Một lưu ý từ Barclays cho biết, "Việc MPC cắt giảm mạnh tay là cơ hội cho đồng bảng Anh," trước quyết định chính sách ngày 01 tháng 8 đầy háo hức của Ngân hàng Trung ương Anh.

Các nhà kinh tế tại Barclays kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Anh sẽ kích hoạt chu kỳ cắt giảm vào thứ Năm tuần này, dựa trên “ưu tiên được tiết lộ vào tháng 6 bởi cốt lõi của MPC là sẽ sớm bắt đầu nới lỏng”.

Nguyên tắc chung là việc cắt giảm lãi suất có thể gây áp lực lên Bảng Anh. Thật vậy, chúng ta đã thấy đồng tiền của Vương quốc Anh chịu áp lực trong 5 ngày qua khi kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất đã dần nhích lên cao hơn và đạt gần 60% tại thời điểm viết bài.

Về lý thuyết, việc cắt giảm sẽ yêu cầu chênh lệch (khoảng 40%) để được định giá vào Bảng Anh, điều này về mặt cơ học sẽ gây ra nhược điểm hơn nữa.

Joshua Wilcock, Nhà chiến lược ngoại hối tại BNP Paribas, cho biết: “Một rủi ro cũng có thể làm chậm tốc độ tăng giá của GBP là chính sách của BoE”. “Một động thái trong tháng 8 có thể dẫn đến một số điểm yếu của GBP trong ngắn hạn vì chênh lệch tỷ giá có thể được thu hẹp do thị trường chưa định giá đầy đủ về mức cắt giảm 25 điểm cơ bản tại thời điểm viết bài.”

Nhưng mức độ của nhược điểm này và liệu đồng tiền cuối cùng có thể phục hồi hay không sẽ phụ thuộc vào thông tin liên lạc đi kèm.

Nhiều nhà kinh tế kỳ vọng ngày bắt đầu là 01 tháng 8, đặc biệt khi xác suất cắt giảm lãi suất vào tháng 9 của Cục Dự trữ Liên bang hiện gần 100%, mang lại vỏ bọc mà Thống đốc Bailey và nhóm của ông mong muốn.

Dựa trên các mô hình bỏ phiếu trước đó và các bài phát biểu tiếp theo, chúng tôi biết hai thành viên của MPC rất khó có thể bỏ phiếu cắt giảm ngay sau tháng 8. Mặt khác, chúng tôi có hai người gần như chắc chắn sẽ lặp lại phiếu bầu trước đó của họ để cắt giảm.

Điều này để lại một nhóm những người theo chủ nghĩa ôn hòa, bao gồm Thống đốc, cấp phó của ông và Nhà kinh tế trưởng, những người sẽ ảnh hưởng đến kết quả.

Thật không may, chúng tôi không nhận được thông tin gì từ những cá nhân này trong một thời gian do giai đoạn purdah trước bầu cử buộc các công chức phải mất điện liên lạc. Các nhà phân tích tại Oxford Economics cho biết chỉ riêng điều này cũng đủ để đảm bảo Ngân hàng trì hoãn việc cắt giảm cho đến tháng 9.

Tuy nhiên, việc cắt giảm chậm trễ vẫn có thể dẫn đến Bảng Anh yếu hơn nếu đi kèm với hướng dẫn rõ ràng rằng đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 9 sắp diễn ra, có nghĩa là Bảng Anh có thể rơi vào tình huống thua lỗ khi nó giảm bất kể quyết định như thế nào.

Điều quan trọng cuối cùng là hướng dẫn và cách nó phù hợp với các dự báo: chúng ta biết được gì về triển vọng cắt giảm sau tháng 9? Suy cho cùng, câu hỏi mà thị trường quan tâm là số lượng đợt cắt giảm lãi suất sắp diễn ra chứ không nhất thiết là ngày bắt đầu.

Hồ sơ cắt giảm lãi suất nông có thể sẽ hỗ trợ Bảng Anh, nhưng hồ sơ cắt giảm lãi suất sâu sẽ dẫn đến áp lực bán.

“Hiện tại, chúng tôi kỳ vọng MPC sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 9, nhưng chúng tôi tiếp tục kỳ vọng tổng mức cắt giảm là 75 điểm cơ bản trong năm nay và mức cắt giảm khổng lồ 175 điểm cơ bản vào năm tới. Đây là chu kỳ cắt giảm lãi suất nhanh hơn và sâu hơn những gì thị trường tài chính mong đợi, " Daniel Vernazza, Nhà kinh tế trưởng quốc tế tại UniCredit cho biết.

Bất kỳ cam kết nào về tốc độ cắt giảm ổn định đều có thể báo hiệu sự kết thúc vượt trội của Bảng Anh vào năm 2024.

Mialich của UniCredit cho biết: “Chúng tôi nghĩ rằng triển vọng đồng bảng Anh vẫn giảm, đặc biệt là khi bước sang năm 2025”. "Với sự nới lỏng mạnh mẽ mà chúng tôi mong đợi từ BoE. Điều này có thể sẽ kéo GBP-USD xuống mức 1,20 và đẩy EUR-GBP trở lại trên 0,90 vào cuối năm 2025."

