Cập nhật về Quỹ thu nhập: Điều hướng việc cắt giảm lãi suất với sự linh hoạt và tập trung vào chất lượng cao

Kinh tế

Tóm tắt:

Chúng tôi tìm cách tận dụng lợi suất hấp dẫn hiện nay trong khi vẫn lưu ý đến những bất ổn về kinh tế và thị trường.

Lợi suất vẫn ở mức cao, làm tăng thêm sức hấp dẫn của trái phiếu, trong khi sự biến động và bất ổn kinh tế tạo ra môi trường lý tưởng cho hoạt động quản lý tài sản chủ động, theo quan điểm của chúng tôi. Tại đây, Dan Ivascyn, người quản lý Quỹ thu nhập PIMCO cùng với Alfred Murata và Josh Anderson, trả lời các câu hỏi của Esteban Burbano, chiến lược gia về thu nhập cố định. Họ thảo luận về cách quỹ được định vị cho mức lợi suất cao hiện tại và con đường tiềm năng cho lãi suất chính sách của ngân hàng trung ương. Chúng tôi tin rằng Hoa Kỳ rất có thể sẽ hạ cánh mềm, nhưng chúng tôi cũng lưu ý đến sự gia tăng bất ổn kinh tế và địa chính trị.

H: Chúng tôi đã chứng kiến hoạt động kinh tế và thị trường đáng kể trong vài tháng qua. Những điểm chính bạn rút ra là gì?

A: Một diễn biến chính là Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đã khởi động chu kỳ cắt giảm lãi suất: Cục này đã hạ lãi suất chính sách 50 điểm cơ bản tại cuộc họp vào tháng 9 và thêm 25 điểm cơ bản nữa vào tháng 11. Mặc dù Fed có thể sẽ tiếp tục phụ thuộc vào dữ liệu, chúng tôi kỳ vọng ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục nới lỏng trong vài quý tới. Điều thú vị là sau khi cắt giảm lãi suất vào tháng 9, lợi suất của các chứng khoán có kỳ hạn dài hơn đã tăng đáng kể. Chúng tôi đã không thấy động thái này trong một thời gian khá dài và chúng tôi đang theo dõi chặt chẽ khi đánh giá vị thế của đường cong lợi suất và thời hạn.

Cuộc bầu cử Hoa Kỳ là một sự kiện khác mà các nhà đầu tư theo dõi chặt chẽ. Mặc dù hậu quả dài hạn vẫn chưa rõ ràng, nhưng các động thái của thị trường sau bầu cử cho thấy nhiều nhà đầu tư dự đoán một môi trường chính sách tài khóa và quản lý hỗ trợ tăng trưởng của Hoa Kỳ. Và điều này có nghĩa là chúng ta cũng nên theo dõi chặt chẽ các dấu hiệu lạm phát tái phát.

Về điểm đó, lạm phát của Hoa Kỳ nhìn chung vẫn tiếp tục ở mức vừa phải, nhưng các con số vẫn còn bấp bênh. Và sau một số dấu hiệu suy yếu kinh tế, dữ liệu gần đây hơn cho thấy nền kinh tế có khả năng phục hồi tốt hơn.

Kết quả là mặc dù chúng tôi rất phấn khích về lợi suất, bao gồm cả lợi suất điều chỉnh theo lạm phát, các xu hướng vĩ mô khiến chúng tôi dự đoán một môi trường thị trường biến động sắp tới. Các giai đoạn biến động trong bối cảnh các chu kỳ kinh tế toàn cầu ít đồng bộ hơn thường là thời điểm tuyệt vời để quản lý tài sản chủ động.

Trường hợp cơ bản của chúng tôi, có vẻ như được các nhà đầu tư chia sẻ rộng rãi, là một sự hạ cánh mềm mại cho nền kinh tế Hoa Kỳ, vốn đang mở rộng với tốc độ khoảng 3% hàng năm. Tất nhiên, kịch bản này đã được định giá vào thị trường tín dụng và cổ phiếu, chênh lệch đã thu hẹp và chúng tôi tin rằng sự lạc quan đang dẫn đến sự tự mãn ở một số phân khúc thị trường tín dụng chất lượng thấp hơn.

Nhận thức rủi ro là rất quan trọng. Nếu nền kinh tế tiếp tục mở rộng và xu hướng chung là tích cực, thì việc phân biệt một khoản đầu tư kiên cường so với một khoản đầu tư tích cực hơn với nhiều rủi ro giảm giá hơn có thể là một thách thức. Chúng tôi thấy rất nhiều điều không chắc chắn và nhiệm vụ của chúng tôi là nhắm mục tiêu vào các lĩnh vực chất lượng cao hơn của thị trường, nơi chúng tôi tin rằng chúng tôi có thể tạo ra lợi nhuận tương tự như những lợi nhuận thường thấy ở các lĩnh vực nhạy cảm hơn về mặt kinh tế hoặc địa chính trị của thị trường, nhưng với biện pháp giảm thiểu rủi ro phù hợp.

H: Ông nghĩ thế nào về những yếu tố rủi ro chính đó, bao gồm thời hạn (rủi ro lãi suất), trong bối cảnh Quỹ thu nhập ?

A: Trong vài năm qua, đây là một môi trường giàu mục tiêu trên khắp Quỹ thu nhập và các chiến lược PIMCO khác của chúng tôi. Chúng tôi đã tích cực hơn nhiều trong việc quản lý thời hạn chiến thuật so với thập kỷ trước và chúng tôi tin rằng điều này đã góp phần vào hiệu suất của chúng tôi so với các phương pháp tiếp cận thụ động.

Hôm nay, chúng ta đang ở mức trung lập về thời hạn, xét đến những gì thị trường định giá cho việc cắt giảm của Fed cũng như tác động của cuộc bầu cử. Về biên độ, chúng ta thậm chí có thể phân loại mức độ phơi nhiễm của mình là hơi phòng thủ về thời hạn so với các chuẩn mực thụ động.

Tôi sẽ nói thêm rằng chúng tôi có một cơ hội toàn cầu linh hoạt nằm ngoài Hoa Kỳ. Chúng tôi đang sử dụng sự linh hoạt đó để nhắm mục tiêu vào các thị trường lãi suất ở Úc và Vương quốc Anh, ví dụ, cùng với một số thị trường mới nổi chất lượng cao hơn có lợi suất điều chỉnh theo lạm phát thậm chí còn cao hơn ở Hoa Kỳ.

H: Tiếp theo về thành phần thời hạn, đặc biệt là ở Hoa Kỳ, bạn có thể cung cấp một số thông tin chi tiết về vị thế đường cong lợi suất của quỹ không?

A: Chúng tôi cho rằng đường cong dốc hơn sẽ có tác động đến nhu cầu đối với tài sản có thu nhập cố định nói chung. Trong nhiều năm, lãi suất tiền mặt mang lại mức lợi nhuận hấp dẫn đến mức rất nhiều tiền chảy vào các chiến lược nhắm vào các khoản tiếp xúc ban đầu.

Hiện tại, lợi suất trái phiếu đầu kỳ đang giảm và bất ổn kinh tế đang gia tăng. Chúng tôi đã giữ vị thế đường cong dốc trong một thời gian và hiện tại chúng tôi có xu hướng thiên về phần đường cong kỳ hạn từ năm đến 10 năm.

