc lập của Fed vẫn tiếp diễn.

Quan điểm tin tức

Tin đồn đang lan truyền khắp Nhật Bản rằng Thủ tướng Takaichi sẽ kêu gọi bầu cử sớm. Đồng lãnh đạo đảng liên minh nhỏ Ishin hôm qua đã ám chỉ điều đó khi nói rằng ông cảm thấy "chúng ta đã chuyển sang một giai đoạn mới" sau cuộc nói chuyện với bà Takaichi. Đảng đối lập lớn nhất sau phát biểu hôm Chủ nhật cho biết họ hiện đang trong tâm thế tranh cử. Đảng Dân chủ Tự do (LDP) của bà Takaichi dưới thời người tiền nhiệm Ishiba đã mất đa số tại cả hai viện của quốc hội. Hiện tại, họ chỉ còn đa số sít sao tại hạ viện đầy quyền lực nhờ Ishin và sự ủng hộ của ba nghị sĩ độc lập. Bà Takaichi đang có tỷ lệ ủng hộ cao và có tin đồn sẽ tuyên bố giải tán hạ viện ngay từ ngày 23 tháng 1. Thị trường Nhật Bản đóng cửa hôm nay để kỷ niệm Ngày Lễ Trưởng Thành, nhưng dự kiến ​​cuộc bầu cử sớm có thể làm tăng lợi suất trái phiếu (dài hạn) thông qua việc gia tăng phí bảo hiểm rủi ro tài chính.

Tổng thống Mỹ Trump đang yêu cầu các công ty thẻ tín dụng giảm lãi suất xuống mức 10%, giảm mạnh so với mức hơn 20% trong những năm gần đây. Các bên cho vay lập luận rằng mức lãi suất này nhằm bù đắp cho việc thiếu tài sản thế chấp khi người vay vỡ nợ và cảnh báo rằng việc áp đặt mức lãi suất trần có thể dẫn đến giảm khả năng tiếp cận tín dụng. Ông Trump đã đặt ra hạn chót ngày 20 tháng 1 để các công ty tuân thủ, đồng thời nói thêm rằng họ sẽ "vi phạm pháp luật" nếu không làm vậy. Động thái của Tổng thống được đưa ra sau chỉ thị hồi tuần trước đối với các doanh nghiệp do chính phủ tài trợ là Fannie Mae và Freddie Mac mua 200 tỷ đô la trái phiếu thế chấp, nhằm mục đích giảm lãi suất thế chấp.

Nguồn: Ngân hàng KBC

Nhu cầu tìm nơi trú ẩn an toàn tăng vọt trong bối cảnh khủng hoảng của Cục Dự trữ Liên bang và các điểm nóng toàn cầu.

Áp lực chính trị làm suy yếu tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang, làm suy yếu đồng đô la.

Hành động quân sự ở Venezuela và căng thẳng leo thang với Iran làm gia tăng tâm lý né tránh rủi ro.

Nguồn: CNBC

Đồng đô la lao dốc khi Cục Dự trữ Liên bang đối mặt với trát triệu tập của bồi thẩm đoàn trong bối cảnh căng thẳng chính trị leo thang.

Các trát triệu tập liên quan đến lời khai của Powell hồi tháng 6 và chi phí cải tạo.

Thị trường lo ngại về sự can thiệp chính trị vào chính sách tiền tệ.

Tính toàn vẹn thể chế của đồng đô la đang bị đe dọa.

Cần thận trọng trong ngắn hạn, nhưng rủi ro cấu trúc đang hiện hữu.

Nguồn: AP

Hiệp định hợp tác Ấn Độ-Đức báo hiệu sự tái định hướng chiến lược trong bối cảnh những thay đổi thương mại toàn cầu.

Các thỏa thuận quốc phòng đánh dấu sự chuyển dịch mang tính cấu trúc trong lập trường chiến lược của Đức.

Các nguyên tố đất hiếm và các dự án khí hậu: Giảm thiểu sự phụ thuộc vào Trung Quốc.

Thỏa thuận về di cư tay nghề và lực lượng lao động chăm sóc sức khỏe

Ngoại giao mềm mỏng và những cử chỉ mang tính biểu tượng củng cố sự gắn kết cá nhân.

Nguồn: Bloomberg

Thị trường phản ứng nhanh chóng khi trát triệu tập của Fed làm dấy lên những lo ngại về quản trị doanh nghiệp.

Sự độc lập của Ngân hàng Trung ương đang bị chỉ trích.

Tình trạng thanh khoản và dự trữ mang lại sự ổn định, nhưng tâm lý thị trường đang thay đổi.

Nhìn lại năm 2025: Những bài học từ tập cuối của chương trình 'Sell America'

Phản hồi trái chiều từ các nhà đầu tư cho thấy sự không chắc chắn về chiến lược.

Khủng hoảng quyền tự chủ có thể dẫn đến việc định giá lại rủi ro trên diện rộng.

Nguồn: Bloomberg

Thủ tướng Đức Friedrich Merz cho biết một hiệp định thương mại tự do giữa Liên minh châu Âu và Ấn Độ có thể được ký kết ngay trong cuối tháng Giêng, sau cuộc gặp với Thủ tướng Ấn Độ Narendra Modi hôm thứ Hai.