Nếu Ngân hàng không cam kết về việc cắt giảm lãi suất tiếp theo sau tháng 9, Bảng Anh có thể sớm phục hồi các khoản lỗ sau quyết định và tăng giá trong suốt mùa hè. Một số nhà phân tích cho rằng đây là một con đường có thể thực hiện và sẽ phản ánh chiến lược phụ thuộc nhiều vào dữ liệu của Ngân hàng Trung ương Châu Âu.

Barclays cho biết: “Việc MPC cắt giảm lãi suất là cơ hội cho đồng bảng Anh”.

Theo quan điểm của chúng tôi, chênh lệch tỷ giá sẽ không bị ảnh hưởng nhiều bởi việc phân bổ lại các đợt cắt giảm trong chu kỳ, điều này có nghĩa là thiệt hại hạn chế đối với đồng bảng Anh. Thay vào đó, khả năng phục hồi nhu cầu và sự sẵn sàng tái tham gia với EU là những tác động tích cực lớn hơn nhiều đối với đồng bảng Anh, theo quan điểm của chúng tôi. và chúng tôi mong muốn tái tham gia dài hạn nếu có bất kỳ điểm yếu nào khác", Barclays cho biết thêm.

Các chiến lược gia tiền tệ tại BNP Paribas cho biết miễn là BoE theo đuổi chính sách nới lỏng một cách thận trọng, chúng tôi sẽ không coi đây là lý do để ngừng kỳ vọng GBP sẽ vượt trội trong trung hạn.

Ngân hàng Pháp dự báo tỷ giá đồng Bảng Anh sang Euro ở mức 1,2050 vào cuối năm và tỷ giá Bảng Anh sang Đô la ở mức 1,28.

Sau một loạt các con số lạm phát và GDP trái chiều của châu Âu, một số dữ liệu của Mỹ cũng được tung ra thị trường trong phiên giao dịch chiều muộn ngày hôm qua. Cơ hội việc làm của JOLTS trong tháng 6 ở mức cao hơn dự kiến là 8,18 triệu, giảm so với mức 8,23 triệu được điều chỉnh tăng lên. Niềm tin của người tiêu dùng đối với chỉ số Conference Board đã tăng từ 97,8 lên 100,3 trong tháng 7 với sự cải thiện về thành phần kỳ vọng bù đắp cho việc đánh giá tình hình hiện tại giảm xuống mức thấp nhất kể từ giữa năm 2021. Tuy nhiên, sau một số biến động trong ngày, lợi suất vẫn kết thúc ngày ở mức thấp hơn. Những lo ngại về địa chính trị chiếm ưu thế trong các giao dịch gần đây của Mỹ trong bối cảnh có báo cáo về việc Israel đã tiến hành một cuộc tấn công trả đũa nhằm vào Hezbollah gần thủ đô Beirut của Lebanon. Thay đổi ròng hàng ngày về lợi suất của Hoa Kỳ dao động trong khoảng -2,9 đến -4,2 bps. Lợi suất của Đức theo sau là -0,7 và -4,2 bps. Công nghệ lại bị bán tháo trên thị trường chứng khoán, khiến Nasdaq giảm khoảng 1,3%. Đồng đô la đã không đảm nhận vai trò trú ẩn an toàn của nó (ví dụ EUR/USD chỉ giảm nhẹ ở mức 1,0815) nhưng đồng yên đã làm được điều đó. Tỷ giá USD/JPY đóng cửa ở mức 152,77 là mức thấp nhất kể từ giữa tháng 4. JPY đã mở rộng mức tăng sáng nay trước cuộc họp quan trọng của BoJ trước khi giảm lại (xem bên dưới). Các động thái thị trường khác diễn ra tại thị trường Úc (cfr. infra). Thị trường chứng khoán châu Á phớt lờ yếu tố địa chính trị khi tăng tới 3% ở Trung Quốc. Cả lợi suất trái phiếu Mỹ và giao dịch đồng đô la đều ít thay đổi trước một số dữ liệu quan trọng, bao gồm báo cáo việc làm ADP (mức tăng việc làm dự kiến là 150 nghìn) và Chỉ số chi phí việc làm (+1% trong quý 2) và cuộc họp chính sách FOMC vào cuối ngày hôm nay. Hiện trạng của Fed ở mức 5,25-5,5% được dự đoán rộng rãi. Câu hỏi trọng tâm là liệu chuỗi kết quả CPI có lợi gần đây và hầu hết là kết quả kinh tế dưới sự đồng thuận có đưa ra manh mối rõ ràng hơn về đợt cắt giảm đầu tiên (vào tháng 9) trong tuyên bố hoặc người báo chí hay không. Chúng tôi nghĩ rằng có khả năng điều đó xảy ra, dù là tinh tế để ngăn chặn sự điều chỉnh lợi suất mạnh gần đây đi xa hơn trong bối cảnh thanh khoản mỏng hơn và nguy cơ tăng tốc kỹ thuật trước tiên sẽ hỗ trợ các vùng như US 10 -năm nghỉ. Bổ sung cho trường hợp lợi suất (ngắn hạn) không giảm thấp hơn nhiều so với mức hiện tại là mức giá hiện tại trên thị trường tiền tệ (gần ba lần cắt giảm được định giá vào năm 2024). Bốn lần cắt giảm cho năm 2025, như tình hình hiện tại, có vẻ cũng phù hợp. Hỗ trợ đầu tiên cho đồng đô la bắt đầu ở mức EUR/USD 1,09. Điều đó nên giữ.

