Tổng thống Donald Trump đang tung ra một thông điệp kinh tế theo chủ nghĩa dân túy mới, sử dụng mạng xã hội và các cuộc phỏng vấn cấp cao để giải quyết sự bất mãn của cử tri trước thềm cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ. Điểm dừng chân tiếp theo của ông là một bang chiến trường quan trọng, nơi ông sẽ trực tiếp trình bày quan điểm của mình với người lao động và các nhà lãnh đạo doanh nghiệp.

Hôm thứ Ba, ông Trump sẽ đến thăm một nhà máy của Ford Motor Co. chuyên sản xuất xe bán tải F-150 và phát biểu tại một sự kiện của Câu lạc bộ Kinh tế Detroit, quảng bá các chính sách thuế quan và sản xuất của mình như những giải pháp cho chi phí leo thang.

Chuyến thăm này là chuyến thăm thứ ba của ông tới một bang trọng điểm kể từ đầu tháng 12, báo hiệu một nỗ lực mới từ chính quyền nhằm chống lại lạm phát và giá xăng dầu cao. "Với một chút kiên nhẫn, người dân Mỹ sẽ tiếp tục thấy rằng điều tốt đẹp nhất vẫn còn ở phía trước," Thư ký báo chí Nhà Trắng Karoline Leavitt nói với Fox News.

Hàng loạt đề xuất chính sách mới

Khi cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ tháng 11 đang đến gần, chính quyền Trump đang đẩy nhanh các nỗ lực thuyết phục cử tri rằng họ tập trung vào phúc lợi tài chính của người dân. Kể từ đầu năm, chính quyền đã đề xuất một loạt các biện pháp dân túy, bao gồm:

• Giới hạn phí giao dịch thẻ tín dụng.

• Cấm các nhà đầu tư tổ chức mua nhà cho thuê.

• Mua chứng khoán thế chấp để giảm lãi suất.

• Áp lực ngày càng gia tăng đối với Cục Dự trữ Liên bang.

Trong một bài đăng gần đây trên mạng xã hội, Trump cũng tuyên bố ông muốn ngăn chặn "các công ty công nghệ lớn" chuyển gánh nặng chi phí điện nước lên người tiêu dùng, hậu quả của nhu cầu năng lượng từ các trung tâm dữ liệu liên kết với trí tuệ nhân tạo mới.

Chiến lược gia đảng Dân chủ Jim Manley xem đây là dấu hiệu của sự tuyệt vọng. Ông nói: "Điều này củng cố ý tưởng rằng ông ấy hiểu mình đang ở trong tình thế khó khăn và đang cố gắng hết sức để giải quyết vấn đề."

Một cuộc gọi bất ngờ tới Elizabeth Warren

Trong một động thái bất ngờ thể hiện tầm ảnh hưởng chính trị của "khả năng chi trả", ông Trump đã gọi điện cho Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren, người từ lâu đã chỉ trích ông. Cuộc gọi diễn ra ngay sau khi nữ thượng nghị sĩ đảng Dân chủ có bài phát biểu chỉ trích chính đảng của mình vì không hoàn toàn ủng hộ chương trình kinh tế theo chủ nghĩa dân túy.

"Tôi sẽ không nói về chi tiết của cuộc trò chuyện, nhưng tôi chỉ muốn nói rằng tất cả đều xoay quanh vấn đề chi phí, về cách chúng ta giảm chi phí cho các gia đình Mỹ", bà Warren phát biểu trên kênh truyền hình Bloomberg.

Mặc dù chỉ trích các chính sách kinh tế tổng thể của tổng thống, bà Warren cho biết bà "chắc chắn" sẽ hợp tác với ông về các vấn đề mà bà ủng hộ, chẳng hạn như thông qua luật để giới hạn lãi suất thẻ tín dụng, "nếu ông ấy thực sự đấu tranh cho điều đó".

Một quan chức Nhà Trắng xác nhận hai người đã có cuộc trò chuyện hiệu quả về lãi suất thẻ tín dụng và khả năng chi trả nhà ở.

Những khó khăn trong thăm dò dư luận và sự lo lắng của đảng Cộng hòa

Mặc dù trọng tâm đang hướng vào các vấn đề kinh tế, nhiều nhà lập pháp đảng Cộng hòa lo ngại rằng các tin tức về chính sách đối ngoại—từ Venezuela đến Iran và Greenland—đang làm lu mờ thông điệp kinh tế của chính quyền.

Các cuộc thăm dò gần đây phản ánh thách thức này. Một cuộc thăm dò của Đại học Quinnipiac hồi tháng trước cho thấy tỷ lệ ủng hộ ông Trump ở mức 40%, trong khi 54% không ủng hộ. Chỉ một phần ba số cử tri đánh giá nền kinh tế là "xuất sắc" hoặc "tốt", trong khi 65% mô tả nó là "không tốt lắm" hoặc "kém".

Michigan: Thực tế kinh tế của một chiến trường

Chuyến thăm Michigan của ông Trump là chuyến thăm thứ hai trong nhiệm kỳ này, nhấn mạnh tầm quan trọng của tiểu bang này. Michigan là một phần quan trọng của "bức tường xanh" mà ông đã giành chiến thắng sít sao vào năm 2024, và năm nay, cuộc đua chức thống đốc, một ghế Thượng viện và một số cuộc đua sát nút vào Hạ viện có thể mang tính quyết định.