Ngoài ra, với sự biến động gần đây trong dữ liệu vĩ mô và sự thay đổi trong quan điểm về chính sách của Fed, chúng tôi đã tham gia vào giao dịch chính xác hơn xung quanh quỹ đạo và thời điểm cắt giảm lãi suất của Fed. Ví dụ, chỉ vài tháng trước, chúng tôi nhận thấy rằng có một chút nới lỏng quá mức được nhúng vào phần đầu của đường cong, theo quan điểm của chúng tôi, điều này tạo cơ hội để khai thác các quan điểm đó trong định vị đường cong tương đối.

Chúng tôi không có nhiều khả năng tiếp xúc với các kỳ hạn dài hơn, xét theo triển vọng cơ bản của chúng tôi. Và nếu chúng tôi bước vào một môi trường kinh tế đầy thách thức hơn, nơi các ngân hàng trung ương cần cắt giảm lãi suất chính sách mạnh mẽ hơn nhiều so với mức giá được định giá, thì vị thế đường cong mà chúng tôi nắm giữ sẽ giúp cung cấp thêm khả năng phục hồi cho quỹ.

H: Chúng ta hãy đi sâu vào tài sản được chứng khoán hóa và phần tín dụng của quỹ, bắt đầu với thế chấp. Bạn có thể tóm tắt quan điểm của chúng tôi không?

A: Chênh lệch thế chấp của các cơ quan Hoa Kỳ rộng hơn chênh lệch của các công ty đầu tư, điều này hầu như không bao giờ xảy ra. Chúng tôi nắm giữ cốt lõi các khoản thế chấp của các cơ quan. Chúng tôi thấy có lý do chính đáng để đầu tư vào các chứng khoán này được chính phủ liên bang hỗ trợ trực tiếp hoặc gián tiếp và để nhận được lợi thế về lợi suất so với hầu hết các trái phiếu công ty đầu tư.

Ở những nơi khác trên thị trường thế chấp, chúng tôi tìm kiếm nguồn rủi ro thế chấp không được chính phủ bảo lãnh dày dạn kinh nghiệm. Ngay cả khi chúng tôi trải qua suy thoái, trong khi người đi vay sẽ cảm thấy căng thẳng, thì vốn chủ sở hữu hiện tại trong thị trường thế chấp của Hoa Kỳ đang ở mức cao nhất mọi thời đại, tạo ra một sự bảo vệ. Trong quý thứ hai và thứ ba của năm nay, chúng tôi đã sáng tạo tận dụng quy mô của Quỹ thu nhập để tạo ra hàng tỷ đô la rủi ro trong không gian này. Trong nhiều năm, chúng tôi đã thiết lập được nhiều mối quan hệ, chúng tôi là một trong những công ty lớn nhất và chúng tôi tận dụng quy mô của quỹ để thúc đẩy việc tìm nguồn. Chúng tôi tìm cách thực hiện điều đó dưới hình thức chứng khoán hóa hoặc bằng cách tìm nguồn cho vay mà sau đó chúng tôi chứng khoán hóa thành các công cụ tích hợp.

Một lĩnh vực liên quan cần đề cập đến là cho vay tiêu dùng, cả ở Hoa Kỳ và Châu Âu. Khi một hộ gia đình có vốn chủ sở hữu đáng kể trong nhà của họ, chúng ta thường thoải mái đầu tư vào các khoản vay mua ô tô và vay sinh viên, v.v.

H: Ông có thể thảo luận về việc phân bổ tín dụng ngoài thế chấp không?

A: Mức độ phơi nhiễm chênh lệch của công ty chúng tôi đang ở gần mức thấp nhất so với mức mà chúng tôi đã từng có trong lịch sử. Không phải vì chúng tôi kỳ vọng một chu kỳ hạ cấp hoặc vỡ nợ lớn trong tương lai gần – cả yếu tố cơ bản và kỹ thuật đều hỗ trợ tín dụng. Thay vào đó, chúng tôi coi mức độ phơi nhiễm là rủi ro nhạy cảm hơn về mặt kinh tế hiện đang được định giá rất chặt chẽ. Chúng tôi đã giảm nhẹ mức độ phơi nhiễm đối với các vị thế tín dụng rủi ro hơn và chuyển sang phân khúc cấp độ đầu tư của cấu trúc vốn.

Ngoài ra, chúng tôi có quan điểm thận trọng hơn về các phân khúc lãi suất thả nổi của thị trường, chẳng hạn như các khoản vay ngân hàng được bảo đảm cấp cao và phần lớn tín dụng tư nhân. Trong nhiều năm, bối cảnh kinh tế rất tuyệt vời đối với các lĩnh vực này: Chúng ta chưa từng có một cuộc suy thoái lớn, kéo dài nào kể từ năm 2009. Tuy nhiên, chúng ta có thể đang ở một bước ngoặt quan trọng. Fed đã bắt đầu cắt giảm lãi suất và nếu chúng ta thấy một số điểm yếu về kinh tế, thì các nhà đầu tư vào các công cụ lãi suất thả nổi có thể phải đối mặt với tình trạng lợi suất giảm khi rủi ro vĩ mô gia tăng, không giống như tín dụng lãi suất cố định, trong đó nếu lợi suất thị trường giảm, thì giá trị của các công cụ sẽ tăng. Chúng tôi sẵn sàng tận dụng bất kỳ sự gián đoạn nào trong không gian đó.

Trong tín dụng doanh nghiệp, chúng tôi cũng đang xem xét các tình huống đặc biệt mà chúng tôi có thể tận dụng quy mô của mình trên thị trường để giành được vị thế kiểm soát đáng kể, tận dụng các cơ hội đặc thù khi chúng xuất hiện.

H: Các nhà đầu tư đã hỏi về quan điểm của chúng tôi về tín dụng công so với tín dụng tư nhân. Ông nghĩ thế nào về định giá trong các lĩnh vực đó?

A: Chúng tôi không thực sự tập trung vào điều đó trong Quỹ thu nhập, ngoài việc lưu ý rằng phần lớn sự tăng trưởng trong thị trường tín dụng tư nhân nằm trong các phân khúc lãi suất thả nổi của bộ cơ hội. Với lợi suất giảm xuống khi bất ổn kinh tế hoặc bất ổn địa chính trị gia tăng, rất có thể sẽ có sự thay đổi trong tư duy của các nhà đầu tư trong vài quý tới.

Và một lần nữa, chúng tôi sẵn sàng tận dụng mọi cơ hội phát sinh từ sự thay đổi này trong tâm lý chung, đôi khi tìm kiếm và tìm nguồn cung ứng các cơ hội ít thanh khoản hơn rồi đóng gói chúng dưới dạng thanh khoản hơn. Đây không phải là điều chúng tôi tập trung quá nhiều, nhưng tôi sẽ nói thế này: Trong một thế giới có nhiều bất ổn sau bầu cử, vĩ mô và địa chính trị, thật tuyệt khi có thanh khoản.

H: Quỹ Thu nhập được định vị như thế nào ở các thị trường mới nổi? Và lập trường về tiền tệ là gì?