Đồng đô la Úc và lợi suất hoán đổi đang chịu áp lực sáng nay. AUD/USD đang kiểm tra vùng hỗ trợ 0,65, giảm từ mức mở 0,654. Lợi suất hoán đổi của Úc giảm từ 11,9 đến 19 bps trên đường cong, vượt trội so với mặt trước. Những động thái mạnh mẽ này diễn ra sau khi công bố số liệu CPI quý 2. Họ đã đạt được mức tiêu đề, 1% q/q và 3,8% so với cùng kỳ, sau đó thậm chí còn tăng nhanh hơn so với mức 3,6% trong Q1. Tuy nhiên, đồng hồ đo lõi đã giảm tốc độ nhiều hơn dự kiến. Tăng 0,8% trên cơ sở hàng quý, số liệu in hàng năm giảm từ 4% xuống 3,9% và 4,4% xuống 4,1%, tùy thuộc vào thước đo. Mặc dù vẫn ở trên phạm vi mục tiêu 2-3% của Ngân hàng Dự trữ Úc, nhưng những biến động lớn của thị trường diễn ra trong bối cảnh có suy đoán rằng ngân hàng trung ương đang tiến gần hơn đến việc thắt chặt chính sách ngắn hạn hơn nữa đối với tình trạng lạm phát dai dẳng thay vì giảm bớt. Chính RBA gần đây đã đánh dấu khả năng làm như vậy. Dữ liệu ngày hôm nay xóa sạch tất cả các cược thị trường như vậy cho các cuộc họp sắp tới. Việc cắt giảm lãi suất không được mong đợi vào tuần tới mặc dù hiện tại mức tăng 25 điểm cơ bản được định giá cho tháng 2 năm 2025.

Ngân hàng Nhật Bản đã khiến một số người trên thị trường ngạc nhiên khi tăng lãi suất chính sách từ khoảng 0-0,1% lên “khoảng” 0,25%. Quyết định này được đưa ra khi hoạt động kinh tế và giá cả nhìn chung đang phát triển phù hợp với triển vọng của BoJ, đồng thời bổ sung thêm rằng các động thái tăng lương đã lan rộng khắp các khu vực, ngành và quy mô doanh nghiệp. Việc tăng giá này diễn ra trong bối cảnh các dự báo mới dẫn đến mức tăng trưởng giảm nhẹ trong năm tài chính hiện tại (0,6%) trong khi giữ nguyên dự báo cho hai năm tới ở mức 1%. Lạm phát cơ bản (ví dụ thực phẩm tươi sống) được cho là thấp hơn trong năm tài chính này ở mức 2,5% (từ 2,8%) nhưng đã tăng lên 2,1% trong năm tài chính tính đến tháng 3 năm 2026 (không thay đổi ở mức 1,9% trong năm tài chính sau đó). BoJ cho biết nếu triển vọng này thành hiện thực, họ sẽ tiếp tục tăng lãi suất chính sách (vẫn còn phù hợp). Ngân hàng trung ương cũng thông báo giảm dần hoạt động mua trái phiếu hàng tháng xuống 400 tỷ JPY (từ 6000 tỷ JPY hiện nay) mỗi quý với một đánh giá tạm thời dự kiến vào tháng 4 năm 2026. Đến lúc đó, bảng cân đối kế toán của ngân hàng được cho là đã giảm khoảng 7- số 8%. Con số này nhẹ hơn một chút so với kỳ vọng của thị trường, tức là tốc độ mua hàng đã giảm một nửa trong thời gian 1,5 năm. Đồng yên thay đổi theo kết quả của BoJ trước khi giao dịch trở lại mức mở cửa là 152,8 USD/JPY. Nhật Bản có xu hướng nhảy vọt lên một mức lớn bất thường từ 2-7 bps trên đường cong, phần trước hoạt động kém hiệu quả.

ECB đã cắt giảm lãi suất chính sách quan trọng của mình xuống 25 điểm cơ bản tại cuộc họp chính sách tháng 6. Con đường lạm phát gập ghềnh hơn trong nửa đầu năm 2024, nền kinh tế EMU dần lấy lại lực kéo và chiến lược dài hạn hơn của Fed khiến các động thái tiếp theo trở nên khó khăn. Thị trường đang dần chấp nhận điều đó. Tuy nhiên, dữ liệu đáng thất vọng của Hoa Kỳ và dữ liệu kém thuyết phục của EMU hiện đang khiến lợi suất trở lại mức thấp sau cuộc bầu cử nhanh chóng sau Pháp. Vùng hỗ trợ 2,34% -2,4% đang được xem xét lại nhưng có vẻ chắc chắn.