Nền kinh tế của tiểu bang dưới thời Trump cho thấy một bức tranh phức tạp. Mặc dù tỷ lệ thất nghiệp của Michigan đã giảm từ 5,5% trong tháng 4 xuống còn 5% trong tháng 11, nhưng sự cải thiện này một phần là do lực lượng lao động thu hẹp, với hơn 55.000 người không có việc làm hoặc đang tìm việc.

Nền kinh tế Michigan cũng chịu ảnh hưởng đặc biệt từ chính sách thuế quan của Trump. Các nhà sản xuất ô tô đã chứng kiến ​​lợi nhuận bị thu hẹp và chi phí tăng cao, mặc dù cho đến nay họ đã xoay xở bằng cách tập trung vào các loại xe tải và SUV đắt tiền hơn và được giảm thuế một phần đối với các bộ phận từ Canada và Mexico. Các nhà dự báo tại Đại học Michigan dự đoán tiểu bang sẽ mất 2.000 việc làm trong năm nay, với tỷ lệ thất nghiệp dự kiến ​​sẽ tăng lên 5,6% vào quý thứ hai.

Chiến lược và triển vọng cho tháng 11

Vẫn chưa rõ liệu ông Trump có tăng cường các chuyến đi đến các bang tranh chấp hay không. Với mười tháng nữa là đến cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ, một nguồn tin thân cận với Nhà Trắng thuộc đảng Cộng hòa bày tỏ sự tự tin về việc giữ vững Thượng viện nhưng lại tỏ ra hoài nghi hơn về Hạ viện. Nguồn tin này lưu ý rằng chính quyền lẽ ra nên quan tâm hơn đến vấn đề chi phí sinh hoạt, yếu tố đã khiến nhiều cử tri bỏ phiếu cho ông Trump vào năm 2024.

Sau những chuyến đi nội địa hạn chế vào năm 2025, Trump đã tổ chức hai sự kiện mang tính chất vận động tranh cử vào tháng 12 tại Pennsylvania và Bắc Carolina. Các cố vấn được cho là muốn ông tham gia các hoạt động tranh cử thường xuyên hơn để quảng bá các chính sách của mình.

Chuyên gia thăm dò dư luận của đảng Cộng hòa, Greg Strimple, nhận định rằng Trump có lợi thế tài chính đáng kể. "Tôi nghĩ rằng họ sẽ có tiền để định hình cuộc đua về mặt kinh tế sớm hơn bình thường," ông nói. Strimple cũng cho rằng chính những lo lắng của Trump có thể là động lực mạnh mẽ, dẫn chứng bằng lời cảnh báo của tổng thống với các nhà lập pháp rằng ông có thể bị luận tội nếu đảng Dân chủ giành lại quyền kiểm soát Hạ viện. "Tôi nghĩ điều đó đang thúc đẩy ông ấy," Strimple nói.

Tuần thứ hai của năm mới bắt đầu với nhiều lo lắng và tự vấn khi Donald Trump gia tăng áp lực lên Cục Dự trữ Liên bang (Fed), đồng thời cử Bộ Tư pháp điều tra Chủ tịch Fed Jerome Powell về việc cải tạo trụ sở Fed. Nhưng hãy nhớ rằng: Powell đã tự bảo vệ mình và làm rõ rằng những cáo buộc này chủ yếu xuất phát từ sự thất vọng của Trump vì Fed không cắt giảm lãi suất với tốc độ ông mong muốn – tốc độ sẽ phục vụ tốt hơn cho tham vọng chính trị của ông.

Điều đáng chú ý là những chính trị gia quyền lực lại không được những người xung quanh nói cho biết rằng Cục Dự trữ Liên bang không thể đơn giản cắt giảm lãi suất mà không gây ra hậu quả. Làm như vậy – bỏ qua các vấn đề về uy tín – sẽ làm gia tăng lạm phát và làm cho mọi việc tồi tệ hơn. Nó sẽ không giúp giải quyết khủng hoảng chi phí sinh hoạt, không làm giảm lạm phát, và cũng không làm cho nhà ở trở nên dễ mua hơn. Nó sẽ có tác dụng ngược lại.

Đây là lý do tại sao chúng ta thấy đường cong lợi suất trái phiếu Mỹ dốc lên để đáp trả những chỉ trích nghiêm trọng về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Lợi suất trái phiếu dài hạn đang tăng nhanh hơn lợi suất trái phiếu ngắn hạn do kỳ vọng rằng việc cắt giảm lãi suất mạnh mẽ hiện nay sẽ đẩy lợi suất trái phiếu ngắn hạn xuống, nhưng cuối cùng sẽ thúc đẩy lạm phát và đòi hỏi chính sách thắt chặt hơn trong tương lai.

Đồng đô la Mỹ cũng đang chịu ảnh hưởng tiêu cực từ những biến động xung quanh Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Hoạt động giao dịch phá giá tiền tệ tiếp tục diễn ra khi các nhà đầu tư mất niềm tin vào một Fed suy yếu, điều này sẽ buộc Fed phải nới lỏng chính sách tiền tệ hơn nữa — dẫn đến tăng trưởng yếu hơn và lạm phát cao hơn. Tôi thấy những phản ứng gần đây từ các cựu lãnh đạo Fed — những cái tên nổi tiếng như Janet Yellen, Ben Bernanke và Alan Greenspan — vô cùng chân thành. Họ cảnh báo rằng "đây là cách chính sách tiền tệ được thực hiện ở các thị trường mới nổi với các thể chế yếu kém, với những hậu quả tiêu cực nghiêm trọng đối với lạm phát và hoạt động của nền kinh tế của họ."