A: Chúng tôi tiếp tục áp dụng cách tiếp cận có mục tiêu đối với các thị trường mới nổi, với nhiều không gian để bổ sung nếu chúng tôi thấy cơ hội. Các thị trường mới nổi có xu hướng là những khu vực biến động hơn trong tập hợp cơ hội toàn cầu và hiện tại chênh lệch giá khá mỏng. Chúng tôi thấy định giá hợp lý ở một số khu vực nhất định; một số lợi suất địa phương có ý nghĩa như các vị thế đa dạng hóa nhỏ. Brazil, Mexico và Nam Phi là những ví dụ mà chúng tôi đã hoạt động ở quy mô nhỏ.

Chúng tôi có xu hướng có các rổ tiền tệ khiêm tốn, và ngày nay chúng tôi có nhiều định hướng giá trị tương đối hơn. Các hoạt động tiền tệ của chúng tôi trong năm nay đã tạo ra một số lợi nhuận gia tăng tích cực, nhưng nhìn chung, các rủi ro định hướng liên quan đến đồng đô la Mỹ tương đối nhỏ.

H: Khi lãi suất ngắn hạn tăng vào năm 2022, tiền gửi tiền mặt và quỹ thị trường tiền tệ tăng đáng kể. Bây giờ, mặc dù Fed đã bắt đầu cắt giảm lãi suất, tiền mặt dường như không được phân bổ lại nhanh chóng. Quan điểm của bạn về điều này là gì?

A: Lợi suất tiền mặt đã giảm và có khả năng sẽ tiếp tục giảm. Nhưng không rõ chúng sẽ giảm nhanh như thế nào. Tiền mặt đã hoạt động tốt gần đây, vì vậy không có gì ngạc nhiên khi nhiều nhà đầu tư hiện đang nắm giữ tiền mặt quá lâu.

Điều quan trọng cần lưu ý là với lợi suất ban đầu cùng với triển vọng kinh tế và thị trường, các nhà đầu tư có thể tìm kiếm lợi nhuận hấp dẫn đã điều chỉnh theo lạm phát ngày nay trong thu nhập cố định. Các nhà đầu tư đang nắm giữ tiền mặt không khóa chặt lợi nhuận có khả năng rất hấp dẫn đó. Đề xuất của tôi dành cho các nhà đầu tư là hãy đánh giá tình hình của riêng bạn, xác định lượng thanh khoản tiền mặt thực tế mà bạn cần và cân nhắc kỹ lưỡng xem có nên tăng đường cong lợi suất để khóa chặt một số lợi suất danh nghĩa và thực tế hấp dẫn mà chúng ta chưa từng thấy trong gần hai thập kỷ hay không.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Thêm

Chia sẻ

Bản tin tài chính ngày 6 tháng 12

FastBull Featured

Tin top hàng ngày

Kinh tế

[Thông tin nhanh]

1. Mức tăng trưởng lương cơ bản của Nhật Bản tăng vọt lên mức cao nhất trong 32 năm.

2. Các quỹ ETF vàng toàn cầu ghi nhận đợt rút vốn hàng tháng đầu tiên kể từ tháng 4.

3. Số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu ở Mỹ tăng, nhưng thị trường lao động vẫn ổn định.

4. OPEC+ gia hạn cắt giảm sản lượng dầu cho đến hết tháng 3 năm 2025.

5. Emmanuel Macron sẽ chỉ định thủ tướng mới trong những ngày tới.

6. Elon Musk gây sức ép với Quốc hội khi nhắm tới khoản cắt giảm ngân sách 2 nghìn tỷ đô la.

[Chi tiết tin tức]

Mức tăng trưởng lương cơ bản của Nhật Bản tăng vọt lên mức cao nhất trong 32 năm

Lương cơ bản của người lao động Nhật Bản tăng 2,7% vào tháng 10, đánh dấu mức tăng trưởng nhanh nhất kể từ tháng 11 năm 1992, theo báo cáo từ Bộ Y tế, Lao động và Phúc lợi Nhật Bản vào thứ sáu. Điều này đã giúp đảo ngược hai tháng liên tiếp giảm lương thực tế và cung cấp hỗ trợ thống kê cho triển vọng tăng lãi suất của ngân hàng trung ương trong tháng này. Nhiều công ty đã đặt mức lương cao hơn sau khi các công ty lớn đồng ý tăng lương trung bình 5,1% tại các cuộc đàm phán lương mùa xuân. Lương làm thêm giờ, thước đo sức mạnh kinh doanh, đã phục hồi lên mức tăng trưởng 1,4% từ mức giảm 0,9% đã điều chỉnh trong tháng trước.

Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) phải xem xét kỹ lưỡng nhiều dữ liệu khác nhau tại cuộc đánh giá lãi suất ngày 18-19 tháng 12, thành viên hội đồng quản trị của Ngân hàng Nhật Bản Toyoaki Nakamura cho biết hôm thứ Năm, khi thị trường vẫn chia rẽ về thời điểm tăng lãi suất tiếp theo của Nhật Bản. Trong khi đó, hãng thông tấn Jiji đưa tin hôm thứ Tư rằng quan điểm thận trọng đối với việc tăng lãi suất sớm đang gia tăng trong số các nhà hoạch định chính sách của BOJ, làm tăng thêm sự không chắc chắn xung quanh khả năng tăng lãi suất vào tháng 12.

Các quỹ ETF vàng toàn cầu ghi nhận dòng tiền chảy ra hàng tháng đầu tiên kể từ tháng 4

Các quỹ ETF vàng toàn cầu đã trải qua dòng chảy ra hàng tháng là 2,1 tỷ đô la vào tháng 11, đây là dòng chảy ra đầu tiên kể từ tháng 4, theo Hội đồng Vàng Thế giới. Châu Âu chứng kiến dòng chảy ra lớn nhất (-1,9 tỷ đô la), trong khi Bắc Mỹ (+79 triệu đô la) là khu vực duy nhất có dòng chảy vào. Tổng tài sản được quản lý đã giảm 4% vào tháng 11 xuống còn 274 tỷ đô la. Tuy nhiên, dòng chảy từ đầu năm đến nay đối với các quỹ ETF vàng toàn cầu vẫn ở mức dương là 2,6 tỷ đô la. Lượng nắm giữ chung đã giảm 29 tấn vào tháng 11 xuống còn 3.215 tấn. Nhu cầu từ đầu năm đến nay đã chuyển sang tiêu cực, với mức giảm 11 tấn.

Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu của Hoa Kỳ tăng, nhưng thị trường lao động vẫn ổn định

Bộ Lao động Hoa Kỳ đã báo cáo sự gia tăng trong các yêu cầu trợ cấp thất nghiệp ban đầu vào tuần trước. Các yêu cầu đã tăng lên 224.000 trong tuần kết thúc vào ngày 30 tháng 11 từ 215.000 trong tuần trước. Các nhà kinh tế được The Wall Street Journal khảo sát đã dự kiến các yêu cầu sẽ vẫn ở mức 215.000. Các yêu cầu tiếp tục giảm xuống còn 1,87 triệu từ 1,90 triệu trong tuần trước. Dữ liệu cho thấy một sự gia tăng nhẹ trong các yêu cầu trợ cấp thất nghiệp nhưng sự ổn định chung trên thị trường lao động. Báo cáo việc làm của tháng 11, sẽ được công bố vào thứ Sáu, dự kiến sẽ cho thấy sự phục hồi đáng kể trong tăng trưởng việc làm sau sự gián đoạn vào tháng 10 do bão và cuộc đình công của Boeing.