Fed chỉ ra rằng họ cần thêm bằng chứng để hạ lãi suất chính sách. Dấu chấm tháng 6 gợi ý một động thái vào năm 2024 và bốn động thái vào năm tới. ISM đáng thất vọng và những bất ngờ về chỉ số CPI giảm liên tiếp đã khiến thị trường tiền tệ Hoa Kỳ phải thực hiện hơn hai lần cắt giảm lãi suất trong năm nay (tháng 9/tháng 12). Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ kiểm tra mức thấp gần đây và nhược điểm của kênh xu hướng giảm ở khu vực 4,2%.

EUR/USD đã kiểm tra đỉnh của phạm vi 1,06-1,09 khi đồng đô la mất hỗ trợ lãi suất với tốc độ lén lút. Các thị trường coi việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 là một thỏa thuận đã hoàn tất và chỉ cần xác nhận từ các quan chức cấp cao của Fed. Trong khi đó, đồng euro đã loại bỏ phần bù rủi ro chính trị (của Pháp). EUR/USD gần đây đã phát triển trở lại trạng thái trung lập hơn nhưng đang giữ vững khá tốt mặc dù dữ liệu EMU đang diễn ra kém.

Cuộc tranh luận tại BoE tập trung vào thời điểm cắt giảm lãi suất. Lạm phát toàn phần tháng 5 đã quay trở lại mức 2%, nhưng các biện pháp cốt lõi không sớm giúp mang lại lợi nhuận bền vững cho mục tiêu. Tuy nhiên, một số thành viên BoE tại cuộc họp tháng 6 dường như đang tiến gần hơn đến việc cắt giảm lãi suất. Đảng Lao động tiết lộ gần 22 tỷ bảng Anh về các cam kết chưa được tài trợ, tạo tiền đề cho việc công bố Ngân sách đau đớn vào ngày 30 tháng 10. Mức hỗ trợ 0,84 EUR/GBP đang được thử nghiệm.

Phần lớn cuộc tranh luận xung quanh tác động của nhiệm kỳ tổng thống Mỹ thứ hai đối với đảng Cộng hòa Donald Trump đã tập trung vào những gì có thể xảy ra với nền kinh tế Mỹ và toàn cầu.

Kế hoạch của Trump áp thuế 10% đối với hầu hết tất cả hàng nhập khẩu vào Hoa Kỳ và lên tới 50% đối với hàng hóa từ đối tác thương mại hàng đầu Trung Quốc, đã làm dấy lên mối lo ngại về lạm phát và lãi suất cao hơn cũng như một thị trường kém cạnh tranh hơn.

Nhưng đối với hàng hóa, rủi ro lớn hơn khi Trump trở lại Nhà Trắng là phản ứng mà phần còn lại của thế giới có thể phải đối mặt trước việc Mỹ áp thuế thương mại.

Các nhà lãnh đạo chính trị trên toàn cầu sẽ không thể ngồi yên nếu Trump đặt rào cản đối với hàng xuất khẩu của họ sang Hoa Kỳ.

Do đó, bất kỳ hành động đơn phương nào của Trump đều có khả năng gặp phải sự trả đũa từ các đối tác thương mại của Mỹ, ngay cả khi họ là đồng minh chính trị trước đây, chẳng hạn như các nước ở châu Âu và một số nước ở châu Á, như Nhật Bản, Hàn Quốc và thậm chí cả Ấn Độ.

Nếu việc các đối tác thương mại của Hoa Kỳ phản ứng với các hành động được đề xuất của Trump bằng cách áp thuế đối với hàng nhập khẩu từ Hoa Kỳ là điều không thể tránh khỏi, thì câu hỏi chính là họ sẽ thực hiện hình thức nào?

Trong khi các công ty xuất khẩu lớn của Mỹ như nhà sản xuất máy bay Boeing sẽ có lý do để lo ngại thì mục tiêu trả đũa dễ dàng hơn nhiều có thể là xuất khẩu hàng hóa của Mỹ.

Hoa Kỳ là nước xuất khẩu khí tự nhiên hóa lỏng (LNG) lớn nhất thế giới và đứng thứ tư trên toàn cầu về xuất khẩu dầu thô và tất cả các loại than.

Người mua hàng hóa chính của Mỹ là Trung Quốc. Nếu Trump áp thuế 50% đối với hàng xuất khẩu của mình, Bắc Kinh có thể cấm tất cả hàng hóa nhập khẩu từ Mỹ một cách hiệu quả, dù chính thức hay không chính thức.

Theo các nhà phân tích hàng hóa Kpler, xuất khẩu dầu thô của Mỹ sang Trung Quốc là 10 triệu thùng trong tháng 7 và con số đó dự kiến sẽ tăng lên 16,58 triệu thùng trong tháng 8, đây sẽ là mức cao nhất kể từ tháng 4 năm 2023.

Trong 8 tháng đầu năm nay, xuất khẩu dầu thô của Mỹ sang Trung Quốc đạt khoảng 309.000 thùng/ngày (bpd), chỉ chiếm khoảng 3% tổng lượng nhập khẩu của Trung Quốc nhưng chiếm khoảng 7,5% tổng lượng hàng xuất khẩu của Mỹ.