Nếu bạn còn nghi ngờ, Thổ Nhĩ Kỳ là một ví dụ điển hình về những gì xảy ra khi một quốc gia làm suy yếu ngân hàng trung ương của mình và trao quyền kiểm soát cho một tổng thống khăng khăng rằng "lãi suất cao hơn gây ra lạm phát", viện dẫn Nhật Bản như một bằng chứng lịch sử. Tất nhiên, bẫy thanh khoản của Nhật Bản không liên quan gì đến các yếu tố kinh tế cơ bản của Thổ Nhĩ Kỳ. Kết quả là gì? Lạm phát bùng nổ, đồng lira sụp đổ - và không phải tan thành bụi vàng - và đất nước này ngày càng nghèo đi kể từ đó.

Liệu điều tương tự có thể xảy ra với Hoa Kỳ? Tàu Titanic được làm bằng sắt, thưa các ngài — và đúng vậy, nó đã chìm.

Giao dịch dựa trên sự suy yếu của đồng USD cũng đang thúc đẩy nhu cầu đối với các mặt hàng kim loại quý. Vàng và bạc đã đạt mức cao kỷ lục mới vào hôm qua, trong khi bạc ổn định ở mức gần 85 đô la một ounce sáng nay. Tôi nghĩ chỉ là vấn đề thời gian trước khi kim loại trắng này chạm mốc 100 đô la. Khó có gì ngăn cản được giao dịch dựa trên sự suy yếu này khi các tin tức ngày càng trở nên tồi tệ hơn.

Một ví dụ khác về "ngôi sao sa ngã" là nước Anh. Mặc dù các thể chế vẫn vững mạnh, nhưng niềm tin và sự thèm muốn đối với đồng bảng Anh đã suy giảm nghiêm trọng sau Brexit đến mức việc đảo ngược xu hướng này dường như vô cùng khó khăn. Vì vậy, một lần nữa, đúng vậy: con tàu Titanic có thể chìm. Và lần này, hậu quả sẽ mang tính toàn cầu. Đồng đô la Mỹ tham gia vào khoảng 90% các giao dịch ngoại hối toàn cầu, vì vậy hiệu ứng domino có thể rất lớn.

Chuyển sang thị trường chứng khoán Mỹ, các thị trường mở cửa giảm điểm vào hôm qua, khi kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất chỉ là tin tốt một nửa. Nhưng các nhà đầu tư đã quay trở lại, đặc biệt là vào các cổ phiếu công nghệ được hỗ trợ bởi đồng đô la yếu hơn, và chỉ số SP 500 đã đóng cửa phiên giao dịch ở mức kỷ lục mới.

Đừng nhầm lẫn: đồng đô la rẻ đang là động lực chính cho đợt tăng giá này. Mặc dù mức tăng của chỉ số SP 500 trông rất ấn tượng về mặt danh nghĩa, nhưng bức tranh sẽ thay đổi khi lợi nhuận được quy đổi sang các loại tiền tệ chính khác. Ví dụ, chỉ số SMI thoạt nhìn có vẻ không hấp dẫn, nhưng chỉ số của Thụy Sĩ đã tăng hơn 15% vào năm ngoái, trong khi SP 500 lại giảm giá trị tính theo đồng franc Thụy Sĩ. Đó là lý do tại sao việc phòng ngừa rủi ro tỷ giá USD lại quan trọng. Đồng đô la Mỹ không còn là nơi trú ẩn an toàn tự động như trước đây nữa. Trong đợt bán tháo ngày hôm nay, có rất ít lý do để kỳ vọng dòng vốn sẽ chảy vào đồng đô la. Vàng và bạc có vẻ sẽ hấp thụ dòng vốn tìm kiếm sự an toàn tốt hơn nhiều.

Hôm nay, Mỹ công bố dữ liệu CPI mới nhất, trong khi các ngân hàng lớn bắt đầu mùa báo cáo lợi nhuận, với việc JPMorgan công bố kết quả quý 4 — chỉ một ngày sau khi Trump đề xuất lãi suất thẻ tín dụng nên được giới hạn ở mức 10%, một bình luận khiến cổ phiếu các ngân hàng liên quan giảm mạnh. Mặc dù năm ngoái là một năm mạnh mẽ đối với doanh thu từ giao dịch và mua bán sáp nhập, các nhà đầu tư sẽ tập trung vào triển vọng kinh tế của các ngân hàng, dự phòng rủi ro tín dụng và quan điểm về năng suất AI, chất lượng tín dụng, biên lợi nhuận và việc sử dụng vốn. Những dự báo này có thể định hình xu hướng của mùa báo cáo lợi nhuận, khi các nhà đầu tư tìm kiếm bằng chứng cho thấy các công ty công nghệ lớn xứng đáng với mức định giá cao hiện tại.

Chỉ số SP 500 dự kiến ​​sẽ đạt tăng trưởng lợi nhuận 8,3% trong quý này — quý thứ mười liên tiếp có tăng trưởng EPS dương. Nếu loại trừ "Bảy công ty xuất sắc", tăng trưởng lợi nhuận sẽ giảm xuống còn 4,6%. Tuy nhiên, kỳ vọng cho các quý tới vẫn lạc quan, giúp ngăn chặn một đợt bán tháo trên diện rộng bất chấp những tin tức không mấy khả quan — cùng với sự hỗ trợ thanh khoản liên tục từ Cục Dự trữ Liên bang. Vì vậy, tôi không nhất thiết phải bán tháo cổ phiếu Mỹ, nhưng tôi sẽ phòng ngừa rủi ro đồng đô la Mỹ.