OPEC+ gia hạn cắt giảm sản lượng dầu đến hết tháng 3 năm 2025

OPEC đã công bố vào ngày 5 tháng 12 rằng tám quốc gia sản xuất dầu trong và ngoài OPEC đã quyết định gia hạn thỏa thuận cắt giảm sản lượng tự nguyện 2,2 triệu thùng/ngày, ban đầu dự kiến hết hạn vào cuối tháng 12, cho đến tháng 3 năm 2025. Tám quốc gia—Ả-rập Xê-út, Nga, Iraq, UAE, Kuwait, Kazakhstan, Algeria và Oman—lần đầu tiên công bố các đợt cắt giảm này vào tháng 11 năm 2023 và kể từ đó đã gia hạn mốc thời gian nhiều lần.

Emmanuel Macron sẽ chỉ định một thủ tướng mới trong những ngày tới

Tổng thống Pháp Emmanuel Macron đã có bài phát biểu trên truyền hình vào tối ngày 5 tháng 12, thông báo rằng ông đã chấp nhận đơn từ chức của Thủ tướng Barnier vào đầu ngày hôm đó. Thủ tướng mới sẽ được công bố trong những ngày tới. Macron tuyên bố rằng việc luận tội chính phủ của Barnier là kết quả của liên minh giữa phe cực hữu và cực tả. Ông cáo buộc đảng cực hữu National Rally đã tạo ra sự hỗn loạn. Macron tái khẳng định cam kết thực hiện đầy đủ các nhiệm vụ tổng thống của mình cho đến khi kết thúc nhiệm kỳ. Liên quan đến luật ngân sách năm 2025 của Pháp, Macron đề cập rằng một dự thảo "luật đặc biệt" sẽ được đệ trình lên Quốc hội vào giữa tháng 12 để xem xét.

Elon Musk làm việc với Quốc hội khi ông nhắm đến khoản cắt giảm ngân sách 2 nghìn tỷ đô la

Elon Musk đã gặp các nhà lập pháp Hoa Kỳ vào thứ năm để kêu gọi sự ủng hộ cho kế hoạch đầy tham vọng của ông nhằm cắt giảm ngân sách liên bang ít nhất 2 nghìn tỷ đô la, đợt thắt chặt tài chính quan trọng nhất tại Hoa Kỳ kể từ Thế chiến II. Đại diện đảng Cộng hòa Marjorie Taylor Greene cho biết Musk, cùng với đối tác của mình trong sáng kiến hiệu quả, cựu ứng cử viên tổng thống đảng Cộng hòa Vivek Ramaswamy, đã gặp gỡ một số nhóm nhà lập pháp trước khi tham dự một sự kiện mở cửa cho tất cả các thành viên Hạ viện Cộng hòa. Sau cuộc họp buổi sáng với lãnh đạo đảng Cộng hòa sắp tới tại Thượng viện John Thune, Musk nói với các phóng viên rằng trọng tâm của ông là "chi tiêu tiền của công chúng một cách hiệu quả".

[Tiêu điểm hôm nay]

UTC+8 21:30 Bảng lương phi nông nghiệp của Hoa Kỳ (tháng 11)

UTC+8 22:15 Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Bowman phát biểu

UTC+8 23:30 Goolsbee của Fed tham gia trò chuyện bên lò sưởi

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Đồng Euro đối mặt với nhiều thách thức trong tháng 12: Liệu truyền thống tăng giá có bị phá vỡ?

Gerik

Ngoại hối

Nguyên nhân đà tăng theo mùa của đồng euro

Trong 24 năm qua, đồng euro thường ghi nhận mức tăng ấn tượng trung bình 1,6% so với USD vào tháng 12. Tuy nhiên, sự tăng giá này phần lớn không xuất phát từ các yếu tố nội tại của khu vực đồng euro (Eurozone), mà chủ yếu bắt nguồn từ các quy định thuế của Mỹ.

Cụ thể, để giải quyết nghĩa vụ thuế vào cuối năm, các tập đoàn Mỹ thường có xu hướng giảm lượng USD nắm giữ bằng cách chuyển tiền ra nước ngoài. Hành động này vô tình làm giảm nhu cầu đối với đồng bạc xanh trong tháng 12, qua đó gián tiếp thúc đẩy sự tăng giá của đồng euro và các đồng tiền khác.

Mối tương quan giữa việc các công ty Mỹ chuyển tiền ra nước ngoài và sự suy yếu của USD có thể được giải thích bằng quy luật cung - cầu. Khi lượng USD trên thị trường giảm do dòng vốn chảy ra nước ngoài, trong khi nhu cầu vẫn không đổi, giá trị của đồng tiền này sẽ có xu hướng giảm. Đồng thời, việc các tập đoàn Mỹ mua vào các đồng tiền khác, trong đó có euro, sẽ làm tăng nhu cầu và kéo theo đà tăng giá của chúng.

Tuy nhiên, đây chỉ là một diễn biến mang tính mùa vụ và tạm thời. Chỉ số USD, phản ánh sức mạnh của đồng bạc xanh so với rổ tiền tệ chủ chốt, thường giảm trung bình 0,91% trong tháng 12, nhưng nhanh chóng phục hồi 0,88% ngay sau đó vào tháng 1, khi các tập đoàn Mỹ hồi hương vốn sau khi hoàn tất kế hoạch thuế. Trong 24 năm qua, tháng 1 luôn là tháng chứng kiến sự hồi phục mạnh mẽ nhất của USD.

Bất ổn chính trị tại châu Âu làm giảm niềm tin vào đồng euro

Năm 2024 đang chứng kiến nhiều yếu tố bất lợi đối với đồng euro trong việc duy trì đà tăng thường thấy vào tháng 12. Một trong những thách thức lớn nhất là tình hình bất ổn chính trị ngày càng gia tăng tại châu Âu, đặc biệt là ở hai nền kinh tế lớn nhất Eurozone - Đức và Pháp.

Đức đang phải đối mặt với bối cảnh chính trị phức tạp, với sự bất đồng và tranh cãi giữa các đảng phái, gây ra tình trạng bế tắc trong việc thành lập chính phủ mới. Trong khi đó, Pháp lại chứng kiến làn sóng đình công và bất ổn xã hội lan rộng, ảnh hưởng nghiêm trọng đến hoạt động kinh tế và đầu tư.

Những vấn đề chính trị này đang tạo ra một môi trường bất ổn và khó lường, làm giảm niềm tin của giới đầu tư vào triển vọng của khu vực Eurozone. Khi tâm lý bi quan gia tăng, nhu cầu nắm giữ đồng euro sẽ suy giảm, gây áp lực lên tỷ giá của đồng tiền chung châu Âu.

Rõ ràng có mối quan hệ nhân quả giữa tình hình chính trị và niềm tin của nhà đầu tư. Khi bất ổn chính trị leo thang, rủi ro và sự không chắc chắn tăng lên, khiến các nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn trong việc nắm giữ tài sản và tiền tệ của khu vực đó. Điều này có thể dẫn đến làn sóng bán tháo và sự sụt giảm mạnh của đồng euro trên thị trường.