Thủ tướng Đức Friedrich Merz và Thủ tướng Ấn Độ Narendra Modi tại Ahmedabad, Ấn Độ, ngày 12 tháng 1 năm 2026.

Phát biểu tại thành phố Ahmedabad của Ấn Độ, ông Merz tiết lộ rằng chủ tịch Ủy ban châu Âu và chủ tịch Hội đồng châu Âu sẵn sàng đến Ấn Độ để hoàn tất thỏa thuận nếu mọi việc đã sẵn sàng.

Tiến trình này đánh dấu một sự tăng tốc đáng kể, vì trước đó các cuộc đàm phán dự kiến ​​sẽ không kết thúc cho đến cuối năm nay. Các nguồn tin từ chính phủ Đức cho biết các cuộc đàm phán "rất căng thẳng" giữa ông Merz và ông Modi đã làm dấy lên kỳ vọng về việc ký kết thỏa thuận vào cuối tháng này.

"Họ sẽ tiến thêm một bước quan trọng nữa để đảm bảo thỏa thuận thương mại tự do này được hiện thực hóa," ông Merz phát biểu trong chuyến thăm Ấn Độ đầu tiên trên cương vị Bộ trưởng Tài chính.

Cùng chung quan điểm lạc quan này, Bộ trưởng Thương mại Ấn Độ Piyush Goyal tuyên bố tại một sự kiện khác rằng thỏa thuận đang tiến gần đến giai đoạn cuối cùng.

Phản hồi trước chủ nghĩa bảo hộ đang gia tăng

Thủ tướng Merz cho rằng việc thúc đẩy một thỏa thuận thương mại là phản ứng cần thiết trước "sự hồi sinh của chủ nghĩa bảo hộ đáng tiếc" trên toàn cầu, điều mà ông tin là gây hại cho cả Đức và Ấn Độ.

Mặc dù ông không nêu tên cụ thể các quốc gia, nhưng những căng thẳng thương mại toàn cầu gần đây đã cung cấp bối cảnh rõ ràng:

• Áp lực từ Mỹ: Hoa Kỳ đã sử dụng thuế quan để gây áp lực lên Ấn Độ về việc nước này mua dầu khí của Nga.

• Kiểm soát xuất khẩu của Trung Quốc: Năm ngoái, việc Trung Quốc kiểm soát các khoáng sản quan trọng đã làm gián đoạn chuỗi cung ứng cho các nhà sản xuất ô tô Đức trong bối cảnh chiến tranh thương mại Mỹ - Trung. Bắc Kinh cũng hạn chế một số chất bán dẫn sau khi chính phủ Hà Lan nắm quyền kiểm soát nhà sản xuất chip Nexperia thuộc sở hữu của Trung Quốc.

Đối với EU, một thỏa thuận với Ấn Độ là một bước đi chiến lược nhằm xây dựng mạng lưới thương mại riêng và giảm sự phụ thuộc kinh tế vào Trung Quốc. Điều này diễn ra sau khi khối này gần đây đã phê duyệt một thỏa thuận thương mại lớn với nhóm Mercosur của Nam Mỹ, báo hiệu một nỗ lực rộng lớn hơn nhằm thiết lập các quan hệ đối tác mới khi Hoa Kỳ định hình lại thương mại toàn cầu.

Đức tìm kiếm mối quan hệ an ninh và công nghệ sâu rộng hơn.

Ngoài thương mại, Đức mong muốn tăng cường hợp tác an ninh với Ấn Độ, đặc biệt là nhằm giúp giảm bớt sự phụ thuộc lâu nay của New Delhi vào Nga về trang thiết bị quân sự.

Để đạt được mục tiêu đó, hai quốc gia đã ký một bản ghi nhớ về an ninh. Các thỏa thuận bổ sung cũng đã được hoàn tất nhằm thúc đẩy hợp tác trong một số lĩnh vực trọng yếu, bao gồm:

• Khoáng sản thiết yếu

• Ngành y tế

• Trung tâm đổi mới trí tuệ nhân tạo

"Các bản ghi nhớ được ký kết hôm nay về tất cả các vấn đề này sẽ tạo động lực và sức mạnh mới cho sự hợp tác của chúng ta," Thủ tướng Modi tuyên bố tại một cuộc họp báo chung.

Yếu tố Nga vẫn là một thách thức.

Bất chấp những tiến bộ đã đạt được, mối quan hệ mật thiết của Ấn Độ với Nga vẫn là một vấn đề phức tạp. Phần lớn trang thiết bị quân sự của Ấn Độ được sản xuất tại Nga, và nước này vẫn là một trong những khách hàng mua dầu khí lớn nhất của Nga, cùng với Trung Quốc.

Đức đã liên tục kêu gọi chính phủ Ấn Độ ngăn chặn việc các công ty của nước này bị lợi dụng để né tránh các lệnh trừng phạt đối với Nga và cắt giảm nhập khẩu năng lượng từ Nga. Cho đến nay, Ấn Độ đã bác bỏ những yêu cầu này, làm nổi bật một điểm bất đồng vẫn còn tồn tại ngay cả khi hai quốc gia xích lại gần nhau hơn về thương mại và công nghệ.