Tại Nhật Bản, thị trường đang khởi sắc khi các báo cáo cho rằng Thủ tướng Takaichi có thể giải tán hạ viện và kêu gọi bầu cử sớm đã thúc đẩy tâm lý thị trường. Một chiến thắng vang dội có thể mở khóa các gói kích thích tài chính lớn hơn, tạo ra cái mà một số người gọi là "đợt tăng giá Takaichi". Cổ phiếu công nghệ đang dẫn đầu đà tăng, với chỉ số Topix tăng hơn 2,5% tại thời điểm viết bài, khi bà ưu tiên đầu tư vào công nghệ và quốc phòng. Tuy nhiên, cần lưu ý đến lợi suất: lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm đã tăng vọt lên 2,16% sáng nay và tỷ giá USD/JPY đang tiến gần mức 159 - một động thái có thể sớm gây ra phản ứng chính thức. Những người bán khống đồng yên ở mức giá hiện tại cần thận trọng.

Vài lời ngắn gọn về rủi ro do lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản tăng cao đối với thị trường toàn cầu: Thông thường, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản tăng cao làm tăng nguy cơ bán tháo toàn cầu, vì lợi suất trong nước cao hơn sẽ thúc đẩy các nhà đầu tư lớn của Nhật Bản chuyển vốn về nước và thu về lợi nhuận hấp dẫn hơn. Tuy nhiên, hiện nay, thanh khoản toàn cầu vẫn dồi dào đến mức kênh này ít ảnh hưởng hơn so với bình thường.

Nguồn: Ngân hàng Danske

Thị trường

Sáng hôm qua, thị trường đang cân nhắc khả năng và/hoặc tầm ảnh hưởng tiềm tàng của việc hồi sinh chiến dịch "Bán cổ phiếu Mỹ" khi Bộ Tư pháp Hoa Kỳ gửi trát triệu tập Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell và các thành viên Fed liên quan đến việc cải tạo tòa nhà Fed. Ông Powell đã phản ứng mạnh mẽ trước điều mà ông cho là một cuộc tấn công mới vào tính độc lập của Fed.

Phản ứng ban đầu ở châu Á và châu Âu là thị trường chứng khoán Mỹ, đồng đô la và đặc biệt là phần cuối của đường cong lợi suất siêu dài hạn bị ảnh hưởng bởi sự gia tăng phí bảo hiểm rủi ro của Mỹ. Tuy nhiên, căng thẳng nhanh chóng giảm bớt. Trên thực tế, đó chỉ là một phiên bản rất nhẹ của chiến dịch "Bán Mỹ". Thị trường chứng khoán Mỹ đã đảo ngược đà giảm ban đầu và thậm chí đóng cửa với mức tăng nhẹ (SP 500 +0,16%). Đồng đô la thực sự đã phục hồi một phần nhỏ so với đợt tăng gần đây. Tuy nhiên, với chỉ số DXY đóng cửa ở mức 98,86 và tỷ giá EUR/USD ở mức 1,167, sự biến động này về mặt kỹ thuật là không đáng kể. Trái phiếu kho bạc Mỹ hoạt động kém hơn trái phiếu chính phủ Đức (Bundls), nhưng sự gia tăng lợi suất lớn hơn trong phiên đầu ngày đã kết thúc với mức tăng không đáng kể (2 năm +0,2 điểm cơ bản; 30 năm +1,5 điểm cơ bản).

Phiên đấu giá trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 3 năm (58 tỷ USD) và đặc biệt là kỳ hạn 10 năm (39 tỷ USD) cũng thu hút được sự quan tâm mua vào khá tốt từ các nhà đầu tư. Có lẽ sự phản đối từ các Thượng nghị sĩ đảng Cộng hòa đối với việc tấn công vào tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã làm giảm bớt phản ứng của thị trường. Tại châu Âu, thị trường lãi suất tiếp tục xu hướng nới lỏng gần đây (mang tính điều chỉnh?) với lợi suất trái phiếu Đức giảm từ 1,2 điểm cơ bản (kỳ hạn 2 năm) đến 2,6 điểm cơ bản (kỳ hạn 30 năm). Dự báo lạm phát thấp hơn vào đầu năm khiến thị trường kết luận rằng cuộc tranh luận về việc Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) tăng lãi suất là quá sớm.

Đặc biệt, thị trường Nhật Bản sáng nay có những biến động khá mạnh khi các báo cáo cho thấy khả năng Thủ tướng Takaichi kêu gọi bầu cử sớm, có thể diễn ra vào giữa tháng Hai, đang ngày càng cao. Cổ phiếu Nhật Bản sáng nay tăng mạnh nhờ triển vọng về một gói kích thích tài chính tiềm năng đang được tiếp tục. Đồng thời, phí rủi ro ở kỳ hạn dài và kỳ hạn ngắn của đường cong lợi suất đang tăng mạnh (30 năm tăng +8,1 điểm cơ bản lên 3,5%). Trong khi đó, đồng yên suy yếu (USD/JPY 158,9, mức yếu nhất của đồng yên kể từ tháng 7 năm 2024). Việc Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Katayama bày tỏ lo ngại về sự suy giảm một chiều của đồng yên trong cuộc gặp với Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent hiện chưa mang lại nhiều sự hỗ trợ.