Mối đe dọa từ các chính sách thuế quan của Mỹ

Bên cạnh những bất ổn nội tại, đồng euro còn phải đối mặt với sức ép từ bên ngoài, đặc biệt là mối đe dọa về các biện pháp thuế quan đột ngột từ phía Mỹ. Trước viễn cảnh này, các tập đoàn Mỹ có thể sẽ chần chừ trong việc chuyển tiền ra nước ngoài vào cuối năm như thông lệ.

Sự do dự của doanh nghiệp Mỹ xuất phát từ nỗi lo sợ về việc chính quyền mới của Tổng thống đắc cử Donald Trump sẽ áp dụng các mức thuế cao và hạn chế đối với hoạt động chuyển tiền ra nước ngoài. Nếu điều này xảy ra, chi phí cho việc chuyển tiền và đầu tư ở nước ngoài sẽ tăng lên đáng kể, làm giảm động lực và lợi ích của các công ty Mỹ khi thực hiện thao tác này.

Mối liên hệ giữa chính sách thuế quan và hành vi chuyển tiền của doanh nghiệp Mỹ có thể được lý giải như sau: Khi các biện pháp thuế quan được áp dụng, đặc biệt là với hoạt động chuyển tiền ra nước ngoài, chi phí giao dịch sẽ tăng lên. Điều này làm giảm lợi nhuận và tính hấp dẫn của việc dịch chuyển vốn, khiến các công ty thận trọng hơn và có xu hướng giữ tiền tại Mỹ. Kết quả là dòng vốn chảy ra nước ngoài suy giảm, làm giảm tác động tích cực đến đồng euro và các đồng tiền khác vào tháng 12.

Căng thẳng địa chính trị thúc đẩy nhu cầu "trú ẩn" vào USD

Một yếu tố khác cũng đang gây bất lợi cho đồng euro là tình hình căng thẳng địa chính trị gia tăng trên toàn cầu. Từ cuộc xung đột Israel - Hamas, căng thẳng Nga - Ukraine cho đến những lo ngại về sự suy thoái của kinh tế Trung Quốc, tất cả đều góp phần làm tăng sức hấp dẫn của USD như một tài sản trú ẩn an toàn.

Trong bối cảnh bất ổn và rủi ro gia tăng, các nhà đầu tư thường có xu hướng tìm kiếm những tài sản an toàn và ổn định để bảo toàn giá trị. USD, với vị thế là đồng tiền dự trữ toàn cầu và sự ổn định của nền kinh tế Mỹ, thường được ưu tiên trong những thời điểm như vậy.

Mối tương quan nghịch giữa căng thẳng địa chính trị và nhu cầu nắm giữ USD có thể được giải thích như sau: Khi tình hình thế giới trở nên bất ổn và khó lường, rủi ro tăng lên, nhà đầu tư sẽ tìm cách phòng thủ bằng cách chuyển sang các tài sản an toàn như USD. Sự dịch chuyển này làm tăng nhu cầu đối với đồng bạc xanh, hỗ trợ giá trị của nó trên thị trường. Điều này cũng đồng nghĩa với việc USD sẽ ít bị ảnh hưởng bởi đà suy yếu theo mùa vốn thường thấy trong tháng 12.

Liệu truyền thống tăng giá của đồng euro có bị đảo ngược?

Trước sự kết hợp của nhiều yếu tố bất lợi, từ bất ổn chính trị nội tại, mối đe dọa từ chính sách thuế quan của Mỹ cho đến căng thẳng địa chính trị toàn cầu, câu hỏi đặt ra là liệu đồng euro có thể duy trì được đà tăng truyền thống trong tháng 12 hay không.

Mặc dù lịch sử 24 năm qua cho thấy xu hướng tăng giá mạnh mẽ của đồng tiền chung châu Âu so với USD vào thời điểm cuối năm, bối cảnh hiện tại đang tạo ra nhiều thách thức chưa từng có. Áp lực chính trị và kinh tế đang đè nặng lên Eurozone, làm lung lay niềm tin của nhà đầu tư và thúc đẩy nhu cầu trú ẩn vào các tài sản an toàn hơn như USD.

Nếu bất ổn tiếp tục leo thang và các yếu tố rủi ro không sớm được kiểm soát, đồng euro hoàn toàn có thể sẽ phải đối mặt với một tháng 12 đầy khó khăn. Thay vì tăng giá như thông lệ, đồng tiền này thậm chí còn có nguy cơ suy yếu trước sức mạnh ngày càng tăng của USD.

Tuy nhiên, cũng cần lưu ý rằng thị trường ngoại hối luôn tiềm ẩn nhiều biến động khó lường. Diễn biến tỷ giá không chỉ phụ thuộc vào các yếu tố được đề cập, mà còn chịu ảnh hưởng của vô số nhân tố khác như chính sách tiền tệ, tình hình kinh tế vĩ mô, tâm lý thị trường... Do đó, việc dự báo chính xác xu hướng của đồng euro trong ngắn hạn là một thách thức không hề dễ dàng.

Dù kịch bản nào xảy ra, một điều chắc chắn là tháng 12 năm 2024 sẽ là một tháng đầy biến động và thử thách đối với đồng euro. Truyền thống tăng giá của đồng tiền này đang bị đe dọa bởi sự đan xen của nhiều yếu tố bất lợi, đòi hỏi sự theo dõi sát sao và thận trọng từ các nhà đầu tư và những người tham gia thị trường. Chỉ khi các rủi ro được kiểm soát và niềm tin được củng cố, đồng euro mới có thể tìm lại sức mạnh vốn có và khẳng định vị thế của mình trên trường quốc tế.

Nguồn: Tổng hợp

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Một thảm họa thiên nhiên làm phá sản một công ty bảo hiểm lớn lần đầu tiên

SAXO

Kinh tế

Biến đổi khí hậu đang thúc đẩy sự gia tăng cường độ chu trình nước của trái đất. Khi bầu khí quyển ấm lên, nó có thể giữ được nhiều độ ẩm hơn và cường độ mưa đã tăng mạnh trong những năm gần đây. Năm qua đã chứng kiến các sự kiện thời tiết khắc nghiệt trên khắp thế giới, từ trận đại hồng thủy tạo ra các hồ tạm thời ở một số khu vực khô hạn nhất của sa mạc Sahara, đến lũ lụt chết người ở Slovakia và Ba Lan khi các con sông tràn bờ và ở Connecticut và New York sau sự kiện mưa "một nghìn năm có một". Các nhà khoa học về khí hậu đã lập biểu đồ cho thấy lượng mưa rơi trong những trận mưa lớn trên khắp thế giới đang tăng cao hơn bao giờ hết. Điều này có nghĩa là rủi ro mà trước đây được coi là sự kiện mưa và lũ lụt 100 năm hoặc thậm chí 1000 năm có thể xảy ra với tần suất một lần một thập kỷ, hoặc thậm chí thường xuyên hơn.