Nói cách khác, Trung Quốc có thể dễ dàng ngừng mua dầu thô của Mỹ và tìm nhà cung cấp thay thế, chẳng hạn như Angola và Brazil.

Nhưng các nhà sản xuất dầu của Mỹ sẽ dễ dàng thay thế sự mất mát của người mua Trung Quốc như thế nào?

Phần lớn sẽ phụ thuộc vào việc liệu các quốc gia khác có áp dụng thuế quan đối với hàng hóa xuất khẩu của Mỹ hay không.

Hãy tưởng tượng nếu Liên minh châu Âu, Nhật Bản và Hàn Quốc đều áp dụng mức thuế 10% đối với dầu thô của Mỹ để trả đũa việc Trump áp đặt mức thuế tương tự đối với hàng xuất khẩu của họ sang Hoa Kỳ.

Liên minh châu Âu, Nhật Bản và Hàn Quốc thường chiếm khoảng 60% lượng dầu thô xuất khẩu của Mỹ.

Bằng cách áp thuế đối với dầu thô, LNG và than của Mỹ, phần còn lại của thế giới có thể duy trì xuất khẩu năng lượng của Mỹ trên thị trường, nhưng buộc các công ty Mỹ phải giảm giá để giữ giá cạnh tranh hoặc giảm sản lượng.

Các nhà xuất khẩu LNG của Mỹ có thể dễ bị tổn thương hơn các nhà sản xuất dầu thô vì họ không có thị trường thay thế nào ngoài xuất khẩu.

Đối với Trung Quốc, việc thay thế LNG của Mỹ sẽ khó khăn hơn so với việc thay thế dầu thô của Mỹ, nhưng vẫn có khả năng thực hiện được, do tỷ lệ LNG của Mỹ khá nhỏ trong tổng lượng nhập khẩu của nước này.

Trong tháng 7, nhập khẩu LNG từ Mỹ của Trung Quốc là 670.000 tấn, tương đương khoảng 10,5% trong tổng số 6,39 triệu hàng tháng.

Đối với Hoa Kỳ, xuất khẩu sang Trung Quốc chỉ chiếm khoảng 8% tổng lượng LNG xuất khẩu. Nhưng nếu thêm Nhật Bản và Hàn Quốc vào, thì xuất khẩu sang ba khách hàng chính ở châu Á sẽ tăng lên khoảng 1/4 tổng lượng, dựa trên số liệu xuất khẩu của Mỹ vào tháng 6 năm nay.

Nếu các nhà nhập khẩu Bắc Á áp thuế lên LNG của Mỹ, điều đó sẽ gây áp lực buộc các công ty Mỹ phải giảm giá để bù đắp.

Xuất khẩu than của Mỹ đạt trung bình khoảng 7,5 triệu tấn/tháng trong 7 tháng đầu năm nhưng không có người mua chiếm ưu thế. Thay vào đó, có rất nhiều nhà nhập khẩu mua số lượng tương đối nhỏ.

Điều này có nghĩa là những người mua than của Mỹ có thể tìm được nhà cung cấp thay thế cho khối lượng nhỏ liên quan, nhưng các nhà xuất khẩu Mỹ có thể gặp khó khăn trong việc tìm kiếm thị trường mới nếu phần lớn những người mua hiện tại của họ áp đặt mức thuế trả đũa.

Nhìn chung, bức tranh hiện ra là một trong những điểm dễ bị tổn thương đáng kể đối với các nhà xuất khẩu năng lượng của Hoa Kỳ nếu chúng ta chứng kiến một cuộc chiến thương mại khác, xét đến cách các nước có thể phản ứng với các mức thuế hiện đang được phe cựu tổng thống đề xuất.

Tất nhiên, Trump vẫn phải vượt qua ứng cử viên Đảng Dân chủ và phó tổng thống hiện tại, Kamala Harris, trong cuộc bầu cử vào tháng 11, và sau đó thực sự thực hiện những gì có thể sẽ bị chỉ trích rộng rãi.

Nhưng rủi ro vẫn có ý nghĩa. Năm 2022, cuộc xâm lược Ukraine của Nga đã cho chúng ta thấy điều gì có thể xảy ra khi một sự kiện chính trị làm rung chuyển thị trường năng lượng.

Nếu Trump đắc cử và bắt tay vào một cuộc chiến thương mại, sự gián đoạn có thể không ở quy mô như vậy. Nhưng dòng chảy hàng hóa - và do đó là một phần lớn của nền kinh tế toàn cầu - có thể bị ảnh hưởng nếu thị trường một lần nữa phải thích ứng với động lực chính trị khó lường.

Dữ liệu của Eurozone đã không mang lại cho ECB một khoảng thời gian dễ dàng và dữ liệu hôm thứ Ba cũng không khác. Đức rõ ràng là đứa trẻ có vấn đề ở đây, với sự suy thoái kinh tế trong quý hai trong khi chỉ số CPI và tăng trưởng tiền lương không chịu nhượng bộ. Các thị trường đang gặp khó khăn trong việc quyết định hướng đi và thay vào đó dường như phải dùng đến dữ liệu của Mỹ. Các chỉ số GDP và lạm phát không ảnh hưởng nhiều đến tỷ giá hoán đổi EUR 2Y, trong khi chỉ số giá nhà đáng thất vọng của Mỹ dường như khiến tỷ giá hối đoái giảm xuống trong ngày.