Tại Mỹ, Tổng thống Trump đã làm tăng thêm sự bất ổn cho quan hệ thương mại vốn đã phức tạp của Mỹ khi tuyên bố áp thuế 25% đối với hàng hóa từ các quốc gia giao dịch với Iran. Hiện tại, vẫn chưa rõ quốc gia nào sẽ bị ảnh hưởng và cách thức thực hiện. Thị trường chứng khoán Mỹ đang trong tâm thế chờ đợi và quan sát. Hợp đồng tương lai cho thấy mức giảm không đáng kể. Về dữ liệu kinh tế, chỉ số CPI tháng 12 của Mỹ đang thu hút sự chú ý. Thị trường dự kiến ​​lạm phát lõi và lạm phát chung ở mức 0,3% so với tháng trước và 2,7% so với cùng kỳ năm trước. Các số liệu vẫn có thể bị ảnh hưởng bởi việc chính phủ đóng cửa. Chúng tôi không có quan điểm chắc chắn về rủi ro đối với kết quả. Tuy nhiên, có lẽ cần một bất ngờ giảm mạnh để mở lại cuộc tranh luận về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ. Chủ tịch Fed chi nhánh New York, John Williams, trong bình luận đêm qua ít nhất đã ám chỉ rằng sau ba lần cắt giảm lãi suất liên tiếp trong nửa cuối năm ngoái, Fed hiện đang gặp khó khăn trong việc ổn định thị trường lao động và đưa lạm phát trở lại mục tiêu.

Có rất ít dữ liệu về EMU, nhưng chúng tôi đang theo dõi bất kỳ tác động lan tỏa tiềm tàng nào từ đợt bán tháo trái phiếu dài hạn của Nhật Bản sang các thị trường khác. Về vấn đề này, Bộ Tài chính Hoa Kỳ cũng bán trái phiếu kỳ hạn 30 năm. Đồng đô la (ngoại trừ USD/JPY) cho thấy rất ít xu hướng rõ ràng.

Quan điểm tin tức

Ủy ban châu Âu, trong một kế hoạch được công bố hôm qua, đang xem xét hệ thống giá tối thiểu cho xe điện Trung Quốc, thay thế cho thuế nhập khẩu hiện hành. Thuế nhập khẩu hiện hành có thể lên tới 35% và được áp dụng sau khi EC kết luận rằng xe điện sản xuất tại Trung Quốc được hưởng lợi thế không công bằng từ các khoản trợ cấp trong nước. Bắc Kinh đã trả đũa, nhưng các cuộc đàm phán đã diễn ra nhằm tránh việc vấn đề leo thang thành một cuộc chiến thương mại toàn diện. Kế hoạch này, theo đó các nhà xuất khẩu Trung Quốc sẽ đệ trình đề xuất giá tối thiểu, giới hạn khối lượng hàng năm cũng như các khoản đầu tư trong tương lai vào khu vực, để EC đánh giá, cần được xem xét trong bối cảnh giảm bớt căng thẳng này.

Chỉ số doanh số bán lẻ của Hiệp hội Bán lẻ Anh (BRC) tăng 1,2% trong tháng 12, thấp hơn nhiều so với mức trung bình 12 tháng là 2,3%. Doanh số thực phẩm tăng 3,1%. Ngành hàng phi thực phẩm ghi nhận mức giảm 0,3% hàng năm, với cả doanh số bán hàng tại cửa hàng và trực tuyến đều giảm so với cùng kỳ năm trước. Doanh số bán hàng tại các cửa hàng hiện có tăng 1%, với sự khác biệt tương tự được thấy ở thực phẩm (+2,7% so với cùng kỳ năm trước) và phi thực phẩm (-0,5% so với cùng kỳ năm trước). Giám đốc điều hành của BRC, bà Dickinson, nhận xét: "Đây là một mùa Giáng sinh ảm đạm đối với các nhà bán lẻ, khi tốc độ tăng trưởng doanh số chậm lại trong tháng thứ tư liên tiếp." Bà giải thích rằng doanh số thực phẩm tăng chủ yếu do lạm phát thực phẩm tiếp diễn và cho biết thêm doanh số phi thực phẩm không tăng do các mặt hàng quà tặng bán kém hơn dự kiến ​​và người tiêu dùng đang chờ đợi các chương trình giảm giá. Bà Dickinson kết luận rằng "Những con số này cho thấy chi tiêu của người tiêu dùng vẫn thận trọng, các hộ gia đình đang bị ảnh hưởng bởi chi phí sinh hoạt ngày càng tăng. Bây giờ là lúc để hỗ trợ các gia đình đang gặp khó khăn […]".

Nguồn: Ngân hàng KBC

Giám đốc điều hành Exxon Mobil, Darren Woods, đã đưa ra một thông điệp thẳng thắn tới Tổng thống Donald Trump vào thứ Sáu tuần trước, tuyên bố Venezuela là "không thể đầu tư". Bình luận này, được đưa ra trong một cuộc họp tại Nhà Trắng với khoảng 20 giám đốc điều hành ngành công nghiệp dầu mỏ, lặp lại lời cảnh báo gay gắt đã được lan truyền trong giới lãnh đạo và các nhà phân tích ngành.

Cuộc họp được triệu tập khi Tổng thống Trump thúc đẩy khoản đầu tư 100 tỷ đô la từ các công ty Mỹ để tái thiết ngành dầu mỏ đang sụp đổ của Venezuela sau khi Tổng thống Nicolás Maduro bị bắt giữ. Tuy nhiên, nhiều giám đốc điều hành tỏ ra hoài nghi về khả năng phục hồi nhanh chóng. Theo các nguồn tin thân cận với các cuộc thảo luận, một số người thậm chí đã cố gắng thuyết phục Nhà Trắng không tổ chức cuộc họp, vì lo ngại các công ty của họ sẽ bị coi là đang lợi dụng cơ hội để chia chác trữ lượng dầu thô khổng lồ của Venezuela, được cho là lớn nhất thế giới.