Vào năm 2025, một trận bão và mưa lớn thảm khốc ở Hoa Kỳ khiến ngành bảo hiểm không kịp chuẩn bị, gây ra thiệt hại lên tới gấp nhiều lần so với 40 tỷ đô la Mỹ trong các yêu cầu bồi thường liên quan đến cơn bão Katrina năm 2005. Một trong những công ty bảo hiểm lớn nhất của Hoa Kỳ đã đánh giá thấp đáng kể các rủi ro bảo hiểm do biến đổi khí hậu, dẫn đến các chính sách định giá thấp ở khu vực bị ảnh hưởng. Với dự trữ không đủ để chi trả các yêu cầu bồi thường và tái bảo hiểm không đủ để giảm thiểu chi phí của sự kiện cực đoan này, sự hoảng loạn lan rộng khắp toàn bộ ngành. Một cuộc khủng hoảng xảy ra, thúc đẩy các cuộc thảo luận cấp chính phủ về việc có nên cứu trợ công ty đang gặp khó khăn và những người khác bị thương trong ngành hay không để ngăn chặn sự lây lan rủi ro rộng rãi. Thảm họa buộc phải thiết lập lại giá thiên tai, làm giảm mạnh giá trị bất động sản trên nhiều thị trường nhà ở. Niềm tin của người tiêu dùng bị ảnh hưởng bởi sự bất ổn về giá trị tài sản lớn nhất của nhiều chủ nhà, ngôi nhà của họ.

Tác động tiềm tàng đến thị trường

Cổ phiếu Berkshire Hathaway tăng khi công ty của Buffett có đủ vốn để vượt qua cơn hoảng loạn và công ty giành được thị phần.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Chiến thắng của Trump và thị trường chứng khoán: Tác động của sự gần gũi về mặt chính trị

Devin

Kinh tế

Chứng khoán

Vào ngày 5 tháng 11, Donald Trump đã giành được nhiệm kỳ thứ hai với tư cách là tổng thống Hoa Kỳ. Chiến thắng của ông được thúc đẩy bởi chương trình nghị sự chính sách tập trung vào việc thúc đẩy tăng trưởng kinh tế thông qua việc cắt giảm thuế, tăng thuế quan và bảo hộ thương mại, thực thi các biện pháp kiểm soát nhập cư chặt chẽ hơn, giảm sự can thiệp của chính phủ và giảm quy định.

Khi chiến thắng của Trump trở nên rõ ràng - được phản ánh trong các thị trường cá cược nhanh chóng kết hợp tin tức liên quan đến bầu cử theo cách hiệu quả về thông tin (Karau và Fischer 2024) - các tài sản tài chính có khả năng bị ảnh hưởng bởi chương trình nghị sự của Trump bắt đầu phản ứng đáng kể (Hình 1). Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ tăng mạnh, tăng từ 4,28% lúc 7:00 tối theo giờ miền Đông lên 4,46% vào lúc 10:30 tối, do kỳ vọng về các biện pháp kích thích tài khóa và áp lực lạm phát. Giá Bitcoin tăng vọt khi ngành công nghiệp tiền điện tử dự đoán được lợi ích từ việc bãi bỏ quy định. Chỉ số đô la tăng vọt để đáp ứng với lợi suất dự kiến cao hơn và các rào cản thương mại dự kiến, với mức mất giá lớn hơn so với đô la được quan sát thấy đối với các loại tiền tệ của các quốc gia có khả năng bị ảnh hưởng đáng kể bởi chủ nghĩa bảo hộ thương mại gia tăng và các chính sách di cư chặt chẽ hơn, chẳng hạn như peso Mexico.

Biểu đồ 1 Xác suất chiến thắng của Trump và phản ứng của thị trường đối với các tài sản tài chính nhạy cảm với chương trình nghị sự chính sách của Trump

Chiến thắng của Trump và thị trường chứng khoán: Tác động của sự gần gũi về mặt chính trị_1

Phản ứng của thị trường chứng khoán cũng rất ấn tượng. Vào ngày 6 tháng 11, SP 500 đã ghi nhận mức tăng khoảng 2,5%, đánh dấu hiệu suất một ngày mạnh nhất sau kết quả bầu cử trong hơn một thế kỷ. Biến động thị trường, được đo bằng chỉ số VIX, đã giảm mạnh hơn bốn điểm, phản ánh sự giải quyết của tình trạng bất ổn trước bầu cử và sự lạc quan về tăng trưởng thu nhập của công ty dưới thời chính quyền ủng hộ thị trường của Trump (Albori et al. 2024). Tuy nhiên, hiệu suất theo ngành lại không đồng nhất: ngân hàng, năng lượng và công nghiệp - các ngành dự kiến sẽ được hưởng lợi từ việc cắt giảm thuế doanh nghiệp và bãi bỏ quy định - đã đạt được mức tăng lớn nhất (Hình 2).

Hình 2 Kết quả sau bầu cử

Chiến thắng của Trump và thị trường chứng khoán: Tác động của sự gần gũi về mặt chính trị_2

Sự gần gũi về mặt chính trị và lợi nhuận ở cấp độ công ty

Để đánh giá mối quan hệ giữa lợi nhuận cấp công ty và sự gần gũi về mặt chính trị với chương trình nghị sự 2.0 của Trump (thường được gọi là Chương trình nghị sự 47), chúng tôi xây dựng một chỉ báo tình cảm cấp công ty dựa trên văn bản theo phương pháp của Hassan et al. (2019). Chỉ báo này đo lường tỷ lệ cuộc trò chuyện giữa các nhà phân tích và ban quản lý công ty tập trung vào các thuật ngữ liên quan đến Chương trình nghị sự 47 và, bằng cách điều kiện hóa các từ ngữ có giọng điệu tích cực và tiêu cực, cung cấp một đại diện cho thái độ của các công ty đối với chương trình của Trump. Điểm tình cảm cao hơn cho thấy sự phù hợp chặt chẽ hơn với các ưu tiên chính sách của Trump.

On average, firms in the energy, financial technology, and industrial sectors exhibit higher sentiment values, while those in the renewable energy and pharmaceutical sectors show lower values, reflecting their lower likelihood of benefiting from the Trump administration’s policies (left column of Figure 3). A firm-level event study shows that firms with higher sentiment scores experienced significantly higher abnormal returns in the days following the election. We first estimate a capital asset pricing model (CAPM) for each firm over the period from 15 November 2022, when Trump announced his candidacy for a second term, to 4 October 2024, one month before the election. We then compute abnormal returns around the election date, as differences between actual returns and those predicted by the CAPM model. A one-standard-deviation increase in political proximity was associated with a 7% higher abnormal return on 6 November, with the effect persisting over the subsequent two days and peaking at around 10% (see Figure 3, right column).

Figure 3 Sectoral sentiment exposure and event study of firm-level electoral abnormal returns

Chiến thắng của Trump và thị trường chứng khoán: Tác động của sự gần gũi về mặt chính trị_3

Equity markets and real economy disconnect

While equity markets celebrated Trump’s re-election, other indicators suggest a more nuanced picture. The Economic Policy Uncertainty (EPU) index (Baker et al. 2016), derived from media coverage of policy-related terms, rose significantly in the immediate aftermath of the election, contrasting with the decline in the VIX equity volatility index (Figure 4). This divergence likely reflects differing time horizons. The decline in the VIX likely captures the resolution of pre-electoral uncertainty and anticipation of near-term policies, such as the renewal of the Tax Cuts and Jobs Act (TCJA), which is expected to face fewer obstacles in a Republican-majority Congress and boost corporate profits. On the other hand, the increase in the EPU index may reflect analysts’ uncertainty about Trump’s policies that may matter more in the medium to long term. In particular, uncertainty surrounding more controversial measures in Agenda 47, such as new tariffs and stricter immigration policies, looms large. Analysts fear that these measures could dampen long-term economic growth and exacerbate inflationary pressures (e.g. McKibbin et al. 2024, IMF 2024), even as fiscal stimulus and tax cuts provide short-term support.