Các nhà đầu tư EUR sẽ được xem nhiều dữ liệu vĩ mô hơn từ khu vực đồng euro, với số liệu CPI vào thứ Tư và tỷ lệ thất nghiệp vào thứ Năm. Nhưng nhìn vào những số liệu ban đầu này, rõ ràng số lượng việc làm từ Mỹ vào thứ Sáu có thể sẽ có nhiều tác động hơn. Trừ khi chúng ta thấy chỉ số CPI cơ bản của khu vực đồng euro giảm đáng kể, thị trường lãi suất khó có thể tiến tới việc cắt giảm nhiều hơn ECB trước thứ Sáu.

Biên độ chênh lệch Bund-UST 10Y đã mở rộng lên 183 điểm cơ bản, cao hơn nhiều so với mức thấp nhất của năm nay là 170 điểm cơ bản vào tháng Bảy. Việc mở rộng gần đây chủ yếu là do lợi suất Bund giảm xuống, hiện đã vượt ngưỡng 2,4% khoảng 6 điểm cơ bản. Rủi ro suy thoái kinh tế ở Đức đã làm trầm trọng thêm tâm lý rủi ro trên diện rộng và giúp dịch chuyển toàn bộ đường cong lợi suất xuống thấp hơn. Dữ liệu việc làm của Mỹ suy yếu vào thứ Sáu sẽ giúp thắt chặt lại mức chênh lệch Bund-UST.

Dữ liệu giá nhà ở Mỹ trên toàn quốc không thay đổi trong tháng 5, yếu hơn dự kiến. Điều này không có ý nghĩa đặc biệt trừ khi nó là sự khởi đầu của một chuỗi số không. Lạm phát giá nhà ở thành phố 'chậm lại' xuống 6,8% và biện pháp quốc gia SP CoreLogic cũng chậm lại. Nhưng dù thế nào đi nữa, giá nhà theo thước đo đó đang tăng cao ở mức 6-7% so với cùng kỳ năm ngoái. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm và 30 năm giảm xuống sau con số này và lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm đã nghĩ đến việc phản ứng với nó. Nhưng dữ liệu sẽ không có tác động đặc biệt và cuối cùng, có điều gì đó hỗ trợ cả hai bên trong cuộc tranh luận định hướng về trái phiếu từ họ.

Fed sẽ hài lòng với mức 0,0% hàng tháng đối với thước đo giá nhà FHFA. Nhưng giá nhà vẫn gây rủi ro cho toàn bộ câu chuyện cắt giảm lãi suất. Mặc dù người ta nói rằng việc cắt giảm lãi suất sẽ tạo ra nguồn cung thông qua lãi suất thế chấp thấp hơn cho những chủ sở hữu nhà hiện có ý định chuyển đi, nhưng bạn cũng có thể thấy rằng điều đó có thể không đơn giản như vậy. Lợi suất thị trường chỉ muốn kiểm tra mức thấp hơn trong mọi trường hợp.

Ngoài ra, chỉ số của Conference Board trong tháng 7 là 100,3, gần như chạm mức tham chiếu dài hạn là 100. Vấn đề duy nhất là mức điều chỉnh giảm trong tháng 6 xuống 97,8. Tuy nhiên, số liệu tháng 7 vẫn cao hơn một lần nữa, trở lại trên 100. Điều này xuất phát từ sự cải thiện về kỳ vọng, ngay cả khi chúng vẫn ở dưới mức 100 (78,2). Tuy nhiên, nhận thức về hoàn cảnh hiện tại vẫn tích cực (đáng kể) ở mức 133,6, ngay cả khi giảm so với mức 141,5 trước đó. Nhìn chung, người tiêu dùng coi các điều kiện hiện tại là tốt nhưng các điều kiện trong tương lai lại kém.

Trong khi đó, dữ liệu JOLTS cho thấy cơ hội việc làm ở mức 8,18 triệu trong tháng 7. Con số này giảm so với mức tháng 6 đã được điều chỉnh tăng lên, nhưng vẫn tương đối cao (ngay cả khi giảm so với mức cao đáng chú ý là 12 triệu được thấy vào năm 2022). Tỷ giá thị trường được hỗ trợ một lần nữa trên dữ liệu này. Nhìn chung, chúng vững chắc hơn dự kiến và không đưa ra đủ tín hiệu hoảng loạn về việc cắt giảm lãi suất.

Chỉ số CPI tiêu đề của khu vực đồng euro sẽ duy trì ở mức 2,5% so với cùng kỳ năm ngoái trong khi chỉ số CPI cơ bản dự kiến sẽ giảm từ 2,9% xuống 2,8%. ECB đặc biệt lo ngại về tình trạng lạm phát dịch vụ khó khăn và do đó sự cố cũng sẽ được theo dõi. Từ Hoa Kỳ, ngoài FOMC và thông báo hoàn tiền, chúng tôi còn có đơn đăng ký thế chấp MBA, dữ liệu việc làm và bán nhà ADP.