Mặc dù Woods đã tham dự và bày tỏ quan điểm của mình, nhưng sự thẳng thắn của ông dường như đã phản tác dụng. Đến Chủ nhật, Trump nói với các phóng viên rằng ông "không thích" những phát biểu của vị CEO này và có ý định loại trừ Exxon khỏi Venezuela, tuyên bố: "Họ đang chơi quá khéo léo."

Andrew Logan, giám đốc phụ trách dầu khí tại tổ chức phi lợi nhuận vận động vì khí hậu CERES, đã chỉ ra sự tính toán sai lầm này. "Woods nghĩ rằng ông ấy đang nói sự thật - và có lẽ đúng là vậy - nhưng ông ấy đã không nhìn nhận tình hình," Logan nói. "Ông ấy không thể nói điều đó mà không gặp phải phản ứng dữ dội, và đó chính là điều ông ấy đã nhận được."

Ngành công nghiệp thận trọng trước đầu tư vào Venezuela

Toàn bộ ngành công nghiệp dầu mỏ có lý do chính đáng để thận trọng về Venezuela. Việc đảo ngược sự suy giảm sản lượng dầu của nước này, vốn gần đây chỉ đạt gần 1 triệu thùng mỗi ngày, sẽ là một nhiệm vụ khổng lồ. Khôi phục sản lượng về mức đỉnh điểm những năm 1970 là gần 4 triệu thùng mỗi ngày sẽ cần đến hàng chục tỷ đô la.

Trước khi đưa ra bất kỳ cam kết quan trọng nào, các công ty đều nhận thấy có một số điều kiện tiên quyết không thể thương lượng:

• Cải tạo cơ sở hạ tầng: Các giàn khoan bỏ hoang, đường ống bị rò rỉ và thiết bị bị hư hại do hỏa hoạn cần được xây dựng lại hoặc thay thế.

• Cải cách chính trị pháp lý: Cần có các quy định rõ ràng để cho phép các công ty chuyển tiền ra vào đất nước một cách tự do.

• An ninh tại chỗ: Việc đảm bảo an toàn về thể chất cho nhân viên và tài sản là điều thiết yếu.

Mike Sommers, Giám đốc điều hành của Viện Dầu khí Hoa Kỳ, đã xác nhận lập trường thống nhất này vào thứ Hai. Ông nói với các phóng viên: "Ngành công nghiệp đã nhất trí vào thứ Sáu... rằng sẽ có một số điều kiện tiên quyết nhất định phải được đáp ứng trước khi có thể tiếp tục đầu tư vào Venezuela."

Hiện tại, Chevron Corp. là công ty dầu khí quốc tế lớn duy nhất vẫn đang hoạt động tại nước này.

Phong cách lãnh đạo quyết đoán hơn tại Exxon

Theo một nguồn tin thân cận với Exxon, công ty này đã bất ngờ trước phản ứng của giới truyền thông đối với những bình luận của Woods. Vị CEO này cũng đã nói với Trump rằng Exxon sẵn sàng cử một nhóm đánh giá nếu được chính phủ Venezuela mời và bày tỏ sự tin tưởng rằng chính quyền có thể thực hiện những cải cách cần thiết.

Bất chấp lời chỉ trích công khai của Tổng thống, các quan chức chính quyền được cho là đã ghi nhận những thay đổi mà Woods đề xuất. Exxon từ chối bình luận thêm.

Vụ việc phản ánh phong cách lãnh đạo ngày càng thẳng thắn của Woods, một sự thay đổi so với cách tiếp cận công khai thận trọng hơn của người tiền nhiệm, Rex Tillerson, người sau này trở thành Ngoại trưởng dưới thời Trump. "Họ đã chuyển từ việc coi im lặng là nguồn sức mạnh sang coi im lặng là điểm yếu", Logan nhận xét. "Đó là một sự thay đổi mạnh mẽ."

Phong cách quyết đoán này đã được thể hiện rõ ràng trên nhiều phương diện khác:

• Thách thức chính sách của châu Âu: Woods là một trong những CEO nổi tiếng đầu tiên trực tiếp chỉ trích các luật mới về khí hậu và nhân quyền của châu Âu năm ngoái.

• Phản đối việc rút khỏi Hiệp định Paris: Ông phản đối kế hoạch của Trump về việc rút Mỹ khỏi Hiệp định khí hậu Paris, cho rằng điều đó sẽ làm mất đi ảnh hưởng của Mỹ đối với chính sách carbon toàn cầu.

• Đối đầu với Chevron: Trong một động thái gây chú ý, Woods đã đưa Chevron ra trọng tài quốc tế về thương vụ mua lại Hess Corp., trong đó bao gồm 30% cổ phần trong dự án dầu khí quan trọng của Exxon ngoài khơi Guyana. Mặc dù Exxon thua kiện, nhưng điều này đã đẩy Chevron vào thế khó xử về chiến lược trong hơn một năm.

Con đường phía trước cho ngành dầu mỏ của Mỹ tại Venezuela

Hiện tại không có dấu hiệu nào cho thấy chính quyền Trump sẽ chủ động ngăn chặn sự tham gia của Exxon vào kế hoạch tái thiết Venezuela tiềm năng. Là một công ty dầu khí lớn của phương Tây với kinh nghiệm trước đây tại quốc gia này—đã rút lui sau khi hàng tỷ đô la tài sản bị tịch thu—Exxon có vị thế tốt để đóng góp.