Figure 4 EPU and VIX seven-day moving average

Chiến thắng của Trump và thị trường chứng khoán: Tác động của sự gần gũi về mặt chính trị_4

Chúng tôi cũng phát hiện ra sự ngắt kết nối tiềm ẩn giữa các phản ứng của thị trường vốn chủ sở hữu và những phản ứng ngụ ý ở cấp độ kinh tế vĩ mô do thành phần theo ngành. Trong bối cảnh này, việc đánh giá tác động của cuộc bầu cử của Trump chỉ dựa trên lợi nhuận cổ phiếu có thể bị thiên vị một phần, vì một số ngành nhất định (ví dụ công nghệ thông tin và tài chính) phản ứng tích cực với tin tức này được đại diện quá mức trên thị trường chứng khoán so với trọng số của chúng trong nền kinh tế thực. Khi lợi nhuận được điều chỉnh lại theo tỷ trọng GDP, 2 đóng góp của các ngành này giảm đi, nhấn mạnh sự chênh lệch tiềm ẩn giữa phản ứng của thị trường tài chính và triển vọng kinh tế thực (Hình 5).

Hình 5 Phân tích theo ngành của lợi nhuận thị trường (trọng số SP500 so với GDP)

Chiến thắng của Trump và thị trường chứng khoán: Tác động của sự gần gũi về mặt chính trị_5

Kết luận

Chúng tôi cho rằng phản ứng thuận lợi của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đối với chiến thắng của Trump nên được diễn giải một cách thận trọng, đặc biệt là khi cố gắng trích xuất các tín hiệu có ý nghĩa về triển vọng kinh tế thực. Đầu tiên, lợi nhuận chứng khoán cấp công ty bị ảnh hưởng một phần bởi sự gần gũi về mặt chính trị của các công ty với chương trình nghị sự của Trump. Thứ hai, lợi nhuận cấp chỉ số có thể không phản ánh chính xác triển vọng kinh tế thực, vì trọng số của các ngành kinh tế trong chỉ số chứng khoán khác biệt đáng kể so với đóng góp của chúng vào GDP. Thứ ba, trong khi biến động chứng khoán giảm, các biện pháp về sự không chắc chắn của chính sách kinh tế lại tăng sau cuộc bầu cử, nhấn mạnh rằng, đặc biệt là về lâu dài, vẫn còn nhiều điều chưa biết về việc thực hiện chương trình nghị sự của Trump.

Nguồn: Fabrizio Ferriani Andrea Gazzani Marco Taboga

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Thặng dư thương mại của Canada với Hoa Kỳ thu hẹp khi cuộc chiến thuế quan đang đến gần

Owen Li

Kinh tế

Tổng lượng nhập khẩu của quốc gia này đã vượt quá lượng xuất khẩu trong tháng thứ tám liên tiếp vào tháng 10, đưa thâm hụt thương mại lên 924 triệu đô la Canada (658 triệu đô la), Cục Thống kê Canada báo cáo hôm thứ năm. Con số này gần bằng với ước tính trung bình trong một cuộc khảo sát của Bloomberg và giảm so với mức 1,3 tỷ đô la Canada vào tháng 9.

Tổng kim ngạch xuất khẩu tăng 1,1% trong tháng 10, dẫn đầu là vàng, sau ba tháng giảm liên tiếp, trong khi nhập khẩu tăng 0,5% do mua quặng kim loại tăng. Về khối lượng, xuất khẩu tăng 0,4% và nhập khẩu tăng nhẹ 0,3%.

Trong khi thặng dư thương mại của Canada với Hoa Kỳ thu hẹp nhẹ xuống còn 6,2 tỷ đô la Canada từ 7,9 tỷ đô la Canada vào tháng 9, Hoa Kỳ vẫn là đối tác thương mại lớn nhất của nước này. Vào tháng 10, Hoa Kỳ đã mua 73% hàng xuất khẩu của Canada và chiếm 62% lượng hàng nhập khẩu của quốc gia phía bắc này.

Những con số cho thấy rõ Canada bị ảnh hưởng như thế nào bởi nền kinh tế và chính sách của Hoa Kỳ. Lời đe dọa áp thuế 25% đối với tất cả hàng hóa của Canada của Trump đã gây báo động trong các quan chức chính phủ và nhóm doanh nghiệp, với những người trước đây cố gắng xoa dịu mối lo ngại về an ninh biên giới của tổng thống mới và những người sau này lập luận rằng Canada có thể giúp thúc đẩy sản xuất của Hoa Kỳ và loại bỏ thương mại không công bằng.

Trump coi cán cân thương mại Canada-Hoa Kỳ là không công bằng với nền kinh tế của đất nước mình, mặc dù Canada là nhà cung cấp dầu lớn nhất cho Hoa Kỳ và bán với giá chiết khấu so với West Texas Intermediate, chuẩn mực cho dầu của Hoa Kỳ. Trong cuộc họp với Thủ tướng Justin Trudeau tại Mar-a-Lago tuần trước, Trump phàn nàn rằng Canada đang "cướp của Hoa Kỳ 100 tỷ đô la", Fox News đưa tin. Thặng dư của Canada với Hoa Kỳ là khoảng 72 tỷ đô la trong 12 tháng qua.

Mặc dù thặng dư thương mại hiện tại không gần mức cao kỷ lục được ghi nhận vào năm 2022, nhưng vẫn cao hơn đáng kể so với nhiệm kỳ đầu tiên của Trump. Vào thời điểm đó, Trump đã sử dụng thuế quan như một công cụ để chuyển hướng dòng chảy thương mại. Việc ông đàm phán lại hiệp định thương mại Bắc Mỹ nhằm mục đích tái cân bằng thương mại với Canada và Mexico, nhưng thâm hụt của Hoa Kỳ vẫn tiếp tục tăng ngay cả sau khi ông ký thỏa thuận vào năm 2018.

Canada và Hoa Kỳ có một trong những mối quan hệ thương mại song phương lớn nhất thế giới, trị giá khoảng 2,6 tỷ đô la hàng hóa và dịch vụ mỗi ngày. Nền kinh tế của Canada phụ thuộc vào khả năng bán năng lượng, ô tô, khoáng sản và các hàng hóa khác cho Hoa Kỳ. Người tiêu dùng và doanh nghiệp của Canada cũng phụ thuộc rất nhiều vào hàng nhập khẩu do Hoa Kỳ sản xuất.

Trevor Tombe, giáo sư kinh tế tại Đại học Calgary, ước tính mức thuế quan 25% sẽ làm giảm khoảng 2,6% GDP thực tế hàng năm và đẩy Canada vào suy thoái vào năm tới.

Trong báo cáo hôm thứ Năm, Thống kê Canada cảnh báo rằng do sự chậm trễ trong việc tiếp nhận một số dữ liệu nhập khẩu nên đã có những ước tính và do đó khía cạnh cân đối này có thể chứng kiến những điều chỉnh đáng kể hơn bình thường trong những tháng tới.