Về mặt đấu giá, chúng ta có Đức với 3 tỷ euro trong số Bund 6 năm.

Đồng Yên tăng mạnh hôm nay sau khi BoJ tăng lãi suất lần thứ hai trong năm nay và duy trì xu hướng diều hâu. Tuy nhiên, đà mua vẫn chưa có tính quyết định. Sự thiếu động lực mạnh mẽ này có thể là do quyết định tăng lãi suất có thể đã được thị trường định giá tốt. Sự phục hồi của Nikkei sau thông báo càng cho thấy rằng động thái của BoJ đã được dự đoán trước. Ngoài ra, các nhà giao dịch vẫn thận trọng trước quyết định lãi suất của FOMC vào cuối ngày hôm nay, nơi Fed có thể báo hiệu việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9.

Ngược lại, Đô la Úc giảm mạnh sau khi công bố dữ liệu CPI hàng quý. Các thị trường và các nhà kinh tế cho thấy sự nhẹ nhõm khi chỉ số CPI trung bình được cắt giảm đã chậm lại trong Quý 2, điều này làm lu mờ mức tăng của chỉ số CPI toàn phần. Việc giảm lạm phát cốt lõi tiếp tục mang lại cho RBA một số dư địa để giữ lãi suất không thay đổi vào tuần tới, tránh nhu cầu tăng lãi suất khác.

Nhìn chung, Dollar đang theo sau Aussie với tư cách là loại tiền tệ yếu thứ hai trong ngày cho đến nay, với Loonie r ở vị trí thứ ba. Franc Thụy Sĩ đã nổi lên là đồng tiền mạnh nhất, tiếp theo là Yên và sau đó là Euro. Bảng Anh và Kiwi được định vị ở giữa quang phổ hiệu suất.

Về mặt kỹ thuật, đà tăng của EUR/AUD từ mức 1,5996 đã tiếp tục vào hôm nay và đạt mức cao nhất là 1,6685 cho đến nay. Quan điểm tăng giá vẫn còn nguyên và việc điều chỉnh từ mức 1.7062 lẽ ra đã hoàn thành với ba sóng giảm xuống mức 1.5996. Dự kiến tỷ giá sẽ tăng thêm miễn là mức hỗ trợ 1.6491 được giữ vững. Sự phá vỡ quyết định của ngưỡng kháng cự 1.6742 sẽ cho thấy xu hướng tăng lớn hơn từ 1.4281 (mức thấp năm 2022) đã sẵn sàng tiếp tục vượt qua mức cao 1.7062.

Tại châu Á, tại thời điểm viết bài, Nikkei tăng 0,03%. HSI Hồng Kông tăng 1,90%. Trung Quốc Thượng Hải SSE tăng 1,75%. Singapore Strait Times tăng 0,29%. Lợi suất JGB kỳ hạn 10 năm của Nhật Bản tăng 0,0533 lên 1,050. Qua đêm, DOW tăng 0,50%. SP 500 giảm -0,50%. NASDAQ giảm -1,28%. Lợi suất kỳ hạn 10 năm giảm -0,035 xuống 4,143.

BoJ đã tăng lãi suất cuộc gọi qua đêm không thế chấp từ 0-0,10% lên khoảng 0,25% vào ngày hôm nay. Quyết định được đưa ra bằng cuộc bỏ phiếu 7-2, với những phiếu bất đồng từ Toyoaki Nakamura và Asahi Noguchi, những người muốn thu thập thêm thông tin và tiến hành đánh giá cẩn thận trước khi điều chỉnh lãi suất.

Về việc mua JGB, đã có quyết định nhất trí giảm số lượng mua hoàn toàn hàng tháng xuống còn khoảng 3 nghìn tỷ JPY trước quý 1 năm 2026. Số tiền này sẽ bị cắt giảm 400 tỷ JPY mỗi quý theo lịch.

BoJ tuyên bố rằng hoạt động kinh tế và giá cả “nhìn chung phát triển phù hợp với triển vọng của Ngân hàng”. Các động thái tăng lương ngày càng lan rộng và tốc độ tăng giá nhập khẩu hàng năm đã "chuyển sang tích cực trở lại", với những rủi ro tăng giá cần được chú ý.

Nó cũng lưu ý rằng nếu triển vọng được trình bày trong Báo cáo triển vọng tháng 7 được thực hiện, BoJ sẽ tiếp tục tăng lãi suất chính sách và điều chỉnh mức độ điều tiết tiền tệ cho phù hợp.

Trong các dự báo kinh tế mới, BoJ đã thực hiện một số điều chỉnh:

Về dự báo lạm phát:

Trong Quý 2, CPI của Úc đã tăng 1,0% so với quý trước, phù hợp với cả kỳ vọng và tốc độ đặt ra trong Quý 1. Tỷ lệ hàng năm tăng từ 3,6% lên 3,8%, cũng phù hợp với dự báo.