Dầu mỏ của Venezuela chủ yếu là dầu nặng và có hàm lượng lưu huỳnh cao, gây ra những thách thức kỹ thuật trong sản xuất, có thể hạn chế khả năng của các công ty nhỏ, độc lập, những công ty tỏ ra lạc quan hơn tại cuộc họp ở Nhà Trắng.

Sau cuộc gặp, Tổng thống Trump nói với các phóng viên, "chúng tôi đã đạt được một thỏa thuận nào đó." Tuy nhiên, khi được hỏi về chi tiết cụ thể, Bộ trưởng Năng lượng Chris Wright chỉ có thể chỉ ra kế hoạch của Chevron tăng sản lượng dầu tại Venezuela khoảng 50% trong vòng 18 đến 24 tháng tới là "cam kết cụ thể duy nhất" mà một công ty dầu khí đưa ra.

Cổ phiếu nào đắt nhất năm 2026? Một số công ty được giao dịch ở mức giá dường như ngoài tầm với của hầu hết các nhà đầu tư, thường có giá hàng chục hoặc thậm chí hàng trăm nghìn đô la mỗi cổ phiếu. Trong bài viết này, chúng tôi sẽ giải thích điều gì khiến một cổ phiếu trở nên đắt đỏ như vậy, xác định các cổ phiếu có giá cao nhất trên thế giới và giúp bạn hiểu liệu việc sở hữu chúng có thực sự hợp lý đối với các loại nhà đầu tư khác nhau hay không.

Tại sao một số cổ phiếu lại đắt đỏ đến vậy? Những lý do thực sự

Giá cổ phiếu so với giá trị công ty — Một sự hiểu lầm phổ biến

Khi mọi người hỏi cổ phiếu nào đắt nhất, nhiều người cho rằng đó là cổ phiếu của công ty có giá trị tổng thể cao nhất. Trên thực tế, đó là một hiểu lầm phổ biến. Giá cổ phiếu chỉ phản ánh giá của một cổ phiếu riêng lẻ, chứ không phải toàn bộ quy mô của công ty. Vốn hóa thị trường, được tính bằng cách nhân giá cổ phiếu với số lượng cổ phiếu đang lưu hành, là một thước đo tốt hơn về giá trị của công ty. Một số công ty đơn giản là có số lượng cổ phiếu lưu hành ít hơn nhiều, điều này đẩy giá mỗi cổ phiếu lên cao hơn.

Không chia tách cổ phiếu, số lượng cổ phiếu có hạn, chiến lược dài hạn.

Một lý do quan trọng khác khiến một số cổ phiếu trở nên cực kỳ đắt đỏ là cách thức chia tách cổ phiếu của chúng. Các công ty tránh chia tách cổ phiếu cho phép giá cổ phiếu tăng đều đặn trong nhiều năm. Khi doanh nghiệp phát triển và lợi nhuận tăng lên, giá cổ phiếu tiếp tục tăng thay vì được điều chỉnh lại thông qua việc chia tách. Nguồn cung cổ phiếu hạn chế và chiến lược sở hữu dài hạn cũng làm giảm giao dịch ngắn hạn, giúp duy trì giá cổ phiếu cao. Đây là lý do tại sao nhiều công ty có giá trị thị trường khổng lồ không bao giờ xuất hiện trong danh sách các cổ phiếu đắt nhất thế giới.

Cổ phiếu nào sẽ có giá cao nhất vào năm 2026?

Berkshire Hathaway (BRK.A) — Cổ phiếu đắt nhất thế giới

Tính đến đầu năm 2026, cổ phiếu Berkshire Hathaway Class A (BRK.A) vẫn là cổ phiếu đắt nhất thế giới xét theo giá trị mỗi cổ phiếu. Giá giao dịch của nó vào khoảng 748.000 đô la mỗi cổ phiếu, đó là lý do tại sao nó thường là câu trả lời đầu tiên cho những câu hỏi như cổ phiếu nào đắt nhất hiện nay và cổ phiếu nào có giá cao nhất.

Giá cổ phiếu BRK.A không "cao" chỉ vì nó đang thịnh hành. Yếu tố chính là chính sách: Berkshire chưa bao giờ chia tách cổ phiếu loại A của mình. Trong nhiều thập kỷ, một hoạt động kinh doanh mạnh mẽ cộng với việc không chia tách cổ phiếu đã đẩy giá mỗi cổ phiếu lên mức hàng trăm nghìn đô la.

Những cổ phiếu giá cao khác bạn nên biết

Dưới đây là 8 cổ phiếu có giá cao nhất năm 2026 theo giá trị cổ phiếu. Giá cả biến động hàng ngày, vì vậy hãy xem đây là những điểm tham khảo cập nhật chứ không phải là con số cố định.

If you came here asking what is the most expensive stock, the answer is BRK.A. But the top 8 list shows something important: “expensive” is usually about share structure and company policy (like avoiding stock splits), not automatically about being a better investment.

Does a High Stock Price Mean a Good Investment?

Why Share Price Alone Tells You Almost Nothing

A common assumption is that the most expensive stock in the world must also be the best investment. In reality, share price alone offers very limited insight. A stock trading at $700,000 per share is not automatically better than one trading at $70. The price only reflects how much one share costs, not how strong the business is or how much upside remains.