“Dữ liệu thương mại khó có thể phân tích kỹ lưỡng vì khả năng điều chỉnh cao hơn bình thường”, Shelly Kaushik, chuyên gia kinh tế tại Ngân hàng Montreal, cho biết trong một báo cáo gửi đến các nhà đầu tư. “Hiện tại, chúng tôi kỳ vọng thương mại hàng hóa sẽ ở mức trung tính đối với tăng trưởng trong quý IV, trong khi triển vọng năm 2025 bị che mờ bởi sự bất ổn về thương mại và thuế quan”.

Sự gia tăng xuất khẩu trong tháng 10 được thúc đẩy bởi sự gia tăng các chuyến hàng vàng đến Anh và Hồng Kông. Cơ quan này lưu ý rằng kim loại quý được vận chuyển từ Canada — chủ yếu là vàng chưa gia công — đã tăng 20,9% trong tháng đó khi giá vàng đạt mức cao nhất mọi thời đại là 2.788 đô la một ounce.

Andrew Grantham, một nhà kinh tế tại Ngân hàng Thương mại Hoàng gia Canada, chỉ ra rằng mức tăng xuất khẩu chưa thực sự đồng đều.

Ông cho biết trong một lưu ý gửi tới các nhà đầu tư rằng: "Thực tế, 8 trong số 11 ngành sản phẩm đã ghi nhận mức giảm trong tháng này và khối lượng xuất khẩu tăng khiêm tốn hơn 0,4% do giá tăng đã dẫn đến phần lớn mức tăng danh nghĩa".

Andrew DiCapua, chuyên gia kinh tế của Phòng Thương mại Canada, cho biết đồng đô la mất giá cũng giúp thúc đẩy xuất khẩu lần đầu tiên kể từ tháng 6.

"Chúng tôi kỳ vọng thương mại sẽ tăng trong vài tháng tới khi các công ty tích trữ hàng tồn kho để chuẩn bị cho mức thuế 25% của Tổng thống Trump đối với hàng xuất khẩu của Canada sang Hoa Kỳ", ông cho biết trong một tuyên bố. "Khối lượng xuất khẩu vẫn tích cực trong quý 3, nhưng vẫn còn nhiều bất ổn về triển vọng thương mại".

Nguồn: Bloomberg

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Liệu bảng lương phi nông nghiệp có quyết định số phận của đồng đô la không?

Ngân hàng trung ương

Các nhà đầu tư vẫn đang mong đợi Fed sẽ tạm dừng vào tháng 1

Đồng đô la Mỹ đã tăng giá trong tuần này, xác nhận quan điểm cho rằng đợt thoái lui của tuần trước có thể là kết quả của việc các nhà giao dịch thu được một số lợi nhuận từ các vị thế mua của họ trước kỳ nghỉ lễ Tạ ơn.

Mặc dù một số quan chức Fed dường như ủng hộ việc cắt giảm lãi suất thêm một lần nữa vào tháng 12, những người tham gia thị trường vẫn tiếp tục tin rằng Fed có thể cần phải đứng ngoài cuộc vào đầu năm, cho rằng khả năng điều đó xảy ra vào tháng 1 cao hơn. Theo hợp đồng tương lai quỹ Fed, có 60% khả năng tạm dừng cuộc họp FOMC đầu tiên vào năm 2025.

Liệu bảng lương phi nông nghiệp có quyết định số phận của đồng đô la không?_1

Sau khi đe dọa Canada, Mexico và Trung Quốc bằng mức thuế quan cao, Tổng thống đắc cử Hoa Kỳ Donald Trump đã cảnh báo rằng ông sẽ áp đặt mức thuế 100% đối với các quốc gia BRICS nếu họ từ bỏ đồng đô la và tạo ra đồng tiền riêng của mình. Các cam kết về thuế quan của Trump và lời hứa cắt giảm thuế doanh nghiệp lớn của ông được coi là chính sách lạm phát, cùng với dữ liệu tốt hơn dự kiến từ Hoa Kỳ đã cho phép các nhà đầu tư tiếp tục suy đoán về quá trình cắt giảm lãi suất chậm của Fed. Và đó là trường hợp mặc dù một số nhà hoạch định chính sách, bao gồm cả người diều hâu thường thấy Neel Kashkari, có xu hướng nhấn nút cắt giảm vào tháng 12.

Tăng trưởng việc làm được dự báo sẽ phục hồi mạnh mẽ

Tuần này, dữ liệu việc làm của Thứ Sáu có thể thu hút sự chú ý đặc biệt, đặc biệt là sau mức tăng 12 nghìn việc làm rất yếu vào tháng 10. Mặc dù mức thấp được cho là do đình công và bão, nhưng có thể cần một sự phục hồi mạnh mẽ để các nhà đầu tư vẫn tin tưởng vào xu hướng tăng của đồng đô la.

Các dự báo cho thấy nền kinh tế đã tăng 202 nghìn việc làm vào tháng 11, nhưng tỷ lệ thất nghiệp dự kiến sẽ tăng từ 4,1% lên 4,2%. Tuy nhiên, điều đó không nhất thiết là điều xấu nếu đi kèm với tỷ lệ tham gia tăng, vì nó có thể là dấu hiệu cho thấy nhiều người thất nghiệp hơn sẽ gia nhập lực lượng lao động và được khuyến khích tích cực bắt đầu tìm kiếm việc làm. Thu nhập trung bình theo giờ dự kiến sẽ chậm lại nhưng chỉ một phần nhỏ, từ 4,0% xuống còn 3,9% so với cùng kỳ năm trước, điều đó có nghĩa là lạm phát có thể vẫn ở mức khá ổn định trong những tháng tới.

Liệu bảng lương phi nông nghiệp có quyết định số phận của đồng đô la không?_2

Những con số như vậy có thể khuyến khích các nhà đầu tư tăng thêm cược vào khả năng tạm dừng vào đầu năm, và thậm chí còn tăng khả năng Fed vẫn đứng ngoài cuộc tại cả cuộc họp tháng 12 và tháng 1. Xác suất đó hiện nằm ở mức đáng nể là 23%.

Euro/đô la có thể sẽ trôi dạt xa hơn về phía nam

Khi đồng euro cảm nhận được sức nóng từ sự bất ổn xung quanh chính trường Pháp, cặp euro/đô la có thể dễ bị trôi xuống thấp hơn nữa nếu dữ liệu của Hoa Kỳ tiếp thêm nhiên liệu cho đồng đô la.

Liệu bảng lương phi nông nghiệp có quyết định số phận của đồng đô la không?_3

Những người theo phe gấu có thể tự tin đưa hành động xuống mức thấp nhất là ngày 22 tháng 11 ở mức 1,0330 hoặc hướng tới ngưỡng cản 1,0290, được đánh dấu bằng mức thấp nhất là ngày 21 tháng 11 năm 2022. Nếu họ không muốn dừng lại ở đó, một đợt phá vỡ mức thấp hơn có thể mang lại những hàm ý giảm giá lớn hơn, mở đường cho mức cao nhất trong ngày 11 tháng 11 năm 2022, ở mức khoảng 1,0100.

Để triển vọng bắt đầu sáng sủa hơn, có thể cần phải có sự phục hồi trên vùng trục chính là 1.0665. Một động thái như vậy có thể khuyến khích tiến triển về vùng 1.0765, được đánh dấu bằng mức thấp dao động bên trong của ngày 23 và 29 tháng 10, sự phá vỡ này có thể kích hoạt sự mở rộng về mức cao của ngày 7 tháng 11 là 1.0825.