Đáng chú ý hơn, thước đo lạm phát cơ bản đã đánh dấu quý thứ sáu liên tiếp hạ nhiệt. CPI trung bình được cắt giảm, một chỉ số chính của lạm phát cơ bản, tăng 0,8% so với quý trước. Điều này thể hiện sự chậm lại so với mức tăng 1,0% so với quý trước của quý trước và giảm xuống dưới mức 0,9% so với quý trước dự kiến. Hàng năm, CPI trung bình được cắt giảm đã giảm từ 4,0% hàng năm xuống 3,9% hàng năm, dưới mức dự kiến 4,0% và tiếp tục xu hướng giảm từ mức đỉnh 6,8% trong quý tháng 12 năm 2022.

Ngoài ra, CPI hàng tháng trong tháng 6 đã giảm từ 4,0% so với cùng kỳ xuống 3,8% so với cùng kỳ, một lần nữa phù hợp với kỳ vọng.

Vào tháng 7, Niềm tin kinh doanh ANZ của New Zealand đã chứng kiến sự gia tăng đáng chú ý, tăng từ 6,1 lên 27,1. Outlook Hoạt động Riêng cũng được cải thiện, tăng từ 12,2 lên 16,3. Trong khi đó, kỳ vọng về chi phí giảm nhẹ từ 69,2 xuống 68,2 và kỳ vọng về tiền lương tăng từ 73,5 lên 74,6. Ý định định giá đã tăng từ 35,3 lên 37,6. Điều quan trọng là kỳ vọng lạm phát tiếp tục giảm đều đặn, giảm từ 3,46% xuống 3,20%.

ANZ nhận xét rằng tình hình kinh tế vẫn là nơi "tin xấu là tin tốt" đối với RBNZ. Với bằng chứng ngày càng tăng cho thấy chính sách tiền tệ đã có hiệu quả, có lẽ là quá mức, hiện có nhiều kỳ vọng rằng RBNZ sẽ bắt đầu nới lỏng Tỷ giá tiền mặt chính thức trong năm nay.

ANZ lưu ý rằng "bằng chứng ngày càng gia tăng cho thấy con rồng lạm phát đang ở những chặng cuối cùng", điều này giúp nền kinh tế New Zealand phục hồi mạnh mẽ hơn so với kịch bản mà các nỗ lực kiểm soát lạm phát chỉ thành công một phần.

Chỉ số Sản xuất NBS PMI chính thức của Trung Quốc đã giảm nhẹ từ 49,5 xuống 49,4 trong tháng 7, ngay trên mức 49,3 dự kiến. Chỉ số này vẫn ở dưới mức 50, ranh giới giữa tăng trưởng và thu hẹp, trong suốt ba tháng kể từ tháng 4 năm 2023.

Nhà phân tích Zhao Qinghe của NBS cho rằng hoạt động sản xuất sụt giảm là do sản xuất trái vụ trong tháng 7, nhu cầu thị trường không đủ và điều kiện thời tiết khắc nghiệt như nhiệt độ cao và lũ lụt ở một số khu vực.

Chỉ số PMI phi sản xuất cũng giảm từ 50,5 xuống 50,2 đúng như kỳ vọng nhưng vẫn cho thấy sự tăng trưởng tháng thứ 19 liên tiếp. Trong danh mục này, chỉ số phụ xây dựng giảm từ 52,3 xuống 51,2, trong khi chỉ số phụ dịch vụ giảm từ 50,2 xuống 50e.

Nhìn chung, chỉ số PMI Composite chính thức, kết hợp cả lĩnh vực sản xuất và phi sản xuất, đã giảm từ 50,5 xuống 50,2.

Tin tức CPI của khu vực đồng tiền chung châu Âu là tâm điểm chính trong phiên giao dịch châu Âu ngày hôm nay trong khi giá nhập khẩu và tỷ lệ thất nghiệp của Đức, cũng như kỳ vọng kinh tế của UB Thụy Sĩ sẽ được công bố.

Cuối ngày, GDP của Canada sẽ là trọng tâm trong khi Hoa Kỳ sẽ công bố việc làm ADP, PMI Chicago và doanh số bán hàng đang chờ xử lý. Nhưng sự kiện chính chắc chắn là quyết định lãi suất của FOMC.

Xu hướng trong ngày của GBP/JPY đã quay trở lại xu hướng giảm khi vi phạm mức thấp tạm thời 195,84. Sự sụt giảm từ mức 208,09 có lẽ là một sự điều chỉnh ở quy mô lớn hơn và sẽ nhắm tới mức Fibonacci 185,49. Tuy nhiên, về mặt tích cực, việc phá vỡ ngưỡng kháng cự 199,45 chắc chắn sẽ làm xáo trộn triển vọng và biến xu hướng trong ngày thành trung lập trước tiên.

Trong bức tranh lớn hơn, xem xét điều kiện phân kỳ giảm trong W MACD, 208,09 có thể là đỉnh trung hạn và sự sụt giảm từ đó có thể đã điều chỉnh toàn bộ xu hướng tăng từ 148,93 (mức thấp năm 2022). Rủi ro bây giờ sẽ tiếp tục giảm cho đến khi đường EMA 55 (hiện ở mức 200,51) được giữ vững. Mức giảm sâu hơn sẽ được chứng kiến ở mức thoái lui 38,2% từ 148,93 xuống 208,09 ở mức 185,49.