When investors ask what's the most expensive stock, they often focus on the number itself rather than what sits behind it. Two companies with identical market value can have drastically different share prices simply because one has more shares outstanding than the other. This is why price comparisons without context can be misleading.

What Really Drives Stock Value

Instead of focusing on price, long-term investors look at the fundamentals that actually drive value. These factors apply whether a company is the most expensive stock right now or a low-priced growth stock.

• Revenue growth and profit margins
• Cash flow and balance sheet strength
• Competitive advantages and brand power
• Management quality and capital allocation decisions

High-priced stocks often perform well because they score highly in several of these areas, not simply because their shares are expensive. Understanding this distinction helps investors avoid assuming that price equals quality.

Pros and Cons of Owning High-Priced Stocks

Owning a stock with a very high share price can come with both advantages and drawbacks. Whether it makes sense depends on your goals and financial situation.

• Pros: Often linked to stable businesses with long track records
• Pros: Lower short-term speculation due to high entry cost
• Cons: Limited flexibility when buying or selling full shares
• Cons: Psychological barrier for many retail investors

These trade-offs matter more than the headline price when evaluating whether a high-priced stock fits your portfolio.

Should I Buy the Most Expensive Stock?

For Investors with $10,000+ — Buying Full Shares

Đối với các nhà đầu tư có nguồn vốn lớn, việc mua toàn bộ cổ phiếu của những công ty rất đắt tiền có thể khả thi, nhưng vẫn cần phải cân nhắc kỹ lưỡng. Ngay cả khi bạn có đủ khả năng mua một cổ phiếu duy nhất, rủi ro tập trung vẫn trở thành vấn đề. Việc dồn một phần lớn danh mục đầu tư vào một vị thế duy nhất, ngay cả khi nó trả lời được câu hỏi cổ phiếu nào đắt nhất, cũng có thể làm giảm tính đa dạng hóa.

Các nhà đầu tư có tài sản ròng cao thường xem những cổ phiếu này là khoản đầu tư dài hạn chứ không phải giao dịch ngắn hạn. Quyết định thường dựa trên chất lượng kinh doanh và triển vọng dài hạn, chứ không phải uy tín của việc sở hữu cổ phiếu có giá cao.

Dành cho các nhà đầu tư dưới 1.000 đô la — Các lựa chọn thay thế hợp lý

Đối với hầu hết các nhà đầu tư, việc mua trọn vẹn một cổ phiếu đắt nhất hiện nay là điều không thực tế. May mắn thay, vẫn có những lựa chọn thay thế giúp đầu tư không cần đến nguồn vốn khổng lồ.

• Cổ phiếu phân đoạn được cung cấp bởi nhiều nhà môi giới trực tuyến.
• Các loại cổ phiếu có giá thấp hơn từ cùng một công ty.
• Các quỹ ETF bao gồm cổ phiếu có giá cao như một phần của quỹ đa dạng hóa.

Những lựa chọn này cho phép các nhà đầu tư thông thường tham gia mà không cần chỉ tập trung vào cổ phiếu đắt nhất hiện nay. Trong hầu hết các trường hợp, xây dựng một danh mục đầu tư cân bằng quan trọng hơn nhiều so với việc sở hữu một cổ phiếu có giá cao duy nhất.

Câu hỏi thường gặp về cổ phiếu đắt nhất

Thị trường chứng khoán nào đắt đỏ nhất thế giới?

Hoa Kỳ là nơi có giá cổ phiếu đắt nhất thế giới. Các sàn giao dịch lớn như NYSE và Nasdaq niêm yết các công ty có giá cổ phiếu cực kỳ cao, bao gồm cả Berkshire Hathaway. Điều này phần lớn là do thị trường vốn phát triển mạnh và các công ty đại chúng lâu đời.

Bitcoin có phải là cổ phiếu đắt nhất không?

Không, Bitcoin không phải là cổ phiếu. Nó là một loại tiền điện tử và không đại diện cho quyền sở hữu trong một công ty. Mặc dù Bitcoin có thể được giao dịch ở mức giá cao mỗi đồng, nhưng về bản chất nó khác với cổ phiếu và không nên so sánh trực tiếp.

Giá cổ phiếu có thể tăng cao đến mức nào?

Không có giới hạn chính thức nào về mức giá cổ phiếu có thể tăng cao. Miễn là công ty tránh chia tách cổ phiếu và tiếp tục tăng trưởng theo thời gian, giá cổ phiếu của nó có thể tiếp tục tăng vô thời hạn.

Phần kết luận

Để hiểu được cổ phiếu nào đắt nhất, không chỉ cần nhìn vào giá cổ phiếu cao. Cổ phiếu đắt thường phản ánh cấu trúc cổ phần độc đáo và chiến lược kinh doanh dài hạn hơn là lợi nhuận đầu tư vượt trội. Đối với hầu hết các nhà đầu tư, điều quan trọng không phải là sở hữu cổ phiếu đắt nhất, mà là lựa chọn các khoản đầu tư phù hợp với mục tiêu tài chính, khả năng chấp nhận rủi ro và ngân sách của họ.

Mối đe dọa thuế quan và những cú sốc chiến lược

Lập trường của Trung Quốc và nguy cơ leo thang

Vai trò của Iran trong chiến lược năng lượng của Trung Quốc

Những tính toán chính trị ở Bắc Kinh

Sự xói mòn lòng tin trước các cuộc họp quan trọng

Khả năng trả đũa và những hạn chế pháp lý

Nguồn: CNBC